财务数据和关键指标变化 - 截至6月30日，GAAP NAV为每股7.72美元，较上一季度的每股7.60美元增长1.6%；调整后NAV为每股7.67美元，较上一季度增长3.1% [32][50] - 本季度净投资收入为每股0.35美元，核心净投资收入为每股0.22美元，核心净投资收入排除了来自Dominion Voting的每股0.13美元一次性股息收入 [10][50] - 债务与股权比率为1.26倍，资本结构通过多种融资来源实现多元化，包括有担保和无担保债务 [32] - 运营费用方面，利息和信贷安排费用为1010万美元，基础管理和激励费用为890万美元，一般和行政费用为190万美元，消费税拨备为120万美元；截至6月30日，投资和债务的净实现和未实现变动（包括税收拨备）为亏损200万美元，即每股0.03美元 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合加权平均到期收益率为12.7%，较上一季度增长12.1%，较去年增长9.3%；本季度公司继续开展有吸引力的投资机会，向新老投资组合公司投资7000万美元，加权平均收益率为12.6% [4] - 截至6月30日，合资企业（JV）投资组合规模为7.94亿美元，本季度投资6400万美元，其中包括从PNNT购买的6200万美元资产；季度末后，JV完成了3亿美元的证券化融资，加上PNNT和Pantheon现有的承诺次级资本，JV投资组合资产将增长至超过10亿美元 [5] - 过去12个月，PNNT在JV的投资实现了17%的投资资本回报率；预计随着JV投资组合的持续增长，未来几个季度将增强PNNT的盈利势头 [70] - 投资组合高度多元化，涵盖129家公司、27个不同行业；投资组合中55%为第一留置权有担保债务，9%为第二留置权有担保债务，10%为PSLF次级票据，4%为其他次级债务，5%为PSLF股权，17%为其他优先股和普通股；投资组合中浮动利率占比情况未明确提及 [58] - 新投资组合公司的加权平均债务与EBITDA比率为4.1倍，加权平均利息覆盖率为2.1倍，加权平均贷款与价值比率为36% [69] - 整个投资组合的净债务与EBITDA比率为4.8倍，LTM利息覆盖率为2.4倍；从敏感性角度看，要使整体利息覆盖率降至1.0倍，基准利率需上调200个基点，且EBITDA需下降25% [97][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场交易流方面，有很多交易机会，但呈现两极分化，一些高质量、增长良好的公司能吸引高估值和高杠杆，而另一些增长不佳或对经济更敏感的公司交易则难以预测 [13] - 直接贷款市场高端部分，即EBITDA在4000 - 5000万美元的公司，开始受到广泛银团贷款市场竞争的影响，一些高端市场参与者进入该领域，对公司所在的1000 - 5000万美元EBITDA公司市场可能产生压力，但目前公司尚未感受到压力 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是通过收入产生有吸引力的风险调整后回报，同时长期保护资本；寻求在具有高自由现金流转化率的成长型中型市场公司中寻找投资机会，主要通过债务工具获取自由现金流，并以股息形式支付给股东 [9] - 专注于核心中型市场，在5个关键领域（商业服务、消费、政府服务和国防、医疗保健、软件和技术）为高增长中型市场公司提供融资，这些领域具有抗衰退能力且能产生强劲自由现金流；在软件领域，公司没有ARR贷款敞口 [7][53] - 通常通过进行股权共同投资参与公司的上行收益，自成立至6月30日，公司在股权共同投资方面已投资超过4.03亿美元，实现了26%的内部收益率和2.2倍的投资资本倍数 [54] - 认为专注核心中型市场能为公司提供有吸引力的投资机会，该市场低于广泛银团贷款或高收益市场的门槛，不与之竞争；核心中型市场的有意义契约保护、更谨慎的尽职调查和更严格的监控是公司差异化表现的重要因素 [73][74] - 计划继续发展JV投资组合，与Pantheon保持合作，未来可能开展其他合资项目；认为JV对公司的净投资收入有很大贡献，且在公司30%的投资范围内 [18][64] - 行业中，许多专注于高端中型市场的同行认为大公司风险较低，但根据S&P数据，EBITDA低于5000万美元的公司贷款违约率更低、回收率更高 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的市场环境下，公司作为专注于资本保护的美国贷款人处于有利地位，贷款的浮动利率可抵御利率上升和通胀 [71] - 认为当前中型市场直接发起贷款的年份非常好，杠杆率较低、利差和前期费用较高、契约更严格 [69] - 看到交易流较2023年上半年有所增加，投资机会的管道不断增长；公司在PennantPark平台上筹集的额外资金将使PNNT和JV能够利用有吸引力的贷款环境 [51] - 认为2023 - 2024年将是不错的投资年份，但需密切关注市场，谨慎行事 [19] - 从公司平台上超过170家公司的情况来看，支持经济软着陆的情景，整体收入和EBITDA普遍上升，但存在一些疲软领域，如消费领域；作为信贷承销商，在承销信贷时需假设经济衰退 [88] 其他重要信息 - 董事会已批准将季度股息提高至每股0.21美元，这是连续第七次提高季度股息，较上一季度增长5%，自2022年1月以来累计增长75%；股息将于10月2日支付给9月18日登记在册的股东；董事会还决定从10月起将股息支付频率从季度改为月度 [6][52] - 截至6月30日，公司有一笔非应计贷款，占投资组合成本的1.1%，市场价值的0% [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: JV的增长容量如何，是否还能继续增长，以及在投资组合中的占比情况 - 目前JV总资产约8亿美元，加上次级资本和CLO，可增长至略超10亿美元；JV对公司净投资收入贡献很大，在公司30%的投资范围内，公司希望继续发展JV [38][64] 问题2: 9月季度的还款情况以及趋势 - 还款情况与以往没有实质性差异，有少量还款，同时有新交易和JV的持续增长；即使在市场低迷时期，如疫情期间，也有部分借款人还款，说明公司贷款承销质量较好 [40] 问题3: 在市场环境有利或具有挑战性时，股权共同投资的条款是否会更好，还是保持稳定 - 公司与赞助商并肩投资，在投资方面没有太大差异，条款谈判较少；过去几个季度，由于评估经济环境更具挑战性，公司在股权共同投资方面更加谨慎，对投资有更高的要求 [41] 问题4: 股息政策是否会因NII运行率和利率在下半年达到峰值而趋于稳定 - 公司将逐季评估股息政策，股息政策将取决于投资组合质量、基准利率和JV的盈利情况；公司认为将股息支付频率改为月度能满足部分投资群体的需求，同时JV仍有增长空间，未来有进一步发展的潜力 [95][115] 问题5: 管道业务的驱动因素是什么，以及对这些业务实现的信心如何 - 管道业务的驱动因素包括现有公司的延迟提款、循环信贷承诺等；公司各交易团队努力工作，收到很多咨询，JV有充足的资金，希望能继续发展JV业务，但难以确定业务最终落地情况 [34][82] 问题6: 市场活动是否增加，贷款人在条款上是否保持纪律性 - 市场活动在夏季有所增加，但贷款人在条款上没有实质性变化，仍保持纪律性 [39] 问题7: 经济形势如何，收入和EBITDA增长趋势怎样，公司是否从通胀缓解中得到缓解 - 从公司平台上的情况来看，支持经济软着陆的情景，整体收入和EBITDA普遍上升，但存在一些疲软领域，如消费领域；目前难以确定公司是否从通胀缓解中得到缓解 [88] 问题8: 区域银行的情况对公司市场有何影响，是否是公司的机会 - 目前难以确定区域银行情况对公司市场的具体影响；此前在硅谷银行动荡之前，一些公司在债务与EBITDA比率降至3倍以下时，区域银行会以较低利差为其进行再融资，但现在情况尚不明朗 [111] 问题9: 对于BDC的投资组合管理或构建，是否考虑高质量公司和经济敏感型公司的最优比例 - 公司在投资决策上是逐笔进行信用评估的；对于高质量公司，可能更积极争取股权共同投资；对于不太有信心的公司，要么拒绝，要么构建安全的交易结构；公司投资组合中绝大多数为高质量公司 [93] 问题10: 现有投资组合公司有什么共同趋势 - 现有公司的活动主要集中在延迟提款和循环信贷方面，很多公司利用延迟提款进行附加收购，循环信贷的定价与定期贷款相当或更高 [82] 问题11: 对于在当前环境中挣扎的投资组合公司，赞助商的行动如何 - 总体而言，赞助商继续为其公司提供额外资本支持，这使得公司在给予一些让步时更加容易 [101]

公司投资目标与策略 - 公司目标是通过对美国中端市场公司进行债务和股权投资，实现当前收入和资本增值并保存资本，平均投资1000万至5000万美元[80][81] - 公司定义的中端市场公司年收入在5000万至10亿美元之间，投资的公司通常杠杆率高，评级低于投资级[82] 投资组合情况 - 截至2023年6月30日，公司投资组合总计10.758亿美元，包括5.905亿美元第一留置权担保债务、9480万美元第二留置权担保债务、1.547亿美元次级债务和2.358亿美元优先股和普通股[88] - 截至2023年6月30日，债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资，有一家投资组合公司处于非应计状态，占成本基础的1.1%，公允价值基础为零[88] - 截至2023年6月30日，投资组合净未实现折旧为1880万美元，由129家公司组成，平均投资规模为830万美元，有息债务投资加权平均收益率为12.7%[88] - 截至2023年6月30日，公司投资组合总计7.939亿美元，包含92家公司，平均投资规模为860万美元，债务投资加权平均收益率为11.8%[91] - 截至2022年9月30日，公司投资组合总计7.301亿美元，包含80家公司，平均投资规模为910万美元，债务投资加权平均收益率为9.4%[91] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，PSLF总资产分别为8.39亿美元和7.813亿美元，投资组合分别涉及92家和80家投资组合公司[117] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司总投资和现金等价物分别为7.81185亿美元和7.73074亿美元，成员权益分别为9745.6万美元和8446.2万美元[125] - 截至2023年6月30日，债务组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资[135] 各时期投资活动情况 - 2023年第二季度，公司在3家新公司和43家现有投资组合公司投资6990万美元，债务投资加权平均收益率为12.6%，投资销售和还款总计1.357亿美元[88] - 2023年前六个月，公司在15家新公司和60家现有投资组合公司投资2.144亿美元，债务投资加权平均收益率为11.9%，投资销售和还款总计2.805亿美元[89] - 2022年第二季度，公司在11家新公司和36家现有投资组合公司投资3.263亿美元，债务投资加权平均收益率为8.7%，投资销售和还款总计1.983亿美元[89] - 2022年前六个月，公司在35家新公司和94家现有投资组合公司投资7.994亿美元，债务投资加权平均收益率为8.2%，投资销售和还款总计7.36亿美元[90] - 2023年第二季度，公司投资6400万美元，销售和偿还投资总计2000万美元，债务投资加权平均收益率为12.0%[91] - 2023年前九个月，公司投资1.193亿美元，销售和偿还投资总计5400万美元，债务投资加权平均收益率为11.8%[91] - 2022年第二季度，公司投资2.005亿美元，销售和偿还投资总计3510万美元，债务投资加权平均收益率为7.3%[91] - 2022年前九个月，公司投资2.786亿美元，销售和偿还投资总计7300万美元，债务投资加权平均收益率为7.3%[91] Truist信贷安排情况 - 2023年第二季度和前九个月，Truist信贷安排未实现（增值）折旧净变化分别为 - 840万美元和 - 250万美元[99] - 2022年第二季度和前九个月，Truist信贷安排未实现（增值）折旧净变化分别为890万美元和920万美元[99] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，Truist信贷安排净未实现折旧分别为680万美元和920万美元[99] 投资分类情况 - 公司多数投资、Truist信贷安排和SBA债券归类为3级，2026年票据和2026年票据 - 2归类为2级[98] 财务收支情况 - 2023年第二季度和前三季度，公司净投资收入所得税拨备分别为120万美元和360万美元，2022年同期分别为20万美元和60万美元[106] - 2023年第二季度和前三季度，公司投资收入分别为4500万美元和1.113亿美元，2022年同期分别为2330万美元和7600万美元[108] - 2023年第二季度和前三季度，公司费用分别为2210万美元和6140万美元，2022年同期分别为1280万美元和4130万美元[109] - 2023年第二季度和前三季度，公司净投资收入分别为2300万美元和4990万美元，2022年同期分别为1060万美元和3480万美元[110] - 2023年第二季度和前三季度，公司投资和债务净实现收益（损失）分别为 - 690万美元和 - 1.515亿美元，2022年同期分别为 - 3540万美元和7350万美元[111] - 2023年第二季度和前三季度，公司投资未实现增值（贬值）净变化分别为1330万美元和5710万美元，2022年同期分别为560万美元和 - 9910万美元[112] - 2023年第二季度和前三季度，公司运营导致的净资产净增加（减少）分别为2090万美元和 - 4610万美元，2022年同期分别为 - 1850万美元和1020万美元[113] - 2023年第二季度和前九个月，公司投资收入分别为2327万美元和6418.6万美元，净投资收入分别为736.8万美元和2035.8万美元[127] - 2023年第二季度和前九个月，公司总费用分别为1590.2万美元和4382.8万美元，净实现和未实现投资损益分别为164万美元和 - 395.6万美元[127] - 2023年第二季度和前九个月，公司成员权益因运营分别增加900.8万美元和1640.2万美元[127] 流动性与资本资源情况 - 公司流动性和资本资源主要来自运营现金流、证券发行收益和债务融资，截至2023年6月30日，资产覆盖率为179%，2022年9月30日为186%[114] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司现金及现金等价物分别为4280万美元和5270万美元[116] - 2023年前九个月，公司经营活动产生现金1.139亿美元，融资活动使用现金1.241亿美元；2022年前九个月，经营活动使用现金9750万美元，融资活动产生现金1.069亿美元[116] 税务相关情况 - 公司选择按RIC纳税，为避免4%联邦消费税，需按规定向股东分配股息[105] - 公司子公司需缴纳美国联邦、州和地方企业所得税，2023年第二季度和前三季度，公司对其投资净实现收益的税收拨备分别为170万美元和240万美元[106] 债务成本与安排情况 - 2023年和2022年前九个月，含未提取承诺费和信贷安排修订成本的年化加权平均债务成本分别为6.0%和4.0%[115] - 截至2023年6月30日，公司多货币信贷安排额度达5亿美元（2022年7月为4.65亿美元），最高可增至7.5亿美元；未偿还借款为3.144亿美元，加权平均利率为7.4%；未使用借款额度为1.856亿美元[115] - 截至2023年6月30日，2026年到期票据未偿还本金总额为1.5亿美元，年利率4.50%；2026年到期票据 - 2未偿还本金总额为1.65亿美元，年利率4.0%[115] PSLF相关情况 - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司和Pantheon分别持有PSLF已发行次级票据和股权权益的60.5%和39.5%[118] - 截至2023年6月30日和2022年9月30日，公司对PSLF的投资中，次级票据分别为1.023亿美元（另有1360万美元未出资）和8800万美元（另有2790万美元未出资），股权权益分别为5860万美元（另有880万美元未出资）和5480万美元（另有1830万美元未出资）[118] - PSLF的高级有担保循环信贷安排额度从2022年9月2日的2.25亿美元增至3.25亿美元[119] - 2022年3月，PSLF完成3.04亿美元债务证券化，以担保贷款凭证形式发行“2034资产支持债务”，定于2034年4月到期[119] - 截至2023年6月30日，PSLF有多项投资，如A1 Garage Merger Sub, LLC的第一留置权担保债务票面利率为11.84%，本金成本14,925千美元，公允价值14,776千美元[120] - Ad.net Acquisition, LLC的投资到期日为2026年5月7日，行业为媒体，票面利率11.50%，本金成本4,900千美元，公允价值4,863千美元[120] - Alpine Acquisition Corp II投资行业为容器、包装和玻璃，到期日2026年11月30日，票面利率11.04%，本金成本14,875千美元，公允价值14,280千美元[120] - Altamira Technologies, LLC投资于航空航天和国防行业，到期日2025年7月24日，票面利率10.70%，本金成本807千美元，公允价值807千美元[120] - Amsive Holding Corporation投资行业为媒体，到期日2025年6月10日，票面利率11.64%，本金成本13,995千美元，公允价值13,715千美元[120] - Anteriad, LLC投资行业为媒体，到期日2024年5月23日，票面利率10.89%，本金成本14,558千美元，公允价值14,194千美元[120] - Any Hour Services投资于个人、食品和杂项服务行业，到期日2027年7月21日，票面利率10.77%，本金成本9,852千美元，公允价值9,581千美元[120] - Apex Service Partners, LLC有多项投资，如7月31日到期的投资，票面利率分别为10.52%、10.82%等，本金成本和公允价值各有不同[120] - Applied Technical Services, LLC投资于环境服务行业，到期日2026年12月29日，票面利率11.14%，本金成本8,751千美元，公允价值8,576千美元[120] - Arcfield Acquisition Corp.投资于航空航天和国防行业，到期日2028年3月7日，票面利率11.07%，本金成本11,850千美元，公允价值11,732千美元[120] 2022年9月30日财务结构情况 - 截至2022年9月30日，公司第一留置权担保债务总额为793,940千美元[121] - 公司总投资占比814.7%，现金及现金等价物占比41.1%，两者合计占比855.7%，总额为833,975千美元[121] - 公司负债超过其他资产的比例为755.7%，金额为736,519千美元[121] - 公司成员权益为97,456千美元，占比100.0%[121] - 2022年9月30日，第一留置权担保债务占比864.4%[123] - Sargent & Greenleaf Inc.到期日为2024年12月20日，行业为电子，票面利率12.77%，当前高于公允价值的利差为14.66[121] - Seaway Buyer, LLC到期日为2029年6月13日，行业为化工、塑料和橡胶，票面利率11.09%，当前高于公允价值的利差为11.35[121] - Signature Systems Holding Company到期日为2024年5月3日，行业为化工、塑料和橡胶，票面利率11.89%[121] - Solutionreach, Inc.到期日为2025年7月17日，行业为通信，票面利率10.90%[121] - SpendMend Holdings, LLC到期日为2028年3月1日，行业为商业服务，票面利率10.86%，当前高于公允价值的利差为12.04[121] 分红情况 - 2023年第二季度和前九个月，公司宣布每股分红0.20美元和0.55美元，总分红分别为1300万美元和3590万美元[129] - 2022年对应时期，公司宣布每股分红0.145美元和0.405美元，总分红分别为940万美元和2680万美元[129] - 公司维持普通股股东“选择退出”股息再投资计划，除非股东选择退出，否则现金分红将自动再投资[130] - 公司可能因经营业绩、资产覆盖率和信贷安排限制分红，若未达一定分红比例可能面临税务风险[130] - 公司打算继续向股东进行季度分红，具体金额由董事会决定[129] 股票回购情况 - 2022年2 - 3月和2 - 6月分别回购717,709股和1,631,163股普通股，总成本分别为490万美元和1200万美元[133] - 2022年2月9日宣布最高2500万美元的股票回购计划，于2023年3月31日到期[132] - 2023年3 - 6月和1 - 6月未回购普通股[133] 债务证券化情况 - 2023年7月26日完成3亿美元债务证券化，保留5400万美元次级票据[134] 利率影响情况 - 假设资产负债表不变，利率下降1%，利息净收入减少509.6万美元，每股减少0.08美元；利率上升1%、2%、3%、4%，利息净收入分别增加509.6万美元、1019.2万美元、1529.4万美元、2041.9万美元，每股分别增加0.08美元、0.16美元、0.23美元、0.31美元[136] 会计准则采用情况 - 2022年采用ASU 2020 - 04

财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入为每股0.26美元，核心净投资收入为每股0.21美元，排除了约每股0.05美元的一次性收入 [3][9] - GAAP每股资产净值从每股7.71美元略微降至7.60美元，降幅为1.4% [3] - 截至3月31日，债务与股权比率为1.43倍，资本结构通过多种融资来源实现多元化 [20] - 本季度净实现和未实现投资及债务变动（包括税收拨备）为亏损1180万美元，即每股亏损0.18美元；信贷安排公允价值变动使GAAP每股资产净值增加0.02美元 [20] - 债务投资加权平均收益率为12.1%，高于上一季度的11.9%和去年的8.4% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度向新的和现有的投资组合公司投资5800万美元，加权平均收益率为11.8%，销售和还款额为1.14亿美元；对新投资组合公司投资的加权平均债务与EBITDA比率为4.3倍，加权平均利息覆盖率为2倍，加权平均贷款与价值比率为49% [4] - 截至3月31日，投资组合中有135家公司，分布在30个不同行业；投资组合投资于57%的优先担保债务、10%的次级无担保债务、8%的PSLF次级票据、5%的其他次级债务、5%的PSLF股权和15%的优先股及普通股；96%的债务投资组合为浮动利率，平均LIBOR下限为1% [44] - 截至3月31日，合资企业（JV）投资组合规模为7.48亿美元，公司与合资伙伴计划将其扩大至10亿美元资产 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 从整体市场环境来看，处于通胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的环境中 [5] - 核心中间市场（EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司）的贷款违约率低于EBITDA较高的公司，回收率更高 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于美国核心中间市场，作为注重资本保全的贷款方，浮动利率贷款可抵御利率上升和通胀 [5] - 通常通过进行股权共同投资参与收益分成，自成立至3月31日，已在股权共同投资中投入超过3.94亿美元，内部收益率（IRR）为26%，投资资本倍数为2.2倍 [6] - 目标是通过收入和长期资本保全实现有吸引力的风险调整后回报，寻找具有高自由现金流转化率的成长型中间市场公司的投资机会，主要通过债务工具获取现金流并以股息形式分配给股东 [42] - 公司在商业服务、消费、政府服务与国防、医疗保健和软件技术五个关键领域为高增长中间市场公司提供融资，具有专业知识和良好业绩记录 [39] - 与同行相比，公司专注的核心中间市场与广泛银团贷款或高收益市场不竞争，且贷款有有意义的契约保护资本 [7][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新贷款在目标市场具有吸引力，当前这一批次的贷款尤其有吸引力；经验丰富的团队和广泛的业务渠道带来活跃的交易流，公司将继续专注于资本保全，做有耐心的投资者 [8] - 认为经济形势复杂，消费者情况分化，在消费者领域需谨慎；预计2023年下半年交易活动将比上半年更活跃 [64][54] - 作为谨慎的信贷承销商，假设经济衰退进行信贷承销，公司内部观点认为可能会有轻度衰退，但这不影响承销方式 [87] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高至每股0.20美元，较上一季度增长8%，较去年增长38%，股息将于7月3日支付给6月15日登记在册的股东 [14] - 截至3月31日，投资组合信用质量良好，135个投资项目中仅有1个非应计项目，占投资组合成本的1.1%，市场价值占比为0%；Walker Edison投资在完成资产负债表重组后恢复应计状态 [15] - 公司在Dominion Voting拥有股权，该公司与Fox News的诉讼达成7.87亿美元和解，公司预计可获得约1200万美元 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司预计从Dominion获得的1200万美元是否会在未来某个季度以每股约0.18美元的一次性付款形式体现，是否已反映在3月31日的估值中，以及如何处理这笔收入 - 回答: 是的，这笔款项将作为股息收入；未反映在3月31日的估值中；公司会评估这笔收入，目前正在积累溢出资金，将纳入未来一年或一年半的股息政策，本季度股息大幅增长且基于持续净投资收入是可持续的，溢出资金可用于保障未来股息 [23][24][28] 问题2: 公司是否开始看到次级、二级抵押或初级资本市场的有吸引力机会 - 回答: 公司对二级抵押和夹层融资仍持开放态度，但标准较高，目前夹层融资部分有较大的实物支付（PIK）部分，公司不太喜欢PIK，因此相关业务渠道会更具选择性；公司在合资企业中购买的次级债务和股权，其投资组合主要以一级抵押品为基础 [25] 问题3: Dominion的付款是否会在6月季度发生 - 回答: 公司被告知付款将在截至6月30日的本季度发生，但无绝对保证 [30] 问题4: 公司的股权共同投资是否主要依赖于赞助商的并购事件实现变现，是否有其他变现方式，以及股权在投资组合中的占比预计多久能降至目标水平 - 回答: 股权共同投资有并购退出、潜在IPO退出和股息分配等变现方式，也可将股权出售给赞助商；无法确定股权占比降至目标水平的时间，公司无法完全控制，且过去股权共同投资的投资资本倍数超过2倍，需等待合适时机 [50][52] 问题5: 介绍本季度业务起源环境和交易流节奏，以及3月地区银行波动后交易流情况和本季度至今的交易流情况 - 回答: 公司开始看到更多交易流，买卖双方开始达成交易，预计2023年下半年会比上半年更忙碌，但无法保证现在至6月30日以及6月30日后的交易能否完成 [54] 问题6: Dominion的付款金额是否存在变数 - 回答: 约1200万美元的金额是大致范围，还需扣除法律费用和税款，但基本在该范围内 [63] 问题7: 如何看待当前的信贷环境和经济形势 - 回答: 经济形势复杂，与疫情后初期不同，消费者情况分化，一方面愿意旅游，另一方面在购买商品时更谨慎，在消费者领域需谨慎 [64] 问题8: 如何看待此次股息增加，是否会暂停或继续评估 - 回答: 公司每个季度会根据事实和情况评估，很高兴在较短时间内将股息从每股0.12美元提高到0.20美元，这与公司的净投资收入和盈利情况相符，未来将视情况而定 [71] 问题9: 本季度还款额较高的原因，是一次性事件还是趋势 - 回答: 还款额较高是因为一家受疫情影响的公司在疫情后业务复苏，提前还款并支付了可观的退出费用，产生了一次性费用收入 [81] 问题10: 是否能够在当前交易中构建条款，使投资能按意愿长期留在账上 - 回答: 上一季度的投资具有吸引力，债务与EBITDA比率为4.3倍，利息覆盖率为2倍，贷款与价值比率约为50%；过去六个月有交易中，公司投资的公司在银行危机后去杠杆化，被商业银行收购 [85] 问题11: 经济衰退对投资组合产生重大影响的程度如何 - 回答: 很难确定，从敏感性分析来看，EBITDA需下降约35%，同时基准利率需上升150个基点，利息覆盖率才会降至1.25倍，但经济疲软时美联储可能会降息 [89] 问题12: 如何考虑投资组合杠杆率以及期望的杠杆率水平 - 回答: 公司目标杠杆率为1.25倍，目前杠杆率略高，有信心通过还款和股权轮换逐步降至目标水平，同时会考虑优化合资企业和融资，以及保持良好的信用评级 [105] 问题13: 对于Walker Edison的重组贷款，考虑过在公司能够将其转变为现金支付工具之前将其保留在非应计状态吗 - 回答: 该投资规模不大，公司希望该公司能站稳脚跟，实现稳定的EBITDA，最终偿还债务并使股权具有价值，但目前还处于早期阶段 [97]

公司投资目标与策略 - 公司目标是通过对美国中端市场公司进行债务和股权投资，实现当前收入和资本增值并保存资本，平均投资1000万至5000万美元[81][82] - 公司定义的中端市场公司年收入在5000万至10亿美元之间，投资的公司通常杠杆率高，评级低于投资级[83] 投资组合情况 - 截至2023年3月31日，公司投资组合总计11.325亿美元，包括6.484亿美元第一留置权担保债务、1.113亿美元第二留置权担保债务等[89] - 截至2023年3月31日，债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资，有一家公司处于非应计状态，占成本基础的1.0% [89] - 截至2023年3月31日，投资组合净未实现折旧为3210万美元，整体投资组合由135家公司组成，平均投资规模为840万美元[89] - 截至2023年3月31日，生息债务投资加权平均收益率为12.1%，投资分布为57%于第一留置权担保债务、10%于第二留置权担保债务等[89] - 截至2023年3月31日，公司投资组合总额为7.476亿美元，包含86家公司，平均投资规模为870万美元，债务投资加权平均收益率为11.3%[90] - 截至2022年9月30日，公司投资组合总额为7.301亿美元，包含80家公司，平均投资规模为910万美元，债务投资加权平均收益率为9.4%[90] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，PSLF总资产分别为7.93亿美元和7.813亿美元，投资组合分别涉及86家和80家公司[117] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司总投资和现金等价物分别为7.81185亿美元和7.73074亿美元，成员权益分别为8446.2万美元和8822.2万美元[125][126] - 截至2023年3月31日，公司债务组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资[134] 不同时期投资数据 - 2023年第一季度，公司在6家新公司和34家现有公司投资5830万美元，债务投资加权平均收益率为11.8%，投资销售和还款总计1.142亿美元[89] - 2023年前六个月，公司在12家新公司和64家现有公司投资1.448亿美元，债务投资加权平均收益率为11.5%，投资销售和还款总计1.368亿美元[89] - 2022年第一季度，公司在8家新公司和29家现有公司投资1.78亿美元，债务投资加权平均收益率为7.2%，投资销售和还款总计4.055亿美元[89] - 2022年前六个月，公司在24家新公司和59家现有公司投资4.731亿美元，债务投资加权平均收益率为7.8%，投资销售和还款总计5.377亿美元[89] - 2023年第一季度，公司投资3850万美元，债务投资加权平均收益率为11.6%，投资销售和还款总额为2490万美元[90] - 2023年前六个月，公司投资5530万美元，债务投资加权平均收益率为11.5%，投资销售和还款总额为3390万美元[90] - 2022年第一季度，公司投资2740万美元，债务投资加权平均收益率为7.5%，投资销售和还款总额为230万美元[90] - 2022年前六个月，公司投资7810万美元，债务投资加权平均收益率为7.5%，投资销售和还款总额为3790万美元[91] - 2023年第一季度和前六个月，公司投资收入分别为2.1974亿美元和4.0916亿美元，净投资收入分别为7427万美元和1.299亿美元[127] - 2023年第一季度和前六个月，公司净实现和未实现投资损益分别为 - 1641万美元和 - 5596万美元[127] - 2023年第一季度和前六个月，公司成员权益因运营分别增加5786万美元和7394万美元[127] Truist信贷安排情况 - 2023年第一季度和前六个月，Truist信贷安排未实现折旧净变化分别为150万美元和590万美元[99] - 2022年第一季度和前六个月，Truist信贷安排未实现折旧净变化分别为130万美元和30万美元[99] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，Truist信贷安排未实现折旧净额分别为1520万美元和920万美元[99] 投资分类情况 - 公司大部分投资、Truist信贷安排、2026年票据、2026 - 2票据和SBA债券归类为3级[97] 财务收支情况 - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司净投资收入所得税拨备分别为0.5百万美元和250万美元，2022年同期分别为0.2百万美元和0.4百万美元[105] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司投资收入分别为3630万美元和6630万美元，2022年同期分别为2430万美元和5270万美元[108] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司费用分别为1970万美元和3930万美元，2022年同期分别为1270万美元和2850万美元[109] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司净投资收入分别为1660万美元和2700万美元，2022年同期分别为1170万美元和2420万美元[110] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司投资和债务净实现收益（损失）分别为 - 1.487亿美元和 - 1.447亿美元，2022年同期分别为1.366亿美元和1.089亿美元[111] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司投资未实现增值（贬值）净变化分别为1.354亿美元和4380万美元，2022年同期分别为 - 1.515亿美元和 - 1.047亿美元[112] - 2023年3月31日止三个月和六个月，公司运营导致的净资产净增加（减少）分别为490万美元和 - 6700万美元，2022年同期分别为320万美元和2870万美元[113] 流动性与资本资源 - 公司流动性和资本资源主要来自运营现金流、证券发行收益和债务融资，资金主要用于投资和支付费用[114] - 2019年2月5日，公司股东批准将1940年法案规定的资产覆盖率要求从200%降至150%[114] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司资产覆盖率分别为170%和186%[114] - 2023年和2022年截至3月31日的六个月，年化加权平均债务成本分别为5.8%和4.8%[115] - 截至2023年3月31日，多货币信贷额度最高为5亿美元（2022年7月为4.65亿美元），未偿还借款为3.774亿美元，加权平均利率为7.1%，未使用借款额度为1.226亿美元[115] - 截至2023年3月31日，2026年票据和2026年-2票据的未偿本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，利率分别为4.5%和4%[115] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，SBIC II的SBA债券未偿本金分别为0和2000万美元，2023年第一季度偿还了剩余的2000万美元[116] - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司现金及现金等价物分别为6310万美元和5270万美元[116] - 2023年截至3月31日的六个月，经营活动提供现金5930万美元，融资活动使用现金4900万美元；2022年同期经营活动提供现金8980万美元，融资活动使用现金8390万美元[116] PSLF相关情况 - 截至2023年3月31日和2022年9月30日，公司和Pantheon分别持有PSLF 60.5%和39.5%的次级票据和股权权益[118] - PSLF的高级担保循环信贷额度从2022年9月2日的2.25亿美元增加至3.25亿美元[119] - 2022年3月，PSLF完成3.04亿美元债务证券化，预计2034年4月到期[119] - 截至2023年3月31日，PSLF对A1 Garage Merger Sub, LLC的投资本金为15000千美元，成本为14726千美元，公允价值为14775千美元，票面利率为11.12%[120] - 对Ad.net Acquisition, LLC的投资本金为4913千美元，成本为4913千美元，公允价值为4876千美元，票面利率为10.84%[120] - 对Alpine Acquisition Corp II的投资本金为14912千美元，成本为14574千美元，公允价值为14316千美元，票面利率为10.45%[120] - 对Altamira Technologies, LLC的投资本金为846千美元，成本为840千美元，公允价值为846千美元，票面利率为10.83%[120] - 对Amsive Holding Corporation的投资本金为14031千美元，成本为13919千美元，公允价值为13820千美元，票面利率为11.30%[120] - 对Anteriad, LLC的投资本金为14761千美元，成本为14707千美元，公允价值为14318千美元，票面利率为10.55%[120] - 对Any Hour Services的投资本金为9877千美元，成本为9870千美元，公允价值为9605千美元，票面利率为10.53%[120] - 对Apex Service Partners, LLC的投资本金为6441千美元，成本为6388千美元，公允价值为6408千美元，票面利率为9.46%[120] - 对Apex Service Partners, LLC Term Loan B的投资本金为3324千美元，成本为3303千美元，公允价值为3308千美元，票面利率为9.77%[120] - 对Apex Service Partners, LLC - Term Loan C的投资本金为7550千美元，成本为7550千美元，公允价值为7512千美元，票面利率为9.84%[120] 债券相关情况 - 截至2022年9月30日，公司第一留置权担保债务总额为761,289（千美元），总投资占比847.4%，现金及现金等价物占比46.9%[121] - 公司总投资和现金及现金等价物占比894.2%，金额为802,650（千美元），负债超过其他资产比例为794.2%，金额为700,700（千美元），成员权益为88,222（千美元）[121] - Summit Behavioral Healthcare, LLC债券到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育，票面利率9.71%，当前利差为3M L+475，票面成本3,590（千美元），公允价值3,465（千美元）[121] - System Planning and Analysis, Inc.债券到期日为2027年8月16日，行业为航空航天与国防，票面利率10.69%，当前利差为SOFR+575，票面成本16,047（千美元），公允价值15,806（千美元）[121] - Team Services Group, LLC债券到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育，票面利率9.95%，当前利差为SOFR+500，票面成本696（千美元），公允价值676（千美元）[121] - Teneo Holdings LLC债券到期日为2025年7月18日，行业为金融服务，票面利率10.16%，当前利差为SOFR+525，票面成本2,951（千美元），公允价值2,911（千美元）[121] - The Aegis Technologies Group, LLC债券到期日为2025年10月31日，行业为航空航天与国防，票面利率11.50%，当前利差为3M L+600，票面成本11,152（千美元），公允价值10,928（千美元）[121] - The Bluebird Group LLC债券到期日为2026年7月27日，行业为商业服务，票面利率12.15%，当前利差为3M L+650，票面成本5,446（千美元），公允价值5,370（千美元）[121] - The Vertex Companies, LLC债券到期日为2027年8月30日，行业为商业服务，票面利率10.16%，当前利差为SOFR+525，票面成本4,508（千美元），公允价值4,414（千美元）[121] - TPC Canada Parent, Inc.和TPC US Parent, LLC债券到期日为2025年11月24日，行业为食品，票面利率9.24%，当前利差为3M L+525，票面成本5,508（千美元），公允价值5,403（千美元）[121] 分红情况 - 2023年第一季度和前六个月，公司宣布每股分红0.185美元和0.35美元，总分红分别为1210万美元和2280万美元[128] - 2022年同期，公司宣布每股分红0.14美元和0.26美元，总分红分别为940万美元和1740万美元[128] - 公司维持普通股股东“退出选择”股息再投资计划，若宣布分红，股东现金分红将自动再投资，除非选择退出[129] - 公司可能因资产覆盖率或信贷安排限制分红，若未达一定分红比例，可能面临不利税收后果[129] - 公司打算继续按季度向股东分红，具体由董事会决定[128] 股票回购情况 - 2022年2月9日公司宣布最高2500万美元的股票回购计划，于2023年3月31日到期[131] - 2022年第一季度公司回购913454股普通股，总成本710万美元[132] - 2023年第一季度公司未回购普通股[132] 利率敏感性 - 假设资产负债表不变且不调整利率敏感性，利率下降1%，利息净收入减少519.6万美元，每股减少0.08美元；利率上升1%，利息净收入增加519.

财务数据和关键指标变化 - GAAP NAV从每股8.98美元降至7.71美元，降幅14.1%，主要因RAM Energy和Cano Health的未实现损失 [20] - 净投资收入（NII）为每股0.16美元，因消费税预提增加，每股减少0.02美元，调整后应为每股0.18美元 [22] - 董事会批准将季度股息提高至每股0.185美元，较上一季度增长12.1%，将于4月3日支付给3月16日登记在册的股东 [19] - 截至12月31日，加权平均到期收益率为11.9%，高于上一季度的10.8%和去年的8.8% [18] - 截至12月31日，有两笔非应计项目，占成本的2.7%和市值的1.1% [35] - 截至12月31日，GAAP债务与权益比率为1.3倍 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合表现良好，受益于基准利率上升，加权平均收益率为11.9%，96%为浮动利率，平均LIBOR下限为1% [18][42] - PSLF合资企业继续为公司带来两位数的ROE，目标是建立一个10亿美元的投资工具 [18] - 股权投资方面，截至12月31日，调整RAM Energy投资后，股权占比为14%，低于2021年3月的30% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心中间市场（EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司）的直接发起贷款具有吸引力，杠杆较低、利差和前期费用较高、契约更严格、贷款价值比更有吸引力 [24] - 根据S&P Loans，EBITDA低于5000万美元的公司违约率较低，回收率较高 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于美国核心中间市场的贷款业务，注重资本保全，通过浮动利率贷款抵御利率上升和通货膨胀 [23] - 公司在五个关键领域（商业服务、消费、政府服务和国防、医疗保健、软件和技术）具有专业知识，为高增长的中间市场公司提供融资 [26] - 公司将继续执行减少投资组合中股权部分的目标，长期目标是将股权占比降至10% [22][94] - 公司认为与专注于上中间市场的同行相比，核心中间市场的贷款违约率更低，回收率更高，主要得益于严格的契约保护和更谨慎的尽职调查 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在当前通货膨胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的市场环境下，公司作为专注于资本保全的贷款机构，处于有利地位 [23] - 目标市场的新贷款具有吸引力，公司经验丰富的团队和广泛的业务渠道正在产生积极的交易流，公司将继续专注于资本保全和耐心投资 [32] - 公司对Walker Edison的重组持乐观态度，认为该公司是一家有价值的长期企业 [50] - 对于Cano Health，公司认为该公司尚未结束，随着时间推移可能会实现高于当前估值的实际价值 [71] 其他重要信息 - 公司将在5月初公布3月31日的业绩 [5] - 公司预计季度消费税预提的运行率为45万美元 [40] - 自成立以来，公司已投资74亿美元，平均收益率为11%，年损失率约为21个基点 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于回购计划，是否会使用或延长 - 公司一直在考虑股票回购计划，目前杠杆率为1.4倍，略高于目标杠杆率，正在与评级机构讨论评级问题，暂无具体消息公布 [47] 问题2: Walker Edison资产的解决是否更复杂 - Walker Edison已陷入困境几个季度，目前正在进行重组，包括公司在内的四家贷款机构合作顺利，公司认为该公司是一家有价值的企业，将把大部分债务转换为股权，并提供额外债务以满足其流动性需求 [49][50] 问题3: 股息是否会再次提高 - 基于当前利率，公司的NII足以覆盖每股0.185美元的股息，随着合资企业的增长和RAM收益的再投资，公司认为有进一步提高股息的潜力 [52] 问题4: 请说明RAM Energy投资在过去6 - 9个月的情况 - 过去6个月左右，最后一两口井的结果不佳，存在一些运营问题，影响了最终估值。公司进行了非常全面的出售流程，但结果令人失望，公司表示未来不会再进行依赖一两个油井的油气投资 [58][59] 问题5: RAM Energy的退出是否会降低消费税 - 不会，因为RAM由公司的企业阻隔实体持有 [62] 问题6: 是否计划将杠杆率降至1.25倍左右 - 公司正在与评级机构讨论，认为剩余投资组合主要为高级债务和第一留置权债务，1.4倍的债务与权益比率是合理的，预计杠杆率将在1.25 - 1.4倍之间 [64][65] 问题7: 是否考虑重组或不进行受私募股权赞助商控制的股权共同投资 - 对于Cano Health，公司认为该公司尚未结束，随着时间推移可能会实现高于当前估值的实际价值。股权共同投资业务中，退出通常是向战略买家或其他大型私募股权公司，公司长期以来在该业务上表现良好，但也会有表现不佳的时期 [71][73] 问题8: 在杠杆率较高的情况下，合资企业如何达到10亿美元规模 - 合资企业部分通过证券化/CLO杠杆融资，公司预计将继续使用证券化技术为其融资，目前杠杆率约为2:1，未来也将维持在该水平 [77][80] 问题9: 合资企业目前的股息支付是否可持续 - 是可持续的，没有一次性的非经常性股息 [83] 问题10: 何时能从评级机构获得明确信息，是否会影响第二季度投资 - 预计未来几个月内解决，1.25倍和1.4倍的杠杆率差异不大，不会对投资产生重大影响 [87] 问题11: 五个目标行业中，哪个行业的交易流更多或更受关注 - 政府服务和国防领域是公司最大的贷款领域之一，鉴于全球地缘政治环境，该领域将继续增长；医疗保健领域也是公司的重要领域，受益于人口结构变化，但公司会确保杠杆率合理 [88][89] 问题12: 如何看待未来投资组合中的股权占比 - 不包括PSLF和RAM，股权占比为14%，略高于长期目标10%，但差距不大 [93][94] 问题13: 除了RAM的3200万美元，近期是否有其他还款的可见性 - 文档未提及该问题的回答内容

公司投资目标与策略 - 公司目标是通过对美国中端市场公司进行债务和股权投资，实现当前收入和资本增值并保存资本，平均投资1000万至5000万美元[85][86] 投资组合情况 - 截至2022年12月31日，公司投资组合总计11.96亿美元，包括6.612亿美元第一留置权担保债务、1.308亿美元第二留置权担保债务、1.486亿美元次级债务和2.554亿美元优先股和普通股权益[93] - 截至2022年12月31日，公司债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资，有两家投资组合公司处于非应计状态，分别占成本和公允价值基础上整体投资组合的2.7%和1.1%[93] - 截至2022年12月31日，公司整体投资组合由125家公司组成，平均投资规模为960万美元，计息债务投资的加权平均收益率为11.9%[93] - 2022年第四季度，公司向6家新的和29家现有投资组合公司投资8620万美元，债务投资加权平均收益率为11.2%，投资销售和还款总计3060万美元[93] - 截至2022年12月31日，PSLF投资组合总计7.347亿美元，由83家公司组成，平均投资规模为890万美元，债务投资加权平均收益率为10.6%[94] - 2022年第四季度，PSLF向4家新的和4家现有投资组合公司投资1680万美元，债务投资加权平均收益率为11.4%，投资销售和还款总计900万美元[94] 公司收入与费用 - 公司收入形式包括持有的债务证券利息收入、投资证券资本收益和股息，以及各种费用[89] - 公司主要运营费用包括未偿债务利息费用、管理费、激励费、管理协议下的间接费用分摊和其他运营成本[90] - 公司预计在资产增长期间，一般和行政费用相对稳定或占总资产百分比下降，在资产下降期间增加[92] 信贷安排与税收情况 - 2022年第四季度和2021年第四季度，Truist信贷安排未实现（增值）折旧净变化分别为440万美元和 - 100万美元[102] - 截至2022年12月31日和2022年9月30日，Truist信贷安排的未实现折旧净额分别为1360万美元和920万美元[102] - 2022年第四季度和2021年第四季度，公司记录的净投资收入联邦消费税分别为200万美元和20万美元[108] - 2022年第四季度和2021年第四季度，应税子公司对投资净实现收益确认的税收拨备均为零[108] - 2022年第四季度和2021年第四季度，应税子公司对投资净未实现收益（损失）确认的税收拨备分别为 - 90万美元和5美元[108] - 公司选择按RIC纳税，需满足年度收入来源和季度资产多元化要求，每年分配至少90%的投资公司应税收入[108] - 2022年12月31日和2022年9月30日，应税子公司对投资的已实现和未实现收益分别确认了220万美元和710万美元的税款准备金[109] 财务计量与分类 - 公司多数投资、Truist信贷安排、2026年票据、2026 - 2票据和SBA债券被归类为三级[101] - 公司采用ASC 825 - 10原则，对Truist信贷安排选择按公允价值计量[101] - 公司按权责发生制记录利息收入，对预计无法收回的PIK利息一般不进行应计[103] - 公司以特定识别法计量已实现收益或损失，未实现增值或折旧净变化反映投资组合和Truist信贷安排公允价值变化[104] 财务数据对比 - 2022年第四季度投资收入为3000万美元，2021年同期为2830万美元，增长主要因债务投资组合成本收益率增加[110] - 2022年第四季度总费用为1960万美元，2021年同期为1580万美元，消费税准备金增加主要因未分配应税收入增加[111][112][113] - 2022年和2021年第四季度净投资收入分别为1030万美元（每股0.16美元）和1250万美元（每股0.19美元），减少主要因债务利息费用和消费税准备金增加[114] - 2022年和2021年第四季度投资净实现收益分别为410万美元和 - 2610万美元，变化主要因投资市场条件和实现价值改变[115] - 2022年和2021年第四季度投资未实现增值（贬值）净变化分别为 - 9160万美元和4680万美元，主要因资本市场条件和实现价值变化[116] - 2022年和2021年第四季度，债务的年化加权平均成本分别为5.6%和4.0%[118] - 2022年和2021年第四季度，公司投资收入分别为1894.2万美元和767.3万美元，净投资收入分别为556.3万美元和322万美元[132] 资产与负债情况 - 2022年12月31日和2022年9月30日，公司资产覆盖率分别为171%和186%[117] - 截至2022年12月31日，Truist信贷安排额度为5亿美元，未使用借款额度为1191万美元，加权平均利率为6.6%[118] - 截至2022年12月31日，公司2026年票据和2026年票据 - 2的未偿本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，利率分别为4.5%和4.0%[118] - 公司向SBIC II注资7500万美元股权资本，截至2022年12月31日和9月30日，SBIC II未偿还的SBA债券均为2000万美元[119] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司现金及现金等价物分别为2860万美元和5270万美元[119] - 截至2022年12月31日和9月30日，PSLF总资产分别为7.769亿美元和7.813亿美元[121] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司和Pantheon分别持有PSLF已发行次级票据和股权权益的60.5%和39.5%[122] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司对PSLF的投资分别包括9540万美元（另有2050万美元未出资）和8800万美元（另有2790万美元未出资）的次级票据，以及5900万美元（另有1330万美元未出资）和5480万美元（另有1830万美元未出资）的股权权益[123] - 截至2022年12月31日和9月30日，公司总资产分别为7.76939亿美元和7.81287亿美元，总负债分别为6.88003亿美元和6.96825亿美元[131] 现金流量情况 - 2022年第四季度，公司经营活动现金使用量为960万美元，融资活动现金使用量为1480万美元[119] - 2021年第四季度，公司经营活动现金使用量为1.774亿美元，融资活动现金流入为1.966亿美元[119][120] PSLF相关业务 - PSLF与法国巴黎银行签订了2.25亿美元（2022年3月2日从2.75亿美元下调）的高级有抵押循环信贷安排[124] - 2022年3月，PSLF完成了3.04亿美元的债务证券化[124] - 截至2022年12月31日和9月30日，PSLF投资组合中产生收入投资的加权平均成本收益率分别为10.6%和9.4%[124] 具体投资项目 - Ad.net Acquisition, LLC投资票面利率10.84%，面值成本4925千美元，公允价值4888千美元，到期日为2026年5月6日[125] - Alpine Acquisition Corp II投资票面利率8.69%，面值成本14975千美元，公允价值14376千美元，到期日为2026年11月30日[125] - Altamira Technologies, LLC投资票面利率10.24%，面值成本859千美元，公允价值844千美元，到期日为2025年7月24日[125] - American Insulated Glass, LLC投资票面利率8.25%，面值成本19846千美元，公允价值19846千美元，到期日为2023年12月21日[125] - Amsive Holding Corporation投资票面利率10.98%，面值成本14067千美元，公允价值13786千美元，到期日为2025年6月10日[125] - Anteriad, LLC投资票面利率10.23%，面值成本14964千美元，公允价值14964千美元，到期日为2024年5月23日[125] - Any Hour Services投资票面利率10.17%，面值成本9902千美元，公允价值9629千美元，到期日为2027年7月21日[125] - Apex Service Partners, LLC投资票面利率9.47%，面值成本6569千美元，公允价值6536千美元，到期日为2025年7月31日[125] - Apex Service Partners, LLC Term Loan B投资票面利率9.63%，面值成本3323千美元，公允价值3307千美元，到期日为2025年7月31日[125] - Summit Behavioral Healthcare, LLC票面利率为9.45%，到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育[126] - System Planning and Analysis, Inc.票面利率为10.94%，到期日为2027年8月16日，行业为航空航天与国防[126] - Team Services Group, LLC票面利率为9.95%，到期日为2028年11月24日，行业为医疗、教育和儿童保育[126] - Teneo Holdings LLC票面利率为9.67%，到期日为2025年7月18日，行业为金融服务[126] - Ad.net Acquisition, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.67%，票面成本为4,938美元[128] - Alpine Acquisition Corp II的第一留置权担保债务票面利率为8.69%，票面成本为9,975美元[128] - Altamira Technologies, LLC的第一留置权担保债务票面利率为10.81%，票面成本为871美元[128] - American Insulated Glass, LLC的第一留置权担保债务票面利率为7.79%，票面成本为19,867美元[128] - Amsive Holding Corporation的第一留置权担保债务票面利率为9.95%，票面成本为13,968美元[128] - Anteriad, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.17%，票面成本为15,084美元[128] 公司权益与占比 - 公司第一留置权担保债务总额为734,690千美元[126] - 公司投资总额占比826.1%[126] - 公司现金及现金等价物总额为35,708千美元，占比40.2%[126] - 公司投资和现金等价物总额为770,398千美元，占比866.2%[126] - 公司负债超过其他资产的部分为681,462千美元，占比 - 766.2%[126] - 公司成员权益为88,936千美元，占比100.0%[126] - 第一留置权担保债务总额为738,219美元，公允价值为730,108美元[130] - 总投资占比864.4%，现金及现金等价物占比50.9%，两者合计占比915.3%，总额为781,185美元，公允价值为773,073美元[130] - 负债超过其他资产的比例为815.3%，金额为688,611美元[130] - 成员权益为84,462美元，占比100.0%[130] 分红与回购计划 - 2022年第四季度，公司宣布每股分红0.17美元，总分红1080万美元；2021年同期每股分红0.12美元，总分红800万美元[133] - 公司维持普通股股东“退出选择”股息再投资计划，若宣布分红，股东现金分红将自动再投资，除非选择退出[134] - 2022年2月9日，公司宣布股票回购计划，可回购不超过2500万美元流通普通股，截至2022年12月31日未进行回购[136] 会计准则评估 - 公司正在评估ASU 2022 - 02和ASU 2022 - 03对合并财务报表的影响，预计影响不重大[135] 利率敏感性与套期保值 - 假设资产负债表不变且不调整利率敏感性，利率下降1%，净利息收入减少537.8万美元；利率上升1%、2%、3%、4%，净利息收入分别增加537.8万美元、1075.5万美元、1613.3万美元、2151.4万美元[138] - 公司可能使用标准套期保值工具对冲利率和外汇波动，但报告期内未进行利率和外汇衍生品套期保值活动[138]

财务数据和关键指标变化 - 截至9月30日的季度，加权平均到期收益率从上个季度的9.3%增至10.8%，约96%的资产为浮动利率，47%的负债为固定利率，基准利率每提高100个基点，每股净投资收入（NII）约增加0.02美元 [15] - 该季度核心净投资收入为每股0.18美元，包括每股0.01美元的其他收入，GAAP净资产价值（NAV）下降6.9%，其中股权持仓公允价值调整导致下降3.6%，债务持仓公允价值调整导致下降2.5%，信贷安排公允价值调整导致下降1% [20][21] - 该季度净投资收入总计每股0.14美元，包括每股0.01美元的其他收入，运营费用方面，基础管理费490万美元，利息和信贷安排费用1370万美元，一般及行政费用100万美元，税款拨备20万美元 [37] - 该季度信贷安排费用支出510万美元，扣除该费用后核心NII为每股0.18美元，净实现和未实现投资及债务变动（包括税款拨备）为亏损4410万美元，即每股0.68美元，税款拨备转回720万美元，即每股0.11美元 [38][39] - 信贷安排价值变动使NAV每股减少0.08美元，核心净投资收入超过股息每股0.015美元，截至9月30日，每股NAV为8.98美元，较上一季度的9.65美元下降6.9%，GAAP债务与股权比率（扣除现金后）为1.2倍 [40] - 截至2022年9月30日，公司约有每股0.71美元的溢出应税收入 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 债务投资组合继续受益于基准利率上升，该季度未将任何新投资列为非应计项目，截至9月30日，有一项非应计项目，占投资组合成本的1%，市值占比为0% [15][16] - 该季度完成Truist信贷安排的修订、延期和扩展，规模从4.65亿美元增至5亿美元，到期日延长三年至2027年 [17] - PSLF合资企业在该季度从6.08亿美元增长至7.3亿美元，持续为公司带来有吸引力的两位数净资产收益率（ROE），公司目标是将其发展为10亿美元的业务，以推动公司NII大幅增长 [18] - 该季度投资1.34亿美元于新的和现有的投资组合公司，销售和还款额为1.76亿美元 [19] - 投资组合高度多元化，涉及123家公司、32个不同行业，投资分布为：51%于第一留置权有担保债务，11%于第二留置权有担保债务，12%于次级债务（包括7%于PSLF），26%于优先股和普通股（包括4%于PSLF） [41] - 债务投资的加权平均收益率为10.8%，96%的债务投资组合为浮动利率，平均伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）下限为1% [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 广泛银团贷款市场波动，更多私募股权赞助商转向私人信贷市场 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 作为专注于美国资本保全的贷款机构，浮动利率贷款可抵御利率上升和通货膨胀，核心业务聚焦于核心中端市场，在市场波动时采用机会主义信贷策略，从市场错位中创造价值 [9][10][11] - 继续执行增加长期股东价值的计划，董事会批准将季度股息提高至每股0.165美元，于1月3日支付给12月19日登记在册的股东 [13] - 持续执行股票回购计划，该季度回购约18.9万股，花费120万美元，总计回购1320万美元的股票，即180万股 [14] - 增加净投资收入的策略包括：优化公司投资组合和资产负债表，向目标杠杆比率1.25倍债务与股权迈进；将与Pantheon的PSLF合资企业资产从季度末的约7.3亿美元增长至10亿美元；逐步退出股权投资，将资金重新配置到现金支付收益工具 [22] - 专注于为五个关键行业的高增长中端市场公司提供融资，包括商业服务、消费、政府服务和国防、医疗保健以及软件技术，这些行业具有韧性且能产生强劲的自由现金流，软件和技术投资中无加密货币敞口 [23] - 通常参与公司的首轮机构融资，通过股权共同投资分享公司成长的收益，自成立至9月30日，3.55亿美元的股权共同投资产生了28%的内部收益率（IRR）和2.5倍的投资资本倍数 [24][25] - 有选择地关注私人信贷市场的新机会，认为这些贷款将带来可观回报，贷款交易条款有吸引力，包括合理的信贷统计数据、有意义的契约、充足的股权缓冲、有吸引力的前期费用和利差以及股权共同投资机会 [26][27] - 核心中端市场（EBITDA在1000万至5000万美元的公司）与广泛银团贷款或高收益市场不竞争，该市场贷款违约率较低、回收率较高，有意义的契约保护、更谨慎的尽职调查和更严格的监控是其表现差异化的重要因素 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升、地缘政治风险和经济可能疲软的市场环境下，公司作为专注资本保全的贷款机构处于有利地位 [9] - 认为2022年末和2023年的中端市场直接发起贷款质量优秀，杠杆率较低，利差、前期费用和原始发行折价（OID）较高，契约更严格，贷款与价值比率有吸引力 [19] - 新贷款和目标市场有吸引力，经验丰富、有才华的团队和广泛的业务渠道带来活跃的交易流，公司将继续专注于资本保全，做耐心的投资者 [34] - 借款人表现良好，截至9月30日，投资组合的加权平均债务与EBITDA比率为4.6倍，平均利息覆盖率为3.6倍，即使利率上升和EBITDA持平，投资组合公司仍能平均覆盖2.3倍的利息支出 [31][32] 其他重要信息 - 自成立以来，公司已投资73亿美元，平均收益率为11%，年损失率约为9个基点，这一良好记录涵盖能源投资、金融危机前的主要次级债务投资以及近期的疫情期间 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在二级市场购买第一留置权贷款的情况，包括是否为新关系、与直接发起的比例 - 这些贷款通常是公司有差异化观点的，可能是曾融资过的公司，在有专业知识的行业，以0.85 - 0.95美元的价格购买1美元的贷款，预计两到三年内有低至中双位数的IRR，主要是近期的操作，在当前季度是重要业务 [49][50] 问题2: 这些贷款是广泛银团贷款还是私人债务贷款 - 这些是可在广泛银团贷款市场获取的贷款，与大型经纪交易商交易，因市场环境处于折价状态，很多是从中端市场发展而来的 [51] 问题3: 为何公司对500万美元的信贷安排修订和延期费用一次性计入，而多数平台在信贷安排期限内摊销 - 从会计角度，公司有义务一次性计入，虽当前承担费用，但后续无需再分摊，且本季度管理层无激励费用，对股东有利，同时因历史上对负债按市值计价的处理方式，受SEC相关规定影响，公司仍需一次性计入该费用，公司在NII披露中区分核心和非核心项目 [53][54][57] 问题4: 介绍Walker Edison贷款的历史、现状及未来预期 - 公司约五、六年前为Walker Edison提供贷款并进行股权共同投资，获得四倍的投资资本倍数现金回报，约一年半前，黑石旗下部门投入2.5亿美元次级资本，公司与其他直接贷款行业伙伴参与新的债务项目，此后公司表现不佳，截至9月30日仍支付现金利息，目前正在进行重组对话，12月31日季度情况未知 [61][62][64] 问题5: 本季度RAM Energy投资减值的原因 - 公司在探索战略选择，估值受多种因素影响，6月30日至9月30日期间油气价格大幅下跌是其中一个因素 [70] 问题6: 对RAM Energy的投资是否会成为资源消耗，影响正常投资流程 - RAM运营良好，无运营问题，公司以股东利益最大化为目标，若需要时间和资源来实现最佳结果，会全力投入，此前有成功的重组案例，如pivot项目 [72][73] 问题7: 如何评估本季度的二级市场购买交易 - 每项投资需独立评估，公司会比较和权衡不同投资机会，通过投资委员会寻找最佳风险调整回报，合理分配资本 [76][77] 问题8: 二级市场购买的投资是持有至到期还是用于交易 - 对于流动性较强的投资，若贷款价格从90回升至面值，公司会考虑出售并将资金重新配置到核心中端市场发起项目，以追求最佳风险调整回报 [78] 问题9: 股权共同投资策略中，是否有股权共同投资与费用或OID的选择，以及当前是否减少股权敞口 - 一般情况下，在相信公司增长时，股权共同投资有意义，通常不是与费用或OID的权衡，而是与私募股权赞助商的合作惯例，会根据具体交易情况评估资本结构各部分，当前仍会根据情况参与股权共同投资 [80][81][82]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark One) ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED SEPTEMBER 30, 2022 OR TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO COMMISSION FILE NUMBER: 814-00736 PENNANTPARK INVESTMENT CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorpo ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度末至6月30日，净投资收入为每股0.16美元，含每股0.02美元其他收入 [11][22] - 该季度GAAP净资产值（NAV）下降4%，主要因投资估值下降，源于整体市场波动而非特定信贷问题 [11] - 投资组合增加1.01亿美元，杠杆率（债务与股权之比）从0.8倍升至1.16倍 [11] - 净实现和未实现投资变化（含税收拨备）为亏损2900万美元，即每股0.44美元 [22] - 税收拨备800万美元，即每股0.12美元，主要因RAM Energy价值增加 [23] - 信贷安排价值变化使NAV每股增加0.14美元 [23] - 净投资收入超过股息每股0.015美元 [23] - 该季度回购约71.8万股，平均购买价6.91美元，使NAV每股增加0.03美元 [7][23] - 截至6月30日，NAV每股9.65美元，较上一季度的10.05美元下降4% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合高度多元化，涵盖31个不同行业的118家公司 [23] - 投资组合中，55%为第一留置权有担保债务，10%为第二留置权有担保债务，9%为次级债务（含6%PSLF），26%为优先股和普通股（含4%PSLF） [24] - 债务投资加权平均收益率为9.3%，96%的债务投资组合为浮动利率资产，平均LIBOR下限为1% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去几个月，新贷款利差扩大约100个基点，前期费用或原始发行折扣增加，杠杆降低，契约条款收紧 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦优化PNNT投资组合和资产负债表，向目标杠杆率1.25倍迈进；将与Pantheon的PSLF合资企业资产规模从约6.08亿美元增至10亿美元；逐步退出股权投资，将资金重新配置到现金支付收益工具 [12] - 公司专注为5个关键领域的高增长中型市场公司提供融资，包括商业服务、消费、政府服务与国防、医疗保健和软件技术，这些领域抗风险能力强，能产生强劲自由现金流 [13] - 公司主要服务核心中型市场（EBITDA在1000万 - 5000万美元的公司），认为在此市场能提供最有价值的资本，获得最佳风险回报，且该市场不与广泛银团贷款或高收益市场竞争 [16] - 大型同行因筹集大量资金，被迫关注EBITDA超过5000万美元的上中游市场，需与广泛银团贷款市场及同行激烈竞争，导致交易杠杆高、契约条款宽松、利差和前期费用压缩 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在通胀、利率上升和地缘政治风险的环境下，公司作为专注美国的贷款机构，贷款浮动利率可抵御利率上升和通胀 [6] - 新贷款具有吸引力，2022年下半年和2023年的贷款年份有望表现出色 [10] - 借款方表现良好，有足够缓冲应对利率上升，即使基准利率上升350个基点且EBITDA持平，投资组合公司平均仍能覆盖2.2倍利息 [19] - 公司经验丰富、人才济济，业务渠道广泛，交易活跃，将继续专注资本保全，做耐心投资者 [21] 其他重要信息 - 董事会批准将季度股息提高至每股0.15美元，于10月3日支付给9月19日登记在册的股东 [7] - 该季度公司在股票回购计划下回购约71.8万股，花费500万美元，使NAV每股增加0.03美元，总计回购1200万美元或160万股 [7][8] - 公司对RAM Energy的股权投资实现额外净未实现收益1200万美元，即每股0.19美元，预计RAM将在未来几个季度探索战略选择 [8] - 季度末后，公司完成Truist信贷安排的修订、延期和扩展，规模从4.65亿美元增至5亿美元，到期日延长3年至2027年 [8] - 公司PSLF合资企业资产规模从4.46亿美元增至6.08亿美元，持续为PNNT带来两位数的净资产收益率，季度末后继续投资并扩大投资组合，PNNT和Pantheon Ventures将对合资企业的资本承诺增加7600万美元，目标是长期打造10亿美元的投资工具 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: RAM Energy探索战略选择与此前为出售做准备有何不同，是否聘请公司协助出售 - 公司认为当前油价、天然气价格和公司运营环境适宜探索战略选择，最近两口井的良好结果提升了公司对潜在买家的吸引力，目前将在未来几个季度探索战略选择，暂不做更多说明 [27][28] 问题2: 本季度利息收入与上季度相比下降或基本持平的原因 - 公司有一笔非应计贷款，且大部分业务活动在季度末进行，两者相互抵消；公司接近目标杠杆率，合资企业增长，基准利率上升，预计本季度利息收入将有增长 [29] 问题3: 是否从投资组合公司获得业务更新预测，与赞助商的沟通情况及业务面临的压力 - 经济环境变化，管理层意识到需优化收入和成本结构；公司贷款有足够缓冲，对当前环境有信心；2022年末和2023年的新贷款年份前景良好，杠杆率下降、利差扩大、契约条款更有意义 [32][33] 问题4: 投资组合中AKW Holdings估值降至成本的88%的原因 - 该公司为英国公司，估值下降可能受英镑汇率影响，公司以英镑借款，一定程度上对冲了风险 [35] 问题5: 投资组合增长但利息收入变动不大，是否因部署时间或还款情况异常 - 本季度为正常活跃季度，基准利率在季度末开始飙升，目前基础利率从上个季度的1%下限升至1.8% - 1.9%，此外还有一笔非应计贷款和业务活动的影响 [37] 问题6: 合资企业达到10亿美元目标规模的预期时间和增长速度 - 预计在12 - 24个月内达到10亿美元目标规模，当前贷款年份有吸引力，可能会加速增长 [40] 问题7: 目前股息与净投资收入的比例约为75%，是否存在过度分配情况及原因 - 公司投入的初级资本（次级债务和股权组合）预期回报率约为13%，随着合资企业规模扩大，有望提高净资产收益率；为达到10亿美元目标，可能会再次使用CLO技术进行融资 [42][43] 问题8: 本季度是否对MailSouth的前期应计收入进行冲销 - 没有 [49] 问题9: 如何看待当前市场环境下信贷问题的前景 - 行业内多数公司专注抗衰退行业，在贷款承销分析中会考虑衰退情况，构建抗衰退的投资组合；当前可能进入经济放缓阶段，但公司投资组合有足够缓冲，对行业表现有信心 [51][54] 问题10: 本季度NAV贬值是否为技术性因素，未来是否会逆转 - 信贷账簿估值下降与行业情况一致，主要因市场因素而非信贷表现；NAV的较大变动主要源于股权组合，未来随着信贷到期按面值偿还，部分贬值可能会逆转 [56] 问题11: 当前经济放缓与以往危机不同，是否有利于投资组合公司做好准备 - 此次经济放缓有美联储的信号传递，公司有时间预见并调整，如削减成本、管理营运资金和资本支出；消费者支出模式变化，公司会密切关注并提供帮助 [58][61] 问题12: RAM除出售外的其他战略选择及对股东的益处 - RAM现金流良好，可继续运营公司、偿还贷款、根据情况钻探更多井，通过多种方式为股东带来现金流 [62] 问题13: 董事会是否会在股票回购计划用完后重新启动或加速该计划 - 公司不排斥股票回购计划，此前已进行过三次回购，若有良好退出机会，可能会加速回购 [65] 问题14: RAM是否为股权轮换方面最明显的候选对象，是否有其他未提及的情况 - 除RAM外，公司还有约30项股权共同投资，如Gauge Lashco invest（Lilly Lashes）、Green Varsity、Veritext等公司存在嵌入式收益，虽单个项目影响不大，但可增加公司收入 [67][68] 问题15: 请详细说明Cascade在本季度的重组情况 - Cascade本季度完成重组，公司证券转换为股权证券，新投资者提供第一留置权和第二留置权融资，使公司有能力进行附加收购；公司为环境钻探公司，受COVID影响业务暂停，目前业务数据良好，公司对其未来发展持乐观态度 [70][72]

公司投资基本情况 - 公司平均向中等市场公司证券投资约1000万至5000万美元，中等市场公司指年收入在5000万至10亿美元之间的公司[185] - 公司债务投资期限一般为3至10年，投资对象为美国及部分非美国企业[185] - 公司投资活动受中等市场公司可用债务和股权资本数量、并购活动水平、经济和竞争环境等因素影响[186] 公司协议相关情况 - 公司投资管理协议规定按平均调整后总资产支付年度基础管理费，并按投资业绩支付激励费[189] - 公司行政协议规定报销管理者可分配的间接费用和其他费用[189] 公司业务连续性规划 - 公司业务连续性规划策略使几乎所有员工返回办公室工作[196] LIBOR过渡情况 - 2017年7月英国金融行为监管局宣布在2021年底逐步淘汰LIBOR，截至2021年12月31日，所有非美元LIBOR已逐步淘汰，多数美元LIBOR出版物延迟至2023年6月30日[197] - 2017年7月英国金融行为监管局宣布逐步淘汰LIBOR，多数美元LIBOR出版物延迟至2023年6月30日淘汰，替代参考利率委员会确定SOFR为首选替代利率[197] - LIBOR过渡存在不确定性，替代参考利率的建立或改革可能对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[198] 公司整体投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司投资组合总计13.148亿美元，包括7.218亿美元的第一留置权担保债务、1.297亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和3.422亿美元的优先股和普通股权益[204] - 截至2022年6月30日，债务投资组合中96%为浮动利率投资，4%为固定利率投资；有一家投资组合公司处于非应计状态，按成本和公允价值计算分别占投资组合的0.9%和0.5%；投资组合净未实现折旧为6490万美元[204] - 截至2021年9月30日，公司投资组合总计12.553亿美元，包括5.525亿美元的第一留置权担保债务、1.769亿美元的第二留置权担保债务、1.212亿美元的次级债务和4.047亿美元的优先股和普通股权益[205] - 截至2021年9月30日，计息债务投资组合中92%为浮动利率投资，8%为固定利率投资；投资组合净未实现增值为3420万美元[205] - 截至2022年6月30日，公司总投资为608375000美元，2021年9月30日为405233000美元[268] - 截至2022年6月30日创收投资的加权平均成本收益率为7.9%，2021年9月30日为7.1%[268] - 截至2022年6月30日公司投资组合公司数量为72家，2021年9月30日为47家[268] - 截至2022年6月30日最大投资组合公司投资额为17897000美元，2021年9月30日为16817000美元[268] - 截至2022年6月30日前五投资组合公司投资总额为87170000美元，2021年9月30日为74445000美元[268] 公司投资业务数据 - 2022年第二季度，公司在11家新的和36家现有的投资组合公司投资3.263亿美元，债务投资加权平均收益率为8.7%；投资销售和还款总计1.983亿美元[206] - 2022年前六个月，公司在35家新的和95家现有的投资组合公司投资7.994亿美元，债务投资加权平均收益率为8.2%；投资销售和还款总计7.36亿美元[206] PSLF投资组合情况 - 截至2022年6月30日，PSLF投资组合总计6.084亿美元，由72家公司组成，平均投资规模为850万美元，债务投资加权平均收益率为7.9%[208] - 截至2021年9月30日，PSLF投资组合总计4.052亿美元，由47家公司组成，平均投资规模为860万美元，债务投资加权平均收益率为7.2%[208] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，PSLF总资产分别为6.646亿美元和4.174亿美元，投资组合分别涉及72家和47家公司[262] PSLF投资业务数据 - 2022年第二季度，PSLF在14家新的和17家现有的投资组合公司投资2.005亿美元，债务投资加权平均收益率为7.3%；投资销售和还款总计3510万美元[209] - 2022年前六个月，PSLF在29家新的和19家现有的投资组合公司投资2.786亿美元，债务投资加权平均收益率为7.3%；投资销售和还款总计7300万美元[209] Truist信贷工具情况 - 2022年3月和9月，Truist信贷工具未实现折旧净变化分别为890万美元和920万美元，2021年同期未实现增值净变化分别为160万美元和1850万美元；截至2022年6月30日和2021年9月30日，Truist信贷工具未实现折旧净额分别为1090万美元和170万美元[222][241] - 截至2022年6月30日，Truist信贷工具借款额度增至4.65亿美元，未偿还借款为4.229亿美元，未使用借款额度为4210万美元，加权平均利率为3.9%[246] - 2022年7月29日，公司将Truist信贷工具额度从4.65亿美元提高到5亿美元，最高可增至7.5亿美元，将4.75亿美元承诺的循环期延长至2026年7月29日，到期日延长至2027年7月29日[275] 公司税收相关情况 - 2022年3月和9月，公司记录的净投资收入税准备金分别为20万美元和60万美元，2021年同期分别为20万美元和50万美元，均为美国联邦消费税[230] - 2022年3月和9月，应税子公司对投资净实现收益的税收准备金分别为110万美元和620万美元，对投资净未实现收益的税收准备金均为810万美元；2021年同期为零[232] - 2022年3月和9月，公司在应税子公司出售投资实现收益上支付的联邦税分别为零和400万美元，预计400万美元将退还；截至2022年6月30日，州和地方税负债为620万美元[233] 公司收入、费用及净投资收入情况 - 2022年3月和9月投资收入分别为2330万美元和7600万美元，2021年同期分别为2050万美元和5850万美元，增长主要因债务投资组合规模增加[236] - 2022年3月和9月费用分别为1280万美元和4130万美元，2021年同期分别为1230万美元和3320万美元，3月费用增加主要因融资成本增加[237] - 2022年3月和9月净投资收入分别为1060万美元和3480万美元，每股0.16美元和0.52美元；2021年同期分别为810万美元和2520万美元，每股0.12美元和0.38美元，增长主要因投资收入增加[238] 公司投资销售、还款及收益情况 - 2022年3月和9月投资销售和还款分别为1.983亿美元和7.36亿美元，净实现收益（损失）分别为 - 3430万美元和8240万美元；2021年同期分别为1.91亿美元和3.586亿美元，净实现收益分别为4170万美元和2440万美元，实现收益变化主要因投资市场条件和实现价值变化[239] 公司投资未实现增值（折旧）情况 - 2022年3月和9月投资未实现增值（折旧）净变化分别为560万美元和 - 9910万美元，2021年同期分别为 - 1630万美元和1.104亿美元；截至2022年6月30日和2021年9月30日，投资净未实现增值（折旧）分别为 - 6490万美元和3420万美元，未实现折旧净变化主要因PT Network Intermediate Holdings, LLC投资实现时未实现增值的转回[240] 公司运营导致的净资产净变化情况 - 2022年3月和9月运营导致的净资产净变化分别为 - 1850万美元和1020万美元，每股 - 0.28美元和0.15美元；2021年同期分别为3190万美元和1.415亿美元，每股0.48美元和2.11美元，减少主要因未实现增值减少[242] 公司资产覆盖率及债务成本情况 - 2019年2月5日，公司股东批准将高级证券的资产覆盖率要求从200%降至150%[244] - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司资产覆盖率分别为187%和221%，2022年和2021年前九个月债务的年化加权平均成本分别为4.0%和3.5%[245] 公司债务票据情况 - 2021年11月13日，2024年票据赎回，截至2022年6月30日和2021年9月30日，未偿还本金分别为0和8630万美元，利率为5.5%[247] - 截至2022年6月30日，2026年票据和2026年 - 2票据未偿还本金分别为1.5亿美元和1.65亿美元，利率分别为4.50%和4.0%[248][249] SBIC II的SBA债券情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，SBIC II的SBA债券未偿还本金分别为2750万美元和6350万美元，2022年前九个月偿还3600万美元，2021年前九个月偿还5500万美元[251][252] 公司现金及现金等价物情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物分别为2950万美元和2040万美元[259] 公司现金流量情况 - 2022年前九个月，公司经营活动使用现金9750万美元，融资活动提供现金1.069亿美元；2021年前九个月，经营活动提供现金9570万美元，融资活动使用现金1.074亿美元[260][261] 公司对PSLF的投资情况 - 截至2022年6月30日和2021年9月30日，公司对PSLF的投资包括次级票据分别为8800万美元和6420万美元，股权分别为5310万美元和4120万美元，公司和Pantheon分别持有60.5%和39.5%[263] 公司信贷额度及债务证券化情况 - 公司全资子公司的高级有担保循环信贷额度从2022年3月2日的2.75亿美元降至2.25亿美元[266] - 2022年3月公司完成3.04亿美元债务证券化，以2034资产支持债务形式存在，2034年4月到期[267] 公司第一留置权担保债务情况 - 第一留置权担保债务总额为612,509美元，总投资占比693.3%[270] - Ad.net Acquisition, LLC的第一留置权担保债务票面利率为8.25%，面值4,950美元[270] - Alpine Acquisition Corp II的第一留置权担保债务票面利率为7.22%，面值9,806美元[270] - Altamira Technologies, LLC的第一留置权担保债务票面利率为9.24%，面值884美元[270] - American Insulated Glass, LLC的第一留置权担保债务票面利率为6.50%，面值17,417美元[270] - Amsive Holding Corporation的第一留置权担保债务票面利率为7.75%，面值13,757美元[270] - Any Hour Services的第一留置权担保债务票面利率为6.75%，面值9,978美元[270] - Apex Service Partners, LLC的第一留置权担保债务票面利率为6.25%，面值6,569美元[270] - Apex Service Partners, LLC Term Loan B的第一留置权担保债务票面利率为6.55%，面值3,323美元[270] - 截至2021年9月30日，公司第一留置权担保债务成本为409,602千美元，公允价值为405,232千美元[272] 公司财务结构情况 - 截至报告期，公司总现金及现金等价物为53,690美元[271] - 公司总投资和现金等价物为666,200美元，占比754.4%[271] - 公司负债超过其他资产的金额为(574,309)美元，占比(654.4)%[271] - 公司成员权益为87,756美元，占比100.0%[271] - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为11,013千美元，占比18.9%[272] - 截至2021年9月30日，公司总投资和现金等价物为416,246千美元，占比592.7%[272] - 截至2021年9月30日，公司负债超过其他资产的金额为(348,213)千美元，占比(492.7)%[272] - 截至2021年9月30日，公司成员权益为68,032千美元，占比100.0%[272] - 截至2022年6月30日，公司总资产6.64615亿美元，总负债5.76859亿美元，成员权益8775.6万美元；2021年9月30日，总资产4.17421亿美元，总负债3.49389亿美元，成员权益6803.2万美元[274] 公司利率相关情况 - 公司投资的浮动利率工具按预定利差相对于指数（通常为适用的LIBOR或Prime利率）计息[271][272] - 截至2022年6月30日，公司计息债务组合中96%为可变利率投资，Truist信贷工具也有浮动利率条款[195] 公司资本承诺情况 - 季度末后，公司和Pantheon Ventures（UK）LLP同意将对PSLF的资本承诺从2.348亿美元增加到3.108亿美元，PNNT部分增加4590万美元[276] 公司分红情况 - 2022年第二季度和前九个月，公司宣布每股分红0.145美元和0.405美元，总分红940万美元