股息分配公告 - 公司董事会宣布2025年第四季度现金股息为每股0.34美元 [1] - 股息股权登记日为2025年12月31日，支付日为2026年1月15日 [1] - 公司已采纳股息再投资计划，除非股东选择收取现金，否则股息将自动再投资于公司普通股 [1] 公司业务概况 - 公司是一家专业金融公司，选择作为业务发展公司受到监管 [2] - 公司选择作为受监管投资公司处理美国联邦所得税事宜 [2] - 公司投资目标是通过主要投资于私营中型市场的直接贷款来实现股东风险调整后回报最大化，主要专注于大麻行业公司 [2] 公司管理信息 - 公司由专注于大麻行业及其他利基或关注度较低领域的投资管理公司Chicago Atlantic BDC Advisers, LLC管理 [2]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总投资收入为1507万美元，较2024年同期的317.6万美元增长374.7%[15] - 2025年前九个月总投资收入为4007.4万美元，较2024年同期的901.8万美元增长344.4%[15] - 2025年第三季度净投资收入为949.1万美元，而2024年同期仅为1.5万美元[15] - 2025年前九个月净投资收入为2480.4万美元，较2024年同期的146万美元增长1598.9%[15] - 2025年前九个月，公司实现投资净收入2480万美元，是2024年同期146万美元的16.99倍[20] - 2025年第三季度净投资收入为949万美元，而2024年同期仅为1.45万美元[17] - 2025年第三季度每股净投资收入为0.42美元，2024年同期接近0美元[15] - 2025年前九个月每股净投资收入为1.09美元，较2024年同期的0.23美元增长373.9%[15] - 截至2025年9月30日的九个月，公司净资产因运营产生的净增加额为25,032,683美元，每股摊薄收益为1.10美元，而去年同期为1,647,660美元和0.27美元[155] - 截至2025年9月30日的九个月，净投资收益与平均净资产之比为8.23%，显著高于去年同期的1.72%[165] - 2025年前九个月，公司净资产因运营产生的总增加额为2503万美元，而2024年同期为165万美元[20] - 2025年前九个月，公司净资产因运营产生的总增加额为2503.3万美元，而2024年同期为164.8万美元[15] 投资组合构成和公允价值 - 投资组合公允价值为3.1139亿美元，较2024年底的2.7524亿美元增长13.1%[12] - 截至2025年9月30日，公司总投资组合公允价值为3.11393亿美元，占净资产的102.8%[27] - 截至2025年9月30日，非控制/非关联投资公允价值为3.1139亿美元，较2024年底的2.7524亿美元增长13.1%[12] - 截至2025年9月30日，公司投资组合总公允价值为3.114亿美元，较2024年12月31日的2.752亿美元增长13.1%[92] - 截至2025年9月30日，公司投资组合总公允价值增长至3.114亿美元，较2024年底增长13.1%[111] - 投资组合中美国大麻行业公司债务占总资产净值的73.4%，公允价值为222.052百万美元[24] - 投资组合高度集中于大麻行业，占投资组合的75.5%，公允价值为2.352亿美元[95] - 投资组合中按公允价值计算的总资产为30.1亿美元，其中大麻行业投资占比最高，达67.6%（公允价值20.3亿美元）[32] - 大麻行业投资组合占总净资产的73.4%，公允价值为2.22052亿美元[24] - 大麻行业投资公允价值为3914.1万美元，占净资产的3.9%[27] - 大麻行业投资组合公允价值为1116.6万美元，占净资产的3.9%[27] - 投资组合中，大麻行业债务投资占净资产的67.6%，公允价值总额为2.03447亿美元[32] - 第一留置权高级担保贷款是主要投资类型，占投资组合的86.5%，公允价值为2.693亿美元[92] - 第一留置权高级担保贷款是主要资产类别，2025年9月30日公允价值为2.693亿美元，占投资组合的86.5%[111] - 第一留置权高级担保美国公司债务是最大的资产类别，占总净资产的78.7%（公允价值23.7亿美元）[32] - 第一留置权高级担保美国债务占总投资的78.7%，公允价值总额为2.36876亿美元[32] - 高级担保美国债券投资总额为2.66273亿美元，占投资组合的87.9%[27] - 优先留置权高级担保美国债券公允价值为2.65255亿美元，占净资产的87.9%[27] - 美国公司债务投资总额为3.06787亿美元，占净资产的101.3%，其中优先留置权高级担保债务占87.9%[27] - 总债务投资组合的摊余成本为2.736亿美元，公允价值为2.745亿美元，占净资产比例为91.2%[34] - 总债务投资账面价值为2.736亿美元，公允价值为2.745亿美元，占净资产91.2%[34] - 美国公司债投资组合账面价值为2.7059亿美元，公允价值为2.71532亿美元，占净资产90.2%[34] - 金融和保险行业投资占总资产净值的0.2%，公允价值为0.561百万美元[24] - 金融与保险行业投资公允价值为2734.8万美元，占净资产的9.0%[27] - 金融与保险行业投资公允价值为2734.8万美元，占净资产的9.0%[27] - 金融与保险行业的优先担保票据投资占总净资产的9.0%（公允价值2.71亿美元）[33] - 金融与保险行业的高级票据投资占净资产的9.0%，公允价值总额为2709.6万美元[33] - 信息行业投资占总资产净值的5.2%，公允价值为15.773百万美元[24] - 信息行业投资组合占总净资产的5.2%，公允价值为1577.3万美元[24] - 公共行政领域投资由Youth Opportunity Investments, LLC构成，公允价值为11.660百万美元，占总资产净值的3.8%[24] - 公共行政管理行业投资组合占总净资产的3.8%，公允价值为1166万美元[24] - 第二留置权高级担保美国债务投资组合公允价值为147.3万美元，占净资产的0.5%[27] - 加拿大公司债务投资总额为306.1万美元，占净资产的1.0%[27] - 加拿大公司债投资组合（Tulip.io Inc. 定期贷款）账面价值为301.4万美元，公允价值为298.4万美元，占净资产1.0%，全利率为14.50%[34] - 股权投资总额公允价值为154.5万美元，占净资产的0.5%[27] - 总股权投资组合的摊余成本为74.3万美元，公允价值为72.5万美元，占净资产比例为0.2%[34] - 总股权投资账面价值为74.3万美元，公允价值为72.5万美元，占净资产0.2%[34] - 优先股投资（Workbox Holdings Inc. A-1）账面价值为50万美元，公允价值为50万美元，占净资产0.2%[34] - 权证投资（Workbox Holdings Inc. A-3和A-4）账面价值为24.3万美元，公允价值为22.5万美元，占净资产0.0%[34] - 截至2025年9月30日，认股权证投资公允价值为104.5万美元，占投资组合的0.3%[92] - 美国票据投资组合账面价值为3456.8万美元，公允价值为3465.7万美元，占净资产11.5%[34] - 美国票据投资组合的摊余成本为3456.8万美元，公允价值为3465.7万美元，占净资产比例为11.5%[34] 主要单一投资头寸 - Verano Holdings Corp.的定期贷款是投资组合中最大的单一头寸，公允价值为42.706百万美元，占总资产净值的14.1%[24] - Verano Holdings Corp.的定期贷款是最大单笔投资，公允价值为4270.6万美元，占总净资产的14.1%[24] - 对Verano Holdings Corp.的投资占总净资产的17.2%（公允价值5203万美元）[32] - Verano Holdings Corp. 的定期贷款占净资产的17.2%，公允价值为5202.7万美元[32] - Dreamfields Brands, Inc.的延迟提取定期贷款公允价值为31.745百万美元，占总资产净值的10.5%[24] - Dreamfields Brands, Inc. (d/b/a Jeeter)的延迟提取定期贷款公允价值为3174.5万美元，占总净资产的10.5%[24] - 对Dreamfields Brands, Inc. (d/b/a Jeeter)的投资占总净资产的10.5%（公允价值3.17亿美元）[32] - Dreamfields Brands, Inc. (d/b/a Jeeter) 的定期贷款占净资产的10.5%，公允价值为3174.5万美元[32] - 对STIIIZY, Inc.的投资是最大的单一头寸，占总净资产的13.4%（公允价值4.04亿美元）[32] - STIIIZY, Inc. 的定期贷款是投资组合中最大的单一头寸，占净资产的13.4%，公允价值为4038.5万美元[32] - CO Acquisition Vehicle, LLC的定期贷款利率为20.00%，其中20.00%为实物支付，公允价值为15.000百万美元，占净资产的5.0%[24] - CO Acquisition Vehicle, LLC的F类定期贷款利率为20.00%，公允价值为1500万美元，占总净资产的5.0%[24] - Verano Holdings Corp.的循环贷款公允价值为10.000百万美元，占总资产净值的3.3%[24] - Aeriz Holdings Corp的贷款成本为9.590百万美元，公允价值为9.542百万美元，占净资产的3.1%[24] - FLUENT Corp.的定期贷款公允价值为9.876百万美元，占总资产净值的3.3%[24] - 对RTCP, LLC的优先担保票据投资占总净资产的7.3%（公允价值2.2亿美元）[33] - RTCP, LLC 的高级担保票据占净资产的7.3%，公允价值为2200万美元[33] - 对Nova Farms, LLC的投资占总净资产的4.9%（公允价值1482万美元）[32] - Nova Farms, LLC 的定期贷款占净资产的4.9%，公允价值为1481.7万美元[32] - 对Elevation Cannabis, LLC的投资占总净资产的4.7%（公允价值1416万美元）[32] - Elevation Cannabis, LLC 的定期贷款占净资产的4.7%，公允价值为1415.7万美元[32] - 对Flowery - Bill's Nursery, Inc.的投资占总净资产的4.1%（公允价值1236万美元）[32] - Flowery - Bill's Nursery, Inc. 的定期贷款占净资产的4.1%，公允价值为1236.4万美元[32] - BeLeaf Medical, LLC的定期贷款公允价值为1289.2万美元，占总净资产的4.3%[24] - Nova Farms, LLC的定期贷款公允价值为1398.4万美元，占总净资产的4.6%[24] - Elevation Cannabis, LLC的延迟提取定期贷款公允价值为1249.2万美元，占总净资产的4.1%[24] - Flowery - Bill's Nursery, Inc.的延迟提取定期贷款公允价值为1373.4万美元，占总净资产的4.5%[24] - Portofino Labs公司定期贷款公允价值为505.1万美元，较摊销成本增长1.6%[27] - Ascend Wellness Holdings优先担保票据利率为12.75%，公允价值为344.8万美元[27] 现金及流动性 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1046.2万美元，较2024年底的2393.2万美元减少56.3%[12] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1046万美元，较2024年同期3011万美元减少65.3%[22] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1050万美元，而截至2024年12月31日为2390万美元[51] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1046万美元，较2024年底的2393万美元减少56.3%[12] - 现金及现金等价物为2393.2万美元，占净资产比例为7.9%[34] - 现金及现金等价物（State Street Institutional US Government Money Market Fund）公允价值为2393.2万美元，占净资产7.9%，年化七日收益率为4.43%[34] - 公司获得1亿美元的循环信贷额度，截至2025年9月30日已使用1100万美元，剩余可用额度为8900万美元[117][121] - 截至2025年9月30日，公司的未提取承诺总额为26,619,048美元，其中包括18,285,715美元的未提取延迟提款贷款承诺和8,333,333美元的未提取循环信贷承诺，远高于2024年12月31日的1,250,000美元[146] 费用和支出 - 2025年前九个月公司支付给投资顾问的管理费为400.6万美元，较2024年同期的74.6万美元增长437%[127] - 2025年前九个月公司计提的收入激励费用为623.2万美元，而2024年同期为32.9万美元[128] - 截至2025年9月30日的九个月，费用与平均净资产之比为5.73%，若考虑费用减免，净费用比率为5.07%，低于去年同期的8.92%[165] - 2025年前九个月总利息支出为78.5万美元，平均利率为7.33%[124] - 截至2025年9月30日，公司向关联方支付的总费用为4,467,906美元（第三季度）和11,711,145美元（前九个月），而2024年同期分别为217,517美元和1,111,844美元[137] - 2025年前九个月，基于收入的激励费用为6,232,387美元，管理费为4,006,051美元，分别较2024年同期的328,503美元和745,876美元大幅增长[137] - 2025年前九个月，顾问公司自愿且不可撤销地放弃了658,477美元的一般及行政费用，该费用本应由公司报销[138] - 投资顾问同意将公司运营费用（不包括管理费、激励费用等）上限设定为净资产的2.15%[130] - 2025年前九个月，投资顾问根据费用限制协议豁免了公司133.8万美元的运营费用[133] - 与贷款组合收购相关的累计交易费用截至2025年9月30日为605.3万美元[84] - 截至2025年9月30日，递延发行成本为151,284美元，较2024年12月31日的49,998美元增长202.6%[82] 净资产和资本变化 - 公司每股净资产从2024年12月31日的13.20美元增长至2025年9月30日的13.27美元，增幅为0.5%[13] - 截至2025年9月30日，公司总净资产为3.029亿美元，较2024年12月31日的3.012亿美元略有增长[20] - 截至2025年9月30日，公司总净资产为3.029亿美元，较2024年12月31日的3.012亿美元增长0.17亿美元[20] - 2025年第三季度净资产每股账面价值为13.27美元，较2024年底的13.20美元增长0.5%[13] - 2025年前九个月，公司向股东支付的投资收入净分配额为2328万美元，2024年同期为466万美元[20] - 2025年前九个月宣布并支付的三次季度股息均为每股0.34美元，总计约23,276,871美元，而2024年同期股息为每股0.25美元，总计约4,661,215美元[150] - 在2025年4月1日至9月30日的六个月期间，公司向股东分配的总额为15,517,940美元，全部记为普通收入[163] - 董事会于2025年11月11日批准每股0.34美元的现金股息，将于2026年1月15日支付给2025年12月31日的在册股东[168] - 截至2025年9月30日，公司持有未分配普通收入9,344,744美元，而2024年3月31日为1,782,017美元[163] - 公司股本在2025年第三季度略有增加，通过股东分配再发行182股，总股本增至2282万股[17] - 公司于2024年10月1日完成贷款组合收购，发行1660.5372万股普通股，该贷款组合公允价值为2.196亿美元[43] - 2024年10月1日，公司完成贷款组合收购，向CALP发行16,605,372股普通股，换取公允价值为219,621,125美元的贷款组合[149] 现金流活动 - 2025年前九个月，公司用于投资活动的现金净流出为1.247亿美元，而2024年同期为净流出198万美元[22] - 2025年前九个月，公司融资活动产生的现金净流出为676万美元，2024年同期为净流出480万美元[22] - 2025年前九个月，公司运营活动产生的现金净流出为671万美元，而2024年同期为净流入230万美元[22] - 2025年前九个月，公司实现投资净收入2480万美元，但经营活动产生的现金净流出670万美元[22] - 2025年前九个月，公司投资活动现金流出显著，购买投资支出1.249亿美元，而投资销售和本金回收收入为9259万美元[22] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物为1046万美元，较期初的2393万美元大幅减少1347万美元[22] - 2025年前九个月，公司融资活动现金净流出676万美元，主要用于支付分配款1552万美元和融资成本115万美元[22] - 2025年前九个月，公司应计基于收入的激励费用增加34.9万美元，而管理费应付增加64.1万美元[22] 投资组合风险与集中度 - 公司投资组合集中度高，前三大投资占投资组合公允价值的比例从2024年底的45.1%

公司财务信息发布安排 - 公司计划于2025年11月13日市场开盘前发布2025年第三季度财务业绩 [1][2] - 公司将于2025年11月13日美国东部时间上午9点举行公开电话会议和网络直播 [2] - 电话会议拨入号码为(833) 630-1956（国际拨打方：412-317-1837），网络直播可通过公司官网lien.chicagoatlantic.com观看 [2] - 电话会议的回放将于2025年11月13日当天结束前在公司官网上提供 [3] 公司业务与战略 - 公司是一家选择作为商业发展公司受到监管的专业金融公司 [1][4] - 公司投资目标是通过主要投资于私营中型企业的直接贷款来实现股东风险调整后的股权回报最大化 [4] - 公司主要专注于对大麻公司的投资 [4] - 公司由专注于大麻行业及其他利基或关注度较低领域的投资管理公司Chicago Atlantic BDC Advisers, LLC管理 [4]

公司业务与结构 - 公司结构为商业发展公司，通过为寻求发展和扩张业务的中端市场企业提供资本来创造收益 [1] 投资策略与组合构建 - 投资策略强调在稳固的经典股息增长股票基础上，加入商业发展公司、房地产投资信托基金和封闭式基金，以高效提升投资收入 [1] - 该混合系统旨在实现与标普500指数相当的总回报，同时兼顾增长与收益 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过15年的投资经验，专注于分析市场中的高收益机会 [1] - 专长在于发掘具有长期增长潜力的高质量股息股票及其他资产 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度新增投资3910万美元，其中3笔为新借款人[5] - 债务投资加权平均收益率为16.1%，高于行业平均的11.8%[6] - 投资组合公司的加权平均净杠杆率为1.9倍，利息覆盖率为3.2倍[6] - 季度末公司债务为500万美元，远低于行业平均的1.1倍杠杆率[7] - 第二季度总投资收入为1310万美元，较第一季度1190万美元增长10.1%[14] - 净投资收入为770万美元，每股0.34美元，与上季度持平[14] - 季度末净资产为3.02亿美元，每股净资产为13.23美元[14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合包含33家公司，其中22%为非大麻行业公司[11] - 平均债务投资规模占投资组合的3%[12] - 76%的投资组合采用浮动利率，其中46%已达到各自利率下限[12] - 第二季度新增债务投资中100%为优先担保贷款，88%为浮动利率[15] - 第三季度至今新增债务投资2470万美元，其中100%为优先担保贷款，81%为浮动利率[16] 各个市场数据和关键指标变化 - 大麻行业贷款需求近期增加，主要受潜在并购、即将到期的债务和员工持股计划活动推动[19] - 非大麻行业也看到来自多个领域借款人的强劲债务资本需求[18] - 截至季度末，潜在债务交易管道总额为7.8亿美元，涉及43个潜在借款人[16] - 当前管道包含6.49亿美元的大麻行业机会和1.31亿美元的非大麻投资机会[17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于大麻行业贷款，并在传统贷款机构不提供资本的服务不足市场采取子策略[5] - 投资策略基于当前现金流和抵押品状况，不考虑重新安排或联邦合法化的可能性[9][10] - 通过专业化和专注，公司能够更好地管理风险并获得高于同行BDC的收益率[10] - 计划随着平台规模的扩大增加股东回报的股息部分[8] - 公司拥有1.254亿美元的流动性，包括1亿美元的借款能力和2540万美元的现金[13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 重新安排大麻为附表III物质将显著增加借款人的税后现金流，短期内提高股权估值[8] - 中长期来看，监管不确定性将继续限制投资，直到联邦监管机构建立大麻作为附表III物质的监管框架[9] - 近期部署势头、管道增加和充足的流动性使公司对年底前的部署活动保持信心[19] - 公司认为其利基战略相对不受更广泛的BDC市场动态影响[23] 其他重要信息 - 宣布每股0.34美元的股息，这是连续第四个季度维持该股息率[7] - 季度末未偿还承诺总额为1620万美元[15] - 季度后收到约4800万美元的三笔投资还款，用于偿还所有未偿债务[13] - 公司目前没有非应计贷款，而行业平均为3.8%[7] 问答环节所有的提问和回答 问题: BDC行业整体市场情绪和宏观主题影响 - BDC行业受到关税不确定性和利率情绪变化的积极影响，但公司策略和投资组合基本不受这些不确定性影响[22] - 公司投资组合主要为浮动利率且设有高利率下限，大麻投资组合对关税和贸易战影响极为有限[23] 问题: 特朗普政府对BDC行业监管的变化 - SEC正在考虑多项改革，但目前推测可能通过的规则制定或立法努力还为时过早[24] 问题: 加入芝加哥大西洋BDC后管道和机会的变化 - 合资后获得了更广泛的非大麻机会管道[26] - 大麻行业出现两类新机会：大型公司重组产生的资产出售和员工持股计划交易[26][27] 问题: 重新安排消息对潜在客户融资决策的影响 - 客户并未暂停融资，反而更乐观地执行增长战略，更早寻求第三方资本[28] - 行业过去经历过类似消息的虚假信号，运营商不会因此停止业务[29]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，公司总投资组合价值为3.08亿美元[11] - 公司在2025年第二季度的总投资收入为1310万美元，较第一季度的1190万美元增长10.9%[35] - 截至2025年6月30日，公司的净资产为3.018亿美元，较第一季度的3.011亿美元增长0.2%[35] - 公司在2025年第二季度的净投资收入为770万美元，较第一季度的760万美元增长1.3%[35] - 公司在2025年第二季度的净费用为540万美元，较第一季度的430万美元增长25.6%[35] 投资组合与收益 - 公司债务投资的加权平均收益率为16.1%[11] - 截至2025年6月30日，公司投资组合中有33家投资公司[38] - 76.3%的债务投资为浮动利率贷款，其中45.8%处于各自的利率底线[38] - 公司已关闭超过28亿美元的贷款，自平台成立以来[11] - 公司的非应计成本比例为0%[38] 市场展望 - 美国大麻行业预计到2025年零售收入将达到350亿美元，2031年将增长至690亿美元[58] - 目前美国大麻债务市场的估计价值为120亿美元，Chicago Atlantic平台的已关闭大麻贷款总额为21亿美元，约占当前市场的18%[60] - 预计到2031年，Chicago Atlantic的私人信贷机会将增长至超过40亿美元[61] - 预计大麻行业的零售销售在2025年将达到353亿美元，2026年为392亿美元，2027年为439亿美元[59] 行业特点与机会 - 由于传统银行不愿意向大麻行业提供融资，导致该行业的利率较高，抵押品吸引力强，贷款条款对贷方有利[50] - 复杂的监管和法律障碍使得传统资本提供者望而却步，为经验丰富的贷方创造了有吸引力的机会[48] - 低相关性使得医疗大麻与制药行业相似，娱乐大麻则与烟草和酒精行业相似，均与传统市场的相关性较低[52] 投资风险与评估 - 投资组合收益率不反映任何提前还款罚金或提前偿还的情况，且不代表公司股东的实际投资回报[68] - 投资组合收益率的计算不包括费用和现金持有，若考虑这些因素，收益率将会更低[68] - 投资估值所依据的组合公司财务报表截至2025年6月30日，未经过公司独立验证，可能反映了标准化或调整后的金额[69] - 数据中排除了负EBITDA或EBITDA可能不适合信用风险衡量的组合公司信息[70]

资产规模变化 - 公司总资产从2024年12月31日的3.0956亿美元增长至2025年6月30日的3.3175亿美元，增长约7.2%[13] - 总资产从2024年12月31日的3.096亿美元增长至2025年6月30日的3.318亿美元，增幅7.2%[13] - 非控制/非关联投资公允价值从2024年12月31日的2.7524亿美元增至2025年6月30日的3.0750亿美元，增长11.7%[13] - 非控制/非关联投资公允价值从2.752亿美元增至3.075亿美元，增长11.7%[13] - 公司净资产从2024年12月31日的3.0116亿美元微增至2025年6月30日的3.0184亿美元，增长0.2%[14] - 公司总净资产从2024年底的3.0116亿美元增长至2025年中的3.0184亿美元，增长68.1万美元[20] - 公司总净资产从2024年6月的8425.81万美元增长至2025年6月的30184.36万美元，增幅258%[17][20] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的2393.2万美元降至2025年6月30日的1382.9万美元，下降42.2%[13] - 现金及现金等价物从2393万美元减少至1383万美元，下降42.2%[13] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为1382.94万美元，较2024年同期的3400.39万美元下降59%[22] - 现金及等价物减少1010.3万美元，期末余额为1382.9万美元[22] - 截至2025年6月30日现金及现金等价物为1380万美元，较2024年12月31日的2390万美元减少[50] - 现金及现金等价物为2393.2万美元，占净资产7.9%，年化收益率为4.43%[34][15] 收入表现 - 2025年第二季度总投资收入为1308.0万美元，较2024年同期的308.1万美元增长324.5%[15] - 2025年第二季度总投资收入1308万美元，较2024年同期的308万美元增长324.7%[15] - 2025年上半年实现投资销售收入2994.07万美元，较2024年同期的312.6万美元增长858%[22] 净投资收入表现 - 2025年第二季度净投资收入为766.5万美元，较2024年同期的152.6万美元增长402.2%[15] - 2025年第二季度净投资收入766万美元，较2024年同期的153万美元增长402.4%[15] - 公司2025年第二季度净投资收入为766.46万美元，较2024年同期的152.56万美元增长402%[17] - 2025年上半年净投资收入为1531.3万美元，较2024年同期的144.6万美元增长958.8%[15] - 2025年上半年净投资收入1531万美元，较2024年同期的145万美元增长958.9%[15] - 2025年上半年净投资收入达1531.3万美元，较2024年同期的144.58万美元增长959%[20] - 2025年上半年净投资收入达1531.3万美元，远超2024年同期的144.6万美元[20] - 截至2025年6月30日，公司净投资收入为775.89万美元，全年为1862.53万美元[164] 每股指标变化 - 每股净投资收入从2024年第二季度的0.25美元增至2025年第二季度的0.34美元，增长36.0%[15] - 每股净资产从2024年12月31日的13.20美元增至2025年6月30日的13.23美元，增长0.2%[14] - 每股净资产价值从13.20美元增至13.23美元，增长0.2%[14] - 2025年第二季度每股收益为0.38美元，较2024年同期的0.21美元增长81%[156] - 2025年上半年每股收益为0.71美元，较2024年同期的0.29美元增长145%[156] - 2025年上半年每股净资产价值从13.20美元增至13.23美元，总资产规模达3.02亿美元[166] 投资未实现增值/贬值 - 2025年第二季度投资未实现增值91.97万美元，而2024年同期为贬值23.28万美元[15] - 2025年第二季度未实现投资增值92万美元，而2024年同期为贬值23万美元[15] - 2025年第二季度未实现投资增值为91.97万美元，而2024年同期为未实现贬值23.28万美元[17] - 投资未实现增值88.6万美元，较2024年同期36.7万美元增长141%[20] - 未实现净增值88.6万美元，主要由第一留置权贷款（63.9万美元）和高级担保票据（37.1万美元）驱动[116] - 截至2025年6月30日，投资及现金等价物净未实现贬值为143.53万美元，较3月31日的321.02万美元改善[165] - 截至2025年3月31日，未分配普通收入为934.47万美元，投资净未实现贬值321.02万美元[165] 投资活动现金流 - 2025年上半年投资活动现金流出净额为531.46万美元，2024年同期为现金流入458.45万美元[22] - 2025年上半年投资活动现金净流出531.5万美元，而2024年同期为现金净流入458.5万美元[22] - 公司2025年上半年购买投资资产5905.06万美元，较2024年同期的157.5万美元大幅增长3650%[22] - 2025年新增投资支出5905.1万美元，较2024年同期157.5万美元大幅增长3650%[22] - 2025年上半年新增投资购买额达5905万美元，其中第一留置权贷款占5503万美元[116] - PIK资本化利息104.6万美元，较2024年同期11.3万美元增长825%[22] 股东分配与股息 - 2025年第二季度向股东分配投资收入775.89万美元，较2024年同期的155.37万美元增长399%[17] - 向股东分配投资收入1551.8万美元，较2024年同期310.7万美元增长399%[20] - 2025年两次季度股息均为每股0.34美元，总计支付1551.79万美元，较2024年同期的每股0.25美元增长36%[151] - 2025年8月12日董事会批准每股0.34美元现金股息，将于10月支付[169] 融资与借款活动 - 信贷额度借款500万美元，2024年同期无借款活动[22] - 获得循环信贷额度1亿美元，已使用500万美元，剩余9500万美元可用[118][122] - 信贷协议利率为SOFR+3%，最低年利率6%，承诺费率0.5%[120] - 2025年上半年承诺费19.3万美元，递延融资成本摊销24.9万美元[120][121] 投资组合行业分布 - 大麻行业投资组合公允价值为2.297亿美元，占净资产总额的76.1%[24] - 大麻行业投资组合公允价值为2.297亿美元，占净资产的76.1%[24] - 大麻行业投资组合公允价值1157.3万美元，占净资产的3.8%[26] - 大麻行业债务投资组合公允价值为2.034亿美元，占总资产67.6%[32] - 大麻行业投资占比从2024年12月31日的76.6%提升至2025年6月30日的78.4%，金额达239,593,413美元[96] - 金融保险类投资总额165万美元，占净资产0.5%[24] - 金融与保险行业投资占比9.1%，公允价值为27.282百万美元[26] - 金融与保险领域投资占净资产9.0%，其中RTCP公司债券公允价值2200万美元[33] - 金融与保险领域投资公允价值2709万美元，占比9.0%[33] - 信息技术类投资总额858万美元，占净资产2.9%[24] - 信息行业投资占净资产3.9%，Simspace公司债务利率为基准上浮10.0%[32] - 信息科技领域投资公允价值1177万美元，占比3.9%[32] - 公共管理类投资Youth Opportunity Investments贷款公允价值为1176万美元，占净资产3.9%[24] - 公共管理领域投资占净资产3.4%，Youth Opportunity公司债务公允价值1032.3万美元[32] - 公共管理领域投资公允价值1032万美元，占比3.4%[32] - 房地产类投资总额193万美元，占净资产0.6%[24] - 房地产租赁领域投资占净资产0.5%，Workbox Holdings债务利率为固定6.0%[32] - 零售贸易类Aura Home系列贷款总额595万美元，占净资产2.0%[24] - 零售贸易投资占净资产1.1%，Aura Home公司债务利率为基准上浮7.5%[32] - 零售贸易领域投资公允价值328万美元，占比1.1%[32] 投资组合利率与条款 - 投资组合加权平均利率为14.25%-18.50%，基准利差集中在5.75%-8.50%区间[24] - 投资组合包含17笔大麻行业贷款，利率区间为13.00%-18.50%[24] - SOFR基准利率为4.32%-4.37%，Prime利率为7.50%[28] - 浮动利率贷款基准利率：SOFR 1个月期4.32%，3个月期4.34%，6个月期4.37%[28] - Tulip.io Inc.定期贷款利率为14.5%，基准利率为Prime利率加4%利差，设有8%利率下限[34][36] - Tulip.io Inc.第一留置权高级担保贷款的利率为14.50%，基准为P，利差为4.00%，PIK为3.00%，利率下限为8.00%[34][36] - 截至2024年12月31日，1M SOFR、3M SOFR和6M SOFR利率分别为4.53%、4.69%和5.03%[35] - 截至2024年12月31日，美国基准利率（P）为7.50%[35] - PIK利息在支付日计入本金，若无法实现将触发非计息状态[70][73] 主要投资头寸 - Verano Holdings Corp贷款规模最大，公允价值为5166万美元，占净资产17.1%[24] - Verano Holdings Corp贷款规模最大，公允价值为5165.6万美元，占净资产17.1%[24] - Verano Holdings Corp债务规模最大，公允价值为5202.7万美元，占净资产的17.2%[32] - Verano Holdings Corp债务规模最大，公允价值5203万美元，占比17.2%[32] - STIIIZY Inc贷款公允价值为3818万美元，占净资产12.7%[24] - STIIIZY Inc贷款公允价值为3818.3万美元，占净资产12.7%[24] - STIIIZY公司债务公允价值4038.5万美元，占净资产13.4%，利率为基准上浮8.5%[32] - STIIIZY, Inc债务公允价值4039万美元，占比13.4%[32] - Jeeter贷款公允价值为3175万美元，占净资产10.5%[24] - Jeeter贷款公允价值为3174.5万美元，占净资产10.5%[24] - RTCP LLC票据年利率15%，公允价值22.000百万美元占净资产7.4%[26] - RTCP, LLC票据公允价值2200万美元，占净资产的7.4%[26] - RTCP, LLC优先票据公允价值2200万美元，占比7.3%[33] - Curaleaf Holdings票据公允价值816万美元，占净资产的2.7%[26] - Curaleaf Holdings优先票据公允价值425万美元，占比1.4%[32] - Ascend Wellness票据公允价值341.3万美元，占净资产的1.1%[26] - West Creek Financial Holdings票据公允价值510万美元，占比1.7%[33] - Koalafi公司票据利率为固定13.8%，公允价值509.6万美元[33] - Youth Opportunity Investments贷款公允价值为1176万美元，占净资产3.9%[24] - 公共管理类投资Youth Opportunity Investments贷款公允价值为1176万美元，占净资产3.9%[24] 投资组合结构与类型 - 总债务投资组合公允价值为306.475百万美元，占公司总资产的101.5%[26] - 总债务投资组合公允价值为3.06475亿美元，占净资产的101.5%[26] - 第一留置权高级担保美国债务占投资组合的87.6%，公允价值为264.560百万美元[26] - 第一留置权高级担保美国债务公允价值2.6456亿美元，占净资产的87.6%[26] - 高级担保美国债券总额2.369亿美元，占投资组合的78.7%[32] - 总债务投资组合的摊余成本为2.736亿美元，公允价值为2.745亿美元，占净资产的91.2%[34] - 美国公司债务投资公允价值为2.715亿美元，占净资产的90.2%[34] - 美国公司债务投资组合的摊余成本为2.7059亿美元，公允价值为2.7153亿美元，占净资产90.2%[34] - 第一留置权高级担保贷款占投资组合的87.0%（2025年6月30日），金额为266,158,202美元（摊销成本）[93] - 固定利率债务平均到期期限为2.3年，金额72,224,874美元（摊销成本），占债务投资组合的23.7%[94] - 所有债务投资中浮动利率债务（PRIME）占比最高，达68.0%，金额207,087,767美元（摊销成本）[94] - 加拿大债务投资占比1.0%，Tulip.io贷款年利率15%[26] - 第一留置权高级担保加拿大债务投资公允价值为298万美元，占净资产的1.0%[34] - 股权投资仅占0.4%，公允价值1.024百万美元[26] - 优先股投资组合公允价值50万美元，占净资产的0.2%[26] - 优先股投资组合的公允价值为50万美元，占净资产0.2%[34] - 认股权证投资组合公允价值52.4万美元，占净资产的0.2%[26] - 认股权证投资组合的公允价值为22.5万美元，占净资产0.0%[34] - 优先股和权证投资公允价值为72.5万美元，占净资产的0.2%[34] 估值方法 - 所有投资均按公允价值计量，采用三级估值输入[27][30] - 所有投资均按公允价值计量，且大量使用不可观察输入参数（Level 3），导致估值存在不确定性[110][111] - 公允价值层级分为三级：Level 1（活跃市场报价）、Level 2（可观察输入参数）、Level 3（不可观察输入参数）[65] - 非流动性投资估值采用收益法（DCF）、市场法（GPC/CTM）或资产法[54][55][58] - 权证估值结合市场法和或有债权分析，按相对公允价值法确定成本基础[67] - 2025年6月30日一级优先担保贷款公允价值为267,620,749美元，全部归类为Level 3估值[112] - 2024年12月31日一级优先担保贷款公允价值为239,860,206美元，全部归类为Level 3估值[112] - 2025年6月30日Level 3投资组合的贴现率范围：一级优先担保贷款8.70%-30.10%（加权平均13.30%），优先担保票据6.60%-18.20%（加权平均11.15%）[113] - 2024年12月31日Level 3投资组合的贴现率范围：一级优先担保贷款9.10%-28.60%（加权平均13.38%），优先担保票据7.40%-17.20%（加权平均11.53%）[115] 费用变化 - 2025年第二季度管理费支出135万美元，较2024年同期的25万美元增长446.2%[15] - 管理费从2024年上半年的49.2万美元增至2025年同期的260.6万美元，增长429%[128] - 绩效激励费从2024年上半年的32.9万美元增至2025年同期的388.5万美元，增长1081%[129] - 资本利得激励费从2024年上半年的7.3万美元增至2025年同期的17.7万美元，增长142%[130] - 截至2025年6月30日三个月，公司总管理和激励费用为349.79万美元，相比2024年同期的52.83万美元增长562%[137] - 截至2025年6月30日六个月，公司总管理和激励费用为666.82万美元，相比2024年同期的89.43万美元增长646%[137] - 顾问根据费用限制协议豁免2025年上半年运营费用110.8万美元[133] - 截至2025年6月30日，应付顾问及关联方款项为72.43万美元，较2024年末的90.51万美元下降20%[137] 投资组合集中度与风险 - 截至2025年6月30日，前三大投资组合公司占投资组合公允价值39.5%，最大单家公司占比16.8%[103] - 截至2024年12月31日，前三大投资组合公司占投资组合公允价值45.1%，最大单家公司占比18.9%[103] - 公司投资高度集中于大麻行业，

收入和利润 - 第二季度总投资收入为1310万美元，净投资收入为770万美元，即每股加权平均收益0.34美元[5][6] 投资组合表现 - 截至2025年6月30日，投资组合公允价值为3.075亿美元，覆盖31家投资组合公司[6][7] - 第二季度向9家投资组合公司提供3910万美元面值融资，季度结束后又向5家借款人提供1720万美元融资[6][7] - 第二季度投资活动包括部署5600万美元资金，主要通过新高级信贷设施融资[3] 本金偿还与流动性 - 第二季度本金偿还额为2230万美元，其中310万美元截至6月30日尚未收回[7] - 截至2025年6月30日，公司流动性为1.088亿美元，包括1380万美元现金及等价物和500万美元信贷额度借款[8] - 截至2025年8月14日，公司信贷额度借款清零，流动性增至1.254亿美元[8] 净资产与股息 - 每股净资产值从2025年3月31日的13.19美元微增至6月30日的13.23美元[6][8] - 宣布2025年第三季度每股股息0.34美元，将于10月10日支付[6][9] - 第二季度净资产因运营增加860万美元，抵消股息支付后总净资产从3.01亿美元增至3.018亿美元[8][19]

股息分配公告 - 公司宣布2025年第三季度每股现金股息0.34美元 支付日期为2025年10月10日 记录日期为2025年9月29日 [1] - 股息再投资计划(DRIP)允许股东自动将股息再投资于公司普通股 除非股东选择现金支付 通过经纪商操作可更改选择 [1] 公司业务定位 - 公司是一家专业金融公司 受《1940年投资公司法》监管的商业发展公司(BDC) 并选择作为受监管投资公司享受美国联邦税收待遇 [2] - 投资目标是通过向私营中型企业提供直接贷款实现风险调整后股权回报最大化 主要专注于大麻行业企业 [2] - 由芝加哥大西洋BDC顾问公司管理 该投资管理公司专注于大麻行业及其他利基或关注度较低领域 [2]

核心观点 - 公司公布2025年第二季度财务业绩，投资组合规模扩大，投资活动活跃，关键财务指标表现稳健 [1][2][3] 财务业绩摘要 - 2025年第二季度总投资收益为1310万美元 [5] - 净投资收入为770万美元，合每股加权平均股份0.34美元 [5] - 来自运营的净资产净增加额为860万美元，合每股0.38美元 [5] - 每股净资产从2025年3月31日的13.19美元增至2025年6月30日的13.23美元 [7] - 总净资产从2025年3月31日的3.010亿美元微增至2025年6月30日的3.018亿美元 [7] 投资组合与投资活动 - 截至2025年6月30日，投资组合公允价值约为3.075亿美元，涉及31家投资组合公司 [10] - 第二季度向9家投资组合公司提供了3910万美元总面值的融资，其中3家为新借款人 [10] - 季度结束后，公司向5家借款人提供了1720万美元的投资，其中3家为新借款人 [10] - 第二季度本金偿还额为2230万美元，其中310万美元截至2025年6月30日应收 [10] - 截至2025年6月30日，无贷款处于非应计状态 [10] 流动性及资本资源 - 截至2025年6月30日，公司流动性为1.088亿美元，包括1380万美元现金及现金等价物，以及在1亿美元高级信贷额度下的500万美元未偿还借款 [6] - 截至2025年8月14日，公司高级信贷额度无未偿还借款，流动性为1.254亿美元 [6] 股息信息 - 董事会宣布2025年第三季度每股现金股息为0.34美元，将于2025年10月10日支付给2025年9月29日登记在册的股东 [11] 资产负债表与运营数据 - 投资公允价值从2025年3月31日的2.893亿美元增至2025年6月30日的3.075亿美元 [19] - 总资产从2025年3月31日的3.137亿美元增至2025年6月30日的3.318亿美元 [19] - 总负债从2025年3月31日的1268万美元增至2025年6月30日的2991万美元 [19] - 第二季度利息收入为1191万美元，费用收入为117万美元 [22] - 第二季度总费用为621万美元，净费用为542万美元 [22] - 第二季度投资未实现增值为92万美元 [22]