Artisan Mid Cap Fund 2025年第三季度表现 - 基金旗下各类别在第三季度均实现强劲回报，其中投资者类别基金ARTMX回报率为8.80%，顾问类别基金APDMX回报率为8.80%，机构类别基金APHMX回报率为8.83% [1] - 基金表现显著超越其基准指数罗素中型股增长指数，后者同期回报率为2.78% [1] - 出色的业绩主要由医疗保健行业的持仓所驱动 [1] RBC Bearings Incorporated 公司概况与市场表现 - RBC Bearings Incorporated是一家精密轴承和部件制造商，总部位于康涅狄格州牛津市 [2] - 截至2025年10月14日，公司股价为每股383.98美元，市值为121.19亿美元 [2] - 公司股票在过去一个月回报率为1.10%，过去52周涨幅达32.13% [2] RBC Bearings Incorporated 业务优势与增长动力 - 公司是特种轴承、齿轮和运动控制产品的领先供应商，其超过70%的收入来自独家或主要采购的部件，凸显了其在客户供应链中的关键作用 [3] - 公司采用先于需求生产的策略，这支持了其强大的交付绩效和产品质量，同时其专有设计软件增强了产品工程能力 [3] - 公司被看好能从新一代飞机产量提升中受益，这得到了与波音和空客的长期合同支持，同时稳定的售后维修需求也是增长动力 [3] - 公司近期发布了积极展望，这得到了强劲的订单积压以及成功整合VACCO收购案的支持，这两者都预示着持续的增长潜力 [3] Artisan Mid Cap Fund 投资操作 - 基金在第三季度增持了RBC Bearings Incorporated、Reddit和Veracyte的股份 [3]

文章核心观点 - 投资者寻求成长股以获取超额回报 但识别真正具备增长潜力的公司具有挑战性 [1] - 使用增长风格评分等工具可简化筛选过程 RBC Bearings (RBC) 因其优异的增长指标和评级而被推荐 [2] - RBC Bearings 在盈利增长、现金流增长和盈利预测上调这三个关键维度上表现突出 显示出强劲的增长前景 [3][11] 盈利增长 - 盈利增长是吸引投资者的最关键因素 两位数增长通常意味着强劲前景 [4] - RBC Bearings 历史每股收益(EPS)增长率为25.7% 而今年预计EPS增长为15.4% [5] - 公司15.4%的预期EPS增长率远超行业平均的6.8% [5] 现金流增长 - 对于成长型公司 高于平均的现金流增长至关重要 使其能够不依赖外部融资进行扩张 [6] - RBC Bearings 的同比现金流增长为8.3% 高于许多同行 并超过行业平均的2.1% [6] - 公司过去3-5年的年化现金流增长率为21.3% 远高于行业9%的平均水平 [7] 盈利预测上调 - 盈利预测的上调趋势与股价短期走势有强相关性 是验证公司前景的积极信号 [8] - RBC Bearings 的本年度盈利预测已被上调 Zacks共识预期在过去一个月内上涨了0.1% [9] - 盈利预测的整体上调使公司获得了Zacks第二级评级(买入) [11]

航空航天与国防业务表现强劲 - 公司在航空航天/国防领域保持强劲势头，商业航空航天市场的原始设备制造商和售后市场订单增长是主要驱动力[1] - 国防市场对其轴承和工程部件产品的需求增加，特别是在船舶、直升机和导弹应用订单增长的推动下[1] - 公司拥有稳健的积压订单水平，并在执行商业航空航天市场的增量订单方面表现出色[1] 工业业务板块需求稳定 - 工业板块同样表现强劲，在金属与采矿、仓储与物流、林产品和食品饮料等市场，对高精度轴承和工程部件的需求保持稳定[2] 战略收购以强化产品组合与产能 - 公司于2025年7月完成了对ESCO Technologies旗下VACCO Industries的收购，此举增强了公司在工程阀门、调节器和歧管方面的专业能力，有助于拓展国防、航天和商业市场的客户服务[3] - 公司于2023年8月收购了精密轴承制造商Specline, Inc，此举扩大了公司的航空航天产品供应并提升了生产能力[4] 股东回报与财务表现 - 公司致力于通过股息和股票回购回报股东，在2025财年支付了1720万美元的优先股股息并执行了950万美元的股票回购[5] - 公司股价在过去一年上涨了37.1%，显著跑赢了行业3.6%的增长率[6] 成本压力与费用上升 - 公司面临销售成本上升的压力，2026财年第一季度销售成本同比增长8.3%[10] - 同期，公司的销售、一般及行政费用同比增长9.3%，主要由于人员成本、股票薪酬、差旅费和专业费用增加所致[10] 特定终端市场需求疲软 - 炼油需求疲软持续影响公司的石油和天然气终端市场[9] - 由于整体制造业放缓，半导体设备市场的疲软可能在短期内阻碍公司增长[9]

公司业绩与市场表现 - 公司航空航天与国防部门第一财季收入同比增长10.4% [1] - 其中商业航空航天销售额增长9.6%，国防市场收入增长11.9% [2][7] - 公司股价在过去一年上涨35%，远超行业12%的增幅 [6] - 公司当前季度（2025年9月）每股收益共识预期为2.73美元，下一财年（2027年3月）预期为13.23美元 [9] 增长驱动力与前景 - 公司在手订单达10.2亿美元，为未来增长提供支撑 [1][7] - 商业航空航天市场的原始设备制造商和售后市场垂直领域订单增长强劲 [1] - 国防市场需求增加，特别是在海军、直升机和导弹应用订单方面 [2] - 美国国防部门的强劲预算拨款和航空旅行的复苏为公司赢得更多合同奠定基础 [3] 同业比较 - 同业公司Howmet Aerospace第二季度国防航空航天市场收入同比增长21%，占总销售额17% [4] - 同业公司Parker-Hannifin航空航天系统部门2025财年收入同比增长12.9% [5] - 公司远期市盈率为31.08倍，高于行业平均的21.45倍 [10] 市场预期 - 公司2026财年（截至2026年3月）的每股收益共识预期在过去60天内呈上升趋势 [8]

公司概况 - 加拿大皇家银行成立于19世纪 现为加拿大最大银行 业务涵盖传统银行 投资和保险等多个领域[1] 业务模式 - 通过多元化业务模式创收 包括常规银行业务 投资业务和保险业务等[1] 研究重点 - 研究主要聚焦中小市值公司 因这类公司常被投资者忽视[1] - 偶尔研究大型公司 以提供更全面的股市视角[1]

核心观点 - 成长型股票因财务增长潜力吸引投资者 RBC轴承凭借优异增长指标和Zacks评级成为首选标的 [1][2][10] 财务表现 - 公司历史每股收益增长率达25.7% 预计今年增长15.3% 显著超越行业7.5%的平均水平 [5] - 现金流同比增长8.3% 高于同业2.9%的均值 近3-5年化现金流增长率达21.3% 远超行业9%的基准 [6][7] 评级与预期 - 公司获得Zacks成长风格评分B级 同时位列Zacks第2级买入评级 [2][10] - 本年度盈利预期在过去一个月上调2.2% 显示分析师对短期股价走势持乐观态度 [8] 行业比较 - 现金流增长对成长型公司至关重要 使企业能够不依赖外部融资实现业务扩张 [6] - 双重筛选标准（成长评分A/B级且Zacks评级1-2级）的股票持续跑赢市场 [3]

公司业务表现 - 航空航天/国防部门收入同比增长104% 受益于原始设备制造商和售后市场垂直领域的订单增长[2] - 工业部门收入同比增长55% 得益于金属和采矿、仓储和物流、林产品和食品饮料市场对高精度轴承和部件的稳定需求[3] - 公司预计2026财年第二季度净销售额将达到445-455亿美元 同比增长118%-144%[3] 财务指标与市场表现 - 公司市值达126亿美元 过去一年股价上涨355% 远超行业84%的增长率[1][6] - 2025财年支付优先股股息1720万美元 并执行950万美元的股票回购计划[6] - 2026财年第一季度末未完成订单金额达102亿美元 显示强劲的业务储备[2] 战略发展举措 - 2025年7月以约275亿美元现金收购VACCO工业 获得其在工程阀门、调节器和歧管方面的专业技术[4] - 通过收购增强在国防、航天和商业市场的产品供应能力 强化长期市场地位[1][4] - 公司持续投资增长机会 致力于通过协同效应提升股东价值[1] 分析师预期 - 过去30天内2026财年（截至2026年3月）盈利共识预期上调16%[9] - 2027财年（截至2027年3月）盈利共识预期上调38%[9] - 公司目前获得Zacks排名第一（强力买入）评级[1]

核心观点 - 投资者寻求增长型股票以获取超额财务增长和卓越回报 但高增长股票具有高波动性和风险特性[1] - Zacks增长评分系统结合Zacks排名可有效识别优质增长股 RBC Bearings同时具备Growth Score B级和Zacks Rank 2评级[2][9] - 该公司在盈利增长 现金流增长及盈利预测上调三个维度表现突出 显著超越行业平均水平[3][9] 盈利增长表现 - 历史EPS增长率达25.7% 当前年度预期EPS增长率为14.7% 远超行业平均7%的增长率[5] - 双位数盈利增长被视为公司强前景和股价上涨的重要指标[4] 现金流增长质量 - 当前现金流同比增长8.3% 高于同业多数公司 行业平均增长率仅为2.9%[6] - 过去3-5年化现金流增长率达21.3% 显著超越行业9%的平均水平[7] - 高现金流增长使公司无需依赖外部融资即可实现业务扩张[6] 盈利预测修正趋势 - 当前年度盈利预测获上调 过去一个月Zacks共识预期大幅提升0.9%[8] - 盈利预测修正趋势与短期股价表现存在强相关性[8] 综合评级表现 - 基于多重因素获得Growth Score B评级 同时因盈利预测上调获得Zacks Rank 2（买入）评级[9] - 该组合评级表明公司具备超越市场表现的潜力 是增长投资者的优质选择[10]

财务表现 - 公司2026财年第一季度调整后每股收益为284美元，超出市场预期的274美元，同比增长118% [1] - 季度营收达436亿美元，同比增长73%，超出市场预期的432亿美元 [2] - 调整后EBITDA为1415亿美元，同比增长56%，调整后EBITDA利润率为325%，同比下降50个基点 [5] - 调整后营业利润同比增长8%至1053亿美元，调整后营业利润率提升20个基点至242% [6] 业务板块 - 工业板块营收2714亿美元（占总营收622%），同比增长55%，超出市场预期的265亿美元 [3] - 航空航天/国防板块营收1646亿美元（占总营收378%），同比增长104%，略低于市场预期的167亿美元 [4] - 季度末订单积压达102亿美元，较2025财年第四季度的9407亿美元显著增长 [2] 成本与现金流 - 销售成本同比增长83%至2408亿美元，毛利率收缩50个基点至448% [5] - 销售及行政费用同比增长92%至739亿美元 [5] - 经营活动产生净现金流12亿美元，同比增长232%，资本支出同比增长73%至157亿美元 [8] - 期末现金及等价物增至1329亿美元，长期债务降至9138亿美元 [7] 业绩展望 - 预计第二季度营收为445-455亿美元，同比增长118%-144% [11] - 预计第二季度毛利率为44%-4425%，销售及行政费用率预计为17%-1725% [11]

核心观点 - RBC Bearings在2026财年第一季度实现收入和盈利同比增长，但均低于华尔街预期，其中非GAAP每股收益为2.84美元（预期2.88美元），GAAP收入为4.36亿美元（预期4.806亿美元）[1] - 公司自由现金流同比增长18%至1.043亿美元，订单积压同比增长23.2%至10.173亿美元，显示核心市场需求强劲[1][5] - 航空航天/国防板块表现突出，收入同比增长10.4%至1.646亿美元，工业板块增长5.5%[6] - 管理层预计第二财季收入增长11.8-14.4%，目标区间为4.45-4.55亿美元[12] 财务表现 - 第一季度GAAP收入4.36亿美元（同比+7.3%），非GAAP毛利率45.4%（同比+0.1个百分点）[2] - 调整后EBITDA为1.415亿美元（同比+5.6%），运营利润率23.2%（同比-0.8个百分点）[2][7] - SG&A支出同比增长9.3%，自由现金流转换率超过150%[7][8] 业务板块分析 - 航空航天/国防板块：占收入37.7%，受益于商业航空制造复苏和国防订单（如制导武器、飞机发动机）[6][10] - 工业板块：占收入62.3%，采矿、物流领域增长强劲，但油气和半导体需求疲软[6][11] - 70%产能工厂已满负荷运转，限制新收入转化速度[5] 战略与产品 - 产品组合包括精密球轴承、滚子轴承及航空航天专用部件（需多年开发周期和监管审批）[10] - 战略重点为技术创新、产能管理及供应链优化，同时保持监管合规[4][9] - 工业产品线覆盖采矿设备、建筑机械等重型应用场景[11] 未来展望 - 第二财季收入指引4.45-4.55亿美元（同比+11.8-14.4%），目标毛利率44-44.25%[12] - 计划控制SG&A占比在17-17.25%，重点解决产能瓶颈和供应链问题[12] - 未支付股息，优先推进债务削减和产能扩张[13]