财务报告关键要点分组 财务和内部控制 - 公司采用IFRS 9指定商品远期合同以公允价值计量且其变动计入当期损益[81] - 公司管理层和独立注册会计师发现公司在2024年6月30日存在多项重大内部控制缺陷[112][113] - 公司正在实施补救计划以解决上述内部控制缺陷，包括改善IT控制、实施统一ERP系统、完善内部控制矩阵等[113] - 公司披露控制和财务报告内部控制可能无法防止或发现所有错误或欺诈行为[114][115] - 公司可能需要进行资产减值、重组和其他费用支出,这可能对财务状况和经营业绩产生重大不利影响[167] 供应链和库存管理 - 公司前十大供应商占比分别为64%和45%[81] - 公司依赖公路运输,受到基础设施瓶颈和运输成本上升的影响[89][90][91] - 公司需要准确预测和管理库存,避免供给短缺或过剩[93][94] - 公司无法确保供应商不存在不当劳工或生产行为,存在相关法律风险[94] 新业务和产品开发 - 公司Lavoro Connected Farm平台的成功取决于持续投入和满足消费者需求[95][97] - 公司依赖第三方服务提供商提供Lavoro Connected Farm平台服务[98] - 公司生物农业产品的研发和推广存在一定风险和挑战[102] 法律和合规风险 - 公司产品如果被认为违反相关法律法规或造成伤害,可能会导致产品召回和产品责任索赔[104] - 公司产品被错误或非法使用可能会损害公司声誉和经营业绩[105] - 公司面临反腐败、反贿赂和反洗钱法律法规的风险[134] - 公司面临数据隐私、安全和保护方面的合规成本和合规风险,尤其是巴西《一般数据保护法》的实施[139] - 任何新的隐私法规都可能增加公司的运营和合规成本,并可能对业务造成不利影响[141] - 未经授权披露客户敏感或机密信息,或未能遵守隐私法或妥善处理隐私问题,都可能损害公司的业务和声誉[141,143] 人力资源管理 - 公司依赖关键管理人员和员工,如果无法吸引和留住人才可能会对业务造成不利影响[106] - 公司可能需要承担劳动费用和支出,如销售代表被认定为公司员工[127] 业务拓展和收购整合 - 公司未来可能需要额外资金以支持扩张、获取新许可证、开发新产品或服务、应对竞争压力[99] - 公司未来收购、合资或合作可能会扰乱业务并损害财务状况[117][118][119][120][121] 地缘政治和宏观经济风险 - 公司面临俄罗斯与乌克兰冲突以及以色列与哈马斯冲突的潜在影响[83][84][85][86][87] - 公司87.3%和87.1%的收入来自巴西业务[149] - 拉丁美洲国家经济和政治状况的波动可能会对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不adverse影响[149] - 巴西联邦政府对巴西经济的重大影响可能会损害公司和普通股价格[151,152,153] - 巴西信用评级的进一步下调可能会降低普通股价格[154,155,156] - 高通胀和巴西政府采取的抑制通胀措施可能会损害巴西经济和资本市场,从而对公司业务和普通股价格产生不利影响[156] - 巴西雷亚尔兑美元汇率波动可能导致公司外币相关的义务、采购和融资成本增加，面临汇率风险可能导致损失[159] - 巴西经济增长受到基础设施和劳动力缺乏的限制,可能对公司产生重大不利影响[163] 公司治理和股东权益 - 公司作为上市公司需要承担更多的法律、会计和其他费用,管理团队需要适应公众公司的运营要求[165,167] - 原始股东持有约84.8%的普通股,对公司事务具有重大影响力和控制权[167] - 作为外国私人发行人,公司适用不同的披露和企业管治标准[167] - 公司可能会失去外国私人发行人地位,这将要求公司遵守适用于美国本土报告主体的更详细和广泛的报告要求,并可能需要做出相应的公司治理变更[169] - 作为外国私人发行人,公司可以不遵守纳斯达克适用于美国发行人的某些企业管治标准,如董事会成员多数独立的要求[169] - 公司的公司章程包含反收购条款,可能会阻碍第三方收购公司,并不利于普通股持有人的权利[180] - 公司将继续授予股权激励,可能导致股份支付费用增加[182] - 公司是"受控公司",可以豁免某些上市公司治理要求,股东权益可能受到影响[182] - 公司是开曼群岛注册的有限责任公司,股东权利和董事责任可能与美国公司不同[182,183] 股票交易和投资风险 - 根据注册销售声明,可供出售的普通股数量大幅超过公司的总发行在外普通股数量,这可能导致股价波动和下跌[171,172,173] - 公司普通股的有限公众持股量和交易量可能会影响股东出售股票的难度,并导致股价波动[173] - 公司上市普通股或Selling Securityholders的股票出售预期可能导致证券市场价格下跌[175] - 公司无法保证普通股和认股权证的活跃交易市场能够持续,投资者可能无法以其购买价格或更高的价格出售这些证券[178] - 公司不预计在可预见的未来支付股息[180] - 公司股票价格可能出现大幅波动,投资者可能遭受损失[189,190,191] - 认股权证的行权会增加可流通股数量,导致股东权益被摊薄[191] - 公司可能提前赎回未到期的认股权证,使其失去价值[192,193] - 公司有权要求持有人以无现金方式行使认股权证,这将导致持有人在行使认股权证时获得的普通股数量少于他们以现金方式行使时获得的数量[194] - 认股权证协议指定纽约州法院或美国纽约南区地区法院为处理与认股权证相关的某些诉讼和程序的唯一和专属法庭,这可能限制认股权证持有人寻求有利司法论坛解决争议的能力[194] - 公司有权赎回所有未行使的公开认股权证,只需提前30天以第一类邮件方式邮寄赎回通知给登记持有人[194]

文章核心观点 - 拉美首家在美上市的农业投入品零售商Lavoro Limited将于2024年10月31日收盘后发布2024财年第四季度财报，管理层将于次日上午召开电话会议和网络直播讨论财报结果 [1] 公司信息 - Lavoro是巴西最大的农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，股票和认股权证在纳斯达克证券交易所上市，代码分别为“LVRO”和“LVROW” [2] - 公司自2017年成立后业务覆盖范围扩大至拉丁美洲，通过超1000名技术销售代表、超210个零售点及数字市场和解决方案，为巴西、哥伦比亚和乌拉圭的7.2万客户提供服务 [2] - 公司技术销售代表是农民信赖的当地顾问，会定期与农民会面并在作物种植周期内提供农艺建议以优化产出 [2] 财报发布安排 - 公司将于2024年10月31日收盘后发布2024财年第四季度财报 [1] - 公司管理层将于2024年11月1日上午8:30（美国东部时间）/9:30（巴西利亚时间）召开电话会议和网络直播讨论财报结果 [1][2] 电话会议详情 - 电话会议标题为“Lavoro 2024财年第四季度财报电话会议” [2] - 会议时间为2024年11月1日上午8:30（美国东部时间）/9:30（巴西利亚时间） [2] - 美国参会号码为1 - 877 - 407 - 9716，国际参会号码为1 - 201 - 493 - 6779 [2] - 会议链接为https://ir.lavoroagro.com/disclosure - and - documents/events/ [2] - 无法参加电话会议的人士可在2024年11月15日前收听拨入式回放，美国回放号码为1 - 844 - 512 - 2921，国际回放号码为1 - 412 - 317 - 6671，回放密码为13749070 [2] - 网络直播可在公司投资者关系网站的活动板块（https://ir.lavoroagro.com/disclosure - and - documents/events/）观看 [2] 联系方式 - 投资者关系负责人Tigran Karapetian，邮箱tigran.karapetian@lavoroagro.com [3] - 投资者关系协调员Fernanda Rosa，邮箱fernanda.rosa@lavoroagro.com [3]

文章核心观点 - 拉美首家在美上市的纯农业投入品零售商Lavoro Limited宣布设立新的3.1亿雷亚尔（约5500万美元）信贷安排，以支持公司营运资金需求和其他一般企业用途 [1][2] 公司情况 - Lavoro是巴西最大的农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，其股票和认股权证在纳斯达克上市 [4] - 自2017年成立以来，公司业务已拓展至拉丁美洲，通过超1000名技术销售代表、超210个零售点及数字市场和解决方案，服务巴西、哥伦比亚和乌拉圭的7.2万名客户 [4] 信贷安排情况 - 新信贷安排期限为三年，通过新的农业综合企业信贷权利投资基金（FIDC - Fiagro）融资，这是公司的第二个FIDC - Fiagro信贷安排，首个1.6亿雷亚尔的Fiagro于2022年设立 [1][2] - 发行所得将用于支持公司持续的营运资金需求和其他一般企业用途 [2] - 发行分为两个系列，于2027年7月到期，由Kanastra Administração de Recursos管理，Itaú BBA担任牵头协调人，仅面向Itaú BBA和Itaú Asset等主要投资者，无二级市场分销计划 [3] 公司管理层观点 - 公司首席执行官Ruy Cunha表示，新的Fiagro标志着公司在优化资本结构方面又迈出一步，有助于改善债务期限并拓宽资金来源，支持公司长期增长计划 [3]

文章核心观点 - 拉美首家在美上市的纯农业投入品零售商Lavoro Limited设立了一项3.1亿雷亚尔（约5500万美元）的三年期信贷安排，以支持公司营运资金需求和其他一般企业用途 [1][2] 公司动态 - 公司设立3.1亿雷亚尔（约5500万美元）三年期信贷安排，通过新的农业综合企业信贷权利投资基金（FIDC - Fiagro）融资 [1] - 新设立的Lavoro Agro Fundo de Investimentos nas Cadeias Produtivas Agroindustriais（FIDC - Fiagro）依据巴西农业综合企业投资基金法规设立，目的是投资出售给Lavoro的农业综合企业应收账款 [2] - 此次发行所得将用于支持公司营运资金需求和其他一般企业用途，这是公司继2022年设立1.6亿雷亚尔Fiagro后的第二项FIDC - Fiagro信贷安排 [2] - 发行分为两个系列，于2027年7月到期，由Kanastra Administração de Recursos管理，Itaú BBA担任牵头协调人，仅面向Itaú BBA和Itaú Asset等主要投资者发售，无二级市场分销计划 [3] 公司表态 - 公司首席执行官Ruy Cunha表示，新的Fiagro标志着公司在优化资本结构方面又迈出一步，有助于改善债务期限并拓宽资金来源，支持公司长期增长计划 [3] 公司概况 - 公司是巴西最大的农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，股票和认股权证在纳斯达克证券交易所上市，股票代码为“LVRO”和“LVROW” [4] - 自2017年成立以来，公司业务已拓展至拉丁美洲，通过1000多名技术销售代表、210多家零售门店以及数字市场和解决方案，为巴西、哥伦比亚和乌拉圭的7.2万名客户提供服务 [4] - 公司技术销售代表是农民信赖的当地顾问，会在作物生长周期内定期与农民会面并提供农艺建议，以实现优化产出 [4]

文章核心观点 公司为拉美首家在美上市的纯农业投入品零售商，公布2024财年第三季度财报 虽面临农民购买决策推迟、厄尔尼诺现象及粮价疲软等挑战 但仍通过市场份额增长和销量提升取得一定成绩 并更新了2024财年业绩指引 [1][2] 分组1：公司概况 - 公司是巴西最大农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商 股票和认股权证在纳斯达克上市 自2017年成立后业务拓展至拉美多地 服务72000名客户 [28] - 公司报告期为作物年 即每年7月1日至次年6月30日 季度划分明确 [31] - 公司报告可分为巴西农业零售、拉美农业零售和作物护理三个板块 [29][30] 分组2：市场环境与挑战 - 2024/2025作物年农民盈利能力有望改善 但短期内巴西农民更趋规避风险 推迟采购决策 导致行业订单曲线延迟 部分原计划2024年第四季度发货产品推迟至明年 [2] - 厄尔尼诺现象影响主要农业州农民盈利能力 粮价疲软促使农民推迟出售储存谷物 导致农民向零售商还款普遍延迟 [2] 分组3：第三季度财务亮点 整体业绩 - 第三季度营收增长6%至5.142亿美元 主要因市场份额增长和销量提升抵消了巴西和哥伦比亚投入品价格通缩影响 [4] - 毛利润下降16%至6020万美元 毛利率收窄310个基点至11.7% 主要受投入品价格通缩和低利润率谷物收入占比增加影响 [4] - 净亏损从上年同期的7430万美元收窄至6480万美元 调整后息税折旧摊销前利润为370万美元 上年同期为2480万美元 [4] 各板块业绩 - 巴西农业零售板块收入增长5%至4.5亿美元 谷物收入增长61%至8680万美元 投入品收入下降3%至3.632亿美元 调整后息税折旧摊销前利润为140万美元 上年同期为1720万美元 [9] - 拉美农业零售板块收入增长5%至5050万美元 毛利润下降4%至730万美元 调整后息税折旧摊销前利润为90万美元 上年同期为270万美元 [11] - 作物护理板块收入增长30%至2210万美元 毛利润增长14%至910万美元 调整后息税折旧摊销前利润为190万美元 上年同期为50万美元 [13] 分组4：2024财年展望 - 公司更新2024财年展望 预计综合营收在18亿至19.5亿美元之间 综合投入品收入在16亿至17.5亿美元之间 综合调整后息税折旧摊销前利润在4600万至5500万美元之间 [16] 分组5：财务报表 财务状况表 - 截至2024年3月31日 公司总资产为107.52723亿雷亚尔 总负债为90.01961亿雷亚尔 股东权益为17.60762亿雷亚尔 [39][40] 损益表 - 2024年第一季度至第三季度 公司营收为79.77682亿雷亚尔 毛利润为11.01753亿雷亚尔 净亏损为3.82757亿雷亚尔 [42] 综合收益表 - 2024年第一季度至第三季度 公司综合亏损为3.56687亿雷亚尔 [43][44] 现金流量表 - 2024年第一季度至第三季度 公司经营活动净现金流出5.24615亿雷亚尔 投资活动净现金流出2.68558亿雷亚尔 融资活动净现金流入6.14615亿雷亚尔 [44][45]

财务业绩 - 3Q24 营收 5.142 亿美元，同比增长 6%，按巴西雷亚尔计算增长 1%，受谷物营收、市场份额和投入品销量增长驱动[17] - 3Q24 毛利润 6020 万美元，同比下降 16%，毛利率收缩 310 个基点至 11.7%[26] - 3Q24 调整后 EBITDA 为 370 万美元，去年同期为 2490 万美元，调整后 EBITDA 利润率收缩 440 个基点至 0.7%[18] 各业务板块表现 - 巴西农业零售板块 3Q24 营收 4.5 亿美元，同比增长 5%，毛利润 4350 万美元，同比下降 16%[41][42] - 拉丁美洲农业零售板块 3Q24 营收 5050 万美元，同比增长 5%，毛利润 730 万美元，同比下降 4%[41][42] - 作物护理板块 3Q24 营收 2210 万美元，同比增长 30%，毛利润 910 万美元，同比增长 14%[27][41][42] 市场与展望 - 农民推迟采购决策，将投入品需求推至 FY25[36] - FY2024 指引修订，营收预期从 20 - 23 亿美元降至 18 - 1.95 亿美元，调整后 EBITDA 从 8000 - 1.1 亿美元降至 4600 - 5500 万美元[30][31]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入增长6%至5.142亿美元,以巴西雷亚尔计算增长1% [30] - 投入品收入下降1%,主要受到投入品价格下降的影响,但销量大幅增长 [30][31] - 毛利润下降16%至6,020万美元,毛利率下降310个基点至11.5% [37][38] - 净亏损6,480万美元,较上年同期减少950万美元 [41] - 调整后EBITDA为370万美元,调整后EBITDA利润率下降440个基点至0.7% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 巴西农资零售业务收入增长5%至4.5亿美元,其中投入品收入下降3%至3.632亿美元 [31][32] - 拉丁美洲农资零售业务收入增长5%至5,050万美元,增长主要来自于哥伦比亚比索兑美元汇率上升 [33][34] - 作物保护业务收入增长30%至2,210万美元,生物制品业务增长53% [36][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西南部地区(巴拉那州、里约格兰德州和圣卡塔琳娜州)投入品收入增长9%,而巴西北部地区(马托格罗索州)投入品收入下降17% [32] - 哥伦比亚农资零售业务收入以巴西雷亚尔计算增长16% [33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续保持在巴西农资零售市场的领先地位,销量大幅增长 [10][11][12] - 作物保护业务持续表现出色,收入和毛利润分别增长30%和14% [15][16] - 公司持续招聘资深农艺师,带来了约1.5亿美元的未来净销售潜力 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 受到干旱等不利天气因素和农产品价格下降的影响,农民收益下降,购买意愿下降 [18][19][20][21][22][23][46][47] - 公司预计2024-2025年度农资市场将下降约10%,但公司将继续保持市场份额增长 [27][28] - 公司预计2024-2025年度毛利率和调整后EBITDA将同比改善 [28] 其他重要信息 - 公司调整了2024财年的收入和利润预测,主要受到第四季度销售推迟和信用损失准备增加的影响 [25][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kristen Owen 提问** 询问2024财年指引范围较大的原因 [51][52][53][54][55] **Julian Garrido 回答** 主要取决于农民接受产品发货的意愿,以及公司对信贷手续的要求 [52][53][54][55] 问题2 **Rahi Parikh 提问** 询问生物制品业务的定价策略和竞争情况 [58][59][60] **Julian Garrido 回答** 生物制品价格有望稳定,不会进一步大幅下降,未来或有一定回升空间 [59][60]

文章核心观点 - 拉沃罗有限公司本季度财报不佳，未达预期，股价表现逊于市场，未来表现取决于管理层表态和盈利预期变化；同一行业的使命农产品公司即将公布财报，有相应预期 [1][2][3][9] 拉沃罗有限公司财报情况 - 本季度每股亏损0.52美元，而扎克斯共识预期为0.04美元，去年同期每股亏损0.07美元，此次财报盈利意外为 - 1400% [1] - 上一季度预期每股盈利0.12美元，实际为0.02美元，盈利意外为 - 83.33% [1] - 过去四个季度公司未能超越共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月的季度营收为5.1423亿美元，未达扎克斯共识预期20.10%，去年同期营收为4.8641亿美元，过去四个季度未超越共识营收预期 [2] 拉沃罗有限公司股价表现 - 自年初以来，公司股价下跌约30.6%，而标准普尔500指数上涨10.6% [3] 拉沃罗有限公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的表态 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性，可通过扎克斯排名工具追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计近期股价表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为 - 0.23美元，营收3.147亿美元，本财年共识每股收益预期为 - 0.36美元，营收20.6亿美元 [7] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，农业运营行业目前处于250多个扎克斯行业的后39%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] 使命农产品公司情况 - 该公司尚未公布截至2024年4月季度的财报，预计6月6日发布 [9] - 预计本季度每股收益盈亏平衡，同比变化 - 100%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收2.267亿美元，较去年同期增长2.5% [10]

文章核心观点 - 拉沃罗公司公布2024财年第三季度财务业绩，受市场份额增长和销量提升推动，营收有所增长，但因投入价格通缩和销售组合变化，毛利下降，净亏损虽有收窄但调整后净亏损扩大，公司更新2024财年业绩指引 [1][21] 分组1：公司概况 - 拉沃罗是巴西最大农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，股票和认股权证在纳斯达克上市，自2017年成立后业务拓展至拉丁美洲，通过多种渠道服务72000名客户 [28] - 公司报告可分为巴西农业零售、拉丁美洲农业零售和作物护理三个业务板块 [29][30] - 公司财年遵循作物年，从每年7月1日至次年6月30日，季度划分明确 [31] 分组2：第三季度财务亮点 营收情况 - 第三季度合并营收同比增长6%至5.142亿美元，各运营板块均有积极贡献，谷物营收增长61%至8750万美元，投入品营收下降1%至4.267亿美元 [1][4] - 巴西农业零售板块营收增长5%至4.5亿美元，得益于市场份额增加、销量增长、收购及货币顺风；拉丁美洲农业零售板块营收增长5%至5050万美元，受肥料和特色产品销量及哥伦比亚比索升值推动；作物护理板块营收增长30%至2210万美元，生物产品表现强劲 [5] 毛利情况 - 合并毛利下降16%至6020万美元，毛利率收缩310个基点至11.7%，主要因谷物营收占比增加、投入品价格通缩和运费增加 [5] - 投入品营收毛利率同比下降250个基点至14.1%，各板块毛利率均有不同程度下降 [5][7] 利润情况 - 第三季度净亏损为6480万美元，较上年同期的7430万美元有所收窄，主要因无去年纳斯达克上市一次性费用，但被毛利下降、销售及管理费用增加、财务成本上升和所得税增加部分抵消 [1][5] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为370万美元，上年同期为2480万美元，调整后净亏损为6270万美元，上年同期为790万美元 [1][5] 分组3：各业务板块表现 巴西农业零售板块 - 第三季度营收增长11%（以巴西雷亚尔计为6%）至4.5亿美元，谷物营收增长61%至8680万美元，投入品营收下降3%至3.632亿美元，受投入品价格通缩和厄尔尼诺干旱影响 [12] - 毛利率同比收缩240个基点至9.7%，调整后EBITDA为140万美元，上年同期为1720万美元，调整后EBITDA利润率收缩370个基点至0.3% [13] 拉丁美洲农业零售板块 - 第三季度营收为5050万美元，同比增长5%（以巴西雷亚尔计基本持平），受哥伦比亚比索升值和肥料销量增长推动，但受投入品价格下降、玉米种子营收减少和主要除草剂停产影响 [15] - 毛利为730万美元，同比下降4%，毛利率下降130个基点至14.4%，调整后EBITDA为90万美元，上年同期为270万美元，调整后EBITDA利润率压缩380个基点至1.8% [16] 作物护理板块 - 第三季度营收增长30%（以巴西雷亚尔计为24%）至2210万美元，生物产品增长53%，特色肥料增长6%，新收购的Cromo Química贡献5%的营收 [18] - 毛利增长14%至910万美元，毛利率下降550个基点至41.2%，调整后EBITDA提高至190万美元，上年同期为50万美元，调整后EBITDA利润率增加550个基点至8.5% [19] 分组4：全年展望 - 公司更新2024财年展望，合并营收预计在18亿至19.5亿美元之间，合并投入品营收预计在16亿至17.5亿美元之间，合并调整后EBITDA预计在4600万至5500万美元之间 [21] - 以巴西雷亚尔计，合并营收预计在89亿至97亿雷亚尔之间，投入品营收预计在79亿至87亿雷亚尔之间，调整后EBITDA预计在2.3亿至2.8亿雷亚尔之间 [22] 分组5：非国际财务报告准则（IFRS）财务指标 - 新闻包含调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润/亏损和调整后净利润/亏损利润率等非IFRS财务指标，公司认为这些指标能提供有意义的补充信息，帮助评估业绩 [24] - 对这些非IFRS财务指标与最可比的IFRS指标进行了 reconciliation（调节） [24] 分组6：资产负债表、利润表和现金流量表 资产负债表 - 截至2024年3月31日，公司总资产为10.752723亿巴西雷亚尔，较2023年6月30日的7.523984亿巴西雷亚尔有所增加，主要因流动资产增加 [39][40] - 总负债为9.031961亿巴西雷亚尔，较2023年6月30日的5.413627亿巴西雷亚尔有所增加，主要因流动负债增加 [41][42] 利润表 - 2024年第一季度至第三季度，公司营收为7.977682亿巴西雷亚尔，成本为6.875929亿巴西雷亚尔，毛利为1.101753亿巴西雷亚尔，经营亏损为7.983亿巴西雷亚尔，净亏损为3.82757亿巴西雷亚尔 [43][44] 现金流量表 - 2024年第一季度至第三季度，公司经营活动净现金流出为5.24615亿巴西雷亚尔，投资活动净现金流出为2.68558亿巴西雷亚尔，融资活动净现金流入为6.14615亿巴西雷亚尔，现金及现金等价物净减少1.78558亿巴西雷亚尔 [46][48]

文章核心观点 Lavoro公布2024财年第三季度财务业绩，虽营收增长但利润受多种因素影响下滑，公司更新2024财年展望并面临市场挑战 [1][21] 分组1：公司概况 - Lavoro是巴西最大农业投入品零售商和农业生物产品领先生产商，2017年成立后业务拓展至拉美，服务巴西、哥伦比亚和乌拉圭72000名客户 [28] - 公司报告期为作物年，即每年7月1日至次年6月30日，旗下有巴西农业零售、拉美农业零售和作物护理三个可报告业务板块 [31][29][30] 分组2：第三季度财务亮点 营收 - 第三季度合并营收同比增长6%至5.142亿美元，各业务板块均有积极贡献，谷物营收增长61%至8750万美元，投入品营收下降1%至4.267亿美元 [1][4] - 巴西农业零售板块营收增长5%至4.5亿美元，拉美农业零售板块营收增长5%至5050万美元，作物护理板块营收增长30%至2210万美元 [5] 利润 - 合并毛利润下降16%至6020万美元，毛利率收缩310个基点至11.7%，主要因谷物营收占比增加、投入品价格通缩和运费增加 [5] - 净亏损从上年同期的7430万美元收窄至6480万美元，调整后EBITDA为370万美元，上年同期为2480万美元，调整后净亏损为6270万美元，上年同期为790万美元 [1][5] 分组3：各业务板块表现 巴西农业零售 - 第三季度板块营收增长11%（以巴西雷亚尔计增长6%）至4.5亿美元，谷物营收增长61%至8680万美元，投入品营收下降3%至3.632亿美元 [12] - 毛利润率同比收缩240个基点至9.7%，调整后EBITDA为140万美元，上年同期为1720万美元，调整后EBITDA利润率收缩370个基点至0.3% [13] 拉美农业零售 - 第三季度板块营收为5050万美元，同比增长5%（以巴西雷亚尔计基本持平），主要受哥伦比亚比索升值和化肥销量增长推动，但受投入品价格下降等因素部分抵消 [15] - 毛利润为730万美元，同比下降4%，毛利率下降130个基点至14.4%，调整后EBITDA为90万美元，上年同期为270万美元，调整后EBITDA利润率压缩380个基点至1.8% [16] 作物护理 - 第三季度板块营收增长30%（以巴西雷亚尔计增长24%）至2210万美元，主要由生物制品、特种肥料增长和新收购公司贡献 [18] - 毛利润增长14%至910万美元，毛利率下降550个基点至41.2%，调整后EBITDA从上年同期的50万美元提高至190万美元，调整后EBITDA利润率增加550个基点至8.5% [19] 分组4：市场挑战与应对 - 短期内巴西农民更趋避险，推迟采购决策，部分原计划在2024年第四季度发货的产品推迟至明年，影响公司后续业绩 [3] - 厄尔尼诺现象影响农民盈利能力，谷物价格疲软使农民推迟出售储存谷物，导致零售商还款延迟，公司为部分长期盈利客户延长短期付款期限，但会影响第四季度业绩 [3] - 公司认为巴西农民长期基本面良好，短期通缩和气候因素将消散，公司将控制可控因素，提高商业效率，加强技术销售团队，以在市场复苏时获取更多价值 [3] 分组5：2024财年展望 - 公司更新2024财年展望，合并营收预计在18亿至19.5亿美元之间，合并投入品营收预计在16亿至17.5亿美元之间，合并调整后EBITDA预计在4600万至5500万美元之间 [21] - 以巴西雷亚尔计，合并营收预计在89亿至97亿雷亚尔之间，投入品营收预计在79亿至87亿雷亚尔之间，调整后EBITDA预计在2.3亿至2.8亿雷亚尔之间 [22]