客户与市场相关 - 截至2022年5月31日，公司服务超过730,000家 payroll 和 PEO 客户[22] - 公司目标市场为美国和欧洲部分地区的中小型企业，2022财年客户留存率约为84%[37] - 公司在美国目标市场约有800万家雇主公司[56] - 公司超50%的新小市场 payroll 客户（不包括业务收购）来自现有客户、注册会计师和银行等推荐渠道[50] - 公司业务无明显季节性，但第三财季（截至2月）新客户和新员工数量通常高于其他财季[72] - 公司截至2022年5月31日服务超730,000家薪资和专业雇主组织客户[22] - 公司的目标市场在美国约有800万家雇主企业[56] - 2022财年客户留存率约为期初客户基数的84%，接近历史最高水平[37] 收入与业务线相关 - 公司超50%的收入来自 payroll 处理以外的服务[25] - 公司提供包括 payroll 处理、税务管理、员工支付等多种管理解决方案[44] - 公司提供 PEO 和保险解决方案，PEO 解决方案中公司作为客户员工的共同雇主[53] - 公司超50%的收入来自薪资处理以外的服务[25] - 公司的退休解决方案产品线提供401(k)计划、401(k) SIMPLE计划等多种选择[46] - 公司的 Paychex Advance 为临时 staffing 行业提供包括工资融资和外包服务在内的一系列服务[47] - 公司的 Paychex Flex 平台服务于中小客户和部分 PEO 业务[34] 技术与平台相关 - Paychex Flex Intelligence Engine 中的 Flex Assistant 能回答约680个常见问题，提供超1,200个教学资源[35] - 公司持续更新和维护软件平台以满足客户和市场需求[59] - 公司技术由超200名合规专家和超700名人力资源业务专业人员提供支持[26] - 公司在过去一年中移动和自助服务使用量增长强劲[32] - Paychex Flex Intelligence Engine中的客服聊天机器人可回答约680个常见问题，并提供超1200个教学资源[35] - 公司拥有超700名人力资源专业人员和超200名合规专业人员[33] - 公司持续更新和维护软件平台，以满足客户和市场不断变化的需求[59] 合作与营销相关 - 公司与美国注册会计师协会的合作协议有效期至2023年9月[51] - 公司通过直接销售团队、虚拟销售团队和间接销售渠道进行服务的营销和销售[49][50] - 公司网站是获取潜在客户和新销售的低成本渠道[52] - 公司与美国注册会计师协会（AICPA）的合作协议有效期至2023年9月[51] 员工与人力相关 - 截至2022年5月31日，公司约有16000名员工，主要在美国且为全职[62] - 2022财年，薪酬相关费用约占公司总费用的59%[66] - 公司认为吸引和留住合格员工对未来成功和发展至关重要[60] - 公司通过员工敬业度调查收集反馈，以维护和推广公司价值观[70] - 截至2022年5月31日，公司约有16000名员工，主要在美国且为全职员工[62] - 2022财年，薪酬相关费用约占公司总费用的59%[66] - 公司可能无法吸引和留住合格人才，影响服务质量和客户满意度[106] 荣誉相关 - 2022年，公司获Training杂志颁发的Training APEX奖，排名第五，2021年排名第七[65] - 2022年，公司获Business Group on Health颁发的最佳雇主健康与福祉卓越奖，这是第九次获此殊荣[67] - 公司自2012年起连续获Ethisphere评为全球最具道德企业，共获此认可14次[63] - 公司2022年获Training杂志颁发的Training APEX奖，排名第五，2021年排名第七[65] - 公司获Ethisphere认可，14次被评为全球最具道德企业，自2012年起连续获此殊荣[63] - 公司第九次获商业健康组织颁发的最佳雇主：健康与福祉卓越奖[67] 风险相关 - 公司面临无法跟上技术变化或及时改进产品和服务的风险[76] - 公司产品可能出现软件缺陷、未检测到的错误和开发延迟，影响与客户关系和盈利能力[77] - 公司可能因网络攻击、安全漏洞或互联网中断面临收入减少、成本增加等风险[78] - 公司若系统中断或故障，可能导致数据丢失、业务中断和财务损失[82] - 第三方服务提供商未能及时合规提供服务，可能导致公司运营中断、影响客户关系并产生重大处罚或负债[84] - 公司PEO业务的共同雇佣关系面临法律风险，可能承担客户违反就业或歧视法律的责任，且协议赔偿可能无法有效执行[85] - 健康保险和工人赔偿费率及索赔趋势变化，可能使公司PEO业务成本增加，影响运营结果[86] - 公司收购业务面临增加债务、承担意外负债、整合困难等风险，可能影响现金流、运营结果和股东权益[87] - 客户资金不足可能导致公司为其代付的款项无法收回，对运营结果产生重大不利影响[88] - 政府法规改变税收扣缴金额或汇款时间，可能对公司客户资金利息收入产生不利影响[89] - 公司债务协议中的契约限制业务运营，不遵守可能对财务状况产生重大不利影响[91] - 政府法规和政策变化可能减少公司服务需求、降低收入并增加经营成本[92] - 公司未能遵守数据隐私等法律法规，可能导致处罚、损害声誉并影响运营结果和财务状况[96][97] - 公司面临技术更新、软件缺陷、网络攻击、数据安全和隐私泄露等风险[76][77][78][79] - 公司业务受多种风险影响，包括系统故障、灾难、第三方服务提供商失败等[82][83][84] - 公司PEO业务面临共雇关系相关风险，可能承担额外责任[85] - 公司健康保险和工人补偿费率及索赔趋势变化会影响成本和运营结果[86] - 公司收购存在风险，可能导致债务增加、运营成本上升等[87] - 公司客户资金不足可能导致财务损失[88] - 政府法规变化可能影响公司客户资金利息收入[89] - 公司业务受政府法规和政策变化影响，可能导致收入减少和成本增加[92] - 公司若不遵守法律法规，可能面临处罚和声誉损害[93][94][95][96][97] - 公司业务受COVID - 19和宏观经济事件影响，可能导致收入下降[100][102] - 公司将客户资金投资于优质、投资级别的可供出售证券、货币市场和其他现金等价物，公司资金投资于短期至中期工具，面临市场、利率、信用和流动性风险[104] - 客户资金和公司投资的利息收益可能因可投资资金减少或利率降低而下降，信贷市场波动会进一步减少利息收益[104] - 若无法对可供出售证券进行再投资，公司利息收入和投资组合将减少；出售可供出售证券满足短期资金需求可能会产生损失[104] - 信贷市场紧缩可能影响融资可得性，限制公司获取短期资金的能力和灵活性[105] - 若融资受限，公司为临时用工行业客户提供薪资发放服务的业务增长和重大收购业务增长可能受限[105] - 若金融和经济不利情况长期持续，将对公司经营成果和财务状况产生重大不利影响[105] - 负面宣传会损害公司声誉和品牌价值，导致客户减少使用公司产品和服务[107] - 公司企业治理实践披露可能引发利益相关者的负面宣传[107] - 若无法维持优质解决方案，公司声誉和品牌价值会受损，影响客户留存、新客户获取、人才招聘和员工保留[108] 公司定位与使命相关 - 公司是美国第二大公开上市的专业雇主组织服务提供商[30] - 公司使命是成为美国和欧洲部分地区人力资源、薪资、福利和保险的领先人力资本管理解决方案提供商[26] 产品与服务特色相关 - 公司的 Paychex Promise 服务可将从客户银行账户收取工资资金的时间延长7天，且不中断服务或收取资金不足费用[47] 竞争相关 - 公司在薪酬处理和人力资源服务行业的竞争主要基于服务响应速度、产品质量和声誉等方面[58] 前瞻性陈述相关 - 公司的前瞻性陈述受多种因素影响，实际结果可能与预期有重大差异[14]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度服务收入和总收入均增长11%，达到11亿美元 [31] - 全年服务收入和总收入均增长14%，达到46亿美元 [39] - 第四季度管理解决方案收入增长12%，达到8.45亿美元 [32] - 第四季度PEO和保险解决方案收入增长10%，达到2.84亿美元 [33] - 第四季度利息收入增长2%，达到1500万美元 [34] - 第四季度总费用增长11%，达到7.5亿美元 [35] - 第四季度营业收入增长11%，达到3.94亿美元，营业利润率为34.4% [37] - 第四季度净利润增长13%，达到2.96亿美元，摊薄后每股收益增长12%，达到0.82美元 [38] - 全年营业收入和调整后营业收入分别增长26%和23%，达到18亿美元，调整后营业利润率为39.9% [39] - 全年摊薄后每股收益增长27%，达到3.84美元，调整后摊薄后每股收益增长24%，达到3.77美元 [40] - 全年经营活动现金流为15亿美元，自由现金流为13亿美元，同比增长20% [41] - 2022年5月，公司将季度股息提高20%，至每股0.79美元，全年股息支付总额为10亿美元，回购120万股普通股，花费1.45亿美元，12个月滚动净资产收益率为45% [42] - 2023财年，管理解决方案收入预计增长5% - 7%，PEO和保险解决方案预计增长8% - 10%，利息收入预计在8500万 - 9500万美元之间，总收入预计增长7% - 8%，调整后营业利润率预计在40% - 41%之间，调整后EBITDA利润率预计为44%，其他净费用预计在500万 - 1000万美元之间，有效所得税预计在24% - 25%之间，调整后摊薄后每股收益预计增长9% - 10% [43][45][46] - 2023财年上半年，预计总收入增长8% - 9%，营业利润率约为39%，第一季度预计总收入增长9% - 10%，调整后营业利润率在39% - 40%之间 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务第四季度增长12%，达到8.45亿美元，主要受每位客户收入增加和 payroll 客户群增长推动，每位客户收入增加反映了 HCM 套件的产品附加、客户群内就业水平提高、定价以及包括 ERTC 服务在内的辅助服务收入 [32] - PEO 和保险解决方案业务第四季度增长10%，达到2.84亿美元，主要受平均工作场所员工数量增加和健康保险收入推动 [33] - 公司服务约200万名工作场所员工，PEO 和 ASO 产品在财年增长18% [13] - 公司帮助超过10.4万家企业和130多万名客户员工进行退休储蓄，退休解决方案业务需求创历史新高 [22] - HR 业务方面，超过170万名客户员工在2022财年通过完全数字化体验入职，Paychex HR 帮助企业用现代、易用的数字流程取代纸质流程 [24] - Paychex Pre - Check 于1月推出，早期采用者受益于让员工在处理前预览和改进支票的主动方法 [25] - Paychex PEO 提供独特的福利连续体，包括传统健康、牙科和视力保险，以及综合员工自愿套餐，如重大疾病保险、宠物保险、学生贷款补贴、兼职员工福利、远程医疗和心理健康咨询等 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - Paychex IHS 小企业就业观察显示，小时收入连续12个月增长，但5月份就业增长速度有所放缓，这更多反映了接近充分就业和招聘困难，美国小企业在紧张的劳动力市场和通胀压力下就业增长依然强劲 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于为客户提供 HR、工资单、保险、退休和 PEO 等服务，帮助企业应对各种挑战，如招聘和留住人才、获得政府刺激计划、增强福利提供和向数字化分布式工作环境过渡等 [19] - 公司继续创新，如在 PEO 领域提供独特的福利套餐，推出 Paychex Pre - Check 等产品，以提高客户效率和满意度 [25][26] - 公司通过与客户合作，保持敏捷和灵活，满足客户需求，提高客户留存率 [16] - 公司在销售和服务方面加大投入，提高销售生产力和服务质量，以支持业务增长 [14][15] - 公司认为宏观经济环境存在不确定性，但目前业务指标表现良好，将继续监测宏观经济指标的变化 [8][9] - 行业竞争方面，公司认为整体竞争环境较为稳定，但公司的一些产品改进和推出使其在市场上更具竞争力，如 PEP 计划和 ERTC 服务 [113][114] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势今年呈积极态势，但通胀处于40年高位，存在近期衰退的潜在担忧，公司持续监测关键领先指标，目前未看到宏观经济环境恶化的迹象，通常宏观经济衰退的最初迹象包括现有客户就业水平下降、非处理客户增加或销售活动放缓，但这些指标目前仍呈积极趋势 [8][9] - 公司对2023财年的业绩表现持乐观态度，预计各业务线将实现增长，同时将继续关注宏观经济环境的变化，灵活调整经营策略 [43][47] 其他重要信息 - 公司获得 Lighthouse Research and Advisory 颁发的 HR Tech 奖，连续三年被评为核心 HR 劳动力类别中最佳 SMB 解决方案提供商 [18] - 公司被福布斯杂志评为美国最佳多元化雇主之一，被 Business Group on Health 授予最佳雇主健康与福祉卓越奖 [28] - 公司帮助客户获得超过80亿美元的员工保留和带薪休假税收抵免，以及650亿美元的 PPP 贷款计划，其获奖的 PPP 宽恕工具帮助客户将96%的贷款转为全额贷款宽恕 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明2023财年营收和利润率指引中，通胀对工资和其他费用的影响、价格涨幅以及客户收入留存率的预期变化 - 通胀方面，公司大部分费用受影响不大，工资增长略高于正常水平，公司已将通胀因素纳入数据，且在费用控制方面表现良好，尽管疫情后仍在投资业务，但仍能控制费用 [58][60][61] - 价格涨幅方面，公司价格涨幅通常在2% - 4%之间，今年处于该范围的高端，且因产品而异，关键是要在价值和价格之间取得平衡 [63] - 客户收入留存率方面，2022年公司客户收入留存率约为88%，与疫情前的记录相当，2023年预计与2022年相当，但由于市场竞争加剧，可能会出现轻微下滑 [64][66] 问题2: 客户留存率处于较高水平的驱动因素是什么，以及第四季度投资的构成和是否会在2023年重复 - 客户留存率提高的驱动因素包括产品响应性强，客户和员工对技术的使用增加，如移动应用和在线服务，以及公司在服务模式上的改进，利用 AI 和分析来预测和解决潜在问题，同时产品附加和利用率的提高也增加了客户粘性 [76][80][82] - 第四季度投资包括一次性可变费用、结构性工资增长和长期激励措施，其中一次性费用为可变费用，后两者为结构性费用，将长期存在，这些投资已纳入2023年提高利润率的指引中 [84][85][87] 问题3: 请说明关键的客户指标以及对2023财年 Management Solutions 各业务领域增长的预期 - 公司关注的关键客户指标包括员工每日打卡时间、销售和损失情况，以及与系统和平台的互动情况，目前这些指标与上半年趋势相比没有显著差异，通胀和利率上升似乎并未减缓业务发展 [93][94][95] - 2023年，Management Solutions 中 ASO、退休等领域预计将继续保持强劲需求，实现两位数增长，而 HCM 方面，由于疫情后的恢复已基本正常化，员工数量的宏观增长将不再明显，但其他服务需求仍然强劲 [101] 问题4: 请说明销售渠道的贡献趋势以及竞争环境的变化 - 数字销售在疫情期间持续增长，公司在 sharepayroll.com 和 paychex.com 上的销售表现良好，同时各销售渠道都有强劲的需求，客户更多采用混合购物方式，公司销售团队能够适应市场变化，提高销售生产力 [110][111][112] - 竞争环境总体较为稳定，公司在 PEP 计划和 ERTC 服务方面领先于部分竞争对手，产品改进和推出使公司在市场上更具竞争力，特别是在中端市场表现出色 [113][114][116] 问题5: 请量化 HR 管理中某些产品的附加率增长情况，以及对浮动收入的预测和投资组合期限的说明 - HR 管理方面，公司将在10 - K 文件中更新客户数量，目前客户数量在4万 - 5万之间，预计将实现两位数增长，同时公司在 HR 外包和时间考勤等方面的产品附加率也有所提高，如 Iris Scan Clock 和 Pre - Check 等产品的应用，提高了员工的使用体验和客户留存率 [124][125][126] - 关于浮动收入，预计同比增长约3000万美元，若实现100%的流转，将推动利润率提高约60个基点，但这并不意味着核心业务利润率持平，公司在制定计划时会做出不同的投资选择，目前投资组合期限略超过三年，约一半为短期投资，一半为长期投资，公司有多种手段调整投资组合期限 [129][130][133] 问题6: 请比较2023财年初步指引和详细指引的差异，以及公司业务模式在衰退环境中的表现和应对措施 - 2023财年详细指引比初步指引更强，主要原因包括预计 ERTC 收入不会像去年那样高，但公司已在很大程度上克服了这一障碍，就业水平方面，市场对劳动力有需求，但招聘困难，公司看到市场上更多采用兼职员工来填补岗位，此外，美联储政策存在不确定性，公司在制定计划时考虑了当前环境，预计利率上升将对利息收入产生积极影响 [137][138][141] - 在衰退环境中，公司业务可能会受到客户处理量减少的影响，但在疫情期间，客户留存率有时会提高，这可能会抵消部分收入下滑的影响，同时，利率变化也会对收入产生影响，如果利率下降，将对收入产生直接影响，公司认为如果衰退是渐进的，有能力应对，但如果是突然的，将很难管理 [144][145][146] 问题7: 请说明公司在经济环境变化时费用基础的灵活性，以及第四季度 PEO 业务与保险业务的表现 - 公司在经济环境变化时费用基础具有一定灵活性，包括在业务放缓时减少招聘，从而节省约60% - 65%的工资支出，以及根据宏观环境调整投资组合期限，此外，公司在疫情期间积累了经验，能够通过远程和混合工作模式等方式降低成本，同时在衰退期间，客户对 HR 支持的需求可能会增加，公司有能力提供相应服务 [153][154][158] - 第四季度，PEO 业务继续保持两位数增长，保险业务增长略低于 PEO 业务，主要受健康和福利需求的推动，公司在 PEO 业务中拓宽了产品 offerings，增加了自愿福利，预计将在开放注册期间为客户提供更多选择，从而提高客户留存率和收入 [170][171][175] 问题8: 在经济放缓的情况下，公司的管理方式是否会改变，以及加州退休计划的成功情况和未来增长预期 - 目前公司未看到业务放缓的迹象，招聘和投资决策仍保持积极，公司在疫情期间积累了经验，能够通过远程和混合工作模式、更多数字销售等方式灵活应对市场变化，目前公司人员配备充足，招聘和投资决策有助于吸引更多服务和销售人才，提高员工留存率 [184][185][186] - 加州退休计划非常成功，尽管广告投放时间略有提前，但仍提高了 Paychex 作为小企业退休服务提供商的知名度，公司在加州退休销售方面实现了历史最快增长，预计该模式将推广到其他州，甚至在联邦退休授权出台时也将受益 [189][192][193] 问题9: 请说明公司对人力资源行业的洞察，以及 PEP 计划对整体增长的贡献 - 公司为中小型和部分大型人力资源公司提供资金，因此能够了解人力资源行业的趋势，目前人力资源业务表现良好，特别是在熟练劳动力和轻工业领域需求强劲，临时工数量增加，公司从中受益 [198][199][201] - PEP 计划对全年收入的贡献略高于1%，该计划对客户产生了深远影响，提高了客户留存率和定价能力，预计今年仍将继续带来收益，但贡献水平将低于去年，PEP 计划推动了退休业务的增长，使其从个位数增长提升至接近10%的收入增长 [203][205][215] 问题10: 请说明市场定价弹性的变化，以及公司在衰退环境下的并购策略和产品投资方向 - 公司认为目前价格弹性受产品价值的影响较大，公司通过提供员工保留税收抵免、PPP 贷款宽恕等服务，以及数字化解决方案，增加了客户价值，降低了客户对价格的敏感度，价格价值损失减少，公司对自身价格策略有信心 [217][218][219] - 在衰退环境下，公司积极寻找并购机会，目前私募市场估值尚未下降到有吸引力的水平，但公司拥有充足的现金，有能力抓住机会，公司将继续关注估值变化，并与潜在目标公司保持沟通 [224][225] - 产品投资方面，公司将继续在数字化领域进行投资，特别是在销售端，以满足客户自助购买和与销售代表互动的需求，同时，公司计划在未来两年内扩展支付灵活性，如按需支付和赚取工资访问等功能，并扩大 API 接口，以提高产品的可用性和连接性 [226][228][229] 问题11: 如果没有宏观头条新闻和利率上升的影响，公司的指引会有何不同，以及请说明第四季度的预订情况和新客户与追加销售的比例 - 如果没有宏观头条新闻和利率上升的影响，公司的计划不会有太大不同，可能利率会降低，运营方面会有一些调整，但整体仍将保持较高的增长水平，公司在疫情前的复合年增长率约为5%，疫情后增长速度加快，预计今年仍将实现较高的增长 [237][238][241] - 第四季度，公司各市场表现良好，中端市场尤为强劲，小型市场表现一般，微型市场继续保持强劲增长，销售团队表现出色，各业务领域均取得了良好的业绩，在工资单业务方面，新业务和追加销售各占约50% [248][250][252] 问题12: 请说明2023财年上半年调整后营业利润率下降的原因，以及客户资金利息收入指引的影响因素 - 2023财年上半年调整后营业利润率下降的原因是，去年上半年就业水平较低，利润率较高，而今年上半年公司人员配备充足，同时工资调整也对利润率产生了影响，但预计下半年将受益于这些投入 [259] - 客户资金利息收入指引主要受利率影响，公司预计客户资金余额将因工资通胀而适度增长，但利息收入增长主要取决于美联储在年底前的政策行动 [260]

公司概况 - 公司是中小型企业综合人力资本管理软件和解决方案领先提供商，拥有超73万客户，市值超430亿美元[4] 第四季度财务亮点 - 服务收入达11.3亿美元，同比增长11%；调整后营业利润3.94亿美元，同比增长11%；调整后摊薄每股收益0.81美元，同比增长13%[8][9][10][11] 第四季度业务亮点 - 实现两位数收入和收益增长，调整后营业利润率扩大至34.4%；客户群增长强劲，客户留存率高于疫情前水平；预计2023财年及以后持续增长[18][19] 产品与技术 - 公司通过人工智能、数据分析等创新满足客户不断变化的业务需求[21] 荣誉与认可 - 获灯塔研究与咨询公司HR科技奖、《财富》杂志“全球最受赞赏公司”等多项荣誉[22] 2023财年展望 - 管理解决方案收入预计增长5%-7%，PEO与保险解决方案收入预计增长8%-10%，总收入预计增长7%-8%，调整后摊薄每股收益预计增长9%-10%[32] 财务结果（截至2022年5月31日） - 总服务收入45.54亿美元，同比增长14%；净利润13.93亿美元，同比增长27%；摊薄每股收益3.84美元，同比增长27%[37] 资产负债表与现金流 - 流动性强，无净债务；净资产收益率45%；经营现金流15.06亿美元，自由现金流13.37亿美元[39][40] 非GAAP财务指标 - 调整后营业利润、净利润、摊薄每股收益和EBITDA均实现增长[43] 投资组合结果 - 客户资金平均投资余额增长8%，公司现金等价物和投资平均回报率增长33%；因市场利率上升，长期投资组合从净收益转为净亏损[46]

财务数据关键指标变化 - 第三季度总服务收入为12.616亿美元，较去年同期的10.966亿美元增长15%；前九个月总服务收入为34.244亿美元，较去年同期的29.828亿美元增长15%[105] - 第三季度总收入为12.760亿美元，较去年同期的11.117亿美元增长15%；前九个月总收入为34.674亿美元，较去年同期的30.276亿美元增长15%[105] - 第三季度营业利润为5.628亿美元，较去年同期的4.686亿美元增长20%；前九个月营业利润为14.460亿美元，较去年同期的11.069亿美元增长31%[105] - 第三季度净利润为4.307亿美元，较去年同期的3.505亿美元增长23%；前九个月净利润为10.964亿美元，较去年同期的8.345亿美元增长31%[105] - 第三季度调整后净利润为4.194亿美元，较去年同期的3.488亿美元增长20%；前九个月调整后净利润为10.724亿美元，较去年同期的8.416亿美元增长27%[105] - 第三季度摊薄后每股收益为1.19美元，较去年同期的0.97美元增长23%；前九个月摊薄后每股收益为3.02美元，较去年同期的2.31美元增长31%[105] - 第三季度调整后摊薄每股收益为1.15美元，较去年同期的0.96美元增长20%；前九个月调整后摊薄每股收益为2.95美元，较去年同期的2.32美元增长27%[105] - 第三季度支付给股东的股息为2.385亿美元，较去年同期的2.238亿美元增长7%；前九个月支付给股东的股息为7.149亿美元，较去年同期的6.705亿美元增长7%[105] - 第三季度总营收为12.76亿美元，较去年同期增长15%；前九个月总营收为34.674亿美元，较去年同期增长15%[111] - 第三季度总费用为7.132亿美元，较去年同期增长11%；前九个月为20.214亿美元，较去年同期增长5%[111][115][117] - 第三季度运营收入为5.628亿美元，同比增长20%；前九个月为14亿美元，同比增长31%[111][117] - 第三季度净利润为4.307亿美元，同比增长23%；前九个月为10.964亿美元，同比增长31%[111] - 截至2月28日，客户资金平均投资余额为50.46亿美元，较去年同期增长13%；前九个月为42.87亿美元，较去年同期增长11%[113] - 截至2月28日，公司现金等价物和投资平均余额为13.416亿美元，较去年同期增长26%；前九个月为12.405亿美元，较去年同期增长22%[113] - 第三季度有效所得税税率为22.3%，前九个月为23.6%，去年同期分别为24.2%和23.3%[111][120] - 前九个月调整后运营收入为14亿美元，同比增长27%[118] - 截至2022年2月28日的三个月，运营收入为5.628亿美元，较2021年的4.686亿美元增长20%；九个月运营收入为14.46亿美元，较2021年的11.069亿美元增长31%[122] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为11.683亿美元，2021年为8.706亿美元，增加2.977亿美元[142] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为11.681亿美元，2021年为6.003亿美元，增加5.678亿美元[142] - 2022年前九个月融资活动使用的净现金为3340万美元，2021年为1.221亿美元，减少1.555亿美元[142] - 2022年前九个月现金、受限现金及等价物净减少3320万美元，2021年增加3.924亿美元，减少4.256亿美元[142] - 2022年前九个月普通股每股现金股息为1.98美元，2021年为1.86美元[142] - 2022年前九个月公司综合资金平均利率为1.1%，2021年为1.2%[151] - 2022年2月28日AFS证券摊余成本为39.526亿美元，公允价值为39.217亿美元[153] - 2022年2月28日客户资金和公司AFS证券净未实现损失为3090万美元，2021年5月31日为净未实现收益7930万美元[157] 各条业务线数据关键指标变化 - 第三季度管理解决方案收入为9.599亿美元，同比增长13%；前九个月为26亿美元，同比增长15%[111][112] - 第三季度PEO和保险解决方案收入为3.017亿美元，同比增长21%；前九个月为8.27亿美元，同比增长16%[111][112] 公司资金与信贷情况 - 截至2022年2月28日，公司现金、受限现金和企业投资总额为14亿美元，短期和长期借款净额为8.063亿美元；九个月运营现金流为12亿美元[127] - 截至2022年2月28日，公司信用额度总计20.75亿美元，其中未偿还金额为870万美元，可用金额为19.913亿美元[130] - 2021年9月17日，公司将与摩根大通的5亿美元信贷额度增至7.5亿美元，期限延长至2026年9月17日，并逐步淘汰伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）的使用[132] - 2022年第三季度，公司仅从PNC银行借款，借款天数为90天，最高借款额为880万美元，加权平均借款额为860万美元，加权平均利率为1.25%[133] - 公司通过发行长期私募债券（高级票据）借款8亿美元，A系列和B系列的票面利率分别为4.07%和4.25%，有效利率分别为4.15%和4.31%[137] 公司承诺与风险情况 - 截至2022年2月28日，公司有1.397亿美元的不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，第三季度无未偿还金额[136] - 截至2022年2月28日，公司有购买约560万美元资本资产的未完成承诺，并参与三个有限合伙协议，承诺向金融科技领域的风险投资基金最多出资3000万美元，已出资约1590万美元[139] - 公司为某些公司员工和专业雇主组织（PEO）员工的健康和医疗福利计划的免赔部分进行自保，历史上计提金额不重大[141] - 公司在正常业务中提供服务保证和赔偿协议，历史上未产生重大损失[140] 公司投资计划与利率情况 - 2022年2月28日联邦基金利率为0.00% - 0.25%，3月17日上调25个基点至0.25% - 0.50%[154] - 2022年5月31日止年度总投资组合预计平均约56亿美元，预计50%投资短期证券和VRDNs，50%投资AFS证券[156] 公司业务协助成果 - 截至2022年2月28日，公司已协助企业获得超70亿美元的员工保留税收抵免和带薪休假抵免[107] 公司发展策略 - 公司专注于推动客户数量、单客户收入、总收入和利润增长，同时管理人事成本和费用，并持续投资于销售、营销和创新技术[102]

业绩总结 - 第三季度服务收入为12.62亿美元，同比增长15%[10] - 调整后的营业收入为5.63亿美元，同比增长20%[10] - 调整后的稀释每股收益为1.15美元，同比增长20%[10] - 总收入为1,276.0百万美元，同比增长15%[51] - 调整后的运营收入增长27%[51] - 调整后的净收入增长27%[51] - 稀释每股收益（EPS）增长31%至2.95美元[51] - 调整后的EBITDA增长24%[51] 用户数据 - 客户基础增长强劲，PEO（专业雇主组织）员工人数同比增长13%[14] - 客户资金的平均投资余额为4,459.6百万美元，同比增长13%[59] - PEO和保险解决方案的收入为301.7百万美元，同比增长21%[51] - 管理解决方案的收入为959.9百万美元，同比增长13%[51] 未来展望 - 预计2022财年总收入增长约8%至10%[40] - 预计调整后的稀释每股收益增长10%至12%[40] 财务健康 - 调整后的营业利润率扩大200个基点，达到44.1%[16] - 现金流强劲，运营现金流为11.68亿美元，自去年同期增长34%[35] - 股东的股息覆盖率为1.4倍[35] - 在第三季度支付了2.38亿美元的股息给股东[17] 负面信息 - 客户资金利息收入为14.4百万美元，同比下降5%[51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度服务收入和总收入增长15%，达到13亿美元；管理解决方案收入增长13%，达到9.6亿美元；PEO和保险解决方案收入增长21%，达到3.02亿美元；客户资金利息减少5%，降至1400万美元；总费用增长11%，达到7.13亿美元；营业收入增长20%，达到5.63亿美元，营业利润率为44.1%，扩大近200个基点；有效所得税税率为22.3%，低于去年同期的24.2%；净利润和摊薄后每股收益均增长23%，分别达到4.31亿美元和每股1.19美元；调整后净利润和调整后摊薄每股收益增长20%，分别达到4.19亿美元和每股1.15美元 [20][24][26][27] - 截至2月28日的九个月，服务总收入和总收入均增长15%，分别达到34亿美元和35亿美元；费用（不包括去年一次性成本）增长7%；营业收入和调整后营业收入均为14亿美元，分别增长31%和27%；摊薄后每股收益增长31%，达到每股3.02美元；调整后摊薄每股收益增长27%，达到每股2.95美元 [28] - 现金、受限现金和公司总投资共计14亿美元，总借款约为8.06亿美元；本季度经营现金流强劲，达到12亿美元，较去年同期增长34%；前九个月自由现金流为10亿美元，同比增长36%；前九个月支付季度股息每股0.06美元，共计7.5亿美元；12个月滚动股本回报率为44% [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务受益于HCM套件客户群增加、支票数量、单客户收入、工资资金、临时人员外包服务和ERTC相关的辅助HR服务，收入增长13% [20] - PEO业务受益于平均工作场所员工增加、州失业保险收入和健康保险附加率提高，PEO和保险解决方案收入增长21% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续投资产品组合，推出增强型虹膜扫描时钟、安全文档管理解决方案、薪酬摘要和财务健康服务等新产品，以满足企业运营挑战 [11] - 公司注重帮助客户最大化政府刺激措施，员工保留税收抵免服务获新产品奖，已为客户处理超70亿美元抵免 [13] - 公司在中型市场取得进展，通过技术和产品套件投资，客户保留率超预期，接近去年创纪录水平，远高于疫情前水平 [7] - 行业中有众多HCM平台，但只有少数合作伙伴能提供捆绑辅助服务的HCM套件，公司是领先者之一 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在本季度有所改善，但受Omicron影响仍有干扰，公司考虑到第三季度业绩超预期，但鉴于宏观经济环境变化，对前景持谨慎态度 [31] - 预计2022财年管理解决方案收入增长12% - 13%，PEO和保险解决方案收入增长13% - 14%，总收入增长12% - 13%，调整后营业利润率约为40%，调整后EBITDA利润率为44% - 45%，其他净费用约为1500万美元，有效所得税税率约为24%，调整后摊薄每股收益增长22.5% - 23% [31][32][33] - 初步预计2023财年总收入增长为高个位数（约7%），营业利润率提高约50个基点，其他净费用在2500万 - 3000万美元之间，有效所得税税率在24% - 25%之间，但这些预测尚不确定，会根据宏观环境变化进行调整 [34][35][36] 其他重要信息 - 公司的Paychex Pre - Check解决方案获2022年BIG创新奖和客户服务创新Stevie奖 [12] - 公司因最佳道德、合规和政府实践获Ethisphere“全球最具道德公司”称号（第14次），并登上《财富》“全球最受赞赏公司”榜单 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司业务的可持续增长水平 - 管理解决方案预计至少达到中个位数增长，有望在中期达到中高个位数；PEO和保险业务预计达到两位数增长；公司期望持续实现杠杆效应，通常每年至少提高50个基点 [43][44][45] 问题2: 第三季度单位留存率情况以及单位留存率和收入留存率差距是否有变化 - 收入留存率略高于单位留存率，整体留存率优于疫情前水平，但未达去年创纪录水平；员工保留税收抵免等因素有助于提高留存率，目前供应链和通胀等挑战对留存率影响不大 [53][54] 问题3: PEO业务定价环境是否有变化，对新业务和竞争胜率有无影响 - 公司未发现定价环境有明显变化，销售能保持较好价格，未出现需进一步降价情况；公司在PEO业务定价上非常谨慎，避免因不当定价带来风险 [58][59] 问题4: 第四季度计划进行的额外投资领域有哪些 - 包括员工保留措施、增加营销投入（特别是SEM和SEO）、加速IT投资以更快推出新产品，以及因招聘加速带来的成本增加 [63][64] 问题5: 2023财年7%的增长预期中考虑了怎样的联邦基金利率情况 - 目前初步展望未确定具体联邦基金利率情况，增长主要由运营绩效改善驱动；若美联储政策积极且避免衰退，到6月会有更明确答案 [68] 问题6: 公司当前可寻址市场与上一周期相比如何 - 公司提供的产品组合和数字化解决方案使可寻址市场扩大，特别是在中型市场销售和留存方面表现出色；疫情后分布式劳动力相关产品为公司带来更多机会；公司利用客户数据提供增值服务，如Paycheck Protection贷款和员工保留税收抵免，增加了客户留存和品牌价值 [70][72][79] 问题7: 如何调和提高2022财年收入展望与对宏观环境谨慎态度之间的矛盾 - 对第四季度持谨慎态度，宏观环境不稳定，虽本季度表现强劲，但未来一个月情况可能变化 [83][84] 问题8: 临时人员客户为管理解决方案业务带来的提升幅度及可持续性 - 提升幅度较小，但该业务盈利能力高，是公司业务复苏的一部分，可持续性有待观察 [85] 问题9: 薪酬控制趋势及未来六个月预期 - 就业增长强劲但近两个月有所放缓，小型客户受通胀和供应链影响存在一定悲观情绪，但仍有需求；员工保留税收抵免明年仍将对公司和客户有帮助 [92][94] 问题10: 公司未来定价策略 - 公司将处于价格区间高端，因产品对客户价值增加，客户能较好接受价格调整 [97][98] 问题11: 客户流失中，企业倒闭和竞争导致的流失情况如何 - 企业倒闭情况稳定，竞争导致的流失变化不大，公司在与最大竞争对手的竞争中处于净收益状态，整体留存情况稳定 [102] 问题12: PEO业务收入增长21%的主要驱动因素及工作场所员工增长情况 - 驱动因素包括销售强劲、保险产品附加率提高、工作场所员工增加、工资增长等；工作场所员工增长数据将在年底更新，整体HR外包业务员工数量增长强劲 [104][105][108] 问题13: 如何调整长期客户留存率规划，以及未来留存率基线预期 - 目前客户留存率高于疫情前但未达去年纪录水平，预计未来仍将保持较好水平，但受宏观因素影响存在不确定性 [112][113] 问题14: 公司有机投资机会、回报时间及关注重点 - 投资重点包括销售团队（在特定市场扩大）、营销（持续投入以获取更多潜在客户）和产品（持续推出新产品和增强现有产品，特别是围绕移动应用和数据利用，以提高客户员工留存率） [115][116][118] 问题15: 新销售来源是否有变化，在核心客户和中型客户方面进展如何 - 小型市场线上销售增加，特别是自助式签约；中型市场在与竞争对手竞争中表现良好，能夺回部分市场份额，随着产品增加，有望继续扩大份额 [126][127][128] 问题16: PEO业务增长中，追加销售和新客户的贡献比例如何 - 略多数增长来自追加销售，但也有不少新客户，特别是在佛罗里达、佐治亚和得克萨斯等州，新进入PEO市场的企业增多 [131] 问题17: 2023财年浮动余额增长预期，以及对预期持谨慎态度的实际情况 - 浮动余额增长预计为低个位数到中个位数，因工资通胀和保险因素影响；对预期持谨慎态度主要是考虑到美联储加息对经济特别是小型市场的潜在影响 [133][134] 问题18: 新客户和现有客户收入增长情况如何 - 预计约一半新客户来自新成立企业，通过追加销售、交叉销售和单客户收入增长实现收入增长；同时，如ERTC等服务带来了更多在线收入机会 [141][142] 问题19: 公司是否仍能从之前的自行申报者中赢得新业务 - 仍然可以，许多小型企业自行处理业务变得困难，公司提供自动化服务和合规专家支持，吸引这些企业 [147][148] 问题20: 行业整合趋势以及公司的并购前景如何 - 行业中一些小型企业因无法提供满足需求的产品套件、在线服务和应对合规要求而进行整合；公司在PEO、工资等领域寻找并购机会，但非常谨慎，目前估值偏高 [151][152][153]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度服务收入和总收入均增长13%，达到11亿美元；管理解决方案收入增长14%，至8.32亿美元；PEO和保险解决方案收入增长11%，至2.62亿美元；客户资金利息减少5%，至1400万美元；总费用增长6%，至6.68亿美元；运营收入增长24%，至4.4亿美元，运营利润率为39.7%；调整后净收入和调整后摊薄每股收益均增长25%，分别为3.3亿美元和每股0.91美元 [27][28][29][30] - 年初至今，总服务收入和总收入分别增长14%和15%，至22亿美元；运营收入和调整后运营收入分别为8.83亿美元，增长38%和32%；摊薄每股收益增长37%，至每股1.83美元，调整后摊薄每股收益增长32%，至每股1.80美元 [31] - 截至11月30日，公司现金、受限现金和总企业投资超过11亿美元，总借款约为8亿美元；前六个月经营活动现金流为5.55亿美元，增长29%；自由现金流为4.59亿美元，增长21%；已支付季度股息每股0.66美元，共计4.76亿美元；12个月滚动股本回报率为43% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务受益于客户群增长、每位客户收入增加和就业水平提高，HR解决方案业务需求强劲 [27] - PEO业务受益于平均工作场所员工增加、州失业保险收入和健康保险附加率提高；保险业务中，健康和福利方面实现个位数增长，工人赔偿业务市场仍疲软，但已趋于平稳 [71][72] - 退休业务达到10万个客户里程碑，PEP计划客户超过1万个 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济顺风持续，导致每次工资单的支票数量强劲增长，人力资源外包客户的工作场所员工增加 [9] - 劳动力市场紧张，人才竞争激烈，公司采取积极措施招聘人才，并在过去一个季度取得显著进展 [10] - 新冠疫情及其变种继续给各类企业带来压力，公司不断增强与新冠疫情相关的解决方案 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在技术、产品、销售和数字营销方面进行投资，以适应市场环境，提高竞争力 [9] - 持续增强技术解决方案，通过自助服务和聊天机器人提高客户、员工和公司的效率，云应用程序的使用量在桌面和移动设备上均实现两位数增长 [18] - 强调扩大Paychex Flex的数字功能，获得多项行业奖项认可 [19][20] - 关注客户需求，提供HR建议、员工福利和退休解决方案升级、数字技术解决方案等，以吸引和留住人才 [13] - 积极应对法规变化，为客户提供相关解决方案和信息，如新冠疫苗管理、员工保留税收抵免等 [11][12] - 与竞争对手相比，公司具有技术领先、服务全面、响应敏捷等优势，在市场竞争中表现出色 [50][97][160] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映了公司内部执行能力强和经济持续复苏，各业务线均呈现积极趋势 [7] - 客户保留率接近创纪录水平，反映了美国小企业的韧性和公司软件解决方案与人力资源专业知识的价值 [9] - 宏观经济环境有所改善，但仍存在不确定性，公司在提供展望时保持一定的保守态度 [35][36] - 预计管理解决方案收入增长10% - 11%，PEO和保险解决方案收入增长10% - 12%，总收益增长10% - 11%，调整后运营收入在39% - 40%之间，调整后EBITDA利润率约为44%，调整后摊薄每股收益增长18% - 20% [36][37][38] - 第三季度预计总收益增长约9%，调整后运营利润率约为42% [39] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动，Martin Mucci担任董事长兼首席执行官，John Gibson晋升为总裁兼首席运营官 [22][23] - 公司帮助客户获得数十亿美元的Paychex保护计划贷款，约90%的客户使用了获奖的PPP贷款豁免工具，将贷款转换为赠款；还帮助企业获得超过60亿美元的员工保留和带薪休假税收抵免 [15][16] - 公司推出两项专注于员工保留的技术创新，即保留洞察服务和增强型总薪酬摘要 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司利润率创纪录的结构变化及新的利润率范围 - 公司通过自动化服务模型，如聊天机器人和在线自助服务，减少了客户咨询和服务成本，提高了效率和利润率；这种变化部分是暂时的，但大部分是长期积累的结果，具有可持续性 [46][47][48] 问题: 客户首次实施时数字化程度 - 越来越多的客户可以自行完成入职流程，特别是SurePayroll部门和Flex平台；这不仅降低了成本，还提高了客户满意度和准确性 [51][52] 问题: 客户保留率情况及潜在因素 - 第二季度客户保留率接近创纪录水平，虽略低于第一季度，但预计将稳定在优于疫情前的水平；主要原因包括企业倒闭减少、产品价值提升、技术和服务优势以及保留工具的使用 [59][60][61] 问题: 奥密克戎对销售活动或管道的影响 - 目前销售活动和管道仍保持强劲，尚未受到明显影响；但销售旺季才是关键，公司将持续关注市场动态 [62] 问题: 技术人才成本和劳动力供应问题 - 公司拥有经验丰富的团队，通过提供良好的工作环境、最新技术和数字服务，吸引和留住了人才；同时，公司支付具有竞争力的薪酬，确保在市场竞争中保持优势 [67][68][69] 问题: PEO保险业务中PEO和保险业务的表现 - PEO业务增长强劲，客户增加；保险业务中，健康和福利方面实现个位数增长，工人赔偿业务市场仍疲软，但已趋于平稳，对整体增长有一定的抑制作用 [71][72] 问题: 管理解决方案业务表现的驱动因素及可持续性 - 管理解决方案业务的增长主要得益于HCM解决方案、退休服务和HR外包服务的强劲需求；其中，退休服务和HR外包服务的增长更为显著，且具有可持续性，受市场结构因素驱动 [76][77][78] 问题: 高通胀对公司业务的影响 - 通胀对公司业务总体上是积极的，因为公司在市场中具有一定的定价权，可以适当提高价格；同时，通胀推动利率上升也对业务有一定的好处，但需注意通胀过高可能对经济增长产生负面影响 [86][87] 问题: 每位客户收入增长的驱动因素和价格实现情况 - 每位客户收入增长主要是由于客户采用了更多的服务，如时间和考勤管理、员工保留税收抵免等；公司在价格实现方面表现良好，客户对产品价值的认可度较高，且公司能够快速响应法规变化，提供增值服务 [91][92][96] 问题: 公司在中端市场成功的驱动因素 - 公司在中端市场的成功得益于经验丰富的销售团队、强大的领导能力、适合客户需求的产品和技术、敏捷的响应能力以及与竞争对手相比的综合优势 [97][98][99] 问题: 净客户群增长是否会高于预期及原因 - 公司净客户群增长趋势处于预期范围的高端，可能会超过上限；主要原因是销售表现强劲和客户保留率高，两者共同推动了客户群的增长 [106][107] 问题: 新变种对销售策略的影响 - 新变种对销售策略影响不大，公司通过虚拟销售取得了成功，且客户和销售代表仍有选择面对面交流的机会；销售工程团队提供的个性化演示和数字体验，使虚拟销售更加高效 [108][109] 问题: 保留洞察工具与Flex平台的集成及客户采用情况 - 保留洞察工具处于早期采用阶段，但受到客户的好评；该工具通过预测分析帮助雇主识别可能离职的员工，提高员工保留率，且与Flex平台集成，使用方便 [114][115] 问题: 劳动力参与率和就业市场情况 - 公司小型企业指数显示，员工人数少于50人的客户连续六个月实现就业增长，但劳动力参与率仍低于疫情前水平，约为61%，仍有400万个就业岗位缺口，其中150万个来自休闲和酒店业；预计随着刺激资金减少、失业救济恢复正常和其他经济因素的变化，未来6个月就业市场将有所改善 [117][118][120] 问题: 公司定价策略和时机 - 公司在疫情期间采用了更灵活的定价策略，根据市场情况和客户价值决定价格调整的时机；公司注重为客户创造价值，确保价格上涨能够得到客户的认可 [124][125][127] 问题: 客户群中的职位空缺数量及对公司的影响 - 公司可以通过产品了解部分客户的职位空缺情况，但难以准确预测客户是否会填补这些空缺；就业市场的改善将为公司带来积极影响，目前客户平均规模有所增长，仍有增长空间 [128][129][132] 问题: Paychex预检查工具的采用情况和对工资准确性的帮助 - Paychex预检查工具处于早期阶段，但客户反馈良好，认为该工具提高了工资准确性，减少了员工对工资的投诉 [136] 问题: 按需工资服务在小型企业的需求情况 - 按需工资服务需求稳定但仍较低，主要是由于客户对该服务的现金影响存在担忧，员工对其了解不足；预计未来几年随着员工需求的增加，该服务将有较大的市场潜力 [137][138][139] 问题: 销售季节不同规模客户和新老企业的销售情况 - 销售季节各规模客户的销售情况都很强劲，特别是SurePayroll和Flex平台在小型到中型企业中的表现出色；公司在中端市场的竞争力较强，能够提供集成化的解决方案和人力资源专业支持；新企业成立数量同比增长30% - 40%，公司在新业务获取方面表现良好 [140][141][143] 问题: ASO和PEO销售情况及利润率差异 - ASO和PEO销售均表现强劲，反映了市场对人力资源解决方案的需求；PEO业务利润率较低，主要是由于包含了保险的过账收入 [147][148][150] 问题: Paychex帮助中小企业招聘的方式及与Indeed合作的趋势 - Paychex通过与Indeed合作，提供数字化招聘解决方案，包括职位发布、信用优惠和集成化服务；同时，公司的全面人力资源解决方案和技术优势，如退休福利、保险和移动应用，吸引了更多人才，提高了客户的招聘和保留能力 [152][153] 问题: 新业务形成趋势和区域竞争对手销售情况 - 新业务形成持续强劲，约占新销售的50%；公司在与区域竞争对手的竞争中表现出色，净新增客户数量增加，主要是因为区域竞争对手在提供全面服务、应对法规变化和技术创新方面存在不足 [159][160][162] 问题: ASO和HRO业务增长对利润率的影响 - ASO和HRO业务增长对利润率有积极影响，因为这些业务的收入增长通常不会带来相应的成本增加，大部分收入会直接转化为利润 [163] 问题: 退休服务营销条件改善的原因 - 退休服务营销条件改善主要是由于各州出台了退休计划强制要求，企业面临处罚风险；同时，提供全面福利对于吸引和保留员工至关重要，公司的退休产品和服务具有竞争力，客户数量超过10万个，在新401 - K计划市场排名第一 [169][170][172] 问题: 未来业务投资方向 - 公司将继续在营销、数字和自助服务方面进行投资，以适应市场变化和客户需求；通过数字营销获取潜在客户，提高销售效率；加强自助服务功能，提升客户体验和满意度 [173][174]

整体财务数据关键指标变化 - 第二季度总服务收入10.944亿美元，较去年同期9.689亿美元增长13%；前六个月总服务收入21.628亿美元，较去年同期18.862亿美元增长15%[103] - 第二季度总收入11.085亿美元，较去年同期9.837亿美元增长13%；前六个月总收入21.914亿美元，较去年同期19.159亿美元增长14%[103] - 第二季度营业利润4.403亿美元，较去年同期3.543亿美元增长24%；前六个月营业利润8.832亿美元，较去年同期6.383亿美元增长38%[103] - 第二季度净利润3.321亿美元，较去年同期2.724亿美元增长22%；前六个月净利润6.657亿美元，较去年同期4.840亿美元增长38%[103] - 第二季度调整后净利润3.298亿美元，较去年同期2.648亿美元增长25%；前六个月调整后净利润6.530亿美元，较去年同期4.928亿美元增长33%[103] - 第二季度摊薄后每股收益0.91美元，较去年同期0.75美元增长21%；前六个月摊薄后每股收益1.83美元，较去年同期1.34美元增长37%[103] - 第二季度调整后摊薄每股收益0.91美元，较去年同期0.73美元增长25%；前六个月调整后摊薄每股收益1.80美元，较去年同期1.36美元增长32%[103] - 第二季度支付给股东的股息为2.383亿美元，较去年同期2.235亿美元增长7%；前六个月支付给股东的股息为4.764亿美元，较去年同期4.467亿美元增长7%[103] - 总服务收入第二季度10.944亿美元，六个月21.628亿美元，同比分别增长13%和15%[110] - 总营收第二季度11.085亿美元，六个月21.914亿美元，同比分别增长13%和14%[110] - 总费用第二季度6.682亿美元，六个月13亿美元，同比分别增长6%和2%[110][117] - 运营收入第二季度4.403亿美元，六个月8.832亿美元，同比分别增长24%和38%[110][118] - 净利润第二季度3.321亿美元，六个月6.657亿美元，同比分别增长22%和38%[110] - 第二季度和六个月的有效所得税税率分别为24.1%和24.5%，上年同期分别为22.1%和22.7%[110][121] - 第二季度和六个月的摊薄每股收益分别为0.91美元和1.83美元，同比分别增长21%和37%[110] - 截至2021年11月30日的三个月，公司运营收入为4.403亿美元，较2020年的3.543亿美元增长24%；六个月运营收入为8.832亿美元，较2020年的6.383亿美元增长38%[122] - 六个月运营现金流为5.554亿美元，正现金流支持业务和支付股息[126] - 截至2021年11月30日的六个月，公司经营活动净现金流入5.554亿美元，投资活动净现金流出4.514亿美元，融资活动净现金流出3.029亿美元[141] - 六个月内公司未回购普通股，上一年同期回购0.4百万股；六个月内1.0百万股普通股被行权或归属，上一年同期为2.2百万股；与上一年同期相比，股息支付增加2970万美元，季度股息从每股0.62美元增至0.66美元[145] 各条业务线数据关键指标变化 - 管理解决方案业务第二季度收入8.32亿美元，六个月收入16亿美元，同比分别增长14%和15%[110][112] - PEO和保险解决方案业务第二季度收入2.624亿美元，六个月收入5.253亿美元，同比分别增长11%和13%[110][112] 公司资金与投资相关数据 - 截至2021年11月30日，客户资金平均投资余额为39.175亿美元，同比增长9%；公司现金等价物和投资为11.828亿美元，同比增长23%[113] - 截至2021年11月30日，公司现金、受限现金和企业投资总额为11亿美元，短期和长期借款净额为8.064亿美元[126] - 截至2021年11月30日，公司信用额度最大为19.911亿美元，其中890万美元已使用[129] - 2021年9月17日，公司将与摩根大通的5亿美元信贷额度提高至7.5亿美元，期限延长至2026年9月17日[130] - 2021年第二季度，公司仅使用了PNC银行2.5亿美元信贷额度，借款91天，最高借款额890万美元，加权平均借款额850万美元，加权平均利率1.21%[131] - 截至2021年11月30日，公司有1.497亿美元不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，无未偿还金额[135] - 公司通过发行长期私募债券借款8亿美元，A系列和B系列票面利率分别为4.07%和4.25%[136] - 截至2021年11月30日，公司有购买约410万美元资本资产的未完成承诺，对金融科技领域风险投资基金已出资约1490万美元，总承诺出资3000万美元[137] 公司投资组合相关数据 - 2021年11月30日止六个月，公司客户资金和企业现金等价物及投资组合的平均利率为1.1%，上一年同期为1.3%；截至2021年11月30日，AFS证券平均期限为3.3年[149] - 截至2021年11月30日，AFS证券按预期到期日划分，一年及以内到期的摊销成本为3.495亿美元，公允价值为3.524亿美元；1 - 3年到期的摊销成本为6.705亿美元，公允价值为6.901亿美元；3 - 5年到期的摊销成本为11.225亿美元，公允价值为11.427亿美元；5年以上到期的摊销成本为11.387亿美元，公允价值为11.319亿美元；总计摊销成本为32.812亿美元，公允价值为33.171亿美元[151] - 2022财年公司总投资组合预计平均约为55亿美元，预计40%投资于短期证券和VRDNs，平均期限少于30天，60%投资于AFS证券，平均期限为2.5 - 3.75年[155] - 截至2021年11月30日，客户资金和企业AFS证券的未实现净收益为3590万美元，2021年5月31日为7930万美元；六个月内投资组合未实现净收益在2340万 - 8920万美元之间波动；截至2021年12月20日，投资组合未实现净收益约为3370万美元[156] - 截至2021年11月30日和2021年5月31日，公司按公允价值计算分别有33亿美元和30亿美元投资于AFS证券；加权平均到期收益率分别为1.8%和1.9%；假设长期利率假设性增加25个基点，截至2021年11月30日AFS证券投资组合公允价值可能减少约2500万美元[157] - 截至2021年11月30日，公司9.866亿美元AFS证券公允价值低于摊销成本，未实现总损失为1460万美元，公司认为本金和利息很可能按合同条款收回，损失是由利率变化而非信用风险导致[158] 利率相关数据 - 截至2021年11月30日，联邦基金利率在0.00% - 0.25%范围内[152] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变化约17个基点；短期利率25个基点的变化对年度收益的税后影响约为300万 - 350万美元[154] 公司业务其他信息 - 公司通过ERTC服务已协助企业获得60亿美元的ERTC和带薪休假抵免[106] - 公司在2021年10月实施分阶段重返办公室计划，并提供更大的工作灵活性[105] 公司信用风险信息 - 公司在为临时用工行业客户提供工资资金时购买应收账款以及贸易应收账款存在信用风险，但风险分散，截至2021年11月30日无单一客户对总应收账款、服务收入或经营成果有重大影响[159]

业绩总结 - 第二季度服务收入为10.94亿美元，同比增长13%[7] - 总收入为1,108.5百万美元，同比增长13%[49] - 调整后的营业收入为4.4亿美元，同比增长24%[7] - 调整后的净收入为264.8百万美元，同比增长33%[54] - 调整后的稀释每股收益(EPS)为0.91美元，同比增长25%[7] - 稀释每股收益为0.75美元，同比增长37%[54] - 调整后的营业利润率扩大360个基点，达到39.7%[14] 用户数据 - 客户基础增长，客户员工人数增加，导致每个客户的收入提高[9] - 客户保留率保持在疫情前水平以上，接近去年的记录水平[14] - 客户持有资金的平均投资余额为3,581.4百万美元，同比增长9%[58] - 企业现金等价物和投资的平均投资余额为964.9百万美元，同比增长23%[58] 未来展望 - 预计2022财年总收入增长约7%至11%[38] - 预计调整后的稀释每股收益增长10%至12%[38] 其他信息 - 公司的市场资本化超过440亿美元[4] - 三个月结束时，总服务收入为1,094.4百万美元，同比增长13%[49] - 调整后的运营收入为355.3百万美元，同比增长32%[54] - 净未实现收益为35.7百万美元[58] - 由于市场利率上升，长期投资组合的净未实现收益下降[59] - 在第二季度支付了2.38亿美元的股息给股东[15]

第一季度整体财务数据关键指标变化 - 第一季度总服务收入10.684亿美元，上年同期9.173亿美元，增长16%[94] - 第一季度总收入10.829亿美元，上年同期9.322亿美元，增长16%[94] - 第一季度经营收入4.429亿美元，上年同期2.84亿美元，增长56%[94] - 第一季度净利润3.336亿美元，上年同期2.116亿美元，增长58%[94] - 第一季度调整后净利润3.232亿美元，上年同期2.28亿美元，增长42%[94] - 第一季度摊薄后每股收益0.92美元，上年同期0.59美元，增长56%[94] - 第一季度调整后摊薄每股收益0.89美元，上年同期0.63美元，增长41%[94] - 第一季度向股东支付股息2.381亿美元，上年同期2.232亿美元，增长7%[94] - 第一季度总费用为6.4亿美元，较上年同期下降1%；排除上年一次性成本3120万美元后，总费用增长4%[107][108] - 第一季度营业收入为4.429亿美元，较上年同期增长56%；调整后营业收入为4.429亿美元，增长41%[108][109] - 第一季度有效所得税税率为24.9%，上年同期为23.4%，增长因州税增加[108] - 第一季度经营活动现金流为3.856亿美元[114] - 2021年第一季度与2020年同期相比，经营活动净现金流入增加1.706亿美元，投资活动净现金使用减少2.14亿美元，融资活动净现金使用减少1.711亿美元，现金、受限现金及等价物净增加5.557亿美元，现金股息从每股0.62美元增至0.66美元[129] 各业务线收入关键指标变化 - 管理解决方案收入8.055亿美元，上年同期6.874亿美元，增长17%；PEO和保险解决方案收入2.629亿美元，上年同期2.299亿美元，增长14%[101] - 第一季度管理解决方案收入为8.055亿美元，增长17%；PEO和保险解决方案收入为2.629亿美元，增长14%；客户基金利息收入为1450万美元，下降3%[106] 客户相关业务数据 - 公司已帮助客户获得总计40亿美元的员工保留税收抵免和带薪休假抵免[97] 资金与投资相关数据 - 截至2021年8月31日，客户基金和企业现金等价物及投资组合平均投资余额总计50.946亿美元，较2020年的45.294亿美元增长12%[103] - 截至2021年8月31日，公司现金、受限现金和企业投资总额为12亿美元，短期和长期借款净额为8.045亿美元[114] - 截至2021年8月31日，公司信用额度总计17.429亿美元，其中未偿还金额为710万美元[117] - 2021年8月31日后，公司将与JPM的5亿美元信贷额度提高至7.5亿美元，期限延长至2026年9月17日[118] - 第一季度，公司在2.5亿美元PNC信贷额度上借款92天，最高借款额为1.065亿美元，加权平均借款额为830万美元，加权平均利率为1.15%[119] - 2020年第三季度，公司从JPM和PNC的信贷安排中借款，JPM最大借款额为1.35亿美元，加权平均借款额为8950万美元，加权平均利率为3.25%；PNC最大借款额为2.461亿美元，加权平均借款额为1430万美元，加权平均利率为1.07%[120] - 截至2021年8月31日，公司有1.396亿美元不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，且无未偿还金额[123] - 公司通过发行长期私募债务（高级票据）借款8亿美元，A系列高级票据票面利率4.07%，有效利率4.15%；B系列高级票据票面利率4.25%，有效利率4.31%[124] - 截至2021年8月31日，公司有790万美元购买资本资产的未完成承诺，对金融科技领域风险投资基金的总出资承诺为2000万美元，已出资约1290万美元[125] - 2021年第一季度，公司客户资金和企业现金等价物及投资组合的平均利率为1.1%，上年同期为1.3%[138] - 截至2021年8月31日，AFS证券按预期到期日的摊余成本总计29.237亿美元，公允价值总计30.024亿美元[140] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变动约17个基点，短期利率25个基点的变化对年度税后收益的影响约为300万 - 350万美元[143] - 2022财年公司总投资组合预计平均约55亿美元，预计40%投资于短期证券和VRDNs，60%投资于AFS证券[144] - 截至2021年8月31日，公司AFS证券投资公允价值为30亿美元，加权平均到期收益率为1.8%，假设长期利率上升25个基点，AFS证券组合公允价值可能减少约2500万美元[146] 会计政策相关 - 公司2021财年关键会计政策在2021年7月16日提交给美国证券交易委员会的10 - K表格的第7项中描述[149] - 公司持续评估用于编制合并财务报表的关键会计政策，包括收入确认、合同成本资产、PEO保险准备金等[149] - 上述关键会计政策无重大变化[150] - 近期采用的会计公告可参考本10 - Q表格第1项中未经审计的合并财务报表附注的附注A [151] - 近期发布的会计公告可参考本10 - Q表格第1项中未经审计的合并财务报表附注的附注A [151]