文章核心观点 - 对比Vivendi SA和NTT两只股票对价值投资者的吸引力，认为Vivendi SA是更优价值选择 [1][8] 投资方法 - 寻找优质价值机会的模型是结合风格评分系统价值类别中的出色评级和强劲的Zacks排名，Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - Vivendi SA的Zacks排名为2（买入），NTT的Zacks排名为3（持有），表明Vivendi SA的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会关注传统指标以寻找当前股价被低估的股票 [4] - 风格评分价值等级考虑多种关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 公司估值指标对比 - Vivendi SA的预期市盈率为11.55，NTT为270；Vivendi SA的PEG比率为0.98，NTT为46.96 [6] - Vivendi SA的市净率为0.58，NTT为1.34 [7] 公司价值等级及结论 - Vivendi SA价值等级为B，NTT为C，基于估值指标，Vivendi SA是更优价值选择 [8]

文章核心观点 - 市场未充分认可日本电报电话公司（NTT）的增长机会，当前股价下是不错的投资选择，公司股东收益率约6%，有机会参与数据中心业务且无需支付高额溢价，给予“买入”评级 [32][33] 业务情况 移动电话业务 - NTT旗下NTT DOCOMO是全球最大的移动通信运营商之一，在日本有超8900万客户，市场份额约41%，较上一年新增近500万客户，以出色的覆盖范围和快速的5G性能著称，2021年被NTT合并以提升运营效率 [4][5] 数据中心业务 - NTT是全球第三大数据中心运营商，数据中心业务是主要增长引擎，计划到2027财年将EBITDA提高20%至4万亿日元（约270亿美元），已承诺到2027年投资1.5万亿日元建设数据中心，并计划在2030年实现100%使用可再生能源 [2][3] - 全球数据中心市场预计将从目前的约500亿美元增长到2028年的1360亿美元，复合年增长率约13.5%，AI需求或使这一预期被低估，当前数据中心供应紧张，有利于定价和吸收趋势 [7][8] - 公司与客户紧密合作，预订量超过装机容量，预租率显著增加，入住率已超过96%，高于同行，其公共数据中心同行的平均EV/EBITDA估值倍数约为20倍 [9] - 公司在数据中心开发和运营方面积累了技术和运营经验，并投资基础研发以提高效率，如与英特尔、SK海力士合作开发光芯片，日本计划提供约3亿美元补贴用于相关技术研发 [10] 能源业务 - NTT的能源业务NTT Anode Energy旨在为企业和地方政府提供多种清洁能源解决方案，目标是到2030年实现1万亿日元（约67亿美元）的收入，为此收购了东京的Green Power Investment，花费约3000亿日元（约21.8亿美元） [14][15] - 公司开发了先进的预测技术来估算发电和能源需求，并进行相应调整，还开发了无人机勘测太阳能板和风力涡轮机等技术，计划整合预测算法、可再生能源发电和储能，创建独特的能源分配平台 [13][16] 其他业务 - 固定互联网宽带业务与康卡斯特类似，虽为成熟业务但仍在增长，客户流失率有所改善，通常EV/EBITDA估值倍数约为7倍 [17] - 公司还有企业IT解决方案、固定电话服务、房地产和电子书等业务，是日本最大的电子书分销服务提供商之一，拥有约115万本电子书、超75万本电子漫画和超3500万月活跃用户，还在智能商店技术、陆基水产养殖、下一代温室和无人机技术等领域进行了小额投资，并通过NTT DOCOMO Ventures进行风险投资 [18] 优势分析 货币优势 - 日元兑美元和欧元等主要货币当前被低估，股息以日元计价，若日元升值，外国投资者的股息收入将增加，若日元兑美元汇率回到十年平均水平，美国投资者将获得额外27%的收益，欧洲投资者将获得22%的收益 [19] 财务优势 - 公司资产负债表强劲，信用评级高，高于AT&T和Verizon，虽因重大资本投资和DOCOMO合并导致杠杆率略有上升，但信用指标依然稳健，计划未来几年将债务与EBITDA比率降至约2倍，长期债务占总资本的比例为37%，优于竞争对手 [19][20] 竞争优势 - 公司具有规模经济优势，作为领先的移动电话运营商，可将固定成本分摊到更大的用户群，资本配置纪律性强，各业务之间存在协同效应和交叉销售机会 [20] - 与数据中心同行相比，公司具有融资优势，能够以低利率借入日元为海外数据中心投资提供资金，并利用外国市场的倒挂收益率曲线将部分贷款转换为固定利率 [21] 股东回报优势 - 公司股息支付率约35%，股息安全且未来有望增加，过去几年股息持续稳定增长，并大量回购股票，股东收益率约6%，当前股息收益率接近十年平均水平，但鉴于增长业务的重要性日益增加，股票更具吸引力 [22][23] 可持续发展优势 - 公司重视可持续发展，在应对气候变化方面获得非营利组织CDP的“A”级评级，高于2022年的“A - ”，目标是到2040年实现集团层面的碳中和 [24] 未来展望 - 公司计划未来5年在增长业务上投资约8万亿日元（约540亿美元），占总计划投资12万亿日元（约810亿美元）的约三分之二，这将有助于到2027财年使EBITDA增长约20%，并将债务与EBITDA比率降至约2倍 [25][26] 估值分析 - 市场未充分认可公司资产负债表的实力、数据中心业务的巨大机会和其他增长业务，其远期EV/EBITDA倍数仅略高于Verizon和AT&T，约为7倍，而数据中心竞争对手的倍数在20倍左右，是NTT的约3倍 [27][28] - 公司市盈率接近十年历史平均水平，但鉴于增长业务的重要性日益增加，其估值倍数有望扩大，考虑到增长业务目前约占EBITDA的三分之一，稳定的传统业务占三分之二，若传统业务给予6倍倍数，增长业务给予20倍倍数，预期远期EV/EBITDA倍数将接近11倍 [29][31]

收入情况 - 公司第三季度营业收入同比增长至9716.9亿日元，环比增长9.3%[5] - 区域通信部门面临挑战，固定电话收入下降，预计第四季度将有非核心资产增加[8] - 全球解决方案业务部门营收同比增长，受到货币影响约120亿日元[9] 利润展望 - 预计2023财年第四季度将实现营业利润扩张，通过进一步降低成本和非核心资产减少[10] - 公司在第四季度的净利润目标是在区域通信部门和整体基础上实现[22] 成本削减 - 公司计划通过销售房地产来增加运营利润，大部分收益将在第四季度反映[25] - 公司计划通过出售房地产来实现成本削减[34][35] - 公司将继续努力减少供应商费用和设施维护成本[50] 业绩展望 - 公司在第四季度有一些增长业务，如综合ICT业务和全球增长解决方案，以及数据中心销售收益将在第四季度反映，有望增加利润[29] - 公司在第四季度地区通信业务的独立利润回到去年同期水平[61] - 公司通过控制成本和增加解决方案收入，成功抵消了内部系统费用的增加[62] 市场现状 - 全球数据中心业务占比约55%，NTT DATA在全球数据中心业务中占据主导地位[70] - NTT控股公司和NTT Data密切合作，共同扩大和发展数据中心业务[72] - 公司希望市场能够更全面地理解他们的业务结构和价值[72]

文章核心观点 - 投资者可考虑多元化通信服务行业的巴西电话公司（VIV）或日本电报电话公司（NTTYY），综合Zacks评级和估值指标，VIV可能是更优价值选择 [1][9] 投资分析方法 - 发现优质价值投资机会的最佳方式是结合强劲的Zacks评级和风格评分系统价值类别的高评级 [2] - Zacks评级倾向于盈利预测修正趋势强劲的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [4] - 风格评分价值等级纳入多种关键基本面指标，如市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [5] 公司Zacks评级情况 - 巴西电话公司Zacks评级为2（买入），日本电报电话公司为3（持有），表明VIV盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更乐观 [3] 公司估值指标情况 - 巴西电话公司远期市盈率为14.26，日本电报电话公司为319.90；巴西电话公司PEG比率为0.76，日本电报电话公司为57.13 [6] - 巴西电话公司市净率为1.21，日本电报电话公司为1.55 [7] - 上述指标使巴西电话公司价值等级为A，日本电报电话公司为C [8]

文章核心观点 - 投资者在多元化通信服务行业选股时可考虑巴西电话公司（VIV）或日本电报电话公司（NTTYY），综合Zacks排名和风格评分模型，价值投资者目前选VIV更佳 [1][9] 选股方法 - 寻找价值机会的模型是将风格评分系统中价值类别高评分与强劲的Zacks排名相结合，Zacks排名强调盈利预测趋势积极的公司，风格评分突出有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - 巴西电话公司Zacks排名为2（买入），日本电报电话公司为3（持有），Zacks排名倾向盈利预测有积极修正的股票，表明巴西电话公司盈利前景在改善 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会看传统指标来寻找当前股价被低估的股票 [4] - 价值类别通过多种关键指标突出被低估公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [5] 公司估值指标对比 - 巴西电话公司远期市盈率为14.81，日本电报电话公司为304.20；巴西电话公司PEG比率为0.85，日本电报电话公司为54.32 [6] - 巴西电话公司市净率为1.25，日本电报电话公司为1.47 [7] 公司价值评分情况 - 巴西电话公司价值评分为A，日本电报电话公司为C [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并业绩中，营业收入同比增加422亿日元，达到1.111万亿日元；营业利润同比减少287亿日元，降至4747亿日元；利润同比增加72亿日元，达到1758亿日元；EBITDA同比减少189亿日元，达到8385亿日元 [6][7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 综合ICT业务板块，收入同比增长，营业利润部分下降，主要因智能生活业务加速增长投资，企业业务营业利润因收入增加和消费通信业务成本效率提高而增长 [9] - 区域通信业务板块，第一季度营业收入和营业利润均下降，因固定电话语音服务收入下降、居家办公需求结束，以及运营效率提升和安全加固前期成本增加、电力成本上升，但进展符合计划 [10] - 全球解决方案业务板块，收入同比增长，源于国内业务增长和货币影响，但营业利润同比下降，因全球业务整合相关成本和增长投资增加，且整合相关成本将持续到第二季度之后 [11] - 其他板块，营业收入和营业利润同比下降，因电力业务净收入下降 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成立三家新公司以创造新价值，分别为NTT Innovative Devices Corporation、NTT Green and Food, Inc.，并将NTT business associates和NTT Learning Systems整合为NTT XE Partner [13] - 为提高资本效率和增强股东回报，董事会决议回购总额高达2000亿日元的股票 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为第一季度营收和利润进展符合预期和预测，正努力实现全年合并指引，目标是全年利润增长 [8] - 对于各业务板块，虽部分板块营业利润下降，但公司认为进展符合计划，将努力实现全年计划，如区域通信业务和全球业务，后续将加强成本控制和看到整合的积极影响 [10][20][21] - 能源业务方面，今年预计不会出现去年第四季度那样的营收和利润大幅增长情况，第一季度表现符合预期 [22] 其他重要信息 - 公司宣布股票拆分后，截至2023年6月底，股东数量较3月底增加18%，9月将知晓拆分生效后的情况 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度营业利润较低，是否仅因预期投资和收入下降趋势，以及电力业务销售下降，利润表现是否符合预期 - 公司表示区域通信业务短期服务净增缓慢，已预计到收入会疲软，需严格控制成本以确保全年营业利润，该表现符合全年预期；全球业务有整合成本和结构转型成本，但后续会下降，且去年第一季度有特殊因素推动收入；能源业务今年不会出现去年第四季度的模式，第一季度表现符合预期 [20][21][22] 问题2: 公司收购Green Power和出售IIJ股份的目的 - 收购Green Power是为实现2040年碳中和目标，有助于获取海上风力发电能力，且在可再生能源采购和盈利能力方面是不错的投资；投资IIJ是为利用其网络和互联网专业知识拓展自身业务，目前虽出售部分股份，但仍保持强大业务关系 [24][25][27] 问题3: 若政府出售公司股份，公司目前宣布的股票回购计划能否应对，以及是否考虑从公开市场回购 - 公司表示有现金流能力吸收政府出售的股份，且有一定从公开市场购买的能力，但目前政府出售情况待定，暂不评论是否从公开市场回购，会尽量保障股东利益和考虑公开市场情况 [35][36] 问题4: 第一季度NTT East和West利润下降是否因成本增加，是否有一次性因素，后续是否会采取成本降低措施 - 公司称部分费用在下半年会更明显，成本结构调整效果也在下半年体现，随着第三、四季度成本降低，利润将按计划得到保障 [38][39] 问题5: 出售IIJ股份的收益是否计入业绩，利息费用增加是否可持续，公司对NTT Data业绩是否有责任，以及是否考虑支持NTT Data - 出售IIJ股份的收益已计入业绩且有积极影响；利息费用确实在增加，公司会尽量采取措施减少支付；对于支持NTT Data，公司会在能力范围内应对，考虑多种措施管理外汇风险和增加现金流 [43][44][46] 问题6: 本财年2000亿日元股票回购是否主要从公开市场进行，若政府出售股份是否会考虑回购 - 公司表示本财年计划从公开市场购买30亿日元股票，如有其他情况会视情况考虑 [49] 问题7: 第一季度电力成本和基础设施成本增加的影响，以及成本降低计划如何推进 - 目前电力成本较去年同期增长10%，其他成本有通胀影响但未在数据中明显体现；成本降低工作在稳步推进，上半年的一些支出会在未来降低成本，下半年还会有其他成本降低举措 [54][56][57] 问题8: 数据中心业务如何平衡资产，香港数据中心资产转移的背景 - 公司不限制平衡资产的方法，倾向双边方式，目前买家可能更多是运营商和金融机构；香港数据中心转移是因NTT Limited重组改革存在许可问题，为更好开展业务将其纳入NTT Communications，且相关转移影响已在业务结果中体现 [62][63][59] 问题9: 如何评估NTT Limited第一季度业绩，设备销售营业利润下降的原因，以及数据中心营业利润率是否仍保持在两位数 - 数据中心收入符合预期，因货币因素日元计价收入有所增加；设备销售因半导体供应短缺收入仍较弱，且去年有大规模合同而今年第一季度没有；数据中心营业利润率仍按计划保持在两位数 [69][70][71] 问题10: 区域通信业务利润减少中，采购成本和电力成本具体增加金额，以及108亿日元增加是否正常 - 电力成本在NTT East和West总计约14亿日元，安全举措和运营成本因系统更新有初始成本，还有闲置资产等因素影响，综合来看数据合理 [73][75] 问题11: 其他板块利润减少的原因，以及下半年如何实现计划，房地产业务有何计划 - 其他板块第一季度利润减少是因企业客户销售和收入同比下降，全年来看成本会下降，第四季度会有积极影响；房地产业务营业利润同比增加，下半年增长将更明显，是实现全年利润计划的主要因素之一 [76][78][79]

业绩总结 - NTT 2022财年营业收入为¥13,136.2亿，同比增长¥979.7亿，增幅为8.1%[5] - NTT 2022财年营业利润为¥1,829.0亿，同比增长¥60.4亿，增幅为3.4%[5] - NTT 2022财年利润为¥1,213.1亿，同比增长¥32.0亿，增幅为2.7%[5] - NTT 2023财年预计营业收入将下降至¥13,060.0亿，同比减少¥76.2亿[12] - NTT 2023财年预计营业利润将增长至¥1,950.0亿，同比增长¥121.0亿[12] - NTT 2023财年预计利润将增长至¥1,255.0亿，同比增长¥41.9亿[12] - NTT 2023财年每股收益（EPS）目标为¥370，较2022财年的¥348增加¥22[12] 用户数据与市场表现 - NTT 2022财年海外营业收入率为7.2%，同比提高0.9个百分点[5] - NTT 2023财年各业务部门预计营业收入变化为：综合ICT业务减少¥8.3亿，全球解决方案业务减少¥12.4亿，区域通信业务减少¥197.0亿[13] 财务状况 - NTT 2023年3月31日资产总额为¥25,308.9亿，同比增长¥1,446.6亿[47] - NTT 2023年3月31日负债总额为¥15,985.2亿，同比增长¥1,141.1亿[46] - NTT 2023年3月31日权益总额为¥9,350.6亿，同比增长¥332.5亿[46] - NTT 2022财年EBITDA为¥3,290.2亿，较2021财年的¥3,247.1亿增加[49] 股东回报与资本管理 - NTT 2023财年预计每股分红为¥125，比2022财年增加¥5，连续第13年增长[56] - NTT 2022财年借款增加至¥693.0亿，较2021财年的¥545.9亿增加[50] - NTT 2022财年收购库存股的支出为¥511.1亿[50] - NTT 2023年将进行25股拆分，降低每单位投资价格至¥16,000[57]

业绩总结 - NTT在截至2022年12月31日的九个月内，营业收入达到9,572.6亿日元，同比增长649.4亿日元，增幅为7.3%[6] - NTT的营业利润为1,520.8亿日元，同比减少18.8亿日元，降幅为1.2%[6] - NTT的利润为1,032.5亿日元，同比增长2.2亿日元，增幅为0.2%[6] - 2022财年第三季度的EBITDA为2,598.0亿日元，同比增长710.0亿日元[37] - 2022财年第三季度的自由现金流为-160.8亿日元，较上年同期减少625.8亿日元[37] 用户数据 - NTT的固定宽带服务订阅在2022年12月达到23,487千户[25] - 移动通信服务订阅数量在2023年3月预计为9,749千，较2022年12月的10,390千减少了6.2%[28] - 固定语音服务收入同比下降28.7亿日元，移动语音服务收入同比下降39.0亿日元[32] 新产品和新技术研发 - NTT在2022年12月推出了“d smartbank”数字账户服务[22] - NTT计划在2024财年内启动光学数据中继服务业务，初步覆盖亚洲地区[15] 市场扩张和并购 - NTT的海外营业收入利润率为6.4%，同比增加1.0个百分点[6] 负面信息 - 固定语音服务收入同比下降28.7亿日元，移动语音服务收入同比下降39.0亿日元[32] - 2022财年第三季度的自由现金流为-160.8亿日元，较上年同期减少625.8亿日元[37] 其他新策略和有价值的信息 - NTT在2022年7月引入的远程工作制度使符合条件的员工人数增加约10,000人，增幅约为30%[16] - 在远程工作制度实施前，约4,900名员工被派遣离家，实施后减少至约4,500人，减少幅度约为10%[18] - 2022财年每股分红为115日元，派息比率为38.2%[42] - 截至2023年1月底，公司已回购股份金额为741亿日元[43] - NTT在2022年11月获得“IR Grand Prix”奖项，表彰其在投资者关系方面的表现[22] - 2022年12月31日的总资产为25,156.1亿日元，较2021年3月31日增加1,293.8亿日元[33] - 2022年12月31日的总负债为23,862.2亿日元，较2021年3月31日增加1,110.6亿日元[33]

财务数据和关键指标变化 - 本财年第一季度，公司运营收入和利润同比增长，均创历史新高 [5] - 运营收入同比增加1763亿日元，主要得益于NTT Data和NTT Limited的收入增长，外汇影响为正570亿日元 [6] - 运营利润同比增加171亿日元，主要因NTT Data和NTT Limited收入增长 [6] - 利润同比增加286亿日元，原因是运营利润增加且记录了递延税项资产 [7] - 海外运营利润率提高2.1个百分点，至6.1%，得益于NTT Data运营收入增加和NTT Limited成本降低 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 综合ICT业务 - 企业业务和智能生活业务收入同比增长，但消费者业务降价，导致该业务整体运营收入下降，不过成本降低抵消了下降影响，运营利润增加 [8] 区域通信业务 - 固定电话语音收入下降，且去年有房地产销售收益，今年无此收益，运营利润变化较大，但全年预计通过系统集成和其他增长服务增加收入，并严格降低成本，实现运营收入和利润双增长 [9] 全球解决方案业务 - NTT Data因数字化需求强劲收入增加，NTT Limited增值服务收入增加且通过结构转型降低成本，该业务运营收入和利润均增长 [10] 其他业务 - 包括房地产、能源等，代理业务和能源运营收入增加，电费收入因燃料价格上涨而增加，但对运营利润影响不大 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - NTT Limited在亚洲市场需求强劲，因整合NTT Communications业务，数据中心业务需求旺盛；在美国和欧洲市场，竞争激烈，需求趋势相对较弱 [58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极响应日本国内外的数字化需求，强化业务组合以适应需求增长，并推进结构转型以提高盈利能力 [11] - 公司与Genesis Healthcare Company建立资本和业务合作伙伴关系，收购其19.3%的股份，以提升医疗和健康业务的服务质量，增加来自制药公司和医疗机构的收入 [12] - 公司将在高崎市和京都设立分散式办公室，并于今年10月开始试验 [13] - 公司将与相关机构合作，进行氢气大规模稳定运输的实地测试，以实现氢气发电系统的灵活性 [14] - NTT DATA与SAP联合开发新的货物运输消息系统，通过物联网传感器跟踪货物，简化保险理赔程序，提高物流和保险业务效率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为整体财务结果符合预期，各业务板块表现正常，全球业务正朝着盈利方向转变，速度加快 [48] - 电力价格上涨对公司利润有一定影响，特别是网络自用部分，公司将努力节能并严格控制成本，以减少影响 [51][55] 其他重要信息 - 本财年数据中心投资预计约3000亿日元，公司将投资60%，第三方投资40%，公司目前在全球数据中心市场排名第三，将继续关注经济形势并进行投资 [32] - 综合ICT业务自7月1日起整合功能，服务和成本结构改革已启动，公司期望加强企业业务协同效应，通过交叉销售产品为客户提供综合服务 [34][35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于NTT Limited的营收、利润、数据中心业务增长因素、网络业务下降原因及设备销售趋势 - 数据中心业务是NTT Limited运营收入增长的最大贡献因素，公司多年来对该领域进行投资，目前已全面运营以满足数字化需求 [21][22] - 设备销售增长乏力，主要受半导体短缺影响，虽第四季度和第一季度订单强劲，但实际发货困难，对销售贡献减弱，后续需关注半导体供应情况以确保订单转化为销售 [22] 问题2: 关于NTT Limited运营收入、利润差异，结构转型对第一季度的影响，净利润高的原因及运营利润率和净利润的差异 - 净利润高是因为记录了递延税项资产，部分子公司股票销售收益，以及NTT Limited投资产生的税收抵免使递延税项资产增加 [24] - 全年结构转型预计成本约380亿日元，目前进展符合预期，第一季度进行了人员和服务调整，部分结果将在不同年份体现，后续将继续推进以实现全年目标 [25][27][28] 问题3: 关于NTT Limited数据中心需求展望及控股公司对数据中心投资的管理和控制方式 - 数据中心需求总体强劲，但自去年底以来宏观经济形势变化可能影响客户投资，目前订单和需求情况显示需求将持续，公司将利用这一需求 [31] - 本财年数据中心投资预计约3000亿日元，公司投资60%，第三方投资40%，控股公司将参与全球业务环境下的数据中心投资决策 [32][33] 问题4: 关于综合ICT业务自7月起的整合情况及下半年展望 - 综合ICT业务整合自7月1日起进展良好，公司期望加强企业业务协同效应，通过交叉销售产品为客户提供综合服务，员工积极性高，公司将密切关注进展 [34][35] 问题5: 关于NTT Limited非运营损失、递延税项资产的实际数字，对全年计划的影响，以及NTT控股公司通过与NTT Data合并减少影响的计划 - 股票销售收益影响为100亿日元，递延税项资产影响约100亿日元，均符合业务计划 [39] - 全年计划中，利息-bearing债务预计减少600亿日元，公司有相关假设和计划，但实际情况可能有波动 [43] 问题6: 关于收购NTT Data股份的时间表 - 公司无法就收购NTT Data股份的具体时间表发表评论 [45] 问题7: 关于第一季度合并业绩是否超预期，各海外业务板块表现，以及区域通信业务未达预期的差异 - 整体业绩符合各业务板块预期，各业务无重大变化，全球业务正朝着盈利方向快速转变 [48] 问题8: 关于公司电力业务的销售、采购情况，以及电价上涨的影响 - 公司电力业务包括网络自用、企业零售电力销售和面向消费者的业务，网络自用部分电价上涨对利润有直接压力，企业和零售业务已进行一定程度的采购对冲，本财年风险可控，但中期存在供应风险 [50][51][52] 问题9: 关于NTT Limited不同地区的需求环境，半导体短缺情况的变化，以及NTT Limited和NTT Data海外业务整合后的PMI展望 - 亚洲市场需求强劲，美国和欧洲市场竞争激烈，需求趋势相对较弱 [58] - 半导体供应情况改善速度较慢，第一季度短缺影响仍明显，第二季度情况需密切关注 [60][61] - 整合NTT Limited和NTT Data海外业务旨在提供一站式服务，增强服务能力，利用双方优势提升PMI [63][64] 问题10: 关于成本降低的进展、主要项目和领域，以及何时能看到成本协同效应带来的大幅成本降低 - 本财年已累计成本降低至8700亿日元，年度计划为9300亿日元，较上一财年提前300亿日元完成成本降低目标，主要通过人员成本、设施成本和销售推广成本按1:4:5的比例进行控制，以及网络效率提升、DOCOMO数字渠道利用和运营效率提高等方式实现 [68] - 无法确定具体何时能看到成本协同效应带来的大幅成本降低，但下半年成本降低的权重可能更大 [69] 问题11: 关于公司整体的自由现金流情况 - 合并基础上，自由现金流与上一财年基本持平，运营活动现金流无具体问题，但现金流入因特殊因素减少，投资活动现金流因投资减少和子公司股票销售增加而受到影响 [70][71] 问题12: 关于NTT Limited全年净利润指导的确认 - 公司将再次检查NTT Limited全年净利润为0的指导，并根据披露规则进行适当调整 [72]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年合并业绩亮点显示，营业收入和营业利润同比均增长且达到历史最高水平，营业收入同比增长9797亿日元，达到13.1362万亿日元，营业利润同比增长604亿日元，达到1.829万亿日元，净利润下降320亿日元，降至1.2131万亿日元 [7][8][9] - 海外营业利润率提高0.9个百分点，达到7.2%，提前一年实现7%的中期财务目标 [9] - 预计2023财年营业收入将同比下降，营业利润和净利润将同比增长，营业利润和净利润将继续创历史新高，目标是实现每股收益370日元 [13][14] 各条业务线数据和关键指标变化 2023财年 - 综合信息通信技术业务板块，尽管消费者通信业务板块降价带来负面影响，但企业业务、智能生活业务收入增加以及成本降低，使得营业收入和营业利润同比均增长 [10] - 区域通信业务板块，由于上一财年一次性成本增加因素不再存在，但相关成本超预期增加以及8月大规模故障导致实体成本降低延迟，营业收入和营业利润同比均下降 [11] - 全球解决方案业务板块，由于对数字服务的强劲需求以及增值服务实体有限公司的收入增加，营业收入和营业利润同比均增长 [12] - 其他板块，由于电力业务收入增加，反映了燃料价格上涨，该实体及其营业收入和营业利润均增长 [12] 2023财年预测 - 综合信息通信技术业务板块，企业业务和智能生活业务增长，消费者通信业务中签约中大型数据套餐计划的用户数量增加以及成本效率提高，使得DOCOMO整体营业收入和营业利润将增加 [16] - 区域通信业务板块，预计营业收入和收入均增加，NTT西日本将实施延迟的成本效率措施，NTT东日本和西日本的增长业务将扩大且成本效率提高 [17] - 全球解决方案业务板块，尽管受到货币负面影响，但由于对数字服务的强劲需求以及通过结构转型降低成本，预计营业收入和营业利润将同比增长 [17] - 其他业务板块，营业收入预计同比下降，由于NTT信息技术公司更合理的销售量导致业务收入下降，但预计营业利润将同比增加，因为其他解决方案业务的利润增加 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出新的中期管理战略“New value creation and sustainability 2027, powered by ION”，为期五年（2023财年至2027财年），基本原则是为人类和地球创新可持续未来 [20] - 未来五年将在增长领域投资8万亿日元，比之前水平增加50%，目标是到2027财年使息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长20%，达到约4万亿日元 [21] - 战略包括多个支柱和举措，如通过IOWN创造新价值、数据驱动的新价值创造、加强DX和数据在社会和行业中的应用、扩展和升级数据中心、实现循环经济社会、加强业务基础、提升客户体验、改善员工体验等 [22] - 设定中期财务目标，包括到2025财年使各全球业务的海外营业利润率达到10%，到2022财年使EBITDA增长10%，实现9%的投资资本回报率（ROIC），并设定三个与可持续性相关的指标 [38][39] - 继续致力于可持续增长和股东回报，通过增加股息和灵活实施股票回购来提高资本效率，同时保持和降低债务与EBITDA比率至2倍 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管外汇和电力业务收入下降预计将导致2023财年营业收入同比下降，但公司计划在排除这些影响后，实现主要业务板块的收入增长 [14] - 虽然相关成本上升的影响不确定，但预计营业利润将同比增加120亿日元，净利润将同比增加419亿日元，主要基于集团公司（如DOCOMO）的利润增加 [15] - 公司在中期计划方面取得了显著进展，2023财年每股收益达到348日元，超过了计划的340日元，目标是实现2023财年每股收益370日元 [18] 其他重要信息 - 董事会决定2023财年每股股息为125日元，比上一年增加5日元，自2011财年以来连续增加股息 [42] - 董事会决议于7月1日实施25:1的股票拆分，以扩大投资者基础 [42] - 将成立研发和营销总部，加强以客户体验（CX）为中心的全球营销和推广，将公共关系办公室从企业战略规划部门分离出来，成立公共关系部门，在总务部门内设立法律办公室，在企业战略规划部门内设立可持续发展办公室 [43][44] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2023财年每股收益370日元的目标是否基于一定水平的股票回购计划，以及新中期战略中每股收益增长的情况 - 公司原则上可能会进行一定水平的股票回购，每股收益目标是基于会议期间的股份数量计算的，新中期管理战略中希望保持与过去相似的每股收益增长率，但此次主要指标是现金生成能力，未设定长期每股收益目标，不过会确保每股收益清晰，且本财年扩展奖金的关键绩效指标（KPI）中包含每股收益 [48][50][51] 问题2: 公司在新业务领域投资8万亿日元，在增加销售之前能容忍多大程度的投资，以及数据中心投资能否持续盈利，如何融资 - 8万亿日元投资包括资本投资，网络业务属于现有领域，资本投资将继续进行，数据中心属于增长领域，投资将在头几年集中进行以实现回报，目前数据中心需求强劲，客户会承担利率上升的成本，公司将使用NTT集团融资，会谨慎处理 [55][56][58] 问题3: NTT Limited的利息支付负担较重，是否会努力降低 - 这取决于市场情况，如果未来利息支付过高，需要考虑降低过去投资的利息支付，未来可通过利润收回利息成本，从长期来看，利率应趋于平稳并下降，新投资应能从客户处收回利息支付 [61][63] 问题4: 如何看待经营利润、每股收益与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的关系，以及如何处理这些指标 - 每股收益不是新计划的主要指标，但公司希望保持与过去相似的增长率，EBITDA趋势和经营利润趋势差异不大 [67] 问题5: NTT投资中资本投资和股权融资的比例，以及资本支出（CapEx）的基本假设和其他领域（如智能生活、数据驱动的绿色解决方案）的具体项目 - 无法提供资本投资和股权融资的具体比例，希望保持相同的趋势，对于其他领域的具体项目，DOCOMO正在努力扩展智能生活业务并进行投资，绿色解决方案方面，公司目标是到2040年实现碳中和，50%通过ION项目实现节能，50%使用可再生能源，目前已投资FIT电源系统，未来希望开展本地发电和消费项目 [68][73][74] 问题6: 资本支出（CapEx）是否会大幅增加，以及是否可以讨论数据中心的资金运营（FFO）指标 - 预计资本支出不会快速大幅增加，会考虑关于讨论数据中心FFO指标的建议 [77][79] 问题7: 光子电子融合业务达到200亿日元收入的时间、对利润的影响、盈亏平衡点以及大规模生产的可见性 - 日经新闻报道截至2030年3月的收入目标为200亿日元，但实际光子和电子设备的销售可能从ION 3.0开始，2025 - 2027年业务收入可能不显著，制造计划在2029年左右，在此之前需要建立良好的结构，目前该业务中期对利润影响不大，全面投资可能在2027年左右，是否采用无晶圆厂模式尚未确定 [83][85][86] 问题8: 旧中期计划的财务目标增长情况，经营利润和EBITDA的平均增长率是否相似，以及增长模式和能否更具体地表达相关信息 - 过去每股收益增长率在5% - 6%，经营利润和EBITDA的平均增长率相似，但增长模式取决于投资时机和潜在收购，难以确定是否为直线趋势，公司会确保在计划结束时实现目标，会考虑更具体地表达相关信息以避免误解 [88][89][91] 问题9: 利息率债务与EBITDA的比例降至2%时，利息率债务是否保持不变，以及能否提供自由现金流的指标 - 考虑到EBITDA的潜在增长趋势，利息率债务绝对值可能不会下降，可能保持平稳，资产效率改善因素未纳入计算，将作为单独因素考虑 [92][93] 问题10: 增长领域的投资资本回报率（ROIC）展望，外部融资水平，以及资本密集型业务对股东回报比率的影响 - 难以回答增长领域ROIC的具体情况，关于外部融资水平和资本密集型业务对股东回报比率的影响，也难以提供具体答案 [94][98][99] 问题11: 新中期管理战略的制定思路，是过去战略的延伸还是因外部环境变化而加速发展 - 新战略与过去不同，到2027财年需要增加现金生成能力，为新增长领域的投资铺平道路，公司会谨慎考虑投资决策，避免鲁莽行事 [103][104]