公司活动安排 - 公司高级管理层将参加摩根士丹利第23届全球医疗保健会议 包括于2025年9月9日东部时间下午5:35进行的炉边谈话环节 [1] - 活动网络直播及回放将通过公司投资者关系网站提供 [1] 业务模式与规模 - 公司作为虚拟医疗先行提供者 专注于糖尿病、高血压、糖尿病前期及肌肉骨骼疾病的临床验证行为改变方案 [2] - 拥有超过10年行业经验及29篇经同行评审的临床与经济成果出版物 [2] - 客户规模超过2,000家 涵盖健康计划机构、医疗系统及从中小企业到财富500强企业的雇主群体 [2] 行业地位与认证 - 公司为首家加入医疗改善研究所领导力联盟的虚拟医疗提供商 体现其与初级医疗提供者协同发展的战略定位 [3] - 获得Great Place to Work官方认证 反映其具备强大的企业文化体系 [3][4]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为61,371千美元，同比增长49%，其中服务收入56,960千美元（同比增长48.5%）[24] - 2025年上半年净亏损14,759千美元，较2024年同期的29,661千美元收窄50.2%[24] - 2025年第二季度硬件收入4,411千美元，同比增长54.2%，上半年硬件收入9,878千美元（同比增长63.2%）[24] - 公司2025年上半年净亏损为1.4759亿美元，较2024年同期的2.9661亿美元减少50.2%[33] - 2025年第二季度营收6,137.1万美元，同比增长48.9%；净亏损531.1万美元，同比收窄50.3%[102] - 2025年第二季度收入同比增长49%至6140万美元，上半年收入同比增长52%至1.163亿美元[118] - 2025年第二季度净亏损530万美元，同比收窄50.5%；上半年净亏损1480万美元，同比收窄50.2%[118] - 2025年第二季度服务收入为5696万美元，硬件收入为441.1万美元，总收入达6137.1万美元，同比增长48.9%（2024年同期为4121.2万美元）[155] - 2025年第二季度毛利率为65.7%（毛利润4030.6万美元/总收入6137.1万美元），同比提升10.3个百分点（2024年同期为55.4%）[155] - 2025年第二季度净亏损531.1万美元，同比收窄50.3%（2024年同期亏损1069.2万美元）[155] - 公司总收入在2025年第二季度同比增长49%，达到2015.9万美元，六个月同比增长52%，达到1.16334亿美元[159] - 服务收入在2025年第二季度同比增长49%，达到1860.9万美元，六个月同比增长52%，达到3.6201亿美元[159][160][163] - 硬件收入在2025年第二季度同比增长54%，达到155万美元，六个月同比增长63%，达到382.6万美元[159][162][164] - 公司净亏损率从2024年第二季度的26%改善至2025年同期的9%，六个月净亏损率从38%改善至13%[158] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用10,024千美元，同比增长11.5%，占收入比例16.3%[24] - 2025年第二季度销售与营销费用22,318千美元，同比增长46.9%，占收入比例36.4%[24] - 资本化内部使用软件成本：2025年上半年支出191万美元，较2024年同期的149万美元增长28.2%[33] - 股权激励费用：2025年上半年确认567万美元，较2024年同期的495万美元增长14.6%[33] - 研发费用为1002.4万美元，同比增长11.5%（2024年同期为898.7万美元）[155] - 销售与营销费用为2231.8万美元，同比增长46.9%（2024年同期为1519.1万美元）[155] - 硬件成本率为190.2%（成本839.2万美元/收入441.1万美元），显著高于服务成本率22.2%（成本1267.3万美元/收入5696万美元）[155] - 基于股份的薪酬总额为283万美元，同比增长36.1%（2024年同期为207.9万美元）[156] - 公司总成本在2025年第二季度同比增长29%，达到470万美元，六个月同比增长29%，达到1000.3万美元[165] - 研发费用在2025年第二季度同比增长12%，达到100.24万美元，六个月同比增长5%，达到94.7万美元[175][176][177] - 销售和营销费用在2025年第二季度同比增长47%，达到711.27万美元，六个月同比增长31%，达到1010.1万美元[178][179][180] - 一般及行政费用在2025年第二季度增加161.5万美元，同比增长15%，主要由于人员成本增加180万美元及技术基础设施费用增加50万美元[181][182] - 2025年上半年一般及行政费用增长368.6万美元，同比上升18%，驱动因素包括人员成本增加190万美元及技术支出增加80万美元[181][183] 现金及融资活动 - 公司现金及现金等价物从2024年12月的76,392千美元增长至2025年6月的223,146千美元，增幅达192%[19] - 公司通过IPO发行9,085股普通股，净融资151,600千美元[30] - 2025年上半年运营活动净现金流出为1.326亿美元，较2024年同期的2.8748亿美元改善53.9%[33] - 公司通过IPO融资1.605亿美元（扣除承销折扣后净融资1.516亿美元），发行9,085,000股普通股，每股19美元[44] - 2025年上半年末现金及等价物达2.231亿美元，较期初7.639亿美元增长192%[33] - 公司完成IPO，发行9,085,000股普通股，每股公开发行价19.00美元，总收益1.726亿美元，扣除承销折扣和佣金1200万美元及估计发行费用900万美元后净收益1.516亿美元[202] - 2025年上半年经营活动净现金流出1326万美元，2024年同期为2874.8万美元[204] - 2025年上半年投资活动净现金流出249.9万美元，主要用于购买财产和设备60万美元及资本化内部使用软件成本190万美元[208] - 2025年上半年融资活动净现金流入1.62513亿美元，主要来自IPO净收益1.605亿美元及股票期权行使收益390万美元，部分被发行费用支付190万美元抵消[209] 债务及贷款 - 截至2025年6月30日，长期债务为2996.6万美元，较2024年12月31日的2977.1万美元略有增加[67] - MidCap Term Facility的有效利率在2025年第二季度为13.4%，MidCap Revolving Facility为11.2%[69] - MidCap Term Facility的最终还款时，公司将支付借款金额3%的费用[70] - 公司支付了20百万美元MidCap循环贷款0.5%的不可退还发起费，即0.1百万美元[71] - 公司每年需支付MidCap循环贷款未使用部分0.50%的费用，以及未偿还余额0.5%的抵押管理费[71] - 公司因其他贷款发行成本支付了0.4百万美元，包括给贷款方的费用和法律费用[71] - 2025年3月7日MidCap信贷协议修订导致公司产生0.2百万美元的债务发行成本[72] - 提前还款费用根据时间不同为3%（2024年6月1日前）、2%（2024年6月2日至2025年6月1日）或1%（之后）[73] - 截至2025年6月30日，公司未来融资安排总额为29,966千美元，其中2028年到期30,963千美元[76] - 公司于2025年7月31日全额偿还了MidCap定期贷款和循环贷款[77][81] - 2025年7月31日公司提前偿还MidCap定期贷款和循环贷款本金3,100万美元及利息40万美元[107] - MidCap信贷协议提供6000万美元定期贷款额度，其中第二笔3000万美元提取需满足季度性营收条件（最低1.65亿美元）[199] - MidCap定期贷款实际利率在2025年第二季度为13.4%，循环贷款利率为11.2%，较去年同期均有所下降[200] 会员及业务表现 - 截至2025年6月30日，公司总会员数超过75.2万人[114] - 糖尿病预防与体重管理项目自2012年推出，2018年扩展至糖尿病和高血压治疗项目[117] - 2020年推出肌肉骨骼(MSK)虚拟物理治疗项目，2023年推出GLP-1药物辅助治疗项目[117] - 商业模式采用B2B2C模式，主要客户为雇主、健康计划和药品福利管理公司[121] - 硬件收入来自为代谢项目会员提供的联网设备(体重秤、血压计等)[120] - 会员参与度指标：完成至少一次互动(登录APP、发送消息或记录健康数据)即视为持续参与[114] - 销售旺季集中在每年春末至初秋，与雇主福利采购周期同步[121] - 合同条款包含基于会员参与度和临床效果的绩效条款，未达标需部分退款[131] - 截至2025年6月30日，公司总会员数为752,000人，同比增长51.6%（2024年同期为496,000人）[135] - 前五大健康计划和PBM合作伙伴贡献了2025年第二季度总收入的76%（2024年同期为69%）[138] - 合作伙伴A占2025年第二季度收入的32%，合作伙伴B占33%，两者均为信诺集团关联公司[139] - 会员数量在2025年第二季度同比增长50%，六个月同比增长49%，直接驱动了服务收入增长[160][163] - 硬件交付量增长主要由于会员数量在2025年第二季度同比增长44%，六个月同比增长52%[162][164][167][169] - GLP-1类药物全球销售额在2024年达414亿美元（同比增长73%），可能带动公司心脏代谢项目的需求增长[195] 其他财务数据 - 应收账款净额从2024年底的23,417千美元增至2025年6月的33,287千美元，增幅42.1%[19] - 总资产从2024年底的150,892千美元翻倍至2025年6月的302,971千美元，主要因IPO融资[19][30] - 可转换优先股在2025年IPO中全部转为普通股，涉及118,446股，金额452,112千美元[30] - 应收账款中关联方余额变动：2025年上半年增加190万美元，2024年同期增加550万美元[34] - 递延收入中关联方余额变动：2025年上半年增加550万美元，2024年同期增加580万美元[34] - 截至2025年6月30日，公司递延收入中确认了1500万美元的收入，这些收入包含在年初对应的递延收入余额中[55] - 在IPO结束时，公司重新分类了900万美元的递延发行成本至股东权益中的额外实收资本，并将480万美元的IPO成本资本化[56] - 截至2025年6月30日，货币市场基金的公允价值为2.078亿美元，而2024年12月31日为6450万美元[59][60] - 截至2025年6月30日，认股权证负债的公允价值为43万美元，较2024年12月31日的225万美元大幅下降[59][60] - 2025年上半年，公司认股权证负债的重新计量导致负债增加520万美元和736万美元，而现金less行使可转换优先股认股权证减少了3078万美元[63] - 截至2025年6月30日，应收账款净额为3328.7万美元，较2024年12月31日的2341.7万美元增长42.2%[64] - 2025年上半年，信用损失准备净增加49万美元，其他调整和核销增加105.7万美元[64] - 截至2025年6月30日，公司非可取消采购承诺总额为12,349千美元，其中2025年剩余部分为4,177千美元[80] - 公司普通股授权发行750,000,000股，每股面值0.001美元，优先股授权发行10,000,000股[82] - 截至2025年6月30日，公司普通股期权 outstanding 为11,981千股，预留发行总数为24,194千股[83] - 公司2025年股权激励计划初始预留5,045,541股普通股，并规定每年1月1日（2026-2035年）自动增加预留股份，增量为前一年流通股的5%或董事会指定的更少数量，但激励性股票期权（ISO）最高发行限额为15,136,624股[91] - 截至2025年6月30日，2025年股权激励计划下剩余10,419,368股可供未来发行[91] - 2025年员工购股计划（ESPP）初始预留1,121,231股，员工可最高以薪酬15%参与购股，单期最高购股666股或年度上限25,000美元市值，且每年自动增加预留股份（1%流通股或董事会指定更少数量），ESPP总发行上限为6,727,388股[92] - 2025年第二季度股权激励费用总额为283万美元，同比增长36%（2024年同期为207.9万美元）；上半年累计567.4万美元，同比增长14.7%（2024年同期为494.8万美元）[93] - 截至2025年6月30日，未确认的股票期权补偿费用为2,280万美元，预计在3年内按直线法摊销；未确认的RSU补偿费用为1,160万美元，预计在3.6年内摊销[93][95] - 2025年第二季度公司向Cigna关联方收取款项3,580万美元（同比增长66.5%），支付款项620万美元（同比增长34.8%）[99] - 截至2025年6月30日，公司基本每股亏损0.24美元（2024年同期为1.40美元），加权平均流通股数增至2,197.1万股（2024年同期为764.9万股）[106] - 2025年7月4日美国通过《OBBBA法案》，公司正在评估该税法改革对财务报表的影响[108] - 两大渠道合作伙伴（Partner A和Partner B）合计贡献2025年上半年营收的63%（31%+32%）[49] - 合并VIE资产：截至2025年6月30日为60万美元，较2023年末90万美元减少33.3%[42] - 利息收入在2025年第二季度同比激增77.8万美元（915%），上半年累计增长79.1万美元（129%），主要源自IPO募资增加的现金利息收益[187][188][189] - 认股权负债公允价值变动在2025年第二季度增加112.8万美元（-288%），上半年累计变动127.3万美元（-7488%），受股价波动和剩余期限缩短影响[190][191][192] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物达2.231亿美元，营运资金为2.131亿美元，主要资金用途为运营和研发投入[197] - 公司累计亏损达4.587亿美元，但现有资金预计可支撑未来12个月运营[198] - 公司业务呈现季节性特征，新客户签约和会员设备集中发货导致第二、三季度成本上升，毛利率承压[193] - 2025年上半年净亏损1480万美元，非现金调整1230万美元，营运资产和负债变动净现金流出1080万美元[206] - 2024年上半年净亏损2970万美元，非现金调整950万美元，营运资产和负债变动净现金流出850万美元[207] - 截至2025年6月30日，公司无条件采购承诺为420万美元（2025年到期）及820万美元（2026年及以后到期）[212] - 公司作为“新兴成长公司”，可享受简化披露要求，豁免部分审计和会计准则合规要求，最长可持续五年[215][216] - 公司营运现金流主要来自客户购买服务的现金收款，主要现金支出用于人员费用、营销费用及第三方托管和软件成本[205]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总会员数同比增长52%至752000 [4] - 收入同比增长49%至6100万美元 [5] - GAAP毛利率达66% 非GAAP毛利率达68% 同比显著提升 [5] - GAAP净亏损收窄至500万美元 去年同期为1100万美元 [5] - 调整后EBITDA亏损收窄至20万美元 去年同期为700万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - GLP-1 CareTrack会员在回顾性分析中前4个月平均减重效果比非CareTrack会员高28% [29] - 停止使用GLP-1药物后加入CareTrack的会员4个月后平均体重变化为-0.1% 而第三方临床试验显示平均增重6%-7% [29] - GLP-1 CareTrack会员12周和24周的药物持续使用率分别达到94%和84% [30] - 24周持续用药会员平均减重12.1% 与临床试验结果一致 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年底 公司仅渗透了美国自费保险市场的14% 全保险市场的9% 和Medicare Advantage的1% [13] - 现有健康计划合作伙伴覆盖1.56亿人 其中2000多万人已覆盖一项或多项Omada项目 [22] - 与两大PBM合作 覆盖超过2亿人的药房福利 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略支柱包括创新、有效项目和多功能平台 [19][20][21] - 推出Omada Spark AI代理 支持食物图像识别和营养分析 [24][25] - 采用"人主导 AI赋能"的方法 利用AI增强护理团队效率 [28] - 2024年底31%的客户使用多个Omada项目 高于2023年的26% [31] - 公司是少数能同时提供糖尿病和MSK解决方案的数字提供商 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 估计总可寻址市场超过1350亿美元 [13] - GLP-1革命为公司带来机遇 提供药物伴随服务 [13] - AI技术处于早期应用阶段 有望提升会员成功率和护理团队效率 [14] - 2025年收入预期2.35-2.41亿美元 同比增长38%-42% [41] - 全年调整后EBITDA预期亏损900-500万美元 同比改善约2200万美元 [41] 其他重要信息 - 公司已累计注册超过100万会员 与2000多家雇主、健康计划和PBM合作 [12] - 拥有29篇同行评审出版物 展示临床和经济影响 [12] - 2024年发送超过1亿封定向电子邮件 开展5000次营销活动 [22] 问答环节所有的提问和回答 AI技术应用 - 使用AI提升护理团队效率 试点显示教练时间减少23% 会员回复率提高7个百分点 [48] - AI尚未计入长期毛利率目标70%的预期提升 [52] GLP-1业务发展 - GLP-1 CareTrack会员增长显著 但仍占总体会员少数 [53][54] - GLP-1 CareTrack定价高于预防和体重健康产品 但低于高血压和糖尿病项目 [82] 会员增长和参与度 - 会员定义为过去12个月内至少有一次账单记录 [63] - 第一年末55%会员保持参与 24个月后仍保持50% [64] 竞争格局 - 竞争优势来自人力主导的主动护理、临床证据和多条件平台 [75] - 全球应用下载量持续领先行业竞争对手 [77] 财务展望 - 计划在2025年下半年对GLP-1和AI进行战略投资 [66] - 运营杠杆来自护理交付平台、销售团队效率和营销渠道 [128][129][130]

财务表现 - 第二季度收入达6100万美元 较去年同期4121万美元增长49% [1] - 净亏损为531万美元 较去年同期1069万美元亏损收窄50% [1] - 每股亏损0.24美元 较去年同期1.40美元大幅改善 [1] - 实际收入6100万美元超出分析师预期5520万美元 [3] 业务驱动因素 - 业务增长受益于心脏代谢护理领域的顺风效应 [2] - GLP-1护理路径商业化推进取得成效 [2] - 人工智能技术进展为会员创造价值 [2] 企业里程碑 - 公司于6月完成首次公开募股 本次为IPO后首份季报 [1]

核心财务表现 - 第二季度收入6100万美元 同比增长49% [1][4][8] - 净亏损收窄至500万美元 较去年同期1100万美元亏损改善55% [9] - 调整后EBITDA亏损20万美元 较去年同期680万美元亏损大幅收窄97% [9][37] - 毛利率提升至66% 较去年同期60%增长600个基点 [9] - 现金及等价物达2.23亿美元 较2024年末7639万美元增长192% [18][27] 运营指标增长 - 总会员数达75.2万 同比增长52% [8] - GLP-1伴护项目通过美国两大药品福利管理机构提供 实现强劲增长 [8] - 服务收入5696万美元 硬件收入441万美元 [21] - 研发投入1002万美元 销售营销支出2232万美元 [21] 战略进展 - 推出AI智能体OmadaSpark 提供实时动机访谈和营养教育 [8] - 提前偿还3100万美元本金及40万美元应计利息的贷款 消除债务契约 [6] - 非GAAP毛利率达68% 较去年同期63%提升500个基点 [9][38] - 运营现金流改善至净使用1326万美元 较去年同期2875万美元使用量减少54% [27] 年度展望 - 2025全年收入指引2.35-2.41亿美元 [9] - 预计调整后EBITDA亏损900-500万美元 [9] - 六个月累计收入1.16亿美元 较去年同期7631万美元增长52% [21] - 加权平均流通股数增至2197万股 较去年同期765万股增长187% [22]

收入表现 - 第二季度收入6100万美元，同比增长49%[1][4] - 总收入同比增长48.9%至6137.1万美元（2024年同期：4121.2万美元）[19] - 服务收入同比增长48.5%至5696万美元（2024年同期：3835.1万美元）[19] - 硬件收入同比增长54.2%至441.1万美元（2024年同期：286.1万美元）[19] - 全年收入指引2.35亿-2.41亿美元[11] 利润与亏损 - 净亏损500万美元，较去年同期1100万美元亏损收窄55%[5] - 营业亏损收窄56.7%至434.4万美元（2024年同期：1003.7万美元）[19] - 净亏损收窄50.3%至531.1万美元（2024年同期：1069.2万美元）[19] - 调整后EBITDA亏损20万美元，较去年同期680万美元亏损大幅改善[5] - 调整后EBITDA亏损收窄97.6%至16.1万美元（2024年同期：678.6万美元）[33] - 全年调整后EBITDA亏损指引900万-500万美元[11] 毛利率 - 毛利率66%，较去年同期60%提升6个百分点[5] - 非GAAP毛利率68%，较去年同期63%提升5个百分点[5] - 公司2025年第二季度GAAP毛利润为4030.6万美元，同比增长62.3%[34] - 毛利润同比增长62.3%至4030.6万美元（2024年同期：2483.4万美元）[19] - 2025年第二季度非GAAP毛利率达67.7%，同比提升490个基点[34] - 无形资产摊销对2025年第二季度毛利润影响43.9万美元[34] 成本与费用 - 股权激励费用同比增长36.1%至283万美元（2024年同期：207.9万美元）[23] - 2025年第二季度销售与营销费用2137.4万美元，占收入比例同比下降至35%[35] - 研发费用占收入比例从去年同期21%降至2025年第二季度的15%[35] - 行政管理费用占收入比例从2024年第二季度24%降至2025年同期的18%[35] - 2025年第二季度非GAAP营业费用率为68.0%，同比改善1130个基点[35] 现金流 - 经营活动现金流改善53.8%至净流出1326万美元（2024年同期：净流出2874.8万美元）[24] - 2025年上半年经营活动现金流为-1326万美元，较去年同期-2874.8万美元改善53.9%[36] - 2025年上半年自由现金流为-1575.9万美元，较去年同期-3057.4万美元改善48.4%[36] - 公司2025年第二季度通过融资活动获得1.625亿美元现金流入[36] 会员与用户 - 总会员数75.2万名，同比增长52%[4] 现金与债务 - 现金及等价物2.231亿美元[5][17] - 提前偿还3100万美元本金及40万美元应计利息的贷款[7] - 期末现金及等价物同比增长165.1%至2.23亿美元（2024年同期：8417.1万美元）[24]

标普500指数盈利预测 - 标普500指数二季度每股收益预计同比增长5% 营收增长超4% 实际增长可能更强劲 [1] - 科技七巨头净利润预计同比增长14% 其余493家成分股可能下滑3% [1] - 盈利修正幅度从-25%回升至约1% 预计本季度指数盈利将超预期 超预期幅度与历史平均4%-5%持平 [1] 积极推荐个股 - argenx SE(ARGXUS)研发管线价值被低估 目标价700美元 [2] - Atlassian(TEAMUS)营收增长潜力持续20%以上 利润率扩张预期 目标价320美元 [3] - Chewy(CHWYUS)营销与产品优化推动收入维持或超越一季度水平 目标价50美元 [4] - 西维斯健康(CVSUS)客流量优势及药房福利管理业务增长 目标价80美元 [4] - DraftKings(DKNGUS)二季度或迎盈利拐点 实际持牌率提升抵消税收与监管压力 目标价52美元 [4] - 伊顿公司(ETNUS)美国电气业务利润率改善 目标价375美元 [5] - 礼来(LLYUS)核心产品Mounjaro和Zepbound二季度合计贡献82亿美元收入 目标价1135美元 [5] - F5(FFIVUS)多云与负载均衡产品需求增长 目标价305美元 [6] - 英伟达(NVDAUS)终端需求强劲 机架级产品加速出货支撑供应端增长 目标价170美元 [7] - Omada Health(OMDAUS)技术赋能与多病种销售实现运营杠杆 目标价25美元 [8] - 西南航空(LUVUS)若兑现内部指引并确认行李费影响有限 股价或迎反弹 目标价38美元 [9] - 硅谷国家银行(VLYUS)净利息收入预计环比增长3% 目标价11美元 [10] - 西部数据(WDCUS)毛利率扩张前景被低估 目标价85美元 [11] 谨慎看待个股 - 国家存储附属信托(NSAUS)每股资金(FFO)预期低于市场与公司指引 目标价30美元 [12] - 泰瑞达(TERUS)2026财年营收与每股收益预测分别低于华尔街7%和14% 目标价74美元 [13] 推荐逻辑 - 推荐结合公司基本面 行业趋势及市场情绪 提供多元化选择 [14]