报告行业投资评级 * 报告未对电信行业给出明确的“买入/卖出/持有”类投资评级，其核心是发布“2026年度最有价值且最强大的电信品牌”排名及分析[3] 报告核心观点 * 全球电信行业正从传统连接提供商向综合技术提供商转型，增长动力来自5G商业化、企业互联、云计算及AI驱动的服务[25][26][27][28] * 品牌价值与品牌实力（信任、客户体验、创新）紧密相关，已成为驱动需求、支撑溢价和增强企业韧性的关键商业资产[18][151][168] * 消费者选择电信品牌的核心驱动因素已从网络覆盖和客户服务等运营指标，转变为“可信赖度”和“性价比”，这要求品牌在功能性、关系性和诚信三大支柱上全面构建信任[151][152][153][156] 行业概览总结 * **全球市场格局**：2026年全球前150大电信品牌总价值达7418亿美元，美国品牌贡献了总价值的24%，位居第一；德国品牌贡献超13%，位列第二[29] * **区域领先品牌**：欧洲最有价值品牌为德国电信（T），亚洲为中国移动，美洲为威瑞森（Verizon），中东为stc，澳大拉西亚为Telstra[23][24] * **增长驱动力**：传统语音短信收入下降被移动数据、光纤宽带、企业连接及数字化服务增长所抵消；5G在发达国家成为主流，并持续向新兴市场扩展[25][26] * **增长机会**：非洲、南亚和部分拉美地区的智能手机与移动宽带普及率持续上升，长期增长机会最为强劲；数字包容与金融科技整合正拓展电信品牌的价值主张[30][31] 估值与品牌排名总结 * **最有价值电信品牌**： * 德国电信（T）连续第三年位居全球第一，品牌价值达960.2亿美元，自2020年以来增长141%[14][35][36] * 威瑞森（Verizon）排名第二，品牌价值730亿美元，增长1%；AT&T排名第三，品牌价值539亿美元，增长3%[36][37] * 中国移动（品牌价值494亿美元，+5%）和NTT集团（品牌价值419亿美元，+13%）跻身前五[38] * 加拿大贝尔（Bell）品牌价值增长40%至95亿美元，排名上升5位至第15名[39] * 墨西哥Izzi品牌价值增长45%至3.254亿美元，排名跃升29位；罗马尼亚DIGI品牌价值增长32%至8.467亿美元，首次进入前100名[43][44] * **最强大电信品牌（品牌强度）**： * 越南军队电信（Viettel）成为2026年最强品牌，品牌强度指数（BSI）得分为89.9/100（AAA+评级）[56] * CelcomDigi排名第二（BSI 88.8），沙特stc排名第三（BSI 88.6）[57][60] * 德国电信（T）品牌强度得分提升至83.8/100，保持AAA-评级[36][60] * **值得关注的新品牌**：非洲品牌Yas首次进入榜单，品牌价值2.77亿美元，被评为“值得关注品牌”，并跻身全球前20大最强品牌之列[15][50][52] * **电信基础设施品牌排名**： * 华为保持全球最具价值电信基础设施品牌地位，价值351亿美元，品牌强度也排名第一（BSI 84.3）[68][69] * 思科（Cisco）排名第二，价值322亿美元，增长17%[70] * 星链（Starlink）增长最快，品牌价值翻倍至52亿美元，增长115%，排名上升至第五，并首次进入全球品牌500强[72] 品牌聚焦案例总结 * **du（阿联酋）**：品牌价值39亿美元，增长27.2%，战略从电信运营商转向数字服务提供商，专注于5G+、光纤、数据中心、云计算及AI，并推出情感化品牌叙事“跨越我们之间的距离”[80][82][88] * **Mobily（沙特）**：品牌价值35亿美元，增长32%，其成功源于20年来以客户为中心的战略，新品牌平台“永远更近”和“SHINE”企业战略旨在通过AI深化客户体验，转型为技术-媒体-电信公司[92][94][98][102] * **stc（沙特）**：品牌价值176亿美元，增长9%，连续第六年蝉联中东最有价值电信品牌，其成功基于清晰的数字化生态战略、大胆投资（如风险投资部门Tali Ventures）及战略合作伙伴关系[107][109][110][113][114] * **Zain（科威特）**：品牌价值首次突破40亿美元，增长16.1%，其“4WARD”战略以创新和数字化转型为核心，并成功拓展至金融科技、保险科技及ICT（ZainTECH）领域，同时ESG评级显著提升[124][127][128][131][139] 关键行业洞察总结 * **信任模型演变**：电信品牌建立信任需依赖三大支柱：功能性表现（可靠连接）、关系体验（客户待遇）和诚信（数据隐私、透明定价）[156] * **消费者决策驱动因素变化**：2024-2026年间，全球消费者选择电信品牌的首要因素从“客户服务”和“覆盖范围”转变为“可信赖度”和“性价比”[152][154] * **对品牌的启示**：功能性卓越（网络质量）是信任的基石但已成为标配；在AI和自动化普及下，需保持关系互动中的清晰与同理心；必须通过负责任的商业行为彰显诚信[157][158][159][168][169]

公司财务业绩发布会概述 - 公司于2025年12月31日结束的九个月财务业绩发布会开始举行 [1] - 发布会由投资者关系部门主持 并计划主要进行问答环节 [1][3] - 发布会通过线上直播进行 后续将提供点播回放 [2][3] 发布会参与人员与资料 - 发布会演讲者包括高级执行副总裁、负责财务与会计的高级副总裁以及负责企业战略规划的高级副总裁 [2] - 财务业绩相关材料已发布在公司投资者关系网站 供参会者查阅 [3] - 公司同日披露了关于修订全年合并盈利预测的通知 [3] 发布会问答环节安排 - 发布会立即进入问答环节 并请参会者提前注册问题 [4] - 问题将优先从已预先注册的网络会议系统中抽取 [4]

活动概述 - 活动为NTT PR/IR日 主题为“与IOWN共创未来” [1][3] - 活动包含投资者高度关注的专题演讲及问答环节 [2] - 活动计划于下午5点45分左右结束 后续将提供点播回放 [2] 演讲安排 - 活动由NTT公司代表董事、高级执行副总裁兼首席技术官星野リァキ致开幕词并进行演讲 [3] - 演讲主题为“与IOWN共创未来”以及“面向AI时代的低功耗光计算” [3]

技术突破 - NTT与三菱重工集团展示了全球最高效的大气干扰下光无线电力传输技术 [1]

收购交易 - 日本电报电话公司(NTT)宣布以2.37万亿日元(约合163亿美元)收购NTT数据集团剩余股份，计划将其私有化 [1] - 目前NTT已持有NTT数据约58%股份，上月以每股4000日元价格发起要约收购 [1] - 收购结算将于6月26日启动 [1] 战略布局 - 收购将强化NTT人工智能战略布局，使AI成为集团核心业务 [1] - NTT数据作为全球最大数据中心运营商之一，收购将助力各业务单元拓展全球市场 [1] - 日本政府持有NTT约三分之一股份，正推动本土AI平台开发以抗衡OpenAI和中国DeepSeek等国际竞争对手 [1] 行业趋势 - NTT与KDDI、软银集团在AI领域展开竞争 [1] - 日本企业集团面临监管压力，监管机构敦促精简架构，东京证券交易所2月警示母子公司上市结构企业需更好保护中小股东权益 [1] - NEC集团已完成对旗下NEC网络与系统集成公司的收购，丰田汽车董事长计划收购丰田工业，市场猜测更多日本企业将效仿 [2] - NTT曾于2020年收购旗下无线运营商NTT Docomo [2]

公司行动 - 日本电报电话公司计划通过收购要约使其子公司NTT数据成为其全资子公司 [1] 交易结构 - 该交易将以收购要约的形式进行 [1]

公司行动 - 日本电报电话公司（NTT）将通过收购要约使其子公司NTT数据（NTT DATA）成为全资子公司 [1]

财务数据和关键指标变化 - 运营收入增长3329亿日元，达10.0497万亿日元，创第三季度新高，主要因Docomo智能生活业务收入增加及国内外收入预期增长，其中外汇汇率影响约1250亿日元 [9][10][129] - 运营利润下降870亿日元，至1.3992万亿日元，因移动和固网通信服务收入下降、强化Docomo客户基础措施及上一年放缓非核心资产的影响 [11][130] - 利润为8507亿日元，同比下降1604亿日元，因运营利润下降和上一年股票销售收益反弹 [13][132] - EBITDA为2.5525万亿日元，同比下降192亿日元，因运营利润下降 [13][132] 各条业务线数据和关键指标变化 综合ICT业务 - 虽移动通信服务收入下降，但因智能生活业务中金融和支付业务增长，实现同比增长 [14][133] - 智能生活业务板块利润增加，但通信服务部门加强客户基础措施致整体利润下降 [14][133] 区域通信业务 - 收入和利润均下降，因网络收入减少和上一年放缓非核心资产的影响 [15][134] - 光纤服务净增同比增加，因10Gbps套餐和公寓市场全单元套餐销售强劲 [16][135] 全球解决方案业务 - 日本公共、金融和企业部门销售增加，且受外汇汇率影响，销售额同比增长 [17][136] - 运营利润同比增加，因日本运营利润提高和海外数据中心业务运营利润增加 [17][137] 其他业务 - 销售和利润同比增加，因数据中心工程和NTT城市解决方案业务扩张，NTT设施表现良好 [18][137] - 虽运营利润因收入增加而增长，但因房地产销售损失，利润与上一年持平 [19][138] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为实现中期增长，将积极审查成本结构，包括业务选择和集中以及运营改革 [16][135] - 计划在大阪地区开设酒店、公园和文化设施，多个体育场和竞技场也将投入运营 [20][139] - 3月将在孟买举办NTT数据领导力活动，以纪念IOWN APN连接和MIST海底电缆连接，并将扩大印度数据中心业务 [21][140] - 3月将在巴塞罗那世界移动通信大会上展示NTT集团基础业务战略和使用生成式AI的网络运营解决方案等 [23][142] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 实现年度利润计划有挑战，但集团各运营公司将尽力实现目标 [12][131] - 综合ICT业务实现目标有难度，将采取措施降低成本、提高质量和销售以恢复盈利 [15][134] - 区域通信业务运营收入和运营利润基本符合预期，将积极审查成本结构以实现中期增长 [16][135] 其他重要信息 - 会议音频直播，后续将在公司网站提供按需流媒体服务 [2][6][126] - 请参考公司IR网站上的演示材料，材料首页列出了注意事项 [3][7][127] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 综合ICT业务消费者通信板块ARPU和服务收入情况，以及年底利润缺口是否会扩大，是否会改变营销方式 - 公司计划较高，但实际费用和成本情况较弱，为增强客户基础加强了营销，短期内对利润有战略影响，但从长期看，加强客户基础有助于确保利润和维持市场份额，会关注竞争反应并设定目标，同时注重成本降低 [26][30][146] 问题2: 综合ICT业务企业部门盈利能力及未来改善收入的前景和措施 - 该部门面临挑战，尤其是中小企业市场增长乏力，Docomo网络业务也有侵蚀，需加强网络业务并提供符合中小企业市场的解决方案，同时加强在AI市场的能力以加速增长 [38][42][158] 问题3: 区域通信业务明年综合ICT业务能否产生正利润 - 公司正在考虑应对当前挑战的计划，需时间充分回应 [47][167] 问题4: 第四季度是否有重大成本降低或运营举措以增加利润，以及公司是否有成本降低计划 - NTT Docomo和NTT Communications正在进行基本成本改革和各项举措，但难以在第四季度产生符合预期的效果，Docomo将审查分销网点、交易和外包运营，同时加强网络并提高运营效率 [51][171] 问题5: 非合并报表下，明年子公司股息收入是否下降，以及如何看待股东回报 - 若子公司利润下降，股息会下降，但公司认为下降幅度可控，股东回报将按常规政策进行，股息将稳步增加，股票回购将灵活进行 [57][177] 问题6: 是否有增加现金流的措施 - 公司认为扩大Docomo金融业务和应收账款证券化将有重大影响，证券化技术在发展，明年将扩大证券化范围 [62][182] 问题7: 如何看待第三季度业绩，是否仅Docomo影响年度指引，以及上一年资产销售的影响 - 除Docomo外，其他公司保持良好势头，NTT东日本和西日本虽利润指引下降但在预期内，Docomo因市场挑战加强营销致成本增加，与预期不符，上一年第三季度资产销售对本季度影响不大 [69][191] 问题8: 中期计划进展，EBITDA呈负趋势，如何看待扩大投资以确保和扩大收入，以及何时能看到成果 - 公司希望在中期计划框架内扩大对增长领域的投资，但收购受其他方影响，过去两年Docomo在数据领域收购有所扩大，业务机会积极，但EBITDA回报速度慢于预期，2027年需加速 [74][194] 问题9: EBITDA下降是否因Docomo营销成本增加，以及其他业务市场是否有问题 - Docomo通信业务加强能力影响了EBITDA增长，NTT东日本和西日本情况落后于中期计划预期，电信业务市场竞争激烈，通胀和商业环境带来挑战 [79][200] 问题10: 各运营公司的成本降低空间 - 各运营公司按利润计划进行成本降低和效率提升措施，Docomo因ARPU疲软加强营销，偏离计划，虽会继续进行成本降低，但本季度和下季度难以完全吸收增加的成本，NTT东日本和西日本基本符合计划，可争取超额完成 [85][205] 问题11: NTT东日本和西日本光纤ARPU表现良好的背景，应对通胀的措施及光纤前景 - FLET'S基本费用高于年度指引，NTT东日本和西日本通过扩大公寓全单元销售和向移动服务运营商批发销售，增加了光纤服务用户，前景乐观，公司希望在定价中反映通胀影响，但需考虑市场竞争和业务性质 [94][214] 问题12: 公司AI相关举措的收入和成本情况 - 集团整体在开展AI营销活动，收到超1000份咨询，但实际订单数量较少，NTT通信企业收入将体现相关成果，目前规模尚小，各公司在内部业务运营中利用AI降低成本，但具体影响暂无法分享 [110][231] 问题13: 公司对银行功能的需求及能否在中期战略结束前自行创建相关业务 - 公司认为交易功能对扩大文档金融业务必要，网络银行公司业务增长有吸引力，但是否符合战略和收购价格有关，创建业务有多种选择，公司将考虑各种因素和选项以实现中期目标 [116][237]

业绩总结 - 2024财年第三季度的营业收入为¥10,049.7亿，同比增长¥332.9亿，增幅为3.4%[8] - 2024财年第三季度的营业利润为¥1,399.2亿，同比减少¥87.0亿，降幅为5.9%[8] - 2024财年第三季度的利润为¥850.7亿，同比减少¥160.4亿，降幅为15.9%[8] - 2024财年第三季度的EBITDA为¥2,552.5亿，同比减少¥19.2亿，降幅为0.7%[8] - 2024财年第三季度的EBITDA利润率为25.4%[8] 用户数据 - 2024财年第三季度的总订阅数在光纤合作模式下净增加1000个[35] - 2024财年第三季度的移动通信服务订阅数净增加1,554个[39] - 2024财年第三季度的固定宽带服务订阅数为6,358千[34] 资产与负债 - 截至2024年3月31日，公司的总资产为30,603.4亿日元，较2023年12月31日增加999.1亿日元[45] - 截至2024年3月31日，公司的负债为19,323.1亿日元，较2023年12月31日增加611.9亿日元[45] - 截至2024年3月31日，公司的有息负债为10,979.8亿日元，较2023年12月31日增加1,388.8亿日元[45] 自由现金流与投资 - 2024财年第一季度的自由现金流（FCF）为-385.8亿日元，较2023财年第一季度的-195.7亿日元有所下降[47] - 2024财年预计资本投资为2,150.0亿日元，较2023财年的2,063.1亿日元有所增加[50] 股东信息 - 截至2024年3月31日，公司的股东人数为2.47百万，较2023年3月的1.90百万增长了2.7倍[52] 股票回购 - 截至2024年1月，公司的股票回购金额为161.7亿日元，计划回购金额上限为200.0亿日元[59]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度运营收入同比增加运营利润同比减少利润同比减少但EBITDA同比增加运营收入达到新的历史最高水平[4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 文档未涉及此部分内容 各个市场数据和关键指标变化 - 文档未涉及此部分内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 文档未涉及此部分内容 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 文档未涉及此部分内容 其他重要信息 - 财报电话会议为直播后续会在公司网站上进行播放请参考公司投资者关系网站上发布的演示材料第一页有注意事项[3] 问答环节所有的提问和回答 - 文档未涉及此部分内容