收入和利润（同比） - 第三季度净营业收入为3.82661亿美元，同比增长12.5%[1] - 第三季度GAAP净利润为3923.9万美元，同比下降8.3%[2] - 第三季度调整后净利润为2474.4万美元，同比增长24.3%[2] - 第三季度GAAP稀释后每股收益为2.50美元，同比下降8.4%[2] - 第三季度调整后稀释后每股收益为1.58美元，同比增长24.4%[2] - 运营收入为3.0378亿美元，同比增长33.3%[8] 业务运营表现 - 同设施净营业收入增长8.7%，主要增长驱动因素之一[1] - 总技能护理患者天数同比增长9.9%至740,373天[9] 成本和费用（同比） - 薪金、工资和福利费用为2.33176亿美元，同比增长9.3%[8] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和可售证券为2.97383亿美元，较2024年底增长37.6%[8]

股息支付信息 - 公司宣布支付每股普通股64美分的季度股息 [1] - 股息派发对象为截至2025年12月31日登记在册的股东 [1] - 股息支付日期定于2026年1月30日 [1] 公司背景 - 公司为美国最老牌的上市长期医疗保健公司 [1] - 公司在纽约证券交易所美国板块交易，股票代码为NHC [1]

业务规模与质量 - 截至2025年9月30日，公司运营或管理80家专业护理机构，共10,329张许可床位，26家辅助生活机构共1,413个单元，以及其他多种医疗保健服务设施[143] - 截至2025年9月30日，公司59%的专业护理机构获得4星和5星评级，高于行业平均的37%，平均评级为3.8星，高于行业平均的2.9星[148] - 公司于2024年8月1日收购White Oak Management资产，包括15家专业护理机构（1,928张床位）、2家辅助生活机构（48个单元）和4家独立生活机构（302个单元）[150] 入住率表现 - 2025年第三季度自有和租赁专业护理机构的整体入住率为90.0%，高于去年同期的88.3%[144] - 2025年第三季度拥有和租赁的专业护理机构平均入住率为90.0%，高于2024年同期的88.3%[176] - 自有和租赁专业护理机构的总入住率在2025年前九个月平均为89.6%，高于去年同期的88.6%；综合专业护理每日费用同比增长3.7%[188] 支付费率与政策 - 2026财年专业护理机构 Medicare A部分支付净增长3.2%，其中市场篮子增长3.3%，预测误差调整增长0.6%，生产力调整负0.7%[153] - 田纳西州Medicaid费率调整自2025年7月1日生效，预计将为2026财年带来约300万美元（每季度75万美元）的年收入增长[156] - 南卡罗来纳州Medicaid费率调整自2025年10月1日生效，预计将为2026财年带来约420万美元（每季度105万美元）的年收入增长[157] 季度收入和利润 - 2025年第三季度净营业收入为3.82661亿美元，同比增长12.5%[173] - 2025年第三季度归属于NHC股东的GAAP净收入为3923.9万美元，非GAAP调整后净收入为2474.4万美元，同比增长24.3%[174] - 2025年第三季度净患者收入为3.70989亿美元，同比增长12.9%[175] - 2025年第三季度运营收入为3037.8万美元，相比2024年同期的2278.9万美元增长33.3%[167][168] 季度成本和费用 - 2025年第三季度总成本和费用为3.52283亿美元，同比增长11.0%[178] - 2025年第三季度薪资、工资和福利费用为2.33176亿美元，同比增长9.3%，占净营业收入比例从62.7%降至60.9%[179] - 2025年第三季度机构护士人员费用为120.7万美元，相比2024年同期的309.9万美元大幅减少[179] - 公司2025年第三季度其他运营费用增加1409.5万美元（增幅17.1%），达到9660.4万美元，其中White Oak收购贡献增加535.7万美元，专业责任自保保险公司的不利索赔活动贡献增加421.9万美元[181] 前九个月收入和利润 - 公司2025年前九个月净营业收入和补助收入同比增长20.6%，其中同设施净营业收入增长9.2%，White Oak收购亦贡献增长[185] - 公司2025年前九个月按GAAP计算的归属于NHC的净收入为9516.6万美元，而调整后非GAAP净收入为7529.3万美元，较去年同期的5090.9万美元大幅增长47.9%[186] - 公司2025年前九个月净患者收入增加2.0153亿美元（增幅22.5%），其中White Oak运营贡献了1.33606亿美元的增长[187][189] 前九个月成本和费用 - 公司2025年前九个月总成本和费用增加1.58985亿美元（增幅18.1%），达到10.36033亿美元，其中薪资、工资和福利费用增加1.11231亿美元（增幅19.3%）至6.8784亿美元[190][191] - 公司2025年前九个月机构护士人员配备费用大幅减少至367.5万美元，去年同期为1248.3万美元[191] 现金流表现 - 公司2025年前九个月运营活动产生的净现金为1.68271亿美元，较去年同期的9451.4万美元增长78.0%[200][201] - 公司2025年前九个月用于投资活动的净现金为2092.4万美元，较去年同期的2.25048亿美元大幅减少90.7%，主要因2024年收购White Oak消耗2.15896亿美元[200][203][204] - 公司2025年前九个月融资活动净现金使用9273.5万美元，而2024年同期为融资活动提供现金1.1964亿美元[205] - 2025年前九个月公司支付长期债务本金6387.5万美元，并向普通股股东支付股息2877.3万美元[205] 流动性及资本资源 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物等为15.1534亿美元，较去年同期增长36.46%（增幅31.7%）[200] - 公司当前持有现金1.30629亿美元及无限制可交易股权证券1.66754亿美元，以支持短期流动性[207] - 公司拥有5000万美元可用信贷额度的借款能力[207][208] - 2024年怀特奥克收购的资金来源为公司手头现金及1.5亿美元的信贷额度借款[206] 投资及金融工具 - 截至2025年9月30日，公司计提的专业责任和工伤赔偿风险准备金总额为1.14032亿美元[151] - 截至2025年9月30日，公司可供出售债务证券金额为1.22912亿美元[212] - 公司可交易股权证券公允价值约为1.84236亿美元，其中对NHI投资占1.296亿美元（70.4%）[217] - 若报价市场价格变动10%，将导致公司股权投资公允价值产生约1840万美元的变动[217] - 截至2025年9月30日，公司股权证券未实现净收益为1.413亿美元，其中1.049亿美元与NHI投资相关[217] - 公司信贷安排使其面临因SOFR利率变动导致的利息支付波动风险[214] 费率表现 - 2025年前九个月，公司专业护理机构的Medicare平均每日费率比2024年同期增长5.9%[155] - 2025年前九个月，公司Medicaid平均每日费率比2024年同期增长3.6%[158] - 2025年第三季度医疗保险每日费率同比增长6.1%，医疗补助每日费率下降1.9%[176] 收购影响 - White Oak收购贡献了约2002.6万美元的净患者收入增长和1315.8万美元的薪资费用增长[177][180]

行业前景 - 老年护理公司被认为是当前市场中最具潜力的机会之一 [1] - 人口结构变化将在未来多年推动该行业公司的盈利增长 [1] - 该领域许多股票的交易价格仍显著低于其公允价值 [1] 公司动态 - NHC与National Health Investors之间的租约续签过程在近期出现了一些值得关注的变化 [1]

行业分析 - 老年人口快速增长和劳动力市场降温为行业带来双重利好 [1] - 医疗保健行业作为防御性板块具有长期投资价值 [1] 公司分析 - National HealthCare Corporation(NHC)长期基本面将受益于行业双重利好 [1] 作者背景 - 作者具有12年医疗领域从业经验 2017年实现财务自由 [1] - 专注于研究分析师覆盖较少的小型公司 [1] - 主要关注医疗保健、公用事业和必需消费品等防御性行业机会 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度净营业收入为3.749亿美元，同比增长24.7%，主要得益于同设施净营业收入增长9.6%以及2024年8月1日收购White Oak Management的影响[1] - 2025年第二季度GAAP净利润为2372万美元，同比下降11.6%，但调整后净利润为2571万美元，同比增长64.7%[2] - 2025年第二季度GAAP稀释每股收益为1.52美元，同比下降12.1%，调整后稀释每股收益为1.65美元，同比增长65%[2] - 2025年第二季度净患者收入为3.633亿美元，同比增长29.8%[8] - 2025年第二季度运营收入为3409万美元，同比增长51.4%[8] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度平均熟练护理每日费用为361.42美元，同比增长6.7%[9] 业务表现（熟练护理） - 2025年第二季度熟练护理患者总天数为729,519天，同比增长28.6%[9] 其他财务数据 - 2025年第二季度未实现市场权益证券损失为506万美元，而2024年同期为盈利912万美元[8] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物和市场证券为2.576亿美元，同比增长19.2%[8] - 2025年第二季度股息为每股0.64美元，同比增长4.9%[8]

业务规模与设施 - 截至2025年6月30日，公司运营80家专业护理机构（共10,329张床位）、26家辅助生活机构（1,413个单元）及34家家庭护理机构[135] - 2025年8月收购White Oak Management，新增15家专业护理机构（1,928张床位）及6家生活辅助机构[142] 入住率与评级 - 2025年第二季度专业护理机构入住率达89.4%（同比提升0.4个百分点），上半年平均入住率89.3%（同比提升0.6个百分点）[136] - 60%的专业护理机构获得CMS四星或五星评级（行业平均35%），整体平均评级3.7星（行业平均2.9星）[140] - 公司拥有的专业护理设施平均入住率从89.0%微增至89.4%，综合每日费率同比增长6.7%[167] - 专业护理机构平均入住率从2024年上半年的88.7%提升至2025年同期的89.3%，各类护理日均费率同比增幅5.7%-9.3%不等[180] 收入增长 - 公司2025年第二季度净营业收入和补助收入同比增长24.7%，主要由于同设施净营业收入增长9.6%以及White Oak收购影响[164][166] - 2025年第二季度净患者收入同比增长29.8%（增加8343.1万美元），其中White Oak业务贡献5685.5万美元[166][168] - 2025年上半年净营业收入同比增长25.2%，其中同设施净营业收入增长9.5%，White Oak收购贡献显著[177] - White Oak业务使2025年上半年净患者收入增加1.1358亿美元，同时退出密苏里州业务导致收入减少557.9万美元[181] 利润表现 - 公司2025年第二季度GAAP净利润为2372.2万美元，非GAAP调整后净利润同比增长64.7%至2571万美元[165] - 2025年6月30日止六个月，公司GAAP净利润为5592.7万美元，非GAAP调整后净利润为5054.9万美元，同比增长63.1%[178] - 2025年上半年净营业收入和补助收入达7.486亿美元，运营利润6485.7万美元，占比8.7%[160][163] - 2025年第二季度运营收入占比从去年同期的7.6%提升至9.1%，总成本占比从92.4%降至90.9%[163] 成本与费用 - 2025年第二季度总成本和费用增长22.5%（增加6268.2万美元），其中薪资福利支出增长25.8%至2.265亿美元[169][170] - 机构护士 staffing 费用从2024年第二季度的409.8万美元大幅下降至2025年同期的98.1万美元[170] - 2025年上半年总成本费用增长22.2%至6.8375亿美元，其中薪资福利支出增长25.2%至4.5466亿美元[183][184] - 机构护士 staffing 费用从2024年上半年的938.4万美元大幅降至2025年同期的246.8万美元[184] - White Oak业务导致2025年第二季度其他运营费用增加1281.5万美元[172] 支付率与费率调整 - 2025财年医疗保险A部分支付率净增长4.2%（含3.0%市场篮子调整），2026财年预计净增长3.2%[145][146] - 2025年前六个月专业护理机构Medicare每日费率同比上涨5.8%，Medicaid每日费率同比上涨7.2%[147][150] - 田纳西州2026财年Medicaid支付调整预计带来300万美元年收入增长（每季度75万美元）[148] - 南卡罗来纳州2026财年Medicaid支付调整预计带来420万美元年收入增长（每季度105万美元）[149] - 2025财年临终关怀Medicare支付率增长2.9%（7.9亿美元），2026财年提案为增长2.4%（6.95亿美元）[154][155] 现金流与投资 - 经营活动现金流同比增长69.3%至1.0207亿美元，投资活动现金流出增加至2290.2万美元[193][194] - 公司向田纳西州两个多户住宅开发项目合计注资320.5万美元[197] - 2025年上半年融资活动净现金流出为45,732,000美元，较2024年同期的19,680,000美元增加132.4%[198] - 2025年上半年公司偿还长期债务本金27,000,000美元，支付普通股股息18,854,000美元（较2024年同期增长4.0%）[198] 财务储备与风险 - 2025年专业责任与工伤赔偿准备金达1.08982亿美元[143] - 公司当前持有现金110,992,000美元及无限制可交易权益证券146,636,000美元，并拥有5,000万美元信贷额度可用额度[199][200] - 截至2025年6月30日，可供出售债务证券总额为133,701,000美元，主要为中短期固定收益投资[204] - 公司持有公允价值162,905,000美元的可交易权益证券，其中对NHI的投资占比达70.2%（114,300,000美元）[209] - 若权益证券市场价格波动10%，将导致公允价值变动约16,300,000美元[209] - 权益证券未实现净收益为120,500,000美元，其中89,600,000美元来自NHI投资[209] - 公司信用风险通过分散固定收益投资组合管理，避免单一行业或发行人集中[208] - 短期流动性工具包括运营现金流、现有现金及证券，预计可满足未来12个月需求[199] - 利率敏感型工具公允价值受市场利率、发行人信用等因素影响，1%利率变动对现金工具影响极小[204][205] 其他财务数据 - 2025年第二季度其他营业收入增长2.4%（增加26.6万美元）[168] - 公司2025年第二季度将土地注入新成立的有限责任公司，土地公允价值为562.5万美元，成本基础为201.9万美元，实现收益360.6万美元，该收益抵消了其他运营费用[173][187] - 2025年上半年所得税准备金为1948.7万美元，有效税率25.7%[188]

赛事重启 - 传奇赛事National Heads-Up Poker Championship在停办十多年后于2025年重磅回归 由PokerStars冠名赞助 [1][2] - 赛事采用单败淘汰制 设有2 5万美元买入金 吸引职业牌手与名人参与 包括Michael Mizrachi Jason Koon等12位已确认选手 [3] - 比赛内容将率先在Peacock平台独家播出 后续登陆PokerGO和PokerStars流媒体 [1][2] 公司动态 - PokerGO近期从NBC Sports收购该赛事品牌及存档内容 这是其接手后的首届赛事 [4] - PokerGO总裁称该赛事定义了电视扑克黄金时代 与PokerStars合作旨在吸引新一代粉丝 [4] - PokerStars作为全球最大在线扑克平台 日均举办赛事数量居行业首位 累计处理超2000亿手牌 [6] 行业影响 - 赛事方认为重启此类标志性赛事能重新激发大众对扑克的兴趣 通过名人效应扩大受众群体 [4] - PokerGO每年提供超100天直播扑克内容 拥有庞大视频点播库 覆盖主流社交平台 [5]

公司调查 - Kaskela Law LLC宣布对National HealthCare Corporation (NYSE: NHC)展开调查，代表长期投资者 [1] - 调查涉及NHC及其高管是否违反证券法或违反信托责任 [2] - 股东可联系Kaskela Law LLC获取调查详情和法律选项 [2] 股价变动 - NHC股价从2024年11月的每股超过135美元下跌至当前低于110美元 [1] - 股价跌幅近20% [1] 法律事务 - Kaskela Law LLC专注于证券欺诈、公司治理和并购诉讼 [2] - 公司以风险代理方式代表投资者 [2]

分析师背景 - 分析师拥有12年医疗领域从业经验 并于2017年实现财务自由 [2] - 研究重点为缺乏分析师覆盖的小型公司 专注防御性行业：医疗保健 公用事业和必需消费品 [2] 持仓披露 - 分析师通过股票 期权或其他衍生品对NHC持有长期多头仓位 [3] - 研究内容为独立完成 未受第三方机构资助 [3]