文章核心观点 - Motley Fool分析师解释尼古拉公司当前充满风险，以及为何Stellantis和Quantumscape是更适合投资电动汽车未来的股票 [1] 公司情况 - 2024年3月12日下午尼古拉股价下跌6%，Stellantis股价下跌0.94%，Quantumscape股价下跌5.10% [1] - 视频于2024年3月14日发布 [2]

文章核心观点 - 尼古拉公司宣布新首席财务官后股价下跌6%至低价股水平，投资者或更关注公司核心业务，因商业化进展和盈利情况不佳，在未展现盈利和生产增长路径前，股价可能持续低迷 [1][3][7] 公司股价表现 - 尼古拉公司股价今日再跌6%，处于低价股水平 [1] - 2020年中，NKLA股票从每股10美元的发行价涨至近80美元，如今跌至70美分以下 [4] 公司管理层变动 - 公司宣布新首席财务官托马斯·奥克雷将接替现任首席执行官斯蒂芬·吉尔基临时担任的该职位，此前首席财务官于去年底辞职 [2] 公司业务情况 - 公司致力于为零排放世界开创创新解决方案，但商业化努力和时间表未达预期，本应在路上有数百甚至数千辆车，却未实现 [4][5] - 公司预计从最近售给经销商的35辆氢燃料电池电动卡车获得收入，但季度收入可能较少，且持续产生巨额亏损 [6] 股价低迷原因 - 公司难以筹集额外资金，在未展现盈利和持续生产增长路径前，NKLA股票可能在市场中持续低迷，今日公告也难改变现状 [7]

电动汽车市场趋势 - 电动汽车是技术领域最令人兴奋的趋势之一，具有为消费者提供出色驾驶体验的承诺，同时有助于实现关键的环境目标[1] - 电动汽车市场的增长并非一帆风顺，目前行业处于下行趋势，受高利率、一些市场政府补贴下降以及竞争加剧等因素影响，电动汽车制造商面临价格战和需求不稳定的局面[2] - 尽管整个行业可能会从这次低迷中走出来，但个别公司可能无法度过这次低谷，现在是时候出售这三家电动汽车股票了[3]

尼古拉公司股价表现 - 尼古拉公司的股价在过去几周内持续横盘，远低于1美元，今年已下跌超过16%[1] - 尼古拉公司的投资者多年来损失惨重，股价暴跌，已经稀释了投资者，流通股数量增至13亿以上[3] 尼古拉公司面临的挑战 - 尼古拉公司一直面临困境，创始人即将入狱，公司面临昂贵的召回，而大多数卡车买家更倾向于柴油卡车[2] 尼古拉公司销售数据 - 尼古拉公司最近的销售数据显示，2023年销售了78辆电池电动卡车和35辆氢燃料电池卡车，带来的收入为3010万美元[5]

文章核心观点 - 尼古拉公司宣布任命托马斯·B·奥克雷为首席财务官，其丰富财务经验将助力公司业务扩张和行业变革 [1][3] 公司动态 - 尼古拉公司宣布任命托马斯·B·奥克雷为首席财务官 [1] - 总裁兼首席执行官斯蒂芬·吉尔斯基表示吸引奥克雷证明公司发展令人兴奋，其经验对公司扩张和盈利增长至关重要 [3] - 奥克雷称希望参与尼古拉公司零排放技术的规模化发展，与公司领导层的长期联系使他加入公司的决定更自然 [4] 奥克雷履历 - 奥克雷曾在伊顿公司、固安捷、前进汽车配件等公司担任执行副总裁兼首席财务官等职 [3][5] - 在通用汽车工作超14年，担任过高级分析师、全球产品开发等部门首席财务官等多个职位 [3][6] - 担任福斯公司、克利夫兰管弦乐团和城市使命组织的董事会成员 [7] - 毕业于密歇根州立大学，获化学工程学士学位，后于芝加哥大学获工商管理硕士学位 [8] 尼古拉公司介绍 - 公司使命是为零排放世界开创解决方案，是综合卡车和能源公司，推动运输和公路货运服务转型 [9] - 拥有8类车辆，包括电池电动和氢燃料电池电动卡车，通过能源品牌HYLA推动完整加氢生态系统发展 [9] - 公司总部位于亚利桑那州凤凰城，在亚利桑那州库利奇设有制造工厂 [9]

文章核心观点 - 尼古拉公司被升级为Zacks排名2（买入），是有吸引力的选择，评级升级反映盈利预期上升，可能对股价产生积极影响 [1][4] 评级系统介绍 - Zacks评级仅依赖公司盈利情况变化，通过追踪卖方分析师对当前和下一年每股收益预期的共识指标（Zacks共识预期）来评级 [2] - 与华尔街分析师评级受主观因素影响不同，Zacks评级系统因盈利情况变化对短期股价走势的影响力而实用 [3] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，从Zacks排名1（强力买入）到Zacks排名5（强力卖出），自1988年以来Zacks排名1的股票平均年回报率为+25% [8] 盈利预期对股价的影响 - 公司未来盈利潜力变化与短期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预期计算股票公允价值并买卖，导致股价变动 [5] - 尼古拉公司盈利预期上升和评级升级意味着公司基本面改善，投资者对这一趋势的认可会推动股价上涨 [6] 尼古拉公司盈利预期情况 - 截至2024年12月的财年，该公司预计每股收益为 -$0.53，较上年报告数字变化32.9% [9] - 过去三个月，该公司的Zacks共识预期提高了7.9% [10] 总结 - Zacks评级系统对超4000只股票的“买入”和“卖出”评级比例均衡，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级，股票处于Zacks覆盖股票的前20%表明其盈利预期修正特征优越，有望在短期内跑赢市场 [11] - 尼古拉公司升级为Zacks排名2，处于Zacks覆盖股票预期修正排名的前20%，意味着短期内股价可能上涨 [13]

业务生产与发展 - 公司于2022年第一季度开始Tre BEV商业生产，2023年第三季度开始Tre FCEV商业生产[310] - 公司于2023年1月宣布新全球品牌HYLA，涵盖能源产品[311] - 2023年6月30日完成Romeo转让，其经营结果在2023年和2022年计入终止经营[312] - 公司运营涉及卡车和能源两个业务单元，卡车业务商业化FCEV和BEV 8类卡车，能源业务开发氢燃料基础设施[309] - 2023年公司完成对Romeo Power的收购，总价7860万美元，2023年6月30日转让其资产所有权，2023年和2022年其经营成果作为终止经营报告[464] 产品生产与销售数据 - 2022年Tre BEV生产258辆，发货131辆；2023年生产96辆，发货79辆[316] - 2023年Tre FCEV生产42辆，发货35辆，截至2023年12月31日无成品库存[317] - 2023年卡车销售收入为3010万美元，较2022年的4590万美元减少1590万美元，降幅35%[336][337] - 2023年服务及其他收入为578万美元，较2022年的379万美元增加198万美元，增幅52%[336][340] 召回与成本计提 - 2023年第三季度发起BEV卡车自愿召回，计提召回活动成本6580万美元，截至2023年12月31日已发生300万美元[315] 投资与债务相关 - Iveco以实物投资形式提供1亿美元咨询服务，2021年已使用4630万美元[324] - 2022年6月价值1亿美元Toggle可转换票据换为2023年4月价值1亿美元Toggle可转换票据，产生债务清偿损失[332] - 2022年第二季度，公司完成2亿美元无担保8.00% / 11.00%可转换高级实物支付（PIK） Toggle票据私募发行，净收益1.832亿美元[385] - 2023年第二季度，公司将1亿美元2022年6月Toggle可转换票据交换为1亿美元无担保8.00% / 11.00% B系列可转换高级PIK Toggle票据；第三季度，该票据全部转换为72,458,789股普通股[386] - 2022 - 2023年，公司依据股权分配协议分别出售45,324,227股、68,351,243股普通股，净收益分别为1.635亿美元、1.175亿美元，截至2023年12月31日，该协议剩余可用额度约为3.117亿美元[388] - 2022 - 2023年，公司第一份证券购买协议下的高级可转换票据分别完成5000万美元、5210万美元的销售，截至2023年12月31日，全部转换为普通股[389] - 2023年4月4日，公司公开发行29,910,715股普通股，净收益3220万美元；4月11日，定向发行59,374,999股普通股，净收益6320万美元[390][391] - 2023年12月12日，公司公开发行133,333,334股普通股，净收益9560万美元；同时出售1.75亿美元8.25%绿色可转换高级票据，净收益1.694亿美元，截至2023年12月31日，1.534亿美元本金已转换为170,491,093股普通股[395][396] - 2021 - 2023年，公司依据第一份与Tumim的普通股购买协议分别出售14,213,498股、17,248,244股、3,420,990股普通股，收益分别为1.638亿美元、1.237亿美元、840万美元，累计收益2.959亿美元[382] - 2023年，公司依据第二份与Tumim的普通股购买协议出售28,790,787股普通股，收益为5920万美元[384] - 2022年6月，公司完成2亿美元2022年6月可转换票据私募配售，若特定条件满足，票据购买者需支付900万美元给公司[490] - 2023年4月，公司完成1亿美元现有票据交换，发行1亿美元2023年4月可转换票据；6月完成1100万美元2023年6月可转换票据私募配售[503][504] 成本与费用变化 - 2023年卡车销售成本为2.425亿美元，较2022年的1.326亿美元增加1.1亿美元，增幅83%[336][341] - 2023年服务及其他成本为739万美元，较2022年的314万美元增加425万美元，增幅135%[336][343] - 2023年研发费用为2.082亿美元，较2022年的2.705亿美元减少6230万美元，降幅23%[336][344] - 2023年销售、一般及行政费用为1.988亿美元，较2022年的3.462亿美元减少1.474亿美元，降幅43%[336][345] - 2023年净利息支出为7600万美元，较2022年的1770万美元增加5830万美元，增幅329%[336][347] - 2022年研发费用从2.93亿美元降至2.705亿美元，减少2250万美元，降幅8%[360] - 2022年销售、一般及行政费用从4.006亿美元降至3.462亿美元，减少5440万美元，降幅14%[361] - 2022年净利息支出从50万美元增至1770万美元，增加1720万美元，增幅3582%[362] - 2022年认股权证负债重估从310万美元增至390万美元，增加90万美元[363] - 2022年其他收入（支出）净额从410万美元收入变为100万美元支出，减少510万美元[364] - 2022年联营公司净亏损权益从360万美元增至2070万美元，增加1710万美元[366] - 公司预计研发成本下降并保持相对稳定，销售、一般和行政费用将减少[325][327] 收益与亏损情况 - 2023年剥离子公司收益为7080万美元[336][349] - 2023年债务清偿损失为3100万美元[336][350] - 2023年持续经营业务净亏损为8646万美元，较2022年的7381万美元增加1265万美元，增幅17%[336] - 2022年调整后EBITDA为 - 4.14894亿美元，2021年为 - 3.06324亿美元[370] - 2022年非GAAP净亏损为45537.7万美元，2021年为31504万美元[372] - 2022年调整后自由现金流为 - 7.4982亿美元，2021年为 - 4.86423亿美元[376] - 2023年、2022年和2021年，公司总营收分别为3583.9万美元、4972.5万美元和0美元[452] - 2023年、2022年和2021年，公司净亏损分别为9662.82万美元、7842.38万美元和6904.38万美元[452] - 2023年、2022年和2021年，公司基本每股净亏损分别为1.21美元、1.78美元和1.73美元[452] - 2023年、2022年和2021年，公司综合亏损分别为9648.67万美元、7856.17万美元和6908.75万美元[454] - 2023年净亏损为966,282千美元，2022年为784,238千美元，2021年为690,438千美元[459] 现金流情况 - 2021 - 2023年，公司经营活动净现金使用量分别为3.07154亿美元、5.81563亿美元、4.96178亿美元；投资活动净现金使用量分别为2.07481亿美元、2.25645亿美元、6674.9万美元；融资活动净现金提供量分别为1.87598亿美元、5.98876亿美元、7.42983亿美元[402] - 2021年经营活动使用的净现金为3.072亿美元，主要因净亏损6.904亿美元[406] - 2023年投资活动使用的净现金为6670万美元，主要因购买和存入资本设备等支出1.205亿美元[408] - 2023年融资活动提供的净现金为7.43亿美元，主要因发行可转换票据所得3.867亿美元[411] - 2022年投资活动使用的净现金为2.256亿美元，主要因购买和存入物业及设备等支出1.683亿美元[409] - 2021年投资活动使用的净现金为2.075亿美元，主要因购买和存入物业及资本设备等支出1.793亿美元[410] - 2022年融资活动提供的净现金为5.989亿美元，主要因发行可转换票据所得约2.332亿美元[412] - 2023年经营活动净现金使用量为496,178千美元，2022年为581,563千美元，2021年为307,154千美元[459] - 2023年投资活动净现金使用量为66,749千美元，2022年为225,645千美元，2021年为207,481千美元[459] - 2023年、2022年和2021年融资活动提供的净现金分别为742,983千美元、598,876千美元和187,598千美元[460] - 2023年、2022年和2021年现金及现金等价物和受限现金及现金等价物的净增加（减少）分别为180,056千美元、-208,332千美元和-327,037千美元[460] - 2023年、2022年和2021年期间开始时现金及现金等价物（包括受限现金及现金等价物）分别为313,909千美元、522,241千美元和849,278千美元[460] - 2023年、2022年和2021年期间结束时现金及现金等价物（包括受限现金及现金等价物）分别为493,965千美元、313,909千美元和522,241千美元[460] - 2023年和2022年终止经营活动提供（使用）的净现金分别为-7,340千美元和2,190千美元[460] - 2023年、2022年和2021年支付的现金利息分别为8,327千美元、4,097千美元和797千美元[460] - 2023年、2022年和2021年收到的现金利息分别为11,522千美元、1,449千美元和512千美元[460] 资产与负债情况 - 截至2023年12月31日，公司主要流动性来源为现金及现金等价物，金额为4.647亿美元[381] - 截至2023年和2022年12月31日，公司现金及现金等价物分别为4.647亿美元和2.259亿美元[423][484] - 截至2023年和2022年12月31日，公司当前和非当前受限现金分别为2930万美元和8810万美元[485] - 截至2023年12月31日，现金及现金等价物为464,715美元，受限现金及现金等价物为29,250美元，总计493,965美元；2022年对应数据分别为225,850美元、88,059美元、313,909美元；2021年分别为497,241美元、25,000美元、522,241美元[486] - 截至2023年12月31日，现金等价物（货币市场）公允价值为29,839美元，衍生资产为69美元，衍生负债为8,871美元，认股权证负债为10美元[487] - 截至2023年12月31日，看跌溢价衍生资产公允价值为69美元；2022年为170美元；2021年为0美元[491] - 截至2023年12月31日，认股权证负债公允价值为10美元；2022年为381美元；2021年为4,284美元；2020年为7,335美元[494] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，公司总资产分别为12.74857亿美元和12.36658亿美元[449] - 2023年和2022年，公司总负债分别为5.55683亿美元和7.10179亿美元[449] - 2023年和2022年，公司股东权益分别为7.19174亿美元和5.26479亿美元[449] - 截至2020年12月31日，公司普通股股份为391,041,347股，股东权益为980,141美元[457] - 截至2021年12月31日，公司普通股股份为413,340,550股，股东权益为693,572美元[457] - 截至2022年12月31日，公司普通股股份为512,935,485股，股东权益为526,479美元[457] - 截至2023年12月31日，公司普通股股份为1,330,083,002股，股东权益为719,174美元[457] - 截至2023年12月31日，公司产品保修和召回活动的负债总计7890万美元[434] 内部控制情况 - 公司管理层识别出与信息技术一般控制（ITGCs）无效

公司概况 - 尼古拉是零排放卡车领域的先驱者，过去一个月股价下跌了-9.1%，而Zacks标普500综合指数上涨了+3.8%[2] - 尼古拉的Zacks排名为3（持有），这是由于最近共识预测的变化大小以及与盈利预测相关的其他三个因素[8] - 尼古拉的估值被评为F，表明其股价高于同行公司[17] 盈利预测 - 分析师们对尼古拉的盈利预测表明，公司当前季度预计每股亏损0.13美元，同比增长+50%[5] - 尼古拉当前财年的共识盈利预测为-0.54美元，同比增长+31.7%[6] - 下一个财年的共识盈利预测为-0.35美元，同比增长+36.1%[7] 销售预测 - 尼古拉当前季度的共识销售预测为2,430万美元，同比增长+118.5%[10] - 当前财年和下一个财年的销售预测分别为2.2306亿美元和6.157亿美元，同比增长分别为+514.8%和+176%[10] 财务表现 - 尼古拉上一季度的营收为1,153万美元，同比增长+75.8%[11] - 同期每股亏损为-0.11美元，而去年同期为-0.37美元[11] - 尼古拉在过去四个季度中，三次超过共识盈利预测，但在这段时间内只有一次超过共识营收预测[13]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年净收入为30.1百万美元,其中包括79辆电池电动卡车和35辆氢燃料电池电动卡车的销售收入 [45] - 2023年全年毛亏损为-214.1百万美元,主要由于电池电动卡车召回导致的65.8百万美元的预计召回成本和45.7百万美元的电池包和其他库存组件的减值 [46] - 2023年全年营业费用为435.8百万美元,其中包括75.4百万美元的股票激励费用和28.8百万美元的供应商存款损失 [47] - 2023年全年净亏损为864.6百万美元,非GAAP净亏损为631.3百万美元 [48] - 2023年全年资本支出为120.5百万美元,主要用于完成库里奇制造基地的改造以投入氢燃料电池电动卡车生产 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度交付35辆氢燃料电池电动卡车,实现12.5百万美元的卡车收入 [52] - 第四季度净收入为10.4百万美元,包括一些经销商取消订单和回购电池电动卡车库存的影响 [53] - 第四季度毛亏损为38.2百万美元,毛利率为-332%,主要由于产量低、成本高以及非现金计提所致 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在加州和加拿大市场的氢燃料电池电动卡车需求强劲,截至2024年1月底,公司在加州HVIP补贴申请中占比达99% [17][30] - 公司在加州和加拿大部署了首个模块化加氢站,并与First Element Fuel合作在奥克兰港附近建设另一个大型加氢站 [36][37] - 公司计划在2024年在南加州再建6个模块化加氢站,在北加州再建3个加氢站 [38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于氢燃料电池电动卡车和电池电动卡车两种动力系统,并正在建设HYLA加氢基础设施网络 [35] - 公司在氢燃料电池电动卡车市场处于领先地位,拥有先发优势,并专注于加州和加拿大等政策支持力度大的区域 [17][30][31] - 公司正在对电池电动卡车进行升级改造,计划在2024年交付至少100辆 [19][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前需求大于供给,可以选择性接受订单并提高价格,这与目前轻型电动车市场库存高、价格下降的情况形成对比 [64] - 公司预计2024年全年交付300-350辆氢燃料电池电动卡车,100辆电池电动卡车,总收入150-170百万美元,毛利率-100%至-80% [64][65][66] - 公司预计到2025年实现正EBITDA,关键是要在今年实现每辆卡车的正现金贡献利润,并随后大幅提高产量以覆盖固定成本 [118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Shlisky 提问** 公司是否会开始为经销商提供库存车辆,以及何时能实现这一目标 [76][77] **Steve Girsky 回答** 目前公司仍在满足客户订单需求,暂时还无法为经销商提供库存车辆,但未来会有一些展示车型等 [77] 问题2 **Ben Kallo 提问** 公司如何看待港口市场的机会,以及未来在其他地区的拓展计划 [85][88] **Steve Girsky 回答** 公司将重点关注加州和加拿大等政策支持力度大的市场,港口市场是一个巨大机会,公司未来也会考虑拓展到其他地区 [88][82][83] 问题3 **Winnie Dong 提问** 公司之前提到2025年实现EBITDA正转的目标,是否有任何更新,需要达到什么产量水平 [117][118] **Steve Girsky 回答** 公司目标是今年底实现每辆卡车的正现金贡献利润,之后通过大幅提高产量来覆盖固定成本,从而在2025年实现EBITDA正转 [118]

文章核心观点 尼古拉公司出售了原计划与通用汽车合作打造的Badger电动皮卡资产，买家是Embr Motors公司，交易涉及“数千万美元”，尼古拉公司贷款给Embr以换取其30%的股份，同时公司将抵制创始人特雷弗·米尔顿试图控制公司的努力 [1][5][7] 交易主体与资产情况 - 尼古拉公司出售Badger电动皮卡资产，买家是由戴夫·“重型D”·斯帕克斯创立的Embr Motors公司 [1] - Embr Motors拥有Badger皮卡相关知识产权、尼古拉废弃的越野和个人水上交通工具相关资产以及仅有的两辆Badger原型车 [2] 交易背景与过往事件 - 几周前尼古拉名誉扫地的创始人特雷弗·米尔顿试图让斯帕克斯等人进入公司董事会但失败，米尔顿因证券欺诈和电信欺诈于2022年被定罪并于12月被判四年监禁，部分原因是他误导投资者关于Badger的进展 [3] - 2020年2月尼古拉公布Badger皮卡，几个月后通过与特殊目的收购公司合并上市，9月通用汽车宣布投资20亿美元并帮助将Badger推向市场，但几天后兴登堡研究公司发布报告指控尼古拉虚假宣传，引发政府调查，最终尼古拉向美国证券交易委员会支付和解金，米尔顿离职并被定罪，尼古拉退还Badger客户定金并搁置该项目 [4] 交易细节与相关安排 - 斯帕克斯本周早些时候在YouTube视频中透露以“数千万美元”完成收购，他曾获尼古拉股票用于推广Badger，且是米尔顿的老朋友 [5] - 尼古拉公司首席法务官布里顿·沃森称斯帕克斯和科尔·坎农希望将Badger推向市场并带来几个电动汽车相关合作伙伴，尼古拉贷款给Embr购买资产以换取30%股份，若Badger或其他车辆有成果可为股东保留一定价值 [7] - 尼古拉收回米尔顿作为交易一部分给斯帕克斯的50万股股票，斯帕克斯和坎农同意米尔顿不会以任何方式直接或间接参与这些项目 [8] 公司态度 - 沃森表示尼古拉在米尔顿离开的三年半里专注于将零排放8级卡车推向市场，公司将抵制米尔顿试图控制公司的努力，认为现有董事和管理层更有利于股东 [9]