核心财务业绩 - 2025年第四季度每股收益为2.58美元，超出市场一致预期2.52美元，实现2.38%的盈利惊喜 [1] - 2025年第四季度营收为4.6406亿美元，超出市场一致预期，实现2.71%的营收惊喜 [2] - 每股收益同比增长，从上一年同期的2.42美元增至2.58美元；营收同比增长，从上一年同期的4.1982亿美元增至4.6406亿美元 [1][2] 历史业绩表现与市场反应 - 公司在过去四个季度中，每次都超出了每股收益和营收的市场一致预期 [2] - 本季度之前的一个季度，公司实际每股收益为1.42美元，超出预期的1.37美元，实现3.65%的盈利惊喜 [1] - 年初至今，公司股价上涨约6.4%，表现优于同期标普500指数1.9%的涨幅 [3] 未来业绩展望与评级 - 当前市场对下一季度的共识预期为营收4.7319亿美元，每股收益2.81美元；对本财年的共识预期为营收18.4亿美元，每股收益10.42美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修正趋势向好，这为其赢得了Zacks第二级（买入）评级，预计其近期表现将优于市场 [6] - 未来股价走势的可持续性在很大程度上取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 行业背景与同业比较 - 公司所属的Zacks“电子-杂项组件”行业，在250多个Zacks行业中排名前15% [8] - 研究显示，排名前50%的Zacks行业的表现超过后50%行业两倍以上 [8] - 同业公司Data I/O Corporation尚未公布2025年第四季度业绩，市场预期其季度每股亏损为0.09美元，同比改善30.8%，预期营收为553万美元，同比增长6.8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总收入同比增长11% 达到创纪录的4.64亿美元 [4] - 第二季度非GAAP调整后每股收益为2.58美元 创下第二季度记录 [4] - 第二季度毛利率为33% 低于去年同季度 主要因产品销售组合不利 抵消了服务收入毛利率上升的影响 [14] - 第二季度销售、一般及行政费用为7020万美元 同比下降1% 占销售额的15.1% 去年同期为16.8% [15] - 第二季度研发费用为1980万美元 占收入的4.3% 高于去年同期的1830万美元 [15] - 第二季度净利息及其他费用为1070万美元 高于去年同期的860万美元 主要因一次性退休计划修订成本440万美元 抵消了净利息费用从860万美元降至640万美元的有利影响 [16] - 第二季度GAAP有效税率为19.5% 去年同期为23.3% 用于计算非GAAP每股收益的归一化有效税率约为23.3% 去年同期为24.0% [17] - 第二季度非GAAP调整后营业利润率为14% 环比上升 但同比下降 主要因去年同期基数较高 [17] - 第二季度运营现金流为6200万美元 同比改善 [18] - 第二季度应收账款周转天数环比下降17% 预计在财年结束前将进一步下降 [18] - 第二季度资本支出为700万美元 折旧和摊销费用为960万美元 [19] - 截至第二季度末 按信贷协议计算的净杠杆率约为2.2倍 [19] - 公司提高了2026财年非GAAP每股收益指引 预计摊薄后每股收益在10.30美元至10.55美元之间 同比增长10%至13% 同时维持收入指引不变 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **安全部门**：第二季度收入为3.35亿美元 同比增长15% [13] 增长主要受服务收入显著增长、射频业务收入增加以及航空产品收入增加推动 [13] 与墨西哥大型安全合同相关的收入同比下降50%至2700万美元 [13] 若剔除墨西哥合同 安全部门收入同比增长31% [14] 第二季度调整后营业利润率为17.8% 低于去年同期的19.9% 高利润服务收入的强劲增长被产品销售组合不利以及研发增长所抵消 [17] - **光电与制造部门**：第二季度销售额（含公司内部交易）同比增长12%至1.13亿美元 创下第二季度记录 [14] 增长由多元化的产品和客户组合推动 [14] 第二季度调整后营业利润率为12.9% 较去年同期的12.8%上升100个基点 [17] 本季度订单出货比强劲 [9] - **医疗保健部门**：第二季度销售疲软 [14] 调整后营业利润率因销售水平而微乎其微 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**：与大型安全合同相关的收入同比大幅下降 对第二季度收入构成50%的同比降幅 [13] 预计第三季度收入同比增长将面临超过5000万美元的阻力 这将是2026财年最高的季度同比差异 [20] 公司继续从墨西哥一个重要客户处收取款项 但速度较慢 该应收账款仍是公司最大的应收款 预计在2026财年下半年及2027财年部分时间 随着应收款正常化 将带来可观的现金流 [34] - **美国市场**：美国政府停摆导致部分预期订单延迟 [7] 射频业务被选中参与美国导弹防御局一项名为“盾牌”的大型合同 该合同为期10年 上限价值为1510亿美元 公司是2400个获奖者之一 [8] - **国际市场**：获得一份价值2000万美元的订单 为国际客户提供全面的放射威胁检测解决方案 [7] 获得一份价值约3000万美元的国际订单 为海军行动部署先进的射频通信和监视系统 [8] 被选中支持今年冬季在欧洲举行的一项重大全球体育赛事的安全筛查 [7] 国际需求增加 中东等地区机会增多 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于创新 增加了研发投入 以保持市场领先地位 特别是在安全领域 [15] - 鉴于“金穹”项目潜力及其他射频解决方案增长机会 公司正在扩大射频业务运营规模 在德克萨斯州扩建新设施 以显著提高产能和运营效率 [9] - 光电部门正通过扩大在墨西哥的最新制造设施产能 并利用在东南亚、印度和北美的业务 来满足全球不断增长的需求 并受益于原始设备制造商将供应链从中国多元化转移的趋势 [10] - 医疗保健部门虽然面临挑战 但正加强销售力度 并继续投资于下一代产品开发 以改善未来业绩 [11] - 公司通过发行可转换票据筹集了5.75亿美元 票面利率为0.5% 增强了流动性和财务灵活性 同时通过偿还循环信贷降低了利息支出 [19] - 公司资本配置策略包括并购、股票回购和偿还循环信贷 股票回购是可行选项 第二季度已回购约54.6万股 平均价格为每股267美元 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对许多市场的需求保持乐观 订单储备保持健康 为2026财年下半年的强劲表现及之后的能见度提供了信心 [6] - 安全部门的订单低于预期 主要由于预期订单延迟 部分原因是美国政府停摆和一些国际客户推迟 但这些高概率机会仍在渠道中 [7] - 由于美国政府停摆 部分资金流动时间被推迟 预计大部分资金将在2026日历年后期及以后到位 [32] - 公司预计第三季度增长将面临挑战 主要受墨西哥合同收入同比大幅减少的影响 但预计第四季度增长将显著强于第三季度 [20] - 公司对利润率前景感到鼓舞 服务收入增长出色且利润率高于产品收入 预计营业利润率有扩张空间 这种扩张可能更倾向于第四季度 [36][37] - 航空市场管道依然强劲 尽管有时因机场建设等原因 订单周期较长 [44] - 射频业务（“金穹”项目）被认为是一个巨大的机会 未来几年有望实现非常良好的增长 [55] - 美国海关和边境保护局的订单机会预计将持续 不仅限于边境口岸 还包括港口和机场等其他区域 [58] - 公司在大型体育赛事安全筛查方面是主要参与者 对未来在美国和国际上的重大赛事机会感到乐观 [61] - 国际安全产品需求增加 特别是在中东地区 许多国家开始更加关注扫描技术以促进贸易 该市场尚未成熟 [66] - 近期国土安全部和海关与边境保护局的资金争议预计不会对下半年收入或现金流产生显著影响 [67] 其他重要信息 - 安全部门第二季度订单出货比略低于1.0 [70] - 公司预计第三季度利息支出将较第二季度略有下降 第三和第四季度利息支出水平相对可比 [27] - 随着股票回购和股价上涨对稀释股数的综合影响 预计第三季度稀释后股数将略有减少 第四季度与第三季度基本持平 [48] - 公司认为全年运营现金流有可能接近甚至超过净利润 [80] 问答环节所有提问和回答 问题: 安全部门的订单活动比预期疲软 但总订单储备基本保持在18亿美元不变 是否应理解为订单不如预期强劲而非疲软 [24] - 管理层解释 预期会有强劲订单 但部分订单因政府停摆和一些国际因素而推迟 所有这些机会仍在渠道中 并预计未来六个月会表现强劲 [24] 问题: 能否详细说明与“金穹”项目相关的无限期交付/无限期数量合同 是否可能在2026财年内看到订单 [25] - 管理层表示 这取决于资金到位情况 合同总额高达1510亿美元 但有2400个获奖者 公司凭借其产品（如超视距雷达）处于有利地位 正在积极与客户沟通 但无法给出具体时间表 预计在可预见的未来会获得一些订单 [25] 问题: 未来季度利息支出应如何预期 [27] - 管理层表示 随着第二季度中期偿还循环信贷 预计利息支出水平将从第二季度到第三季度略有下降 第二季度已获得约半个季度的益处 第三和第四季度应相对可比 [27] 问题: 考虑到未来12个月强劲的预期自由现金流 资产负债表上将积累大量超额现金 是否有进一步股票回购的潜力 [28] - 管理层确认 资产负债表强劲 现金充裕 随着预期自由现金流的增加 现金将进一步增加 资本配置包括并购、股票回购和偿还信贷 股票回购当然是一个选项 第二季度已进行规模回购 进一步回购的机会是可用的 [28] 问题: 关于“大美法案”和招标书时间 是否在2026日历年已看到一些招标书 还是授标活动可能在日历年第二或第三季度加速 [31] - 管理层表示 停摆确实使一些事项推迟 开始看到一些资金流入 预计今年前六个月会有资金流入 但大部分将在2026日历年后期及以后 这主要是时间影响 [32] 问题: 关于应收账款周转天数的改善和墨西哥应收款的情况 这是否将成为下半年相对于业务其他部分的重要自由现金流驱动因素 [33] - 管理层确认 第二季度从墨西哥收到了不错的付款 但它仍是公司最大的应收款 预计在2026财年剩余时间及2027财年部分时间 随着墨西哥应收款正常化 将带来超常的自由现金流转换 显著降低应收账款周转天数 从而产生非常强劲的现金流 [34] 问题: 关于利润率前景和服务收入增长潜力相对于硬件的更多细节 [35] - 管理层表示 对利润率走向感到鼓舞 服务收入增长出色 尽管从去年第三季度开始基数变高 但仍预计其增长速度远快于产品 服务收入利润率更高 因此营业利润率有扩张空间 这种扩张可能更倾向于第四季度 [36][37] 问题: 关于第四季度增长强于第三季度的原因 以及下半年收入中点正好10亿美元 是否意味着剩余两个季度按45%-55%分配 [40] - 管理层解释 第三季度增长较弱的主要驱动因素是墨西哥收入同比差异最大 这构成了巨大的阻力 从第四季度开始 这种影响将大幅减弱 预计第四季度收入将显著高于第三季度 利润情况也将如此 [40][41] 问题: 预期的下半年强劲订单是否主要与美国海关和边境保护局相关 [43] - 管理层表示 美国海关和边境保护局是其中之一 但订单也来自政府其他部门以及国际订单 是多个客户的组合 [43] 问题: 航空订单管道情况 下半年是否可能有相关公告 [44] - 管理层表示 航空市场依然强劲 管道强劲 但有时因机场建设等原因周期较长 总体业务表现积极 [44][45] 问题: 关于可转换票据发行和股票回购后 如何考虑股数 能否提供第三季度的参考数据 [47] - 管理层表示 随着股票回购 第二季度稀释股数有所下降 第三季度可能会看到更多影响 然后趋于稳定 股价上涨会产生一些抵消作用 但总体预计第三季度稀释股数将略有减少 第四季度与第三季度基本持平 [48] 问题: 射频业务的当前规模和未来三到五年的展望 [55] - 管理层表示 这是一个巨大的机会 未来两到四年有望随着项目推进实现非常良好的增长 目前无法提供具体细节 但随着获得更多信息 未来将能更好地回答 对增长前景感到乐观 因此决定扩建新设施以满足需求 [55][56] 问题: 美国海关和边境保护局在陆地口岸部署大型非侵入式检查系统的进展滞后 这对公司订单和市场占有率的影响 以及未来几年的机会 [57] - 管理层表示 边境口岸情况复杂 土木工程不易 公司一直是美国海关和边境保护局最高效的设备供应商 预计相关设备订单将持续 不仅用于边境口岸 也用于港口和机场等其他区域 随着新系统部署 效率有望提高 [58][59] 问题: 关于国际足联世界杯和奥运会的体育赛事机会管道 [60] - 管理层表示 公司是该领域的主要参与者 对已宣布的欧洲赛事感到乐观 也对即将在美国和国际上举行的重大赛事感到乐观 公司因丰富的经验和广泛的技术而具备独特优势 [61] 问题: 安全产品国际需求增加 是否有特定地区或国家在紧迫性或机会规模上领先 [66] - 管理层表示 美国显然是其中之一 国际上也看到很多需求 特别是中东地区 许多国家开始更加关注扫描技术以促进贸易 机会遍布全球 但每年情况不同 该市场尚未成熟 [66] 问题: 近期国土安全部和海关与边境保护局的资金争议是否对下半年收入或现金流前景有显著影响 [67] - 管理层表示 没有显著影响 争议主要涉及移民和海关执法局等其他问题 而非边境安全本身 [67] 问题: 安全部门订单出货比是否接近1.0 [70] - 管理层确认 本季度订单出货比略低于1.0 [70] 问题: 订单略低于预期是否影响下半年销售 既然季度表现强劲但未提高收入指引 如果订单符合预期是否会提高指引 [71] - 管理层表示 可能会提高 但考虑到一些事项推迟以及潜在的政府停摆等因素 认为目前维持收入区间是审慎的 总体对业务感到非常强劲 [72] 问题: 关于利润率驱动因素 墨西哥合同是否是高利润率收入的主要驱动因素 [73] - 管理层解释 有多种因素 但墨西哥合同确实扮演了角色 由于合同规模大且重复生产相同产品 带来了运营效率从而推高利润率 公司已预见到这方面的利润率阻力 但业务仍在良好增长 这种同比影响在第三季度后（即三月季度后）将减弱 从第四季度及以后将看到利润率扩张的机会 [75] 问题: “金穹”项目在未来三到五年内是否可能成为数亿美元级别的机会 [76] - 管理层表示 这是一个巨大的机会 将对公司具有重要影响 具体数字暂不透露 但可能相差不远 随着机会临近 将提供更多信息 [77] 问题: 光电部门外部销售增长约9% 订单出货比大于1 驱动因素是否仍是企业将供应链从中国转移出去的趋势 [78] - 管理层确认 驱动因素相似 包括多元化的客户基础 现有客户业务的强劲需求以及新客户的增长 这些新客户正试图从世界不同地区转移到公司所在的制造地点 对第一和第二季度各12%的收入增长（包括上季度9%的外部增长）感到满意 预计本财年剩余几个季度需求将持续强劲 [79] 问题: 全年现金流是否可能接近甚至超过净利润 [80] - 管理层认为 这完全有可能 如果应收账款周转天数能如预期下降 这种情况很可能发生 [80]

财务数据和关键指标变化 - 公司2026财年第二季度总收入创下Q2记录，达到4.64亿美元，同比增长11% [4] - 第二季度非GAAP调整后每股收益（EPS）创下Q2记录，为2.58美元 [4] - 第二季度毛利率为33%，低于去年同季度，主要因产品销售组合不利，抵消了服务收入毛利率上升的影响 [14] - 第二季度销售、一般及行政费用（SG&A）为7020万美元，同比下降1%，占销售额的15.1%，去年同期为16.8% [15] - 第二季度研发费用为1980万美元，占收入的4.3%，高于去年同期的1830万美元，反映了对创新的投入 [15] - 第二季度净利息及其他费用为1070万美元，高于去年同期的860万美元，其中净利息费用因借款成本降低从860万美元降至640万美元，但被前CEO退休计划修订产生的440万美元非经常性成本所抵消 [16] - 第二季度GAAP有效税率为19.5%，去年同期为23.3%；剔除离散税项，用于计算非GAAP EPS的标准化有效税率约为23.3%，去年同期为24.0% [17] - 第二季度非GAAP调整后营业利润率为14%，环比上升，但同比下降，主要因去年同期基数较高 [17] - 第二季度运营现金流为6200万美元，同比改善 [4][18] - 第二季度资本支出为700万美元，折旧及摊销费用为960万美元 [19] - 截至第二季度末，根据信贷协议计算的净杠杆率约为2.2倍 [19] - 公司提高了2026财年非GAAP每股收益指引，预计摊薄后每股收益在10.30美元至10.55美元之间，同比增长10%-13%，同时维持收入指引不变 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - **安全部门**：第二季度收入为3.35亿美元，同比增长15% [13]。剔除墨西哥合同后，安全收入同比增长31% [14]。第二季度调整后营业利润率为17.8%，去年同期为19.9% [17]。本季度订单量低于预期，订单出货比低于1.0，主要因美国政府停摆和国际客户订单延迟 [7][24][70] - **光电与制造部门**：第二季度销售额（含公司内部交易）为1.13亿美元，同比增长12%，创下Q2记录 [9][14]。第二季度调整后营业利润率为12.9%，较去年同期的12.8%上升100个基点 [17]。本季度订单出货比大于1 [9] - **医疗保健部门**：第二季度销售疲软，调整后营业利润率因销售水平较低而微乎其微 [10][17] 各个市场数据和关键指标变化 - **墨西哥市场**：与大型墨西哥安全合同相关的收入在2026财年第二季度为2700万美元，较去年同期的5400万美元下降50% [13]。预计第三季度墨西哥合同将带来超过5000万美元的同比收入增长阻力，这是2026财年最高的季度差异 [20]。墨西哥应收账款仍是公司最大的应收款项，预计在2026财年下半年及2027财年部分时间将带来可观的现金流入 [34] - **美国政府市场**：美国政府停摆导致部分订单延迟 [7][24]。公司参与了美国导弹防御局（MDA）名为“Shield”的大型合同，该合同为支持“Golden Dome”综合导弹防御系统开发的不定期交付/不确定数量（IDIQ）合同，上限价值1510亿美元，为期10年，公司是2400个中标方之一 [8] - **国际市场**：获得一份价值约3000万美元的国际订单，为海军行动部署先进的射频通信和监视系统 [8]。获得一份价值2000万美元的奖项，为国际客户提供全面的放射威胁检测解决方案 [7]。被选中支持今年冬季在欧洲举行的一项重大全球体育赛事的安全筛查 [7]。国际需求广泛，中东等地区机会增多 [66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **研发与创新**：公司增加研发投入，以推动市场领先地位，特别是在安全领域 [4][15] - **产能扩张**：为把握“Golden Dome”等射频解决方案的增长机会，公司正在德克萨斯州扩建新设施，以显著提高产能和运营效率 [9][26]。光电部门通过在墨西哥的最新制造设施扩大产能，并利用在东南亚、印度和北美的业务，以满足全球需求并受益于供应链多元化趋势 [10] - **资本配置**：资本配置主要包括并购、股票回购和偿还循环信贷额度（已进行），股票回购是公司的可行选项 [28]。公司在11月成功完成可转换票据交易，筹集了5.75亿美元，票面利率0.5%，增加了流动性并降低了利息支出 [19]。第二季度以平均每股267美元的价格回购了约547,000股股票 [19] - **行业趋势**：光电部门受益于原始设备制造商（OEM）为分散供应链风险而将生产从中国转移至其他低成本制造区域的趋势 [10]。安全筛查需求持续，公司在重大体育赛事等关键任务环境中是值得信赖的供应商 [7][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年上半年的业绩感到满意，并预计下半年表现稳健 [22] - 整体需求良好，未交货订单保持健康，为2026财年下半年的强劲表现及之后的能见度提供了信心 [6] - 尽管医疗保健部门面临挑战，但公司专注于长期价值创造，加强销售力度并投资于下一代产品开发，预计随着市场更广泛的复苏，其表现将在未来几个季度改善 [10][11] - 预计2026财年第四季度的增长将明显强于第三季度，主要因墨西哥合同收入的同比阻力在第三季度后大幅减弱 [20][40][41] - 服务收入增长一直非常出色，预计其增长速度在大多数情况下将继续快于产品收入，且服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间 [36] - 预计2026日历年现金流可能更加强劲 [4]。随着墨西哥应收账款的回收，预计在2026财年下半年及以后将产生大量现金流入，带来可观的运营现金流和强劲的自由现金流转化 [18]。全年现金流有可能接近甚至超过净收入 [80] - 订单延迟主要是时间问题，高概率机会仍在渠道中，预计未来六个月订单将表现强劲 [24][32] - 关于“Golden Dome”的IDIQ合同，公司认为这是一个巨大的机会，预计在可预见的未来会获得一些订单，并认为这对公司来说是实质性的、有意义的机遇 [25][77] 其他重要信息 - 应收账款周转天数（DSO）在第二季度较第一季度下降17%，预计在财年结束前将进一步下降 [18] - 过去八年来，销售、一般及行政费用与研发费用之和占销售额的百分比每年都在下降，预计2026财年这一趋势将持续 [16] - 公司预计第三季度利息费用将较第二季度略有下降，第三和第四季度利息费用水平相对可比 [27] - 由于股票回购，第二季度稀释股数有所下降，预计第三季度稀释股数将进一步小幅减少，第四季度与第三季度基本持平 [48] - 航空业务市场依然强劲，渠道良好，但订单有时金额较小，不一定达到新闻稿发布的级别 [44][45] - 美国海关和边境保护局（CBP）的订单机会持续存在，不仅限于边境口岸，还包括港口、机场等其他领域 [58]。近期的资金争议主要涉及移民及海关执法局（ICE）等其他问题，与边境安全无关，预计不会对下半年收入或现金前景产生显著影响 [67] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 安全部门的订单情况是疲软还是不如预期强劲？ - 管理层表示，订单低于预期，主要由于美国政府停摆和一些国际客户订单延迟，但这些高概率机会仍在渠道中，预计未来六个月订单将表现强劲 [24] 问题: 关于“Golden Dome”的IDIQ合同，订单是否可能在2026财年内实现？ - 管理层表示，这取决于多方面因素，虽然合同金额巨大，但中标方众多。公司对自己提供的产品（如超视距雷达）定位感到满意，正在积极与客户沟通，但无法给出具体时间表，预计在可预见的未来会获得一些订单 [25] 问题: 未来的季度利息费用展望如何？ - 管理层表示，随着第二季度中期偿还循环信贷额度，预计利息费用将从第二季度到第三季度略有下降。第二季度已获得约半个季度的益处，第三和第四季度的利息费用水平应相对可比 [27] 问题: 鉴于预期强劲的自由现金流，是否有额外的股票回购计划？ - 管理层表示，公司资产负债表强劲，资本配置一直包括并购、股票回购和偿还信贷额度。第二季度已进行大规模回购（约546,000股），进一步回购股票对公司来说当然是一个选项 [28] 问题: 美国政府停摆后，“大美法案”相关资金请求书（RFP）的时间安排如何？ - 管理层表示，停摆确实使一些事项推迟。公司开始看到一些资金流动，预计今年上半年会有一些资金流入，但大部分将在2026日历年后期及以后，这主要是时间影响 [32] 问题: 墨西哥应收账款的现状及对下半年自由现金流的贡献？ - 管理层确认，尽管第二季度从墨西哥收到了不错的回款，但它仍是公司最大的应收账款。预计在2026财年剩余时间及2027财年部分时间，随着墨西哥应收账款正常化，将带来超常的自由现金流转化，并显著降低应收账款周转天数 [34] 问题: 利润率展望及服务收入相对于硬件的增长潜力？ - 管理层表示，对利润率前景感到鼓舞。服务收入增长一直非常出色，尽管从去年第三季度开始基数变高，但预计其增长速度在大多数情况下仍将快于产品收入。由于服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间，且这种扩张更倾向于在第四季度体现 [36][37] 问题: 第四季度增长强于第三季度的原因及下半年收入分配？ - 管理层解释，主要驱动因素是美国政府停摆（影响较小）和墨西哥合同（影响更大）。墨西哥收入的同比差异在第三季度最为显著，形成巨大阻力，从第四季度开始这一阻力将大幅减弱。因此，预计第四季度收入将显著高于第三季度，利润情况也是如此 [40][41] 问题: 预期的下半年强劲订单是否主要来自美国海关和边境保护局（CBP）？ - 管理层表示，CBP是其中之一，但订单也来自美国政府其他部门以及国际订单，是多个客户的组合 [43] 问题: 航空市场的渠道情况，下半年是否会有相关公告？ - 管理层表示，航空市场对公司来说依然强劲，渠道良好。但航空订单有时因机场建设等原因需要更长时间，且订单量可能较大但单笔金额不一定达到发布新闻稿的级别 [44][45] 问题: 可转换票据发行和股票回购后，如何考虑稀释股数？ - 管理层表示，随着股票回购，第二季度稀释股数有所下降。预计第三季度稀释股数将进一步小幅减少，而股价上涨会对稀释股数产生相反的影响。第四季度稀释股数应与第三季度基本持平 [48] 问题: 射频业务目前的规模及未来3-5年的展望？ - 管理层表示，射频业务增长前景良好，特别是随着“Golden Dome”项目的推进，未来2-4年有望实现非常扎实的增长。公司因此决定扩建新设施以满足需求 [55][56] 问题: 美国海关和边境保护局（CBP）在陆地口岸部署大型非侵入式检查系统的进展滞后，这对公司的订单和市场地位有何影响？ - 管理层承认边境口岸工程复杂，但认为公司一直是CBP最高效的设备供应商。预计设备订单将继续，不仅用于边境口岸，也用于港口、机场等其他领域。随着新系统的部署，效率有望提高 [58][59] 问题: 即将到来的国际足联世界杯和奥运会的渠道机会如何？ - 管理层表示，公司是这些领域的主要参与者，对已获得的欧洲赛事奖项感到满意，并对美国和国际上即将到来的重大赛事机会感到乐观。公司因其丰富的经验和广泛的技术而具备独特资格 [61] 问题: 国际安全产品需求增长，哪些地区或国家处于领先？ - 管理层指出，美国显然是其中之一。国际上，中东地区需求很多。许多国家开始更加关注扫描技术，以应对贸易问题并可能与美国共享信息以简化贸易。这是一个全球性的趋势，但不同年份侧重不同国家，市场尚不成熟 [66] 问题: 近期国土安全部（DHS）和CBP的资金争议是否会影响下半年收入或现金展望？ - 管理层认为不会，因为争议主要涉及移民及海关执法局（ICE）等其他问题，与边境安全无关 [67] 问题: 安全部门订单出货比是否接近1？订单不及预期是否影响下半年销售和收入指引？ - 管理层确认，本季度订单出货比略低于1.0。订单延迟可能对收入指引有轻微影响，公司出于谨慎维持了收入指引范围，但整体对业务感到非常强劲 [70][72] 问题: 利润率受多种因素影响，墨西哥合同是否是主要驱动因素？ - 管理层确认，墨西哥合同是因素之一。由于该合同规模大、产品制造重复性高，带来了固有的运营效率和高利润率。公司预见到了这一同比利润率阻力，但业务仍在良好增长。这一影响在第三季度后消退，第四季度及以后利润率有扩张机会 [74][75] 问题: “Golden Dome”项目在未来3-5年可能为公司带来多大的机会？ - 管理层认为这是一个巨大的机会，对公司整体意义重大。具体数字未透露，但暗示分析师的估计可能相去不远 [77] 问题: 光电部门增长的主要驱动力是否仍是供应链从中国转移？ - 管理层表示，驱动力与之前提到的类似，包括多元化的客户群、现有客户业务的强劲需求以及新客户的增长，这些新客户正试图将生产从世界不同地区转移到公司所在的制造地点 [79] 问题: 全年现金流是否可能接近甚至超过净收入？ - 管理层认为这完全有可能。如果应收账款周转天数能如预期下降，这种情况很可能发生 [80]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入创纪录，达到4.64亿美元，同比增长11% [4] - 第二季度非GAAP调整后每股收益创纪录，达到2.58美元 [4] - 第二季度毛利率为33%，低于去年同季度，主要因产品销售组合不利，抵消了服务收入毛利率上升的影响 [14][15] - 第二季度销售、一般及行政费用为7020万美元，同比下降1%，占销售额的15.1%，去年同期为16.8% [16] - 第二季度研发费用为1980万美元，占收入的4.3%，高于去年同期的1830万美元，反映了对创新的投入 [16] - 第二季度净利息及其他费用为1070万美元，高于去年同期的860万美元，主要因一次性退休计划修订费用440万美元，抵消了净利息支出从860万美元降至640万美元的正面影响 [17] - 第二季度GAAP有效税率为19.5%，去年同期为23.3%；非GAAP计算使用的标准化有效税率约为23.3%，去年同期为24.0% [17][18] - 第二季度非GAAP调整后营业利润率为14%，环比上升，但同比下降，主要因去年同期基数较高 [18] - 第二季度运营现金流为6200万美元，同比改善 [4][19] - 第二季度资本支出为700万美元，折旧和摊销费用为960万美元 [20] - 第二季度末净杠杆率（按信贷协议计算）约为2.2 [20] - 公司提高了2026财年非GAAP每股收益指引至10.30-10.55美元，同比增长10%-13%，同时维持收入指引不变 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **安防部门**：第二季度收入为3.35亿美元，同比增长15% [13]。增长主要由服务收入显著增长、射频业务收入增加以及航空产品收入增加推动 [13]。与墨西哥大型安防合同相关的收入同比下降50%至2700万美元，去年同期为5400万美元 [13]。若排除墨西哥合同，安防收入同比增长31% [14]。第二季度安防部门调整后营业利润率为17.8%，去年同期为19.9% [18] - **光电与制造部门**：第二季度收入（含内部交易）为1.13亿美元，同比增长12%，创第二季度纪录 [14]。增长由多元化的产品和客户组合推动 [14]。第二季度调整后营业利润率为12.9%，较去年同期的12.8%上升100个基点 [18] - **医疗部门**：第二季度销售疲软，调整后营业利润率因销售水平而微乎其微 [11][19] 各个市场数据和关键指标变化 - **安防市场**：订单低于预期，主要因预期订单延迟，部分由于美国政府停摆和国际客户推迟 [7]。安防订单未交付价值（bookings）低于1.0 [71]。安防积压订单基本持平于18亿美元 [26]。公司获得2000万美元订单，为国际客户提供全面的放射威胁检测解决方案 [7]。公司被选中为欧洲一项重大全球体育赛事提供安检支持 [8]。射频业务获得一份价值约3000万美元的国际订单，为海军行动部署先进的基于射频的通信和监视系统 [9]。射频业务被选中参与美国导弹防御局名为“盾牌”的大型合同，该合同为期10年，上限价值1510亿美元，公司是2400个获奖者之一 [9] - **光电市场**：订单出货比（book-to-bill ratio）强劲 [10]。机会渠道正在扩大，因原始设备制造商正积极将供应链从中国多元化转移至其他低成本制造地区 [11] - **医疗市场**：第二季度面临挑战，公司正加强销售力度并专注于新产品开发 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于创新，增加了研发投入以保持市场领先地位，特别是在安防领域 [4][16] - 为抓住“黄金穹顶”计划及其他射频解决方案的增长机会，公司正在德克萨斯州扩建新设施，以显著提高产能和运营效率 [10] - 光电部门通过在墨西哥的最新制造设施扩大产能，并利用在东南亚、印度和北美的业务，以满足全球不断增长的需求，并从供应链多元化趋势中受益 [11] - 公司资本配置策略包括并购、股票回购和偿还循环信贷额度 [31] - 公司于11月成功完成可转换票据交易，筹集了5.75亿美元，票面利率为0.5%，增强了流动性和财务灵活性，同时通过偿还循环贷款降低了利息支出 [20] - 公司利用股票回购计划，以每股267美元的平均价格回购了约54.7万股股票 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对许多市场的需求持续看好，积压订单健康，为2026财年下半年的强劲表现及之后的能见度提供了信心 [6] - 管理层预计，随着墨西哥应收账款的持续回收，2026财年下半年及以后将有大量现金流入，这将带来可观的运营现金流和强劲的自由现金流转化 [19] - 由于墨西哥合同收入在2026财年大幅减少，公司面临具有挑战性的同比基数，这在第三季度将比第二季度更为普遍，预计对第三季度同比收入增长造成超过5000万美元的阻力，这将是2026财年最大的季度差异 [21]。预计第四季度的增长将显著强于第三季度 [21] - 公司预计，随着墨西哥同比影响的减弱，第四季度及以后将有真正的营业利润率扩张机会 [38][39][76] - 服务收入增长速度预计在大多数情况下仍将远快于产品收入，且服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间 [38] - 公司预计2026日历年现金流可能更加强劲 [4] - 关于“盾牌”合同，管理层认为在可预见的未来可能会收到交付订单，但对具体时间表不确定 [9][27] - 关于“黄金穹顶”计划，管理层认为这是一个巨大的机会，将在未来2-4年带来非常坚实增长，但未提供具体数字 [57][77][78] - 关于美国海关和边境保护局的机会，管理层认为订单将继续，随着新系统的部署，效率会提高 [60][61] - 对于大型体育赛事（如世界杯、奥运会），公司认为自己是主要参与者，拥有独特的技术和丰富经验 [62] 其他重要信息 - 第二季度应收账款周转天数较第一季度下降17%，预计在财年结束前将进一步下降 [19] - 墨西哥应收账款仍是公司最大的应收账款，预计在2026财年剩余时间和2027财年部分时间，随着其正常化，将带来超常的自由现金流转化，并显著降低应收账款周转天数 [36] - 公司预计第三季度利息支出将较第二季度略有下降，第三和第四季度利息支出水平相对可比 [29] - 公司预计第三季度稀释股数将略有减少，第四季度与第三季度基本持平 [50] - 管理层认为，如果应收账款周转天数降至预期水平，全年现金流有可能接近甚至超过净利润 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：安防订单是疲软还是不如预期强劲？ [26] - 回答：订单低于预期，部分因政府停摆和国际客户推迟，但这些高概率机会仍在渠道中，预计未来六个月订单会强劲 [26] 问题：关于“盾牌”合同，订单是否可能在2026财年内开始？ [27] - 回答：资金已到位，合同规模巨大，但参与者众多。公司产品具有优势，正积极与客户沟通，但政府项目时间不确定，对在可预见的未来获得订单感到乐观 [27] 问题：未来季度利息支出展望？ [29] - 回答：随着第二季度中期偿还循环贷款，预计利息支出将从第二季度降至第三季度。第二季度已享受约半个季度的益处，第三和第四季度利息支出水平相对可比 [29] 问题：强劲现金流下，是否有额外股票回购计划？ [31] - 回答：公司资产负债表强劲，资本配置包括并购、股票回购和偿还贷款。第二季度已回购约54.6万股，进一步回购是可行的选项 [31] 问题：“大美丽法案”资金和招标时间表详情？ [34] - 回答：停摆导致时间推迟。已开始看到资金流动，预计大部分资金将在2026日历年后期及以后到位，主要是时间影响 [35] 问题：墨西哥应收账款状况及对下半年自由现金流的驱动？ [36] - 回答：第二季度已从墨西哥收到部分回款，但其仍是最大应收账款。预计在2026财年剩余时间及2027财年部分时间，随着应收账款正常化，将带来超常的自由现金流转化，并显著降低应收账款周转天数 [36] 问题：利润率展望及服务收入与硬件收入增长潜力？ [37] - 回答：对利润率前景感到鼓舞。服务收入增长出色，预计其增速将继续远快于产品收入。服务收入利润率更高，因此营业利润率有扩张空间，预计更多体现在第四季度 [38][39] 问题：第四季度增长强于第三季度的原因及下半年收入分配？ [42] - 回答：主要受墨西哥收入同比差异影响，第三季度阻力最大，第四季度开始大幅减弱。因此预计第四季度收入将显著高于第三季度，利润情况类似 [42][43] 问题：预计下半年强劲的订单是否主要来自美国海关和边境保护局？ [44] - 回答：不仅是海关和边境保护局，还包括其他政府机构和国际订单，是多个客户的组合 [44] 问题：航空市场订单情况及下半年展望？ [45] - 回答：航空市场依然强劲，渠道健康。有时因机场建设等原因交付时间较长，但对当前渠道感到满意 [45][47] 问题：可转换债券发行和股票回购后，如何考虑稀释股数？ [49] - 回答：股票回购使第二季度稀释股数下降，第三季度影响可能更大，然后趋于稳定。股价上涨会对稀释股数产生相反影响，但总体预计第三季度稀释股数将略有减少，第四季度与第三季度基本持平 [50] 问题：射频业务当前规模及3-5年展望？ [56] - 回答：射频业务是“黄金穹顶”计划的一部分，预计未来2-4年将获得非常坚实的增长。公司因此扩建了新设施以满足需求 [57][58] 问题：美国海关和边境保护局在陆地口岸部署大型非侵入式检查系统的进展缓慢，如何影响公司订单和市场份额？ [59] - 回答：边境口岸情况复杂，土木工程不易。公司一直是海关和边境保护局最高效的供应商。预计订单将继续，不仅用于边境口岸，也用于港口、机场等。随着新系统部署，效率会提高 [60][61] 问题：世界杯和奥运会等体育赛事的订单渠道？ [62] - 回答：公司是大型赛事的主要参与者，对已宣布的欧洲赛事和即将到来的美国及国际赛事感到乐观。公司因丰富经验和广泛技术而具备独特优势 [62] 问题：国际安防产品需求，哪些地区领先？ [67] - 回答：美国是其一，国际上也很多，特别是中东。许多国家因贸易问题开始更加关注扫描技术。整体市场尚不成熟，处于早期阶段 [67] 问题：近期国土安全部和海关和边境保护局资金争议是否影响下半年收入或现金流？ [68] - 回答：不影响。争议主要涉及移民和海关执法局等其他问题，而非边境安全本身 [68] 问题：安防订单未交付价值是否接近1.0？ [71] - 回答：本季度略低于1.0 [71] 问题：订单不及预期是否影响下半年销售？是否因此未提高收入指引？ [72] - 回答：可能因此未提高收入指引。考虑到部分订单推迟及潜在政府停摆风险，维持当前收入范围是审慎之举，但对业务整体感到非常强劲 [73] 问题：利润率的主要驱动因素是否主要是墨西哥合同？ [74] - 回答：有多种因素，但墨西哥合同是其中之一。该合同规模大，重复生产相同产品带来了运营效率和高利润率。公司已预见到这一利润率阻力，但其影响在第三季度后减弱，第四季度及以后利润率有扩张机会 [75][76] 问题：“黄金穹顶”计划在未来3-5年是否为数亿美元级别的机会？ [77] - 回答：这是一个巨大的机会，对公司意义重大。具体数字暂不透露，但可能接近该规模。随着机会临近，将提供更多细节 [78] 问题：光电部门增长驱动力是否仍是供应链从中国转移？ [79] - 回答：驱动力相似，包括多元化的客户基础、现有客户业务需求强劲，以及新客户为转移制造地点而带来的业务。预计强劲需求将在本财年剩余季度持续 [81] 问题：全年现金流是否可能接近或超过净利润？ [82] - 回答：完全有可能。如果应收账款周转天数降至预期水平，情况很可能如此 [82]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 第二季度（截至2025年12月31日）总净收入为4.64057亿美元，同比增长10.5%[11] - 第二季度净利润为3869.9万美元，同比增长2.3%[11] - 上半年总净收入为8.4868亿美元，同比增长11.1%[11] - 上半年净利润为5925.5万美元，同比增长6.3%[11] - 第二季度摊薄后每股收益为2.22美元，与去年同期持平[11] - 截至2025年12月31日六个月，公司净利润为5925.5万美元，同比增长约6.3%[18][22] - 截至2025年12月31日六个月，公司基本每股收益为3.52美元，稀释后每股收益为3.39美元[22] - 第二财季（截至2025年12月31日）总净收入为4.64亿美元，同比增长10.5%[119][120] - 上半年（截至2025年12月31日）总净收入8.487亿美元，同比增长11.1%[129][130] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 第二季度产品毛利率为29.0%，服务毛利率为44.0%[11] - 第二财季毛利率为32.7%，同比下降230个基点；毛利润1.516亿美元，同比增加约450万美元[122] - 第二财季研发费用1980万美元，同比增长8.2%；销售及行政费用7020万美元，同比下降0.7%[123][124][125] - 上半年毛利率为32.4%，同比下降280个基点；毛利润2.748亿美元，同比增加约610万美元[133] - 2025财年第二季度研发费用为1975.9万美元，占该季度合并收入的4.3%[97] 财务数据关键指标变化：现金流与资本支出 - 截至2025年12月31日六个月，公司经营活动产生的净现金为7933.7万美元，较上年同期的1538.8万美元大幅增长[18] - 截至2025年12月31日六个月，公司用于收购业务的净现金为75.5万美元[18] - 截至2025年12月31日六个月，公司回购普通股支出1.4703亿美元[18] - 截至2025年12月31日六个月，公司长期债务新增收益为6.6296亿美元[18] - 2025财年上半年资本支出为1371.3万美元，折旧及摊销为1986.6万美元[100] - 2026财年第二季度至今（YTD Q2 fiscal 2026）的经营活动现金流为7930万美元，较上年同期的1540万美元大幅增长[144] - 2026财年第二季度至今的投资活动净现金使用为2140万美元，远低于上年同期的9760万美元，主要因上年同期有收购业务支出[145] - 2026财年第二季度至今的融资活动净现金流入为1.726亿美元，主要来自发行2031年票据的5.629亿美元净收益[146] - 2026财年第二季度至今的资本支出为1370万美元，与上年同期的1320万美元基本持平[145] 各条业务线表现：安全部门 - 截至2024年12月31日的三个月，公司合并营收为4.1982亿美元，其中安全部门贡献2.8999亿美元，占总营收的69.1%[95] - 截至2024年12月31日的三个月，公司运营收入为5795.7万美元，其中安全部门贡献5405.3万美元，占总运营收入的93.3%[95] - 安全部门是最大收入来源，2025财年第二季度外部客户收入为3.34705亿美元，占该季度合并收入的72.1%[97] - 第二财季安全部门收入3.347亿美元，同比增长15.4%，占总收入72.1%[119][120] - 上半年安全部门收入5.89亿美元，同比增长14.5%，占总收入69.4%[129][130] 各条业务线表现：光电与制造部门 - 光电与制造部门2025财年第二季度营业利润率为12.6%（营业利润1416.7万美元 / 总收入1.12552亿美元）[97] 各条业务线表现：医疗保健部门 - 医疗部门2025财年第二季度营业亏损109.7万美元，主要受减值、重组及其他费用135.7万美元影响[97] - 第二财季医疗保健部门收入3650万美元，同比下降18.7%，占总收入7.9%[119][120][121] - 上半年医疗保健部门收入7730万美元，同比下降5.6%，占总收入9.1%[129][130][132] 各条业务线表现：部门费用与业绩 - 2025财年第二季度（截至2025年12月31日的三个月）合并收入为4.64057亿美元，营业利润为5879.5万美元[97] - 2025财年上半年（截至2025年12月31日的六个月）合并收入为8.4868亿美元，营业利润为9186.8万美元[100] - 2025财年上半年减值、重组及其他费用总额为560.4万美元，较上年同期的139.3万美元大幅增加[100][98] - 截至2025年12月31日的六个月内，减值、重组及其他费用总额为5.6百万美元，其中安全部门非经常性费用2.2百万美元，医疗保健部门非经常性业务部门调整1.3百万美元[55] 资产与负债状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.36722亿美元，较2025年6月30日的1.06405亿美元大幅增加[10] - 截至2025年12月31日，长期债务净额为9.98902亿美元，较2025年6月30日的4.63504亿美元增加115.5%[10] - 上半年库存为4.52613亿美元，较2025年6月30日的4.07174亿美元增加11.2%[10] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物为3.367亿美元，其中约32%由海外子公司持有[24] - 截至2025年12月31日，公司持有的外汇远期合约名义金额为1.601亿美元[29] - 截至2025年12月31日，公司或有对价负债的公允价值为1336.3万美元[27] - 截至2025年12月31日，公司可转换票据负债的公允价值为11.0456亿美元[27] - 截至2025年12月31日，应收账款净额为8.33152亿美元，较6月30日的8.37743亿美元略有下降[41] - 截至2025年12月31日，存货总额为4.52613亿美元，较6月30日的4.07174亿美元增长11.2%[41] - 截至2025年12月31日，不动产和设备净值为1.28502亿美元，累计折旧和摊销为1.88533亿美元[41] - 截至2025年12月31日，商誉总额为3.85747亿美元，较6月30日的3.87393亿美元略有下降[42] - 截至2025年12月31日，无形资产净值为1.83394亿美元，其中可摊销资产净值为1.43392亿美元，商标权（非摊销）为4000.2万美元[43] - 公司资产总额从2025年6月30日的22.41257亿美元增长至2025年12月31日的25.22241亿美元[101] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物总额为3.367亿美元，较2025年6月30日的1.064亿美元大幅增加[141] - 公司现金及现金等价物中约32%（约1.077亿美元）由海外子公司持有，涉及汇回税务考量[148] 债务与融资活动 - 截至2025年6月30日和12月31日，指定为利率互换套期的衍生工具名义金额为1.75亿美元[31] - 循环信贷额度从600百万美元增加至725百万美元，定期贷款从128.1百万美元替换为100百万美元[58] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度下可用借款额为611.4百万美元，信用证使用113.6百万美元，定期贷款未偿还97.5百万美元[59] - 公司发行了3.5亿美元本金、利率2.25%、2029年到期的可转换优先票据，发行净收益为3.404亿美元[60] - 2029年票据本金金额为3.5亿美元，未摊销债务折价及发行成本为686.5万美元，净账面价值为3.43135亿美元，公允价值为5.285亿美元[64] - 截至2025年12月31日，2029年票据的转换条件已触发，公司普通股价格在连续30个交易日内至少有20个交易日超过初始转换价格191.98美元的130%[64] - 2025年第四季度，2029年票据总利息支出为240万美元，其中合同利息支出200万美元，债务折价及发行成本摊销40万美元[65] - 2025年上半年，2029年票据总利息支出为480万美元，其中合同利息支出390万美元，摊销90万美元；上年同期为430万美元，其中合同利息支出350万美元，摊销80万美元[65] - 2031年票据本金总额为5.75亿美元，发行价格为本金的98%，净收益约为5.629亿美元[66] - 2031年票据初始转换率为每1000美元本金兑换2.8263股普通股，相当于初始转换价格约为每股353.82美元[67] - 截至2025年12月31日，2031年票据净账面价值为5.63159亿美元，公允价值为5.76064亿美元[70] - 2025年第四季度及上半年，2031年票据总利息支出均为60万美元，其中合同利息支出和债务折价及发行成本摊销各为30万美元[71] - 截至2025年12月31日，公司长期债务总额为10.03954亿美元，其中流动部分为505.2万美元[73] - 公司于2025年11月发行了总额为5.75亿美元、利率0.5%、2031年到期的可转换优先票据[142] - 2025年7月，公司修订并延长了循环信贷额度，额度从6亿美元提高至7.25亿美元，并将1.281亿美元的定期贷款替换为1亿美元的新定期贷款[143] - 截至2025年12月31日，循环信贷额度可用总额为6.114亿美元，无未偿还借款，但有1.136亿美元的未偿还信用证[143] 合同、递延收入与履约义务 - 合同资产（未开单收入）从194.7百万美元减少至242.7百万美元，下降48.0百万美元，降幅20%[47] - 客户预付款减少4.7百万美元，降幅7%[48] - 递延收入总额增加17.8百万美元，其中流动部分增加15.4百万美元（增幅20%），长期部分增加2.4百万美元（增幅13%）[48][49] - 截至2025年12月31日，剩余履约义务约为625.3百万美元，预计未来12个月内将确认其中约47%（约294百万美元）的收入[50] - 在截至2025年12月31日的六个月内，公司从期初合同负债中确认了56.9百万美元的收入[50] 收购活动 - 2025年9月收购一家关键军事、空间和监视解决方案提供商，总购买对价约8570万美元，其中现金支付7550万美元，或有对价公允价值970万美元，并计提500万美元的扣留负债[38] - 上述收购中，收购日总资产公允价值为1.139亿美元，包括应收账款2610万美元、存货及其他流动资产270万美元、不动产和设备700万美元、商誉3070万美元、其他无形资产4730万美元及其他非流动资产10万美元[38] - 上述收购中，收购日总负债公允价值为2820万美元，包括730万美元的递延所得税负债[38] 股权与股东回报 - 上半年公司回购了546,945股普通股，总金额1.4703亿美元[15][17] - 截至2025年12月31日，公司未确认的股权激励费用中，股票期权相关为130万美元，限制性股票单位相关为1910万美元，预计平均摊销期均为2.3年[75] - 公司授予基于绩效的限制性股票单位（RSUs），截至2024年12月31日的六个月内授予80,682个，截至2025年12月31日的六个月内授予48,392个，其最终支付范围可达原始授予数量的0%至280%[78] - 截至2025年12月31日的六个月内，公司以1.461亿美元的总价回购了546,945股普通股，根据授权回购计划，仍有643,611股可供回购[80] 其他或有事项与承诺 - 截至2025年12月31日，与收购相关的或有对价义务剩余最大潜在支付金额为3790万美元[82] - 或有对价负债的公允价值从2025年6月30日的1908.6万美元下降至2025年12月31日的1336.3万美元，主要因公允价值变动减少520.3万美元[83] - 公司提供的履约保函最大财务敞口在2025年6月30日约为1.04亿美元，在2025年12月31日约为1.07亿美元[84] - 保修准备金余额从2024年12月31日的1144.3万美元下降至2025年12月31日的1034万美元，期内新增计提169.6万美元，因维修和调整减少296.8万美元[89] 税务情况 - 截至2025年12月31日的三个月和六个月，公司有效税率分别为19.5%和19.7%，低于上年同期的23.3%和22.9%[92] - 在截至2025年12月31日的三个月和六个月内，公司分别确认了与股权激励相关的90万美元和170万美元的离散税收优惠[92] - 2026财年第二季度至今的有效税率为19.7%，上年同期为22.9%[138] 其他运营数据 - 运营租赁负债总额从32.7百万美元增加至43.3百万美元，增幅32%[53] - 2025财年剩余6个月（截至2026年6月）的估计无形资产摊销费用为952.5万美元[44] - 截至2025年12月31日，安全部门一名客户占公司应收账款净额的41%[101] - 汇率波动对截至2025年12月31日的上半年报告销售额产生正面影响，约为0.6%[118]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2026财年第二季度营收创纪录，达到4.64057亿美元，同比增长11%[4][7] - 第二季度非GAAP摊薄后每股收益为2.58美元，创纪录，同比增长7%[4][7] - 第二季度GAAP摊薄后每股收益为2.22美元，与去年同期持平[4][7] - 2026财年上半年总营收为8.4868亿美元，同比增长11%[4] - 2025财年第二季度（截至2025年12月31日）总收入为4.64亿美元，同比增长10.5%[20] - 2025财年第二季度GAAP摊薄后每股收益为2.22美元，与上年同期持平；非GAAP摊薄后每股收益为2.58美元，同比增长6.6%[20] - 公司2025财年上半年（截至12月31日）总收入为8.487亿美元，较2024财年同期的7.638亿美元增长11.1%[22] - 2025财年上半年GAAP净收入为5925.5万美元，每股收益为3.39美元；非GAAP净收入为6993.0万美元，每股收益为4.00美元[22] 财务数据关键指标变化：成本、费用与利润率 - 2025财年第二季度GAAP营业利润率为12.7%，较上年同期的13.8%下降1.1个百分点[20] - 2025财年第二季度非GAAP营业利润率为14.0%，较上年同期的15.0%下降1.0个百分点[20] - 按GAAP准则，2025财年上半年营业利润为9186.8万美元，占收入比例为10.8%，低于2024财年同期的11.6%[22] - 按非GAAP准则调整后，2025财年上半年营业利润为1.049亿美元，占收入比例为12.4%，低于2024财年同期的12.9%[22] - 2025财年上半年非GAAP调整项包括：减值、重组及其他费用净额560.4万美元，收购无形资产摊销745.3万美元[22] - 2025财年上半年非GAAP调整项还包括：前CEO非经常性退休费用435.9万美元，以及相关的税务影响调整[22] - 2025财年第二季度发生了与前任CEO相关的非经常性退休费用435.9万美元，对每股收益影响为0.25美元[20] 各条业务线表现 - 安全部门第二季度营收同比增长15%[5] - 光电与制造部门第二季度营收同比增长12%[5] - 安全业务部门2025财年第二季度收入为3.35亿美元，同比增长15.4%，非GAAP营业利润率为17.8%[20] - 医疗保健业务部门2025财年第二季度GAAP营业利润率为-3.0%，经调整后非GAAP营业利润率为1.5%[20] - 安全业务部门2025财年上半年收入为5.890亿美元，非GAAP营业利润为9398.3万美元，利润率为16.0%[22] - 光电子与制造部门2025财年上半年收入为2.220亿美元，非GAAP营业利润为2757.3万美元，利润率为12.4%[22] - 医疗保健部门2025财年上半年收入为7727.7万美元，非GAAP营业利润为297.9万美元，利润率为3.9%[22] - 公司2025财年上半年企业/抵消项目非GAAP营业亏损为1961.0万美元[22] 管理层讨论和指引 - 公司上调2026财年非GAAP每股收益指引至10.30-10.55美元，预计同比增长10%-13%[8] 其他财务数据（资产、债务、现金流等） - 公司截至2025年12月31日的积压订单为18亿美元[4] - 第二季度运营现金流为6220万美元[4][7] - 公司发行了5.75亿美元、利率0.50%、2031年到期的可转换优先票据[5] - 截至2025年6月30日，公司总资产为22.41亿美元，较2024年12月31日的25.22亿美元下降11.1%[18] - 现金及现金等价物从2024年末的3.37亿美元大幅减少至2025年6月30日的1.06亿美元，降幅达68.4%[18] - 长期债务从2024年末的9.99亿美元减少至2025年6月30日的4.64亿美元，降幅为53.5%[18]

文章核心观点 - 文章旨在比较TDK公司(TTDKY)与OSI系统公司(OSIS)哪一只股票当前提供更好的价值投资机会 基于Zacks评级和价值风格评分 分析认为TTDKY是更优的价值选择 [1][6] 公司比较与投资评级 - TDK公司与OSI系统公司目前均持有Zacks Rank 2 (买入)评级 表明两家公司的盈利预期修正趋势向好 盈利前景改善 [3] 估值指标分析 - TDK公司的远期市盈率为18.79倍 而OSI系统公司的远期市盈率为27.52倍 [5] - TDK公司的市盈增长比率为1.07 OSI系统公司的市盈增长比率为2.38 [5] - TDK公司的市净率为1.9倍 OSI系统公司的市净率为5.14倍 [6] - 基于上述估值指标 TDK公司在价值风格评分中获得A级 而OSI系统公司获得C级 [6]

公司订单与业务发展 - OSI Systems公司的光电与制造部门获得一份价值约1200万美元的订单 [1] - 订单来自一家领先的医疗保健原始设备制造商，将为其医疗设备提供光学传感器 [1] - 公司总裁兼首席执行官表示，很高兴从长期客户处获得此次重复订单 [1]

股价表现与交易情况 - OSI Systems股票在最近一个交易日上涨4.9%，收于284.57美元，此次上涨伴随着显著的交易量，高于通常交易时段的水平 [1] - 该股在过去四周内累计上涨3.3% [1] 公司业务与财务表现 - OSI Systems正从其安全、光电子和医疗部门强劲的收入增长中受益，这得益于稳健的服务收入和全球对先进安全技术的需求 [1] - 市场预期公司即将公布的季度每股收益为2.52美元，同比增长4.1% [2] - 市场预期季度营收为4.518亿美元，较去年同期增长7.6% [2] - 在过去30天内，市场对OSI该季度的每股收益共识预期保持不变 [3] 行业与同业比较 - OSI Systems隶属于Zacks电子-杂项组件行业 [3] - 同行业公司Fabrinet在最近一个交易日上涨4.9%，收于479.17美元 [3] - 在过去一个月中，Fabrinet的股价回报率为-7% [3] - 市场对Fabrinet即将公布报告的每股收益共识预期在过去一个月保持在3.26美元不变，较去年同期增长24.9% [4]

公司评级与核心观点 - OSI Systems (OSIS) 的Zacks评级被上调至第2级（买入），这使其成为投资组合的潜在优质补充 [1] - 评级上调的核心驱动力是盈利预期的上升趋势，这是影响股价最强大的力量之一 [1] - 评级上调反映了市场对其盈利前景的乐观情绪，这可能转化为买入压力并推动股价上涨 [3] 评级体系与投资逻辑 - Zacks评级体系的核心是公司盈利前景的变化，它追踪卖方分析师对当前及下一财年每股收益（EPS）的Zacks共识预期 [1] - 盈利预期修正已被证明与股价短期走势高度相关，机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值，其大规模买卖行为会推动股价变动 [4] - Zacks评级体系利用与盈利预期相关的四个因素，将股票分为五组，从第1级（强力买入）到第5级（强力卖出） [7] - 自1988年以来，Zacks第1级股票的平均年回报率为+25% [7] - 该体系在任何时间点对其覆盖的超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的同等比例，仅前5%的股票获“强力买入”评级，接下来的15%获“买入”评级 [9] - 股票进入Zacks覆盖股票的前20%，表明其具有优异的盈利预期修正特征，有望在短期内产生超越市场的回报 [10] OSI Systems 具体分析 - OSI Systems是一家机场安全和全身扫描仪制造商 [8] - 对于截至2026年6月的财年，公司预计每股收益为10.42美元，与去年同期报告的数字相比保持不变 [8] - 在过去的三个月里，公司的Zacks共识预期增长了1.9% [8] - 评级上调至Zacks第2级，意味着该股在预期修正方面处于Zacks覆盖股票的前20%，暗示其股价可能在近期走高 [10]