公司重大合同 - 公司获得沙特阿美为期五年的完井服务合同，涉及Jafurah及其他非常规油气田 [1] - 合同包含大规模的完井服务动员和广泛的工作范围 [1] 行业发展与战略背景 - 合同预计将支持沙特非常规天然气开发的下一阶段增长 [1] - 该发展是沙特雄心勃勃的能源多元化计划“2030愿景”的一部分 [1]

公司评级与目标价 - 摩根大通将公司目标价从10美元上调至19美元 并维持增持评级 [1] - 摩根大通认为公司未来增长潜力比近期2025年第三季度财务业绩更重要 预计增长将很快提升公司盈利 [1] 财务业绩与展望 - 2025年第二季度收入为3.274亿美元 环比增长8% 同比增长0.71% [3] - 2025年第二季度每股收益为0.21美元 环比大幅增长50% [3] - 2025年全年收入展望预计将超过2024年全年收入 [2] - 预计2025年第三季度收入将与第二季度持平 但首席财务官预计第四季度收入将增长 [2] 业务概况 - 公司是一家在中东和北非地区提供油田服务的公司 [3]

公司业务动态 - 公司宣布与科威特钻井公司合作 在约旦获得一项综合钻井服务和油井交付的招标项目 [1] - 该项目为80口井的作业计划 合同总价值估计为2亿美元 执行期为4年 [1] - 此次合作建立在双方在多个国家持续合作的基础上 采用创新商业模式 结合一流运营实践和技术 以交付高性价比的高性能油井 [1] 公司定位 - 公司是一家国际性行业领先的综合能源服务提供商 业务聚焦于中东和北非地区 [1]

石油市场动态 - 近期油价暴跌至近4年低点 [1] - 石油市场前景疲弱 [1] - OPEC在4月份大幅改变策略 [1]

公司概况 * 公司为National Energy Services Reunited Corp (NASDAQ: NESR)，是中东地区首家也是唯一一家纯业务能源服务公司[4] * 公司业务覆盖钻井与评估、生产服务等能源服务全生命周期，提供20多种产品和服务线，是斯伦贝谢(SLB)、哈里伯顿(HAL)等大型同行的小型版本[6] * 公司收入约70%来自生产服务（如固井、连续油管、增产、水力压裂），30%来自钻井与评估服务（如定向钻井、电缆测井）[6] * 公司客户为国家石油公司，收入主要来自其资本支出预算，沙特阿美占其业务一半以上，海湾合作委员会国家占其收入的75%[4][5] 核心投资论点与论据 * **中东市场优势**：中东是全球最健康、最稳定的油田服务市场，拥有全球最低的石油盈亏平衡点，支持周期内更健康的利润和现金流[18][19][20] * **财务表现优异**：公司自2018年SPAC合并后年增长约20%，营收从约4.5亿美元增长至约13亿美元，未来18个月内有实现20亿美元年化营收的清晰路径[9][10][38] * **增长动力**：增长得益于作为"国家冠军"获得国家石油公司的优先份额，以及中东地区活动增长（5%复合年增长率），公司增长表现优于市场（过去12个月增长7% vs 市场3%）[10][23][24] * **财务指标强劲**：公司在同行中拥有领先的已动用资本回报率，自由现金流利润率约为10%，自由现金流收益率已达两位数，资产负债表去杠杆化后状况良好[25][26][31] * **估值错位**：公司股票估值与美国高周期性的小型油田服务公司相似，但公司基本面更优、能见度更高（合同为期3-9年），存在估值折价[24][31][32] 战略与差异化 * **开放技术平台**：公司采取与大型同行不同的策略，不主要依赖内部研发，而是通过与外部技术公司合作，快速将最佳技术引入该地区，降低成本并加快部署[12][13][14] * **本地化优势**：公司在各运营国（如沙特、阿曼、科威特）实现完全本地化雇佣，是本地化程度最高的公司，旨在其提供的每项服务中进入前三名[10][11] * **市场拓展**： * **脱碳业务(NADA)**：涉及水处理、甲烷检测、地热、碳捕集等，预计到2030年总潜在市场超过50亿美元，是对核心业务约200亿美元总潜在市场的增量[27] * **一级定向钻井**：这是一个公司尚未涉足但计划进入的25亿美元的高利润细分市场，是当前产品组合中的一个缺口[28][29][30] 其他重要内容 * **天然气增长故事**：中东地区（尤其是沙特）为满足国内消费愿景（如沙特愿景2030），正在大力投资非常规天然气开发（如Jafura项目），这为服务公司提供了另一个结构性增长机会[21][22][23] * **历史财务重述**：公司在2022年发现需重述2018-2020年财务数据，原因是成本低估导致利润率高估，随后投入数千万美元进行整改，并于2024年10月重新在纳斯达克上市，此问题已完全解决[34][35][36][38] * **近期催化剂**：包括已完成财务重述和整改、成功解决美国证券交易委员会调查、重新上市，以及即将颁发的几个大型合同（如Jafura项目）[22][33][37][38] 风险与挑战 * 股票交易存在估值折价，部分原因可能是公司规模较小、市场对地缘政治风险的感知，以及过去财务重述事件的影响[32][34][35] * 财务重述的部分原因是公司合并后以20%的复合年增长率高速增长，导致后台支撑系统难以跟上[36]

投资策略框架 - 价值投资是在任何类型市场中寻找强势股票的首选方法之一 该方法通过基本面分析和传统估值指标来寻找被市场低估的股票 [2] - 除Zacks Rank外 投资者可使用Style Scores系统寻找具有特定特征的股票 价值投资者最关注该系统的"Value"类别 [3] - 同时具有"A"级价值评分和高Zacks Rank的股票在任何时候都是最佳价值股选择 [3] 公司估值表现 - National Energy Services Reunited (NESR) 目前获得Zacks Rank 2(买入)评级和价值"A"级评分 [4] - 公司市盈率(P/E)为9.31倍 低于行业平均的13.55倍 [4] - 过去52周内 公司远期市盈率最高达9.31倍 最低为4.36倍 中位数为6.18倍 [4] 估值指标分析 - 市销率(P/S)为0.76倍 略低于行业平均的0.8倍 该指标因收入更难操纵而被视为更好的业绩指标 [5] - 市现率(P/CF)为4.48倍 显著低于行业平均的6.88倍 该指标基于经营现金流常用于发现现金流前景稳健的被低估公司 [6] - 过去一年内 公司市现率最高达4.48倍 最低为2.39倍 中位数为3.08倍 [6] 投资价值结论 - 多项关键指标显示National Energy Services Reunited目前很可能被低估 [7] - 结合盈利前景优势 该公司当前表现出色 是具有吸引力的价值股选择 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为3.274亿美元 环比增长8% 同比增长0.71% [22] - 调整后EBITDA为7060万美元 利润率为21.6% 环比上升95个基点 [22] - 每股收益为0.21美元 较第一季度增长50% [23] - 第二季度利息支出为860万美元 税收支出为430万美元 有效税率为21.9% [23] - 上半年有效税率为22.9% [23] - 第二季度运营现金流为9850万美元 自由现金流为6870万美元 [25] - 上半年运营现金流为1.19亿美元 自由现金流为5910万美元 资本支出为5990万美元 [25] - 自由现金流转换率为44.4% [25] - 截至6月30日 总债务为3.54亿美元 净债务为2.23亿美元 [26] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.74倍 [26] - 过去12个月资本回报率(ROCE)为10.8% [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水力压裂业务从2019年零基础起步 现已发展成为重要业务板块 [13] - 钻井和评估产品线在科威特获得多个合同奖项 [14] - 生产服务业务包括固井、连续油管、氮气和泵送、水力压裂及工业服务 [18] - NEDA业务板块在水处理、矿物回收和减排技术方面取得进展 [13][61] - 公司在科威特获得差异化钻井服务合同 包括 tubular running services、井下工具、打捞和补救服务等 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特市场活动同比下降 但预计很快触底 天然气活动表现强劲 [11] - 科威特达到历史最高钻机数量 成为中东第二大钻机数量国家 [14][45] - 北非地区呈现增长态势 在阿尔及利亚和利比亚获得3-5年新合同 [17] - 阿联酋、阿曼和伊拉克市场总体稳定 [11] - 埃及和伊拉克市场实现同比增长 [22] - 约旦市场实现同比增长 [22] - 阿尔及利亚市场实现同比增长 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 采取反周期投资策略 在市场疲软时期加大投资 [6] - 目标成为中东和北非地区各细分领域前三名服务商 [33] - 通过本地化战略和国家级冠军定位实现差异化表现 [7] - 致力于技术创新 在水处理、矿物回收和减排技术方面进行投资 [13][61] - 公司收入目标为20亿美元 [5] - 通过长期合同建立坚实基础 合同期限通常为3-5年 有些长达9年 [97][98] - 注重本地人才培养和本地制造能力建设 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中东和北非地区仍是全球最具韧性的市场 [32] - 预计2026年活动将显著增加 多个国家计划增加钻机数量 [44] - 石油需求长期前景强劲 预计到2030年全球需求增长500-700万桶/日 [9] - 非常规资源成为地区上游增长主要引擎 特别是天然气开发 [12] - 尽管全球宏观环境存在不确定性 但国家石油公司采取长期观点 [9] - 数据中心建设和AI芯片电力需求推动能源需求增长 [9] 其他重要信息 - 公司已完成所有历史重大缺陷的整改 [28] - 7月份完成了认股权证转换 发行约350万股换取3500万份未行权认股权证 [29] - 公司正在进行债务再融资 预计未来三个月完成 [29] - 2025年剩余时间将使用超额现金流专门偿还债务 [30] - 2025年资本支出预计约为1.25亿美元 可能上下浮动2000万美元 [27] - 预计2025年利息支出约为3100万美元 [27] - 预计2025年有效税率在20%中期范围 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 第三季度和第四季度业绩展望及地区分布 - 第三季度收入和EBITDA预计与第二季度一致 第四季度将会增长 [40] - 增长将来自科威特、沙特(取决于招标结果)、阿尔及利亚和利比亚 [41][42] - 2026年中东和北非地区活动预计将显著增加 多个国家计划增加钻机数量 [44] 问题: Jafora合同公告时间表 - 沙特阿美正在评估阶段 预计未来几个月内公布结果 [50] 问题: 股票回购计划 - 公司正在完成债务再融资和等待招标结果 年底将向董事会提出资本分配建议 [52] - 股票回购是考虑选项之一 但需要银行批准 [114] 问题: 科威特生产解决方案业务规模 - 科威特生产解决方案招标规模预计很大 未来3-6个月将有结果 [58] - 随着钻机数量从60-70台增加到200台 相关服务需求将大幅增长 [59] 问题: NEDA业务短期需求重点 - 水处理和矿物回收最具短期潜力 正在运行试点项目 [61] - 关键是要证明经济可行性 预计3-6个月内会有更清晰的经济性评估 [63] - 如果试点成功 需求将远超供应能力 [63] 问题: 20亿美元收入目标的驱动因素和时间表 - 通过在不同核心国家获得多个合同来实现目标 [69] - 已在6-7个国家建立强大地位 具备基础设施和客户关系 [71] - 取决于招标结果 可能在未来18个月内达到目标运行率 [75] 问题: 利润率展望 - 2025年利润率指引维持22%左右 与第一季度预期一致 [79] - 第三季度利润率与第二季度持平 第四季度随着收入增长可能达到23-24% [79] 问题: 阿尔及利亚业务规模定位 - 阿尔及利亚业务规模明年将达到1亿美元级别 [84] - 该国非常规资源潜力巨大 可能成为另一个Vaca Muerta [85] 问题: 其他国家对NEDA技术的兴趣 - 所有中东国家都对减排技术感兴趣 但关键是要证明经济可行性 [88] - 经济性取决于各国水成本、处置井成本、燃除成本和电力成本等因素 [89] 问题: 合同期限趋势 - 中东地区合同期限通常最少3年 多数为5年左右 [102] - 长期合同(9年)确保服务行业对当地进行投资 [103] 问题: 应收账款和自由现金流 - DSO从3月的92天改善至6月的89天 [107] - 预计2025年自由现金流仍将达到1亿美元左右 [109] 问题: 潜在资本支出需求 - 如果赢得沙特非常规项目等大型招标 资本支出可能增加约2000万美元 [110] - 2025年总资本支出可能达到1.45亿美元 [111]

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0.21美元 超出Zacks一致预期的0.19美元 但低于去年同期的0.29美元 [1] - 季度营收达3.2737亿美元 超出预期3.41% 略高于去年同期的3.2497亿美元 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超过每股收益预期 但两次超过营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌18.6% 同期标普500指数上涨9% [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期内表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股收益0.28美元 营收3.5011亿美元 本财年预期每股收益0.94美元 营收13.5亿美元 [7] 行业比较 - 所属行业(Zacks石油天然气机械设备)在250多个行业中排名后29% [8] - 同行业公司Matrix Service预计季度每股收益0.02美元 同比增长114.3% 预期营收2.345亿美元 同比增长23.8% [9] 业绩波动分析 - 本季度盈利超预期10.53% 但前一季度实际盈利0.14美元 比预期0.2美元低30% [1] - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总收入3.031亿美元，同比增长2.1%，但环比下降11.7% [23] - 第一季度调整后EBITDA为6250万美元，利润率20.6%，同比下降100个基点 [24] - 第一季度利息支出830万美元，税收330万美元，有效税率24% [25] - 第一季度调整后每股收益为14美分 [25] - 第一季度运营现金流2050万美元，自由现金流为负960万美元，资本支出3000万美元 [26] - 截至3月31日，总债务3.66亿美元，净债务2.88亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为0.93 [27] - 过去12个月资本回报率（ROCE）为11.3% [27] - 预计2025年第二季度收入环比增长，但同比增速放缓，约为2024年第二季度与第一季度增速的一半 [27] - 预计2025年全年收入增长，第二季度利润率将略有改善 [28] - 预计2025年全年利息约3000万美元，有效税率在20%多的中间水平，资本支出约1.25亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特市场钻探活动可削减，对石油产量影响不大，若无非常规活动增长，市场在2025年可能下滑 [10][11] - 科威特市场尽管油价下跌仍在推进增长，未来季度和年份将增加钻机和服务，推出创新商业模式 [11] - 阿联酋和北非市场预计增长，目前油价下跌对活动影响不大 [12] - 中东和北非其他国家预计保持稳定 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将根据当前市场环境调整固定成本结构，重新分配可变成本资源，以适应市场变化 [13] - 公司预计2025 - 2026年实现增长，因规模较小有更多合同机会，且近期赢得多个关键合同 [13] - 公司在阿曼、阿联酋、科威特、北非和沙特等地区均有业务布局和增长机会，重点投资技术和创新项目 [14][15][16] - 公司的Roya定向钻井平台和NEDA项目是关键增长领域，将进行保守、谨慎的商业化推广 [17][19] - 公司将利用市场低迷期进行反向投资，争取在未来12 - 18个月成为重要的市场份额参与者 [75][78] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境和斋月对第一季度业务有影响，但公司团队仍出色完成任务 [6] - 石油周期正在重置，市场对石油需求悲观和供应释放的情况与2015 - 2016年类似 [7] - 全球地缘政治紧张和贸易不确定性影响经济增长，非欧佩克和美国石油产量短期有韧性，欧佩克逐步恢复减产 [8][9] - 公司认为中东和北非上游活动将是增长亮点，天然气开发是关键主题 [32] - 公司对自身在市场中的表现有信心，有望凭借项目优势、战略定位和技术创新实现增长 [33] 其他重要信息 - 公司在过去两年多重塑后台和整体业务，更新流程和控制，实施ERP系统软件升级，预计2025年解决最后一个历史重大弱点 [29] - 公司正在进行将未行使认股权证转换为股权的招标，预计未来几个月完成，以清理资本结构 [29] - 短期内，公司将利用多余现金流偿还债务，但财务状况灵活，可根据市场变化评估其他资本分配方案 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：沙特市场上游支出与产量的关系及公司业务表现 - 沙特常规业务将下滑，非常规业务按计划增长，公司因更侧重天然气和非常规业务，有望在市场中表现出色 [40][41][43] - 沙特合同招标结果预计在下个季度公布 [45] 问题2：公司能否在年底恢复25%的利润率 - 公司无法在2025年恢复到25%的利润率，全年利润率可能比去年低100 - 200个基点，成本降低计划预计增加100 - 50个基点的利润率，目标是在2026年恢复到25% [48][49] 问题3：中东地区定价趋势及科威特市场增长机会 - 大型长期招标合同的定价可能会下降，中东地区整体定价将比2024年疲软 [54][56] - 科威特市场因规模扩张需要新参与者和合同，公司在该市场有较强竞争力，有望成为第二大市场 [58][59] 问题4：北非地区合同的时间和成功标准 - 北非地区合同将在下半年授予，公司目标是在部分国家获得可观市场份额，利比亚市场有望实现业务翻倍 [66][67][69] 问题5：公司是否会采用类似行业合资的模式扩展业务 - 公司有自己的计划，将利用市场低迷期进行反向投资，凭借在中东的优势和基础设施，与合作伙伴合作，扩大市场份额 [75][76][77] 问题6：公司与中东市场整体表现的对比 - 中东市场整体预计持平至增长3%，公司有望实现两倍的增长率，主要得益于科威特和非常规业务的增长 [85][88] - 在中东地区转移产能设备相对容易，但需要有合同基础和基础设施 [90][91] 问题7：Roya平台的商业化进展和合同机会 - Roya平台的MWD将首先商业化，目前在沙特、阿曼和科威特三个国家有合同，公司计划先在这些国家进行测试和运营，确保工具可靠后再拓展其他市场 [101][102] 问题8：NEDA项目的试点情况和需求驱动因素 - NEDA项目正在进行关键矿物回收试点，预计下个月在客户现场进行6 - 12周的连续测试，该项目是创造新市场，需求并非由非常规开发和产水处理驱动 [107][108][109] 问题9：客户对NEDA项目的兴趣和不同国家水质差异 - 所有客户都在关注NEDA项目，若试点成功将引发广泛参与，不同国家水质和矿物含量不同，影响项目的经济效益 [113][114]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司整体收入3.031亿美元，同比增长2.1%，跑赢大盘，但环比下降11.7% [21] - 2025年第一季度调整后EBITDA为6250万美元，利润率20.6%，同比下降100个基点 [22] - 2025年第一季度利息支出830万美元，税收330万美元，有效税率24% [23] - 2025年第一季度调整后每股收益为14美分，影响调整后EBITDA和调整后每股收益的费用和信贷为260万美元 [23] - 2025年第一季度经营现金流2050万美元，自由现金流为负960万美元，资本支出3000万美元 [24] - 截至3月31日，公司总债务3.66亿美元，净债务2.88亿美元，净债务与调整后EBITDA之比为0.93，连续第三个季度低于1倍目标 [25] - 过去12个月，公司资本回报率（ROCE）为11.3% [25] - 预计2025年第二季度收入环比增长，但同比放缓，增长约为2024年第二季度与第一季度增长率的一半 [25] - 预计2025年全年收入增长，2025年全年利息约3000万美元，全年有效税率在20%多的中间水平，全年资本支出约1.25亿美元，可能会根据大型招标结果略有增加 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 中东大部分市场（除沙特外）在2025年第一季度与2024年第一季度相比持平或上升，预计2025年全年保持稳定 [21] - 沙特阿拉伯市场在2025年第一季度开局缓慢，主要项目因斋月放缓，预计沙特市场常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组 [11][22][40] - 科威特市场积极推动增长，尽管油价下跌，但仍计划增加钻机和服务，预计到2040年达到4000万桶的产量目标 [9][83] - 阿联酋和北非市场预计增长，目前油价下跌对其活动影响较小 [10] - 伊拉克和利比亚市场在2025年第一季度实现增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来12 - 18个月内调整固定成本结构，将可变成本资源重新分配到有增长潜力的市场，以适应市场周期的变化 [11] - 公司近期赢得多个关键合同，包括阿曼的钻井和油井电缆合同、阿联酋的新合同以及科威特的多个奖项，并正在参与多个国家的数十亿合同招标 [11][12] - 公司在科威特投资建设艾哈迈迪创新谷，旨在复制沙特阿拉伯Nori技术的成功经验 [13] - 公司的Roya钢制旋转导向系统正在进行广泛的现场和设施测试，新工具将运往阿曼进行商业化的下一阶段 [15] - 公司在多个地区开展NEDA矿物回收试点项目，有望提升采出水处理的经济效益 [16] - 行业内大型多元化企业通过合资优化投资组合，公司认为自身在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，将利用市场低迷期进行反向投资，扩大市场份额 [72][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球地缘政治紧张和贸易不确定性影响经济增长，导致石油需求悲观，同时非欧佩克（特别是美国）的石油供应在短期内保持弹性，但预计未来12个月非欧佩克产量将受到影响，欧佩克决定逐步恢复减产的石油产量，这给油价带来下行风险 [7] - 中东和北非地区上游支出保持稳定，公司有望实现盈利性收入增长、提高执行效率、拓展技术、减少债务和提高营运资金效率 [30] - 公司预计2025年将遵循与2024年相同的季节性模式，第一季度受斋月影响最慢，随后全年活动逐步增加，公司相对于市场的增长前景保持不变 [32] - 公司认为自身在中东地区具有良好的市场定位，有望在天然气开发和非常规项目中取得优势，并通过前沿技术实现增长 [32] 其他重要信息 - 公司正在进行将未行使认股权证转换为股权的招标程序，预计未来几个月完成，以清理资本结构 [28] - 短期内，公司将利用多余现金流偿还债务，但如果市场条件发生重大变化，可能会考虑其他资本配置方案 [29] - 公司在2024年修复了四个历史重大弱点中的三个，预计2025年将修复最后一个 [28] 问答环节所有提问和回答 问题1: 沙特上游支出与欧佩克市场份额调整之间的关系是否与以往不同，沙特市场下半年和2026年的趋势如何，公司在沙特业务的表现和招标结果预期 - 沙特常规石油和天然气钻机数量将下降，但非常规项目将增加钻机和压裂机组，公司在沙特更侧重于天然气和非常规项目，受影响较小，预计沙特市场对公司仍将实现同比增长，招标结果预计在下个季度公布 [39][40][44] 问题2: 第一季度利润率下降的原因，成本结构调整对利润率的影响，以及能否在年底前恢复到25%的利润率 - 第一季度利润率下降主要受斋月期间沙特特定项目活动放缓影响，成本结构调整预计将为利润率带来100 - 50个基点的提升，2025年全年利润率可能比去年年底低100 - 200个基点，目标是在2026年恢复到25% [22][47][48] 问题3: 中东地区的定价趋势以及沙特常规活动减少对定价的影响 - 大型长期招标的定价可能会变得更加宽松，整体定价将比2024年更软，但中东地区的合同通常为长期合同，成本占每桶生产成本的比例较小，因此不会像美国那样大幅削减价格 [53][54][55] 问题4: 公司在科威特的增长机会和具体业务招标情况 - 科威特市场需要增加产能和新的合作伙伴，公司已参与多项业务的招标，包括固井、连续油管、压裂、定向钻井等，预计到明年科威特将成为公司第二大市场 [58][59] 问题5: 北非地区数百万美元合同的潜在时机和成功标准 - 北非地区的合同招标通常在市场低迷期进行，预计下半年将公布合同授予结果，公司目标是在一些国家获得可观的市场份额，利比亚市场有较大增长潜力，但受安全因素影响，埃及市场相对稳定 [64][66][67] 问题6: 如何看待行业内近期的合资交易，公司是否会考虑类似的结构来扩大业务 - 公司认为市场低迷期是反向投资的机会，将加大资本支出和设备投入，公司在中东地区具有良好的市场地位和客户关系，不需要通过购买进入市场，而是会根据客户投资和增长情况进行战略布局 [73][74][75] 问题7: 公司相对于中东市场的表现，以及市场整体和各地区的增长情况 - 中东市场整体将保持稳定或略有上升，但由于沙特市场的规模较大且下降，整体增长可能不如预期，公司预计将实现双倍增长，科威特将是增长最大的国家，沙特除外的其他国家将保持稳定或略有增加 [82][83] 问题8: 在中东地区将产能从一个国家转移到另一个国家的难易程度 - 在中东地区转移产能相对容易，对于熟悉该地区的公司来说，只需几周时间，但需要有合同基础、法律实体、基础设施和相关批准，新进入者进入中东市场较为困难 [89][90] 问题9: Roya平台的商业化进展和未来合同机会 - Roya平台包括MWD、LWD和RSS三项技术，公司计划先在沙特、阿曼和科威特三个国家对这些技术进行广泛测试和商业化，确保工具的可靠性和可信度，再考虑拓展到其他市场 [98][99] 问题10: NEDA关键矿物试点项目的进展，以及需求是否由非常规开发和采出水处理推动 - NEDA项目是创造一个新的市场，目前正在进行矿物回收试点，预计下个月在客户现场进行6 - 12周的连续测试，成功后将进行规模化推广，该项目的需求并非由非常规开发和采出水处理直接驱动，而是源于对水资源和矿物资源的需求 [105][106][107] 问题11: 客户对NEDA项目的兴趣，以及不同国家采出水化学性质对稀土回收的影响 - 客户对NEDA项目非常关注，如果试点成功，市场需求将大幅增加，不同国家采出水的化学性质差异较大，影响稀土回收的经济性，锂价格虽有下降，但仍具有经济可行性 [110][111][112]