文章核心观点 - 当前股市上涨,股息股是一种良好的投资方式,因为它们是全天候投资[1] - 分析师预测标普500指数将在2024年末达到4700-4900点,主要受益于联储的经济扩张,但目前指数已超过5350点,这一预测更像是一个基准[2] - 即使不确定股市正面动力是否会持续,投资三只具有双位数上涨空间的"股息貵族"股票也是不错的选择[3] 目标(TGT) - 目标公司将于6月10日支付第227次股息,年收益率为2.99%,高于消费品行业平均水平,且支付比率为42%,具有可持续性[4] - 但消费者支出疲软导致第一财季每股收益2.03美元,低于华尔街预期的2.06美元,公司仍然维持了指引[5] - 客户到店和网上销售均下降1.9%,但数字销售增长1.4%,公司通过打折促销等措施来吸引客户[6] - 公司还通过店内活动和合作推广等方式来提高品牌知名度[7] - 2024年目标公司计划翻新2000家现有门店,新开300家门店,并推出新的会员计划[8] 老百姓(LOW) - 老百姓连续52年增加股息,最新每股股息为1.15美元,收益率为2.1%,高于消费品行业平均水平,分析师预计其股价有16%的上涨空间[10][11] - 第一季度销售和利润超出华尔街预期,但同比仍有下降,因消费者在厨房装修、园艺用品和烧烤用品等方面的支出有所减少[12] - 公司通过专注于商业客户和在线销售来弥补DIY项目支出下降的影响[13] - 公司新增了Shipt、DoorDash和Instacart的同日送货服务,以及与苹果合作推出沉浸式厨房设计体验[14][15] PPG工业(PPG) - PPG工业连续52年增加股息,第二季度营收创新高,全年业绩指引也有所提升,毛利率同比提升330个基点[16] - 公司正在对其美加建筑涂料业务进行战略评估,并计划投资3亿美元改善生产能力[16][17] - 公司将继续赞助Tasca赛车队,以提高品牌知名度,吸引了如TD资产管理等机构投资者的关注[18][19]

公司动态 - Lowe's 计划在其实体店推出基于 Apple Vision Pro 的厨房设计体验 该体验最初于 2 月为 Apple Vision Pro 推出 通过 Lowe's Style Studio 应用 用户可以在虚拟 3D 环境中探索厨房项目并设计厨房 [1] - Lowe's 将在其实体店中提供这一体验 并有店员协助 该体验将于 6 月 8 日至 12 日在北卡罗来纳州夏洛特的门店推出 随后于 6 月 22 日至 25 日在新泽西州北卑尔根和加利福尼亚州森尼维尔的商店推出 [1] 技术应用 - 在店内体验中 顾客将佩戴 Apple Vision Pro 并使用 Lowe's Style Studio 应用 在沉浸式厨房可视化会话中探索由 Lowe's 专业设计师策划的预设风格 [2] - 顾客将能够选择符合个人品味的材料 固定装置和电器 从近 800 亿种设计组合中进行选择 并保存他们的选择 与朋友 设计师或承包商分享 并购买他们选择的产品以构建现实世界的厨房 [3] 行业影响 - Lowe's 是首家在精选门店提供 Apple Vision Pro 体验的家居装修零售商 这是其全渠道旅程中的激动人心的一步 [2] - Lowe's Style Studio 应用是 Apple Vision Pro 混合现实头显发布当天推出的 600 款新应用和游戏之一 与其他一些零售商一样 Lowe's 旨在利用提供更互动电子商务旅程的能力 [3]

公司财务与股东回报 - Lowe's Companies Inc 宣布将季度股息提高5%至每股1.15美元 新股息将于2024年8月7日支付给截至2024年7月24日的在册股东 [1] - 公司自1961年上市以来每个季度都支付现金股息 并且连续25年以上增加股息 显示出其对股东回报的承诺 [1] - 公司通过增加股息等股东友好举措 推动股东价值提升并提高股票市值 吸引寻求稳定收入的投资者 [2] 公司战略与市场定位 - Lowe's通过调整策略应对DIY需求疲软 专注于小型非自由裁量项目 并通过MyLowe's Rewards忠诚计划和全渠道体验投资满足消费者需求 [3] - 专业客户(Pro)部门是公司重要增长动力 公司通过多年战略提升产品供应 履约选择和整体购物体验 稳定Pro部门表现有助于收入多元化并降低消费者需求波动风险 [3] - 公司投资Total Home战略 包括现代化供应链和IT基础设施 本地化和改进商品分类 增强数字和全渠道体验 为长期成功奠定基础 [4] 行业前景与市场表现 - 公司对家居装修行业中长期前景持乐观态度 可支配个人收入 房价上涨 住房库存年龄以及千禧一代家庭形成趋势等因素支持家居装修需求 [4] - 抵押贷款利率下降可能刺激购房活动 进而推动装修和改造项目需求 [4] - Lowe's股票在过去六个月上涨6.6% 超过行业5.3%的涨幅 [5] 其他公司表现 - M/I Homes Inc 当前Zacks排名为1(强力买入) 过去四个季度平均盈利惊喜为19% 当前财年销售和盈利预计分别增长5.4%和12.2% [6] - KB Home 当前Zacks排名为2(买入) 过去四个季度平均盈利惊喜为26.1% 当前财年销售和盈利预计分别增长5.6%和13.9% [6] - Tractor Supply Company 当前Zacks排名为2 过去四个季度平均盈利惊喜为2.7% 当前财年销售和盈利预计分别增长3%和2.5% [7]

公司创新与技术应用 - 公司成为首家在部分门店提供Apple Vision Pro体验的家居装修零售商 通过Lowe's Style Studio™ 客户可以在店内使用Apple Vision Pro进行沉浸式厨房设计体验 利用空间计算技术和高保真3D厨房环境 客户可以快速探索和设计自己的梦想厨房 [1][2] - Lowe's Style Studio™ 允许客户通过Apple Vision Pro的直观输入系统（由眼睛和手控制）进行厨房可视化设计 提供超过800亿种设计组合 客户可以保存设计并通过电子邮件、短信或AirDrop分享 最终在店内、在线或通过移动应用购买 [2] - 该试点项目将在三个选定门店推出 包括北卡罗来纳州夏洛特市中心、新泽西州北卑尔根和加利福尼亚州森尼韦尔 客户可以通过在线预订工具选择时间 公司也将接受少量未预约客户 [3] 公司背景与行业地位 - 公司是财富50强企业 2023财年销售额超过860亿美元 在美国每周服务约1600万笔客户交易 拥有超过1700家家居装修门店和约30万名员工 [5] - 公司通过Lowe's Innovation Labs持续推动创新 开发了Measure Your Space®（使用ARKit和iPhone的LiDAR扫描仪进行房间测量）、Lowe's Product Expert™（通过生成式AI提供家居装修产品推荐）以及行业首个互动式门店数字孪生技术 [4] 行业趋势与未来展望 - 公司通过Lowe's Style Studio™ 进一步推动全渠道战略 利用Apple Vision Pro等新兴技术提升店内体验 增强客户对厨房设计的信心和参与度 [1][2] - 公司致力于通过创新技术加速家居装修行业的未来 持续探索和开发新的客户体验 如Lowe's Style Studio™ 和互动式门店数字孪生技术 [4]

公司动态 - Lowe's Companies, Inc 宣布将季度现金股息从每股1 10美元提高至1 15美元 增幅为5% 股息将于2024年8月7日支付 股东记录日为2024年7月24日 [1] - 公司自1961年上市以来每个季度都支付现金股息 并且连续25年以上提高股息 [1] - 公司董事长、总裁兼首席执行官Marvin R Ellison表示 此次股息增加反映了董事会对公司增长战略的信心 以及对通过纪律性资本配置为股东创造长期价值的承诺 [1] 公司概况 - Lowe's Companies, Inc 是一家财富50强家居装修公司 每周在美国服务约1600万笔客户交易 [2] - 公司在2023财年的总销售额超过860亿美元 运营着1700多家家居装修商店 雇佣约30万名员工 [2] - 公司总部位于北卡罗来纳州穆尔斯维尔 通过专注于创建安全、经济适用房和帮助培养下一代熟练贸易专家的计划来支持其服务的社区 [2]

财务表现 - 2024年第一季度净销售额为213.64亿美元，同比下降4.4%[8] - 2024年第一季度净利润为17.55亿美元，同比下降22.3%[8] - 2024年第一季度毛利率为33.19%，同比下降0.49个百分点[8] - 2024年第一季度运营收入为26.53亿美元，同比下降19.3%[8] - 2024年第一季度每股收益为3.06美元，同比下降19.0%[8] - 公司2024年第一季度净销售额为213.64亿美元，同比下降4.4%[24] - 公司2024年第一季度净收益为17.55亿美元，同比下降22.3%[18] - 2024年第一季度净销售额同比下降4.4%，从223.47亿美元降至213.64亿美元[62] - 2024年第一季度净收益为17.55亿美元，同比下降22.3%，从22.6亿美元降至17.55亿美元[62] - 2024年第一季度每股摊薄收益为3.06美元，同比下降18.8%，从3.77美元降至3.06美元[62] - 2024财年第一季度净销售额下降4.4%至214亿美元，可比销售额下降4.1%，其中可比客户交易量下降3.1%，可比平均客单价下降1.0%[74] - 2024财年第一季度毛利率下降49个基点，主要由于供应链投资成本增加、春季促销活动以及信贷收入下降，部分被运输成本降低和其他生产力举措所抵消[75] - 2024财年第一季度SG&A费用占销售额的比例增加了165个基点，主要由于去年同期有利的法律和解和加拿大零售业务出售的或有对价收益，以及本年度固定成本杠杆率下降[75] 现金流与资本支出 - 公司2024年第一季度经营活动产生的现金流量为42.62亿美元，同比增长102.4%[18] - 公司2024年第一季度资本支出为3.82亿美元，与去年同期基本持平[18] - 2024年第一季度经营活动产生的现金流为42.62亿美元，同比增长102.4%，从21.06亿美元增至42.62亿美元[62] - 2024年第一季度资本支出为3.82亿美元，与去年同期的3.8亿美元基本持平[62] - 2024财年第一季度净现金流入为42.62亿美元，较去年同期的21.06亿美元大幅增加，主要由于去年所得税支付时间和其他营运资本变化[77] - 2024财年第一季度资本支出为3.82亿美元，2024财年全年资本支出预计约为20亿美元[78] 库存与负债 - 2024年第一季度库存为182.24亿美元，同比下降6.6%[13] - 2024年第一季度总负债为599.71亿美元，同比下降1.1%[13] - 公司2024年第一季度库存净增加13.3亿美元，同比增长34.3%[18] - 公司2024年第一季度应付账款增加30.33亿美元，同比增长122.8%[18] - 公司供应商融资计划下的应付账款在2024年5月3日、2023年5月5日和2024年2月2日分别为1,599百万美元、1,894百万美元和1,356百万美元[42] 股东权益与股票回购 - 2024年第一季度股东赤字为146.06亿美元，同比下降0.7%[13] - 公司股票回购计划剩余额度为139亿美元（2024年5月3日）[47] - 公司在2024年第一季度通过加速股票回购协议回购了130万股普通股，总金额为325百万美元[48] - 公司在2024年5月3日结束的三个月中，通过公开市场回购了140万股股票，成本为327百万美元[50] - 公司在2024年5月3日结束的三个月中，总股票回购量为300万股，成本为743百万美元[51] - 2024年第一季度回购了7.43亿美元的普通股，同比下降65.4%，从21.49亿美元降至7.43亿美元[62] - 2024财年第一季度股票回购总额为9.23亿美元，平均每股价格为229.53美元，回购了400万股[83] 债务与信贷 - 公司长期债务（不包括融资租赁义务）的账面价值和公允价值分别为35,411百万美元和31,619百万美元（2024年5月3日）[41] - 公司2023年9月签订的20亿美元五年期无担保循环信贷协议和2021年12月签订的20亿美元五年期无担保第三次修订和重述信贷协议的总可用额度为40亿美元（2024年5月3日）[43] - 公司固定利率转浮动利率互换协议的名义金额为850百万美元（2024年5月3日、2023年5月5日和2024年2月2日）[45] - 公司债务评级为S&P的BBB+和Moody's的Baa1，展望均为稳定[86] 现金与资产 - 2024年第一季度现金及现金等价物为32.37亿美元，同比增长9.7%[13] - 2024年第一季度总资产为453.65亿美元，同比下降1.2%[13] - 截至2024年5月3日，公司持有32亿美元现金及现金等价物，以及40亿美元的未使用循环信贷额度[77] 销售类别 - 公司2024年第一季度Home Décor类别销售额占比36.0%，同比下降0.9个百分点[30] - 公司2024年第一季度Building Products类别销售额占比31.1%，同比上升0.4个百分点[30] - 公司2024年第一季度Hardlines类别销售额占比31.0%，同比上升0.8个百分点[30] 其他 - 公司2024年第一季度Lowe's保护计划递延收入为12.25亿美元，同比增长1.6%[29] - 公司2022年出售加拿大零售业务相关的或有对价在2024年5月3日、2023年5月5日和2024年2月2日的公允价值估计为零[36] - 2024年第一季度现金股息支付为6.33亿美元，与去年同期持平[62] - 2024财年第一季度用于融资活动的净现金流出为15.68亿美元，主要用于债务、股票回购和现金股息支付[79] - 2024财年第一季度每股股息从1.05美元增加至1.10美元[84]

公司表现与市场对比 - 过去一个月公司股价下跌5.5% 而同期标普500指数上涨4.3% 公司所属的建筑产品零售行业下跌3.7% [1] 盈利预测 - 当前季度每股收益预计为4美元 同比下降12.3% 过去30天共识预期下调5.6% [2] - 本财年共识盈利预期为12.23美元 同比下降7.4% 过去30天预期上调0.2% [3] - 下一财年共识盈利预期为13.45美元 同比增长10% 过去30天预期保持不变 [3] - 公司获得Zacks评级3级(持有) 反映近期盈利预期变化 [3] 收入预测 - 当前季度收入预期为240.1亿美元 同比下降3.8% [5] - 本财年收入预期为845.7亿美元 同比下降2.1% [5] - 下一财年收入预期为874亿美元 同比增长3.3% [5] 最新财报表现 - 上季度收入213.6亿美元 同比下降4.4% 超出共识预期1.38% [6] - 上季度每股收益3.06美元 同比下降16.6% 超出共识预期4.08% [6] - 过去四个季度均超出每股收益预期 过去四个季度中有三次超出收入预期 [6] 估值分析 - 公司估值指标显示其股票相对于同行处于折价状态 [9] - 在Zacks价值风格评分中获得A级 表明其估值具有吸引力 [9]

公司业绩与市场表现 - Lowe's在2024财年第一季度（截至5月3日）的营收和盈利超出华尔街预期，营收达214亿美元，稀释后每股收益为306美元 [1][4] - 尽管业绩超预期，但股价在公告后两天内下跌约6%，投资者对业绩表现不满 [1] - 公司股价较峰值下跌17%，显示出市场对其未来表现的担忧 [1] 客户结构与业务策略 - Lowe's通过1700家门店为DIY客户和专业客户提供家居装修产品，其中DIY客户贡献了75%的营收，专业客户贡献25% [2] - 专业客户群体在上一财季实现了同店销售增长，公司通过忠诚计划和福利措施吸引更多专业客户 [2] - 专业客户的消费能力显著高于DIY客户，有助于提升盈利能力和单店销售指标 [3] 近期挑战与宏观环境影响 - Lowe's连续五个季度营收下滑，显示出在当前宏观经济环境下的困境 [4] - 高利率和持续的通胀压力抑制了大额商品和昂贵家居装修项目的消费需求 [4] - 2024财年第一季度，交易量和平均客单价分别下降31%和1% [4] - 公司预计2024财年同店销售将下降2%至3%，挑战短期内难以缓解 [5] 财务状况与股东回报 - Lowe's在过去五年中平均营业利润率为112%，显示出持续的盈利能力 [6] - 公司通过新店开设和现有门店升级，仍能产生大量自由现金流，支持其资本分配政策 [6] - 2023财年，Lowe's花费63亿美元回购股票，过去两年内流通股数量减少14% [7] - 公司连续25年增加季度股息，并自1961年以来每季度派发股息，成为“股息之王” [7]

Lowe's第一季度盈利情况 - Lowe's报告第一季度盈利超过分析师预期，尽管较去年同期有所下降[1] - 数字销售增长和专业承包商市场份额的增长部分抵消了大件商品销售持续放缓的情况[2] - Lowe's确认全年指引，预计收入和每股收益与分析师预期基本一致[3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为214亿美元,同比下降4.1% [8] - 毛利率为33.2%,同比下降49个基点,主要受到供应链投资、春季促销活动和信用收入略有下降的影响,但部分被运输成本下降和生产效率提升抵消 [66] - 销售、一般及管理费用率为18.8%,同比下降137个基点,主要受到销售下降带来的规模效应以及去年有利法律结算的影响 [66] - 营业利润率为12.4%,同比下降201个基点 [66] - 每股收益为3.06美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - DIY大票项目销售持续受压,下降7.6% [83] - 专业客户销售同比增长,抵消了DIY大票项目的下降 [83] - 线上销售增长约1%,转化率提升抵消了大票DIY类别的下降 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区表现最佳,农村门店也是公司整体表现的高点 [156][157] - 专业客户销售在各地区均有强劲增长 [156] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行"全屋策略",专业客户和线上销售增长良好 [9][14][19] - 推出DIY忠诚度计划"MyLowe's Rewards",旨在提高客户粘性和了解客户需求 [20][21][145][146] - 与梅西、MLS等体育赛事合作,拓展客户群 [23][24] - 行业整体需求仍受到利率上升、通胀压力和消费者偏好服务支出的影响 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内行业环境仍具挑战,但公司有信心在市场复苏时抓住机遇 [27][102][103][104][158][159] - 公司持续执行生产效率提升计划,为未来发展做好准备 [27][75] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Christian Carlino 提问** 询问毛利率变动的具体驱动因素以及全年毛利率走势 [78][79] **Brandon Sink 回答** - 第一季度毛利率下降主要受供应链投资、春季促销活动和信用收入下降的影响,但部分被运输成本下降和生产效率提升抵消 - 预计全年毛利率将保持稳定,下半年生产效率提升等因素将带来改善 [79][80][81][82] 问题2 **Simeon Gutman 提问** 询问公司对宏观环境和销售趋势的判断 [96][97][98][99] **Brandon Sink 和Marvin Ellison 回答** - 短期内行业需求仍受到利率上升、通胀等因素的影响,消费者谨慎 - 但公司有信心在市场复苏时抓住机遇,持续执行生产效率提升计划为未来发展做好准备 [97][98][99][102][103][104] 问题3 **Greg Melich 提问** 询问全年销售指引改善的驱动因素,是否主要来自客单价还是客流 [118][119][120][121] **Brandon Sink 回答** - 主要来自客流改善,预计全年客单价将保持相对稳定 - 下半年销售趋势改善主要是由于去年同期基数较低 [119][120][121]