Key Points Two analysts waxed bullish on the cooling systems specialist in new takes on its stock. The pair both consider it to be a buy at current levels. 10 stocks we like better than Modine Manufacturing › Thermal management solutions specialist Modine Manufacturing (NYSE: MOD) was manufacturing healthy growth over the past few days, as far as its stock is concerned. Thanks largely to two positive new analyst notes, the company's shares were trading well in the black week-to-date as of late sess ...

产品发布与核心特性 - 公司为其旗舰产品TurboChill™ DCS冷水机组系列新增不锈钢型号 [2] - 不锈钢设计为直接液体冷却系统提供所需的液压容量，适用于高密度人工智能部署 [2] - 该设计显著提升回路清洁度和整体系统可靠性，其耐腐蚀材料保护冷却回路完整性，减少污染物和冷板上的积聚 [3] - 产品专为高压环境设计，在极端热负荷下保持结构稳定性，并实现精确过滤和流体管理 [3] 技术优势与性能提升 - 在优化的液体冷却架构中集成该产品，可完全消除排内冷却液分配单元，降低系统复杂性 [1][4] - 此举有望优化电源使用效率，并为数据中心机房腾出空间以容纳额外的IT机柜 [1][4] - 产品适用于高达55°C的高环境温度运行，采用全球变暖潜能值仅为137的低GWP制冷剂R1234ze [5] - Turbocor®无油离心压缩机在满负荷和部分负荷下均能提供卓越效率 [5] - 模块化的“V”型框架盘管布局应用了增强型自然冷却技术，采用更大直径风扇以降低能耗 [5] 市场定位与应用场景 - 该产品主要面向超大规模数据中心、托管数据中心和新云设施中的高密度AI部署 [2] - 产品符合抗震设计类别D，适用于全球应用 [5] - 公司拥有超过20年的Turbocor®压缩机经验和超过50年的数据中心专业知识 [6]

Artisan Small Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金各份额类别在第三季度回报率约8.7%，其中投资者类别（ARTSX）回报8.69%，顾问类别（APDSX）回报8.75%，机构类别（APHSX）回报8.73% [1] - 同期，基准指数Russell 2000 Growth Index的回报率为12.19%，基金表现未及基准 [1] - 全球股市在第三季度持续上涨，主要美国指数如Russell 1000、Russell Midcap和Russell 2000均创下历史新高，年内迄今涨幅达两位数 [1] Modine Manufacturing Company (MOD) 公司概况与市场表现 - Modine Manufacturing Company是一家提供热管理产品和解决方案的公司，截至2025年11月14日，股价报收132.02美元，市值达69.51亿美元 [2] - 该股一个月回报率为-16.30%，但过去52周内股价上涨了4.53% [2] - 根据数据库，在2025年第二季度末，有49只对冲基金投资组合持有该公司股票，较前一季度的45只有所增加 [4] Modine Manufacturing Company (MOD) 业务驱动因素 - 公司被Artisan Small Cap Fund列为第三季度主要贡献者之一，其强劲增长得益于与现有超大规模客户业务量的增加以及该领域新客户的拓展 [3] - 在美国和东南亚等新兴地区需求上升，以及公司向机架级和模块化数据中心冷却解决方案等先进产品线的扩张，进一步推动了增长势头 [3] - 因此，公司已显著调高了其年度收入预期 [3] - 2026年第二季度销售额增长12%，主要增长动力来自气候解决方案部门的收入增长 [4]

公司扩张与投资 - 公司正式启用位于威斯康星州富兰克林市的新制造工厂，这是其扩大数据中心冷却能力的重要一步 [1] - 新工厂面积为15.5万平方英尺，是公司此前宣布的为期多年、总额1亿美元投资计划的一部分 [2] - 该1亿美元投资还包括在德克萨斯州大草原城新建制造工厂，并扩大在密西西比州格雷纳达、密苏里州杰斐逊城的业务 [5] - 到2026年3月，新工厂将创造超过300个新工作岗位，预计三年内该厂址员工总数将达到约430名 [2] 战略定位与市场机遇 - 此次扩张旨在满足市场对Airedale by Modine™数据中心冷却产品日益增长的需求，是对未来的战略性投资 [2] - 威斯康星州因其充足的水资源、可靠的电力、自然凉爽的气候（有助于降低能耗密集型设施的冷却成本）以及可用的土地和熟练的建筑劳动力，正崛起为数据中心枢纽 [4] - 该州对科技公司建设大规模人工智能和云基础设施具有吸引力，公司的扩张反映了其致力于满足数字经济不断变化的需求 [4] - 公司选择富兰克林进行扩张得益于该市的协作精神、强大的劳动力队伍和对工业增长的支持 [3] 公司背景与业务范围 - 公司是一家多元化的全球热管理技术和解决方案领导者，拥有超过100年历史，总部位于威斯康星州拉辛市 [1][6] - 公司通过其气候解决方案和性能技术部门，提供改善空气质量、减少能源和水消耗、降低有害排放的热管理系统 [6] - 公司在北美、南美、欧洲和亚洲均有业务运营，全球员工超过1.1万名 [6]

交易概述 - Panoramic Capital在2025年第三季度增持Modine Manufacturing Company 26,547股，增持部分价值约546万美元[1][2] - 增持后总持股数达到65,116股，截至2025年9月30日价值926万美元[2] - 此次增持使该基金在Modine的持股数量增加了69%[7] - Modine股票在此次增持后占该基金13F文件披露管理资产总额的4.16%，成为其第五大持仓[8] 公司财务与市场表现 - 截至2025年11月14日，公司股价为132.02美元，市值达69.5亿美元[4] - 过去十二个月营收为26.9亿美元，净利润为1.862亿美元[4][8] - 过去一年股价上涨约9.86%，但表现落后于标普500指数8.79个百分点[8] - 管理层预计本财年净销售额将增长15%至20%，调整后EBITDA将增长12%至20%，达到4.4亿至4.7亿美元[11] 公司业务概况 - 公司是全球领先的工程热管理解决方案提供商，产品组合多样，采用多部门运营模式[6] - 业务包括为暖通空调、车辆和工业应用提供热传递系统和组件，如机组加热器、空调机组、冷却器和电池热管理系统[9] - 通过两个部门产生收入：气候解决方案和性能技术，为汽车、商用车、建筑、农业、数据中心和工业领域的原始设备制造商提供服务[9] - 数据中心解决方案需求加速正推动其气候解决方案部门增长[11]

文章核心观点 - 文章旨在比较汽车原始设备制造商领域的Aptiv PLC和Modine两家公司 以识别更具投资价值的标的 [1] - 分析结合Zacks Rank评级和价值风格评分系统 评估公司估值水平和盈利前景 [2] - 综合估值指标和评级显示 Aptiv PLC在当前价位下相比Modine可能更具投资价值 [6] 公司比较分析 - Aptiv PLC的Zacks Rank为第2级买入评级 Modine为第3级持有评级 [3] - Aptiv PLC的远期市盈率为10.65倍 显著低于Modine的32.29倍 [5] - Aptiv PLC的市盈增长比率为0.84 Modine为0.95 [5] - Aptiv PLC的市净率为1.87倍 远低于Modine的7.4倍 [6] 估值方法与指标 - 价值风格评分系统通过关键指标识别被低估的公司 [4] - 系统评估的指标包括市盈率 市销率 收益收益率 每股现金流等基本面数据 [4] - 市盈增长比率在传统市盈率基础上 还考虑了公司的预期每股收益增长率 [5] - 市净率用于比较股票市场价值与其账面价值即总资产减总负债 [6] 投资价值结论 - 基于估值指标 Aptiv PLC的价值评级为A级 Modine为C级 [6] - Aptiv PLC在Zacks Rank和价值风格评分模型中均表现突出 [6] - 对于价值型投资者而言 Aptiv PLC目前可能是更优的选择 [6]

SouthernSun小盘股策略三季度表现 - 三季度总回报率为11.73%（净回报11.52%）但跑输罗素2000指数的12.39%和罗素2000价值指数的12.60% [1] - 过去十二个月总回报率为-0.66%（净回报-0.10%）显著低于同期罗素2000指数的10.76%和罗素2000价值指数的7.88% [1] Modine制造公司财务与市场表现 - 股价单月下跌5.44%但过去52周累计上涨16.90% [2] - 截至2025年11月4日收盘价146.14美元市值达76.94亿美元 [2] - 2026年第二季度销售额增长12%主要受气候解决方案业务收入推动 [4] 公司战略与运营动态 - 因AI数据中心需求激增将投资1亿美元在未来12-18个月内提升产能约80% [3] - 资产负债状况健康净债务与调整后EBITDA比率约为1倍并计划暂停收购以整合近期三项并购 [3] - 正在探索出售轻型车辆热交换器业务并专注数据中心投资执行 [3] 行业需求与资本配置 - AI数据中心需求爆发式增长显著推高对热管理冷却设备的需求 [3] - 管理层获得投资机构认可被认为具备持续创造股东价值的优势定位 [3] - 对冲基金持仓数量从45家增至49家显示机构关注度上升 [4]

财务业绩与市场反应 - 公司第二财季净收入为7.389亿美元，同比增长12%，调整后每股收益为1.06美元，同比增长9%，两项指标均超出市场预期[3] - 尽管业绩超预期且上调了2026财年收入指引，公司股价在财报发布后下跌超过4%[1] - 公司已将2026财年销售额增长指引从之前的10-15%上调至15-20%[10] 增长驱动因素 - 气候解决方案部门是主要增长动力，第二财季收入同比增长24%，这主要得益于年内完成的几项收购[5] - 公司通过应用80/20运营原则整合收购业务，以提升利润率、优化产能利用并创造新的商业交叉销售机会[5] - 公司正积极进行产能扩张，位于美国密西西比州格兰纳达的工厂已有两条生产线投产，预计年底实现满产[7] 产能扩张与战略布局 - 公司在印度金奈的新工厂已开始生产数据中心产品，以增强服务亚太地区客户的能力[9] - 计划扩大英国冷水机产能以满足欧洲超大规模和托管客户的需求，新增产能预计于下一财年初上线[9] - 公司目标是今年数据中心业务收入增长超过60%，并在2028财年实现超过20亿美元的收入[9] 面临挑战与风险 - 性能技术部门第二财季收入同比下降4%，其中公路应用产品下降3%，原因是商用、特种和客车市场需求疲软[11] - 预计2026财年性能技术部门收入将持平至下降7%，因终端市场在持续的贸易紧张和谨慎的市场环境下可能保持疲弱[11] - 由于对数据中心产能的投资增加以及支持增长所需的营运资本增加，预计2026财年下半年现金流占销售额的比例将降低，全年自由现金流预计约为销售额的2.5%至3%[12] 同业比较与估值 - 公司股票远期市销率为2.63倍，高于行业平均的1.96倍，也高于同行安波福的0.90倍和德纳的0.38倍[13] - 扎克斯共识预期公司2026财年销售额和收益将分别同比增长11.3%和14.8%[14] - 过去90天内，2026财年每股收益的共识预期上调了0.14美元，而过去30天内，2027财年每股收益的共识预期下调了0.04美元[14]

收入和利润（同比环比） - 2026财年第二季度净销售额为7.389亿美元，同比增长8090万美元（12%）[113][115] - 第二季度营业利润为7350万美元，同比下降180万美元[113][115] - 2026财年上半年净销售额为14.217亿美元，同比增长1.022亿美元（8%）[114][115] - 上半年营业利润为1.492亿美元，同比下降50万美元[114][115] 成本和费用（同比环比） - 第二季度毛利率为22.3%，同比下降290个基点[113][115] - 第二季度销售成本增加8160万美元（17%），部分原因是数据中心产能扩张导致的暂时性运营效率低下[113][116] - 上半年销售成本增加1.001亿美元（10%），原材料成本上涨约700万美元[114][125] 业务线表现：Climate Solutions - Climate Solutions第二季度净销售额增长8800万美元（24%），主要受数据中心产品（增长6740万美元）和暖通空调技术产品（增长1710万美元）推动[134] - Climate Solutions第二季度毛利率下降440个基点至24.6%，主要因临时运营效率低下和原材料成本上涨约400万美元影响[136][137] - Climate Solutions第二季度营业利润下降250万美元至6220万美元，尽管毛利增长570万美元，但被SG&A费用增加730万美元所抵消[138][139] - 收购的三项业务为Climate Solutions部门带来第二季度2810万美元的增量销售额[115] 业务线表现：Performance Technologies - Performance Technologies第二季度净销售额下降1120万美元（4%），主要因北美市场需求疲软和战略退出低利润业务所致[147] - Performance Technologies第二季度毛利率下降130个基点至18.9%，因销售额下降和原材料成本上涨约100万美元[148][149] - Performance Technologies第二季度记录410万美元非现金减值费用，涉及德国技术服务中心资产减记[152] 收购活动 - 公司于2025财年收购三家企业，总收购价约1.861亿美元（AbsolutAire: 1130万，L.B. White: 1.105亿，Climate by Design: 6440万）[109][110][111] - 公司以现金支付总计1.821亿美元收购L.B. White、Climate by Design和AbsolutAire三家企业[163] 现金流与资本支出 - 截至2025年9月30日的六个月，公司经营活动产生的净现金为2910万美元，同比减少6870万美元[161] - 2026财年上半年资本支出为5940万美元，同比增加1910万美元[162] 融资与资本管理 - 公司截至2025年9月30日持有现金及等价物8380万美元，其中5300万美元由非美国子公司持有[160] - 公司可用循环信贷额度为1.288亿美元，结合运营现金流预计能满足短期和长期资金需求[160] - 2026财年上半年信贷设施项下的借款净额为2.246亿美元，主要用于收购[164] - 公司修订信贷协议，获得4亿美元循环信贷额度和2亿美元定期贷款额度，均于2030年7月到期[165] - 信贷协议要求杠杆率（净债务/调整后EBITDA）不超过3.5倍，利息覆盖比率（调整后EBITDA/利息支出）至少为3倍[167] - 截至2025年9月30日，公司剩余股票回购授权额度为8160万美元[170] 其他重要事项 - 第二季度记录410万美元减值费用，涉及德国一处技术服务和支持设施[113][120] - 公司预计在2026财年下半年为美国养老金计划终止支付2000万至2500万美元现金，并记录1.2亿至1.25亿美元的非现金结算费用[169]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总销售额同比增长12%，主要由气候解决方案部门推动 [14] - 调整后EBITDA同比增长4%，利润率达到14% [19] - 调整后每股收益为1.06美元，同比增长9% [20] - 自由现金流为负3100万美元，主要由于库存增加和资本支出 [22] - 净债务为4.98亿美元，较上一财年末增加2.19亿美元，主要与收购相关 [22] - 杠杆率为1.2，预计财年末将进一步下降 [23] - 全财年销售增长预期上调至15%-20%，调整后EBITDA预期维持在4.4亿至4.7亿美元 [23][25] - 全财年自由现金流预计占销售额的2.5%至3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 气候解决方案部门收入同比增长24% [3][14] - 数据中心销售额增长6700万美元，增幅42% [14] - HVAC技术销售额增长1700万美元，增幅25%，主要来自收购贡献 [14] - 热传输解决方案增长2%，即300万美元 [14] - 气候解决方案部门调整后EBITDA下降4%，利润率受到暂时性因素侵蚀 [7][14] - 性能技术部门收入同比下降4% [10][17] - 性能技术部门调整后EBITDA增长3%，利润率提升90个基点至14.7% [10][18] - 重型设备收入相对持平，公路应用收入下降3%，即700万美元 [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心业务增长强劲，预计本财年增长超过60% [23] - 下半年数据中心销售额同比增长预计超过90% [24] - HVAC技术业务预计全年增长超过40%-45%，有机增长为中高个位数 [105] - 性能技术部门销售展望上调，收入预计持平至下降7% [24] - 美国、印度和欧洲地区的数据中心产能正在扩张 [4][5][7][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正加速投资以应对数据中心产品的空前需求 [3] - 通过应用80/20原则整合收购业务，以改善利润率、提高产能利用率和开拓交叉销售机会 [3] - 正在从低产量、高混合度的制造模式向高产量的生产商转型，但仍致力于提供高端定制化产品 [8][9] - 正在探索性能技术部门的战略性剥离机会 [11] - 数据中心业务目标是在2028财年实现超过20亿美元的收入 [8][40] - 公司估计其在数据中心HVAC市场的份额将从低个位数增长到15%-20% [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 数据中心需求“空前”，订单和渠道率在过去90天内有所增加，增强了公司信心 [40][41] - 性能技术部门的终端市场仍然低迷，受到贸易冲突和谨慎市场情绪的影响，但可能出现稳定迹象 [24][77] - 公司预计第三季度利润率仍将低于正常水平，第四季度将出现显著环比改善，达到更正常的利润率水平 [16][21] - 产能扩张面临的主要挑战包括招聘和培训劳动力，这导致了暂时的成本增加和利润率下降 [7][34] 其他重要信息 - 公司在密西西比州格雷纳达的工厂已正式启动冷水机组生产，计划共有五条生产线，目前两条已投产 [4] - 威斯康星州富兰克林和密苏里州杰斐逊城的新设施正在取得进展，德克萨斯州大草原城的新站点也已确定 [4][5] - 印度金奈的新工厂已开始生产数据中心产品，以服务亚太地区客户 [7] - 公司计划在英国扩大冷水机组产能，以支持欧洲市场 [7] - 公司已为数据中心业务招聘了1200名员工，包括临时工和合同工以及内部重新部署的人员 [7] - 公司预计在第三季度完成美国养老金计划的年金化，这将从资产负债表上移除一项大额负债 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 气候解决方案部门利润率收缩的具体原因及恢复正常路径 [30] - 利润率收缩主要由于数据中心扩张相关成本（225-250基点）、HTS部门去年大额热泵结算（125基点）以及HVAC技术部门的混合影响和整合成本（100基点） [31] - 公司预计第三季度有所改善，第四季度通过新生产线显著增产，利润率将恢复正常水平（约20%以上） [32][37][38] - 产能扩张导致前期成本较高，但一旦达到正常生产水平，增量利润率将非常高 [32] 问题: 数据中心业务收入目标上调至超过20亿美元的原因及产能规划 [40] - 过去90天内订单和渠道率增加，客户关系深化，能见度提高，以及新产品（如模块化数据中心）的推出增强了信心 [41] - 公司正在全球扩张产能（美国、英国、印度、欧洲），但尚未给出新的具体收入目标，仅表示路径清晰 [40][54][55] 问题: 对第四季度及长期利润率正常化的信心来源 [47] - 信心来源于从每次产品发布中学习、改进制造和设计效率，以及将成熟区域的运营经验复制到新工厂 [49][50][51] - 一旦新生产线达到规模，固定成本被吸收，流程效率提高，利润率将改善 [51][52] - 长期增量毛利率预计在30%左右 [68] 问题: 数据中心业务的总目标市场（TAM）和市场份额展望 [58] - 到2028财年，20亿美元的收入目标估计对应数据中心HVAC市场15%-20%的份额，公司正在夺取市场份额 [60] - TAM随着数据中心资本支出增加而扩大，公司增长速度快于市场 [60] 问题: 数据中心产品中气冷与液冷的贡献 [61] - 两种技术都是必需的，特别是在AI部署推动的需求中，它们互补 [62] - 整个产品系列的利润率状况相对一致，服务利润率最高，并将随着安装基数的增长而增加 [63] 问题: 性能技术部门的当前重点和剥离计划更新 [69] - 新领导将继续推动稳定、效率提升和客户关系建设，为市场复苏做准备 [70] - 剥离计划仍在进行中，公司有执行产品线战略的良好记录，但目前没有具体更新 [71] 问题: 性能技术部门终端市场需求展望 [75] - 市场低迷已持续约一年半，周期通常持续18-24个月，近期报告显示可能出现稳定迹象，但需要观察趋势 [76][77] - 公司通过跟踪主要OEM的库存和计划来定位自己 [76] 问题: 美国及其他地区数据中心产能扩张的地理战略 [78] - 优先考虑美国，这是最大的市场，公司正在那里专注执行 [79] - 印度工厂已启动，服务东南亚；欧洲产能正在增加；中东机会通过西班牙和印度工厂服务 [80] - 扩张是基于客户需求，而非投机性建设 [93][94] 问题: 数据中心客户集中度和新客户进展 [85] - 目前前两大超大规模客户占业务大部分，但与其他三家超大规模客户以及NeoCloud提供商的关系正在推进，提供了增长空间 [86][87] - 模块化数据中心需求处于早期阶段，但机会巨大 [41][86] 问题: 数据中心需求能见度的时间范围 [88] - 对于紧急需求，反应迅速；对于战略规划，与主要客户的能见度可达3-5年，这有助于资本部署决策 [89][90] - 印度工厂的建设就是基于客户提前多年的要求 [92] 问题: 液冷业务（CDU）的演变和潜在贡献 [95] - 液冷是不断发展的产品系列的一部分，公司致力于提供差异化的定制解决方案 [95][96] - 液冷需要公司现有的空气冷却产品支持，并非所有客户都需要直接芯片液冷 [95] 问题: 下半年业绩展望中嵌入的关键变量和风险 [100] - 指导采取中间立场，平衡强劲需求与制造目标以及潜在的生产线中断或低效率风险 [101] - 除了冷水机组，空气端产品和模块化数据中心的额外机会也有助于平衡风险 [102] 问题: HVAC技术业务下半年趋势 [103] - 收购业务符合预期，室内空气质量业务表现良好，目前进入采暖季节，传统Modine加热器和L.B White收购业务将迎来旺季 [104] - HVAC技术全年增长预计超过40%-45%，有机增长为中高个位数 [105]