文章核心观点 - 2024年1月公司将Netflix评级上调为买入，其股价自上调后上涨13%，虽近期从峰值下跌超10%，但公司业务模式转变使股价表现更稳定、增长轨迹更清晰，即便当前估值有溢价仍建议买入 [1] 投资论点 - 2024年1月公司将Netflix评级上调为买入，此后股价上涨13%，目前股价从峰值下跌超10% [1] - 公司业务模式转变，从激进的内容采购支出转向利用用户基础优势与电信公司合作获取和保留客户，股价表现更稳定，未来增长轨迹更清晰 [1] Q2财报回顾 - Netflix在Q2财报中提及电信战略有效，公司有竞争优势和显著扩张空间 [2] - 2023 - 2024年Netflix与多家电信公司合作，电信公司在套餐中免费提供Netflix服务，虽利润分成细节未知，但财务数据显示有利润率扩张空间 [2] - Netflix称合作关系为互联网服务提供商增加价值，还提供Open Connect CDN技术降低传输成本、提高视频交付效率，如2020年可为ISP节省12亿美元 [2] - 过去两年采用此方法使Netflix恢复用户增长，迪士尼模仿但因Netflix用户基数和观看时长份额高而更成功，如迪士尼与Verizon合作时移动用户需额外支付10美元 [2] - 与移动用户合作确保用户基数12个月持续增长，投资者可看到用户增长情况，最新合作对象Vi有2.18亿用户，未来Netflix可利用用户基础吸引新用户、减少广告支出，股票表现更像防御型股票，公司可能从内容驱动增长模式转向电信合作模式 [3] 市场渗透率 - Netflix在UCAN地区渗透率为22%，其他地区尤其是APAC和EMEA较低，原因是品牌知名度和消费者行为 [4] - 各地区付费用户、估计人口和渗透率数据：UCAN地区付费用户8411万，估计人口3.69亿，渗透率22.79%；EMEA地区付费用户9396万，估计人口25亿，渗透率3.76%；LATAM地区付费用户4925万，估计人口6.6亿，渗透率7.46%；APAC地区付费用户5032万，估计人口42亿，渗透率1.20% [5][14] 财务情况 - 财务数据显示Netflix内容生产成本占收入的比例已在降低 [5] - 各季度和年度的收入、内容支出及内容支出占比数据：2024年Q2收入未提及，内容支出4.048亿美元，内容支出占比42%；2023年Q2收入81.87亿美元，内容支出3.683亿美元，内容支出占比45%；2023年全年收入337.23亿美元，内容支出125.54亿美元，内容支出占比37%；2022年全年收入316.15亿美元，内容支出数据有误；2021年全年收入296.97亿美元，内容支出177.02亿美元，内容支出占比数据有误 [6] 竞争优势 与YouTube对比 - Netflix称在美国流媒体市场占有率为25%，略低于YouTube，但80%的电视观看时间用于流媒体，仍有增长市场份额的机会 [7] - Netflix用户基数比YouTube（1亿）大，且在消费者支出放缓环境下，相比YouTube有商业模式优势，可能降低YouTubers创作内容的动力 [7] 与迪士尼对比 - 与迪士尼相比，Netflix有规模和盈利能力优势 [8] - 迪士尼本季度利润率显著提高，但观看时长份额降至2%，用户基数增长放缓至1% [9] - 迪士尼依靠其他盈利业务支持Disney+发展，现面临有线电视业务下滑挑战 [11] 估值 - 全球有超70亿移动用户，Netflix在UCAN以外地区的移动市场渗透率仍较低，与APAC和EMEA地区电信运营商合作将是提高渗透率的成功策略 [12][13] - 公司市盈率在扩张阶段波动，2022年降至近15倍，2024年远期市盈率升至31倍，显示持续扩张 [14] - 2023年公司因合作关系保持收入两位数增长，提高了运营杠杆，EPS增长达59% [15] - 管理层将2024年全年运营利润率目标从25%提高到26%，表示内容支出增长将慢于收入，支持利润率扩张 [15] - 分析师预计未来三年EPS增长率为15 - 20%，公司可能从内容驱动增长模式转向电信合作模式，考虑当前低渗透率，预计增长率可能保守，股票仍被低估 [15][17] 结论 - Netflix在观看时长和会员基础方面是流媒体行业领导者，有利于与国际电信提供商扩大联盟、渗透品牌知名度低的市场，增加投资者对公司增长轨迹的可见性 [18] - 虽市场预期Netflix快速增长，但估值支持合理增长策略，公司有巨大潜力进入电视行业，股价仍有上涨空间，业务模式转变使股价表现更稳定，继续评级为买入 [18]

Investors might want to take advantage of the stock market's recent pessimism.Investors have been hit with some turmoil in recent days. Soft U.S. economic data, an interest rate hike in Japan, and Berkshire Hathaway's aggressive selling have resulted in notable declines over the past week for the S&P 500 and the Nasdaq Composite index.However, astute investors understand that volatility is par for the course when it comes to achieving solid long-term returns. In fact, the sell-off might present lucrative op ...

文章核心观点 - Netflix作为流媒体行业的领导者,其增长故事还未结束 [1][2] - 公司正在推动广告支持型会员计划,这为公司的收入增长提供了空间 [3][4][5] - 第二季度公司业绩表现强劲,收入、利润和会员数量均有大幅增长 [6][7] 公司层面 - 公司正在推出自有广告技术平台,以改善用户体验并为广告商提供更好的功能 [5] - 公司第三季度的收入和利润预期均超出分析师预期 [9][10] - 内容仍是公司持续成功的关键,公司在第76届艾美奖提名中表现出色 [11][12] - 公司股价目前估值较低,对长期投资者而言是一个不错的买入时机 [13]

文章核心观点 - Zacks Premium是一个可以帮助投资者更加自信地投资的研究服务 [1][2] - Zacks Style Scores是一个独特的评分系统,根据价值、成长和动量特征对股票进行评级 [3][4][5][6][7][8] - Zacks Style Scores与Zacks Rank结合使用可以帮助投资者选择更有可能战胜市场的证券 [9][12][13] 公司分析 - Netflix是流媒体行业的先驱,在第二季度拥有2.78亿付费用户 [15] - Netflix被评为Zacks Rank 2(买入),VGM评分为B,预计未来一年每股收益增长58.6% [15][16][17] - 过去60天内有12位分析师上调了Netflix的盈利预测,Zacks一致预测为每股19.08美元,平均盈利惊喜率为6.2% [17] 行业分析 - 流媒体行业正在快速发展,Netflix作为行业先驱地位突出 [15] - 流媒体行业未来增长前景广阔,Netflix有望继续保持领先地位 [16][17]

文章核心观点 - 文章探讨了在当前市场中，投资者应该优先购买哪只媒体流媒体股票：流媒体服务老将Netflix还是观看平台专家Roku。文章分析了两家公司的不同情况，并根据投资者的风险承受能力和投资期限提出了建议。[2] Netflix的情况 - Netflix在2022年转变了策略，从追求最大订阅用户增长转向追求长期收入最大化。管理层在2021年第四季度财报中提到，目标是“在每个市场中最大化长期收入”，并计划“在任何几年的周期内，以每年平均增加三个百分点的速度稳步增长我们的营业利润率”。公司还预计在2022年及以后实现正的自由现金流。[4] - 尽管投资者最初对此持怀疑态度，导致股价大幅下跌（2022年5月11日，股价年内下跌72.4%），但Netflix的新策略已经开始带来收益。[5] - Netflix的营收在经历2022年的通胀影响后再次飙升，过去两年营收增长了17%。营业利润率从19.3%扩大到27.2%，自由现金流从两年前的负2700万美元变为过去四个季度的正68.2亿美元。[6] - 目前，Netflix的股价接近历史新高，但估值相对合理，适合寻求长期稳定回报的投资者。[7][8] Roku的情况 - Roku的情况与Netflix截然不同。Roku的股价从历史高点下跌了87.9%，尽管在2023年第四季度财报中表现良好（营收超过分析师预期，盈利接近预期），但市场对其未来竞争和估值仍持怀疑态度。[10] - 市场对Roku的估值低于其实际价值，尤其是在与Vizio相比时。Roku的营收和自由现金流均优于Vizio，但市场仍以Vizio的标准来衡量Roku。[11][12] - Roku正在效仿Netflix，进入海外市场并寻求利润增长，但目前仍处于高增长阶段，股票应按此估值。从长期来看，Roku的股票被严重低估。[13][14] 投资建议 - 选择Netflix还是Roku取决于投资者的风险承受能力和投资期限。Netflix提供稳定的长期回报，适合风险较低的投资者；而Roku则提供高风险高回报的机会，适合风险承受能力较高的投资者。[15][16] - 文章作者个人倾向于Roku，认为其当前的低价提供了有吸引力的投资机会。[17]

文章核心观点 - 长期投资者Rick Munarriz自Netflix早期作为邮购DVD租赁服务时就开始持有其股票，至今仍持有部分股票，尽管他承认过早出售了大部分投资[2] 公司历史和投资者经验 - Rick Munarriz自Netflix早期作为邮购DVD租赁服务时就开始持有其股票，至今已22年[2] - 他承认过早出售了大部分投资，但仍持有部分股票[2]

文章核心观点 - Netflix股价近期连续6个交易日下跌,但仍然在2024年保持27.8%的涨幅,接近历史高位[1] - Netflix股价目前处于20日移动平均线下方,但仍在一条看涨趋势线之上,这通常预示着未来股价会上涨[1][2] - 过去3年里,Netflix股价出现类似信号6次,1个月后平均上涨4.6%,这可能会使其重新站上650美元[3] - 目前Netflix的隐含波动率处于近12个月的低位,为投资者提供了较好的期权交易机会[4] 公司相关 - Netflix股价在2年高点附近波动,仍保持27.8%的年度涨幅[1] - Netflix股价在20日移动平均线下方运行,但仍在一条看涨趋势线之上[1][2] - 过去3年里,Netflix股价出现类似信号6次,1个月后平均上涨4.6%[3] - Netflix的隐含波动率处于近12个月的低位,为投资者提供了较好的期权交易机会[4]

公司股票表现 - Netflix自年初以来股价飙升29.7%，超过Zacks非必需消费品板块，引起投资者关注[1] 增长驱动因素 - 公司的内容制作能力和战略举措推动了近期表现，包括持续推出热门节目和电影，以及扩展到广告支持的层级和游戏领域，多元化收入来源[2] - 公司对原创节目的持续投资，特别是全球吸引力的内容，对国际增长至关重要[4] 内容扩展 - 2024年，公司在日本的节目包括《Beyond Goodbye》、《Tokyo Swindlers》等，以及新的动漫系列如《Moonrise》[5] - 在印尼和菲律宾，公司将推出多样化的原创内容，如《Abadi Nan Jaya》和《Outside》[6] 用户增长 - 预计2024年付费流媒体净会员增加2980万，总付费订阅用户达到2.904亿，同比增长11.6%[7] - 公司打击密码共享的措施已开始见效，吸引了数百万新订阅者[8] 收入和盈利预测 - 公司预计2024年收入增长14-15%，基于第二季度末的汇率，高于之前的13-15%预测[11] - Zacks共识估计2024年收入为386.8亿美元，同比增长14.7%，每股收益为19.08美元，同比增长58.6%[12] - 公司预计2024年全年营业利润率为26%，高于之前的25%预测[13] 广告和多元化 - 公司进入广告支持的层级不仅增加了订阅者数量，还多元化了收入来源，可能带来更稳定和可预测的未来收益[10] - 公司正在建立内部广告技术平台，将在加拿大测试并在2025年更广泛地推出[11] 竞争和挑战 - 公司面临来自Disney+、HBO Max、Peacock、Paramount+、Apple TV+和Amazon等强大竞争对手的压力[15] - 公司的估值倍数已扩大，目前交易于6.56倍未来12个月销售额，高于其五年中位数6.02倍[16] 投资潜力 - 尽管估值较高且竞争激烈，公司凭借先发优势、广泛的国际足迹和生产文化重要内容的历史，仍然是引人注目的投资机会[17] - 公司目前持有Zacks排名2（买入）[18]

公司表现 - Netflix在2024年第二季度新增了800万订阅用户，同比增长16%，全球订阅用户总数达到2.777亿[3] - 该季度公司营收达到95.6亿美元，同比增长17%，每股收益为4.88美元，均超出分析师预期[5] 市场反应 - 尽管业绩强劲，Netflix股价在盘后交易中下跌6%，部分原因是市场对第三季度营收预期为97.3亿美元，低于分析师预期的98.3亿美元[6][7] 订阅计划调整 - Netflix计划在美国和法国取消其最便宜的无广告订阅计划，但将继续保留每月6.99美元的广告支持计划，该计划目前拥有4000万全球月活跃用户，同比增长显著[8] - 公司联合CEO Greg Peters认为取消9.99美元的“基本”计划是合理的，此前在加拿大和英国的成功实施增强了这一决策的信心[10][11] 投资建议 - 尽管市场短期内对Netflix的反应不佳，但公司庞大的订阅基础和持续的营收增长预期表明，投资者应考虑在市场非理性时购入Netflix股票[13][14]

报告公司投资评级 - 报告将公司投资评级上调至买入 [3] 报告的核心观点 平台的双边网络效应 - 公司受益于平台的双边网络效应,其丰富、优质的内容,与巨大且不断增长的用户群体,形成了正回馈闭环 [9][10] - 公司表示,单个订阅帐号平均有2个以上的家庭成员,2.78亿个订阅帐号意味着全球共有超过6亿的用户 [3] - 公司在2024年上半年,其电影、剧集和授权内容在尼尔森前10榜单的观看时长超过了其他流媒体平台的总和 [3] 用户时长具备空间 - 长期来看,公司将继续通过优质的内容获取新的使用者,同时维持较高的粘性 [10][11] - 流媒体占据美国总电视观看时长的40%,其中YouTube(9.9%)与奈飞(8.4%)两者佔據了将近一半的流媒体观看时长 [3] - 公司表示,未来主要增量仍将来自于传统电视及广播市场,当前奈飞在全球各个国家和地区的电视观看时长均占约10%,较天花板仍有一定距离 [3] 广告业务进展良好 - 公司的广告版订阅计划具备很强的吸引力,5月份广告版的全球月活用户数达到4,000万,70%的广告版用户月均使用时长超过10小时,领先竞争对手15% [3] - 当前广告版的客单价(订阅+广告收入)低于其他版本,但伴随用户高速增长,预计2026年广告将成为更重要的收入来源 [3] 公司将受益于生成式AI - 公司表示,生成式AI将诞生新的创作者工具等应用,并转化为更优质的内容 [3][11] - 公司也将在内容推荐、广告分发以及内容成本ROI等方面受益于AI [3][11] 财务预测 - 预计2023-2026年收入的复合增速为14.4%,对应经营利润率为25.8%/26.6%/27.4% [3][11] - 预计2023-2026年EPS的复合增速为29.6% [3][11] - 2024Q2业绩超预期:收入同比增长17%至95.59亿美元,运营利润率同比增加4.9个百分点至27.2% [8] - 2024Q3业绩指引不及预期:收入同比增长14%至97.27亿美元,运营利润率为28.1% [8] - 公司再度上调2024年全年指引:收入同比增速由13-15%上调至14-15%,运营利润率上调至26% [8][16] 估值分析 - 采用DCF法估值,假设WACC为9.0%,长期增长率为3.0%,得出目标价742.00美元,较当前股价有16.7%的上升空间 [53] - 当前价格对应2024-2026年市盈率分别为33/28/24倍 [53]