财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度公司净亏损2730万美元，合每股亏损0.28美元，主要因利率敏感策略的公允价值下降所致，部分被信贷敏感策略的强劲回报抵消 [3] - 第四季度回购220万股普通股，花费3900万美元，支付普通股股息每股0.47美元，每股账面价值从上个季度末的19.79美元降至19.05美元 [4] - 预计未来四个季度公司策略的季度运行率平均为每股0.37美元，年化股本回报率为7.7% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 对应生产业务 - 第四季度对应收购总量为328亿美元，较上一季度下降25%，较2020年第四季度下降42%，常规贷款占收购量的52%，低于上一季度的65% [19] - 第四季度常规锁定量为147亿美元，较上一季度下降50%，同比下降63% [20] - 对应生产业务税前收入占利率锁定承诺的比例为3个基点，低于上一季度的9个基点，加权平均履行费率为12个基点，低于上一季度的15个基点 [21] 利率敏感策略业务 - 第四季度末，公司MSR投资公允价值为29亿美元，略高于上一季度末的28亿美元，相关贷款未偿还本金总额从2120亿美元增至2160亿美元 [24] - 该业务在第四季度贡献了4320万美元的税前亏损，MSR公允价值在季度内总共下降8400万美元，其中因利率变化导致的公允价值下降4900万美元，因短期提前还款预测增加导致的估值下降3500万美元，机构MBS和利率对冲的公允价值也因季度内对冲成本上升而下降700万美元 [36] 信贷敏感策略业务 - 截至12月31日，CRT投资相关贷款的未偿还本金总额为308亿美元，较上一季度下降13%，季度末CRT投资公允价值为17亿美元，低于9月30日的19亿美元 [25] - CRT投资的60多天逾期率从9月30日的3.79%降至3.06%，年末加权平均贷款价值比约为64% [26] - 该业务在第四季度贡献了3320万美元的税前收入，CRT投资贡献总额为3130万美元，包括160万美元的市场驱动价值收益、2690万美元的已实现收益和持有收益、1450万美元的净亏损转回等 [33][34] 公司业务 - 公司业务在第四季度的贡献为1400万美元的税前亏损，第四季度确认了260万美元的税收优惠 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年房贷发起市场规模为4.8万亿美元，预计2022年将降至3.1万亿美元，同比减少35%，但2022年购房发起量预计仍将保持在2万亿美元的强劲水平 [6][7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为有机资产创造是相对于其他房贷REITs的竞争优势，结合PFSI提供的平台和管理团队，公司有能力抓住出现和演变的机会，如近期在聚合和证券化投资者贷款方面取得成功，并预计2022年将成为投资者和第二套房证券化的常规发行人 [9][10] - 由于FHFA对某些贷款提高GSE费用，公司认为存在私人标签证券化及后续投资的额外机会 [12] - 公司虽目前未参与CRT交易，但正与GSEs积极讨论恢复贷款人风险分担投资的可能性，凭借历史、平台和专业知识，公司认为自己有能力在这方面发挥领导作用 [13][14] - 行业内对应渠道常规贷款竞争激烈，包括来自GSEs的竞争，预计短期内会给公司对应生产业务带来阻力，但公司认为自身规模和购房市场定位使其长期内仍能持续有机创造资产 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着市场向高利率环境过渡，公司认为投资回报的波动性将稳定，竞争环境将改善，但在此之前，公司策略的回报潜力将面临阻力 [39] - 公司虽承认当前房贷市场过渡带来的阻力，但对公司执行机会和为股东提供有吸引力的风险调整后回报的能力持乐观态度 [40] 其他重要信息 - 第四季度，公司172亿美元的常规对应生产产生了2.39亿美元的新低息房贷服务权，成功完成两笔总计7.13亿美元未偿还本金的证券化 [5] - 截至年底，公司对投资者贷款证券化的投资公允价值（扣除相关资产支持融资后）约为8700万美元 [6] - 2021年公司成功部署了CRT投资提前还款的资金，进行了11亿美元的长期房贷资产净新投资，同时还机会性地投入5690万美元回购了310万股普通股，目前回购计划仍有资金可用于以有吸引力的价格回购 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提供问答环节的具体提问和回答内容。

贷款销售数据 - 2021年第三季度，公司向非关联方和PennyMac Financial Services, Inc.销售贷款分别为298.65亿美元和159.97亿美元，2020年同期分别为267.49亿美元和176.09亿美元；2021年前九个月分别为933.66亿美元和514.71亿美元，2020年同期分别为666.39亿美元和437.21亿美元[268] CRT证券投资与安排数据 - 2021年前九个月，公司CRT证券投资收益为3.259亿美元，截至2021年9月30日，净CRT相关投资总计19亿美元[269] - 2021年前九个月，公司CRT安排的公允价值收益为3.259亿美元[282] - 2021年第三季度和前九个月，CRT安排相关贷款未偿本金余额分别为1799078千美元和18277263千美元[306] - 2021年第三季度和前九个月，CRT安排相关利息收入分别为126千美元和451千美元，2020年同期分别为288千美元和6893千美元[306] - 2021年第三季度和前九个月，CRT安排相关净（收回）支付分别为 - 14321千美元和 - 47876千美元，2020年同期分别为2935千美元和7114千美元[306] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，CRT安排的账面价值中，CRT衍生品分别为31891千美元和31795千美元，CRT条分别为 - 39519千美元和 - 202792千美元[307] - 截至2021年9月30日，CRT安排的账面价值为19.43172亿美元，2020年12月31日为26.17509亿美元[348] 次级抵押过手证券数据 - 2021年第三季度，公司购买初始未偿还本金余额总计5.48亿美元的次级抵押过手证券，截至2021年9月30日，合并资产负债表上相关贷款未偿还本金余额约7.887亿美元[271] MSR相关数据 - 2021年前九个月，公司作为出售待售贷款的收益收到12亿美元的MSRs，截至2021年9月30日，持有公允价值为28亿美元的MSRs[275] - 公司对应收贷款的销售、投资活动包括接收MSRs、保留贷款证券化权益等，2021年第三季度接收MSRs为4.24912亿美元，2020年同期为2.65278亿美元；2021年前九个月为12.45546亿美元，2020年同期为7.17227亿美元[268] - 截至2021年9月30日，公司MSR投资组合中0.8%的贷款处于《CARES法案》规定的与新冠疫情相关的宽限期[281] - 2021年第三季度和前九个月，净贷款服务手续费收入分别为 - 53343千美元和 - 48210千美元，2020年同期分别为60427千美元和202339千美元[311] - 2021年第三季度和前九个月，合同规定的服务手续费分别为137804千美元和378110千美元，2020年同期分别为98027千美元和294319千美元[311] - 2021年第三季度和前九个月，MSR公允价值变动及对冲结果后净变化分别为 - 205107千美元和 - 481427千美元，2020年同期分别为 - 56260千美元和 - 129718千美元[314] - 截至2021年9月30日，定价利差变动 + 20%时，抵押贷款服务权（MSRs）公允价值估计变化为 - 155,098千美元；变动 - 20%时，估计变化为172,935千美元[373] - 截至2021年9月30日，提前还款速度变动 + 20%时，MSRs公允价值估计变化为 - 230,689千美元；变动 - 20%时，估计变化为269,677千美元[373] - 截至2021年9月30日，每笔贷款年度服务成本变动 + 20%时，MSRs公允价值估计变化为 - 69,103千美元；变动 - 20%时，估计变化为69,103千美元[373] MBS相关数据 - 2021年前九个月，公司购买19亿美元的MBS，出售13亿美元的MBS，截至2021年9月30日，持有的MBS公允价值总计25亿美元[275] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司抵押贷款支持证券净估值损失分别为1860万美元和6050万美元，2020年同期分别为3790万美元和收益9520万美元[304] - 截至2021年9月30日，公司持有的MBS公允价值为24.71033亿美元，2020年12月31日为22.13922亿美元[346] - 截至2021年9月30日，利率变动200个基点时，抵押贷款支持证券公允价值估计变化为 - 281,952千美元；利率变动 - 200个基点时，估计变化为55,684千美元[372] 非现金投资收入与净投资收入数据 - 2021年第三季度，非现金投资收入（损失）项目中，净投资收益为893.5万美元，净贷款销售收益为3.70096亿美元，净贷款服务费用 - MSR估值调整为 - 1.44241亿美元；2021年前九个月，净投资收益为1.04315亿美元，净贷款销售收益为10.91476亿美元，净贷款服务费用 - MSR估值调整为 - 1.65457亿美元[277] - 2021年第三季度，非现金项目占净投资收入的比例为491%，2020年同期为71%；2021年前九个月，该比例为278%[277] - 2021年第三季度，公司净投资收入为4785.4万美元，2020年同期为2.21013亿美元；2021年前九个月，净投资收入为3.70817亿美元，2020年同期为2.72817亿美元[277] - 2021年第三季度净投资收入为4785.4万美元，2020年同期为2.21013亿美元；2021年前九个月净投资收入为3.70817亿美元，2020年同期为2.72817亿美元[279] 税收相关数据 - 公司认为自己符合REIT的纳税资格，部分业务在应税REIT子公司开展，需缴纳企业联邦和州所得税，预计未来所得税有效税率可能波动[272][273] - 2021年第三季度和前九个月公司有效税率分别为11.6%和 - 14.9%，合并税前亏损4070万美元和收入6420万美元[336] - 2021年第三季度和前九个月TRS分别在税前亏损7560万美元和13710万美元时确认了470万美元和960万美元的税收优惠[336] - 截至2021年9月30日，估值备抵从2020年12月31日的11万美元增加到2200万美元[337] - 公司评估现有递延税资产能否实现，未来可能根据未来收入调整可实现的递延税资产金额[337] - 2017年减税与就业法案为普通REIT股息提供20%的应税收入扣除[339] 净收入与税前收入数据 - 2021年第三季度净收入较2020年同期减少1.355亿美元，九个月净收入较2020年同期增加1.042亿美元[285][286] - 2021年第三季度税前亏损4065.6万美元，2020年同期税前收入1.22197亿美元；2021年前九个月税前收入6416.9万美元，2020年同期为583.5万美元[279] 业务策略净收益与费用数据 - 2021年第三季度，公司信用敏感策略净收益较2020年同期减少1290万美元[286] - 2021年第三季度，公司利率敏感策略净服务费用较2020年同期减少1.138亿美元[286] - 2021年第三季度，公司对应生产业务税前收入较2020年同期减少5910万美元[286] 贷款陈述与保证相关数据 - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司记录的当前贷款销售相关的陈述与保证损失拨备分别为630万美元和2330万美元，2020年同期分别为600万美元和1020万美元[294] - 2021年第三季度末和截至9月30日的九个月，贷款赔偿活动中，期初赔偿贷款未偿本金分别为351万美元和458.3万美元，期末分别为341.4万美元和341.4万美元；贷款回购活动中，净回购贷款分别为166.9万美元和10.2万美元，净损失分别为6.6万美元和11.1万美元[297] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司因部分贷款达到机构规定的特定绩效历史，使陈述与保证负债分别减少160万美元和420万美元[301] - 2021年第三季度末，受陈述与保证约束的贷款为2.08686249亿美元，陈述与保证负债为40909美元；2020年同期分别为1.43875403亿美元和14641美元[297] 其他投资收益与损失数据 - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司投资净收益分别为5730.6万美元和2.68902亿美元，2020年同期分别为1959.7万美元和 - 3.066亿美元[303] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司在可变利益实体持有的公允价值贷款损失分别为24.1万美元和330万美元，2020年同期分别为290万美元和500万美元[305] - 2021年第三季度和截至9月30日的九个月，公司从信用风险转移安排获得的收益分别为7387.4万美元和3.25934亿美元，2020年同期分别为1462万美元和 - 2.10509亿美元[303] - 2021年前九个月，公司对ESS的投资实现公允价值收益170万美元，而2020年第三季度和前九个月分别为公允价值损失260万美元和1690万美元[310] 贷款服务手续费相关数据 - 2021年第三季度和前九个月，贷款服务手续费中，附属及其他费用分别为13960千美元和55107千美元，2020年同期分别为18660千美元和37738千美元[311] 净利息费用与利润率数据 - 截至2021年9月30日季度，公司净利息费用为17205000美元，净利息利润率为 -0.65%，净利息利差为 -0.59%[322] - 截至2020年9月30日季度，公司净利息费用为1606000美元，净利息利润率为0.05%，净利息利差为 -0.86%[322] - 截至2021年9月30日九个月，公司净利息费用为91440000美元，净利息利润率为 -1.29%，净利息利差为 -1.23%[323] - 截至2020年9月30日九个月，公司净利息费用为27575000美元，净利息利润率为 -0.40%，净利息利差为 -1.01%[323] - 2021年第三季度和前九个月净利息支出分别增加1881.1万美元和6386.5万美元，主要因托管资金安置费收益减少和长期债务增加[324] 现金和短期投资利息收入数据 - 2021年第三季度，现金和短期投资利息收入264000美元，平均余额351623000美元，收益率0.29%[322] - 2020年第三季度，现金和短期投资利息收入581000美元，平均余额703290000美元，收益率0.32%[322] - 2021年前九个月，现金和短期投资利息收入705000美元，平均余额266689000美元，收益率0.35%[323] - 2020年前九个月，现金和短期投资利息收入3100000美元，平均余额722644000美元，收益率0.56%[323] 资产出售回购协议利息费用数据 - 2021年第三季度，资产出售回购协议利息费用24047000美元，平均余额6796525000美元，成本率1.38%[322] - 2020年第三季度，资产出售回购协议利息费用19259000美元，平均余额4054686000美元，成本率1.86%[322] 公司费用数据 - 2021年第三季度和前九个月费用分别减少1030万美元（10%）和增加3970万美元（15%），三季度减少主因PFSI履行活动费用降低，前九个月增加主因贷款履行费、发起成本和服务费用增加[325][326] - 2021年第三季度贷款履行费减少1090万美元，前九个月增加920万美元，三季度减少因贷款承诺量下降和费用表调整，前九个月增加因贷款产量增加[327] - 2021年第三季度和前九个月贷款服务费分别增加200万美元和1100万美元，主要因MSR投资组合增长和相关费用增加[328][329] - 2021年前九个月管理费增加300万美元，主要因基于滚动十二个月盈利能力的绩效激励费用确认[330] - 2021年第三季度和前九个月贷款发起费用分别减少64万美元（9%）和增加790万美元（50%），分别因季度贷款发起量减少和前九个月发起量增加[331] - 2021年第三季度和前九个月贷款收集和清算费用分别增加100万美元和730万美元，因CRT参考池贷款借款人援助费用增加[332] - 2021年第三季度和前九个月薪酬费用分别减少140万美元和增加37.2万美元，主要因基于绩效的限制性股票奖励目标预期变化[333] - 2021年第三季度和前九个月其他费用分别为377.3万美元和1029.3万美元，2020年同期分别为473.3万美元和1214.6万美元

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司净亏损4390万美元，合每股0.45美元，主要因利率敏感策略公允价值下降 [3] - 公司支付普通股股息每股0.47美元，每股账面价值从上季度末的20.77美元降至19.79美元 [4] - 公司成功完成2.5亿美元优先股公开发行 [4] - 预计公司策略季度运行率回报平均每股0.42美元，即年化股本回报率8.3% [17] - 公司预计应税收入能支持当前每股0.47美元的普通股股息水平 [20] - 信用敏感策略贡献税前收入6070万美元，利率敏感策略贡献税前亏损1.168亿美元，代理生产贡献税前收入2780万美元，公司部门税前亏损1230万美元 [34] - 第三季度公司确认税收优惠470万美元，因应税子公司持有的MSR公允价值下降 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 代理生产业务 - 本季度代理收购总量440亿美元，较上季度下降6%，较2020年第三季度下降1%，其中65%为常规贷款 [22] - 本季度末公司有755个代理卖方关系，常规锁定量294亿美元，较上季度下降3%，同比下降14%，购买量近290亿美元创纪录 [23] - 代理生产部门税前收入占利率锁定承诺的比例从上个季度的6个基点升至9个基点 [23] - 第三季度加权平均履行费率为15个基点，低于上季度的18个基点 [24] - 10月收购量为129亿美元，锁定量为115亿美元 [24] 利率敏感策略业务 - 第三季度末公司MSR资产公允价值为28亿美元，高于上季度末的26亿美元 [25] - 该策略本季度贡献亏损1.168亿美元，MSR公允价值减少6300万美元，代理MBS和利率对冲公允价值下降9500万美元 [37][38] 信用敏感策略业务 - 截至9月30日，CRT投资标的贷款总未偿本金余额为354亿美元，较上季度下降14%，季度末CRT投资公允价值为19亿美元，低于6月30日的22亿美元 [26] - CRT投资标的贷款60天以上逾期率较6月30日有所下降 [26] - CRT投资贡献总计6000万美元，包括2640万美元市场驱动的价值收益、3310万美元已实现收益和持有收益等 [35][36] 投资者贷款证券化业务 - 本季度新增投资者贷款证券化投资公允价值2700万美元，季度后又新增2100万美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年贷款发起市场预计仍强劲，达3万亿美元，其中购买发起预计增长至创纪录的2万亿美元，较今年增长9%，再融资发起预计降至1.1万亿美元 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身在代理生产规模和领导地位使其能利用当前和不断演变的投资机会，且在购买贷款生产方面处于领先地位 [7][8] - 随着市场竞争加剧，公司预计将受益于代理卖方增加向资本充足的聚合商出售服务释放的整笔贷款 [9] - 公司将继续关注当前市场环境中的机会，如MSR和具有吸引力长期回报的投资者证券化 [10] - 监管变化影响竞争格局，包括FHFA对GSE监管资本框架的拟议修订、对投资性房产和第二套住房收购限制的暂停等，公司在投资者贷款执行方面有灵活性 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期利率上升，但仍处于历史低位且在领先经济学家预测范围内，贷款发起市场虽处于转型期但规模仍大 [12] - 2022年市场转型将加剧竞争，影响公司代理生产近期业绩，但公司前景仍乐观，因其专注购买资金和有机资产创造能力 [13] - 利率上升为聚合商带来竞争环境，给公司带来短期挑战，但公司长期定位良好，有信心实现有吸引力的回报 [40] 其他重要信息 - PFSI作为公司CRT投资标的贷款的管理人和服务商，能直接与受COVID - 19影响的借款人合作，采用多种损失缓解策略 [27] - 若PMTT1 - 3目前所有逾期贷款未缓解至180天以上逾期，额外损失约1800万美元，截至季度末累计损失1100万美元 [28] - L Street Securities 2017 - PM1在第三季度实现1700万美元净损失转回，预计还有2000万美元损失符合转回条件，市场对未来重大损失转回的预期使该证券公允价值在季度末超过面值2900万美元 [29][30] - 借款人退出延期还款最常见方式是COVID - 19付款延期计划 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第二季度归属于普通股股东的净利润为3190万美元，摊薄后每股收益为0.32美元 [3] - 公司支付普通股股息为每股0.47美元 [4] - 每股账面价值从上个季度末的20.90美元略微降至20.77美元 [5] - 预计公司策略的季度运行率回报为每股0.49美元，即年化股权回报率为9.3%，较上一季度略有下降 [15] - 若FHFA在6月30日取消不利市场再融资费用，预计MSR将一次性减少约5000万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 对应生产业务 - 本季度对应收购量为467亿美元（UPB），较上一季度下降9%，较2020年第二季度增长56%；752个对应卖方关系，高于3月31日的727个；常规锁定量为303亿美元（UPB），较上一季度下降11%，同比增长22%；渠道利润率下降，对应生产部门税前收入占利率锁定承诺的比例从上个季度的10个基点降至6个基点；7月收购量为150亿美元（UPB），锁定量为128亿美元（UPB） [20][21][22] 利率敏感策略业务 - 第二季度末MSR资产公允价值为26亿美元，高于上一季度末的24亿美元 [23] 信用敏感策略业务 - 截至6月30日，CRT投资标的贷款总UPB为410亿美元，较上一季度下降15%；季度末CRT投资公允价值为22亿美元，低于3月31日的26亿美元 [24] - CRT投资标的贷款60天以上逾期率较3月31日有所下降 [25] 各业务线财务贡献 - 信用敏感策略贡献税前收入7850万美元；利率敏感策略贡献税前亏损6540万美元；对应生产贡献税前收入1900万美元；企业部门税前亏损1830万美元 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年抵押贷款发起市场预测范围为3.6万亿至4.2万亿美元，2022年平均预测为2.7万亿美元；2021年和2022年购买发起量预计分别为1.7万亿美元和1.9万亿美元 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为美国最大的对应聚合商，利用与PFSI的协同关系，通过自有基础设施有机获取投资，具有独特竞争优势 [45] - 鉴于GSE对第二套住房和投资性房产的限制，公司认为抵押贷款领域的有利动态为私人标签证券化投资带来机会，公司已进行相关投资并预计获得低两位数的股权回报率 [31][35] - 随着监管环境变化和GSE业务范围改变，预计抵押贷款市场对私人资本需求增加，像公司这样具有可扩展技术、灵活性和资本资源的大型对应聚合商将更重要 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管MSR公允价值因低利率和FHFA取消不利市场再融资费用而下降，但这些因素增加了可再融资贷款数量，结合活跃的发起市场和公司高质量投资，管理层对公司继续为股东提供强劲风险调整回报有信心 [46][47] - 再融资发起量预计未来几年因利率上升而显著下降，但公司作为美国最大的购买资金贷款生产商之一，有能力继续有机创造投资 [13] 其他重要信息 - 公司本季度高质量贷款生产创造了超过4亿美元的新低息抵押贷款服务权，季度末MSR公允价值约为26亿美元 [7] - 公司于6月30日购买了面值1300万美元的非业主自住贷款证券化产品，占标的UPB的约5% [8][35] - FHFA取消不利市场再融资费用将降低再融资成本，预计增加MSR标的抵押贷款的未来提前还款率 [17] - 借款人退出延期还款计划最常见的方式是COVID - 19还款延期，该计划允许借款人将延期还款金额推迟到贷款期末 [30] - 公司在第二季度确认了2430万美元的税收优惠，原因是应税子公司持有的MSR公允价值下降 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 文档中未提及问答环节的提问和回答内容。

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, DC 20549 Form 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 Or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number: 001-34416 PennyMac Mortgage Investment Trust (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 27-0186273 (State or othe ...

财务业绩 - 二季度归属于普通股股东的净利润为3190万美元，摊薄后每股收益为0.32美元[3] - 各业务税前业绩：信贷敏感策略7850万美元，利率敏感策略 - 6540万美元，代理生产1900万美元，公司业务 - 1830万美元[3] - 宣布每股0.47美元的股息，于2021年6月23日宣布，7月29日支付[3] 投资活动 - 常规代理贷款生产未偿还本金余额为305亿美元，较一季度下降10%，较2020年二季度增长61%[3] - 新增4.13亿美元的新抵押贷款服务权（MSR）[3] - 6月30日购买了面值1300万美元的非自住贷款证券化产品，未偿还本金余额达2.48亿美元[3] 市场环境 - 2021年总贷款发放量预测在3.6 - 4.2万亿美元，2022年平均为2.7万亿美元[7] - 2021和2022年购买贷款发放量预计分别为1.7万亿和1.9万亿美元，高于2020年水平[7] 业务策略 - 专注于代理生产、利率敏感策略和信贷敏感策略三个独特投资领域[5][6] - 信贷敏感策略中，截至6月30日，前端政府支持企业（GSE）信用风险转移（CRT）投资的贷款未偿还本金余额约为410亿美元[6] 风险因素 - 多种因素可能导致实际结果与预期有重大差异，如疫情、市场波动、监管变化等[2]

财务业绩 - 一季度普通股股东净利润6540万美元，摊薄后每股收益0.67美元[5] - 各业务板块税前业绩：信用敏感策略1.343亿美元，利率敏感策略 - 6460万美元，代理生产3560万美元，公司层面 - 1420万美元[5] - 宣布并支付每股0.47美元的普通股股息，账面价值从20.30美元增至20.90美元[5] 投资活动 - 常规代理贷款生产未偿还本金余额338亿美元，环比降11%，同比增109%[5] - 新增4.08亿美元新抵押贷款服务权投资，出售剩余ESS投资[5] - 发行14亿美元定期债务，包括6.59亿美元3年期票据、3.5亿美元5年期房利美MSR定期票据和3.45亿美元5年期高级可交换票据[5] 市场环境 - 2021年美国抵押贷款总发起额预测在3.3 - 4.0万亿美元，2022年平均为2.6万亿美元[10] - 2021和2022年购买发起额预计均为1.7万亿美元，比2019年高近40%[10] 业务策略 - 专注于代理生产、利率敏感策略和信用敏感策略三个独特投资领域[7] - 代理生产推动有机MSR创造，竞争动态有利，GSE政策变化带来机遇[11] 风险管理 - 采用全球管理方式应对利率风险，通过多种投资策略和金融对冲工具稳定账面价值[73] - 对CRT投资采取多种损失缓解策略，加快还款速度可减少潜在损失[44]

CRT证券投资相关数据 - 2021年第一季度，公司CRT证券投资收益为1.542亿美元，3月31日净CRT相关投资总计26亿美元[246] - 2021年第一季度CRT安排净收益较2020年同期增加11亿美元[261] - 2021年3月31日CRT安排的账面价值中，CRT衍生品为4467.6万美元，CRT条带为 - 1.0957亿美元[281] - 2021年3月31日存款担保CRT安排为26.6442亿美元，2020年12月31日为27.99263亿美元[281] - 截至2021年3月31日，公司CRT安排的账面价值为25.80604亿美元，截至2020年12月31日为26.17509亿美元[312] - 截至2021年3月31日，公司CRT安排中贷款按年份的UPB累计违约金额为8.53亿美元，累计损失为1.11亿美元[312] - 截至2021年3月31日，公司CRT安排中贷款原始债务收入比加权平均为36.0%[312] - 截至2021年3月31日，公司CRT安排中贷款发起FICO信用评分加权平均为749[312] - 截至2021年3月31日，公司CRT安排中贷款当前贷款价值比加权平均为69.1%[313] - 2021年第一季度公司信用敏感资产中，CRT证券购买承诺的公允价值变化为-5.19162亿美元，预期面值为5.5469亿美元[309] - 2021年3月31日，定价利差变动100个基点、房产价值变动15%时，公司信用风险转移（CRT）安排公允价值预计变动 - 89513000美元至86597000美元[340] MSR相关数据 - 2021年第一季度，公司收到4.077亿美元MSRs作为出售待售贷款的收益，3月31日持有的MSRs公允价值为24亿美元[247] - 截至2020年12月31日，公司MSR投资组合中2.3%的贷款处于《CARES法案》规定的与COVID - 19大流行相关的宽限期[255] - 2021年第一季度贷款服务费较2020年同期增加460万美元，因MSR投资组合增长和CARES法案相关费用增加[293] - 2021年第一季度公司利率敏感资产中，贷款销售和购买获得的MSRs为4.07696亿美元[309] MBS相关数据 - 2021年第一季度，公司买卖了13亿美元的MBS，3月31日持有的MBS公允价值总计19亿美元[247] - 2021年第一季度净服务费用减少1.945亿美元，MBS收益减少1.871亿美元，净利息收入减少1540万美元[261] - 2021年第一季度抵押贷款支持证券净估值损失为7110万美元，2020年同期为收益1.16亿美元[277] - 截至2021年3月31日，公司持有的Freddie Mac MBS公允价值为6.53039亿美元，Fannie Mae为12.63446亿美元；截至2020年12月31日，Freddie Mac为13.11036亿美元，Fannie Mae为9.02886亿美元[310] - 2021年第一季度公司利率敏感资产中，MBS（净销售）为-4146.4万美元[309] - 2021年3月31日，利率变动200个基点时，公司抵押支持证券公允价值预计变动 - 236629000美元至94475000美元[338] 贷款销售相关数据 - 2021年第一季度，公司向非关联方出售贷款333.18157亿美元，向PennyMac Financial Services, Inc.出售贷款184.20614亿美元，净收益为5301.2万美元[248] - 2021年第一季度贷款销售税前收入较2020年同期减少2970万美元[261] - 2021年第一季度贷款销售净收益为5301.2万美元，2020年同期为4877.5万美元[260][262] - 2021年第一季度贷款销售相关的陈述与保证损失拨备为850万美元，2020年同期为100万美元[266] - 2021年第一季度末贷款相关的陈述与保证负债为2896.7万美元，2020年同期为730万美元[268] - 2021年3月31日UPB贷款出售额为146.83亿美元，2020年为146.83亿美元[280] 财务关键指标变化 - 2021年第一季度，公司非现金收入为4.86173亿美元，占净投资收入的241%；2020年同期非现金收入为 - 14.02268亿美元，占净投资收入的277%[252] - 2021年第一季度，公司净投资收入为2.01397亿美元，2020年同期为 - 5.06517亿美元[254] - 2021年第一季度，公司税前收入为9102.8万美元，2020年同期为 - 5.84425亿美元[254] - 2021年第一季度，公司普通股股东年化平均权益回报率为12.8%，2020年同期为 - 118.9%[254] - 2021年第一季度净投资收入为20139.7万美元，2020年同期为-50651.7万美元[260] - 2021年第一季度投资净收益为8319.1万美元，2020年同期为-81513.1万美元[260][275] - 2021年第一季度净利息费用为 - 3871.9万美元，2020年同期为 - 894.5万美元[289] - 2021年第一季度净利息利润率为 - 1.75%，2020年同期为 - 0.37%[289] - 2021年第一季度净利息利差为 - 1.80%，2020年同期为 - 0.57%[289] - 2021年第一季度净利息收入较2020年同期减少2977.4万美元，主要因贷款提前还款利息短缺增加和托管资金安置费及CRT安排存款收益减少[290] - 2021年第一季度费用较2020年同期增加3250万美元，增幅42%，主要因贷款履行费、贷款发起成本和贷款服务费增加[291] - 2021年第一季度贷款履行费较2020年同期增加1890万美元，主要因PFSI为公司完成的贷款量增加[292] - 2021年第一季度管理费较2020年同期减少60.6万美元，因基础管理费减少[294] - 2021年第一季度贷款发起费用较2020年同期增加510万美元，增幅119%，因贷款发起量增加[295] - 2021年第一季度贷款催收和清算费用较2020年同期增加310万美元，因CRT参考池贷款借款人援助费用增加[296] - 2021年第一季度薪酬费用较2020年同期增加170万美元，因基于股份的薪酬费用增加[297] - 2021年第一季度公司有效税率为21.3%，合并税前收入为9100万美元[300] - 2020年12月31日至2021年3月31日，总资产增加约10亿美元，增幅9%，主要因以公允价值计量的待售贷款和MSRs增加[305] - 2021年3月31日季度经营活动现金使用19亿美元，2020年同期提供17亿美元；投资活动提供9.309亿美元，2020年同期使用6.04亿美元；融资活动提供9.735亿美元，2020年同期使用1.06亿美元；净现金流分别为3513.8万美元和9953.24万美元[316][317][318][319] - 2021年3月31日和2020年12月31日杠杆比率分别为4.10和3.78[324] 贷款相关其他数据 - 2021年第一季度末不良贷款投资为780万美元[279] - 2021年第一季度贷款UPB中，当前贷款为45.422502亿美元，30 - 89天逾期为489.284万美元[281] - 2020年贷款逾期情况：当前 - 89天逾期金额45.911亿美元、90 - 179天逾期4730万美元、180 + 天逾期2.014亿美元、止赎600万美元，破产金额7700万美元[315] - 截至2021年3月31日，公司受信用担保义务约束的贷款未偿还本金余额（UPB）为484.03684亿美元，截至2020年12月31日为586.97942亿美元[312] 地区业务累计金额 - 2015 - 2020年各地区业务累计金额分别为CA 58.01亿美元、FL 49.19亿美元、TX 45.41亿美元、VA 23.41亿美元、MD 20.91亿美元、其他地区287.11亿美元，总计484.04亿美元[314] 公司资格及流动性相关 - 公司需每年向股东分配至少90%应税收入以符合REIT资格[322] - 公司预计主要流动性来源为投资组合现金流、业务活动现金流、现有投资清算及借款或股权融资所得[323] 公司债务融资相关 - 公司债务融资策略是在认为合适时为资产融资，采用资产回购协议、贷款参与买卖协议和应付票据等形式[324] - 公司回购协议、抵押贷款参与买卖协议短期到期，贷款和REO回购约1 - 2年，贷款参与买卖约1年，应付票据2 - 5年[326] - 公司及子公司需遵守债务融资协议中的财务契约，PLS也受相关财务契约及FHFA和Ginnie Mae流动性与净资产要求约束[327][328] - 2020年1月31日，FHFA提议更改资格要求，包括有形净资产基础250万美元加为吉利美服务贷款未偿本金余额（UPB）的35个基点和其他1 - 4单元贷款UPB的25个基点等[329] - 公司及子公司、运营合伙企业及其合并子公司无限制现金及现金等价物最低分别为4000万美元，PMC和PMH之间、PMC无限制现金及现金等价物最低分别为2500万美元，最低为1000万美元[329] - 公司、运营合伙企业、PMH、PMC最低有形净资产分别为12.5亿美元、12.5亿美元、2.5亿美元、3亿美元[329] - PMC和PMH总负债与有形净资产最高比率低于10:1，公司和运营合伙企业为7:1[329] - 2020年8月7日，PMC与瑞士信贷第一波士顿抵押资本有限责任公司等签订主回购协议，可用承诺金额为3亿美元[331] - 截至2021年3月31日，公司未进行任何资产负债表外安排，到期债务融资安排已续约、延期或替换[333] - 截至2021年3月31日，公司资产售后回购协议的风险金额总计366956000美元，涉及多家交易对手[334] - 2021年3月31日回购协议融资平均余额59.7129亿美元、最大日余额72.08807亿美元、期末余额60.91973亿美元，2020年分别为63.029亿美元、86.64587亿美元、63.48192亿美元，总融资额度约98亿美元[325] 市场规模数据 - 2020年抵押贷款发起市场估计为4万亿美元，2021年预计约为3.6万亿美元[257] ESS投资数据 - 2021年第一季度ESS投资公允价值收益为170万美元，2020年同期为损失1410万美元[283] - 2021年第一季度公司利率敏感资产中，ESS为55.7万美元[309] 贷款服务费用数据 - 2021年第一季度净服务费用减少1.945亿美元[261] - 2021年第一季度净贷款服务费用为5004.5万美元，2020年同期为2.44572亿美元，减少1.945亿美元[286][287] - 2021年第一季度平均服务组合为177.16亿美元，2020年同期为136.69亿美元[286] 公司购买代理生产贷款数据 - 2021年第一季度公司购买的代理生产贷款公允价值为532亿美元，2020年同期为332亿美元[307][308] 公允价值变动敏感性数据 - 2021年3月31日，定价利差、提前还款速度、每笔贷款年度服务成本变动20%时，公司抵押贷款服务权公允价值预计变动 - 185623000美元至213267000美元[339]

财务数据和关键指标变化 - 公司2021年第一季度归属于普通股股东的净利润为6540万美元，摊薄后每股收益为0.67美元 [4] - 公司支付普通股股息为每股0.47美元 [5] - 每股账面价值从上个季度末的20.30美元增加3%至20.90美元 [5] - 公司第一季度确认了1940万美元的所得税费用，而上个季度为900万美元的税收优惠 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷敏感策略 - 该策略贡献了1.343亿美元的税前收入，CRT投资贡献总额为1.357亿美元，其中包括9810万美元的市场驱动价值收益、4270万美元的已实现收益和利差、1330万美元的净损失转回、20万美元的现金存款利息收入、1590万美元的融资费用以及250万美元的协助借款人缓解贷款拖欠的费用 [31][32] - 截至3月31日，CRT投资标的贷款的总未偿本金余额为480亿美元，季度环比大幅下降；季度末CRT投资的公允价值为25.8亿美元，较12月31日的26.2亿美元略有下降 [23] - CRT投资的60天拖欠率季度环比基本不变 [24] 利率敏感策略 - 该策略在本季度贡献了6460万美元的税前亏损 [31] - MSR公允价值在本季度增加了3.38亿美元，其中3.8亿美元的公允价值收益被4200万美元的其他估值损失部分抵消 [33] - 机构MBS和利率对冲工具的公允价值下降总计4.48亿美元，其中包括2900万美元的市场波动导致的对冲成本 [34] 代理生产业务 - 本季度代理收购总额为512亿美元未偿本金余额，较上一季度下降10%，同比增长72%；常规贷款占收购量的66%，与上一季度基本持平 [19] - 本季度末公司拥有727个代理卖方关系，高于12月31日的714个 [20] - 本季度常规锁定量为340亿美元未偿本金余额，较上一季度下降14%，同比增长78% [20] - 该渠道的利润率已正常化，代理生产业务的税前收入占利率锁定承诺的比例为10个基点，低于上一季度的13个基点 [20] - 该业务为本季度税前收入贡献了3560万美元，低于上一季度的5270万美元 [35] 公司业务 - 该业务本季度的贡献为1420万美元的税前亏损 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年抵押贷款发起市场预测范围在3.3万亿至4万亿美元之间，2022年平均预测为2.6万亿美元；2021年和2022年购买发起量预计均为1.7万亿美元，比2019年水平高出近40% [12] - 4月份收购量依然强劲，总收购额为185亿美元未偿本金余额，总锁定量为156亿美元未偿本金余额 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司作为全国最大的代理贷款机构，将继续从向政府支持企业交付的高质量常规贷款生产中有机地创造MSR投资 [6] - 公司资本部署目前专注于常规代理生产的巨大机会以及相关的高质量抵押贷款服务权 [14] - 随着政府支持企业实施优先股购买协议的最新修订，预计这些变化将有利于像公司这样规模大且资本充足的市场参与者；预计每个客户每年向每个政府支持企业现金窗口交付的15亿美元限额将推动更多业务量进入代理渠道；预计政府支持企业担保某些类型贷款能力的限制将随着时间的推移增加对私人资本的需求，为公司等在抵押贷款资本市场和私人标签证券化方面有专业经验的公司提供更多投资机会 [13][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管自年初以来10年期国债收益率有所上升，但抵押贷款利率仍接近历史低点，发起市场持续保持强劲 [11] - 随着利率上升，再融资发起量预计将随时间显著下降，但公司作为美国最大的购房贷款生产商之一，有望继续有机地创造投资 [12] - 公司预计未来四个季度的季度运行率回报率为每股0.50美元，即年化股权回报率为9.5%，该运行率潜力估计较上一季度略有下降 [16] - 公司认为在不断变化的抵押贷款环境中，仍处于独特的有利地位，能够利用当前高产量的环境；预计政府支持企业优先股购买协议的变化将使像公司这样资本充足的代理贷款机构对健康的抵押贷款市场越来越重要 [37] 其他重要信息 - 本季度公司发行了6.59亿美元的3年期定期票据用于第六次CRT交易，目前公司所有的CRT投资均由不包含追加保证金条款的定期票据融资 [8] - 公司发行了3.5亿美元的五年期房利美MSR定期票据以支持不断增长的MSR投资组合 [9] - 公司发行了3.45亿美元的5年期高级可交换票据，初始发行规模为2亿美元，获得了机构投资者的大力支持，初始转换价格为21.69美元，代表相对于发行时每股账面价值的有吸引力的溢价，转换溢价的期权价值部分促成了本季度每股账面价值的增加 [9][10] - 本季度公司以公允价值将剩余的ESS投资出售给PFSI，出售所得资金预计将重新投入到有吸引力的MSR投资中 [22] 问答环节所有提问和回答 无相关内容

前瞻性陈述相关 - 年报包含受多种风险和不确定性影响的前瞻性陈述，可通过特定术语识别[12] - 前瞻性陈述基于假设，涵盖未来期望、计划、策略及财务运营预测等信息[13] - 公司预测结果和未来事件实际影响的能力具有不确定性，实际业绩可能与陈述有重大差异[13] - 导致实际结果与预期不同的因素包括财务项目预测、未来运营计划、经济表现预测等[14] 公司面临的风险因素 - 公司面临因恶劣天气、灾害、疫情等导致损失和运营中断的风险[15] - 借款人根据《CARES法案》申请宽限期会影响公司CRT安排和协议[15] - 行业、市场、经济和政治条件变化会对公司产生影响[15] - 公司面临信用风险集中、竞争程度和性质等问题[15] - 公司依赖经理和服务商，可能存在利益冲突和人员变动问题[15] - 公司面临融资成本增加、利率上升等风险[16] 公司合规及运营相关风险 - 公司业务受限于满足美国联邦所得税房地产投资信托（REIT）资格及《1940年投资公司法》豁免条件的复杂规则[19] - 公司及其子公司面临能否符合REIT或应税REIT子公司（TRS）资格的问题[19] - 公司运营受政府法规、会计处理、税率等变化的影响[19] - 公司未来向股东进行分配的能力存在不确定性[19] - 公司若处理不当可能引发声誉风险的问题[19] - 公司组织结构及章程文件中的某些要求带来影响[19]