财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度营收1.62亿美元，低于2020年同期的1.7亿美元，主要因海洋业务工作量减少 [10] - 第四季度毛利润660万美元，低于上年同期的2170万美元，主要受海洋业务工作量减少、混凝土业务项目绩效下降及新冠疫情影响 [10] - 第四季度毛利率4.1%，上年同期为12.8% [10] - 第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1610万美元，占营收的9.9%，上年同期为1740万美元，占营收的10.2%，减少主要与奖金费用降低有关 [12][13] - 第四季度净亏损880万美元，摊薄后每股亏损0.29美元，调整后净亏损530万美元，每股亏损0.17美元 [13] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为80万美元，调整后EBITDA利润率为0.5%，上年同期调整后EBITDA为1260万美元，利润率为7.4% [14] - 截至2021年12月31日，积压订单为5.9亿美元，高于去年底的4.4亿美元 [15] - 2022年调整后EBITDA预计在3000万美元左右 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务 - 第四季度营收7310万美元，调整后EBITDA为520万美元，调整后EBITDA利润率为7.1%，上年同期营收9760万美元，调整后EBITDA为1310万美元，利润率为13.5%，下降因工作量减少和劳动力及设备成本未充分吸收 [11] - 年末积压订单中，海洋业务为3.77亿美元 [15] 混凝土业务 - 第四季度营收8920万美元，高于2020年第四季度的7260万美元 [11] - 调整后EBITDA为负430万美元，上年同期为负60万美元，受投标利润率压力和新冠疫情导致的工作执行效率低下影响 [12] - 年末积压订单中，混凝土业务为2.13亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度投标约16亿美元的项目，中标1.8亿美元，中标率11%，订单出货比为1.11倍 [15] - 目前未决报价工作约26亿美元，同比增长63% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续与猎头公司合作寻找首席财务官，期望填补该关键角色以提升团队实力，执行战略计划 [6] - 继续专注于赢得新奖项和补充积压订单，有选择地投标支持盈利目标的项目，保持投标纪律，瞄准大型、长期项目以提高运营可见性 [21] - 海洋业务继续在联邦、州和地方公共部门寻找机会，包括港口扩建、桥梁、海军设施及环保和防洪项目，基础设施投资和就业法案将成为多年利好；同时也在休闲和能源等私营部门寻找项目机会 [22] - 混凝土业务在休斯顿市场投标机会增加，所有市场投标利润率改善，项目来自科技、电子商务和大型零售分销等多个终端市场，德州和佛罗里达市场因人口趋势将持续提供项目机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年下半年受新冠疫情滞后影响，海洋业务工作量减少，混凝土业务利润率受压，但2022年随着市场改善、积压订单增加、未决报价增多和项目机会丰富，公司有望重新加速增长 [8] - 目前市场持续改善，投标管道机会充足，对2022年及以后的业绩提升有信心 [9][21] 其他重要信息 - 公司修订了信贷协议，为2021年第四季度提供豁免和更大灵活性，包括暂停杠杆比率和固定费用覆盖率要求，2022年第三季度起杠杆比率不超过3倍，第四季度起固定费用覆盖率最低为1.25倍；将循环信贷额度降至4.25亿美元，要求现金超过1000万美元时偿还循环信贷；对2022年第一和第二季度有最低EBITDA要求 [18][19] - 截至2021年12月31日，公司有现金约1230万美元，循环信贷额度可用930万美元，年末未偿债务3940万美元，其中3900万美元与循环信贷有关 [16][17] - 公司两个房地产项目均在合同期内，拉瓦卡港项目等待交割日期，东西琼斯项目仍在买方尽职调查期 [32][33] - 2022年资本支出预计在1500 - 1800万美元之间，ERP系统支出预计少于400万美元且集中在后期 [54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 混凝土业务投标利润率受压是否意味着投标价格低于目标利润率，何时能消化低利润率积压订单 - 混凝土业务周转快，多数工作在3 - 6个月内完成，积压订单将很快消化；休斯顿市场受疫情和市场变化影响投标利润率受压，但目前该市场和所有市场投标利润率均在改善 [27] 问题2: 未决投标额增长，投标利润率是否上升，第一季度利用率是否高于第四和第三季度 - 投标利润率呈上升趋势；第一季度初受奥密克戎影响，利用率较低，但随着项目推进，利用率将提高 [28][29] 问题3: 2022年是否有最终可量化的EBITDA指引 - 预计2022年调整后EBITDA在3000万美元左右，将随时间更新指引 [30] 问题4: 上季度资产出售情况如何 - 两个房地产项目均在合同期内，拉瓦卡港项目等待交割日期，东西琼斯项目仍在买方尽职调查期 [32][33] 问题5: 混凝土业务投标利润率改善是否已体现在积压订单中，是否还有3 - 9个月低利润率情况 - 目前积压订单投标利润率已开始上升，需消化过去几个月的工作，预计随着时间推移利润率将改善，第一季度受奥密克戎和季节性因素影响，第二和第三季度情况将好转 [34] 问题6: ERP系统是否仍计划在2022年年中全面实施，是否因新冠推迟，是否全年并行运行系统 - 实施时间推迟，公司仍致力于该项目，预计上半年减少支出，专注项目推进；全年并行运行系统是合理假设 [35][36] 问题7: 工业扩张情况，积压订单中有无相关项目，近期油价有无影响，投标机会如何 - 工业项目包含在海洋业务积压订单中，过去一年半一直在开展相关工作；去年下半年起，私营部门机会恢复，预计未来公私部门都有机会 [37][38] 问题8: 信贷协议修订后，第一和第二季度最低EBITDA要求是多少 - 第一季度约260万美元，第二季度累计约750 - 770万美元，具体细节将在年报中披露 [40] 问题9: 能否量化混凝土业务投标利润率压力和新冠影响，第四季度毛利率压缩主要是混凝土业务还是两者都有 - 混凝土业务结果反映了影响，休斯顿市场受疫情和竞争影响投标利润率受压，但目前该市场和所有市场情况在改善；毛利率压缩受两个业务影响，奥密克戎影响了业务启动，目前情况好转，且有良好投标管道 [43][46] 问题10: 调整后EBITDA指引是否主要集中在下半年 - 通常第一季度是季节性最弱季度，第二季度开始回升，第三和第四季度是高峰期，今年预计也是如此；公司有良好积压订单和市场环境，投标利润率有望改善，海洋业务投标利润率也将受益于基础设施法案 [48][49] 问题11: 业务多元化进入其他地区进展如何 - 混凝土业务在佛罗里达市场首个项目执行良好，投标工作增加；继续在德州非传统市场投标项目 [51] 问题12: 2022年资本支出和ERP系统支出金额及节奏如何 - 资本支出在1500 - 1800万美元之间，ERP系统支出少于400万美元且集中在后期 [54] 问题13: 年末循环信贷额度可用930万美元，目前可用额度是多少 - 目前约1250万美元 [55] 问题14: 第一和第二季度最低EBITDA要求对担保能力有无影响 - 担保能力未受影响，担保公司继续支持投标，公司有充足担保能力承接管道内项目 [56] 问题15: 拉瓦卡港项目买家融资是否完成，交割日期何时确定，净收益大致范围 - 保守估计交割日期可能推迟到第二季度，相信买家已获得融资，但不确定资金到位时间；净收益约500万美元 [57][58][59] 问题16: 东西琼斯项目净销售收益大致范围，交割时间预计在何时 - 预计交割时间在第二季度初至第三季度初合理；目前协议价格3500万美元，净收益超3000万美元 [60] 问题17: 混凝土业务一直不稳定，目前有何结构或组织变革 - 公司在该业务取得了进展，但因新冠疫情，ISG计划的效益被掩盖；随着市场改善和投标利润率提高，预计该部门业绩将提升 [62][63] 问题18: 修订后的循环信贷协议是否禁止回购股票 - 协议不禁止，但回购需满足杠杆比率低于2:1的要求，与之前相同 [64]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 1-33891 ORION GROUP HOLDINGS, INC. (713) 852-6500 Registrant's telephone number (including ar ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度营收为1.399亿美元，2020年同期为1.894亿美元，同比下降26.1%，主要受工作阶段安排、项目中标率和时间、热带天气以及新冠疫情相关因素影响 [12] - 第三季度毛利润为660万美元，上年同期为2250万美元，同比下降主要归因于上述因素，同时未吸收的劳动力和设备增加了间接成本；2021年第三季度毛利率为4.7%，上年同期为11.9% [12] - 第三季度净亏损为1020万美元，摊薄后每股亏损0.33美元，其中包括实施新ERP系统的140万美元非经常性费用；调整后净亏损为840万美元，每股亏损0.27美元 [15] - 第三季度调整后EBITDA为负50万美元，调整后EBITDA利润率为0.3%，上年同期调整后EBITDA为1700万美元，利润率为9% [15] - 截至2021年9月30日，手头现金约为90万美元，循环信贷额度下可用资金为2930万美元；本季度末未偿还债务为1940万美元，杠杆率为1.34倍，固定费用覆盖率为1.83倍，均符合契约要求 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务 - 2021年第三季度营收为5470万美元，调整后EBITDA为50万美元，调整后EBITDA利润率为0.9%；上年同期营收为1.129亿美元，调整后EBITDA为1340万美元，调整后EBITDA利润率为11.9%，营收和EBITDA下降是由于工作阶段安排等因素 [13] - 第三季度海洋业务中标率为53.4%，订单出货比为4.83倍 [10] - 截至2021年9月30日，海洋业务积压订单为3.8亿美元 [17] 混凝土业务 - 2021年第三季度营收为8520万美元，2020年同期为7660万美元；调整后EBITDA为负100万美元，上年同期为360万美元，该业务第三季度业绩受热带天气、新冠疫情相关因素以及一个项目成本超支影响 [14] - 截至2021年9月30日，混凝土业务积压订单为1.93亿美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 目前报价工作约为20亿美元，较上一季度有所增加，几乎是一年前的两倍，较去年年底增长近30% [11] - 2021年第三季度投标约13亿美元的项目，中标3.18亿美元，订单出货比为2.28倍，中标率为24.3%；截至2021年9月30日，积压订单为5.73亿美元，高于6月30日的3.94亿美元和去年同期的4.29亿美元 [16] - 季度结束后，公司成为明显低价中标者或已获得价值1.03亿美元的项目，其中约4700万美元与海洋业务相关，5600万美元与混凝土业务相关 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于赢得新奖项和补充积压订单，主要关注投标最有吸引力的项目以实现盈利目标，在投标方法上保持自律 [19] - 公司将继续拓展地理区域，超越传统项目目标，以确保获得优质积压订单，如在佛罗里达市场获得混凝土业务首个项目，并积极扩大成果 [20] - 公司将继续瞄准一些较大、较长周期的项目，以提供更大的运营可见性，如海洋业务最近宣布的两个大型项目计划于2024年完成 [20] - 在海洋业务方面，公司将继续在联邦、州和地方公共部门寻求机会，包括港口扩建项目、涉及水上桥梁的DOT工作、海军设施以及环境和防洪项目；同时也在私营部门寻求项目机会，如墨西哥湾沿岸的私营DOT项目 [21] - 基础设施法案的通过将为公司终端市场提供额外催化剂，但即使没有该法案，公司预计市场仍将有基础设施项目的持续机会，美国港口未来5年预计将花费超160亿美元用于产能扩张和升级，国会预计将通过其他方式解决长期公路资金问题 [22] - 在混凝土业务方面，公司继续看到来自科技、电子商务和大型零售等各种终端市场的项目推进，人口趋势将继续推动市场的项目机会，如德克萨斯州的企业搬迁和佛罗里达市场的人口变化为公司带来机会 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业绩令人失望，但本季度增加的坚实积压订单以及未来积极的投标机会令人鼓舞 [23] - 公司预计第四季度利用率将开始改善，随着项目启动，毛利润也将有所提升；进入2022年，随着近期宣布的工作全面展开，利用率将恢复到理想水平，公司有能力承接新工作并继续增加积压订单 [31] - 公司认为目前处于低谷期，预计第四季度将有所改善，2022年随着积压订单显著增加和承接更多业务的能力，公司将朝着目标前进 [72] 其他重要信息 - 公司正在实施新的ERP系统，预计明年年中全面实施，之后每个季度将开始看到增量收益 [44] - 公司正在重建一艘挖泥船以替换挖泥船队的产能 [62] - 公司位于拉瓦卡港的房产可能在本季度或下季度出售，东琼斯和西琼斯的房产已签订合同，可能在明年上半年完成交易 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 量化第三季度所有不利因素的影响 - 大部分影响与项目阶段安排有关，尤其是海洋业务，约占影响的80%；此外，墨西哥湾沿岸的热带天气影响了德克萨斯州和新奥尔良地区的运营，新冠疫情在第三季度出现病例激增，特别是在8月和9月，但目前病例数已下降 [27][28] 问题: 海洋业务的利用率情况以及对第四季度和2022财年利用率的预期 - 由于项目阶段安排问题，第三季度海洋业务利用率远低于正常水平，导致工作层面的毛利较低，未吸收的设备和劳动力成本较高；预计第四季度随着一些项目启动，利用率将开始改善，进入2022年随着近期宣布的工作全面展开，利用率将恢复到理想水平，且公司仍有能力承接新工作 [30][31] 问题: 近期宣布的新合同的利润率情况 - 公司未透露具体利润率，但表示这些项目有助于实现各业务部门的EBITDA利润率目标，海洋业务有一些长期的基础项目，将为2022年及以后的发展提供良好基础，且公司有能力继续争取即将到来的投标机会，确保获得优质积压订单 [32] 问题: 混凝土业务的定价环境 - 定价因项目类型和地理位置而异，一些市场竞争更激烈；公司认为该部门在实现目标方面取得了进展，第三季度业绩不佳主要是由于潮湿天气、新冠疫情影响以及一个项目的成本超支，但市场仍有很多机会，公司将继续关注有助于实现目标利润率的项目 [34][35] 问题: 近期中标项目的利润率是否低于目标范围，通过执行能否达到目标 - 不同项目情况不同，公司不透露单个项目的具体利润率；近期增加的积压订单将吸收大量劳动力和设备，为未来提供基础和可见性，公司的目标是达到或超过投标利润率，这些项目有助于实现整体目标 [41] 问题: 第三季度的非生产天数以及与上年同期的比较 - 非生产天数较上一季度有所增加，约相当于两周的影响，主要是由于热带天气影响了德克萨斯州和新奥尔良地区的业务，导致工作暂停 [42] 问题: ERP系统的实施进度以及何时开始看到收益，收益是否会反映在损益表中 - 公司按计划实施ERP系统，目前正在进行关键阶段，目标是明年年中全面实施；实施完成后，每个季度将开始看到增量收益，公司认为这将是改善业务的重要机会 [44] 问题: 量化混凝土项目的成本超支情况 - 成本超支略超100万美元，主要是由于混凝土超支，原因包括这是在新市场的第一个大型结构项目，项目期间劳动力流动问题、上层楼板的返工以及材料数量超支等 [47] 问题: 代托纳项目所在新市场何时可能实现盈利 - 公司原本希望今年取得更多进展，但该项目规模相对较小；公司在该市场有混凝土部门的专用资源，正在追逐多个机会，并利用海洋业务的基础设施，成本较低；预计今年的预期推迟到明年，初始目标是该市场实现约2500万美元的收入 [48] 问题: 本季度赢得的工作的消耗速度，是否会在2022年全部完成或会持续多年 - 工作消耗情况不一，一些大型项目如佛罗里达州DOT项目和部分宣布的项目将持续到2024年；一些疏浚工作将在2022年上半年完成；部分码头工作主要在2022年完成 [50] 问题: 第四季度和2022年积压订单的消耗情况 - 第四季度公司将逐步启动项目，一些疏浚工作可能开始，部分DOT项目和其他项目正在进行前期准备，可能会有一些动员工作，但大规模工作消耗预计要到2022年；2022年大部分积压订单将消耗，但一些大型项目如FDOT项目和德克萨斯州港口项目将持续到2024年 [52] 问题: 第四季度的业绩更像第二季度还是第三季度 - 预计第四季度业绩介于两者之间，不会像第三季度那样，随着项目启动利用率将提高，公司目标是实现正的EBITDA并改善底线业绩 [53] 问题: 提到的80%的缺口是相对于什么数字而言 - 是与去年同期相比的缺口，去年第三季度有几个大型项目完成了大量工作，今年第三季度这些项目的工作量减少，缺口主要由项目阶段安排导致 [54][55] 问题: 公司员工的疫苗接种率 - 公司掌握该数据，但不愿公开披露；公司在推动员工接种疫苗方面取得了很大进展，将遵守任何相关强制规定；第二季度新冠病例数大幅下降，但第三季度因德尔塔变种出现显著激增，目前病例数已降至很低水平 [56] 问题: 2022年的业绩与之前几年相比如何，能否回到2019年的水平 - 公司原本希望在2021年取得的进展推迟到了2022年，2021年受新冠疫情对市场的影响较大；公司认为正在克服这些挑战，目前有良好的项目管道、积压订单和报价工作，预计2022年业绩将比2021年有所改善，目标是回到2021年的预期水平 [58] 问题: 是否有足够的能力同时进行两个桥梁项目，还是会更关注混凝土业务的积压订单建设 - 各部门资源基本独立，公司有能力追逐更多工作，但是否参与该项目或选择其他项目将根据具体情况决定，公司将保持自律，选择最有机会实现目标的项目 [59][60] 问题: 潜在资产出售的时间安排以及资金用途，对股票回购的看法 - 股票回购是公司的考虑因素之一，但近期公司有大量新工作需要启动，需要考虑营运资金需求，同时还在进行ERP系统实施和挖泥船重建；拉瓦卡港的房产可能在本季度或下季度出售，东琼斯和西琼斯的房产已签订合同，可能在明年上半年完成交易 [62] 问题: 东琼斯和西琼斯资产出售的潜在金额 - 出售金额低于之前预期，约在3500万美元左右，公司认为收到的报价不错，正在努力完成交易，但目前尚不确定是否能在明年年中完成 [63] 问题: 第四季度和2022年的资本支出情况 - 公司以约2000万美元为目标进行资本支出管理，考虑到第三季度的业绩，第四季度资本支出预计低于该目标；2022年的资本支出目前以2000万美元为起点，后续将根据情况更新 [65] 问题: 公司未提供2022年广泛的业绩指引，认为公司目前股价被低估 - 公司感谢反馈，认同第三季度是低谷期，预计第四季度和2022年将有所改善，公司将利用第三季度增加的积压订单努力实现目标 [68][72] 问题: 提醒投资者公司2021年的业绩目标 - 公司2021年的EBITDA目标是低至中4000万美元范围，目前仍需承接更多工作以实现该目标 [70]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收为1.459亿美元，2020年同期为1.837亿美元，下降原因是天气、供应链中断以及部分项目的时间和组合因素 [14] - 第二季度毛利润为1230万美元，上年同期为2070万美元，同比下降是由于建筑活动减少导致不可收回成本增加，但项目执行有所改善，项目层面利润率同比提高超100个基点 [14][15] - 2021年第二季度毛利润率为8.4%，上年同期为11.3% [15] - 2021年第二季度SG&A费用为1370万美元，占营收的9.4%，上年同期为1650万美元，占营收的9%，同比减少主要是奖金费用减少 [17][18] - 2021年第二季度净利润为350万美元，摊薄后每股收益为0.11美元，其中包括与出售坦帕房产相关的一次性净收益300万美元，扣除110万美元的税收估值备抵，调整后净利润为170万美元，每股收益为0.05美元 [19] - 第二季度调整后EBITDA为740万美元，调整后EBITDA利润率为5.1%，上年同期分别为1260万美元和6.9% [19] - 2021年第二季度投标约20亿美元的项目机会，中标1.75亿美元，预订与开票比率为1.2倍，中标率为8.8% [20] - 截至2021年6月30日，积压订单为3.944亿美元，其中海洋业务板块为1.702亿美元，混凝土业务板块为2.242亿美元，二季度末后又获得3000万美元的项目机会，目前未决项目和投标总额超20亿美元，较去年增长51% [20] - 截至2021年6月30日，公司拥有约240万美元现金，循环信贷额度下可用资金为4230万美元，季度末未偿债务为600万美元，杠杆比率为0.36倍，固定费用比率为3.52倍，均在契约要求范围内 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务板块 - 2021年第二季度营收为6390万美元，调整后EBITDA为780万美元，调整后EBITDA利润率为12.2%；上年同期营收为9170万美元，调整后EBITDA为990万美元，调整后EBITDA利润率为10.8%，营收和EBITDA下降部分原因是与2020年强劲的第二季度相比基数较高，但EBITDA利润率扩大近150个基点 [16] 混凝土业务板块 - 2021年第二季度营收为8190万美元，上年同期为9200万美元；调整后EBITDA亏损43.3万美元，上年同期为280万美元，同比下降是由于天气影响了浇筑混凝土和推进项目的能力 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前报价工作水平约为20亿美元，较去年同期增长50%，且环比保持在较高水平，这是项目招标活动持续改善的积极领先指标 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将保持投标纪律，不承接低价项目，重点关注有较高可能性实现或超过目标盈利的项目 [11][24] - 公司拓展地理区域，超越传统项目目标，争取优质积压订单，继续瞄准大型、长期项目，以获得更长期的运营可见性 [26] - 海洋业务板块继续在联邦、州和地方公共部门寻求机会，包括港口扩建、桥梁建设、海军设施以及环境和防洪项目，预计在9月30日联邦政府财年末疏浚项目招标将增加，同时预计加勒比能源市场项目将增多 [27] - 混凝土业务板块继续在科技、电子商务和大型零售配送中心等有吸引力的终端市场寻求新项目，也继续投标大型结构项目，看好德州市场因人口增长带来的项目增长，同时将业务拓展至佛罗里达等非传统市场 [28] - 公司推进新ERP系统实施，认为这将为管理层提供实时高质量信息以做出更好更快的决策 [30] - 公司通过持续的经营现金流和房地产销售改善资产负债表，预计今年将继续改善流动性，以投资有机增长和潜在的增值并购机会 [22][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第二季度受天气影响，但公司对所服务的终端市场、长期计划以及团队执行整体战略的能力充满信心 [23] - 随着2021年推进，公司预计将看到强劲的项目管道和投标机会，以增加积压订单，为2022年打下坚实基础 [12] - 基础设施法案若通过，将为公司带来额外催化剂，不仅能带来短期内的项目，还将在未来数年持续产生积极影响 [33] 其他重要信息 - 第二季度公司完成坦帕房产出售，收益计入二季度业绩，进一步加强了资产负债表并提高了流动性 [9] - 公司致力于“零目标”计划，确保员工安全，实现零损害、零伤害和零事故 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 联邦交通法案中港口资金分配情况及历史类似法案下项目招标和收入到账时间线 - 港口在基础设施法案中受到关注，进展良好，是公司业务的额外催化剂。时间线因港口当局有长期规划和扩张计划而异，过去类似法案下，如陆军工程兵团的项目资金到位后推进较快，此次法案资金不仅能带来短期项目，还将在未来数年产生积极影响 [33] 问题2: 连续两个季度投标量显著，这些投标的中标时间线 - 中标时间不一，有近期可能确定的，也有政府RFP类型处于评估期需数月的，公司重点是争取优质、盈利的积压订单，项目执行情况良好，且希望获取能快速推进的项目 [34][35] 问题3: 两党框架中分配给港口和水道的资金情况，大衰退时期分配给美国陆军工程兵团的资金数额及目前预算 - 大衰退后分配给美国陆军工程兵团约50亿美元，当时其运营和维护预算通常约为50亿美元，现在运营和维护预算约为50 - 60亿美元，资本项目预算数额相近 [39][40] 问题4: 160亿美元是否是对公司影响最相关的数字 - 不是，预计资金将分配到多个方面，包括直接给港口用于扩张计划、给陆军工程兵团用于传统疏浚项目，还涉及交通法案中的桥梁、DOT等项目，公司在海洋和混凝土业务板块都可能获得机会，该法案将增加公司项目管道并利用行业产能 [42] 问题5: 公司成本重新分类情况及是否改变混凝土业务高个位数、海洋业务低两位数的长期利润率目标 - 重新分类是为了得到真正的GAAP营业利润衡量指标，数字本身未变。公司对混凝土业务实现高个位数EBITDA利润率的预期不变，尽管上半年受天气影响，但团队有信心，业务积压订单接近疫情前水平，且在拓展市场 [44][45] 问题6: 德州天气对营收的影响及量化因天气错过的营收金额 - 天气是营收同比变化的重要因素，混凝土业务本季度完成约85%的预期，同时供应链中断也影响了项目进度。若没有天气影响，混凝土业务营收可能接近或高于去年，约有1000 - 1100万美元的营收影响 [47][50] 问题7: 公司2021财年调整后EBITDA为4000 - 4500万美元的指引是否更新 - 公司不更新指引，仍在努力实现目标，但部分原计划2021年实现的业绩可能因项目时间和供应链问题推迟到2022年 [52] 问题8: 公司资产负债表中债务水平和比率的短期和长期目标 - 历史上公司为并购进行杠杆融资时，杠杆比率曾超过3，最高达到3.5甚至更高，公司目前资产负债表和债务状况有多种选择 [53] 问题9: 公司改善资产负债表后，如何对不同项目和机会进行排序 - 公司考虑所有资本用途，目前正在对船队进行再投资、推进ERP平台建设，同时寻求增值收购机会，以加强和拓展服务线，提供更多经常性收入来源 [54] 问题10: 天气对海洋业务的影响，Port Lavaca房产出售是否会完成，以及能源市场回暖后East West Jones房产的意向情况 - 量化天气对海洋业务的影响较难，业务营收同比下降主要是项目时间安排问题，2020年第二季度有大型项目收尾推动了营收。Port Lavaca房产买家已完成融资相关工作，预计未来30 - 45天完成交易。East West Jones房产近期新意向增长40% - 45%，随着能源市场改善，意向有望继续增加 [58][59][60]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 1-33891 ORION GROUP HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度营收1.533亿美元，较2020年第一季度的1.666亿美元下降7.9%，主要受项目时间和组合以及德州极端冬季天气影响 [18] - 第一季度毛利润1550万美元，低于上年同期的1980万美元，受德州冬季天气和项目组合影响，设备和劳动力利用率下降，且2020年第一季度部分项目有执行相关利润率提升 [19] - 调整后SG&A费用为1400万美元，占营收的9.2%，公司目标是将年化SG&A控制在8.5%或以下 [22] - 2021年第一季度净利润92.8万美元，摊薄后每股收益0.03美元，包含约500,000美元的ERP相关净费用，部分被税收估值备抵的收益抵消 [22] - 调整后净利润120万美元，每股0.04美元；第一季度调整后EBITDA为950万美元，调整后EBITDA利润率为6.2%，上年同期分别为1220万美元和7.3% [23] - 2021年第一季度投标机会约11亿美元，中标7900万美元，订单出货比为0.5倍，中标率为7.4%，中标率低于平均水平主要因部分项目授标时间延长 [24] - 截至2021年3月31日，积压订单为3.65亿美元，其中海洋业务1.55亿美元，混凝土业务2.1亿美元；第一季度末后，公司成为明显低价中标者或已获授1.34亿美元项目，其中海洋业务5600万美元，混凝土业务7800万美元 [25] - 截至2021年3月31日，公司现金约460万美元，循环信贷额度下可用资金6830万美元，期末未偿债务2900万美元，杠杆率0.74倍，固定费用比率4.1倍，均在契约要求范围内 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务 - 2021年第一季度营收7210万美元，调整后EBITDA为790万美元，调整后EBITDA利润率为10.9%；上年同期营收8590万美元，调整后EBITDA为1120万美元，调整后EBITDA利润率为13.1%，营收和EBITDA下降因项目时间和组合变化，2020年第一季度有几个大型项目收尾并确认执行相关利润率提升 [20] 混凝土业务 - 2021年第一季度营收8110万美元，高于上年同期的8070万美元；调整后EBITDA为160万美元，高于上年同期的98.5万美元，尽管受德州冬季天气影响，但产量增加和执行相关利润率提升是同比改善的关键驱动因素 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司目前报价工作接近20亿美元，创历史新高，较去年同期增长近130%，且环比也有显著增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先确保中标最有吸引力的项目，以实现或超过目标盈利水平，从而增加股东价值，同时针对一些更大、更长期的项目，以获得更好的运营可见性 [34][35] - 海洋业务继续在联邦、州和地方公共部门寻求机会，包括港口扩建、桥梁建设、海军设施以及环境和防洪项目等；预计第二和第三季度美国陆军工程兵团的疏浚工作投标机会将增加；同时，私营部门的能源领域和加勒比市场也出现投标机会 [36][37][38] - 混凝土业务在科技、电子商务和大型零售等有吸引力的终端市场寻求并成功获得新业务，继续投标高层住宅或混合用途塔楼等大型结构项目；还将目标瞄准佛罗里达州等传统德州市场以外的大型商业建筑项目 [39][40] - 公司将继续评估资本的所有潜在用途，包括对核心资产的再投资、增值并购和股票回购 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第一季度业绩受德州历史性冬季风暴影响，该风暴扰乱了混凝土和海洋业务项目进展，使本季度营收减少约820万美元，每股收益降低约0.03美元 [12] - 尽管面临天气挑战，混凝土业务仍实现营收和盈利能力同比增长，得益于ISG计划带来的劳动力和设备效率提升 [13] - 随着疫苗接种水平提高和群体免疫的实现，经济活动将加速，预计会出现新的投标机会，公司有信心维持项目管道并增加积压订单，新的联邦基础设施法案也将进一步推动需求增长 [15][16] - 公司通过ISG计划、ERP实施和加强资产负债表，结合多元化终端市场的良好前景，有能力利用当前和疫情后的经济活动 [47] 其他重要信息 - 公司正在推进ERP系统实施，预计完成后将巩固运营效率，并在未来有机增长和盈利性并购中扩大这些效率，实现各业务在关键企业职能上的全面系统集成 [42][43][44] - 公司正在重建和升级一艘此前用作助推器的挖泥船，以取代去年事故中损失的挖泥船，并计划升级和延长部分挖泥资产的使用寿命，预计待完成的资产出售将在未来几个季度改善财务状况 [46] - 坦帕房产的重新分区正在进行最终审批，预计交易将在2020年第二季度完成；拉瓦卡港房产的买家正在敲定贷款人要求，请求在7月完成交易，公司乐观预计将在第三季度完成；房产所有权渠道仍受到广泛关注，随着疫情影响消退，有望收到该房产的报价 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 报价环境与一季度前相比如何，活动水平和整体条件是否有利？ - 目前报价工作处于历史最高水平，有多个项目正在评估中，混凝土业务和各市场机会良好，海洋业务在政府和受疫情影响的私营部门也有进展，公司对面前的机会充满信心 [53][54][55] 问题: 混凝土业务在德州和佛罗里达以外地区的潜在地理扩张机会如何？ - 公司在路易斯安那州有参与竞争但尚未中标，一些总承包商了解公司能力后，开始邀请公司参与其他地区的项目；佛罗里达州人口增长，与德州有相似的机会驱动因素，公司在海洋业务方面有长期业务基础，对在该地区取得进展感到满意 [56][57][58] 问题: 是否预计积压订单会随着时间推移而增加？ - 公司认为凭借目前的1.34亿美元机会、报价工作和项目管道，有机会增加积压订单，但需要投标并中标项目 [59] 问题: 本季度中标率处于历史较低水平的原因是什么？ - 中标率低主要是由于授标时间问题，很多报价工作处于评估阶段，未纳入计算，预计随着第二季度确定结果，中标率将上升 [64][65] 问题: 何时能达到SG&A目标8.5%？ - 从调整后的角度看，去除所有ERP费用和房产出售的搬迁费用后，公司认为今年有机会达到该目标，不过年初的百分比会稍高一些 [66] 问题: 2021年和2022年挖泥船重建的资本支出是多少？ - 2021年的重建工作将在之前讨论的资本支出目标范围内进行；目前谈论2022年还为时过早，公司将在后续进行相关评论 [67][68] 问题: 如何看待本财年的资产销售，是否包含在指导范围内，以及与ISG审查的关系？ - 资产销售分为正常业务中的设备处置和房地产销售两部分，房地产销售相关内容在管理层讲话中有详细提及；非运营性资产销售不包含在指导范围内 [73][74][75] 问题: 冬季天气对第一季度业绩的影响有多大，是否会在后续季度弥补，是否会压缩利润率？ - 冬季风暴使第一季度营收减少约820万美元，每股收益降低约0.03美元；工作仍会完成，但不会增加后续季度的业绩，只是在后续季度执行 [77][78] 问题: 如何看待混凝土业务的运营利润率，以及ISG审查过程对其未来12个月的影响？ - ISG计划已实施，成为日常工作的一部分，尽管仍需努力达到目标水平，但公司在第一季度即使面临恶劣天气也取得了进展，团队有信心实现目标利润率 [81][82][83] 问题: 公司在寻找增值收购时主要关注哪些方面？ - 公司正在寻找能够增强现有业务或提供互补服务、互补地理区域的收购机会，会考虑资本需求和利润率等因素，目前正在与投资银行沟通，有一些潜在机会 [86][87] 问题: 如何看待邮轮行业未来12 - 18个月的发展？ - 乔治敦邮轮码头项目存在不确定性，但不能代表整个邮轮行业；公司跟踪到其他地区的邮轮码头活动和基础设施项目有进展，2022年邮轮预订量上升，新船建造增加，认为邮轮行业将为公司带来很多机会 [88][90][91] 问题: 混凝土业务在佛罗里达的投标情况如何，是否会在今年获得业务？ - 目前低投标或报价项目中没有在佛罗里达的，但公司目标是今年在佛罗里达获得业务，正在积极追求相关机会 [92] 问题: 2021年的指导是否有变化，是否包括ERP成本？ - 2021年EBITDA指导仍为4000 - 4500万美元，不包括ERP成本和与资产相关的搬迁成本 [93][94][95] 问题: 第一季度ERP成本低于预期，后续费用情况如何？ - 预计ERP成本将在未来几个季度增加，具体金额取决于咨询费用和时间安排，可能会增加约100万美元 [97][98] 问题: 2021年资本支出的工作估计是否仍为2000万美元？ - 公司指导的2021年资本支出为2000 - 2200万美元 [99] 问题: 公司的中标率是如何计算的？ - 直到投标结果确定，才会将其纳入统计计算，这与以往的计算方法一致 [103] 问题: 20亿美元的投标中，海洋和混凝土业务的大致分布如何？ - 大约75%在混凝土业务，25%在海洋业务，与历史情况一致，混凝土业务作为分包商投标量更大，目标中标率稍低 [104] 问题: 海洋业务5000万美元的投标量在历史上处于什么水平，是否有地理重点，行业资产能否满足需求？ - 该投标量处于历史较高水平，地理分布较为广泛；行业有能力应对基础设施支出的增加，不同项目所需资产不同，公司自身和第三方租赁都有一定的灵活产能 [106][107][110] 问题: 之前的刺激法案对业务活动有何影响，未来基础设施法案的预期如何？ - 公司看到港口当局有大量支出，部分来自自身资金和联邦政府支持；之前的刺激法案曾使美国陆军工程兵团预算大幅增加，未来若基础设施法案通过，预计将对交通运输部和港口当局的项目产生积极影响 [115][116][117] 问题: 如何进行资本分配，在当前税收结构和资产负债表情况下，如何选择收购还是回购股票？ - 公司将评估所有资本用途，包括股票回购，有很大的灵活性；在ERP投资和挖泥船队再投资的同时，会在并购方面保持机会主义态度 [119][120] 问题: 公司目前的债务结构如何，坦帕房产出售后有何变化？ - 坦帕房产出售完成后，公司将有灵活性改变债务结构并考虑其他选择，当前银行市场强劲，公司会确保在接近交易完成日期时拥有最大灵活性 [123][124] 问题: 1.35亿美元的奖项与2021年运营预算的盈利能力相比如何？ - 该奖项与公司正在执行的工作和2021年的指导一致 [127] 问题: 坦帕市议会第二次审议后多久能完成交易，6800万美元可用资金中6月到期的信贷额度有多少，能否提前取消？ - 预计坦帕房产交易将在第二季度完成；364天的信贷额度将于下月底到期，公司与银行沟通良好，有一定灵活性来推进战略计划 [131]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☑ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 1-33891 ORION GROUP HOLDINGS, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delawar ...

☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ________ to ________ Commission file number: 1-33891 ORION GROUP HOLDINGS, INC. Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 OR (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware S ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度营收为1.7亿美元，相比2019年第四季度的1.998亿美元有所下降，原因是海洋和混凝土业务板块项目的时间安排和组合不同 [15] - 第四季度毛利润同比增长13.7%，达到2170万美元，毛利率扩大320个基点至12.8%，这得益于项目执行的持续改进和两个业务板块更好的劳动力利用率 [16] - 第四季度调整后的SG&A费用为1660万美元，占营收的9.7%，同比增加是由于当前期间年度激励补偿计划应计费用增加 [19] - 2020年第四季度净利润为370万美元，摊薄后每股收益为0.12美元，调整后净利润为350万美元，每股收益为0.12美元 [19] - 第四季度调整后的EBITDA增长9.5%，达到1260万美元，调整后的EBITDA利润率为7.4%，而上年同期为1150万美元，利润率为5.8% [20] - 2020年第四季度投标约9.54亿美元的项目，中标1.81亿美元，预订与开票比率为1.06倍，中标率为19% [21] - 截至2020年12月31日，积压订单为4.4亿美元，其中海洋业务板块为2.03亿美元，混凝土业务板块为2.37亿美元；之后又获得9600万美元的项目，海洋和混凝土业务板块分别为4600万美元和5000万美元，目前积压订单和低价中标项目总计超过5.35亿美元 [21] - 截至2020年12月31日，公司现金约160万美元，循环信贷额度可用6300万美元，季度末未偿还债务为3500万美元，杠杆比率为0.89倍，固定费用比率为4.05倍，均符合契约要求 [22] - 公司预计2021年调整后的EBITDA在4000 - 4500万美元之间，与2020年相当（剔除资产出售收益） [23] 各条业务线数据和关键指标变化 海洋业务板块 - 2020年第四季度营收为9760万美元，调整后的EBITDA为1310万美元，调整后的EBITDA利润率为13.5%；上年同期营收为1.112亿美元，调整后的EBITDA为1210万美元，利润率为10.9%，营收下降是由于项目时间安排和组合不同，但盈利能力因更好的劳动力和设备利用率而提高 [17] 混凝土业务板块 - 2020年第四季度营收为7250万美元，相比2019年第四季度的8860万美元有所下降；调整后的EBITDA亏损58万美元，上年同期亏损57.7万美元，营收下降是由于某些新授项目启动时间导致产量下降，但运营利润率的提高弥补了营收下降 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度预订量同比增长30%，截至2020年底有16亿美元的投标项目未决，随着新冠疫苗接种加速和疫情影响减弱，预计投标机会将增加，新的基础设施法案也将带来更多机会 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过ISG计划在劳动力管理、设备管理、项目执行和企业流程等方面进行改进，提高运营效率和成本控制能力 [30] - 继续推进新ERP系统的实施，虽短期内成本增加，但将为公司战略执行提供可扩展平台，实现业务和关键功能的系统集成 [31] - 海洋业务板块继续在联邦、州和地方公共部门以及能源和加勒比海等私营部门寻找机会，包括港口扩建、桥梁建设、海军设施和环保防洪项目 [28] - 混凝土业务板块在科技、电子商务和大型零售等市场寻找机会，同时追求类似奥斯汀和休斯顿的高层住宅或综合用途塔楼等大型结构项目 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情带来不确定性，但部分终端市场仍正常运作，公司有能力在不同市场间调整，随着疫苗接种推进和疫情影响减弱，市场将改善 [27] - 公司对团队在当前环境下的表现有信心，通过专注业务发展、项目执行和成本控制，能够提高运营效率和盈利能力 [34] - 公司认为市场具有多样性、可持续性和长期驱动力，有能力利用当前和疫情后市场需求实现增长 [35] 其他重要信息 - 公司在德克萨斯州的运营因上周冬季风暴受影响，本周已恢复，公司正通过人力资源支持计划帮助受影响员工 [9] - 公司致力于“零目标”计划，确保员工健康无事故 [11] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 达到EBITDA指导范围高端的主要因素是什么 - 公司对当前积压订单和投标机会有信心，但仍受新冠疫情不确定性影响，目标是达到或超过指导范围；若出台基础设施法案将是积极催化剂，且现有终端市场预计会随时间改善 [40] 问题2: 2021年ERP实施预计投资多少，是否仍预计2023年开始实现全部年度效益 - 预计ERP总投资约1500万美元，2021年费用支出400 - 600万美元，资本支出200 - 300万美元，仍预计2023年开始实现效益 [42] 问题3: 第四季度ISG计划在劳动力和设备效率方面的表现如何，能否全年持续，以及效益提升节奏 - 2020年整体在间接劳动力和设备控制方面有改善，第四季度项目生产效率提升明显；公司将持续通过ISG计划控制成本，ERP实施将进一步增强成本管理能力 [43] 问题4: 是否看到基础设施法案的早期提案，陆军工程兵团预算可能受何影响，以往基础设施法案对其预算有何影响 - 目前关于基础设施法案细节不明，总统过渡网站提及约2万亿美元的法案；陆军工程兵团在整体法案中占比相对较小，但对其预算影响可能很大，如2009年刺激法案使该兵团运营预算翻倍；基础设施法案对公司业务是积极催化剂 [50] 问题5: 混凝土业务板块积压订单情况良好，中期投标环境如何，是否有更积极的地域扩张计划 - 2020年第二、三季度市场调整导致预订与开票比率下降，受影响市场的需求是延迟而非消失，未来投标机会增加；第四季度混凝土业务预订情况良好，且已开始在德克萨斯州以外的路易斯安那州和佛罗里达州寻找机会，预计会有项目中标消息 [54] 问题6: 考虑到本月德克萨斯州恶劣天气，如何看待第一季度营收、EBITDA或EBITDA利润率 - 与2020年同期相比，预计营收下降约5%，盈利能力更接近盈亏平衡；全年指导已考虑第一季度因冬季天气的下滑，预计后续会弥补 [56] 问题7: 积压订单的利润率情况如何，两个业务板块的积压订单如何在2021财年转化 - 积压订单情况已纳入指导范围，利润率取决于项目类型、投标竞争情况等；公司对宏观经济因素下的现状有信心，将专注于追求有利可图的项目以实现目标 [63] 问题8: 本季度16亿美元的未决投标是否仍受疫情影响 - 疫情影响基本消除，这是业务发展过程中的正常情况；未决投标数量同比和环比均有增加，第四季度预订与开票比率超过1，表明终端市场在正常运作，随着疫情缓解有望进一步改善 [67] 问题9: 混凝土业务若在路易斯安那州和佛罗里达州中标，从基础设施角度需要什么支持 - 公司在路易斯安那州有丰富海洋业务经验，且该州与德克萨斯州相邻；在佛罗里达州有20年业务基础，海洋业务板块有大量基础设施；公司有信心利用现有资源开展混凝土业务 [71] 问题10: 坦帕、拉瓦卡港和东西琼斯非运营资产出售情况如何 - 坦帕资产出售听证会延期至4月8日，买家需满足城市的一些设计和规划要求；拉瓦卡港买家正在与银行确定融资；东西琼斯资产有更多关注和活动，预计6 - 18个月内完成交易 [73] 问题11: 坦帕资产出售若未获重新分区批准，是否有截止日期，买家是否有定金，若退出定金如何处理 - 公司有合同和截止日期，买家已支付定金；公司有信心该资产可出售，将与买家和城市合作完成交易 [78] 问题12: 第四季度EBITDA超出1000 - 1200万美元范围是因海洋业务，其表现可持续性如何，混凝土业务第四季度营收和盈利能力不佳原因是什么 - 海洋业务目标是EBITDA利润率保持在10% - 12%，2020年已实现且有一定超越，这是ISG计划的重点，公司认为可持续；混凝土业务团队表现良好且有进步，第四季度营收下降和盈利能力不佳是由于项目启动时间，随着工作开展情况有所改善，公司目标是该业务板块EBITDA利润率达到高个位数 [80] 问题13: 2021年EBITDA预计在4000 - 4500万美元之间，海洋和混凝土业务的贡献比例如何 - 目前情况仍不确定，预计海洋业务持续表现良好，混凝土业务将取得进展；随着业务发展，利润率情况将更清晰，公司会在年内更新数据 [87] 问题14: 海洋业务EBITDA估算是否排除ERP支出 - 调整后的EBITDA不包括ERP费用 [89] 问题15: 2021年海洋业务EBITDA可能下降，混凝土业务是否也会下降，能否提升其表现 - 公司考虑了新冠疫情不确定性，对混凝土业务年初情况和中标项目有信心，海洋业务有良好机会；目标是海洋业务EBITDA利润率在10% - 12%，混凝土业务达到高个位数，会根据情况更新数据并努力超越目标 [90] 问题16: 2021年资本支出水平如何，SG&A与2020年相比情况怎样 - 2021年资本支出预计2000 - 2200万美元，包括ERP支出，会根据业务情况管理；调整后SG&A目标是占比8.5%，公司将努力达到或低于该比例 [91] 问题17: 未决投标金额16亿美元高于过去三年任何季度，原因是什么，是否能达到历史中标率，如何在混凝土和海洋业务间分配，与以往有何不同 - 未决投标金额高主要是因为混凝土业务投标量较大，该业务作为分包商投标，中标率目标较低，投标决策时间较长；海洋业务占比较小，报价和决策周期较短；此外，公司在两个业务板块都在选择性追求大型、长期项目，也增加了未决投标金额 [99] 问题18: 海洋业务追求大型、长期项目，此类项目是否充足，是否会限制中标 - 公司仍在追求各种规模项目，市场上有不同规模的项目，包括大型港口开发、DOT桥梁工程、海军项目等，随着加勒比市场改善也可能有大型项目；公司会根据项目是否符合目标来选择 [103] 问题19: 2021年调整后EBITDA指导为4000 - 4500万美元，是否假设资产出售收益为零 - 2020年EBITDA 5400万美元中已剔除第三季度280万美元，将900万美元资产出售收益扣除280万美元后从5400万美元中减去，可得到较好的同比数据，2021年预计与调整后2020年数据基本持平 [106] 问题20: 不考虑基础设施法案，海洋业务行业前景是否改善 - 公司对海洋业务长期驱动因素持积极态度，尽管受疫情影响，但公共和私营部门都有机会；国防部有大量基础设施需求，陆军工程兵团工作更有效，能源领域仍有机会，DOT有资金和项目，私营部门休闲领域有被压抑的需求，加勒比市场有望复苏 [111] 问题21: 公司杠杆率下降，预计明年产生现金，如何看待资产负债表，当前银行协议限制资本分配决策，其现状如何 - 银行关系良好，杠杆率符合契约要求，部分限制将在未来几个月解除；公司认为当前银行关系能支持今年业务，会根据需要进行调整；公司一直注重加强资产负债表和现金流，房地产交易将进一步改善状况，为资本分配提供更多选择 [115] 问题22: 公司股价为EBITDA的5倍，认为估值较低，银行协议限制股票回购和股息分配，应尽快解决 - 公司理解投资者观点 [118]

公司概况 - 公司是领先的专业建筑公司，有海洋和混凝土两个建筑业务板块，员工约2300人，市值8200万美元，每股账面价值5.12美元[11] - 提供广泛的海洋和混凝土建筑服务，客户包括政府和私人商业工业客户，2020年第三季度LTM中政府客户占41%，私人客户占59%[12] 财务状况 - 过去12个月收入7.396亿美元，调整后EBITDA为5340万美元，2020年9月30日积压订单为4.288亿美元[13] - 2020年第三季度与2019年第三季度相比，合同收入下降5%，运营收入增长53%，调整后EBITDA增长13%，调整后EBITDA利润率从7.4%提升至9.0%[47] 业务能力 - 海洋业务有运输设施建设、疏浚等多种服务能力，拥有超300艘船只和设备，估计重置价值超2亿美元[21][23][26] - 商业混凝土业务是德州最大的承包商之一，提供交钥匙服务，平均每年完成项目超4000个，客户平均任期12年，重复业务率90%[27][31] 市场与项目 - 业务各板块有有利的宏观驱动因素，如港口扩张、配送中心发展等[19] - 近期赢得多个项目，包括新奥尔良港项目（4700万美元）、德州多功能塔楼项目（3000万美元）等[34] 发展战略 - 利用技能和客户基础，向工业领域扩张业务，满足更多客户需求[40] 资金流动性 - 2020年9月30日，现金及等价物270万美元，营运资金5680万美元，总债务4060万美元，杠杆率低，流动性强，有超7.5亿美元的担保能力[51]