股价表现 - 公司股价近期表现强劲，在过去一个月内上涨0.5%，并在前一交易日创下283.47美元的52周新高 [1] - 公司股价自年初以来已上涨22.1%，同期Zacks医疗板块下跌2%，Zacks医疗服务行业回报率为-0.6% [1] 业绩表现与预期 - 公司在过去四个季度均未低于盈利预期，展现出良好的盈利惊喜记录 [2] - 在最近一份财报中，公司报告每股收益为4.35美元，超出市场一致预期4.14美元，营收超出市场一致预期1.14% [2] - 当前财年，公司预计每股收益为16.3美元，营收为14美元，分别代表每股收益增长11.87%和营收增长7.65% [3] - 下一财年，公司预计每股收益为17.89美元，营收为14.7美元，分别代表同比增长9.74%和4.98% [3] 估值指标 - 公司股票当前交易价格是基于当前财年每股收益预期的17.2倍，高于同行行业平均的16.7倍 [7] - 基于追踪现金流，公司股票当前交易价格为12.5倍，高于同行平均的10.1倍 [7] - 公司的市盈增长比率为1.79 [7] - 公司的价值得分为A，增长得分为B，动量得分为F，综合VGM得分为A [6] 投资评级 - 公司目前拥有Zacks排名第2位（买入），这得益于稳健的盈利预期修正趋势 [8] - 医疗服务行业在覆盖的所有行业中位列前41%，为行业内的公司提供了有利的顺风 [11] 同业比较 - 同业公司Solventum Corporation拥有Zacks排名第1位（强力买入），价值得分为B，增长得分为D，动量得分为A [9] - 上一季度，Solventum Corporation超出市场一致盈利预期16.55% [10] - 当前财年，Solventum Corporation预计每股收益为5.89美元，营收为83.6亿美元 [10] - Solventum Corporation股价在过去一个月上涨0.6%，当前远期市盈率为12.47倍，市现率为7.38倍 [10]

公司业绩与市场表现 - 公司股票在过去一年上涨24.1%，同期行业指数下跌17.9%，标普500指数上涨18.7% [2] - 公司市值为230.4亿美元，收益率为5.8%，高于行业的4.2% [2] - 公司在过去四个季度的盈利均超预期，平均超出幅度为2.5% [2] - 2025年第二季度收入成本同比上升8.1%，销售及行政管理费用同比上升3.8% [9] 业务板块增长动力 - 生物制药实验室服务（BLS）部门在2025年第二季度同比增长11%，其中中心实验室增长8%，早期开发业务增长20% [3] - 公司通过与领先药企和生物技术公司合作开发抗病毒药物、疗法和疫苗，推动BLS业务增长 [3] - 公司是生物制药领域伴随诊断（CDx）的关键合作伙伴，并利用其全球中心实验室网络和深厚的客户关系拓展新市场 [4] 运营效率与创新举措 - 公司通过LaunchPad业务流程改进计划，推动2025年第二季度调整后运营利润率改善20个基点 [5] - 推出Labcorp诊断助手数字解决方案，整合至电子健康记录，提供实时实验室数据访问和自助服务能力 [6] - 推出eClaim Assist新一代数字平台，通过更智能的工作流程改善账单处理、支付方协调和拒付管理的效率 [6] 财务状况与股东回报 - 截至2025年第二季度，公司持有现金及等价物7.93亿美元，短期债务5亿美元，长期债务为50.8亿美元，较第一季度末的54.7亿美元有所减少 [7] - 公司利息保障倍数为5.3%，与上一季度持平 [7] - 当季支付股息5990万美元，并回购2亿美元股票，季度末股息支付率为19% [7] 业绩展望与同业比较 - 市场对公司2025年每股收益的共识预期为16.30美元，过去30天内维持不变 [10] - 市场对公司2025年收入的共识预期为140亿美元，暗示较2024年增长7.7% [10] - 同业公司中，GE HealthCare Technologies收益率为5.8%，股价在过去一年飙升76.5% [11]；Masimo长期盈利增长预期为12.5%，股价在过去一年上涨18.9% [12]；Phibro Animal Health的2026财年盈利增长预期为17.2%，股价飙升101.1% [13]

公司概况 - 市值达230亿美元 是全球领先的全面实验室服务提供商[1] - 通过诊断实验室和生物制药实验室服务两大板块运营 提供测试、专业诊断和药物开发解决方案[1] - 符合大盘股标准（市值超100亿美元）服务于患者、医疗提供商、制药公司等多领域客户[2] 股价表现 - 当前股价较52周高点283.47美元下跌2.7%[3] - 近三个月上涨5.4% 超越医疗保健精选行业SPDR基金(XLV)同期2.6%的涨幅[3] - 年内累计上涨20.3% 远超XLV同期1.1%的跌幅[4] - 52周累计涨幅达24.2% 显著优于XLV同期12.4%的下跌[4] - 自去年以来股价多数时间运行在50日及200日移动平均线上方[4] 财务业绩 - 第二季度调整后每股收益4.35美元 营收35.3亿美元 双双超预期[5] - 诊断实验室业务增长8.9%至27.5亿美元 生物制药实验室服务业务增长11%至7.848亿美元[5] - 上调2025全年业绩指引 预计营收增长7.5%-8.6% 调整后每股收益16.05-16.50美元[5] 同业比较 - 竞争对手Quest诊断公司年内上涨22.4% 略高于Labcorp的20.3%[6] - 但52周涨幅20.7% 低于Labcorp同期的24.2%[6] 市场评价 - 18位覆盖分析师给予"强力买入"一致评级[6] - 平均目标价295.53美元 较当前水平存在5.9%溢价空间[6]

收购交易概述 - Labcorp完成了对OPKO Health子公司BioReference Health部分资产的收购，交易总价值高达2.25亿美元，包括1.925亿美元的首付款和最高3250万美元的基于业绩的额外付款[1][5][9] - 此次收购旨在加强公司在肿瘤诊断领域的业务布局，扩大其在癌症护理方面的诊断测试组合[1][6] - 收购资产包括BioReference Health在美国范围内专注于肿瘤学和肿瘤相关临床检测服务的实验室测试业务[6] 交易财务与市场影响 - 收购公告后，Labcorp股价微跌0.9%，收于275.40美元[2] - Labcorp目前市值约为227.8亿美元，其收益率为5.9%，高于行业平均的4%[4] - 在过去的四个季度中，公司平均盈利超出市场预期2.52%[4] 公司战略与增长动力 - Labcorp拥有强大的潜在收购渠道，这些收购与其财务战略一致，旨在加强其有机增长轨迹[3] - 在2025年第二季度，公司在收购和合作伙伴关系上投资了2500万美元，包括收购Incyte Diagnostics的临床和解剖病理学资产，以及延长与迈阿密大学健康系统的长期协议[3] - 公司近期还扩大了位于麦迪逊的细胞和基因治疗实验室，以提升临床前测试能力，加速疗法从发现到临床试验的进程[11] 产品与市场机遇 - 公司推出了首个获得FDA批准的基于血液的体外诊断测试Lumipulse pTau-217/Beta Amyloid 42 Ratio，用于通过早期检测淀粉样斑块来辅助诊断阿尔茨海默病[12] - 根据Grand View Research报告，全球癌症诊断市场规模预计从2025年到2030年将以6.14%的复合年增长率增长，驱动因素包括癌症患病率上升、诊断技术进步以及开发新型成像解决方案的举措[10] - BioReference Health未包含在此次交易中的持续运营业务（包括其4Kscore测试特许经营权）在2024年创造了约3亿美元的收入[7] 公司股价表现 - 在过去一年中，Labcorp股价上涨了20.8%，而同期行业指数下跌了19.9%[13]

Zacks投资工具概述 - Zacks Premium提供多种投资工具 包括Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新 完全访问Zacks 1 Rank List 股票研究报告和高级选股筛选器[1] - 该研究服务旨在帮助投资者成为更聪明 更自信的投资者 同时还包括Zacks Style Scores的访问权限[1] Zacks Style Scores定义与功能 - Zacks Style Scores是一组互补指标 与Zacks Rank共同开发 帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票根据价值 增长和动量特征获得A B C D或F评级 评分越高 股票表现优于市场的机会越大[2] - Style Scores分为四个类别：价值评分 增长评分 动量评分和VGM评分[3][4][5][6] 价值评分(Value Score) - 价值评分利用市盈率 PEG比率 市销率 现金流比率等多种倍数 帮助挑选最具吸引力和折价的股票[3] - 专注于发现价格合理的优质股票 识别那些在更广泛市场意识到之前交易价格低于其真实价值的公司[3] 增长评分(Growth Score) - 增长评分考虑预测和历史收益 销售额和现金流 以发现具有长期可持续增长潜力的股票[4] - 更关注公司的财务实力 健康状况和未来前景 而不仅仅是良好的估值[4] 动量评分(Momentum Score) - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测月度百分比变化等因素 确定建仓的良好时机[5] - 专注于利用股票价格或盈利前景的上升或下降趋势进行交易[5] VGM评分 - VGM评分是所有Style Scores的组合 是与Zacks Rank一起使用的重要指标[6] - 根据共享加权风格对每只股票进行评级 筛选出具有最具吸引力价值 最佳增长预测和最有望动量的公司[6] Zacks Rank与Style Scores的协同作用 - Zacks Rank利用盈利预测修正的力量帮助投资者建立成功的投资组合[7] - 自1988年以来 1(强力买入)股票产生了无与伦比的+23.64%平均年回报率 是同期标普500指数表现的两倍多[7] - 在任何给定日期 可能有超过200家公司获得强力买入评级 另外600家获得2(买入)评级[8] 选股策略 - 需要选择同时具有Zacks Rank 1或2和Style Scores A或B的股票 以确保持有成功可能性最高的股票[9] - 对于3(持有)评级的股票 也应具有A或B评分以保证尽可能大的上涨潜力[9] - 4(卖出)或5(强力卖出)评级的股票 即使具有A和B评分 仍可能面临盈利预测下降和股价下跌的更大风险[10] Labcorp Holdings(LH)案例分析 - Labcorp是一家领先的医疗保健诊断公司 提供全面的临床实验室服务和端到端药物开发支持[11] - 2015年收购新泽西州药物开发服务公司Covance 主要向制药和生物技术行业提供广泛早期和晚期产品开发服务[11] - LH获得Zacks Rank 3(持有)评级 VGM评分为A[12] - 公司可能是增长投资者的首选 LH增长评分为A 预测当前财年同比增长11.9%[12] - 过去60天内八位分析师上调了2025财年盈利预测 Zacks共识预期上调0.25美元至每股16.30美元[12] - LH平均盈利意外达到+2.5%[12]

由于提供的文档内容极为有限，仅包含地点和日期信息（BURLINGTON, N.C. and MIAMI , Sept.），没有提供任何关于公司、行业、财务数据或具体事件的实质性内容。因此，无法根据现有信息总结出核心观点或关键要点。

PresentationErin Wilson WrightEquity Analyst Good morning, everyone. I'm Erin Wright, health care services analyst at Morgan Stanley. For more important disclosures, please see the Morgan Stanley research disclosure website at morganstanley.com/researchdisclosures. If you do have any questions, please reach out to your Morgan Stanley sales representative. And with that, we're happy to have Labcorp with us today. We have CEO, Adam Schechter as well as Julia Wang, CFO. Thanks so much for coming. ...

涉及的行业或公司 * 公司为Labcorp Holdings Inc (NYSE: LH) 一家提供诊断和生物制药实验室服务的公司[1] * 行业涉及医疗保健服务 特别是独立医学实验室和生物制药研发服务[1][3][43] 核心观点和论据 **财务表现与增长驱动** * 公司2025年第二季度及上半年业绩强劲 因此上调了全年收入 每股收益(EPS)和自由现金流的指引[3] * 全年收入增长指引范围上调至7.5%至8.6%[3] * 诊断业务全年预期增长约8% 其中约一半增长来自无机(收购) 另一半来自有机增长[3] * 生物制药实验室服务业务的订单出货比(book-to-bill)强劲 并赢得了几个大型III期试验项目[3][4] * 尽管收购Invitae对利润率产生了显著负面影响 但第二季度利润率仍有所改善 预计该负面影响将在下半年消除[4] * 全年每股收益(EPS)预计同比增长约12%[55] **业务量增长与市场份额** * 第二季度有机增长率为3.4%[5] * 业务量增长由多种因素驱动：人口老龄化、新检测项目的推出(如Apo A和Apo B等更深入的胆固醇测试)、以及通过收购医院实验室获得的市场份额提升[6][7][8] * 历史上市场容量增长约为1%至2% 目前认为增长更快 约2%至3% 其余增长来自市场份额增益[8][10] * 全年增长预期为4%来自无机增长 4%来自有机增长[9] **价格与产品组合** * 第二季度价格与产品组合对收入增长的贡献约为1% 全年预期亦是如此[12] * 单位价格相对平稳 贡献主要来自有利的产品组合(mix)[12] * 有利组合的驱动因素包括：每次诊疗的检测数量增加、与医院系统的实验室管理协议增长、以及专科检测(如 specialty testing)的进步[12][13][14] **收购与整合** * 收购Invitae的交易超出了预期 收购价格低于其一年收入(less than one turn of revenue)[18] * Invitae在遗传性癌症检测方面的业务与公司战略高度契合[18] * 整合进展顺利 预计该业务在本财年将实现小幅盈利增值(slightly accretive) 并保持约10%的收入增长[18][19] **专科检测(Esoteric Testing)与创新** * 在女性健康(如先兆子痫检测)、神经学(如阿尔茨海默病)、肿瘤学(如液体活检)和自身免疫疾病等领域取得显著进展[20] * 专科检测业务的增长速度约为整体常规诊断检测的3倍 增长率约9%[21] * 通过提供全面的检测菜单 成为提供一站式服务的供应商被视为一项竞争优势[20][21] **监管环境与PMM** * Protecting Access to Medicare Act (PMMA)中的临床实验室收费计划(CLFS) 即Pricing based on Private Payor Rates (PPM) 仍是一个潜在风险[28] * 公司预计PMM在2026年可能对收入和利润产生约1亿美元的影响[31] * 公司正通过Launchpad等成本削减计划来抵消部分影响 目标是抵消约2500万至3000万美元[31][32] * 认为通过立法修正或再次延期是解决问题的最佳途径 并且此事得到了两党支持[28] **医保政策变化的影响** * 若《可负担医疗法案》(ACA)的税收抵免到期 预计对2026年业务量的影响约为30个基点(0.3%) 相对可控[38][40] * 医疗补助(Medicaid)改革的大部分变化预计在2028年才生效[40] * 预计公司有效税率将保持在大约23%[40] * 医院面临的财务压力可能增加其与公司合作或出售 outreach 业务的意愿 从而成为公司的潜在机会[36] **生物制药研发服务(Biopharma)环境** * 生物制药服务分为中心实验室业务(Central Lab)和早期开发业务(Early Development)[43] * 中心实验室业务占比较大 约70%业务来自大型制药公司的III期试验 表现强劲且稳定[43] * 早期开发业务规模较小(占收入<6%) 约70%业务来自小型生物科技公司 对利率和融资环境更敏感 波动性更大[43][44][46] * 目前早期开发业务的提案请求(RFP)流和市场份额保持良好 但试验启动存在轻微延迟 取消率虽高于正常水平但较去年有所改善[44][45] **资本配置与并购策略** * 资本配置优先考虑股息 然后专注于收购医院实验室和区域实验室业务 因为这些交易通常在首年即能增值 并在两到三年内收回资本成本[56][61] * 此类交易的渠道(pipeline)非常强劲 甚至比年初更为紧迫[57][58] * 此外也关注收购关键检测技术等小型并购 回报快[61] * 目前不考虑核心业务之外的大型收购[62] **成本节约与利润率展望** * Launchpad计划致力于每年削减1亿至1.25亿美元成本 以抵消工资通胀 该目标正在实现中并将持续至下一年[52] * 第二季度企业利润率提高了20个基点 尽管受到Invitae收购带来的30个基点的负面影响[52][54] * 随着Invitae负面影响消除以及运营效率提升 预计下半年利润率将加速扩张 全年利润率将实现扩张[53][54] 其他重要内容 **消费者直接检测(DTC)** * 消费者直接检测(On-demand offering)业务正在显著增长 但尚未达到临界规模 因此未单独列出[23][24] * 在功能性健康(functional health)检测方面也有布局 为医生和消费者提供多种生物标志物检测[24][25] **与支付方的关系** * 公司与支付方(payers)关系稳固 每年约有20%的合同需要续签(通常为3-5年期) 目前没有令人担忧的合同[16] * 诊断仅占医疗总支出的2%至3% 但参与了近90%至95%的医疗决策 凸显其价值[16][17] * 与医院的交易通常能降低支付方的成本[16] **早期开发业务的保留原因** * 当初决定分拆临床开发业务(Covance)时 保留了早期开发业务 因其与中心实验室业务关联更紧密 特别是在细胞和基因治疗以及个性化医疗(伴随诊断)方面有协同潜力[48][49][50]

公司活动 - 公司高管团队将参加摩根士丹利第23届年度全球医疗保健会议并于9月9日东部时间上午7点45分进行炉边谈话 [1] - 炉边谈话将通过公司投资者关系网站进行现场音频网络直播并提供存档回放 [1] 公司概况 - 公司是全球领先的创新和综合性实验室服务提供商 [2] - 公司业务范围涵盖为医生、医院、制药公司、研究人员和患者提供决策支持 [2] - 公司通过诊断和药物开发实验室能力提供见解并推动科学进步以改善健康和生活 [2] - 公司拥有近70,000名员工为约100个国家的客户提供服务 [2] - 公司为2024年美国FDA批准的超过75%的新药和治疗产品提供了支持 [2] - 公司每年为全球患者执行超过7亿次测试 [2]

核心观点 - 公司凭借战略收购、高增长领域专注及运营效率提升 实现强劲增长前景 但面临宏观经济和汇率逆风挑战 [1][7] 财务表现与市场表现 - 过去一年股价上涨20% 远超行业下跌16.7%和标普500指数15.9%的涨幅 [2] - 市值达231.2亿美元 收益率为5.8% 高于行业4.2%的水平 [2] - 连续四个季度盈利超预期 平均超出幅度2.5% [2] - 2025年营收预期140亿美元 同比增长7.7% 每股收益预期增至16.30美元 近30天上调1.6% [13] 战略收购与合作伙伴关系 - 2025年第二季度投入2500万美元用于收购与合作 收购贡献收入增长3.5% [3] - 收购Incyte Diagnostics的临床和解剖病理学资产 拓展太平洋西北地区业务 [3] - 延长与迈阿密大学健康系统的长期协议 [3] - 收购BioReference Health的肿瘤和临床检测资产 预计2025年下半年完成 [3] - 收购北密西西比健康服务公司的门诊实验室业务 成为其七家医院和实验室的转诊实验室 [4] - 2024年通过收购Lab Works分子检测站点、Ballad Health实验室及MAWD Pathology资产强化全国布局 [4] - 收购Invitae增强肿瘤和罕见疾病基因检测能力 [4] 高增长领域发展 - 专注肿瘤学、女性健康、自身免疫疾病和神经学等专业检测领域 预计增速达其他治疗领域的3倍 [5] - 2025年第二季度推出Labcorp Plasma Detect液体活检检测结肠癌复发风险 [5] - 推出首个FDA授权的泛实体瘤液体活检检测PGDx elio plasma focus Dx [5] - 推出pTau-217/β淀粉样蛋白42比率检测 提升阿尔茨海默病诊断能力 [5] - 计划提供FDA批准的Fujirebio生物标志物检测 [5] - 通过Labcorp OnDemand平台推出消费者自主检测 包括皮质醇和瘦素水平检测 [8] - 升级Ovia应用 为女性提供健康管理一体化平台 [8] - 推出Labcorp Whole Health Solutions 提供超过1000种生物标志物的专业检测组合 [8] 运营效率提升 - LaunchPad计划在2024年底实现3.5亿美元节约目标 [9] - 每年通过设施与人员优化、技术升级及流程重组实现1-1.25亿美元节约 [10] - 2025年第二季度调整后运营利润率改善20个基点 抵消Invitae收购带来的30个基点逆风 [10] - 推出Labcorp Diagnostic Assistant和eClaim Assist数字平台提升边际利润 [10] 风险因素 - 宏观经济波动抑制诊断检测和药物开发服务需求 影响客户支付能力和公司盈利 [11] - 地缘政治紧张和报复性关税推高供应链与服务成本 [11] - 美元升值导致海外收入承压 2025年第二季度汇率对收入造成0.1%的负面影响 [12]