公司及行业概述 * 公司为Liquidity Services (LQDT) 是一家领先的电子商务平台公司 专注于循环经济领域 帮助各类组织管理和货币化资产[3] * 行业为循环经济 是一个规模巨大且不断增长的全球市场 公司估计其服务的市场总规模超过1000亿美元[14] 核心业务模式与竞争优势 * 公司运营一个双边的在线拍卖市场平台 通过向买卖双方收取交易佣金或分享利润来获得收入 其定价模式与客户利益高度一致[11][16] * 公司提供一站式解决方案 处理从新品、旧品、 salvage 到废料的所有资产类别 并提供增值服务 如物流、支付和结算[9][16][17] * 公司拥有强大的数据、资产估值专业知识和专有技术栈 结合了软件、市场能力和资产智能 这构成了其独特且持久的竞争优势[5][6] * 公司拥有庞大的注册买家基础 接近600万注册买家 这为平台提供了强大的流动性和定价能力[4][42] * 公司的商业模式对营运资本要求很低 能够将大部分EBITDA转化为自由现金流[40] 财务表现与运营指标 * 平台累计交易额(GMV)达到150亿美元 并且运行率( run rate )已超过16亿美元 公司的目标是达到20亿美元年度GMV[4][35] * 在最近一个季度 政府板块(GovDeals)的GMV达到创纪录的2.52亿美元[19] * 重型设备车队业务板块的GMV在最近一个季度同比增长了一倍(100%) 现已达到1亿美元的GMV运行率 并且公司认为该细分市场本身是一个10亿美元GMV的机会[30][31][40] * Machinio软件解决方案业务持续增长 其收入增长率在15%至20%之间[18] * 公司调整后EBITDA实现了稳健的两位数增长[40] * 公司拥有约1.7亿美元现金 零债务 并拥有借贷能力[52] 主要业务板块详情 **政府板块 (GovDeals)** * 为超过15,000个州和地方政府实体服务 帮助其货币化剩余资产[4] * 处理的资产范围极广 包括重型设备、IT设备、应急车辆、医疗测试设备以及大学资产等[20][21] * 公司认为政府个人财产的年GMV潜力达40亿美元 并且仍有巨大增长空间 近期签约了纽约市和纽约州等大型客户[23][24] * 正在将业务拓展至在线房地产税务留置权拍卖等领域[50] **零售板块 (Liquidation.com)** * 专注于解决在线零售高退货率（是实体店的6至8倍）带来的资产处置挑战[25] * 客户包括亚马逊等大型零售商 与亚马逊的合作关系由多个独立合同组成 亚马逊因其SOX合规要求而部分采用采购模式(purchase model)[43][44] * 正在向美国以外的地区（如中美洲和南美洲）扩展其软件平台 以服务国际电子商务客户[47] **资本资产集团板块 (CAG / All Surplus)** * 服务于工业客户（主要是制造商） 处理其工厂设备、车辆车队等资产 业务范围覆盖北美、欧洲和亚太地区[27][28] * 平台上经常交易价值数百万美元的资产[28] * 重型设备车队和经销商细分市场增长显著 因其软件驱动的方法能为卖家提供更多控制和更具竞争力的净回报[30] **Machinio与软件解决方案** * 这是一个资产轻型的业务 提供基于软件和数据的服务 包括领先的分类信息搜索引擎和托管订阅服务[31] * 平台上约有200亿美元的二手设备挂牌信息 卖家标明了期望价格[32] * 计划通过整合收购的拍卖软件 将Machinio从分类信息市场逐步转型为交易市场 以创造新的交易费用收入流[33] 增长战略与未来机会 * 持续投资于产品路线图 利用机器学习、人工智能和计算机视觉等工具进行创新[39] * 通过战略性补强收购（tuck-in acquisitions）来整合碎片化的市场并加速增长 例如收购Auction Software和Sierra Auction[52][53] * 识别并进军新的资产类别和市场 例如房地产税务留置权、遗产地产资产等 这些被认为是数十亿美元的机会[50][54][55] * 国际扩张 特别是零售板块 利用其多语言、多货币的平台优势[47][48] 其他重要内容 * 公司强调其运营的透明度、可靠性和机构级信任度 帮助客户满足《反海外腐败法》(FCPA)和了解你的客户(KYC)等合规要求[12][13] * 可持续发展和对环境的影响是公司历史的重要组成部分 平台通过促进资产的再利用帮助客户改善碳足迹[7][12][15] * 公司的GMV中约83%采用委托模式(consignment model) 其余部分采用采购模式(purchase model)[41] * 公司采用非GAAP指标“直接利润”(direct profit)来更好地反映其顶线增长[38]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025年前九个月总营收3.5858亿美元，同比增长39.9%（2024年同期为2.5639亿美元）[143] - 2025年第二季度运营收入1021.8万美元，同比增长29.4%（2024年同期为789.5万美元）[143] - 公司总合并收入增长2630万美元或28.1%[149] - 九个月期间公司总合并收入增长1.022亿美元或39.9%[158] - 公司2025年第二季度净利润为741万美元，同比增长23.5%[171] - 2025年前九个月EBITDA为3170.1万美元，较2024年同期的2518.1万美元增长25.9%[171] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 技术运营费用2025年第二季度为1727.5万美元，同比增长12.4%[143] - 2025年前九个月资本支出为580万美元，较2024年同期的610万美元下降4.9%[177] 各条业务线表现 - 公司五大运营板块中三个可报告分部为GovDeals、RSCG和CAG[109] - 政府交易部门（GovDeals）2025年第二季度GMV达2.5229亿美元，同比增长1.1%[143] - 零售供应链部门（RSCG）2025年前九个月营收2.5192亿美元，同比增长58.2%[143] - GovDeals部门总收入增长8.4%，增加190万美元，GMV增长260万美元或1.1%[144] - RSCG部门收入增长2280万美元或38.8%，GMV增长2360万美元或29.9%[146] - CAG部门收入增长50万美元或5.9%，GMV增长630万美元或12.2%[147] - Machinio及软件解决方案业务收入增长27.1%，增加110万美元[148] - 九个月期间GovDeals部门总收入增长13.0%，增加730万美元，GMV增长4150万美元或6.6%[154] - 九个月期间RSCG部门收入增长9260万美元或58.1%，GMV增长9000万美元或40.0%[155] - 九个月期间CAG部门GMV增长2930万美元或19.0%，但收入下降20万美元或0.6%[156] - 九个月期间Machinio及软件解决方案业务收入增长19.9%，增加240万美元[157] 业务模式表现 - 2025年前三个季度GMV达12亿美元，同比增长16%（2024年同期为10.4亿美元）[126] - 寄售模式GMV占比在2025年前三季度为80.9%，同比下降5.1个百分点（2024年同期为86%）[121] - 采购模式收入占比在2025年前三季度达66.1%，同比上升10.4个百分点（2024年同期为55.7%）[122] - 其他费用收入占比在2025年前三季度为5.8%，同比下降2个百分点（2024年同期为7.8%）[125] - 2025年Q3单季度GMV达4.13亿美元，同比增长8.6%（2024年同期为3.804亿美元）[126] - 寄售模式收入占总收入比例在2025年前三季度降至28.1%（2024年同期为36.5%）[121] - 采购模式GMV占比在2025年前三季度升至19.1%（2024年同期为14%）[122] - 公司整体GMV在2025年前九个月达11.6644亿美元，同比增长16%[143] 用户和交易数据 - 公司截至2025年6月30日的注册买家数量从540万增至590万，同比增长约9%[117] - 截至2025年6月30日，公司注册买家数量为590万，同比增长9.3%（2024年同期为540万）[128] - 2025年第二季度拍卖参与者达109.8万，同比增长8.1%（2024年同期为101.6万）[129] - 2025年前九个月累计拍卖参与者304万，较上年同期300.3万增长1.2%[129] - 2025年第二季度完成交易量28.6万笔，同比增长8.7%（2024年同期为26.3万笔）[130] 现金流和资本结构 - 截至2025年6月30日，公司持有1.556亿美元现金及现金等价物和1140万美元短期投资[174] - 公司海外子公司未分配利润为910万美元，未计提递延税项[176] - 信贷协议额度从2500万美元增至3500万美元，备用信用证分项额度从1000万美元增至3500万美元[181] - 截至2025年6月30日，公司拥有1760万美元的剩余股票回购授权额度[188] - 2025年前九个月经营活动现金流为2880万美元，较2024年同期的4820万美元下降40.2%[189] - 2025年前九个月投资活动现金流净流出2090万美元，同比增加330万美元[191] - 利率每下降100个基点对公司税前利润的影响将小于100万美元[194] 库存和资产 - 截至2025年6月30日，公司与亚马逊的库存合约涉及1240万美元存货（2024年9月30日为1220万美元）[124]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度GMV同比增长9%至创纪录的4.13亿美元 收入增长28%至1.199亿美元 [16] - 非GAAP调整后EBITDA为1700万美元 同比增长16% 占各业务部门直接利润的31% [17] - 运营现金流达1930万美元 超过EBITDA 现金储备1.67亿美元 零债务 [8][15] - GAAP每股收益增长21%至0.23美元 非GAAP调整后每股收益增长13%至0.34美元 [17] - 前九个月各业务部门直接利润总额增长12% 调整后EBITDA占直接利润的28% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 GovDeals业务 - GMV增长1%至2.52亿美元 创季度记录 收入增长8% 直接利润率提升7% [17] - 新增客户包括加州弗雷斯诺、亚利桑那州梅萨等地区 并扩大佛罗里达等州的数字房地产市场 [9] - 在美国和加拿大推出新支付技术以提高支付选择和运营效率 [10] 资本资产集团(CAG)业务 - GMV增长12% 收入增长6% 直接利润增长14% [19] - 重型设备类别GMV同比翻倍 资产销售数量同比增长35% [10][19] - 生物制药、半导体和机床垂直领域受关税政策影响 [10] 零售供应链集团(RSCG)业务 - GMV增长30% 收入增长39% 直接利润增长12%至1940万美元 [18] - 新增客户包括全国领先体育用品零售商、全球品牌食品制造商等 [11] - 正在与60多个品牌和制造商讨论合作 [11] Machinio和软件解决方案业务 - 收入增长27% 直接利润增长23% [19] - 拥有5000多家付费客户 覆盖100多个国家 [12] - 收购拍卖软件公司 为消费者拍卖平台奠定基础 [12][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府市场在纽约、佛罗里达、德克萨斯和加州等关键地区扩张 [9] - 国际市场上 生物制药、半导体和机床类别受关税政策影响 [10][26] - 加拿大市场出现短暂波动后恢复正常 [27] - 二手车价格疲软 但上市和销售资产数量创纪录 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于轻资产服务模式 超过80%的GMV采用寄售定价模式 [8] - 在俄亥俄州哥伦布市建立在线B2C拍卖平台 为全国直接面向消费者的拍卖平台奠定基础 [12][29] - 将机器学习、数据分析和AI工具整合到市场平台中 [13] - 政府市场总潜在市场规模估计为100亿美元 [41] - 重型设备类别存在10亿美元的GMV机会 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在关税政策和利率上升带来的经济不确定性 公司仍实现增长 [7] - 国际市场上 生物制药、半导体和机床类别受关税谈判影响 [26] - 预计2025财年调整后EBITDA将实现两位数增长 [15] - 零售业务第四季度前景因采购量减少而有所缓和 [21] 其他重要信息 - 注册买家数量超过590万 [8] - 推出"卖在原地"软件解决方案 帮助国际电商零售商管理退货商品 [12] - 哥伦布试点项目预计年GMV在500-1000万美元范围 [46] 问答环节所有的提问和回答 关于关税影响 - 国际市场上 生物制药、半导体和机床类别买家因关税谈判暂停购买 [26] - 北美二手设备市场基本正常 加拿大市场短暂波动后恢复 [27] - 二手车价格疲软 但上市和销售资产数量创纪录 [27] 关于哥伦布电商项目 - 利用收购的拍卖软件技术建立直接面向消费者的拍卖渠道 [29] - 选择哥伦布因其人口密度和 demographics [30] - 预计年GMV在500-1000万美元范围 验证后可向全国推广 [46] - 未来可能通过软件许可模式扩展业务 [32] 关于业务发展时间线 - 新客户从签约到产生收入通常需要3-5个月 [40] - 重型设备垂直领域增长显著 GMV同比翻倍 [40] 关于寄售模式转型 - 定期评估采购模式 将资源重新分配到更高利润的活动中 [34] - 寄售模式利润率更高 正在减少部分采购模式项目 [35]

业绩总结 - Liquidity Services在2024财年第三季度的总商品交易额(GMV)为1,367百万美元，较2023财年第三季度的1,203百万美元增长13.6%[63] - 2024财年第三季度的收入为363百万美元，较2023财年第三季度的315百万美元增长15.2%[65] - 2024财年第三季度的调整后EBITDA为14.7百万美元，较2023财年第三季度的11.1百万美元增长32.4%[68] - 2024财年第三季度的净收入为6.0百万美元，较2023财年第三季度的6.5百万美元下降7.7%[76] - 2024财年第三季度的毛利率为83%，与2023财年第三季度的86%相比有所下降[70] 用户数据 - 第三季度，Liquidity Services的市场增长率为18%[38] - 买家注册人数增长了9%[38] - 2024财年第三季度的广告平台订阅用户超过4,200名，年均合格潜在客户超过1百万[60] - 2024财年第三季度的设备管理软件订阅用户超过800名[60] 市场表现 - GovDeals部门在第三季度的总交易额（GMV）达到了2.52亿美元，较去年同期增长了约22%[40] - RSCG部门的GMV在第三季度为1.02亿美元，较去年同期增长了约41%[47] - CAG部门的GMV在第三季度为5,820万美元，较去年同期增长了约19%[53] - 公司在全球范围内完成了超过1百万笔交易，拥有超过15,000个客户[14] - GovDeals部门的成交资产包括车辆、重型设备和房地产，累计销售额超过40亿美元[40] 未来展望与策略 - Liquidity Services的总可寻址市场（TAM）超过1300亿美元，涵盖多个行业[29] - 通过技术和创新，Liquidity Services实现了更高的净回收率，推动了盈利增长[18] - 公司在可持续发展方面的努力使其在环境保护和资源回收方面发挥了积极作用[28] - 2024财年第三季度的自营销售占总GMV的17%[71] - 2024财年第三季度的政府交易占总GMV的14%[73]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2025财年第三季度营收为1.199亿美元，同比增长28%[3][6] - 2025年第二季度总收入为119,875千美元，同比增长28.1%，2024年同期为93,613千美元[42] - 2025年前九个月净收入为20,271千美元，同比增长48.8%，2024年同期为13,616千美元[42] - 2025年前九个月每股基本收益为0.66美元，同比增长46.7%，2024年同期为0.45美元[42] - GAAP净利润为740万美元，同比增长24%，GAAP稀释每股收益为0.23美元，同比增长21%[6] - 非GAAP调整后EBITDA为1700万美元，同比增长16%，非GAAP调整后每股收益为0.34美元，同比增长13%[6] - 2025年第三季度非GAAP EBITDA为1.2825亿美元，同比增长16.5%[22] - 2025年第三季度非GAAP调整后EBITDA为1.7005亿美元，同比增长15.6%[22] - 2025年前九个月非GAAP调整后净利润为2.9998亿美元，同比增长34.6%[25] - 2025年第三季度非GAAP调整后每股基本收益为0.36美元，同比增长16.1%[25] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2025年第三季度股票补偿费用为3512万美元，同比增长34.2%[22] - 2025年前九个月折旧与摊销费用为7741万美元，同比下降16.7%[22] - 2025年第三季度业务重组费用为618万美元，2024年同期为零[22] - 2025年第三季度收购相关成本为50万美元，同比下降95.4%[22] 各条业务线表现 - RSCG部门GMV增长30%，营收增长39%，部门直接利润创季度纪录达1940万美元[7] - CAG部门GMV增长12%，营收增长6%[7] - GovDeals部门GMV增长1%，营收增长8%，均创季度纪录[7] 运营和用户数据 - 2025财年第三季度GMV达到4.13亿美元，同比增长9%[2][6] - 注册买家总数达590万，同比增长9%[11] - 公司平台累计完成交易额超过100亿美元[37] - 公司拥有超过500万注册买家和1.5万企业及政府卖家[37] 现金流和投资活动 - 现金余额为1.67亿美元，无金融债务[5][6] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为28,768千美元，同比下降40.3%，2024年同期为48,215千美元[44] - 2025年前九个月投资活动净现金流出为20,881千美元，同比增加18.3%，2024年同期为17,646千美元[44] - 公司2025年前九个月用于业务收购的净现金为6,500千美元，较2024年同期的13,265千美元下降51%[44] 资产和负债变化 - 公司总资产从2024年9月30日的346,888千美元增长至2025年6月30日的372,435千美元，增长7.4%[40] - 现金及现金等价物从153,226千美元增至155,605千美元，增长1.6%[40] - 短期投资从2,310千美元大幅增加至11,353千美元，增长391.5%[40] - 应收账款净额从11,467千美元增至20,158千美元，增长75.8%[40] 管理层讨论和指引 - 2025财年第四季度GMV预期为3.55亿至3.9亿美元，GAAP净利润预期为500万至800万美元[17]

核心观点 - 公司通过专有技术和严格执行为循环经济市场带来创纪录的商品交易总额(GMV)和两位数盈利增长 [1] - 战略投资于软件、平台创新、营销和销售帮助公司获得更大市场份额并提升买卖双方价值 [1] - 多元化业务模式在经济不确定性中为客户和投资者提供稳定性 [1] 财务表现 - 2025财年第三季度GMV达4.13亿美元，同比增长9% [2][5] - 营收1.199亿美元，同比增长28% [3][5] - GAAP净利润740万美元，同比增长24% [5] - 非GAAP调整后EBITDA 1700万美元，同比增长16% [5] - 现金余额1.67亿美元且无金融债务 [5] 业务板块表现 - RSCG板块GMV增长30%，营收增长39%，直接利润创季度纪录1940万美元 [6] - CAG板块GMV增长12%，受重型设备寄售销售推动 [6] - GovDeals板块GMV增长1%，创季度新高 [6] - Machinio及软件解决方案板块营收增长27% [6] - 寄售销售占2025财年第三季度合并GMV的83% [6] 运营指标 - 注册买家达590万，同比增长9% [10] - 拍卖参与者约109.8万，同比增长8% [18] - 完成交易约28.6万笔，同比增长9% [18] 未来展望 - 预计2025财年关键指标将实现两位数增长 [12] - CAG和RSCG板块预计在2025财年第四季度保持稳健表现 [13] - 预计CAG板块将实现同比增长，重型设备类别领先 [14] - RSCG板块GMV和营收预计与去年同期持平 [15] - 2025财年第四季度GMV指导范围为3.55-3.9亿美元 [17] 战略举措 - 启动RSCG直接面向消费者的在线拍卖和本地提货计划 [16] - 软件解决方案业务将支持这一战略举措 [16] - 继续投资业务发展、软件解决方案和多渠道买家开发 [11]

文章核心观点 - 全球领先的循环经济电商公司Liquidity Services预计于2025年8月7日美股开盘前公布2025财年第三季度财报，随后公司高管将召开电话会议回顾业绩 [1] 财报及会议安排 - 公司预计于2025年8月7日美股开盘前公布2025财年第三季度财报 [1] - 董事长兼首席执行官Bill Angrick和执行副总裁兼首席财务官Jorge Celaya将于美国东部时间10:30主持电话会议回顾财报 [1] - 参与电话会议需在此处注册获取拨入号码和会议密码 [2] - 公司投资者关系网站将提供电话会议的仅收听直播网络广播 [2] - 网络广播存档将在公司网站上保留至2026年8月7日，美国东部时间当天1:30起可在投资者关系网站收听回放 [2] 公司介绍 - 公司运营全球最大的过剩资产B2B电子商务市场平台，已完成超100亿美元交易，拥有超500万合格买家和15000家企业及政府卖家 [3] - 公司通过帮助客户延长资产使用寿命、防止不必要的浪费和碳排放、减少进入垃圾填埋场的产品数量，支持客户的可持续发展工作 [3] 联系方式 - 公司投资者关系邮箱为investorrelations@liquidityservicesinc.com [4]

文章核心观点 - 公司宣布Paul J. Hennessy将于2025年10月1日加入董事会 其经验将助力公司发展 [1][2] 分组1：公司任命 - 公司宣布Paul J. Hennessy于2025年10月1日加入董事会 其还将任职公司治理与提名委员会和审计委员会 [1] 分组2：被任命人背景 - Paul J. Hennessy有超30年领导经验 专注发展和优化创新型、市场领先的技术和市场业务 [2] - 他自2022年7月起任Shutterstock首席执行官 2015年4月起任其董事会成员 [2] - 2016年6月至2022年5月 他任Vroom首席执行官和董事会成员 [2] - 2015年4月至2016年6月 他任Priceline.com首席执行官 [2] - 2011年11月至2015年3月 他任Booking.com首席营销官 [2] - 2006年7月至2011年10月 他任Priceline.com首席分销官 [2] - 他拥有多米尼加学院营销管理学士学位和长岛大学工商管理硕士学位 [2] 分组3：各方表态 - 公司董事长兼首席执行官欢迎Paul加入 认为其经验对公司发展至关重要 [2] - Paul表示很荣幸加入董事会 期待与领导团队合作推动公司战略目标 [3] 分组4：公司概况 - 公司运营全球最大的B2B过剩资产电子商务市场平台 已完成超100亿美元交易 [3] - 公司为全球超500万合格买家和1.5万家企业及政府卖家服务 [3] - 公司支持客户可持续发展 帮助延长资产寿命、减少浪费和碳排放 [3]

文章核心观点 爱荷华州正在GovDeals平台上对200辆2023 - 2025年款旅行拖车进行在线剩余物资拍卖，旨在为政府服务创收，GovDeals能助力政府高效处理剩余物资并为买家提供购买机会 [1][3] 拍卖信息 - 拍卖物品为200辆2023、2024和2025年款旅行拖车 [1] - 拍卖在GovDeals平台进行，最低出价5000美元，6月23 - 27日结束竞拍 [2] - 可在GovDeals平台的单个拍卖页面查看拖车检查信息 [2] - 有意竞拍者需先创建账户并完成免费注册表格 [4] 相关方表态 - 爱荷华州行政服务部局长表示采用拍卖形式便于各方参与，致力于使剩余物资价值最大化并为政府服务创收 [3] GovDeals介绍 - 是全球领先的政府和教育剩余资产市场，涵盖重型设备、运输工具、工业机械和房地产等 [5] - 专注于剩余物资处置技术，与政府机构合作以透明方式销售剩余设备和材料 [5] - 卖家能在数天内直接发布和管理列表，比传统拍卖解决方案更具控制权且费用更低 [5] - 买家可在一个集中位置直接访问Liquidity Services市场网络中的所有剩余资产 [5] - 由Liquidity Services（NASDAQ:LQDT）提供支持，该公司经验丰富且值得信赖，服务全球数百万循环经济客户 [5]

拍卖活动 - 爱荷华州正在通过GovDeals平台进行200辆2023至2025年款旅行拖车的在线剩余拍卖[1] - 拍卖最低起拍价为5000美元 竞标将于6月23日至27日结束[2] - 竞标者可在GovDeals平台查看具体拍卖页面获取拖车检测信息[2] 平台优势 - GovDeals作为领先的政府剩余资产在线拍卖平台 提供车辆、房地产等资产处置服务[1][3] - 平台拥有庞大网络和用户友好界面 帮助政府高效管理剩余资产 同时为买家提供高价值购买机会[3] - 卖家可快速上线并管理拍卖清单 相比传统拍卖方式费用更低且控制权更大[5] 平台背景 - GovDeals是全球领先的政府和教育机构剩余资产交易市场 涵盖重型设备、运输工具、工业机械和房地产等领域[5] - 平台采用"现状、原地"的透明拍卖模式 与政府机构合作处置剩余资产[5] - 母公司Liquidity Services(NASDAQ:LQDT)是全球循环经济领域经验丰富的服务商 支持数百万客户[5] 参与方式 - 竞标者需在GovDeals平台注册免费账户并填写登记表方可参与竞标[4]