业绩总结 - 2025年第一季度净收入为2.68亿美元，同比增长27%[24] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5240万美元，同比增长9%[24] - 2025年第一季度调整后稀释每股收益为0.69美元，同比增长13%[24] - 2024财年净收入为6.47亿美元，同比增长27%[27] - 2024财年调整后EBITDA为1.50亿美元，同比增长40%[27] - 2024财年调整后稀释每股收益为1.96美元，同比增长50%[27] 未来展望 - 2025年第二季度净收入增长预期为22%至24%，预计在2.35亿至2.39亿美元之间[21] - 2025财年净收入增长预期为22%至23%，预计在7.90亿至7.98亿美元之间[21] 现金流与毛利 - 2025年第一季度自由现金流为87334万美元[36] - 2025年第一季度毛利率为74.9%，较上年同期提高116个基点[24]

财务数据和关键指标变化 - 2025年Q1营收增长27%，达到2.68亿美元，调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，自由现金流为8700万美元 [5] - 净营收增长主要由订单增加驱动，平均订单价值同比增长4%，部分受高价格产品如护肤品推动，部分被国际市场更快增长抵消 [26] - 2024年重复收入占总营收超60%，2025年占比继续增加 [27] - 毛利率为74.9%，同比扩大116个基点，超出72%的指引 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.69美元，高于0.61 - 0.63美元的指引 [29] - 预计2025年全年营收增长22 - 23%，即7.9 - 7.98亿美元，将全年毛利率展望从70%提高到71%，调整后EBITDA展望提高到1.57 - 1.61亿美元，调整后每股收益展望提高到1.99 - 2.04美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现1亿美元营收目标，Ile Macriage Skin今年有望接近该品牌营收的40% [11] - Foil Child在推出第三年持续强劲增长，有望今年突破2亿美元营收大关，利润率健康 [14] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出，是一个从医疗级皮肤和身体问题入手的远程医疗平台，未来将扩展到新的医疗领域 [16] - Brand four按计划将于2026年推出 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前占公司业务约80%，国际市场占比不到20%，美国和国际市场在Q1均实现两位数增长 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在行业增长的重要方向，一是消费者向线上转移，公司已是主导的D2C平台；二是向高效能产品转移，公司在Quality Labs加速能力建设，持续投资产品开发各领域 [6] - 2025年战略重点包括继续推动现有品牌发展、推出新品牌、增加对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [11][15][21][22] - 与竞争对手相比，公司国际业务拓展空间大，有机会通过国际业务实现规模增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前是巨大机遇，其商业模式使其在当下环境中能积极进取，行业结构变化如线上业务增长将增强公司优势 [23][24] - 尽管市场波动，但公司业务表现强劲，有信心实现长期20%的营收增长和20%的调整后EBITDA利润率目标 [30][32] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税和相关成本将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，部分将通过内部效率和其他缓解措施抵消，预计这些逆风因素可控 [31][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际业务对本季度的提升有多少，以及FTC通过的点击取消规则对业务的潜在影响 - 国际业务在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际业务目前占比不到20%，公司对其未来增长非常乐观并将继续推进 [38][39] - 公司团队已针对点击取消规则做了大量工作，认为该规则对业务影响不大，公司采用选择加入而非选择退出模式，取消流程自助、在线且简单，测试表明无重大影响 [40][41] 问题2: 毛利率上升的最大因素是什么，未来三到五年对毛利率的预期如何 - 毛利率不是团队的关键绩效指标，团队更关注DC利润率（即扣除媒体支出后的毛利率） [46] - 本季度毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及历史上对毛利率的保守指引 [47] - 长期来看，公司预计毛利率维持在60%多的较高水平，但会致力于维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [48] 问题3: 对Brand three的期待原因，以及关税指导中假设的具体关税水平 - 公司为Brand three投入近四年，在视觉技术方面进展良好，市场需求大，产品范围广且经过大规模测试，对其推出充满信心 [54][55][56] - 2025年预计关税对毛利率的影响为50 - 100个基点，公司希望降低该影响，2026年预计关税压力可控，不会影响长期营收和EBITDA利润率目标 [57] 问题4: 国际业务重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际业务机会巨大，公司过去几年在欧洲等市场进行投资和测试，目前已在多个市场正式推出业务，也开始在一些大型发展中市场测试且结果良好 [64][65][66] - 收购方面，公司寻求获取自身没有的资源，如具有强大产品的品牌、生物技术和AI领域的资源 [67] 问题5: SG&A中广告部分的情况，广告支出效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - 公司未设定3倍的广告支出回报目标，更关注维持20%的调整后EBITDA利润率，SG&A投资主要集中在新品牌开发、Labs建设和技术投入等方面 [73][74][75] - 远程医疗平台一旦建立基础设施、拥有医生资源和配送处方产品的能力，就具备了大规模扩展的潜力，但出于竞争原因，具体扩展领域不便透露 [80]

财务数据和关键指标变化 - Q1净收入增长27%，达到2.68亿美元，超过24%增长至2.62亿美元的指引上限 [5][24] - 平均订单价值同比增长4%，主要受向高价格产品（如护肤品）的销售组合推动，但部分被国际市场更快增长所抵消 [24] - 毛利率为74.9%，同比扩大116个基点，超过72%的指引 [26] - 调整后EBITDA为5200万美元，调整后EBITDA利润率为19.5%，高于5000万美元的指引上限 [27] - 调整后摊薄每股收益为0.69美元，高于0.61 - 0.63美元的指引 [27] - Q1自由现金流为8700万美元，使公司在本季度末资产负债表上拥有2.57亿美元现金等价物和投资，且无债务 [27] - 预计2025年全年收入增长在22 - 23%，即7.9 - 7.98亿美元；将全年毛利率展望从70%提高到71%；调整后EBITDA展望提高至1.57 - 1.61亿美元；调整后每股收益展望提高至1.99 - 2.04美元 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - Il Makiage有望在2028年实现10亿美元的收入目标，其护肤品业务今年有望接近品牌收入的40% [10] - Spoiled Child在推出第三年继续强劲增长，有望在今年突破2亿美元的收入大关，且利润率健康 [13] - Brand three计划在Q3软启动，Q4正式推出，是一个从医疗级皮肤和身体问题入手的远程医疗平台，未来将扩展到新的医疗领域 [15] - Brand four按计划将于2026年推出 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场目前约占公司业务的80%，国际市场占比不到20%，但美国和国际市场在Q1均实现了两位数增长 [12][36] - 公司已在多个市场开展业务，包括美国、加拿大、英国、德国、澳大利亚和以色列；已大规模测试并产生收入的新市场包括法国、意大利和西班牙，近期还开始在一些大型发展中市场进行测试，结果非常强劲 [63][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司定位在行业增长的两个重要方向上发挥领导作用，即消费者向线上转移和向高效能产品转移 [6] - 2025年战略重点包括继续推动现有品牌发展、推出新品牌、增加对Oddity Labs的投资以及提升技术能力 [10][14][19][20] - 与竞争对手相比，公司在国际市场的业务占比较低，有很大的增长空间 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前环境是一个巨大的机遇，其商业模式使其能够在当前环境中积极进取 [21] - 行业的结构性变化，包括线上业务的增长，正在增强公司的竞争力 [22] - 尽管市场波动，但公司对实现长期20%的收入增长和20%的调整后EBITDA利润率目标充满信心 [28][30] 其他重要信息 - 公司预计2025年关税和相关成本将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，但通过内部效率提升和其他缓解措施，这些逆风将是可控的 [29][30][56] - 公司的重复收入是业务的最大组成部分，2024年超过总收入的60%，并在2025年继续增加 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际市场对本季度的增长贡献有多大，以及FTC的点击取消规则对业务的潜在影响 - 国际市场在Q1表现出色，美国和国际市场均实现两位数增长，国际市场目前占比不到20%，公司对其未来增长非常乐观 [36][37] - 公司认为点击取消规则对业务影响不大，因为公司采用选择加入而非选择退出的模式，取消流程完全自助、在线且简单，且经过测试，各种变化对业务均无重大影响 [38][39] 问题2: 毛利率上升的主要因素，以及未来三到五年毛利率的预期 - 毛利率上升部分得益于团队在供应链、物流、履行等方面的出色执行，以及公司在发布毛利率指引时通常较为保守 [46] - 从长期来看，公司认为毛利率的合理水平在60%多的高位，但公司更致力于维持20%或更高的调整后EBITDA利润率 [47] 问题3: 对Brand three的期待原因，以及关税假设的具体水平 - 公司为Brand three投入了近四年时间，在视觉技术方面取得了良好进展，市场需求巨大，产品范围广泛且经过大规模测试，因此对其推出充满信心 [53][54][55] - 预计2025年关税将对毛利率产生50 - 100个基点的影响，目前假设的关税水平是中国的全额关税加上欧洲的10%关税，即使欧洲关税翻倍，影响范围仍然适用 [56][57] 问题4: 国际业务增长重点是扩大现有市场还是进入新市场，以及收购的优先级和战略重点 - 国际业务增长既包括扩大现有市场，也包括进入新市场，公司已在多个市场进行了准备和测试，对国际市场的增长机会非常看好 [62][63][64] - 公司在寻找收购机会时，关注那些公司内部没有或需要花费五到十年才能建立的品牌或技术，特别是生物技术和人工智能领域 [65] 问题5: SG&A中广告部分的情况，包括同比增长和效率，以及远程医疗基础设施平台的潜在用途 - 公司未设定3倍的目标，更关注维持20%的调整后EBITDA利润率，SG&A的投资主要集中在新品牌开发、Labs建设和技术提升等方面 [70][71][75] - 远程医疗基础设施平台具有巨大的扩展潜力，公司可以利用现有的基础设施、医生资源和配送能力进入新的领域，但出于竞争原因，无法透露具体领域 [77]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0 69美元 超出Zacks共识预期0 63美元 同比增长13 11% [1] - 季度营收达2 6808亿美元 超出预期2 86% 同比增幅达26 68% [2] - 连续四个季度均超预期 最近两季度盈利惊喜幅度分别为9 52%和53 85% [1][2] 市场表现与估值 - 年初至今股价累计上涨7 2% 同期标普500指数下跌6% [3] - 当前Zacks评级为4级(卖出) 主要因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 市场预期下一季度每股收益0 87美元 营收2 3198亿美元 全年每股收益1 95美元 营收7 8257亿美元 [7] 行业动态 - 所属互联网软件行业在Zacks行业排名中处于后43%分位 历史数据显示前50%行业表现是后50%的2倍以上 [8] - 同业公司Appian预计季度每股收益0 03美元 同比增幅112 5% 但最近30天预期下调6 8% [9] - Appian预计季度营收1 6284亿美元 同比增长8 7% [10] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的指引将影响短期股价走势 [3] - 盈利预期修正趋势与股价表现存在强相关性 需跟踪后续预期调整 [5][7]

公司业绩表现 - 公司第一季度净利润为3780万美元（每股63美分），去年同期为3300万美元（每股53美分）[3] - 调整后每股收益为69美分，高于预期的62美分[10] - 第一季度销售额达2.68亿美元，同比增长27%（去年同期2.12亿美元）[4] - 公司股价在盘后交易中飙升15%[2] 财务指引上调 - 将2025财年收入预期从7.76-7.85亿美元上调至7.90-7.98亿美元，高于分析师预期的7.84亿美元[4] - 调整后每股收益预期从1.94-1.98美元上调至1.99-2.04美元，高于预期的1.93美元[5] - 预计2025财年毛利率将从70%提升至71%[6] - 调整后EBITDA预期从1.55-1.58亿美元上调至1.57-1.61亿美元[6] 关税影响应对 - 公司认为关税逆风"可控"，预计2025-2026年影响将被成本效率抵消[2] - 主要采购市场在欧洲，对中国依赖度低（中国出口美国关税高达145%）[11] - 目前不考虑通过涨价来应对关税影响[1] - 拥有多种抵消能力，无需采取激进措施[2] 行业比较优势 - 直接面向消费者的商业模式带来高于竞争对手的利润率[9] - 在普遍亏损的纯线上品牌中表现突出[8] - 美容行业被认为在经济低迷时期更具韧性[9] - 公司股价年内上涨11%，跑赢标普500指数同期5.4%的跌幅[9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度净收入2.68亿美元，同比增长27%[6][8] - 2025年全年净收入预计在7.9 - 7.98亿美元之间，同比增长22% - 23%[14][15] - 2025年第二季度净收入预计在2.35 - 2.39亿美元之间，同比增长22% - 24%[16] - 2025年第一季度净收入3.7831亿美元，较2024年的3.2983亿美元增长14.7%[27] - 2025年第一季度调整后净收入为4.1809亿美元，较2024年的3.838亿美元增长8.9%[31] - 2025年第一季度在线直销净收入2.61053亿美元，占比97%，较2024年的2.03575亿美元增长28.2%[34] - 2025年第一季度其他渠道净收入7023万美元，占比3%，较2024年的8053万美元下降12.8%[34] 其他财务指标 - 第一季度调整后EBITDA为5200万美元[6] - 第一季度净利润3800万美元，调整后净利润4200万美元[6] - 第一季度经营现金流8800万美元，自由现金流8700万美元[6] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.8336亿美元，较2024年的7.9647亿美元增长10.9%[30] - 2025年第一季度调整后EBITDA为5.2404亿美元，较2024年的4.8144亿美元增长8.9%[31] - 2025年第一季度自由现金流为8.7334亿美元，较2024年的7.8992亿美元增长10.6%[32] 管理层讨论和指引 - 2025年第一季度所有指标均超财务指引[7] - 公司上调2025年全年财务展望，预计收入增长将超过20%的长期目标[11] 各条业务线表现 - IL MAKIAGE和SpoiledChild实现两位数收入增长[7] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，资产负债表状况良好，现金、现金等价物和投资共2.57亿美元，无未偿债务[7] - 2025年3月31日总资产53.4241亿美元，较2024年12月31日的43.8882亿美元增长21.7%[28] - 2025年3月31日总负债20.4505亿美元，较2024年12月31日的15.6578亿美元增长30.6%[29] - 2025年3月31日现金及投资总额为25.677亿美元，较2024年12月31日的16.9058亿美元增长51.9%[33]

文章核心观点 公司2025年第一季度财务业绩超预期 各指标表现出色 基于此上调全年财务展望 且有信心应对关税和贸易逆风 持续推进业务发展与扩张 [2][3][9] 公司一季度业绩亮点 - 一季度净收入2.68亿美元 同比增长27% 调整后EBITDA为5200万美元 净利润3800万美元 调整后净利润4200万美元 经营现金流8800万美元 自由现金流8700万美元 [4] - 一季度各指标均超财务指引 IL MAKIAGE和SpoiledChild实现两位数收入增长 加速国际扩张 推进Brand 3计划于2025年第三季度软启动、第四季度正式推出 持续开发和扩展ODDITY LABS分子发现平台 [5] - 截至2025年3月31日 公司资产负债表状况良好 拥有2.57亿美元现金、现金等价物和投资 无未偿债务 [5] 财务数据对比 |指标|2025年第一季度|2024年第一季度|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入|2.68亿美元|2.12亿美元|27% [6]| |毛利润|2.01亿美元|1.56亿美元|29% [6]| |毛利率|74.9%|73.8%|增加116个基点 [6]| |净利润|3800万美元|3300万美元| - | |净利润率|14.1%|15.6%| - | |调整后净利润|4200万美元|3800万美元|9% [6]| |调整后净利润率|15.6%|18.1%| - | |调整后EBITDA|5200万美元|4800万美元|9% [6]| |调整后EBITDA利润率|19.5%|22.7%|减少320个基点 [6]| |摊薄后每股收益|0.63美元|0.53美元| - | |调整后摊薄每股收益|0.69美元|0.61美元| - | 财务指引对比 2025全年展望 |指标|当前展望|先前展望| | ---- | ---- | ---- | |净收入|7.9 - 7.98亿美元|7.76 - 7.85亿美元 [10]| |毛利率|约71%|约70% [10]| |调整后EBITDA|1.57 - 1.61亿美元|1.55 - 1.58亿美元 [10]| |调整后摊薄每股收益|1.99 - 2.04美元|1.94 - 1.98美元 [10]| 2025年第二季度展望 |指标|展望| | ---- | ---- | |净收入|2.35 - 2.39亿美元 [12]| |毛利率|约70.5% [12]| |调整后EBITDA|6500 - 6800万美元 [12]| |调整后摊薄每股收益|0.85 - 0.89美元 [12]| 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后EBITDA、调整后EBITDA利润率、调整后净利润、调整后净利润率、调整后摊薄每股收益和自由现金流等非GAAP财务指标 认为这些指标能为管理层和投资者提供有用补充信息 帮助评估业务、衡量绩效、识别趋势、进行财务预测和决策 [16] - 调整后EBITDA定义为净收入加回财务收入净额、所得税、折旧和摊销 并进一步调整以排除股份支付费用和非经常性项目 调整后EBITDA利润率为调整后EBITDA除以净收入 [17] - 调整后净利润定义为净收入调整股份支付、非经常性项目、一次性税收收益/损失以及非GAAP调整的税收影响 调整后净利润率为调整后净利润除以净收入 调整后摊薄每股收益为调整后净利润除以摊薄后流通股数 [18] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去购买物业和设备的支出 [19] 行业趋势 美容行业持续变革 消费者转向线上和高性能产品 线下门店模式不太适应目前环境 行业的结构性变化 如线上业务的增长 只会让公司的机会更大 [2] 公司概况 公司是一家消费科技公司 构建和扩展数字优先品牌 以颠覆线下主导的美容和健康行业 通过人工智能驱动的在线平台为约6000万用户提供服务 利用数据科学识别消费者需求 开发美容和健康产品 旗下拥有IL MAKIAGE和SpoiledChild品牌 业务总部位于纽约市 在以色列特拉维夫设有研发中心 在波士顿设有生物技术实验室 [22][23]

公司商业模式 - Oddity是一家数字化原生的美容零售商 通过直接面向消费者销售产品 绕过了传统零售商渠道 [1] - 公司展现出卓越的盈利能力和运营效率 [1] 行业分析视角 - 行业研究重点在于识别企业战略至关重要的领域中的赢家和输家 [1] - 分析聚焦于市场结构 竞争定位和战略催化剂 这些因素在不同时间范围内都能产生盈利机会 [1] 分析师背景 - 分析师曾是对冲基金分析师 专注于企业战略影响显著的行业研究 [1] - 研究内容代表分析师个人观点 不构成投资建议 [1]

文章核心观点 公司将于2025年4月29日收盘后发布2025年第一季度财务结果 4月30日上午8:30举行财报电话会议[1] 分组1：财报发布及会议信息 - 公司将于2025年4月29日收盘后发布2025年第一季度财务结果[1] - 财报电话会议于2025年4月30日上午8:30举行[1] - 电话会议参与方式为拨打1 - 877 - 407 - 9208（美国）或1 - 201 - 493 - 6784（国际）[2] - 网络直播可在公司网站投资者板块https://investors.oddity.com查看[2] - 会议录音可拨打1 - 844 - 512 - 2921（美国）或1 - 412 - 317 - 6671（国际）获取 回放访问代码为13753125[2] - 网络直播存档将在会议结束后7天内可在公司网站投资者板块查看[2] 分组2：公司简介 - 公司是一家消费科技公司 构建并扩展数字优先品牌 以颠覆线下主导的美容和健康行业[3] - 公司通过人工智能驱动的在线平台为约6000万用户提供服务[3] - 公司拥有IL MAKIAGE和SpoiledChild两个品牌[3] - 公司业务总部位于纽约市 研发中心位于以色列特拉维夫 生物技术实验室位于波士顿[3] 分组3：联系方式 - 媒体联系人为Michael Braun 邮箱为michaelb@oddity.com[4] - 投资者联系邮箱为investors@oddity.com[4]

文章核心观点 - 基于技术面和盈利预测修正情况，投资者可关注Oddity Tech（ODD）股票以获取近期收益 [1][2][3] 技术面分析 - 达到重要支撑位后，从技术角度看ODD是不错的选股选择 [1] - ODD突破50日移动平均线阻力位，显示短期看涨趋势 [1] - 50日简单移动平均线是三大主要移动平均线之一，是判断证券支撑或阻力位的常用指标，也是判断涨跌趋势的首个标志 [1] 股价表现与评级 - 过去四周ODD股价上涨5.1% [2] - 目前公司是Zacks排名3（持有） [2] 盈利预测修正 - 投资者考虑到ODD积极的盈利预测修正，看涨理由更充分 [2] - 本财年过去两个月没有盈利预测下调，有3个上调，共识预测也有所提高 [2]