宏观经济与利率影响 - 2022年上半年消费者价格指数增长9.1%，通胀导致车辆维修和人身伤害损失严重程度显著增加[124] - 2020年3月美联储将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%，2022年3月开始加息，导致公司固定到期证券公允价值下降[125] 公司业务概况 - 公司主要从事个人汽车保险业务，通过13家保险子公司在11个州开展业务，主要在加利福尼亚州[127] 保费收入情况 - 2022年上半年直接保费收入为20.52318亿美元，其中加利福尼亚州占比81.0%[128] - 2021年上半年直接保费收入为19.26266亿美元，其中加利福尼亚州占比85.5%[129] - 2022年第二季度净保费收入和净保费承保分别较2021年同期增长6.5%和6.2%，主要因加州房主险费率上调及加州以外承保保单数量增加，部分被加州私人乘用车保单数量减少抵消[145] - 2022年和2021年第二季度净保费收入中分出保费收入分别为1710万美元和1560万美元，净保费承保中分出保费承保分别为1740万美元和1580万美元，增长源于再保险覆盖和费率提高及业务增长[146] - 2022年上半年净保费收入为19.50062亿美元，净保费写入为20.27791亿美元；2021年上半年净保费收入为18.42741亿美元，净保费写入为19.07724亿美元[163] 业务检查与费率申请 - 2022年第二季度开始对2018 - 2021年进行多州财务和加州保费税检查[131] - 公司已在多个州提交私人乘用车费率申请，要求提高费率[124] 保险业务损失情况 - 2020年3月公司汽车保险业务损失频率显著下降，2021年下半年开始回升，接近疫情前水平[123][124] - 公司预计会有更多延迟报告的索赔和更长的理赔期[124] 损失准备金情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司损失准备金分别约为23.9亿美元和22.3亿美元（再保险后为23.6亿美元和21.9亿美元），其中IBNR分别约为11.6亿美元和10.3亿美元（再保险后为11.6亿美元和10.2亿美元）[140] 业务关键比率情况 - 2022年和2021年第二季度损失率分别为83.7%和70.9%，费用率分别为22.9%和23.9%，综合比率分别为106.6%和94.9%[149] - 2022年和2021年第二季度损失率受有利发展影响分别约为200万美元和1400万美元，2022年还受约1900万美元巨灾损失及约200万美元不利发展影响，2021年受约2500万美元巨灾损失影响[150][151] - 排除前期损失发展和巨灾损失影响，2022年和2021年第二季度损失率分别为82.0%和69.7%，增长主因汽车险损失严重程度增加[152] - 2022年和2021年第二季度所得税费用分别为 - 6070万美元和2620万美元，减少主因税前总收入减少4.067亿美元[155] - 2022年和2021年第二季度有效税率分别为22.4%和19.4%，2022年高于法定税率，2021年低于法定税率[156] - 2022年和2021年第二季度平均投资资产成本分别为49.00223亿美元和46.57097亿美元，净投资收入税前分别为3855.5万美元和3095.3万美元，税后分别为3351.7万美元和2767.6万美元[158] - 2022年和2021年第二季度净（亏损）收入分别为 - 2.10681亿美元和1.09181亿美元[160] - 2022年上半年损失率为84.6%，费用率为23.5%，综合比率为108.1%；2021年上半年损失率为69.7%，费用率为24.5%，综合比率为94.2%[164] - 2022年上半年损失率受约5100万美元不利发展和4000万美元巨灾损失影响；2021年上半年损失率受约1500万美元有利发展和6400万美元巨灾损失影响[164][165] - 排除估计的前期损失发展和巨灾损失影响，2022年和2021年上半年损失率分别为79.9%和67.0%[166] - 2022年和2021年上半年所得税费用分别为 - 1.169亿美元和5160万美元，主要因税前总收入减少7.923亿美元[168] - 2022年上半年平均投资资产成本为48.79634亿美元，净投资收入税前为7390.6万美元，税后为6443.8万美元；2021年上半年平均投资资产成本为45.90386亿美元，净投资收入税前为6323.2万美元，税后为5646万美元[170] - 2022年上半年净实现投资损失为4.37024亿美元；2021年上半年净实现投资收益为1.00496亿美元[170] - 2022年上半年净亏损为4.07599亿美元；2021年上半年净收入为2.16176亿美元[171] - 2022年上半年经营活动提供的净现金为1.949亿美元，较2021年同期减少1.223亿美元[174] 巨灾再保险情况 - 2022年和2021年12个月内，巨灾参与再保险合同下总假定保费分别为1000万美元和1250万美元，可能损失总额分别为2500万美元和3130万美元[179] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日的12个月内，巨灾再保险条约分别提供约9.36亿美元和7.92亿美元的承保范围[180] - 2023年6月30日结束的12个月内，条约各层承保范围及对应百分比不同，如60 - 100百万美元层为19.5% [181] - 2022年6月30日结束的12个月内，条约各层承保范围及对应百分比不同，如40 - 100百万美元层为70% [182] - 截至2023年6月30日和2022年6月30日的12个月内，条约的总再保险保费分别为7400万美元和5500万美元[182] - 2022年巨灾事件使公司损失约4000万美元，因未超保留限额无再保险赔付[184] - 截至2022年6月30日，2021年巨灾事件使公司损失约1.13亿美元，因未超保留限额无再保险赔付[185] 投资组合情况 - 2022年6月30日公司总投资组合成本49.19106亿美元，公允价值48.33616亿美元[189] - 2022年6月30日，公司总投资组合公允价值的47.1%和固定到期证券公允价值的58.7%投资于免税州和市政债券[190] - 2022年6月30日，固定到期证券名义平均到期（不含短期投资）为11.6年，含短期投资为11.1年[193] - 2022年6月30日，固定到期证券中评级低于投资级和未评级债券分别为630万美元和2920万美元，占比0.2%和0.8% [195] - 2022年上半年，按公允价值计算，4.1%的固定到期证券评级上调，0.5%评级下调[197] - 2022年6月30日和2021年12月31日，美国国债公允价值分别为1400万美元和1310万美元，占固定到期证券组合的0.4%和0.3%[198] - 2022年6月30日和2021年12月31日，市政证券公允价值分别为27.1亿美元和28.4亿美元，占固定到期证券组合的69.9%和70.5%[199] - 2022年6月30日和2021年12月31日，抵押贷款支持证券公允价值分别为1.561亿美元和1.37亿美元，占固定到期证券组合的4.0%和3.4%[202] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司证券公允价值分别为5.22529亿美元和5.23853亿美元，占固定到期证券组合的13.5%和13.0%[204] - 2022年6月30日和2021年12月31日，担保贷款凭证公允价值分别为3.01046亿美元和3.14153亿美元，占固定到期证券组合的7.8%[205] - 2022年6月30日和2021年12月31日，其他资产支持证券公允价值分别为1.74041亿美元和2.00209亿美元，占固定到期证券组合的4.5%和5.0%[206] - 2022年6月30日和2021年12月31日，权益证券公允价值分别为7.828亿美元和9.709亿美元，分别占总投资组合的16.2%和18.9%[207][208] - 2022年6月30日和2021年12月31日，不含短期投资的固定到期证券名义平均期限分别为11.6年和10.8年，含短期投资分别为11.1年和10.4年[193] - 2022年6月30日，固定到期证券中评级低于投资级和未评级债券分别为630万美元和2920万美元，分别占比0.2%和0.8%；2021年12月31日分别为710万美元和1730万美元，分别占比0.2%和0.4%[195] - 2022年上半年，95.4%的固定到期证券公允价值整体评级无变化，4.1%升级，0.5%降级[196][197] - 2022年6月30日和2021年12月31日，美国国债分别占固定到期证券组合公允价值的0.4%（1400万美元）和0.3%（1310万美元）[198] - 2022年6月30日和2021年12月31日，市政证券分别占固定到期证券组合公允价值的69.9%（27.1亿美元）和70.5%（28.4亿美元），其中有保险的分别为4.444亿美元和4.241亿美元[199] - 2022年6月30日和2021年12月31日，抵押支持证券分别占固定到期证券组合公允价值的4.0%（1.561亿美元）和3.4%（1.37亿美元）[202] - 2022年6月30日和2021年12月31日，公司证券占固定到期证券组合公允价值分别为13.5%（5.22529亿美元）和13.0%（5.23853亿美元）[204] - 2022年6月30日和2021年12月31日，担保贷款凭证占固定到期证券组合公允价值均为7.8%，分别为3.01046亿美元和3.14153亿美元[205] - 2022年6月30日和2021年12月31日，其他资产支持证券占固定到期证券组合公允价值分别为4.5%（1.74041亿美元）和5.0%（2.00209亿美元）[206] - 2022年6月30日，按公允价值计算，公司总投资组合中16.2%为权益证券，2021年12月31日该比例为18.9%[208] 债务与信贷情况 - 公司无担保信贷安排中有7500万美元未提取信贷，以支持业务运营[125] - 2017年3月8日，公司发行3.75亿美元高级票据，年利率4.4%，2027年3月15日到期，有效年化利率约4.45%[209] - 2017年3月8日，公司完成3.75亿美元优先票据公开发行，年利率4.4%，2027年3月15日到期，发行成本约340万美元，实际年化利率约4.45%[209] - 2017年3月29日，公司签订2017年信贷协议，提供最高5000万美元循环贷款，2022年3月29日到期[210] - 2021年3月31日，公司签订修订并重述的信贷协议，将贷款到期日延至2026年3月31日，增加美国银行作为额外贷款人，贷款承诺总额从5000万美元增至7500万美元[210] - 信贷安排下借款利率基于公司债务与总资本比率，范围从债务与总资本比率低于20%时的伦敦银行同业拆借利率加112.5个基点到比率大于或等于30%时的伦敦银行同业拆借利率加150.0个基点[210] - 信贷安排未提取部分的承诺费范围从债务与总资本比率低于20%时的12.5个基点到比率大于或等于30%时的22.5个基点[210] - 2022年6月30日，公司债务与总资本比率为18.4%，7500万美元未提取信贷额度的承诺费为12.5个基点[211] - 截至2022年7月27日，该信贷安排下无借款[211] - 2022年6月30日，公司遵守无担保信贷安排下所有财务契约[211] 净保费与盈余比率情况 - 2022年6月30日，保险公司综合盈余为16.3亿美元，过去十二个月净保费收入为39.8亿美元，净保费与盈余比率为2.44:1[213] - 2022年6月30日，基于保险公司合计盈余16.3亿美元和截至该日十二个月净保费收入39.8亿美元，净保费收入与盈余比率为2.44比1[213]

宏观经济与利率影响 - 2022年第一季度消费者价格指数增长8.5%，通胀导致车辆维修和人身伤害损失严重程度显著增加[118] - 2020年3月美联储将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%区间，2022年3月开始加息，导致公司固定到期证券公允价值下降[119] 公司业务运营支持 - 公司无担保信贷安排中有7500万美元未提取信贷，以支持业务运营[119] 保费收入情况 - 2022年第一季度直接保费收入为10.18233亿美元，其中加州占比81.4%，德州占比6.1%，其他州占比12.5%[122] - 2021年第一季度直接保费收入为9.53357亿美元，其中加州占比86.0%，其他州占比14.0%[124] - 2022年第一季度净保费收入和净保费写入较2021年同期分别增长5.1%和6.4%，主要因加州房主保险业务费率提高及加州以外保单数量增加，部分被加州私人乘用车保单数量减少抵消[140] - 2022年和2021年第一季度净保费收入中分别包含分保保费收入1750万美元和1550万美元，净保费写入中分别包含分保保费写入1760万美元和1560万美元，增长主要源于再保险覆盖范围、费率提高及业务增长[141] 财务检查安排 - 2022年第二季度开始对CA、FL、GA、IL、OK、TX进行2018 - 2021年的协调多州财务检查[126] 汽车保险业务损失频率 - 公司汽车保险业务在2020年3月损失频率显著下降，2021年下半年开始上升，2022年第一季度略有下降[117][118] 公司员工工作模式 - 自2022年1月起，公司多数员工可在美国任何地方远程工作[116] 公司业务范围 - 公司主要从事个人汽车保险业务，通过13家保险子公司在11个州开展业务，主要在加州[121] 损失准备金估计 - 公司估计损失准备金时考虑多种因素，采用多种方法分析，还聘请独立精算顾问审查[130][132][133] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司损失准备金分别约为23.1亿美元和22.3亿美元（再保险后分别为22.7亿美元和21.9亿美元），其中IBNR损失准备金分别约为11.0亿美元和10.3亿美元（再保险后分别为10.9亿美元和10.2亿美元）[135] 业务比率情况 - 2022年和2021年第一季度损失率分别为85.4%和68.4%，2022年受约5300万美元不利发展影响，2021年受约100万美元有利发展影响[144][145] - 2022年和2021年第一季度费用率分别为24.1%和25.1%，2022年费用率下降主要因加州房主保险业务费率提高及部分费用减少，部分被信用损失准备金费用增加抵消[144][148] - 2022年和2021年第一季度综合比率分别为109.5%和93.5%，综合比率超100%通常反映承保结果亏损[144][149] 所得税情况 - 2022年和2021年第一季度所得税费用分别为 - 5620万美元和2540万美元，减少主要因税前总收入减少3.856亿美元[150] - 2022年和2021年第一季度有效所得税税率分别为22.2%和19.2%，2022年高于法定税率，2021年低于法定税率[151] 投资资产与收入情况 - 2022年和2021年第一季度平均投资资产成本分别为48.63814亿美元和45.38185亿美元，净投资收入税前分别为3535.1万美元和3227.9万美元，税后分别为3092.1万美元和2878.4万美元[153] 净（亏损）收入情况 - 2022年和2021年第一季度净（亏损）收入分别为 - 1.96917亿美元和1.06995亿美元[155] 现金与信贷额度情况 - 截至2022年3月31日，公司现金及短期投资合计4.297亿美元，无担保信贷安排下可用信贷额度为7500万美元[157] 经营活动净现金情况 - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为1.066亿美元，较2021年同期减少6790万美元[158] 固定到期证券公允价值情况 - 截至2022年3月31日，未来五年内到期的固定到期证券估计公允价值为11.62891亿美元[159] 巨灾再保险情况 - 2022年和2021年12月31日止12个月，公司在巨灾参与再保险合同下的总假定保费分别为1000万美元和1250万美元[161] - 2022年和2021年6月30日止12个月，巨灾再保险条约分别提供7.92亿美元和7.17亿美元的每次事故赔偿限额[162] - 2022年和2021年6月30日止12个月，巨灾再保险条约的年度保费分别为5500万美元和5000万美元[165] - 2022年和2021年的巨灾事件分别给公司造成约2100万美元和1.12亿美元的损失，均未超过条约的每次事故自留限额[167][168] 投资组合情况 - 截至2022年3月31日，公司总投资组合成本为49.00795亿美元，公允价值为50.39614亿美元[171] 固定到期证券期限与评级情况 - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券名义平均到期期限（不包括短期投资）为10.9年，含短期投资为10.6年[175] - 截至2022年3月31日，公司固定到期证券组合的加权平均信用质量评级为A+，与2021年12月31日一致[175] - 2022年3月31日，低于投资级别的固定到期证券持有量和未评级债券公允价值分别为700万美元和1660万美元，分别占固定到期证券总额的0.2%和0.4%；2021年12月31日，分别为710万美元和1730万美元，分别占比0.2%和0.4%[177] - 2022年第一季度，公司固定到期证券投资组合整体信用评级相对稳定，97.5%的固定到期证券公允价值的整体评级没有变化，2.2%升级，0.3%降级[178] 各类证券公允价值及占比情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，美国国债公允价值分别为1350万美元和1310万美元，分别占固定到期证券投资组合的0.3%；修正久期分别为1.4年和0.9年[181][182] - 2022年3月31日和2021年12月31日，市政证券公允价值分别为27.8亿美元和28.4亿美元，分别占固定到期证券投资组合的70.2%和70.5%；其中，有保险的分别为4.68亿美元和4.241亿美元；修正久期分别为3.2年和3.1年[183][184] - 2022年3月31日和2021年12月31日，抵押贷款支持证券投资组合公允价值分别为1.518亿美元和1.37亿美元，分别占固定到期证券投资组合的3.8%和3.4%；商业抵押贷款支持证券公允价值分别为2360万美元和2520万美元；修正久期分别为7.8年和7.9年[186][187] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司固定到期证券中的公司证券公允价值分别为5.11952亿美元和5.23853亿美元，分别占固定到期证券投资组合的12.9%和13.0%；修正久期分别为3.7年和3.8年[188] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司固定到期证券中的担保贷款义务公允价值分别为3.14193亿美元和3.14153亿美元，分别占固定到期证券投资组合的7.9%和7.8%；修正久期分别为5.9年和6.3年[189] - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司固定到期证券中的其他资产支持证券公允价值分别为1879.73万美元和2002.09万美元，分别占固定到期证券投资组合的4.7%和5.0%；修正久期分别为3.5年和2.6年[190] 股权证券情况 - 2022年3月31日和2021年12月31日，公司股权证券公允价值分别为9.46亿美元和9.709亿美元；2022年第一季度和2021年第一季度，因公允价值变动产生的净（亏损）收益分别为 - 4030万美元和3450万美元；2022年3月31日，股权证券占总投资组合公允价值的18.8%，2021年12月31日为18.9%[191][192] 高级票据发行情况 - 2017年3月8日，公司完成3.75亿美元高级票据公开发行，年利率4.4%，2027年3月15日到期，发行成本约340万美元，有效年化利率约4.45%[193] 信贷协议修订情况 - 2021年3月31日，公司修订并重述信贷协议，将贷款到期日延至2026年3月31日，增加美国银行作为贷款人，贷款承诺总额从5000万美元增至7500万美元[194] 债务与资本比率及相关费用情况 - 2022年3月31日，公司债务与总资本比率为16.4%，未使用的7500万美元信贷额度承诺费为12.5个基点[195] 保险公司盈余与净保费比率情况 - 2022年3月31日，保险公司综合盈余为17.5亿美元，过去十二个月净保费收入为39亿美元，净保费与盈余比率为2.23:1[197]

公司基本信息 - 公司提供碰撞、财产损失、人身伤害等多种汽车保险和住宅、责任、个人财产等多种房主保险[19][20] - 公司主要行政办公室位于加州洛杉矶，保险公司总部和信息技术中心位于加州布雷亚[21] - 2021年末公司约有4300名员工[22] - 公司有13家保险子公司，在11个州开展个人汽车保险业务，主要在加州[13] - 公司董事长乔治·约瑟夫自1961年起担任该职位，曾担任45年首席执行官[82] - 公司总裁兼首席执行官加布里埃尔·蒂拉多自2007年起担任该职位，拥有超25年财产和意外险行业经验[83] - 公司执行副总裁兼首席运营官维克多·约瑟夫自2022年1月起担任该职位，自2009年起受雇于公司[84] - 乔治·约瑟夫和格洛丽亚·约瑟夫共同拥有公司超50%的普通股，部分机构投资者各自持有超5%的普通股[160] - 公司自1985年11月公开发行普通股以来持续支付现金股息并不断提高每股股息[163] - 公司位于加州布雷亚的办公面积为236,000平方英尺，占用率100%[171] - 公司位于加州福尔瑟姆的办公面积为88,000平方英尺，占用率100%[171] - 公司位于加州洛杉矶的办公面积为41,000平方英尺，占用率95%[171] - 公司位于加州兰乔库卡蒙加的办公面积为127,000平方英尺，占用率100%，还拥有5.9英亩土地[171] - 公司位于佛罗里达州克利尔沃特的办公面积为162,000平方英尺，占用率51%[171] - 公司位于俄克拉荷马城的办公面积为100,000平方英尺，占用率25%[171] 保费收入相关 - 2021年公司直接保费收入为39.07529亿美元，其中加州占84.4%，其他州占15.6%[14] - 公司通过约8190家独立代理商、全资保险机构AIS和PoliSeek以及互联网销售门户销售保单，2021年独立代理商和机构占公司直接保费收入约87%[30] - 2021年公司非私人乘用车业务占直接保费收入约32.5%[44] - 2021年，公司约85%的直接汽车保险保费收入来自加州[98] - 2021年12月31日止年度，公司约68%的直接保费收入来自私人乘用车保险政策[135] - 2021年公司直接保费收入39亿美元，私人乘用车保险业务约占68%，其中约87%在加州[196] - 2021年和2020年亚利桑那州、佐治亚州、伊利诺伊州和内华达州商业汽车保险业务合并净保费分别约为800万美元和2000万美元[197] 财务关键指标变化 - 2021 - 2019年净准备金年末余额分别为2185051千美元、1936843千美元、1845155千美元[38] - 2021 - 2019年公司记录的巨灾损失净额分别约为1.04亿美元、6400万美元、5300万美元[41] - 2021 - 2017年公司综合比率（全公司）分别为98.7%、93.6%、99.7%、101.0%、101.9%[45] - 2021 - 2017年公司私人乘用车综合比率分别为96.0%、88.3%、98.2%、99.5%、99.3%[45] - 2021 - 2017年净保费与保单持有人盈余比率分别为2.1:1、2.0:1、2.4:1、2.4:1、2.0:1[47] - 2021年公司无资本损失结转[49] - 2021 - 2019年公司总投资组合公允价值分别为5142589千美元、4729270千美元、4312161千美元[50] - 2021年公司承保前几年保险事件准备金减少约2610万美元[38] - 2020年公司承保前几年保险事件准备金增加约2300万美元[39] - 2021 - 2017年平均投资资产成本分别为46.81462亿美元、42.91888亿美元、40.08601亿美元、37.40497亿美元、35.82122亿美元；净投资税前收入分别为1.29727亿美元、1.34858亿美元、1.41263亿美元、1.35838亿美元、1.2493亿美元；税后分别为1.15216亿美元、1.20043亿美元、1.25637亿美元、1.21476亿美元、1.09243亿美元；投资年均税前收益率分别为2.8%、3.1%、3.5%、3.6%、3.5%；税后分别为2.5%、2.8%、3.1%、3.3%、3.1%；税后净实现投资收益分别为0.8821亿美元、0.67727亿美元、1.76006亿美元、 - 1.05481亿美元、0.54373亿美元[51] - 2021年底，具有赎回特征的固定期限证券公允价值为32亿美元，摊余成本为31亿美元[51] - 2022和2021年12月31日止12个月，巨灾参与再保险合同总假定保费分别为1000万美元和1250万美元，可能损失总额分别为2500万美元和3130万美元；2021和2020年12月31日止12个月，已赚保费分别为1250万美元和750万美元，已发生损失分别为1750万美元和530万美元[57] - 2022和2021年6月30日止12个月，巨灾再保险条约每次事故提供的保障分别为7.92亿美元和7.17亿美元，公司自留限额为4000万美元[58] - 2022和2021年6月30日止12个月，巨灾再保险条约年度保费分别为5500万美元和5000万美元，若全部使用福利，最高恢复保费分别约为5100万美元和4600万美元[60] - 2021年巨灾事件致公司损失约1.09亿美元，2020年约6900万美元，均未超条约自留限额，无再保险福利[62][63] - 2021年公司净收入为2.479亿美元，摊薄后每股4.48美元，2020年分别为3.746亿美元和6.77美元[200] - 2021年末投资组合公允价值51亿美元，产生税前净投资收入1.297亿美元，2020年末投资组合47亿美元，产生1.349亿美元[200] - 2021年和2020年税前净实现投资收益分别为1.117亿美元和8570万美元，税前巨灾损失分别约为1.037亿美元和6090万美元[200] - 2021年和2020年公司经营活动产生的现金流分别约为5.02亿美元和6.06亿美元[203] 业务市场与风险相关 - 基于2020年保费统计，公司是加州第六大私人乘用车保险公司，美国第十六大[54] - 2021年上半年汽车保险市场疲软，下半年多数州市场变硬，加州仍疲软[55] - 公司在密歇根州的PIP索赔再保险，覆盖每人超54.5万美元的损失，无上限，2016年停止在该州写个人汽车保险[65] - 截至2021、2020和2019年12月31日，各保险公司均超过最低所需风险资本水平[72] - 公司在CEA评估中的最大总风险敞口在2021年4月1日为7710万美元，2021年无评估[75] - 截至2021年12月31日，保险公司在2022年无需获得DOI批准即可向水星通用支付2.52亿美元股息，其中加州公司可支付2.23亿美元[78] - 保险公司支付股息受州保险法限制，一般情况下，股息需来自当年赚取的盈余，且与前12个月内的其他股息或分配之和不得超过上一年末法定盈余的10%或上一年的净收入[100] - 保险公司需遵守基于风险的资本标准和其他最低资本与盈余要求，若未达标，监管部门可能要求子公司采取特定行动[101] - 公司在五个运营州（包括加州）需获得DOI对保险费率的事先批准，包括费率上调[105] - 加州法律允许消费者团体介入费率申报，常导致费率批准和变更实施延迟[105] - 新兴索赔和保险范围问题可能对公司业务产生不利影响，保险政策的全部责任范围在保单签发多年后可能仍未知[107] - 个人险产品定价和承保中信用评分使用受限或被禁止，可能降低公司未来盈利能力[108] - 公司无法维持A.M. Best评级，可能难以实现保费增长和财务目标[109] - 公司未来可能需要额外资本，但可能无法获得或只能以不利条件获得[110] - 2021年12月31日，公司合并资产负债表中商誉约为4300万美元，其他无形资产为1000万美元，其账面价值可能面临减值减记[130] - 公司无法实现递延税项资产可能对财务状况和经营成果产生重大不利影响，评估该资产可收回性的假设会随税法或经营业绩变化，判断需重大管理判断[128][129] - 不确定经济状况可能通过影响消费者行为和投资组合对公司产生负面影响，通胀或通缩也会带来不利影响[131][132] - 私人乘用车保险行业竞争激烈，公司可能无法有效与更大或资本更雄厚的公司竞争，战略举措失败会损害竞争地位[133][134] - 气候变化的影响不可预测，相关法律、监管和社会反应可能对公司经营结果或财务状况产生负面影响[136] - 联邦或州税法的变化可能对公司业务、财务状况、经营成果和流动性产生不利影响[137] - 保险行业受到广泛监管，公司遵守法规和及时获得监管行动对成功至关重要，未来监管可能更严格[138][145] - 担保基金、二次伤害基金、巨灾基金等评估和附加费可能降低公司盈利能力[147] - 保险行业面临诉讼风险，公司作为被告的多起诉讼结果不确定，可能增加法律费用并影响经营结果[148][150] - 信息技术系统故障或中断可能导致保费减少、间接成本增加和报告不准确[151] - 新冠疫情导致公司业务、员工、分销渠道和投保人受到严重干扰，保费大幅下降[157] - 2022年2月10日公司普通股收盘价为52.17美元，约有247名登记持有人[179][180] - 截至2021年12月31日，保险公司2022年可向水星通用支付2.52亿美元股息，其中加州公司可支付2.23亿美元[182] - 2021年7月30日，董事会将回购至多2亿美元公司普通股的授权延长一年，公司自2000年以来未回购过普通股[188][189] - 2021年上半年汽车保险行业市场状况疲软，下半年多数州市场变硬，加州因难获费率上调监管批准仍疲软[206] - 2020年3月起公司汽车保险业务损失频率显著下降，2021年上半年仍低于历史水平，后开始上升，部分险种接近疫情前水平，综合险因车辆盗窃和财产犯罪增加超过疫情前水平[209] - 新冠疫情爆发后，事故严重程度增加，车辆维修成本可能因供应链、劳动力问题和高通胀率保持高位，公司预计理赔延迟和理赔期延长[209] - 公司商业中断保险不涵盖与疫情相关的损失，多数保单包含“病毒或细菌”损失排除条款，公司认为无重大商业中断索赔风险[210] - 2020年第一季度公司投资组合价值随金融市场证券大幅下降，后续季度随市场改善回升[211] - 2020年3月美联储将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%，并建立紧急信贷机制[211] - 公司基于现有现金、短期投资、运营现金流和7500万美元未提取循环信贷额度，认为在疫情期间及之后有足够流动性支持业务[211] - 2020年3月27日美国签署CARES法案，2021年3月11日签署1.9万亿美元的美国救援计划法案，若公司客户和业务伙伴受益，疫情对公司运营结果的负面影响可能减轻[212] 评级与利率相关 - 2022年2月10日，A.M. Best确认公司A评级实体的财务实力评级为A（优秀），展望稳定；A-评级实体为A-（优秀），展望稳定[109] - 公司目前惠誉和穆迪的财务实力评级分别为A和A2[111] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布2021年后不再劝说或强制银行提交伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）计算利率；2021年3月5日宣布2023年6月30日后停止公布最常用美元LIBOR期限，不常用期限于2021年12月31日后停止公布[116] - 2018年4月纽约联邦储备银行开始公布有担保隔夜融资利率（SOFR）作为LIBOR替代；2021年7月29日，美国联邦储备正式推荐前瞻性SOFR期限利率替代美元LIBOR，预计到2023年6月30日从广泛使用LIBOR过渡到SOFR和/或其他基准利率[117] 业务线数据关键指标变化 - 公司私人乘用车在加州的续保率2021年、2020年、2019年分别约为97%、96%、96%[34] - 2021年末加州“优质驾驶员”占公司加州自愿私人乘用车有效保单约87%，高风险类别占约13%[34] - 2021年净佣金约占净保费收入的15%[31] - 2021年公司净广告费用约为5000万美元[32] - 2021年公司在11个州实施费率变更，2021年3月加州DOI批准加州房主保险业务费率提高6.99%，约占公司2021年总净保费收入的15%，6月实施[214] - 2021年底公司加州自愿私人乘用车有效保单中优质驾驶员约占87%，高风险类别约占13%[214] - 2022年1月开始将合格优质驾驶员从CAIC转移到MIC，预计2022年第一季度起24个月内使公司加州私人乘用车保险年保费收入减少约2500万美元[214] 投资组合相关 - 截至2021年12月31日，公司公允价值投资组合的约47%和固定到期证券公允价值的约60%投资于免税市政债券[120] - 公司主要通过约8190家独立代理商销售保险政策[126]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为67.54373亿美元，较2020年12月31日的63.28246亿美元增长约6.73%[12] - 2021年前三季度，公司净保费收入为27.83682亿美元，较2020年同期的26.33775亿美元增长约5.7%[14] - 2021年前三季度，公司净投资收入为9556.6万美元，较2020年同期的1.00801亿美元下降约5.19%[14] - 2021年前三季度，公司净收益为2.17464亿美元，较2020年同期的2.07864亿美元增长约4.61%[14] - 2021年前三季度，公司基本每股净收益为3.93美元，2020年同期为3.75美元[14] - 2021年前三季度，经营活动提供的净现金为4.28029亿美元，2020年同期为4.43252亿美元[21] - 2021年前三季度，投资活动使用的净现金为3.29286亿美元，2020年同期为3.10895亿美元[21] - 2021年前三季度，融资活动使用的净现金为1.05616亿美元，2020年同期为1.04626亿美元[21] - 截至2021年9月30日，现金余额为3.41606亿美元，较年初的3.48479亿美元减少约1.97%[21] - 2021年前三季度，支付的利息为1658.4万美元，支付的所得税净额为6943.2万美元[21] - 2021年和2020年9月30日止三个月，公司每股股息分别为0.6325美元和0.6300美元；九个月分别为1.8975美元和1.8900美元[29] - 2021年和2020年9月30日止三个月，递延保单获取成本摊销分别为1.531亿美元和1.574亿美元；九个月分别为4.686亿美元和4.636亿美元[31] - 2021年和2020年9月30日止三个月，已赚分保保费分别约为1700万美元和1500万美元；九个月分别约为4800万美元和4100万美元[35] - 2021年和2020年9月30日止三个月，已发生分保损失及损失调整费用分别约为 - 100万美元和 - 700万美元；九个月分别约为 - 400万美元和 - 2300万美元[35] - 2021年和2020年9月30日止三个月，公司来自客户合同的收入（佣金收入）分别约为460万美元和450万美元；九个月分别约为1590万美元和1370万美元[37] - 2021年9月30日和2020年12月31日，云计算安排资本化实施成本净额分别为450万美元和480万美元[39] - 2020年1月1日采用新准则，公司对2020年期初留存收益确认约200万美元累计影响调整[40] - 2021年9月30日，投资公允价值为5074754000美元，2020年12月31日为4729270000美元；应收票据公允价值2021年9月30日为5741000美元，2020年12月31日为5725000美元；已售期权公允价值2021年9月30日为473000美元，2020年12月31日为0；无担保票据公允价值2021年9月30日为420450000美元，2020年12月31日为415253000美元[49] - 公司对非合并可变利益实体（VIEs）的最大损失敞口限于合并资产负债表中权益证券的总账面价值，2021年9月30日，公司对这些VIEs有最高约4000万美元的未出资承诺，2020年12月31日无此类未出资承诺[53][54] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司公开交易的3.75亿美元无担保票据的公允价值从第三方定价服务处获得[57] - 2021年第三季度，固定到期证券公允价值变动损失26120000美元，2020年同期收益21112000美元；2021年前三季度损失21729000美元，2020年同期收益21350000美元[61] - 2021年第三季度，权益证券公允价值变动损失19884000美元，2020年同期收益37734000美元；2021年前三季度收益47057000美元，2020年同期损失36699000美元[61] - 2021年第三季度，短期投资公允价值变动损失170000美元，2020年同期损失20000美元；2021年前三季度损失161000美元，2020年同期损失18000美元[61] - 2021年9月30日，公司从独立定价服务处获得其97.9%的投资组合的未调整公允价值[65] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司持有的商业抵押支持证券公允价值分别为2560万美元和1760万美元[71] - 2021年9月30日，公司对私募股权基金的投资公允价值约为1.05亿美元，其中三只基金策略是投资担保贷款等提供当期收入，另一只基金策略是投资私营公司实现长期财务和社会环境回报[77] - 2021年9月30日，公司对按资产净值计量的私募股权基金有最高约4000万美元未出资承诺，可能在2022年4月30日前被要求提供额外资金[77] - 2021年9月30日，公司按公允价值计量的资产总计5080495000美元，负债总计473000美元；2020年12月31日，资产总计4734995000美元，负债无相关数据[81][82] - 2021年9月30日，公司未偿还无担保票据账面价值372831000美元，公允价值420450000美元；2020年12月31日，账面价值372532000美元，公允价值415253000美元[84] - 2021年9月30日，公司衍生金融工具（卖出期权）公允价值473000美元，2020年12月31日为0[87] - 2021年第三季度，公司卖出期权实现净投资收益557000美元，2020年同期为7144000美元；2021年前九个月，收益为1340000美元，2020年同期为17799000美元[87] - 2021年和2020年截至9月30日的三个月和九个月内，公司商誉账面价值无变化，且无累计商誉减值损失[88] - 截至2021年9月30日，其他无形资产净额为1052.2万美元，较2020年12月31日的1132.2万美元有所下降[89] - 2021年和2020年第三季度其他无形资产摊销费用分别为30万美元和20万美元，前九个月分别为80万美元和70万美元[90] - 2021年前九个月，与税务不确定性相关的未确认税务利益总额减少25.4万美元，原因是支付加州特许经营税委员会2017 - 2019年审计评估款[98] - 2021年前九个月，公司损失和损失调整费用储备期末净额为20906.93万美元，较2020年的18873.78万美元有所增加[104] - 2021年和2020年前九个月，公司扣除再保险后的巨灾损失分别约为8500万美元和4300万美元[105] - 截至2021年9月30日，公司应付票据总额为37283.1万美元，较2020年12月31日的37253.2万美元略有增加[106] - 2021年9月10日，加州保险部向公司发出违规通知，指控其2014年评级与承保检查报告存在违规行为，公司正与该部门继续讨论以解决未决问题[109] - 公司已向保单持有人返还约1.28亿美元保费，自疫情开始已对约31万辆汽车进行里程调整，还撤回了疫情前待批的私人乘用车费率上调申请[110] - 2021年第三季度公司税前亏损340万美元，净利润130万美元；2020年同期税前收入1.466亿美元，净利润1.189亿美元[118] - 九个月至9月30日，2021年净保费收入27.837亿美元，2020年为26.338亿美元；2021年税前收入2.644亿美元，2020年为2.514亿美元；2021年净利润2.175亿美元，2020年为2.079亿美元[119] - 三个月至9月30日，2021年净保费收入9.409亿美元，2020年为8.993亿美元；2021年直接保费收入10.321亿美元，2020年为9.57亿美元[119] - 九个月至9月30日，2021年直接保费收入29.584亿美元，2020年为27.437亿美元[120] - 2021年9个月内，公司直接保费收入为29.58393亿美元，其中加利福尼亚州占比85.0%，其他州占比15.0%；各险种中，私人乘用车保险占比67.8%，房主保险占比20.3%，商业汽车保险占比6.7%，其他险种占比5.2%[136] - 2020年9个月内，公司直接保费收入为27.43653亿美元，其中加利福尼亚州占比86.3%，其他州占比13.7%；各险种中，私人乘用车保险占比70.4%，房主保险占比18.7%，商业汽车保险占比6.5%，其他险种占比4.4%[136] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司记录的损失准备金点估计分别约为21.4亿美元和19.9亿美元（扣除再保险后分别为20.9亿美元和19.4亿美元）[150] - 2021年9月30日和2020年12月31日，公司的已发生但未报告损失准备金（IBNR）分别约为9.779亿美元和8.855亿美元（扣除再保险后分别为9.57亿美元和8.645亿美元）[150] - 2021年前9个月，约5600万美元免税投资收入与约2.64亿美元税前收入使有效税率为17.8%，低于21%法定税率；2020年同期约5900万美元免税投资收入与约2.51亿美元税前收入使有效税率为17.3%[161] - 2021年第三季度净保费收入和净保费写入较2020年同期分别增长4.6%和7.6%；排除2020年第三季度保费退款和信贷，分别增长2.2%和5.2%[164] - 2021年和2020年第三季度净保费收入中分出保费收入分别为1720万美元和1520万美元；净保费写入中分出保费写入分别为1730万美元和1420万美元[165] - 2021年和2020年第三季度损失率分别为74.2%和68.8%，费用率分别为24.8%和25.5%，综合比率分别为99.0%和94.3%[169] - 2021年第三季度损失率受约800万美元有利发展和约2700万美元巨灾损失影响；2020年受约200万美元有利发展和约3000万美元巨灾损失影响[169][170] - 排除前期损失发展和巨灾损失影响，2021年和2020年第三季度损失率分别为72.2%和65.7%[171] - 2021年第三季度费用率较2020年同期下降，主要因2020年第三季度保费退款和信贷使净保费收入减少，且盈利能力相关应计费用减少[172] - 2021年和2020年第三季度所得税（收益）费用分别为 - 470万美元和2780万美元，所得税费用减少主要因税前总收入减少1.5亿美元[174] - 2021年第三季度净保费收入为9.40941亿美元，净保费写入为10.14967亿美元；2020年分别为8.99304亿美元和9.42888亿美元[168] - 2021年第三季度平均投资资产成本为47.51亿美元，2020年同期为43.29亿美元；税前净投资收入分别为3233.4万美元和3214万美元；税后分别为2870.8万美元和2878.9万美元；税前平均年收益率分别为2.7%和3.0%；税后分别为2.4%和2.7%；净实现投资收益（损失）分别为-4354.3万美元和6443.6万美元[175] - 2021年前三季度净保费收入和净保费写入分别为27.84亿美元和29.23亿美元，2020年同期分别为26.34亿美元和27.16亿美元，分别增长5.7%和7.6%；排除2020年保费退款和信贷影响后，分别增长0.8%和2.8%[178][179][181] - 2021年前三季度分出保费收入和分出保费写入分别为4830万美元和4880万美元，2020年同期分别为4080万美元和3560万美元[180] - 2021年前三季度损失率、费用率和综合比率分别为71.2%、24.6%和95.8%，2020年同期分别为67.0%、25.9%和93.0%[182] - 2021年前三季度所得税费用为4700万美元，2020年同期为4350万美元，增加主要因税前总收入增加1300万美元[187] - 2021年前三季度平均投资资产成本为46.44亿美元，2020年同期为42.57亿美元；税前净投资收入分别为9556.6万美元和1.01亿美元；税后分别为8516.8万美元和8975.7万美元；税前平均年收益率分别为2.7%和3.2%；税后分别为2.5%和2.8%；净实现投资收益分别为5695

汽车保险业务损失情况 - 2020年3月至2021年上半年，公司汽车保险业务损失频率显著下降，2021年第二季度开始回升，事故严重程度因疫情上升[125][126] 投资组合价值与流动性情况 - 2020年第一季度公司投资组合价值大幅下降，随后在2020年和2021年的后续季度中回升，公司有7500万美元未动用信贷额度保障流动性[128] 宏观政策变化 - 2020年3月FOMC将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%，并建立紧急信贷机制[128] - 2021年3月美国签署1.9万亿美元的《美国救援计划法案》，或减轻疫情对公司运营结果的负面影响[129] 直接保费收入情况 - 2021年上半年公司直接保费收入为19.26266亿美元，其中加州占比85.5%，其他州占比14.5% [132] - 2020年上半年公司直接保费收入为17.86691亿美元，其中加州占比86.5%，其他州占比13.5% [132] 保费减免情况 - 因疫情“Mercury Giveback”计划，加州私人乘用车和商用车直接保费分别减少约9200万美元和400万美元[132] - 其他州私人乘用车和商用车直接保费因上述计划分别减少约800万美元和100万美元[132] - 公司已向保单持有人返还保费约1.28亿美元，降低了2020年净保费收入[136] 市场行为检查情况 - 加州2020 - 2021年市场行为检查于2021年6月开始初步调查[134] - 2020年10月公司收到加州DOI通知，2014年市场行为检查报告正被审查，可能采取执法行动[135] 业务费率调整情况 - 2021年3月，加州DOI批准公司加州房主保险业务费率提高6.99%，占2021年上半年净保费收入约15%，6月实施[137] 业务结构调整情况 - 2020年底，优质驾驶员占公司加州自愿私人乘用车有效保单约87%，高风险类别约13%，计划2021年四季度将优质驾驶员从CAIC转移到MIC，预计24个月内减少加州私人乘用车保险保费收入约2500万美元[138] 代位求偿与野火基金情况 - 2020年公司从代位求偿信托基金净得约2300万美元，扣除再保险和税前收益约300万美元[139] - 公司预计若野火由设备故障引起，将从加州野火基金获得部分索赔报销[139] 损失准备金情况 - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司记录的损失准备金点估计分别约为20.9亿美元和19.9亿美元（扣除再保险后分别为20.4亿美元和19.4亿美元），其中IBNR分别约为9.547亿美元和8.855亿美元（扣除再保险后分别为9.336亿美元和8.645亿美元）[150] 金融工具公允价值情况 - 2021年6月30日，公司金融工具公允价值的98.4%基于可观察市场价格、参数或由此衍生[154] 递延所得税情况 - 公司递延所得税资产主要来自未赚保费、损失准备金贴现和费用应计，递延所得税负债主要来自证券未实现收益，2021年6月30日处于净负债状态[157] 疫情对业务影响情况 - 公司自疫情开始已对约28万辆汽车减少里程数，降低了个人保单保费[136] - 公司撤回了疫情前待批的私人乘用车保险费率上调申请[136] 有效税率情况 - 2021年上半年，约3800万美元的免税投资收入与约2.68亿美元的税前收入使有效税率为19.3%，低于21%的法定税率；2020年同期，约3900万美元的免税投资收入与约1.05亿美元的税前收入使有效税率为15.0%[160] 第二季度业务关键指标对比 - 2021年第二季度净保费收入和净保费写入较2020年同期分别增长14.2%和16.9%，排除2020年第二季度保费退款和抵免后，分别增长1.0%和3.5%[163] - 2021年和2020年第二季度净保费收入中分别包含分保费收入1560万美元和1180万美元，净保费写入中分别包含分保费写入1580万美元和1000万美元[164] - 2021年第二季度损失率、费用率和综合比率分别为70.9%、23.9%和94.9%，2020年同期分别为61.0%、27.2%和88.2%[167] - 2021年和2020年第二季度所得税费用分别为2620万美元和5730万美元，减少主要因税前总收入减少1.501亿美元[163] - 2021年和2020年第二季度平均成本投资资产分别为46.57097亿美元和42.20468亿美元，税前净投资收入分别为3095.3万美元和3416.6万美元，税后分别为2767.6万美元和3043.5万美元[164] - 2021年和2020年第二季度投资税前平均年收益率分别为2.7%和3.2%，税后分别为2.4%和2.9%[164] - 2021年和2020年第二季度净实现投资收益分别为5880.5万美元和1.58426亿美元[164] - 2021年和2020年第二季度净收入分别为1.09181亿美元和2.28211亿美元[178] - 2021年和2020年第二季度基本每股净收入分别为1.97美元和4.12美元，摊薄后每股净收入相同[178] 上半年业务关键指标对比 - 2021年上半年净保费收入和已签净保费较2020年同期分别增长6.2%和7.6%，排除2020年二季度保费退还和抵免后分别增长0.1%和1.5%[179] - 2021年和2020年上半年分入保费收入分别为3120万美元和2560万美元，分入保费签单分别为3140万美元和2140万美元[180] - 2021年和2020年上半年净保费收入分别为18.42741亿美元和17.34471亿美元，净保费签单分别为19.07724亿美元和17.73127亿美元[181] - 2021年和2020年上半年损失率分别为69.7%和66.1%，费用率分别为24.5%和26.2%，综合比率分别为94.2%和92.3%[183] - 2021年和2020年上半年所得税费用分别为5160万美元和1580万美元，主要因税前总收入增加1.631亿美元[187] - 2021年和2020年上半年平均投资资产成本分别为45.90386亿美元和42.18721亿美元，税前净投资收入分别为6323.2万美元和6866.1万美元，税后分别为5646万美元和6096.8万美元[189] - 2021年和2020年上半年净实现投资收益分别为1.00496亿美元和 - 9289.4万美元[189] - 2021年和2020年上半年净利润分别为2.16176亿美元和8900.7万美元[191] - 2021年上半年经营活动提供的净现金为3.172亿美元，较2020年同期增加5770万美元[194] 巨灾再保险情况 - 2021年和2020年12个月内，巨灾参与再保险合同下的总假定保费分别为1250万美元和750万美元，可能的总损失分别为3130万美元和1880万美元[197] - 截至2022年和2021年6月30日的12个月，巨灾再保险条约每次事故的承保金额分别为7.92亿美元和7.17亿美元，公司自留限额为4000万美元[198] - 截至2022年6月30日的12个月，再保险条约年度保费为5500万美元；截至2021年6月30日的12个月，年度保费为5000万美元，保费增加主要因再保险承保范围扩大和承保业务增长[200] - 2021年巨灾事件使公司损失约6400万美元，因未超条约每次事故自留限额，无再保险赔付[202] - 截至2021年6月30日，2020年巨灾事件使公司损失约7000万美元，因未超条约每次事故自留限额，无再保险赔付[203] 投资组合构成情况 - 截至2021年6月30日，公司投资组合成本为47.00307亿美元，公允价值为50.40804亿美元[207] - 截至2021年6月30日，公司投资组合公允价值的50.4%和固定到期证券公允价值的67.6%投资于免税州和市政债券[207] - 截至2021年6月30日，短期投资的98.8%由高评级的短期证券组成，可每日或每周赎回[207] - 截至2021年6月30日，不包括短期投资，固定到期证券名义平均期限为10.8年，含短期投资为9.8年[210] - 截至2021年6月30日，固定到期证券公允价值中，评级低于投资级和未评级债券分别为1990万美元和1.122亿美元，占比分别为0.5%和3.0%[212] - 2021年上半年，固定到期证券公允价值的97.6%评级无变化，0.5%升级，1.9%降级[213] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司美国国债公允价值分别为1430万美元和1380万美元，各占固定到期证券投资组合的0.4%[215] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司市政证券公允价值分别为28.5亿美元和27.9亿美元，分别占固定到期证券投资组合的75.7%和78.6%[217] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司抵押贷款支持证券投资组合公允价值分别为9250万美元和9330万美元，分别占固定到期证券投资组合的2.5%和2.6%[220] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司企业证券公允价值分别为2.83407亿美元和2.41366亿美元，分别占固定到期证券投资组合的7.5%和6.8%[222] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司担保贷款义务公允价值分别为2.78336亿美元和2.56891亿美元，分别占固定到期证券投资组合的7.4%和7.2%[223] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司其他资产支持证券公允价值分别为2.47224亿美元和1.53261亿美元，分别占固定到期证券投资组合的6.6%和4.3%[224] - 2021年6月30日和2020年12月31日，公司股权证券公允价值分别为8.706亿美元和8.039亿美元，分别占总投资组合的17.3%和17.0%[225][226] 债务情况 - 2017年3月8日，公司发行3.75亿美元高级票据，年利率4.4%，2027年3月15日到期，有效年化利率约4.45%[227] - 2021年3月31日，公司修订并重述信贷协议，贷款到期日延至2026年3月31日，贷款承诺总额增至7500万美元，公司债务与总资本比率为14.7%[228][229] 净保费与盈余比率情况 - 行业和监管指南建议财产和意外险保险公司年度净保费与法定保单持有人盈余比率不超3.0比1[232] - 2021年6月30日所有保险公司综合盈余为19亿美元，截至该日十二个月净保费为37亿美元[232] - 2021年6月30日净保费与盈余比率为1.98比1[232]

汽车业务数据关键指标变化 - 2020年3月至2021年第一季度公司汽车业务损失频率显著下降，2020年6月开始回升，但仍低于历史水平，事故严重程度增加[126][127] 投资组合数据关键指标变化 - 2020年第一季度公司投资组合价值大幅下降，随后在2020年和2021年的后续季度中回升，公司认为在疫情期间及之后有足够流动性支持业务运营，其循环信贷安排中有7500万美元未提取信贷[129] 政策影响 - 2021年3月11日，美国总统签署1.9万亿美元的《2021年美国救援计划法案》，若公司现有或潜在保单持有人和商业伙伴受益，疫情对公司经营业绩的负面影响可能会减轻[130] 保费收入数据关键指标变化 - 2021年第一季度和2020年第一季度公司直接保费收入分别为9.53357亿美元和9.57944亿美元，其中加利福尼亚州占比分别为86.0%和86.7%[133] - 2021年和2020年第一季度分保保费收入分别为1550万美元和1370万美元，分保保费签单分别为1560万美元和1140万美元[161] - 2021年和2020年第一季度净保费收入分别为9.15922亿美元和9.22574亿美元，净保费签单分别为9.50383亿美元和9.54216亿美元[163] 保费调整与业务费率 - 公司已向保单持有人退还或抵免约1.28亿美元保费，自疫情开始已对约25万辆汽车进行里程调整，还撤回了疫情前待批的私人乘用车费率上调申请[136] - 2021年3月，加利福尼亚州保险部批准公司加州房主保险业务费率提高6.99%，预计6月实施，该业务约占2021年第一季度公司总净保费收入的15%[137] 税务审计与执法风险 - 2021年第一季度完成加州2015 - 2018年保费税桌面审计和得克萨斯州2016 - 2019年保费及维持税桌面审计，均无需补缴税款[135] - 2019年11月6日加州保险部通过2014年市场行为检查最终报告，2020年10月公司收到通知该报告被审查，后续可能面临执法行动[135] 业务经营范围 - 公司主要通过14家保险子公司在11个州开展个人汽车保险业务，主要在加利福尼亚州，还经营房主、商业汽车等保险业务[132] 员工政策 - 公司将员工“在家工作”政策延长至2021年9月，可能根据疫情发展进一步延长[125] 基金收入与注资 - 2020年公司从代位求偿信托基金净收入约2300万美元，再保险和税前净收益约300万美元，代表此前确认的恢复保费减少[138] - 2019年7月加州州长签署法案设立210亿美元的加州野火基金，投资者所有的公用事业公司和州内纳税人各承担一半资金，2020年7月1日PG&E宣布破产重组完成并向该基金初始存入约50亿美元，还向代位求偿信托基金注资110亿美元[138] 损失准备金数据关键指标变化 - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司记录的损失准备金点估计分别约为20.4亿美元和19.9亿美元（再保险后分别为19.9亿美元和19.4亿美元），其中已发生但未报告的损失准备金分别约为9.193亿美元和8.855亿美元（再保险后分别为8.98亿美元和8.645亿美元）[147] 金融工具公允价值 - 2021年3月31日，公司金融工具公允价值的98.4%基于可观察市场价格、可观察市场参数或由此类价格或参数得出[151] 递延所得税情况 - 2021年3月31日，公司递延所得税处于净负债地位，主要因持有的证券未实现收益产生的递延所得税负债，但被未赚取保费、损失准备金贴现和费用应计产生的递延所得税资产大幅抵消[153] 有效税率变化 - 截至2021年3月31日的三个月，约1900万美元的免税投资收入加上约1.32亿美元的税前收入，导致有效税率为19.2%，低于21%的法定税率；2020年同期，约1900万美元的免税投资收入加上约1.81亿美元的税前亏损，导致有效税率为23.0%，高于21%的法定税率[157] 保费业务数据关键指标变化 - 2021年3月31日止三个月，已赚净保费和已签净保费分别较2020年同期下降0.7%和0.4%，主要因私人乘用车保单数量减少和单均保费降低，部分被加州房主险业务单均保费提高和保单数量增长抵消[160] 法律准备金与影响 - 公司会为非保险索赔相关诉讼、监管行动和其他或有事项建立准备金，认为目前未决法律或监管程序的最终解决不会对财务状况或现金流产生重大不利影响[140] 损失准备金计算方法 - 公司计算损失准备金点估计而非区间，会考虑多种不确定因素，还会聘请独立精算顾问审查并按州法规提供年度精算意见[143][144] 金融工具列报 - 公司财务报表中的金融工具包括投资、应收票据等，其他应收款和应付账款账面价值接近公允价值，所有投资按公允价值列报[150] 业务比率数据关键指标变化 - 2021年和2020年第一季度损失率分别为68.4%和70.6%，费用率分别为25.1%和25.3%，综合率分别为93.5%和95.9%[164] 所得税费用与税前收入变化 - 2021年和2020年第一季度所得税费用分别为2540万美元和 - 4150万美元，税前收入增加3.13亿美元[169] 投资资产与收益数据关键指标变化 - 2021年和2020年第一季度平均投资资产成本分别为45.38185亿美元和42.12398亿美元，税前净投资收入分别为3227.9万美元和3449.5万美元，税后分别为2878.4万美元和3053.3万美元[170] - 2021年和2020年第一季度投资税前平均年收益率分别为2.9%和3.3%，税后分别为2.5%和2.9%，净实现投资收益分别为4169.1万美元和 - 25132万美元[170] 净收入与每股净收入变化 - 2021年和2020年第一季度净收入分别为1.06995亿美元和 - 1.39204亿美元，基本每股净收入分别为1.93美元和 - 2.51美元[171] 现金与信贷额度 - 2021年3月31日现金及短期投资合计8.865亿美元，循环信贷额度可用7500万美元[173] 经营活动净现金变化 - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为1.745亿美元，较2020年同期增加7740万美元[174] 巨灾再保险数据关键指标变化 - 2020年和2021年巨灾参与再保险合同总假定保费分别为750万美元和1250万美元，可能承担的总损失分别为1880万美元和3130万美元[177] - 2020年6月30日结束的12个月，条约每次事故提供6亿美元承保，公司自留限额为4000万美元[181] - 2021年6月30日结束的12个月条约年保费约为5030万美元，2020年同期为3800万美元[183] - 2021年3月31日结束的三个月内，巨灾事件致公司损失约3900万美元，未超条约自留限额[186] - 截至2021年3月31日，2020年巨灾事件致公司损失约6700万美元，未超条约自留限额[188] 投资组合构成与期限 - 2021年3月31日，公司总投资组合成本46.50517亿美元，公允价值49.46202亿美元[191] - 2021年3月31日，公司总投资组合公允价值的51.9%和固定到期证券公允价值的71.6%投资于免税州和市政债券[191] - 2021年3月31日，短期投资的95.0%为高评级短期证券[191] - 2021年3月31日，固定到期证券不含短期投资的名义平均期限为11.3年，含短期投资为9.8年；2020年12月31日，对应数据分别为11.7年和10.6年[195] 固定到期证券评级与占比变化 - 2021年3月31日，固定到期证券中评级低于投资级和未评级债券的公允价值分别为1990万美元和7410万美元，占比分别为0.6%和2.1%；2020年12月31日，对应数据分别为2550万美元、3840万美元，占比分别为0.7%和1.1%[197] - 2021年第一季度，97.4%的固定到期证券公允价值整体评级无变化，0.6%升级，2.0%降级[198] 各类证券公允价值与占比 - 2021年3月31日，公司固定到期证券组合中，美国国债公允价值为1380万美元，占比0.4%[200] - 2021年3月31日和12月31日，市政证券公允价值分别为28.3亿美元和27.9亿美元，占固定到期证券组合的78.8%和78.6%[201] - 2021年3月31日和12月31日，抵押贷款支持证券组合公允价值分别为8290万美元和9330万美元，占固定到期证券组合的2.3%和2.6%[204] - 2021年3月31日和12月31日，公司企业证券公允价值分别为2.26376亿美元和2.41366亿美元，占固定到期证券组合的6.3%和6.8%[207] - 2021年3月31日和12月31日，担保贷款凭证公允价值分别为2.67569亿美元和2.56891亿美元，占固定到期证券组合的7.5%和7.2%[208] - 2021年3月31日和12月31日，其他资产支持证券公允价值分别为1.71292亿美元和1.53261亿美元，占固定到期证券组合的4.8%和4.3%[209] - 2021年3月31日和2020年12月31日，公司股权证券公允价值分别为8.106亿美元和8.039亿美元，分别占总投资组合的16.4%和17.0%[210][211] 高级票据发行 - 2017年3月8日，公司发行3.75亿美元高级票据，年利率4.4%，2027年3月15日到期，有效年化利率约4.45%[212][213] 信贷协议修订 - 2017年3月29日公司签订2017信贷协议，提供最高5000万美元循环贷款，2022年3月29日到期[214] - 2021年3月31日公司签订修订并重述的信贷协议，将贷款到期日延至2026年3月31日，增加美国银行作为额外贷款人，贷款承诺总额从5000万美元增至7500万美元[214] 信贷安排利率与费用 - 信贷安排下借款利率基于公司债务与总资本比率，范围从债务与总资本比率低于20%时的伦敦银行同业拆借利率加112.5个基点到比率大于等于30%时的伦敦银行同业拆借利率加150.0个基点[214] - 信贷安排未使用部分的承诺费范围从债务与总资本比率低于20%时的12.5个基点到比率大于等于30%时的22.5个基点[214] - 2021年3月31日公司债务与总资本比率为15.1%，7500万美元未使用信贷额度的承诺费为12.5个基点[214] 信贷安排借款情况 - 截至2021年4月29日，该信贷安排下无借款[214] 信贷安排财务契约遵守情况 - 2021年3月31日公司遵守无担保信贷安排下有关最低法定盈余、债务与总资本比率和风险资本比率的所有财务契约[215] 净保费与盈余比率 - 行业和监管指南建议财产和意外险保险公司年度净保费收入与法定保单持有人盈余的比率不应超过3.0比1[217] - 2021年3月31日所有保险公司的综合盈余为18.7亿美元，截至该日的十二个月净保费收入为36亿美元，净保费收入与盈余比率为1.93比1[217]

公司人员与销售渠道 - 2020年末公司约有4300名员工[23] - 公司通过约9520家独立代理商、全资保险机构AIS和PoliSeek以及互联网销售门户销售保单，2020年独立代理商和机构（不含AIS和PoliSeek）占公司直接保费收入约86%[31] - 公司主要通过约9520家独立代理商销售保险政策[126] 保费收入相关 - 2020年公司直接保费收入为36.54161亿美元，其中加州占比86.4%，其他州占比13.6%[14] - 2020年公司非私人乘用车业务占直接保费的29.7%[47] - 2020年，指定风险占汽车直接保费收入的比例不到0.1%[84] - 2020年，公司约86%的汽车直接保险保费收入来自加州[101] - 2020年12月31日止年度，公司约70%的直接保费收入来自私人乘用车保险政策[134] - 2020年公司直接保费收入37亿美元，私人乘用车保险业务约占70%，其中约88%在加州[196] 费用相关 - 2020年净佣金约占净保费收入的16%[32] - 2020年公司净广告费用约为3800万美元[33] 业务类别结构相关 - 2020年末加州“优质驾驶员”占公司加州自愿私人乘用车有效保单约87%，高风险类别占约13%[35] - 2020 - 2018年公司加州私人乘用车平均续保率约为96%[35] - 公司私人乘用车汽车责任险每人每次事故最高保额为50万美元，每次事故财产损失最高保额为25万美元；商业汽车险每次事故综合保额为100万美元；房主责任险最高保额为100万美元；伞式责任险最高保额为500万美元[22] - 公司多数房主保单责任险保额为30万美元或以下，重置价值为50万美元或以下，总保险价值为100万美元或以下[26] 再保险相关 - 公司有一份每风险再保险条约，承保超过500万美元的500万美元损失，超过1000万美元的损失有临时再保险保障[26] - 2020 - 2021年巨灾参与再保险合同总假定保费分别为750万美元和1250万美元，可能损失总额分别为1880万美元和3130万美元，2020年已发生损失530万美元[60] - 截至2021年6月30日的12个月，巨灾再保险条约每次事故提供7.17亿美元的保险，公司自留限额为4000万美元；2020年同期提供6亿美元保险，自留限额4000万美元[61][62][63] - 2021年6月30日结束的12个月巨灾再保险条约年保费约为5030万美元，2020年同期为3800万美元[63] - 2020 - 2019年巨灾事件分别造成公司约6900万美元和5400万美元损失，均未超过条约自留限额，无再保险赔付[65][66] 准备金相关 - 2020 - 2018年1月1日调整后净储备分别为1648553千美元、1845304千美元、1446612千美元，12月31日分别为1845155千美元、1936844千美元、1648553千美元[39] - 2020 - 2018年总发生损失和损失调整费用分别为2706024千美元、2395343千美元、2576789千美元，总支付分别为2509422千美元、2303803千美元、2374848千美元[39] - 2020年公司对先前年份保险事件准备金增加约2300万美元，主要因房主和商业汽车保险业务损失超预期[41] - 2019年公司对先前年份保险事件准备金增加约980万美元，主要因加州汽车保险业务防御和成本控制费用超预期[42] - 2018年公司对先前年份保险事件准备金增加约9310万美元，主要因加州汽车保险业务损失和防御成本超预期[43] 损失相关 - 2020 - 2018年公司记录的净巨灾损失分别约为6400万美元、5300万美元、6700万美元[44] 综合比率与净保费与保单持有人盈余比率 - 2020 - 2016年公司综合比率（全公司）分别为93.6%、99.7%、101.0%、101.9%、101.0%，公司私人乘用车综合比率分别为88.3%、98.2%、99.5%、99.3%、100.8%[48] - 2020 - 2016年净保费与保单持有人盈余比率分别为2.0比1、2.4比1、2.4比1、2.0比1、2.2比1[50] 投资组合相关 - 2020 - 2018年公司总投资组合公允价值分别为4729270千美元、4312161千美元、3768091千美元[53] - 2020 - 2016年平均投资资产成本分别为4291888千美元、4008601千美元、3740497千美元、3582122千美元、3390769千美元[54] - 2020 - 2016年税前净投资收入分别为134858千美元、141263千美元、135838千美元、124930千美元、121871千美元；税后分别为120043千美元、125637千美元、121476千美元、109243千美元、107140千美元[54] - 2020 - 2016年投资税前平均年收益率分别为3.1%、3.5%、3.6%、3.5%、3.6%；税后分别为2.8%、3.1%、3.3%、3.1%、3.2%[54] - 2020 - 2016年税后净实现投资收益（损失）分别为67727千美元、176006千美元、 - 105481千美元、54373千美元、 - 22266千美元[54] - 2020年底，具有赎回特征的固定期限证券公允价值为31亿美元，摊余成本为30亿美元[54] - 2020年公司投资组合公允价值47亿美元，产生税前净投资收入1.349亿美元，2019年分别为43亿美元和1.413亿美元[200] - 2020年和2019年公司税前净实现投资收益分别为8570万美元和2.228亿美元，税前巨灾损失分别约6090万美元和6530万美元[200] - 2020年第一季度末公司投资组合价值大幅下降，后续季度有所回升[214] 公司评级相关 - A.M. Best目前对公司有足够运营历史的保险公司评级为A（优秀）或A -（优秀），2021年2月4日确认评级展望稳定[111] - 公司目前惠誉和穆迪的财务实力评级分别为A和A2[112] 监管与法律相关 - 加州保险担保协会评估上限为前一年保费的2%，2020年无重大评估[77] - 截至2020年4月28日，公司对加州地震局评估的最大总风险敞口为7800万美元，2020年无评估[78] - 截至2020年12月31日，保险公司2021年可在无需获得监管机构对特别股息批准的情况下，向水星通用支付2.22亿美元股息，其中加州公司可支付1.96亿美元[81] - 保险公司支付股息通常限于上一年度法定盈余的10%或上一年度净收入中的较大值，大额股息需事先获得监管批准[102] - 公司在五个州（包括加州）调整保险费率需获得监管部门事先批准[106] - 加州法律允许消费者团体介入费率申报，常导致费率批准和变更实施延迟[106] - 公司业务依赖加州产生收入和运营利润，受当地监管、法律等条件影响[101] - 公司作为控股公司依赖子公司支付股息以履行义务，子公司支付股息受州保险法限制[102] - 汽车保险和房主保险业务面临监管、立法者和特殊利益集团要求调整费率的压力[107] - 新兴索赔和保险范围问题可能对公司业务产生不利影响[108] - 保险行业监管广泛，若不遵守法规，可能面临监管行动、罚款和诉讼[137][142] - 适用的保险法律可能使公司控制权变更或保险公司出售变得困难[162] 公司股权结构 - 乔治·约瑟夫和格洛丽亚·约瑟夫共同持有公司超50%的普通股，部分机构投资者各自持有超5%的普通股[159][160] 新冠疫情影响相关 - 2020年3月，新冠疫情被世卫组织认定为大流行，美国宣布国家紧急状态，疫情导致公司业务、财务状况和经营成果受到不利影响[154] - 2020年3月新冠疫情被世卫组织认定为大流行，公司多数员工远程办公，“居家办公”政策延至2021年6月[210] - 2020年3月中下旬起公司汽车业务损失频率显著下降，虽6月和下半年有所增加但仍低于历史水平，事故严重程度上升[211] - 公司因向保单持有人退还保费和提供信贷，净保费收入受负面影响，还为有需要的保单持有人提供宽限期[211] - 公司承保少量有营业中断险的企业，但根据保单条款和条件，与疫情相关的损失不在承保范围内[213] - 2020年3月美联储将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%，并建立紧急信贷安排[214] - 公司基于现有现金、短期投资、未来运营现金流和5000万美元未动用循环信贷额度，认为有足够流动性支持业务[214] - 2020年3月27日美国签署《新冠病毒援助、救济和经济安全法案》，12月27日签署新一轮新冠疫情救济法案[215] - 救济计划有助于减轻疫情对公司运营结果的负面影响，如保费收入减少或保费无法收回[215] 公司财务指标 - 2020年公司净收入3.746亿美元，摊薄后每股6.77美元，2019年分别为3.201亿美元和5.78美元[200] - 2020年和2019年公司经营活动现金流分别约6.06亿美元和5.2亿美元[203] 公司业务调整 - 2021年公司将停止在亚利桑那、佐治亚、伊利诺伊和内华达开展商业汽车保险新业务和续保，2020年这些州该业务净保费约2000万美元[197] 公司技术平台 - 2020年公司继续保险平台现代化，完成部分业务向Guidewire InsuranceSuite迁移，2021年将继续投资技术平台现代化[207][209] 公司场地情况 - 公司在多地有办公场地，如Brea的236,000平方英尺、Folsom的88,000平方英尺等，各场地占用率不同[172] 公司股票情况 - 2021年2月11日，公司普通股收盘价为56.50美元，约有122名登记持有人[180][181] 公司面临风险 - 若无法维持A.M. Best评级在A范围内，公司保费增长可能受挑战[111] - 公司未来可能需要额外资本，但融资不一定能以有利条件获得[112] - 公司扩张计划可能增加支出，若运营现金流不足或扩张未达预期，财务状况和业务增长能力可能受损[127] - 若无法实现递延税项资产，可能对公司财务状况和经营业绩产生重大不利影响[128] - 公司商誉和其他无形资产的账面价值可能面临减值减记，影响经营业绩[129] - 不确定的经济状况可能通过消费者行为和投资组合影响公司业务和经营业绩[130] - 通胀或通缩环境均可能对公司业务产生不利影响[131] - 私人乘用车保险行业竞争激烈，公司可能难以与资本更雄厚的竞争对手有效竞争[132] - 公司战略营销和运营举措若失败，可能损害竞争地位和经营业绩[133] - 公司依赖信息技术系统管理业务，系统故障、数据丢失或部署延迟会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[150] - 公司面临网络安全风险，数据泄露可能损害公司声誉并导致费用、罚款或诉讼[152] - 公司面临多起诉讼，诉讼结果不确定，可能增加法律费用并对经营成果产生负面影响[148] - 未来股权或债务融资可能影响公司普通股市场价格和现有股东权利，期权行使和股份授予会导致股东投资稀释[161] - 公司披露控制和程序可能无法防止或发现欺诈行为[165] - 未能维持有效的财务报告内部控制系统可能对公司股价产生不利影响[167] 公司股息情况 - 公司自1985年11月公开发行普通股以来持续支付现金股息并增加每股股息，但未来可能无法支付或继续增加[163] 金融市场利率变化 - 英国金融行为监管局宣布2021年后不再强制银行提交伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）计算数据，LIBOR可能在2021年底停用或修改，纽约联邦储备银行2018年4月开始发布有担保隔夜融资利率（SOFR）作为替代[118] - 公司基于LIBOR的无担保循环信贷安排于2022年3月29日到期[119] 公司资产情况 - 2020年12月31日，公司公允价值计量的总投资组合约55%和总固定到期证券约73%投资于免税市政债券[121] - 2020年12月31日，公司合并资产负债表中商誉约为4300万美元，其他无形资产约为1100万美元[129]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2020 TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant a ...

宏观政策与利率调整 - 2020年3月FOMC将联邦基金利率下调100个基点至0.00% - 0.25%区间[148] 公司信贷与资金状况 - 公司循环信贷安排中有5000万美元未提取信贷[148] - 2020年6月30日公司现金及短期投资合计5.978亿美元，5000万美元循环信贷额度中有500万美元可用[207] - 2017年3月29日，公司签订无担保信贷协议，最高可获得5000万美元循环贷款，2022年3月29日到期，2020年6月30日债务与总资本比率为17.1% [261] - 2017年3月29日，公司签订最高5000万美元无担保信贷协议，2022年3月29日到期，2020年6月30日债务与总资本比率为17.1%，未使用部分承诺费为15个基点[261] - 2020年6月30日，公司遵守无担保信贷协议中关于最低法定盈余、债务与总资本比率和风险资本比率的所有财务契约[262] 保费收入相关 - 2020年3 - 6月返还给保单持有人的保费预计约为1.06亿美元，2020年6月30日止三个月和六个月的净保费收入和保费收入均减少约1.06亿美元[155] - 2020年6月30日止六个月，加州直接保费收入为15.44978亿美元，占比86.5%；其他州为2.41713亿美元，占比13.5% [151] - 2019年6月30日止六个月，加州直接保费收入为16.11256亿美元，占比86.2%；其他州为2.56915亿美元，占比13.8% [151] - 因疫情“Mercury Giveback”计划，加州私人乘用车和商用车直接保费收入分别减少约9200万美元和400万美元[151] - 其他州私人乘用车和商用车直接保费收入因保费退还和抵免分别减少约800万美元和100万美元[152] - 2020年第二季度净保费收入和已签净保费较2019年同期分别下降8.6%和12.5%，主要因“Mercury Giveback”计划退款及加州私人乘用车保单数量下降，部分被加州房主险费率上调和保单数量增长抵消[180] - 2020年和2019年第二季度已赚分保保费分别为1180万美元和1620万美元，已签分保保费分别为1000万美元和1030万美元[181] - 2020年和2019年第二季度净保费收入分别为8.119亿美元和8.888亿美元，已签净保费分别为8.189亿美元和9.361亿美元[184] - 2020年上半年净保费收入和已签净保费较2019年同期分别下降1.4%和4.3%，主要因“Mercury Giveback”计划退款及加州私人乘用车保单数量下降，部分被加州房主险费率上调和保单数量增长抵消[199] - 截至2020年6月30日的十二个月净保费为37亿美元[264] 业务费率调整 - 2020年2月和7月，加州DOI批准加州房主保险业务费率提高6.99%，该业务约占公司2020年6月30日止六个月总净保费收入的14% [156][158] 投资组合情况 - 2020年第二季度公司投资组合公允价值大幅下跌后在二季度基本恢复[148] - 2020年6月30日，公司金融工具公允价值的98.5%基于可观察市场价格、参数或由此衍生[171] - 2020年6月30日，公司总投资组合成本为42.79808亿美元，公允价值为44.02159亿美元[236] - 2020年6月30日，公司总投资组合公允价值的58.1%和固定到期证券公允价值的76.9%投资于免税州和市政债券[238] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券不包括短期投资的名义平均到期期限分别为12.7年和13.9年[242] - 2020年6月30日，固定到期证券加权平均投资组合信用质量评级为A +，与2019年12月31日一致[242] - 2020年6月30日，固定到期证券中评级低于投资级和未评级债券分别为1890万美元和4010万美元，占比0.6%和1.2%[244] - 2020年上半年，固定到期证券公允价值的96.8%评级无变化，0.6%升级，2.6%降级[245] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中美国国债公允价值分别为2390万美元和2260万美元，占比均为0.7%[247] - 2020年6月30日和2019年12月31日，美国国债组合考虑提前赎回的修正久期分别为0.5年和1.0年[249] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中市政证券公允价值分别为27.3亿美元和25.5亿美元，占比分别为82.0%和82.6%，其中有保险的分别为3.812亿美元和3.447亿美元[250] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司抵押支持证券组合公允价值分别为7850万美元和6300万美元，占固定到期证券组合的2.4%和2.0% [253] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司企业证券公允价值分别为2.62739亿美元和2.35565亿美元，占固定到期证券组合的7.9%和7.6% [255] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司股权证券公允价值分别为7.392亿美元和7.248亿美元，六个月内公允价值变动净损益分别为 - 7440万美元和6500万美元[258] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中美国国债公允价值分别为2390万美元和2260万美元，占比均为0.7%[247] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中市政证券公允价值分别为27.3亿美元和25.5亿美元，占比分别为82.0%和82.6%，其中有保险的分别为3.812亿美元和3.447亿美元[250] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中抵押贷款支持证券公允价值分别为7850万美元和6300万美元，占比分别为2.4%和2.0%，其中Alt - A抵押贷款分别为220万美元和240万美元[253] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中公司证券公允价值分别为2.62739亿美元和2.35565亿美元，占比分别为7.9%和7.6%[255] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中担保贷款义务公允价值分别为1.99945亿美元和1.99218亿美元，占比分别为6.0%和6.4%[256] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司固定到期证券组合中其他资产支持证券公允价值分别为3497.5万美元和1864.4万美元，占比分别为1.1%和0.6%[257] - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司股权证券公允价值分别为7.392亿美元和7.248亿美元，2020年和2019年上半年因公允价值变动分别产生净亏损7440万美元和净收益6500万美元[258] 汽车业务情况 - 公司汽车业务自2020年3月中下旬起损失频率显著下降，6月开始回升[146] 野火基金与代位求偿 - 2019年7月加州设立210亿美元野火基金，公用事业公司和纳税人各承担一半，PG&E于2020年7月1日脱离破产并向该基金初始存款约50亿美元，还向代位求偿信托基金注资110亿美元[159] - 2020年第二季度公司预计从代位求偿信托基金获得约1600万美元初始分配，扣除再保险和税前收益约200万美元[159] 损失准备金情况 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司记录的损失准备金点估计分别约为18.7亿美元和19.2亿美元（扣除再保险后分别为18.2亿美元和18.5亿美元），其中已发生但未报告的损失准备金分别约为8.365亿美元和8.467亿美元（扣除再保险后分别为8.156亿美元和8.292亿美元）[167] - 公司按季度评估损失准备金，若估计最终索赔成本对以前报告事故年度需减少则出现有利发展，若需增加则出现不利发展[168] - 公司分析损失准备金主要使用已发生损失法、已支付损失法、平均严重程度法结合索赔数量发展法和广义线性模型[165] - 公司对巨灾损失和非巨灾损失分开分析，巨灾损失根据索赔报告和以往巨灾发展预期确定索赔数量，并应用平均预期每笔索赔损失[166] 递延所得税情况 - 2020年6月30日，公司递延所得税处于净负债地位，主要因证券未实现收益产生的递延所得税负债，但被未赚取保费、损失准备金贴现和费用应计产生的递延所得税资产大幅抵消[173] 有效税率情况 - 2020年上半年有效税率为15.0%，2019年同期为18.5%，2020年上半年约3900万美元免税投资收入和1.05亿美元税前收入使有效税率远低于21%的法定税率，2019年同期约4200万美元免税投资收入和2.69亿美元较高税前收入使有效税率略低于法定税率[177] 财务指标对比（季度） - 2020年和2019年第二季度损失率分别为61.0%和73.9%，费用率分别为27.2%和24.4%，综合率分别为88.2%和98.3%[185] - 2020年和2019年第二季度所得税费用分别为5730万美元和1830万美元，主要因税前收入增加1.84亿美元[190] - 2020年和2019年第二季度平均投资资产成本分别为42.205亿美元和39.957亿美元，税前净投资收入分别为3417万美元和3503万美元，税后分别为3044万美元和3140万美元[191] - 2020年和2019年第二季度投资税前平均年收益率分别为3.2%和3.5%，税后分别为2.9%和3.1%，净实现投资收益分别为1.584亿美元和5333万美元[191] - 2020年和2019年第二季度净利润分别为2.282亿美元和8325万美元，基本每股收益分别为4.12美元和1.50美元[198] 财务指标对比（上半年） - 2020年和2019年上半年损失率分别为66.1%和73.2%，费用率分别为26.2%和24.6%，综合率分别为92.3%和97.8%[202] - 2020年上半年和2019年上半年剔除估计的先前事故年度损失发展和巨灾损失影响后，损失率分别为63.5%和71.6%[204] - 2020年和2019年截至6月30日的六个月所得税费用分别为1580万美元和4960万美元，主要因税前总收入减少1.64亿美元[206] - 2020年和2019年6月30日止六个月平均投资资产成本分别为42.18721亿美元和39.40185亿美元[207] - 2020年和2019年6月30日止六个月投资净收入税前分别为6866.1万美元和6920.6万美元，税后分别为6096.8万美元和6165.8万美元[207] - 2020年和2019年6月30日止六个月投资平均年收益率税前分别为3.3%和3.5%，税后分别为2.9%和3.1%[207] - 2020年和2019年6月30日止六个月净实现投资收益（损失）分别为 - 9289.4万美元和1.64403亿美元[207] - 2020年和2019年6月30日止六个月净收入分别为8900.7万美元和2.19117亿美元[207] 经营活动现金流量 - 2020年6月30日止六个月经营活动提供的净现金为2.596亿美元，较2019年同期减少600万美元[207] 巨灾再保险情况 - 截至2021年6月30日的12个月，巨灾再保险条约每次事故提供7.17亿美元的保障，年度保费约为5030万美元；截至2020年6月30日的12个月，每次事故提供6亿美元的保障，年度保费为3800万美元[207] - 截至2021年6月30日的12个月，条约年度保费为5000万美元，2020年同期为3800万美元[230] - 2020年巨灾事件使公司损失约1800万美元，未使用再保险福利，因损失未超4000万美元的每次事故自留限额[231] - 2019年巨灾事件使公司损失约5500万美元，未使用再保险福利，因损失未超1000万（2019年）和4000万（2020年）的每次事故自留限额[232] 高级票据发行 - 2017年3月8日，公司发行3.75亿美元高级票据，年利率4.4%，2027年3月15日到期，发行成本约340万美元，实际年化利率约4.45% [260] - 2017年3月8日，公司完成3.75亿美元高级票据公开发行，年利率4.4%，2027年3月15日到期，发行成本约340万美元，有效年化利率约4.45%[260] 净保费与盈余比率 - 行业和监管指南建议财险公司年度净保费与法定保单持有人盈余比率不超3.0:1[264] - 2020年6月30日保险公司综合盈余为

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为2.282亿美元，即每股4.12美元，其中包括投资组合1.252亿美元的税后收益，部分抵消了第一季度投资组合1.985亿美元的税后损失 [5] - 年初至今净收入为8900万美元，即每股1.61美元，其中包括投资组合7340万美元的税后损失，大部分是公司持有的证券按市值计价的调整 [6] - 第二季度运营收益为每股1.86美元，2019年第二季度为每股0.74美元，运营收益改善主要因综合比率从2019年第二季度的98.3%降至2020年第二季度的88.2% [7] - 本季度巨灾损失为1200万美元，2019年第二季度为900万美元；本季度不利准备金发展为1200万美元，2019年第二季度为900万美元 [8] - 2020年第二季度费用率为27.2%，2019年第二季度为24.4%，主要因新冠疫情向符合条件的投保人退还保费和提供信贷，导致保费收入减少1.06亿美元，排除后费用率为24.1% [17] - 本季度保费收入下降12.5%，主要因1.06亿美元的保费退还和信贷，排除后保费收入下降1.2%；计划在8月向符合条件的投保人退还2200万美元7月月度保费，预计第三季度保费收入将减少约2200万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人乘用车业务因新冠疫情减少驾驶，出险频率降低，结果改善，但严重程度增加和向个人汽车客户退还1.003亿美元保费部分抵消了改善效果 [9][10] - 商业汽车业务本季度出险频率下降，但严重程度增加、700万美元不利准备金发展和向商业汽车客户退还550万美元保费，对本季度结果产生负面影响 [11] - 房主业务本季度出险频率和严重程度均增加，300万美元不利准备金发展对本季度结果产生负面影响；4月加州房主业务费率提高6.99%，另一项6.99%的费率提高已获批准，预计10月实施 [11][12] - 商业多险种业务本季度因一笔500万美元的火灾净损失受到负面影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第二季度推出两个新项目，6月在德克萨斯州推出个人汽车使用保险产品MercuryGO，早期采用率令人鼓舞且高于预期；在加州推出商业多险种产品和系统第一阶段，受到代理商好评 [14] - 2020年7月1日完成巨灾再保险条约续签，再保险限额从之前的6亿美元增至7.17亿美元，新计划各层均有野火覆盖，自留额保持4000万美元不变，新计划年保费约5000万美元，之前条约保费为3800万美元 [15][16] - 公司在努力改善加州以外地区的细分业务，推出的Mercury Advantage产品在多个州显著增加了新业务，计划今年晚些时候和明年在其他州继续推出；Mercury Gold计划进展顺利 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续监测新冠疫情经济影响的程度和持续时间，并根据需要进行调整；预计第三季度承保和损失调整费用率将保持在较高水平，因保费退还导致保费下降，而费用未按比例减少 [19] - 投资方面，新资金利率远低于平均利率和六个月前水平，现金利率接近零，10年期国债收益率55个基点，AAA级市政债券约65个基点，预计低利率环境将持续一段时间，公司投资面临挑战 [46][47] 其他重要信息 无 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2200万美元保费退还的机制及是否会持续 - 6月和7月出险频率持续下降，所以有7月保费退还；是否会持续退还需持续评估出险频率变化，目前还不能确定；6月和7月出险频率较4月和5月有所上升，且严重程度也在上升，部分抵消了出险频率下降的好处 [23][24][25] 问题2: 与加州保险部门的互动及监管情况 - 不存在96的综合比率门槛，监管部门有一个模板，模板允许的费率上调幅度比公司之前申请的要大；监管部门允许公司自行决定保费退还，无需提交文件 [26][30][32] 问题3: 再保险相关问题 - 自留额4000万美元是每次事件的额度；PG&E 7月1日破产重组，设立的公用事业行业代位求偿基金将覆盖其设备造成未来损失的40%，对第三和第四季度巨灾损失有利；若损失由PG&E设备造成，保险公司可向基金提交索赔获得40%赔偿，先扣除这40%后再按再保险条约处理；再保险条约有一次恢复额度，理论上在额度未用完时可覆盖多个事件 [36][37][38] 问题4: 年底非加州保费情况 - 目前不确定性太大，无法预测；公司正在努力改善加州以外地区的细分业务，推出的新产品增加了新业务，公司会保持承保纪律 [43][44][45] 问题5: 投资收益率及新资金利率情况 - 新资金利率远低于平均利率和六个月前水平，现金利率接近零，预计低利率环境将持续一段时间，公司投资面临挑战；公司有保守的投资政策，正在评估不同选择，但会受到限制 [46][47][48] 问题6: 代理商补偿问题 - 基本佣金未因保费退还调整， contingent佣金尚未确定是否调整；不清楚竞争对手情况 [54][55][56] 问题7: 火灾损失代位求偿情况 - 公司出售了部分火灾损失代位求偿权，但保留了2017年Tubbs火灾的代位求偿权，上周收到PG&E信托的首笔付款，这些代位求偿来自全额再保险损失，款项将返还给再保险伙伴，公司因减少再保险恢复保费获得近200万美元收益；2019年第四季度的Saddleridge火灾和Kincade火灾在再保险自留范围内，是否由公用事业设备引起尚未确定，有潜在代位求偿可能；若确定由设备引起，这两场火灾损失可能符合40%补偿基金的条件，目前这两场火灾最终损失在2500 - 3000万美元之间 [60][61][62] 问题8: 40%补偿基金“基准”含义 - 多年来火灾索赔代位求偿比例不同，现在该基金保证40%的赔付，对于不符合基金条件的先前索赔，可能会将40%作为赔付标准 [65] 问题9: 股息和股票回购政策及技术应用和代理模式问题 - 董事会每季度审查股息政策，根据公司前景、收益、覆盖率等因素决定，本季度宣布了每股0.63美元的股息；公司有数据仓库并进行业务细分，正在更新细分业务，Mercury Advantage项目改善了细分业务；在加州因监管限制，定价使用的数据有限；公司不断推进技术应用，改进代理系统、在线门户，用技术处理理赔和承保风险；公司认为代理合作伙伴关系非常重要 [72][73][75]