文章核心观点 - 达美乐比萨国际公司（PZZA）将于2月29日开盘前公布2023年第四季度财报，其业绩受扩张、销售建设和数字化等因素影响，同时给出其他公司财报预期及盈利预测相关信息 [1][2][3] Q4 估计 - 扎克斯对达美乐每股收益的共识预期为73美分，较上年同期增长2.8%，过去30天盈利预期保持稳定，营收共识预期为5.789亿美元，较上年增长10% [2] 需关注的因素 - 达美乐2023财年第四季度业绩可能受扩张、销售建设和数字化努力推动，强劲的北美同店销售可能推动营收增长 [3] - 公司在以技术为重点的战略上进行大量投资，主要是数字点餐，在线和数字营销工作的扩展可能有助于公司业绩 [4] - 预计国内公司自营餐厅销售额和国际营收分别较上年增长12.2%和19.1%，预计北美食品配送中心营收和北美特许经营费分别较上年增长3.6%和11.4% [5] 初步结果 - 公司上个月公布2023年第四季度初步结果，截至12月31日的第四季度，全球系统销售额近13亿美元，同比增长12%，排除2023年第53周，季度销售增长3% [6] - 2023年第四季度，北美同店销售额（13周基础）同比增长2%，2023年全年北美同店销售额（52周基础）同比增长1%，国际同店销售额第四季度和全年分别同比下降6%和4% [6][7] 扎克斯模型揭示 - 扎克斯模型未明确预测达美乐此次盈利超预期，积极的盈利预期偏差（ESP）和扎克斯排名1、2或3的组合会增加盈利超预期的几率 [8] - 达美乐盈利预期偏差（ESP）为0.00%，扎克斯排名为3 [9] 具有有利组合的股票 - 好市多（COST）目前盈利预期偏差（ESP）为+1.58%，扎克斯排名为2，2024财年第二季度每股收益共识预期为3.60美元，较上年增长9.1%，营收预期为592亿美元，较上年增长7.1%，过去四个季度盈利惊喜平均为2.6% [11][12] - 奥利折扣店（OLLI）目前盈利预期偏差（ESP）为+1.12%，扎克斯排名为3，2023财年第四季度每股收益共识预期为1.16美元，较上年增长38.1%，营收预期为6.491亿美元，较上年增长18.1%，过去四个季度盈利惊喜平均为7% [13][14] - 伯灵顿商店（BURL）目前盈利预期偏差（ESP）为+1.27%，扎克斯排名为3，2023财年第四季度每股收益共识预期为3.25美元，较上年增长9.8%，营收预期为30.2亿美元，较上年增长9.9%，过去四个季度盈利惊喜平均为9.4% [15][16]

Papa Johns与Second Harvest合作 - Papa Johns Canada通过销售Shaq-a-Roni披萨筹集了55286美元，支持加拿大最大的食品救援组织Second Harvest[1] - Papa Johns与Second Harvest合作，为每售出一份Shaq-a-Roni披萨，就捐赠一美元，为有需要的人和机构提供三顿健康餐[2] - Papa Johns通过Shaq-a-Roni活动直接支持了在加拿大与饥饿作斗争的非营利组织，救助和重新分配了超过167,533磅的有营养剩余食物[3]

文章核心观点 - 百胜客国际公司公布2023年第四季度和全年业务初步情况，包括销售、门店发展等，还提及未来发展计划及股价表现，同时给出公司评级和同行业其他推荐股票 [1][2][3] 初步销售情况 - 2023年第四季度全球系统销售额近13亿美元，同比增长12%，剔除第53周后增长3% [2] - 2023财年全球系统销售额约50亿美元，较2022年增长5%，剔除第53周后增长约3% [3] - 2023年第四季度北美可比销售额同比增长2%，全年增长1% [4] - 2023年第四季度和全年国际可比销售额同比分别下降6%和4% [5] 门店发展情况 - 2023年净开店210家，其中北美57家，国际市场153家，低于预期的245 - 260家 [6] - 净开店低于预期受国际餐厅意外关闭、重新分类、开店时间调整和中东冲突等因素影响 [7] 其他更新情况 - 公司CEO强调国际业务过去十年显著扩张，在50个国家和地区运营 [8] - 管理层强调重组业务以推动国际增长，提升客户和加盟商价值 [9] - 英国市场致力于提高运营效率等，2023年关闭表现不佳门店，2024年预计继续关闭 [10] - 公司计划加速北美发展，专注技术投资以提升市场份额 [11] 股价表现情况 - 过去三个月百胜客股价上涨7.9%，行业增长10.4% [13] 评级与推荐股票情况 - 百胜客目前Zacks评级为3（持有） [14] - 阿科斯多拉多斯控股公司Zacks评级为1（强力买入），过去一年股价上涨47.6%，2024年销售和每股收益预计增长10.6%和15.5% [15][16] - 奶昔小站公司Zacks评级为1，过去一年股价上涨39.5%，2024年销售和每股收益预计增长15.2%和38.3% [17][18] - 布林克国际公司Zacks评级为2（买入），过去一年股价上涨9.4%，2024年销售和每股收益预计增长6.4%和26.2% [19][20]

Papa Johns战略计划 - Papa Johns提供了长期战略计划，旨在推动北美发展、加速可比销售增长和餐厅利润，以及国际盈利和长期发展[1] - Papa Johns在北美进行了多项战略增长举措，包括增强国家营销投资和效果、加速北美发展、改进美国配送中心业务[2] - Papa Johns正在进行国际转型举措，包括建立国际区域中心、增加技术投资、优化英国业务模式[5]

文章核心观点 - 达美乐国际公司可能受益于数字化举措、菜单创新和门店扩张，加强特许经营网络也前景良好，但宏观环境挑战和通胀压力构成阻力，建议投资者暂时持有该股票 [1][2] 驱动增长的因素 - 公司大力投资以技术为重点的战略，主要是数字点餐，以推动销售，在线和数字营销工作近年来显著扩展，致力于改善数字点餐流程以提升客户体验 [3] - 公司优化数字平台，与第三方聚合商合作扩大市场覆盖，2023财年第三季度数字渠道销售贡献超85%，还计划简化数字点餐流程以提高附加率 [4] - 公司持续推出新产品推动增长，2023财年第三季度扩展了Epic Stuffed Crust Pizza平台并推出新的全白肉无骨鸡翅，后续还有重要产品推出，有望推动长期客单价和交易增长 [5] - 公司致力于培育和加强特许经营网络，2023财年第三季度在北美新开8家门店、国际新开37家，还收购了英国27家餐厅，预计2023财年全球净新增门店245 - 260家 [6][7] - 过去三个月公司股价上涨16.6%，跑赢行业12.9%的涨幅 [9] 面临的担忧 - 公司面临具有挑战性的宏观环境，包括英国经济疲软和通胀压力，2023财年第三季度国际同店销售额受英国市场挑战影响，同比下降0.3%，上年同期为增长10.1% [10] - 公司预计2023财年第四季度同店销售额因中东地缘政治不确定性和亚洲市场逆风而承压 [11] Zacks评级与关键选股 - 达美乐国际目前Zacks评级为3（持有） [12] - 阿科斯多拉多斯控股公司Zacks评级为1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为28.3%，过去一年股价飙升56.5%，预计2024年销售额和每股收益分别增长10.6%和15.5% [13][14] - 温斯托普公司Zacks评级为1，过去四个季度平均盈利惊喜为28.9%，过去一年股价上涨84.9%，预计2024年销售额和每股收益分别增长15.8%和18.2% [15][16] - 布林克国际公司Zacks评级为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为223.6%，过去一年股价上涨23.7%，预计2024年销售额和每股收益分别增长5.1%和26.2% [17][18]

文章核心观点 公司在新年为加拿大消费者推出优惠活动，购买常规价格的大份特色披萨可搭配六美元的中份单配料披萨 [1][2] 优惠活动详情 - 活动内容为购买常规价格的大份特色披萨，可搭配六美元的中份单配料披萨 [2] - 特色披萨系列有独家风味组合，包含多款加拿大受欢迎的披萨 [3] - 活动从1月1日开始，限时进行 [4] - 可在papajohns.ca下单 [5] 公司介绍 - 公司1984年成立，秉持“更好的食材，更好的披萨”理念，用高品质食材制作披萨 [6] - 公司是全球第三大披萨外送公司，在约50个国家和地区拥有超5700家餐厅 [6] - 可访问www.PapaJohns.ca或下载移动应用程序在线订购披萨 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球系统销售额为12.3亿美元,同比增长5%,主要由于北美地区新开门店和同店销售增长 [41] - 北美地区同店销售增长3%,其中公司自营餐厅同店销售增长6%,特许经营餐厅同店销售增长2%,主要由于交易量增加 [42][43] - 第三季度总收入为5.23亿美元,同比增长2%,主要由于北美地区销售增长和并购英国门店,但被佣金收入下降所抵消 [44][45] - 第三季度经调整营业利润为3400万美元,与去年同期持平,经调整营业利润率为6.4%,略有下降 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美地区公司自营餐厅毛利率同比提升130个基点,主要由于销售增长和劳动力效率提升 [50][51][52] - 国际市场同店销售下降不到1%,呈现逐季改善趋势,中东地区同店销售增长抵消了亚洲和拉美市场的疲软 [43][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区净新增8家门店,总门店数达3,397家,国际市场净新增37家门店,总门店数达2,428家 [56][57] - 2023年公司预计在北美地区新开245-260家净新门店,低于之前指引,主要由于中东和亚洲市场的不确定性 [62] - 2024年公司预计新开门店数将低于5%-7%的长期指引,主要由于上述市场的挑战持续 [63] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将通过产品创新、运营卓越和优惠价值提供来推动北美地区的持续增长 [8][11][12][14] - 公司将提高美国国内配送中心的固定运营利润率,从4%逐步提高至2027年的8%,同时提供基于销量和新开门店的返利激励计划 [29][30][31][32] - 公司将继续优化数字平台,包括电商、第三方外卖平台和忠诚度计划,以提升客户体验和销售 [19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 公司认为在经济不确定时期,其相对于竞争对手的优惠价值定位将带来持续的交易量增长 [12][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对北美业务保持乐观,预计2023年同店销售增长0%至1%,长期目标为2%-4%年增长 [58][59] - 公司对国际市场保持谨慎态度,预计第四季度和2024年国际同店销售仍将承压 [59][62][63] - 公司预计2023年经调整营业利润率将同比下降,主要由于英国门店收购的影响,但长期看好国际市场的盈利潜力 [60][61] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Chris O'Cull 提问** 最大竞争对手最近在促销方面非常积极,这是否对公司业务产生了短期影响,公司是否需要做出回应? [73] **Rob Lynch 回答** 最大竞争对手过去两年一直在进行50%的折扣促销,但这并不是公司采取的策略。公司的3%北美同店销售增长和6%公司自营餐厅同店销售增长表明,这种策略并不是当前推动行业增长的关键。公司将继续提供优质创新产品,同时通过价值策略满足不同客户群的需求。 [74][75][76] 问题2 **Peter Saleh 提问** 公司未来几年提高配送中心利润率的决定对门店经营会有什么影响?是否会导致一些较小的特许经营商退出? [98][99] **Rob Lynch 回答** 这一调整不会对门店盈利产生重大影响。结合公司正在实施的其他利润改善计划,2024年门店盈利将实现净增长。公司将通过提高供应链效率来抵消大部分成本影响。同时,公司还提供基于销量和新开门店的返利激励计划,这将确保该调整不会对门店发展产生任何影响。 [99][100][101] 问题3 **Eric Gonzalez 提问** 北美门店毛利率改善的具体构成是什么?第三方外卖渠道占比上升对毛利率的影响有多大? [107][108] **Ravi Thanawala 回答** 食品成本下降290个基点和劳动力成本下降60个基点共贡献了350个基点的毛利率改善。但第三方外卖渠道占比上升导致平均单票下降,压缩了150个基点毛利率。第三方外卖订单规模较小,但这些渠道也为公司带来了新的用餐时段机会,整体来看是一个正面的趋势。 [108][109][110][111][112][113]

全球业务表现 - Papa John's在2023年第三季度连续第17个季度实现全球系统范围内餐厅销售增长[77] - 全球发展策略导致2023财年全球发展预计在245至260个净新单位之间[78] 区域销售表现 - 2023年第三季度国内公司拥有餐厅的可比销售增长为5.9%[84] - 北美特许经营餐厅的可比销售增长为2.2%[84] - 国际餐厅的可比销售下降了0.3%[84] 系统范围内餐厅销售增长 - 国内公司拥有餐厅的系统范围内餐厅销售增长为6.7%[84] - 北美特许经营餐厅的系统范围内餐厅销售增长为3.2%[84] - 国际餐厅的系统范围内餐厅销售增长为8.8%[84] 营业额和销售额 - 2023年第三季度国内公司拥有餐厅的营业额增长了6.7%[86] - 国际特许经营餐厅销售额在2023年第三季度增加了2.88亿美元，达到2.892亿美元[98] - 国际特许经营餐厅销售额在2023年前九个月增加了3.68亿美元，达到8.802亿美元[98] 成本和费用 - 三个月截至2023年9月24日的总成本和费用占总收入的93.9%，较去年同期的96.0%有所下降[100] - 九个月截至2023年9月24日的总成本和费用占总收入的93.3%，较去年同期的94.6%有所下降[100] 财务表现 - 公司的净利润为15.9亿美元，较去年同期增长7.5亿美元[120] - 公司的稀释每股收益为0.48美元，较去年同期增长0.25美元[121] 财务指标 - 非GAAP财务指标包括调整后的营业收入、调整后的归属于普通股股东的净收入和调整后的每股摊薄收益[124] - 调整后的营业收入为33,638千美元，较去年同期33,593千美元略有增长[124] - 调整后的归属于普通股股东的净收入为17,227千美元，较去年同期19,197千美元下降[124] - 调整后的每股摊薄收益为0.53美元，较去年同期0.54美元略有下降[124] 现金流和资本支出 - 2023年前九个月的现金流量情况良好，经营活动提供的现金为126,936千美元，较去年同期76,553千美元有显著增长[134] - 公司预计2023年的资本支出将约为80至90百万美元，主要用于现有店铺、新店铺位置和战略举措的资本投资[136] 融资和债务 - 公司截至2023年9月24日的未偿还债务为7.908亿美元，包括3.875%的优先票据和PJI Revolving Facility和PJMF Revolving Facility下的3.908亿美元[139] 风险因素 - 公司未来展望中提到了一系列风险因素，包括经济环境、劳动力短缺、劳动成本增加、竞争对价格和营销策略的激烈变化、消费者偏好和购买习惯的变化、全球健康问题、技术投资的有效性等[152]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度全球系统餐厅销售额为12.2亿美元，按固定汇率计算较上年增长2%，主要因国际市场净门店增长 [47] - 北美同店销售额下降1%，公司自营餐厅增长2%，加盟商餐厅下降2% [48] - 第二季度总收入为5.15亿美元，较去年同期减少800万美元，排除收购英国餐厅影响，同比减少1000万美元，主要因北美配送中心业务收入下降 [52] - 第二季度调整后营业利润为3700万美元，去年同期为4000万美元，调整后营业利润率为7.2%，较去年下降50个基点 [53] - 上半年经营活动提供的净现金为9400万美元，去年为4600万美元，自由现金流增至5900万美元，资本支出增加400万美元 [63] - 季度末流动性充足，现金及循环信贷额度下可用借款约2.7亿美元，总杠杆率从第一季度末的3.5倍降至3.4倍 [64] - 董事会宣布2023年第三季度股息提高10%，至每股0.46美元，按年计算为1.84美元 [64] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内公司自营餐厅业务，食品篮子成本较上年改善50个基点，劳动力成本改善超100个基点，综合商品和劳动力成本带来超150个基点的利润率提升，但高额医保索赔部分抵消改善，餐厅利润率较去年约提高20个基点 [57][58] - 北美配送中心业务，第二季度收入同比下降6%，调整后营业利润率与成本加成固定利润率模式一致 [60] - 国际业务，第二季度同店销售额下降1%，主要因英国市场受通胀影响，排除英国后同店销售额为正增长，国际市场净新门店数量同比增长8% [28][62] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，公司预计2023年下半年同店销售额为正增长，但不足以抵消上半年加盟商的疲软表现，将2023年北美同店销售预期调整为持平至增长2%，长期来看有信心实现2% - 4%的年增长率 [27] - 国际市场，第二季度同店销售额下降1%，英国市场表现不佳，但公司在英国实施最佳实践后，第二季度表现有所改善，排除英国后，亚洲和中东市场表现强劲，推动了单位发展加速 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括菜单创新、回归卓越运营、优化收入管理、拓展聚合商模式和门店开发等 [15][19][24][32] - 菜单创新方面，推出新的专有菜单产品，如多力多滋酷牧场帕帕迪亚、大蒜史诗馅皮披萨等，吸引顾客并增加流量 [15][18] - 回归卓越运营方面，专注提高单位生产力和运营卓越性，公司自营餐厅出餐速度加快超25%，同时降低制作时间，提高产品质量、订单准确性和劳动力分配 [19][20] - 收入管理方面，为每个客户在正确时间、渠道提供合适产品和价格，与加盟商合作优化定价和促销模式 [21][22] - 聚合商模式方面，公司是首个与领先聚合商全面合作的全国性披萨连锁店，在该渠道保持价格竞争力和利润率，有望继续引领该渠道增长 [24][25] - 门店开发方面，公司计划2023年开设270 - 310家净新门店，将长期净新门店增长率目标调整为5% - 7% [33][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的经营环境中执行良好，虽无法控制通胀和客户消费行为，但可通过运营执行、菜单创新和数据利用来提升客户体验和利润率 [10] - 公司对2023年下半年和长期前景充满信心，预计北美市场下半年实现正同店销售，国际市场虽面临压力但将逐季改善，调整后营业利润率与2022年相当或略有上升 [27][66][67] 其他重要信息 - 公司新首席财务官Ravi Thanawala加入团队，他在金融和运营方面经验丰富，对公司发展充满信心 [8] - 公司获得美国客户满意度指数评分，在披萨类别中客户体验排名第一，在所有快餐餐厅中排名前五 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度同店销售有何意外情况，6月和7月趋势好转的驱动因素是什么 - 4月是公司同店销售表现最差的月份，受宏观问题和公司定价策略影响，消费者可自由支配支出因退税减少而受影响 [79][81] - 公司对第二季度的乐观预期源于即将推出的创新产品，如多力多滋帕帕迪亚和大蒜馅皮披萨，以及公司餐厅在运营和收入管理方面的持续改进 [81][82] 问题2: 加盟商和公司自营店的价格差异对流量的影响，以及如何解决该问题 - 披萨行业的收入管理模式较复杂，涉及菜单价格、促销活动和数字渠道等多方面因素，公司与加盟商合作，帮助他们优化收入管理策略，建立长期成功的关系 [90][92] 问题3: 目前的改进有多少是由重点举措驱动的，以及第三季度与去年相比的情况 - 公司仍专注于产品和技术创新，挖掘国内外市场空白，确保餐厅运营经济模型能支持新门店投资，目前公司餐厅运营模式强劲，有信心帮助加盟商提升业绩 [95][97] 问题4: 在线和离线竞争动态是否有差异，是否考虑将配送业务全部收归内部 - 公司业务基本都在线上进行，85%通过数字渠道，15%的电话订单也会进入集中呼叫中心后转为数字订单，历史上聚合商客户价格敏感度较低，但随着聚合商规模扩大，其行为和偏好与普通人群更相似，公司通过忠诚度计划在自有渠道为回头客提供更好价值 [102][104] - 公司目标是用自有司机服务所有交易，但在某些市场，如西海岸，由于劳动力成本和可获得性问题，加盟商仍依赖DoorDash Drive等第三方配送服务，不过公司希望未来能更多地利用自有司机 [106][107] 问题5: 运营变化是否有助于提高现有客户的平均消费频率 - 提高服务水平是增加客户忠诚度和消费频率的长期目标，公司在运营方面的改进得到了外部认可，目前仍处于早期阶段，未来会分享更多关于消费频率变化的数据 [113][116] 问题6: 公司餐厅下半年利润率的预期，以及奶酪价格上涨的影响，全年运营利润率是否仍为持平 - 公司预计2023年餐厅利润率将持续改善，尽管近期奶酪价格有所上涨，但如果餐厅能保持运营效率和生产力的提升，仍有望实现利润率的持续增长，全年运营利润率仍预计持平 [119][121][123] 问题7: 如何看待更明显的价值沟通策略，以及客户价值感知得分是否有变化 - 公司通过推出具有吸引力的产品价格，如12.99美元的超大号单配料披萨、7.99美元的帕帕迪亚和6.99美元的帕帕套餐，展示了提供价值的能力，系统的交易增长表明公司在价值导向的环境中具有竞争力 [127][132] 问题8: 近期收购的英国门店的初步计划，以及英国剩余加盟商的健康状况 - 从运营角度看，收购的英国门店需要一定改进，但不需要大量资本投入，公司已建立了一些运营基础设施和支持体系 [134] - 公司拥有近四分之一的英国市场，将利用这些资产优化运营模式，并将优化措施推广到加盟商，部分加盟商可能会进行整合，公司会根据情况选择长期运营或寻找加盟商合作伙伴 [135][137] 问题9: 如何看待门店开发的难度，以及对实现2023年指导目标的信心 - 国内门店开发难度显著增加，但全球市场开发情况良好，公司有大量项目储备，有信心实现2023年开设270 - 310家净新门店的目标 [130][125]

公司业务发展 - 公司在2023年第二季度连续第16个季度实现全球系统范围内餐厅销售增长[75] - 公司计划在2023年全球发展中新增270至310个餐厅，预计2022年至2025年每年净新增单位增长率为5%至7%[76] - 公司推出了“回归更好”计划，旨在提高门店运营执行力，提高财务表现[77] - 英国市场宏观经济条件继续面临挑战，公司和特许经营商在英国市场的销售和盈利能力出现下降[78] 财务表现 - 公司总收入在2023年第二季度减少了8.1百万美元，同比下降1.6%[85] - 国内公司自营餐厅销售额在2023年第二季度增长了2.5%，同比增长2.2%[86] - 北美特许经营费用在2023年第二季度减少了0.2百万美元，同比下降0.6%[87] - 北美配送中心收入在2023年第二季度减少了12.4百万美元，同比下降5.7%[90] - 国际收入在2023年第二季度增加了2.7百万美元，同比增长8.3%[92] - 国际特许经营餐厅销售额在2023年6月25日结束的三个月内增加了1920万美元，达到3.005亿美元[93] - 其他收入主要包括国家营销基金、在线和移动订购业务以及全资拥有的印刷和促销子公司，三个月内减少了250万美元，或3.9%[94] - 国内公司自营餐厅费用为143.7万美元，占相关收入的81.8%[95] - 北美配送中心费用为190.5万美元，占相关收入的92.0%[96] - 国际费用为20.4万美元，占相关收入的59.0%[97] - 其他费用为59.0万美元，占相关收入的94.5%[98] - 总成本和费用占总收入的93.2%[95] - 总成本和费用在2023年6月25日结束的六个月内为968.9万美元，占总收入的93.0%[95] - 总体运营收入为3491.2万美元，占总收入的6.8%[95] 资金运作 - 2023年上半年投资活动中现金使用总额为3,570万美元，较2022年同期的1,250万美元增加了2,320万美元[127] - 我们预计2023年的资本支出将约为8000万至9000万美元，包括收购场地和建设新公司拥有的店铺的成本[128] - 2023年上半年融资活动中现金使用总额为6,160万美元，较2022年同期的5,070万美元增加了1,090万美元[129] - 截至2023年6月25日，我们的未偿还债务为7.915亿美元，其中包括3.875%的优先票据和PJI Revolving Facility和PJMF Revolving Facility下的3.915亿美元[130] - 我们的杠杆比率为3.4比1，利息保障比率为3.5比1，截至2023年6月25日，我们符合所有财务契约[131] - PJMF Revolving Facility下的债务为约1,550万美元，不会影响信贷协议下的财务契约[133] - 公司董事会批准了一项长期股票回购计划，最多可回购公司普通股价值4.25亿美元[135] - 我们的自由现金流为2023年上半年5897.6万美元，较2022年同期的1484.1万美元增加了4453.5万美元[140] - 我们通过利率互换工具来最小化利率风险，不会为交易目的进入合同，也不使用杠杆工具[145] 风险管理 - 公司暴露于外汇汇率波动风险，国际业务占比分别为6.7%和6.3%[146] - 外汇汇率波动对国际收入产生了不利影响，分别为0.1百万美元和3.0百万美元[147] - 公司购买的食品和纸制品价格受季节性波动、天气、供应需求等因素影响，尤其是奶酪价格[148]