公司转型 - PhenixFIN（NASDAQ: PFX）是一家业务发展公司（BDC）前身为Medley Capital Corporation 目前在新管理层下经历了转型 [1] - 公司在2021年初实现了管理结构内部化 新结构带来了变化 [1] 管理结构 - 公司管理结构在2021年初完成内部化调整 [1]

公司业绩表现 - 季度每股收益为0.48美元，低于Zacks一致预期的0.82美元，但高于去年同期的0.28美元 [1] - 本季度盈利意外为-41.46%，而上一季度盈利意外为+56.86%（实际0.80美元 vs 预期0.51美元） [1] - 过去四个季度中，公司有两次超过EPS预期，两次超过收入预期 [2] 财务数据 - 季度收入为602万美元，低于Zacks一致预期的7.68%，但高于去年同期的466万美元 [2] - 下一季度共识EPS预期为0.83美元，收入预期为646万美元 当前财年共识EPS预期为3.71美元，收入预期为2565万美元 [7] 股价表现 - 年初至今股价下跌3.2%，表现优于标普500指数（-3.9%） [3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现与市场持平 [6] 行业比较 - 所属行业（金融-SBIC及商业银行）在Zacks行业排名中处于后45% [8] - 同行业公司Goldman Sachs BDC预计季度EPS为0.43美元（同比-20.4%），收入预计为1.0163亿美元（同比-8.9%） [9][10] 未来展望 - 股价短期走势将取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势目前呈现混合状态，未来几天可能发生变化 [6][7] - 行业前景对股票表现有重要影响，排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8]

公司投资目标与策略 - 公司投资目标是产生当期收入和资本增值，投资主要集中于企业或资产价值在2500万美元至2.5亿美元的私营公司，投资规模一般为1000万美元至5000万美元[204][206] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，借款后资产覆盖率至少为200%（满足特定要求时为150%），为维持RIC税收待遇，需及时分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益[205] 公司运营与管理结构 - 公司于2011年1月20日开始运营并完成首次公开募股，2021年1月1日起采用内部管理结构[203] 公司薪酬激励计划 - 2022年5月9日，公司董事会通过PhenixFIN 2022长期现金激励计划，为关键员工提供基于绩效的现金奖励[208] - 2022 LTIP计划绩效周期于2024年9月30日结束，基于绩效目标完成情况，Lorber先生获得1403530美元，McMillan女士获得599260美元[209] - 2022年12月，薪酬委员会批准Lorber先生和McMillan女士2023 LTIP计划奖励，绩效周期为2022年10月1日至2025年9月30日[210] - 2023年12月，薪酬委员会批准Lorber先生和McMillan女士2024 LTIP计划奖励，绩效周期为203年10月1日至2026年9月30日[211] - 2025年长期激励计划（2025 LTIP Plan）中，董事长兼首席执行官David Lorber目标绩效奖励为100万美元，首席财务官Ellida McMillan为42.5万美元[214] 公司面临的风险 - 市场波动和军事冲突可能影响公司投资组合价值，公司评估了2025年3月31日至报告提交日的后续事件[195][196][198] - 利率变化可能影响公司业绩，包括增加资金成本、导致投资组合公司违约等[199][200] 财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年上半年，公司投资出售和结算所得款项为7400万美元，净投资收益为10万美元，投资金额为1.329亿美元；2024年同期分别为4560万美元、净投资亏损160万美元和3080万美元[216][217] - 2025年第一季度和上半年，公司总投资收入分别为600万美元和1220万美元；2024年同期分别为470万美元和1040万美元[221][222][223] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度和上半年，公司为奖励支出费用分别为303,848美元和630,168美元；2024年同期分别为504,890美元和809,690美元[215] - 2025年第一季度总运营费用较2024年同期增加100万美元，增幅23.6%；上半年增加150万美元，增幅19.1%[224] - 2025年第一季度利息和融资费用较2024年同期增加100万美元，增幅64.6%；上半年增加200万美元，增幅64.8%[225] 财务数据关键指标变化 - 其他 - 截至2025年3月31日和2024年9月30日，公司投资组合公允价值分别约为2.868亿美元和2.279亿美元[216] - 截至2025年3月31日，公司加权平均收益率为11.8%；截至2024年9月30日为12.3%[219] - 2025年第一季度公司投资组合实现110万美元的亏损，上半年实现10万美元的收益；2024年第一季度和上半年分别实现180万美元和160万美元的亏损[229][230] - 2025年第一季度和上半年，公司投资组合未实现增值或贬值的净变化分别为亏损46.7万美元和79.8万美元；2024年同期分别为增值659.2万美元和918.7万美元[221] - 2025年第一季度投资净未实现折旧为0.5百万美元，2024年同期为净未实现增值6.6百万美元；2025年前六个月投资净未实现折旧为0.8百万美元，2024年同期为净未实现增值9.2百万美元[232][233][234][235] - 2025年第一季度和前六个月，公司递延所得税准备金净变动为 - 329,636美元，2024年同期无变动[236] - 2025年第一季度运营导致净资产净减少0.9百万美元，每股净减少0.44美元；2024年同期净资产净增加5.4百万美元，每股净增加2.62美元；2025年前六个月运营导致净资产净增加1.6百万美元，每股净增加0.78美元；2024年同期净资产净增加9.9百万美元，每股净增加4.81美元[237][238] - 截至2025年3月31日和2024年9月30日，公司现金及现金等价物分别为8.7百万美元和67.6百万美元[241] - 截至2025年3月31日和2024年9月30日，公司对投资组合公司的贷款和融资承诺分别为3.6百万美元和1.6百万美元[250] - 截至2025年3月31日，公司债务和其他合同义务的总付款义务为143,431,181美元，其中2025年需支付84,120,711美元[252] 公司业务交易与股权变动 - 2024年10月1日，公司收购阿拉巴马州保险控股公司The National Security Group约80%的股权[251] - 2024年9月30日结束的年度，公司与NVTN LLC进行关联方交易，将1190万美元的Maritime Wireless Holdings LLC股权转移给NVTN LLC[259] 公司股息分配 - 公司需在日历年分配至少98.0%的普通收入，在每年10月31日结束的一年期内分配至少98.2%的资本利得超过资本损失的金额，以及以前年度实现但未分配且未缴纳联邦所得税的收入[256] - 2024年5月9日董事会宣布264.5925万美元特别股息，于6月10日支付；2025年2月6日宣布288.8283万美元特别股息，于2月19日支付[258] 公司信贷与债务 - 公司股票回购计划授权金额从15百万美元扩大至35百万美元，截至2025年3月31日，已回购703,931股普通股，占计划开始时流通股的25.8%，总成本28.1百万美元，剩余授权金额约6.9百万美元[243] - 公司信贷额度最初为50百万美元，经两次修订后增至87.5百万美元，截至2025年3月31日，未偿还借款为79.6百万美元[244][246][247] - 2021年公司发行5750万美元2028年到期、利率5.25%的票据；2024年发行本金为1,661,498美元的2028年到期、利率5.25%的本票[248][249] - 2025年4月17日，信贷安排修订，贷款本金增加1250万美元至1亿美元，期限延长至2030年4月17日[276] 公司投资相关规定与核算 - 公司需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入之和，否则将面临4%的联邦消费税[274] - 公司采用“退出选择”股息再投资计划，未选择退出的普通股股东股息将自动再投资[257] - 公司与贷款人签订质押和担保协议，以资产为借款提供抵押[260] - 公司对投资按公允价值计量，无公开市场报价的投资由董事会根据估值政策和流程确定公允价值[264] - 公司投资交易按交易日核算，利息收入按权责发生制记录，相关费用按规定确认收入[271] 公司投资利率情况 - 截至2025年3月31日，公司生息投资组合中51.6%按公允价值基于浮动利率计息[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资中SOFR下限低于1%的公允价值为14,239千美元，占比13.7%[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资中SOFR下限1%至低于2%的公允价值为38,758千美元，占比37.2%[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资中SOFR下限2%至低于3%的公允价值为2,627千美元，占比2.5%[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资中SOFR下限4%至低于5%的公允价值为7,207千美元，占比6.9%[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资中无下限的公允价值为41,268千美元，占比39.7%[278] - 截至2025年3月31日，浮动利率债务投资总计公允价值为104,099千美元[278] - 利率上调300个基点，利息收入增加4,200千美元，利息支出减少2,400千美元，净资产净增加1,800千美元[279] - 利率上调200个基点，利息收入增加2,800千美元，利息支出减少1,600千美元，净资产净增加1,200千美元[279] - 利率上调100个基点，利息收入增加1,400千美元，利息支出减少800千美元，净资产净增加600千美元[279]

财务数据关键指标变化 - 2025财年第二季度总投资收入600万美元，净投资收入100万美元[4][5] - 公司记录了110万美元的已实现净亏损和50万美元的未实现净亏损[6] 其他财务数据 - 截至2025年3月31日，净资产价值（NAV）为1.59亿美元，每股78.72美元[10] - 2025年2月6日，董事会宣布每股1.43美元的特别股息，于2月19日支付[10] - 债务和其他创收投资的加权平均收益率为11.82%[10] - 截至2025年3月31日，投资组合公允价值总计2.868亿美元，包含36家投资组合公司[7] - 公司有2家投资组合公司处于非应计状态，公允价值为140万美元[8] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为870万美元[9] 管理层讨论和指引 - 2025年4月17日，公司信贷安排延长至2030年4月17日，规模增至1亿美元[3] - 信贷安排资金成本从SOFR + 290降至SOFR + 250，预计整体利息支出减少[3]

文章核心观点 PhenixFIN Corporation公布2025财年第二季度财务业绩，虽市场波动但季度表现稳健，信贷安排延期扩容有望节省利息开支 [1][2] 各部分总结 财务亮点 - 首席执行官对本季度表现满意，4月17日信贷安排延期至2030年4月17日并扩容至1亿美元，资金成本从SOFR+290降至SOFR+250 [2] 2025年第二季度财务结果 - 总投资收入600万美元，其中590万美元来自投资组合利息和股息收入，10万美元来自费用及其他收入 [3] - 总净费用500万美元，总净投资收入100万美元 [3] - 净实现损失110万美元，净未实现损失50万美元 [3] 投资组合与活动 - 投资组合公允价值2.868亿美元，包含36家投资组合公司 [4] - 2家投资组合公司的投资处于非应计状态，公允价值140万美元 [4] 流动性与资本资源 - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物870万美元，2028年到期的5.25%无担保票据本金总额5920万美元，信贷安排下未偿还金额7960万美元（扩容前） [5] 公司概况 - PhenixFIN Corporation是特拉华州注册的非多元化、内部管理的封闭式管理投资公司，1940年《投资公司法》下的商业发展公司，2011年1月20日完成首次公开募股并开始运营，按美国联邦所得税规定作为受监管投资公司，2021年1月1日起采用内部管理结构 [6] 其他财务信息 - 第二季度总投资收入600万美元，净投资收入100万美元 [8] - 截至2025年3月31日，净资产价值1.59亿美元，即每股78.72美元 [8] - 2025年2月6日，董事会宣布每股1.43美元的特别股息，2月19日支付给2月17日登记在册的股东 [8] - 债务和其他创收投资的加权平均收益率为11.82% [8]

市场表现 - 纳斯达克综合指数、标普500指数和道琼斯工业平均指数上周分别下跌9.89%、9.58%和8.78% [1] - 市场下跌源于2025年4月2日实施的互惠关税政策引发对经济衰退的担忧 [1] 经济指标 - 核心个人消费支出(PCE)通胀2月环比增长0.4%，为2024年1月以来最大月度涨幅 [2] - 整体PCE指数2月同比上涨2.5%，与1月持平 [2] - 3月制造业PMI降至49%（收缩区间），服务业PMI降至50.8%，低于2月的50.3%和53.5% [3] 就业市场 - 2月JOLTS职位空缺减少19.4万至756.8万，为2024年9月以来最低水平 [3] - 3月就业指数从2月的53.9%降至46.2% [3] 个股表现 - PhenixFIN(PFX)自2月12日评级上调至强力买入后上涨6.2%，同期标普500下跌16.5% [4] - United Fire(UFCS)自2月13日评级上调后回报5.2%，同期标普500下跌16.3% [5] - EZCORP(EZPW)和Palomar(PLMR)自2月推荐评级上调后分别上涨13.4%和5%，同期标普500下跌15.9%和17.2% [8] 投资组合表现 - Zacks强力买入组合2024年回报+22.3%，低于标普500的+28%但高于等权重指数的+19.9% [5] - 该组合自1988年以来年化回报+23.9%，跑赢标普500的+11.3% [7] - 焦点组合50只股票2024年回报+18.41%，跑输标普500但跑赢等权重指数 [12] 特定策略表现 - 收益确定组合(ECAP)2024年回报+16.26%，跑输标普500的+24.89% [16] - 股息组合(ECDP)2024年回报+6.95%，跑输标普500但跑赢股息贵族ETF [20] - 2025年十大股票组合年初至今回报-2.37%，跑输标普500的+1.44% [22]

文章核心观点 - PhenixFIN公司盈利前景显著改善，是投资者的可靠选择，分析师不断上调其盈利预期，股价上涨趋势可能持续，可考虑将其纳入投资组合 [1][7] 分析师乐观预期推动 - 分析师对PhenixFIN盈利前景愈发乐观，推动盈利预期上调，这将反映在股价上，盈利预期修正趋势与近期股价走势密切相关 [2] Zacks评级系统优势 - Zacks五级评级系统表现出色，自2008年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率达+25% [3] 季度盈利预期修正 - 本季度公司预计每股收益0.82美元，较去年同期增长192.86%，过去30天Zacks共识预期增长28.13% [4] 年度盈利预期修正 - 全年公司预计每股收益3.71美元，同比增长59.91%，过去一个月有一项预期上调，无下调，共识预期增长47.81% [5] 有利的Zacks排名 - 因预期修正良好，PhenixFIN目前Zacks排名为1（强力买入），排名1和2的股票表现显著优于标准普尔500指数 [6] 股价表现与建议 - 过去四周PhenixFIN股价上涨7.8%，建议投资者立即将其纳入投资组合以受益于盈利增长前景 [7]

文章核心观点 - PhenixFIN获Zacks评级升至1（强力买入），因其盈利预期呈上升趋势，反映出公司盈利前景积极，股价可能上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因其基于公司盈利情况，而华尔街分析师评级多受主观因素影响 [2] - Zacks评级系统使用与盈利预期相关的四个因素将股票分为五组，有良好外部审计记录，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [7] - Zacks评级系统在任何时间对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正特征优越，有望短期跑赢市场 [9][10] 分组2：盈利预期对股价影响 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，机构投资者会根据盈利预期调整股票公允价值并买卖，导致股价变动 [4] - 跟踪盈利预期修正趋势进行投资决策可能有回报，Zacks评级系统有效利用了盈利预期修正的力量 [6] 分组3：PhenixFIN盈利预期情况 - PhenixFIN预计在截至2025年9月的财年每股收益3.71美元，同比变化59.9% [8] - 过去三个月，PhenixFIN的Zacks共识预期提高了5.1% [8] 分组4：PhenixFIN评级升级影响 - PhenixFIN评级升级反映其盈利前景积极，可能带来买盘压力和股价上涨 [3] - 盈利预期上升和评级升级意味着公司业务改善，投资者应推动股价上涨 [5] - PhenixFIN升至Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票前5%，暗示股价短期内可能上涨 [10]

文章核心观点 - PhenixFIN本季度财报超预期，但年初以来股价表现不佳，未来走势取决于管理层财报电话会议表态及盈利预期变化，当前Zacks评级为强烈卖出，同行业Medallion Financial未公布2024年12月季度财报 [1][3][6] 公司业绩表现 PhenixFIN - 本季度每股收益0.80美元，超Zacks共识预期0.51美元，去年同期为0.83美元，本季度盈利惊喜率56.86%，上一季度盈利惊喜率为 -77.39% [1] - 过去四个季度，公司两次超每股收益共识预期 [2] - 2024年12月季度营收622万美元，超Zacks共识预期7.92%，去年同期为572万美元，过去四个季度两次超营收共识预期 [2] Medallion Financial - 预计即将公布的季度每股收益0.33美元，同比变化 -45%，过去30天该季度共识每股收益预期下调19.1% [9] - 预计营收5382万美元，较去年同期增长3.5% [9] 公司股价表现 - PhenixFIN年初以来股价下跌约5.2%，而标准普尔500指数上涨3.4% [3] 公司盈利预期 PhenixFIN - 盈利预期变化对短期股价走势有强相关性，可通过Zacks评级工具跟踪 [5] - 财报发布前盈利预期修正趋势不利，当前Zacks评级为5（强烈卖出），预计近期股价表现逊于市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.64美元，营收预期577万美元，本财年共识每股收益预期为2.51美元，营收预期2.297亿美元 [7] Medallion Financial - 即将公布的季度每股收益预期为0.33美元，营收预期为5382万美元 [9] 行业情况 - Zacks金融 - SBIC与商业行业目前在250多个Zacks行业中排名前22%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8]

公司运营与投资策略 - 公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，借款后资产覆盖率至少为200%（满足特定要求时为150%），需及时分配至少90%的净普通收入和实现的净短期资本收益[223] - 公司投资主要集中在企业或资产价值2500万美元至2.5亿美元的私人控股公司，投资规模一般为1000万美元至5000万美元[224] - 公司投资目标是产生当前收入和资本增值，主要通过向私人控股公司贷款、私募股权投资等实现[222] - 公司自2021年1月1日起采用内部管理结构，此前为外部管理[220] - 公司于2011年1月20日开始运营并完成首次公开募股[221] 员工激励计划 - 2022年5月9日公司董事会通过长期现金激励计划，为关键员工提供基于绩效的现金奖励[226] - 2022年4月薪酬委员会批准2022 - 2024年三年绩效期的奖励，参与者可获0% - 200%目标奖励，基于净资产值和每股净资产值目标[227] - 2024年9月30日2022 LTIP计划绩效周期结束，Lorber先生获1403530美元，McMillan女士获599260美元[227] - 2022年12月薪酬委员会批准Lorber先生和McMillan女士2022 - 2025年三年绩效期的奖励[228] - 2023年12月薪酬委员会批准Lorber先生和McMillan女士2023 - 2026年三年绩效期的奖励[229] - 2025 LTIP计划中，Lorber和McMillan目标绩效奖励分别为100万美元和42.5万美元，而2022 - 2024年计划中，Lorber为89万美元，McMillan为38万美元[231] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，公司分别为奖励计提326,320美元和304,800美元[232] 投资组合财务数据 - 截至2024年12月31日和9月30日，投资组合公允价值分别约为3.001亿美元和2.279亿美元[233] - 2024年截至12月31日的三个月，公司投资出售和结算收入3000万美元，净实现投资收益120万美元，投资1.009亿美元；2023年同期分别为2210万美元、净实现投资损失20万美元和1430万美元[233][234] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，总投资收入分别为620万美元和572.2万美元，净投资收入分别为162.5万美元和170.9万美元[238] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，公司分别实现投资净实现收益120万美元和20万美元[245] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，公司投资净未实现增值分别为贬值30万美元和增值260万美元[247][248] 运营费用数据 - 2024年截至12月31日的三个月，总运营费用为459.1万美元，较2023年同期增加60万美元，增幅14.4%[241] - 2024年截至12月31日的三个月，利息和融资费用为254.6万美元，较2023年同期增加100万美元，增幅65.2%[242] - 2024年截至12月31日的三个月，专业费用和一般行政费用较2023年同期减少4.3万美元，降幅6.3%[243] 股票回购与股息 - 公司股票回购计划授权金额从1500万美元增至3500万美元，截至2024年12月31日共回购703,931股，占计划开始时流通股的25.8%，总成本2810万美元，剩余授权金额约690万美元[255] - 2024年5月9日董事会宣布264.5925万美元特别股息，6月10日支付；2025年2月6日宣布289.5785万美元特别股息，2月18日支付[270] - 2025年2月6日，董事会宣布发放2895785美元特别股息，记录日期为2月17日，支付日期为2月18日[289] 债务与融资 - 2022年12月15日公司签订5000万美元三年期循环信贷协议，2024年2月21日和8月5日分别增加1250万和2500万美元，截至2024年12月31日借款余额8400万美元[256][258][259] - 2021年11月公司发行5750万美元2028年到期、利率5.25%的无担保票据，2024年5月向国家安全保险公司发行166.1498万美元同利率2028年到期本票[260][262] - 截至2024年12月31日，公司债务和其他合同义务还款总额为1.43469373亿美元，其中循环信贷协议8400万美元、2028年票据5750万美元、2028年本票166.1498万美元、经营租赁义务307.875万美元[264] - 公司为循环信贷协议签订质押和担保协议，2024年2月21日、8月5日和9月30日分别对协议进行修订[272][273][274] 投资组合公司相关 - 截至2024年12月31日和9月30日，公司对投资组合公司的贷款和融资承诺分别为220万美元和160万美元[263] - 2024年10月1日公司完成收购阿拉巴马州保险公司NSG约80%的股权，并签订管理其部分投资资产的合同[263] - 2024年12月31日，公司持有的三家投资组合公司的某些投资处于非应计状态，公允价值合计约150万美元，占投资组合公允价值的0.5%；2024年9月30日，该数值分别为约240万美元和1.1%[285] 税务相关 - 公司作为RIC需每年分配至少90%的投资公司应税收入和净免税利息收入，否则将缴纳美国联邦所得税，未及时分配的金额需缴纳4%的联邦消费税[266][267] - 公司需每年满足一定收入来源和资产多元化要求，并及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入（包括PIK）和净免税利息收入之和，否则将面临4%的联邦消费税[286] - 公司若未在日历年分配至少98%的净普通收入、在每年10月31日结束的一年期内分配至少98.2%的资本利得净收入，以及未分配之前年度实现但未缴纳联邦所得税的收入，将被征收4%的联邦消费税[286] 关联交易 - 2024年公司与NVTN LLC进行关联交易，将海事无线控股有限责任公司1190万美元的股权转移给NVTN LLC[271] 利率相关 - 截至2024年12月31日，公司生息投资组合中56.6%按公允价值基于浮动利率计息，大部分基于SOFR参考利率，部分使用LIBOR参考利率[291] - 截至2024年12月31日，公司浮动利率债务投资按现金利率下限划分，低于1%的公允价值为31352000美元，占比25.0%；1% - 低于2%的为35990000美元，占比28.8%；2% - 低于3%的为2630000美元，占比2.1%；4% - 低于5%的为7136000美元，占比5.7%；无下限的为48067000美元，占比38.4%[291] - 假设投资和资本结构不变，利率上调300个基点，利息收入增加5000000美元，利息支出增加2500000美元，净资产增加2500000美元；上调200个基点，利息收入增加3300000美元，利息支出增加1700000美元，净资产增加1600000美元；上调100个基点，利息收入增加1700000美元，利息支出增加800000美元，净资产增加900000美元；下调100个基点，利息收入减少1700000美元，利息支出减少800000美元，净资产减少900000美元；下调200个基点，利息收入减少3300000美元，利息支出减少1700000美元，净资产减少1600000美元；下调300个基点，利息收入减少5000000美元，利息支出减少2500000美元，净资产减少2500000美元[293] 会计政策 - 公司对投资交易按交易日记账，利息收入按权责发生制记录，有合同PIK利息的投资，若投资组合公司估值显示PIK利息无法收回则不预提[284] - 公司将逾期90天以上或有合理怀疑无法收回本金或利息的贷款置于非应计状态，非应计贷款恢复应计状态需满足已支付逾期本金和利息且管理层判断可能保持按时还款[285] - 公司按ASC 820计量投资组合的公允价值，公允价值计量分为三个层次，使用NAV作为实用权宜之计估值的投资排除在该层次之外[276][277]