财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为2.282亿美元，即每股4.12美元，其中包括投资组合1.252亿美元的税后收益，部分抵消了第一季度投资组合1.985亿美元的税后损失 [5] - 年初至今净收入为8900万美元，即每股1.61美元，其中包括投资组合7340万美元的税后损失，大部分是公司持有的证券按市值计价的调整 [6] - 第二季度运营收益为每股1.86美元，2019年第二季度为每股0.74美元，运营收益改善主要因综合比率从2019年第二季度的98.3%降至2020年第二季度的88.2% [7] - 本季度巨灾损失为1200万美元，2019年第二季度为900万美元；本季度不利准备金发展为1200万美元，2019年第二季度为900万美元 [8] - 2020年第二季度费用率为27.2%，2019年第二季度为24.4%，主要因新冠疫情向符合条件的投保人退还保费和提供信贷，导致保费收入减少1.06亿美元，排除后费用率为24.1% [17] - 本季度保费收入下降12.5%，主要因1.06亿美元的保费退还和信贷，排除后保费收入下降1.2%；计划在8月向符合条件的投保人退还2200万美元7月月度保费，预计第三季度保费收入将减少约2200万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人乘用车业务因新冠疫情减少驾驶，出险频率降低，结果改善，但严重程度增加和向个人汽车客户退还1.003亿美元保费部分抵消了改善效果 [9][10] - 商业汽车业务本季度出险频率下降，但严重程度增加、700万美元不利准备金发展和向商业汽车客户退还550万美元保费，对本季度结果产生负面影响 [11] - 房主业务本季度出险频率和严重程度均增加，300万美元不利准备金发展对本季度结果产生负面影响；4月加州房主业务费率提高6.99%，另一项6.99%的费率提高已获批准，预计10月实施 [11][12] - 商业多险种业务本季度因一笔500万美元的火灾净损失受到负面影响 [13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 第二季度推出两个新项目，6月在德克萨斯州推出个人汽车使用保险产品MercuryGO，早期采用率令人鼓舞且高于预期；在加州推出商业多险种产品和系统第一阶段，受到代理商好评 [14] - 2020年7月1日完成巨灾再保险条约续签，再保险限额从之前的6亿美元增至7.17亿美元，新计划各层均有野火覆盖，自留额保持4000万美元不变，新计划年保费约5000万美元，之前条约保费为3800万美元 [15][16] - 公司在努力改善加州以外地区的细分业务，推出的Mercury Advantage产品在多个州显著增加了新业务，计划今年晚些时候和明年在其他州继续推出；Mercury Gold计划进展顺利 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司将继续监测新冠疫情经济影响的程度和持续时间，并根据需要进行调整；预计第三季度承保和损失调整费用率将保持在较高水平，因保费退还导致保费下降，而费用未按比例减少 [19] - 投资方面，新资金利率远低于平均利率和六个月前水平，现金利率接近零，10年期国债收益率55个基点，AAA级市政债券约65个基点，预计低利率环境将持续一段时间，公司投资面临挑战 [46][47] 其他重要信息 无 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2200万美元保费退还的机制及是否会持续 - 6月和7月出险频率持续下降，所以有7月保费退还；是否会持续退还需持续评估出险频率变化，目前还不能确定；6月和7月出险频率较4月和5月有所上升，且严重程度也在上升，部分抵消了出险频率下降的好处 [23][24][25] 问题2: 与加州保险部门的互动及监管情况 - 不存在96的综合比率门槛，监管部门有一个模板，模板允许的费率上调幅度比公司之前申请的要大；监管部门允许公司自行决定保费退还，无需提交文件 [26][30][32] 问题3: 再保险相关问题 - 自留额4000万美元是每次事件的额度；PG&E 7月1日破产重组，设立的公用事业行业代位求偿基金将覆盖其设备造成未来损失的40%，对第三和第四季度巨灾损失有利；若损失由PG&E设备造成，保险公司可向基金提交索赔获得40%赔偿，先扣除这40%后再按再保险条约处理；再保险条约有一次恢复额度，理论上在额度未用完时可覆盖多个事件 [36][37][38] 问题4: 年底非加州保费情况 - 目前不确定性太大，无法预测；公司正在努力改善加州以外地区的细分业务，推出的新产品增加了新业务，公司会保持承保纪律 [43][44][45] 问题5: 投资收益率及新资金利率情况 - 新资金利率远低于平均利率和六个月前水平，现金利率接近零，预计低利率环境将持续一段时间，公司投资面临挑战；公司有保守的投资政策，正在评估不同选择，但会受到限制 [46][47][48] 问题6: 代理商补偿问题 - 基本佣金未因保费退还调整， contingent佣金尚未确定是否调整；不清楚竞争对手情况 [54][55][56] 问题7: 火灾损失代位求偿情况 - 公司出售了部分火灾损失代位求偿权，但保留了2017年Tubbs火灾的代位求偿权，上周收到PG&E信托的首笔付款，这些代位求偿来自全额再保险损失，款项将返还给再保险伙伴，公司因减少再保险恢复保费获得近200万美元收益；2019年第四季度的Saddleridge火灾和Kincade火灾在再保险自留范围内，是否由公用事业设备引起尚未确定，有潜在代位求偿可能；若确定由设备引起，这两场火灾损失可能符合40%补偿基金的条件，目前这两场火灾最终损失在2500 - 3000万美元之间 [60][61][62] 问题8: 40%补偿基金“基准”含义 - 多年来火灾索赔代位求偿比例不同，现在该基金保证40%的赔付，对于不符合基金条件的先前索赔，可能会将40%作为赔付标准 [65] 问题9: 股息和股票回购政策及技术应用和代理模式问题 - 董事会每季度审查股息政策，根据公司前景、收益、覆盖率等因素决定，本季度宣布了每股0.63美元的股息；公司有数据仓库并进行业务细分，正在更新细分业务，Mercury Advantage项目改善了细分业务；在加州因监管限制，定价使用的数据有限；公司不断推进技术应用，改进代理系统、在线门户，用技术处理理赔和承保风险；公司认为代理合作伙伴关系非常重要 [72][73][75]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 ☒ For the quarterly period ended March 31, 2020 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司亏损1.392亿美元，合每股2.51美元，其中投资组合税后亏损1.985亿美元，2019年12月税前投资亏损占投资组合价值的6% [5] - 第一季度运营收益为每股1.07美元，2019年第一季度为每股0.87美元，综合比率从2019年第一季度的97.3%降至2020年第一季度的95.9% [6] - 第一季度巨灾损失为200万美元，2019年第一季度为500万美元；不利准备金发展为1500万美元，2019年第一季度为100万美元 [6] - 剔除巨灾损失和不利准备金发展影响后，第一季度综合比率为93.8%，2019年第一季度为95.9% [6] - 2020年第一季度费用率为25.3%，2019年第一季度为24.8%，主要因坏账准备增加700万美元 [11] - 第一季度保费收入增长4.1%，主要因每份保单平均保费提高和房屋保险保单数量增加 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 私人乘用车综合比率从2019年第一季度的96.8%降至2020年第一季度的约93.6%，不利准备金发展从2019年第一季度的1000万美元降至2020年第一季度的300万美元 [7] - 房屋保险综合比率从2019年第一季度的102%降至2020年第一季度的101%，不利准备金发展为600万美元，2019年第一季度为有利准备金发展800万美元；巨灾损失不到100万美元，2019年第一季度为300万美元 [8] - 剔除准备金发展和巨灾损失影响后，房屋保险综合比率从2019年第一季度的100.6%降至2020年第一季度的95.3% [8] - 商业汽车业务综合比率从2019年第一季度的102%降至2020年第一季度的约100%，两年第一季度不利准备金发展均约为500万美元；剔除准备金发展影响后，综合比率均为91% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为改善房屋保险业务业绩，4月21日加州房屋保险费率提高6.99%，此前2019年8月已提高6.99% [9] - 公司将继续监测新冠疫情相关经济影响的程度和持续时间，并根据需要进行进一步调整 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对世界的影响前所未有的，公司对受危机影响的人表示慰问，过去几年对技术的投资使团队成员能够顺利过渡到在家工作，公司运营正常并为客户和代理商提供良好服务 [4] - 由于新冠疫情期间驾车减少，事故和索赔减少，公司将向个人汽车客户返还两个月15%的月度汽车保险保费，预计第二季度保费收入和已赚保费将减少约7000万美元，未来季度承保和损失调整费用率预计将上升 [13] - 目前市场存在很多不确定性，公司将密切监测业务情况，评估保费返还、新业务量下降、损失减少和坏账准备增加等因素的综合影响 [23][24] 其他重要信息 - 私人乘用车和房屋保险新业务申请较新冠疫情爆发前分别下降超过20%和10% [12] - 代理商不会因公司返还的保费而减少佣金 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司向私人乘用车客户返还两个月15%保费与加州保险专员命令的区别 - 加州专员未规定具体返还比例，仅要求公司返还保费，规定返还期限从3月开始，后续会根据需要更新命令，公司返还时间与专员规定一致 [16][18] 问题: 返还保费是否追溯到3月以及是否需要专员批准 - 返还时间从3月18日至5月17日，影响第二季度，约7000万美元；专员命令未要求正式批准 [19][20][22] 问题: 保费返还对承保费用率和损失率的综合影响 - 保费返还导致收入下降，新业务量也略有下降；损失减少，但坏账准备增加，严重程度可能上升，零部件可能面临成本压力，公司将密切监测综合影响 [23][24] 问题: 正在进行的费率申报是否暂停 - 加州个人汽车费率申报仍未得到加州保险部处理，在紧急状态期间预计保险部不会对申请采取行动，目前申报处于暂停状态 [26] 问题: 2020年房屋保险再保险结构及与去年的变化 - 现有再保险条约限额为6亿美元，自留额为4000万美元，野火险基本包含在内；公司计划在7月1日续保，购买类似额度的再保险，预计费率可能有适度上涨，自留额目前希望保持不变，但会取决于定价情况 [28][29][30] 问题: 再投资收益率现状及已实现投资损失中市场估值调整和实际销售损失的占比 - 3月危机最严重时市政债券再投资收益率很高，政府救助后市场迅速恢复正常，市政债券市场仍存在分化；第一季度市场估值调整损失约1000万美元，大部分已实现投资损失为市场估值调整损失 [32][33][34]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 ____________________________ FORM 10-K ____________________________ ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Fiscal Year Ended December 31, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 for the Transition Period from ___________ to ___________ Commission File No. 001-12257 ____________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (E ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度运营收益为每股0.21美元，2018年第四季度运营亏损为每股0.26美元，主要因未确认所得税收益增加、综合比率降低和税后投资收入增加 [4] - 2019年第四季度综合比率为103.2%，2018年第四季度为106.7%，主要因本季度有100万美元正向准备金发展，而2018年第四季度有2300万美元不利准备金发展，且本季度巨灾损失3600万美元低于2018年第四季度的4300万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 加利福尼亚州私人乘用车业务 - 2019年第四季度综合比率约为97.9%，2018年第四季度为103.2%，主要因2019年提价和本季度有1000万美元有利准备金冗余，而2018年第四季度有1400万美元不利准备金发展，但频率和严重程度增加部分抵消了改善 [6] - 本季度频率较2018年第四季度增加约2%，主要来自人身伤害保险，严重程度增加5% [7] - 加利福尼亚州汽车保险公司5%的个人汽车费率上调待加州保险部批准，水星保险公司4%的个人汽车费率上调已提交，二者占公司直接保费收入的三分之二 [8] 加利福尼亚州房主业务 - 2019年第四季度综合比率为123%，2018年第四季度为125%，本季度房主业务巨灾损失主要来自加州野火，为3400万美元，低于2018年第四季度的3800万美元 [9] - 加州房主业务6.99%的费率上调已获加州保险部批准并于2019年8月实施，另一次6.99%的费率上调待批准，加州房主保费约占公司直接保费收入的13% [9] 加利福尼亚州以外业务 - 2019年第四季度个人险房主和汽车综合比率约为110%，2018年第四季度为101%，2019年结果包括约200万美元不利准备金发展，而2018年第四季度无准备金发展 [10] - 2019年加州以外地区事故年个人险综合比率为103%，2018年为97%，2019年综合比率上升主要因多个州私人乘用车严重程度增加 [10][11] - 2019年加州以外房主业务保费实现两位数增长，承保结果总体和基础层面均有利，第四季度费用率为23.5%，2018年第四季度为23.3%，略高的费用率主要因盈利能力相关应计项目增加，部分被较低的获取成本抵消，本季度保费（不包括再保险恢复保费）增长3%，主要因每份保单平均保费提高和房主保单数量增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在加州以外多个州提高私人乘用车费率以改善结果，推出名为Mercury Advantage的改进细分产品，该产品已在部署地区提高产量且损失经验良好，计划于2020年底在除一个州外的所有加州以外州推出 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2018年加州以外业务结果不错，2019年严重程度增加超出预期，如佛罗里达州个人伤害保护（PIP）问题和德克萨斯州严重程度增加，但公司已采取提价和推出新产品等措施 [16] - 对于加州业务，管理层表示目前申请的两次费率上调若在2020年获批，对公司现状感觉良好，加州私人乘用车全年综合比率约为97%，且很多费率尚未计入该比率，实际情况更好 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 何时能将加州以外汽车和房主综合比率降至1亿美元以下 - 2018年加州以外个人汽车事故年结果约为97.8%，2019年房主业务为93.2%，2018年为94.6%，2019年严重程度增加抵消了费率上调，如佛罗里达州和德克萨斯州，公司已采取提价和推出新产品等措施 [16] 问题: 佛罗里达州和德克萨斯州的监管框架是否为文件即用型，佛罗里达州房主业务是否需事先批准 - 公司不在佛罗里达州开展房主业务，佛罗里达州和德克萨斯州均可文件即用 [18][19] 问题: 理论上解决问题是否不需要很长时间 - 虽然可文件即用，但因保单为六个月，费率计入需要时间，不过总体而言，若申请足够费率以抵消严重程度增加，应能看到结果改善，公司在2018年也曾这样做过 [20] 问题: 2020年再保险结构可能如何变化，如何看待每次事件的巨灾风险敞口 - 现行再保险条约从7月1日至6月30日，未发生触发该条约的再保险损失，预计明年7月续约时定价合理，续约限额和自留额很大程度取决于公司风险承受能力、市场定价和市场容量，目前预计与现有情况相似，春季完成概率最大损失（PML）分析并更新后会有更多信息 [23] 问题: 目前再保险条约年度是否没有与火灾相关的再保险损失 - 是的，公司自留额为4000万美元，火灾损失均未达到该水平 [25] 问题: 加州业务费率与损失趋势相比如何，对费率周期与结果的关系有何看法 - 公司每季度进行评估，目前申请的两次费率上调获批后，对水星保险公司（MIC）和加州汽车业务现状感觉良好，加州私人乘用车全年综合比率约为97%，且很多费率尚未计入该比率，实际情况更好 [27] 问题: 2019年加州房主业务综合比率是多少 - 2019年日历年度为106% [28] 问题: 与2018年相比如何 - 2018年事故年为103%，日历年度约为102% [29] 问题: 106%是日历年度数据吗 - 是的 [30]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ___________ to ___________ Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registran ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营收益为每股0.78美元，2018年第三季度为每股1.11美元，运营收益下降主要因综合比率上升 [4] - 综合比率从2018年第三季度的95.6%升至2019年第三季度的98.6%，主要源于加州以外私人乘用车业务和加州商业汽车业务表现不佳 [4] - 公司本季度记录了100万美元有利的上年准备金发展，2018年第三季度为600万美元不利的准备金发展 [11] - 巨灾损失从2018年第三季度的1300万美元降至本季度的300万美元，主要源于飓风和野火事件不同 [12] - 费用率从2018年第三季度的24%升至本季度的24.2%，主要因与加州保险部和解的应计费用增加 [12] - 本季度保费收入增长8.6%，主要因每份保单平均保费提高和房屋保险保单数量增加 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 加州以外私人乘用车业务 - 2019年第三季度综合比率为101%，2018年第三季度为82%，结果包含约200万美元有利的上年准备金发展，对应8600万美元已赚保费，2018年为1200万美元有利的上年准备金发展，对应8800万美元已赚保费 [5] 加州商业汽车业务 - 2019年第三季度综合比率约为120%，2018年第三季度为90%，结果包含约600万美元不利的上年准备金发展，对应3400万美元已赚保费，2018年为100万美元不利的上年准备金发展，对应2900万美元已赚保费 [6] 加州私人乘用车业务 - 2019年第三季度综合比率从2018年第三季度的97.4%微升至约97.6%，频率相对平稳，严重程度较2018年第三季度上升约7%，近期费率上调部分抵消了损失严重程度的同比增长 [7] - 2019年第三季度频率和严重程度较第二季度均增长约4%，是综合比率从第二季度的约96.7%升至第三季度的97.6%的主要原因，近期费率上调部分抵消了这一增长 [9] - 加州私人乘用车业务年初至今事故年综合比率约为96.1% [10] 加州房屋保险业务 - 2019年第三季度综合比率为97.5%，2018年第三季度为101.2%，2019年8月实施了6.99%的费率上调，近期还提交了另一次6.9%的费率上调申请，加州房屋保险保费约占公司直接保费收入的13% [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司评估费率需求，可能在年底前为加州汽车业务提交费率申请 [19] - 针对加州以外业务盈利能力挑战，公司采取实施费率上调、改善细分市场等措施，预计11月或12月在佛罗里达进行相关调整 [20][22] - 投资方面，公司降低久期、增加现金储备，从免税投资转向应税投资，正重新调整投资组合以获取更高收益 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于季节性干燥多风天气导致损失频率增加和严重程度提高，预计第四季度不包括巨灾的综合比率将高于全年其他季度，但难以确定潜在综合比率是否会更高 [14] - 目前难以估计10月早些时候和当前加州野火造成的损失，公司巨灾再保险条约为野火巨灾损失提供超过4000万美元自留额的保障，总野火限额为5.08亿美元，允许一次全额恢复 [13] 问答环节所有提问和回答 问题1: 野火巨灾计划的一次恢复是否已使用 - 回复: 尚未使用，仍未进行恢复 [17] 问题2: 加州汽车业务两次费率上调后综合比率仍恶化，是否会提交新一轮费率申请，以及长期综合比率目标在短期内是否合理 - 回复: 季度结果可能波动，不会仅根据一个季度的数据做决策，加州私人乘用车业务年初至今事故年综合比率约为96%，还有部分费率待赚取，可能在年底前为加州汽车业务提交费率申请 [19] 问题3: 加州以外业务综合比率长期处于高位，解决盈利挑战的进展如何，何时能改善结果 - 回复: 2018年加州以外业务结果较好，今年有所恶化，佛罗里达是原因之一，公司正采取措施解决，在多个州有费率上调待赚取，还在进行细分市场改善，预计11月或12月在佛罗里达进行调整 [20][22] 问题4: 投资收益同比变动的原因及对收益率的最新看法 - 回复: 收益率变动受利率影响，今年收益率曲线平坦后，公司降低久期、增加现金储备，货币市场利率有竞争力，还从免税投资转向应税投资，目前正重新调整投资组合，若当前利率趋势改善，有望获得更高收益 [27][28] 问题5: 核心损失比率同比恶化中另外110个基点的来源 - 回复: 主要来自加州私人乘用车业务略微恶化，2.8个百分点来自加州以外业务和商业汽车业务，0.2个百分点来自加州私人乘用车业务 [35][36] 问题6: 解决加州以外业务问题的具体计划，问题所在的州、业务线和保险范围，以及多久能看到改善效果 - 回复: 问题主要来自佛罗里达和佐治亚，公司采取费率上调和改善细分市场的措施，2018年接近目标水平，2019年有所恶化，正通过这些措施解决问题 [40] 问题7: 确认加州私人乘用车业务季度环比频率和严重程度是否均上升4% - 回复: 同比频率相对平稳，严重程度上升约7%，季度环比频率和严重程度均上升4% [41] 问题8: 加州商业汽车业务是否有类似的频率和严重程度趋势 - 回复: 暂无相关数据，但商业汽车业务面临的侵权环境具有挑战性，原告律师激进、陪审团更宽松导致严重程度上升，且商业汽车保额较高，使理赔决策更困难 [46] 问题9: 有利准备金发展出现在哪些事故年 - 回复: 商业汽车业务有一些不利情况，但被其他业务线的有利情况抵消，过去几个事故年的最终结果相对稳定 [47] 问题10: 第三季度事故年损失比率较上半年大幅上升，是否有对上半年损失比率的重新评估 - 回复: 没有重大的重新评估，第三季度加州私人乘用车业务频率和严重程度较第二季度均上升4% [52][54] 问题11: 上述频率和严重程度上升是否是季节性因素，是否每年都会出现 - 回复: 第二季度通常是最好的季度，但此次季度环比频率和严重程度上升4%有些意外，季度结果可能波动 [55] 问题12: 与以往周期相比，当前严重程度上升周期的情况如何 - 回复: 从侵权环境来看，这是个人经历中最具挑战性的，原告律师激进，试图提高索赔和理赔成本，当前是高严重程度的人身伤害环境，加州Fastrack第二季度人身伤害严重程度季度环比上升约10%，同比上升5% - 6%，公司正努力应对，对最新事故年的严重程度预估较高 [64][67]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度运营收益为每股0.74美元，2018年同期为每股0.88美元，运营收益下降主要因综合比率上升 [5] - 2019年第二季度综合比率为98.3%，2018年同期为96.9%，受900万美元不利准备金发展、900万美元巨灾损失和340万美元应计费用增加的负面影响 [5] - 剔除不利的上年准备金发展、巨灾损失、分保恢复保费收入和与不利上诉法院裁决相关的应计费用增加的影响后，2019年第二季度调整后综合比率为95.5%，2018年同期为92.6% [7] - 2019年第二季度费用率为24.4%，2018年同期为24.3%，略高的费用率主要因不利上诉法院裁决导致应计费用增加340万美元，部分被收购成本下降抵消 [13] - 本季度保费收入增长6.6%，主要因每份保单的平均保费提高和房屋保险保单数量增加 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加州以外所有业务线2019年第二季度综合比率约为108%，2018年同期为92%，两个时期的已赚保费约为1.3亿美元 [8] - 2019年第二季度房屋保险综合比率为102%，2018年同期为95.3%，加州房屋保险综合比率受2019年第一季度暴雨导致的损失估计增加的负面影响 [9] - 加州个人汽车保险年初至今事故年综合比率约为95%，频率趋势呈低个位数下降，严重程度趋势呈中个位数上升 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年3月，加州汽车保险公司实施了6.9%的个人汽车费率上调；5月，水星保险公司实施了6.9%的个人汽车费率上调，两者合计占公司直接保费收入的三分之二 [11] - 本季度，加州汽车保险公司约32%的费率上调已实现，水星保险公司仅10%的费率上调已实现 [12] - 加州房屋保险业务6.9%的费率上调已获加州保险部批准，将于2019年8月实施，公司最近还提交了另一次6.9%的费率上调申请，加州房屋保险保费约占公司直接保费收入的12% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对加州以外业务将继续执行现有战略，目前该地区当年业绩令人失望，本季度有较多大额损失、严重程度增加和中西部风暴等情况 [35] - 公司将在佛罗里达州和佐治亚州实施一些变革，预计有助于业务增长和盈利提升 [36] - 公司在加州提高费率后，新业务申请量和报价量均有所下降，本季度加州新业务申请量下降约20%，报价量同比下降约16% [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为在人身伤害业务方面环境发生了变化，未来将更保守地选择近期因素，以减少不利准备金发展 [18] - 首席投资官表示，鉴于收益率曲线结构，未来投资环境艰难，这种情况将持续到今年剩余时间和2020年大部分时间，但投资组合的增长将继续推动投资收入增加 [49] 其他重要信息 - 公司最近完成了巨灾再保险条约续签，有效期从2019年7月1日开始，购买的总再保险限额从之前的2.05亿美元增加到5.89亿美元，自留额从1000万美元增加到4000万美元，新再保险计划的年度总保费约为3800万美元 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 准备金发展情况及未来变化 - 公司表示在人身伤害业务方面环境发生变化，未来将更保守地选择近期因素，以减少不利准备金发展；本季度加州个人汽车保险的损失准备金发展基本不存在，主要是在辩护和成本控制费用方面因诉讼增加而增加了准备金 [18] - 过去最大的问题是加州人身伤害保险的准备金发展，今年上半年实际与预期的已发生损失发展基本符合预期，表明多年来不断上升的损失发展因素已趋于稳定 [20] 问题2: 900万美元不利准备金发展是否包括往年巨灾损失部分 - 是的，900万美元中包含300万美元的往年巨灾损失，主要来自伍尔西火灾，该事件的损失已超出再保险限额，未来若有进一步发展将由再保险全额覆盖 [23] 问题3: 若重演去年季度结果，有多少个季度会达到4000万美元的自留额 - 坎普火灾损失远超1亿美元，会达到该自留额；伍尔西火灾损失约4000万美元，部分会达到；汽车火灾损失约2000万美元，未达到 [25] 问题4: 新巨灾再保险计划成本与去年相比情况 - 考虑到恢复保费，成本略有上升，但各层费率有大幅提高；去年三个时期实际支付约4000万美元，新条约约3800万美元 [28] 问题5: 加州以外业务战略是否改变 - 公司将继续执行现有战略，目前该地区业绩令人失望，本季度有较多大额损失和严重程度增加的情况；2019年事故年综合比率较高，主要受佛罗里达州和佐治亚州影响，公司将在这两个州实施变革以改善业绩 [35][36] 问题6: 核心损失比率变化原因及建模思路 - 加州以外个人汽车保险目前综合比率约为102%，有较大波动；加州个人汽车保险年初至今综合比率约为95%，频率下降、严重程度上升，未来若无准备金发展，该业务线应有一定的利润率扩张 [39] - 有350万美元的费用支出是上诉法院裁决的结果，不会每个季度都发生；加州房屋保险因第一季度暴雨天气在第二季度增加了约400万美元的准备金，目前该事件基本结束 [40] 问题7: 加州个人汽车保险损失成本通胀情况 - 公司认为是低到中个位数的损失成本通胀 [44] 问题8: 加州个人汽车保险是否还会提价 - 公司认为目前暂时不会再提价 [46] 问题9: 净投资收入增长疲软原因及未来预测 - 过去一年公司对美联储低利率上升较为敏感，推动了投资收入增长，但现在这种情况已结束，收益率曲线扁平化甚至部分倒挂，固定收益投资机会有限；未来投资环境艰难，将持续到今年剩余时间和2020年大部分时间，但投资组合的增长将继续推动投资收入增加 [48][49] 问题10: 运营税率低于预期原因及建模思路 - 运营税率较低是因为承保收入低于预期，承保收入税率约为21%，投资收入税率约为10% - 11%，两者比例变化会影响整体有效税率 [51] 问题11: 更保守的损失选择是否已实施及对损失比率的影响 - 公司在选择关联比率因素时，会更重视近期比率因素，这会产生更高的金额；目前已经实施，除非情况比预期更糟，否则不会对损失比率产生向上压力 [52][53] 问题12: 提价后市场反应及是否有竞争反弹 - 加州新业务申请量和报价量均有所下降，本季度新业务申请量下降约20%，报价量同比下降约16%；剔除报价量影响，新业务和客户留存情况基本符合预期 [54][55]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _________________________ FORM 10-Q _________________________ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the Quarterly Period Ended March 31, 2019 Commission File No. 001-12257 ______________________________ MERCURY GENERAL CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) ________________________________ California 95-2211612 (State or other jurisdictio ...