文章核心观点 - 投资者可考虑多元化通信服务行业的巴西电话公司（VIV）或日本电报电话公司（NTTYY），综合Zacks评级和估值指标，VIV可能是更优价值选择 [1][9] 投资分析方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks评级和风格评分系统价值类别的高评级 [2] - Zacks评级倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] - 风格评分价值等级纳入多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 公司Zacks评级情况 - 巴西电话公司Zacks评级为2（买入），日本电报电话公司为3（持有），表明VIV盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [3] 公司估值指标情况 - 巴西电话公司远期市盈率为14.26，日本电报电话公司为319.90；巴西电话公司PEG比率为0.76，日本电报电话公司为57.13 [6] - 巴西电话公司市净率为1.21，日本电报电话公司为1.55 [7] - 上述指标使巴西电话公司价值等级为A，日本电报电话公司为C [8]

文章核心观点 - 投资者在多元化通信服务行业选股时可考虑巴西电话公司（VIV）或日本电报电话公司（NTTYY），综合Zacks排名和风格评分模型，价值投资者目前选VIV更佳 [1][9] 选股方法 - 寻找价值机会的模型是将风格评分系统中价值类别高评分与强劲的Zacks排名相结合，Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 巴西电话公司Zacks排名为2（买入），日本电报电话公司为3（持有），Zacks排名倾向盈利预测有积极修正的股票，表明巴西电话公司盈利前景在改善 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会看传统指标来寻找当前股价被低估的股票 [4] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - 巴西电话公司远期市盈率为14.81，日本电报电话公司为304.20；巴西电话公司PEG比率为0.85，日本电报电话公司为54.32 [6] - 巴西电话公司市净率为1.25，日本电报电话公司为1.47 [7] 公司价值评分情况 - 巴西电话公司价值评分为A，日本电报电话公司为C [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并业绩中，营业收入同比增加422亿日元，达到1.111万亿日元；营业利润同比减少287亿日元，降至4747亿日元；利润同比增加72亿日元，达到1758亿日元；EBITDA同比减少189亿日元，达到8385亿日元 [6][7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合ICT业务板块，收入同比增长，营业利润部分下降，主要因智能生活业务加速增长投资，企业业务营业利润因收入增加和消费通信业务成本效率提高而增长 [9] - 区域通信业务板块，第一季度营业收入和营业利润均下降，因固定电话语音服务收入下降、居家办公需求结束，以及运营效率提升和安全加固前期成本增加、电力成本上升，但进展符合计划 [10] - 全球解决方案业务板块，收入同比增长，源于国内业务增长和货币影响，但营业利润同比下降，因全球业务整合相关成本和增长投资增加，且整合相关成本将持续到第二季度之后 [11] - 其他板块，营业收入和营业利润同比下降，因电力业务净收入下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成立三家新公司以创造新价值，分别为NTT Innovative Devices Corporation、NTT Green and Food, Inc.，并将NTT business associates和NTT Learning Systems整合为NTT XE Partner [13] - 为提高资本效率和增强股东回报，董事会决议回购总额高达2000亿日元的股票 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度营收和利润进展符合预期和预测，正努力实现全年合并指引，目标是全年利润增长 [8] - 对于各业务板块，虽部分板块营业利润下降，但公司认为进展符合计划，将努力实现全年计划，如区域通信业务和全球业务，后续将加强成本控制和看到整合的积极影响 [10][20][21] - 能源业务方面，今年预计不会出现去年第四季度那样的营收和利润大幅增长情况，第一季度表现符合预期 [22] 其他重要信息 - 公司宣布股票拆分后，截至2023年6月底，股东数量较3月底增加18%，9月将知晓拆分生效后的情况 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度营业利润较低，是否仅因预期投资和收入下降趋势，以及电力业务销售下降，利润表现是否符合预期 - 公司表示区域通信业务短期服务净增缓慢，已预计到收入会疲软，需严格控制成本以确保全年营业利润，该表现符合全年预期；全球业务有整合成本和结构转型成本，但后续会下降，且去年第一季度有特殊因素推动收入；能源业务今年不会出现去年第四季度的模式，第一季度表现符合预期 [20][21][22] 问题2: 公司收购Green Power和出售IIJ股份的目的 - 收购Green Power是为实现2040年碳中和目标，有助于获取海上风力发电能力，且在可再生能源采购和盈利能力方面是不错的投资；投资IIJ是为利用其网络和互联网专业知识拓展自身业务，目前虽出售部分股份，但仍保持强大业务关系 [24][25][27] 问题3: 若政府出售公司股份，公司目前宣布的股票回购计划能否应对，以及是否考虑从公开市场回购 - 公司表示有现金流能力吸收政府出售的股份，且有一定从公开市场购买的能力，但目前政府出售情况待定，暂不评论是否从公开市场回购，会尽量保障股东利益和考虑公开市场情况 [35][36] 问题4: 第一季度NTT East和West利润下降是否因成本增加，是否有一次性因素，后续是否会采取成本降低措施 - 公司称部分费用在下半年会更明显，成本结构调整效果也在下半年体现，随着第三、四季度成本降低，利润将按计划得到保障 [38][39] 问题5: 出售IIJ股份的收益是否计入业绩，利息费用增加是否可持续，公司对NTT Data业绩是否有责任，以及是否考虑支持NTT Data - 出售IIJ股份的收益已计入业绩且有积极影响；利息费用确实在增加，公司会尽量采取措施减少支付；对于支持NTT Data，公司会在能力范围内应对，考虑多种措施管理外汇风险和增加现金流 [43][44][46] 问题6: 本财年2000亿日元股票回购是否主要从公开市场进行，若政府出售股份是否会考虑回购 - 公司表示本财年计划从公开市场购买30亿日元股票，如有其他情况会视情况考虑 [49] 问题7: 第一季度电力成本和基础设施成本增加的影响，以及成本降低计划如何推进 - 目前电力成本较去年同期增长10%，其他成本有通胀影响但未在数据中明显体现；成本降低工作在稳步推进，上半年的一些支出会在未来降低成本，下半年还会有其他成本降低举措 [54][56][57] 问题8: 数据中心业务如何平衡资产，香港数据中心资产转移的背景 - 公司不限制平衡资产的方法，倾向双边方式，目前买家可能更多是运营商和金融机构；香港数据中心转移是因NTT Limited重组改革存在许可问题，为更好开展业务将其纳入NTT Communications，且相关转移影响已在业务结果中体现 [62][63][59] 问题9: 如何评估NTT Limited第一季度业绩，设备销售营业利润下降的原因，以及数据中心营业利润率是否仍保持在两位数 - 数据中心收入符合预期，因货币因素日元计价收入有所增加；设备销售因半导体供应短缺收入仍较弱，且去年有大规模合同而今年第一季度没有；数据中心营业利润率仍按计划保持在两位数 [69][70][71] 问题10: 区域通信业务利润减少中，采购成本和电力成本具体增加金额，以及108亿日元增加是否正常 - 电力成本在NTT East和West总计约14亿日元，安全举措和运营成本因系统更新有初始成本，还有闲置资产等因素影响，综合来看数据合理 [73][75] 问题11: 其他板块利润减少的原因，以及下半年如何实现计划，房地产业务有何计划 - 其他板块第一季度利润减少是因企业客户销售和收入同比下降，全年来看成本会下降，第四季度会有积极影响；房地产业务营业利润同比增加，下半年增长将更明显，是实现全年利润计划的主要因素之一 [76][78][79]

业绩总结 - NTT 2022财年营业收入为¥13,136.2亿，同比增长¥979.7亿，增幅为8.1%[5] - NTT 2022财年营业利润为¥1,829.0亿，同比增长¥60.4亿，增幅为3.4%[5] - NTT 2022财年利润为¥1,213.1亿，同比增长¥32.0亿，增幅为2.7%[5] - NTT 2023财年预计营业收入将下降至¥13,060.0亿，同比减少¥76.2亿[12] - NTT 2023财年预计营业利润将增长至¥1,950.0亿，同比增长¥121.0亿[12] - NTT 2023财年预计利润将增长至¥1,255.0亿，同比增长¥41.9亿[12] - NTT 2023财年每股收益（EPS）目标为¥370，较2022财年的¥348增加¥22[12] 用户数据与市场表现 - NTT 2022财年海外营业收入率为7.2%，同比提高0.9个百分点[5] - NTT 2023财年各业务部门预计营业收入变化为：综合ICT业务减少¥8.3亿，全球解决方案业务减少¥12.4亿，区域通信业务减少¥197.0亿[13] 财务状况 - NTT 2023年3月31日资产总额为¥25,308.9亿，同比增长¥1,446.6亿[47] - NTT 2023年3月31日负债总额为¥15,985.2亿，同比增长¥1,141.1亿[46] - NTT 2023年3月31日权益总额为¥9,350.6亿，同比增长¥332.5亿[46] - NTT 2022财年EBITDA为¥3,290.2亿，较2021财年的¥3,247.1亿增加[49] 股东回报与资本管理 - NTT 2023财年预计每股分红为¥125，比2022财年增加¥5，连续第13年增长[56] - NTT 2022财年借款增加至¥693.0亿，较2021财年的¥545.9亿增加[50] - NTT 2022财年收购库存股的支出为¥511.1亿[50] - NTT 2023年将进行25股拆分，降低每单位投资价格至¥16,000[57]

业绩总结 - NTT在截至2022年12月31日的九个月内，营业收入达到9,572.6亿日元，同比增长649.4亿日元，增幅为7.3%[6] - NTT的营业利润为1,520.8亿日元，同比减少18.8亿日元，降幅为1.2%[6] - NTT的利润为1,032.5亿日元，同比增长2.2亿日元，增幅为0.2%[6] - 2022财年第三季度的EBITDA为2,598.0亿日元，同比增长710.0亿日元[37] - 2022财年第三季度的自由现金流为-160.8亿日元，较上年同期减少625.8亿日元[37] 用户数据 - NTT的固定宽带服务订阅在2022年12月达到23,487千户[25] - 移动通信服务订阅数量在2023年3月预计为9,749千，较2022年12月的10,390千减少了6.2%[28] - 固定语音服务收入同比下降28.7亿日元，移动语音服务收入同比下降39.0亿日元[32] 新产品和新技术研发 - NTT在2022年12月推出了“d smartbank”数字账户服务[22] - NTT计划在2024财年内启动光学数据中继服务业务，初步覆盖亚洲地区[15] 市场扩张和并购 - NTT的海外营业收入利润率为6.4%，同比增加1.0个百分点[6] 负面信息 - 固定语音服务收入同比下降28.7亿日元，移动语音服务收入同比下降39.0亿日元[32] - 2022财年第三季度的自由现金流为-160.8亿日元，较上年同期减少625.8亿日元[37] 其他新策略和有价值的信息 - NTT在2022年7月引入的远程工作制度使符合条件的员工人数增加约10,000人，增幅约为30%[16] - 在远程工作制度实施前，约4,900名员工被派遣离家，实施后减少至约4,500人，减少幅度约为10%[18] - 2022财年每股分红为115日元，派息比率为38.2%[42] - 截至2023年1月底，公司已回购股份金额为741亿日元[43] - NTT在2022年11月获得“IR Grand Prix”奖项，表彰其在投资者关系方面的表现[22] - 2022年12月31日的总资产为25,156.1亿日元，较2021年3月31日增加1,293.8亿日元[33] - 2022年12月31日的总负债为23,862.2亿日元，较2021年3月31日增加1,110.6亿日元[33]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第一季度，公司运营收入和利润同比增长，均创历史新高 [5] - 运营收入同比增加1763亿日元，主要得益于NTT Data和NTT Limited的收入增长，外汇影响为正570亿日元 [6] - 运营利润同比增加171亿日元，主要因NTT Data和NTT Limited收入增长 [6] - 利润同比增加286亿日元，原因是运营利润增加且记录了递延税项资产 [7] - 海外运营利润率提高2.1个百分点，至6.1%，得益于NTT Data运营收入增加和NTT Limited成本降低 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 综合ICT业务 - 企业业务和智能生活业务收入同比增长，但消费者业务降价，导致该业务整体运营收入下降，不过成本降低抵消了下降影响，运营利润增加 [8] 区域通信业务 - 固定电话语音收入下降，且去年有房地产销售收益，今年无此收益，运营利润变化较大，但全年预计通过系统集成和其他增长服务增加收入，并严格降低成本，实现运营收入和利润双增长 [9] 全球解决方案业务 - NTT Data因数字化需求强劲收入增加，NTT Limited增值服务收入增加且通过结构转型降低成本，该业务运营收入和利润均增长 [10] 其他业务 - 包括房地产、能源等，代理业务和能源运营收入增加，电费收入因燃料价格上涨而增加，但对运营利润影响不大 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - NTT Limited在亚洲市场需求强劲，因整合NTT Communications业务，数据中心业务需求旺盛；在美国和欧洲市场，竞争激烈，需求趋势相对较弱 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极响应日本国内外的数字化需求，强化业务组合以适应需求增长，并推进结构转型以提高盈利能力 [11] - 公司与Genesis Healthcare Company建立资本和业务合作伙伴关系，收购其19.3%的股份，以提升医疗和健康业务的服务质量，增加来自制药公司和医疗机构的收入 [12] - 公司将在高崎市和京都设立分散式办公室，并于今年10月开始试验 [13] - 公司将与相关机构合作，进行氢气大规模稳定运输的实地测试，以实现氢气发电系统的灵活性 [14] - NTT DATA与SAP联合开发新的货物运输消息系统，通过物联网传感器跟踪货物，简化保险理赔程序，提高物流和保险业务效率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为整体财务结果符合预期，各业务板块表现正常，全球业务正朝着盈利方向转变，速度加快 [48] - 电力价格上涨对公司利润有一定影响，特别是网络自用部分，公司将努力节能并严格控制成本，以减少影响 [51][55] 其他重要信息 - 本财年数据中心投资预计约3000亿日元，公司将投资60%，第三方投资40%，公司目前在全球数据中心市场排名第三，将继续关注经济形势并进行投资 [32] - 综合ICT业务自7月1日起整合功能，服务和成本结构改革已启动，公司期望加强企业业务协同效应，通过交叉销售产品为客户提供综合服务 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于NTT Limited的营收、利润、数据中心业务增长因素、网络业务下降原因及设备销售趋势 - 数据中心业务是NTT Limited运营收入增长的最大贡献因素，公司多年来对该领域进行投资，目前已全面运营以满足数字化需求 [21][22] - 设备销售增长乏力，主要受半导体短缺影响，虽第四季度和第一季度订单强劲，但实际发货困难，对销售贡献减弱，后续需关注半导体供应情况以确保订单转化为销售 [22] 问题2: 关于NTT Limited运营收入、利润差异，结构转型对第一季度的影响，净利润高的原因及运营利润率和净利润的差异 - 净利润高是因为记录了递延税项资产，部分子公司股票销售收益，以及NTT Limited投资产生的税收抵免使递延税项资产增加 [24] - 全年结构转型预计成本约380亿日元，目前进展符合预期，第一季度进行了人员和服务调整，部分结果将在不同年份体现，后续将继续推进以实现全年目标 [25][27][28] 问题3: 关于NTT Limited数据中心需求展望及控股公司对数据中心投资的管理和控制方式 - 数据中心需求总体强劲，但自去年底以来宏观经济形势变化可能影响客户投资，目前订单和需求情况显示需求将持续，公司将利用这一需求 [31] - 本财年数据中心投资预计约3000亿日元，公司投资60%，第三方投资40%，控股公司将参与全球业务环境下的数据中心投资决策 [32][33] 问题4: 关于综合ICT业务自7月起的整合情况及下半年展望 - 综合ICT业务整合自7月1日起进展良好，公司期望加强企业业务协同效应，通过交叉销售产品为客户提供综合服务，员工积极性高，公司将密切关注进展 [34][35] 问题5: 关于NTT Limited非运营损失、递延税项资产的实际数字，对全年计划的影响，以及NTT控股公司通过与NTT Data合并减少影响的计划 - 股票销售收益影响为100亿日元，递延税项资产影响约100亿日元，均符合业务计划 [39] - 全年计划中，利息-bearing债务预计减少600亿日元，公司有相关假设和计划，但实际情况可能有波动 [43] 问题6: 关于收购NTT Data股份的时间表 - 公司无法就收购NTT Data股份的具体时间表发表评论 [45] 问题7: 关于第一季度合并业绩是否超预期，各海外业务板块表现，以及区域通信业务未达预期的差异 - 整体业绩符合各业务板块预期，各业务无重大变化，全球业务正朝着盈利方向快速转变 [48] 问题8: 关于公司电力业务的销售、采购情况，以及电价上涨的影响 - 公司电力业务包括网络自用、企业零售电力销售和面向消费者的业务，网络自用部分电价上涨对利润有直接压力，企业和零售业务已进行一定程度的采购对冲，本财年风险可控，但中期存在供应风险 [50][51][52] 问题9: 关于NTT Limited不同地区的需求环境，半导体短缺情况的变化，以及NTT Limited和NTT Data海外业务整合后的PMI展望 - 亚洲市场需求强劲，美国和欧洲市场竞争激烈，需求趋势相对较弱 [58] - 半导体供应情况改善速度较慢，第一季度短缺影响仍明显，第二季度情况需密切关注 [60][61] - 整合NTT Limited和NTT Data海外业务旨在提供一站式服务，增强服务能力，利用双方优势提升PMI [63][64] 问题10: 关于成本降低的进展、主要项目和领域，以及何时能看到成本协同效应带来的大幅成本降低 - 本财年已累计成本降低至8700亿日元，年度计划为9300亿日元，较上一财年提前300亿日元完成成本降低目标，主要通过人员成本、设施成本和销售推广成本按1:4:5的比例进行控制，以及网络效率提升、DOCOMO数字渠道利用和运营效率提高等方式实现 [68] - 无法确定具体何时能看到成本协同效应带来的大幅成本降低，但下半年成本降低的权重可能更大 [69] 问题11: 关于公司整体的自由现金流情况 - 合并基础上，自由现金流与上一财年基本持平，运营活动现金流无具体问题，但现金流入因特殊因素减少，投资活动现金流因投资减少和子公司股票销售增加而受到影响 [70][71] 问题12: 关于NTT Limited全年净利润指导的确认 - 公司将再次检查NTT Limited全年净利润为0的指导，并根据披露规则进行适当调整 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年合并业绩亮点显示，营业收入和营业利润同比均增长且达到历史最高水平，营业收入同比增长9797亿日元，达到13.1362万亿日元，营业利润同比增长604亿日元，达到1.829万亿日元，净利润下降320亿日元，降至1.2131万亿日元 [7][8][9] - 海外营业利润率提高0.9个百分点，达到7.2%，提前一年实现7%的中期财务目标 [9] - 预计2023财年营业收入将同比下降，营业利润和净利润将同比增长，营业利润和净利润将继续创历史新高，目标是实现每股收益370日元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 2023财年 - 综合信息通信技术业务板块，尽管消费者通信业务板块降价带来负面影响，但企业业务、智能生活业务收入增加以及成本降低，使得营业收入和营业利润同比均增长 [10] - 区域通信业务板块，由于上一财年一次性成本增加因素不再存在，但相关成本超预期增加以及8月大规模故障导致实体成本降低延迟，营业收入和营业利润同比均下降 [11] - 全球解决方案业务板块，由于对数字服务的强劲需求以及增值服务实体有限公司的收入增加，营业收入和营业利润同比均增长 [12] - 其他板块，由于电力业务收入增加，反映了燃料价格上涨，该实体及其营业收入和营业利润均增长 [12] 2023财年预测 - 综合信息通信技术业务板块，企业业务和智能生活业务增长，消费者通信业务中签约中大型数据套餐计划的用户数量增加以及成本效率提高，使得DOCOMO整体营业收入和营业利润将增加 [16] - 区域通信业务板块，预计营业收入和收入均增加，NTT西日本将实施延迟的成本效率措施，NTT东日本和西日本的增长业务将扩大且成本效率提高 [17] - 全球解决方案业务板块，尽管受到货币负面影响，但由于对数字服务的强劲需求以及通过结构转型降低成本，预计营业收入和营业利润将同比增长 [17] - 其他业务板块，营业收入预计同比下降，由于NTT信息技术公司更合理的销售量导致业务收入下降，但预计营业利润将同比增加，因为其他解决方案业务的利润增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的中期管理战略“New value creation and sustainability 2027, powered by ION”，为期五年（2023财年至2027财年），基本原则是为人类和地球创新可持续未来 [20] - 未来五年将在增长领域投资8万亿日元，比之前水平增加50%，目标是到2027财年使息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长20%，达到约4万亿日元 [21] - 战略包括多个支柱和举措，如通过IOWN创造新价值、数据驱动的新价值创造、加强DX和数据在社会和行业中的应用、扩展和升级数据中心、实现循环经济社会、加强业务基础、提升客户体验、改善员工体验等 [22] - 设定中期财务目标，包括到2025财年使各全球业务的海外营业利润率达到10%，到2022财年使EBITDA增长10%，实现9%的投资资本回报率（ROIC），并设定三个与可持续性相关的指标 [38][39] - 继续致力于可持续增长和股东回报，通过增加股息和灵活实施股票回购来提高资本效率，同时保持和降低债务与EBITDA比率至2倍 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外汇和电力业务收入下降预计将导致2023财年营业收入同比下降，但公司计划在排除这些影响后，实现主要业务板块的收入增长 [14] - 虽然相关成本上升的影响不确定，但预计营业利润将同比增加120亿日元，净利润将同比增加419亿日元，主要基于集团公司（如DOCOMO）的利润增加 [15] - 公司在中期计划方面取得了显著进展，2023财年每股收益达到348日元，超过了计划的340日元，目标是实现2023财年每股收益370日元 [18] 其他重要信息 - 董事会决定2023财年每股股息为125日元，比上一年增加5日元，自2011财年以来连续增加股息 [42] - 董事会决议于7月1日实施25:1的股票拆分，以扩大投资者基础 [42] - 将成立研发和营销总部，加强以客户体验（CX）为中心的全球营销和推广，将公共关系办公室从企业战略规划部门分离出来，成立公共关系部门，在总务部门内设立法律办公室，在企业战略规划部门内设立可持续发展办公室 [43][44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2023财年每股收益370日元的目标是否基于一定水平的股票回购计划，以及新中期战略中每股收益增长的情况 - 公司原则上可能会进行一定水平的股票回购，每股收益目标是基于会议期间的股份数量计算的，新中期管理战略中希望保持与过去相似的每股收益增长率，但此次主要指标是现金生成能力，未设定长期每股收益目标，不过会确保每股收益清晰，且本财年扩展奖金的关键绩效指标（KPI）中包含每股收益 [48][50][51] 问题2: 公司在新业务领域投资8万亿日元，在增加销售之前能容忍多大程度的投资，以及数据中心投资能否持续盈利，如何融资 - 8万亿日元投资包括资本投资，网络业务属于现有领域，资本投资将继续进行，数据中心属于增长领域，投资将在头几年集中进行以实现回报，目前数据中心需求强劲，客户会承担利率上升的成本，公司将使用NTT集团融资，会谨慎处理 [55][56][58] 问题3: NTT Limited的利息支付负担较重，是否会努力降低 - 这取决于市场情况，如果未来利息支付过高，需要考虑降低过去投资的利息支付，未来可通过利润收回利息成本，从长期来看，利率应趋于平稳并下降，新投资应能从客户处收回利息支付 [61][63] 问题4: 如何看待经营利润、每股收益与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的关系，以及如何处理这些指标 - 每股收益不是新计划的主要指标，但公司希望保持与过去相似的增长率，EBITDA趋势和经营利润趋势差异不大 [67] 问题5: NTT投资中资本投资和股权融资的比例，以及资本支出（CapEx）的基本假设和其他领域（如智能生活、数据驱动的绿色解决方案）的具体项目 - 无法提供资本投资和股权融资的具体比例，希望保持相同的趋势，对于其他领域的具体项目，DOCOMO正在努力扩展智能生活业务并进行投资，绿色解决方案方面，公司目标是到2040年实现碳中和，50%通过ION项目实现节能，50%使用可再生能源，目前已投资FIT电源系统，未来希望开展本地发电和消费项目 [68][73][74] 问题6: 资本支出（CapEx）是否会大幅增加，以及是否可以讨论数据中心的资金运营（FFO）指标 - 预计资本支出不会快速大幅增加，会考虑关于讨论数据中心FFO指标的建议 [77][79] 问题7: 光子电子融合业务达到200亿日元收入的时间、对利润的影响、盈亏平衡点以及大规模生产的可见性 - 日经新闻报道截至2030年3月的收入目标为200亿日元，但实际光子和电子设备的销售可能从ION 3.0开始，2025 - 2027年业务收入可能不显著，制造计划在2029年左右，在此之前需要建立良好的结构，目前该业务中期对利润影响不大，全面投资可能在2027年左右，是否采用无晶圆厂模式尚未确定 [83][85][86] 问题8: 旧中期计划的财务目标增长情况，经营利润和EBITDA的平均增长率是否相似，以及增长模式和能否更具体地表达相关信息 - 过去每股收益增长率在5% - 6%，经营利润和EBITDA的平均增长率相似，但增长模式取决于投资时机和潜在收购，难以确定是否为直线趋势，公司会确保在计划结束时实现目标，会考虑更具体地表达相关信息以避免误解 [88][89][91] 问题9: 利息率债务与EBITDA的比例降至2%时，利息率债务是否保持不变，以及能否提供自由现金流的指标 - 考虑到EBITDA的潜在增长趋势，利息率债务绝对值可能不会下降，可能保持平稳，资产效率改善因素未纳入计算，将作为单独因素考虑 [92][93] 问题10: 增长领域的投资资本回报率（ROIC）展望，外部融资水平，以及资本密集型业务对股东回报比率的影响 - 难以回答增长领域ROIC的具体情况，关于外部融资水平和资本密集型业务对股东回报比率的影响，也难以提供具体答案 [94][98][99] 问题11: 新中期管理战略的制定思路，是过去战略的延伸还是因外部环境变化而加速发展 - 新战略与过去不同，到2027财年需要增加现金生成能力，为新增长领域的投资铺平道路，公司会谨慎考虑投资决策，避免鲁莽行事 [103][104]

财务数据和关键指标变化 - 2022年前九个月，公司合并经营收入同比增加6494亿日元，达95726亿日元，主要因全球解决方案业务板块收入增加，其中外汇影响约2200亿日元 [5][6] - 经营收入同比下降188亿日元，为15208亿日元，主要因区域通信部门电费成本增加 [6] - 利润同比增加22亿日元，达10325亿日元，因非经常性因素（如企业税负）减少 [8] - 海外经营利润率增加1.0个百分点，达6.4% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 综合ICT业务板块 - 消费者通信降价和移动通信服务收入减少带来负面影响，但企业业务和智能生活业务增长，且有成本削减措施，经营收入和经营利润均增加 [9] 区域通信业务板块 - 受电费成本增加、光纤服务需求下降以及无一次性积极因素影响，经营收入和经营利润均下降 [10] 全球解决方案业务板块 - 因数字服务需求强劲，国内外收入均增加，NTT Limited拓展高价值服务，全球运营公司通过成本削减实现社会转型，经营收入和经营利润同比增加 [12] 其他业务板块 - ENNET的电力附加业务增加，电费收入因商品价格上涨而增加，能够将成本转嫁给客户，经营收入和经营利润均增加 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 解决食品和环境问题 - 公司计划3月与Regional Fish Institute Limited成立规划公司，推进绿色食品业务，后续将在2023财年上半年成立合资公司开展实际业务 [14][16] 太空业务 - 公司与Space Compass成立公司推进太空业务，并与Skyloom Global Corporation达成合作协议，将发射三颗地球静止轨道卫星，2022财年末在亚洲启动业务并逐步全球拓展 [17][19] 远程工作制度 - 去年7月引入以远程工作为标准的工作制度，符合条件的员工从3万增加到4万，远离家人工作的员工减少400人，该制度提高了工作灵活性和生产力，公司计划扩大适用范围 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正采取措施降低成本以应对电费增加，努力实现年度计划 [7] - 对于明年，DOCOMO的ARPU改善趋势将延续，有助于稳定收入结构，企业业务整合效果显现，全球业务数字需求强劲，但宏观经济存在不确定性，如电费上涨、利率上升等，前景喜忧参半 [31][34] 其他重要信息 - 会议音频直播，后续将在公司网站发布，相关资料可参考IR网站的演示材料 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 电费上涨的影响及成本增加明细和未来潜在增加金额 - 电费总体影响约450亿日元，DOCOMO和NTT West占大部分，各公司影响大致相似 [27] - 第二、三季度电费影响显著，预计第四季度类似，但政府支持可能减轻公司负担 [28] 问题2: 下财年中期管理战略的潜在利弊 - 积极方面，DOCOMO的ARPU改善趋势将延续，企业业务整合效果显现，全球业务数字需求强劲 [31][33] - 消极方面，宏观经济存在不确定性，如电费上涨、利率上升，对国内业务有负面影响 [34][36] 问题3: 全球解决方案板块利润细分及抵消电费成本情况 - 全球解决方案板块中，NTT Limited第三季度利润128亿日元，DATA及其他为58亿日元，Limited利润增加得益于结构改革和数据中心业务增长 [42][43] - Urban Solutions经营收入下降62亿日元，其他业务因售电增加利润116亿日元，NTT East和West电费成本增加部分在合并基础上可能有一半被抵消，但第四季度情况不确定 [45][49] 问题4: 综合ICT板块移动ARPU和企业业务表现好的原因及协同效应 - ARPU改善因中大型套餐使用增加，且旧套餐向低价套餐转移的用户减少 [52][53] - 企业业务提供移动和固网服务套餐，能满足客户需求，协同效应对利润有积极影响 [54][55] 问题5: NTT Limited社会转型成本支出计划 - 全年计划投资380亿日元，截至第三季度已花费230亿日元，后续将按计划支出，用于运营交付、人力资源优化、引入云服务和安全业务迁移等，预计全年效果为410亿日元 [57][59] - 明年社会转型仍需推进，但可能转向与NTT DATA Inc的项目整合支出 [61] 问题6: 电费成本年度影响及成本降低计划执行情况 - 电费成本年度影响600亿日元的预期不变，实际情况将符合该预期 [64] - NTT East和West面临困难，NTT West更严峻，公司正采取措施实现成本降低目标 [65][69] 问题7: 全年成本降低计划第四季度目标及进展困难原因 - 全年计划降低930亿日元，截至第三季度为880亿日元，2022财年计划降低90亿日元，已完成40亿日元，扣除电费影响为85亿日元，因电费增加进度有所延迟 [68][70] 问题8: 政府对电费的支持是否会延续到下财年及对NTT East和West业绩的影响 - 政府支持预计持续到9月，下财年上半年可依赖，但具体情况取决于政府预算和对民众生活的影响，且下财年电费可能继续上涨，目前无法给出详细预测 [74][77] 问题9: 数据中心业务市场预期与实际表现差距的原因 - 数字转型和DX趋势依然强劲，GAFA等超大规模企业对数据中心资源的投资需求未减，虽利率上升和衰退担忧可能有一定影响，但基本需求不会消失，且金融机构对数据中心业务积极，公司有信心实现超过利率增长的回报 [81][87] 问题10: 本财年各业务板块表现及利润情况 - 综合ICT和全球业务有一定表现预期，公司将努力实现年度目标，其他业务去年第四季度经营收入下降，今年预计类似，但第一季度不会大幅下降 [90][91] - 企业税和递延税资产按季度波动，应参考全年预期 [93]

财务数据和关键指标变化 - 上半年合并财报中，公司营业收入和营业利润同比均增长，利润创历史新高 [7] - 营业收入因NTT DATA增长而增加1763亿日元，营业利润因会计制度审查影响曾下降，但因收入增加、各运营公司表现及成本削减努力，增长7亿日元至1.0093万亿日元，利润增长1343亿日元 [7] - 海外销售因系统集成业务增加而同比增长，营业收入、营业利润和利润均有所提升 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 移动通信业务 - 资产销售收入增加，营业收入呈上升趋势，但因积分计划审查影响270亿日元，以及相关投资和研发增加，利润同比下降，不过第二季度降幅从第一季度的350亿日元收窄至50亿日元 [11][12] 区域通信业务 - 聚焦光纤业务，服务收入增加，因成本削减，收入和利润均增长 [13] 长途和国际通信业务（NTT Limited） - 结构转型成本增加，受半导体短缺影响，手机和设备销售及维护服务收入下降，导致收入和营业利润下滑 [13] NTT DATA业务 - 表现出色，推动公司整体营业收入增长，海外业务也发展良好 [7][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 制定全球可持续发展宪章，涵盖SDGs、ESG、CSVs等概念，确立“Self as We”原则，还公布环境与能源愿景、人权政策 [14] - 设定30项活动，如实现碳中和、在人权框架下推广B2B2X、促进多元化人力资源招聘培训和女性职场晋升，并将相关指标纳入高管薪酬考核 [16] - 支持日本橄榄球联赛，开展创建远程世界的举措，如NTT East的Thin Telework System、NTT West的elgana business chat等 [17] - 推进中期管理战略举措，如OriHime Avatar机器人实现远程控制，将相关技术应用于电竞，控制延迟；在全球包括拉丁美洲成立新公司，促进业务迁移 [18][19] - 与多家公司成立可再生能源基金，发行NTT Group绿色债券，选择东京证券交易所新市场分类中的优质市场，遵守修订后的公司治理准则，取消2.79亿股库存股，占取消前已发行股份的7.15% [20] 行业竞争 - 在全球业务中，NTT DATA表现良好，但NTT Ltd受COVID - 19和半导体短缺影响，面临挑战，增值服务虽有增长，但维护销售和设备销售的负面影响更大 [24][25] - 在企业业务领域，DOCOMO专注移动业务，NTT Communications需结合软件引入、移动和云服务等趋势，与微软等合作，提升竞争力 [60][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期NTT DATA、DOCOMO、NTT East和NTT West表现良好，但能源成本上升影响企业客户，海外COVID - 19形势尤其是欧洲不容乐观，半导体短缺影响深远，因此在观察一段时间后再考虑上调全年业绩指引 [43][44][45] - 作为控股公司，希望DOCOMO在保持全年营业利润增长计划的基础上，保护客户基础并积极拓展新客户 [46] 其他重要信息 - 财报电话会议音频将在互联网上直播，并按需分发，NTT DOCOMO随后将举行业绩简报会，演示材料已发布在公司网站 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：全球业务整体情况及各部分表现如何 - NTT DATA集团和NTT Ltd是全球业务的两大贡献者，NTT DATA海外表现良好，NTT Ltd受COVID - 19和半导体短缺影响，增值服务虽增加，但维护销售和设备销售负面影响大，收入为 - 124亿日元，增值服务影响为 + 262亿日元，COVID - 19影响200亿日元，半导体供应链影响200亿日元，总体呈负面影响 [24][25] 问题2：能否实现全球服务管理战略中的海外利润率目标 - NTT Ltd本财年面临困难，但会进一步精简业务，结合NTT DATA和NTT Ltd的努力，维持海外利润率目标不变 [27] 问题3：NTT East和NTT West表现强劲的原因是什么 - 受COVID - 19影响，IP/分组服务收入增加，空调会计系统中使用寿命处理方式改变有轻微积极影响，持续进行成本削减，NTT East处置了几栋建筑，奥运会相关订单增加，NTT East和NTT West的IP服务收入均增加300亿日元，共影响600亿日元，NTT East的系统集成和NTT West的呼叫中心业务也有积极贡献 [28][29] 问题4：NTT Ltd上半年结构改革支出金额及效果如何，后续进展怎样 - 上半年结构改革费用为110亿日元，影响为50亿日元，较上年增加80亿日元，全年计划使用280亿日元，期望产生180亿日元的积极影响，上半年支出落后于计划 [31][32] 问题5：半导体短缺对NTT Ltd通信设备销售和维护收入的影响是什么 - 因半导体短缺，无法销售使用半导体的产品，也就无法提供相关产品的维护服务 [34][35] 问题6：取消库存股是否会产生悬售问题，对明年有何预期，是否会在公开市场采取行动 - 悬售规模约为3000亿日元，若政府决定出售，公司通常会在公开市场外购买并让公众参与，关于股票回购会综合考虑整体情况，具体时间取决于政府预算安排 [37][38] 问题7：公司业绩超计划却未调整全年指引的原因是什么，为何不让DOCOMO花钱拓展客户 - 近期各业务表现良好，但能源成本上升影响企业客户，海外COVID - 19形势不佳，半导体短缺影响不确定，需观察后再考虑上调全年指引；作为控股公司，希望DOCOMO在保持全年营业利润增长计划的基础上拓展新客户 [43][44][46] 问题8：公司现金流量接近上限，分配3000亿日元用于股票回购是否包括政府悬售部分，股息增加幅度较小的原因是什么 - 持续增加股息是公司基本政策，会考虑利润增长趋势；收购NTT DOCOMO后，公司在产生现金的同时偿还计息债务并进行股票回购，会控制现金使用效率，提高营运资金效率，希望进一步扩大股票回购规模，过去曾进行过包括政府悬售和公开市场的股票回购，会关注总回报率 [50][51][52] 问题9：NTT Ltd结构改革将持续多久，未来展望如何 - 暂无具体数据，但中期计划有相关目标，预计实现数十亿日元的业绩；结构改革不仅针对NTT Ltd，NTT DATA的外包模式未来也将纳入改革范围，市场变化迅速，公司需相应调整以适应新解决方案 [54][55] 问题10：DOCOMO和NTT Communications的1000亿日元协同效应目前情况如何，20亿日元协同效应将以何种形式产生 - 整合方面，需结合软件引入、移动和云服务等趋势，NTT Communications在相关领域需改进；协同效应预计从2022财年下半年开始显现，更多集中在项目后半段 [60][63] 问题11：DOCOMO和NTT Communications企业业务合并后的商业环境如何 - 合并后业务规模达16万亿日元，与KDDI、SoftBank相比有一定优势，市场对人力服务和IT服务需求强劲，但单位价值不高 [64] 问题12：协同效应的销售形式有哪些 - 追求交叉销售机会，扩大目标客户群体；为NTT Communications的解决方案添加移动组件；利用固定移动转换服务优势；为中小企业提供基于移动的DX服务 [65][66] 问题13：NTT DATA外包模式面临竞争，未来如何看待 - 随着AI技术发展，外包模式需向增加附加值方向转变，人员和解决方案阵容将改变，外包模式将纳入结构改革范围 [69] 问题14：是否会基于此审查全球交付模式，印度工程师如何有效利用 - 长期来看会有改变，但不会立即行动 [70] 问题15：公司全球业务何时能赶上实际情况 - 2010年收购Dimension Data等后，海外业务收入从1000 - 2000亿日元增长至近20万亿日元，但目前重点是提高海外业务盈利能力，过去几年一直在整合海外品牌，虽看似改革被动，但不进行改革就无法推进下一步，公司正在努力提升能力 [71][72] 问题16：NTT Ltd短期需求情况如何，增值服务前景怎样 - 收入增长受半导体、COVID - 19和会计政策变化影响，网络服务收入无法像过去那样快速增长，Arkadin业务去年增长强劲，今年因大合同到期而下降；NTT Global Network Services在相关领域全球排名第一，有稳定增长潜力，公司将努力拓展；上半年增值服务虽未取得明显成果，但下半年有望恢复和改善 [75][76][77] 问题17：NTT DATA有哪些交叉销售或合作进展 - 正在讨论与微软、SAP相关服务的合作，NTT DATA负责电信运营商相关系统集成，可利用DOCOMO技术开展合作，希望通过交叉销售和添加产品来增强数据中心销售 [80] 问题18：NTT Ltd未来数字情况如何 - 结构改革费用将增加，会对利润产生压力，但希望尽快看到改革的积极效果；全年计划原假设COVID - 19影响上半年，下半年恢复，目前欧洲疫情和半导体供应链问题仍需关注，上半年结构改革的积极效果将在下半年更具体地体现，公司希望积累营业利润 [84][85][86] 问题19：明年股票回购情况如何 - 不能简单将各项金额相加得出股票回购规模，公司每年有1万亿日元自由现金流，支付4000亿日元股息后，剩余6000亿日元会根据情况分配，过去曾有过约5000亿日元的股票回购，具体决策需综合考虑整体情况，目前无法提供具体信息 [88][89] 问题20：如何看待NTT DOCOMO的计费政策，能否与竞争对手竞争 - DOCOMO秉持“客户第一”，有适合计费计划的大量用户基础；重要的是为客户提供有价值的服务套餐，注重客户服务和响应，根据情况推出新服务或增加价值，拓展合作伙伴MVNOs也很重要 [91][92][93] 问题21：从过去趋势看，DOCOMO如何平衡利润和市场竞争 - 应针对不同细分市场提供多元化服务，缩短决策到产品推出的时间，应对市场变化；除手机外，应拓展超越智能手机的产品，提供更融合的服务，如涉及健康和医疗领域，以扩大客户基础和提高ARPU [95][96][97] 问题22：美国基础设施建设投资对公司业务有何影响 - 若美国政府为IT或数字转型分配预算，对NTT DATA美国业务有积极影响；半导体制造和供应链回流美国趋势增强，公司通过与英特尔和博通合作可应对，对IT或电信业务无直接积极影响 [99] 问题23：美国基础设施建设对日本有何影响 - 日本供应链尤其是半导体和医疗相关供应链有回流趋势，若不采取行动，日本将落后，需努力维持国内供应链 [100]

业绩总结 - 2021财年第一季度，运营收入为¥2,892.6亿，同比增长¥126.1亿，增幅为4.6%[7] - 2021财年第一季度，利润为¥340.0亿，同比增长¥67.3亿，增幅为24.7%[7] - 2021财年第一季度，经营费用同比增长137.4亿日元，达到2406.3亿日元[54] - 2021财年第一季度的自由现金流为482.1亿日元，较2020财年第一季度增加了216.7亿日元[69] 用户数据 - 固定宽带服务的订阅用户数在2021年6月达到22817千户，较2020年同期增加了约7.5%[41] - 移动通信服务的订阅用户数在2021年6月达到82916千户，较2020年同期增加了约1.6%[45] 市场表现 - 海外销售额为$46亿，同比增长$2.6亿，增幅为5.9%[7] - 海外运营收入率为4.1%，同比提升1.9个百分点[7] 未来展望 - NTT计划在2023财年之前实现每股收益（EPS）达到¥320的中期财务目标[18] - 公司修订2021财年的每股收益（EPS）目标，从300日元调整至302日元，增加了2日元[36] 新产品与技术 - 5G专用频段的基站数量已超过10,000个，领先于其他公司2到4倍[17] - NTT在东京2020奥运会中提供了稳定的网络运营和新技术支持[22] 股东回报 - 公司计划回购股份，总金额高达2500亿日元，回购期间为2021年8月10日至2022年3月31日[36] - 公司计划在2021财年进行高达2500亿日元的股票回购，以提升资本效率[81] 其他信息 - 预计到2021年底，NTT集团计划为约164,000人接种疫苗[27] - 2021年6月，远程工作比例为71.8%（不包括必要工作人员）[27] - 2021年6月的资产总额为23082.5亿日元，较2021年3月增加了117亿日元[62] - 2021年6月的股东权益为8382.9亿日元，较2021年3月增加了179.9亿日元[63]