股价表现 - 7月30日盘中上涨11.1%至1.39美元/股 [1] - 当日成交额3.7万美元 [1] - 总市值2663.98万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入3280.07万人民币，同比减少35.45% [1] - 归母净利润-2462.77万人民币，同比增长80.55% [1] 公司概况 - 浙江省十大民办初等和中等教育服务供应商之一 [1] - 丽水市最大的民办小学和初中教育机构之一 [1] - 教育理念注重学生健康发展和终身进步 [1] - 提供高质量、独特的国际教育服务 [1]

股价表现 - 7月29日盘中上涨4.7%，报1.277美元/股 [1] - 当日成交额8431.0美元 [1] - 总市值2448.16万美元 [1] 财务数据 - 2024年收入总额3280.07万人民币，同比减少35.45% [1] - 归母净利润-2462.77万人民币，同比增长80.55% [1] 公司背景 - 浙江省十大民办初等和中等教育服务供应商之一 [1] - 丽水市最大的民办小学和初中教育机构之一 [1] - 教育理念注重学生健康发展和终身进步 [1] - 提供高质量、独特的国际教育服务 [1]

7月29日，丽翔教育(LXEH)开盘上涨9.84%，截至21:30，报1.34美元/股，成交5129.0美元，总市值 2568.33万美元。 本文源自：金融界 作者：行情君 财务数据显示，截至2024年12月31日，丽翔教育收入总额3280.07万人民币，同比减少35.45%；归母净 利润-2462.77万人民币，同比增长80.55%。 资料显示，丽翔教育控股有限公司(纳斯达克:LXEH)是浙江省十大民办初等和中等教育服务供应商之一; 也是浙江省丽水市最大的民办小学和初中教育机构之一。其教育理念是指导学生的健康发展,并为他们 的终身进步和幸福打下坚实的基础。公司旨在提供高质量,独特的国际教育服务。 ...

VIE架构与控制协议 - 公司通过VIE结构控制中国境内运营实体包括丽水梦想、丽水国际学校、北京P.X.、廊坊学校、海南江才和河北创想[31] - 业务合作协议规定VIE实体需向涟都WFOE支付技术服务和管理支持费用[41] - 独家技术服务与商业咨询协议规定服务费从运营盈余中扣除所有成本费用后提取[43] - VIE结构涉及中国法律限制外资直接投资的初高中教育和职业教育领域[32] - 丽水梦想股东于2023年1月31日签署股权质押协议，无条件质押其全部股权予莲都WFOE作为VIE协议履约担保[44] - 莲都WFOE与廊坊学校于2023年3月28日建立VIE架构，协议自2022年1月1日生效[46] - 廊坊学校股东授予莲都WFOE独家购股权，收购价格需符合中国法规最低限价要求[47] - 莲都WFOE通过代理协议获得廊坊学校举办者全部权利，包括理事会成员任命权及财务监督权[48] - 北京P.X.股东授权莲都WFOE行使全部股东权利，含表决权及股权处置权[50] - 业务合作协议规定莲都WFOE向廊坊学校提供独家技术服务并收取运营盈余扣除法定基金后的服务费[52][53] - 北京P.X.股东质押全部股权予莲都WFOE，质押已在市场监管总局地方分局完成登记[54] - 莲都WFOE与丽水国际学校于2024年4月2日签署VIE协议，架构自2023年6月25日生效[56] - 丽水梦享股东授予联独外商独资企业或其指定方独家购买权，可购买丽水梦享全部或部分直接及/或间接股权，购买价格为中国法律允许的最低价格[57] - 联独外商独资企业或其指定方有权随时决定购买丽水梦享在丽水国际学校及/或其他股权中的任意比例权益[57] - 丽水梦享及其股东未经联独外商独资企业书面同意不得处置资产、业务或股权，或产生债务及提供担保[57] - 丽水梦享及学校理事会成员不可撤销授权联独外商独资企业行使学校举办者所有权利，包括任命理事、监督财务及运营等[58][60] - 联独外商独资企业通过业务合作协议向协议控制架构提供教育业务技术支持及管理服务并收取费用[62] - 联独外商独资企业通过独家技术服务协议获得丽水国际学校及丽水梦享运营盈余扣除成本税费后的服务费[64] - 丽水梦享股东将其全部股权质押给联独外商独资企业，担保协议控制架构相关协议义务履行，并已完成工商登记[65] - 公司根据美国通用会计准则将协议控制架构合并报表，因具备控制权、承担损失及获取收益的能力[66] - 独家认购期权协议规定股权转让价格需符合中国法律允许的最低价格[36] VIE架构变更与终止 - 青田国际学校于2024年1月15日以2316.1万元人民币对价转让给侨乡教育[33] - 青田国际学校的VIE协议安排于2023年12月31日实际终止[33] - 公司自2023年12月31日起不再合并青田国际学校的财务业绩[33] - 青田国际学校相关协议权利与义务于2023年12月31日实际终止[45] - 历史上VIE曾包含青田国际学校（2021年8月31日至2023年12月31日）[31] - 历史上VIE曾包含创美伟业（2022年1月1日至2023年11月9日）和北京新翔（2022年1月至2024年6月）[31] - 公司以636万元人民币价格于2023年11月9日将创美伟业100%股权回售给北京S.K.[70] - 公司因民办教育实施条例影响自2021年8月31日起丧失对外联学校的控制权[68] - 公司自2021年9月1日起终止与联外学校的合约安排并停止确认收入，对收入产生重大不利影响[152] 收入与利润表现 - 2023年总收入为50,815,416元人民币，2024年总收入下降至32,800,660元人民币，同比下降35.5%[117][118] - 2023年净亏损为126,989,866元人民币，2024年净亏损收窄至24,702,033元人民币，同比改善80.6%[117][118] - 公司2024年总净收入为3280.07万元人民币，较2023年5081.54万元人民币下降35.5%[134] - 公司2024年毛亏损305.04万元人民币，而2023年毛利润为396.51万元人民币[134] - 2024年运营亏损2596.14万元人民币，较2023年运营亏损10.93亿元人民币改善76.2%[134] - 2024年净亏损2470.2万元人民币，较2023年净亏损1.27亿元人民币改善80.5%[134] - 2024年第三方收入为3204.64万元人民币，较2023年5006.11万元人民币下降36.0%[134] - 关联方收入连续三年保持稳定，均为75.43万元人民币[134] - 2022年持续经营业务收入为人民币4135万元[116] - 2022年持续经营业务净亏损为人民币992万元[116] 成本与费用变化 - 2024年销售与营销费用为111,780元人民币，较2023年的18,300元人民币增长510.8%[117][118] 现金流状况 - 2023年经营活动现金净流出59,199,475元人民币，2024年经营活动现金净流出减少至18,321,791元人民币，同比改善69.1%[117][118] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为人民币4097万元[116] - 2022年投资活动使用的现金流量净额为人民币45.64万元[116] - 2023年VIE与子公司间现金转账总额达51,150,000元人民币，2024年显著减少至100,000元人民币[122] 资产负债与权益变动 - 现金及现金等价物从2023年的人民币22.70亿元减少至2024年的人民币22.07亿元，减少2.8%[113][114] - 短期借款从2023年的人民币7400万元增加至2024年的人民币8400万元，增长13.5%[113][114] - 总资产从2023年的人民币43.40亿元增长至2024年的人民币47.06亿元，增长8.4%[113][114] - 总负债从2023年的人民币27.69亿元增加至2024年的人民币32.51亿元，增长17.4%[113][114] - 股东权益总额从2023年的人民币15.71亿元减少至2024年的人民币14.55亿元，下降7.4%[113][114] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物为2.21亿元人民币，较2023年2.27亿元人民币减少2.8%[136] - 2024年总资产为4.71亿元人民币，较2023年4.34亿元人民币增长8.5%[136] - 2024年总负债为3.25亿元人民币，较2023年2.77亿元人民币增长17.4%[136] - 2024年股东权益为1.45亿元人民币，较2023年1.57亿元人民币减少7.4%[136] - 2022年现金及现金等价物年末余额为人民币24.63亿元[116] - 公司2022年净流动资产为1.95亿元人民币，2023年为1.42亿元，2024年为1.24亿元[201] - 公司2021年录得净流动负债1.13亿元人民币[201] 资本运作与股本变动 - 公司于2023年10月6日完成私募配售发行5000万股普通股 总对价600万美元[78] - 公司于2024年1月3日实施1比2反向股票分割[79] - 公司于2024年9月30日实施1比10反向股票分割[81] - 公司授权股本增至200万美元 分为197亿股A类普通股和1亿股B类普通股[82] - 公司于2024年11月28日签订协议定向增发18亿股A类普通股，总对价为3420万美元[83] - 公司授权股本增加至20亿股，每股面值0.0001美元，总额200万美元[86] - 公司已完成2023年定向增发向中国证监会备案（2024年8月20日），2024年定向增发备案尚未完成[90] - 公司计划向Liandu WFOE提供最高约3000万美元贷款，相当于其当前注册资本的两倍[121] 业务运营与学校表现 - 丽水国际学校截至2024年9月1日拥有4个班级和10名教师[75] - 公司于2022年5月完成对北京P.X.100%股权收购[70] - 丽水梦想自2023年6月25日起持有丽水国际学校100%举办者权益[68] - 北京P.X.自2022年1月1日起持有廊坊学校100%举办者权益[68][70] - 青田国际学校于2023年9月1日拥有491名学生，利用率为60.6%[172] - 丽水国际学校于2024年9月1日拥有126名学生，利用率为约70%[173] - 廊坊学校于2024年9月1日拥有1,054名学生[174] - 海南江才（通过合作方海南技术学校）于2024年9月1日拥有685名学生[175] - 公司以2,300万元人民币收购青田国际学校100%举办者权益[172] - 截至2024年9月1日，丽水国际学校在校生126人，廊坊学校1054人，海南江材（通过合作方海南技术学校）685人[207] - 廊坊学校2022年春季学期（3月7日至6月24日）及秋季学期（9月2日至12月23日）均提供在线课程[204] - 青田国际学校2022年12月因疫情暂停线下教学两周，转为校外在线课程[204] - 公司每年需承担约人民币3000万元费用以支持联外学校运营（提供场地及服务）但无法获得收入[152] 资质与监管合规 - 廊坊学校民办学校办学许可证有效期至2025年8月[87] - 河北创想劳务派遣经营许可证有效期至2026年2月27日[87] - 丽水国际学校民办学校办学许可证有效期至2026年5月31日[87] - 公司持有食品经营许可证等多项资质，最长有效期至2068年[87] - 公司存在因资质续期延误被处以罚款或法律制裁的风险[88] - 公司数字平台用户规模不足200人，未达网络安全审查百万用户门槛[97] - 根据《网络安全审查办法》，公司目前无需为维持纳斯达克上市地位申请网络安全审查[97] - 公司正在依据国家和地方规定办理民办学校分类登记申请[106] - 浙江省规定现有民办学校需在2022年12月30日前完成分类登记（含义务教育及高中阶段）[161] - 河北省要求民办学校在2022年9月1日前完成分类登记，义务教育阶段不得登记为营利性[164] - 廊坊学校所在城市尚未发布分类登记细则，公司未收到相关通知[165] - 丽水国际学校已注册为非营利性学校，无需额外登记步骤且不承担税费损失风险[166] - 学费及住宿费需经监管批准方可调整，非营利性学校收费水平受政策限制[168] - 廊坊学校举办者变更及《民办学校办学许可证》更新手续尚未完成[187] - 北京P.X.与海南技术学校的合作安排调整尚未完成[188] - 教师代收费用安排已于2020年6月终止[223] 法律与政策风险 - 协议控制架构面临中国法律解释及执行不确定性风险，可能影响公司对协议控制架构资产的控制权及ADS价值[67] - 公司可能因关联交易合规要求承担巨额成本并面临政府审查及协议修改风险[153] - 若未来法规将合约安排定性为关联交易，公司可能无法获得由学费支持的服務收入[154] - 中国法律体系的不确定性可能对公司产生重大不利影响[108] - 境外资金转入中国子公司或VIE可能受到外汇管制限制[111] - 公司面临整合青田国际学校、丽水国际学校等五家机构业务的风险[106] - 公司业务严重依赖品牌声誉和学生家长满意度[170] - 公司面临来自公立学校和其他私立学校的激烈竞争[182] - 公司面临因学校设施容量限制而无法录取所有合格学生的风险[207] - 丽水国际学校及廊坊学校均需应对中国高校联合招生考试（华侨生联考）年度变化[197] - 2021年实施的新考试大纲显著降低了考试难度[197] 审计与上市合规 - 公司2022年财报由美国WWC审计，2023和2024年财报由新加坡Audit Alliance LLP审计，均属PCAOB注册机构[100] - PCAOB于2022年8月与中国签署合作协议，可独立调阅中国内地及香港会计师事务所的完整审计工作底稿[101] - 2022年12月PCAOB确认获得对中国内地及香港会计师事务所的完整审查权限[102] - 若连续两年被认定无法接受PCAOB审查，公司ADS可能被禁止在美交易并退市[106] - 170余家上市公司被列入《外国公司问责法》认定名单[228] - PCAOB于2022年12月15日移除对中国审计机构的无法检查认定[227] - 若连续两年无法接受PCAOB审计检查将触发美股退市[225] - 公司确认2022至2024年财务报告内部控制持续有效[219] - 2019-2020年存在财务人员缺乏美国GAAP知识导致的内部控制重大缺陷[219] 股息与资金管理 - 公司及VIE至今未向股东支付任何现金股息，且无近期分红计划[123] - 现金管理政策要求大额交易需经首席财务官和首席执行官批准[124] - 中国子公司必须将税后利润的10%计提法定公积金直至注册资本50%[129] - 人民币兑换外汇需经政府批准，可能影响美元股息支付能力[127] - 公司依赖莲都外资企业的股息支付股东分红[108] - 青田国际学校等四家实体可能面临民办教育运营及关联方支付限制[108] 诉讼与仲裁事项 - 廊坊学校二审判决免除2022年1月1日至2023年8月31日租金支付义务2523.5万元人民币[213] - 廊坊学校需在2024年7月30日前腾退争议场地[213] - 廊坊学校签署六年合作协议年支付河北石油职业技术学院1100万元人民币[213] - 丽水梦想仲裁胜获判支付合同金额7241万元人民币及违约金2000万元人民币[214] 地区人口与市场环境 - 丽水市2024年人口为250万，浙江省为6670万[192] - 廊坊市2024年人口为550万，河北省为7380万[193] 非营利性学校政策 - 非营利性民办学校享有与公立学校同等土地供应及税收优惠政策，营利性学校则无法享受[149]

文章核心观点 2025年2月27日，中国知名私立教育服务提供商理想教育控股有限公司收到纳斯达克股票市场有限责任公司上市资格部通知，公司已重新符合上市规则规定的公众持股最低市值要求 [1]。 分组1：公司未达标情况 - 2024年8月29日，公司被纳斯达克通知，过去连续30个工作日未能维持500万美元的公众持股最低市值，获180个日历日（至2025年2月25日）的合规期以重新达标 [2] 分组2：公司重新达标情况 - 纳斯达克工作人员认定，2025年2月4日至25日连续16个工作日，公司公众持股最低市值达到或超过500万美元，公司已重新符合规则，此事已了结 [2] 分组3：公司简介 - 公司在中国丽水市成立，是浙江省知名私立教育服务提供商，教育理念是引导学生健康发展，为其终身发展和幸福奠定坚实基础 [3]

文章核心观点 公司计划变更美国存托股份（ADS）与普通股的比率，预计于2024年9月30日左右生效，此变更对ADS持有人有类似1比10反向拆分的效果，且不影响公司基础普通股 [1][2][3] 分组1：ADS比率变更情况 - 公司计划将ADS与普通股的比率从1股ADS代表10股普通股变更为1股ADS代表100股普通股，预计于2024年9月30日左右生效 [1] - 对于ADS持有人，此变更效果等同于1比10反向ADS拆分，直接登记系统（DRS）和存托信托公司（DTC）的ADS持有人无需采取行动，届时每10股现有ADS将自动换为1股新ADS，现有ADS将被注销，存托银行将发行新ADS [2] - 变更不发行零碎新ADS，零碎权益将由存托银行汇总出售，净现金收益将分配给相关ADS持有人 [2] 分组2：变更影响 - 公司ADS将继续在纳斯达克全球市场以“LXEH”交易，ADS比率变更不影响公司基础普通股，也无普通股发行或注销 [3] 分组3：公司介绍 - 公司成立于中国丽水市，是浙江省知名的私立教育服务提供商，教育理念是引导学生健康发展，为其终身进步和幸福奠定基础 [4]

文章核心观点 公司收到纳斯达克通知，因其公众持股最低市值未达要求，需在180天内恢复合规，否则可能被摘牌，也可考虑转板 [1][2] 分组1：公司违规情况 - 公司于2024年8月29日收到纳斯达克通知，未遵守公众持股最低市值规则 [1] - 公众持股最低市值规则要求上市公司公众持股最低市值达500万美元，公司在2024年7月15日至8月28日期间未达此要求 [2] 分组2：合规期限与条件 - 公司有180个自然日（至2025年2月25日）恢复合规，需在该期间内至少连续10个工作日公众持股市值超500万美元 [2] - 若2025年2月25日前未恢复合规，公司将收到证券可能被摘牌的书面通知 [2] 分组3：公司应对措施 - 公司计划在2025年2月25日前积极监测公众持股市值 [3] - 公司可考虑申请将证券转至纳斯达克资本市场上市，但需满足相关持续上市要求 [2] 分组4：通知影响 - 该通知仅为不足通知，非即将摘牌通知，目前对公司证券在纳斯达克全球市场的上市和交易无影响 [3] 分组5：公司简介 - 公司成立于中国丽水市，是浙江省知名的私立教育服务提供商，教育理念是引导学生健康发展，为其终身发展和幸福奠定基础 [4]

公司现金及短期借款情况 - 截至2022年和2023年12月31日，公司现金分别为2.463亿人民币和2.27亿人民币（3200万美元），短期银行借款分别为6100万人民币和7400万人民币（1040万美元），2023年净营运资金为1.417亿人民币（2000万美元）[755] 持续经营业务现金流量情况 - 2021 - 2023年，公司持续经营业务经营活动产生的净现金分别为6.31亿人民币（9900万美元）、4.13亿人民币（6000万美元）和 - 6.69亿人民币（ - 9400万美元）[759] - 2021 - 2023年，公司持续经营业务投资活动使用的净现金分别为11.47亿人民币（1.8亿美元）、1100万人民币（200万美元）和7600万人民币（1100万美元）[759] - 2021 - 2023年，公司持续经营业务融资活动产生的净现金分别为5.21亿人民币（8200万美元）、 - 1.14亿人民币（ - 1700万美元）和5.19亿人民币（7300万美元）[759] 2023年持续经营业务现金流量归因 - 2023年，公司持续经营业务经营活动使用净现金主要归因于1.27亿人民币（1790万美元）净亏损等因素[761] - 2023年，公司持续经营业务投资活动使用净现金主要归因于购买物业设备软件等[765] - 2023年，公司持续经营业务融资活动产生净现金主要归因于短期借款所得等[767] 公司资本支出情况 - 2021 - 2023年，公司资本支出分别为2200万人民币、1300万人民币和2200万人民币（300万美元）[770] 中国子公司股息支付限制 - 中国子公司支付股息受累计利润、法定储备基金等要求限制，学校需按规定分配资金[771][772] 公司表外安排情况 - 公司未参与任何表外安排相关的金融担保等事项[773] 公司到期债务及合同义务情况 - 截至2023年12月31日，借款一年内到期金额为7525万元人民币[777] - 截至2023年12月31日，租赁义务一年内到期金额为262.1086万元人民币[777] - 截至2023年12月31日，应付受影响实体2 - 3年到期金额为1.73680363亿元人民币[777] - 截至2023年12月31日，一年内到期的合同义务总额为7787.1086万元人民币[777] - 截至2023年12月31日，2 - 3年到期的合同义务总额为1.73680363亿元人民币[777] - 截至2023年12月31日，合同义务总额为2.51551449亿元人民币[777] 经营租赁义务情况 - 经营租赁义务包括与日常运营相关的某些宿舍和教学楼的租赁[777] 公司其他重大事项情况 - 截至2023年12月31日，公司无其他重大资本和其他承诺、长期义务或担保[778]

文章核心观点 公司收到纳斯达克听证小组通知，已重新符合出价价格要求，小组决定继续其证券在纳斯达克上市并结案 [1] 分组1：公司合规情况 - 2024年1月24日公司收到纳斯达克听证小组通知，已重新符合出价价格要求，小组决定继续其证券在纳斯达克上市并结案 [1] - 2023年5月3日公司首次被纳斯达克通知，因连续30个交易日未维持每股最低出价1美元，获180天宽限期至2023年10月30日以重新合规 [2] - 2023年11月30日公司获例外期限至2024年1月31日进行反向股票分割并重新符合出价价格规则 [2] - 2024年1月3日公司进行了1比2的反向股票分割 [2] 分组2：公司简介 - 公司成立于中国丽水市，是浙江省著名的私立教育服务提供商，教育理念是引导学生健康发展，为其终身发展和幸福奠定坚实基础 [3]

公司业务合作及合同安排 - 公司通过VIE结构在中国经营业务，投资者购买的是公司在开曼群岛的股权，而非直接持有VIE公司的股权[21] - 公司与丽水梦想、青田国际学校等签订了一系列合同安排，包括独家认购期权协议、代理协议等[22] - 公司获得了对丽水梦想、青田国际学校等的股权的独家认购期权，购买价格符合中国法律规定，且有权购买相应比例的股权[23] - 公司与VIE公司签订了业务合作协议，提供技术服务、管理支持和咨询服务，VIE公司需支付相应费用[25] - 公司与北京P.X.和廊坊学校的股东签订了一系列合同安排，即VIE结构[26] - 公司获得了对北京P.X.和廊坊学校的直接和/或间接股权的独家购买权[26] - 公司将为私立教育业务提供技术服务、管理支持和咨询服务，并获得相应的支付[28] - 公司有权调整服务费用，但不得超过规定金额[28] - 公司在提供研发、技术支持和服务过程中拥有技术和知识产权[29] - 公司通过合同安排被视为VIE的主要受益人，已根据美国通用会计准则将VIE合并到财务报表中[30] - 公司可能面临加强风险和巨额成本，因为合同安排尚未在中国法院中得到测试[30] - 公司面临着中国政府可能取消VIE结构的风险，这可能会对公司的运营产生重大不利影响[31] 公司财务状况 - 公司的财务数据显示，2022年12月31日现金及现金等价物为2.46761548亿人民币[54] - 公司的财务数据显示，2021年12月31日现金为1.99411823亿人民币[56] - 2022年12月31日，公司的营收为4918.22万元人民币，同比增长约%[57] - 2021年12月31日，公司的营收为3443.68万元人民币，同比增长约%[58] - 2020年12月31日，公司的营收为2570.50万元人民币，同比增长约%[59] - 公司的净收入在2022年达到49,182,156人民币和7,130,742美元[68] - 公司截至2022年12月31日的现金为246,761,548人民币和35,777,061美元[69] - 公司未来没有计划在可预见的未来以现金形式支付任何股息[63] - 公司及其子公司保持现金管理政策，确保现金转移的目的、金额和适当的内部控制程序[64] - 公司在2022年12月31日的现金流向包括向其他子公司和VIEs的转账[62] 公司风险及合规 - 公司存在与中国法律法规不符的风险，可能面临严重处罚[50][51] - 公司可能面临中国政府取消VIE结构的风险，可能对公司的运营产生重大不利影响[31] - 公司正在努力遵守新法规，但存在不确定性，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[82] - 公司正在进行私立学校分类注册的相关申请，可能会导致税收损失并对学校运营产生不利影响[83] - 公司可能面临无法按计划维持或提高学费、膳食和住宿服务费的风险[86] - 公司的品牌和声誉可能受到多种因素影响，可能对业务和财务状况产生不利影响[88] - 公司在解决争端时可能面临PRC法律限制，可能需要耗费大量资源来执行合同[126] - 公司可能会面临证券集体诉讼，这可能会分散管理层的注意力，增加辩护成本，损害公司声誉[156] - 公司可能会面临与家长、学生、教师和其他学校人员、供应商、建筑公司等相关的法律纠纷和索赔[107] - 公司可能会面临与中国的健康流行病、自然灾害或恐怖袭击相关的风险[102] - 中美关系紧张可能对公司业务和上市地位产生不利影响[111] 公司合同安排及法律风险 - 公司通过合同安排在中国运营业务，但这种方式可能不如股权所有权有效[122] - 公司的合同安排可能无法提供对VIE的有效控制，失去控制可能导致财务状况受到不利影响[123] - 公司通过与VIEs的合同安排在中国开展业务，但可能面临合同不符合中国法规的风险[124] - 公司与VIEs的所有者可能存在利益冲突，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[125] - 公司行使收购Qingtian International School和Langfang School权益的选择权可能受到限制，可能需要支付巨额费用[127] - 公司存在未按照中国法律要求进行注册的租赁协议，可能面临潜在罚款[128] - 公司依赖于Liandu WFOE的股息和其他支付来支付股东的股息和其他现金分配[128] - 青田国际学校和廊坊学校可能受到经营私立教育或向相关方支付款项的限制[129] - 公司和VIE可能失去使用和享有某些重要资产的能力，可能影响公司的规模和收入[130]