财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额同比增长76% 与2020年同期相比 同比增长17.7% 与2019年同期相比 [13] - 上半年中国合资企业Kuka贡献利润200万欧元 而2020年同期为90万欧元 [40] - 公司正积极减少积压订单 以应对供应链中断对客户服务能力的影响 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 品牌业务占总收入比例已达87% 表明公司从制造商向品牌商转型的战略取得显著成效 [15] - 美国市场表现突出 最佳门店年销售额达400万美元 同比增长69% 较2019年增长49% [16] - 美国13家门店平均销售额为300万美元 其中6-7家顶级门店销售额达到400万美元水平 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长强劲 品牌批发和零售业务增长率介于50%-70%之间 [51] - 中国市场发展迅速 两个品牌门店总数约300家 定位清晰 Natuzzi Italia为高端奢侈品牌 Natuzzi Editions走亲民路线 [43] - 欧洲市场保持稳定增长 家具行业在多数运营地区都报告了稳健增长 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦三大战略市场 美国 中国和欧洲 并计划将美国成功经验复制到其他地区 [19] - 供应链重新布局 意大利生产Natuzzi奢侈品 墨西哥服务北美市场 罗马尼亚和越南工厂服务欧洲和亚太市场 [85] - 数字化转型加速 计划年底推出全球电商平台 首先在美国Natuzzi Italia上线 取代现有46个地区性平台 [57][103] - 管理层激励改革 董事会批准制定股票期权计划 旨在实现管理层与股东利益长期一致 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链面临前所未有的挑战 原材料价格较年初上涨达100% 海运成本从越南到美国6个月内从2000美元飙升至67000美元 [20][85] - 行业需求持续强劲 截至第36周书面订单同比增长36% 较2019年增长14.5% [50] - 公司通过多次提价应对成本压力 北美市场2020年11月 2021年2月和9月三次调价 意大利品牌在2020年12月 2021年7月和10月提价 [77] 其他重要信息 - 管理层团队加强 新CEO Antonio Achille六月加入 新任人力资源总监Mario De Gennaro带来25年人事转型经验 [9] - 非核心资产处置计划持续推进 上半年出售泡沫公司和意大利两块土地 七月完成High Point土地出售 [39] - 美国门店扩张计划 2021年新开4家门店 2022年目标新开8-12家门店 以合资模式降低资本需求 [55] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国门店增长潜力和门店数量 - 美国市场潜力巨大 长期看门店数量可达现有10倍 但公司坚持选择优质地段 不追求盲目扩张 [65][71] - 现有13家门店中6-7家表现优异 公司计划通过人才 merchandising和营销提升整体水平 [32] 问题: 非核心资产和中国合资企业情况 - 资产处置计划按部就班进行 已出售多项非战略性资产 [39] - Kuka合资企业上半年贡献200万欧元利润 在中国拥有约300家门店 发展态势良好 [40][43] 问题: 当前销售趋势和三季度表现 - 截至第36周书面订单保持强劲增长 同比增长36% 较2019年增长14.5% [50] - 美国市场增长势头延续 各类业务增长率维持在50%-70%区间 [51] 问题: 毛利率前景和成本转嫁 - 多次提价效果将在第四季度充分体现 但成本压力仍在 特别是运输费用 [77][79] - 长期看 供应链优化和产地调整将带来结构性改善 如将生产从中国转移到墨西哥可节省25%关税 [114] 问题: 产品开发和SKU策略 - 现有产品线已足够丰富 能够满足全屋设计需求 未来重点将放在销售培训和零售 merchandising上 [97][98] 问题: 长期盈利能力展望 - 公司目标是成为奢侈品牌 行业标杆企业通常享有两位数EBITDA利润率 [113] - 通过供应链优化 产品简化零售效率提升 公司盈利能力将逐步改善 [114] 问题: 管理层股权激励计划 - 股票期权计划正在制定中 行权价基于CEO入职前30日股价 旨在实现长期价值创造 [121] - 该计划将于年底或明年初实施 覆盖关键管理层 具有较长兑现期以保持团队稳定 [24]

财务业绩：收入和利润 - 2020年公司营收为3.283亿欧元，同比下降15.1%，主要受新冠疫情影响[303] - 核心业务（软体家具和家居配饰）销售额为3.135亿欧元，同比下降15.0%[304] - Natuzzi品牌部门销售额下降9.5%，自有标签（Private label）销售额大幅下降37.2%[304] - 2020年公司净亏损为2490.6万欧元，而2018年净利润为3311.9万欧元[289] - 2020年调整后税息折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1231.9万欧元，较2019年的99.9万欧元显著改善[289] - 2020年营业亏损为1060万欧元，较2019年营业亏损2250万欧元有所改善[321][333] - 2021年前13周，集团收到的客户确认订单总额较去年同期增长18.5%[366] 财务业绩：成本和费用 - 2020年销售成本为2.251亿欧元，占收入的68.6%，2019年为2.719亿欧元，占收入的70.3%[312] - 2020年毛利率为31.4%，高于2019年的29.7%和2018年的28.1%[297] - 2020年综合毛利率为31.4%，高于2019年的29.7%[314] 业务线表现 - Natuzzi品牌部门收入下降9.5%，其中美洲下降17.4%，EMEAI下降6.7%，亚太地区下降1.7%[305] - Natuzzi品牌销售占集团核心业务85.4%，高于2019年的80.2%[306] - 集团直接运营的零售网络（DOS和特许经营店）2020年销售额为5430万欧元，同比下降15.7%[307] - 第三方运营的销售点产生的Natuzzi销售额2020年为2.132亿欧元，同比下降7.7%[308] - 无品牌批发部门销售额2020年为4590万欧元，较2019年的7320万欧元下降37.2%[309] - 其他销售（聚氨酯泡沫和其他商品）2020年为1480万欧元，2019年为1820万欧元[305] 现金流和财务状况 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金 equivalents 为4818.7万欧元，未使用信贷额度为2390万欧元[299] - 截至2020年12月31日，集团现金及现金 equivalents 为4820万欧元，净金融头寸为负5260万欧元[334] - 截至2020年底，公司净金融负债（Net Financial Position）为-5264.4万欧元，2018年底为净现金604万欧元[291] - 2020年投资活动净现金流入为230万欧元，而2019年投资活动净现金流出为330万欧元，主要与出售土地和收到中国联营公司230万欧元股息相关[341] - 2020年融资活动现金使用量为560万欧元，相比2019年的2420万欧元大幅减少，主要涉及长期借款、租赁负债和短期借款的收支[342] 资产和负债 - 截至2020年12月31日，财产、厂房和设备账面价值为8,530.6万欧元，较2019年的10,252.3万欧元下降16.8%[274] - 意大利软体家具厂现金生成单元财产、厂房和设备账面价值为3,240.1万欧元[274] - 罗马尼亚软体家具厂现金生成单元财产、厂房和设备账面价值为2,062.6万欧元[274] - 截至2020年12月31日，使用权资产账面价值为4,901.3万欧元，较2019年的5,471.8万欧元下降10.4%[275] - 美国现金生成单元使用权资产账面价值为1,464.3万欧元[275] - 意大利现金生成单元使用权资产账面价值为967.1万欧元[275] - 截至2020年12月31日，集团未折现长期借款为1836.6万欧元（其中760.2万为流动部分），短期借款为3081.2万欧元[350] - 截至2020年12月31日，集团已计提与154名员工法律诉讼相关的或有负债准备金1230万欧元（2019年为980万欧元）[356] - 截至2020年12月31日，集团为各种或有负债计提的总准备金为1320万欧元[357] 资本支出和资产减值 - 2020年资本支出总额为340万欧元，较2019年的510万欧元下降33.3%[263] - 截至2021年3月31日，2021年资本支出为30万欧元，预计2021年全年资本支出约为1,280万欧元[264] - 2020年财产、厂房和设备以及使用权资产减值损失为60万欧元[272] 承诺和或有事项 - 截至2020年12月31日，集团长期合同现金义务和商业承诺总额为1.118亿欧元，其中5150万欧元将于2021年到期[343] - 集团长期借款的折现价值占公司所有者权益的22.1%（2019年为17.9%）[344] - 截至2020年12月31日，集团租赁负债的未折现金额为6270万欧元，其中1300万欧元将于2021年到期，占公司所有者权益的84.3%（2019年为66.1%）[346] 公司治理和股权结构 - 公司董事会由9名成员组成，其中6名由2018年4月30日股东大会选举，任期三年；Marco Caneva于2020年5月9日被董事会增选，Alessandro Musella和Pasquale Junior Natuzzi于2020年6月12日股东大会选举[390][393] - 创始人Pasquale Natuzzi现年81岁，担任董事会主席、首席执行官兼首席商务官，于2019年底兼任首席商务官[390][391] - 公司董事及高级管理人员2020年总薪酬约为310万欧元[415] - 董事长Pasquale Natuzzi 2020年基本薪酬为60,000欧元[416] - 公司法定审计师2020年总薪酬约为10万欧元[420] - 创始人兼CEO Pasquale Natuzzi实益持有30,967,521股普通股，占已发行普通股的56.5%[431] - 若计入Natuzzi家族持有的5.1%股份，控制权比例达61.6%[431] - Pasquale Natuzzi持有30,967,521股普通股，占公司已发行普通股的56.5%[441] - David L. Kanen持有3,062,465股普通股，占公司已发行普通股的5.6%[441] - 截至2021年3月31日，公司已发行普通股总数为54,853,045股[444] - 截至2021年3月31日，存托凭证（ADS）数量为4,362,342份，相当于21,811,710股普通股[444] - 存托凭证（ADS）占公司已发行普通股总数的39.8%[444] - 截至2019年2月21日，存托凭证（ADS）数量为4,361,981份，相当于21,809,905股普通股[444] - 2019年2月21日生效的比率变更对ADS持有者的影响相当于1拆5的反向ADS拆分[445] 员工情况 - 2020年公司员工总数为4,346人，较2019年减少269人（-5.8%）[427] - 2020年意大利员工人数为2,250人，较2019年减少28人（-1.2%）[428] - 2020年意大利以外员工人数为2,096人，较2019年减少241人（-10.3%）[428] - 2020年工人（Laborers）数量为3,278人，较2019年减少215人（-6.2%）[427] - 2020年约有61名全球董事和经理被选入目标管理（MBO）激励体系，但因疫情暂停支付奖金[418] 知识产权和资产 - 公司拥有约684项设计注册证书，涉及1,383个型号，并在多国获得约11,700项注册，同时拥有5项专利（已注册和申请中）[247] 管理层讨论和指引 - 美国直营零售店现金生成单元（CGUs）未来五年平均年销售增长率为9.26%[276] - 2020年第一季度和第二季度合并净销售额同比分别下降22.3%和33.2%[301] - 2020年2月28日，公司控股股东承诺可预付高达1500万欧元以满足未来增资需求，公司已于2020年3月2日收到首笔250万欧元付款[355] 会计准则更新 - 国际会计准则理事会于2020年5月发布对《国际财务报告准则》的年度改进，适用于2022年1月1日或之后开始的年度报告期，公司预计该修正案不会产生重大影响[380] - 国际会计准则理事会于2020年5月发布《国际财务报告准则第3号——企业合并》修正案，更新了对《财务报告概念框架》的引用，适用于2022年1月1日或之后，公司预计采纳不会产生重大影响[381] - 国际会计准则理事会于2020年6月发布《国际财务报告准则第4号——保险合同》修正案，将临时豁免应用《国际财务报告准则第9号》的到期日推迟至2021年1月1日或之后开始的年度期间，公司预计无影响[382] - 国际会计准则理事会于2020年7月和5月发布《国际会计准则第1号——财务报表列报》修正案，澄清了流动与非流动负债的分类标准，适用于2023年1月1日或之后开始的年度期间，公司预计不会产生重大影响[383][384] - 国际会计准则理事会于2020年8月发布《国际财务报告准则第9号》、《国际会计准则第39号》等多项准则的修正案，涉及利率基准改革第二阶段，适用于2021年1月1日或之后开始的年度期间，公司预计不会产生重大影响[385] - 国际会计准则理事会于2021年2月发布《国际会计准则第1号》及《国际财务报告准则实务公告第2号》修正案，要求披露重大会计政策信息而非重要会计政策，适用于2023年1月1日或之后，公司预计不会产生重大影响[386] - 国际会计准则理事会于2021年2月发布《国际会计准则第8号》修正案，明确区分会计政策变更与会计估计变更，适用于2023年1月1日或之后，公司预计不会产生重大影响[387] - 国际会计准则理事会于2021年3月发布对《国际财务报告准则第16号——租赁》的修正案，将COVID-19相关租金减让的宽免期延长一年至2022年6月30日，适用于2021年4月1日或之后开始的年度报告期，公司预计不会产生重大影响[388]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为9990万欧元，同比下降0.6% [8] - 第四季度EBITDA为760万欧元，EBIT为240万欧元 [8] - 2020年全年EBITDA为1230万欧元，相比前一年显著改善 [7] - 2020年销售、一般及行政费用为3.2亿欧元，同比下降15.1% [7] - 2020年全年订单流仅比2019年减少2% [9] - 2021年初订单积压比前一年高出4500万欧元 [10] - 2021年前15周订单流同比增长18% [10] - 公司通过营运资本改善获得2500万欧元，并通过新的信贷融资获得2200万欧元 [13] - 公司仅使用了股东信贷额度中的250万欧元，仍有1250万欧元可用 [13] - 2021年第一季度生产表现优于2020年第四季度 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美市场第四季度品牌批发业务订单流增长39% [23] - 北美市场13家Natuzzi Italia零售店第四季度订单流增长28% [23] - 北美市场2021年第一季度品牌批发业务订单流增长67% [23] - 北美市场2021年第一季度13家零售店订单流增长124% [23] - 北美市场零售店第一季度销售额比第四季度环比增长29% [24] - 北美市场最佳门店年化销售额达到400万美元，而2018-2019年最佳门店平均为250万美元 [24] - 中国市场与Kuka合资后，2019年和2020年均实现两位数增长 [82] - 中国市场目前共有约260家门店（包括Natuzzi Italia和Natuzzi Editions），计划未来三到四年再开设约100家门店 [84] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区业务约占公司总业务的三分之一 [23] - 北美地区计划今年开设6-7家新店（涵盖两个品牌和所有所有权类型） [24] - 英国市场因店铺关闭90天，订单流下降64% [31] - 欧洲大部分地区（包括英国、德国、奥地利）在2021年前三个月处于封锁状态 [33] - 在未受封锁影响、店铺正常营业的地区和市场，订单流均呈现强劲的两位数增长 [87] - 新加坡公司成立旨在管理东南亚、澳大利亚和新西兰业务，计划今年在澳大利亚开设2-3家Natuzzi Editions门店 [48][54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司关闭了上海工厂，降低了转型成本，并开始在越南外包以改善利润率 [7] - 公司致力于数字化转型，利用虚拟销售会议和线上工具弥补贸易展会缺失 [11][40] - 新的基于网络平台整合了多种技术，允许消费者在线选择门店、预约，并进行虚拟会议 [40] - 公司与微软合作推出首个混合现实门店，利用虚拟体验技术最大化转化率 [40] - 计划在2021年下半年在美国推出电子商务 [24][41] - 五月初将推出全新设计的网站，包含完整的电子商务功能 [41] - 公司计划在北美地区未来10年左右开设至少150家门店 [38] - 电子商务战略侧重于全渠道业务，加强网站与实体店的联系，而非完全依赖线上销售 [39] - 公司正在探索与越南的Mr Tin合作，以进入合同业务领域 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临全球疫情挑战，生产设施在中国运行良好，但在意大利、罗马尼亚和巴西仍面临困难 [15] - 公司自费加强防疫措施，确保员工安全工作 [15] - 疫苗接种加速为未来带来更好预期 [16] - 2020年底原材料和运输成本显著增加，公司已通过全球提价来抵消 [18] - 运输成本目前非常高昂，预计随着经济恢复正常，这种状况将停止 [77] - 原材料价格近期似乎趋于稳定，但波动性仍是问题 [77] - 假设疫情形势积极发展，公司预计2021年全年业绩将优于2020年 [16] - 每周现金流预测显示可用现金将继续增加，部分得益于新获得的500万欧元融资 [17] 其他重要信息 - 公司曾评估疫情期间需要5500万欧元资金，主要股东立即提供了1500万欧元 [12] - 通过延迟或部分出售资本支出获得了800万欧元 [13] - 公司获得了意大利政府担保的贷款计划，但因条款灵活性不足而未接受 [56] - 公司近期从罗马尼亚获得了500万欧元的融资 [57] - 公司成立了专门委员会，每周检查原材料价格和供应情况 [77] - 中国的固定成本削减了50%，2021年转型成本相比2020年将有两位数下降 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 欧洲最大市场英国在疫情期间短暂开放时的销售表现如何？ - 英国市场在2020年表现非常好，订单流强劲 [33] - 但在2021年前三个月，欧洲大部分地区包括英国都处于封锁状态，导致订单流下降 [33] 问题: 在季度收入达到1.2亿欧元时，毛利率会达到什么水平？ - 1.2亿欧元的季度收入目标过高，基于现有改进，收入会低于此目标但高于第四季度，且与2020年第一季度相比将有两位数增长 [36] - 毛利率无法提前透露，但零售直接销售部分占比越高，合并报表中的毛利率就越高 [37] - 公司已通过提价抵消原材料和运输成本上涨，毛利率将取决于增值服务销售额占总销售额的比例 [37] 问题: 北美市场未来总门店数量的机会是多少？ - 公司计划通过两个品牌在北美未来10年左右开设至少150家门店 [38] - 公司将围绕现有高效批发合作伙伴构建门店网络，避免冲突 [38] 问题: 数字化或电子商务战略是什么？机会如何？ - 电子商务战略侧重于全渠道，加强网站与实体店联系，实现渠道无关的销售 [39] - 大件家具定制业务的核心始终是门店，电子商务的财务影响目前尚早，难以预测 [39] - 数字化转型包括与微软合作的混合现实门店、虚拟会议、线上预约及虚拟活动等 [40][41] 问题: 东南亚合作伙伴关系的具体情况如何？包括业务估值和开店计划 - 新加坡公司是与长期经理Mr Tan的合资企业，旨在开发东南亚、澳大利亚和新西兰业务 [48] - 计划今年在澳大利亚开设2-3家Natuzzi Editions门店，已选址 [54] - 正在探索与越南Mr Tin合作的可能性，以进入合同业务领域 [52] 问题: 是否仍在争取意大利政府担保的贷款？ - 意大利政府的贷款计划仍在，公司曾有机会获得融资，但因条款（如承诺）缺乏灵活性而未接受 [56] - 公司目前财务状况稳健，现金在增加，因此决定避免此类贷款，但仍在与意大利银行洽谈其他信贷设施 [56][57] 问题: 原材料价格走势如何？未来一年预测及对利润率的影响？ - 原材料价格近期似乎稳定，但波动性仍是问题，运输成本非常高 [77] - 预计随着经济恢复正常，运输成本的疯狂状况将停止 [77] - 在现有成本和提价基础上，公司的杠杆在于产量与固定成本的对比 [77] - 中国固定成本削减50%，2021年转型成本将有两位数下降，所有工厂目前几乎满负荷运转 [77] 问题: 与Kuka合资企业未来一至三年的利润贡献展望？ - 中国业务自2018年合资以来表现良好，2019年和2020年均实现增长 [82] - 公司对在中国的发展机会非常乐观，已分离组织以专注于不同品牌系列 [82] - 计划未来三到四年再开设约100家门店 [84] 问题: 美国批发业务是否在恢复？ - 美国品牌批发业务绝对在恢复，第四季度增长近40%，第一季度增长约70% [85] - 该地区业务目前仍以批发为主，管理层对发展品牌批发和零售均充满热情 [85]

Table of Contents Natuzzi S.p.A Annual Report on Form 20-F 2019 Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION For the Fiscal Year Ended: December 31, 2019 Commission file number: 001-11854 NATUZZI S.p.A. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Republic of Italy (Jurisdiction of incorporation or organization) Via Iazzitiello 47, 70029, Santeramo in Colle, Bari, Italy (Address of principal executive offices) Mr. Pietro Direnzo Tel.: +39 080 8820 812; pdirenzo@natuzzi.com; V ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年前九个月净亏损2680万欧元，有2230万欧元的非货币成本正调整，主要来自折旧、摊销和中国合资企业利润等 [27] - 2019年前九个月有1710万欧元正项，主要源于较低的营运资金需求，特别是降低库存和贸易应收款的行动，其中包括460万欧元意大利裁员现金支出 [28][29] - 2019年前九个月经营活动提供的现金为630万欧元，资本支出400万欧元，第三季度自由现金流为230万欧元 [30] - 2019年使用3610万欧元，包括偿还长期借款450万欧元、支付租赁合约1050万欧元、偿还短期债务2110万欧元 [31] - 预计下一季度销售额略高于2019年第三季度，但低于2018年第四季度，经营结果将比2019年第三季度有所改善 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售部门业务量占比从去年的44%增至49%，中国特许经营店按计划推进，年底将有240家，2019年共新开55家，英国计划年底开5家零售店 [10][11][12] - 批发品牌渠道占总业务的32%，与去年相同，Natuzzi品牌限制了美国业务量和利润率的侵蚀 [14] - 批发非品牌部门占总业务的19%，去年为24%，业绩受美国关税影响 [15] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为克服美国关税影响，公司对集团工业布局进行调整，包括将中国工厂从8.8万平方米缩减至3.8万平方米，满足中国和亚太市场需求 [16][17] - 推进越南外包生产，2020年第一季度逐步开始为北美市场生产非品牌产品，巴西工厂2020年上半年开始为东海岸供应批发品牌产品，推进墨西哥外包生产，预计2020年下半年开始为美国西海岸服务 [18][19] - 完成将部分低利润率生产从意大利转移到罗马尼亚，与白俄罗斯第三方生产企业谈判外包生产，预计2020年下半年逐步开始，支持EMEA地区非品牌业务，罗马尼亚工厂继续为EMEA地区生产批发品牌产品，高端Natuzzi Italia生产仍在意大利 [21][22] - 推进出售与战略不符的资产，并聘请顾问公司支持出售及融资 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年前九个月业绩不佳主要受中美贸易战影响，管理层已采取措施克服困难 [9] - 预计第四季度销售额略高于第三季度但低于去年同期，经营结果将改善，EBITDA将略为正，自由现金流与第三季度大致相当 [32][36][37] 其他重要信息 - 公司在中国的合资企业按权益法合并，公司持有49%少数股权，目前未收到合资企业现金，已获得140万欧元净利润份额 [26][27] 问答环节所有提问和回答 问题: 第四季度调整后EBITDA和经营活动现金流预期 - 无法提供详细预期，订单量使销售额高于第三季度但低于去年第四季度，第四季度亏损为个位数百万欧元，好于第三季度，EBITDA将略为正，自由现金流与第三季度大致相当 [36][37] 问题: 第四季度和2020年直接经营店（DOS）新增数量 - 第四季度预计新增30家店，包括28家特许经营店（FOS）和2家英国DOS店，2020年具体数量正在统计，下季度电话会议提供更多细节 [38] 问题: FOS和DOS的含义 - FOS指特许经营店，DOS指直接经营店 [39] 问题: FOS店主要位置 - 28家FOS店中，11家在中国，6家在南美，1家在北美，3家在意大利，4家在欧洲 [40] 问题: 2020年FOS店预期数量 - 具体数量正在统计，下季度电话会议提供按季度的开店数量 [44]

财务数据和关键指标变化 - 2019年上半年合并净收入较2018年上半年下降10.6%，调整后下降7.6%，其中Natuzzi部门下降4.1%，无品牌或自有品牌部门下降15.3% [9][21] - 2019年上半年销售座椅数量（不含家具）下降18%，但毛利率从去年的29%略升至29.1%，剔除140万欧元裁员成本后为29.8% [22][23] - SG&A占销售额的百分比从34.3%升至35.5%，绝对值从7620万欧元降至7030万欧元，报告期内运营亏损为1080万欧元，去年为810万欧元 [24] - 2019年上半年经营活动现金流为正270万欧元，使用1810万欧元偿还短期和长期借款，截至6月30日，扣除银行透支后现金为正3740万欧元 [33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Natuzzi部门近期趋势有所改善，自有品牌部门情况恶化 [21] - 直接零售网络在销量、利润率和现金流方面取得改善，主要得益于2018年在美国开设的3家门店、佛罗里达门店的成功重组以及意大利Divani&Divani的复兴 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场受中美贸易争端关税影响较大，公司正调整生产布局以应对 [63] - 中国市场方面，与KUKA集团的合资企业利润在1年内增长超过一倍，计划今年在中国开设略超过35家门店，明年计划更激进 [25][102] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施制造商和直接零售商的“manutailer”战略，调整制造方式和地点，修订价值链，精简流程、结构和运营 [10][11] - 采取一系列行动，包括重塑制造运营、出售非战略资产、获得意大利政府支持、将生产从中国转移到越南、加速向罗马尼亚转移生产、从完全垂直整合转向供应链模式 [12] - 高端产品线Natuzzi Italia将继续在意大利独家制造，计划大幅减少在中国的制造规模 [14] - 外包部分生产到越南和白俄罗斯，以提高收入、改善利润率和增加灵活性 [13] - 计划在英国和美国开设5 - 6家直接运营门店（DOS），主要是Natuzzi Editions品牌 [89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球贸易环境恶化，中美贸易争端升级，关税对公司业绩造成影响，但公司积极采取措施提高工业运营效率 [8][9] - 公司正在进行重大变革，相信投资品牌、产品和生产流程的努力将带来回报，对公司未来发展充满信心 [75] - 2020年公司目标是实现EBITDA为正，重点关注现有特许经营门店的有机增长和生产布局的调整 [100] 其他重要信息 - 公司确定出售总账面价值为2500万欧元的资产，预计出售可获得约3500万欧元，将降低集团营运资金600万欧元，降低运营成本600 - 700万欧元 [31][32] - 两位新经理Jason Camp和Oscar Severi加入公司，分别负责北美业务和战略财务项目 [16] - 公司正在制定基于股价的管理层保留计划，使管理层的成功与股东回报保持一致 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司股价下跌，股东亏损，公司何时能盈利，管理层如何看待投资界对公司的负面评价？ - 公司并非过去10年都亏损，而是一直在进行长期项目投资，将公司从制造企业转变为生活方式品牌，目前虽面临困难，但公司品牌价值高，管理层正努力应对挑战 [38][39] 问题2: 资产剥离计划能否确保公司未来12个月有足够流动性？ - 出售资产并非因为缺钱，而是从战略角度考虑，如不再需要制革厂和泡沫公司，无法保证未来不受关税等因素影响，但管理层会全力确保公司成功 [44][51] 问题3: 能否看到公司内部人员在财报发布后购买股票？ - 次日禁售期结束，首席财务官Vittorio Notarpietro将在公开市场购买股票，部分其他经理也会效仿 [55] 问题4: 重组活动预计每年节省多少运营费用？ - 中国业务重组成本在250 - 350万欧元之间，公司正寻求在低成本和免关税国家外包生产 [60][61] 问题5: 与KUKA合资企业的生产是否继续在中国进行，其他批发和Natuzzi Editions业务的生产转移计划及预期效果？ - 与KUKA合资企业的生产将继续在中国进行，其他业务将向越南、罗马尼亚转移，以提高利润率，最终考虑在墨西哥生产Natuzzi Editions产品供应美国市场 [71][72] 问题6: 两年后KUKA合资企业的门店数量以及未来12个月直接运营门店（DOS）的新增数量？ - 目前没有明确计划，明年计划在英国和美国开设5 - 6家Natuzzi Editions的DOS门店 [87][89] 问题7: 随着批发业务占比下降，DOS业务占比上升，2020年毛利率和运营成本情况如何，何时能实现EBITDA盈利？ - 2020年公司目标是实现EBITDA为正，重点关注现有特许经营门店的有机增长和生产布局的调整 [100] 问题8: KUKA合资企业目前门店的年增长速度是多少？ - 今年计划在中国开设略超过35家门店，明年计划更激进 [102] 问题9: 能否确认公司在过去10年的大部分时间里都处于亏损状态？ - 公司过去10年一直在投资，将公司从制造企业转变为生活方式品牌，创造了无形价值，如KUKA对中国业务的投资，目前正寻求投资回报 [108][113]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度总营收下降近9%，经营亏损300万欧元 [9] - 毛利率从28.2%提升至30.1%，尽管销售额下降了1040万欧元 [10] - 品牌销售额占比从2018年同期的75.1%增长至76.7% [11] - 第一季度营收较去年同期下降约1000万欧元，销量下降16%，家具业务保持稳定 [19] - 第一季度直营门店（DOS）运营利润为70万欧元，占净销售额的4.1% [23] - 55家可比门店销售额增长7.6%，从亏损转为正EBITDA [26] - 2019年第一季度与KUKA的合资企业为公司贡献了40万欧元利润，去年同期EBITD影响为20万欧元 [29] - 季度末公司拥有4910万欧元资金，将专注于营运资金管理 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 直营门店（DOS）业务 - 第一季度有65个销售点，包括39家Natuzzi Italia DOS、14家Divani&Divani by Natuzzi Store及通过Natuzzi Italia特许权经营的门店 [22] - 西班牙11家门店实现收支平衡，法国新开两家门店有小亏损，英国关闭特许权经营业务并重组四家门店业务，瑞士三家门店接近收支平衡，意大利四家Natuzzi Italian DOS仍亏损，Divani&Divani DOS表现积极，佛罗里达六家合并门店加一家新开门店增长良好，墨西哥三家门店加12家特许权经营店盈利改善，美国5家DOS连锁店实现盈利 [23][24][25] 合资企业业务 - 与KUKA在中国的合资企业进展顺利，正在按计划开设Natuzzi Editions和Natuzzi Italia门店 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场方面，高端品牌Natuzzi Italia和Editions业务表现良好，与部分客户合作顺利，但受关税影响，面向大众零售商的业务受到冲击，部分客户转向越南、柬埔寨等低成本地区 [33][36][37] - 中国和亚太市场，4月米兰家具展后业务有所恢复，公司计划未来五年在中国开设超500家Natuzzi Editions和Natuzzi Italia门店，目前接近200家 [33][35][58] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续发展直营门店和单品牌特许经营网络，专注于Natuzzi Italia和Natuzzi Editions品牌，以实现增长和更高利润率 [12] - 淘汰Softaly等无利可图的自有品牌业务，回收营运资金用于加速零售业务发展 [13] - 考虑将生产转移至更接近服务市场的地区，如美国和欧洲，以应对中美贸易战带来的关税问题 [15] - 持续提高公司全球运营结构和成本效率，从批发业务向零售业务转型 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年第一季度是一场“完美风暴”，传统渠道的 upholstery家具销售持续下滑，美国对中国商品加征关税对价格产生重大影响 [8] - 尽管面临挑战，但公司采取的策略正在取得成效，如毛利率提高、品牌销售占比增加等，对公司未来恢复盈利充满信心 [10][11][16] - 2019年财政预算重点包括改善DOS连锁店、优化产品组合、降低原材料价格、将生产从意大利转移至罗马尼亚、提高工厂绩效和减少无利可图客户的费用 [27] - 尽管第二季度订单流可能受到影响，但公司将坚持既定战略 [28] 其他重要信息 - 巴西和罗马尼亚工厂产能利用率良好，意大利工厂存在冗余员工，公司已与意大利当局达成新方案，将部分生产转移至罗马尼亚 [20] - 中国工厂受关税影响销售额下降，但已通过降低劳动力、可变成本和部分固定成本做出反应，所有工厂生产率均有所提高 [21] 问答环节所有提问和回答 问题1：第二季度业务疲软是来自所有业务线还是主要来自Softaly？如果影响到DOS，程度如何？与意大利政府达成的将部分生产转移至罗马尼亚的协议，是否会带来更好的毛利率？ - 订单流下降主要来自美国，亚太和中国地区也有轻微影响，但中国高端业务已开始恢复。美国市场中，高端品牌Natuzzi Italia和Editions业务表现良好，受影响的主要是面向大众零售商的业务，因关税导致价格上涨，部分客户转向其他地区 [33][35][37] - 将生产从意大利转移至罗马尼亚能带来成本优势，但需要更多订单来充分发挥工厂效益和改善损益情况 [41] 问题2：将生产转移至罗马尼亚后，今年毛利率改善的目标范围是多少？意大利冗余员工的比例是多少，自然退休率大概是多少？ - 在订单量稳定的情况下，公司原本计划将毛利率提高2% - 3%，但近期订单流下降可能会影响这一目标。毛利率的提升不仅取决于生产转移，还包括DOS连锁店的改善、价格调整、原材料价格下降等因素 [51][52] - 意大利工厂约有1600名员工，去年已有500人参与新的工作方案，预计生产部门冗余员工约500人。公司员工平均年龄在50多岁，短期内不会因退休导致人员大量流失 [49][50] 问题3：第一季度与KUKA合资企业的运营成本是多少？考虑到美国关税增加，公司的制造重组是会开设新设施，还是改进或扩大现有生产线？ - 本季度合资企业按股权基础为公司利润贡献了40万欧元，占公司净利润的49%，去年同期EBITD层面的全额贡献为20万欧元，合资企业表现有所改善 [57] - 公司正在根据战略评估重要市场和未来三年的增长目标，以确定生产布局，目前尚未做出最终决定。中国市场重要，需保留生产以支持业务增长；意大利将继续生产Natuzzi Italia产品；罗马尼亚将专注于Natuzzi Editions生产；美国市场品牌知名度高，也是重要市场 [58][59][60][61]

收入和利润 - 2018年营收为5.05亿美元（或4.285亿欧元），较2017年的4.489亿欧元下降4.5%[31] - 2018年毛利润为1.418亿美元（或1.203亿欧元），毛利率为28.1%[31] - 2018年营业亏损为2990万美元（或2540万欧元）[31] - 2018年因中国合资企业最终确认获得7540万欧元收益[31][40] - 2018年净利润为3920万美元（或3330万欧元），而2017年净亏损为3040万欧元[31] - 2018年每股盈利为0.72美元（或0.61欧元），2017年每股亏损为0.55欧元[31] - 公司董事会于2019年2月8日通过了2019年预算，预计将略微恢复盈利[68] 成本和费用 - 2018年研发费用为310万欧元，2017年为450万欧元[195] - 2018年媒体支出约占集团总广告成本的60%[202] - 2018年原材料牛皮采购约占销售成本总额的18%[93] - 公司为一项法律诉讼计提了930万欧元的准备金[48] 业务线表现 - 公司绝大部分收入来自皮艺软体家具的销售[70] - 2018年公司软体家具净销售额的83%来自皮革软体家具销售[93] - Natuzzi Italia品牌拥有220家门店，其中39家由集团直接运营[106] - Natuzzi Editions品牌拥有257家门店，其中15家位于意大利并通过集团直接管理的Divani&Divani by Natuzzi零售链运营[110] - Natuzzi Italia产品线包含120款沙发和扶手椅型号及8款床型号[176] - Natuzzi Italia系列提供10种皮革制品（80种颜色）和28种软包制品（138种颜色）[176] - Natuzzi Editions系列包含124款型号，提供10种皮革类型（77种颜色）和8种织物制品（60种颜色）[176] - 自有品牌系列已大幅削减至约75款型号[177] - 每年推出约70款新沙发型号[174] - 产品提供超过200万种组合[175] 各地区表现 - 公司分销网络覆盖全球约100个国家[104] - 2018年集团新开设36家Natuzzi Italia门店，其中15家位于中国[127] - 2018年集团新开设56家Natuzzi Editions门店，其中40家位于中国[127] - 公司2018年在北美直接投资3家新Natuzzi Italia直营店（美国芝加哥、科斯塔梅萨、罗德岱堡各1家）并对墨西哥3家现有门店进行全面翻新[211] - 公司通过大中华区合资企业在2018年新开17家Natuzzi Italia门店和52家Natuzzi Editions门店[212] - 巴西和南美市场2018年新增1家Natuzzi Italia门店和9家Natuzzi Editions门店[212] - 英国市场2018年新增4家特许经营Natuzzi Italia门店和2家Natuzzi Editions门店[214] - 截至2018年12月31日，公司全球门店总数达478家，其中Natuzzi Italia 217家、Natuzzi Editions 185家、Divani&Divani by Natuzzi 76家[218] - 亚太地区门店数量最多达221家（中国192家），EMEA地区187家，美洲地区70家[218] - 公司2018年 consolidated revenue为4.072亿欧元，其中EMEA地区占比47.9%（1.952亿欧元），美洲地区占比33.2%（1.351亿欧元），亚太地区占比18.9%（7690万欧元）[220] - 2018年软体家具净销售额按座椅数量计算为1,250,146件，EMEA地区占比52.7%（658,348件），美洲地区占比35.2%（439,729件），亚太地区占比12.2%（152,069件）[222] - Natuzzi品牌2018年在EMEA地区销售额为1.401亿欧元（占总额34.4%），在美洲地区为1.014亿欧元（占总额24.9%）[220] - Softaly品牌2018年在EMEA地区销售额为5510万欧元（占总额13.5%），在美洲地区为3370万欧元（占总额8.3%）[220] 生产和供应链 - 中国工厂占地88,000平方米，2018年贡献集团软体家具总收入的约32%[131] - 罗马尼亚工厂占地75,600平方米，2018年贡献集团软体家具总收入的约16%[132] - 意大利工厂群占地120,000平方米，2018年贡献集团软体家具总收入的约47%[135] - 在中国、罗马尼亚、意大利和巴西分别安装了24条、15条、9条和4条移动生产线[183] - 公司生产约40种表面处理、280种颜色的10个等级皮革[146] - 公司通过“按需”和“根据预测”两种方式规划原材料和零部件采购[164] - 2018年，公司向海外运输了6,439个集装箱，并向欧洲目的地运输了约4,451辆满载大型拖车[169] - 2018年，生皮价格较2017年下降约7%，并达到过去十年最低水平[157] 员工和人力资源 - 中国工厂雇佣992名员工，其中916名为工人[131] - 罗马尼亚工厂雇佣1,009名员工，其中946名为工人[132] - 巴西工厂雇佣232名员工，其中172名为工人[133] - 公司位于乌迪内的皮革加工厂在2018年12月31日拥有145名员工，其中122名为工人[145] - 公司生产聚氨酯泡沫的IMPE工厂在2018年12月31日拥有32名员工，其中19名为工人[148] - 2013年10月至2015年10月期间，500名蓝领员工自愿终止与公司的雇佣关系[61] - 2017年，公司根据法院裁决重新聘用了166名工人[63] - 2018年12月，公司签署协议将涉及多达491名员工的临时劳动力缩减计划延长24个月[64] - 公司2018年及往年的运营受益于临时劳动力缩减计划[60] - 2017-2018年与意大利重组协议相关的遣散费义务总额为4280万欧元[45] - 2011年中国工厂搬迁导致工人流动率约为20%[151] 财务管理和风险 - 截至2018年12月31日，公司现金及现金等价物为6210万欧元，其中29.4%由中国子公司持有[58] - 截至2018年12月31日，公司银行透支和短期借款为3510万欧元[58] - 公司使用证券化计划管理流动性风险，该计划于2015年7月启动[59] - 公司已发现其财务报告内部控制存在重大缺陷[77] - 公司计划在2019年内及时补救已发现的重大内部控制缺陷[82] - 2018年公司64%的收入和近46%的成本以非欧元货币计价[83] - 公司未包含在意大利财政部2018年12月19日发布的豁免名单中，2019年普通股及ADS交易需缴纳金融交易税[102] - 意大利金融交易税豁免门槛为前一年11月平均市值低于5亿欧元的公司[102] - 美国2017年税改将联邦企业所得税最高法定税率从35%降至21%[95] - 公司在美国市场的运营受2017年税改影响，但对2017及2018年财务报表无重大影响[95] 公司资产和所有权 - 截至2018年12月31日，总资产为3.253亿美元（或3.727亿欧元）[31] - 截至2018年12月31日，归属于公司的股东权益为1.192亿美元（或1.365亿欧元）[31] - 公司创始人兼CEO持有5690万股普通股，占总股本的56.5%，其家族合计持股达61.6%[97] - 2011年，公司因中国工厂被征用获得总计4.2亿元人民币（约合4670万欧元）的赔偿金[150] - 2013年，公司获得一项补充协议，就2011年的搬迁补偿金获得870万欧元的税款退还[150]

财务数据和关键指标变化 - 2018年前九个月公司经营亏损1520万欧元，主要因供应链问题 [8] - 2018年第四季度综合毛利率为27.4%，低于上一年同期的28.9%，若剔除560万欧元重组成本，毛利率将提高至32% [31] - 2018年第四季度集团报告经营亏损890万欧元，2017年同期为630万欧元；若剔除2018年第四季度意大利业务重组的690万欧元成本，集团经营亏损为200万欧元，较2018年前九个月有所改善 [35] - 2018年与中国KUKA集团的交易使公司在损益合并报表中确认了7540万欧元的收益 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 直接零售部门 - 2018年第四季度直接零售部门净销售额为1680万欧元，较去年同期增长4.4%，美国增长46%、意大利增长19.5%、瑞士增长22.2% [34] - 2018年第四季度同店销售额为1290万欧元，较2017年第四季度的1160万欧元增长10.6% [34] 批发业务 - Natuzzi Editions批发业务表现不佳，公司因竞争、价格压力和利润率问题，有意减少批发业务投入，将精力主要放在零售业务上 [75][77] 各个市场数据和关键指标变化 - 中国市场方面，2018年之前公司直接向中国销售，中国约占净销售额的10% - 15%；2019年通过与KUKA的合资企业销售，因价格不同，销售数据较难进行同比比较 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将从制造公司向生活方式品牌转型，加大对单品牌门店网络的投入，提高可控分销的比例，减少无品牌产品批发业务，仅向有合理销量和利润的客户销售 [17][18][19] - 2019年公司计划调整意大利和罗马尼亚的生产布局，将Natuzzi Editions部分生产从意大利转移至罗马尼亚，以降低劳动力成本，提高公司利润率 [14][15][16] - 行业竞争方面，批发业务面临激烈的价格竞争，对利润率造成较大压力；零售业务增长良好，公司能够控制品牌收入和利润率 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年商业环境和全球经济仍然困难，中美关税不确定性和英国脱欧后果难以预测 [36] - 公司将继续执行既定战略，虽不期望2019年业务量大幅增长，但会注重业务质量，计划进一步提升零售连锁店的同店表现，实现品牌销售适度增长，提高毛利率，通过一系列措施在2019年实现正EBITDA [37][38][41] 其他重要信息 - 公司在运营、人力资源等关键管理岗位进行了人员调整，新招聘人员来自航空航天、制造工程、时尚、汽车等行业，有助于提升公司运营效率和供应链管理水平 [9][10][11] - 公司与意大利政府和全国工会达成协议，从2019年4月1日起将Natuzzi Editions部分生产从意大利转移至罗马尼亚，以降低劳动力成本 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 690万欧元运营成本后续预期、56万欧元一次性费用量化及未来毛利率预期 - 690万欧元重组成本包括560万欧元的销售成本和130万欧元的销售、一般和行政费用（SG&A），是为激励员工离职而产生的费用；公司计划在未来减少意大利冗余员工数量以降低成本 [44][45] - 若剔除2018年第四季度的重组成本，毛利率已达到32%左右，这也是公司2019年全年毛利率的目标 [46] 问题2: KUKA交易对今年收入的贡献及中国门店数量预期 - 2019年公司与KUKA的合资企业仍在调整运营步骤，KUKA计划2019年在中国新增60家门店，其中约50家为加盟店，10家为直营店 [48][55] 问题3: 与KUKA合资企业的公允价值、中国市场销售数据比较及门店运营模式 - 公司持有的合资企业49%股权的公允价值为4800万欧元 [57] - 由于2019年通过合资企业向中国销售，价格与去年不同，销售数据较难进行同比比较，但公司会尽力解释以提供最佳呈现；虽然公司销售价格有所降低，但Natuzzi Italia仍有积极的贡献利润率，且合资企业开店带来的销量增长对公司至关重要 [57][58][59] 问题4: Natuzzi Editions批发业务第四季度表现不佳的原因 - 公司业务分为零售和批发两个部门，零售部门表现良好，批发业务因竞争、价格压力和利润率问题表现不佳，公司有意减少批发业务投入，将精力主要放在零售业务上 [75][77]