高管变动 - Ron Janish将于2025年9月30日退休 其在公司任职超过20年 曾主导供应链重塑项目 显著降低产品组合复杂度并提升预测准确性 在COVID-19疫情期间确保全球设施持续运营[1][2] - Matt Winterman将于2025年6月23日接任 拥有20年全球供应链管理经验 曾任阿斯利康全球供应链高级副总裁 管理540亿美元供应链和5000个SKU 此前在罗氏和葛兰素史克担任供应链战略要职[3] 公司战略 - 新任高管将推动下一代制造和供应链能力建设 支持长期消费者自我护理战略执行 覆盖分子、剂型和价格层级的运营优化[4] - 公司采用独特商业模式 现金奶牛业务（自有品牌）为领先品牌（如Opill、Mederma）提供投资资金[6] 行业地位 - 公司是OTC自我护理领域先驱 在北美和欧洲市场拥有百年经验 提供非处方健康解决方案 涵盖多样化产品组合[5] - 供应链转型使公司成为消费者自我护理领导者 疫情期间保障了 essential self-care products 的持续供应[2] 高管评价 - CEO高度评价退休高管对全球供应链转型的贡献 特别肯定其在历史挑战时期的运营韧性建设[3] - 新任高管表示将推动行业领先计划 确保供应链网络以最高标准运行 持续稳定交付自我护理解决方案[4]

公司动态 - Perrigo公司总裁兼首席执行官Patrick Lockwood-Taylor和首席财务官Eduardo Bezerra将于2025年6月10日美国东部时间上午9点参加Oppenheimer第25届消费者增长与电子商务虚拟会议 [1] - 会议网络直播可通过Perrigo官网投资者关系页面访问 [1] 公司概况 - Perrigo是一家拥有百年历史的纯自护理产品公司 专注于为北美和欧洲消费者提供高质量健康与保健解决方案 [2] - 公司是非处方(OTC)自护理市场的先驱 提供无需处方的可信赖自护理产品 涵盖多种分子结构、剂型和价格层级 [2] 业务模式 - 采用互补型商业模式 通过现金流的自有品牌业务为领先品牌(如Opill®、Mederma®、Compeed®等)提供投资支持 [3] - 自有品牌与品牌业务形成协同效应 强化市场竞争力 [3] 投资者联系 - 投资者关系副总裁Bradley Joseph和高级经理Nicholas Gallagher负责全球投资者沟通事务 [5]

股价表现与目标价分析 - Perrigo(PRGO)股价在过去四周上涨8.8%至26.91美元 华尔街分析师给出的平均目标价34.25美元隐含27.3%上行空间 [1] - 四个短期目标价的标准差为6.95美元 最低目标价27美元(隐含0.3%涨幅) 最高目标价42美元(隐含56.1%涨幅) [2] - 分析师目标价共识度(标准差)反映预测离散程度 离散度越低表明分析师意见越一致 [2][9] 目标价的有效性争议 - 学术研究表明目标价误导投资者的频率高于指导作用 实证显示分析师目标价很少能准确预测股价走向 [7] - 华尔街分析师可能因商业利益(如维护客户关系)设定过度乐观的目标价 [8] - 投资者不应完全忽视目标价 但仅凭此做决策可能导致投资回报不及预期 [10] 盈利预测修正的积极信号 - 分析师集体上调EPS预测 显示对公司盈利前景的乐观情绪 历史实证显示盈利预测修正与短期股价走势强相关 [4][11] - 过去30天内有2个年度盈利预测被上调 1个下调 Zacks共识预期上调1.5% [12] - 公司当前Zacks评级为2(买入) 位列4000多只股票前20% 该评级基于盈利预测相关四项因素 具有审计验证的可靠记录 [13]

价值投资方法 - Zacks Rank系统通过关注盈利预测和预测修订来寻找优质股票[1] - 价值投资是任何市场环境下寻找优质股票的首选方法之一 价值投资者依靠关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票[2] - Zacks开发了Style Scores系统 其中"Value"类别对价值投资者尤为重要 同时获得"A"级Value评分和高Zacks Rank的股票是当前市场上最具价值的股票[3] Perrigo公司估值分析 - Perrigo(PRGO)目前Zacks Rank为2(买入) Value评分为"A"级[4] - 公司远期市盈率为8.77 显著低于行业平均的22.45 过去一年中其远期市盈率最高为10.68 最低为7.66 中位数为8.93[4] - 公司市销率为0.87 低于行业平均的1.38 市销率被认为是更可靠的业绩指标 因为销售收入更难被操纵[5] 投资价值判断 - 除上述指标外 价值投资者还会考虑其他因素 但现有数据显示Perrigo很可能被低估[6] - 结合其盈利前景的强度 Perrigo被认为是当前市场上最具价值的股票之一[6]

公司业绩分析 - 公司2025年第一季度总营收为10.4亿美元，同比下降3.5% [4] - 欧洲市场贡献4.123亿美元营收，占总营收39.5%，超出分析师预期8.89% [6] - 其他地区营收2230万美元，占总营收2.14%，低于分析师预期39.23% [5] 国际市场表现 - 欧洲市场营收环比增长8.75%（3.791亿美元→4.123亿美元），同比微降1.76% [6] - 其他地区营收连续下滑：同比降幅25.91%（3010万美元→2230万美元），环比降幅17.41% [5] - 国际市场布局可对冲本土经济风险，但面临汇率波动和地缘政治挑战 [3] 未来预期 - 当前季度总营收预期10.8亿美元（同比+1.5%），其中欧洲市场预计贡献3.7016亿美元（占比34.2%） [7] - 全年营收预期44.3亿美元（同比+1.3%），欧洲市场预计贡献15.3亿美元（占比34.5%） [8] - 华尔街持续关注国际收入结构对盈利稳定性的影响 [9][10] 股价表现 - 近一个月股价上涨8%，跑输标普500指数但跑赢医疗板块（+1.4%） [13] - 三个月累计涨幅10.2%，显著跑赢标普500（-3.1%）和医疗板块（-8.7%） [13] - 当前Zacks评级为"持有"，预示短期走势或与大盘同步 [12]

公司业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益为60美分 超出Zacks共识预期56美分 同比增长107% 主要得益于利润率改善和可变费用降低 [1] - 净销售额同比下降3.5%至10.4亿美元 低于Zacks共识预期的10.8亿美元 主要受退出业务/产品线及不利汇率影响 [1] - 按固定汇率计算销售额下降2.4% 有机净销售额(剔除并购/剥离及汇率影响)下降0.4% [2] 业务板块表现 消费者自我护理美洲区(CSCA) - 净销售额6.21亿美元 同比下降3.6% 低于Zacks共识预期6.57亿美元及模型预期6.38亿美元 [4] - 营养品和上呼吸道品类增长被美国自有品牌分销损失 女性健康品类同比高基数(去年Opill上市)及消化健康品类下滑所抵消 [4] 消费者自我护理国际区(CSCI) - 净销售额4.23亿美元 同比下降3.4% 主要受剥离业务 退出产品线及汇率折算拖累 [5] - 按固定汇率计算销售额下降0.6% 但有机销售额增长4.5% 表现优于整体 [5] 2025年业绩指引 - 因宏观经济不确定性(含新关税潜在影响) 将全年净销售额增速指引从1-3%放宽至0-3% [6] - 维持其他财务目标不变：调整后EPS 2.9-3.1美元 调整后毛利率约40% 调整后营业利润率近15% [10] - 公司认为关税影响可控 计划通过价格调整 生产转移至美国本土(85%成品产自美国)等供应链策略抵消压力 该表态推动盘前股价上涨5% [7] 股价表现 - 年初至今股价下跌4% 同期行业指数上涨4% [8] 行业比较 - 同业公司Puma Biotechnology(PBYI) 2025年EPS预期从52美分上调至54美分 过去四个季度平均盈利超预期88.62% [13] - Elevation Oncology(ELEV) 2025年每股亏损预期从83美分收窄至61美分 年初股价下跌40% [14] - Intellia Therapeutics(NTLA) 2025年每股亏损预期从4.75美元改善至4.62美元 过去四个季度三次超预期 平均幅度5.37% [15]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度有机净销售额下降0.4%，排除损失分销和上一年Opal销售后，有机净销售额较上年同期增长1.8% [16] - 毛利率同比扩大440个基点至41%，营业利润率本季度大幅扩大550个基点 [16] - 第一季度每股收益同比强劲增长107%，达到每股0.60美元 [16] - 第一季度GAAP转非GAAP的主要调整包括5600万美元的摊销费用、2900万美元的重组费用和900万美元的非常规诉讼费用 [23] - 第一季度毛利润为4.28亿美元，同比增长8.1%或有机增长13.8%；营业收入为1.47亿美元，几乎增长68%或有机增长71% [25] - 第一季度末资产负债表上的现金为4.1亿美元，第一季度经营现金流出6500万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 婴儿配方奶粉业务 - 2025年第一季度婴儿配方奶粉净销售额同比增长19% [7] - 预计第二季度销售轨迹与第一季度相似，下半年随着60个新SKU的推出，销售额将大幅增长近50% [39][40] OTC品牌业务 - 排除上一年Oak Hill零售商库存的影响，OTC品牌实现了5.9%的稳健有机同比增长，由EllaOne、Nasonex、Nyquetin和Compeed的强劲销售推动 [10] CSCI业务 - 报告净销售额受到上一年资产剥离、退出产品线和货币换算的影响，本季度有机净销售额增长保持强劲，为4.5% [26] - 营业收入为8600万美元，有机增长10% [27] CSCA业务 - 净销售额下降3.6%，受商店品牌损失分销和上一年零售库存的影响 [26] - 营业收入为1亿美元，增长90% [27] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 消费者信心处于12年低点，总美国OTC商店品牌销量在过去四周增加了50个基点 [14][15] 欧洲市场 - 消费者信心处于18个月以来的最低水平 [14] 国际业务市场 - 第一季度净销售额为中个位数增长5%，有机调整后营业利润增长10% [88] - 调整后营业利润超过8500万美元，接近美洲业务的1亿美元营业利润，差距正在缩小 [89] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施3S计划，即稳定、精简和加强业务。稳定业务方面，美洲业务的商店品牌OTC已获得新业务奖项，婴儿配方奶粉业务持续恢复；精简业务方面，供应链重塑计划带来额外800万美元收益，Project Energize实现额外2000万美元年度节省；加强业务方面，商店品牌和OTC品牌的协同关系产生积极成果，增强新产品开发的阶段门流程 [6][7][8][10][11] - 应对宏观经济不确定性，扩大2025年净销售额预测范围，重申调整后每股收益范围和净杠杆目标，以及2027年中期目标 [12] - 应对关税影响，计划通过战略价格行动、将更多制造业务内迁至美国工厂、寻找新的供应路线等措施抵消成本增加 [13][14] - 利用独特业务模式，抓住消费者行为变化带来的机会，通过需求生成活动进一步利用这一趋势，同时通过合同制造努力争取更多新业务量 [14][15] - 行业竞争方面，婴儿配方奶粉行业因出生率持平或下降、现有制造产能和外国制造商抢占份额，国内品牌增加营销和促销活动，公司需应对短期价格差距问题以维持商店品牌份额 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在不确定的宏观经济环境中运营，面临消费者、客户、行业和地缘政治风险，但公司认为自身独特的业务模式在这种环境中提供了增长机会 [22] - 虽然宏观环境变得更加不确定，但公司采取更谨慎的方法设定目标，扩大净销售额增长预期范围，认为这些调整反映了当前环境下风险和机会的平衡 [30] - 对婴儿配方奶粉业务的商店品牌份额恢复持乐观态度，预计2025年将继续加速增长，但对今年的预期有所调整 [21] 其他重要信息 - 2025年预计全球商品销售成本因关税将增加约5.5%，即1.45亿 - 1.55亿美元，全年约1%（约3000万 - 4000万美元）的增长可能要到第四季度才会影响损益表 [32] - 预计2025年收益分配与历史趋势一致，上半年约占40%，下半年约占60% [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年关税对EPS的潜在影响 - 公司采取的定价行动、增加口腔护理业务采购以及寻找替代供应源等措施，预计将在2026年完全抵消关税影响，不会对底线预测产生重大变化 [36][37] 问题2: 婴儿配方奶粉业务全年销售增长情况及正常销售水平 - 第一季度婴儿配方奶粉业务显著恢复，销售额约为1.05亿美元，预计第二季度销售轨迹相似，下半年随着60个新SKU推出，销售额将大幅增长近50% [38][39][40] 问题3: 是否已有品牌寻求公司进行合同制造，以及政府对国际制造的指导方针是否会在下半年放宽 - 公司看到合同制造业务活动增加，正在与竞争对手就国内供应路线进行谈判 [43][44] - 公司对FDA专员关于加强外国检查的评论感到鼓舞，将继续与FDA合作，考虑配方和监管变化 [45] 问题4: 第一季度有机销售中，感冒咳嗽和消化健康类别表现不同的原因，以及是否有其他意外情况 - 消化健康类别反映了去年退出某些业务的分销影响，销售模式可预测；美洲上呼吸道业务较强，但被欧洲较弱的情况部分抵消，总体较为平衡 [47][48] - 国际业务第一季度实现中个位数销售增长和双位数利润增长，表现优于一些关键竞争对手，全球OTC品牌增长近6%，欧洲关键品牌份额增长强劲 [49] 问题5: 第一季度毛利率高于预期，全年毛利率预期 - 公司仍预计全年毛利率为40%，第一季度制造业务表现优于预期，但不期望后续保持相同的高效率水平，将密切跟踪 [52][53][54] 问题6: 扩大全年净销售额范围的主要驱动因素 - 公司面临消费者不确定性，正在积极应对风险并追求机会，但目前还未将相关假设转化为计划和预测，因此扩大范围是谨慎之举 [58][60][62] - 婴儿配方奶粉业务的商店品牌份额恢复受到短期促销活动影响，公司将采取措施维持份额并坚持年底退出份额目标 [63] 问题7: 毛利率回升后，公司在哪些业务优先进行再投资 - 优先投资婴儿配方奶粉业务，确保消费者能看到新增的60个SKU；同时投资OPU品牌，该品牌今年消费量预计几乎是去年的两倍 [65][66][67] 问题8: 口腔护理业务定价行动的时间、涉及产品及与过去价格行动的比较 - 公司正在与主要零售商合作，解释关税影响并探讨替代供应源，预计未来三个月将在市场上看到价格调整行动 [69][70][71] 问题9: 投资者日提出的品牌剥离和退出进展，剩余时间的预期以及市场条件的影响 - 公司继续评估相关业务，美国市场的一些投资有所暂停，国际业务方面继续寻找机会，但目前没有重大进展可分享 [72] 问题10: 秋季上呼吸道产品销售是否会因订单延迟而下降 - 公司未看到库存去库存影响，目前无法预测发病率，将根据正常季节假设进行生产和现金流管理，预计不会受到重大影响 [75][76][77] 问题11: 营养类别库存重建情况，包括所有客户的货架可用性和小SKU的库存情况 - 库存正在迅速重建，货架可用性处于正常水平，未来几个月将推出60个SKU，这将增加分销份额，对商店品牌份额增长产生积极影响 [78][79] 问题12: 制药特定关税对业务的潜在影响及抵消措施 - 基于当前假设，制药特定关税可能产生高达1亿美元的影响，公司将通过定价、内迁制造和寻找替代供应路线等措施抵消影响，目前正在与政府密切沟通，等待决策和影响明确 [82][84][86]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度有机净销售额下降0.4%，排除损失的分销和上一年Opal销售后，有机净销售额较上年同期增长1.8% [16] - 毛利率同比扩大440个基点至41%，营业利润率大幅扩大550个基点 [16][17] - 第一季度每股收益同比强劲增长107%，达到每股0.60美元 [17] - 第一季度末资产负债表上的现金为4.1亿美元，第一季度经营现金流出6500万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲业务 - 美洲商店品牌OTC业务已获得新业务奖项，预计到今年第二季度新奖项将超过损失 [5][6] - 第一季度婴儿配方奶粉净销售额同比增长19%，但短期促销活动减缓了商店品牌份额的恢复速度 [6][20][21] 全球OTC品牌业务 - 除上一年Oak Hill零售商库存的影响外，OTC品牌同比实现了5.9%的稳健有机增长，由EllaOne、Nasonex、Nyquetin和Compeed等产品的强劲销售推动 [8] CSCI业务 - 报告净销售额受到上一年资产剥离、退出产品线和货币换算的影响，有机净销售额增长4.5%，由关键产品的供应恢复、有利的盐水销售以及某些国家咳嗽和感冒发病率略高等因素驱动 [27] CSCA业务 - 净销售额下降3.6%，受商店品牌分销损失和上一年零售库存的影响，其余业务与去年同期持平 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者信心处于12年低点，欧洲处于18个月以来的最低水平，美国OTC商店品牌销量在过去四周增加了50个基点 [14][15] - 国际业务第一季度净销售额实现了中个位数增长（+5%），有机调整后的营业利润增长了10%，调整后的营业利润超过8500万美元 [88] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 执行3S计划，即稳定、精简和加强业务，稳定业务方面已取得积极成果，精简运营带来显著效益，加强业务基础以实现增长 [5][6][7] - 增强新产品开发的阶段门流程，预计高增长品牌将在明年下半年开始带来显著收益 [9] - 计划通过战略价格行动、将更多制造业务转移到美国工厂以及寻找新的供应路线等方式，抵消关税带来的成本增加 [14] 行业竞争 - 婴儿配方奶粉行业竞争激烈，国内品牌增加营销和促销活动以争夺市场份额，公司将采取措施维护商店品牌份额 [21] - 公司在国际业务中表现优于一些关键竞争对手，在欧洲关键重点品牌上实现了强劲的份额增长 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境不确定，消费者信心下降，美元销售出现负增长，但公司独特的商业模式和美国本土制造优势使其能够应对挑战并抓住机遇 [9][10][14] - 公司将扩大2025年净销售额预测范围，重申调整后的每股收益范围和净杠杆目标，以及2027年中期目标 [11] - 预计通过采取的措施能够缓解关税对现金流的影响，重申到2025年底净杠杆目标为3.5倍 [31] 其他重要信息 - 供应链重塑计划在第一季度带来了800万美元的收益，Project Energize实现了额外2000万美元的年度节省，使该计划的总年度运行率达到1.59亿美元 [7] - 2025年预计全球商品销售成本将因关税增加约1%（全年约5.5%），约80%的预期增加将影响美国口腔护理类别，其余20%将影响美国OTC业务 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2026年关税对EPS的潜在影响及公司的应对措施 - 公司采取的定价行动、增加口腔护理业务的采购以及寻找其他替代来源等措施，预计将在2026年完全缓解关税影响，不会对公司的盈利预测产生重大变化 [36][37] 问题2: 婴儿配方奶粉业务全年的销售增长情况及正常销售水平 - 第一季度婴儿配方奶粉业务显著恢复，预计第二季度保持类似增长轨迹，下半年随着60个新SKU的推出，销售额将大幅增长 [38][39] 问题3: 公司是否已经获得合同制造业务，以及政府对国际制造的指导方针是否会在下半年放宽 - 公司看到合同制造业务活动增加，正在与竞争对手进行谈判；FDA专员承诺加强外国检查，公司支持这一做法，并希望充分利用美国的制造能力 [42][43][44] 问题4: 第一季度有机销售中，感冒咳嗽和消化健康类别表现不同的原因，以及是否有其他意外情况 - 消化健康类别反映了去年退出某些业务的分销影响，销售模式可预测；美洲上呼吸道业务较强，但欧洲较弱，总体影响平衡；国际业务表现出色，有机销售基本符合预期 [46][47][48] 问题5: 扩大净销售额范围的原因 - 消费者信心下降带来不确定性，但公司正在积极应对，扩大范围是为了反映当前情况的动态性和消费者模式的变化，同时公司也在积极管理风险和追求机会 [57][59][62] 问题6: 公司在哪些业务上进行再投资 - 公司优先在婴儿配方奶粉业务上进行再投资，增加60个新SKU以提高消费者的选择；同时也在OPU品牌上进行投资，预计今年的消费量将接近去年的两倍 [66][67] 问题7: 口腔护理业务的定价行动时间、涉及产品以及与过去价格行动的比较 - 公司正在与主要零售商合作，解释关税对产品组合的影响，并探讨替代供应来源；预计未来三个月将开始实施价格调整 [70][71][72] 问题8: 品牌剥离和退出计划的进展情况以及当前市场条件的影响 - 公司继续评估相关类别，美国市场的投资有所暂停，但仍在密切关注并寻找机会；在国际业务组合中继续寻找品牌方面的机会，但目前暂无重大进展 [73] 问题9: 秋季上呼吸道产品销售是否会因订单延迟而下降 - 公司未看到库存去化对自身的影响，目前无法预测发病率，将根据正常季节假设进行生产和现金流管理，预计不会受到重大影响 [75][76][77] 问题10: 营养类别库存重建情况以及小SKU的现货情况 - 公司正在迅速重建库存，货架可用性处于正常水平；未来几个月将推出60个SKU，这将增加产品的分销份额，对商店品牌份额产生积极影响 [79][80] 问题11: 制药特定关税对业务的潜在影响以及公司的应对速度 - 公司预计制药特定关税可能带来高达1亿美元的影响，将通过定价、内包生产和寻找替代供应路线等方式进行缓解，公司已准备好应对方案，正在等待相关决策和影响的明确 [83][85][86]

公司业绩表现 - 季度每股收益0 60美元 超出Zacks共识预期0 56美元 同比增长106 9% [1] - 季度营收10 4亿美元 低于Zacks共识预期3 59% 同比下滑3 7% [2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 但连续四个季度未达营收预期 [2] 市场反应与股价表现 - 业绩公布后股价短期走势取决于管理层电话会议指引 [3] - 年初至今股价下跌4% 表现略优于标普500指数(-4 7%) [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期：每股收益0 62美元 营收10 8亿美元 [7] - 当前财年共识预期：每股收益2 98美元 营收44 2亿美元 [7] - 盈利预测修订趋势呈现混合状态 可能随最新业绩调整 [6] 行业比较 - 所属医疗产品行业在Zacks行业排名中处于后28% [8] - 同业公司Canopy Growth预计季度每股亏损0 28美元 营收4992万美元(同比降7 5%) [9]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为10.44亿美元，同比下降3.5%[30] - 调整后毛利润为4.28亿美元，同比增长8.1%[30] - 调整后营业收入为1.47亿美元，同比增长57.6%[30] - 调整后每股收益（EPS）为0.60美元，同比增长106.9%[30] - 2025年第一季度现金余额为4.10亿美元[70] - 2025年第一季度的消费者自我护理美洲部门净销售额为6.207亿美元，同比下降3.6%[81] - 2025年第一季度的消费者自我护理国际部门净销售额为4.231亿美元，同比下降3.4%[81] 用户数据 - 2025年第一季度婴儿配方奶粉净销售额同比增长19%[11] - 2025年第一季度OTC品牌有机销售额增长5.9%[34] - 上呼吸道产品销售额为2.114亿美元，同比增长6.0%[82] - 消化健康产品销售额为1.126亿美元，同比下降14.5%[82] - 维生素、矿物质和补充剂(VMS)产品销售额为3930万美元，同比下降19.5%[82] - 其他产品销售额为1670万美元，同比下降32.1%[82] 未来展望 - 预计2025年调整后摊薄每股收益在2.90至3.10美元之间[72] - 预计2025年有机净销售增长在1.5%至4.5%之间[72] - 预计2025年净杠杆率约为3.5倍[72] - 公司对2025年和2027年的财务目标保持确认，预计2025年销售范围将扩大[43] 新产品和新技术研发 - 2025年第一季度的研发费用为2.67亿美元，占报告净销售额的2.6%[78] 成本和策略 - 预计2025年全球成本（COGS）将增加约1%，全年增幅约为5.5%[23] - 公司计划通过战略价格调整和内部生产来抵消已知关税的影响[23] 负面信息 - 2025年第一季度的重组费用为2.94亿美元[78]