财务数据和关键指标变化 - 2021年每股收益为18.19美元，EBITDA为93亿美元，每股收益是2020年的3倍多，EBITDA提高了140% [11] - 2021年公司资产组合产生的EBITDA超过之前最好年份15%，经营活动产生的现金为76亿美元，投资资本回报率为25% [11] - 2021年第四季度EBITDA为20亿美元，超过上一年同期60% [16] - 2021年公司将82%的EBITDA转化为现金，自由运营现金流收益率相对于市值达到23% [26] - 2021年向股东提供了20亿美元回报，减少长期债务40亿美元，偿还短期商业票据3亿美元，净利息支出增至5.1亿美元 [27] - 预计2022年资本支出约21亿美元，其中约9亿美元用于盈利增长项目 [44] - 预计2022年净利息支出约3.4亿美元，折旧和摊销约13亿美元，养老金缴款约7000万美元，养老金费用约5500万美元，有效税率约20% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃 - 美洲业务 - 2021年第四季度EBITDA为13亿美元，较第三季度减少3.06亿美元，全年EBITDA达53亿美元，比2020年高35亿美元 [29][30] 烯烃和聚烯烃 - 欧洲、亚洲和国际业务 - 2021年第四季度EBITDA为1.55亿美元，较第三季度减少3.19亿美元，全年EBITDA较2020年增加9.23亿美元 [34][35] 中间体和衍生物业务 - 2021年第四季度EBITDA为2.52亿美元，较第三季度下降9600万美元，全年EBITDA为14亿美元，比2020年高5.35亿美元 [36][37] 先进聚合物解决方案业务 - 2021年第四季度EBITDA为2400万美元，较第三季度减少9700万美元，全年EBITDA为4.09亿美元，比2020年增加2800万美元 [38][39] 炼油业务 - 2021年第四季度EBITDA为1.5亿美元，较第三季度改善1.09亿美元，全年EBITDA较2020年增加2.89亿美元 [40][41] 技术业务 - 2021年第四季度EBITDA达1.73亿美元，全年为5.14亿美元，均创历史新高 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国聚乙烯市场2021年前三季度价格因市场紧张而上涨，第四季度合约价格下降，预计2022年第一季度需求和价格将反弹 [31] - 2022年美国乙烯裂解装置计划检修量是正常水平的3倍，约15%的美国产能将进行检修，欧洲约10%的乙烯产能将在上半年进行检修 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，将继续推进增长项目，积极管理业务组合，目标是成为行业内运营最佳和最具价值的公司 [10] - 2022年将启动中国和得克萨斯州的两座新环氧丙烷工厂，使环氧丙烷产能扩大50% [21] - 致力于到2030年每年生产和销售200万吨再生和可再生聚合物，到2050年实现全球运营的范围1和范围2温室气体净零排放 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年业绩表明公司盈利能力较之前有所提升，许多增长投资已开始产生回报，未来几年将有更多贡献 [47] - 随着供应链正常化和汽车生产回升，预计先进聚合物解决方案业务的销量和收益将增加，燃料市场改善对含氧燃料和炼油业务有利 [48] - 可持续塑料市场增长迅速，是公司未来的重大机遇，公司认为可持续发展工作对地球和业务都有益 [50] 其他重要信息 - 2021年第四季度确认了6.24亿美元的非现金减值，反映了对休斯顿炼油厂战略选择的持续评估 [6] - 2021年公司团队的可记录事故率处于行业最低水平之一，下半年通过全员参与降低了事故率 [15] - 2022年公司有三次主要裂解装置检修和I&D业务的两次检修，预计将影响EBITDA约2.65亿美元 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 未来几年现金流情况及对萨索尔期权的看法 - 公司预计2022年现金生成强劲，无需进一步去杠杆，将负责任地增加股息，有价值时会回购股票，并购将保持纪律性 [55] - 公司有意收购萨索尔合资企业的另一半股权，但交易需双方利益一致，时间难以预测，预计在中期 [56] 问题: 年末现金余额是否会有变化，欧洲烯烃业务一季度成本压力是否大于四季度 - 公司可能会在年内积累一些额外现金 [59] - 欧洲四季度能源成本飙升，公司已采取措施，一季度成本压力仍将持续，但会尽力抵消 [60] 问题: 聚乙烯近期定价及新增产能能否被市场吸收的看法 - 公司预计2022年聚合物需求强劲，市场增长能吸收新增产能，聚乙烯有效开工率将超90%，支持利润率 [63] - 四季度价格下降后已企稳，随着二季度需求旺季到来，价格有望上涨，目前各地区现货价格已上涨 [63] 问题: 炼油厂战略审查进展及无法交易的备选方案 - 公司正在探索炼油厂业务的战略选择，认为资产作为综合网络的一部分价值更高，目前处于审查过程中，未来几个月会提供更多细节 [68] 问题: 聚乙烯和聚丙烯价格走势及上涨机会 - 市场需求强劲，供应比预期紧张，预计春季需求回升将支撑价格，不仅是原料因素 [72] - 公司聚丙烯业务约15%与汽车市场相关，预计今年汽车市场复苏将支持聚丙烯价格 [72] 问题: 2022年计划维护影响及2021年非计划影响，环氧丙烷产能增加的财务影响时间 - 2021年最大的非计划停工是冬季风暴Uri，影响4 - 5亿美元，还有乙酰和拉波特烯烃裂解装置的停工，非计划停工时间高于历史水平 [77] - 2022年计划停工净影响较2021年有5000万美元的不利因素，主要在一季度 [77] - 环氧丙烷产能增加的财务影响难以准确量化，因利润率和产量相互影响 [80] 问题: 除萨索尔交易外，公司是否对全球其他类似设施和营销交易感兴趣 - 公司过去几年实施了多个增长项目，包括在中国和美国的新合资企业，会持续寻找能为公司带来良好回报的机会，但目前无具体项目可评论 [82] 问题: 公司循环经济计划进展，如何实现2030年目标及相关资本需求 - 公司将机械和先进回收以及可再生产品作为重点，预计未来几个月评估MoReTec技术优势，随后决定初始商业投资，预计在本十年中期完成 [85] - 公司还会通过购买可追踪的再生和可再生原料等方式实现目标，这些方式所需资本投资很少或无需投资 [85] 问题: 环氧丙烷工厂爬坡是否有问题，爬坡情况及EBITDA贡献是否符合预期 - 公司对PO/TBA技术有信心，虽有风险但技术层面无问题，预计明年开始爬坡，市场需求良好，团队在签约销售方面进展顺利 [88] - 中国市场良好，聚氨酯增长能吸收新增产能，建模时可预期EBITDA贡献与过去相似 [88] 问题: 技术业务是时间因素还是有其他变化，下降后是否回到正常范围 - 技术业务去年表现出色，四季度超预期是因为一些原计划一季度的许可证在四季度完成，预计今年一季度与去年一季度相似 [92] 问题: 聚乙烯近期定价动态，新增产能是否会导致下半年价格下跌，需求增长是否需达到较高水平 - 历史上经济复苏后会出现两位数增长，虽难以预测，但预计新增产能不会全部按时上线，需求会回升，不会出现下半年价格暴跌情况 [95] 问题: 共聚单体供应短缺是否影响生产及何时恢复正常，实现2030年减排目标的资本支出 - 市场上己烷短缺，行业受到影响，但公司线性低密度业务无己烷供应限制，预计短期内市场仍紧张 [98] - 未来几年20亿美元资本支出可满足减排目标初期需求，包括提高能源效率、利用可再生能源等低成本措施，后续会确定项目和计划，可能增加资本支出 [99] 问题: 含氧燃料业务2021年盈利下降情况及2022年恢复盈利水平的预期 - 2021年四季度含氧燃料业务销量和利润率受丁烷原料价格上涨影响，一季度情况改善，销量将回升，丁烷价格下降 [102] - 四季度有9500万美元LIFO费用，今年一季度无此费用，丁烷价格已开始下降，预计全年持续改善，该业务历史上EBITDA超4亿美元，有信心恢复到历史盈利水平 [103] 问题: 布伦特原油和天然气价格上涨，油气比扩大对公司的影响 - 未来油气比有利于公司在美国市场的地位，高油价会给亚洲和欧洲市场利润率带来压力，但总体上油气比仍有利 [105] - 亚洲石脑油和聚乙烯价差处于历史低位，油价将推动聚乙烯价格上涨，对公司有利 [107] 问题: 乙烷供应情况及未来展望 - 乙烷库存充足，产量改善，即使有新裂解装置投产，仍有过剩乙烷被拒收，预计乙烷仍将是首选原料，目前乙烷拒收量约80万桶/天，供应充足 [109]

财务业绩 - 2021年净利润56亿美元，摊薄后每股收益16.75美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）87亿美元，经营活动现金流76亿美元；剔除LCM和减值后，净利润61亿美元，摊薄后每股收益18.19美元，EBITDA 93亿美元，自由现金流57亿美元[8] - 2021年投资资本回报率为25%[8] - 2021年经营活动现金流达76亿美元，现金转化率82%[12] 业务表现 - 第四季度各业务板块中，技术业务受益于更高的许可收入和催化剂销量创纪录，炼油业务利润率因库存估值收益、产品组合改善和玛雅2 - 1 - 1指数提高而增加；烯烃与聚烯烃美洲业务因单体和聚合物价格下降利润率下滑，欧洲、亚洲及国际业务因原料和能源成本上升及价差收窄利润率降低；中间体与衍生物业务销量增加但因库存估值费用和原料成本上升利润率下降；先进聚合物解决方案业务受客户供应链限制、高原材料成本和库存估值费用影响；其他业务也各有不同表现[14][16][18][19][21][22][23] 市场环境 - 全球市场供应链正常化，消费者和工业需求强劲，预计2022年将持续高于平均水平增长，但成本上升，乙烷、石脑油、天然气和丁烷价格上涨[10] 安全与可持续发展 - 安全表现方面，工伤率处于美国化学理事会（ACC）前四分之一水平[9] - 推出Circulen聚合物产品组合，计划到2030年将范围1和2的二氧化碳排放量减少30%，到2050年实现范围1和2的净零排放[11] 现金管理与资本配置 - 2021年支付15亿美元股息，回购5亿美元股票，减少40亿美元长期债务[13] - 2022年预计资本支出约21亿美元，其中维持性资本支出约12亿美元，盈利性资本支出约9亿美元；净利息支出约3.4亿美元，折旧与摊销约13亿美元，养老金贡献约7000万美元，养老金费用约5500万美元，有效税率约20%[24] 未来展望 - 扩大全球业务组合，调试2座新的环氧丙烷（PO）工厂，改善先进聚合物解决方案（APS）和燃料市场前景[26] - 到2030年将Circulen产品产量提高到200万吨，实现投资级评级，进行审慎投资[26]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司每股收益为5.25美元，比去年同期高出四倍多 [9] - EBITDA约为27亿美元，同比季度增长18亿美元；但本季度结果环比下降11% [9][10] - 运营活动产生的现金达21亿美元，创公司季度新高；过去12个月产生现金54亿美元 [10][16] - 第三季度预运营现金流较第二季度提高超10%，过去12个月预运营现金流收益率为15% [17] - 第三季度资本支出超5亿美元，支持债务减少近7亿美元，年初至今债务减少24亿美元；截至第三季度末，现金和流动性投资为19亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃 - 美洲业务 - EBITDA约16亿美元，略低于第二季度；烯烃业务因利润率和产量下降，结果较二季度减少约7500万美元；聚烯烃业务因需求强劲和市场紧张，结果较三季度增加超7500万美元 [20] 烯烃和聚烯烃 - 欧洲、亚洲、国际业务 - 第三季度EBITDA为4.74亿美元，较第二季度低2.34亿美元；烯烃业务结果下降约5000万美元；聚烯烃业务结果较上一季度减少约1.2亿美元，合资企业股权收入受影响约3500万美元 [21][23] 中间体和衍生物业务 - 第三季度EBITDA为3.48亿美元，较上一季度低2.48亿美元；环氧丙烷及衍生物业务结果减少约1500万美元；中间化学品业务结果减少约1.4亿美元；含氧燃料及相关产品业务结果减少约4000万美元 [24][25] 先进聚合物解决方案业务 - 第三季度EBITDA为1.21亿美元，较第二季度低800万美元；复合和解决方案业务结果相对不变；先进聚合物业务结果减少约1000万美元 [26] 炼油业务 - 第三季度EBITDA提高1.22亿美元至4100万美元；副产品价格上涨，可再生识别号码（RIN）信用成本下降，玛雅2 - 1 - 1基准每桶上涨1.65美元至23.11美元；炼油厂平均原油吞吐量增至26万桶/日，运营率达97% [27] 技术业务 - 第三季度EBITDA达创纪录的1.55亿美元，较上一季度高6300万美元 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国新病例数降至8月和9月德尔塔毒株引发高峰时的一半以下；全球已接种约70亿剂疫苗，约一半世界人口至少接种一剂新冠疫苗 [34][35] - 美国航空旅行恢复到疫情前约80%的水平，行驶里程已恢复到疫情前水平 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2018年以来开展价值驱动的增长举措，包括收购A. Schulman、在休斯顿开设聚丙烯工厂、在中国建立合资企业等，预计这些举措可为中期收益增加高达15亿美元的EBITDA [29][32] - 公司致力于实现到2015年全球运营的范围1和范围2温室气体净零排放目标，计划到2030年将全球运营的绝对排放量相对于2020年基线减少30%，通过提高能源效率、采购可再生电力、减少火炬排放等方式实现 [13][14] - 公司计划在2025年前每年资本支出约20亿美元，2026年起可能每年增加5亿美元；目前没有每年10亿美元用于可持续发展相关资本支出的计划 [68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于强劲的全球需求和紧张的市场状况，未来随着全球重新开放，产品需求将保持强劲，市场将支持业务持续增长 [9][11] - 短期内，第四季度季节性因素和不断上涨的原料及能源价格将给利润率带来压力，但市场仍将相对强劲；物流限制和疫苗接种速度目前阻碍需求，未来消费者购买力和被压抑的需求将推动市场 [35] - 公司有信心在年底前完成减债40亿美元的目标，之后将通过机会性回购股份继续对公司进行再投资 [39] 其他重要信息 - 第三季度公司员工和承包商的累计可记录事故率升至0.24，主要与7月德克萨斯州拉波特资产交易设施的悲剧事件有关 [12] - 公司在第三季度恢复了股票回购，截至10月22日，共回购160万股 [17][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新CEO应具备的技能和优势 - 成功的CEO应重视安全、可靠性和成本效率，关注循环性和可持续发展举措，扎根公司、严谨且为员工和股东服务 [42] 问题2: 2022年资产利用率，特别是聚丙烯在美国和欧洲的利用率 - 2021年第三季度有非典型计划外停机事件影响收益约2.75亿美元；预计到2022年年中，全球供应链问题将得到缓解，聚丙烯运营率将维持在90%以上 [45][47] 问题3: 炼油厂近期运营前景和战略选择进展 - 炼油业务在第三季度实现盈利，第四季度预计比第三季度更强；公司正在推进交易流程，目标是在未来一两个季度达成交易，认为炼油厂作为系统一部分可创造最大价值 [51][52] 问题4: 未来12 - 24个月利润率可能出错的因素及防止最坏情况的市场动态 - 公司认为需求将持续强劲，利润率适度下降；可能出错的因素是短期内能源价格飙升，但持续高价不太可能；中国市场情况有待观察 [54][57] 问题5: 中国能源控制和脱碳努力对石化行业的影响及公司在该地区的扩张战略 - 短期内，中国石化生产下降将增加进口，有利于美国等出口地区；航运限制是负面影响；长期来看，中国煤炭消费减少可能导致扩张规模小于过去，市场情况未来几个季度将波动 [60][62] 问题6: 第四季度聚乙烯利润率压缩情况 - 聚乙烯价格在第四季度通常会有适度下降，公司认为利润率压缩幅度不会达到0.15美元/磅，可能更温和 [64][66] 问题7: 公司与竞争对手相比，脱碳努力及成本 - 公司希望在循环性方面领先，在二氧化碳减排方面做快速追随者；预计2025年前每年资本支出约20亿美元，2026年起可能每年增加5亿美元；目前没有每年10亿美元用于可持续发展相关资本支出的计划 [68][69] 问题8: 北美和欧洲原料组合的变化及未来预期 - 长期来看，高油价对公司有利，乙烷供应将充足；短期内，美国倾向于使用乙烷和重质原料，丙烷和丁烷价格过高；欧洲因LPG价格高，将专注于乙烷和石脑油 [75][77] 问题9: 中间体当前需求趋势、库存情况及2022年盈利能力展望，以及含氧燃料业务最新情况 - 环氧丙烷需求强劲，市场紧张，2022年将继续保持；乙酰业务表现良好；含氧燃料业务需求回升，但冬季面临丁烷价格高的挑战，预计春季后改善；苯乙烯业务表现不一 [80][82] 问题10: 公司在循环性方面的领导地位是出于道德还是客户需求，循环产品需求情况及基于塑料或可再生原料生产的时间和意义 - 客户对循环产品的需求不断增加，公司因在聚烯烃领域有强大技术基础，计划在明年年底前投入资本建设Martec工厂 [85][86] 问题11: 疫情后新工厂许可证讨论情况，聚乙烯和聚丙烯的差异 - 疫情期间许可证讨论活动大幅减少，第三季度有所回升，聚丙烯多于聚乙烯，且很多来自中国；目前活动仍未恢复到2019年水平；预计未来几年供应将出现缺口，聚乙烯和聚丙烯运营率将在2022 - 2023年触底后上升 [90][91] 问题12: 聚丙烯和乙酰业务未来两个季度的发展情况 - 乙酰业务因第三季度停机影响收益约7500万美元，目前已恢复满负荷运行，前景良好；聚丙烯业务受汽车芯片短缺影响，随着汽车需求回升，公司将受益，业务将保持紧张 [95][96] 问题13: 担任CEO期间最自豪的事和未完成的业务 - 最自豪的是与员工一起使公司从困境中发展至今；未完成的业务是继续从增长项目中获取价值，专注循环性和二氧化碳减排，在并购中保持价值导向 [98][99] 问题14: 欧洲业务中LPG与石脑油比例的长期展望及对业务竞争力的影响，以及欧洲碳价格上升对石化业务竞争力和产量的影响 - 公司在欧洲和美国都有原料灵活性，这有助于在不同环境中表现良好；欧洲公司具有相对竞争力，未来可能有边境调整等法规保护工业经济 [102][104] 问题15: 乙烯供应和需求情况，新增需求是否能由增量生产满足 - 随着新产能投产和需求增加，预计乙烷供应充足，价格由天然气决定；长期来看，美国的原料灵活性将发挥作用 [107][108]

财务指标 - 2021年第三季度净收入18亿美元，摊薄后每股收益5.25美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）27亿美元，经营活动现金流量21亿美元[9] - 2021年第三季度末的过去12个月经营活动现金流量为54亿美元，较上一季度增长12%；自由经营现金流较上一季度增长15%[14] 业务表现 - 烯烃与聚烯烃美洲业务因需求强劲表现良好，聚烯烃价差增加，聚丙烯价格创历史新高；欧洲、亚洲及国际业务因原料成本上升和季节性需求下降，利润率和销量降低[16][17] - 中间体与衍生物业务多数业务利润率下降；先进聚合物解决方案业务因客户供应链受限销量减少；炼油业务利润率因产品价格上涨和可再生燃料标准信用成本降低而改善；技术业务因许可收入增加创季度纪录[18][19][20][22][23] 安全与可持续发展 - 公司安全表现持续稳定，每20万小时工伤率处于美国化学理事会（ACC）前四分之一水平[10] - 公司承诺到2030年将范围1和2的二氧化碳排放量较2020年减少30%，到2050年实现范围1和2的净零排放[12] 现金管理与投资 - 2021年第三季度经营活动产生现金21亿美元，支付股息3.8亿美元，回购股票8900万美元，减少债务7亿美元[15] - 公司多项投资项目预计带来额外收益，如2023年PO/TBA项目预计年EBITDA约4.5亿美元[23] 市场展望 - 市场需求强劲，但利润率因原料价格和能源成本上升以及冬季季节性因素而有所缓和[26] - 公司凭借领先优势、高效现金生成和稳健财务策略，有望从市场持续走强中受益[27]

公司债务与回购情况 - 2021年前九个月公司偿还债务23.78亿美元，10月又偿还6.5亿美元，第三季度回购约100万股股票，花费8900万美元[118] - 2021年前九个月，公司偿还2022年到期定期贷款、2023年到期4%担保票据和2025年到期2.875%担保票据共计22.75亿美元，商业票据净偿还1.03亿美元；2021年10月，偿还2023年到期担保浮动利率票据6.5亿美元；预计2021年未偿债务最多减少40亿美元[187] - 2021年5月，公司股东批准回购至多3400万股普通股的提案，有效期至2022年11月28日；2021年前九个月，公司根据该授权回购约100万股，花费8900万美元；截至2021年10月27日，当前授权下约有3220万股待回购[190][191] - 2021年前九个月和2020年前九个月分别支付7800万美元和400万美元回购约100万股和10万股普通股[178] 公司投资情况 - 2021年第二季度公司投资1.04亿美元，获得与中国石油化工股份有限公司的合资企业50%的权益[119] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2021年第三季度营收较2020年同期增加59.24亿美元，增幅87%；前九个月较2020年同期增加135.27亿美元，增幅68%[122] - 2021年第三季度销售成本较2020年同期增加42.24亿美元，增幅72%；前九个月较2020年同期增加88.16亿美元，增幅50%[123] - 2020年第三季度公司对休斯顿炼油厂进行减值评估，确认5.82亿美元的非现金减值费用[125] - 2021年第三季度营业利润较2020年同期增加22.25亿美元，增幅9674%；前九个月较2020年同期增加51.96亿美元，增幅780%[126] - 2021年第三季度股权投资收益较2020年同期增加4200万美元，增幅68%；前九个月较2020年同期增加2.66亿美元，增幅216%[127] - 2021年第三季度有效所得税税率为20.4%，2020年同期为1136.4%；2021年前九个月为17.4%，2020年同期为 - 16.7%[128] - 2021年第三季度综合收益较2020年同期增加14.43亿美元，前九个月较2020年同期增加46.83亿美元[129] - 2021年第三季度和前九个月，指定为现金流套期的衍生品累计税后净收益分别为3500万美元和1.32亿美元[130] - 2021年第三季度EBITDA较2020年第三季度减少3600万美元，降幅23%；2021年前九个月较2020年前九个月增加1.59亿美元，增幅70%[155] - 2021年第三季度营收较2020年第三季度增加11.87亿美元，增幅108%；2021年前九个月较2020年前九个月增加18.91亿美元，增幅55%[160] - 2021年第三季度EBITDA较2020年第三季度增加7.33亿美元，增幅106%；2021年前九个月较2020年前九个月增加6.49亿美元，增幅81%[161] - 2021年前九个月经营活动提供现金46.16亿美元，2020年前九个月为26.61亿美元[168] - 2021年前九个月投资活动使用现金7.97亿美元，2020年前九个月为23.07亿美元[168] - 2021年前九个月融资活动使用现金36.27亿美元，2020年前九个月提供现金11.92亿美元[168] - 2021年前九个月资本支出总计12.85亿美元，2020年前九个月为16.73亿美元[177] 各业务线数据关键指标变化 - O&P - 美洲业务 - O&P - 美洲业务第三季度营收较2020年同期增加25.68亿美元，增幅140%；前九个月营收增加59.25亿美元，增幅117%[142] - O&P - 美洲业务第三季度EBITDA较2020年同期增加10.94亿美元，增幅231%；前九个月增加29.23亿美元，增幅269%[143] 各业务线数据关键指标变化 - O&P - EAI业务 - O&P - EAI业务第三季度营收较2020年同期增加14.76亿美元，增幅74%；前九个月营收增加40.52亿美元，增幅69%[147] - O&P - EAI业务第三季度EBITDA较2020年同期增加3.26亿美元，增幅220%；前九个月增加10.72亿美元，增幅205%[148] 各业务线数据关键指标变化 - I&D业务 - I&D业务第三季度营收较2020年同期增加13.56亿美元，增幅88%；前九个月营收增加27.81亿美元，增幅62%[150] - I&D业务第三季度EBITDA较2020年同期增加0.81亿美元，增幅30%；前九个月增加5.55亿美元，增幅97%[151] 各业务线数据关键指标变化 - APS业务 - APS业务第三季度营收较2020年同期增加2.82亿美元，增幅28%；前九个月营收增加10.87亿美元，增幅39%[154] 各业务线数据关键指标变化 - 技术板块 - 2021年第三季度技术板块营收较2020年第三季度增加4500万美元，增幅23%；2021年前九个月较2020年前九个月增加9400万美元，增幅19%[164] - 2021年第三季度技术板块EBITDA较2020年第三季度增加4400万美元，增幅40%；2021年前九个月较2020年前九个月增加6200万美元，增幅22%[165] 业务原材料情况 - 2021年和2020年第三季度及前九个月，公司北美裂解装置约60%的原材料为乙烷[140] - 2021年和2020年第三季度及前九个月，公司EAI业务裂解装置约35%的原材料为优势原料[147] 库存估值情况 - 2020年第三季度结果包含7000万美元LCM库存估值收益，2020年前九个月包含5300万美元LCM库存估值费用[144][149] 公司资金状况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物和短期投资总计19.29亿美元，其中15.93亿美元位于美国境外，主要在英国[185] - 截至2021年9月30日，公司总债务（包括当期到期债务）为135.16亿美元，未偿还信用证、银行担保和保证金债券为2.24亿美元[186] - 截至2021年9月30日，公司信贷额度下未使用额度为30.04亿美元，其中高级循环信贷额度下为21.04亿美元，美国应收账款融资额度下为9亿美元[187][190] 公司未来展望与策略 - 公司预计产品需求将持续强劲，未来几个季度汽车、建筑和其他耐用品市场将保持增长，但利润率可能因原料价格、能源成本上升和冬季季节性因素而有所下降[192] - 公司认为近期以价值为导向的增长投资将在未来几年带来收益，2021年将通过去杠杆化进一步加强投资级资产负债表，并预计现金生成将为机会性股票回购提供灵活性[193] 公司债务管理策略 - 公司可能会根据市场情况和其他因素，不时偿还或赎回未偿债务，包括在公开市场购买债券、私下协商交易等，可能会产生现金和非现金费用[188] - 公司可能会根据利率风险管理策略和市场情况，不时签订利率互换协议，将部分固定利率债务转换为浮动利率债务或反之[189] 公司面临风险 - 公司面临多种风险，包括原材料和能源成本价格波动、美国低成本天然气和天然气液体供应减少、行业产能过剩、运营中断、经济和监管环境变化等，这些因素可能影响公司未来经营业绩和前瞻性陈述的准确性[198]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净利润增至21亿美元，比第一季度高出超90% [10] - 第二季度EBITDA达30亿美元，比2015年第三季度的纪录高出38%，比第一季度增加超14亿美元 [12][28] - 过去四个季度自由运营现金流收益率为10.1%，第二季度自由运营现金流较2019年第二季度提高超80% [24] - 第二季度股息提高7.6%至每股1.13美元 [25] - 第二季度资本支出约4.3亿美元，偿还债务13亿美元，年初至今债务减少18亿美元 [25][26] - 第二季度末现金及流动性投资为15亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃和聚烯烃美洲（O&P America） - 第二季度EBITDA达16亿美元创纪录，比第一季度高7.09亿美元 [31] - 烯烃业务结果较第一季度增加约3.1亿美元，裂解装置开工率升至93% [31] - 聚烯烃业务结果第二季度增加约40亿美元，8月PE和PP订单量强于2021年任何月份 [32][34] 烯烃和聚烯烃欧洲、亚洲及国际（EAI） - 第二季度EBITDA达7.08亿美元创纪录，比第一季度高2.96亿美元 [35] - 烯烃业务结果改善1亿美元，裂解装置开工率96%，高于行业基准超10% [35] - 聚烯烃业务结果较上一季度增加约1.8亿美元，销量略有下降 [36] 中间产品和衍生物（I&D） - 第二季度EBITDA为5.96亿美元，是上一季度的三倍多 [37] - 环氧丙烷及衍生物结果增加1.7亿美元，中间化学品结果增加约1.7亿美元，含氧燃料及相关产品结果增加7000万美元 [38] 先进聚合物解决方案（APS） - 第二季度EBITDA为1.29亿美元，比第一季度低600万美元 [43] - 复合及解决方案业务结果减少约2500万美元，先进聚合物业务结果增加约1000万美元 [43][44] 炼油业务 - 第二季度EBITDA为 - 8100万美元，较2021年第一季度改善2900万美元 [45] - 玛雅2 - 1 - 1基准每桶增加6.14美元至21.46美元，炼油厂平均原油吞吐量增至24.8万桶/日，开工率93% [46] 技术业务 - 第二季度EBITDA为9200万美元，比上一季度低200万美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美聚乙烯合同价格连续七个月上涨，总计超900美元/吨 [29] - 6月汽油和馏分油总需求接近疫情前水平的95%，喷气燃料需求仍低于疫情前水平 [40] - 第二季度全球汽油和汽油调和组分需求改善，含氧燃料业务利润率回升至平均每吨167美元 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于实现到2030年每年生产和销售200万吨再生和可再生聚合物的目标，引领行业向更可持续商业模式转型 [14] - 支持《巴黎气候协定》，推进能源减排、可再生能源利用和低碳技术评估投资 [14] - 优先偿还债务，目标2021年净债务减少至多40亿美元，加强投资级资产负债表 [26][69] - 考虑加强股息、股票回购和有价值的并购机会 [69] - 预计2023年增长投资将带来额外15亿美元的中期EBITDA盈利 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济仍处于复苏早期，疫苗接种和重新开放将支持产品需求和利润率 [49][50] - 消费者有大量被压抑的需求和可支配收入，将推动经济活动 [18][19] - 耐用品市场需求高、库存低，订单积压将持续推动工业生产和材料需求 [20] - 预计2022年市场对公司产品需求强劲，运输燃料市场复苏将提高盈利能力 [21][53] 其他重要信息 - 公司LaPorte工厂本周发生事故，造成2名承包商死亡，多人受伤，调查正在进行中 [8] - 截至6月底，公司员工和承包商的年初至今总可记录事故率为0.22，处于行业前10% [13] - 公司上月发布可持续发展报告，关注消除环境中的塑料废物、应对气候变化和支持繁荣社会 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲库存天数情况以及美国7月合同聚乙烯价格结算情况 - 库存正在恢复到更正常水平，但仍未超过历史水平，美国和欧洲部分等级产品仍需按需采购；7月合同讨论仍在进行中，市场坚挺，美国三季度和四季度初有飓风季和大量维护计划 [60][61] 问题2: 客户库存水平以及美国客户从国际市场采购的限制因素 - 难以获取客户库存确切数据，但从近期间歇性计划外停产时客户的反应来看，下游库存不多；由于长交货期、运输成本高和集装箱成本高，进口受限，仅通用等级产品可进口 [64][65] 问题3: 若市场短期紧张带来30 - 40亿美元自由现金流，公司如何分配 - 公司中期盈利已提升，2021年较2017年增加10 - 11亿美元，2023年PO/TBA项目全面投产后将再增加4 - 5亿美元EBITDA；资本分配优先偿还债务，目标今年减少至多40亿美元债务，之后考虑加强股息、股票回购和有价值的并购；绿色项目投资预计在2025年后，2021年下半年至2020年代后半期总投资约20 - 30亿美元 [68][69][70] 问题4: 运费对出口的影响以及价格动态 - 历史上美国到亚洲的运费低于亚洲到美国，目前运费翻倍，但出口受限主要是因为生产不足；随着航运瓶颈缓解，中国价格有望上涨，市场将趋于平衡 [73][74][75] 问题5: 下半年利润率是否会持续改善 - 市场预测者过去一年低估了需求，全球重新开放、耐用品补货和流动性增加将支撑需求；虽有原料成本上升和计划外停产，但三季度仍将是强劲季度，四季度虽有季节性因素但仍高于历史水平 [77][78][79] 问题6: 丙烯链前景和聚丙烯库存情况 - 聚丙烯库存仍低，比聚乙烯更紧张，随着汽车和家电生产瓶颈缓解，市场将更紧张；丙烯价格预计将持续高位；APS部门汽车业务受芯片短缺影响，尚未发挥全部盈利潜力 [83][84] 问题7: 8月聚乙烯订单情况、处理方式及三季度聚乙烯销量看法 - 8月订单增加表明有更多产品可售，但仍受限制，部分等级产品可满足客户需求；三季度美国聚烯烃销量应高于二季度 [88] 问题8: I&D业务中资产销售链和环氧丙烷未来2 - 4个季度的情况 - 环氧丙烷需求和利润率强劲，预计下半年和明年持续；资产销售链受益于住房市场，涂料市场强劲；含氧燃料业务已复苏，欧洲仍有提升空间，将有助于抵消O&P业务的适度调整 [91][92][93] 问题9: 意大利工厂分子回收项目进展 - 9月将调试中试工厂，后续将了解技术瓶颈，希望2022年末至2023年决定是否投资中型分子回收工厂，预计2025年左右投产 [97] 问题10: I&D业务EBITDA情况 - 过去I&D业务受全球经济停摆影响波动较大，正常情况下应考虑为15亿美元左右（±15%）；PO/TBA项目投产后，中期将稳定超过20亿美元，市场强劲时更高 [99] 问题11: 炼油厂三季度能否盈亏平衡、四季度能否盈利以及2022年业务看法 - 炼油厂需要重置可再生燃料信用（RINs）以实现盈亏平衡，随着流动性增加，四季度有望盈利；公司多数业务在疫情中表现出韧性，炼油业务受需求和轻重价差收窄挑战 [101] 问题12: 2.85亿美元股权收入的EBITDA等效值以及Sasol Bora和POJ的改善情况 - 沙特合资企业因乙烷裂解装置和全球聚乙烯价格上涨表现良好；Sasol合资企业因销售商乙烯和乙烷制聚乙烯现金利润率高表现出色；预计2021年通过运营现金流和预期退税收回一半投资 [103][104] 问题13: 二季度销量受限因素以及2022 - 2023年经济重新开放后有增长空间的业务 - 二季度美国仍受天气影响，聚合物有计划外停机，但产量和库存有所增加；燃料业务二季度较弱，聚合物和PO业务较强；未来燃料业务在销量和价差方面增长潜力最大，特别是美国的含氧燃料、汽油和馏分油业务 [107][108][109] 问题14: 可再生项目对公司的意义和潜力 - 公司目标到2030年生产约200万吨再生或可再生塑料，约占总产量15%；MarTech、循环性、QCP机械回收和Circulum品牌等项目是聚烯烃业务的一部分，有助于业务长期发展 [112][113] 问题15: 40亿美元净债务减少目标是净目标，如何考虑偿还债务与资产负债表现金储备，以及债务偿还目标 - 公司债务到期情况良好，加权平均到期期限约16年，无近期重大到期债务；下半年可通过6.5亿美元可赎回票据进一步去杠杆，也考虑进行招标；公司长期总债务与EBITDA目标为1.5 - 2.5倍，目前进展良好 [117][118]

财务业绩 - 2021年第二季度净利润21亿美元，摊薄后每股收益6.13美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）30亿美元，经营活动现金流19亿美元[7] - 2021年第二季度末过去12个月经营活动现金流40亿美元，较2019年第二季度增长82%，自由经营现金流收益率10.1%[10] 安全与可持续发展 - 2021年第二季度每20万小时工伤率为0.1，优于美国化学理事会（ACC）前四分之一水平[8] - 目标到2030年每年生产和销售200万吨再生和可再生聚合物，减少15%的二氧化碳当量排放[9] 市场与需求 - 2021年7月全球疫苗接种率为14%，美国汽车平均车龄12年，2021年上半年美国住房开工率较2019年上半年增长28%[10] - 预计2022年第四季度全球石油需求恢复到疫情前水平，2021年6月美国汽油和馏分油消费量较2019年6月增长5%，喷气燃料消费量增长27%[19] 业务板块表现 - 烯烃与聚烯烃美洲和欧洲、亚洲及国际业务板块均创纪录季度收益，聚乙烯和聚丙烯价格上涨[13][14] - 中间体及衍生物业务板块利润率因需求改善和产品价格上涨而扩大[15] - 先进聚合物解决方案业务板块因客户供应链限制而销量下降[20] - 炼油业务板块裂解价差改善受高可再生燃料标准（RINs）成本和低炼油级丙烯价格影响[22] 现金管理与展望 - 2021年第二季度经营活动产生现金19亿美元，季度股息每股提高7.6%，债务减少13亿美元[11] - 产品需求和财务业绩将长期向好，受益于疫苗接种、经济重启、受限和递延需求以及交通燃料需求反弹[23]

整体财务数据关键指标变化 - 2021年第二季度公司经营活动产生的现金总额为19亿美元，季度股息提高了7.6%[112] - 2021年第二季度销售额和其他营业收入为115.61亿美元，2020年同期为55.46亿美元；2021年前六个月为206.43亿美元，2020年同期为130.40亿美元[114] - 2021年第二季度收入较2020年同期增加60.15亿美元，增幅108%；2021年前六个月较2020年同期增加76.03亿美元，增幅58%[116] - 2021年第二季度销售成本较2020年同期增加37.82亿美元，增幅77%；2021年前六个月较2020年同期增加45.92亿美元，增幅39%[117] - 2021年第二季度营业收入较2020年同期增加21.87亿美元，增幅645%；2021年前六个月较2020年同期增加29.71亿美元，增幅462%[119] - 2021年第二季度来自股权投资的收入较2020年同期增加8700万美元，增幅143%；2021年前六个月较2020年同期增加2.24亿美元，增幅367%[121] - 2021年第二季度有效所得税税率为19.7%，2020年同期为 - 11.3%；2021年前六个月为15.5%，2020年同期为8.6%[122] - 2021年第二季度综合收入较2020年同期增加17.06亿美元；2021年前六个月较2020年同期增加32.40亿美元[123] - 2021年第二季度和前六个月公司总EBITDA分别为30.18亿美元和46.03亿美元，2020年同期分别为7.6亿美元和14.06亿美元[131] - 2021年第二季度EBITDA较2020年同期增加1.73亿美元，增幅393%；前六个月较2020年同期增加1.95亿美元，增幅283%[147] - 2021年第二季度营收较2020年同期增加10.26亿美元，增幅112%；前六个月较2020年同期增加7.04亿美元，增幅30%[152] - 2021年前六个月经营活动提供现金24.73亿美元，2020年为18.34亿美元[161] - 2021年前六个月投资活动使用现金3.62亿美元，2020年为17.27亿美元[161] - 2021年前六个月融资活动使用现金24.7亿美元，2020年提供现金15.68亿美元[161] - 2021年前六个月资本支出总计7.71亿美元，2020年为12.48亿美元[167] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度和前六个月O&P - Americas业务收入分别增加22.9亿美元（160%）和33.57亿美元（104%），EBITDA分别增加13.28亿美元（535%）和18.29亿美元（298%）[134][135][136] - 2021年第二季度和前六个月O&P - EAI业务收入分别增加17.53亿美元（103%）和25.76亿美元（66%），EBITDA分别增加5.23亿美元（283%）和7.46亿美元（199%）[139][140] - 2021年第二季度和前六个月I&D业务收入分别增加14.28亿美元（123%）和14.25亿美元（49%），EBITDA分别增加4.95亿美元（490%）和4.74亿美元（156%）[142][143] - 2021年第二季度和前六个月APS业务收入分别增加6.31亿美元（90%）和8.05亿美元（45%），EBITDA从2020年同期的负转正[146] - 2021年第二季度炼油业务EBITDA较2020年同期减少2.46亿美元，降幅149%；前六个月较2020年同期减少0.84亿美元，降幅79%[153] - 2021年第二季度技术业务营收较2020年同期增加0.06亿美元，增幅3%；前六个月较2020年同期增加0.49亿美元，增幅16%[157] - 2021年第二季度技术业务EBITDA较2020年同期减少0.2亿美元，降幅18%；前六个月较2020年同期增加0.18亿美元，增幅11%[158] 业务原材料情况 - 2021年和2020年第二季度及前六个月，北美裂解装置约65%的原材料为乙烷[133] - 2021年和2020年第二季度及前六个月，EAI业务裂解装置约30 - 40%的原材料为优势原料[139] 库存估值情况 - 2020年前六个月O&P - Americas业务有7300万美元LCM库存估值费用，2020年第二季度有3800万美元LCM库存估值收益[137] - 2020年第二季度和前六个月O&P - EAI业务分别有3400万美元和7000万美元LCM库存估值费用[141] 计划维护影响 - 2021年计划维护预计使EBITDA减少约1.15亿美元，比2020年预估低3000万美元[145] 公司资金及债务情况 - 2021年6月，公司投资1.04亿美元，购买与中国石油化工股份有限公司成立的一家合资企业50%的股份；2021年前六个月，分别偿还了2022年到期的定期贷款14.5亿美元和2023年到期的4%担保票据3.25亿美元[113] - 截至2021年6月30日，公司现金及现金等价物和短期投资总计15.17亿美元[175] - 截至2021年6月30日，公司总债务（含当期到期债务）为141.73亿美元，未使用信贷额度为29.1亿美元，未偿还信用证、银行担保和保证债券为2.24亿美元[176] - 2021年，公司分别偿还了2022年到期定期贷款14.5亿美元和2023年到期4%担保票据3.25亿美元[176] - 2021年公司资本配置首要任务是减少债务，预计全年未偿债务减少30 - 40亿美元[176] - 公司2.5亿美元高级循环信贷安排下可用额度为2.01亿美元，9亿美元美国应收账款安排下可用额度为9000万美元[180] - 截至2021年6月30日，公司商业票据未偿还金额为5亿美元（扣除折扣后），高级循环信贷安排下无借款或信用证未偿还，美国应收账款安排下也无借款或信用证未偿还[180] - 2021年6月，公司将美国应收账款安排期限延长至2024年6月[180] 公司业务预期及风险 - 公司预计产品需求将保持强劲，未来几个季度全球对其产品需求将强劲，聚乙烯利润率将继续保持强劲，2021年下半年汽油和喷气燃料需求增加[179] - 公司可能会根据市场情况等因素回购或赎回未偿债务，可能会产生重大现金和非现金费用[177] - 公司可能会根据市场情况等因素签订利率互换协议，转换部分固定或浮动利率债务[178] - 公司面临原材料成本波动、供应减少、行业产能过剩、运营中断、经济和监管变化等风险，可能影响未来经营业绩[183]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益从去年同期的基础上增长超一倍，达到3.18美元 [10] - 第一季度净利润较第四季度提升25%，EBITDA约为16亿美元 [10] - 过去12个月，公司将近80%的EBITDA转化为34亿美元的经营活动现金 [48] - 2021年第一季度，公司的自由运营现金流较去年同期增长超40% [48] - 第一季度支付3.52亿美元股息，资本支出投入相当金额，偿还定期贷款5亿美元，季度末现金及流动性投资为18亿美元 [49] - 4月额外偿还定期贷款5亿美元 [12] - 2021年计划资本支出约20亿美元，目标平均分配于盈利增长项目和维持性维护 [51] - 2021年公司计划内维护停机的总影响较原指引减少3000万美元，约为1.4亿美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 烯烃与聚烯烃美洲（O&P Americas） - 第一季度EBITDA为8.67亿美元，较第四季度增加1.45亿美元，达到2015年以来的季度最高水平 [58] - 烯烃业务利润较第四季度增加约1.55亿美元，因乙烯和丙烯价格上涨幅度超过原料和公用事业成本上涨幅度，但产量因德州天气事件导致的停机而下降，部分被路易斯安那合资企业的全季度产量所抵消 [59] - 聚烯烃业务利润在第一季度减少约1500万美元，聚乙烯利润率下降，聚丙烯利润率上升，聚乙烯产量因合资企业贡献增加，但受天气事件影响部分产量损失 [60] 烯烃与聚烯烃欧洲、亚洲及国际（O&P - EAI） - 第一季度EBITDA为4.12亿美元，较第四季度增加1.61亿美元，达到2018年以来的季度最高水平 [62] - 烯烃业务利润增加3000万美元，得益于利润率和产量的增加，乙烯利润率因价格上涨和固定成本降低而提高，尽管原料成本上升，本季度需求强劲，裂解装置开工率达98%，高于行业基准约10% [63] - 聚烯烃业务利润较上一季度增加约1.5亿美元，强劲的聚合物需求推动聚乙烯和聚丙烯价格相对于单体的价差扩大 [63] 中间体与衍生物（I&D） - 第一季度EBITDA为1.82亿美元，较上一季度减少1400万美元，产品价格上涨使利润率提高，但产量因德州天气事件和环氧丙烷及衍生物业务的计划维护而下降 [65] - 环氧丙烷及衍生物业务第一季度利润减少约3500万美元，产量下降抵消了市场供应紧张带来的利润率提升 [66] - 中间化学品业务利润减少约5500万美元，主要由于天气事件导致产量下降 [66] - 含氧燃料及相关产品业务利润增加约2500万美元，得益于汽油价格上涨带来的利润率提升，但产量受限部分抵消了这一影响 [66] 先进聚合物解决方案（APS） - 第一季度EBITDA为1.35亿美元，较第四季度增加900万美元，产品需求增加推动产量提升，但利润率下降部分抵消了这一影响 [68] - 复合和解决方案业务相对稳定，需求改善带来的产量增加被原料成本上升导致的利润率压缩所抵消 [68] - 先进聚合物业务利润增加约5000万美元，得益于利润率和产量的双重提升 [69] 炼油（Refining） - 第一季度EBITDA为负1.1亿美元，较2020年第四季度减少3600万美元，可再生燃料信用成本上升和原油吞吐量下降，抵消了Maya 2 - 1 - 1行业裂解价差的改善 [70] - 受德州天气事件影响，炼油厂平均原油吞吐量降至每天15.2万桶，4月精炼产品需求有所改善，炼油厂接近满负荷运行 [71] 技术（Technology） - 第一季度技术业务EBITDA为9400万美元，较上一季度增加4900万美元，催化剂盈利能力随着客户重建库存以及来自亚洲和中东的需求增加而提高 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，全球聚烯烃需求较两年前的2019年第一季度增长14%，远高于聚乙烯和聚丙烯分别为4%和5%的长期年需求增长率 [36] - 欧洲需求有适度改善，北美需求强劲但受德州天气事件导致的供应中断限制，东北亚需求增长23%，主要受中国经济复苏的推动，中国的增长有利于公司在美国和中东的聚乙烯生产基地 [35][36] - 从2020年5月到2021年3月，美国聚乙烯合同价格每吨上涨950美元，其中自11月以来每吨上涨420美元，2021年4月和5月还有每吨超过300美元的额外价格涨幅 [37] - 2月德州冰冻后，北美聚乙烯出口量当月下降13%，预计3月数据将显示出口进一步下降 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司资本部署的首要任务是减少债务，以改善信用指标，目标是将总债务与EBITDA的比率降至2倍 [12] - 推出Circulen聚合物产品组合，目标是到2030年每年生产和销售200万公吨基于回收和再生的聚合物 [21][23] - 推进Circulen renewed聚合物在欧洲的生产规模，发展专有催化热解技术和意大利的MoReTec分子回收试点工厂，目标是将Circulen revived聚合物技术商业化 [22] - 公司认为近期产能预测低估了需求增长，经济复苏可能使全球市场更有序地吸收新增产能，支持强劲的利润率 [43][45] - 公司计划在2023年通过与中石化的环氧丙烷/苯乙烯（PO/SM）项目和环氧丙烷/叔丁醇（PO/TBA）项目增加约5亿美元的EBITDA [92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为全球市场紧张的局面可能会持续到今年下半年，流动性和相关经济活动的持续改善可能会使强劲的销量和利润率持续到2022年 [79] - 随着汽车和其他耐用品需求的复苏，公司新的APS部门的产量将恢复到2018年的水平，产能利用率的提高将使公司在收购A. Schulman后建立的超过2亿美元的协同效应更加明显 [82] - 公司更大的资产基础将有助于抓住经济复苏的机会，建立新的盈利基准，并为未来的业务周期增长做好准备 [84] 其他重要信息 - 2021年第一季度，公司员工和承包商实现了有史以来最好的安全业绩，公司致力于实现零伤害的目标 [20] - 公司新的Hyperzone HDPE工艺生产的聚乙烯抗裂性是标准聚乙烯的五倍以上，可帮助客户在不牺牲性能的情况下提高产品的可持续性 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：2015年公司峰值EBITDA为80亿美元，2023年扩张后峰值EBITDA预计是多少？ - 到目前为止，按中周期利润率计算，公司已增加10 - 12亿美元的EBITDA，2023年通过与中石化的项目将再增加5亿美元，若考虑峰值收益，数字会更高 [91][92] 问题：常规聚乙烯产能因新冠疫情延迟的情况如何，以及Bora合资企业二期项目的情况？ - 在中国，已在建项目预计按计划投产，尚未开工的CTO和MTO项目可能面临风险，政府可能因环境问题取消这些项目；在美国，在建项目可能延迟一两个季度。Bora二期项目仍在与合作伙伴讨论，产品上市时间可能在本十年中期或更晚 [100][101] 问题：自Sasol单独运营和管理以来，公司从查尔斯湖销售聚乙烯的方式有何变化，以及在美国市场的份额情况，行业是否会将更多产品分配到这个高端市场以获取溢价？ - 疫情前公司计划将该部分产量纳入全球网络，在欧洲、中国销售并补充美国市场，但近期因供应中断，现货销售为零，处于配额供应状态，近期重点是满足国内需求，之后再恢复出口 [103][104] 问题：对聚乙烯库存及未来几个季度的展望，何时能恢复正常库存水平，以及已宣布的价格上涨情况如何？ - 目前聚乙烯和聚丙烯行业库存低于以往水平，公司首要任务是满足客户需求，再寻找机会重建库存，由于美国、欧洲和亚洲部分地区仍在重启，需求将增强，且行业有大量计划内停机，预计今年大部分时间市场将保持紧张，可能要到第三季度后期才有机会重建库存 [107][109] 问题：自10月以来，聚丙烯树脂与丙烯单体的价差大幅扩大，下半年该价差的走势如何，考虑到库存水平和供需情况，这种价差扩大是否可持续？ - 聚丙烯更多用于耐用品，随着芯片短缺问题缓解，汽车生产受限情况将改善，需求将增加，且美国聚丙烯库存低于聚乙烯库存，预计聚丙烯市场将继续保持强劲 [111][112] 问题：目前美国和亚洲之间聚乙烯的价差处于历史最高水平，未来几个季度这种情况将如何发展？ - 聚丙烯价格可能会随着丙烯价格下降而下降，但价差会继续扩大，因为市场非常紧张，全球价格可能会上涨 [114][115] 问题：公司的目标杠杆率是多少，如何考虑进一步的资本分配，如股票回购，在高利润率的情况下是否会将有机资本支出扩大到20亿美元以上？ - 去杠杆化仍是首要任务，目标是将债务与EBITDA比率降至一定水平，使绝对债务达到120亿美元左右，有望在年底实现。股票回购可能在达到目标后实施，最早可能在明年年初。公司目前没有计划在未来12 - 24个月内启动新的大型有机项目 [119][120] 问题：幻灯片9中2022年和2023年聚乙烯和聚丙烯有效运营率图表中的小低谷是否被视为中周期，在此情况下，美洲地区的LP业务在2022年是否仍能实现EBITDA增长？ - 该低谷处于中周期或更好水平，运营率仍高于90%，通常运营率高于90%时，季节性高峰市场会很紧张，预计2022年和2023年处于中周期或更好水平，之后随着中国以外地区新增产能不多，周期将正常发展。聚乙烯市场仍然非常紧张，已实施的价格上涨可能会持续到第三季度 [123][125] 问题：幻灯片9中显示的低谷之后进入中周期且未来更好，这对在美国新建裂解装置的再投资经济意味着什么，今年全球预计会有多少新的裂解装置建设公告？ - 从图表来看，除2022年外可能好于中周期，如果需求增长7%，可能不会出现低谷。新建项目的回报率可能为低两位数，许多公司可能会先修复资产负债表和偿还债务，预计中国以外地区不会出现新项目建设热潮。公司在短期内没有在烯烃与聚烯烃业务进行额外有机增长的计划，目前在中国看到的催化剂和许可活动较过去两年有所放缓 [128][130] 问题：幻灯片9中关于聚乙烯展望，中国目前是否能在三年内建成工厂，因此2023年以后的供应可能未在咨询公司的预测中体现？ - 到2025年的预测可能比较确定，2025年以后情况尚不确定，建设时间约为3.5年 [132] 问题：Bora项目从建设到商业运营的时间似乎较短，该项目有何独特之处，对中国行业有何启示？ - Bora项目位于辽宁，相对不太拥挤，公司在项目建设期间加入并重启讨论，签订最终协议距离启动时间较短，一般项目从获批到投产时间约为3 - 3.5年 [135] 问题：含氧燃料和炼油业务在第二季度及下半年的改善情况如何，该业务明年是否会实现正的EBITDA？ - 含氧燃料业务随着汽油价格上涨和混合溢价回升已有所改善，接近盈亏平衡，希望第三季度达到盈亏平衡，第四季度实现盈利，这取决于重启的速度，夏季驾驶季节需求可能强劲 [137][138] 问题：炼油业务受可再生燃料信用（RIN）义务的影响较大，是否有办法减轻这种影响，如提前购买额外的RIN或考虑可再生柴油项目？ - 今年RIN成本是去年的3倍，短期内没有其他办法，政府可能会重新设定RIN任务，届时价格可能会缓和。可再生柴油项目是长期方案，目前公司在炼油业务中不考虑此类项目，而是努力满负荷运行，期待行驶里程的恢复 [140][141] 问题：两个月前认为市场紧张局面会持续到第三季度末，现在认为会持续到年底，是否获得了更多的可见性，第一季度O&P业务的运营率如何，第二季度行业O&P业务的运营率预计如何？ - 第一季度德州资产平均损失约30天的生产时间，其中一个裂解装置停机近90天，目前已恢复满负荷运行。竞争对手有一些去年推迟到今年的计划内维护停机，预计公司第二季度的计划运营率高于大多数竞争对手。随着时间推移，市场上消费品、汽车、木材、钢铁等物资短缺，且仍有重启需求，这些因素使公司对需求发展更乐观，认为市场将在全年保持紧张 [144][146]

财务表现 - 2021年第一季度净收入11亿美元，EBITDA为16亿美元，摊薄后每股收益3.18美元，流动性达48亿美元[6] - 2021年第一季度经营活动现金流量为34亿美元，自由经营现金流同比增长43%，经营活动现金流量与EBITDA（不含LCM和减值）比率为78%[14] - 2021年第一季度经营活动现金流量0.6亿美元，减少债务5亿美元，支付股息3.52亿美元[15] 市场趋势 - 2021年第一季度美国消费品包装需求较2019年第一季度增长7%，车辆生产在2020年第三季度恢复，2021年第一季度受供应链中断影响[9] - 2021年第一季度全球PE和PP需求较2019年第一季度增长，欧洲2%、北美2%、东北亚23%、全球14%，美国生产商在2020年12月至2021年3月实现约420美元/吨的价格增长[10] 业务板块 - 烯烃与聚烯烃美洲业务受供应限制和强劲需求影响，EBITDA（不含LCM）在2021年第一季度达8.67亿美元[17] - 烯烃与聚烯烃欧洲、亚洲及国际业务受强劲需求推动，EBITDA（不含LCM）在2021年第一季度达4.12亿美元[18] 前景展望 - 预计2021年全球市场供应紧张局面将持续，客户积压订单、低库存等因素支撑市场[23] - 2021 - 2022年公司资产基础扩大有望带来额外收益，如APS业务量和协同效应、Hyperzone HDPE业务量和利润率提升等[24] 可持续发展 - 公司Circulen品牌可生产机械回收塑料聚合物、分子回收塑料聚合物和可再生原料聚合物[7] - Hyperzone HDPE可提高消费后回收塑料利用率，其抗裂性是标准HDPE的565%，含25% PCR的Hyperzone HDPE抗裂性是标准HDPE的170%[8]