UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________________ Form 10-Q ____________________________________ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number 001-32601 LIVE NATION ENTERTAINMENT, INC. (Exact name of registrant ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入增长10%至32亿美元，AOI增长23%至3.19亿美元，营业收入增长27%至1.72亿美元，净利润增至1.03亿美元，摊薄后每股收益为0.41美元 [37][39] - 截至6月30日，公司总现金为23亿美元，其中票务客户现金7.77亿美元，净音乐会活动相关现金11亿美元，自由现金3.63亿美元 [40] - 上半年经营活动提供的净现金为2.93亿美元，调整后的自由现金流与去年持平为2.23亿美元 [41] - 截至6月30日，与未来演出相关的递延收入为16亿美元，与2018年持平 [42] - 上半年资本支出为1.39亿美元，其中57%用于创收项目，预计2019年总资本支出约为3.1亿美元，超过一半用于创收资本支出 [42][44] - 截至6月30日，公司总债务为28亿美元，加权平均债务成本为4.2%，预计2019年可赎回非控股股东权益增值为6200万美元 [43] - 第二季度外汇对收入和AOI产生约2%的负面影响，预计第三季度两者将受到1% - 2%的负面影响 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐会业务 - 截至7月中旬，今年已售出超7300万张门票，同比增长6%，预计全年近1亿粉丝参加3.8万场音乐会；第二季度有2700万粉丝参加1万场演出，分别同比增长7%和9%；该季度AOI增长33%，收入增长11% [9] - 国际业务上半年表现强劲，粉丝基础增加250万，主要增长来自竞技场、体育场和剧院 [10] - 自2018年初以来，通过优化定价和票务工具为艺术家带来超5亿美元的增量价值，全球体育场、竞技场和露天剧场的销售率强劲 [11] - 露天剧场每位粉丝的附属收入今年增长2.5美元 [12] 赞助业务 - 第二季度AOI增长12%，收入增长8% [14] - 大型战略合作伙伴贡献超70%的总赞助，此类赞助商数量今年实现两位数增长，截至7月中旬，其承诺支出也实现两位数增长 [15] - 音乐节赞助方面，每位粉丝的收入预计今年实现两位数增长 [16] 票务业务（Ticketmaster） - 该季度含手续费的总交易额（GTV）按固定汇率计算增长13%，为历史最高第二季度GTV；AOI增长20%，收入增长6% [18] - 新增加拿大的Evenko、美国的Chase Center、布拉格的O2等主要客户 [19] - 数字票务推广提前完成，预计今年将在超600个场馆安装Presence系统，包括超80%的主要体育场馆和Live Nation露天剧场 [20] - 移动票务购买持续增长，较去年第二季度增长22%，目前占全球门票销售的45%，同时移动端和桌面端的转化率均有所提高 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球音乐会门票收入上半年增长16%，前100名艺术家之外的音乐会门票收入全年增长32% [7] - 赞助业务增长在北美和国际市场较为均衡 [30] - 票务业务中，国际业务是含手续费GTV增长的主要驱动力，该季度增长超40% [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过有机增长和有针对性的收购扩大全球市场份额，近期宣布收购墨西哥的OCESA，以实现建立1.25亿全球粉丝基础的目标 [13] - 持续优化定价策略，利用Ticketmaster工具为艺术家创造价值，同时提升粉丝体验以增加附属收入 [11][12] - 赞助业务通过吸引新品牌合作伙伴、拓展合作关系和增加独特赞助体验来实现增长 [14][32] - Ticketmaster不断提升技术和服务，扩大客户群体，推动数字票务发展，满足内容提供商和粉丝的需求 [18][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于现场活动、体验式经济的强劲发展势头，全球对现场音乐的需求旺盛且不断增长 [7] - 有信心2019年公司将再次实现两位数的AOI增长，各业务板块均有望为这一目标做出贡献 [8][23] - 预计音乐会业务全年将实现两位数的AOI增长，赞助业务全年将实现中到高个位数的AOI增长，Ticketmaster全年将实现中个位数的AOI增长 [13][17][34] - 第三季度预计实现中到高个位数的增长，对2019年实现创纪录的营收和AOI结果充满信心 [35] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同，相关风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件 [2][3] - 会议中提及的非公认会计原则（non - GAAP）指标，公司已在财报发布中提供了与最可比的公认会计原则（GAAP）指标的全面对账 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: OCESA收购如何在推广和票务方面加速公司在拉丁美洲的业务，以及墨西哥和哥伦比亚监管批准的时间线 - 监管批准预计在第四季度，但具体时间未知，目前未纳入预期；收购OCESA符合公司战略，有助于赞助、票务和全球巡演业务，为拓展拉丁美洲业务奠定基础 [48][50] 问题2: 公司是否会对Rock City取得多数股权，Rock in Rio音乐节是否会纳入今年合并报表 - 公司的指导结果已包含Rock in Rio音乐节，并将在今年合并该音乐节的财务数据 [51] 问题3: 请介绍OCESA在2018年的规模和活动情况，以及Rock in Rio音乐节的机会和计划 - Rock in Rio是世界顶级音乐节之一，每两年举办一次，有助于公司进入巴西市场，未来将寻求在巴西推出Ticketmaster服务；关于OCESA的具体数据将在交易完成后的8 - K文件中披露 [55][58] 问题4: 第二季度音乐会业务中北美地区出席人数下降但活动数量增加，这对第三季度有何影响，露天剧场今年是否不再是主要增长来源 - 这是季度间和地域间的正常波动，无需过度解读；露天剧场去年增长显著，通常不会连续多年在同一地区驱动增长，但从长期看仍有增长潜力；公司通过多元化业务组合应对不同市场的周期变化，实现整体增长 [63][65][67] 问题5: 尽管部分大型音乐节时间调整，公司对第三季度音乐节前景是否仍持乐观态度 - 今年是音乐节的丰收年，预计将有超1000万粉丝参加音乐节，音乐节业务表现出色 [69] 问题6: 露天剧场现场粉丝消费增加，是否与Presence系统推广有关 - 最初预计每位粉丝消费增加2美元，基于前1/3以上演出的结果，现在将指导上调至增加2.5美元；Presence系统确实为提高人均消费提供了机会，但今年尚未实施相关促销活动，更多是未来的机会 [73][74] 问题7: Rock in Rio音乐节2017年EBITDA约为2000 - 2500万美元是否合理 - 该数据合理，且Rock in Rio也是一项赞助业务 [76][78] 问题8: 上半年资本支出增长约30%，请谈谈全年资本支出预期 - 预计全年资本支出约为3.1亿美元，超过一半用于创收项目，如Presence系统推广和露天剧场设施改善等，创收资本支出的增长有助于把握市场机会，推动业务发展 [82] 问题9: 收购OCESA的现金支出是否约为3.5 - 3.75亿美元 - 相关具体数字将在近期发布的8 - K文件中披露，暂不提供具体金额 [83] 问题10: StubHub交易量和收入增长，公司认为其如何保持增长，以及公司对全球市场的优先级排序 - 公司不评论竞争对手的情况，认为自身业务具有长期全球机会，二级市场只是整体票务业务的一部分；公司作为全球业务，不按国家或大洲对市场进行优先级排序，而是按城市寻找机会，填补业务组合中的空白 [86][88] 问题11: Platinum定价解决方案的采用处于什么阶段，未来动态定价的比例能达到多少，对二级市场GTV有何影响 - 体育行业在定价方面处于第六或第七阶段，音乐行业处于第二或第三阶段；Platinum是一个成功的工具，仍处于早期阶段，艺术家在定价策略上还有很大的提升空间；公司认为动态定价可覆盖部分场次前20%的座位，并可将相关技术应用于整体票务定价 [93][95][98] 问题12: 公司将业务按前100名艺术家和小艺术家划分，这一趋势是否会持续 - 这一趋势将持续，消费者对不同规模演出的需求都很旺盛，艺术家将通过更多样化的场地和形式为消费者带来现场体验，为公司带来更多机会 [99][101]

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财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度收入增长17%，达到17亿美元，AOI增长1%，达到1.15亿美元，截至3月31日，与未来演出相关的递延收入为18亿美元，较去年略有上升 [6][29] - 第一季度运营亏损2400万美元，净亏损5200万美元，上年同期为3400万美元 [31] - 第一季度可赎回非控股权益增值1200万美元，预计全年约为6200万美元 [32] - 第一季度外汇对收入和AOI产生约3%的负面影响，预计第二季度约为1% [33] - 截至3月31日，公司拥有27亿美元现金，其中客户现金8.48亿美元，净演唱会活动相关现金14亿美元，自由现金余额3.82亿美元 [34] - 第一季度经营活动提供的净现金为4.69亿美元，去年为7.75亿美元，受2018年第四季度门票销售转移的影响 [34] - 调整后的自由现金流为300万美元，预计2019年全年自由现金流占AOI的比例与上年持平 [35] - 第一季度资本支出为6200万美元，其中60%用于创收项目，预计全年约为3.1亿美元 [35][36] - 截至3月31日，总债务为28亿美元，加权平均成本为4.3%，2019年第一季度实施新租赁会计准则，资产负债表上有11亿美元的经营租赁资产和12亿美元的经营租赁负债 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 演唱会业务 - 第一季度举办约8000场演唱会，吸引近1500万粉丝，场次和粉丝数分别增长12%和22%，预计全年粉丝增长为中个位数 [8][19][20] - 第一季度收入增长27%，首次实现第一季度正AOI，截至4月中旬，今年已售出4900万张演唱会门票，同比增长5% [8] - 露天剧场门票价格今年实现两位数增长，过去两年露天剧场和竞技场门票价格涨幅均超过30%，销售率依然强劲 [9] - 预计露天剧场每位粉丝平均消费今年将再增加2美元 [11] 赞助业务 - 第一季度收入增长1%，AOI增长2%，剔除影响后，收入增长4%，AOI增长7% [12][21] - 截至4月中旬，承诺净收入同比两位数增长，达到全年目标的80%以上，预计全年AOI将实现两位数增长 [12][23] 票务业务 - Ticketmaster第一季度全球GTV为76亿美元，同比下降10%，主要受演唱会活动影响 [24] - 截至4月中旬，Ticketmaster今年已售出的演唱会门票比去年同期多400万张 [13] - 移动票务销售占本季度总门票销售的46%，应用安装量增长40%，超过6000万 [26] - 预计全年票务业务的收费GTV和AOI将实现增长，AOI增长为中个位数 [16][26] 各个市场数据和关键指标变化 - 演唱会业务在北美和国际市场的粉丝增长强劲，特别是竞技场和剧院演出，国际市场因2019年体育场演出的复苏而表现强劲 [19][20] - 赞助业务在北美和国际市场的承诺净收入同比均实现两位数增长 [23] - 票务业务国际市场本季度表现强劲，公司将继续利用演唱会业务带动票务业务在国际市场的发展 [50] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司受益于全球演唱会行业的结构性增长，通过演唱会飞轮推动现场赞助和票务业务的盈利增长 [7] - 继续向基于市场的定价策略转变，增加铂金门票的使用 [9] - 提升现场体验，以推动粉丝消费 [11] - 扩大数字票务的覆盖范围，计划在今年让Presence系统在超过500个场馆安装，并有超过1.35亿粉丝通过该系统入场 [15] - 与NFL合作，将数字票务发展到新水平，今年NFL将转向加密条形码 [25] - 持续在全球范围内寻找机会，扩大场馆、演出商或音乐节业务，如在南加州增加新场馆和预订关系 [42][43] - 利用演唱会业务带动票务业务在国际市场的发展，特别是在有强大演唱会业务但票务业务历史基础较弱的市场 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年开局强劲，各关键指标显示消费者对演唱会的需求持续强劲，预计第二季度整体AOI将实现高个位数增长，各部门将实现两位数AOI增长，全年将实现两位数AOI增长 [16][17] - 对全球消费者需求前景非常乐观，市场没有放缓迹象，业务表现强劲 [71] - 演唱会业务的剧院板块表现强劲，销售率高于去年，为公司带来积极影响 [68] - 票务业务在3月中旬后销售趋势好转，预计全年收费GTV和AOI将实现增长 [13][16] - 赞助业务承诺净收入增长良好，预计全年AOI将实现两位数增长 [12][23] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，实际结果可能因风险和不确定性而有所不同，相关风险和不确定性可参考公司向美国证券交易委员会提交的文件 [2][3] - 会议中提及的非GAAP指标，公司已在收益报告中提供与最可比GAAP指标的全面调节，相关信息可在公司网站查询 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 演唱会业务第一季度实现正AOI的驱动因素 - 主要是由于场馆和剧院的高上座率，以及定价策略的支持，随着业务规模的扩大，业绩得到提升 [40][41] 问题: 在南加州剧院和俱乐部业务的战略扩展机会及可复制性 - 公司目标是成为全球业务，会在全球各地寻找机会，收购场馆或演出商，管理场馆可提高人均利润率，这种策略将持续多年 [42][43] 问题: 票务业务本季度是否有数据泄露费用及部署Presence系统对利润率的影响 - 预计今年数据泄露成本在高个位数百万美元，主要集中在第一和第二季度，目前部署Presence系统在运营方面没有重大成本 [44][45] 问题: 3月中旬和4月票务业务好转的驱动因素、国际业务进展及Rock in Rio收购选项的情况 - 好转是因为弥补了第四季度提前销售的影响，以及强劲的剧院业务；国际业务增长良好，将利用演唱会带动票务业务；目前关于Rock in Rio收购暂无最终决定，但该音乐节今年将创纪录，公司会加大投资 [48][49][51] 问题: 票务业务中个位数AOI增长的销售时间假设及资本支出投资的场馆类型和地点 - 预计未来几年第四季度的销售活动会增加；投资的是音乐场馆，如50个露天剧场和200多个500 - 6000座位的场馆，这些场馆能带动赞助、票务等业务，有很大发展机会 [56][57][59] 问题: 音乐节时间从Q3转移到Q2对建模的影响及各业务板块与预期差异的原因 - 这一转移对建模有一定意义，需考虑Q2和Q3的平衡；票务业务之前不确定第四季度提前销售的影响何时消除，目前情况好于预期；演唱会业务剧院板块表现强劲，销售率高，且全球消费者需求无放缓迹象 [64][66][68] 问题: 通过移动和应用销售更多门票是否能改善数据和推动赞助 - 向数字票务转变能获取更好的数据，通过手机号码和应用安装，能实现实时直接沟通，为营销提供更有效平台 [72][75] 问题: 除前排座位外的定价情况及未售库存现状 - 公司通过观察二级市场需求，逐步提高票价，采用动态定价策略，如区分不同日期、座位的价格，这有助于提高整体收入和销售率，预计未来几年通过更好的定价策略可带来超过1亿美元的机会 [79][80][87] 问题: 亚洲演唱会增长的驱动因素、公司在亚洲的市场及未来五年的增长机会 - 亚洲业务增长可能受BTS巡演的推动，公司在亚洲的业务一直在增长，已在多个国家开展多年，未来将继续在亚洲、南美、印度和东欧等市场积极拓展 [88][91][92]

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财务数据和关键指标变化 - 2018年全年营收108亿美元，较2017年增长11%；全年AOI为8.29亿美元，较2017年增长13%；自由现金流为4.81亿美元，较去年增长8%，占全年AOI的58% [43] - 第四季度营收增长12%至26亿美元，AOI为6900万美元，2017年为8700万美元；递延收入为11亿美元，较去年的8.16亿美元增长35% [39] - 第四季度运营亏损9000万美元，与去年基本持平；净亏损1.48亿美元，2017年为1.37亿美元 [42] - 2018年运营收入2.73亿美元，较去年增长35%；净收入6000万美元，2017年为4800万美元 [46] - 2018年记录了7800万美元的可赎回非控股股东权益增值，预计2019年约为4500万美元 [47] - 截至12月，总现金为24亿美元，包括8.59亿美元票务客户现金和9.03亿美元净音乐会活动相关现金，自由现金余额为6.1亿美元；经营活动提供的净现金为9.42亿美元，去年为6.24亿美元 [48] - 全年资本支出为2.51亿美元，约一半用于创收项目；预计2019年总资本支出约为3亿美元，创收支出比例与今年相似；截至2018年12月，总净债务为28亿美元，加权平均成本为4.2% [49] 各条业务线数据和关键指标变化 音乐会业务 - 2018年观众人数增长8%，达到创纪录的9300万，推广了全球前25大巡演中的19场；全球音乐节组合增加了7个音乐节，达到14个国家的104个音乐节，音乐节观众人数增加6%至近900万，有29个音乐节吸引了超过10万名粉丝 [22][23] - 第四季度，观众人数和演出场次增加，但AOI较低，主要是由于与2019年演出相关的广告费用同比增加了1500万美元 [24] - 2018年，音乐会业务营收增长11%，AOI增长22%；平均票价上涨，露天剧场和竞技场演出的平均票价上涨13%，前台票价上涨超过20%；每位粉丝的平均消费也有所增长，露天剧场每位粉丝的消费从24美元增长到27美元 [5][7][8] 赞助和广告业务 - 2018年，赞助和广告业务的营收和AOI均增长13%；第四季度，营收增长20%，AOI增长16% [28][29] - 顶级战略赞助商支出增长，75家赞助商共花费超过3.5亿美元，较2017年增长11%；音乐节的赞助增长13%，得益于与喜力、巴克莱、州立农业保险公司和菲多利等品牌的新合作 [10] 票务业务 - 2018年，Ticketmaster的收费GTV增长14%，总平台GTV达到330亿美元，推动票务营收增长14%，AOI增长7% [12] - 第四季度，全球GTV增长7%，全年增长8%；收费GTV季度增长12%，全年增长14%；一级GTV季度增长12%，全年增长14%；二级GTV季度增长6%，全年增长16% [31] - 应用安装基数同比增长40%，通过移动设备销售的门票全年增长35%，占总门票销售额的40%以上 [32] - 第四季度，Ticketmaster的AOI略有下降，受与第三方供应商数据泄露相关的一次性成本影响，全年一次性成本约为1500万美元 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地理上看，北美是粉丝增长的主要驱动力，国际市场中较低的体育场上座率抵消了部分强劲的竞技场和音乐节上座率增长 [23] - 2019年，国际市场的门票销售增长强劲，预计全年将持续增长，北美市场也有望继续增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩大全球音乐会业务，提升现场接待水平，抓住更多定价机会；在赞助业务方面，随着更多品牌寻求与音乐粉丝的直接联系，将继续实现两位数增长；票务业务将向真正的数字生态系统转型，受益于音乐会门票销售的持续增长和全球业务的进一步拓展 [18][19] - Ticketmaster将加速部署TM presence产品，预计到2019年底将覆盖超过500个场馆，为超过1.25亿粉丝提供服务，届时将覆盖超过75%的主要体育和Live Nation场馆，成为全球数字票务的领导者 [14] - 公司将继续拓展国际市场，特别是在13个推广音乐会但尚未建立强大票务业务的市场；2018年，在意大利建立了票务业务，扩大了德国业务，并为拉丁美洲的扩张奠定了基础 [16] - 公司认为现场活动业务具有巨大的增长潜力，消费者对现场体验的需求强劲，新老艺术家的巡演供应充足，现场活动是一种独特的娱乐形式，无法复制，能创造终身回忆 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为现场业务将在未来几年继续保持强劲增长，粉丝的需求将推动艺术家更多地巡演，现场消费、赞助商和票务都将受益于音乐会的飞轮效应 [18] - 2019年，公司预计将进一步扩大全球音乐会业务，提升现场接待水平，抓住更多定价机会；赞助业务将继续实现两位数增长；票务业务将向真正的数字生态系统转型，受益于音乐会门票销售的持续增长和全球业务的进一步拓展 [18][19] 其他重要信息 - 公司在2018年投资超过60亿美元，在40个国家推广了3.5万场演出，是艺术家和音乐的最大财务支持者 [6] - 公司的Power of Live白皮书研究表明，超过90%的粉丝认为品牌可以提升现场体验，超过60%的粉丝认为他们更有可能在音乐会上与品牌建立联系 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 票务业务在国际市场的利润率多久能与美国市场匹配，以及达到1.25亿参会者的假设中并购和有机增长的情况 - 国际市场目前的收费结构与美国不同，平均利润率低于美国市场，虽然会逐渐趋同，但不会很快改变；进入国际市场时会使用并购作为初始切入点，之后通过有机增长实现70%-80%的增长，公司历史上采用的是并购和有机增长相结合的平衡模式 [53][57][59] 问题2: 请介绍二级票务市场的规模、主要参与者以及公司成功获取份额的原因 - 二级票务市场过去几年增长较快，音乐会门票存在超过10亿美元的价格套利空间；公司采用双策略，一是在Ticketmaster上提供有吸引力的一级和二级票务产品，二是优化一级票务定价，将更多经济利益转移给艺术家 [63][64] 问题3: 公司是否认为国际市场将成为公司的主要增长引擎，以及在国际市场投资的市场和原因 - 美国和加拿大市场仍有增长潜力，赞助业务在美国有望实现两位数增长，音乐会业务在现场接待、房地产扩张等方面有机会；国际市场在赞助、票务和场馆开发方面具有更高的增长潜力，公司将在未来5 - 10年继续拓展国际业务 [68][69][73] 问题4: 公司目前的房地产战略是什么，是否会加速自有场馆的增长 - 公司认为核心业务模式具有巨大的增长机会，房地产是其中之一；过去公司满足于将内容放入他人场馆，现在希望在房地产项目中拥有股权并运营管理，以最大化价值 [77][78][81] 问题5: 电影业务在2019年是否会有贡献 - 电影业务是一个高利润率、低资本密集型的业务，也是艺术家和演出的营销平台；2019年对公司的AOI贡献较小，但长期来看是核心业务的有益补充 [83][84] 问题6: 票务业务中体育方面在2019年的贡献如何 - 体育是票务业务的历史基础，但近年来增长主要来自音乐会业务；体育场馆为音乐会提供了平台，间接推动了Ticketmaster的增长 [88][89] 问题7: 如何看待活动递延收入增长35%这一数据 - 无法假设销售期一致，截至2月中旬音乐会活动和门票销售两位数的增长是今年良好开端的关键领先指标 [90] 问题8: Ticketmaster presence在2019年对AOI的贡献，以及对业务的影响 - Ticketmaster presence本身不会直接影响AOI，但通过增加粉丝数据量和质量，提高与粉丝的互动能力，将为赞助商解锁粉丝价值，促进营销和产品转化 [92] 问题9: SMG与AEG成立合资企业对公司业务的影响 - 该合资企业对公司日常业务无影响，公司与SMG有现有票务合同，且双方一直是合作伙伴，公司是AEG和SMG等场馆的最大票务供应商 [94][95][96] 问题10: 今年场馆规模对音乐会利润率的影响，以及Rock in Rio音乐节的财务影响和扩张计划 - 预计今年北美露天剧场、全球竞技场和国际体育场的增长将有利于音乐会业务的AOI增长，主要在第二和第三季度体现；Rock in Rio音乐节目前不合并报表，为股权收益；目前除了布里斯班的活动外，没有其他活动宣布 [99][100][101] 问题11: 在13个推广演出但无票务业务的市场中，阻碍进入的共同障碍是什么 - 主要是资源、时间和执行问题，公司正在按优先列表逐个市场推出票务业务，目前有强大的平台支持，且内容优势有助于进入市场 [105][107] 问题12: Ticketmaster presence能推广到多小的场馆 - 公司预计将其作为门票访问控制和管理的标准，优先推广到大型场馆，然后逐步扩展到俱乐部和剧院等小型场馆 [108] 问题13: 如何看待第四季度营销费用增加1500万美元和数据泄露成本，以及这些费用是否会继续 - 第四季度营销费用增加是正常的会计处理，表明有很多演出将在2019年变现；数据调查成本预计在2019年仍会存在，但预计会低于1500万美元 [110][112][115]

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