财务数据和关键指标变化 - GAAP NAV从每股8.98美元降至7.71美元，降幅14.1%，主要因RAM Energy和Cano Health的未实现损失 [20] - 净投资收入（NII）为每股0.16美元，因消费税预提增加，每股减少0.02美元，调整后应为每股0.18美元 [22] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.185美元，较上一季度增长12.1%，将于4月3日支付给3月16日登记在册的股东 [19] - 截至12月31日，加权平均到期收益率为11.9%，高于上一季度的10.8%和去年的8.8% [18] - 截至12月31日，有两笔非应计项目，占成本的2.7%和市值的1.1% [35] - 截至12月31日，GAAP债务与权益比率为1.3倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合表现良好，受益于基准利率上升，加权平均收益率为11.9%，96%为浮动利率，平均LIBOR下限为1% [18][42] - PSLF合资企业继续为公司带来两位数的ROE，目标是建立一个10亿美元的投资工具 [18] - 股权投资方面，截至12月31日，调整RAM Energy投资后，股权占比为14%，低于2021年3月的30% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心中间市场（EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司）的直接发起贷款具有吸引力，杠杆较低、利差和前期费用较高、契约更严格、贷款价值比更有吸引力 [24] - 根据S&P Loans，EBITDA低于5000万美元的公司违约率较低，回收率较高 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于美国核心中间市场的贷款业务，注重资本保全，通过浮动利率贷款抵御利率上升和通货膨胀 [23] - 公司在五个关键领域（商业服务、消费、政府服务和国防、医疗保健、软件和技术）具有专业知识，为高增长的中间市场公司提供融资 [26] - 公司将继续执行减少投资组合中股权部分的目标，长期目标是将股权占比降至10% [22][94] - 公司认为与专注于上中间市场的同行相比，核心中间市场的贷款违约率更低，回收率更高，主要得益于严格的契约保护和更谨慎的尽职调查 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在当前通货膨胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的市场环境下，公司作为专注于资本保全的贷款机构，处于有利地位 [23] - 目标市场的新贷款具有吸引力，公司经验丰富的团队和广泛的业务渠道正在产生积极的交易流，公司将继续专注于资本保全和耐心投资 [32] - 公司对Walker Edison的重组持乐观态度，认为该公司是一家有价值的长期企业 [50] - 对于Cano Health，公司认为该公司尚未结束，随着时间推移可能会实现高于当前估值的实际价值 [71] 其他重要信息 - 公司将在5月初公布3月31日的业绩 [5] - 公司预计季度消费税预提的运行率为45万美元 [40] - 自成立以来，公司已投资74亿美元，平均收益率为11%，年损失率约为21个基点 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于回购计划，是否会使用或延长 - 公司一直在考虑股票回购计划，目前杠杆率为1.4倍，略高于目标杠杆率，正在与评级机构讨论评级问题，暂无具体消息公布 [47] 问题2: Walker Edison资产的解决是否更复杂 - Walker Edison已陷入困境几个季度，目前正在进行重组，包括公司在内的四家贷款机构合作顺利，公司认为该公司是一家有价值的企业，将把大部分债务转换为股权，并提供额外债务以满足其流动性需求 [49][50] 问题3: 股息是否会再次提高 - 基于当前利率，公司的NII足以覆盖每股0.185美元的股息，随着合资企业的增长和RAM收益的再投资，公司认为有进一步提高股息的潜力 [52] 问题4: 请说明RAM Energy投资在过去6 - 9个月的情况 - 过去6个月左右，最后一两口井的结果不佳，存在一些运营问题，影响了最终估值。公司进行了非常全面的出售流程，但结果令人失望，公司表示未来不会再进行依赖一两个油井的油气投资 [58][59] 问题5: RAM Energy的退出是否会降低消费税 - 不会，因为RAM由公司的企业阻隔实体持有 [62] 问题6: 是否计划将杠杆率降至1.25倍左右 - 公司正在与评级机构讨论，认为剩余投资组合主要为高级债务和第一留置权债务，1.4倍的债务与权益比率是合理的，预计杠杆率将在1.25 - 1.4倍之间 [64][65] 问题7: 是否考虑重组或不进行受私募股权赞助商控制的股权共同投资 - 对于Cano Health，公司认为该公司尚未结束，随着时间推移可能会实现高于当前估值的实际价值。股权共同投资业务中，退出通常是向战略买家或其他大型私募股权公司，公司长期以来在该业务上表现良好，但也会有表现不佳的时期 [71][73] 问题8: 在杠杆率较高的情况下，合资企业如何达到10亿美元规模 - 合资企业部分通过证券化/CLO杠杆融资，公司预计将继续使用证券化技术为其融资，目前杠杆率约为2:1，未来也将维持在该水平 [77][80] 问题9: 合资企业目前的股息支付是否可持续 - 是可持续的，没有一次性的非经常性股息 [83] 问题10: 何时能从评级机构获得明确信息，是否会影响第二季度投资 - 预计未来几个月内解决，1.25倍和1.4倍的杠杆率差异不大，不会对投资产生重大影响 [87] 问题11: 五个目标行业中，哪个行业的交易流更多或更受关注 - 政府服务和国防领域是公司最大的贷款领域之一，鉴于全球地缘政治环境，该领域将继续增长；医疗保健领域也是公司的重要领域，受益于人口结构变化，但公司会确保杠杆率合理 [88][89] 问题12: 如何看待未来投资组合中的股权占比 - 不包括PSLF和RAM，股权占比为14%，略高于长期目标10%，但差距不大 [93][94] 问题13: 除了RAM的3200万美元，近期是否有其他还款的可见性 - 文档未提及该问题的回答内容

公司投资目标与策略 - 公司目标是通过对美国中端市场公司进行债务和股权投资，实现当前收入和资本增值并保存资本，平均投资1000万至5000万美元[85][86] 投资组合情况 - 截至2022年12月31日，公司投资组合总计11.96亿美元，包括6.612亿美元第一留置权担保债务、1.308亿美元第二留置权担保债务、1.486亿美元次级债务和2.554亿美元优先股和普通股权益[93] - 截至2022年12月31日，公司债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资，有两家投资组合公司处于非应计状态，分别占成本和公允价值基础上整体投资组合的2.7%和1.1%[93] - 截至2022年12月31日，公司整体投资组合由125家公司组成，平均投资规模为960万美元，计息债务投资的加权平均收益率为11.9%[93] - 2022年第四季度，公司向6家新的和29家现有投资组合公司投资8620万美元，债务投资加权平均收益率为11.2%，投资销售和还款总计3060万美元[93] - 截至2022年12月31日，PSLF投资组合总计7.347亿美元，由83家公司组成，平均投资规模为890万美元，债务投资加权平均收益率为10.6%[94] - 2022年第四季度，PSLF向4家新的和4家现有投资组合公司投资1680万美元，债务投资加权平均收益率为11.4%，投资销售和还款总计900万美元[94] 公司收入与费用 - 公司收入形式包括持有的债务证券利息收入、投资证券资本收益和股息，以及各种费用[89] - 公司主要运营费用包括未偿债务利息费用、管理费、激励费、管理协议下的间接费用分摊和其他运营成本[90] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用相对稳定或占总资产百分比下降，在资产下降期间增加[92] 信贷安排与税收情况 - 2022年第四季度和2021年第四季度，Truist信贷安排未实现（增值）折旧净变化分别为440万美元和 - 100万美元[102] - 截至2022年12月31日和2022年9月30日，Truist信贷安排的未实现折旧净额分别为1360万美元和920万美元[102] - 2022年第四季度和2021年第四季度，公司记录的净投资收入联邦消费税分别为200万美元和20万美元[108] - 2022年第四季度和2021年第四季度，应税子公司对投资净实现收益确认的税收拨备均为零[108] - 2022年第四季度和2021年第四季度，应税子公司对投资净未实现收益（损失）确认的税收拨备分别为 - 90万美元和5美元[108] - 公司选择按RIC纳税，需满足年度收入来源和季度资产多元化要求，每年分配至少90%的投资公司应税收入[108] - 2022年12月31日和2022年9月30日，应税子公司对投资的已实现和未实现收益分别确认了220万美元和710万美元的税款准备金[109] 财务计量与分类 - 公司多数投资、Truist信贷安排、2026年票据、2026 - 2票据和SBA债券被归类为三级[101] - 公司采用ASC 825 - 10原则，对Truist信贷安排选择按公允价值计量[101] - 公司按权责发生制记录利息收入，对预计无法收回的PIK利息一般不进行应计[103] - 公司以特定识别法计量已实现收益或损失，未实现增值或折旧净变化反映投资组合和Truist信贷安排公允价值变化[104] 财务数据对比 - 2022年第四季度投资收入为3000万美元，2021年同期为2830万美元，增长主要因债务投资组合成本收益率增加[110] - 2022年第四季度总费用为1960万美元，2021年同期为1580万美元，消费税准备金增加主要因未分配应税收入增加[111][112][113] - 2022年和2021年第四季度净投资收入分别为1030万美元（每股0.16美元）和1250万美元（每股0.19美元），减少主要因债务利息费用和消费税准备金增加[114] - 2022年和2021年第四季度投资净实现收益分别为410万美元和 - 2610万美元，变化主要因投资市场条件和实现价值改变[115] - 2022年和2021年第四季度投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 9160万美元和4680万美元，主要因资本市场条件和实现价值变化[116] - 2022年和2021年第四季度，债务的年化加权平均成本分别为5.6%和4.0%[118] - 2022年和2021年第四季度，公司投资收入分别为1894.2万美元和767.3万美元，净投资收入分别为556.3万美元和322万美元[132] 资产与负债情况 - 2022年12月31日和2022年9月30日，公司资产覆盖率分别为171%和186%[117] - 截至2022年12月31日，Truist信贷安排额度为5亿美元，未使用借款额度为1191万美元，加权平均利率为6.6%[118] - 截至2022年12月31日，公司2026年票据和2026年票据 - 2的未偿本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，利率分别为4.5%和4.0%[118] - 公司向SBIC II注资7500万美元股权资本，截至2022年12月31日和9月30日，SBIC II未偿还的SBA债券均为2000万美元[119] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司现金及现金等价物分别为2860万美元和5270万美元[119] - 截至2022年12月31日和9月30日，PSLF总资产分别为7.769亿美元和7.813亿美元[121] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司和Pantheon分别持有PSLF已发行次级票据和股权权益的60.5%和39.5%[122] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司对PSLF的投资分别包括9540万美元（另有2050万美元未出资）和8800万美元（另有2790万美元未出资）的次级票据，以及5900万美元（另有1330万美元未出资）和5480万美元（另有1830万美元未出资）的股权权益[123] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司总资产分别为7.76939亿美元和7.81287亿美元，总负债分别为6.88003亿美元和6.96825亿美元[131] 现金流量情况 - 2022年第四季度，公司经营活动现金使用量为960万美元，融资活动现金使用量为1480万美元[119] - 2021年第四季度，公司经营活动现金使用量为1.774亿美元，融资活动现金流入为1.966亿美元[119][120] PSLF相关业务 - PSLF与法国巴黎银行签订了2.25亿美元（2022年3月2日从2.75亿美元下调）的高级有抵押循环信贷安排[124] - 2022年3月，PSLF完成了3.04亿美元的债务证券化[124] - 截至2022年12月31日和9月30日，PSLF投资组合中产生收入投资的加权平均成本收益率分别为10.6%和9.4%[124] 具体投资项目 - Ad.net Acquisition, LLC投资票面利率10.84%，面值成本4925千美元，公允价值4888千美元，到期日为2026年5月6日[125] - Alpine Acquisition Corp II投资票面利率8.69%，面值成本14975千美元，公允价值14376千美元，到期日为2026年11月30日[125] - Altamira Technologies, LLC投资票面利率10.24%，面值成本859千美元，公允价值844千美元，到期日为2025年7月24日[125] - American Insulated Glass, LLC投资票面利率8.25%，面值成本19846千美元，公允价值19846千美元，到期日为2023年12月21日[125] - Amsive Holding Corporation投资票面利率10.98%，面值成本14067千美元，公允价值13786千美元，到期日为2025年6月10日[125] - Anteriad, LLC投资票面利率10.23%，面值成本14964千美元，公允价值14964千美元，到期日为2024年5月23日[125] - Any Hour Services投资票面利率10.17%，面值成本9902千美元，公允价值9629千美元，到期日为2027年7月21日[125] - Apex Service Partners, LLC投资票面利率9.47%，面值成本6569千美元，公允价值6536千美元，到期日为2025年7月31日[125] - Apex Service Partners, LLC Term Loan B投资票面利率9.63%，面值成本3323千美元，公允价值3307千美元，到期日为2025年7月31日[125] - Summit Behavioral Healthcare, LLC票面利率为9.45%，到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育[126] - System Planning and Analysis, Inc.票面利率为10.94%，到期日为2027年8月16日，行业为航空航天与国防[126] - Team Services Group, LLC票面利率为9.95%，到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育[126] - Teneo Holdings LLC票面利率为9.67%，到期日为2025年7月18日，行业为金融服务[126] - Ad.net Acquisition, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.67%，票面成本为4,938美元[128] - Alpine Acquisition Corp II的第一留置权担保债务票面利率为8.69%，票面成本为9,975美元[128] - Altamira Technologies, LLC的第一留置权担保债务票面利率为10.81%，票面成本为871美元[128] - American Insulated Glass, LLC的第一留置权担保债务票面利率为7.79%，票面成本为19,867美元[128] - Amsive Holding Corporation的第一留置权担保债务票面利率为9.95%，票面成本为13,968美元[128] - Anteriad, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.17%，票面成本为15,084美元[128] 公司权益与占比 - 公司第一留置权担保债务总额为734,690千美元[126] - 公司投资总额占比826.1%[126] - 公司现金及现金等价物总额为35,708千美元，占比40.2%[126] - 公司投资和现金等价物总额为770,398千美元，占比866.2%[126] - 公司负债超过其他资产的部分为681,462千美元，占比 - 766.2%[126] - 公司成员权益为88,936千美元，占比100.0%[126] - 第一留置权担保债务总额为738,219美元，公允价值为730,108美元[130] - 总投资占比864.4%，现金及现金等价物占比50.9%，两者合计占比915.3%，总额为781,185美元，公允价值为773,073美元[130] - 负债超过其他资产的比例为815.3%，金额为688,611美元[130] - 成员权益为84,462美元，占比100.0%[130] 分红与回购计划 - 2022年第四季度，公司宣布每股分红0.17美元，总分红1080万美元；2021年同期每股分红0.12美元，总分红800万美元[133] - 公司维持普通股股东“退出选择”股息再投资计划，若宣布分红，股东现金分红将自动再投资，除非选择退出[134] - 2022年2月9日，公司宣布股票回购计划，可回购不超过2500万美元流通普通股，截至2022年12月31日未进行回购[136] 会计准则评估 - 公司正在评估ASU 2022 - 02和ASU 2022 - 03对合并财务报表的影响，预计影响不重大[135] 利率敏感性与套期保值 - 假设资产负债表不变且不调整利率敏感性，利率下降1%，净利息收入减少537.8万美元；利率上升1%、2%、3%、4%，净利息收入分别增加537.8万美元、1075.5万美元、1613.3万美元、2151.4万美元[138] - 公司可能使用标准套期保值工具对冲利率和外汇波动，但报告期内未进行利率和外汇衍生品套期保值活动[138]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日的季度，加权平均到期收益率从上个季度的9.3%增至10.8%，约96%的资产为浮动利率，47%的负债为固定利率，基准利率每提高100个基点，每股净投资收入（NII）约增加0.02美元 [15] - 该季度核心净投资收入为每股0.18美元，包括每股0.01美元的其他收入，GAAP净资产价值（NAV）下降6.9%，其中股权持仓公允价值调整导致下降3.6%，债务持仓公允价值调整导致下降2.5%，信贷安排公允价值调整导致下降1% [20][21] - 该季度净投资收入总计每股0.14美元，包括每股0.01美元的其他收入，运营费用方面，基础管理费490万美元，利息和信贷安排费用1370万美元，一般及行政费用100万美元，税款拨备20万美元 [37] - 该季度信贷安排费用支出510万美元，扣除该费用后核心NII为每股0.18美元，净实现和未实现投资及债务变动（包括税款拨备）为亏损4410万美元，即每股0.68美元，税款拨备转回720万美元，即每股0.11美元 [38][39] - 信贷安排价值变动使NAV每股减少0.08美元，核心净投资收入超过股息每股0.015美元，截至9月30日，每股NAV为8.98美元，较上一季度的9.65美元下降6.9%，GAAP债务与股权比率（扣除现金后）为1.2倍 [40] - 截至2022年9月30日，公司约有每股0.71美元的溢出应税收入 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合继续受益于基准利率上升，该季度未将任何新投资列为非应计项目，截至9月30日，有一项非应计项目，占投资组合成本的1%，市值占比为0% [15][16] - 该季度完成Truist信贷安排的修订、延期和扩展，规模从4.65亿美元增至5亿美元，到期日延长三年至2027年 [17] - PSLF合资企业在该季度从6.08亿美元增长至7.3亿美元，持续为公司带来有吸引力的两位数净资产收益率（ROE），公司目标是将其发展为10亿美元的业务，以推动公司NII大幅增长 [18] - 该季度投资1.34亿美元于新的和现有的投资组合公司，销售和还款额为1.76亿美元 [19] - 投资组合高度多元化，涉及123家公司、32个不同行业，投资分布为：51%于第一留置权有担保债务，11%于第二留置权有担保债务，12%于次级债务（包括7%于PSLF），26%于优先股和普通股（包括4%于PSLF） [41] - 债务投资的加权平均收益率为10.8%，96%的债务投资组合为浮动利率，平均伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限为1% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 广泛银团贷款市场波动，更多私募股权赞助商转向私人信贷市场 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为专注于美国资本保全的贷款机构，浮动利率贷款可抵御利率上升和通货膨胀，核心业务聚焦于核心中端市场，在市场波动时采用机会主义信贷策略，从市场错位中创造价值 [9][10][11] - 继续执行增加长期股东价值的计划，董事会批准将季度股息提高至每股0.165美元，于1月3日支付给12月19日登记在册的股东 [13] - 持续执行股票回购计划，该季度回购约18.9万股，花费120万美元，总计回购1320万美元的股票，即180万股 [14] - 增加净投资收入的策略包括：优化公司投资组合和资产负债表，向目标杠杆比率1.25倍债务与股权迈进；将与Pantheon的PSLF合资企业资产从季度末的约7.3亿美元增长至10亿美元；逐步退出股权投资，将资金重新配置到现金支付收益工具 [22] - 专注于为五个关键行业的高增长中端市场公司提供融资，包括商业服务、消费、政府服务和国防、医疗保健以及软件技术，这些行业具有韧性且能产生强劲的自由现金流，软件和技术投资中无加密货币敞口 [23] - 通常参与公司的首轮机构融资，通过股权共同投资分享公司成长的收益，自成立至9月30日，3.55亿美元的股权共同投资产生了28%的内部收益率（IRR）和2.5倍的投资资本倍数 [24][25] - 有选择地关注私人信贷市场的新机会，认为这些贷款将带来可观回报，贷款交易条款有吸引力，包括合理的信贷统计数据、有意义的契约、充足的股权缓冲、有吸引力的前期费用和利差以及股权共同投资机会 [26][27] - 核心中端市场（EBITDA在1000万至5000万美元的公司）与广泛银团贷款或高收益市场不竞争，该市场贷款违约率较低、回收率较高，有意义的契约保护、更谨慎的尽职调查和更严格的监控是其表现差异化的重要因素 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的市场环境下，公司作为专注资本保全的贷款机构处于有利地位 [9] - 认为2022年末和2023年的中端市场直接发起贷款质量优秀，杠杆率较低，利差、前期费用和原始发行折价（OID）较高，契约更严格，贷款与价值比率有吸引力 [19] - 新贷款和目标市场有吸引力，经验丰富、有才华的团队和广泛的业务渠道带来活跃的交易流，公司将继续专注于资本保全，做耐心的投资者 [34] - 借款人表现良好，截至9月30日，投资组合的加权平均债务与EBITDA比率为4.6倍，平均利息覆盖率为3.6倍，即使利率上升和EBITDA持平，投资组合公司仍能平均覆盖2.3倍的利息支出 [31][32] 其他重要信息 - 自成立以来，公司已投资73亿美元，平均收益率为11%，年损失率约为9个基点，这一良好记录涵盖能源投资、金融危机前的主要次级债务投资以及近期的疫情期间 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在二级市场购买第一留置权贷款的情况，包括是否为新关系、与直接发起的比例 - 这些贷款通常是公司有差异化观点的，可能是曾融资过的公司，在有专业知识的行业，以0.85 - 0.95美元的价格购买1美元的贷款，预计两到三年内有低至中双位数的IRR，主要是近期的操作，在当前季度是重要业务 [49][50] 问题2: 这些贷款是广泛银团贷款还是私人债务贷款 - 这些是可在广泛银团贷款市场获取的贷款，与大型经纪交易商交易，因市场环境处于折价状态，很多是从中端市场发展而来的 [51] 问题3: 为何公司对500万美元的信贷安排修订和延期费用一次性计入，而多数平台在信贷安排期限内摊销 - 从会计角度，公司有义务一次性计入，虽当前承担费用，但后续无需再分摊，且本季度管理层无激励费用，对股东有利，同时因历史上对负债按市值计价的处理方式，受SEC相关规定影响，公司仍需一次性计入该费用，公司在NII披露中区分核心和非核心项目 [53][54][57] 问题4: 介绍Walker Edison贷款的历史、现状及未来预期 - 公司约五、六年前为Walker Edison提供贷款并进行股权共同投资，获得四倍的投资资本倍数现金回报，约一年半前，黑石旗下部门投入2.5亿美元次级资本，公司与其他直接贷款行业伙伴参与新的债务项目，此后公司表现不佳，截至9月30日仍支付现金利息，目前正在进行重组对话，12月31日季度情况未知 [61][62][64] 问题5: 本季度RAM Energy投资减值的原因 - 公司在探索战略选择，估值受多种因素影响，6月30日至9月30日期间油气价格大幅下跌是其中一个因素 [70] 问题6: 对RAM Energy的投资是否会成为资源消耗，影响正常投资流程 - RAM运营良好，无运营问题，公司以股东利益最大化为目标，若需要时间和资源来实现最佳结果，会全力投入，此前有成功的重组案例，如pivot项目 [72][73] 问题7: 如何评估本季度的二级市场购买交易 - 每项投资需独立评估，公司会比较和权衡不同投资机会，通过投资委员会寻找最佳风险调整回报，合理分配资本 [76][77] 问题8: 二级市场购买的投资是持有至到期还是用于交易 - 对于流动性较强的投资，若贷款价格从90回升至面值，公司会考虑出售并将资金重新配置到核心中端市场发起项目，以追求最佳风险调整回报 [78] 问题9: 股权共同投资策略中，是否有股权共同投资与费用或OID的选择，以及当前是否减少股权敞口 - 一般情况下，在相信公司增长时，股权共同投资有意义，通常不是与费用或OID的权衡，而是与私募股权赞助商的合作惯例，会根据具体交易情况评估资本结构各部分，当前仍会根据情况参与股权共同投资 [80][81][82]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED SEPTEMBER 30, 2022 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 814-00736 PENNANTPARK INVESTMENT CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度末至6月30日，净投资收入为每股0.16美元，含每股0.02美元其他收入 [11][22] - 该季度GAAP净资产值（NAV）下降4%，主要因投资估值下降，源于整体市场波动而非特定信贷问题 [11] - 投资组合增加1.01亿美元，杠杆率（债务与股权之比）从0.8倍升至1.16倍 [11] - 净实现和未实现投资变化（含税收拨备）为亏损2900万美元，即每股0.44美元 [22] - 税收拨备800万美元，即每股0.12美元，主要因RAM Energy价值增加 [23] - 信贷安排价值变化使NAV每股增加0.14美元 [23] - 净投资收入超过股息每股0.015美元 [23] - 该季度回购约71.8万股，平均购买价6.91美元，使NAV每股增加0.03美元 [7][23] - 截至6月30日，NAV每股9.65美元，较上一季度的10.05美元下降4% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合高度多元化，涵盖31个不同行业的118家公司 [23] - 投资组合中，55%为第一留置权有担保债务，10%为第二留置权有担保债务，9%为次级债务（含6%PSLF），26%为优先股和普通股（含4%PSLF） [24] - 债务投资加权平均收益率为9.3%，96%的债务投资组合为浮动利率资产，平均LIBOR下限为1% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几个月，新贷款利差扩大约100个基点，前期费用或原始发行折扣增加，杠杆降低，契约条款收紧 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦优化PNNT投资组合和资产负债表，向目标杠杆率1.25倍迈进；将与Pantheon的PSLF合资企业资产规模从约6.08亿美元增至10亿美元；逐步退出股权投资，将资金重新配置到现金支付收益工具 [12] - 公司专注为5个关键领域的高增长中型市场公司提供融资，包括商业服务、消费、政府服务与国防、医疗保健和软件技术，这些领域抗风险能力强，能产生强劲自由现金流 [13] - 公司主要服务核心中型市场（EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司），认为在此市场能提供最有价值的资本，获得最佳风险回报，且该市场不与广泛银团贷款或高收益市场竞争 [16] - 大型同行因筹集大量资金，被迫关注EBITDA超过5000万美元的上中游市场，需与广泛银团贷款市场及同行激烈竞争，导致交易杠杆高、契约条款宽松、利差和前期费用压缩 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升和地缘政治风险的环境下，公司作为专注美国的贷款机构，贷款浮动利率可抵御利率上升和通胀 [6] - 新贷款具有吸引力，2022年下半年和2023年的贷款年份有望表现出色 [10] - 借款方表现良好，有足够缓冲应对利率上升，即使基准利率上升350个基点且EBITDA持平，投资组合公司平均仍能覆盖2.2倍利息 [19] - 公司经验丰富、人才济济，业务渠道广泛，交易活跃，将继续专注资本保全，做耐心投资者 [21] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高至每股0.15美元，于10月3日支付给9月19日登记在册的股东 [7] - 该季度公司在股票回购计划下回购约71.8万股，花费500万美元，使NAV每股增加0.03美元，总计回购1200万美元或160万股 [7][8] - 公司对RAM Energy的股权投资实现额外净未实现收益1200万美元，即每股0.19美元，预计RAM将在未来几个季度探索战略选择 [8] - 季度末后，公司完成Truist信贷安排的修订、延期和扩展，规模从4.65亿美元增至5亿美元，到期日延长3年至2027年 [8] - 公司PSLF合资企业资产规模从4.46亿美元增至6.08亿美元，持续为PNNT带来两位数的净资产收益率，季度末后继续投资并扩大投资组合，PNNT和Pantheon Ventures将对合资企业的资本承诺增加7600万美元，目标是长期打造10亿美元的投资工具 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RAM Energy探索战略选择与此前为出售做准备有何不同，是否聘请公司协助出售 - 公司认为当前油价、天然气价格和公司运营环境适宜探索战略选择，最近两口井的良好结果提升了公司对潜在买家的吸引力，目前将在未来几个季度探索战略选择，暂不做更多说明 [27][28] 问题2: 本季度利息收入与上季度相比下降或基本持平的原因 - 公司有一笔非应计贷款，且大部分业务活动在季度末进行，两者相互抵消；公司接近目标杠杆率，合资企业增长，基准利率上升，预计本季度利息收入将有增长 [29] 问题3: 是否从投资组合公司获得业务更新预测，与赞助商的沟通情况及业务面临的压力 - 经济环境变化，管理层意识到需优化收入和成本结构；公司贷款有足够缓冲，对当前环境有信心；2022年末和2023年的新贷款年份前景良好，杠杆率下降、利差扩大、契约条款更有意义 [32][33] 问题4: 投资组合中AKW Holdings估值降至成本的88%的原因 - 该公司为英国公司，估值下降可能受英镑汇率影响，公司以英镑借款，一定程度上对冲了风险 [35] 问题5: 投资组合增长但利息收入变动不大，是否因部署时间或还款情况异常 - 本季度为正常活跃季度，基准利率在季度末开始飙升，目前基础利率从上个季度的1%下限升至1.8% - 1.9%，此外还有一笔非应计贷款和业务活动的影响 [37] 问题6: 合资企业达到10亿美元目标规模的预期时间和增长速度 - 预计在12 - 24个月内达到10亿美元目标规模，当前贷款年份有吸引力，可能会加速增长 [40] 问题7: 目前股息与净投资收入的比例约为75%，是否存在过度分配情况及原因 - 公司投入的初级资本（次级债务和股权组合）预期回报率约为13%，随着合资企业规模扩大，有望提高净资产收益率；为达到10亿美元目标，可能会再次使用CLO技术进行融资 [42][43] 问题8: 本季度是否对MailSouth的前期应计收入进行冲销 - 没有 [49] 问题9: 如何看待当前市场环境下信贷问题的前景 - 行业内多数公司专注抗衰退行业，在贷款承销分析中会考虑衰退情况，构建抗衰退的投资组合；当前可能进入经济放缓阶段，但公司投资组合有足够缓冲，对行业表现有信心 [51][54] 问题10: 本季度NAV贬值是否为技术性因素，未来是否会逆转 - 信贷账簿估值下降与行业情况一致，主要因市场因素而非信贷表现；NAV的较大变动主要源于股权组合，未来随着信贷到期按面值偿还，部分贬值可能会逆转 [56] 问题11: 当前经济放缓与以往危机不同，是否有利于投资组合公司做好准备 - 此次经济放缓有美联储的信号传递，公司有时间预见并调整，如削减成本、管理营运资金和资本支出；消费者支出模式变化，公司会密切关注并提供帮助 [58][61] 问题12: RAM除出售外的其他战略选择及对股东的益处 - RAM现金流良好，可继续运营公司、偿还贷款、根据情况钻探更多井，通过多种方式为股东带来现金流 [62] 问题13: 董事会是否会在股票回购计划用完后重新启动或加速该计划 - 公司不排斥股票回购计划，此前已进行过三次回购，若有良好退出机会，可能会加速回购 [65] 问题14: RAM是否为股权轮换方面最明显的候选对象，是否有其他未提及的情况 - 除RAM外，公司还有约30项股权共同投资，如Gauge Lashco invest（Lilly Lashes）、Green Varsity、Veritext等公司存在嵌入式收益，虽单个项目影响不大，但可增加公司收入 [67][68] 问题15: 请详细说明Cascade在本季度的重组情况 - Cascade本季度完成重组，公司证券转换为股权证券，新投资者提供第一留置权和第二留置权融资，使公司有能力进行附加收购；公司为环境钻探公司，受COVID影响业务暂停，目前业务数据良好，公司对其未来发展持乐观态度 [70][72]

公司投资基本情况 - 公司平均向中等市场公司证券投资约1000万至5000万美元，中等市场公司指年收入在5000万至10亿美元之间的公司[185] - 公司债务投资期限一般为3至10年，投资对象为美国及部分非美国企业[185] - 公司投资活动受中等市场公司可用债务和股权资本数量、并购活动水平、经济和竞争环境等因素影响[186] 公司协议相关情况 - 公司投资管理协议规定按平均调整后总资产支付年度基础管理费，并按投资业绩支付激励费[189] - 公司行政协议规定报销管理者可分配的间接费用和其他费用[189] 公司业务连续性规划 - 公司业务连续性规划策略使几乎所有员工返回办公室工作[196] LIBOR过渡情况 - 2017年7月英国金融行为监管局宣布在2021年底逐步淘汰LIBOR，截至2021年12月31日，所有非美元LIBOR已逐步淘汰，多数美元LIBOR出版物延迟至2023年6月30日[197] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布逐步淘汰LIBOR，多数美元LIBOR出版物延迟至2023年6月30日淘汰，替代参考利率委员会确定SOFR为首选替代利率[197] - LIBOR过渡存在不确定性，替代参考利率的建立或改革可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[198] 公司整体投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司投资组合总计13.148亿美元，包括7.218亿美元的第一留置权担保债务、1.297亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和3.422亿美元的优先股和普通股权益[204] - 截至2022年6月30日，债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资；有一家投资组合公司处于非应计状态，按成本和公允价值计算分别占投资组合的0.9%和0.5%；投资组合净未实现折旧为6490万美元[204] - 截至2021年9月30日，公司投资组合总计12.553亿美元，包括5.525亿美元的第一留置权担保债务、1.769亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和4.047亿美元的优先股和普通股权益[205] - 截至2021年9月30日，计息债务投资组合中92%为浮动利率投资，8%为固定利率投资；投资组合净未实现增值为3420万美元[205] - 截至2022年6月30日，公司总投资为608375000美元，2021年9月30日为405233000美元[268] - 截至2022年6月30日创收投资的加权平均成本收益率为7.9%，2021年9月30日为7.1%[268] - 截至2022年6月30日公司投资组合公司数量为72家，2021年9月30日为47家[268] - 截至2022年6月30日最大投资组合公司投资额为17897000美元，2021年9月30日为16817000美元[268] - 截至2022年6月30日前五投资组合公司投资总额为87170000美元，2021年9月30日为74445000美元[268] 公司投资业务数据 - 2022年第二季度，公司在11家新的和36家现有的投资组合公司投资3.263亿美元，债务投资加权平均收益率为8.7%；投资销售和还款总计1.983亿美元[206] - 2022年前六个月，公司在35家新的和95家现有的投资组合公司投资7.994亿美元，债务投资加权平均收益率为8.2%；投资销售和还款总计7.36亿美元[206] PSLF投资组合情况 - 截至2022年6月30日，PSLF投资组合总计6.084亿美元，由72家公司组成，平均投资规模为850万美元，债务投资加权平均收益率为7.9%[208] - 截至2021年9月30日，PSLF投资组合总计4.052亿美元，由47家公司组成，平均投资规模为860万美元，债务投资加权平均收益率为7.2%[208] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，PSLF总资产分别为6.646亿美元和4.174亿美元，投资组合分别涉及72家和47家公司[262] PSLF投资业务数据 - 2022年第二季度，PSLF在14家新的和17家现有的投资组合公司投资2.005亿美元，债务投资加权平均收益率为7.3%；投资销售和还款总计3510万美元[209] - 2022年前六个月，PSLF在29家新的和19家现有的投资组合公司投资2.786亿美元，债务投资加权平均收益率为7.3%；投资销售和还款总计7300万美元[209] Truist信贷工具情况 - 2022年3月和9月，Truist信贷工具未实现折旧净变化分别为890万美元和920万美元，2021年同期未实现增值净变化分别为160万美元和1850万美元；截至2022年6月30日和2021年9月30日，Truist信贷工具未实现折旧净额分别为1090万美元和170万美元[222][241] - 截至2022年6月30日，Truist信贷工具借款额度增至4.65亿美元，未偿还借款为4.229亿美元，未使用借款额度为4210万美元，加权平均利率为3.9%[246] - 2022年7月29日，公司将Truist信贷工具额度从4.65亿美元提高到5亿美元，最高可增至7.5亿美元，将4.75亿美元承诺的循环期延长至2026年7月29日，到期日延长至2027年7月29日[275] 公司税收相关情况 - 2022年3月和9月，公司记录的净投资收入税准备金分别为20万美元和60万美元，2021年同期分别为20万美元和50万美元，均为美国联邦消费税[230] - 2022年3月和9月，应税子公司对投资净实现收益的税收准备金分别为110万美元和620万美元，对投资净未实现收益的税收准备金均为810万美元；2021年同期为零[232] - 2022年3月和9月，公司在应税子公司出售投资实现收益上支付的联邦税分别为零和400万美元，预计400万美元将退还；截至2022年6月30日，州和地方税负债为620万美元[233] 公司收入、费用及净投资收入情况 - 2022年3月和9月投资收入分别为2330万美元和7600万美元，2021年同期分别为2050万美元和5850万美元，增长主要因债务投资组合规模增加[236] - 2022年3月和9月费用分别为1280万美元和4130万美元，2021年同期分别为1230万美元和3320万美元，3月费用增加主要因融资成本增加[237] - 2022年3月和9月净投资收入分别为1060万美元和3480万美元，每股0.16美元和0.52美元；2021年同期分别为810万美元和2520万美元，每股0.12美元和0.38美元，增长主要因投资收入增加[238] 公司投资销售、还款及收益情况 - 2022年3月和9月投资销售和还款分别为1.983亿美元和7.36亿美元，净实现收益（损失）分别为 - 3430万美元和8240万美元；2021年同期分别为1.91亿美元和3.586亿美元，净实现收益分别为4170万美元和2440万美元，实现收益变化主要因投资市场条件和实现价值变化[239] 公司投资未实现增值（折旧）情况 - 2022年3月和9月投资未实现增值（折旧）净变化分别为560万美元和 - 9910万美元，2021年同期分别为 - 1630万美元和1.104亿美元；截至2022年6月30日和2021年9月30日，投资净未实现增值（折旧）分别为 - 6490万美元和3420万美元，未实现折旧净变化主要因PT Network Intermediate Holdings, LLC投资实现时未实现增值的转回[240] 公司运营导致的净资产净变化情况 - 2022年3月和9月运营导致的净资产净变化分别为 - 1850万美元和1020万美元，每股 - 0.28美元和0.15美元；2021年同期分别为3190万美元和1.415亿美元，每股0.48美元和2.11美元，减少主要因未实现增值减少[242] 公司资产覆盖率及债务成本情况 - 2019年2月5日，公司股东批准将高级证券的资产覆盖率要求从200%降至150%[244] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司资产覆盖率分别为187%和221%，2022年和2021年前九个月债务的年化加权平均成本分别为4.0%和3.5%[245] 公司债务票据情况 - 2021年11月13日，2024年票据赎回，截至2022年6月30日和2021年9月30日，未偿还本金分别为0和8630万美元，利率为5.5%[247] - 截至2022年6月30日，2026年票据和2026年 - 2票据未偿还本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，利率分别为4.50%和4.0%[248][249] SBIC II的SBA债券情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，SBIC II的SBA债券未偿还本金分别为2750万美元和6350万美元，2022年前九个月偿还3600万美元，2021年前九个月偿还5500万美元[251][252] 公司现金及现金等价物情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物分别为2950万美元和2040万美元[259] 公司现金流量情况 - 2022年前九个月，公司经营活动使用现金9750万美元，融资活动提供现金1.069亿美元；2021年前九个月，经营活动提供现金9570万美元，融资活动使用现金1.074亿美元[260][261] 公司对PSLF的投资情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司对PSLF的投资包括次级票据分别为8800万美元和6420万美元，股权分别为5310万美元和4120万美元，公司和Pantheon分别持有60.5%和39.5%[263] 公司信贷额度及债务证券化情况 - 公司全资子公司的高级有担保循环信贷额度从2022年3月2日的2.75亿美元降至2.25亿美元[266] - 2022年3月公司完成3.04亿美元债务证券化，以2034资产支持债务形式存在，2034年4月到期[267] 公司第一留置权担保债务情况 - 第一留置权担保债务总额为612,509美元，总投资占比693.3%[270] - Ad.net Acquisition, LLC的第一留置权担保债务票面利率为8.25%，面值4,950美元[270] - Alpine Acquisition Corp II的第一留置权担保债务票面利率为7.22%，面值9,806美元[270] - Altamira Technologies, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.24%，面值884美元[270] - American Insulated Glass, LLC的第一留置权担保债务票面利率为6.50%，面值17,417美元[270] - Amsive Holding Corporation的第一留置权担保债务票面利率为7.75%，面值13,757美元[270] - Any Hour Services的第一留置权担保债务票面利率为6.75%，面值9,978美元[270] - Apex Service Partners, LLC的第一留置权担保债务票面利率为6.25%，面值6,569美元[270] - Apex Service Partners, LLC Term Loan B的第一留置权担保债务票面利率为6.55%，面值3,323美元[270] - 截至2021年9月30日，公司第一留置权担保债务成本为409,602千美元，公允价值为405,232千美元[272] 公司财务结构情况 - 截至报告期，公司总现金及现金等价物为53,690美元[271] - 公司总投资和现金等价物为666,200美元，占比754.4%[271] - 公司负债超过其他资产的金额为(574,309)美元，占比(654.4)%[271] - 公司成员权益为87,756美元，占比100.0%[271] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为11,013千美元，占比18.9%[272] - 截至2021年9月30日，公司总投资和现金等价物为416,246千美元，占比592.7%[272] - 截至2021年9月30日，公司负债超过其他资产的金额为(348,213)千美元，占比(492.7)%[272] - 截至2021年9月30日，公司成员权益为68,032千美元，占比100.0%[272] - 截至2022年6月30日，公司总资产6.64615亿美元，总负债5.76859亿美元，成员权益8775.6万美元；2021年9月30日，总资产4.17421亿美元，总负债3.49389亿美元，成员权益6803.2万美元[274] 公司利率相关情况 - 公司投资的浮动利率工具按预定利差相对于指数（通常为适用的LIBOR或Prime利率）计息[271][272] - 截至2022年6月30日，公司计息债务组合中96%为可变利率投资，Truist信贷工具也有浮动利率条款[195] 公司资本承诺情况 - 季度末后，公司和Pantheon Ventures（UK）LLP同意将对PSLF的资本承诺从2.348亿美元增加到3.108亿美元，PNNT部分增加4590万美元[276] 公司分红情况 - 2022年第二季度和前九个月，公司宣布每股分红0.145美元和0.405美元，总分红940万美元

财务数据和关键指标变化 - 截至3月31日的季度，净投资收入为每股0.18美元，包括每股0.04美元的其他收入 [9][25] - NAV每股从10.11美元降至10.05美元，较上一季度下降0.6% [26] - 杠杆比率（债务与股权之比）从1.2倍降至0.8倍 [9] - 自成立以来，公司已投资68亿美元，平均收益率为11%，年损失率约为10个基点 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至3月31日，投资组合由113家公司组成，分布在30个不同行业 [29] - 投资组合中，55%为第一留置权有担保债务，11%为第二留置权有担保债务，9%为次级债务（包括6%在PSLF），25%为优先股和普通股（包括4%在PSLF） [29] - 债务投资组合中99%为浮动利率，平均LIBOR下限为1% [29] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划优化PNNT的投资组合和资产负债表，目标杠杆比率为债务与股权之比1.25倍 [10] - 公司计划将与Pantheon的PSLF合资企业的资产从约4.5亿美元增长到约7.5亿美元 [10] - 公司长期目标是将投资组合中股权部分降至10% [9] - 公司专注于美国核心中端市场，为EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司提供贷款，认为该市场风险回报更优，与大型同行竞争的高端中端市场（EBITDA超过5000万美元）相比，核心中端市场违约率更低、回收率更高 [15][16][18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升和地缘政治风险的环境下，公司作为专注美国的贷款机构，贷款浮动利率可抵御利率上升和通胀，且有明确的净投资收入和股息增长计划 [6] - 新贷款和目标市场有吸引力，公司经验丰富的团队和不断扩大的业务渠道正在产生活跃的交易流 [23] 其他重要信息 - 本季度出售Pivot Physical Therapy，产生2.32亿美元现金收益，第二留置权投资成本4900万美元，现金收益7800万美元，内部收益率（IRR）为14.3%，投资资本倍数为1.6倍；普通股和优先股投资成本3500万美元，退出收益1.64亿美元，IRR为40%，投资资本倍数为3.3倍 [6][7] - 公司将季度股息从每股0.12美元提高到0.14美元，本季度再次提高到每股0.145美元 [8] - 公司在2500万美元的股票回购计划中取得进展，本季度以700万美元购买了91.3万股 [8] - 公司完成了CLO证券化融资和与Pantheon的PSLF合资企业，该合资企业有能力增长到约7.5亿美元，并随着时间推移提高PNNT的净投资收入 [8] - 公司有一笔非应计项目，为Cascade Environmental，占投资组合成本的3.5%和市场价值的2.8%，上一次出现非应计项目是在2020年12月 [20] - RAM Energy受益于大宗商品价格上涨，近期钻完两口新井，早期回流生产结果令人鼓舞，预计5月完成回流程序并向德克萨斯铁路委员会报告结果 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于合资企业以及本季度向合资企业投入更多资本的决策，以及合资企业与公司资产负债表上交易机会的差异和市场吸引力比较 - 合资企业是公司通过杠杆提高股本回报率（ROE）的机制，主要接收高级第一留置权贷款，股权共同投资留在PNNT；目标是将合资企业资产增加到约7.5亿美元，这将提升PNNT的净投资收入；PNNT占合资企业约60%的资本，Pantheon占约40%，双方对目前表现满意 [35][36] 问题2: 本季度非应计投资JF Holdings（MidOcean）的情况 - 非应计项目是Cascade Environmental，受COVID影响，业务延迟，目前正在进行再融资，公司证券已变为更像优先股的次级资本证券，希望在未来一两年内实现退出 [38] 问题3: 本季度净折旧中，有多少是由于贷款价格按市值计价，有多少是特殊减记 - 独立估值公司会考虑整体市场波动和个别公司表现，本季度RAM Energy和Pivot Physical Therapy有额外的增值，减记主要是Cascade、Jones & Frank以及一只波动的公共股票 [39][40] 问题4: RAM Energy在文件中给出的第一季度财务数据显示今年盈利为负的原因 - 钻井是最大的开支，公司投入资金钻井，希望未来获得更多现金流，目前油井状况良好，早期表现令人鼓舞 [42][43] 问题5: 由于Pivot交易获得大量收益，杠杆率下降且有大量过剩流动性，公司需要多长时间才能恢复到之前的杠杆水平 - 这取决于2022年的市场情况，如果市场对公司资本需求增加，公司可能更快以更好的风险调整回报进行部署；在正常情况下，可能需要6 - 12个月来增加数亿美元的投资，同时公司也会收到还款 [48][49] 问题6: 与2021年底相比，目前新交易备忘录的数量是减少了还是开始回升 - 2021年尤其是年底业务非常繁忙，第一季度业务清淡，目前业务正在恢复正常，接近2019年疫情前的节奏；公司在业务拓展平台上进行了投资，覆盖的中端市场金融赞助商数量增加，业务拓展平台更广泛深入 [53][54] 问题7: 石油和天然气行业的并购活动需要什么条件才能回升并对RAM的估值产生积极影响 - 目前中端市场石油和天然气并购活动较少，但周边地区开始出现一些小交易；买卖双方对油价和气价的预期存在差距，随着时间推移差距会缩小；公司希望在合理时间内以公平价格退出RAM，在此期间专注于完成油井和优化产出 [59][60][61] 问题8: RAM是否仍有可能 refinance 联邦政府的贷款以释放现金给Pennant - 有可能，公司希望先完成油井并获得现金流，到年底可能有足够现金进行再融资，这将为PNNT股东释放现金 [63] 问题9: Pivot交易后，基金在税收基础上的未分配净资本收益情况 - 从税收基础来看，即使有Pivot交易，公司仍处于净资本亏损状态，每股有0.52美元的[未明确内容] [64] 问题10: 如何看待远期曲线的波动，以及浮动利率带来的更高投资收入与信贷方面的权衡，以及公司消化借款成本的能力 - 公司目前的平均EBITDA与利息比率为3.1倍，有足够的缓冲来应对利率上升；公司将在未来的投资决策中更认真地考虑利率上升的因素，并保持合理的杠杆水平 [70] 问题11: 利率波动是否会影响公司的机会集，公司团队是否会考虑为有需求的公司提供固定利率融资 - 对于合适的信贷、结构、赎回保护、共同投资方案和契约方案，公司愿意考虑提供固定利率融资；目前尚未看到借款人有这方面的需求，但在当前环境下可能会有更多需求，公司在这方面有经验和良好的记录 [72][74]

公司投资策略与对象 - 公司平均向中等市场公司证券投资1000万至5000万美元，中等市场公司指年收入在5000万至10亿美元之间的公司[172] - 公司债务投资期限一般为3至10年，投资对象为美国及部分非美国企业[172] 公司协议规定 - 公司投资管理协议规定按平均调整后总资产支付年度基础管理费，并按投资业绩支付激励费[176] - 公司行政协议规定向管理人报销可分配的间接费用和其他费用[176] 新冠疫情对公司影响 - 新冠疫情使部分投资组合公司财务困难，可能减少公司利息和股息收入，需增加资本投入或重组资本结构[180] LIBOR相关情况 - 2017年7月英国金融行为监管局宣布在2021年底逐步淘汰LIBOR，截至2021年12月31日，所有非美元LIBOR已逐步淘汰，多数美元LIBOR出版物的淘汰推迟至2023年6月30日[184] - 替代参考利率委员会确定有担保隔夜融资利率（SOFR）为LIBOR的首选替代利率[184] 公司整体投资组合数据 - 截至2022年3月31日，公司投资组合总计12.14亿美元，包括6.672亿美元的第一留置权担保债务、1.348亿美元的第二留置权担保债务、1.099亿美元的次级债务和3.021亿美元的优先股和普通股权益[191] - 截至2022年3月31日，债务投资组合中99%为浮动利率投资，1%为固定利率投资；有一家投资组合公司处于非应计状态，按成本和公允价值计算分别占投资组合的3.5%和2.8%；投资组合净未实现折旧为7050万美元[191] - 截至2021年9月30日，公司投资组合总计12.553亿美元，包括5.525亿美元的第一留置权担保债务、1.769亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和4.047亿美元的优先股和普通股权益[192] - 截至2021年9月30日，计息债务投资组合中92%为浮动利率投资，8%为固定利率投资；投资组合净未实现增值为3420万美元[192] - 2022年第一季度，公司在8家新的和29家现有的投资组合公司投资1.78亿美元，债务投资加权平均收益率为7.2%；投资销售和还款总计4.055亿美元[193] - 2022年前六个月，公司在24家新的和59家现有的投资组合公司投资4.731亿美元，债务投资加权平均收益率为7.8%；投资销售和还款总计5.377亿美元[193] PSLF投资组合数据 - 截至2022年3月31日，PSLF投资组合总计4.461亿美元，包括60家公司，平均投资规模为740万美元，债务投资加权平均收益率为7.2%[195] - 截至2021年9月30日，PSLF投资组合总计4.052亿美元，包括47家公司，平均投资规模为860万美元，债务投资加权平均收益率为7.2%[195] - 2022年第一季度，PSLF在6家新的投资组合公司投资2740万美元，债务投资加权平均收益率为7.5%；投资销售和还款总计230万美元[196] - 2022年前六个月，PSLF在15家新的和2家现有的投资组合公司投资7810万美元，债务投资加权平均收益率为7.5%；投资销售和还款总计3790万美元[196] Truist信贷安排数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，Truist信贷安排未实现折旧净变化分别为130万美元和30万美元；2021年同期未实现增值净变化分别为380万美元和1690万美元[208][227] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，Truist信贷安排的未实现折旧总计分别为200万美元和170万美元[198] 公司税项拨备数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，公司记录的净投资收入税项拨备分别为20万美元和40万美元；2021年同期分别为20万美元和30万美元，均为美国联邦消费税[216] - 2022年3月31日止三个月和六个月，应税子公司对投资实现净收益的税项拨备均为510万美元；2021年同期为零[218] - 2022年3月31日止三个月和六个月，应税子公司对投资未实现增值的税项拨备分别为 - 510万美元和零；2021年同期为零[219] 公司收入、费用及净投资收入数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，投资收入分别为2430万美元和5270万美元；2021年同期分别为1920万美元和3800万美元，增长主要因债务投资组合规模增加[222] - 2022年3月31日止三个月和六个月，费用分别为1270万美元和2850万美元；2021年同期分别为1050万美元和2090万美元，三个月费用增加主要因融资成本上升[223] - 2022年3月31日止三个月和六个月，净投资收入分别为1170万美元和2420万美元，每股0.18美元和0.36美元；2021年同期分别为880万美元和1710万美元，每股0.13美元和0.25美元，增长主要因投资收入增加[224] 公司投资销售、还款及净实现收益数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，投资销售和还款分别为4.055亿美元和5.377亿美元，净实现收益分别为1.428亿美元和1.167亿美元；2021年同期分别为6500万美元和1.676亿美元，净实现收益（亏损）分别为30万美元和 - 1730万美元[225] 公司投资未实现折旧净变化数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，投资未实现折旧净变化分别为1.515亿美元和1.047亿美元；2021年同期未实现增值净变化分别为3320万美元和1.267亿美元[226] 公司运营导致的净资产净变化数据 - 2022年3月31日止三个月和六个月，运营导致的净资产净变化分别为32万美元和287万美元，每股0.05美元和0.43美元；2021年同期分别为385万美元和1096万美元，每股0.57美元和1.64美元，减少主要因未实现增值减少[228] 公司资产覆盖率及债务成本数据 - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公司资产覆盖率分别为227%和221%[181] - 公司高级证券资产覆盖率要求从200%降至150%[230] - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司资产覆盖率分别为227%和221%，同期年化加权平均债务成本分别为4.8%和3.5%[231] 公司信贷工具借款数据 - 截至2022年3月31日，Truist信贷工具借款额度增至4.65亿美元，未偿还借款为2.179亿美元，未使用借款额度为2.471亿美元，加权平均利率为2.8%[232] 公司票据未偿还本金数据 - 2022年3月31日和2021年9月30日，2024年票据未偿还本金分别为0和8630万美元，该票据已于2021年11月13日赎回，年利率为5.5%[233] - 截至2022年3月31日，2026年票据和2026年票据 - 2未偿还本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，年利率分别为4.5%和4%[234][235] 公司向SBIC II注资及债券数据 - 公司向SBIC II注资7500万美元，2022年3月31日和2021年9月30日，SBIC II的SBA债券未偿还本金分别为2750万美元和6350万美元[240] 公司现金及现金等价物数据 - 2022年3月31日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物分别为2630万美元和2040万美元[245] 公司现金流量数据 - 2022年上半年，公司经营活动产生现金8980万美元，融资活动使用现金8390万美元；2021年上半年，经营活动产生现金4680万美元，融资活动使用现金3880万美元[246][247] PSLF总资产及股权数据 - 2022年3月31日和2021年9月30日，PSLF总资产分别为4.686亿美元和4.174亿美元，公司和Pantheon分别拥有PSLF 60.5%和39.5%的次级票据和股权[248][249] PSLF信贷额度及证券化数据 - PSLF的高级担保循环信贷额度从2.75亿美元降至2.25亿美元，利率为SOFR加255个基点[251] - 2022年3月PSLF完成3.04亿美元债务证券化，以2034资产支持债务形式存在，2034年4月到期[252] 公司其他投资相关数据 - 截至2022年3月31日，公司总投资为4.46088亿美元，2021年9月30日为4.05232亿美元[253] - 截至2022年3月31日，创收投资的加权平均成本收益率为7.2%，2021年9月30日为7.1%[253] - 截至2022年3月31日，公司投资组合公司数量为60家，2021年9月30日为47家[253] - 截至2022年3月31日，最大投资组合公司投资额为1672.7万美元，2021年9月30日为1681.7万美元[253] - 截至2022年3月31日，前五投资组合公司投资总额为7385.8万美元，2021年9月30日为7444.5万美元[253] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为1786.2万美元[254] - 截至2022年3月31日，总投资和现金等价物为4.64454亿美元，2021年9月30日为4.6395亿美元[254] - 截至2022年3月31日，负债超过其他资产为3.84398亿美元[254] - 截至2022年3月31日，成员权益为7955.2万美元[254] 2021年9月30日部分数据 - 截至2021年9月30日，第一留置权担保债务本金为409,602千美元，成本为405,009千美元，公允价值为405,232千美元[255] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物为416,023千美元，成本为416,246千美元[255] - 截至2021年9月30日，负债超过其他资产为348,213千美元，占比 - 492.7%，成员权益为68,032千美元，占比100.0%[255] 2022年3月31日与2021年9月30日对比数据 - 截至2022年3月31日，投资公允价值为446,088千美元，成本为446,592千美元；2021年9月30日投资公允价值为405,232千美元，成本为405,009千美元[258] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物为17,862千美元，成本为17,862千美元；2021年9月30日为11,013千美元，成本为11,013千美元[258] - 截至2022年3月31日，公司总资产为466,286千美元，2021年9月30日为417,421千美元[258] - 截至2022年3月31日，公司总负债为386,733千美元，2021年9月30日为349,389千美元[258] - 截至2022年3月31日，成员权益为79,552千美元，2021年9月30日为68,032千美元[258] - 截至2022年3月31日和2021年9月30日，公司没有任何未出资的投资承诺[258] 2022年第一季度和前六个月部分数据 - 2022年第一季度和前六个月投资收入分别为7737万美元和1.541亿美元，2021年同期分别为6986万美元和1.3985亿美元[260] - 2022年第一季度和前六个月总费用分别为4881万美元和9333万美元，2021年同期分别为4283万美元和8742万美元[260] - 2022年第一季度和前六个月净投资收入分别为2856万美元和6077万美元，2021年同期分别为2702万美元和5242万美元[260] - 2022年第一季度和前六个月分别宣布每股0.14美元和0.26美元的分红，总额分别为940万美元和1740万美元；2021年同期分别为每股0.12美元和0.24美元，总额分别为800万美元和1610万美元[264] 公司股票相关数据 - 2022年2月9日宣布股票回购计划，可回购至多2500万美元的流通普通股，截至2022年3月31日的三个月内，已回购913454股，总成本710万美元[268] - 2022年4月14日，公司普通股在纽约证券交易所开始上市交易[261] 公司税收分配要求 - 公司为维持RIC税收选举，每年需向股东分配至少等于净普通收入与实现的净短期资本收益超过实现的净长期资本损失之和90%的股息[213] - 为避免征收4%的美国联邦消费税，公司每年需向股东分配至少等于（1）该日历年净普通收入的98%（需进行某些递延和选择）；（2）截至该日历年10月31日的一年期间资本收益超过资本损失的部分（即资本利得净收入，需根据某些普通损失进行调整）的98.2%；（3）前几年实现但未分配且未缴纳美国联邦所得税的净普通收入和资本利得净收入之和的股息[214] - 为符合联邦所得税目的的RIC待遇，公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[262] - 为避免征收4%的不可抵扣联邦

财务数据和关键指标变化 - 2022财年第一季度净投资收入为每股0.19美元，含每股0.02美元其他收入 [10][28] - NAV每股从9.85美元涨至10.11美元，涨幅2.7%，较2019年12月31日增长15% [10] - 净投资收益较股息每股高出0.07美元 [30] - GAAP债务与股权比率（扣除现金后）为1.1倍 [32] - 整体债务投资组合加权平均收益率为8.8% [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合中股权占比从2021年3月31日的36%降至Pivot退出后的20%，长期目标为10% [12] - 自2021年3月31日股权占比达到峰值以来，股权收益约为2.25亿美元，其中Pivot退出带来1.16亿美元 [12] - 截至2021年12月31日，投资组合平均债务与EBITDA之比为5倍，平均利息覆盖率为3.3倍，无不良贷款 [21] - 自成立以来，PNNT投资66亿美元，平均收益率11%，年损失率约9个基点 [21] - 2015年前投资内部收益率为9.7%，2015年至今为14.1% [22] - PNNT投资组合本季度增加约1.9亿美元至14.5亿美元，PSLF投资组合增加4.22亿美元至4.05亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 据Lincoln International，2021年Q3至Q4，直接贷款中无契约贷款占比从20%增至35% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布三项计划提升股东长期价值：将季度股息提高17%至每股0.14美元；未来12个月用最多2500万美元Pivot退出收益进行股票回购；增加对PSLF JV的投资 [8][9] - 净投资收入增长策略包括：优化PNNT投资组合和资产负债表，使债务与股权杠杆率达1.25倍；将与Pantheon的PSLF JV资产增至约7.5亿美元；逐步将股权投资转为现金收益工具 [14] - 公司专注核心中端市场，即EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司，认为该市场风险回报组合更佳，且不与广泛银团贷款或高收益市场竞争 [16] - 公司多数核心中端市场贷款有重要契约保护，据S&P，对EBITDA低于5000万美元公司的贷款违约率更低、回收率更高 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新贷款前景乐观，公司业务繁忙，有经验丰富的团队，交易流活跃 [26] - RAM Energy 2021年营收、EBITDA和现金流创纪录，2022年受益于价格上涨，已启动两口新井钻探 [24] - 预计2022年并购市场会更活跃，若油价维持高位，将推动油气中端市场并购 [44] 其他重要信息 - 公司Pivot Physical Therapy投资价值大幅增加，预计交易几周内完成，将获约1.6亿美元现金收益，7300万美元二级抵押投资赎回款，并将对该公司投资1000万美元股权 [11] - 公司自成立至2021年12月31日，2.97亿美元股权联合投资内部收益率达29%，投资资本倍数为2.9倍 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释RAM Energy的投资策略及退出计划 - 为优化退出，有时需追加投资，新井本身有增值作用，能带来更好现金流和经济效益，也可能使公司在出售时更具吸引力，最终实现更好退出 [40][41][43] 问题2: 如何评价油气并购市场现状 - 市场有所改善，若油价维持高位，2022年油气中端市场并购将更活跃 [44] 问题3: 若未达预期价格，何时用现金偿还Main Street贷款并向BDC分红 - 取决于市场行情，若回报可观，会继续钻井，待合适时机偿还债务并向BDC分红，具体时间不确定 [45][46][47] 问题4: Pivot退出是否有一次性收入计入NII - 几乎所有收入都计入线下项目 [51][52][53] 问题5: JV的目标杠杆率是多少 - 预计约为2:1 [54] 问题6: Cascade和MailSouth债务是否有问题 - 债务仍有保障，有偿还缓冲，减记主要在优先股和普通股 [55] 问题7: 股权联合投资29%的内部收益率是否可持续 - 时间会给出答案，虽当前倍数较高，但公司参与企业成长，债务投资推动增长，会以更保守方式建模，公司业务能力不断提升 [56][59][60] 问题8: 如何部署PT Network退出带来的资金 - 会在未来几个季度有条不紊地部署资金，部分投入与Pantheon的JV，部分用于股票回购，1000万美元投入Athletico股权 [64][65][67] 问题9: 2500万美元股票回购计划如何部署 - 目前计划在未来四个季度平均分配，但会根据股价和回购吸引力调整 [70][71] 问题10: 请说明Cascade和MailSouth股权减记原因 - Cascade因Omicron疫情，土壤测试业务在2021年末放缓；MailSouth受COVID影响，市场疲软，已更换管理层 [72][73] 问题11: PNNT未出资承诺增加的原因及出资时间 - 约50%为延迟提款，50%为循环贷款，具体细节会后提供 [78][80] 问题12: PRA Events债务投资估值反映了什么 - 该公司在COVID后业务反弹，主要是企业活动预订增加，预计2022年表现良好 [81] 问题13: 投资组合在通胀环境下的EBITDA增长和利润率趋势如何 - EBITDA同比增长约10%，多数公司能提价，EBITDA利润率通常超20%，通胀下提价相对容易，行动快的公司表现更好 [85][86][87] 问题14: 提高股息是否反映了投资组合的NII盈利能力 - 公司对提高至每股0.14美元的股息有信心，认为在多数情况下NII能覆盖，未来会关注多种因素对NII的影响 [91][92] 问题15: Pivot退出对其他股权轮换节奏有何影响 - 多数情况下公司无法控制股权退出，会尽力平衡退出股权和优化收益，以实现长期目标 [93][94][96]

公司投资策略与对象 - 公司平均向中等市场公司证券投资1000万至5000万美元，中等市场公司指年收入在5000万至10亿美元之间的公司[163] - 公司债务投资期限一般为3至10年，投资对象为美国及部分非美国企业[163] - 公司投资活动受中等市场公司可用资本、并购活动、经济和竞争环境等因素影响[164] 公司财务协议 - 公司投资管理协议规定按平均调整后总资产支付年度基础管理费，按投资业绩支付激励费[167] - 公司行政管理协议规定向管理人报销可分配的间接费用和其他开支[167] 公司资产覆盖率与债务利率结构 - 截至2021年12月31日和2021年9月30日，公司资产覆盖率分别为190%和221%[172] - 截至2021年12月31日，公司债务组合中93%为可变利率投资[173] 新冠疫情对公司投资的影响 - 2021年第四季度公司无非应计资产，但新冠疫情持续影响可能使未来投资进入非应计状态[171] - 新冠疫情使部分投资组合公司财务困境，可能减少公司利息和股息收入，需追加资本或重组资本结构[171] LIBOR停用情况 - 2017年7月英国金融行为监管局宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，截至2021年12月31日，所有非美元LIBOR已停用，多数美元LIBOR停用推迟至2023年6月30日[175] 公司整体投资组合数据 - 截至2021年12月31日，公司投资组合总计14.454亿美元，包括6.727亿美元的第一留置权担保债务、2.139亿美元的第二留置权担保债务、1.187亿美元的次级债务和4.401亿美元的优先股和普通股权益[182] - 截至2021年12月31日，债务投资组合中93%为浮动利率投资，7%为固定利率投资；整体投资组合由107家公司组成，平均投资规模为1350万美元，有息债务投资的加权平均收益率为8.8%[182] - 截至2021年9月30日，公司投资组合总计12.553亿美元，包括5.525亿美元的第一留置权担保债务、1.769亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和4.047亿美元的优先股和普通股权益[183] - 截至2021年9月30日，债务投资组合中92%为浮动利率投资，8%为固定利率投资；整体投资组合由97家公司组成，平均投资规模为1290万美元，有息债务投资的加权平均收益率为9.0%[183] 公司季度投资与销售数据 - 2021年第四季度，公司在15家新的和30家现有的投资组合公司投资2.951亿美元，债务投资的加权平均收益率为8.1%；投资销售和还款总计1.322亿美元[184] - 2020年第四季度，公司在4家新的和15家现有的投资组合公司投资6820万美元，债务投资的加权平均收益率为9.9%；投资销售和还款总计1.026亿美元[185] PSLF投资组合数据 - 截至2021年12月31日，PSLF的投资组合总计4.215亿美元，由54家公司组成，平均投资规模为780万美元，债务投资的加权平均收益率为7.2%[186] - 截至2021年9月30日，PSLF的投资组合总计4.052亿美元，由47家公司组成，平均投资规模为860万美元，债务投资的加权平均收益率为7.1%[186] PSLF季度投资与销售数据 - 2021年第四季度，PSLF在9家新的和2家现有的投资组合公司投资5070万美元，债务投资的加权平均收益率为7.5%；投资销售和还款总计3560万美元[187] - 2020年第四季度，PSLF在2家新的和4家现有的投资组合公司投资3080万美元，债务投资的加权平均收益率为7.0%；投资销售和还款总计3580万美元[188] Truist信贷工具数据 - 2021年和2020年第四季度，Truist信贷工具未实现增值净变化分别为100万美元和1310万美元；截至2021年12月31日和9月30日，该工具未实现折旧净额分别为70万美元和170万美元[199][217] 公司税收相关数据 - 2021年第四季度，公司确认应税子公司投资未实现增值的税收拨备为 - 500万美元，2020年同期为零[208] - 截至2021年12月31日和9月30日，合并资产负债表中与投资未实现收益相关的递延所得税负债分别为500万美元和零[209] 公司收入与费用数据 - 2021年和2020年第四季度，投资收入分别为2830万美元和1870万美元，主要因债务投资组合规模增加[212] - 2021年和2020年第四季度，费用分别为1580万美元和1040万美元，主要因融资成本和激励费用增加[213] - 2021年和2020年第四季度，净投资收入分别为1250万美元（每股0.19美元）和830万美元（每股0.12美元），主要因投资收入增加[214] 公司投资销售与损失数据 - 2021年和2020年第四季度，投资销售和还款分别为1.322亿美元和1.026亿美元，净实现损失分别为2610万美元和1760万美元[215] 公司投资未实现增值数据 - 2021年和2020年第四季度，投资未实现增值净变化分别为4680万美元和9350万美元；截至2021年12月31日和9月30日，投资未实现增值总额分别为8090万美元和3420万美元[216] 公司债务成本数据 - 截至2021年12月31日和9月30日，公司资产覆盖率分别为190%和221%；2021年和2020年第四季度，债务年化加权平均成本分别为4.0%和3.4%[222] 公司信贷工具与票据数据 - 截至2021年12月31日，Truist信贷工具借款额度增至4.65亿美元，未偿借款为4452万美元，未使用借款额度为1980万美元；2024年票据于2021年11月13日赎回，2026年票据未偿本金为1500万美元[223][224][225] - 截至2021年12月31日，2026年二级票据未偿还本金总额为1.65亿美元，年利率4.0%，2026年11月1日到期[226] 公司SBIC II相关数据 - 公司向SBIC II注资7500万美元股权资本，截至2021年12月31日和9月30日，SBIC II未偿还的SBA债券均为6350万美元[231] - SBA债券前期费用为3.4%，包括1.0%的承诺费和2.4%的发行折扣，截至2021年12月31日和9月30日，未摊销费用均为130万美元[232] - 截至2021年12月31日和9月30日，SBA固定利率债券加权平均利率均为3.2%，本金余额均为6350万美元[233] 公司现金及现金等价物数据 - 截至2021年12月31日和9月30日，公司现金及现金等价物分别为3960万美元和2040万美元[236] 公司现金流量数据 - 2021年第四季度，公司经营活动现金使用量为1.774亿美元，融资活动现金流入量为1.966亿美元[237] - 2020年第四季度，公司经营活动现金流入量为3500万美元，融资活动现金使用量为4080万美元[238] PSLF资产与股权数据 - 截至2021年12月31日和9月30日，PSLF总资产分别为4.448亿美元和4.174亿美元[239] - 截至2021年12月31日和9月30日，公司和Pantheon分别持有PSLF已发行次级票据和股权权益的60.5%和39.5%[240] PSLF信贷安排数据 - PSLF的2.75亿美元高级有担保循环信贷安排，利率为LIBOR加260个基点[242] 公司投资相关详细数据 - 截至2021年12月31日，公司总投资为4.21535944亿美元，9月30日为4.0523248亿美元[1] - 截至2021年12月31日，债务投资加权平均收益率为7.2%，9月30日为7.1%[1] - 截至2021年12月31日，公司投资组合公司数量为54家，9月30日为47家[1] - 截至2021年12月31日，最大投资组合公司投资额为1677.1958万美元，9月30日为1681.667万美元[1] - 截至2021年12月31日，前五投资组合公司投资总额为7380.6188万美元，9月30日为7444.4646万美元[1] - 截至2021年12月31日，公司现金及现金等价物为2215.489万美元[1] - 截至2021年12月31日，公司总投资和现金等价物为4.42961338亿美元，9月30日为4.43690834亿美元[1] - 截至2021年12月31日，公司成员权益为6875.8581万美元[1] - 第一留置权担保债务占比613.1%[1] - 现金及现金等价物占比32.2%[1] 公司投资公允价值与成本数据 - 截至2021年9月30日，第一留置权担保债务本金为4.09602447亿美元，成本为4.05009393亿美元，公允价值为4.0523248亿美元[244] - 截至2021年9月30日，现金及现金等价物成本为1101.3454万美元，公允价值为1101.3454万美元[244] - 截至2021年12月31日和9月30日，公司投资公允价值分别为4.21535944亿美元和4.0523248亿美元，成本分别为4.20806448亿美元和4.05009393亿美元[246] - 截至2021年12月31日和9月30日，现金及现金等价物分别为2215.489万美元和1101.3454万美元，成本分别为2215.489万美元和1101.3454万美元[246] 公司季度收入与收益数据 - 2021年第四季度，投资利息收入为757.0459万美元，2020年同期为656.1996万美元[248] - 2021年第四季度，总投资收入为767.3487万美元，2020年同期为699.8953万美元[248] - 2021年第四季度，总费用为445.2256万美元，2020年同期为445.8869万美元[248] - 2021年第四季度，净投资收入为322.1231万美元，2020年同期为254.0084万美元[248] - 2021年第四季度，净实现和未实现投资收益为50.4913万美元，2020年同期为317.4589万美元[248] 公司股息与回购计划 - 公司宣布将2022财年第二季度股息提高至每股0.14美元，于2022年4月1日支付给2022年3月17日登记在册的股东[249] - 公司宣布最高2500万美元的股票回购计划，将于2023年3月31日到期[250] 公司对PSLF资本承诺 - 公司与Pantheon Ventures (UK) LLP同意将对PSLF的资本承诺从1.698亿美元增加到2.348亿美元，公司承担3930万美元[251] 公司税收分配要求 - 为符合联邦所得税目的的RIC待遇，公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[252] - 为避免4%的联邦消费税，公司需每年向股东分配至少等于消费税避免要求的金额[253] 公司分红情况 - 2021年第四季度，公司宣布每股分红0.12美元，总分红800万美元，与上一年同期持平[254] 公司估值与计量政策 - 公司多数投资、信贷工具、2026年票据、2026 - 2票据和SBA债券归类为3级，2024年票据归类为1级[193] - 公司采用董事会批准的估值政策对现金等价物、投资等进行估值，该政策与ASC 820一致[195] - 公司对信贷工具选择采用公允价值计量选项，以协调资产和负债的计量属性并减少收益波动[196] - 公司按权责发生制记录利息收入，对预计无法收回的PIK利息一般不进行应计[200] 公司分红政策与风险 - 公司打算继续按季度向股东分红，季度分红由董事会决定[256] - 公司为普通股股东设有“退出”股息再投资计划，若宣布分红，股东现金分红将自动再投资于额外普通股，除非选择“退出”以获得现金分红[256] - 公司可能无法实现特定水平的经营业绩以进行分红或增加分红金额，可能受资产覆盖率和未来信贷安排限制，若未按一定比例分配收入，可能面临不利税收后果[257] 会计准则影响评估 - 2020年3月，FASB发布ASU 2020 - 04，为受参考利率改革影响的合同修改、套期关系等交易提供可选权宜和例外，该准则于2020年3月12日至2022年12月31日对所有实体有效，公司正在评估其对财务报表的潜在影响[258]