业绩总结 - 2024年第三季度净销售额为1.09亿美元，同比下降4.4%（Q3'23为1.14亿美元）[18] - 2024年第三季度调整后EBITDA为1700万美元，同比增加88.9%（Q3'23为900万美元）[18] - 2024年第三季度调整后EBITDA利润率为16%，较Q3'23的8%显著提升[18] - 2024年第三季度稀释每股收益为-0.35美元，较Q3'23的-0.10美元有所下降[18] - 2024年第三季度净亏损为25,382千美元，相较于2023年的7,726千美元亏损增加了229%[30] - 2024年第三季度的EBITDA为(7,770)千美元，而2023年为6,040千美元，显示出显著的亏损变化[30] 用户数据与财务状况 - 2024年第三季度现金及短期投资为1.99亿美元，较2023年同期的3.18亿美元下降[24] - 总债务为4.87亿美元，较2023年同期的5.83亿美元下降[24] - 净债务与TTM调整后EBITDA比率为2.5倍，较2023年同期的1.2倍显著上升[24] - 2024年第三季度的利息支出和利息收入净额为5,401千美元，较2023年的3,467千美元增长了56%[30] - 2024年第三季度的折旧和摊销费用为16,693千美元，较2023年的15,548千美元增加了7.4%[30] - 2024年第三季度的法律费用和和解费用为1,385千美元，较2023年的111千美元显著增加[30] 未来展望与项目 - 预计Pryor设施的改造将带来每年额外75,000吨的UAN生产能力[21] - 预计El Dorado低碳氨项目将每年捕获和封存40万到50万吨CO2，预计将为公司带来1,500万到2,000万美元的增量EBITDA[33] - Houston Ship Channel低碳氨项目计划建设年产110万吨的低碳氨工厂，重点面向国内和出口市场[36] - 预计Lapis将获得每吨CO2封存85美元的联邦税收抵免[33] - 预计El Dorado项目将使LSB的Scope 1 CO2排放减少约25%[33] 市场动态 - 由于Pryor设施的重大改造，氨和UAN的销售量同比下降[19] - 由于氨售价上涨和天然气成本降低，调整后EBITDA和EBITDA利润率有所提升[19]

文章核心观点 - 分析LSB公司季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Star Equity公司业绩预期 [1][3][9] LSB公司季度财报表现 - 本季度每股亏损0.11美元，高于Zacks共识预期的亏损0.09美元，去年同期每股亏损0.07美元，此次财报盈利意外为 -22.22% [1] - 上一季度预期每股收益0.13美元，实际也是0.13美元，无盈利意外 [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收1.0922亿美元，超Zacks共识预期25.27%，去年同期营收1.1429亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] LSB公司股价走势 - 自年初以来股价下跌约5.7%，而标准普尔500指数上涨22.1% [3] LSB公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内与市场表现一致 [6] - 未来几天即将到来季度和本财年盈利预测变化值得关注，即将到来季度共识每股收益预期0.11美元、营收1.2372亿美元，本财年共识每股收益预期0.22美元、营收5.097亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，多元化运营行业目前处于250多个Zacks行业前26%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Star Equity公司业绩预期 - 预计11月13日公布截至2024年9月季度财报，预计本季度每股亏损0.32美元，同比变化 -740%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收1350万美元，较去年同期增长29.3% [10]

财务表现 - 第三季度净销售额为1.092亿美元，较2023年同期的1.143亿美元下降[1] - 第三季度净亏损为2,540万美元，较2023年同期的770万美元亏损增加[1] - 第三季度调整后EBITDA为1,750万美元，较2023年同期的920万美元增加[1] - 公司第三季度净销售额为3.87亿美元，同比下降16%[21] - 第三季度毛利润为4,174.8万美元，同比下降43.8%[21] - 第三季度营业利润为124万美元，同比下降97.4%[21] - 第三季度净亏损为1,020.4万美元，上年同期净利润为3,327万美元[21] - 第三季度调整后EBITDA为1,746.4万美元，同比增长89.8%[28] 生产运营 - 第三季度安全生产无伤害事故[1] - 在普赖尔工厂进行了无伤害和成功的大修,并扩大了尿素氨水(UAN)产能,预计将增加7.5万吨/年的UAN产量[1,2] - 在埃尔多拉多工厂新建了5,000吨硝酸储罐,提高了销售灵活性和利润空间[1,2] 战略发展 - 正在推进低碳氨项目,预计2026年开始在埃尔多拉多工厂生产低碳产品[1,7] - 正在推进休斯敦船运通道蓝氨项目,预计2026年中期做出最终投资决定[1,7] 原材料价格 - 天然气价格下降33%,氨价格上涨41%[12] - 第三季度氨、硝酸铵、硝酸、尿素氮溶液的净销售额为10,177.4万美元，同比下降1.1%[30] - 第三季度氨、硝酸铵、硝酸、尿素氮溶液的净销售价格为8,683.1万美元，同比下降2.1%[30] 其他费用 - 公司第三季度发生1,628.4万美元的大修费用[28] - 公司第三季度发生375.6万美元的战略性投资费用[28] 财务状况 - 截至2024年9月30日，公司现金及现金等价物为4,228.3万美元[22]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了41百万美元的经调整EBITDA和0.13美元的每股收益 [30] - 与上年同期相比,销售价格下降是导致EBITDA同比下降的主要因素,但价格下降幅度较前几个季度有所收窄,表明市场已趋于稳定 [31] - 销量下降,主要是由于恶劣天气导致HCM产品销量下降,以及农用氨需求提前集中在第一季度 [32] - 价格和销量下降的影响被大幅降低的天然气成本所抵消 [30][31][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业市场需求保持稳定,反映了美国经济持续强劲以及客户关系的合同性质 [18][20] - 铜和骨料生产增加带动了硝酸铵需求的增长 [21][22] - 利率下降可能会刺激住房和家具制造业的需求,从而增加对硝酸的需求 [20][23] - 半导体制造和军火生产也为公司的专用资产带来了机会 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 氨价位于健康水平,受益于良好的夏季备库计划和特立尼达及埃及天然气供应问题 [24] - UAN价格呈季节性下降,但预计将保持相对稳定,受益于尿素价格稳定和部分装置检修导致的库存偏紧 [25] - 欧洲天然气价格高企继续支撑全球氨和氮肥价格,使美国生产商保持优势 [26] - 玉米价格下降,但预计将反弹至能激励农民最大限度施用氮肥的水平 [27][28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司与Freeport Minerals签订了长期低碳氨硝酸溶液供应合同,这是行业首例,体现了工业客户对低碳产品的需求 [9][10][15][16][17] - 公司正在推进两个低碳氨项目,一个在El Dorado,一个在休斯顿航道,预计将成为未来增长的重要驱动力 [41][42][43][44][45] - 公司还将专注于提高现有业务的可靠性和效率,以提高产量,发挥业务的操作杠杆作用,提高盈利能力 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,氮肥行业基本面在可预见未来将保持吸引力和稳定 [29] - 管理层对欧洲市场的低碳氨需求前景感到乐观,认为欧洲正在成为一个日益肥沃的市场 [44] - 管理层认为,即使在新政府下,45Q税收抵免政策也不太可能发生重大变化,对公司项目影响有限 [66][67] 其他重要信息 - 公司在第二季度没有发生任何可记录的安全事故 [11] - 公司利用强大的现金头寸继续偿还债务和回购股票 [34][35] - 第三季度公司将进行普莱尔和切罗基装置的检修,预计将提高后续的产量 [36][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Lucas Beaumont 提问** 询问Freeport Minerals合同中低碳产品的定价情况 [49] **Mark Behrman 回答** 公司认为客户意识到了低碳产品的价值,定价有一定溢价 [50] 问题2 **Daniel Rizzo 提问** 询问Freeport Minerals合同中是否有最低购买量要求 [55] **Damien Renwick 回答** 合同中有传统的最低购买量和容差机制 [57][58] 问题3 **Andrew Wong 提问** 询问硝酸铵价格上涨的原因及公司对其他氮肥产品的展望 [63] **Mark Behrman 回答** 硝酸铵价格上涨主要是由于供需关系,价格溢价会随季节变化 [64]

可持续发展和产品质量 - 公司正在投资改善环境、健康和安全,并提供最高质量的产品,以提高设施的可靠性[62] - 公司正在开发低碳氨和清洁能源项目,包括与其他公司合作在休斯顿船道建设大规模低碳氨生产和出口项目[62][63][64] - 公司与Amogy公司合作,推动低碳氨作为船用燃料在内陆水运部门的应用[65] - 公司与Lapis Energy合作,在埃尔多拉多设施开发捕集和封存二氧化碳的项目,预计每年可减少约25%的范围1温室气体排放[65] 产品组合优化和产能扩张 - 公司正在优化产品组合并扩大产品分销,以提高盈利能力[62] - 公司正在评估和追求有机产能扩张,包括在埃尔多拉多设施进行若干潜在的瓶颈项目[63] - 公司目标2024年全年氨产量为78万吨至80万吨[75] - 公司利用远期销售合同来优化资产利用率、计划流程和生产调度[76] 财务表现 - 2024年第二季度合并净销售额为1.401亿美元，较2023年同期下降16%[77] - 2024年第二季度合并营业收入为1,440万美元，较2023年同期下降47.8%[77] - 2024年第二季度氨基氮(AN)和硝酸产品销售额为5,844.2万美元，较2023年同期下降16%[82] - 2024年第二季度尿素氨基氮(UAN)产品销售额为4,280.8万美元，较2023年同期增长5%[82] - 2024年第二季度氨产品销售额为2,844.8万美元，较2023年同期下降28%[82] - 公司在2024年第二季度回购了6,370万美元的优先担保票据,并确认了约190万美元的赎回收益[79] - 2024年第二季度天然气采购量为750万MMBtu,平均成本为1.92美元/MMBtu,较2023年同期下降43.4%[71] - 第二季度总销售额下降20%至2.78亿美元[93] - 氨产品销量下降29%，尿素氨溶液(UAN)销量增加9%[85] - 总毛利下降36%至4970万美元，毛利率从22.4%下降至17.9%[95] - 调整后毛利率保持32.3%不变[95] - 销售、一般及管理费用增加13%至2184万美元[94] - 利息费用下降25%至1811万美元[94] - 债务赎回收益下降65%至301万美元[94] - 资本支出增加784万美元至3305万美元[97] - 净销售额下降，主要受到所有产品售价下降和酸性产品和氨销量下降的影响[99] - 毛利润下降27.9百万美元，毛利率从22.4%下降到17.9%[99] - 销售、一般及管理费用增加250万美元，主要由于专业费用和工资相关项目增加[99] - 利息费用下降590万美元，主要由于回购6.25%优先担保票据和2025年到期的担保融资本金余额降低[99] - 在公开市场回购9660万美元优先担保票据,确认约300万美元债务清偿收益[99] - 经营活动产生的现金流量下降3746万美元,主要由于销售收入减少、营运资金变动和短期投资利息收入减少[102][104] - 投资活动产生的现金流量增加13.86亿美元,主要由于短期投资收回增加[103][105] - 融资活动产生的现金流量减少3288万美元,主要由于回购优先担保票据和普通股减少[103][106] - 预计2024年资本支出为6000万美元至8000万美元,主要用于可靠性和维护项目[108] 市场环境 - 天气因素导致HDAN销量下降,但天然气成本下降抵消了部分影响[65] - 全球氮肥价格下降,主要受欧洲天然气价格下降和亚洲需求疲软的影响[65] - 尽管存在价格压力,但2024年迄今氨价仍大幅高于2023年7月的低点,得益于美国氮肥需求强劲和其他因素[65] - 尽管经济存在一定不确定性,但公司相信其工业业务有较强的下行保护[70] 风险管理 - 公司业绩受到天然气和氨价格变动以及市场利率变化的影响[120] - 公司定期签订未来交货的销售合同，可能面临产品成本高于销售价格的嵌入式亏损风险[121] - 公司采购天然气合同属于正常采购范畴，不需要衍生工具会计处理[122] - 公司可能面临循环信贷融资的浮动利率风险，但目前没有相关借款[123] - 公司没有重大的资产负债表外安排[119]

文章核心观点 LSB季度财报显示业绩有变化，股价表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期，ITT即将公布业绩且预期较好 [1][2][3][9] 分组1：LSB业绩情况 - 季度每股收益0.13美元，符合Zacks共识预期，去年同期为0.25美元，上季度实际收益超预期100%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年6月季度营收1.4007亿美元，低于Zacks共识预期4.77%，去年同期为1.6585亿美元，过去四个季度三次超共识营收预期 [2] 分组2：LSB股价表现 - 年初以来股价下跌约4.3%，而标准普尔500指数上涨14% [3] 分组3：LSB未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利预期及变化 [3][4] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计近期表现逊于市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期有待观察，当前未来季度共识每股收益预期为 - 0.05美元，营收1.0073亿美元，本财年共识每股收益预期为0.28美元，营收5.3141亿美元 [7] 分组4：行业影响 - Zacks行业排名中，多元化运营行业目前处于前18%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 分组5：ITT业绩预期 - ITT预计8月1日公布2024年6月季度业绩，预计每股收益1.46美元，同比增长9.8%，过去30天共识每股收益预期上调0.2% [9] - 预计营收9.0712亿美元，同比增长8.8% [10]

公司安全指标 - 2023年公司总可记录伤害率为0.33，较往年显著改善[80] 公司产能建设计划 - 2024年公司计划扩大普赖尔工厂尿素产能，每年新增约7.5万吨UAN；在埃尔多拉多工厂建设5000吨额外硝酸储存设施；建设额外AN溶液储存和新的AN溶液铁路装载能力[89] 公司项目合作与开发 - 2023年10月宣布与INPEX、液化空气集团和孚宝埃克索鲁姆合作开发休斯顿航道低碳氨项目，一期目标是到2029年初每年生产超110万公吨低碳氨[91] - 液化空气集团的ATR技术与碳捕获技术结合，目标捕获至少95%氢气生产中的直接CO₂排放，每年约160万公吨CO₂被捕获并永久封存[93] - 2023年5月与Amogy公司达成谅解备忘录，合作开发低碳氨作为美国内陆水运部门的船用燃料[97] - 2022年4月与拉皮斯能源达成协议，开发埃尔多拉多工厂CO₂捕获和封存项目，预计2026年初运营，每年初始捕获和封存超45万公吨CO₂，减少约25%范围1温室气体排放[99] 产品销售与价格情况 - 2024年第一季度产品销量较2023年同期增加，但被产品销售价格下降的影响所抵消[100] - 2022 - 2023年大部分时间氮化学品价格因欧洲天然气成本下降、远东亚洲工业活动放缓等因素从峰值下降[100][101][102] - 2024年到目前为止氨价格显著高于2023年7月低点，但预计下半年因新产能投产等因素价格可能缓和[103] - 2024年价格预期的上行因素包括能源价格上涨、中国经济增强等[104] - 2024年第一季度与2023年同期相比，AN & 硝酸净销售额下降17%，尿素硝酸铵（UAN）下降12%，氨下降38%，其他下降29%，总净销售额下降24%[127] - 2024年第一季度与2023年同期相比，AN & 硝酸销售量增长5%，尿素硝酸铵（UAN）增长19%，氨增长7%，总计增长10%[129] - 2024年第一季度主要产品销售均价下降，AN与硝酸降21%、尿素硝酸铵降26%、氨降42%[131] 美国玉米种植与产量情况 - 2024年美国农民预计种植约9000万英亩玉米，较2023年下降5%[105] - 2023年美国农民种植约9460万英亩玉米，较2022年增长7.3%；2023年美国期末库存约5390万公吨，较2022年增长55.8%；2023年预计单产为177.3，较上一年增长约2.2%[110] - 2024年玉米产量预计为153亿蒲式耳，较2023年增长12.4%[113] 公司天然气采购情况 - 2024年第一季度，公司天然气采购量为720万MMBtu，平均成本为每MMBtu 2.33美元；2023年同期采购量为740万MMBtu，平均成本为每MMBtu 5.66美元[119] 公司产量目标 - 2024年公司目标氨总产量约为79万至81万吨[122] 公司财务关键指标变化 - 2024年第一季度公司合并净销售额为1.382亿美元，2023年同期为1.81亿美元[123] - 2024年第一季度公司合并营业收入为1130万美元，2023年同期为3050万美元[124] - 2024年第一季度公司净利润为562.3万美元，2023年同期为1590.1万美元，下降65%[127] - 2024年第一季度毛利润2230万美元，较2023年同期减少1930万美元，毛利率从23.0%降至16.1%[133] - 2024年第一季度SG&A费用1030万美元，较2023年同期增加40万美元[135] - 2024年第一季度利息费用970万美元，较2023年同期减少250万美元[137] - 2024年第一季度所得税拨备60万美元，较2023年同期减少530万美元，有效税率从27.1%降至9.7%[141][142] - 2024年前三个月经营活动净现金流2410万美元，较2023年同期减少3510万美元[144] - 2024年前三个月投资活动净现金流4790万美元，较2023年同期增加1.113亿美元[145] - 2024年前三个月融资活动净现金流使用4450万美元，较2023年同期增加3380万美元[148] 公司资本支出与回购情况 - 2024年第一季度资本支出1830万美元，预计全年资本支出6000 - 8000万美元[161][153] - 2024年第一季度回购约70万股普通股，花费约540万美元，剩余回购授权1.16亿美元[163] 公司会计核算与风险相关 - 公司所得税采用资产负债法核算，评估递延所得税资产估值备抵需重大判断[170][171] - 2024年3月31日所用估计和假设近期可能改变，实际结果可能与估计和判断有重大差异[172] - 公司无《交易法》下S - K条例第303(a)(4)(ii)项所定义的资产负债表外安排[173] - 公司经营业绩和经营现金流受氨和天然气市场价格及市场利率变化影响[174] - 2024年3月31日，公司销售承诺无相关嵌入式损失[174] - 公司部分产品和原材料为大宗商品，会签订天然气采购合同管理价格风险[174] - 2024年3月31日，公司无按市值计价的未到期天然气合同[174] - 公司循环信贷安排面临可变利率风险[174] - 2024年3月31日，公司循环信贷安排无未偿还借款，也无其他可变利率借款[174] - 公司目前未对可变利率贷款的利率风险进行套期保值[174]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为3300万美元，EPS为0.08美元，较2023年第一季度调整后EBITDA 5100万美元有所下降，主要因销售价格走弱，但被更高销量和更低天然气成本部分抵消 [79][98] - 第一季度回购约70万股股票，年初至今回购约150万股，预计全年将择机回购股票并继续投资资产以提升业绩 [80] - 第一季度回购3300万美元票据，年初至今回购7500万美元债务，持续利用强劲现金状况降低资产负债表风险 [99] - 预计第二季度调整后EBITDA低于2023年第二季度，主要因销售价格降低，但较2024年第一季度将有显著环比增长，得益于更高销量和更低天然气成本 [83] - 预计2024年下半年产品销售价格与上年同期更趋一致，此前已连续六个季度同比下降 [114] 各条业务线数据和关键指标变化 农业业务 - 玉米价格维持在能为农民带来可观收入的水平，尽管预计未来几个月美国玉米供应增加，但2024年12月玉米期货价格超4.60美元/蒲式耳，美国农业部下调2023 - 2024年全球主要谷物库存预估，环保署延长夏季15%乙醇汽油销售，支撑玉米价格，农民将在春季种植季剩余时间和秋季收获后继续使用氮肥以提高玉米产量 [73][74] - 第一季度氨价格受强劲需求支撑，美国预种植应用季表现良好，同时全球供应受多种因素限制，包括美国寒冷天气影响国内生产、苏伊士运河航运中断、新氨产能延迟投产及特立尼达天然气供应问题 [92] - 第一季度UAN价格改善，公司成功执行直接面向客户的营销策略，针对供应有限的需求区域，UAN进口速度低于往年 [93] - 尿素价格在本季度波动，因预期中国恢复出口，但中国政府实施进一步出口限制，推迟额外供应进入全球市场，虽公司不销售尿素，但密切关注其价格动态，因会影响UAN和HDAN产品价格 [94] - 预计第二季度氨销售价格和销量将环比下降，因第一季度末春季氨销售旺季强劲，且第二季度通常从氨肥应用转向其他肥料如UAN应用，预计UAN销量将环比和同比增长 [100] 工业和矿业业务 - 工业业务整体需求稳定，反映美国经济韧性，大量硝酸用于生产聚氨酯，与美国汽车生产和家具订单数据密切相关，过去一年需求水平保持稳定 [96][97] - 硝酸铵需求强劲，部分受金属矿业活动支撑，用于电动汽车生产等领域，黄金和铜价格今年大幅上涨反映金属需求强劲 [78] - 矿业生产活动过去几年相对稳定，近期图表显示的活动下降主要因煤炭产量减少，公司对煤炭市场敞口极小，对业务影响甚微 [97] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲天然气价格过去一个月上涨，中东不稳定局势抵消了2023年底和第一季度因暖冬和大量液化天然气进口带来的价格下降，但美国天然气价格仍远低于欧洲，为美国生产商提供显著竞争优势，预计未来几年该成本优势将持续 [76] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推进两个低碳氨项目，与Lapis Energy在El Dorado的项目按3月讨论的时间表进行，主要制约因素是等待美国环保署的Class VI许可证申请批准，若获批，Lapis将开始建设并每年捕获和永久封存El Dorado生产的超45万公吨二氧化碳，公司与环保署保持定期沟通，近期反馈显示批准时间可能从2025年底提前至2025年年中 [84][103] - 商业团队积极开拓El Dorado低碳产品市场，与潜在客户的沟通进展顺利，继续与潜在客户合作确保预期氨生产的长期承购，预计承购方来自亚洲、欧洲和美国，低碳氨市场正逐渐形成，近期有诸多积极进展 [85][86] - 参与多个会议，包括6月5日在波士顿举行的Stifel跨行业洞察会议、6月6日在纽约举行的德意志银行工业会议、6月12日在芝加哥举行的富国银行工业会议和6月20日举行的杰富瑞虚拟ESG会议 [105] - 与Amogy合作开发美国内陆海运市场，Amogy的系统可将现有发动机转换为使用氨燃料，双方需共同努力确保低碳氨供应和发动机适配，目前测试因需向政治界和海岸警卫队进行教育和沟通而延迟，但已取得很大进展 [134][135] 行业竞争 - 美国生产商因天然气成本远低于欧洲而具有显著竞争优势，预计未来几年该优势将持续 [76] - 欧洲生产商可能需看到更持续的价格水平才会有信心重启运营，已重启的工厂将继续运营，预计未来几个月情况维持现状，部分东欧生产商已关闭工厂，但未听说其他运营中的生产商有永久关闭计划，长期来看，工厂维护成本可能促使一些决策 [33][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 农业市场方面，玉米价格和相关政策支持农民使用氮肥，公司订单状况良好，能应对5月和6月初的市场定价和需求，预计春季种植季结束后价格会季节性放缓，但天然气成本降低将部分抵消销售价格下降影响 [73][74][81][82] - 工业和矿业市场方面，整体需求稳定，硝酸铵需求强劲，预计氮生产商基本面在可预见未来保持有吸引力和稳定 [78][96][97] - 低碳氨市场前景乐观，多个行业对氨作为燃料或减排选项的兴趣增加，如日本JERA公司进行氨混烧试验，欧洲政府考虑立法使低碳氨符合激励条件，公司有望成为低碳氨领先供应商，结合现有业务改进举措，有望在能源转型中创造盈利机会 [104][116][117][118] 其他重要信息 - 公司有股东权利计划以保护某些税收属性，详情见公司网站投资者板块 [70] - 第二季度预计因Pryor和Cherokee工厂检修准备工作产生约200 - 300万美元费用 [101] - 预计Lapis因拥有捕获设施，每封存1吨二氧化碳可获得85美元的45Q税收抵免，同时公司每年将生产超37.5万公吨低碳氨，预计为LSB带来约1500 - 2000万美元的年度增量EBITDA [2] - 休斯顿航道低碳氨项目涉及设计和建设一座世界级氨厂，预计年产约110万公吨低碳氨，三星工程正在进行预前端工程设计，预计今年第三季度完成，随后开始前端工程设计，预计明年下半年做出最终投资决策 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: UAN价格在第二季度因供需紧张而上涨，与季度内价格下降评论矛盾，何时北美供需更平衡并与成本曲线挂钩？ - 零售商和合作社采购接近即时需求，当实际应用开始时会有购买活动激增，支撑价格直至季节结束 [5][6] 问题2: 关于全年剩余时间的指导，是指第三和第四季度EBITDA与上年持平，还是销量持平？若EBITDA持平，第四季度提前给出此预期令人惊讶，因预计销量增加且价格有季节性提升。 - 澄清是指价格而非EBITDA，预计2024年下半年产品销售价格与上年同期更趋一致 [7][123][125] 问题3: 从全年盈利角度考虑，结合分析师日提出的正常化EBITDA表现，工厂运营率提升在2025和2026年能带来多少贡献，实现的信心水平如何？ - 2023年EBITDA约1.33亿美元，预计因可靠性提高带来3500 - 4000万美元提升，且不仅限于氨生产，下游生产也有额外提升；公司与工厂和制造领导层制定了达到95%运营率的路线图，对此高度有信心 [10][11] 问题4: 回购债务和股票的资金分配约1.25亿美元，之后如何决定是否继续购买及选择债务还是股票？ - 公司目标杠杆率为2.5倍，以中期市场EBITDA 2亿美元计算，对应债务为5亿美元，目前已回购7500万美元债务接近该目标；公司认为当前股票被低估，且有足够现金和流动性，因此认为此时回购股票有意义 [12][15][23] 问题5: 下游产品销量健康增长的原因是什么，能否在2024年剩余时间持续同比增长？ - 下游工厂全部售罄，资产性能改善后有能力增加销量并销售出去；预计第一季度到第二季度下游产品UAN、AN和硝酸销量将进一步增加，同时氨销量相应减少 [26][36] 问题6: 矿业行业减少碳足迹的压力来源，未来几年低碳氨需求主要来自矿业还是工业？ - 矿业行业减少碳足迹既有自身可持续发展需求，也受行业趋势影响，公司在El Dorado项目中与矿业企业的讨论显示其有相关需求；难以区分未来几年低碳氨需求主要来自矿业还是工业 [28][42] 问题7: 检修期间是否有重大升级以提高开工率？ - Pryor工厂有尿素扩建项目，每年可增加6 - 7万公吨UAN产量，Pryor和Cherokee工厂检修主要聚焦提高可靠性，预计检修后运营率大幅提高，增加可销售产品 [43][44] 问题8: SG&A百分比近期上升的原因，是否会维持在较高水平？ - 未来12 - 24个月SG&A将额外增加1000 - 1500万美元以推进可靠性计划，部分计入销售成本，部分作为公司管理费用；实现既定可靠性目标后，费用应会降低 [47] 问题9: 净债务与EBITDA倍数的目标是多少？ - 未明确提及具体目标 [48] 问题10: 是否有欧洲生产商考虑完全关闭工厂或替代供应？ - 近期未听说相关情况，多数生产商如CF和巴斯夫已做出决策；是否关闭取决于进口价格与生产成本对比，长期来看工厂维护成本可能促使一些决策 [50][53][59] 问题11: 天然气价格下降，是否会看到欧洲生产恢复？ - 欧洲生产商可能需看到更持续的价格水平才会有信心重启运营，已重启的工厂将继续运营，预计未来几个月情况维持现状 [33] 问题12: 如何利用当前较低的天然气价格？ - 公司目前采取每月初锁定90%天然气需求的策略，结合肥料业务的远期采购锁定利润，工业客户锁定需求情况较少 [142] 问题13: 对硝酸铵价格的看法，溢价较尿素下降的原因及是否会反弹？ - 随着应用增加和自然需求释放，硝酸铵价格将有所反弹，但市场存在价格过高时转向尿素的动态，公司对当前情况满意 [16] 问题14: 与Amogy合作若测试成功，LSB的机会是什么？ - 双方合作开发美国内陆海运市场，Amogy需低碳氨供应，LSB需适配发动机，共同努力开拓市场，目前测试因向政治界和海岸警卫队沟通而延迟，但已取得很大进展 [134][135]

公司策略 - 实施第382条股东权利计划以保护大量净运营亏损（NOLs），若有人成为4.9%或以上普通股实益拥有人，其他股东可50%折扣购股或公司可换股[5][6] - 计划在2024年股东大会将修订并重述的第382条权利协议提交股东投票，该协议有效期至2026年8月22日[8] 市场情况 - 美国玉米价格接近10年平均水平，供应预计增加，E15豁免或支撑需求，价格在库存使用比上升时仍具韧性[11] - 氮产品价格走势不一，5月坦帕氨价为450美元/公吨，UAN价格受美国库存紧张支撑，尿素价格因印度高库存或承压[12] - 美国天然气价格未来两年对国内氮生产商相对欧洲有成本优势，谷物价格预计保持有吸引力水平[26] 财务表现 - Q1 2024净销售额同比增加，价格下降的利润率影响部分被天然气成本降低、销量增加和工业及采矿利润率稳定抵消[30] - Q1 2024调整后EBITDA为1.38亿美元，稀释后每股收益为0.08美元，同比下降因价格降低[54][55] - 2024年第一季度回购3300万美元高级担保票据本金，年初至今回购7500万美元；回购约70万股普通股，年初至今约150万股[37][60] 项目进展 - 拉皮斯将每年捕获和封存埃尔多拉多氨生产产生的超45万公吨二氧化碳，预计生产超37.5万公吨低碳氨，项目运营后预计减少公司范围1二氧化碳排放约25%，带来1500 - 2000万美元增量EBITDA[41][63] - 休斯顿船闸氨项目聚焦国内外市场，预计2028/2029年商业运营，目前处于技术选择、可行性研究等阶段[44][46]

文章核心观点 - 华尔街预计LSB（LXU）2024年第一季度收益同比下降，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，投资者可关注盈利ESP和Zacks排名来判断公司是否能超预期盈利，LSB和Carlisle目前情况都难以确定能否超预期 [1][2][15] 分组1：LSB业绩预期 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为0.06美元，同比变化-76%，收入为1.1969亿美元，同比下降33.9% [4] - 过去30天该季度共识每股收益预期下调10.87% [5] - 最准确估计低于Zacks共识估计，盈利ESP为-68.42%，股票目前Zacks排名为4 [12] 分组2：LSB盈利历史 - 上一季度预计每股收益0.10美元，实际亏损0.03美元，惊喜率-130% - 过去四个季度均未超共识每股收益预期 [14] 分组3：盈利ESP模型 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计对比，正读数理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，对正读数预测能力显著 [7][8][9] - 正盈利ESP结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的强预测指标，组合股票近70%时间产生正惊喜 [10] - 负盈利ESP读数不表明盈利未达预期，负读数和Zacks排名4、5的股票难以预测盈利超预期 [11] 分组4：Carlisle业绩预期 - 预计2024年第一季度每股收益2.74美元，同比变化+6.6%，收入9.9306亿美元，同比下降15.8% [18] - 过去30天共识每股收益预期上调0.9%，盈利ESP为0.00%，Zacks排名2 [18][19] 分组5：Carlisle盈利历史 - 过去四个季度中公司三次超共识每股收益预期 [19]