财务数据和关键指标变化 - 总收入增长7%至13亿美元 [1][2] - 管理解决方案收入增长6%至9.56亿美元 [2] - PEO和保险解决方案收入增长5%至2.98亿美元 [2] - 客户资金持有利息收入增长83%至3300万美元 [2] - 总费用增长5%至7.5亿美元 [2] - 营业利润增长8%至5.36亿美元,营业利润率为41.7%,同比提升60个基点 [2] - 每股摊薄收益增长10%至1.16美元,经调整每股摊薄收益增长11%至1.14美元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长主要由于客户数量和员工人数增加、产品渗透率提高、价格实现和HR附加服务增加 [2] - PEO和保险解决方案收入增长主要由于每客户收入和平均工作现场员工人数增加 [2] - PEO业务在第一季度销售活动、保险附加和保留率方面都有良好表现,公司正在密切关注10月至1月的开放入学季 [1] 各个市场数据和关键指标变化 - 小型企业就业指数显示小型企业持续稳定但温和地增加员工 [1] - 工资增长趋势显示有所降温,与整体通胀一致 [1] - 公司数据显示中小企业经营环境总体稳定 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续专注于获取和保留高价值客户 [1] - 公司在人工智能和大数据分析方面的投入和应用已有10多年历史,拥有200多个AI模型为业务赋能 [1][2] - 公司在创新、服务和对客户、行业及社会的积极影响方面持续获得认可和奖项 [1] - 公司产品和服务组合为中小企业提供所需的技术和建议,帮助其保持竞争力 [1] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中小企业就业水平保持稳定,小型企业显示出韧性 [1] - 公司密切监测领先指标,准备采取适当行动应对任何变化,但目前未见重大变化 [1] - 小型企业获取资本和管理现金流仍是挑战,推动了公司ERTC服务的需求 [1] - 数字化HR需求强劲,公司的HR咨询解决方案也保持旺盛需求 [1] 其他重要信息 - 公司CFO Efrain Rivera宣布将于10月12日退休,由Bob Schrader接任 [1][2] - 公司调整了PEO产品组合,提高了保险附加率和保留率 [1][2] - 公司完成了一项小型收购,旨在为中小企业提供应收账款融资解决方案 [2] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ramsey El-Assal 提问** 询问公司其他收入中利息收入的变化趋势 [6] **Efrain Rivera 回答** 其他收入中包括利息收入、投资收益等,受公司现金余额和市场波动的影响会有一定波动,预计全年会有所下降 [6] 问题2 **Daniel Maxwell 提问** 询问ASO和PEO业务的动态变化 [7] **John Gibson 回答** 公司看到ASO和PEO业务的平衡趋于恢复正常水平,PEO新销售和从ASO向PEO的转化都有不错的表现 [7] 问题3 **Bryan Bergin 提问** 询问ERTC业务的最新进展和影响 [8][9] **John Gibson 回答** ERTC业务在第一季度表现符合预期,公司将继续为客户提供服务,IRS暂停处理不会影响公司的服务能力,只会延迟客户收到退税 [8][9]

公司基本信息 - 公司成立于1979年，财年截止于每年5月31日[7] - 公司总部位于纽约罗切斯特，服务美国及欧洲部分地区客户[7] 客户与市场数据 - 截至2023年5月31日，公司服务约740,000家薪资处理和专业雇主组织（PEO）客户[7] - 美国目标市场约有800万家雇主公司[39] - 2023财年客户留存率在期初客户群的82% - 83%之间[16] - 超50%的新小市场工资单客户（不包括业务收购）来自现有客户、注册会计师和银行等推荐渠道[38] 业务收入结构 - 公司超50%的收入来自薪资处理以外的服务[8] 人力资源团队情况 - 公司拥有约700名人力资源业务专业人员提供人力资源外包服务[11][14] - 公司拥有约700名人力资源业务专业人员提供全面的增值人力资源解决方案[11] - 公司拥有约700名人力资源专业人员和超250名合规专业人员[14] - 公司技术由超250名合规专家和约700名人力资源业务专业人员提供支持[7] - 公司拥有超250名合规专家确保解决方案符合法规[7][14] 智能引擎功能 - Paychex Flex智能引擎的Flex Assistant聊天机器人可处理近三分之二原本会转给薪资/人力资源人员或客服代表的问题[15] - Paychex Flex智能引擎的Flex Assistant聊天机器人可提供超1,200个教学资源[15] - Paychex Flex Intelligence Engine的Flex Assistant可处理近三分之二原本会由薪资/人力资源人员或客服代表处理的问题[15] 公司策略 - 公司策略包括投资创新技术和人力资源咨询解决方案等[9] - 公司策略是成为人力资源、薪资、福利和保险的人力资本管理解决方案的领先提供商[9] - 公司持续对专有获奖的Paychex Flex®平台和移动应用进行大量投资[9] - 公司持续投资人工智能和自助服务能力，为客户及其员工提供个性化体验[10] - 公司在新需求生成和销售工具方面进行大量投资，并扩大销售团队的某些领域[12] - 公司会在适当的时候利用收购来扩展业务组合、进入新市场或扩大规模[13] 雇主挑战 - 2023财年雇主面临的主要挑战包括宏观经济压力、人员配置等[14] - 2023财年雇主面临的主要挑战包括宏观经济压力、维持足够员工数量、提供员工发展机会、更新技术和确保合规[14] 业务合作 - 公司与美国注册会计师协会的合作协议有效期至2025年9月[38] 业务类型与解决方案 - 公司提供多种HCM解决方案，包括工资处理、税务管理、员工支付等[17][18][19] - 公司提供PEO和保险解决方案，PEO作为共同雇主承担部分风险[34][35] - 公司的PEO解决方案作为客户员工的共同雇主，承担某些工伤保险和健康保险的风险与回报[34] - 公司的保险解决方案通过多种保险公司提供多种保险产品[35] 销售与营销渠道 - 公司通过直销团队、虚拟销售团队和间接销售渠道进行销售和营销[36][37][38] - 公司通过直接和虚拟销售团队推广解决方案，由各种企业潜在客户开发和营销计划提供支持[8] - 公司通过直接销售团队和虚拟销售团队进行解决方案和支持的营销与销售[36][37] - 公司网站是低成本的潜在客户和新销售来源渠道[38] 服务与维护 - 公司持续更新和维护软件以满足客户和市场需求[40] - 公司为企业和注册会计师社区提供教育和监管更新等服务[38] 员工规模 - 截至2023年5月31日，公司约有16600名员工，主要在美国且为全职[41] - 截至2023年5月31日，公司约有16600名员工[41] 费用结构 - 2023财年，公司薪酬相关费用约占总费用的60%[43] - 2023财年，薪酬相关费用约占总费用的60%[43] 公司荣誉 - 公司在2023年被评为全球最具道德公司之一，这是自2012年以来连续第15次获此殊荣[43] - 公司获“全球最具道德公司”称号15次，自2012年起连续获得[43] - 公司在2023年被《福布斯》评为最佳多元化雇主[43] - 公司连续第二年在《培训》杂志的2023年培训APEX奖榜单中排名第五，这也是公司连续第22次上榜[43] - 公司在2023年《培训》杂志“培训APEX奖”榜单中排名第五，连续22年上榜[43] 业务季节性 - 公司业务无明显季节性，但第三财季（截至2月）新的工资单客户、退休服务客户和相关工作场所员工数量往往高于其他财季[46] - 公司业务无显著季节性，但第三财季（2月结束）新客户和相关业务量通常较高[46] 技术与系统风险 - 公司可能无法跟上技术变化或及时改进解决方案和支持，若系统过时，可能对业务和运营结果产生重大不利影响[49] - 公司的解决方案可能存在软件缺陷、未检测到的错误和开发延迟，这可能损害与客户的关系、降低盈利能力并使公司承担责任[50] - 公司面临无法跟上技术变化、软件缺陷、网络攻击等风险，可能影响业务和经营结果[49][50][51] 网络与数据安全风险 - 公司可能因网络攻击、安全漏洞或互联网中断而面临收入减少、成本增加、索赔或竞争地位受损的风险[51] - 公司收集、使用和保留大量个人信息，若安全措施被突破，业务可能受到严重损害，并可能承担重大责任[53] - 公司面临网络攻击、数据安全和隐私泄露等风险，可能对业务和声誉造成重大不利影响[52][53][54][55] 业务连续性风险 - 公司业务连续性计划曾在恶劣天气情况下测试成功，但过去成功不代表未来也能成功，若失败可能导致客户数据丢失和业务中断[56][57] - 公司业务连续性计划过去在恶劣天气下测试成功，但未来不一定能保证成功，若失败可能导致客户数据丢失和业务中断[56][57] 第三方服务风险 - 第三方服务提供商若未能及时合规提供服务，可能导致公司业务中断、影响客户关系并产生重大处罚或负债[57] PEO业务风险 - 公司PEO业务的共同雇佣关系面临法律风险，可能因客户或客户员工违规行为承担责任，且协议赔偿可能无法有效执行[58] - 公司PEO业务的健康和工人补偿保险成本受索赔情况影响，索赔增加、合同到期或医疗改革可能导致成本上升，影响经营结果[58] - 公司PEO业务存在共同雇佣关系风险，可能承担客户违反就业或歧视法律的责任，还可能受健康保险和工人赔偿费率及索赔趋势变化的影响[58] 收购业务风险 - 公司收购业务面临诸多风险，如债务增加、承担意外负债、整合困难等，可能影响现金流、经营结果和股东权益[58] - 公司收购业务面临诸多风险，如增加债务、承担意外负债、整合困难等，可能对经营业绩和股价产生重大不利影响[58] 客户资金风险 - 客户资金不足可能导致公司为其代付的款项无法收回，影响经营结果[59] - 公司客户可能资金不足，导致公司代付资金无法收回，影响经营业绩[59] 法规政策风险 - 政府法规变化可能减少公司客户资金投资的利息收入[60] - 公司业务受政府法规和政策变化影响，可能减少服务需求、增加成本、降低收入[63] - 政府法规和政策变化可能影响公司业务、服务和财务状况，减少收入或增加成本[63] - 公司若不遵守美国和外国法律法规，包括数据隐私、反洗钱等法律，可能面临处罚和声誉损害[63][64][65][66] - 公司解决方案受复杂政府法律法规约束，不遵守数据隐私法律法规可能导致处罚和声誉受损[65][66] 债务协议风险 - 债务协议要求公司不超过最大杠杆比率3.5:1.0和最低利息覆盖率2.0:1.0，部分债务不得超过合并股东权益的20%[62] - 公司债务协议包含限制业务运营的契约，要求不超过3.5:1.0的最大杠杆比率和2.0:1.0的最小利息覆盖率，且部分债务不得超过合并股东权益的20%，不遵守将产生不利影响[61][62] 诉讼风险 - 公司常卷入各类诉讼，可能产生巨额判决、罚款、律师费等成本[68][69] - 若诉讼索赔超保险限额或不在保险范围内，将对公司业务、财务等产生重大不利影响[70] 宏观经济与政治风险 - 公司面临宏观经济和政治因素影响，如通货膨胀、银行环境不稳定等，可能导致客户流失、收入减少、业务中断[71] - 公司受美国和全球宏观经济、政治因素影响，可能导致收入下降、运营受扰[71] 投资风险 - 公司投资面临市场、利率、信用和流动性风险，市场波动和通胀会加剧风险[72] 融资与人才风险 - 信贷市场紧缩可能限制公司融资能力，影响业务增长和收购[73] - 公司可能无法吸引和留住合格人才，影响服务质量和客户满意度[73] 声誉风险 - 负面宣传会损害公司声誉和品牌价值，影响业务和客户、人才留存[74] 业务支付时间 - 薪资税通常在收到客户款项后1 - 30天支付，部分项目可延长至90天[18] - 员工支付解决方案中，前三种支付方式通常在发薪前一个工作日从客户银行账户收取净薪资[19] 401(k)记录保存地位 - 公司是美国小企业最大的401(k)记录保存机构[23]

财务数据和关键指标变化 - 总收入增长9%达到50亿美元,创下公司历史新高 [10] - 经调整每股摊薄收益增长13%至4.27美元 [11] - 营业利润率达到40.6%,同比提升70个基点 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长8%至37亿美元 [31] - PEO和保险解决方案收入增长6%至12亿美元 [31] - 工作场所员工人数同比增长超过10% [14] - 退休方案业务保持强劲增长势头 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 小型企业信用环境持续需求公司的员工留任税收抵免服务 [18] - 医疗保险计划销售和参与量有所下降,客户更倾向于采用ASO模式 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 持续专注于开发领先的客户体验,结合技术、咨询能力和合作伙伴关系 [22] - 公司在小型和中型企业市场处于领先地位,能够帮助客户应对复杂多变的经营环境 [22] - 公司在HR技术领域持续获得行业认可,连续4年获得HR Tech Award [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 小型和中型企业面临复杂的监管环境、激烈的劳动力市场和收紧的信贷环境 [15] - 预计未来利率变化和经济状况存在一定不确定性 [37] - 对第一季度和上半年的业务增长持谨慎乐观态度 [38] 其他重要信息 - 公司现金、受限现金和总公司投资超过16亿美元,总借款约8.08亿美元 [33] - 全年经营活动产生的现金流1.7亿美元,同比增长13% [34] - 公司支付12个月滚动股息占净收益的70% [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ramsey El-Assal 提问** 询问公司的定价环境,是否有更积极的定价调整空间 [45][46] **John Gibson 回答** 公司定价环境相对稳定,在现有客户和新客户中保持竞争力 [46][47] 问题2 **Eric Dray 提问** 询问公司对利率变化和投资组合久期管理的看法 [52][54] **Efrain Rivera 回答** 预计未来利率将有几次小幅上升后开始下降,公司将采取谨慎的投资组合管理策略 [54] 问题3 **Rayna Kumar 提问** 询问公司在不同客户规模和产品线的销售情况 [56][57][59] **John Gibson 回答** 公司各个市场和产品线均保持强劲需求 [59]

业务亮点 - 人力资源技术和外包解决方案需求持续，产品渗透率增加，客户收入提高[3] - 因产品开发、咨询服务、销售和营销投资，公司有望在2024财年及以后实现增长[3] 财务业绩 - 2023财年总营收达50.071亿美元，同比增长9%；运营收入20.331亿美元，同比增长10%；净利润同比增长12%；摊薄后每股收益同比增长12%[26] - 2024财年预计客户资金利息收入1.35 - 1.45亿美元，运营收入占总营收比例41% - 42%，其他净收入3000 - 3500万美元，有效所得税税率24% - 25%[11] 投资组合 - 2023年投资组合价值16.498亿美元，较2022年增长11%，第四季度实现损失与投资组合重新定位有关[18] 收入构成 - 2023财年收入中，退休业务占比5% - 10%，人力资源解决方案（ASO）占比25% - 30%，保险解决方案占比15% - 20%，专业雇主组织（PEO）和薪资与人力资本管理软件占比55% - 60%[21] 第四季度亮点 - 第四季度总营收、运营收入和调整后摊薄每股收益分别增长7%、15%和20%[49] - 实现服务收入增长，关键驱动因素包括人力资源外包员工数量增长、市场对人力资源咨询等解决方案需求增加[51] 公司优势 - 拥有约74万客户和约220万工作场所员工，市场资本化约400亿美元[47] - 获得多项荣誉，包括被评为全球最受尊敬公司、全球最具道德公司等[5][70] 产品与技术 - 以客户体验为中心，拥有人工智能引擎和扩展集成（APIs）等技术[68] 风险提示 - 前瞻性陈述受不确定性和风险影响，实际结果可能与预期有重大差异[54]

公司整体财务数据关键指标变化 - 第三季度总服务收入为13.45亿美元，同比增长7%；前九个月为37.02亿美元，同比增长8%[86][87][95][96] - 第三季度总收入为13.81亿美元，同比增长8%；前九个月为37.77亿美元，同比增长9%[88][96][97] - 第三季度经营收入为6.119亿美元，同比增长9%；前九个月为15.79亿美元，同比增长9%[89][99] - 第三季度净利润为4.674亿美元，同比增长9%；前九个月为12.06亿美元，同比增长10%[90][101] - 第三季度调整后净利润为4.667亿美元，同比增长11%；前九个月同比增长12%[91] - 第三季度摊薄后每股收益为1.29美元，同比增长8%；前九个月为3.33美元，同比增长10%[91][101] - 第三季度支付给股东的股息为2.848亿美元，同比增长19%；前九个月为8.541亿美元，同比增长19%[91] - 第三季度总费用增至7.691亿美元，同比增长8%；前九个月增至22亿美元，同比增长9%[111][112] - 第三季度营业收入增至6.119亿美元，同比增长9%；前九个月增至16亿美元，同比增长9%[113] - 第三季度净利润为4.674亿美元，同比增长9%；前九个月为900万美元，同比增长10%[116][118] - 调整后净利润第三季度为4.667亿美元，同比增长11%；前九个月为0，同比增长12%[117] - 2023年前三季度经营活动现金流为13亿美元[122] - 截至2023年2月28日的九个月，经营活动提供净现金12.901亿美元，投资活动提供净现金3.624亿美元，融资活动使用净现金2.185亿美元，现金、受限现金及等价物净增加14.34亿美元，每股现金股息为2.37美元，上年同期为1.98美元[137] 各业务线数据关键指标变化 - 管理解决方案第三季度收入为10.245亿美元，同比增长7%；前九个月为28.253亿美元，同比增长9%[94][95] - PEO和保险解决方案第三季度收入为3.212亿美元，同比增长6%；前九个月为8.773亿美元，同比增长6%[95] - 为客户持有的资金利息第三季度为3530万美元，同比增长144%；前九个月为7490万美元，同比增长74%[96][105] 公司资金与信贷情况 - 截至2023年2月28日，公司现金、受限现金和企业投资总额为16亿美元，短期和长期借款净额为8.083亿美元[122] - 截至2023年2月28日，公司总信贷额度为19.898亿美元，其中已使用1020万美元[126] - 截至2023年2月28日，公司有1.417亿美元不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺[132] 公司投资与承诺情况 - 截至2023年2月28日，公司有未完成的购买约1020万美元资本资产的承诺，对金融科技领域风险投资基金的出资承诺最高为3000万美元，已出资约2190万美元[134] 利率相关情况 - 2023年2月28日，联邦基金利率为4.75%，2022年5月31日为1.00%[109] - 截至2023年2月28日，联邦基金利率在4.50% - 4.75%之间，2023年3月23日起上调至4.75% - 5.00%[146] - 截至2023年2月28日的九个月，公司组合资金平均利率为2.4%，上年同期为1.1%，AFS证券平均期限为3.1年[144] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变化约17个基点，短期利率25个基点的变化对年度税后收益的影响约为400万 - 450万美元[148] 证券相关情况 - 可供出售证券的净未实现损失在2023年2月28日为2.305亿美元，2022年5月31日为1.363亿美元[109] - 截至2023年2月28日，AFS证券摊余成本为36.914亿美元，公允价值为34.609亿美元[145] - 预计到2023年5月31日，公司总投资组合平均约为60亿美元，约40%投资于短期证券和VRDNs，60%投资于AFS证券[149] - 截至2023年2月28日，客户资金和公司AFS证券净未实现损失为2.305亿美元，2022年5月31日为1.363亿美元[150] - 截至2023年2月28日，AFS证券加权平均到期收益率为2.5%，2022年5月31日为1.9%，假设长期利率上升25个基点，AFS证券组合公允价值可能下降2000万 - 2500万美元[151] 债券相关情况 - 高级票据A系列和B系列的票面利率分别为4.07%和4.25%，有效利率分别为4.15%和4.31%，本金支付日期分别为2026年3月13日和2029年3月13日[133] 市场风险披露情况 - 关于市场风险的定量和定性披露信息在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”部分的“市场风险因素”标题下提供并被引用[160]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收增长8%至14亿美元，服务总收入增长7%至13亿美元，管理解决方案收入增长7%至10亿美元，PEO和保险解决方案收入增长6%至3.21亿美元，客户资金利息大幅增至3500万美元，总费用增长8%至7.69亿美元，运营收入增长9%至6.12亿美元，运营利润率为44.3%，有效税率为24.3%，净利润增长9%至4.67亿美元，摊薄后每股收益增长8%至1.29美元，调整后摊薄每股收益增长12%至1.29美元 [8][28][31][33] - 本财年前九个月，服务总收入增长8%至37亿美元，总营收增长9%至38亿美元，管理解决方案收入增长9%至28亿美元，PEO和保险解决方案收入增长6%至8.77亿美元，运营收入增长9%，利润率为41.8%，调整后净利润和调整后摊薄每股收益均增长12%至12亿美元和3.31美元，现金、受限现金和公司总投资超16亿美元，总借款约8.08亿美元，运营现金流为13亿美元 [33][34] - 2023财年九个月季度股息为每股0.79美元，共计8.54亿美元，12个月滚动股本回报率为47% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长得益于产品附加、HR辅助服务、ERTC产品和价格实现，ERTC服务需求强劲，本季度对收入增长贡献约1%，预计需求将持续到2024财年，但随后会逐渐减弱 [28][29] - PEO和保险解决方案收入增长受医疗计划销售和参与人数下降、客户偏好向ASO模式转移等因素影响，预计这些趋势在2024财年将趋于正常 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高价值客户，提供咨询服务，HR外包业务（ASO和PEO）留存率创历史新高，预计这些趋势在新财年初将持续，随后逐渐正常化 [13] - 公司积极应对银行业动荡，确保客户资金安全，满足客户资金义务，并帮助受银行倒闭影响的企业和员工 [10][11] - 公司利用非传统金融合作伙伴和政府项目（如PPP和ERTC计划）帮助中小企业获得资金，ERTC服务获Stevie奖 [16][17] - 公司开展活动宣传SECURE Act 2.0，巩固在退休计划市场的领先地位，制定策略利用市场优势 [23] - 行业竞争激烈，公司凭借产品和销售团队表现出色，价值主张得到客户认可，认为有机会在客户群体中提供更多服务 [63][64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境稳定，中小企业展现出韧性，公司产品需求强劲，销售旺季收入和销量表现积极 [9][12] - 预计2024财年总营收增长6% - 7%，管理解决方案收入因ERTC收入放缓而降低，PEO和保险收入增长将上升，运营利润率预计扩大25 - 50个基点 [39][40][41] - 公司密切关注宏观指标，未看到业务收缩迹象，客户对HR、在线和HCM产品需求旺盛，销售表现良好 [54] 其他重要信息 - 公司无现金、受限现金和投资存于硅谷银行或签名银行，现有客户资金现金、现金等价物和投资余额足以满足客户资金义务 [10][11] - 公司被评为2023年《财富》美国最受赞赏公司、全球最具道德公司之一和美国最具创新力公司之一 [18][19][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2024财年展望与2023财年相似的原因及潜在假设 - 2024财年ERTC将不再是增长动力，就业增长带来的宏观提升已减弱，利率走势不确定，这些将成为不利因素；但HR、退休和HCM业务预计保持强劲，PEO和保险业务有望改善，公司成本控制将推动业绩增长 [47][48][50] 问题: 2024财年管理解决方案收入增长的驱动因素、销售旺季业务亮点、客户收入留存和定价预期 - 管理解决方案收入增长基于客户增长、退休和HR产品表现，PEO和保险业务预计增长更快；销售旺季公司产品和服务表现出色，HR、退休、在线和时间考勤等业务增长强劲，新客户中50%来自战略合作伙伴；目前谈论定价尚早，客户增长和定价是明年的假设因素 [60][61][66] 问题: 若美联储停止加息，如何配置资金 - 公司认为利率接近峰值，开始延长投资期限，此前投资期限较短 [72][73] 问题: 对PEO保险业务明年改善有信心的驱动因素 - 人们需要健康保险，随着PEO客户增长，健康保险附加率将提高；保险业务存在周期性，目前处于低谷，预计将回升；公司采取的多项举措预计明年将产生效果；部分客户对ASO的偏好可能转变为对PEO的需求 [76][78][79] 问题: 每位客户收入增长指标的重要性及持续性 - 过去五年每位客户收入持续增长，公司通过产品附加和创新服务提高了该指标，该指标对公司越来越重要 [86] 问题: PEO和ASO客户中工作场所员工（WSE）增长的来源、客户偏好ASO而非PEO的原因及平衡预期 - WSE在ASO和PEO中均有增长，现有客户基数大，对WSE增长影响更大；客户因不确定性对提供健康保险持谨慎态度，401(k)因成本低、承诺小而表现良好；公司将寻找创新产品，满足员工对健康保险的需求，预计未来PEO和ASO的平衡将趋于正常 [91][92][94] 问题: 未来股票回购和并购机会的吸引力 - 公司正在评估并购机会，若有合适机会，有资金实力进行操作；市场条件变化可能带来更多机会，公司将保持财务纪律 [95][96] 问题: 战略合作伙伴带来新客户对客户获取成本和财务的影响，以及本季度不同客户规模的预订趋势 - 战略合作伙伴带来新客户不影响客户获取成本，销售旺季推荐量增加；公司业务在各客户规模段均表现良好，高端市场表现更强 [102][103] 问题: 第三季度PEO收入和工作场所员工与预期的对比，以及第四季度工作场所员工和高危健康保险收入的预期 - 目前不提供PEO具体运营指标，第四季度PEO收入预计因保险相关因素而降低 [106] 问题: 2024财年潜在利润率扩张25 - 50个基点的主要驱动因素 - 公司致力于提高效率，通过运营、销售和管理等方面的改进，以及适当应用技术，有望实现利润率扩张 [107][108] 问题: 银行业危机对2024财年的影响，以及对资金浮动的看法 - 银行业危机可能导致信贷收紧，公司客户因此更多地使用ERTC产品；公司可满足资金浮动义务，未实现损失不构成问题；FedNow实时支付系统对公司资金浮动收入影响不大，部分收入来自税收，不受其显著影响，且未来可能有新的盈利机会 [111][112][121] 问题: 考虑通胀环境，薪资处理定价是否会高于正常水平 - 公司通常定价在2% - 4%之间，可能因客户而异，有时会有折扣；未来定价环境与今年不同，公司更注重为客户提供价值，通过数据科学和建模更精准地了解客户支付意愿 [125][126][127] 问题: 销售旺季是否有放缓迹象，以及PEO和ASO每位客户收入的对比 - 销售旺季未出现放缓迹象，预计若有放缓将在7月显现；PEO产品因福利附加（如工人补偿和医疗保险），每位客户收入通常高于ASO [132][135] 问题: 2024财年初步展望是否考虑美国经济衰退，若衰退会如何影响财务数据 - 目前数据未显示经济放缓或衰退迹象，公司对上半年业绩有信心，下半年情况需进一步观察；若美联储大幅加息，情况将不同 [137][138][139] 问题: 排除ERP业务后，新业务形成情况和区域销售申报者的份额转移情况 - 业务申请和新业务启动已恢复到疫情前水平，第三季度销售表现强劲，未发现宏观问题或需求问题 [146][147][148] 问题: 不考虑资金浮动收入影响，明年利润率的改善情况，以及是否预计增加销售团队和员工总数 - 资金浮动收入对利润率扩张的影响预计小于今年，ERTC收入放缓将产生反向作用，最终运营利润率可能会有实际改善；公司会在合适的地方增加员工以推动销售，同时注重利用数字销售和数据分析提高销售效率 [150][151][153] 问题: 本季度每位客户薪资控制的同比增长情况 - 全年每位客户薪资控制有所增加，但随着时间推移增速放缓 [161] 问题: SECURE Act 2.0为公司带来的机会及财务影响的时间范围 - 公司正在规划如何应对SECURE Act 2.0，该法案为中小企业提供401(k)计划创造机会，公司将定位为值得信赖的顾问，具体机会规模和投资计划将在下次电话会议中讨论 [164][165][166] 问题: ERTC在本财年表现超预期的原因及明年放缓的原因 - 本财年客户对ERTC计划的了解和参与意愿低于预期，公司通过精准的数据分析和简单的流程，以及宏观经济压力，促使客户需求增加；随着时间推移，获取该计划的机会减少，预计明年需求将减弱 [167][173][175] 问题: 明年利润率是否能超过过去的目标水平 - 技术为利润率提升创造了空间，公司通过自动化和效率提升举措取得了一定成果，但目前无法确定是否能超过过去的目标水平 [181][182][183] 问题: 销售旺季竞争的来源及与历史相比的差异 - 竞争来自传统竞争对手，他们在销售旺季更积极地争夺市场份额；公司销售团队表现出色，客户和合作伙伴更看重公司的稳定性和专业能力 [185][186][187] 问题: 本季度运营利润率高于三个月前预期的原因 - 本季度收入略高于预期，费用与预期相符或略好，两者共同推动了运营利润率的提升 [189]

财务数据关键指标变化 - 第二季度总服务收入11.686亿美元，同比增长7%；六个月总服务收入23.569亿美元，同比增长9%[94] - 第二季度总收入11.903亿美元，同比增长7%；六个月总收入23.965亿美元，同比增长9%[94] - 第二季度经营收入4.723亿美元，同比增长7%；六个月经营收入9.679亿美元，同比增长10%[94] - 第二季度净利润3.603亿美元，同比增长8%；六个月净利润7.395亿美元，同比增长11%[94] - 第二季度调整后净利润3.594亿美元，同比增长9%；六个月调整后净利润7.313亿美元，同比增长12%[94] - 第二季度摊薄后每股收益0.99美元，同比增长9%；六个月摊薄后每股收益2.04美元，同比增长11%[94] - 第二季度调整后摊薄每股收益0.99美元，同比增长9%；六个月调整后摊薄每股收益2.02美元，同比增长12%[94] - 第二季度支付给股东的股息2.847亿美元，同比增长19%；六个月支付给股东的股息5.693亿美元，同比增长20%[94] - 截至2022年11月30日的三个月，客户资金平均投资余额为40.13亿美元，较2021年增长2%；六个月为40.65亿美元，增长4%[99] - 截至2022年11月30日，可供出售证券净未实现损失为2.18亿美元，而5月31日为1.36亿美元[100] - 截至2022年11月30日的三个月，总费用为7.18亿美元，较2021年增长7%；六个月为14.29亿美元，增长9%[103] - 截至2022年11月30日，运营收入为4.72亿美元，较2021年增长7%；六个月为9.68亿美元，增长10%[104] - 2022年第二季度净收入为3.60亿美元，较2021年增长8%；六个月为7.40亿美元，增长11%[107] - 截至2022年11月30日，公司现金、受限现金和企业投资总额为13亿美元，短期和长期借款净额为8.08亿美元[110] - 2022年和2021年前六个月相比，经营活动净现金增加1.305亿美元至6.859亿美元，投资活动净现金增加15.13亿美元至10.616亿美元，融资活动净现金减少7.482亿美元至 - 10.511亿美元，现金、受限现金及等价物净变化增加8.953亿美元至6.964亿美元，现金股息从每股1.32美元增至1.58美元[126] - 2022年11月30日前六个月，公司组合资金平均利率为2.0%，上年同期为1.1%，AFS证券平均期限为3.0年[134] - 截至2022年11月30日，AFS证券按预期到期日的摊余成本总计30.281亿美元，公允价值总计28.103亿美元[136] 各条业务线数据关键指标变化 - 第二季度管理解决方案收入8.953亿美元，同比增长8%；六个月管理解决方案收入18亿美元，同比增长10%[95][97] - 第二季度PEO和保险解决方案收入2.733亿美元，同比增长4%；六个月PEO和保险解决方案收入5.561亿美元，同比增长6%[95] - 2022年第二季度PEO和保险解决方案收入为2.73亿美元，六个月为5.56亿美元，分别增长4%和6%[102] 信贷相关情况 - 截至2022年11月30日，公司信用额度总额为20亿美元，其中已使用1010万美元，可用19.90亿美元[113] - 2022年第二季度，PNC信用额度借款91天，最高借款额为1040万美元，加权平均借款额为1000万美元，加权平均利率为4.61%[114] - 公司有JPM和PNC两个信贷安排，JPM额度分别为10亿美元和7.5亿美元，PNC额度为2.5亿美元，PNC借款91天，最大借款额890万美元，加权平均借款额850万美元，加权平均利率1.21%[117] 利率相关情况 - 2022年12月15日起，联邦基金利率上调至4.25% - 4.50%[101] - 2022年11月30日联邦基金利率为3.75% - 4.00%，12月15日上调50个基点至4.25% - 4.50%[137] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变化约17个基点，短期利率25个基点的变化对年度税后收益的影响约为450万 - 500万美元[139] - 截至2022年11月30日，公司AFS证券公允价值为28亿美元，加权平均到期收益率为2.0%，假设长期利率上升25个基点，AFS证券组合公允价值可能下降2000万 - 2500万美元[142] 其他财务事项 - 截至2022年11月30日，公司有不可撤销备用信用证总计1.415亿美元，用于担保某些保险政策承诺，无未偿还金额[120] - 公司通过发行长期私募债务（高级票据）借款8亿美元，A系列和B系列高级票据的票面利率分别为4.07%和4.25%，有效利率分别为4.15%和4.31%[121] - 截至2022年11月30日，公司有购买资本资产的未完成承诺约1040万美元，对金融科技领域风险投资基金的最大出资承诺为3000万美元，已出资约2090万美元[122] 会计政策相关 - 公司评估用于编制合并财务报表的关键会计政策，且这些政策无重大变化[148] - 近期采用的会计声明和近期发布的会计声明可参考本10 - Q表第1项中未经审计的合并财务报表附注的附注A [149]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长7%至12亿美元，调整后摊薄每股收益增长9% [6] - 管理解决方案收入增长8%至8.95亿美元，受客户就业水平提高和每位客户收入增加推动 [17] - PEO和保险解决方案收入增长4%至2.73亿美元，受平均工作场所员工和每位客户收入增长推动，但增长速度受医疗计划附加率和参与人数下降以及向ASO业务模式转变的影响 [19] - 客户资金利息收入增长54%至2200万美元，主要由于平均利率上升和投资余额增长 [20] - 总费用增长7%至7.18亿美元，主要归因于员工人数增加、工资率提高和支持业务增长的一般成本上升 [20] - 营业收入增长7%至4.72亿美元，营业利润率为39.7%，与上年同期持平 [21] - 有效税率为24.2%，上年同期为24.1% [21] - 净收入增长8%至3.6亿美元，摊薄每股收益增长9%至0.99美元 [21] - 调整后净收入和调整后摊薄每股收益均增长9%，分别为3.59亿美元和0.99美元 [21] - 年初至今总服务收入和总营收均增长9%至24亿美元，管理解决方案增长10%至18亿美元，PEO和保险解决方案增长6%至5.56亿美元 [22] - 营业利润增长10%，利润率为40.4%，同比略有扩张，调整后净收入和调整后摊薄每股收益均增长12%，分别为7.31亿美元和2.02美元 [22] - 截至2022年11月30日，现金、受限现金和公司总投资超过13亿美元，总借款约为8.08亿美元 [23] - 2023财年上半年经营活动现金流增加至6.86亿美元，主要受净收入增加和营运资金变化推动 [23] - 2023年上半年支付季度股息每股0.79美元，总计5.69亿美元 [23] - 12个月滚动净资产收益率为46% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务中，每位客户收入受产品附加率提高、HR辅助服务（主要是ERTC）和价格实现的积极影响，ERTC服务使第二季度收入增长约1%，预计2023财年ERTC收入将放缓，但需求和执行情况好于预期，上半年ERTC是管理解决方案增长的推动力，下半年将成为适度的阻力 [17][18] - PEO和保险解决方案业务中，保险解决方案的增长率显著低于PEO，第二季度医疗计划销售和参与人数持续下降，佛罗里达州的风险保险计划也影响了该业务领域的收入增长 [10][19] 各个市场数据和关键指标变化 - Paychex IHS小企业就业观察最新调查显示，就业增长放缓，工资稳步增长 [6] - 公司认为宏观经济环境具有挑战性且复杂，但中小企业仍表现出较强的韧性，目前领先指标未显示出经济衰退的迹象 [37] - 从客户规模来看，中型和大型客户在应对通胀和招聘方面表现优于小型客户，小型客户优于微型客户 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资和提升产品套件和客户体验，11月发布了Paychex Flex的增强功能，专注于简化招聘、入职、考勤和福利管理体验 [12] - 公司的Retention Insights产品利用预测分析和大量数据集，为客户提供潜在员工离职风险的洞察，使用该产品的客户与行业同行相比，员工流失率降低了15%，该产品获得了Brandon Hall Group卓越奖 [13] - 公司在人力资源技术和咨询服务方面获得了多个奖项，如IDC 2022 SaaS客户服务满意度奖，这证明了公司在技术领域的领先地位和对人力资源业务的专注为客户和员工带来了实际影响 [14] - 公司在销售和服务方面已全面配备人员，进入关键的年终销售季节，具有良好的发展势头 [15] - 公司认为人力资源解决方案（ASO和PEO）的需求仍然强劲，公司已服务超过200万名工作场所员工，确立了在人力资源领域的领先地位 [7] - 公司继续推广员工保留税收抵免（ERTC）服务，已帮助超过50,000名客户获得数十亿美元的ERTC，该服务有助于吸引新客户 [11] - 公司计划在销售季节根据市场需求对某些产品和服务进行投资推广 [60] - 公司认为市场竞争格局没有发生重大变化，未看到新进入者对公司增长构成威胁，一些新兴竞争对手的营销投入有所减少 [82] - 公司认为将工资单嵌入软件解决方案的趋势对公司没有产生重大影响，在某些市场领域，提供一定水平的服务与工资单相结合具有优势，公司在工资单业务方面具有较强的竞争力 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观经济环境具有挑战性，客户面临疫情持续影响、通胀压力和劳动力市场挑战，但中小企业表现出较强的韧性 [6][7] - 公司预计2023财年管理解决方案收入将增长7% - 8%，PEO和保险解决方案收入将增长5% - 7%，客户资金利息收入预计在1 - 1.1亿美元之间，总营收预计增长约8%，调整后摊薄每股收益预计增长12% - 14%，营业利润率和有效税率指导不变，但预计营业利润率将接近区间上限，有效税率将接近区间下限 [24] - 公司预计第三季度总营收增长约6%，营业利润率在43% - 44%之间，这些预期受宏观环境变化的影响 [25] 其他重要信息 - 公司的财报电话会议将在互联网上直播，并在公司网站上存档约90天 [5] - 公司的Form 10 - Q将在次日提交给美国证券交易委员会 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 保险业务中医疗计划附加率降低和业务模式向ASO转变的潜在驱动因素是什么？ - 公司认为人力资源解决方案（ASO和PEO）整体增长良好，已服务超过200万名员工，但保险代理业务面临经济压力，雇主和员工在提供和参与保险方面存在困难，同时员工参与率也有所下降 [30][31][32] 问题: 管理解决方案业务的交叉销售策略是什么，处于什么阶段？ - 公司的数字产品和在线解决方案吸引了客户，提高了公司内部效率，招聘和入职体验与Indeed合作，吸引了大量员工，目前已接近300万名员工通过该平台入职，Retention Insights产品通过数据分析为客户提供潜在员工离职风险的洞察，并主动与客户沟通 [33][34] 问题: 自上次报告以来，新需求在不同雇主规模和产品方面的情况如何？ - 尽管宏观环境具有挑战性，但中小企业表现出较强的韧性，公司的领先指标未显示出经济衰退的迹象，中型和大型客户在应对通胀和招聘方面表现优于小型客户，小型客户优于微型客户 [37][38] 问题: 2023财年下半年展望的宏观假设中，客户就业水平和业务客户流失情况如何？ - 公司假设下半年环境与上半年相似，但增长速度将继续放缓，美联储加息对工资压力有一定抑制作用，但对中小企业的招聘影响不大，目前未看到情况发生变化，但需关注短期利率达到峰值的情况 [39][40] 问题: 管理解决方案业务提高收入指导的关键运营指标有哪些？ - 公司预计客户保留率和收入保留率将保持强劲，虽然低端客户的单位流失率略有增加，但高价值客户的保留率较高，上半年工资单支票数量增长良好，但下半年预计将放缓，ERTC仍将是下半年的影响因素，但影响程度将降低，需求环境仍然积极，销售将保持增长 [42][43][44] 问题: 保险业务是否存在执行问题或结构性挑战？ - 公司认为财产险（P&C）市场持续疲软，主要是工人补偿保险业务，健康与福利（H&B）业务受新业务启动缓慢和经济压力影响，公司正在调整策略，增加数字参与度，拓展现有客户，并扩大保险产品组合 [47][48] 问题: 指导中较高的浮动资金和其他收入未完全反映在EBITDA中，是否有抵消因素或保守考虑？ - 公司认为收入有一定的传导效应，但下半年不会全部体现，同时会考虑2024年的潜在支出，因此在指导中保持一定的谨慎和保守 [51][52] 问题: 客户资金利息收入预计在1 - 1.1亿美元之间，对应的联邦基金利率是多少？ - 公司预计春季联邦基金终端利率接近5%，但实际利率取决于短期和长期投资的平衡，公司会调整投资组合以应对利率变化 [53] 问题: 公司的销售业绩创纪录，预订活动的总体情况、季度线性以及临近年底客户适应宏观环境变化的情况如何？ - 公司表示产品和服务需求仍然强劲，人力资源业务和数字产品表现良好，竞争格局没有发生重大变化，客户在应对通胀方面面临困难，公司的技术解决方案提高了客户效率，ERTC服务和401(k)业务也受到客户欢迎，上半年销售预订增长强劲，与疫情前两年相比表现良好，第三季度是重要的销售季节，公司目前处于有利地位，但需观察销售季节的结果 [55][56][57] 问题: 公司在销售和营销组织的招聘计划如何？ - 公司在销售和服务方面已全面配备人员，进入销售季节，将继续监测需求情况，谨慎增加人员，如有机会将对某些产品和服务进行投资推广 [60] 问题: 客户对公司最近的价格上涨反应如何？ - 公司表示每位客户的平均收入实现了两位数增长，高于定价水平，这主要得益于公司提供的价值，包括产品附加率提高、从HCM升级到HR解决方案以及数字体验的增加 [63] 问题: 如果经济放缓，公司在股票回购和并购机会方面的考虑是什么？ - 公司认为如果有合适的并购机会，将积极考虑，目前有一系列潜在机会正在评估中，股票回购的目的是应对股权稀释，市场环境对小规模和大规模并购都更有利，公司希望市场估值与公司认为的合理价格相匹配 [64][65][66] 问题: 通货膨胀对公司的直接影响是什么，是否会导致客户附加率降低和支出减少？ - 公司认为工资通胀已有所缓和，Paychex IHS指数显示过去三个月工资通胀稳定在5%左右，工资率对公司收入影响不大，通货膨胀对客户购买附加产品或增加支出的意愿影响不大，员工工作时间增加和获得多份工资单对公司业务有积极影响 [69][70][71] 问题: 关键销售季节的新客户增长预期如何？ - 公司通常预计新客户增长在1% - 3%之间，目前处于销售季节中，预计销售情况良好 [72] 问题: 不考虑保险代理业务和保险附加问题，PEO业务中工作场所员工和预订趋势如何？ - 公司认为PEO业务的保险收入主要受佛罗里达州医疗保健业务影响，上半年该州出现了一些特殊情况，导致保险附加率未达到预期，预计下半年PEO业务收入将强于上半年，但由于保险附加情况仍需谨慎，这对利润率和净收入没有影响，工作场所员工数量增长良好，这是业务盈利能力的关键驱动因素，PEO业务的价值主张仍然强劲，客户保留率和收入保留率接近历史高位 [76][77][79] 问题: 人力资源管理业务在竞争格局方面，如何看待将工资单嵌入软件解决方案的趋势，是否面临竞争压力？ - 公司表示未看到竞争格局发生重大变化，未看到新进入者对公司增长构成威胁，一些新兴竞争对手的营销投入有所减少，将工资单嵌入软件解决方案的趋势对公司没有产生重大影响，在某些市场领域，提供一定水平的服务与工资单相结合具有优势，公司在工资单业务方面具有较强的竞争力 [82][83] 问题: 本季度营运资金改善是否与部分人力资源客户的活动变化有关，是否反映了宏观经济情况？ - 公司表示与去年同期相比，人力资源业务应收账款余额增长放缓，导致营运资金使用减少，人力资源融资业务表现良好，市场整体也在增长 [86][87] 问题: 公司与渠道销售合作伙伴的合作情况如何，销售效率如何？ - 公司表示业务发展中继续增加渠道，但目前客户主要来自CPA合作伙伴、现有客户推荐和数字营销，对渠道销售情况感到满意，但未看到重大变化，部分市场对集成解决方案有需求，但随着需求变得复杂，客户往往会转向公司的HCM解决方案和HR产品 [89][90][91] 问题: 目前利润率接近峰值，如何看待未来利润率的可持续性，如果出现衰退，收入增长受到影响，利润率将如何变化，有哪些措施可以使利润率达到指导区间的上限？ - 公司认为过去五年公司向科技公司转型，通过部署先进技术提高了服务效率，实现了利润率扩张，未来仍有进一步优化和数字化的空间，公司会平衡投资以推动利润率改善和收入增长，目前仍有机会通过数字化客户解决方案和后台运营来提高效率，如数字销售和数字入职能力的增长 [94][96][97] 问题: 公司进入销售季节时人员配备充足，这是否反映了招聘市场的变化，技术投资是否提高了现有客户经理的客户服务数量，趋势如何？ - 公司表示招聘环境已稳定，与去年相比有很大改善，目前人员配备充足、培训到位，准备好进入销售季节，公司继续提高生产力 [102] 问题: 能否拆分PEO和保险服务的2.733亿美元收入，分别列出代理业务和PEO业务的收入，并说明健康保险和财产险（工人补偿保险）的年度变化情况？ - 公司建议参考本财年初（上财年末）的图表，该图表按百分比拆分了PEO和保险业务，上半年百分比变化不大，保险收入大致一半来自健康与福利（H&B），一半来自财产险（P&C，主要是工人补偿保险），H&B业务仍有低个位数增长，P&C业务（工人补偿保险）本季度持平或略有下降，疲软的保险市场对该业务产生了影响 [106][107][108] 问题: 剔除保险业务后，PEO业务的增长率是否仍为高个位数或低两位数？ - 公司表示难以拆分计算，因为PEO业务的价值主张较为复杂，需深入分析佛罗里达州与其他市场的情况，但从整体市场来看，工作场所员工数量增长良好 [110] 问题: 管理解决方案业务在第二季度相对于第一季度增长放缓的原因是什么？ - 公司认为主要有三个原因：一是本季度工资单支票数量增长速度较上一季度放缓；二是ERTC在第二季度的贡献不如第一季度大；三是其他因素为正向影响 [112] 问题: 公司最具创新性的工具的使用情况如何？ - 公司提到招聘和入职平台使用情况良好，上次报告时已有180万名员工通过该平台入职，目前接近300万名，Retention Insights产品也有良好的使用和反馈，401(k)、考勤等在线传统产品表现也不错，谷歌语音激活解决方案刚刚推出，正在观察客户的适应和使用情况 [114][116][118] 问题: 在可能的衰退情况下，中小企业客户的保留率和破产风险如何，与过去经济衰退周期相比情况如何？ - 公司回顾2007 - 2009年经济衰退时，业务约80%为工资单业务，20%为人力资源服务，单位保留率最低降至约77%，目前工资单业务占比不到一半，其他业务模式有助于提高保留率，因此预计在当前情况下结果会有所不同，此外，公司注意到微型客户的流失率有所上升，但从收入保留率来看仍然非常稳定，这些客户在经济衰退时流失的可能性较小 [121][122] 问题: 上半年利润率超预期的主要贡献因素有哪些？ - 公司表示主要是因为费用控制好于计划，同时管理解决方案业务表现出色，存在一定的业务组合效应 [124]

财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度总服务收入11.883亿美元，较2021年的10.684亿美元增长11%[90][91] - 2022年第一季度总收入12.062亿美元，较2021年的10.829亿美元增长11%[90][91] - 2022年第一季度经营收入4.956亿美元，较2021年的4.429亿美元增长12%[90][91] - 2022年第一季度净利润3.792亿美元，较2021年的3.336亿美元增长14%[90][91] - 2022年第一季度摊薄后每股收益1.05美元，较2021年的0.92美元增长14%[90][91] - 2022年第一季度支付给股东的股息为2.846亿美元，较2021年的2.381亿美元增长20%[90] - 第一季度总费用增至7.106亿美元，同比增长11%，其中薪酬相关费用4.266亿美元，增长11%；PEO保险成本1.045亿美元，增长9%；折旧和摊销4400万美元，下降4%；其他费用1.355亿美元，增长17%[97][98][100] - 第一季度营业收入增至4.956亿美元，增长12%，运营利润率为41.1%，上年同期为40.9%[98][99] - 第一季度有效所得税税率为22.9%，上年同期为24.9%[100] - 第一季度净利润为3.792亿美元，增长14%；调整后净利润为3.719亿美元，增长15%；摊薄后每股收益为1.05美元，增长14%；调整后摊薄后每股收益为1.03美元，增长16%；EBITDA为5.397亿美元，增长8%[101] - 第一季度，公司客户资金和企业现金等价物及投资组合的平均利率为1.7%，上年同期为1.1%[125] - 公司季度股息从每股0.66美元增至每股0.79美元[127] 各条业务线数据关键指标变化 - 2022年第一季度管理解决方案收入9.055亿美元，较2021年的8.055亿美元增长12%[91][92] - 2022年第一季度PEO和保险解决方案收入2.828亿美元，较2021年的2.629亿美元增长8%[91] - 第一季度PEO和保险解决方案收入为2.828亿美元，增长8%；客户资金利息和企业投资收入为1790万美元，增长24%[97] 资金投资相关数据变化 - 截至2022年8月31日，客户资金平均投资余额为41.18亿美元，较2021年的38.975亿美元增长6%[94] - 截至2022年8月31日，公司现金等价物和投资平均投资余额为13.946亿美元，较2021年的11.971亿美元增长16%[94] - 截至2022年8月31日，公司现金、受限现金和企业投资总额为13亿美元，短期和长期借款净额为8.081亿美元，第一季度经营活动现金流为3643亿美元[104] - 截至2022年8月31日，公司信用额度总计20亿美元，其中未偿还金额为1030万美元，可用金额为19.897亿美元[108] - 截至2022年8月31日，公司有1.402亿美元的不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，第一季度无未偿还金额[112] - 公司通过发行长期私募债券借款8亿美元，A系列和B系列的票面利率分别为4.07%和4.25%，有效利率分别为4.15%和4.31%[113] - 截至2022年8月31日，公司有760万美元的资本资产采购承诺，参与三个有限合伙协议，承诺向金融科技领域的风险投资基金出资最多3亿美元，已出资约1900万美元[114] AFS证券相关数据 - 截至2022年8月31日，AFS证券摊余成本总计29.004亿美元，公允价值总计27.248亿美元[129] - 截至2022年8月31日和5月31日，客户资金和企业AFS证券的未实现净损失分别为1.756亿美元和1.363亿美元[133] - 截至2022年8月31日和5月31日，公司按公允价值计算分别有27亿美元和40亿美元投资于AFS证券，加权平均到期收益率均为1.9%[134] - 假设2022年8月31日长期利率假设性上调25个基点，公司AFS证券投资组合公允价值可能下降2000万 - 2500万美元[134] - 截至2022年8月31日，公司27亿美元AFS证券公允价值低于摊余成本，未实现总损失为1.756亿美元[136] 利率及市场相关信息 - 2022年8月31日，联邦基金利率在2.25% - 2.50%区间，9月22日上调75个基点至3.00% - 3.25%区间[130] - 正常金融市场条件下，短期利率25个基点的变化对公司税后收益的影响约为450万 - 500万美元[131] 投资组合预计情况 - 2023年5月31日止年度，公司总投资组合预计平均约60亿美元，预计50%投资于短期证券和VRDNs，50%投资于AFS证券[132]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度服务和收入及总收入增长11%，达到12亿美元 [25] - 管理解决方案收入增长12%，达到9.06亿美元，受客户就业水平提高和每位客户收入增加驱动 [26] - PEO和保险解决方案收入增长8%，达到2.83亿美元，受平均工作场所员工数量和PEO健康保险收入增长驱动 [28] - 客户资金利息增长24%，达到1800万美元，主要由于平均利率上升和投资余额增长 [30] - 总费用增长11%，达到7.11亿美元，主要归因于员工人数增加、工资率提高和支持业务增长的一般成本增加 [30] - 营业收入增长12%，达到4.96亿美元，营业利润率为41.1%，比上一年扩大20个基点 [31] - 有效税率为22.9%，上一年同期为24.9% [31] - 净收入和摊薄后每股收益均增长14%，分别达到3.79亿美元和每股1.05美元；调整后净收入增长15%，调整后摊薄后每股收益增长16%，分别达到3.72亿美元和每股1.03美元 [32] - 截至季度末，现金、受限现金和公司总投资为13亿美元，借款约为8亿美元 [33] - 第一季度经营活动现金流为3.64亿美元，较上一年略有下降 [33] - 第一季度支付季度股息每股0.79美元，总计2.85亿美元 [33] - 12个月滚动股本回报率为46% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 管理解决方案 - 收入增长12%至9.06亿美元，受客户就业水平提高和每位客户收入增加驱动，每位客户收入受产品渗透率提高、HR辅助服务（主要是ERTC产品）和价格实现的积极影响 [26] - ERTC服务收入对第一季度收入的贡献约为1% - 2%，但随着时间推移，其对增长的贡献将下降，全年影响较小 [27] PEO和保险解决方案 - 收入增长8%至2.83亿美元，受平均工作场所员工数量和PEO健康保险收入增长驱动，但增长率受到PEO和保险机构健康保险参保率较低以及工人赔偿费率持续疲软的影响 [28] 退休业务 - 连续12年被Plan Sponsor Magazine评为全国最大的401K记录保管人，按计划总数计算 [16] - 2021年新增计划数量方面被评为行业领导者 [17] - 第一季度新增约4000个集合雇主计划 [17] ERTC服务 - 已帮助超过4.5万名客户获得超过86亿美元的ERTC和带薪休假税收抵免 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 最新的Paychex IHS小企业就业观察显示，美国小企业员工继续受益于更高的工资，新就业岗位继续增长，但增速放缓，即使面对紧张的劳动力市场和通胀压力，美国小企业的就业增长仍具韧性 [10] - 现有客户的就业水平持续增加，与小企业指数的调查结果一致 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注于创新HR技术投资，结合专业知识，帮助中小企业应对动态和挑战环境 [12] - 持续关注客户需求，计划在本财年推出更多增强功能，提供积极的数字用户体验，帮助客户利用HR技术简化流程 [19] - 继续利用内部数据，应用于客户保留、洞察和产品开发，提高销售团队效率 [143] - 作为科技公司，继续在技术领域投资，改善技术布局，帮助客户 [144] 行业竞争 - 公司在技术创新方面表现出色，如Paychex Voice Assist等，在与区域供应商的竞争中表现良好 [172] - 区域供应商可能会寻求更多技术支持，行业可能会出现整合，但整体市场规模持续增长，特别是在中端市场 [173] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济趋势虽有一定缓和，但未出现重大变化，就业市场仍具韧性，公司业务开局良好，收入和收益实现两位数增长 [9][10] - 尽管宏观环境存在不确定性，但公司解决方案和商业模式具有韧性，能够帮助客户在任何宏观经济条件下取得成功 [19] - 预计管理解决方案收入增长5% - 7%，接近区间上限；PEO和保险解决方案收入增长8% - 10%，接近区间下限；客户资金利息预计在8500万 - 9500万美元之间，接近区间上限；总收入增长7% - 8%，接近区间上限；调整后摊薄后每股收益增长11% - 12%，高于此前预期的9% - 10% [36][37] - 预计第二季度收入增长约7%，营业利润率约为38%，具体情况可能会根据宏观环境变化而调整 [38] 其他重要信息 - 公司首席执行官Martin Mucci将于10月14日退休，但将继续担任董事会主席，现任总裁兼首席运营官John Gibson将接任总裁兼首席执行官一职 [6] - 本周公司提交了一份关于薪酬提案的补充代理声明，呼吁投资者关注 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于关键绩效指标的缓和以及2023财年指导中宏观假设的变化，特别是客户员工水平和保留率 - 公司认为保留率方面正逐渐回归到疫情前水平，客户保留率因疫情期间新成立企业的倒闭而有所调整，但销售依然强劲，客户仍在增加员工 [49][51] - 目前未看到经济衰退的迹象，就业水平持续增加，劳动力市场仍然紧张，收入保留率保持在创纪录水平，价格价值损失低于疫情前水平 [52][54] 问题2：关于第二季度的增长和利润率动态，以及是否有额外投资 - 第二季度ERTC对增长的贡献预计将减少，第一季度支票交易量的强劲增长在第二季度将减弱，PEO和保险业务的一些趋势将持续影响增长 [56][57] - 由于第一季度就业水平较低，第二季度收入下降但费用相对较高，同时公司在营销和产品开发方面进行投资，导致第二季度业绩波动 [58] 问题3：关于每股收益指导上调的原因 - 主要是由于收入构成和组合的变化驱动每股收益增长 [64] 问题4：关于2023财年浮动收入指导未变但处于较高区间的原因 - 公司在利率决策上较为谨慎，考虑到美联储加息的不确定性和投资组合的期限，避免短期收益过高而在未来受损 [66][67] 问题5：关于管理解决方案全年增长预期中减速的原因 - ERTC在下半年将不再像上半年那样对增长有积极贡献，反而可能成为增长的阻力 [70] - 下半年面临较高的比较基数，且目前不确定员工数量是否会大幅增加 [71] 问题6：关于PEO和保险服务部门增长低于预期的原因以及业务动态 - 年初保险业务的参保率低于预期，预计这一趋势将持续到第二季度，下半年将有所改善 [78] - PEO业务在第一季度客户保留率强劲，销售表现良好，目前正处于关键销售季节和开放参保期，公司已采取措施应对参保率问题，如扩大低成本计划和增加参保顾问 [81][83] 问题7：关于在当前市场环境下公司对并购的看法以及构建与购买的权衡 - 公司对并购仍有兴趣，但认为目前估值较高，会谨慎考虑 [89] - 公司拥有成功的产品开发团队，会仔细评估是否需要通过并购来增加产品，目前更注重对现有产品的补充 [90] - 公司通过构建、合作和并购相结合的方式，为客户提供统一的体验，如招聘和入职跟踪系统以及保险福利管理系统的开发 [93][94][95] 问题8：关于公司在通胀背景下的定价能力以及价格对增长的贡献 - 公司目前定价处于通常范围的较高端，认为在提供价值的同时，价格与价值的平衡把握得当 [99][100] - 由于公司的技术解决方案能够帮助客户解决招聘、入职等问题，提高运营效率，因此客户对较高价格的接受度较高，折扣问题不明显 [101] 问题9：关于管理解决方案和PEO业务的相对弹性以及周期性敏感性 - PEO业务具有较强的弹性，能够为中小企业提供招聘、保险计划等支持，满足其在竞争员工和应对复杂HR问题时的需求 [104][105] - 管理解决方案和PEO业务在宏观环境下都能满足客户对HR支持的需求，具有较好的弹性 [107] 问题10：关于中小企业对新技术投资的意愿以及在市场波动时的变化 - 目前中小企业对新技术的需求仍然强劲，因为他们需要提高运营效率、解决招聘问题和应对劳动力市场的挑战 [114][115] - 在当前招聘和保留员工的环境下，中小企业对技术、福利等方面的需求增加，对新技术的投资意愿并未减弱 [117] 问题11：关于数字化对公司长期利润率的影响 - 随着业务向数字化解决方案和自动化解决方案转变，公司预计长期内将提高生产力和运营利润率 [120] - 公司会在提高利润率的同时，平衡对业务的投资，以实现可持续增长 [121] 问题12：关于不同市场细分领域的健康状况，特别是低端市场的新业务启动、保留率和支出情况 - 低端市场新业务启动不如去年强劲，客户保留率开始回归正常，部分疫情期间成立的小企业倒闭 [128] - 但小企业对员工的需求仍然存在，仍在增加员工，中端市场表现强劲，得益于产品套件、技术和销售团队的出色表现 [129][130] 问题13：关于John Gibson接任CEO后的重点关注领域 - 继续专注于扩大公司在技术和HR领域的领导地位，成为业务运营的最佳者，为股东带来高回报 [141] - 继续创新和拓展业务，寻找新的增长平台，改善客户体验 [142] - 利用内部数据提高客户保留率和销售效率，继续像科技公司一样投资技术 [143][144] 问题14：关于隐含指导中的联邦基金利率以及每增加25个基点对收入的敏感性 - 第一季度预计联邦基金利率在3 - 4之间，目前按约3.75操作 [146] - 每增加25个基点，净收入约增加400万 - 500万美元，但公司会谨慎管理投资组合期限，以应对利率波动 [146][147] 问题15：关于员工增长的来源，是广泛的还是特定垂直或地理区域的 - 管理解决方案业务中，大客户的员工增加较为明显，部分得益于过去几个季度在中端市场的努力和招聘环境的改善 [154] - PEO业务中，工作场所员工的增长较为广泛，但在佛罗里达州和某些垂直领域相对较强 [155] - 整体来看，客户基础普遍增加了员工，特别是在1 - 50人的范围内，佛罗里达州和南部地区的小企业就业增长最强 [157][158] 问题16：关于公司本季度的招聘计划执行情况以及招聘能力的变化 - 公司招聘情况良好，招聘机器运转顺利，员工保留率提高 [163] - 通过提高起薪等措施，公司已实现全员配备，为销售和业务发展做好准备 [164] 问题17：关于PEO业务在全年的预期节奏以及后期改善的原因 - 年初PEO业务的参保率低于预期，对收入有一定影响，但对利润率影响不大 [169] - 预计下半年PEO业务增长将加速，因为第一季度工作场所员工增长强劲，且如果下半年医疗保健参保率提高，收入将相应增加 [169] 问题18：关于区域供应商在技术方面的竞争力以及公司的应对策略 - 公司在与区域供应商的竞争中表现良好，区域供应商难以跟上公司的技术创新步伐 [172] - 区域供应商可能会寻求更多技术支持，行业可能会出现整合，但整体市场规模持续增长，公司对竞争环境有信心 [173] 问题19：关于John Gibson对公司服务和技术平衡的看法 - 认为服务和技术是一体的，拥有最佳技术和统一用户体验对于满足客户和员工需求、提高运营效率至关重要 [185] - 公司应将传统服务重新定位为咨询机会，利用大量数据为客户提供洞察和建议，以应对复杂的HR问题 [186] 问题20：关于股市下跌对公司展望的影响以及医疗保健参保率较低的原因 - 股市下跌对公司退休服务业务收入有一定拖累，但影响较小 [193] - 医疗保健参保率较低可能是由于客户组合、平均工资、行业和经济状况等因素导致，公司正在通过调整计划设计、推出低成本和非传统计划以及推动数字化等方式来解决 [195] 问题21：关于HR管理解决方案的销售管道以及营销战略对技术改进的强调程度 - 营销活动积极，通过参加HR技术会议、与谷歌等合作以及开展网络研讨会等方式，宣传公司的技术优势 [204] - 市场对公司产品的需求仍然强劲，产品渗透率持续提高，即使新业务启动数量不如疫情期间，但现有客户基础的产品渗透情况良好 [205] 问题22：关于ERTC结束对客户保留率的影响 - 从收入保留率来看，公司处于接近创纪录的高位，低端市场的客户流失略有增加，但整体情况良好 [208] - ERTC对客户保留率没有显著影响，反而展示了公司的价值，有助于提高客户保留率 [209] 问题23：关于美联储加息对公司浮动投资组合管理的影响 - 每次美联储宣布加息，公司都会评估对投资组合的影响，并根据对利率峰值的预期调整投资组合期限，以适应市场变化 [213] - 公司在短期和长期投资之间的平衡上更加动态，随着时间推移会实时调整投资组合 [214] 问题24：关于公司向股东返还资本策略的变化 - 公司将继续支付高额股息，回购股份以抵消稀释，并在合适的情况下进行并购投资，目前没有重大变化 [215] 问题25：关于与客户基础最共鸣的产品 - 公司的HR产品套件，包括在线招聘和申请人跟踪系统、401K退休计划和时间考勤系统等，受到客户的高度欢迎，因为它们能够提供运营效率，满足分散式劳动力的管理需求 [220]