公司项目情况 - 截至2023年12月31日，公司拥有并运营25个项目，其中8个为RNG项目，设计产能为每年520万MMBtu；17个为可再生能源项目，铭牌容量为每小时112.5 MW[385] - 运营中的RNG项目设计容量总计5244241MMbtus/年，在建项目设计容量总计4424351MMbtus/年，部分在建项目预计2024 - 2025年投入商业运营[442] - 运营中的可再生电力项目铭牌容量总计112.5MW/小时，在建的Fall River项目铭牌容量为2.4MW/小时，部分项目为RNG转换候选项目[443] 政策影响 - 2022年8月16日签署的《降低通胀法案》投资近3690亿美元用于能源和气候政策，虽有利于可再生能源行业，但对公司项目适用性存在不确定性[386] 股权发售 - 2023年11月17日，公司与代理商签订协议，可不时发售总发行价高达7500万美元的A类普通股，截至2023年12月31日，已发售90,103股，净收益0.4百万美元[391][393] 资产买卖 - 2023年10月20日，子公司与WGL签订资产买卖协议，WGL将在项目最终完成后以2500万美元购买，截至2023年12月31日，公司已记录资本支出180万美元[394] 收入确认方式 - 可再生电力通过PPA出售给公用事业公司，按合同规定的每MWh费率确认收入，部分PPA含租赁要素按直线法确认租赁收入[398] - 运输燃料根据燃料销售协议按每加仑商定价格开票并确认收入，部分合同含设备嵌入式租赁确认为经营租赁收入[399] - 州际天然气管道运输根据运输天然气数量采用产出法随时间确认收入[400] - 环境属性在信用额度转移并被第三方买方接受时确认收入，为客户提供相关服务在代表客户铸造信用额度时确认收入[401] 资产减值评估 - 2023年12月31日，公司对RNG燃料和加油站服务部门的商誉进行定性评估，未发现减值触发因素[409] - 经评估，2023年12月31日止年度，公司的厂房、财产和设备未记录减值[411] 客户占比情况 - 2023和2022年12月31日，客户A占合并应收账款净额的比例分别为40%和29%，客户B为14%和0%，客户C为0%和16%[435] - 2023和2022年12月31日，客户A占合并收入的比例分别为36%和35%，客户B为11%和14%[437] RNG设施数据 - 2023年12月31日的三个月和十二个月，垃圾填埋场RNG设施设计产能分别为130万MMBtu和410万MMBtu，2022年同期为90万MMBtu和320万MMBtu[438] - 2023年12月31日的三个月和十二个月，进气量分别为100万MMBtu和320万MMBtu，2022年同期为70万MMBtu和240万MMBtu[438] - 2023年12月31日的三个月和十二个月，进气设计产能利用率分别为80%和78%，2022年同期为75%和75%[438] - 2023年12月31日的三个月和十二个月，RNG燃料产量分别为70万MMBtu和260万MMBtu，2022年同期为60万MMBtu和200万MMBtu[438] - 2023年12月31日的三个月和十二个月，进气利用率分别为79%和83%，2022年同期为84%和86%[438] - 公司预计未来几年进气设计产能利用率总体在75 - 85%，进气利用率在80% - 90%[438] 市场需求影响因素 - 运输行业约占美国整体二氧化碳和其他气候有害温室气体排放量的30%，商业运输车队对RNG动力车辆的采用率将显著影响公司产品需求[424] 新兴成长型公司豁免 - 公司作为新兴成长型公司，可享受JOBS法案规定的某些豁免，如只需提供两年经审计财务报表等[418] 能源产量数据 - 2023年可再生电力铭牌容量为112.5MW/小时，与2022年持平，产量为0.44百万MWh，低于2022年的0.47百万MWh，设计容量利用率为45%，低于2022年的48%[440] - 2023年RNG燃料产量为270万MMBtus，高于2022年的220万MMBtus；销售量为4380万GGEs，高于2022年的2940万GGEs；总交付量为1.332亿GGEs，高于2022年的1.159亿GGEs[440] 财务数据总体情况 - 2023年总营收为2.56108亿美元，较2022年的2.35531亿美元增长9%；总费用为2.49068亿美元，较2022年的2.27968亿美元增长9%；运营收入为704万美元，较2022年的756.3万美元下降7%[446] - 2023年净收入为1.27024亿美元，较2022年的3257.9万美元增长290%；归属于普通股股东的净收入为1893.6万美元，较2022年的339.1万美元增长458%[446] 各业务收入情况 - 2023年RNG燃料收入为6629.2万美元，较2022年的7315.8万美元下降9%，主要因棕色气体销售定价和销量下降[446][448][449] - 2023年燃料站服务收入为1.35012亿美元，较2022年的1.17415亿美元增长15%，主要因RNG营销收入和服务维护收入增加[446][448][450] - 2023年可再生电力收入为5480.4万美元，较2022年的4495.8万美元增长22%，主要因环境属性销售增加，部分被设施关闭和转换影响抵消[446][448][451] 各业务成本情况 - 2023年RNG燃料销售成本为3202.8万美元，较2022年的3236.7万美元下降1%[446][453] - 2023年加油站服务销售成本增加1650万美元，增幅17%，主要因分配费、建设成本和服务相关成本增加[454] - 2023年可再生能源销售成本增加500万美元，增幅16%，主要因PPA终止费用、计划维护费用和特许权使用费增加[455] - 2023年项目开发和启动成本减少160万美元，降幅24%，主要因新河虚拟管道成本降低[456] 其他费用及收入情况 - 2023年净利息和融资费用增加270万美元，增幅40%，主要因OPAL定期贷款利息费用增加[460] - 2023年衍生品公允价值净变化减少2570万美元，降幅78%，主要因或有负债收益减少[461] - 2023年其他收入增加1.225亿美元，增幅6306%，主要因VIEs合并收益[464] 非控股股东净收入情况 - 2023年归属于可赎回非控股股东的净收入为9740万美元，2022年为2240万美元[470] - 2023年归属于不可赎回非控股股东的净亏损减少80万美元，降幅70%，主要因翡翠和蓝宝石的合并变更[471] 公司流动性及现金流 - 截至2023年12月31日，公司流动性包括现金及现金等价物4720万美元和短期投资990万美元[477] - 2023年公司经营活动提供净现金3830万美元，投资活动使用净现金7410万美元，融资活动提供净现金590万美元[482] 市场风险对冲 - 公司采用多种策略对冲市场风险，包括与商品定价和利率相关的衍生品交易[491] 衍生品交易相关 - 衍生品交易的已实现或未实现损益在合并财务报表的公司收入及其他收入/费用中列报[492] - 有关衍生品交易损益和金融工具公允价值的信息见合并财务报表附注9[492]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入为8700万美元,同比增长30%,主要由于环境信用交易时间和定价的影响 [33] - 第四季度净利润为2010万美元,同比大幅增长,主要由于环境信用交易收入增加和Emerald项目投产 [34] - 第四季度调整后EBITDA为3200万美元,同比增长57%,主要由于燃料站服务分部业绩改善和环境信用交易 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料站服务分部收入增加至4690万美元,同比增长26%,主要由于RNG营销费用、RIN和LCFS销售以及毛利率改善 [36] - 可再生电力收入下降至1130万美元,主要由于Arbor Hills项目将沼气转供给Emerald RNG项目 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年全年RNG产量为270万MMBtu,同比增长23% [32] - 2024年RNG产量预计为440万至480万MMBtu,增长60%-80% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行业务计划,在行业增长动力强劲的背景下保持良好发展势头 [12] - 公司正在建设6个RNG项目,总设计产能为440万MMBtu,另有一个12.4兆瓦的垃圾填埋气发电项目 [23][25] - 公司计划在2024年至少再投入200万MMBtu的RNG项目建设 [27] - 公司看好生物沼气捕集利用的政策支持,认为可获得跨党派的支持 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年前景乐观,预计RNG产量和调整后EBITDA将大幅增长 [19] - 管理层认为燃料站服务分部2024年将实现强劲增长,并对康明斯15升天然气发动机前景感到鼓舞 [18][51] - 管理层认为ITC最终规则有望包括沼气净化设备,这将在2024年带来约4000万美元的现金流和收益 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Annis 提问** 如何看待今年RIN销售的时间分布,是否会更加均匀? [47] **Adam Comora 回答** 公司计划全年较为均匀地销售和转让RIN,目前已经对约一半的产量进行了套期保值或远期销售 [48] 问题2 **Matthew Blair 提问** 公司RNG项目的单位资本支出情况如何,是否有所上升? [53] **Adam Comora 和 Jonathan Maurer 回答** 公司近期项目的单位资本支出有所上升,但仍低于100美元/MMBtu,远低于之前提到的140-160美元/MMBtu的水平,主要是由于聚焦于垃圾填埋气项目 [56][57] 问题3 **Paul Cheng 提问** 公司在加州两个项目遇到的合同纠纷情况如何,是否会影响到其他项目? [85] **Jonathan Maurer 回答** 这是公司首次与该承包商合作,纠纷仅限于这两个项目,不会影响到其他项目,公司有信心自身的主张是正确的 [87][89]

营收与净收入情况 - 2023年第四季度和全年营收分别为8700万美元和2.561亿美元，同比增长30%和9%[5] - 2023年第四季度和全年净收入分别为2010万美元和1.27亿美元，去年同期分别为3200万美元和3260万美元[5] - 2023年总营收为256,108千美元，较2022年的235,531千美元增长8.73%[41] - 2023年净收入为127,024千美元，较2022年的32,579千美元增长289.89%[41] - 2023年可再生天然气（RNG）燃料收入为66,292千美元，较2022年的73,158千美元下降9.38%[41] - 2023年燃料站服务收入为135,012千美元，较2022年的117,415千美元增长15%[41] - 2023年可再生能源收入为54,804千美元，较2022年的44,958千美元增长21.9%[41] - 2022年第四季度净收入方面，RNG燃料为7831美元，燃料站服务为4521美元，可再生能源电力为3367美元，公司整体为32019美元[57] - 2022年全年净收入方面，RNG燃料为32114美元，燃料站服务为18245美元，可再生能源电力为4681美元，公司整体为32579美元[57] RNG产量与销售情况 - 2023年第四季度和全年RNG产量分别为80万MMBtu和270万MMBtu，同比增长33%和23%[5] - 2023年第四季度和全年作为运输燃料销售的RNG分别为1350万GGE和4380万GGE，同比增长44%和49%[5] - 预计2024年RNG产量在440万至480万MMBtu之间[10] RNG产能情况 - 截至2023年12月31日，运营中的RNG项目总年度设计产能为520万MMBtu[5] - 预计2024年底RNG产能达到880万MMBtu，新增360万MMBtu[2] 财务指标预计情况 - 预计2024年调整后EBITDA在9000万至1亿美元之间[10] - 预计2024年燃料站服务部门调整后EBITDA较2023年增长75%-90%[10] - 预计2024年全资和合资项目资本支出约2.3亿美元[10] 资产与负债情况 - 截至2023年12月31日，储存可再生天然气（RNG）期末余额为294,000 MMBtus，价值18,228,000美元[15] - 截至2023年12月31日，可再生识别号（RIN）期末信用余额为22,000，价值70,000美元；低碳燃料标准（LCFS）信用期末余额为1,000，价值103,000美元[15] - 截至2023年12月31日，公司已提取约1.866亿美元，使用1380万美元循环信贷额度开具信用证，流动性为3.478亿美元[16][17] - 截至2023年12月31日，公司总资产为7.54609亿美元，较2022年的6.44856亿美元有所增加[37] - 截至2023年12月31日，公司总负债和权益相关数据中，流动负债部分各项有不同变化[37] - 2023年12月31日总负债为297,124千美元，2022年为267,037千美元[38] - 2023年12月31日股东（赤字）权益为 - 477,852千美元，2022年为 - 774,156千美元[38] 投资与支出情况 - 2023年全年，公司在RNG项目和自有加油站建设上投资1.138亿美元，较上一年的1.314亿美元有所减少[18] - 2023年全年，公司在非合并实体的资本支出为2060万美元[19] - 2023年购买物业、厂房及设备支出为113,826千美元，2022年为131,410千美元[43] - 投资活动使用的净现金为74146千美元，去年同期为184028千美元[45] - 融资活动提供的净现金为5899千美元，去年同期为220550千美元[45] 现金流量情况 - 2023年经营活动产生的净现金为38,268千美元，2022年为使用1,355千美元[43] - 现金、受限现金和现金等价物期末余额为47242千美元，期初余额为77221千美元[45] 非GAAP财务指标情况 - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA来补充GAAP财务报表[49] - 截至2023年12月31日三个月，净收入为20093千美元，调整后EBITDA为32019千美元[54] - 截至2023年12月31日十二个月，净收入为127024千美元，调整后EBITDA为51950千美元[54] - 截至2023年12月31日三个月，利息和融资费用净额为4824千美元，十二个月为9306千美元[54] - 截至2023年12月31日三个月，折旧、摊销和 accretion费用为3631千美元，十二个月为14565千美元[54] - 截至2023年12月31日十二个月，一次性非经常性费用为9625千美元[54] - 截至2023年12月31日十二个月，可再生能源重大维护费用为7240千美元[54] - 2022年第四季度调整后EBITDA方面，RNG燃料为14791美元，燃料站服务为7235美元，可再生能源电力为8155美元，公司整体为20378美元[57] - 2022年全年调整后EBITDA方面，RNG燃料为43374美元，燃料站服务为21603美元，可再生能源电力为22221美元，公司整体为53401美元[57] - 2022年第四季度利息和融资净费用为 - 572美元，全年为6640美元[57] - 2022年第四季度非赎回非控股权益净损失为329美元，全年为1153美元[57] - 2022年第四季度折旧、摊销和增值为3035美元，全年为13136美元[57] - 2022年第四季度认股权证交换损失为3368美元，全年为3368美元[57] - 2022年第四季度衍生品工具未实现（收益）损失为 - 30562美元，全年为 - 28207美元[57] - 2022年第四季度非现金费用为1566美元，全年为3160美元[57] 其他情况 - 2023年第四季度末，RNG待变现总价值为18,458,000美元[15] - RIN平均实现销售价格为2.83美元，LCFS平均实现销售价格为72.30美元[15] - 公司将于2024年3月14日上午11点（美国东部时间）举行网络直播，回顾2023年第四季度和全年业绩[20] - 2023年A类普通股基本每股收益为0.70美元，摊薄后为0.69美元；2022年基本为0.13美元，摊薄后为0.12美元[41]

管理层变动 - 2023年10月5日，首席财务官Ann Anthony通知辞职，10月10日，董事会任命Scott Contino为临时首席财务官，Ann Anthony将于11月15日离职，部分股权奖励将于2024年3月31日归属，包括33,328个受限股票单位和以6.97美元行使价购买5,545股A类普通股的期权[290][291] 项目合作 - 2023年10月20日，公司子公司与Washington Gas Light Company签订资产购买和销售协议，子公司将开发天然气管道扩展及相关互连设施项目，完成后WGL将以2500万美元购买该项目[292] 疫情影响 - 截至报告日期，COVID - 19疫情对公司经营成果的经济影响相对较小，但未来经营成果和财务状况可能受其重大不利影响[295][296] 法规与市场影响 - 美国联邦和州能源法规及商业对可再生能源产品的兴趣影响公司转化沼气及相关环境属性的需求，2023年6月EPA设定2023 - 2025年的可再生体积义务，有望降低相关时期RIN定价的波动性[301] - 运输行业约占美国总体二氧化碳和其他气候有害温室气体排放量的30%，RNG动力车辆的采用率将显著影响公司产品需求，公司还受天然气和柴油商品价格影响[302][303] 业务数据对比（2023与2022年） - 2023年第三季度，RNG燃料设计产能为130万MMBtus，2022年为100万MMBtus；2023年前九个月为390万MMBtus，2022年为290万MMBtus[310] - 2023年第三季度，进气量为80万MMBtus，2022年为70万MMBtus；2023年前九个月为220万MMBtus，2022年为170万MMBtus[310] - 2023年第三季度，进气设计产能利用率为79%，2022年为78%；2023年前九个月为77%，2022年为72%[310] - 2023年第三季度，RNG燃料产量为70万MMBtus，2022年为60万MMBtus；2023年前九个月为200万MMBtus，2022年为150万MMBtus[310] - 2023年第三季度，进气利用率为84%，2022年为85%；2023年前九个月为85%，2022年为87%[310] - 2023年第三季度可再生能源设计容量为83.6MW/小时，2022年为112.5MW/小时；前九个月2023年为102.8MW/小时，2022年为112.5MW/小时[311] - 2023年第三季度可再生能源发电量为0.11百万兆瓦时，前九个月为0.35百万兆瓦时；2022年第三季度为0.11百万兆瓦时，前九个月为0.37百万兆瓦时[311] - 2023年第三季度可再生能源设计容量利用率为44%，前九个月为48%；2022年第三季度为44%，前九个月为51%，预计公司设计容量利用率将保持在50%以下[311] RNG项目情况 - 运营中的RNG项目OPAL设计容量份额小计为5244241MMbtu/年，建设中的为4424351MMbtu/年，总计9668592MMbtu/年[313] - 建设中的RNG项目预计商业运营日期从2024年第一季度到2025年年中不等，且受多种因素影响可能变化[313] 可再生能源项目情况 - 运营中的可再生能源项目铭牌容量总计112.5MW/小时，部分项目是当前RNG转换候选项目[315] 营收情况 - 2023年第三季度总营收为7.1101亿美元，较2022年的6.655亿美元增长7%；前九个月总营收为16.91亿美元，较2022年的16.8814亿美元增长约0%[318] - 2023年前三季度总营收为1.691亿美元，较2022年的1.68814亿美元增加28.6万美元；第三季度总营收为7110.1万美元，较2022年的6655万美元增加455.1万美元[319] - 2023年前三季度RNG燃料收入为3746.8万美元，较2022年减少1134.7万美元，降幅23%；第三季度收入为2008.8万美元，较2022年增加179.5万美元，增幅10%[319][320][321] - 2023年前三季度加油站服务收入为8808.9万美元，较2022年增加71.3万美元，增幅1%；第三季度收入为3730.5万美元，较2022年增加153.4万美元，增幅4%[319][322][323] - 2023年前三季度可再生能源电力收入为4354.3万美元，较2022年增加1092万美元，增幅33%；第三季度收入为1370.8万美元，较2022年增加122.2万美元，增幅10%[319][325][326] 费用与利润情况 - 2023年第三季度总运营费用为6.9228亿美元，较2022年的6.8485亿美元增长1%；前九个月总运营费用为18.4872亿美元，较2022年的16.9428亿美元增长9%[318] - 2023年第三季度运营收入为187.3万美元，2022年为亏损193.5万美元；前九个月运营亏损为1577.2万美元，2022年为亏损61.4万美元[318] - 2023年第三季度净收入为22.7万美元，较2022年的536.9万美元下降96%；前九个月净收入为1.06931亿美元，较2022年的56万美元增长18995%[318] - 2023年前三季度RNG燃料销售成本较2022年减少270万美元，降幅10%；第三季度减少200万美元，降幅18%[327][328] - 2023年前三季度加油站服务销售成本较2022年增加550万美元，增幅7%；第三季度增加110万美元，增幅3%[329][330] - 2023年前三季度可再生能源电力销售成本较2022年增加470万美元，增幅20%；第三季度增加350万美元，增幅45%[331][332] - 2023年前三季度销售、一般和行政费用较2022年增加720万美元，增幅21%；第三季度减少220万美元，降幅14%[334][335] - 2023年前三季度利息和融资净费用较2022年减少270万美元，降幅38%；第三季度增加210万美元，增幅265%[338][339] - 2023年前三季度其他收入较2022年增加1.173亿美元，增幅1860%；第三季度减少570万美元，降幅90%[346][347] - 可赎回非控股股东应占净收入减少630万美元，降幅151%；此前曾增加8570万美元，增幅3317%[350] 财务支付与权益情况 - 2023年第三季度公司偿还1650万美元实物支付优先股股息，截至9月30日，可赎回优先股非控股股东权益本金1.3亿美元未偿还[356] 流动性与负债情况 - 截至2023年9月30日，公司流动性包括2160万美元现金及现金等价物、1800万美元短期投资，延迟提取定期贷款额度2.859亿美元，循环信贷额度4100万美元[357] - 截至2023年9月30日，公司总负债（不包括递延融资成本）本金1.871亿美元，主要包括OPAL定期贷款1.641亿美元和Sunoma贷款2300万美元[360] 现金流量情况 - 2023年前九个月经营活动提供净现金480万美元，较2022年的2200万美元增加2680万美元[363] - 2023年前九个月投资活动使用净现金4490万美元，较2022年的2.192亿美元减少1.743亿美元[366] - 2023年前九个月融资活动使用净现金1550万美元，较2022年的2.705亿美元减少2.861亿美元[367] 资本支出预计 - 截至2023年9月30日，公司预计未来12个月资本支出约1.793亿美元[369] 内部控制问题 - 公司披露内部控制存在重大缺陷，包括控制环境不足、账户对账和会计分析审查不及时有效、ASC - 606应用审查控制不当等[375][376] 整改措施 - 公司已在2023年前三季度实施多项整改措施，包括招聘人员、设计新控制程序等[381][387]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为7100万美元,较上季度的5500万美元增加29% [36] - 第三季度净利润为200万美元,较上季度的1.141亿美元下降 [37] - 剔除上季度一次性收益后,第三季度净利润为900万美元,较上季度的800万美元亏损有所改善 [37] - 第三季度调整后EBITDA为1650万美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - RNG生产量为70万MMBtu,较上季度的60万MMBtu有所增加 [36] - 燃料站服务业务收入为3730万美元,较上季度的3000万美元增加24% [40] - 可再生电力业务收入为1370万美元,较上季度的1450万美元有所下降 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了5亿美元的信贷融资,为未来项目建设和发展提供资金支持 [15] - 与南泽西工业公司成立合资公司,开始建设第一个RNG项目Atlantic [16][105][107] - 公司在密歇根州投产了最大的RNG项目之一Emerald,并已获得EPA认证开始销售RIN [17][24] - 公司在建项目达6个,设计产能为440万MMBtu,未来发展潜力大 [25][27] - 公司正在积极拓展前期开发项目管线,目前已有790万MMBtu的生物气资源 [27] - 公司正在密切关注天然气卡车15升发动机的市场反馈,看好未来燃料站服务业务的增长潜力 [19][80] - 行业并购整合持续,公司有信心凭借优秀的执行能力和垂直一体化优势在竞争中脱颖而出 [59][61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - RIN价格持续走强,预计2023年底至2024年将保持有利水平 [18][54][57] - 公司2023年全年RNG产量预计为270-290万MMBtu,调整后EBITDA为6000-6300万美元 [44] - 公司正在积极应对成本上涨压力,通过优化设备采购和提高项目建设效率来控制成本 [93][94][101][118] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Derrick Whitfield 提问** 询问第四季度EBITDA大幅增长的原因,以及公司未来RIN销售策略 [53][54][55][56][57] **Adam Comora 回答** - 第四季度EBITDA增长主要来自于Emerald项目ITC收益和RIN销售 [54] - 公司未来将采取正常的RIN销售策略,即尽量在产生时就进行销售,减少季度间的波动 [56][57] 问题2 **Matthew Blair 提问** 询问2023年D3 RIN供给短缺情况下,EPA可能采取的措施 [64][65][66][67] **Adam Comora 和 Jonathan Maurer 回答** - EPA可能采取措施如豁免信用或调整2024年RVO来缓解供给短缺,但目前还未有具体动作 [65][66][67] - EPA一直鼓励纤维素生物燃料发展,这一立场可能会缓解EPA过早采取措施的可能性 [67] 问题3 **Craig Shere 提问** 询问公司为何能保持项目建设进度优于行业平均水平 [110][111][112][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122] **Jonathan Maurer 和 Adam Comora 回答** - 公司在签订EPC合同前就已经做好充分准备,包括气源协议、设计方案等,不会盲目启动建设 [111][112][120][121] - 公司拥有丰富的项目建设和运营经验,能够有效管控各环节进度 [113][114][115][116][117][118][119] - 公司有信心能够按计划完成在建项目,并持续提高项目建设效率 [118][119][122]

合资公司与项目建设 - 2023年5月30日公司与第三方成立合资公司Paragon RNG LLC，持有其50%股权[138] - 2023年6月开始建设波尔克县垃圾填埋场RNG项目，预计2024年第四季度开始商业运营，年铭牌产能约110万MMBtu[139] - 翡翠RNG项目已完成建设，调试完成后将于第三季度加入运营组合，公司50%股权对应的年铭牌产能约130万MMBtu[139] - 威廉王子RNG项目预计2024年第一季度开始商业运营，年铭牌产能约170万MMBtu[140] - 蓝宝石RNG项目预计2024年上半年开始商业运营，公司50%股权对应的年铭牌产能约80万MMBtu[141] - 2023年公司有望将至少200万MMBtu的RNG项目（按公司股权比例计算）投入建设[143] 项目产能情况 - 公司六个在建项目的年铭牌产能份额约为540万MMBtu[142] - 公司高级开发管道每年有810万MMBtu的原料沼气[143] - 2023年第二季度RNG燃料产量为0.6百万MMBtu，2022年同期为0.5百万MMBtu；2023年上半年产量为1.2百万MMBtu，2022年同期为0.9百万MMBtu[157] - 公司运营中的RNG项目设计产能总计391.71万MMbtu/年，在建项目设计产能总计541.97万MMbtu/年，两者合计933.68万MMbtu/年[158] - 可再生能源发电项目铭牌容量总计112.5MW/小时，部分项目是RNG转换候选项目且处于不同开发阶段[160] 产品销售情况 - 2023年第二季度RNG燃料销量为11.0百万GGE，2022年同期为7.2百万GGE；2023年上半年销量为19.3百万GGE，2022年同期为13.3百万GGE[157] 营收情况 - 2023年Q2总营收为5504.2万美元，同比增长3%；2023年上半年总营收为9799.9万美元，同比下降4%[161] - 2023年Q2 RNG燃料营收为1643.1万美元，与去年同期基本持平；2023年上半年为2862.5万美元，同比下降9%[161][162] - 2023年Q2燃料站服务营收为2995.6万美元，同比增长12%；2023年上半年为5078.4万美元，同比下降2%[161][163][164] - 2023年Q2可再生能源发电营收为865.5万美元，同比下降14%；2023年上半年为1859万美元，同比下降3%[161][165] 费用与收入情况 - 2023年Q2总运营费用为6141.2万美元，同比增长21%；2023年上半年为1.16亿美元，同比增长15%[161] - 2023年Q2净收入为1.14亿美元，去年同期净亏损34.2万美元；2023年上半年净收入为1.07亿美元，去年同期净亏损480.9万美元[161] - 2023年Q2利息和融资净费用为95.6万美元，同比下降72%；2023年上半年为159.7万美元，同比下降75%[161][171][172] - 2023年5月30日，公司将OPAL Term Loan II的权利和义务转让给Paragon，产生189.5万美元债务清偿损失[173] - 2023年第二季度衍生品公允价值净变动较2022年同期增加110万美元，增幅1161%；上半年增加480万美元，增幅1453%[174] - 2023年第二季度其他收入较2022年同期增加1.231亿美元，增幅100%；上半年同样增加1.231亿美元，增幅100%[175] - 2023年第二季度权益法投资净亏损较2022年同期增加160万美元，增幅261%；上半年增加30万美元，增幅714%[176] - 2023年第二季度可赎回非控股股东应占净收入较2022年同期增加9530万美元，增幅5284%；上半年增加9200万美元，增幅1364%[177] 现金流与资本支出 - 截至2023年6月30日，公司流动性包括2710万美元现金及现金等价物和1700万美元短期投资，较3月31日的1.81亿美元减少[180] - 2023年上半年经营活动提供净现金780万美元，较2022年同期增加1710万美元；投资活动使用净现金2820万美元，较2022年同期减少2630万美元；融资活动使用净现金2970万美元，较2022年同期减少1.517亿美元[182][183][184] - 截至2023年6月30日，公司预计未来12个月资本支出为1.154亿美元[185] 财务报告内部控制 - 公司披露控制和程序在2023年6月30日无效，原因是财务报告内部控制存在重大缺陷[188] - 已识别的重大缺陷包括缺乏适当控制环境、账户对账和会计分析审查不及时有效、ASC - 606应用审查控制设计和实施不当[189] - 公司已制定并开始执行计划以补救重大缺陷，2022年已补救一个上一年度的重大缺陷[193] - 公司招聘了具备专业会计知识和上市公司财务报告经验的人员[194] - 公司持续实施支持财务结账流程的正式流程、政策和程序，包括创建标准资产负债表对账模板和日记账分录控制等[194] - 公司设计并实施控制措施，明确角色和审核职责，与团队技能相匹配[194] - 公司加强了职责分离、财务报告系统访问控制等方面的控制[194] - 公司实施控制措施，确保账户对账由具备专业知识和财务报告能力的独立人员审核[194] - 公司虽认为努力可能会弥补已发现的重大缺陷，但可能无法及时完成评估、测试或补救工作[194] - 若无法弥补重大缺陷，公司准确记录、处理和报告财务信息的能力可能受不利影响[195] - 无法弥补重大缺陷可能导致声誉受损、业务受影响、证券市场价格下跌等后果[195] 法律诉讼与监管 - 公司不时涉及各类法律诉讼和索赔，业务受广泛监管[196] - 公司认为当前法律诉讼结果不会对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[196]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入为1.141亿美元,但受到Emerald和Sapphire项目去合并化的影响 [26] - 剔除一次性收益后,第二季度调整后净亏损为780万美元 [26] - 第二季度调整后EBITDA为2140万美元,较第一季度的870万美元有大幅提升,主要得益于在6月下旬出售了约570万张RIN信用 [27] - 截至6月30日,公司流动性为4410万美元,包括现金和现金等价物2710万美元,以及1700万美元的短期投资 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 燃料站服务业务第二季度销售了35.5百万GGE,较第一季度有所改善,毛利率也有所提升 [29] - 可再生电力业务较上年同期有所下降,主要是由于2022年第三季度关闭了一个已到使用寿命的垃圾填埋气发电项目 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 无明确披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在积极推进垂直一体化的业务模式,通过自建RNG项目和提供燃料站服务等方式为客户提供全面的解决方案 [14][16] - 公司看好RNG行业的长期发展前景,正在加快RNG项目的建设和投产,并积极拓展新的项目管线 [16][21] - 公司认为其垂直一体化的业务模式和丰富的行业经验,能够帮助其在行业竞争中保持优势地位 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为EPA最新出台的RVO规则为公司的RNG业务提供了强有力的政策支持,有利于公司未来3年内获得稳定的D3 RIN价格 [10][11] - 管理层预计未来3年内D3 RIN价格将保持较高水平,有利于公司的财务表现 [51][52] - 管理层对公司燃料站服务业务的毛利率恢复到正常水平表示乐观,认为这一趋势将持续到2023年下半年 [14] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Derrick Whitfield 提问** 鉴于当前D3 RIN价格大幅上涨,以及公司的RIN库存,是否意味着公司2023年EBITDA指引存在上行空间? [39] **Ann Anthony 回答** 公司考虑了RIN价格上涨的积极影响,但也需要考虑到项目投产时间延迟对产量的负面影响,因此维持了此前的EBITDA指引区间 [40] 问题2 **Ryan Todd 提问** 公司如何看待未来燃料站服务业务的毛利率水平,是否RIN价格上涨是最主要的推动因素? [56] **Adam Comora 回答** 除了RIN价格上涨,公司还看好加州LCFS价格上涨对该业务的正面影响,以及新15升发动机的商业化带来的业务增长机会 [59][60] 问题3 **William Grippin 提问** 公司如何看待EPA未来可能出台的eRIN政策,以及对公司业务的影响? [71] **Adam Comora 回答** 公司认为eRIN政策有利于促进更多小型项目的开发,公司已有11个电力项目可能从中获益,并且未来可能会有更多此类项目进入公司的开发管线 [72][73]

业绩总结 - 2023年第二季度，RNG燃料的净收入为629.3万美元[12] - 2023年第二季度，FSS的净收入为185.8万美元[12] - 2023年第二季度，总收入为1140.5万美元，较2022年同期增长6.9%[12] - 2023年第二季度，调整后的EBITDA为2312.4万美元，较2022年同期增长38.0%[12] - 2023年第二季度，公司的净亏损为741万美元，较2022年同期的净亏损1644万美元有所改善[12] - 2023年第二季度，销售的RNG总量为1100万GGEs，累计交付和服务的总量为3550万GGEs[9] 用户数据 - RNG燃料销售量为11.0百万GGEs，同比增长52.8%（2022年为7.2百万GGEs）[62] - 总销售、分配和服务量为35.5百万GGEs，同比增长31.9%（2022年为26.9百万GGEs）[62] - 2023年6月30日的RIN库存为8,074千，较2023年3月31日的3,428千显著增加[65] - 2023年6月30日的LCFS库存为11,024千，较2023年3月31日的8,074千显著增加[65] 未来展望 - RNG供应预计在五年内将增加至约10亿GGE，但仍不足以满足美国重型燃料市场的3%[52] - 全球RNG的潜在可寻址市场每年超过250,000百万MMBtu，需求远超供应[58] - 北美2030年公用事业RNG的强制性要求已超过1.6亿MMBtu，几乎是当前供应的两倍[58] - 预计未来三年，EPA将每年将细胞燃料的RVO提高30%[40] - 预计2025年至2027年将有显著的EBITDA增量，具体取决于未来的税务指导和政策变化[68] 新产品和新技术研发 - Emerald项目预计将增加130万MMBtu的年名义产能，预计在本季度加入运营项目组合[38] - OPAL Fuels的先进开发管道代表着810万MMBtu，涵盖18个项目[37] 市场扩张和并购 - 截至2023年6月30日，OPAL Fuels在建的燃料站数量为45个，其中17个为公司自有[45] - RNG生产约为500百万GGE每年，占美国重型燃料市场的1%以上[52] 负面信息 - 2023年第二季度净亏损为114,051万美元，较2022年同期的亏损342万美元显著增加[62] 其他新策略和有价值的信息 - RNG燃料的定价低于柴油，为重型车队提供了更低的总拥有成本和积极的投资回报[52] - OPAL Fuels的运输燃料市场需求预计将因柴油价格高企而加速增长[51]

股权结构 - 公司目前发行并流通的A类普通股为25,171,390股，D类普通股为144,399,037股，B类和C类普通股无发行和流通[129] 项目合作 - 公司于2023年4月13日与WM签订协议，有权购买其垃圾填埋气并建设运营设施，协议期限25年[130] - 公司于2023年5月2日与波尔克县签订协议，有权购买其垃圾填埋气，协议有效期至2042年4月26日[131] 项目产能与规划 - 在建的六个项目中公司年度铭牌产能约为470万MMBtu，其中垃圾填埋项目420万MMBtu，奶牛场项目0.5万MMBtu[132] - 公司预计2023年将至少200万MMBtu的RNG项目投入建设[133] - 公司高级开发管道每年有940万MMBtu的原料沼气，去年年底为830万MMBtu[133] 市场需求影响因素 - 美国商业运输产生约30%的二氧化碳和其他温室气体排放，RNG动力车辆的采用率将影响公司产品需求[139] 收入来源与成本构成 - 公司收入来源包括RNG燃料、可再生能源电力、相关环境属性销售以及加油站的建设、燃料供应和服务[141] - RNG燃料成本包括向沼气场地所有者支付的特许权使用费、服务提供商成本等；加油站服务成本包括设备供应商成本等；可再生能源电力成本包括土地使用成本等[142] - 销售、一般和行政费用包括公司管理职能成本、关联方提供服务成本和营销成本[142] 生产与销售数据 - 2023年第一季度RNG燃料产量为0.6亿MMBtu，2022年同期为0.4亿MMBtu；销售量为830万GGE，2022年同期为610万GGE；总交付量为3240万GGE，2022年同期为2560万GGE[144] 财务业绩 - 2023年第一季度总营收4.2957亿美元，较2022年同期的4.9047亿美元下降12%；运营亏损1127.5万美元，较2022年同期的98.9万美元亏损扩大1040%；净亏损734.6万美元，较2022年同期的446.7万美元亏损扩大64%[146] - RNG燃料收入较2022年同期减少290万美元，降幅19%，主要因RINs和LCFSs销量减少770万美元及棕气销售减少，甲醇途径信贷收入增加550万美元部分抵消[146] - 燃料站服务收入较2022年同期减少400万美元，降幅16%，主要因燃料站建设项目延迟减少310万美元及第三方RIN销售减少330万美元，服务收入增加60万美元和RIN铸造服务增加130万美元部分抵消[147] - 可再生能源电力收入较2022年同期增加80万美元，增幅9%，主要因商品掉期按市值计价变动增加110万美元[148] 费用变动 - 销售、一般和行政费用较2022年同期增加360万美元，增幅33%，主要因薪酬福利、坏账、基于股票的薪酬费用和董事及高级职员保险费用增加[152] - 利息和融资费用净额较2022年同期减少240万美元，降幅79%，主要因OPAL定期贷款资本化利息、高级担保贷款利息、利息收入和可转换应付票据节省利息[154] - 衍生品公允价值变动净额较2022年同期增加370万美元，增幅1567%，主要因或有负债公允价值变动430万美元，认沽期权和利率掉期公允价值负变动部分抵消[155] 流动性与负债情况 - 截至2023年3月31日，公司流动性包括现金及现金等价物（含受限现金）3980万美元和短期投资3700万美元，OPAL定期贷款II未提取额度1.05亿美元[162] - 公司预计现有现金、其他资产、运营现金流、债务工具可用信贷额度和预期资本来源足以满足至少未来十二个月现有承诺，为支持未来增长，可能通过股权或债务融资寻求额外资本[162] - 截至2023年3月31日，公司总负债本金为1.513亿美元，包括2910万美元的可转换应付票据、9920万美元的OPAL定期贷款和2300万美元的Sunoma贷款[163] 现金流量 - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为420万美元，较2022年同期的 - 900万美元增加1320万美元[164] - 2023年第一季度投资活动使用的净现金为890万美元，较2022年同期的2250万美元减少1360万美元[165] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为3270万美元，较2022年同期的4240万美元减少7510万美元[166] 资本支出预算 - 截至2023年3月31日，公司为未来12个月的资本支出预算为2.793亿美元，其中1.975亿美元已在现有合同中承诺[167] 财务报告内部控制 - 公司在2021年和2022年的财务报告内部控制中发现重大缺陷，包括缺乏适当的控制环境、对标准账户对账和相关会计分析缺乏及时有效的审查以及对ASC - 606应用的审查控制设计和实施不当[169][170] - 公司已制定并开始执行一项计划来补救这些重大缺陷，2022年已补救了上一年的一个重大缺陷[173] 法律诉讼影响 - 公司认为目前的法律诉讼结果不会对其业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[174]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度RNG产量为0.6百万MMBtu，与2022年第四季度持平，较2022年第一季度增长约50% [54] - 第一季度营收为4300万美元，较2022年第一季度下降12% [54] - 第一季度调整后EBITDA为870万美元，去年为410万美元，公司对储存气体和未售环境属性按3月31日市价进行了1030万美元的调整 [56] - 截至3月31日，未偿还借款为1.489亿美元，3月偿还了2280万美元的可再生能源项目融资；流动性状况为1.818亿美元，包括3330万美元现金及现金等价物、660万美元受限现金、3700万美元短期投资和1.05亿美元定期贷款未提取额度 [57] - 第一季度在考虑优先股股息影响前净亏损为730万美元，2022年第一季度为450万美元 [91] 各条业务线数据和关键指标变化 RNG燃料业务 - 有7个运营项目，铭牌RNG产能约400万MMBtu，Noble Road、New River和Pine Bend三个垃圾填埋场RNG项目产气随垃圾增多而增加 [14] - 在建6个RNG项目，铭牌产能470万MMBtu，Emerald预计未来几个月上线，Prince William预计第四季度上线 [121] 燃料站服务业务 - 合同积压约6500万美元，预计未来12个月实现并完成；预计今年开始建设39个加油站，其中约16个OPAL Fuel zone站和23个第三方站；RNG燃料配送量预计从2022年近3000万加仑增至今年约5600万加仑 [107][123] 可再生能源业务 - 关注17个垃圾填埋气发电项目潜在机会，约124兆瓦铭牌容量，约6个项目可能转为RNG项目，多数预计仍为发电项目 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国重型运输市场每年使用约450亿加仑柴油，RNG目前市场份额略超1% [12] - D3 RIN价格从2022年大部分时间的3美元中段降至今年1月低点约1.90美元，近期交易价格为2.15美元/加仑；LCFS价格2023年开始上涨，目前处于80美元中段 [10][118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于建设和运营一流RNG和可再生能源设施，提供可再生解决方案替代化石燃料、缓解气候变化 [62] - 2023年继续推进项目建设，目标是将至少200万MMBtu项目投入建设；关注eRIN途径潜在机会，加速设施准备以把握市场机遇 [100][108] - 行业处于增长早期，公司是新项目首选合作伙伴，客户对产品兴趣和需求增加，有利于未来定价和经济效益 [119] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度RNG产量符合预期，有望实现全年运营设施生产目标；认为2023年与2022年形成对比，2022年新厂建设启动慢但环境信用和商品定价环境有利 [7][9] - 对环境信用定价环境持谨慎乐观态度，相信LCFS计划会有积极结构性变化，希望EPA在设定数量时听取行业意见 [89] - 预计随着时间推移，燃料站服务业务收入会有时间上的提升，全年通胀压力等趋势将逆转；环境市场状况未来几周将继续改善，推动2023年及以后财务业绩持续增长 [27][93] 其他重要信息 - 公司将CNG收费业务相关收入和费用与RNG营销和配送收入一起列在燃料站服务板块，而非之前的RNG燃料板块，且每季度会重述2022年结果以作对比 [53] - 公司披露两个新执行的垃圾填埋场RNG项目天然气权利协议，一个与WM位于伊利诺伊州，另一个与佛罗里达州市政当局合作，后者预计铭牌产能略超100万年度MMBtu，预计下月开始建设，2024年底开始商业运营 [99][115] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 今年指导中嵌入式投资税收抵免（ITC）能否提供更多信息，Polk和WM项目开工与Sapphire项目推迟是否相互抵消 - 公司仍在等待美国国税局关于ITC的最终指导，暂不提供更多信息；项目需投入使用才能申请ITC，2023年开工项目当年无法完成，可能在以后年份增加收益；从运营角度看，项目提前开工在一定程度上抵消了Sapphire项目推迟的影响 [20][21] 问题2: Sapphire项目推迟至2024年是否会降低2023年潜在收益 - 是的 [22] 问题3: 调整后EBITDA的会计考虑因素，以及当前环境属性定价下的加回情况 - 审计师不允许公司在实际出售和交付RINs前核算RNG项目产气，公司通过调整后EBITDA报告产气影响；调整后EBITDA中有1030万美元加回，与未认证项目的气体相关信用、已生产但未铸造信用的气体以及已铸造但存于库存的信用有关，目的是使季度生产价值与费用匹配，减少收入和净利润的波动 [40][41] 问题4: 项目积压进展，Sapphire对2023年影响，以及2024年项目增减情况 - Sapphire项目许可因PFAS法规问题延迟数月，相关部门在学习如何测量和测试PFAS，公司与许可机构沟通良好，进展顺利；Polk County项目预计明年年底上线，公司暂不提供2024年产量指导，该项目加速和Sapphire项目延迟有正负影响 [42][44] 问题5: 转换eRIN机会是否需打破电力项目的购电协议（PPA），是否需与垃圾填埋气供应商分享意外收益 - 最终关于与垃圾填埋场供应商分享收益的规定未确定，无需打破现有PPA即可获得eRIN信用，且eRIN可叠加在现有PPA之上 [67] 问题6: 第一季度加州天然气市场混乱是否有影响，下游定价和利润率机会改善情况 - 公司下游燃料合同与柴油价差或两种商品间影响无关，天然气价格波动无影响；公司业务通常受益于天然气价格上涨，因可获得所产天然气的化石棕色商品价值；RNG有定价权和提升空间，随着更多车队转向使用RNG，需求将增加 [68][69] 问题7: 康明斯15升发动机进入市场对公司加油站新增客户的潜力，以及对关键客户车队引入时间的影响 - 公司2023年指导不变，运营项目表现良好，有望实现全年目标；公司对将200万MMBtu的RNG项目投入建设的指导有信心，前175万MMBtu可见性强，期待高级开发管道有更多进展 [76] 问题8: eRIN潜在机会的评估框架，以及与汽车原始设备制造商（OEM）关于RIN分享协议的讨论进展 - 公司支持eRIN纳入可再生燃料标准，认为对现有项目组合和新垃圾填埋气发电项目是重大利好；2023年D3 RIN价格下跌可能因行业认为EPA对eRIN和RNG项目产量估计过低；eRIN是否在6月获批不确定，若延迟可能推高RIN价格；公司与各OEM有沟通，若eRIN获批将参与；粗略计算，在270美元RIN价格下，eRIN每兆瓦时约330美元，与OEM平分后为165美元/兆瓦时，随着电动汽车增多，分享比例可能提高 [83][86] 问题9: 燃料站服务板块盈利能力情况，是否符合预期及未来展望 - 该板块受通胀压力尾端影响，建设进度比预期慢，因业务按完工百分比确认收入，公用事业延迟、许可延迟、设备未按时交付等都会影响收入和利润表；随着时间推移，利润率和收入将逐年改善 [87] 问题10: EBITDA指导中D3 RIN定价假设，以及达到下限所需条件；许可延迟的根本问题及改善措施 - 指导中嵌入的D3 RIN价格为2.25美元；许可延迟是因PFAS法规问题，相关部门在学习如何测量和测试PFAS，公司与许可机构沟通良好，进展顺利；随着时间推移，许可流程可能自然改善 [30][42]