产品发布核心信息 - 公司宣布在全国范围内推出Elecsys® pTau-181血液检测 这是首个也是唯一一个获得美国食品药品监督管理局批准 用于在初级保健机构中辅助阿尔茨海默病初步评估的血液检测[1] - 该检测旨在帮助临床医生排除阿尔茨海默病 通过识别55岁及以上有症状患者中不太可能具有淀粉样蛋白病理（与阿尔茨海默病相关的大脑异常蛋白质积聚）的个体[1] - 该检测由罗氏诊断开发 并于2025年获得美国食品药品监督管理局批准[1] 产品定位与市场意义 - 此次发布进一步扩展了公司在阿尔茨海默病血液检测方面的全面产品组合 为初级保健和专科护理机构的临床医生提供解决方案[1] - 该检测将阿尔茨海默病评估引入初级保健领域 解决了患者因认知症状首次接触初级保健医生 但传统检测需转诊专科医生的历史性痛点[1] - 在美国全国神经科医生短缺的背景下 该检测有助于减少不必要的转诊 并支持及时评估认知能力下降的其他原因[1] 产品关键优势与性能 - 检测提供97.9%的阴性预测值 帮助临床医生更有信心地排除有症状患者的阿尔茨海默病病理[1] - 检测为需要脑部扫描或腰椎穿刺的传统方法提供了替代方案 后者可能成本高昂、具有侵入性或难以获得[1] - 检测仅需简单的抽血即可完成 可在医生办公室或公司全国超过2200个患者服务中心进行[1] 公司战略与行业背景 - 公司致力于扩大基于血液的生物标志物检测的可及性 以支持阿尔茨海默病的早期评估和诊断 目前估计有720万美国人患有阿尔茨海默病[1] - 公司在阿尔茨海默病生物标志物方面拥有深厚专业知识 过去五年在超过45个国家支持了90多项阿尔茨海默病治疗方案[1] - 公司是全球创新和综合实验室服务的领导者 其近70000名员工为约100个国家的客户提供服务 为2024年美国食品药品监督管理局批准的超过75%的新药和治疗产品提供了支持 每年为全球患者进行超过7亿次检测[1]

财报发布与预期 - Labcorp Holdings Inc (LH) 计划于2月17日美股开盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 市场一致预期公司第四季度营收为35.5亿美元，同比增长6.6% [2] - 市场一致预期公司第四季度每股收益为3.95美元，同比增长15% [2] 历史业绩与近期预期趋势 - 上一季度公司调整后每股收益为4.18美元，超出市场预期1.21% [1] - 过去四个季度公司每股收益均超预期，平均超出幅度为2.68% [1] - 过去30天内，对公司第四季度每股收益3.95美元的预期保持稳定 [3] 诊断实验室业务表现与驱动因素 - 诊断实验室业务预计将保持强劲势头，主要受有机增长和收购贡献推动 [4] - 该业务收入预计同比增长7% [6] - 核心检测菜单需求在高增长专业领域保持强劲，包括肿瘤学、女性健康、神经学和自身免疫性疾病 [5] - 公司通过Labcorp OnDemand渠道提供的消费者自主发起的检测服务持续获得强劲采用 [6] - 近期收购包括Incyte Diagnostics的临床病理业务、Community Health Systems在13个州的特定外展业务资产，以及BioReference Health的特定肿瘤学和临床检测资产，预计对第四季度收入产生积极影响 [4] - 公司推出了多项检测能力，包括提供带有同源重组缺陷报告的OmniSeq INSIGHT基因组分析，以及通过Epic Aura更广泛地提供Invitae基因检测 [5] - PGDx elio tissue complete成为唯一获得CE-IVDR标记的组织肿瘤分析测试，可能增强了支持临床试验的全球组织分析能力 [5] 生物制药实验室服务业务表现 - 生物制药实验室服务业务预计同比增长3.1% [8] - 该业务预计继续受益于其最大组成部分——中心实验室的实力 [9] - 早期开发收入在上季度受到研究启动延迟的影响，促使公司通过整合站点进行剥离或重组，影响了非核心领域约5000万美元的年收入 [9] - 管理层在10月的财报电话会议中指出，2025年第四季度是该业务同比比较最具挑战性的时期 [9] 公司整体运营与战略举措 - 公司整体营收预计增长6.6%至35.5亿美元 [8] - 诊断业务收入预计增长8.4%，主要受收购和检测服务推动 [8] - 公司对科学技术的更多应用可能有力地促进了增长和运营效率 [10] - 公司推出了与亚马逊云科技合作开发的生成式AI工具Test Finder，以改善医疗服务提供者和卫生系统的检测选择 [10] - 其他近期创新举措包括Labcorp Diagnostic Assistant和eClaim Assist工具 [10] - 在核心实验室运营中，公司也投资于数字和AI能力，以改善病理学、细胞学、微生物学等领域 [11] - Launchpad计划预计实现其1亿至1.25亿美元的年度节约目标，支持公司第四季度的利润率 [11]

Labcorp董事会任命 - 2026年2月9日 Labcorp宣布任命John H Sampson博士为其董事会成员 [1] - Sampson博士的任命于2026年2月9日生效 同时被任命至质量与合规委员会 [1][3] 新任董事背景与专长 - Sampson博士现任科罗拉多大学安舒茨医学院健康事务副校长兼院长 是一位全国知名的神经外科医生、医师科学家和学术领袖 [1] - 其专业经验涵盖临床护理、生物医学研究、医学教育和大规模卫生系统领导 [1] - 在肿瘤学、神经科学、女性健康和个性化医疗领域拥有深厚专业知识 这与Labcorp的战略重点领域相符 [1] - 加入科罗拉多大学前 曾在杜克大学卫生系统担任高级领导职务 担任高级副总裁并领导杜克健康整合实践 [2] - 他是一名执业神经外科医生 美国国家医学院成员 发表了近300篇同行评审出版物 长期专注于推进神经疾病新疗法的研究 [2] 任命对公司战略的意义 - Labcorp董事长兼首席执行官Adam Schechter表示 Sampson博士在学术医学、临床实践、卫生系统战略和研究方面的领导力备受尊敬 [2] - 其专业知识将有助于推进Labcorp在诊断和药物开发领域的战略 并提升公司为客户创造的价值 [2] - Sampson博士本人表示 Labcorp在推进早期诊断、个性化医疗和新疗法开发方面发挥着关键作用 期待贡献其临床和研究经验以帮助推进公司改善健康和生活的使命 [3] 公司业务概况 - Labcorp是一家提供创新和全面实验室服务的全球领导者 帮助医生、医院、制药公司、研究者和患者做出清晰、自信的决策 [4] - 公司通过无与伦比的诊断和药物开发实验室能力提供见解并推动科学以改善健康和改善生活 [4] - 公司拥有近70,000名员工 为约100个国家的客户提供服务 [4] - 在2024年FDA批准的新药和治疗产品中 Labcorp为超过75%提供了支持 [4] - 公司每年为全球患者执行超过7亿次检测 [4]

Diamond Hill Large Cap Fund 2025年第四季度信函核心摘要 - 股票市场在第四季度延续上涨势头 罗素1000价值指数上涨3.8% 其中信息技术(+11%)和通信服务(+9%)板块在人工智能乐观情绪推动下领涨 成长股贡献了指数的大部分回报 [1] - 公司对人工智能驱动的市场热情保持谨慎态度 认为基本面稳定 高质量 能产生现金流的业务更具吸引力 在此背景下 该基金季度回报率为1.41% 落后于罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] 关于Labcorp Holdings Inc (LH)的讨论 - 该公司被列为基金第四季度表现拖累者之一 [2] - 公司股价下跌源于投资者对低于预期的业绩指引的担忧 主要由于收购交割延迟以及其研发管线疲软 导致该业务部门重组 [3] - 公司仍看好其竞争优势 认为其规模优势使其成为具有高于平均利润率的低成本供应商 [3] - 公司股价一个月回报率为3.80% 过去52周上涨9.58% 截至2026年2月2日 股价收于每股270.29美元 市值为224.61亿美元 [2] - 截至第三季度末 共有47只对冲基金持有该公司股票 较前一季度的42只有所增加 [4]

公司财务信息发布安排 - 公司Labcorp Holdings Inc 将于2026年2月17日周二市场开盘前发布2025年第四季度财务业绩 [1] - 公司将于美东时间当日上午9点举行电话会议和网络直播讨论业绩 相关新闻稿和财务信息将发布在公司投资者关系网站 [1] 业绩沟通会议参与方式 - 电话会议将通过公司投资者关系网站进行网络直播 参与者也可通过注册链接获取拨入号码和唯一PIN码接入会议 [2] - 网络直播和电话接入仅为收听模式 建议参与者提前10分钟加入 但也可在会议期间随时注册和加入 [2] - 网络直播重播将在直播结束后约两小时提供 并持续提供至2027年2月4日 可通过公司投资者关系网站访问 [3] 公司业务概况 - 公司是全球创新和综合实验室服务的领导者 业务涵盖为医生、医院、制药公司、研究人员和患者提供决策支持 [4] - 公司通过其诊断和药物开发实验室能力提供见解并推动科学进步以改善健康和生活 [4] - 公司拥有近70,000名员工 服务范围覆盖约100个国家 [4] - 公司为美国食品药品监督管理局在2024年批准的超过75%的新药和治疗产品提供了支持 [4] - 公司每年为全球患者执行超过7亿次检测 [4]

公司2025年业绩回顾与战略执行 - 公司认为2025年是业绩卓著的一年 其核心基本面稳固 并购整合顺利 内生增长改善 [1] - 公司在2025年战略性地聚焦于肿瘤学、女性健康、自身免疫和神经学这四大核心治疗领域 [2] - 公司在2025年推出了超过100项检测 其中大部分集中于上述四大核心治疗领域 [2] 公司增长前景与市场机会 - 公司预计其聚焦的四大核心治疗领域的增长速度将比诊断市场其他部分快2到3倍 这被视为巨大的增长机会 [2]

公司概况 * 公司为Labcorp (NYSE:LH)，一家提供诊断和药物开发服务的公司[1] * 会议参与者包括首席执行官Adam Schechter和首席财务官Julia Wang[1] 2025年业绩回顾与战略执行 * 2025年是业绩卓著的一年，核心基础业务稳固，并购整合顺利，有机增长改善[5] * 战略聚焦于四个核心治疗领域：肿瘤学、女性健康、自身免疫和神经学，这些领域的增长速度预计是诊断市场其他领域的两到三倍[5] * 2025年推出了超过100项检测，其中大部分集中在上述四个核心领域[5] * 完成了13项新的或已结束的医院及区域实验室收购交易，为未来增长提供巨大机会[5] * 对Invitae的整合取得显著成功，使其在2025年第三季度实现了盈利增长，并成功扭转了该业务[7] * 利用Invitae的科学成果，推出了三款新的微小残留病检测产品，其中两款（针对乳腺癌和非小细胞肺癌）源自Invitae[7][10] * 在人工智能和实验室自动化方面取得进展，特别是在细胞学、微生物学和病理学AI领域[6] * 为中心实验室业务推出了Global Trial Connect平台，帮助制药公司更好地了解其临床试验情况[6] 诊断业务增长趋势与驱动因素 * 2025年全年有机收入增长目标为4.5%，体现了强劲的诊断基本面[13] * 检测利用率增长由人口结构变化、慢性病患者增加以及专科检测增多推动，而不仅仅是疫情后的追赶效应[13] * 历史上年有机利用率增长为1%-2%，目前显著高于该水平，预计未来将高于疫情前，但可能不会维持在当前高位[14] * 每份申请单的检测数量增加是推动有机增长的主要因素，而单位价格大致持平[21] * 随着业务更多转向肿瘤学、神经学、自身免疫疾病等专科领域，患者病情更重，检测需求也更多，预计每份申请单的检测数量将继续随时间增加[22][23] * 诊断支出仅占医疗总支出的3%，即使检测数量增加，对总支出影响有限，但能显著提升人口健康水平[22] 并购与资本配置策略 * 医院收购交易管道非常强劲，交易通常在首年即产生盈利，并在两到三年内收回资本成本[37] * 收购医院的外展业务可以降低患者、服务提供方和保险计划的成本，这有助于在与支付方谈判时维持价格稳定[24] * 公司资本配置策略平衡且一致，重点是将强劲的现金流再投资于业务并为股东返还资本[42] * 资本支出通常占收入的3.5%-4%，用于更新实验室基础设施和投资技术[43] * 通过股息（约占调整后收益的15%-20%）和股票回购（例如截至去年9月已回购约2.25亿美元普通股）向股东返还资本[44] * 截至去年第三季度末，财务杠杆率为2.4倍（总债务除以过去12个月调整后EBITDA），低于2.5-3倍的目标范围下限，提供了财务灵活性[45] * 并购活动严格遵循财务标准，大多数交易预计在首年即增加收益，并在两到三年内收回资本成本[42] * 对于生物制药实验室服务业务，对能增强中心实验室能力或专业检测的战略收购持开放态度，但对早期开发业务的追加资本投入兴趣较低[67] 监管与支付环境 * 《平价医疗法案》补贴到期预计将对2026年诊断业务量产生约30个基点的影响[19][20] * 近期ACA注册情况略好于预期，但30个基点的业务量影响估计仍是目前可用的合理参考[19][20] * PAMA法案已被推迟至至少一月底，公司认为基于2019年疫情前数据来制定2026年诊断价格是不合理的[54] * 行业提出了名为“RESULTS”的新立法，旨在更合理地确定政府项目的诊断检测定价，该提案在国会两党中反响良好[57] * 如果PAMA在1月底后未再推迟并于2月生效，预计将对公司产生约1亿美元的年度影响，但公司将努力抵消其中的2500万至3000万美元[57] * 如果“RESULTS”法案通过，其财务影响将在2026年之后开始，但会比PAMA更合理，因为它会使用第三方获取更多数据[59] 市场机会与未来发展重点 * 神经学领域（包括阿尔茨海默病、帕金森病、脑震荡等）存在重大增长机会，公司拥有最广泛的阿尔茨海默病检测组合[27] * 公司拥有超过7,000项检测的菜单，能够为患者提供全面的检测组合，这是其竞争优势[29] * 伴随诊断是降低医疗成本的最佳方式之一，随着AI在药物开发中的应用，其重要性将日益增加[30] * 人工智能正应用于业务的各个方面：实验室运营（微生物学、细胞学、病理学）、客户体验（检测查找器、预约安排）、以及财务运营（收入周期管理、坏账处理）[32][33][34] * AI的应用显著提高了效率，例如将一些过去需要18个月完成的工作缩短至6周[34] * 消费者健康意识增强，公司通过Labcorp OnDemand提供超过100项直接面向消费者的检测，并与功能健康领域的服务提供者密切合作[51][52] * Launchpad是一项持续改进计划，目标每年实现1亿至1.25亿美元的效益提升，以抵消工资通胀，未来将通过流程改进、自动化、机器人技术和AI来实现[73] 生物制药实验室服务业务 * 生物制药实验室服务业务主要由中心实验室业务构成，该业务非常强劲且具有可持续的长期增长机会[63] * 中心实验室业务主要服务于大型制药和生物技术公司的二期和三期临床试验，第三季度订单出货比表现良好，预计第四季度会更好[63] * 早期开发业务约占公司总收入的5%，其运营利润占比更低，该业务更易受小型生物技术公司融资状况、利率和时机的影响[64] * 公司已剥离早期开发业务中的非核心设备业务，并整合部分站点，以提高该业务的盈利能力和专注度[65] * 中心实验室业务与诊断业务在设备、人员和试剂方面非常相似，两者之间存在显著的规模效益和协同效应[71] 2026年展望 * 公司对2026年持乐观态度，但具体指引将在2月发布第四季度财报时提供[49][75] * 诊断业务方面，预计行业动态将继续支撑强劲的检测利用率，专科检测、每份申请单检测数量增加以及医院并购活动将带来顺风[74] * 生物制药实验室服务业务方面，中心实验室业务持续强劲，早期开发业务正进行精简以提高盈利能力[75] * 公司与支付方和管理式医疗组织关系稳固，对今年的价格谈判不感到担忧[49] * PAMA仍然是当前的一个变量，但公司已准备好应对各种可能的情景[74]

公司产品组合扩展 - 公司Labcorp宣布持续扩展其分子残留病检测产品组合 旨在帮助临床医生比传统影像学更早发现癌症复发 [1] - 扩展产品包括Labcorp Plasma Detect ID 这是一种全外显子组测序指导的个性化检测面板 适用于I–III期乳腺癌或I–IIIA期非小细胞肺癌患者 [1] - 扩展产品还包括在全国范围内推出的Labcorp Plasma Detect Genome 这是一种针对III期结肠癌患者的全基因组MRD检测 [1] 癌症复发率与临床需求 - 尽管治疗手段进步 癌症复发率仍是患者和临床医生关注的重点 III期结肠癌患者中约35%在治疗后会出现复发 [2] - I-III期乳腺癌患者的复发率为10%至40% I–III期非小细胞肺癌患者的复发率为10%至55% [2] MRD检测技术原理与优势 - MRD检测通过追踪患者治疗后血液中微量的循环肿瘤DNA来评估癌症复发风险 可在传统影像学发现临床复发或出现症状前数月提示分子复发 [3] - Labcorp Plasma Detect ID和Labcorp Plasma Detect Genome检测的ctDNA检测下限低至0.005% [3] - 更早的检测有助于肿瘤学家制定个体化监测策略 并为后续步骤提供信息 在患者面临不确定性的关键时期提供更清晰的指导 [3] 产品临床效用与研究支持 - 公司表示扩展产品组合为临床医生提供了追踪分子残留病和更早发现复发风险的先进工具 支持更个性化和主动的护理 同时增加患者获得非侵入性检测的机会 [4] - 公司拥有多项正在进行和已完成的临床研究 这些研究强调了Labcorp Plasma Detect在追踪早期疾病进展、预测长期结果和识别残留癌症方面的临床效用 [4] - 近期有两篇经同行评审的出版物介绍了Labcorp Plasma Detect的临床研究 重点关注其在弥漫性胸膜间皮瘤和头颈癌患者中的效用 这为MRD检测作为个性化癌症护理关键组成部分增添了证据 [4] - 在最近的AMP 2025年会上展示的数据概述了Labcorp Plasma Detect Genome MRD的持续开发进展 [4] 公司在肿瘤诊断领域的战略定位 - 扩展的Labcorp Plasma Detect产品组合建立在公司在肿瘤诊断领域的领导地位之上 支持从筛查、风险评估到诊断、预后、治疗选择及监测的全程癌症护理 [5] - 公司通过包括液体活检、基于组织的全面基因组分析和伴随诊断在内的全方位临床和肿瘤检测 与肿瘤学家、医疗系统和生物制药公司合作 推动精准医疗 改善患者预后并扩大全球患者的可及性 [5] 公司背景与行业地位 - Labcorp是一家提供创新和全面实验室服务的全球领导者 帮助医生、医院、制药公司、研究人员和患者做出清晰、自信的决策 [6] - 公司拥有近70,000名员工 为约100个国家的客户提供服务 为美国食品药品监督管理局在2024年批准的超过75%的新药和治疗产品提供了支持 每年为全球患者进行超过7亿次检测 [6]

公司近期动态 - 公司Labcorp (NYSE: LH) 将参加于1月13日太平洋时间下午4:30举行的第44届摩根大通医疗健康年会炉边谈话 [1] - 炉边谈话的音频网络直播将在公司投资者关系网站提供并可供回放 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球创新和综合实验室服务的领导者 为医生、医院、制药公司、研究人员和患者提供决策支持 [2] - 公司通过其诊断和药物开发实验室能力提供见解并推动科学进步以改善健康和生活 [2] - 公司拥有近70,000名员工 业务覆盖约100个国家 [2] - 公司为美国食品药品监督管理局在2024年批准的超过75%的新药和治疗产品提供了支持 [2] - 公司每年为全球患者执行超过7亿次检测 [2]

公司概况与市场定位 - Hologic 是一家专注于女性健康早期检测和治疗的医疗技术公司，业务涵盖诊断产品、医学影像系统和外科产品，市值为167.1亿美元 [1] - Labcorp 是一家提供全面实验室服务的公司，利用其诊断和药物开发能力服务于医生、医院、制药公司、研究人员和患者，市值为208.9亿美元 [1] Hologic的投资亮点 - 诊断业务是Hologic最大的收入来源，增长主要由分子诊断部门驱动，其传统自动化Panther平台使用率提升和检测菜单不断扩展支撑了需求 [3] - 自2019年推出以来，BV、CV/TV检测已成为美国分子诊断业务的主要驱动力，目前是该公司全球第二大业务 [3] - Panther Fusion附加模块正获得客户青睐，其关键特点是平台的开放访问功能，允许实验室运行其自行开发的检测 [4] - 公司通过2021年收购Biotheranostics加速进入肿瘤学相邻领域 [5] - 在乳腺健康领域，通过Endomagnetics扩大了介入产品组合，提供无线乳腺手术定位和淋巴追踪解决方案 [5] - 公司的AI驱动乳腺X光摄影解决方案，包括Genius AI Detection，近期获得大量临床关注 [5] - 2025年，Gynesonics通过Sonata系统技术增强了妇科外科产品线 [6] - 在国际市场，Myosure获得的份额高于美国，凸显了对微创方案的巨大未满足需求，而NovaSure在海外持续实现增长 [6] Labcorp的投资亮点 - Labcorp受益于其战略的扎实执行，包括专注于成为卫生系统和区域/地方实验室的首选合作伙伴 [7] - 公司近年来建立了一系列强有力的战略关系，包括与Invitae、Inspira Health和Ballad Health的合作，巩固了其在重要市场的地位并增加了其广泛检测菜单的可及性 [7] - 最近完成了对Community Health Systems部分外展实验室资产的收购 [7] - 公司在高增长专业领域业务增长强劲，例如肿瘤学、女性健康、神经学和自身免疫疾病，这些领域的科学、临床需求、基因检测使用和创新势头迅猛 [8] - 推出的重要能力包括增加HRD检测、获得IVDR CE标志的PGDx elio组织完整检测用于全面实体瘤分析、首个在专业护理环境中获得FDA批准的阿尔茨海默病血液检测以及Labcorp Plasma Complete液体活检检测 [9] - 公司拥有名为Labcorp OnDemand的数字健康平台，通过该平台提供超过50项健康和保健检测，并且发展势头强劲 [10] - 在其核心实验室运营中，公司正在投资数字和AI能力，以改善病理学、细胞学和微生物学等领域 [11] - 在运营效率方面，公司继续专注于通过LaunchPad计划推动每年约1亿至1.25亿美元的节省 [11] - 公司正在推出新工具以推动利润率改善，例如Labcorp Diagnostic Assistant、eClaim Assist和Labcorp Test Finder [11] 股价表现与估值比较 - 在过去12个月中，两家公司的表现均落后于标普500指数综合表现，但Labcorp的表现相对更好 [12] - Hologic的远期一年市销率为3.86倍，高于其中位数 [13] - Labcorp的远期一年市销率为1.43倍，不仅低于其中位数，也优于Hologic的估值 [13] - 基于13位分析师的短期目标价，Hologic的平均目标价为76.92美元，意味着较上次收盘价有2.6%的上涨空间 [15] - 基于17位分析师的短期目标价，Labcorp的平均目标价为300.71美元，意味着较上次收盘价有19.3%的上涨空间 [18] 总结与比较 - 两家公司目前均被列为Zacks Rank 3 [20] - Hologic在诊断和乳腺健康方面的基础实力以及并购的贡献继续支撑其业绩 [20] - Labcorp致力于成为首选合作伙伴、拓展高增长治疗领域以及运用科学技术的持续努力正对其业绩产生积极影响 [20] - 基于12个月价格表现、估值和分析师目标价，Labcorp目前比Hologic更具投资吸引力 [20]