文章核心观点 - 帕特森牙科与珍珠公司合作，结合双方优势为加拿大牙科诊所带来先进临床人工智能益处，同时帕特森牙科有多项软件集成举措，全球牙科软件市场预计增长，部分医疗股有不同表现 [1][2][4] 行业前景 - 2023年全球牙科软件市场价值29.1121亿美元，预计到2032年将达65.1904亿美元，复合年增长率为10.6% [2] - 牙科技术发展将推动全球牙科软件市场增长，采用手术修复策略也将提供支持 [14] 公司合作 - 帕特森牙科加拿大子公司与珍珠公司合作，在加拿大牙科市场扩大其第二意见人工智能疾病检测能力，该技术可辅助牙医评估X光片，提升临床表现和患者沟通 [12] - 此次合作标志着珍珠公司与帕特森商业关系的重大拓展，旨在提升北美牙科护理标准 [19] 公司业务进展 - 上月，帕特森牙科供应公司在Fuse、Eaglesoft、Dolphin Management和Dolphin Blue中与DentalXChange推出新集成，提供电子保险处理和患者账单声明工作流程的额外选项 [3] - 本月初，帕特森牙科供应公司在Weave及其实践管理软件解决方案中宣布新集成功能，实现最全面的数据交换，自动化任务、提高数据准确性和简化支付工作流程 [10] 股价表现 - 今年以来，帕特森股价下跌8.7%，而行业上涨1.2%，标准普尔500指数同期上涨16% [7] - 今年以来，奎斯特诊断公司股价上涨3.2%，而行业上涨10.9% [4] - 今年以来，环球医疗服务公司股价上涨17.5%，而行业上涨10.2% [22] - 今年以来，海莫奈蒂克斯公司股价上涨7.1%，而行业上涨3.2% [18] 公司评级与关键指标 - 帕特森目前Zacks评级为4（卖出） [16] - 奎斯特诊断公司预计长期增长率为5.20%，过去四个季度收益均超预期，平均超预期幅度为3.67% [21] - 环球医疗服务公司预计长期增长率为15.20%，过去四个季度收益均超预期，平均超预期幅度为8.12% [17] - 海莫奈蒂克斯公司预计长期增长率为12.00%，过去四个季度收益均超预期，平均超预期幅度为13.24% [22] 推荐股票 - 医疗领域一些排名靠前的股票包括奎斯特诊断公司、环球医疗服务公司和海莫奈蒂克斯公司，目前均为Zacks排名2（买入） [8]

文章核心观点 公司2024财年第四季度业绩喜忧参半，盈利未达预期但营收符合预期，受网络安全攻击影响，各业务板块表现不一，公司对2025财年盈利作出展望并进行了业务创新 [18] 财务业绩 盈利情况 - 2024财年第四季度调整后每股收益82美分，未达Zacks共识预期的83美分，同比下降2.4% [1] - 2024财年全年调整后每股收益2.30美元，较上一年度下降5% [2] - 2024财年第四季度GAAP每股收益74美分，较去年同期下降3.9% [10] 营收情况 - 2024财年第四季度净销售额17.2亿美元，符合Zacks共识预期，同比增长0.1%，内部销售额经货币换算调整后下降0.5% [3] - 2024财年全年营收65.7亿美元，同比增长1.5% [11] 运营情况 - 2024财年第四季度运营收入8780万美元，较去年同期下降16.5% [8] - 2024财年第四季度运营费用2.834亿美元，较上一年度季度下降0.5% [15] - 2024财年第四季度毛利润3.712亿美元，同比下降4.8%，毛利率21.5%，同比收缩约110个基点 [28] 财务状况 - 2024财年第四季度末现金及现金等价物1.145亿美元，去年同期为1.24亿美元 [16] - 2024财年第四季度末经营活动累计净现金使用量7.894亿美元，上一年度同期为7.549亿美元 [29] 业务板块分析 牙科板块 - 牙科耗材销售同比下降12%至2.173亿美元 [12] - 牙科设备销售同比下降11%至7420万美元，主要受网络安全攻击影响 [27] - 增值服务及其他业务在2024财年第四季度销售额同比增长3.1%至10.6亿美元 [6] - 2024财年第四季度牙科销售同比下降3.8%至6.578亿美元，耗材的稳定增长被设备和增值服务的较低销售部分抵消 [26] 动物健康板块 - 该板块实现收入70万美元，去年同期为550万美元 [14] 未来展望 - 公司发布2025财年盈利指引，预计调整后每股收益在2.33 - 2.43美元之间，Zacks共识预期为2.37美元 [17] 业务发展 - 公司在第四季度推出新的一体化患者融资、牙科保险和支付解决方案CarePay+ [20] - 公司在第三季度与Pearl签署协议，整合病理检测功能集，并推出Turnkey洞察平台 [33] 行业对比 - 公司股价今年迄今下跌10.8%，而行业上涨1.9%，标准普尔500指数同期上涨15.2% [18] 相关股票 - DaVita目前Zacks排名2（买入），预计长期增长率13.6%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率29.4% [35] - Boston Scientific目前Zacks排名2，2024年预计盈利增长率12.5%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率7.49% [36] - Hologic目前Zacks排名2，预计长期增长率7.4%，过去四个季度盈利均超预期，平均惊喜率4.94% [37]

文章核心观点 - 市场参与者对帕特森公司表现满意，2025年指引推动股价上涨，虽公司面临现金流问题，但股价有吸引力，即便2025年结果与2024年相似，股价也有上行空间 [6] 公司概况 - 帕特森公司从事牙科和动物保健产品在美加的分销业务 [8] 股价表现 - 2024财年第四季度财报公布后，6月18日公司股价收盘上涨11.1%，但自某篇看涨文章发布后股价下跌2.7%，同期标准普尔500指数上涨5.3% [8] 2024财年第四季度财务情况 - 营收17.2亿美元，与去年同期基本持平，仅增加150万美元，但比分析师预期高2000万美元 [9] - 牙科耗材收入从3.533亿美元增至3.663亿美元，增幅3.7%；动物保健业务耗材销售从9.802亿美元增至10.1亿美元，增幅3.1% [10] - 牙科设备收入从2.468亿美元降至2.173亿美元，降幅12%；动物保健业务设备收入从3310万美元降至3180万美元，降幅4% [10] - 每股收益从0.77美元降至0.74美元，净利润从7500万美元降至6700万美元，调整后每股收益0.82美元符合预期 [10] - 经营现金流从负2670万美元降至负6960万美元，调整后从9640万美元降至7750万美元，EBITDA从1.264亿美元降至1.005亿美元 [10] 2024年全年财务情况 - 营收从64.7亿美元增至65.7亿美元，同比增长1.5%，其中0.3%来自收购 [11] - 牙科业务耗材增长4.2%，设备销售下降7%；动物保健业务受益于市场份额增加 [11] - 净利润从2.076亿美元降至1.859亿美元，主要因毛利率收缩和运营费用增加 [11] - 经营现金流从负7.549亿美元降至负7.894亿美元，调整后从3.09亿美元降至2.808亿美元，EBITDA从3.675亿美元降至3.411亿美元 [11] 2025财年展望 - 管理层预计每股收益在2.00 - 2.10美元之间，中点意味着净利润约1.921亿美元；调整后每股收益在2.33 - 2.43美元之间，中点意味着利润约2.23亿美元 [11] 估值比较 - 与五家类似企业相比，帕特森公司在市盈率方面最便宜，在市现率方面仅两家企业更便宜，在EV/EBITDA方面仅一家企业更便宜 [6][12]

公司业务 - 公司通过两个战略业务单位，Patterson Dental和Patterson Animal Health，在美国和加拿大牙科和动物保健市场提供增值分销服务[8][9] - 公司在2024财年的财务报告显示，牙科部门销售额为2,489百万美元，动物保健部门销售额为4,067百万美元，总体销售额为6,568百万美元[10] - 公司通过战略布局的配送中心，提供便捷的订单服务和高效的运营效率[10] - 公司在牙科和动物保健供应市场竞争激烈，主要竞争对手包括Henry Schein, Inc., Benco Dental Supply Company, Cencora/MWI Animal Health等[26][31] - 公司致力于提供广泛的产品和服务，包括消耗品、设备、软件和各种技术，以及提供实用的价值增值服务，如办公室设计、设备安装和维护、融资等[34] - 公司通过技术创新提升客户服务水平，提供便捷的订单下单平台，如www.pattersondental.com、www.pattersonvet.com等[39] - 公司在2024财年向超过10万客户销售产品或服务，没有任何单一客户占销售额的10%以上[46] - 公司在美国和加拿大设有多个办事处，以提供市场存在和决策支持[47] - 公司的销售和支持组织是价值增值的关键组成部分，通过现场和呼叫中心销售团队提供差异化的客户体验[48] - 公司提供多种购物体验，包括在线和印刷展示，以及通过出版物、社交媒体和参加展会等方式推广产品和服务[50] - 公司通过位于美国和加拿大的履行中心快速准确地发货消耗品，保证客户满意度[51] - 公司必须在履行中心保持足够的库存以确保广泛产品线的及时交付[52] 产品销售 - Patterson Dental是北美最大的牙科产品分销商之一，2024财年净销售额为25亿美元[42] - Patterson Dental的主要产品销售中，消耗品占比57%，设备占比31%，增值服务和其他占比12%[43] - Patterson Animal Health是美国、加拿大和英国的动物保健产品领先分销商，2024财年净销售额为41亿美元[44] - Patterson Animal Health的主要产品销售中，消耗品占比95%，设备占比3%，增值服务和其他占比2%[45] 法律法规 - FDA负责确定物质的安全性，包括“一般认为安全”的物质、食品添加剂和色素添加剂，并规定它们的安全使用条件[70] - 美国联邦法律适用于公司，包括受控物质法案、联邦食品、药品和化妆品法案第361条，以及监管政府计划的账单和报销法律[86] - 美国食品药品管理局修订法案要求实施医疗器械的独特设备识别（UDI）系统，规定了UDI规则的实施阶段[90] - 加州Prop 65法案旨在保护加州饮用水源免受致癌、致畸或其他生殖危害化学物质的污染[97] - Animal Health International因未遵守联邦法律而被罚款5280万美元[100] - 兽医混合药房必须遵守州和联邦法律，规范药房与转诊来源之间的关系[101] - 各州已颁布业务和保险法规，禁止引荐安排导致提供折扣或其他报酬[102] - 许多国家对受监管的动物保健产品的推广进行控制，限制广告和推广[103] - 美国联邦政府、大多数美国州和许多外国国家都有反垄断法，禁止某些被视为反竞争的行为[105] 数据安全和隐私 - 公司的一些实践管理产品包括存储和处理个人健康、临床、财务和其他敏感信息的电子信息技术系统，可能容易受到破坏、非法侵入、数据泄露和恶意攻击[122] - 隐私和数据保护法律法规不断演变，可能存在不一致性和冲突，公司未遵守可能导致巨额罚款和声誉损害[123] - HITECH法案加强了对受保护健康信息的隐私和安全规定，公司的某些业务作为“业务伙伴”受到额外义务的约束[125] - GDPR增加了个人隐私权利，公司需遵守更严格的数据控制和处理要求，违规可能面临高额罚款[126] - CCPA和CPRA要求公司加强对加州居民个人信息的收集、使用和披露的保护，违规可能导致罚款和诉讼[128] - 公司需遵守GDPR、CCPA、CPRA和州法律要求，可能增加成本，不确定性可能对业务产生重大不利影响[129] - 公司销售的产品用于存储和管理患者牙科记录，需遵守HIPAA等法规，产品安全漏洞可能导致声誉损害和法律责任[130] - OIG实施信息阻塞罚款规则，公司产品可能需要增加复杂功能以满足法律要求，未能实施可能对业务产生重大不利影响[131] 财务状况 - 2024财年公司净销售额为6,568,272千美元，较上一财年增长1.5%[368] - 2024财年公司净利润为185,519千美元，较上一财年下降10.2%[368] - 2024财年公司每股收益为2.00美元，较上一财年下降6.5%[368] - 2024财年公司现金及现金等价物净变动为-45,207千美元[370] - 公司采用LIFO方法估值的存货占总存货的比例为81%[377] - 公司资产和负债中包括PDC Funding Company, LLC等全资子公司的资产和负债[372] - 公司财年以52-53周制度运作，2024财年为52周，2023财年为52周，2022

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度合并营收17.2亿美元,同比增长0.1% [27] - 2024财年全年合并营收66亿美元,同比增长1.5% [27] - 2024财年第四季度调整后毛利率21.8%,同比下降90个基点 [28][29] - 2024财年全年调整后营业利润率4.6%,同比下降40个基点 [31] - 2024财年第四季度调整后每股收益0.82美元,同比下降2美分 [32][33] - 2024财年全年调整后每股收益2.30美元,同比下降12美分 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 牙科业务 - 2024财年第四季度牙科内部销售增长3.8%,其中耗材内部销售增长3.7% [34][35] - 2024财年全年牙科耗材内部销售增长4.4% [35] - 2024财年第四季度牙科设备内部销售下降11.9%,全年下降6.9% [35][36] - 2024财年第四季度牙科增值服务内部销售下降11%,全年下降0.8% [36][37] - 2024财年第四季度牙科调整后营业利润率10%,同比下降210个基点 [37] 动物健康业务 - 2024财年第四季度动物健康内部销售增长2.5%,全年增长1.3% [38][39] - 2024财年第四季度生产动物内部销售增长8.8%,全年增长4.2% [38][39] - 2024财年第四季度伴侣动物内部销售下降2.7%,全年下降1.1% [40] - 2024财年第四季度动物健康调整后营业利润率5.8%,同比增长30个基点 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未具体披露各个地区市场的数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司长期战略包括:1)实现高于市场的收入增长 2)提升利润率 3)不断优化产品、渠道和服务 4)提高运营效率 [12] - 公司在2024财年持续投资软件和增值服务,如推出牙科患者融资和保险解决方案、与人工智能公司合作开发牙科诊断工具等 [13][14][15][16] - 公司在动物健康业务投资了牛场管理系统Turnkey以及与宠物诊所客户关系管理平台LEED的合作 [14][15][16] - 公司将继续通过有机增长和并购来实现战略目标,并保持成本管控 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在动态和不确定的宏观环境中保持良好表现,体现了团队实力和竞争地位,以及所服务行业的吸引力和抗风险能力 [11] - 公司预计2025财年收入将实现低单位数增长,利润率将保持平稳 [43][44] - 公司对牙科耗材和动物健康业务保持乐观,但对牙科设备市场持谨慎态度 [49][52][102][103] 其他重要信息 - 公司2024财年通过股息和股票回购向股东返还3.28亿美元 [42] - 公司将继续保持平衡的资本配置策略,包括适度的股票回购 [119][120] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kevin Caliendo 提问** 询问公司牙科耗材业务的市场份额和增长情况 [48][49][50][51] **Don Zurbay 和 Kevin Barry 回答** 公司在牙科耗材业务连续6个季度实现高于市场的增长,主要得益于销售团队的出色执行和公司的价值主张 [49][50][51][53] 问题2 **Nathan Rich 提问** 询问公司动物健康业务中伴侣动物板块的表现和策略调整 [59][60][61][62][63] **Kevin Barry 和 Don Zurbay 回答** 公司在动物健康业务中做出了一些战略调整,集中资源于更有利润贡献的客户和产品,尽管短期内会对收入产生一定影响,但有利于提升整体盈利能力 [60][61][62][63] 问题3 **Elizabeth Anderson 提问** 询问公司牙科设备业务在第四季度和未来一年的表现预期 [72][73][74][102][103] **Kevin Barry 和 Don Zurbay 回答** 公司对牙科设备市场持谨慎态度,预计未来一年该业务将呈现低至中单位数的下滑,主要受到创新乏力和经济环境不确定性的影响 [73][74][102][103]

文章核心观点 公司2024年4月季度财报显示营收同比微增但每股收益略降，部分关键指标表现与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳且被评级为卖出 [1][3] 营收与每股收益情况 - 2024年4月结束的季度营收17.2亿美元，同比增长0.1% [1] - 同期每股收益0.82美元，去年同期为0.84美元 [1] - 营收与Zacks共识预期的17.2亿美元相符，超预期0.02% [1] - 每股收益共识预期为0.83美元，公司每股收益低于预期1.20% [1] 关键指标表现 净销售额 - 牙科供应净销售额6.5782亿美元，低于五分析师平均预期的6.7311亿美元，同比下降3.8% [3] - 动物健康净销售额10.6亿美元，高于五分析师平均预期的10.5亿美元，同比增长3.1% [3] - 企业净销售额0.66百万美元，低于五分析师平均预期的3.60百万美元，同比下降87.9% [3] 合并净销售额 - 消耗品总计13.8亿美元，高于四分析师平均预期的13.5亿美元，同比增长3.2% [3] - 增值服务及其他总计9696万美元，低于四分析师平均预期的1.1463亿美元，同比下降10.1% [3] 牙科供应细分 - 消耗品净销售额3.6630亿美元，高于四分析师平均预期的3.6346亿美元，同比增长3.7% [3] - 设备和软件净销售额2.1732亿美元，低于四分析师平均预期的2.2508亿美元，同比下降12% [3] - 增值服务及其他净销售额7420万美元，低于四分析师平均预期的8553万美元，同比下降11% [3] 动物健康细分 - 增值服务及其他净销售额2209万美元，低于四分析师平均预期的2548万美元，同比增长16.6% [3] - 设备净销售额3175万美元，低于四分析师平均预期的3297万美元，同比下降4% [3] - 消耗品净销售额10.1亿美元，高于四分析师平均预期的9906.9万美元，同比增长3.1% [3] 设备总计 - 合并净销售额设备总计2.4907亿美元，低于四分析师平均预期的2.5805亿美元，同比下降11% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 -9.4%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 +3.3% [3] - 股票目前Zacks排名为4（卖出），表明短期内可能跑输大盘 [3]

文章核心观点 - 帕特森公司本季度财报显示盈利未达预期，股价年初至今表现不佳，近期预计表现逊于市场；雅培公司尚未公布2024年第二季度财报，但营收预计增长 [1][8][14][15] 帕特森公司业绩情况 - 本季度每股收益0.82美元，未达Zacks共识预期的0.83美元，去年同期为0.84美元 [1] - 截至2024年4月季度营收17.2亿美元，超Zacks共识预期0.02%，与去年同期持平，过去四个季度有两次超营收预期 [2] - 过去四个季度未能超每股收益共识预期 [7] - 本季度财报盈利意外为 -1.20%，上一季度盈利意外为 -1.67% [12] 帕特森公司股价表现 - 年初至今股价下跌约19.7%，而标准普尔500指数上涨14.8% [8] 帕特森公司未来展望 - 未来季度和本财年的盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.42美元，营收16.1亿美元；本财年共识每股收益预期为2.40美元，营收67.4亿美元 [10] - 股价短期走势取决于管理层在财报电话会议上的评论 [13] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks评级为4（卖出），预计近期表现逊于市场 [14] 行业影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，医疗 - 牙科用品行业在Zacks行业排名中处于后30%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] 雅培公司情况 - 预计营收103.5亿美元，较去年同期增长3.8% [6] - 即将公布的报告中预计每股收益1.10美元，同比变化 +1.9%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [11] - 尚未公布2024年6月季度财报 [15]

业绩总结 - 公司第四季度总净销售额同比增长0.1%，达到17.22亿美元，内部销售下降0.5%[15] - 公司在2024财年实现每股1.98美元的GAAP盈利和每股2.30美元的调整后盈利[16] - 公布了2025财年的GAAP盈利指导范围为每股2.00至2.10美元，调整后盈利指导范围为每股2.33至2.43美元[17] 用户数据 - 牙科产品销售同比增长3.7%，设备销售下降12.0%[20] - 动物健康产品销售同比增长3.1%，设备销售下降4.0%[21] 未来展望 - 公司已回购股票的授权额度剩余5亿美元[23] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在2024财年向股东返还了3.279亿美元，通过股息和股票回购[15] - 自由现金流为171.27万美元，较上一年略有下降[22]

财报数据总结 - 2024财年第四季度，Patterson Companies的净销售额同比增长0.1%，达到17.2亿美元，内部销售下降0.5%[1] - 2024财年第四季度，Patterson Companies向股东返还了3.279亿美元，实现了每股0.74美元的GAAP盈利和每股0.82美元的调整后盈利[1] - 2024财年GAAP盈利为每股1.98美元，调整后盈利为每股2.30美元[1] - 2024财年全年内部销售增长0.8%，达到65.7亿美元，其中牙科部门内部销售持平，动物保健部门内部销售增长1.3%[9] - 2025财年GAAP盈利预计为每股2.00至2.10美元，调整后盈利预计为每股2.33至2.43美元[11] - 2024财年全年净利润为1.859亿美元，每股1.98美元，调整后净利润为2.153亿美元，每股2.30美元[10] - 2024财年，Patterson Companies通过股息和股票回购向股东返还了3.279亿美元[8] 销售数据 - 2024财年第四季度，Patterson Dental部门的内部销售下降3.8%，设备销售下降11.9%[5] - 2024财年第四季度，Patterson Animal Health部门的内部销售增长2.5%，其中设备销售下降4.0%[6] 公司财务表现 - 2024年4月27日，PATTERSON COMPANIES的净销售额为1,722,660千美元，与2023年同期相比增长0.1%[29] - 2024年4月27日，PATTERSON COMPANIES的毛利为371,155千美元，与2023年同期相比下降4.8%[29] - 2024年4月27日，PATTERSON COMPANIES的净利润为66,941千美元，与2023年同期相比下降10.5%[29] - 2024年4月27日，Patterson Companies净销售额为17.22亿美元，净利润为6.69亿美元[35] - 2024年4月27日，Patterson Companies的毛利率为21.5%，营业利润率为5.1%[35] - 2024年4月27日，Patterson Companies的每股 diluted earnings 为0.74美元[35] - 2023年4月29日，Patterson Companies净销售额为17.21亿美元，净利润为7.48亿美元[35] - 2023年4月29日，Patterson Companies的毛利率为22.6%，营业利润率为6.1%[35] - 2023年4月29日，Patterson Companies的每股 diluted earnings 为0.77美元[35] - 2024年4月27日，Patterson Companies净销售额为65.68亿美元，净利润为18.55亿美元[36] - 2024年4月27日，Patterson Companies的毛利率为21.0%，营业利润率为3.9%[36] - 2024年4月27日，Patterson Companies的每股 diluted earnings 为1.98美元[36] - 2023年4月29日，Patterson Companies净销售额为64.71亿美元，净利润为20.66亿美元[36]

文章核心观点 - 明尼苏达州圣保罗市的Patterson Companies即将公布2024财年第四季度财报，分析师对其盈利和营收有预期，同时该公司有股票回购和股息分配计划，此外还介绍了不同分析师对该公司股票的评级和目标价调整情况 [2][4][7] 盈利与营收预期 - 分析师预计公司季度每股收益为83美分，低于去年同期的84美分 [2] - 预计公司营收为17.1亿美元，低于去年同期的17.2亿美元 [2] 公司举措 - 3月11日公司批准了5亿美元的股票回购计划，并宣布每股26美分的季度股息 [2] 股价表现 - 周四公司股价上涨0.1%，收于22.88美元 [6] 分析师评级与目标价调整 - 2月29日Piper Sandler分析师Jason Bednar将股票评级从“增持”下调至“中性”，目标价从34美元降至28美元，准确率60% [7] - 2023年11月30日摩根士丹利分析师Erin Wright维持“持股观望”评级，目标价从38美元降至35美元，准确率76% [7] - 2023年11月28日Stifel分析师Jonathan Block重申“持有”评级，目标价32美元，准确率75% [7] - 2023年6月22日瑞士信贷分析师Jonathan Yong维持“跑赢大盘”评级，目标价从35美元上调至38美元，准确率66% [7]