财务数据和关键指标变化 - 第二季度服务收入和总收入均增长13%，达到11亿美元；管理解决方案收入增长14%，至8.32亿美元；PEO和保险解决方案收入增长11%，至2.62亿美元；客户资金利息减少5%，至1400万美元；总费用增长6%，至6.68亿美元；运营收入增长24%，至4.4亿美元，运营利润率为39.7%；调整后净收入和调整后摊薄每股收益均增长25%，分别为3.3亿美元和每股0.91美元 [27][28][29][30] - 年初至今，总服务收入和总收入分别增长14%和15%，至22亿美元；运营收入和调整后运营收入分别为8.83亿美元，增长38%和32%；摊薄每股收益增长37%，至每股1.83美元，调整后摊薄每股收益增长32%，至每股1.80美元 [31] - 截至11月30日，公司现金、受限现金和总企业投资超过11亿美元，总借款约为8亿美元；前六个月经营活动现金流为5.55亿美元，增长29%；自由现金流为4.59亿美元，增长21%；已支付季度股息每股0.66美元，共计4.76亿美元；12个月滚动股本回报率为43% [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案业务受益于客户群增长、每位客户收入增加和就业水平提高，HR解决方案业务需求强劲 [27] - PEO业务受益于平均工作场所员工增加、州失业保险收入和健康保险附加率提高；保险业务中，健康和福利方面实现个位数增长，工人赔偿业务市场仍疲软，但已趋于平稳 [71][72] - 退休业务达到10万个客户里程碑，PEP计划客户超过1万个 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济顺风持续，导致每次工资单的支票数量强劲增长，人力资源外包客户的工作场所员工增加 [9] - 劳动力市场紧张，人才竞争激烈，公司采取积极措施招聘人才，并在过去一个季度取得显著进展 [10] - 新冠疫情及其变种继续给各类企业带来压力，公司不断增强与新冠疫情相关的解决方案 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在技术、产品、销售和数字营销方面进行投资，以适应市场环境，提高竞争力 [9] - 持续增强技术解决方案，通过自助服务和聊天机器人提高客户、员工和公司的效率，云应用程序的使用量在桌面和移动设备上均实现两位数增长 [18] - 强调扩大Paychex Flex的数字功能，获得多项行业奖项认可 [19][20] - 关注客户需求，提供HR建议、员工福利和退休解决方案升级、数字技术解决方案等，以吸引和留住人才 [13] - 积极应对法规变化，为客户提供相关解决方案和信息，如新冠疫苗管理、员工保留税收抵免等 [11][12] - 与竞争对手相比，公司具有技术领先、服务全面、响应敏捷等优势，在市场竞争中表现出色 [50][97][160] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩反映了公司内部执行能力强和经济持续复苏，各业务线均呈现积极趋势 [7] - 客户保留率接近创纪录水平，反映了美国小企业的韧性和公司软件解决方案与人力资源专业知识的价值 [9] - 宏观经济环境有所改善，但仍存在不确定性，公司在提供展望时保持一定的保守态度 [35][36] - 预计管理解决方案收入增长10% - 11%，PEO和保险解决方案收入增长10% - 12%，总收益增长10% - 11%，调整后运营收入在39% - 40%之间，调整后EBITDA利润率约为44%，调整后摊薄每股收益增长18% - 20% [36][37][38] - 第三季度预计总收益增长约9%，调整后运营利润率约为42% [39] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动，Martin Mucci担任董事长兼首席执行官，John Gibson晋升为总裁兼首席运营官 [22][23] - 公司帮助客户获得数十亿美元的Paychex保护计划贷款，约90%的客户使用了获奖的PPP贷款豁免工具，将贷款转换为赠款；还帮助企业获得超过60亿美元的员工保留和带薪休假税收抵免 [15][16] - 公司推出两项专注于员工保留的技术创新，即保留洞察服务和增强型总薪酬摘要 [16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司利润率创纪录的结构变化及新的利润率范围 - 公司通过自动化服务模型，如聊天机器人和在线自助服务，减少了客户咨询和服务成本，提高了效率和利润率；这种变化部分是暂时的，但大部分是长期积累的结果，具有可持续性 [46][47][48] 问题: 客户首次实施时数字化程度 - 越来越多的客户可以自行完成入职流程，特别是SurePayroll部门和Flex平台；这不仅降低了成本，还提高了客户满意度和准确性 [51][52] 问题: 客户保留率情况及潜在因素 - 第二季度客户保留率接近创纪录水平，虽略低于第一季度，但预计将稳定在优于疫情前的水平；主要原因包括企业倒闭减少、产品价值提升、技术和服务优势以及保留工具的使用 [59][60][61] 问题: 奥密克戎对销售活动或管道的影响 - 目前销售活动和管道仍保持强劲，尚未受到明显影响；但销售旺季才是关键，公司将持续关注市场动态 [62] 问题: 技术人才成本和劳动力供应问题 - 公司拥有经验丰富的团队，通过提供良好的工作环境、最新技术和数字服务，吸引和留住了人才；同时，公司支付具有竞争力的薪酬，确保在市场竞争中保持优势 [67][68][69] 问题: PEO保险业务中PEO和保险业务的表现 - PEO业务增长强劲，客户增加；保险业务中，健康和福利方面实现个位数增长，工人赔偿业务市场仍疲软，但已趋于平稳，对整体增长有一定的抑制作用 [71][72] 问题: 管理解决方案业务表现的驱动因素及可持续性 - 管理解决方案业务的增长主要得益于HCM解决方案、退休服务和HR外包服务的强劲需求；其中，退休服务和HR外包服务的增长更为显著，且具有可持续性，受市场结构因素驱动 [76][77][78] 问题: 高通胀对公司业务的影响 - 通胀对公司业务总体上是积极的，因为公司在市场中具有一定的定价权，可以适当提高价格；同时，通胀推动利率上升也对业务有一定的好处，但需注意通胀过高可能对经济增长产生负面影响 [86][87] 问题: 每位客户收入增长的驱动因素和价格实现情况 - 每位客户收入增长主要是由于客户采用了更多的服务，如时间和考勤管理、员工保留税收抵免等；公司在价格实现方面表现良好，客户对产品价值的认可度较高，且公司能够快速响应法规变化，提供增值服务 [91][92][96] 问题: 公司在中端市场成功的驱动因素 - 公司在中端市场的成功得益于经验丰富的销售团队、强大的领导能力、适合客户需求的产品和技术、敏捷的响应能力以及与竞争对手相比的综合优势 [97][98][99] 问题: 净客户群增长是否会高于预期及原因 - 公司净客户群增长趋势处于预期范围的高端，可能会超过上限；主要原因是销售表现强劲和客户保留率高，两者共同推动了客户群的增长 [106][107] 问题: 新变种对销售策略的影响 - 新变种对销售策略影响不大，公司通过虚拟销售取得了成功，且客户和销售代表仍有选择面对面交流的机会；销售工程团队提供的个性化演示和数字体验，使虚拟销售更加高效 [108][109] 问题: 保留洞察工具与Flex平台的集成及客户采用情况 - 保留洞察工具处于早期采用阶段，但受到客户的好评；该工具通过预测分析帮助雇主识别可能离职的员工，提高员工保留率，且与Flex平台集成，使用方便 [114][115] 问题: 劳动力参与率和就业市场情况 - 公司小型企业指数显示，员工人数少于50人的客户连续六个月实现就业增长，但劳动力参与率仍低于疫情前水平，约为61%，仍有400万个就业岗位缺口，其中150万个来自休闲和酒店业；预计随着刺激资金减少、失业救济恢复正常和其他经济因素的变化，未来6个月就业市场将有所改善 [117][118][120] 问题: 公司定价策略和时机 - 公司在疫情期间采用了更灵活的定价策略，根据市场情况和客户价值决定价格调整的时机；公司注重为客户创造价值，确保价格上涨能够得到客户的认可 [124][125][127] 问题: 客户群中的职位空缺数量及对公司的影响 - 公司可以通过产品了解部分客户的职位空缺情况，但难以准确预测客户是否会填补这些空缺；就业市场的改善将为公司带来积极影响，目前客户平均规模有所增长，仍有增长空间 [128][129][132] 问题: Paychex预检查工具的采用情况和对工资准确性的帮助 - Paychex预检查工具处于早期阶段，但客户反馈良好，认为该工具提高了工资准确性，减少了员工对工资的投诉 [136] 问题: 按需工资服务在小型企业的需求情况 - 按需工资服务需求稳定但仍较低，主要是由于客户对该服务的现金影响存在担忧，员工对其了解不足；预计未来几年随着员工需求的增加，该服务将有较大的市场潜力 [137][138][139] 问题: 销售季节不同规模客户和新老企业的销售情况 - 销售季节各规模客户的销售情况都很强劲，特别是SurePayroll和Flex平台在小型到中型企业中的表现出色；公司在中端市场的竞争力较强，能够提供集成化的解决方案和人力资源专业支持；新企业成立数量同比增长30% - 40%，公司在新业务获取方面表现良好 [140][141][143] 问题: ASO和PEO销售情况及利润率差异 - ASO和PEO销售均表现强劲，反映了市场对人力资源解决方案的需求；PEO业务利润率较低，主要是由于包含了保险的过账收入 [147][148][150] 问题: Paychex帮助中小企业招聘的方式及与Indeed合作的趋势 - Paychex通过与Indeed合作，提供数字化招聘解决方案，包括职位发布、信用优惠和集成化服务；同时，公司的全面人力资源解决方案和技术优势，如退休福利、保险和移动应用，吸引了更多人才，提高了客户的招聘和保留能力 [152][153] 问题: 新业务形成趋势和区域竞争对手销售情况 - 新业务形成持续强劲，约占新销售的50%；公司在与区域竞争对手的竞争中表现出色，净新增客户数量增加，主要是因为区域竞争对手在提供全面服务、应对法规变化和技术创新方面存在不足 [159][160][162] 问题: ASO和HRO业务增长对利润率的影响 - ASO和HRO业务增长对利润率有积极影响，因为这些业务的收入增长通常不会带来相应的成本增加，大部分收入会直接转化为利润 [163] 问题: 退休服务营销条件改善的原因 - 退休服务营销条件改善主要是由于各州出台了退休计划强制要求，企业面临处罚风险；同时，提供全面福利对于吸引和保留员工至关重要，公司的退休产品和服务具有竞争力，客户数量超过10万个，在新401 - K计划市场排名第一 [169][170][172] 问题: 未来业务投资方向 - 公司将继续在营销、数字和自助服务方面进行投资，以适应市场变化和客户需求；通过数字营销获取潜在客户，提高销售效率；加强自助服务功能，提升客户体验和满意度 [173][174]

整体财务数据关键指标变化 - 第二季度总服务收入10.944亿美元，较去年同期9.689亿美元增长13%；前六个月总服务收入21.628亿美元，较去年同期18.862亿美元增长15%[103] - 第二季度总收入11.085亿美元，较去年同期9.837亿美元增长13%；前六个月总收入21.914亿美元，较去年同期19.159亿美元增长14%[103] - 第二季度营业利润4.403亿美元，较去年同期3.543亿美元增长24%；前六个月营业利润8.832亿美元，较去年同期6.383亿美元增长38%[103] - 第二季度净利润3.321亿美元，较去年同期2.724亿美元增长22%；前六个月净利润6.657亿美元，较去年同期4.840亿美元增长38%[103] - 第二季度调整后净利润3.298亿美元，较去年同期2.648亿美元增长25%；前六个月调整后净利润6.530亿美元，较去年同期4.928亿美元增长33%[103] - 第二季度摊薄后每股收益0.91美元，较去年同期0.75美元增长21%；前六个月摊薄后每股收益1.83美元，较去年同期1.34美元增长37%[103] - 第二季度调整后摊薄每股收益0.91美元，较去年同期0.73美元增长25%；前六个月调整后摊薄每股收益1.80美元，较去年同期1.36美元增长32%[103] - 第二季度支付给股东的股息为2.383亿美元，较去年同期2.235亿美元增长7%；前六个月支付给股东的股息为4.764亿美元，较去年同期4.467亿美元增长7%[103] - 总服务收入第二季度10.944亿美元，六个月21.628亿美元，同比分别增长13%和15%[110] - 总营收第二季度11.085亿美元，六个月21.914亿美元，同比分别增长13%和14%[110] - 总费用第二季度6.682亿美元，六个月13亿美元，同比分别增长6%和2%[110][117] - 运营收入第二季度4.403亿美元，六个月8.832亿美元，同比分别增长24%和38%[110][118] - 净利润第二季度3.321亿美元，六个月6.657亿美元，同比分别增长22%和38%[110] - 第二季度和六个月的有效所得税税率分别为24.1%和24.5%，上年同期分别为22.1%和22.7%[110][121] - 第二季度和六个月的摊薄每股收益分别为0.91美元和1.83美元，同比分别增长21%和37%[110] - 截至2021年11月30日的三个月，公司运营收入为4.403亿美元，较2020年的3.543亿美元增长24%；六个月运营收入为8.832亿美元，较2020年的6.383亿美元增长38%[122] - 六个月运营现金流为5.554亿美元，正现金流支持业务和支付股息[126] - 截至2021年11月30日的六个月，公司经营活动净现金流入5.554亿美元，投资活动净现金流出4.514亿美元，融资活动净现金流出3.029亿美元[141] - 六个月内公司未回购普通股，上一年同期回购0.4百万股；六个月内1.0百万股普通股被行权或归属，上一年同期为2.2百万股；与上一年同期相比，股息支付增加2970万美元，季度股息从每股0.62美元增至0.66美元[145] 各条业务线数据关键指标变化 - 管理解决方案业务第二季度收入8.32亿美元，六个月收入16亿美元，同比分别增长14%和15%[110][112] - PEO和保险解决方案业务第二季度收入2.624亿美元，六个月收入5.253亿美元，同比分别增长11%和13%[110][112] 公司资金与投资相关数据 - 截至2021年11月30日，客户资金平均投资余额为39.175亿美元，同比增长9%；公司现金等价物和投资为11.828亿美元，同比增长23%[113] - 截至2021年11月30日，公司现金、受限现金和企业投资总额为11亿美元，短期和长期借款净额为8.064亿美元[126] - 截至2021年11月30日，公司信用额度最大为19.911亿美元，其中890万美元已使用[129] - 2021年9月17日，公司将与摩根大通的5亿美元信贷额度提高至7.5亿美元，期限延长至2026年9月17日[130] - 2021年第二季度，公司仅使用了PNC银行2.5亿美元信贷额度，借款91天，最高借款额890万美元，加权平均借款额850万美元，加权平均利率1.21%[131] - 截至2021年11月30日，公司有1.497亿美元不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，无未偿还金额[135] - 公司通过发行长期私募债券借款8亿美元，A系列和B系列票面利率分别为4.07%和4.25%[136] - 截至2021年11月30日，公司有购买约410万美元资本资产的未完成承诺，对金融科技领域风险投资基金已出资约1490万美元，总承诺出资3000万美元[137] 公司投资组合相关数据 - 2021年11月30日止六个月，公司客户资金和企业现金等价物及投资组合的平均利率为1.1%，上一年同期为1.3%；截至2021年11月30日，AFS证券平均期限为3.3年[149] - 截至2021年11月30日，AFS证券按预期到期日划分，一年及以内到期的摊销成本为3.495亿美元，公允价值为3.524亿美元；1 - 3年到期的摊销成本为6.705亿美元，公允价值为6.901亿美元；3 - 5年到期的摊销成本为11.225亿美元，公允价值为11.427亿美元；5年以上到期的摊销成本为11.387亿美元，公允价值为11.319亿美元；总计摊销成本为32.812亿美元，公允价值为33.171亿美元[151] - 2022财年公司总投资组合预计平均约为55亿美元，预计40%投资于短期证券和VRDNs，平均期限少于30天，60%投资于AFS证券，平均期限为2.5 - 3.75年[155] - 截至2021年11月30日，客户资金和企业AFS证券的未实现净收益为3590万美元，2021年5月31日为7930万美元；六个月内投资组合未实现净收益在2340万 - 8920万美元之间波动；截至2021年12月20日，投资组合未实现净收益约为3370万美元[156] - 截至2021年11月30日和2021年5月31日，公司按公允价值计算分别有33亿美元和30亿美元投资于AFS证券；加权平均到期收益率分别为1.8%和1.9%；假设长期利率假设性增加25个基点，截至2021年11月30日AFS证券投资组合公允价值可能减少约2500万美元[157] - 截至2021年11月30日，公司9.866亿美元AFS证券公允价值低于摊销成本，未实现总损失为1460万美元，公司认为本金和利息很可能按合同条款收回，损失是由利率变化而非信用风险导致[158] 利率相关数据 - 截至2021年11月30日，联邦基金利率在0.00% - 0.25%范围内[152] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变化约17个基点；短期利率25个基点的变化对年度收益的税后影响约为300万 - 350万美元[154] 公司业务其他信息 - 公司通过ERTC服务已协助企业获得60亿美元的ERTC和带薪休假抵免[106] - 公司在2021年10月实施分阶段重返办公室计划，并提供更大的工作灵活性[105] 公司信用风险信息 - 公司在为临时用工行业客户提供工资资金时购买应收账款以及贸易应收账款存在信用风险，但风险分散，截至2021年11月30日无单一客户对总应收账款、服务收入或经营成果有重大影响[159]

业绩总结 - 第二季度服务收入为10.94亿美元，同比增长13%[7] - 总收入为1,108.5百万美元，同比增长13%[49] - 调整后的营业收入为4.4亿美元，同比增长24%[7] - 调整后的净收入为264.8百万美元，同比增长33%[54] - 调整后的稀释每股收益(EPS)为0.91美元，同比增长25%[7] - 稀释每股收益为0.75美元，同比增长37%[54] - 调整后的营业利润率扩大360个基点，达到39.7%[14] 用户数据 - 客户基础增长，客户员工人数增加，导致每个客户的收入提高[9] - 客户保留率保持在疫情前水平以上，接近去年的记录水平[14] - 客户持有资金的平均投资余额为3,581.4百万美元，同比增长9%[58] - 企业现金等价物和投资的平均投资余额为964.9百万美元，同比增长23%[58] 未来展望 - 预计2022财年总收入增长约7%至11%[38] - 预计调整后的稀释每股收益增长10%至12%[38] 其他信息 - 公司的市场资本化超过440亿美元[4] - 三个月结束时，总服务收入为1,094.4百万美元，同比增长13%[49] - 调整后的运营收入为355.3百万美元，同比增长32%[54] - 净未实现收益为35.7百万美元[58] - 由于市场利率上升，长期投资组合的净未实现收益下降[59] - 在第二季度支付了2.38亿美元的股息给股东[15]

第一季度整体财务数据关键指标变化 - 第一季度总服务收入10.684亿美元，上年同期9.173亿美元，增长16%[94] - 第一季度总收入10.829亿美元，上年同期9.322亿美元，增长16%[94] - 第一季度经营收入4.429亿美元，上年同期2.84亿美元，增长56%[94] - 第一季度净利润3.336亿美元，上年同期2.116亿美元，增长58%[94] - 第一季度调整后净利润3.232亿美元，上年同期2.28亿美元，增长42%[94] - 第一季度摊薄后每股收益0.92美元，上年同期0.59美元，增长56%[94] - 第一季度调整后摊薄每股收益0.89美元，上年同期0.63美元，增长41%[94] - 第一季度向股东支付股息2.381亿美元，上年同期2.232亿美元，增长7%[94] - 第一季度总费用为6.4亿美元，较上年同期下降1%；排除上年一次性成本3120万美元后，总费用增长4%[107][108] - 第一季度营业收入为4.429亿美元，较上年同期增长56%；调整后营业收入为4.429亿美元，增长41%[108][109] - 第一季度有效所得税税率为24.9%，上年同期为23.4%，增长因州税增加[108] - 第一季度经营活动现金流为3.856亿美元[114] - 2021年第一季度与2020年同期相比，经营活动净现金流入增加1.706亿美元，投资活动净现金使用减少2.14亿美元，融资活动净现金使用减少1.711亿美元，现金、受限现金及等价物净增加5.557亿美元，现金股息从每股0.62美元增至0.66美元[129] 各业务线收入关键指标变化 - 管理解决方案收入8.055亿美元，上年同期6.874亿美元，增长17%；PEO和保险解决方案收入2.629亿美元，上年同期2.299亿美元，增长14%[101] - 第一季度管理解决方案收入为8.055亿美元，增长17%；PEO和保险解决方案收入为2.629亿美元，增长14%；客户基金利息收入为1450万美元，下降3%[106] 客户相关业务数据 - 公司已帮助客户获得总计40亿美元的员工保留税收抵免和带薪休假抵免[97] 资金与投资相关数据 - 截至2021年8月31日，客户基金和企业现金等价物及投资组合平均投资余额总计50.946亿美元，较2020年的45.294亿美元增长12%[103] - 截至2021年8月31日，公司现金、受限现金和企业投资总额为12亿美元，短期和长期借款净额为8.045亿美元[114] - 截至2021年8月31日，公司信用额度总计17.429亿美元，其中未偿还金额为710万美元[117] - 2021年8月31日后，公司将与JPM的5亿美元信贷额度提高至7.5亿美元，期限延长至2026年9月17日[118] - 第一季度，公司在2.5亿美元PNC信贷额度上借款92天，最高借款额为1.065亿美元，加权平均借款额为830万美元，加权平均利率为1.15%[119] - 2020年第三季度，公司从JPM和PNC的信贷安排中借款，JPM最大借款额为1.35亿美元，加权平均借款额为8950万美元，加权平均利率为3.25%；PNC最大借款额为2.461亿美元，加权平均借款额为1430万美元，加权平均利率为1.07%[120] - 截至2021年8月31日，公司有1.396亿美元不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，且无未偿还金额[123] - 公司通过发行长期私募债务（高级票据）借款8亿美元，A系列高级票据票面利率4.07%，有效利率4.15%；B系列高级票据票面利率4.25%，有效利率4.31%[124] - 截至2021年8月31日，公司有790万美元购买资本资产的未完成承诺，对金融科技领域风险投资基金的总出资承诺为2000万美元，已出资约1290万美元[125] - 2021年第一季度，公司客户资金和企业现金等价物及投资组合的平均利率为1.1%，上年同期为1.3%[138] - 截至2021年8月31日，AFS证券按预期到期日的摊余成本总计29.237亿美元，公允价值总计30.024亿美元[140] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变动约17个基点，短期利率25个基点的变化对年度税后收益的影响约为300万 - 350万美元[143] - 2022财年公司总投资组合预计平均约55亿美元，预计40%投资于短期证券和VRDNs，60%投资于AFS证券[144] - 截至2021年8月31日，公司AFS证券投资公允价值为30亿美元，加权平均到期收益率为1.8%，假设长期利率上升25个基点，AFS证券组合公允价值可能减少约2500万美元[146] 会计政策相关 - 公司2021财年关键会计政策在2021年7月16日提交给美国证券交易委员会的10 - K表格的第7项中描述[149] - 公司持续评估用于编制合并财务报表的关键会计政策，包括收入确认、合同成本资产、PEO保险准备金等[149] - 上述关键会计政策无重大变化[150] - 近期采用的会计公告可参考本10 - Q表格第1项中未经审计的合并财务报表附注的附注A [151] - 近期发布的会计公告可参考本10 - Q表格第1项中未经审计的合并财务报表附注的附注A [151]

公司概况 - 是中小型企业综合人力资本管理软件领先提供商，超71万客户，市值超380亿美元[4][5] 第一季度财务亮点 - 服务收入10.68亿美元，同比增长16%；调整后运营收入4.43亿美元，同比增长41%；调整后摊薄每股收益0.89美元，同比增长41%[9] 第一季度业务亮点 - 实现两位数营收和盈利增长，调整后运营利润率扩大710个基点；客户群在各主要产品线增长，客户留存率接近纪录水平[13] 近期产品与技术发布 - 推出Paychex Pre - Check、Retention Insights等多个产品，Paychex Flex集成Alexa语音功能[15][16][20] 近期奖项与认可 - 获HR Executive Magazine、Brandon Hall Group、PLANSPONSOR Magazine等多项荣誉[26] 持续财务表现 - 总服务收入和调整后摊薄每股收益呈增长趋势，如2021财年总服务收入39.97亿美元，调整后摊薄每股收益3.04美元[28] 资产负债表与现金流 - 流动性强无净债务，8亿美元私募固定利率长期债务用于收购；股权回报率42%，自由现金流稳定支持高股息支付率[31] 2022财年展望 - 管理解决方案收入预计增长约7% - 8%，PEO与保险解决方案收入预计增长约8% - 10%，调整后摊薄每股收益预计增长10% - 14%[34] 财务结果（3个月至8月31日） - 总服务收入10.68亿美元，同比增长16%；净收入3.34亿美元，同比增长58%；摊薄每股收益0.92美元，同比增长56%[38] 投资组合结果 - 客户资金平均投资余额38.98亿美元，同比增长11%；公司现金等价物和投资平均余额11.97亿美元，同比增长17%[44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收增长16%至11亿美元，服务收入也增长16% [4][28] - 管理解决方案收入增长17%至8.05亿美元，PEO和保险收入增长14%至2.63亿美元 [29] - 客户资金利息本季度下降3% [29] - 总费用下降1%至6.4亿美元，排除2021财年第一季度3100万美元的一次性成本后，费用适度增长4% [30] - 本季度运营收入增长56%至4.43亿美元，运营利润率为41%，调整后运营利润率也为41%，较上年的33.8%扩大超700个基点 [32] - 有效所得税为24.9%，上年为23.4%，第一季度受州税规定增加的影响 [33] - 调整后净收入增长42%，调整后摊薄每股收益增长41%，分别达到3.23亿美元和每股0.89美元 [33] - 投资组合本季度平均回报率为1.1%，上年为1.3% [34] - 截至8月31日，受限现金和公司总投资超12亿美元，借款为8.05亿美元 [35] - 第一季度运营现金流为3.86亿美元，较去年同期增长79%，自由现金流为3.54亿美元，同比增长83% [36] - 第一季度支付每股0.66美元的季度股息，总计2.38亿美元，12个月滚动股本回报率为42% [36] - 预计管理解决方案增长约8%，PEO和保险解决方案增长8% - 10%，客户资金利息预计与去年持平，总收入预计增长约8% [39] - 预计调整后运营收入在38% - 39%之间，调整后EBITDA利润率约为43%，其他收入和费用净额预计在2300万 - 2600万美元之间 [39][40] - 预计有效所得税在24% - 25%之间，调整后摊薄每股收益预计增长12% - 14% [41] - 预计第二季度总收入增长7% - 8%，调整后运营利润率在36% - 37%之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理解决方案收入增长17%至8.05亿美元，主要受益于HCM业务的薪资增长、定价和客户群增长，HR外包业务服务的工作场所员工增加，退休服务受益于多个州的相关规定 [29][70][71][72] - PEO和保险收入增长14%至2.63亿美元，PEO业务近期有所回升，保险业务因员工保留和招聘需求开始回暖 [29][89] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务形成数量较去年略有下降，但较2020年和疫情前水平分别增长20% - 30%和40% - 50% [83] - 公司在新业务客户方面表现良好，通过数字销售获取客户的比例增加 [84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续投资销售团队，通过增加数字营销和潜在客户开发计划支持销售 [7] - 利用研发投资扩展Paychex Flex软件功能，提供前沿技术，提高管理和员工效率 [7] - 推出软件增强功能，如Paychex Pre - Check、保留洞察、薪酬基准等，满足客户需求，提高客户保留率 [10][11] - 提供人力资源专业知识和建议，帮助客户应对疫情和相关不确定性，如提供COVID - 19帮助中心实时更新、协助获取PPP贷款和刺激资金、提供员工保留税收抵免服务等 [14][16][17][18] - 利用Pooled Employer Plan和传统计划帮助客户应对州规定的退休计划 [19] - 公司认为自身在竞争中具有优势，通过提供技术和服务支持，提高客户保留率和市场份额 [62][63] - 计划将数字销售的经验和能力应用于PEO市场，实现承保和客户入职流程的自动化和数字化 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022财年开局强劲，第一季度业绩超预期，但鉴于宏观经济环境和COVID - 19变异的不确定性，对本财年剩余时间保持警惕 [4][21] - 预计随着时间推移会增加招聘，这将增加一些费用；目前不认为失业情况会有显著变化，若情况改善将带来业绩提升 [48][49] - 第二季度及以后的宏观环境存在不确定性，公司的预测具有一定保守性 [38][42] 其他重要信息 - 公司迎来成立50周年，已从最初的小公司转变为综合性、技术驱动的人力资本管理软件公司，服务美国和欧洲超71万客户，为美国每12名私营部门员工中的1人支付工资，是美国最大的401(k)记录保管人、前30大保险机构和最大的人力资源外包提供商之一，支持超170万工作场所员工 [22] - Paychex Pre - Check获HR Executive Magazine颁发的年度顶级人力资源产品奖，公司的人力资源服务卓越学院培训计划获Brandon Hall Group颁发的人力资本管理卓越金奖 [13][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度营收和盈利超预期，但年度指引上调幅度较小，如何看待剩余三个季度的情况？ - 公司在预测中考虑了随着时间推移增加招聘带来的费用增加；目前不认为失业情况会有显著变化，若情况改善将带来业绩提升；下半年情况需根据第二季度表现进一步判断，宏观环境存在不确定性，预测具有保守性 [48][49][51] 问题2: 本季度中端市场预订强劲，是行业现象还是公司市场份额增加？ - 这主要是公司销售业绩的提升，包括培训和产品技术方面的改进，公司对销售季节的准备充分 [53] 问题3: 本季度利润率超预期的最大驱动因素是什么，哪些调整影响最持久？ - 费用与2020年第一季度基本持平，部分原因是招聘延迟或推迟；去年第一季度的重组费用在本季度产生了效益，公司在技术方面的投资增加，其他不必要领域的投资减少，提高了效率 [56][57][59] 问题4: 从疫情中恢复后，定价环境有何变化，竞争环境如何？ - 公司仍有良好的定价能力，每位客户的收入增加，销售的产品也更多；从竞争角度看，公司在疫情期间为客户提供的支持和产品，使其在客户保留和潜在客户获取方面具有优势 [62] 问题5: 本季度需求趋势如何，是否在8月或9月出现恶化？ - 从销售角度看，本季度需求较为稳定，中端市场、数字销售和HR外包业务表现良好，预计未来几个月在销售方面仍有机会；宏观指标显示6月和7月强劲，8月较疲软，但目前未影响业务 [65][66][67] 问题6: 管理解决方案17%增长的驱动因素有哪些？ - 管理解决方案包括HCM、退休服务和HR外包三个主要部分；HCM业务受益于薪资增长、定价和客户群增长；HR外包业务因服务的工作场所员工增加而增长；退休服务受益于多个州的相关规定 [69][70][71][72] 问题7: 公司业务是否处于结构性更高增长阶段，客户保留率和客户增长情况如何？ - 公司客户增长在过去几年表现强劲，部分受数字化转型影响；数字化转型提高了运营效率；公司去年收入保留率处于较高水平，此前疫情前在83% - 84%之间，这可视为新的保留率基准，公司希望在此基础上继续提高 [75][76][77][78] 问题8: 近期新业务形成情况如何，新业务的获胜率和占比能否量化？ - 新业务形成数量较去年略有下降，但较2020年和疫情前水平分别增长20% - 30%和40% - 50%；公司在新业务客户方面表现良好，通过数字销售获取客户的比例增加 [83][84] 问题9: 指引中利润率提高的驱动因素是什么，是否有投资或费用计划的变化？ - 主要由营收增长驱动，同时公司在费用方面的举措使每增加一美元收入能带来更多收益，公司本身就拥有行业领先的利润率 [85] 问题10: 本季度PEO和保险业务表现如何，对剩余时间的增长预期是否有变化？ - PEO和保险业务均增长良好，PEO业务近期有所回升，保险业务因员工保留和招聘需求开始回暖；预计PEO业务增长快于保险业务，全年PEO和保险业务收入增长预计在8% - 10%，不提高指引的原因是保险业务增长较慢，且与去年第四季度相比，业绩较难评估 [88][89][90] 问题11: 能否将数字销售的经验应用于PEO市场？ - 公司已经在进行相关尝试，包括自动化和数字化承保流程、客户入职流程，让员工自助入职，未来数字销售在PEO市场的应用没有限制，公司会继续朝着让客户和员工自助完成更多操作的方向发展 [93] 问题12: 公司获取客户的销售渠道分布是否发生变化？ - 销售渠道分布发生了变化，会计师和银行推荐的客户占比下降，数字销售的占比上升，且这种变化预计会加速，营销在销售中的作用越来越重要 [96][97] 问题13: 近期利率上升，如何管理浮动资金组合，是否预期工资通胀会对组合有帮助？ - 利率上升在第一季度有助于抵消部分拖累，从浮动资金和定价角度看，通胀预期对公司总体是积极的，公司会根据信贷市场和投资情况对投资组合进行严格审查和定位 [99] 问题14: 劳动力紧张情况是否有所缓解？ - 从宏观角度看，劳动力紧张情况尚未明显缓解，这不仅仅是失业补贴的问题，还与人们的现金状况、健康担忧等因素有关，预计还需要几个月时间才能有所改善，但公司的招聘情况在过去几个月有所好转，尤其是休闲和酒店等行业 [101][102][104] 问题15: 公司在哪些方面招聘落后，如何应对？ - 主要在服务和一线服务岗位招聘落后，销售岗位也有一些，但数量不多；公司通过提供不同的工作安排和福利等创新方式招聘，招聘情况在过去30天有所改善，同时公司利用自动化响应处理部分服务问题，提高效率 [106][107] 问题16: 技术栈如何推动毛利率增长，还有多少提升空间？ - 公司毛利率在行业中处于领先地位；销售团队成功销售公司的整体价值主张，尤其是高价值的辅助模块，这些模块的可变成本较低，有助于提高毛利率 [110][111][112] 问题17: 管理解决方案本季度增长超预期的原因是什么，未来几个季度是否会重复？ - 本季度增长超预期的原因包括薪资增长、定价改善、客户数量增加以及HR业务的全年影响；未来几个季度不会有相同的营收增长，因为薪资增长不会持续，且第一季度有一些特殊因素，但也有一些潜在因素会在后续持续发挥作用，公司对剩余时间的预测较为保守 [114][115][116][117] 问题18: 公司数据显示的就业增长比宏观数据更强的原因是什么？ - 公司的小企业指数主要关注员工少于50人的客户，这些企业在疫情中受影响更大，现在复苏更快，尤其是休闲和酒店行业，因此公司数据显示的就业增长更强 [121] 问题19: 随着经济复苏，客户保留率是否会下降，是否是预测保守的原因之一？ - 公司客户保留率在第一季度处于较高水平，这得益于公司在疫情期间为客户提供的支持和服务；预计保留率不会维持在去年的水平，但公司希望保持在一定基准之上，具体情况需在第二季度后进一步判断 [124][125][126][127] 问题20: 是否有将ASO客户转化为PEO客户的举措，效果如何？ - 公司在ASO和PEO业务上都实现了两位数增长，正在将现有客户升级为PEO和ASO解决方案，目前取得了一定成功，因为保险业务因员工保留和招聘需求开始回暖 [129] 问题21: 佛罗里达州Delta病例激增对每周营收趋势是否有负面影响？ - 从宏观和公司销售情况看，佛罗里达州的就业增长良好，尽管病例增加，但需求旺盛，企业开业增多，员工可填补岗位，增加了每张工资单的支票数量，总体呈积极态势，未看到病例激增对营收的负面影响 [131][132][133] 问题22: 近期推出的产品和技术中，哪些最令人兴奋，哪些附加率最高，哪些带来的增量收入最多？ - Paychex Pre - Check将为客户带来效率提升，有助于客户保留和提高每位客户的收入，且与语音助手平台集成，是一种全新的客户与员工互动方式；保留洞察利用人工智能帮助客户识别可能离职的员工，有助于客户保留；公司对软件增强功能的推出速度和技术实力感到兴奋，这些都有助于提高客户保留率 [137][138][139][140] 问题23: 新推出的产品和技术能否抵消保留率方面的不利因素？ - 新推出的产品和技术有助于保持较高的保留率，但由于中小企业存在自然的业务周转，保留率不会无限提高，公司希望保持在一定基准之上 [141] 问题24: 公司在中端市场表现更好，主要竞争对手是谁？ - 公司在中端市场的竞争表现良好，在与主要竞争对手和其他竞争对手的竞争中，凭借技术和软件增强功能以及提供一站式解决方案的能力表现出色，同时公司拥有超650名人力资源专家团队，这也是竞争优势之一 [142][143][144] 问题25: 公司能否在招聘方面为客户提供更多帮助？ - 公司通过提供员工保留税收抵免、福利计划、退休计划、HR指导和支持等帮助客户解决财务和招聘问题；与Indeed的合作使客户能够轻松在全球最大的招聘网站上发布职位，并享受一定优惠，招聘信息可自动同步到公司系统，方便客户招聘和保留员工 [147][148][149]

公司基本信息 - 公司于1979年在特拉华州注册成立，财年于5月31日结束[22] - 公司总部位于纽约罗切斯特，服务美国和欧洲部分地区的客户[22] - 公司目标市场为美国和欧洲部分地区的中小企业，美国目标市场约有800万家雇主公司[36][55] - 公司目标是成为美国和欧洲部分地区中小企业领先的人力资源、薪资、福利和保险解决方案提供商[26] 客户相关数据 - 截至2021年5月31日，公司服务超过710,000家薪资处理和专业雇主组织（PEO）客户[22] - 2021财年客户留存率达约85%，创历史新高[36] - 超50%的新小市场payroll客户（不包括业务收购）来自现有客户、注册会计师和银行等推荐渠道[50] - 公司第三财季（2月结束）新payroll客户、新退休服务客户和新工作场所员工数量往往高于其他财季[71] - 截至2021年5月31日，公司财年结束时服务超710000家payroll和PEO客户[22] - 超50%新小市场payroll客户（不含业务收购）来自现有客户、CPA和银行等推荐[50] - 公司第三财季（2月结束）新payroll客户、新退休服务客户和新工作场所员工数量通常高于其他财季[71] 收入与业务结构 - 公司超50%的收入来自薪资处理以外的服务[25] - 公司超50%的收入来自payroll处理之外的服务[25] 专业人员与资源 - 公司是美国第二大PEO服务提供商，拥有超650名人力资源业务专业人员[30] - 公司拥有超200名合规专家，实时与税务机构和监管机构联系[32] - 公司是美国第二大专业雇主组织（PEO）服务提供商，拥有超650名人力资源专业人员和超200名合规专家[30][32] 产品与技术 - Paychex Flex智能引擎中的Flex Assistant聊天机器人能回答超340个常见问题，并提供800个教学资源[34] - 公司持续投资Paychex Flex平台和移动应用程序，以提高客户和员工的效率和功能[26] - 公司在2021财年对数据分析和实时报告、在线员工入职工具等进行了产品开发改进[32] - Paychex Flex智能引擎中的客服聊天机器人可回答超340个常见问题，提供800个教学资源[34] - 公司持续投资Paychex Flex平台和移动应用程序，以提高客户及其员工的效率和功能[26] 销售与推广 - 公司通过直接和虚拟销售团队推广解决方案，辅以企业潜在客户开发和营销举措[25] - 公司主要通过直销团队销售服务，2021财年整个现场销售团队转向虚拟环境工作[49] 支付选项 - 公司提供多种灵活的支付选项，如同日ACH功能、实时支付和按需支付功能[43] - 公司允许雇主选择更灵活的薪酬支付方式，包括同日ACH功能、实时支付和按需支付功能[43] 业务服务内容 - 公司提供全面的人力资源外包服务，包括ASO和PEO解决方案，以及保险和退休服务[40] - 2021财年公司开始提供PEO保护加套餐[48] - 公司提供云HR管理软件、保险解决方案、商业服务等多种服务[47][48] 合作协议 - 公司与美国注册会计师协会的合作协议有效期至2023年9月[51] - 公司与AICPA的合作协议至2023年9月[51] 知识产权 - 公司拥有或授权使用多项知识产权，认为“Paychex”名称、商标和标志至关重要[70] 员工管理与福利 - 公司致力于营造多元化、公平和包容的工作场所，吸引和留住合格员工[59] - 截至2021年5月31日，公司员工约15000人，主要在美国且为全职[61] - 公司通过全公司范围的参与度调查收集员工意见，以维护和推广公司价值观[69] - 2021财年，薪酬相关费用约占公司总费用的59%[66] - 公司连续20次入选《培训杂志》的百强培训组织名单，2021年排名第7，并因文化塑造倡议获最佳实践奖[64][65] - 公司自2012年起连续获“全球最具道德企业”称号，累计获此殊荣13次[62] - 公司致力于为员工提供全面的薪酬福利和健康计划，多次获“工作场所健康最佳雇主”金或白金称号[66][67] - 截至2021年5月31日，公司约有15000名员工，主要在美国且为全职[61] - 2021财年，薪酬相关费用约占总费用的59%[66] - 公司连续20次入选Training Magazine顶级培训组织100强，2021年排名第7[64][65] - 公司自2012年起连续获Ethisphere全球最具道德企业称号，共获13次[62] 税务支付 - 公司的薪资税通常在收到客户款项后1至30天内支付，部分项目可延长至90天[44] 行业地位 - 公司是美国小企业最大的401(k)记录保存商[45] - 2021年1月，公司是退休行业首批发起并维护集合雇主计划（PEP）的公司之一[45] - 公司是美国小企业最大的401(k)记录保存机构[45] 市场竞争 - 公司市场竞争激烈，主要基于服务响应、产品质量和声誉等方面竞争[56][57] 软件维护 - 公司不断更新和维护专有软件，以满足客户和市场的变化需求[58]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收增长12%至10亿美元，服务收入增长14%至10亿美元 [23] - 全年服务收入增长1%至40亿美元，总营收与去年持平为41亿美元 [27] - 第四季度运营收入增长18%至3.54亿美元，运营利润率为34.4%，较去年同期提高160个基点 [26] - 全年运营收入与去年持平为15亿美元，调整后运营收入增长2%至15亿美元，利润率为36.8%，较去年扩大70个基点 [28] - 第四季度调整后净利润和摊薄后每股收益均增长18%，分别为2.61亿美元和每股0.72美元 [26] - 全年调整后摊薄每股收益增长1%至3.04美元 [28] - 投资组合第四季度和全年平均回报率分别为1.1%和1.2%，低于去年同期的1.5%和1.8% [29] - 截至2021年5月31日，总借款8.05亿美元，客户资金38亿美元，较去年同期的34亿美元有所增加 [30] - 全年经营活动现金流为13亿美元，较去年同期减少，主要受营运资金波动影响 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度管理解决方案收入增长14%至7.56亿美元，PEO和保险解决方案收入增长13%至2.58亿美元 [25] - 全年管理解决方案收入增长2%，MPO和保险解决方案收入下降2% [27] - 利息收入因平均利率和实现收益降低而减少，第四季度下降43%，全年下降32%至5900万美元 [25][27] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于创新产品和服务，满足雇主和员工不断变化的需求，如推出新的自助服务功能、退休服务产品等 [13][14][15] - 利用技术和服务优势，帮助企业应对人才竞争和劳动力管理挑战，如提供招聘、福利管理等解决方案 [13] - 加强市场营销和销售团队建设，提高市场份额和客户满意度，如举办虚拟业务会议、优化营销模型等 [20][89] - 行业竞争方面，公司通过提供高价值的产品和服务、良好的客户支持以及创新的解决方案，在市场中保持竞争力，客户留存率较高 [63][64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年是公司历史上最具挑战的时期之一，但凭借创新产品和服务，公司取得了积极增长，展现了业务的韧性 [6] - 随着经济刺激和疫苗接种增加，宏观经济环境有所改善，公司业务开始受益，如支票交易量、考勤活动和员工数量增长 [8] - 展望2022财年，公司预计将实现强劲增长，各业务线收入均有望增长，调整后运营利润率预计将提高至38%左右 [36] - 预计2022财年上半年增长较强，下半年增速将有所放缓 [40] 其他重要信息 - 公司今年迎来50周年庆典，回顾了过去50年为中小企业提供服务的创新历程 [5] - 公司的Paychex Flex在行业调查中获得用户体验和客户满意度排名第一，并获得HR Tech Award [11][12] - 公司通过Paychex Flex帮助客户获得超过650亿美元的工资保护贷款和25亿美元的员工保留和带薪病假信贷 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022财年管理解决方案收入增长7%的预测中，客户留存率和工资单客户基础增长的预期是多少？ - 工资单客户基础增长预计在1% - 3%之间，客户留存率预计会略有下降，但不会显著下降，Flex收入留存率接近90% [50] 问题2: 应收账款增长较2020年5月的资产负债表仍处于高位，能否详细解释购买应收账款的情况，是否存在可收回性问题？ - 公司的一项业务是为人力资源公司提供资金，去年第四季度人力资源业务下降20%，导致可投资的应收账款减少，今年下半年业务反弹，购买的应收账款增加，目前数据已趋于正常化，不存在可收回性问题 [52][53] 问题3: 8月季度应收账款增长是否会与收入增长同步？ - 由于人力资源业务的复苏主要在下半年，8月季度应收账款增长可能不会完全与收入增长同步 [54] 问题4: 2022财年利润率指导高于预期，主要驱动因素有哪些？ - 去年的成本节约举措产生了回报；疫情促使公司对损益表中的每一项费用进行严格审查，合理控制了费用增长；收入的强劲反弹使公司能够进一步提高利润率；公司不断提高运营效率，系统和运营模式不断优化 [58][60][61] 问题5: 收入留存率表现出色的驱动因素有哪些，PPP贷款服务是否对客户留存有影响？ - PPP贷款服务为客户提供了很大价值，包括及时获得贷款、预填申请表、与金融科技公司合作等，同时公司在员工保留税收抵免方面也为客户提供了服务，这些都有助于提高客户留存率；此外，公司在疫情期间满足了客户的需求，净推荐值达到历史最高水平，这也是客户留存率高的重要原因 [63][64][65] 问题6: 2022财年指导中关于定价、每个客户的支票数量以及美国失业率的假设是什么？ - 定价方面，预计将恢复到更正常的定价环境，但可能略低于典型年份；预计下半年失业率将恢复到更正常的水平，上半年仍将受到招聘困难的影响；不假设明年全年每个工资单的支票数量或支付次数能恢复到疫情前的水平，但预计会有所改善 [69][70] 问题7: 近期新业务创建情况如何，能否提供新业务占新客户的百分比或竞争新业务的胜率？ - 新业务创建仍然强劲，同比增长70%，公司通过Flex和SurePayroll等产品成功获取了这些新业务，预计这种趋势将持续，公司在成交率方面表现良好 [71][72] 问题8: 本季度创纪录的新销售在客户规模和市场需求方面有哪些特点，哪些解决方案需求最强？ - 新业务主要来自小型初创企业，中端市场在决策方面较为谨慎，但随着新财年的开始，需求开始回升；退休和人力资源服务需求强劲，特别是退休ASO和人力资源外包业务；SurePayroll也表现出色；此外，时间和考勤业务持续保持两位数增长 [76][77][80] 问题9: PEO和保险业务在第四季度的表现如何，如何将其纳入2022财年展望？ - 第四季度PEO和保险业务增长表现相当，预计2022年PEO业务增长将略快于保险业务；工人赔偿保险的拖累可能已经过去，但增长仍不强劲；健康和福利保险在员工人数少于50人的市场中需求强劲 [78][79] 问题10: 数字销售市场是否发生了永久性变化，公司的市场策略和成本结构有何影响？ - 市场发生了变化，客户和潜在客户更习惯虚拟销售和自助服务，公司在过去几年的虚拟销售和技术投资取得了成效，客户自助服务能力显著提高；公司的营销团队优化了营销模型，提高了营销效率，但也需要增加数字营销投入；未来销售模式可能会以混合模式为主 [85][89][90] 问题11: 服务收入的增长节奏如何，第二和第三季度是否相似，第四季度增长是否最低？ - 从方向上看是正确的，但2022年每个季度的情况仍需根据实际情况进行评估，工资单控制的支付次数尚未完全恢复到疫情前水平，其恢复速度将影响收入增长 [92] 问题12: PEO业务本季度增长13%，展望未来增长预期为8% - 10%，有所减速，原因是什么？ - 酒店和住宿行业仍面临挑战，预计要到秋季才能完全复苏，公司在该业务上采取了较为谨慎的态度，但如果行业能快速找到员工，业务增长可能会更积极 [98] 问题13: 公司在增加现有客户钱包份额方面有哪些机会，除了时间和考勤、退休服务外，还有哪些领域有潜力？ - HR外包业务有很大增长潜力，客户在疫情期间意识到需要专业的HR服务来应对远程工作、疫苗政策、灵活工作安排等问题，公司拥有600多名HR专家和强大的合规团队，能够为客户提供支持；此外，商户服务、按需支付选项等也有增长空间 [100][101][105] 问题14: 2022财年定价竞争环境如何，是否有激进定价情况？ - 定价竞争环境较为正常，客户更关注公司在疫情期间提供的支持和价值，公司客户留存率较高，未看到客户因价格原因转向竞争对手的情况 [112][113] 问题15: 预计客户资金利息收入持平，是否预期浮动投资组合会因工资通胀和支付次数改善而增长，还是预计保持平稳或下降？ - 预计浮动投资组合会有适度增长，主要是因为支付次数预计会增加，但由于利率环境不稳定，公司在投资组合定位和利率假设方面较为谨慎 [115][116] 问题16: 公司在当前紧张的劳动力市场中的招聘情况如何，销售团队的招聘和留存能力怎样？ - 公司在招聘方面总体情况良好，虽然在某些地区的服务岗位前端面临一些挑战，但近期招聘情况有所改善，销售团队在新财年开始时人员充足且训练有素；公司也在帮助客户应对招聘和留存员工的挑战，如提供员工保留税收抵免方面的建议 [120][121][122] 问题17: 新订单情况如何，按客户规模分层，20人以下和50 - 100人以上的中小企业客户表现如何？ - 20人以下的客户由于新业务创建强劲，表现良好；中端市场在第四季度有良好增长，与2019年相比也有所提升，整体订单量达到五年新高；公司还通过引入自动化推荐网络等技术提高了客户推荐和线索获取能力 [123][124][125] 问题18: 能否提供PEO业务的工作场所员工数量及同比增长情况，以及客户对ASO和PEO的偏好是否有变化？ - 未单独拆分PEO业务的工作场所员工数据，整体工作场所员工数量同比增长18%；客户对PEO的需求在年底有所增加，主要是因为企业在招聘和留存员工方面面临挑战，需要强大的福利套餐，而PEO可以提供相关服务 [135][136][137] 问题19: 公司内部招聘和客户招聘面临挑战的原因是什么？ - 主要原因包括高失业救济金、对COVID - 19的担忧、 childcare问题、人们的财务状况较好等；预计秋季情况会有所改善，随着失业率下降、学校和日托中心全面开放、对COVID - 19的了解增加，人们将更愿意回到工作岗位 [144][145][146] 问题20: 从长期来看，云转型和2017年公司税改投资的影响对利润率有何影响？ - 2017年的投资项目仍有部分在进行中，对利润率的影响较小；公司在运营方面实现了显著效率提升，通过地理优化和成本控制，减少了不必要的成本；云转型有助于提高运营效率，对利润率有积极影响 [151][152][153] 问题21: 随着客户更多采用自助服务和平均客户规模变化，对客户留存率有何影响？ - 平均客户规模仍处于中等水平，在某些地区有所上升，在其他地区有所下降，但对客户留存率影响不大；客户留存率主要受公司在疫情期间提供的价值和宏观经济因素影响，预计这种趋势将持续 [155] 问题22: 公司在招聘和招聘相关产品和服务方面的情况如何，是否有扩展和改进的机会？ - 公司在过去几年对新员工入职流程进行了投资，实现了无纸化和在线化，与Indeed的合作也很成功，能够帮助客户快速发布职位、筛选候选人、进行视频面试和入职等；公司的职业发展、数据分析和远程沟通等功能也有助于招聘和留存员工 [161][162][163] 问题23: 公司在哪些方面获得了市场份额，竞争环境如何，未来销售团队和营销投入计划如何，资本分配有哪些考虑？ - 市场份额增长来自新业务创建、客户留存率提高和HR业务销售增加；公司通过提供全面的HR解决方案、优化营销和销售流程、提高客户服务质量等方式，在与本地和主要竞争对手的竞争中取得优势；销售团队增长将较为正常，目前人员基本充足；营销投入将继续增加，特别是在社交媒体和搜索引擎营销方面；资本分配方面，公司会继续增加股息，关注M&A机会，特别是产品整合和PEO领域，同时保持约3.5% - 4%的资本支出，关注新技术 [168][175][178] 问题24: 公司的年度指导是否仍然保守？ - 公司的指导存在一定的保守性，目的是让投资者清楚了解公司的预期，过去十年公司一直能够实现并超越指导目标 [188] 问题25: 工资单客户增长4%而服务收入增长1%的差异原因是什么，这种情况在2022财年将如何演变？ - 客户增长偏向小型客户，但公司的业务模式能够在不同规模客户中实现较好的利润率，如SurePayroll客户具有较高的终身价值；预计2022年平均客户规模可能会略有上升 [193][194] 问题26: 未来12 - 18个月产品开发的重点是什么？ - 未来将继续加强自助服务功能，使客户和员工能够更方便地在移动应用上进行操作，目前员工在移动应用上进行银行账户和地址变更的使用率已超过80% [201][202]

业绩总结 - 第四季度服务收入为10.15亿美元，同比增长14%[9] - 调整后的营业收入为3.54亿美元，同比增长18%[11] - 调整后的稀释每股收益为0.72美元，同比增长18%[12] - 全年服务收入为39.97亿美元，同比增长1%[22] - 全年调整后的营业收入为14.93亿美元，同比增长2%[24] - 第四季度客户保留率达到85%，为历史最高水平[19] - 在第四季度，薪资客户基础同比增长4%[19] - PEO和保险解决方案的客户工作场所员工增长18%[19] - 股东在本季度回报318百万美元，包括股息和股票回购[19] - 现金及限制现金总额为11.27亿美元，较去年同期的10.14亿美元有所增加[38] 用户数据 - 客户持有的平均投资余额为4,219.5百万美元，较2020年的3,800.1百万美元增长11%[61] - 企业现金等价物和投资的平均投资余额为1,124.1百万美元，较2020年的994.1百万美元增长13%[61] 未来展望 - 2021年三个月的营业收入为353.8百万美元，较2020年的299.6百万美元增长18%[57] - 2021年十二个月的调整后营业收入为1,492.9百万美元，较2020年的1,460.5百万美元增长2%[57] - 2021年三个月的净收入为263.0百万美元，较2020年的220.7百万美元增长19%[57] - 2021年三个月的稀释每股收益为0.73美元，较2020年的0.61美元增长20%[57] - 2021年三个月的调整后净收入为260.8百万美元，较2020年的220.6百万美元增长18%[57] - 2021年三个月的调整后稀释每股收益为0.72美元，较2020年的0.61美元增长18%[57] - 2021年三个月的EBITDA为401.4百万美元，较2020年的351.0百万美元增长14%[57] 负面信息 - 2021年三个月的未实现收益为79.3百万美元，较2020年的100.0百万美元下降[61]

财务数据关键指标变化 - 第三季度总服务收入下降2%至11亿美元[100] - 第三季度总收入下降3%至11亿美元[100] - 第三季度营业收入为4.686亿美元，与上年同期相当[100] - 第三季度摊薄每股收益和调整后摊薄每股收益均下降1%，分别为0.97美元/股和0.96美元/股[100] - 第三季度管理解决方案收入为8.468亿美元，九个月为23亿美元，九个月同比下降1%[105][110] - 第三季度PEO和保险解决方案收入为2.498亿美元，九个月为7.158亿美元，同比分别下降8%和6%[105][111] - 第三季度客户资金利息为1510万美元，九个月为4480万美元，同比分别下降29%和27%[105][112] - 第三季度总费用为6.431亿美元，九个月为19亿美元，同比分别下降4%和2%[105][114] - 第三季度营业收入为4.686亿美元，九个月为11亿美元，九个月同比下降5%[105][115] - 第三季度有效所得税税率为24.2%，九个月为23.3%，上年同期分别为23.6%和23.4%[105][116] - 第三季度净利润为3.505亿美元，九个月为8.345亿美元，同比分别下降1%和5%[105][117] - 调整后九个月营业收入为11亿美元，同比下降2%；调整后九个月净利润为8.416亿美元，同比下降2%[115][118] - 2021年前九个月，公司经营活动现金流为8.706亿美元，较2020年的10.527亿美元有所下降[137] - 2021年前九个月，公司投资活动净现金使用为6.003亿美元，而2020年为提供3.644亿美元[137] - 2021年前九个月，公司融资活动净现金提供为1.221亿美元，2020年为使用2.798亿美元[137] - 九个月内，公司综合客户资金、企业现金等价物和投资组合的平均利率为1.2%，上年同期为1.9%[146] 公司业务与策略 - 公司是中小型企业综合人力资本管理解决方案的领先提供商，策略聚焦于提供领先技术、提升客户满意度等[91] - 公司持续投资前沿技术，近期产品发布包括集合雇主计划、与Fiserv集成等解决方案[95] - 自2020年3月新冠疫情帮助中心推出以来，已有近50万访客浏览[102] - 公司在本财年上半年基本完成成本节约举措，包括减少地理覆盖范围和优化员工数量[103] - 公司将继续评估业务连续性计划，并根据观察结果进行调整[101] - 公司预计疫情将继续对业绩产生不利影响，但目前无法预测其影响程度、持续时间和全部影响[103] 公司资金与资产情况 - 截至2021年2月28日，客户资金平均投资余额为44.596亿美元，公司现金等价物和投资为10.62亿美元，同比增长27%[107] - 截至2021年2月28日，AFS证券净未实现收益为8.21亿美元，总公允价值为32.074亿美元[108] - 2021年2月28日，公司现金、受限现金和企业投资总额为11亿美元，短期和长期借款净额为8.042亿美元[123] - 截至2021年2月28日，公司信用额度总计22.5亿美元，其中700万美元已使用，17.43亿美元可用[126] - 2021年第三季度，公司仅使用了PNC银行2.5亿美元的信贷额度，加权平均借款额为710万美元，加权平均利率为1.24%[127] - 截至2021年2月28日，公司有1.479亿美元的不可撤销备用信用证，用于担保某些保险政策承诺，无未偿还金额[131] - 公司高级票据A系列和B系列的票面利率分别为4.07%和4.25%，有效利率分别为4.15%和4.31%[132] - 截至2021年2月28日，公司有940万美元的资本资产采购承诺，以及对金融科技领域风险投资基金的2000万美元出资承诺，已出资1050万美元[133] - 2021年2月28日，公司在低收入住房项目和金融科技领域风险投资基金的投资按权益法核算，占总资产不到1%[136] 证券相关情况 - 截至2021年2月28日，可供出售证券（AFS）按合同到期日划分，一年及以内到期的摊余成本为3.36亿美元，公允价值为3.388亿美元；一至三年到期的摊余成本为7.691亿美元，公允价值为7.973亿美元；三至五年到期的摊余成本为8.764亿美元，公允价值为9.125亿美元；五年以上到期的摊余成本为11.438亿美元，公允价值为11.588亿美元，总计摊余成本为31.253亿美元，公允价值为32.074亿美元[148] - 截至2021年2月28日，客户资金和企业AFS证券的未实现净收益为8210万美元，2020年5月31日为1亿美元，九个月内投资组合未实现净收益在7600万 - 1.219亿美元之间波动[152] - 截至2021年2月28日和2020年5月31日，公司以公允价值计算的AFS证券投资额分别为32亿美元和28亿美元，加权平均到期收益率分别为1.9%和2.1%，假设长期利率上升25个基点，2021年2月28日AFS证券组合公允价值可能减少约2500万美元[153] - 截至2021年2月28日，公司4.352亿美元的AFS证券公允价值低于摊余成本，未实现总损失为440万美元，公司认为这些损失是由利率变化而非信用风险导致[154] 股票与投资计划 - 股票奖励行权或归属的股份数量为240万股，上年同期为140万股；普通股回购数量为90万股，上年同期为200万股，普通股回购计划下仍有1.521亿美元可用[148] - 2021财年公司总投资组合预计平均约为49亿美元，预计40%投资于短期证券和VRDNs，平均期限少于30天，60%投资于AFS证券，平均期限为2.5 - 3.75年[151] 利率与市场情况 - 截至2021年2月28日，联邦基金利率在0.00% - 0.25%区间，2020年3月美联储因疫情将其下调150个基点至该区间[149] - 正常金融市场条件下，应税利率25个基点的变化通常会使免税利率变化约17个基点，短期利率25个基点的变化对年度税后收益的影响约为300万 - 350万美元[150] 应收账款情况 - 截至2021年2月28日，公司购买应收账款业务中，有一个客户占合并应收账款和未开票应收账款总额的约12%[155]