公司概况 - 总部位于俄克拉荷马城，通过三个生产基地制造和销售化工产品，业务涵盖农业、采矿和工业市场[5] - 生产氮基肥料，是美国领先的硝酸销售商，拥有多元化的产品组合[5] 财务表现 - 2021年第三季度净销售额同比增长72%，调整后EBITDA达3770万美元，同比增长268%[41] - 2021年前三季度调整后EBITDA为1.009亿美元，2020年同期为5500万美元[42] 市场前景 - 玉米价格超5.60美元/蒲式耳，预计高位持续至2022年，氮产品价格将保持强劲[27] - 建筑骨料生产增加，铜价创新高，新住房开工量达2006年以来最高水平[38][39] 发展战略 - 推进运营改进、产品组合优化和利润率提升项目，预计带来2500 - 3000万美元增量调整后EBITDA[50] - 积极寻求收购机会，开展蓝氨和绿氨生产战略[52] 环境与社会责任 - 减少氧化亚氮排放98%，降低非报告性泄漏约70%，部分工厂零可记录伤害[21][22] - 开展员工联合劝募活动，积极应对新冠疫情，确保运营不受影响[22]

业务合同与战略布局 - 2021年第一季度公司与客户签订新的长期硝酸供应合同，每年供应70,000 - 100,000吨硝酸[159] - 公司正在开发进入低碳或无碳氨市场的战略，有望利用现有工厂改造参与该机会[159] 证券交易与股息分配 - 2021年9月27日公司完成证券交换交易，将约3.1亿美元清算优先权的优先股换为普通股，交换价格为6.16美元，交换对价减少约120万股[161] - 2021年10月8日公司普通股股东获得特别股息，每持有一股获0.3股普通股[161] - 2021年9月27日，E系列和F系列可赎回优先股换为约4910万股普通股，总公允价值约5.311亿美元[242][243] 票据融资与赎回 - 2021年10月14日公司完成高级票据再融资，发行5亿美元2028年到期、利率6.250%的高级有担保票据，赎回4.35亿美元2023年到期、利率9.625%的高级票据[162] - 2021年10月14日，公司完成5亿美元6.250%优先担保票据私募发行，2028年到期[223] - 公司用票据净收益赎回4.35亿美元2023年到期优先担保票据[225] 业务销售占比 - 2021年第三季度公司农业产品销售约占总净销售额的40%，工业产品销售约占50%，矿业产品销售约占10%[166][173][174] 农业市场数据 - 2021年农民种植约9300万英亩玉米，较2020年种植季增加3%；美国2022年作物期末库存约3800万公吨，较2021年增加12%；2022年作物预计创纪录产量，较去年增加约3%[169] - 2022年美国玉米种植面积9330万英亩，较2021年增加2.9%；单产176.5蒲式耳/英亩，较2021年增加3.0%；产量1.5019亿蒲式耳，较2021年增加6.4%；期末库存3810万公吨，较2021年增加11.7%；世界期末库存3.017亿公吨，较2021年增加4.0%[169] - 美国国内玉米生产乙醇需求已反弹至疫情前水平，乙醇生产约占美国玉米总需求的35%[170] 化肥市场情况 - 2021年美国氨和其他氮产品供应收紧，导致化肥价格上涨，预计2021年剩余时间将持续[171][172] 天然气采购数据 - 2021年第三季度天然气采购量为660万MMBtu，平均成本为每MMBtu 3.71美元；2020年采购量为740万MMBtu，平均成本为每MMBtu 1.98美元[176] 氨产量情况 - 2021年公司目标氨产量约为77 - 78万吨，切罗基工厂检修使第三季度氨产量降低约2.1万吨[180] 季度财务数据对比（2021Q3 vs 2020Q3） - 2021年第三季度公司合并净销售额为1.272亿美元，2020年同期为7400万美元；2021年第三季度合并营业收入为540万美元，2020年同期为亏损900万美元[183] - 2021年第三季度农业产品中氨、UAN和HDAN平均销售价格较2020年同期分别增长188%、128%和66%[183] - 2021年第三季度与2020年同期相比，农业产品净销售额增长60%，工业和矿业产品净销售额增长81%，总净销售额增长72%[189] - 2021年第三季度与2020年同期相比，调整后毛利润增长164%，总毛利润从亏损105.9万美元变为盈利1744.7万美元[189] - 2021年第三季度SG&A费用为1160万美元，较2020年同期增加450万美元，主要因控制权变更和反稀释条款产生约380万美元费用[196] - 2021年第三季度非经营性其他费用为130万美元，较2020年同期增加110万美元，主要与E系列可赎回优先股嵌入式衍生品公允价值变化有关[197] 工厂检修情况 - 2021年切罗基工厂第三季度检修40天，检修费用为797.6万美元，估计损失产量2.1万吨[185] 费用确认情况 - 2021年因控制权变更和特别股息确认约500万美元费用，其中120万美元计入销售成本，380万美元计入SG&A[186] 前三季度财务数据对比（2021年前三季度 vs 2020年） - 2021年前三季度总净销售额为3.66011亿美元，较2020年的2.62413亿美元增长39%[199] - 2021年前三季度毛利润为6051.5万美元，较2020年的2051.3万美元增长195%，毛利率从7.8%提升至16.5%[199][205] - 2021年前三季度销售、一般和行政费用为2893.8万美元，较2020年增加336万美元，增幅13%[199] - 2021年前三季度利息费用净额为3761.8万美元，较2020年的3850.9万美元减少2%[199] - 2021年前三季度非经营其他费用为246.6万美元，2020年为非经营收入58.7万美元，变动305.3万美元[199] - 2021年前三季度所得税收益为18.7万美元，2020年为300.8万美元[199] - 2021年前三季度经营活动产生的净现金流为6547.1万美元，较2020年的2471.5万美元增加4075.6万美元[212] - 2021年前三季度投资活动使用的净现金流为2571.9万美元，较2020年增加550万美元[212] - 2021年前三季度融资活动使用的净现金流为2316.1万美元，2020年为提供1480.7万美元，变动3796.8万美元[212] 债务清偿收益 - 2021年第二季度公司因PPP贷款全额豁免确认1000万美元债务清偿收益[209] 到期融资情况 - 2023年到期担保融资，最终气球付款约300万美元，2023年6月到期[228] - 2025年到期3000万美元担保融资，最终气球付款约500万美元，2025年8月到期[229] 资金使用与额度情况 - 截至2021年9月30日，营运资金循环贷款未提取，可用额度约4820万美元[230] - 2021年前九个月，物业、厂房及设备资本支出为2610万美元[230] - 2021年前九个月，环境项目支出260万美元，预计剩余时间支出90 - 110万美元[232] 优先股股息情况 - 截至2021年9月30日，D系列和B系列优先股累计股息约180万美元[234] 潜在损失与合约情况 - 截至2021年9月30日，公司无与固定销售价格销售承诺相关的潜在损失、无未结算天然气合约、无循环信贷额度未偿借款[249][250][251]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度调整后EBITDA约为3800万美元，创第三季度公司纪录，2020年前九个月调整后EBITDA比2020年全年高出超45% [19] - 预计第四季度调整后EBITDA将超过7000万美元，约为2020年第四季度的7倍，比2020年全年高出近10% [26] - 第三季度末现金余额和循环信贷额度可用资金约为8100万美元，目前流动性超过1亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 农业业务方面，第三季度UAN产量较去年同期下降，主要因Cherokee工厂检修及销售时间安排，预计第四季度UAN销量与去年持平 [53][54] - 工业和矿业业务方面，第三季度继续提高与年初开始的长期供应协议相关的硝酸产量，尽管美国供应链问题带来干扰，但关键工业和矿业终端市场需求动态保持稳定 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 农业市场上，玉米价格较2020年低点上涨近70%，较去年同期上涨超30%，接近八年高位，其他农产品价格也大幅上涨，推动化肥需求强劲，氮肥价格达到多年高位 [9][11] - 工业市场上，公司工业业务以合同为主，能较好预测未来季度销售情况，且能抵御天然气等原材料成本通胀，保持有利利润率 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 未来12个月优先事项包括提高工厂运营率，有望在未来24个月带来2500 - 3000万美元的增量EBITDA；保持保守资产负债表，将净债务与调整后EBITDA杠杆率维持在4倍以下；推进边际提升项目，优化产品平衡和客户组合；通过增值并购活动扩大规模；参与蓝氨和绿氨领域，为全球减排做贡献 [33][35][38] - 行业竞争方面，全球氨生产受多种因素限制，美国冬季风暴、生产商设施计划和非计划停机、飓风以及天然气价格上涨等，导致部分欧洲生产商停产，预计短期内全球氮供应受影响，支撑化肥价格 [12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2021年第四季度和2022年前景乐观，农业产品价格强劲，工业和矿业市场需求和定价趋势良好，尽管天然气成本上升，但产品售价上涨将远超成本增加 [7][16][25] - 行业正处于成为全球减排主要贡献者的门槛，蓝氨和绿氨具有经济机会，公司现有氨制造知识使其在该领域具有优势 [38] 其他重要信息 - 公司将参加摩根士丹利全球化工农业和包装虚拟会议、美国银行证券虚拟杠杆融资会议、Sidoti冬季虚拟微型股会议以及瑞银芝加哥农业和工业化工会议 [45] - 公司正在与华盛顿特区的一些团体和组织合作，试图说服立法者提高地质封存二氧化碳的税收抵免额度，并将45Q税收抵免改为直接现金支付 [40] - 目前正在考虑选择技术合作伙伴，对每个工厂进行可行性研究，预计2022年初完成一项或多项研究，并在第二季度向董事会提交计划 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司潜在并购的参数 - 从业务重点看，公司可能收购类似现有设施的工厂，以实现地理差异化和产品组合多元化；也可能收购硫酸资产，扩大硫酸业务；还会关注能推动蓝氨和绿氨业务发展的资产 [51] - 从融资角度，公司不会为并购活动过度增加杠杆，若能在交易完成后18 - 24个月内利用自由现金流将杠杆率降至4倍以下，会考虑适度提高杠杆，其余部分将通过股权融资 [52] 问题: UAN生产情况及未来销量预期 - 本季度UAN产量较去年同期下降，主要因Cherokee工厂检修影响3 - 3.5万吨产量，以及销售时间安排差异，库存整体较低 [53] - 预计第四季度UAN销量与去年持平 [54] 问题: 预销售氨和化肥的情况及难度 - 公司目前不会像过去那样提前很久销售产品，会在保证工厂运营和产品销售的前提下，谨慎提高价格，抓住更高现货价格机会 [57] 问题: 客户提前购买的情况 - 两三个月前，价格上涨时客户持观望态度，随着价格持续上涨，很多客户开始提前为春季采购，锁定价格 [58] 问题: 氨与UAN、尿素的价格比较及需求情况 - 氨相对于UAN和尿素有24%和36%的折扣，随着玉米收获完成超50%，对纯氨的需求开始增加 [59] 问题: 工业合同对销量的保护程度及产品组合是否会变化 - 工业合同一般是需求合同，部分是照付不议合同，销量可能会有变化，但尽管汽车行业需求下降，其他硝酸用户需求强劲，市场不会出现下滑 [61] 问题: 蓝氨和绿氨业务推进受哪些因素影响 - 公司认为该业务具有长期发展趋势，全球有很多政府干预和支持，以及私人资本参与，消费者也有减排需求，公司致力于碳捕获和绿氨生产，会在有实质性进展时发布公告 [64] 问题: 目前行业因成本上升停产的比例 - 主要是欧洲有大量生产停产，听说有多达400万吨氨产能停产，但无具体比例数据 [68] 问题: 中国环境政策对氮供应的中期影响 - 中国控制产品出口，将产品用于国内，关闭了一些高成本、高污染的氮肥生产设施，预计市场供应将减少 [69] 问题: 蓝氨和绿氨业务中期投资资本的考虑 - 蓝氨方面，投资方式多样，可引入合作伙伴承担碳捕获、管道和井的投资，也可自己部分或全部投资，需根据经济模型和回报来决定 [71][72] - 绿氨方面，需对氨厂前端进行改造，购买电解槽并进行工程设计，投资前希望签订长期可再生能源购买协议，并确保至少60% - 70%的产量有销售协议 [73][74] 问题: Cherokee工厂对EBITDA的负面影响 - 未加回的损失产量约为1500万美元 [75] 问题: 今年UAN进口量较去年的下降情况 - 公司将在后续电话中提供具体数据，但认为下降幅度较大 [77][78] 问题: 明年工厂检修计划 - 明年有两次检修，El Dorado工厂检修在年中至夏末开始，Pryor工厂检修在夏末初秋 [80] 问题: Pryor工厂检修周期安排 - Pryor工厂原是两年检修一次，因疫情推迟到今年，此次是三年检修一次，未来需根据工厂状况决定是保持三年还是恢复两年检修周期 [82] 问题: 检修费用加回调整后EBITDA的800万美元是否为现金成本 - 800万美元是维护成本、承包商费用等现金成本，损失的EBITDA约为1500万美元，两项总计超2000万美元 [84] 问题: Leidos诉讼的进展 - 公司认为有很好的诉讼理由，日程表上有2022年和2023年初的几个日期可安排庭审，法官要求各方完成所有证词和工作，公司将专注完成相关工作并等待庭审 [85]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度调整后EBITDA达4600万美元创纪录，2021年前6个月调整后EBITDA几乎超2020年全年，且仍有提升空间 [15] - 第二季度产品售价上涨推动业绩，但原材料成本上升部分抵消其益处，天然气等成本使本季度产生870万美元不利影响 [16] - 与去年第二季度相比销量略降，主要因冬季风暴致生产受限、库存减少及5月中西部和南部平原潮湿天气影响 [17] - 预计第三季度调整后EBITDA在3000 - 3500万美元，超2020年第三季度3倍多，虽天然气成本上升及切罗基工厂检修影响EBITDA 1000 - 1200万美元，但业绩仍同比显著改善 [19] - 截至季度末公司流动性约6800万美元，截至当前接近8500万美元，上月公司2020年4月获的1000万美元PPP贷款本金及利息全额豁免 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 玉米价格较2020年低点涨超80%，处8年高位，其他农产品价格也大幅上涨，推动化肥需求旺盛，全球供应短缺使氮肥价格达7年多来最高水平 [8][9] - 第三季度农业产品定价仍强，UAN主要以超300美元/吨价格售罄，2020年第三季度平均售价130美元/吨；农业用氨售价超500美元/吨，2020年第三季度平均售价约180美元/吨 [18] 工业和矿业业务 - 工业终端市场自去年春季显著复苏，6月底美国新屋开工数超疫情前水平达15年高位，虽建筑许可申请近期下降，但预计新屋开工数至少年底前保持强劲 [10] - 汽车行业在疫情停产后续强劲反弹，虽近几个月因价格上涨和芯片短缺销量回落，但仍高于去年同期，目前未看到硝酸需求下降，预计近期行业逆风将在今年晚些时候缓解 [11] - 第二季度矿业相关销售额同比增长30%，达多年来最高水平，主要受北美铜市场价格上涨及美国住宅建设带动的骨料生产高峰推动 [12] - 过去5年公司减少对煤矿开采业务的依赖，预计2021年煤矿开采业务占总矿业销售额比例将从33%降至不足1% [13] 各个市场数据和关键指标变化 农业市场 - 玉米价格受中国需求增加、乙醇生产反弹、巴西和美国西部干旱等因素影响，较2020年低点涨超80%，处8年高位 [8] - 2021年美国玉米种植面积约9300万英亩，高于2020年的9100万英亩，推动化肥需求增长 [9] 工业市场 - 美国新屋开工数6月底超疫情前水平达15年高位，建筑许可申请近期下降反映供应链问题，但预计新屋开工数至少年底前保持强劲 [10] - 美国轻型汽车销量在疫情停产后强劲反弹，虽近几个月因价格上涨和芯片短缺回落，但仍高于去年同期 [11] 矿业市场 - 北美铜市场价格目前处10年高位，虽近期有所回调，但电动汽车生产增长推动需求 [12] - 美国住宅建设带动骨料生产达高峰，推动公司矿业产品销售增长 [12] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司与Eldridge达成协议，将其持有的优先股换为普通股，交易完成后Eldridge将成公司大股东，此交易将简化资本结构，有望获更有利信用评级、降低利息支出、增加财务灵活性，为战略举措创造机会 [23][25][26] - 公司计划在交易完成后尽快 refinance，继续投资现有业务，推进蓝氨和绿氨项目，寻求并购机会，同时考虑在市场良好、产生大量自由现金流时向股东返还资本 [36] - 公司关注低碳和无碳氨及衍生产品生产，认为这是增长机会，正选择技术合作伙伴进行可行性研究，预计6个月内完成，明年第二季度向董事会提交计划 [29][30] - 公司专注减少一氧化二氮排放，目前正评估相关方案 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国广泛接种疫苗推动经济活动超预期复苏，但也导致供应链紧张、产品和服务短缺及价格上涨，公司关键工业终端市场受益于经济反弹，农业市场有利因素持续，对2021年下半年和2022年前景乐观 [6] - 基于订单和当前价格，公司对2021年下半年业绩有信心，预计好于上半年；进入2022年，玉米价格虽回调但仍处高位，农民盈利，预计肥料价格仍相对较高，若公司持续执行战略，有望取得良好业绩 [60][61] 其他重要信息 - 公司将参加9月13日举行的瑞士信贷第34届年度基础材料会议，采用线上形式 [32] - 公司切罗基工厂第三季度有30天检修计划，检修相关费用预计700 - 750万美元，预计影响EBITDA 1000 - 1200万美元 [19] 问答环节所有提问和回答 问题1: 优先股交易完成后资本分配优先级 - 若交易获股东批准，公司将尽快 refinance，继续投资现有业务，推进蓝氨和绿氨项目，寻求并购机会，同时在市场良好、产生大量自由现金流时考虑向股东返还资本，但不做承诺 [36] 问题2: 4倍杠杆目标是否维持 - 公司需先达成目标，一般商品业务中低杠杆更好，目标可稳定在3.5倍；若有并购机会，可能会提高杠杆，但需确保12 - 18个月内可偿还债务使杠杆回到4倍以下 [38] 问题3: 第三季度3000 - 3500万美元指导是否包含损失销量的加回 - 不包含损失销量的加回，但包含750万美元承包商和材料费用的加回 [40] 问题4: 解释第二季度HDAN销量及与产能关系，以及生产转移影响 - 第一季度HDAN销量同比增长，售罄库存，但2月冰冻天气致生产损失，第二季度库存降低致销量下降；公司目前处于售罄状态，关注产品定价，硝酸利润率高于高密度产品 [46] 问题5: 硝酸和其他产品招标类别第二季度11.8万吨的产量是否可持续 - 可持续，且随着硝酸合同推进，未来6个月产量可能更高 [47] 问题6: 未来几年检修计划是否有变化 - 目前切罗基工厂正在检修，埃尔多拉多工厂计划明年检修，均为3年检修周期 [48] 问题7: 第三季度指导中平均售价是否与第二季度相似 - 预计第三季度售价略高于第二季度，因2月冰冻天气致部分订单在第二季度初以低价执行，第三季度无此情况 [53][54] 问题8: 第三季度已销售情况 - UAN两个生产工厂第三季度基本售罄 [55] 问题9: 工业与农业业务混合后季节性变化 - 工业和矿业业务季节性低于肥料业务，但矿业业务因地区不同有一定季节性，如加拿大矿山冬季需求较低 [57] 问题10: 销售成本和天然气价格下降时，非天然气成本及劳动力成本情况 - 主要是天然气成本上升，第三季度平均成本3.5 - 3.6美元/百万英热单位，去年同期1.52美元/百万英热单位；此外，贵金属催化剂成本也有上升；未看到劳动力成本增加，部分物资成本有轻微上升但不显著 [58][59] 问题11: 公司对明年的定位和展望 - 基于订单和当前价格，对2021年下半年有信心，预计好于上半年；进入2022年，玉米价格虽回调但仍处高位，农民盈利，预计肥料价格仍相对较高，若公司持续执行战略，有望取得良好业绩 [60][61] 问题12: 对美国商务部对俄罗斯和特立尼达和多巴哥UAN倾销调查的看法及影响 - CF对俄罗斯和特立尼达和多巴哥进口UAN提起反倾销诉讼，通常反倾销诉讼会导致进口产品加征关税或税收，减少市场供应，推动产品价格上涨 [66][67] 问题13: 最新诉讼进展 - 仍未确定开庭日期，秋季有听证会讨论下一步，阿肯色州新冠病例激增影响进展，预计推迟到2022年 [68][69] 问题14: 若蓝氨/绿氨工厂工程研究获批，公司愿意投入的资本及应对建设风险的能力 - 投资规模远小于埃尔多拉多项目，需确保有合理回报；可通过签订固定价格合同、加强监督和让承包商承担风险等方式降低建设风险 [71] 问题15: 并购资金来源 - 若有清晰路径在12 - 18个月内降低杠杆，公司不排斥为好的并购项目增加杠杆；若需发行股票，需确保对收益有增值作用 [73]

业务合同与合作 - 2021年10月公司宣布与客户签订新的长期硝酸供应合同，每年供应7 - 10万吨硝酸，2021年1月开始销售[135] - 2021年7月19日公司与LSB Funding LLC达成证券交换协议，将约3亿美元优先股换为等值普通股，交换价格为6.16美元，普通股股东将获每股0.3股特别股息[140] 产品销售价格与市场趋势 - 2021年第二季度公司主要产品销售价格较2020年同期改善，农业业务受益于玉米价格上涨和强劲的农民经济，工业和矿业产品因供应紧张价格持续提高[137][138] - 过去几个月公司肥料价格上涨，预计2021年剩余时间将持续高于2020年同期[151] - 2021年第二季度农业产品中氨、UAN和HDAN平均销售价格较2020年同期分别上涨60%、50%和20%[162] - 2021年第二季度工业产品平均销售价格大多高于2020年同期，主要因坦帕氨基准价格每吨上涨311美元[163] 债务相关情况 - 2020年4月公司获得1000万美元联邦担保PPP贷款，2021年6月该贷款被SBA和贷款人全额免除，第二季度确认债务清偿收益1000万美元[139] - 2021年第二季度公司因PPP贷款被全额豁免确认债务清偿收益1000万美元[164] - 2021年第二季度因PPP贷款全额豁免，公司确认债务清偿收益1000万美元[188] 各业务线销售占比 - 2021年第二季度农业产品销售约占公司总净销售额的47%，工业产品销售约占43%，矿业产品销售约占10%[143][152][153] 玉米市场情况 - 2021年农民打算种植9300万英亩玉米，较2020年种植季增加2%；USDA估计2022年美国期末库存约3600万公吨，较2021年增加32%，预计2022年作物单产创纪录，较去年增加约4%[146] - 2022年美国玉米种植面积9270万英亩，较2021年增加2.1%；单产每英亩179.5蒲式耳，较2021年增加4.4%；产量151.65亿蒲式耳，较2021年增加6.9%；期末库存3640万公吨，较2021年增加32.4%；世界期末库存2.912亿公吨，较2021年增加4.0%[147] - 美国玉米需求中乙醇生产约占35%，多数汽油含10%乙醇[149] 产品供应情况 - 2021年美国氨和其他氮产品供应收紧，主要因需求增加、2月严寒致许多工厂停产及行业停机时间增加[150] 天然气采购情况 - 2021年第二季度天然气采购量为750万MMBtu，平均成本为每MMBtu 2.78美元，2020年同期采购量为740万MMBtu，平均成本为每MMBtu 1.81美元[155] 氨产量目标与影响 - 2021年公司目标氨产量约为81 - 83万吨，Cherokee工厂30天检修将使第三季度氨产量减少约1.5万吨[159] 财务关键指标（季度） - 2021年第二季度公司合并净销售额为1.407亿美元，2020年同期为1.05亿美元；合并营业收入为2650万美元，2020年同期为1070万美元[162] - 2020年第二季度公司与某些供应商达成和解，收回约570万美元成本并计入销售成本减少项[165] - 2021年第二季度农业产品UAN、HDAN、氨和其他产品销量较2020年同期分别变化9%、 - 40%、 - 40%和 - 28%；工业和矿业产品氨、AN、硝酸及其他产品销量较2020年同期分别变化9%和62%[169][170] - 2021年第二季度公司毛利润为3500万美元，2020年同期为1900万美元；毛利润率为24.9%，2020年同期为18.1%；调整后毛利润率从2020年第二季度的28.9%增至2021年的37.4%[168][173] - 2021年第二季度所得税收益为20万美元，2020年同期为130万美元[176] 财务关键指标（上半年） - 2021年上半年总净销售额为2.39亿美元，较2020年的1.88亿美元增长27%，其中农产品销售额为1.11亿美元，增长5%，工业和矿产品销售额为1.27亿美元，增长55%[178] - 2021年上半年毛利润为4310万美元，较2020年的2160万美元增长100%，毛利润率从11.4%提升至18.0%，调整后毛利润率从26.8%提升至32.5%[178][184] - 2021年上半年销售、一般和行政费用为1730万美元，较2020年减少120万美元，降幅6%，主要因专业费用降低[178][186] - 2021年上半年净利息支出为2470万美元，较2020年的2600万美元减少5%，主要与2020年诉讼判决相关利息支出有关[178][187] - 2021年上半年非经营性其他费用为110万美元，而2020年为非经营性收入80万美元，变化190万美元，主要与E系列优先股嵌入式衍生品公允价值变化有关[189] - 2021年上半年所得税收益为20.6万美元，较2020年的163.8万美元减少，有效税率低于法定税率受PPP贷款豁免等因素影响[178][190] - 2021年上半年经营活动净现金流为3060万美元，较2020年的1940万美元增加1120万美元；投资活动净现金流为 - 1450万美元，较2020年的 - 1770万美元减少310万美元；融资活动净现金流为 - 1470万美元，较2020年的3200万美元减少4670万美元[191][192][195][196] 财务状况（截至2021年6月30日） - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1760万美元，长期债务净额为4.71亿美元，E和F系列可赎回优先股为2.93亿美元，股东权益为1.41亿美元[199] - 截至2021年6月30日，公司的周转信贷额度未提取，可用额度约为5030万美元[206] - 截至2021年6月30日，E系列可赎回优先股有139,768股流通在外，总清算偏好为2.977亿美元[207] - 截至2021年6月30日，E系列可赎回优先股的半年复合股息约为每股150.84美元，当前半年总股息为2110万美元，累计股息约为1.579亿美元[211] - 截至2021年6月30日，D系列和B系列优先股的累计股息总计约为170万美元[212] - 截至2021年6月30日，公司同意就子公司相关保险债券向担保人赔偿最高970万美元[214] - 截至2021年6月30日，公司在销售承诺、天然气合同和信贷安排方面均无相关损失或未偿还借款[222][223][224] 资本支出与费用 - 2021年全年公司预计资本支出约3000 - 3500万美元，其中约500万美元用于利润率提升项目[201] - 2021年上半年，公司与财产、厂房和设备相关的资本支出为1480万美元[207] - 2021年上半年，公司因环境项目产生的费用为170万美元，预计下半年还将产生190 - 220万美元的费用[209] 担保融资情况 - 2023年到期的担保融资有一笔约300万美元的最终气球付款，预计于2023年6月到期[204] - 2025年到期的担保融资协议金额为3000万美元，最终气球付款约500万美元，预计于2025年8月到期[205]

财务表现 - 2021年Q2净销售额同比增长34%，调整后EBITDA达4600万美元，同比增长58%[2] - 2021年Q2销售1.407亿美元，调整后毛利5270万美元，营业利润2650万美元，EBITDA 4300万美元[6] 市场情况 - 2021年美国预计种植9270万英亩玉米，高于2020年的约9100万英亩，玉米价格预计全年维持高位[4] - 5月新私人住房开工总数达157.2万套，铜价5月达历史最高4.72美元/磅，7月仍超4美元/磅[5] 交易事项 - 公司拟将Eldridge持有的优先股换为普通股，Eldridge将持股约60%，现有股东获0.3股/股特别股息[7] - 交易预计9月完成，可消除14.5%（2023年4月增至16.0%）优先股股息影响，降低资本成本和杠杆率[7][8] 战略规划 - 评估蓝绿氨项目，2022年Q1完成可行性研究，Q2提交提案并获批，Q2/Q3启动项目[16] - 未来12个月争取股东批准优先股交换，利用信贷市场环境 refinance 债务，提升运营和财务表现[17] 风险提示 - 前瞻性陈述受多种风险因素影响，包括疫情、市场和生产等方面，实际结果可能与预期有重大差异[28] - 本演示文稿不构成证券买卖要约或征集，相关信息以SEC文件为准[31]

公司概况 - 公司成立于1968年，历经多次收购和业务调整，2016年剥离气候控制业务，2017年开展运营改进和销售最大化举措[8] - 管理团队经验丰富，涵盖金融、制造、商业等领域[9][11][13][15][17] 业务情况 - 多元化氮化学品业务，农业、工业、矿业市场销售占比分别为12%、38%、50%，产品多样且销售组合稳定[23] - 产品在生产过程各阶段均可销售，可灵活调整产品组合以把握价值机会[27] 市场展望 - 农业市场自2020年秋季以来商品价格大幅上涨，美国玉米种植面积预计增加，肥料价格回升[28] - 工业市场汽车和住房行业生产和销售呈上升趋势[31][32] - 矿业市场铜价上涨，采石和建筑业务复苏，减少对煤炭业务依赖[37] 运营与财务 - 2020年氨和UAN产量创纪录，运营表现良好和市场定价改善使毛利率扩大[39][40] - 开展利润率提升业务发展机会，如签订新合同、拓展市场和增加存储[41] 资本结构 - 现有高级担保票据4.35亿美元、循环信贷额度6500万美元、可赎回优先股2.875亿美元[47] - 考虑通过再融资改善资本结构，受益于市场趋势、财务结果和信贷环境[47]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后EBITDA为1730万美元，2020年第一季度为1560万美元，实现双位数同比增长，主要得益于销量增加和价格改善，但受天然气成本上升、保险成本增加和极端寒冷天气事件影响 [26][12] - 过去三年调整后毛利率保持在23% - 24%区间，2021年第一季度因产品价格改善实现了一定的利润率扩张，随着Tampa氨基准价格回升，预计全年毛利率将进一步提高 [29][30] - 第一季度末公司持有约1420万美元现金和5600万美元总流动性，公司持续寻求改善资本结构和降低资本成本的方法 [31] - 预计第二季度EBITDA将比2020年第二季度高出约70% - 90%，氨产量将达到或超过2020年第二季度，天然气原料成本预计比2020年第二季度高约50% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 自去年秋季以来大宗商品价格持续上涨，玉米价格较2020年低点翻了一倍多，达到2013年以来的最高水平，其他农产品价格也大幅上涨，推动化肥需求和价格回升，Tampa氨价格在过去12个月里翻了一倍多，UAN和HDAN价格较2020年第二季度大幅上涨 [13][17] 工业和矿业业务 - 自去年春季以来，多数终端市场已显著复苏，美国轻型汽车销量较去年4月低点反弹超100%，比2020年2月底疫情前水平高出超5%；美国住房开工和建筑许可申请已反弹至疫情前水平以上，达到数年以来的最高水平 [21][22] - 北美铜市场价格升至近10年最高水平，预计价格将维持在高位，可能推动铜矿业活动增加，进而带动公司用于采矿应用的产品销售和价格上涨 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年美国玉米种植面积约9100万英亩，较2019年略有增加，美国农业部预测2021年玉米种植面积约9100万英亩，足以推动化肥需求增长 [16] - 过去10年大部分时间里，UAN在氮当量基础上的价格等于或高于尿素，但从2019年年中开始，UAN价格低于尿素，最近一个月UAN在氮当量基础上再次高于尿素，对公司销售UAN有利 [41][42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司改善EBITDA和现金流的战略包括优化投资以提高可靠性和产能、升级利润率、评估额外投资以扩大生产、存储或物流能力 [43][44] - 公司积极寻求增长机会，包括扩大现有产品的生产和销售、增加区域市场份额或引入新产品，已开展的重大业务发展举措是将绿色氨纳入整体战略 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗广泛接种和经济复苏，美国经济包括公司关键工业终端市场出现反弹，农业业务需求和价格激增，这些有利趋势可能持续到2021年和2022年，公司有望从中受益 [10] - 2021年第一季度虽面临极端寒冷天气带来的挑战，但公司通过专注可控业务和市场需求及价格改善趋势，实现了净销售额和调整后EBITDA的双位数同比增长，为全年财务表现改善奠定了基础 [12] - 公司认为当前市场需求趋势表明2021年及以后工业和矿业产品的销售和价格将持续增长 [24] 其他重要信息 - 公司针对Eldorado氨厂扩建项目总承包商Lidos的诉讼，因疫情审判被重新安排，预计今年秋季进行，公司认为案件有充分理由 [24][25] - 公司将参加未来几周的多个虚拟投资者会议，包括5月17日的高盛信贷和杠杆融资会议、5月20日的Sidoti微型股会议、6月4日的KeyBanc资本市场工业和基础材料会议以及6月9日的Stifel跨行业洞察会议 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对全年EBITDA的预期 - 公司表示对公布的价格网格有信心，根据UAN和氨的价格水平，全年EBITDA可能落在该网格范围内 [54][55] 问题2: 能否提供第一季度的运营率或量化停电影响 - 公司通常不提供单个客户的运营率数据，因此不会披露相关信息 [57] 问题3: 如何考虑资本结构以及未来几个月的计划 - 公司认为有机会进行再融资，自几个月前就存在该机会，5月1日赎回溢价将降低，公司已与投资银行进行了积极沟通，预计在第三季度末前有可能对现有高级担保票据进行再融资以降低资本成本 [60][61] 问题4: 如何看待下半年农业和工业及矿业产品的销售情况 - 公司会积极管理产品平衡，工业业务大多是合同销售，必须按合同提供产品，但也有现货销售机会；农业市场肥料价格通常会在夏季调整，但预计UAN价格不会像过去几年那么低，下半年肥料价格将好于2019年 [62][64] 问题5: SG&A顺序变化的主要原因及未来预期 - 保险成本是SG&A顺序变化的主要原因，预计未来三个季度仍将持续 [66] 问题6: 农业市场价格上涨在第一季度和第二季度销售中的体现程度 - 第一季度大部分产品在2020年末或2021年初提前销售，因此未从价格上涨中获得太多收益；第二季度将从肥料价格上涨中显著受益，尽管天气原因导致部分设施停产可能会使一些低价产品计入第二季度，但总体仍能利用价格上涨的机会 [74][76] 问题7: 第一季度El Dorado和Prior设施停产的财务影响 - 由于公司能够回售部分天然气，停产的净影响约为150万美元，公司认为难以区分实际制造影响和天然气回售收益，因此将其视为一个整体 [77] 问题8: 公司进入绿色氨市场的速度和潜在规模 - 公司目标是在年底前制定出合适的战略，然后通过改造一个设施生产1.5 - 2万吨绿色氨进入市场，若市场发展良好则有能力扩大规模；目前绿色氨市场尚不存在，生产成本较高，需要政府在资金或碳排放信用方面提供支持，且需要有愿意为无碳产品支付高价的客户，市场发展可能较为缓慢 [78][81]

业务合同与战略规划 - 2021年10月公司与客户签订新的硝酸长期供应合同，每年供应70,000 - 100,000吨硝酸，2021年第一季度开始销售[127] - 公司正在开发进入低碳或无碳氨市场的战略，以利用可再生能源经济中的氨机会[127] - 公司正在积极寻求改善资本结构和降低资本总成本的方法，并评估收购战略资产或公司的机会[127][128] 业务销售占比 - 2021年第一季度公司农业产品销售约占总净销售额的46%，工业产品销售约占41%，矿业产品销售约占13%[134][141][142] 行业数据 - 2021年3月美国农业部报告显示，农民计划种植9100万英亩玉米，略高于2020年，美国农业部估计美国玉米期末库存约3400万公吨，较去年下降29.7%[138] - 2021年4月估计数据显示，美国玉米种植面积9080万英亩，较2020年增长1.2%；单产172.0蒲式耳/英亩，较2020年增长2.7%；产量1.4182亿蒲式耳，较2020年增长4.1%；期末库存3430万公吨，较2020年下降29.7%；世界期末库存2.839亿公吨，较2020年下降6.3%[138] - 2021年公司预计美国煤炭产量增长9%，因预测天然气价格上涨39%，使煤炭在电力行业更具竞争力[143] 工厂运营情况 - 2021年2月12日，普赖尔工厂因极端寒冷天气停产，2月21日开始分阶段重启；2月17日，埃尔多拉多工厂主要天然气供应商宣布不可抗力，2月23日解除，工厂氨厂随后恢复生产[130][131] 天然气采购与收益 - 2021年第一季度公司结算所有天然气远期合约和部分批量采购承诺，实现约680万美元收益，归类为销售成本的减少项[133] - 2021年第一季度公司结算所有天然气远期合约和部分批量采购承诺，实现约680万美元收益，归类为销售成本的减少项[155] - 2021年第一季度和2020年第一季度相比，公司天然气采购量从770万MMBtu降至690万MMBtu，平均成本从每MMBtu 2.09美元升至3.15美元[146] 公司财务关键指标变化 - 2021年第一季度公司合并净销售额为9810万美元，2020年同期为8340万美元，同比增长18%；合并经营亏损为50万美元，2020年同期为700万美元[153] - 2021年第一季度公司毛利润为810万美元，2020年同期为260万美元，同比增加550万美元；毛利润率为8.2%，2020年同期为3.1%[165] - 2021年第一季度公司销售、一般和行政费用为880万美元，较2020年同期减少120万美元[167] - 2021年第一季度公司利息费用为1240万美元，2020年同期为1350万美元；所得税拨备极少，2020年同期所得税收益为30万美元[168][169] - 2021年第一季度经营活动提供净现金1270万美元，2020年同期使用净现金220万美元，变化为1490万美元[171] - 2021年第一季度投资活动使用净现金590万美元，2020年同期为1060万美元，变化约为460万美元[174] - 2021年第一季度融资活动使用净现金880万美元，2020年同期提供净现金2740万美元，变化为3620万美元[175] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为1420万美元，2020年12月31日为1630万美元；长期债务净额为4.818亿美元，2020年12月31日为4.842亿美元[178] 产品销售价格变化 - 2021年第一季度农业用氨平均销售价格同比增长18%，UAN和HDAN销售价格略有上涨；工业产品平均销售价格大多高于2020年同期，主要因坦帕氨基准价格每吨上涨98美元[153][154] 法律费用情况 - 2021年和2020年第一季度，公司与Leidos相关的法律费用分别约为90万美元和330万美元[156] 氨产量目标 - 2021年公司目标氨总产量约为83 - 85万吨，尽管切罗基工厂有30天检修期，将使第三季度氨产量减少约1.5万吨[150] 农业产品销售数据 - 2021年第一季度农业产品销售中，UAN销量109243吨，同比降5%；HDAN销量76162吨，同比增16%；氨销量22054吨，同比增8%；其他产品销量2750吨，同比降7%[160] 工业和矿业产品销售数据 - 2021年第一季度工业和矿业产品销售中，氨销量43193吨，同比降39%；AN、硝酸及其他产品销量116165吨，同比增72%；坦帕氨基准价格为每吨348美元，同比增39%[161] 资本支出情况 - 2021年全年预计资本支出约为3000万美元，其中约500万美元用于利润率提升项目[179] - 2021年第一季度，与物业、厂房及设备相关的资本支出为610万美元[190] 环境项目费用 - 2021年第一季度，公司因环境项目产生费用90万美元，预计2021年剩余时间将产生290 - 330万美元相关费用[191] 优先股股息情况 - 截至2021年3月31日，E系列可赎回优先股半年度复合股息约为每股136.29美元，当前半年度总股息为1900万美元；累计股息约为1.477亿美元[193] - 截至2021年3月31日，D系列和B系列优先股累计股息总计约为170万美元[194] 保险债券赔偿 - 截至2021年3月31日，公司同意就保险债券向担保人赔偿最高970万美元[196] 天然气合同情况 - 截至2021年3月31日，公司无按市值计价的未到期天然气合同[206] 信贷与借款情况 - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排无未偿还借款，也无其他浮动利率借款[207] 利率风险套期保值情况 - 公司目前未对浮动利率贷款的利率风险进行套期保值[207]

市场环境 - 农产品价格自2020年秋季大幅上涨，2021年美国预计种植9100万英亩玉米，4月下旬玉米交易价较2020年低点上涨127%[5] - 工业领域汽车生产恢复，2021年3月新屋开工数较2020年4月低点增长86%；矿业中铜价因电动汽车需求上涨，公司减少煤炭业务占比[8][9] 公司业绩 - 2021年Q1销售额达9810万美元，同比增长18%，调整后EBITDA同比增长11%，总流动性约5600万美元[4][12] - 2021年Q2部分产品预计售价高于去年同期，如坦帕氨为545美元/公吨，2020年Q2为234美元/公吨[7] 财务状况 - 高级担保票据4.35亿美元，利率9.625%，2023年5月到期；循环信贷额度6500万美元，2024年2月到期；可赎回优先股2.875亿美元，利率14%[15] 发展战略 - 完成多项维护和升级项目，2020年氨、UAN和DEF产量创纪录，2021年Q1签订硝酸新合同[20] - 推进关键利润提升项目，如升级硝酸装载和增加存储，新建二氧化碳工厂预计2021年Q4投产[21] - 积极拓展清洁能源领域，聘请清洁能源总监[4][21]