公司动态 - 公司联合创始人兼CEO Steve Yi和CFO Pat Thompson将于2025年6月4日中部夏令时上午10:40在William Blair第45届年度成长股会议上发表演讲 [1] - 演讲将通过公司投资者关系网站进行直播 会议结束后将提供回放 [2] 公司概况 - 公司是保险行业领先的程序化客户获取平台 拥有超过1200家活跃合作伙伴 [3] - 2024年公司市场促成近1.19亿次消费者推荐 [3] - 截至2025年3月31日的过去12个月 公司程序化广告技术支持了17亿美元的品牌、比价和元搜索网站支出 [3] - 业务覆盖财产险、健康险、人寿险等多个保险细分领域 [3]

公司业绩概览 - 2025年第一季度总收入同比下降4.9%至7450万美元 主要受美国经纪人数量减少和抵押贷款业务收入下降影响[4][10] - 剔除营销基金后的收入为5560万美元 同比下降4.3% 其中有机收入下降3.2% 外汇不利影响1.1%[4][18] - 调整后EBITDA同比增长1.5%至1930万美元 利润率从24.3%提升至25.9%[11][10] - 净亏损从2024年同期的340万美元收窄至200万美元 GAAP每股亏损从0.18美元改善至0.10美元[8][10] 运营数据 - 全球经纪人总数同比增长2.0%至146,126人 其中美国加拿大地区下降5.0%至75,010人 而海外市场增长10.5%至71,116人[3][10] - Motto Mortgage特许经营门店数量下降7.8%至224家 仅统计实体办公地点[10][21] - 经常性收入流(持续特许权使用费和年费)占比66.8% 同比下降1.1个百分点[5] 成本与支出 - 总运营费用下降6.3%至6910万美元 主要源于销售和管理费用减少以及折旧摊销费用降低[6] - 销售和管理费用下降5.9%至4300万美元 占剔除营销基金后收入的77.4% 同比下降1.3个百分点[7] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物减少750万美元至8910万美元 债务余额基本持平为4.399亿美元[13] - 股票回购计划剩余6250万美元额度 本季度未进行回购[14] - 运营现金流为566万美元 投资活动净流出169万美元 融资活动净流出653万美元[28] 战略举措与展望 - 推出AspireSM计划吸引新一代顶级经纪人 并更新品牌形象、增强教育培训和营销资源[2] - 预计2025年全年经纪人数量变化在-1.0%至+1.0% 收入2.9-3.1亿美元 调整后EBITDA 0.9-1.0亿美元[20] - 第二季度预计经纪人增长1.5-2.5% 收入7000-7500万美元 调整后EBITDA 2250-2550万美元[20]

业绩总结 - 2025年第一季度收入为264,309千美元，较2024年同期的126,649千美元增长了108.6%[61] - 2025年第一季度调整后的EBITDA为2940万美元，同比增长104%[17] - 2025年第一季度毛利润为41,639千美元，2024年同期为23,680千美元，毛利率为15.8%[61] - 2025年第一季度贡献利润为43,982千美元，较2024年同期的27,676千美元增长了59.0%[61] - 2025年第一季度的贡献利润率为16.6%，较2024年同期的21.9%下降[61] - 2025年第一季度净亏损为2,334千美元，2024年同期为亏损1,491千美元[73] - 2024年全年净收入为22,118千美元，而2023年为亏损56,555千美元[62] 用户数据 - 2025年第一季度交易总值为4.73亿美元，较2024年第一季度的2.19亿美元增长了116%[51] - 2025年第一季度各保险垂直领域的交易总值为：财产与意外险为4.07亿美元，健康险为6900万美元，寿险为5800万美元，其他垂直领域为700万美元[51] - 2025年第一季度的财产与意外险交易总值占总交易值的86%[32] 市场展望 - 2024年数字保险广告支出预计将达到140亿美元，年均增长率为27%[13] - 2023年数字保险广告支出为90亿美元，预计到2026年将增长至140亿美元，年均复合增长率为15%[20] - 2024年美国私人汽车综合比率预计为98%，显示出保险行业的盈利能力正在恢复[34] - 2024年医疗保险优势市场的预计入学人数将从2019年的2200万增长至2029年的4100万[40] 资本支出与费用 - 2025年第一季度的资本支出为30万美元，显示出公司低资本强度的财务特征[54] - 2025年第一季度的法律费用为6,879千美元，较2024年同期的1,077千美元大幅增加[75] - 2025年第一季度的股权基础补偿费用为7,024千美元，较2024年同期的8,634千美元有所减少[73] 其他信息 - 2024年全年调整后EBITDA为96,111千美元，较2023年的27,121千美元显著增长[62] - 2025年第一季度调整后EBITDA为29,376千美元，较2024年同期的14,419千美元增长了103.5%[73]

季度业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.15美元 低于市场预期的0.17美元 同比扭亏为盈(上年同期亏损0.02美元) [1] - 本季度业绩低于预期11.76% 上一季度实际EPS为0.08美元 较预期0.24美元低66.67% [1] - 过去四个季度中 公司有两次超过EPS预期 四次超过收入预期 [2] 财务数据 - 季度营收达2.6431亿美元 超出市场预期11.55% 较上年同期1.2665亿美元显著增长 [2] - 下季度营收预期为2.2986亿美元 全年营收预期为10.3亿美元 [7] 市场表现与展望 - 年初至今股价累计下跌22.5% 同期标普500指数下跌5.5% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 主要因业绩公布前盈利预测修正趋势不利 [6] - 下季度EPS预期为0.16美元 全年EPS预期为0.65美元 [7] 行业比较 - 所属科技服务行业在Zacks行业排名中位列前25% 历史数据显示前50%行业表现优于后50% [8] - 同业公司MeridianLink预计季度EPS为0.11美元(同比+83.3%) 营收预期8095万美元(同比+4%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度交易价值达4.73亿美元，同比增长116%，主要受财产与意外险(P&C)业务200%同比增长驱动 [8] - 调整后EBITDA同比翻倍至2940万美元，占贡献的67%，高于去年同期的52% [9] - 公司增加500万美元FTC相关准备金，总额达1200万美元 [6] - 第一季度现金流为2000万美元，季度末现金余额约为6400万美元，净债务与调整后EBITDA比率低于1倍 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - P&C业务交易价值环比增长超预期，因多家保险公司在3月大幅增加营销投入 [8] - 健康保险业务交易价值同比下降17%，符合预期，公司决定缩减65岁以下业务，转向Medicare Advantage市场 [6][10] - 旅游业务将在第二季度末退出，第一季度贡献约100万美元交易价值和10万美元利润 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - P&C市场预计第二季度交易价值同比增长65%-75%，健康保险业务预计同比下降25%-30% [10] - Medicare Advantage预计占健康保险业务交易价值的40%以上 [11] - 公司预计第二季度整体交易价值在4.7亿至4.95亿美元之间，同比增长50% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转向Medicare Advantage市场，认为其具有长期增长潜力 [6][42] - 行业面临汽车关税潜在压力，但保险公司盈利能力强，预计能快速调整费率应对 [7][20] - 公司退出旅游业务，专注于核心保险垂直领域 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对短期汽车保险广告支出持乐观态度，尽管关税可能带来压力 [7] - Medicare Advantage市场处于暂时性困难周期，但长期前景看好 [42] - 公司预计将大部分调整后EBITDA转化为无杠杆自由现金流 [12] 其他重要信息 - 公司因FTC事项增加500万美元准备金，并记录690万美元相关费用 [9] - 公司注销DHT收购中部分无形资产，产生1340万美元费用 [10] - 公司员工数为146人，运营效率高，资本支出和营运资金需求低 [12][86] 问答环节所有的提问和回答 问题: P&C业务下半年支出展望及关税影响 [15] - 管理层认为汽车保险市场基本面强劲，保险公司盈利良好，但关税可能在下半年带来低至中个位数的影响 [16][20] 问题: 开放与私有市场动态 [21] - 私有市场主要服务于大型出版商与广告商，长期趋势将更多交易转向开放市场，但短期可能因垂直业务混合而波动 [22][24] 问题: 健康保险业务缩减原因 [29] - 决策基于业务优先级调整，与FTC事项无关，公司持续加强合规措施 [32] 问题: Medicare Advantage市场健康状况 [40] - 市场处于暂时性困难周期，但长期增长动力强劲，受益于人口老龄化和在线化趋势 [42][43] 问题: 利润率下降原因 [47] - 主要因P&C业务占比增加、大型出版商规模效应导致费率压缩，以及私有市场混合变化 [48][49] 问题: 关税对第二季度指引影响 [53] - 指引未包含显著关税影响，预计影响更多体现在下半年 [58] 问题: FTC事项时间线 [60] - 无明确时间表，公司将按季度更新进展 [63] 问题: 投资优先级与灵活性 [83] - 公司保持精简运营，必要时将削减非核心支出，但保持核心团队以把握复苏机会 [86][87] 问题: Medicare Advantage市场动态 [90] - 部分保险公司调整营销策略应对短期压力，但长期在线化趋势不变 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度交易额达4 73亿美元 同比增长116% 主要受P&C业务200%增长驱动 [7] - 调整后EBITDA同比翻倍至2940万美元 占贡献利润的67% 上年同期为52% [8] - 因FTC事项增加500万美元拨备 总拨备达1200万美元 同时确认DHT收购无形资产减值1340万美元 [5][8] - 预计Q2交易额4 7-4 95亿美元(中值+50%) 收入2 35-2 55亿美元(中值+37%) 调整后EBITDA 2500-2700万美元(中值+39%) [10][11] 各条业务线数据和关键指标变化 - **P&C保险业务**: Q1交易额超预期 因多家保险公司3月大幅增加营销投入 预计Q2同比增长65%-75% [7][9] - **健康保险业务**: Q1交易额同比下降17% 预计Q2下降25%-30% 因缩减65岁以下业务 Medicare占比将超40% [7][9][10] - **旅行业务**: 决定Q2退出该业务 Q1贡献100万美元交易额及10万美元利润 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - **汽车保险市场**: 行业整体盈利强劲 但汽车关税或在下半年带来低至中个位数利润率压力 [5][18] - **Medicare Advantage市场**: 处于暂时性硬市场周期 但长期受益于老龄化及线上化趋势 近期CMS支付率上调5%+带来利好 [39][42][90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略收缩65岁以下健康业务 聚焦Medicare Advantage赛道 [5] - 持续优化P&C业务合作伙伴关系 应对潜在关税影响 [6][17] - 开放式交易所占比将长期提升 但短期可能因大客户合作偏向私有交易所 [20][22][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车保险广告支出短期乐观 行业盈利能力支撑持续投入 [6][15] - Medicare Advantage监管环境改善 共和党政策倾向更有利 [42] - 行业竞争加剧 更多保险公司从盈利导向转向增长导向 [16] 其他重要信息 - 现金储备6400万美元 净负债/EBITDA低于1倍 现金流转化效率高 [11] - 员工总数146人 运营模式精简 必要时可快速调整成本结构 [83][85] 问答环节所有的提问和回答 关于P&C业务下半年展望 - 行业盈利缓冲充足 预计关税影响可控 多数公司可快速调整费率应对 [17][19] - 前十大保险公司中部分尚未恢复历史投入水平 存在增量空间 [69][70] 关于健康业务调整 - 65岁以下业务为主动收缩非完全退出 预计Medicare将抵消部分下滑 [36][37] - 与FTC监管无关 主要因合规标准提升及业务优化 [30][31] 关于利润率变化 - 主要受业务结构(P&C占比提升)及大客户规模效应影响 [47][48] - 点击/通话/线索组合变化反映垂直业务差异 [49][50] 关于运营细节 - 私有交易所更适合大客户直连 长期开放式占比将提升 [64][65] - 客户帮助团队(CHT)收购资产减值因社交营销业务关停 [76][77] 关于投资灵活性 - 保持精简架构 2022-2023年硬市场期已验证成本调整能力 [83][85]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________ FORM 10-Q ________________ (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2025 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-39671 ____________________ MediaAlpha, Inc. (Exact nam ...

Los Angeles, CA (April 30, 2025) – MediaAlpha, Inc. (NYSE: MAX) ("MediaAlpha" or the "Company"), today announced its financial results for the first quarter ended March 31, 2025. "We had a record first quarter, beating expectations across the board, thanks largely to the continued strength in our P&C insurance vertical," said MediaAlpha co-founder and CEO Steve Yi. "Transaction Value more than doubled year over year, and for the first time ever, we delivered over $100 million of Adjusted EBITDA over a trail ...

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩超预期，财险业务表现强劲，交易价值和营收大幅增长，虽有净亏损但调整后EBITDA增加 公司预计第二季度财险业务交易价值继续增长，健康险业务交易价值下降，退出旅游业务影响不大 [1][2][4] 2025年第一季度财务结果 - 营收2.643亿美元，同比增长109% [6] - 交易价值4.731亿美元，同比增长116% [6] - 财险交易价值达4.07亿美元，同比增长200% [6] - 健康险交易价值5800万美元，同比下降17% [6] - 毛利率15.8%，低于2024年第一季度的18.7% [6] - 贡献利润率16.6%，低于2024年第一季度的21.9% [6] - 净亏损230万美元，高于2024年第一季度的150万美元 [6] - 调整后EBITDA为2940万美元，高于2024年第一季度的1440万美元 [6] - 公司与美国联邦贸易委员会（FTC）进行和解讨论，已计提额外500万美元准备金，截至2025年3月31日总准备金达1200万美元 [6] 2025年第二季度财务展望 - 财险业务交易价值预计同比增长65% - 75% [4] - 健康险业务交易价值预计同比下降25% - 30% [4] - 退出旅游业务对综合业绩影响不大 [4] - 交易价值预计在4.7亿 - 4.95亿美元，中点同比增长50% [7] - 营收预计在2.35亿 - 2.55亿美元，中点同比增长37% [7] - 调整后EBITDA预计在2500万 - 2700万美元，中点同比增长39% [7] - 预计贡献减去调整后EBITDA比2025年第一季度高约50万 - 100万美元 [7] 关键业务和运营指标及非GAAP财务指标 交易价值 - 定义为合作伙伴在平台上交易的总毛美元，是营收驱动因素 [24] - 2025年第一季度开放市场交易价值2.58419亿美元，占比54.6%；私有市场交易价值2.14682亿美元，占比45.4% [25] - 2025年第一季度财险交易价值4.06847亿美元，占比86.0%；健康险5767.9万美元，占比12.2%；寿险695.6万美元，占比1.5%；其他161.9万美元，占比0.3% [26] 贡献和贡献利润率 - 贡献定义为营收减去营收分成支付和在线广告成本，贡献利润率为贡献占营收的百分比 [27] - 2025年第一季度贡献为4398.2万美元，贡献利润率为16.6%；2024年第一季度贡献为2767.6万美元，贡献利润率为21.9% [29] 调整后EBITDA - 定义为净收入（亏损）排除利息费用、所得税费用（收益）、财产和设备折旧费用、无形资产摊销、股权薪酬费用等 [30] - 2025年第一季度调整后EBITDA为2937.6万美元，2024年第一季度为1441.9万美元 [32] 公司概况 - 是保险行业领先的程序化客户获取平台，有超1200个活跃合作伙伴（不包括代理合作伙伴） [15] - 2024年生成近1.19亿消费者推荐，过去十二个月广告技术推动17亿美元在各行业网站的支出 [15] 资产负债表（2025年3月31日 vs 2024年12月31日） - 总资产2.39983亿美元 vs 2.62447亿美元 [17] - 总负债2.81167亿美元 vs 3.08679亿美元 [17] - 股东权益赤字4118.4万美元 vs 4623.2万美元 [18] 利润表（2025年第一季度 vs 2024年第一季度） - 营收2.64309亿美元 vs 1.26649亿美元 [20] - 总成本和运营费用2.64193亿美元 vs 1.24277亿美元 [20] - 运营收入11.6万美元 vs 237.2万美元 [20] - 净亏损233.4万美元 vs 149.1万美元 [20] 现金流量表（2025年第一季度 vs 2024年第一季度） - 经营活动提供的净现金2370.1万美元 vs 167.8万美元 [22] - 投资活动使用的净现金5.7万美元 vs 3.4万美元 [23] - 融资活动使用的净现金334.9万美元 vs 444.4万美元 [23] - 现金及现金等价物净增加2029.5万美元 vs 减少280万美元 [23]

Highlights FL-001: 69.5% Fe at 81% recovery from 59.7% 6mm fraction sample (1500,2500,7500 Guass) FL-002: 66.9% Fe at 73% recovery from 59.7% 6mm fraction sample (1500, 2500,7500 Guass) FL-003: 68.7% Fe at 78% recovery from 64.9% 2mm fraction sample (1500,2500,7500 Guass) FL-004: 61.8% Fe at 76% recovery from 57.5% 12mm fraction sample (2500,7500 Guass) FL-005: 60.2% Fe at 78% recovery from 46.2% 6mm faction sample (1500,2500,7500 Guass) FL-006: 59.3% Fe at 67% recovery from 47.8% 2mm fraction sample (1500, ...