研究核心发现 - 真实世界分析显示63%的Omada会员在停止使用GLP-1药物12个月后维持或继续减重[1] - 停止用药12个月后会员平均体重变化仅为0.8% 远低于临床研究中观察到的11-12%体重反弹[1][2] - 会员在停药后6个月和9个月的平均体重变化分别为0.03%和0.6% 显示体重维持效果具有持续性[2] 项目规模与研究方法 - 回顾性分析涵盖了816名参与Omada GLP-1 Care Track项目的会员[2] - 自项目启动以来 Omada已支持超过100,000名使用GLP-1药物的会员[1] - 分析采用基于药房理赔数据的方法 追踪无糖尿病会员在停药后6、9、12个月的结果[3] 商业模式与价值主张 - 项目通过专职护理团队、联网设备和AI增强的数字体验提供行为支持[3] - 项目强调通过活动和运动指导维持肌肉质量 采取整体性体重健康管理方法[3] - 公司定位为虚拟医疗提供商 为糖尿病、高血压、肌肉骨骼等疾病患者提供临床验证的行为改变方案[5] 公司市场地位 - 公司客户范围超过2,000家 包括健康计划、医疗系统和各类规模的企业[5] - 公司拥有超过10年的经验和数据 以及30篇经同行评审的展示其临床和经济成果的出版物[5] - 公司是首家加入医疗改善研究所领导联盟的虚拟提供商[6]

核心观点 - Omada Health的虚拟物理治疗项目在治疗肌肉骨骼疾病方面相比传统线下物理治疗展现出更低的医疗资源使用率和成本支出 项目在6个月和12个月均实现正投资回报率(18倍) 中位数每位会员每月节省超过100美元 每位会员肌肉骨骼相关节省中位数超过1000美元[1][2][3] 行业背景与问题 - 肌肉骨骼疾病影响超过一半的美国成年人 2018年给医疗系统造成超过4200亿美元成本 高于糖尿病和心脏病的成本[2] - 患者面临地理障碍 治疗师可获得性以及共付额和就诊次数限制等保险覆盖限制 导致物理治疗获取延迟[2] - 延迟开始物理治疗会增加下游护理成本 如影像学和疼痛管理 增加个人 雇主和健康计划的成本负担[2] - 雇主每年在员工肌肉骨骼相关治疗上花费3530亿美元 占其总医疗成本的近15%[3] 研究设计与方法 - 研究使用2019年7月至2023年5月的理赔数据 通过HealthVerity的身份管理技术和市场数据平台进行[2] - 将使用Omada虚拟物理治疗项目的患者与接受线下物理治疗的对照组患者进行对比[2] - 分析了治疗开始后6个月和12个月的医疗资源使用 成本节省和投资回报率[2] - 该研究被认为是首批经过同行评审 比较虚拟与线下物理治疗成本及使用情况并包含虚拟项目自身成本的分析之一[1] 项目效果与节省 - 虚拟项目导致总医疗护理使用率降低 主要由肌肉骨骼相关成本和就诊次数减少驱动[1][3] - 前6个月中位数每位会员每月节省超过100美元[3] - 6个月和12个月时每位会员肌肉骨骼相关总节省中位数均超过1000美元[3] - 在6个月和12个月均实现18倍的投资回报率[3] 公司定位与能力 - Omada Health作为虚拟优先的医疗保健提供商 在糖尿病 高血压 前驱糖尿病和肌肉骨骼问题方面实施临床验证的行为改变方案[6][7] - 拥有超过十年的经验和数据 以及30篇展示其临床和经济结果的同行评审出版物[7] - 客户范围超过2000家 包括健康计划 医疗系统和从中小企业到财富500强的雇主[7] - Omada for Joint & Muscle Health项目已获得URAC远程医疗认证 由经过严格培训的持证物理治疗师提供治疗[4] - 公司是首家加入医疗保健改进研究所领导联盟的虚拟提供商[8] 战略意义与市场机会 - 该研究为雇主和健康计划显示了虚拟肌肉骨骼项目在首年即能带来有意义投资回报的价值[4] - 患有慢性肌肉骨骼疼痛的人患心血管疾病的可能性几乎是未患病者的两倍 公司作为虚拟优先的心血管代谢护理提供商 具备提供高质量肌肉骨骼护理的优势[4] - 虚拟护理项目有潜力比传统的线下物理治疗更具成本效益[2][5]

公司活动安排 - 公司高级管理层将参加摩根士丹利第23届全球医疗保健会议 包括于2025年9月9日东部时间下午5:35进行的炉边谈话环节 [1] - 活动网络直播及回放将通过公司投资者关系网站提供 [1] 业务模式与规模 - 公司作为虚拟医疗先行提供者 专注于糖尿病、高血压、糖尿病前期及肌肉骨骼疾病的临床验证行为改变方案 [2] - 拥有超过10年行业经验及29篇经同行评审的临床与经济成果出版物 [2] - 客户规模超过2,000家 涵盖健康计划机构、医疗系统及从中小企业到财富500强企业的雇主群体 [2] 行业地位与认证 - 公司为首家加入医疗改善研究所领导力联盟的虚拟医疗提供商 体现其与初级医疗提供者协同发展的战略定位 [3] - 获得Great Place to Work官方认证 反映其具备强大的企业文化体系 [3][4]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为61,371千美元，同比增长49%，其中服务收入56,960千美元（同比增长48.5%）[24] - 2025年上半年净亏损14,759千美元，较2024年同期的29,661千美元收窄50.2%[24] - 2025年第二季度硬件收入4,411千美元，同比增长54.2%，上半年硬件收入9,878千美元（同比增长63.2%）[24] - 公司2025年上半年净亏损为1.4759亿美元，较2024年同期的2.9661亿美元减少50.2%[33] - 2025年第二季度营收6,137.1万美元，同比增长48.9%；净亏损531.1万美元，同比收窄50.3%[102] - 2025年第二季度收入同比增长49%至6140万美元，上半年收入同比增长52%至1.163亿美元[118] - 2025年第二季度净亏损530万美元，同比收窄50.5%；上半年净亏损1480万美元，同比收窄50.2%[118] - 2025年第二季度服务收入为5696万美元，硬件收入为441.1万美元，总收入达6137.1万美元，同比增长48.9%（2024年同期为4121.2万美元）[155] - 2025年第二季度毛利率为65.7%（毛利润4030.6万美元/总收入6137.1万美元），同比提升10.3个百分点（2024年同期为55.4%）[155] - 2025年第二季度净亏损531.1万美元，同比收窄50.3%（2024年同期亏损1069.2万美元）[155] - 公司总收入在2025年第二季度同比增长49%，达到2015.9万美元，六个月同比增长52%，达到1.16334亿美元[159] - 服务收入在2025年第二季度同比增长49%，达到1860.9万美元，六个月同比增长52%，达到3.6201亿美元[159][160][163] - 硬件收入在2025年第二季度同比增长54%，达到155万美元，六个月同比增长63%，达到382.6万美元[159][162][164] - 公司净亏损率从2024年第二季度的26%改善至2025年同期的9%，六个月净亏损率从38%改善至13%[158] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度研发费用10,024千美元，同比增长11.5%，占收入比例16.3%[24] - 2025年第二季度销售与营销费用22,318千美元，同比增长46.9%，占收入比例36.4%[24] - 资本化内部使用软件成本：2025年上半年支出191万美元，较2024年同期的149万美元增长28.2%[33] - 股权激励费用：2025年上半年确认567万美元，较2024年同期的495万美元增长14.6%[33] - 研发费用为1002.4万美元，同比增长11.5%（2024年同期为898.7万美元）[155] - 销售与营销费用为2231.8万美元，同比增长46.9%（2024年同期为1519.1万美元）[155] - 硬件成本率为190.2%（成本839.2万美元/收入441.1万美元），显著高于服务成本率22.2%（成本1267.3万美元/收入5696万美元）[155] - 基于股份的薪酬总额为283万美元，同比增长36.1%（2024年同期为207.9万美元）[156] - 公司总成本在2025年第二季度同比增长29%，达到470万美元，六个月同比增长29%，达到1000.3万美元[165] - 研发费用在2025年第二季度同比增长12%，达到100.24万美元，六个月同比增长5%，达到94.7万美元[175][176][177] - 销售和营销费用在2025年第二季度同比增长47%，达到711.27万美元，六个月同比增长31%，达到1010.1万美元[178][179][180] - 一般及行政费用在2025年第二季度增加161.5万美元，同比增长15%，主要由于人员成本增加180万美元及技术基础设施费用增加50万美元[181][182] - 2025年上半年一般及行政费用增长368.6万美元，同比上升18%，驱动因素包括人员成本增加190万美元及技术支出增加80万美元[181][183] 现金及融资活动 - 公司现金及现金等价物从2024年12月的76,392千美元增长至2025年6月的223,146千美元，增幅达192%[19] - 公司通过IPO发行9,085股普通股，净融资151,600千美元[30] - 2025年上半年运营活动净现金流出为1.326亿美元，较2024年同期的2.8748亿美元改善53.9%[33] - 公司通过IPO融资1.605亿美元（扣除承销折扣后净融资1.516亿美元），发行9,085,000股普通股，每股19美元[44] - 2025年上半年末现金及等价物达2.231亿美元，较期初7.639亿美元增长192%[33] - 公司完成IPO，发行9,085,000股普通股，每股公开发行价19.00美元，总收益1.726亿美元，扣除承销折扣和佣金1200万美元及估计发行费用900万美元后净收益1.516亿美元[202] - 2025年上半年经营活动净现金流出1326万美元，2024年同期为2874.8万美元[204] - 2025年上半年投资活动净现金流出249.9万美元，主要用于购买财产和设备60万美元及资本化内部使用软件成本190万美元[208] - 2025年上半年融资活动净现金流入1.62513亿美元，主要来自IPO净收益1.605亿美元及股票期权行使收益390万美元，部分被发行费用支付190万美元抵消[209] 债务及贷款 - 截至2025年6月30日，长期债务为2996.6万美元，较2024年12月31日的2977.1万美元略有增加[67] - MidCap Term Facility的有效利率在2025年第二季度为13.4%，MidCap Revolving Facility为11.2%[69] - MidCap Term Facility的最终还款时，公司将支付借款金额3%的费用[70] - 公司支付了20百万美元MidCap循环贷款0.5%的不可退还发起费，即0.1百万美元[71] - 公司每年需支付MidCap循环贷款未使用部分0.50%的费用，以及未偿还余额0.5%的抵押管理费[71] - 公司因其他贷款发行成本支付了0.4百万美元，包括给贷款方的费用和法律费用[71] - 2025年3月7日MidCap信贷协议修订导致公司产生0.2百万美元的债务发行成本[72] - 提前还款费用根据时间不同为3%（2024年6月1日前）、2%（2024年6月2日至2025年6月1日）或1%（之后）[73] - 截至2025年6月30日，公司未来融资安排总额为29,966千美元，其中2028年到期30,963千美元[76] - 公司于2025年7月31日全额偿还了MidCap定期贷款和循环贷款[77][81] - 2025年7月31日公司提前偿还MidCap定期贷款和循环贷款本金3,100万美元及利息40万美元[107] - MidCap信贷协议提供6000万美元定期贷款额度，其中第二笔3000万美元提取需满足季度性营收条件（最低1.65亿美元）[199] - MidCap定期贷款实际利率在2025年第二季度为13.4%，循环贷款利率为11.2%，较去年同期均有所下降[200] 会员及业务表现 - 截至2025年6月30日，公司总会员数超过75.2万人[114] - 糖尿病预防与体重管理项目自2012年推出，2018年扩展至糖尿病和高血压治疗项目[117] - 2020年推出肌肉骨骼(MSK)虚拟物理治疗项目，2023年推出GLP-1药物辅助治疗项目[117] - 商业模式采用B2B2C模式，主要客户为雇主、健康计划和药品福利管理公司[121] - 硬件收入来自为代谢项目会员提供的联网设备(体重秤、血压计等)[120] - 会员参与度指标：完成至少一次互动(登录APP、发送消息或记录健康数据)即视为持续参与[114] - 销售旺季集中在每年春末至初秋，与雇主福利采购周期同步[121] - 合同条款包含基于会员参与度和临床效果的绩效条款，未达标需部分退款[131] - 截至2025年6月30日，公司总会员数为752,000人，同比增长51.6%（2024年同期为496,000人）[135] - 前五大健康计划和PBM合作伙伴贡献了2025年第二季度总收入的76%（2024年同期为69%）[138] - 合作伙伴A占2025年第二季度收入的32%，合作伙伴B占33%，两者均为信诺集团关联公司[139] - 会员数量在2025年第二季度同比增长50%，六个月同比增长49%，直接驱动了服务收入增长[160][163] - 硬件交付量增长主要由于会员数量在2025年第二季度同比增长44%，六个月同比增长52%[162][164][167][169] - GLP-1类药物全球销售额在2024年达414亿美元（同比增长73%），可能带动公司心脏代谢项目的需求增长[195] 其他财务数据 - 应收账款净额从2024年底的23,417千美元增至2025年6月的33,287千美元，增幅42.1%[19] - 总资产从2024年底的150,892千美元翻倍至2025年6月的302,971千美元，主要因IPO融资[19][30] - 可转换优先股在2025年IPO中全部转为普通股，涉及118,446股，金额452,112千美元[30] - 应收账款中关联方余额变动：2025年上半年增加190万美元，2024年同期增加550万美元[34] - 递延收入中关联方余额变动：2025年上半年增加550万美元，2024年同期增加580万美元[34] - 截至2025年6月30日，公司递延收入中确认了1500万美元的收入，这些收入包含在年初对应的递延收入余额中[55] - 在IPO结束时，公司重新分类了900万美元的递延发行成本至股东权益中的额外实收资本，并将480万美元的IPO成本资本化[56] - 截至2025年6月30日，货币市场基金的公允价值为2.078亿美元，而2024年12月31日为6450万美元[59][60] - 截至2025年6月30日，认股权证负债的公允价值为43万美元，较2024年12月31日的225万美元大幅下降[59][60] - 2025年上半年，公司认股权证负债的重新计量导致负债增加520万美元和736万美元，而现金less行使可转换优先股认股权证减少了3078万美元[63] - 截至2025年6月30日，应收账款净额为3328.7万美元，较2024年12月31日的2341.7万美元增长42.2%[64] - 2025年上半年，信用损失准备净增加49万美元，其他调整和核销增加105.7万美元[64] - 截至2025年6月30日，公司非可取消采购承诺总额为12,349千美元，其中2025年剩余部分为4,177千美元[80] - 公司普通股授权发行750,000,000股，每股面值0.001美元，优先股授权发行10,000,000股[82] - 截至2025年6月30日，公司普通股期权 outstanding 为11,981千股，预留发行总数为24,194千股[83] - 公司2025年股权激励计划初始预留5,045,541股普通股，并规定每年1月1日（2026-2035年）自动增加预留股份，增量为前一年流通股的5%或董事会指定的更少数量，但激励性股票期权（ISO）最高发行限额为15,136,624股[91] - 截至2025年6月30日，2025年股权激励计划下剩余10,419,368股可供未来发行[91] - 2025年员工购股计划（ESPP）初始预留1,121,231股，员工可最高以薪酬15%参与购股，单期最高购股666股或年度上限25,000美元市值，且每年自动增加预留股份（1%流通股或董事会指定更少数量），ESPP总发行上限为6,727,388股[92] - 2025年第二季度股权激励费用总额为283万美元，同比增长36%（2024年同期为207.9万美元）；上半年累计567.4万美元，同比增长14.7%（2024年同期为494.8万美元）[93] - 截至2025年6月30日，未确认的股票期权补偿费用为2,280万美元，预计在3年内按直线法摊销；未确认的RSU补偿费用为1,160万美元，预计在3.6年内摊销[93][95] - 2025年第二季度公司向Cigna关联方收取款项3,580万美元（同比增长66.5%），支付款项620万美元（同比增长34.8%）[99] - 截至2025年6月30日，公司基本每股亏损0.24美元（2024年同期为1.40美元），加权平均流通股数增至2,197.1万股（2024年同期为764.9万股）[106] - 2025年7月4日美国通过《OBBBA法案》，公司正在评估该税法改革对财务报表的影响[108] - 两大渠道合作伙伴（Partner A和Partner B）合计贡献2025年上半年营收的63%（31%+32%）[49] - 合并VIE资产：截至2025年6月30日为60万美元，较2023年末90万美元减少33.3%[42] - 利息收入在2025年第二季度同比激增77.8万美元（915%），上半年累计增长79.1万美元（129%），主要源自IPO募资增加的现金利息收益[187][188][189] - 认股权负债公允价值变动在2025年第二季度增加112.8万美元（-288%），上半年累计变动127.3万美元（-7488%），受股价波动和剩余期限缩短影响[190][191][192] - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物达2.231亿美元，营运资金为2.131亿美元，主要资金用途为运营和研发投入[197] - 公司累计亏损达4.587亿美元，但现有资金预计可支撑未来12个月运营[198] - 公司业务呈现季节性特征，新客户签约和会员设备集中发货导致第二、三季度成本上升，毛利率承压[193] - 2025年上半年净亏损1480万美元，非现金调整1230万美元，营运资产和负债变动净现金流出1080万美元[206] - 2024年上半年净亏损2970万美元，非现金调整950万美元，营运资产和负债变动净现金流出850万美元[207] - 截至2025年6月30日，公司无条件采购承诺为420万美元（2025年到期）及820万美元（2026年及以后到期）[212] - 公司作为“新兴成长公司”，可享受简化披露要求，豁免部分审计和会计准则合规要求，最长可持续五年[215][216] - 公司营运现金流主要来自客户购买服务的现金收款，主要现金支出用于人员费用、营销费用及第三方托管和软件成本[205]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总会员数同比增长52%至752000 [4] - 收入同比增长49%至6100万美元 [5] - GAAP毛利率达66% 非GAAP毛利率达68% 同比显著提升 [5] - GAAP净亏损收窄至500万美元 去年同期为1100万美元 [5] - 调整后EBITDA亏损收窄至20万美元 去年同期为700万美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - GLP-1 CareTrack会员在回顾性分析中前4个月平均减重效果比非CareTrack会员高28% [29] - 停止使用GLP-1药物后加入CareTrack的会员4个月后平均体重变化为-0.1% 而第三方临床试验显示平均增重6%-7% [29] - GLP-1 CareTrack会员12周和24周的药物持续使用率分别达到94%和84% [30] - 24周持续用药会员平均减重12.1% 与临床试验结果一致 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2024年底 公司仅渗透了美国自费保险市场的14% 全保险市场的9% 和Medicare Advantage的1% [13] - 现有健康计划合作伙伴覆盖1.56亿人 其中2000多万人已覆盖一项或多项Omada项目 [22] - 与两大PBM合作 覆盖超过2亿人的药房福利 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略支柱包括创新、有效项目和多功能平台 [19][20][21] - 推出Omada Spark AI代理 支持食物图像识别和营养分析 [24][25] - 采用"人主导 AI赋能"的方法 利用AI增强护理团队效率 [28] - 2024年底31%的客户使用多个Omada项目 高于2023年的26% [31] - 公司是少数能同时提供糖尿病和MSK解决方案的数字提供商 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 估计总可寻址市场超过1350亿美元 [13] - GLP-1革命为公司带来机遇 提供药物伴随服务 [13] - AI技术处于早期应用阶段 有望提升会员成功率和护理团队效率 [14] - 2025年收入预期2.35-2.41亿美元 同比增长38%-42% [41] - 全年调整后EBITDA预期亏损900-500万美元 同比改善约2200万美元 [41] 其他重要信息 - 公司已累计注册超过100万会员 与2000多家雇主、健康计划和PBM合作 [12] - 拥有29篇同行评审出版物 展示临床和经济影响 [12] - 2024年发送超过1亿封定向电子邮件 开展5000次营销活动 [22] 问答环节所有的提问和回答 AI技术应用 - 使用AI提升护理团队效率 试点显示教练时间减少23% 会员回复率提高7个百分点 [48] - AI尚未计入长期毛利率目标70%的预期提升 [52] GLP-1业务发展 - GLP-1 CareTrack会员增长显著 但仍占总体会员少数 [53][54] - GLP-1 CareTrack定价高于预防和体重健康产品 但低于高血压和糖尿病项目 [82] 会员增长和参与度 - 会员定义为过去12个月内至少有一次账单记录 [63] - 第一年末55%会员保持参与 24个月后仍保持50% [64] 竞争格局 - 竞争优势来自人力主导的主动护理、临床证据和多条件平台 [75] - 全球应用下载量持续领先行业竞争对手 [77] 财务展望 - 计划在2025年下半年对GLP-1和AI进行战略投资 [66] - 运营杠杆来自护理交付平台、销售团队效率和营销渠道 [128][129][130]

财务表现 - 第二季度收入达6100万美元 较去年同期4121万美元增长49% [1] - 净亏损为531万美元 较去年同期1069万美元亏损收窄50% [1] - 每股亏损0.24美元 较去年同期1.40美元大幅改善 [1] - 实际收入6100万美元超出分析师预期5520万美元 [3] 业务驱动因素 - 业务增长受益于心脏代谢护理领域的顺风效应 [2] - GLP-1护理路径商业化推进取得成效 [2] - 人工智能技术进展为会员创造价值 [2] 企业里程碑 - 公司于6月完成首次公开募股 本次为IPO后首份季报 [1]

核心财务表现 - 第二季度收入6100万美元 同比增长49% [1][4][8] - 净亏损收窄至500万美元 较去年同期1100万美元亏损改善55% [9] - 调整后EBITDA亏损20万美元 较去年同期680万美元亏损大幅收窄97% [9][37] - 毛利率提升至66% 较去年同期60%增长600个基点 [9] - 现金及等价物达2.23亿美元 较2024年末7639万美元增长192% [18][27] 运营指标增长 - 总会员数达75.2万 同比增长52% [8] - GLP-1伴护项目通过美国两大药品福利管理机构提供 实现强劲增长 [8] - 服务收入5696万美元 硬件收入441万美元 [21] - 研发投入1002万美元 销售营销支出2232万美元 [21] 战略进展 - 推出AI智能体OmadaSpark 提供实时动机访谈和营养教育 [8] - 提前偿还3100万美元本金及40万美元应计利息的贷款 消除债务契约 [6] - 非GAAP毛利率达68% 较去年同期63%提升500个基点 [9][38] - 运营现金流改善至净使用1326万美元 较去年同期2875万美元使用量减少54% [27] 年度展望 - 2025全年收入指引2.35-2.41亿美元 [9] - 预计调整后EBITDA亏损900-500万美元 [9] - 六个月累计收入1.16亿美元 较去年同期7631万美元增长52% [21] - 加权平均流通股数增至2197万股 较去年同期765万股增长187% [22]

收入表现 - 第二季度收入6100万美元，同比增长49%[1][4] - 总收入同比增长48.9%至6137.1万美元（2024年同期：4121.2万美元）[19] - 服务收入同比增长48.5%至5696万美元（2024年同期：3835.1万美元）[19] - 硬件收入同比增长54.2%至441.1万美元（2024年同期：286.1万美元）[19] - 全年收入指引2.35亿-2.41亿美元[11] 利润与亏损 - 净亏损500万美元，较去年同期1100万美元亏损收窄55%[5] - 营业亏损收窄56.7%至434.4万美元（2024年同期：1003.7万美元）[19] - 净亏损收窄50.3%至531.1万美元（2024年同期：1069.2万美元）[19] - 调整后EBITDA亏损20万美元，较去年同期680万美元亏损大幅改善[5] - 调整后EBITDA亏损收窄97.6%至16.1万美元（2024年同期：678.6万美元）[33] - 全年调整后EBITDA亏损指引900万-500万美元[11] 毛利率 - 毛利率66%，较去年同期60%提升6个百分点[5] - 非GAAP毛利率68%，较去年同期63%提升5个百分点[5] - 公司2025年第二季度GAAP毛利润为4030.6万美元，同比增长62.3%[34] - 毛利润同比增长62.3%至4030.6万美元（2024年同期：2483.4万美元）[19] - 2025年第二季度非GAAP毛利率达67.7%，同比提升490个基点[34] - 无形资产摊销对2025年第二季度毛利润影响43.9万美元[34] 成本与费用 - 股权激励费用同比增长36.1%至283万美元（2024年同期：207.9万美元）[23] - 2025年第二季度销售与营销费用2137.4万美元，占收入比例同比下降至35%[35] - 研发费用占收入比例从去年同期21%降至2025年第二季度的15%[35] - 行政管理费用占收入比例从2024年第二季度24%降至2025年同期的18%[35] - 2025年第二季度非GAAP营业费用率为68.0%，同比改善1130个基点[35] 现金流 - 经营活动现金流改善53.8%至净流出1326万美元（2024年同期：净流出2874.8万美元）[24] - 2025年上半年经营活动现金流为-1326万美元，较去年同期-2874.8万美元改善53.9%[36] - 2025年上半年自由现金流为-1575.9万美元，较去年同期-3057.4万美元改善48.4%[36] - 公司2025年第二季度通过融资活动获得1.625亿美元现金流入[36] 会员与用户 - 总会员数75.2万名，同比增长52%[4] 现金与债务 - 现金及等价物2.231亿美元[5][17] - 提前偿还3100万美元本金及40万美元应计利息的贷款[7] - 期末现金及等价物同比增长165.1%至2.23亿美元（2024年同期：8417.1万美元）[24]

标普500指数盈利预测 - 标普500指数二季度每股收益预计同比增长5% 营收增长超4% 实际增长可能更强劲 [1] - 科技七巨头净利润预计同比增长14% 其余493家成分股可能下滑3% [1] - 盈利修正幅度从-25%回升至约1% 预计本季度指数盈利将超预期 超预期幅度与历史平均4%-5%持平 [1] 积极推荐个股 - argenx SE(ARGXUS)研发管线价值被低估 目标价700美元 [2] - Atlassian(TEAMUS)营收增长潜力持续20%以上 利润率扩张预期 目标价320美元 [3] - Chewy(CHWYUS)营销与产品优化推动收入维持或超越一季度水平 目标价50美元 [4] - 西维斯健康(CVSUS)客流量优势及药房福利管理业务增长 目标价80美元 [4] - DraftKings(DKNGUS)二季度或迎盈利拐点 实际持牌率提升抵消税收与监管压力 目标价52美元 [4] - 伊顿公司(ETNUS)美国电气业务利润率改善 目标价375美元 [5] - 礼来(LLYUS)核心产品Mounjaro和Zepbound二季度合计贡献82亿美元收入 目标价1135美元 [5] - F5(FFIVUS)多云与负载均衡产品需求增长 目标价305美元 [6] - 英伟达(NVDAUS)终端需求强劲 机架级产品加速出货支撑供应端增长 目标价170美元 [7] - Omada Health(OMDAUS)技术赋能与多病种销售实现运营杠杆 目标价25美元 [8] - 西南航空(LUVUS)若兑现内部指引并确认行李费影响有限 股价或迎反弹 目标价38美元 [9] - 硅谷国家银行(VLYUS)净利息收入预计环比增长3% 目标价11美元 [10] - 西部数据(WDCUS)毛利率扩张前景被低估 目标价85美元 [11] 谨慎看待个股 - 国家存储附属信托(NSAUS)每股资金(FFO)预期低于市场与公司指引 目标价30美元 [12] - 泰瑞达(TERUS)2026财年营收与每股收益预测分别低于华尔街7%和14% 目标价74美元 [13] 推荐逻辑 - 推荐结合公司基本面 行业趋势及市场情绪 提供多元化选择 [14]

业绩总结 - 2023 - 2024财年收入从1.228亿美元增至1.698亿美元，增长38%；2024年3月31日至2025年3月31日三个月内，收入从3510万美元增至5500万美元，增长57%[85] - 2023 - 2024财年净亏损分别为6750万美元和4710万美元；2024年3月31日至2025年3月31日三个月内，净亏损分别为1900万美元和940万美元[85] - 2024年全年总营收为1.698亿美元，2025年第一季度为5496.3万美元[130] - 2024年全年运营亏损为4365.4万美元，2025年第一季度为839.6万美元[130] - 2024年全年净亏损为4713.7万美元，2025年第一季度为944.8万美元[131] - 2024年基本和摊薄后每股净亏损为6.11美元，2025年第一季度为1.15美元[131] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度GAAP毛利润分别为6997.1万美元、1.02877亿美元、1734.8万美元和3190万美元[139] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度Non - GAAP毛利润分别为7382.5万美元、1.07257亿美元、1837.1万美元和3311.8万美元[139] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度GAAP毛利率分别为57.0%、60.6%、49.4%和58.0%[139] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度Non - GAAP毛利率分别为60.1%、63.2%、52.3%和60.3%[139] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度GAAP净亏损和综合亏损分别为6751.1万美元、4713.7万美元、1900万美元和944.8万美元[139] - 2023 - 2024年全年及2024 - 2025年第一季度调整后EBITDA分别为 - 5265.8万美元、 - 2942.9万美元、 - 1399.9万美元和 - 421.8万美元[139] 用户数据 - 截至2024年12月31日，计步达7380亿步，福利覆盖人群超2000万，客户超2000家，自推出以来会员注册超100万[15] - 2024年客户保留率为90%[15] - 从成立到2024年12月31日，跟踪了1.49亿餐饮食谱，记录了7800万次血糖读数，含羽衣甘蓝的餐食达90.2万份，减重970万磅，收到540万次感谢[18] - 公司自推出以来已让超100万会员加入护理计划，有29篇经同行评审的出版物展示临床和经济影响[73] - 美国约十分之一的商业保险成年人有资格参加公司项目，已与超2000家雇主、健康计划和药房福利管理公司合作，客户满意度超90%，截至2024年12月31日三年平均客户保留率超90%[73] - 截至2025年3月31日，公司有超2000个客户，超67.9万会员注册一个或多个项目，自推出以来已服务超100万会员[84][98] - 2024年，公司项目实施和客户成功的年平均客户满意度超90%[84] - 2024年，超55%的会员在参加心脏代谢项目一年后仍每月至少参与一次，超50%的会员在两年后仍每月参与[84] - 2024年，心脏代谢项目会员第一年平均每月参与超30次[84] - 截至2024年12月31日，约1800万目标人群可通过商业健康保险提供商获得一个或多个Omada项目[89] - 截至2024年12月31日，约31%的客户提供不止一种Omada项目[109] - 截至2024年12月31日，估计2000万个人通过雇主等有Omada项目福利覆盖[110] - 2024年超55%的会员在心脏代谢项目一年后仍每月至少参与一次[111] - 截至2022 - 2025年特定日期的会员总数分别为29.9万、39.1万、57.2万、46.1万和67.9万[135] 未来展望 - 公司未来财务表现部分取决于虚拟护理市场增长及适应客户和渠道合作伙伴需求的能力，市场未来增长率和规模难以预测[150] - 美国医疗行业正经历重大结构变化，个性化医疗的广泛接受对公司未来增长和成功至关重要，其增长放缓可能导致公司项目需求和收入下降[150] - 公司经营的市场处于发展早期但竞争激烈，面临来自多方面竞争，可能导致价格下降，影响销售、盈利能力和市场份额[153] - 公司业务增长部分依赖客户和渠道合作伙伴的增长与成功以及会员注册收入，这些难以预测且受不可控因素影响，客户和渠道合作伙伴覆盖人数或项目数量减少可能导致公司收入下降[158][162] - 公司收入取决于会员参与度、临床结果和成本节约，无法实现和维持这些指标可能导致收入减少，影响业务、财务状况和前景[164] - 公司未来收入增长取决于吸引新客户和渠道合作伙伴、增加会员注册量，若失败可能导致收入增长缓慢或下降[176] - 公司预计扩大资源以支持未来增长，但现有管理和人员等可能不足以支持，护理团队扩规模或面临成本问题[183] 市场扩张和并购 - 公司将发售750万份普通股，预计初始发行价在每股18美元至20美元之间[8] - 承销商有权在30天内以初始发行价减去承销折扣和佣金的价格购买最多112.5万份额外普通股[8] - 公司此次发行790万股普通股，承销商可额外购买118.5万股[124] - 发行后公司普通股预计将达5574.434万股，若承销商行使全部额外购买权则为5692.934万股[124] - 假设发行价为每股19美元，预计此次发行净收益约为1.332亿美元，若承销商行使全部额外购买权则约为1.541亿美元[124] 其他新策略 - 公司将保持新兴成长型公司身份至最早满足四个条件之一，包括年总收入达12.35亿美元等[119] - 公司在招股书中仅提供两年经审计合并财务报表及相关分析[123] - 公司将利用豁免，无需独立注册会计师事务所对内部控制评估进行鉴证和报告[123] - 公司将提供较少高管薪酬安排披露，且无需股东对高管薪酬或金降落伞安排进行非约束性咨询投票[123]