财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司收入2.188亿美元，同比增长约7.7%或1690万美元；净收入5530万美元，同比下降约1.1%或60万美元 [7] - 2020年第四季度，公司净利润381.2万美元，摊薄后每股收益0.07美元，包含或有对价变动费用180万美元；2019年同期净利润258.7万美元，摊薄后每股收益0.05美元，同比增加约122.5万美元或47.4% [8][9] - 2020年第四季度，公司调整后净利润864万美元，2019年同期为630万美元，同比增加约234万美元或37.1% [10] - 2020年第四季度，公司调整后EBITDA为1252.9万美元，2019年同期为937.5万美元，同比增加315.4万美元或约33.6% [11] - 2020年前六个月，公司净利润690万美元，摊薄后每股收益0.14美元；2019年同期净利润582.2万美元，摊薄后每股收益0.11美元，同比增加约107.8万美元或约18.5% [11][12] - 2020年前六个月，公司调整后净利润1516万美元，2019年同期为1278.3万美元，同比增加约237.7万美元或约18.6% [12] - 2020年前六个月，公司调整后EBITDA为2175.6万美元，2019年同期为1905.3万美元，同比增加270.3万美元或约14.2% [13] - 本季度公司调整后EBIT利润率从去年同期的16.8%提升至22.7%，提高了590个基点 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府业务和消费品业务是公司表现最强劲的业务领域 [20] - Clipper业务表现出色，公司近期投资了另一个仓库，采用的捆绑策略效果良好，业务增长态势佳且有很大发展机会 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 西海岸到东海岸的货运运力受限，大量船只在洛杉矶港口等待进港，预计这种运力紧张情况还会持续一段时间，但已开始有所缓解 [20][21] - 受新冠疫情影响，港口约1800名工人无法到岗卸货，导致船只卸货能力受限；同时设备失衡，大量集装箱积压在港口无法卸载并返回亚洲重新装载，预计春节后一个月左右货运高峰仍将持续 [34][37][38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续密切关注自身业绩和整体政治经济形势，期待重新参与收购机会和/或股票回购 [16] - 公司将利用多品牌战略和可扩展的后台基础设施，支持市场进一步整合，为股东、运营合作伙伴和终端客户创造价值 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管处于疫情期间，公司非资产型可变成本模式运行良好，能够保持盈利增长，调整后EBITDA利润率显著提高 [15] - 公司服务的多个行业领域正缓慢稳步改善，对经济复苏和公司未来机会持乐观态度 [15][65] 其他重要信息 - 利润表中的其他费用项有29.1万美元的负费用，实际为公司出租空间获得的租赁收入 [31][32] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司业务中表现最强劲的行业领域有哪些，2021年整体运力环境趋势如何 - 政府业务和消费品业务是表现最强劲的垂直领域；整体运力紧张情况还会持续一段时间，但已开始有所缓解，西海岸到东海岸的货运运力受限，大量船只在洛杉矶港口等待进港 [20][21] 问题: 请详细介绍Clipper业务，是什么让公司对其增长轨迹更有信心 - Clipper业务表现出色，公司近期投资了另一个仓库，采用的捆绑策略效果良好，业务增长态势佳且有很大发展机会 [21][22] 问题: 目前公司成本结构是否已有效确定并趋于正常化，未来几个季度资本分配和业务再投资（包括内部和潜在并购）的展望如何 - 人员成本方面，预计未来与当前水平相近，虽投资了一些新销售人员，但总体人员成本和SG&A成本目前保持稳定；并购方面，需考虑股票交易倍数、业务机会和收购价格等因素，目前正在寻找机会，未来会有相关机会出现 [23][24][25] 问题: 利润表中其他费用项的29.1万美元费用是什么 - 这是负费用，实际为公司出租空间获得的租赁收入 [31][32] 问题: 春节过后西海岸货运情况如何 - 新冠疫情对港口卸货能力影响较大，同时设备失衡导致集装箱积压，预计春节后一个月左右货运高峰仍将持续 [34][37][38] 问题: 政府业务是否与新冠疫情相关 - 公司为多个政府机构提供支持，大部分业务与新冠疫情救济相关，包括个人防护设备、疫苗相关活动以及与新冠支持相关的制造业等 [40] 问题: 目前停运业务（如邮轮业务）占比多少 - 公司不提供此类详细数据，停运业务占比不大，业务恢复后会对业绩有帮助，但不会带来大幅增长 [49][52] 问题: 能否找到比回购公司股票更具战略意义或更便宜的并购机会 - 能否找到合适的并购机会取决于交易倍数，较小的EBITDA业务能获得理想的倍数，但公司也会谨慎考虑，同时会对比公司股票交易情况和回购股票的无整合风险因素 [56][57]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended December 31, 2020 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 N/A (Former name, former address, and former fiscal year, if changed since last report) For the transition period from to Commission File Number 001-35392 RADIANT LOGISTICS, INC. (Exact name of reg ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司报告收入1.759亿美元，净收入4600万美元，较上年同期有所下降，主要受新冠疫情影响 [4] - 该季度净收入310万美元，调整后净收入650万美元，调整后EBITDA为920万美元；调整后EBITDA利润率从上年同期的17.4%提升270个基点至20.1% [5] - 2020年第三季度净收入308.8万美元，合每股基本和摊薄收益0.06美元；2019年同期净收入323.5万美元，合每股基本收益0.07美元、摊薄收益0.06美元，同比减少约14.7万美元，降幅4.5% [8] - 2020年第三季度调整后净收入652万美元，2019年同期为648.4万美元，同比增加约3.6万美元，增幅约0.6%；2020年第三季度调整后EBITDA为922.6万美元，2019年同期为967.8万美元，同比减少约45.2万美元，降幅约4.7% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大业务表现良好，增值仓储服务与核心运输服务捆绑的策略成效显著 [14] - 联运业务近期发展良好，随着运力收紧，联运和卡车定价更规范，货运量和客户回流 [15] - 货运代理业务中，邮轮、零售、展会等行业仍受负面影响，而PPE、生命科学等行业表现较好 [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 运输服务整体需求受疫情影响显著，但多个行业呈现缓慢而稳定的改善，且进入旺季运力普遍收紧 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将密切关注自身和经济发展情况，待时机成熟重新参与收购或股票回购活动 [6] - 公司此前围绕加拿大、美国经纪业务、Clipper和货运代理业务三个平台筹备并购，后续将重新推进该进程，但需考虑卖方的正常盈利水平 [30] - 公司认为自身是一家EBITDA达3500 - 4000万美元、收购倍数为7 - 8倍且无整合风险的企业，在配置资本时会考虑自身的交易倍数 [31] - 多数竞争对手杠杆率高，公司财务状况良好，有机会参与更大规模的招标并赢得更多业务 [43][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对经济最终复苏及自身发展机遇持乐观态度，认为非资产型可变成本模式、多元化服务和低债务水平在疫情中展现出优势 [5][6] - 公司预计下一季度利润率将保持稳定，后续情况受全球贸易、总统过渡及资产型企业投资等因素影响 [23] - 公司认为随着经济全面开放，邮轮、展会等业务的复苏将带来显著的积极影响，目前毛利率约有10% - 15%的恢复空间 [40][41] 其他重要信息 - 公司在疫情期间进行了大幅成本削减，包括管理层降薪，随着经营状况好转，将逐步恢复员工薪酬 [52] - 公司对部分设施进行了合理化调整，如洛杉矶地区，SG&A项目将有一定程度的永久性改善 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 各部门季度需求进展及如何为第二财季建模 - 加拿大业务表现良好，捆绑策略成效显著；Clipper受益于运力收紧，联运业务发展良好；货运代理业务中部分行业仍受负面影响，部分行业表现较好 [14][15][17] - 运营费用占收入的百分比将与当前季度相似，随着新站点加入会有所改善；人员成本将接近疫情前第三季度水平；SG&A将增加至接近过去水平；折旧和摊销变化不大；利息费用会因债务偿还而减少 [19][21] 问题2: 如何看待净收入利润率，第二季度是否会比第一季度容易 - 目前情况预计会在可预见的未来持续，第二季度可能与当前情况相似，利润率至少在本季度会保持稳定，后续受多种因素影响 [22][23] 问题3: 如何看待资产负债表，目标杠杆率是多少 - 公司接近无债务状态，资产负债表状况良好；正常情况下目标杠杆率为EBITDA的正负2.5倍，必要时可适当调整 [25] 问题4: 当前并购环境及疫苗配送机会 - 公司将重新推进并购进程，但需考虑卖方正常盈利水平，同时会结合自身交易倍数配置资本 [30][31] - 公司与FEMA保持良好关系，虽目前无具体可分享信息，但认为无论直接或间接都会参与疫苗相关业务，Clipper可能从温控解决方案业务中受益 [33] 问题5: 是否会将自由现金流用于股票回购 - 公司将采取谨慎、循序渐进的方式，按季度进行，同时会考虑机会成本和财务灵活性，避免一次性大量回购 [38][39] 问题6: 业务受经济开放的积极影响有多大，未恢复业务造成的损失有多少 - 疫情最严重时业务有30% - 35%的下滑，目前已恢复一半以上，毛利率约有10% - 15%的恢复空间，但部分业务通过代理站点运营，对底线的影响会有一定抵消 [41][42] 问题7: 是否有代理商或小公司寻求并购，客户是否会从高杠杆竞争对手转向公司 - 相关对话正在进行，但业务转移存在困难，不过此类机会在逐渐增加，公司参与大型招标并赢得业务的机会也在提升 [44][45] 问题8: 9月季度各月收入变化情况 - 公司未提供每月详细数据，但该季度收入逐月稳步增长 [49] 问题9: 12月季度情况及费用随收入增加的情况 - 公司在疫情期间大幅削减成本，包括管理层降薪，随着经营好转将逐步恢复员工薪酬 [52] 问题10: SG&A能否在收入增加时维持较低水平 - 公司对部分设施进行了合理化调整，如洛杉矶地区，SG&A项目将有一定程度的永久性改善 [53]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司实现净收入466.5万美元，营收2.755亿美元，摊薄后每股收益0.09美元，其中包括170万美元的或有对价变动费用；2019年同期净收入446.1万美元，营收2.046亿美元，摊薄后每股收益0.09美元，同比增长约20.4万美元，增幅4.6% [15][16] - 2020年第二季度，调整后净收入为888.3万美元；2019年同期为753.8万美元，同比增长约134.5万美元，增幅约17.8% [17] - 2020年第二季度，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1314.8万美元；2019年同期为1101.1万美元，同比增长约213.7万美元，增幅约19.4% [18] - 2020财年，公司实现净收入1054.1万美元，营收8.552亿美元，摊薄后每股收益0.21美元；2019财年净收入1373.1万美元，营收8.905亿美元，摊薄后每股收益0.28美元（基本）和0.27美元（摊薄），同比减少约319万美元，降幅23.2% [18][19] - 2020财年，调整后净收入为2563.2万美元；2019财年为2664.8万美元，同比减少约101.6万美元，降幅约3.8% [20] - 2020财年，调整后EBITDA为3825.9万美元；2019财年为4076万美元，同比减少约250.1万美元，降幅约6.1% [21] - 截至6月30日，公司持有现金3480万美元，净债务1710万美元，低于过去12个月EBITDA的一半 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在生命科学、食品饮料、消费品包装等领域表现出色，预计在当前市场环境下将继续保持良好表现 [26] - 公司在个人防护装备（PPE）业务方面，上一季度进行了大量国际包机业务，虽然带来了较高的营收，但毛利率较低，导致该季度毛利率出现压缩 [29][30] - 公司的美国经纪、多式联运和卡车经纪业务（Clipper）预计在未来几个季度将取得良好业绩 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球运输服务总体需求受到显著影响，但公司服务的许多行业领域正在缓慢而稳定地改善 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续密切关注自身和经济的发展情况，待机会出现时重新开展收购和/或股票回购活动 [13] - 公司凭借多元化的客户和服务、强大的资产负债表、可扩展的技术以及团队的承诺，有望在疫情后变得更强大、更有活力 [14] - 公司的多品牌战略、可扩展的后台基础设施以及低杠杆的资产负债表使其在市场中具有独特地位，能够应对市场变化并在疫情后成为更强的竞争对手 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情对公司服务的许多行业和客户产生了重大负面影响，但公司在抗击疫情中发挥了积极作用，对经济及其持续复苏持乐观态度 [7][12] - 公司对自身前景持乐观态度，相信随着经济复苏，将有机会支持客户恢复供应链 [55][56] 其他重要信息 - 自3月下旬以来，公司专注于四个关键目标：确保员工健康安全、为客户和合作伙伴提供供应链连续性、最大程度保护员工经济安全、减轻经济放缓对业务的影响 [6] - 公司在经济低迷初期资产负债表杠杆率较低，并采取了一系列措施来保持流动性，包括暂停收购、股票回购计划，推迟技术投资，减少运营费用和临时裁员等 [9] - 这些积极措施使公司在疫情期间仍能偿还债务 [10] 问答环节所有提问和回答 问题：哪些行业领域表现出增长势头，有望推动2021年业绩？ - 生命科学、食品饮料、消费品包装等领域表现出色，预计将继续保持良好表现；公司对生命科学领域的长期机会持乐观态度；美国经纪、多式联运和卡车经纪业务（Clipper）预计在未来几个季度将取得良好业绩 [26][27] 问题：PPE业务交易是如何产生的，其利润率与传统业务相比如何？ - 公司进行了大量国际包机业务，将口罩、防护服、面罩等从亚洲制造地运往北美各地；包机业务利润率相对较低，导致该季度毛利率出现压缩 [29][30][31] 问题：当前环境下，公司对潜在收购的看法是否发生变化，是否有更多机会？ - 公司进入经济周期时杠杆率较低，近期业绩使其能够偿还债务并积累现金，具有更强的财务灵活性；但当前公司过去12个月的收益可能异常高或低，达成关于正常盈利水平的共识将是交易的关键 [32][33][35] 问题：股票回购计划的情况如何，在资产负债表、现金流和收购机会的考量下，对该计划的热情如何？ - 公司被授权最多购买500万股股票，该计划授权至2021年底；在疫情前已开始积极进行股票回购，分别在截至12月和3月的季度花费100万美元和150万美元；公司将综合考虑整体流动性、并购管道、财务灵活性、目标杠杆率等因素，在资本的不同用途之间进行评估决策 [41][43][44] 问题：FEMA项目工作如何被核心业务的基本面改善和潜在趋势所抵消，情况如何？ - 公司客户基础和服务多元化，不同业务在不同市场周期中可以相互平衡；FEMA项目工作属于周期性非经常性项目，公司与FEMA等有良好关系，希望在机会出现时继续提供支持；虽然不期望再次经历类似疫情期间的情况，但世界上总会有需要支持的事情发生 [47][48][51]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司净收入为5.3万美元，营收为1.772亿美元，摊薄后每股收益为0美元；2019年同期净收入为293.2万美元，营收为2.06亿美元，摊薄后每股收益为0.06美元，同比减少约287.9万美元 [20][21] - 2020年第一季度，调整后净收入为396.5万美元，2019年同期为557.9万美元，同比减少约161.4万美元，降幅约28.9% [21] - 2020年第一季度，调整后EBITDA为605.7万美元，2019年同期为843.7万美元，同比减少238万美元，降幅约28.2% [22] - 2020年前九个月，公司净收入为587.5万美元，营收为5.797亿美元，摊薄后每股收益为0.11 - 0.12美元；2019年同期净收入为927万美元，营收为6.859亿美元，摊薄后每股收益为0.18 - 0.19美元，同比减少约339.5万美元，降幅36.6% [23] - 2020年前九个月，调整后净收入为1674.7万美元，2019年同期为1911万美元，同比减少约236.3万美元，降幅约12.4% [24] - 2020年前九个月，调整后EBITDA为2511万美元，2019年同期为2974.9万美元，同比减少约463.9万美元，降幅约15.6% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司原计划利用新扩大的信贷额度进行一系列小型战略收购，加速股票回购计划，寻找为石油客户和战略运营合作伙伴网络增值的增长机会，但受疫情影响，公司迅速调整了优先事项 [5] - 公司暂停了收购机会和股票回购计划，推迟了可自由支配的技术投资，减少了可自由支配的运营费用，并在3月下旬启动了一系列临时裁员措施，以缓解毛利率下降的问题 [14] - 公司推出了Radiant Spark计划，为战略运营合作伙伴提供财务激励，鼓励他们开拓新业务，同时更加关注潜在新客户的信用质量 [16] - 公司认为自身多元化的业务模式是优势，不会因疫情改变业务组合的看法，也不会放弃服务特定细分市场的战略运营合作伙伴 [34] - 公司认为疫情过后，市场将出现适者生存的情况，自身资产负债表强劲、杠杆率低，有望在竞争中脱颖而出，并在合适的时机寻求合作机会 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临全球航运需求和产出下降的挑战，许多客户所在的航空、零售、贸易展览、酒店、旅游和休闲等行业受到严重影响，但公司团队仍在努力保障关键货运的运输 [10] - 公司预计疫情对业务的收缩影响将超过短期内支持 essential 业务带来的好处，且疫情对财务结果的不利影响可能在可预见的未来持续存在 [13][17] - 公司认为经济最终会复苏，届时将为支持客户恢复供应链创造机会，公司将继续保障员工安全、维持关键货运运输，并支持战略运营合作伙伴 [18] - 公司认为自身非资产型业务模式具有优势，在社交距离限制的环境下，分散式的业务模式比集中式运营的企业更具优势 [9] 其他重要信息 - 3月，公司为应对需求下降，对美国业务的员工采取了一系列裁员措施，包括20%的减薪、减少工作时间、休假和部分解雇；公司创始人兼CEO减薪50%，美国领导团队减薪20%，董事会现金薪酬减少50%，这些措施将持续到高级领导和董事会认为疫情的不利影响消退、公司恢复疫情前的财务趋势为止 [7][8] - 公司利用行业领先的技术，让大部分美国员工在家工作，保障了员工及其家人的健康和福祉，降低了社区传播风险，也减少了业务运营的潜在干扰 [11] - 公司在抗击疫情中发挥了积极作用，为北美和全球客户运送个人防护设备、食品饮料、消费品、技术等核心产品 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待经济逐步复苏时业务的发展趋势，以及本季度初的情况 - 公司业务情况喜忧参半，能见度较低，部分服务食品饮料和加拿大客户的业务表现较好，但贸易展览、邮轮等业务表现不佳 [27] - 经济复苏时，客户需要重新调整供应链和库存，这将为公司所在的航空货运和限时快递领域带来机会 [28] - 历史上3月季度是季节性最慢的季度，而居家令的全面影响将在6月季度显现，公司预计6月季度业务仍将疲软，但9月季度有望好转 [29][30] 问题2: 经纪业务中合同业务和交易业务的占比，以及是否看到利润率扩大 - 公司经纪业务更侧重于合同业务，美国的Radiant Clipper业务主要是多式联运，只有少量卡车经纪业务，其业绩受多式联运和运输方式转换的影响较大，未享受到其他卡车经纪业务的一些好处；加拿大业务表现相对较好 [31][32] 问题3: 疫情是否导致公司重新考虑未来的业务组合，以及恢复并购平台后会有哪些变化 - 公司认为自身业务多元化是优势，不会因疫情改变业务组合的看法，也不会放弃服务特定细分市场的战略运营合作伙伴 [34] - 公司认为市场将出现适者生存的情况，自身资产负债表强劲、杠杆率低，有望在竞争中脱颖而出，并在合适的时机寻求合作机会 [36] 问题4: 疫情过后是否会带来更多并购机会 - 公司不认为自己在疫情期间具有掠夺性，希望自身能安然度过危机，之后若有合作机会，将积极寻求双赢局面 [39] 问题5: 公司为与客户和价值链参与者合作采取了哪些措施 - 公司每天花两小时与各地区的人员进行电话会议，了解客户的财务健康状况，在支持客户的同时确保自身业务决策合理，并及时对客户进行信用管控 [42] - 公司推出了Spark计划，为战略运营合作伙伴提供新业务公司费用减免，鼓励他们开拓新业务，同时要求严格的客户信用审查流程，避免承接不良客户 [43][44] 问题6: 公司在什么情况下会有信心恢复并购战略 - 公司希望看到自身业务健康状况改善，6月情况不明朗，预计9月能对亚洲和国际货运的积极发展以及客户健康状况有更好的能见度 [48] - 公司业务量下降主要是因为停工导致货运量减少，恢复业务需要人们重返工作岗位和消费者重新消费，业务恢复将是一个渐进的过程 [49] 问题7: 公司新的1.5亿美元信贷额度的流动性情况 - 信贷额度基于现金流，是EBITDA的三倍，还有固定费用覆盖率要求 [52] - 公司此前EBITDA为3800 - 4000万美元，有能力独立使用全部信贷额度，但实际可使用额度将受过去12个月EBITDA的三倍限制，主要有两个主要契约，EBITDA倍数为3倍，固定费用覆盖率为1.25倍 [53][54]

业绩总结 - Radiant在截至2019年12月31日的十二个月内实现了813.2百万美元的总收入[10] - 2019财年的总收入为890517万美元，较2018年的842417万美元增长了5.7%[51] - 2019财年的净收入为16346万美元，较2018年的10188万美元增长了60.5%[51] - Radiant的净收入在2019年达到了222.8百万美元，净收入利润率为27.4%[17] - Radiant的调整后EBITDA为38.5百万美元，调整后EBITDA利润率为17.3%[15][18] - 2019财年的调整后EBITDA为40760万美元，占净收入的17.7%[51] - Radiant的财务表现稳定，2015年至2019年间总收入年均增长率为28.8%[12][16] - Radiant在2019年的调整后EBITDA年复合增长率（CAGR）为36.9%[12] 用户数据 - Radiant的客户基础高度多样化，超过12,000个客户，前10个客户的收入占比不足20%[25] - 2019年，Radiant的经纪和中介业务收入为660416万美元，显示出其多元化的收入来源[51] 未来展望 - Radiant的技术平台正在向SAP TM过渡，预计将增强与使用SAP的客户的整合能力[30][33] - Radiant在2019年拥有120多个代理和公司自营地点，构建了强大的增长平台[48] 市场扩张与并购 - Radiant在2019年完成了18项收购，持续优化其运营平台以实现增长[9][15] - Radiant的多品牌战略使其能够有效整合代理网络，提升市场竞争力[21][37] 财务灵活性 - 截至2019年6月30日，Radiant的运营现金流创下记录，达到3980万美元[42] - Radiant在2019年12月31日的可用信贷额度为5070万美元，显示出低杠杆的财务灵活性[46] 其他信息 - Radiant的IT基础设施投资显著，旨在支持规模化和提升运营效率[48]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二财季，公司实现营收2.019亿美元，净营收5600万美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为940万美元 [5] - 与2019年9月30日结束的季度相比，营收增长140万美元，净营收增长50万美元，调整后EBITDA小幅下降30万美元 [6] - 与去年同期相比，2019年12月31日结束的三个月，归属普通股股东的净利润从376.6万美元降至258.7万美元，降幅约31.3%；调整后净利润从815.4万美元降至629.8万美元，降幅约22.8%；调整后EBITDA从1249.9万美元降至937.4万美元，降幅约25% [15][16][17] - 2019年12月31日结束的六个月，归属普通股股东的净利润从633.8万美元降至582.2万美元，降幅约8.1%；调整后净利润从1353.1万美元降至1278.2万美元，降幅约5.5%；调整后EBITDA从2131.2万美元降至1905.3万美元，降幅约10.6% [18][20][21] - 2019年第四季度，公司花费100万美元回购189,558股普通股，平均价格为每股5.28美元，并宣布将股票回购计划延长至2021年12月31日，授权回购最多500万股普通股 [9][10] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 - 受冠状病毒影响，公司国际业务量近期出现放缓，同时中国农历新年假期延长也加剧了这一情况，但从长期来看，可能会带动空运和包机业务增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过有机增长和收购增长举措实现盈利性增长，投资技术平台和销售资源以推动有机增长，同时寻找更多收购机会 [12] - 公司认为收购代理站可以扩大业务利润率，未来将有更多战略运营合作伙伴从代理模式转变为公司自有模式 [28][29] - 公司有三个支持并购的功能平台，包括加拿大平台、美国经纪业务平台（Clipper），并积极寻找卡车经纪业务的小型并购机会 [30] - 公司对增值服务领域感兴趣，包括合同物流和海关经纪业务，但并购的主要目标仍是核心运输服务公司，增值服务作为补充 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临逆风，公司受到市场疲软、全球贸易放缓和经纪业务利润率压力等因素影响，但净收入利润率较去年同期提高320个基点 [6][7][8] - 尽管经济环境艰难，但公司EBITDA年运行率仍达4000万美元，相对于同行，公司估值被低估，低杠杆率的资产负债表使其有机会在市场整合中发挥作用 [43] - 公司对自身的发展进展和前景感到兴奋，看好非资产型商业模式的可扩展性，将继续投资技术和人才，以支持未来更大规模的企业发展 [50][51] 其他重要信息 - 公司已在新的运输管理系统（TM）上完成超过1亿美元的业务交易，超过10万笔交易，国内业务已部署，国际业务正在试点并逐步推广 [46][47] - 会计系统方面，SAP ECC已上线并运行，公司正在考虑将其他业务部分迁移到该系统上 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 冠状病毒对供应链的影响及业务量能否弥补 - 公司已看到业务量放缓，短期内国际业务受影响，随着人们试图加速供应链，长期来看可能会带动空运和包机业务增长 [25] - 公司认为随着时间推移，人们可能会将原本通过海运的业务量转移到空运，以重新启动或调整库存，但目前还处于早期阶段 [26] 问题: 并购管道及是否有更多小型并购机会 - 公司认为存在小型并购的潜在机会，随着时间推移，更多战略运营合作伙伴可能会从代理模式转变为公司自有模式，这将有助于扩大业务利润率 [28][29] - 公司有三个支持并购的功能平台，包括加拿大平台、美国经纪业务平台（Clipper），并积极寻找卡车经纪业务的小型并购机会 [30] 问题: 增值服务领域的扩张机会 - 公司对增值服务领域感兴趣，包括合同物流和海关经纪业务，但并购的主要目标仍是核心运输服务公司，增值服务作为补充 [33][34] 问题: 资本分配的优先级 - 公司认为大型交易的市场清算倍数可能高于公司股价，因此更倾向于小型并购和股票回购，可将一半自由现金流用于股票回购，一半用于小型并购 [36][37] - 公司将继续在技术和销售组织方面进行投资，以推动有机增长 [38] 问题: 1月份业务情况是否有变化 - 公司表示目前还无法对1月份业务情况发表评论，但12月份业绩相对于去年同期有积极趋势，不过由于去年同期有非经常性业务，且受冠状病毒和产能过剩影响，未来情况尚不确定 [42] 问题: 收购两个代理站对EBITDA的影响 - 这是一笔小型并购交易，由于合作伙伴长期存在，整合风险几乎为零，且这两个代理站是公司最大的贡献者之一，将对EBITDA产生有意义的影响 [44][45] 问题: 系统升级的整合进度 - 公司已在新的运输管理系统（TM）上完成超过1亿美元的业务交易，超过10万笔交易，国内业务已部署，国际业务正在试点并逐步推广 [46][47] - 会计系统方面，SAP ECC已上线并运行，公司正在考虑将其他业务部分迁移到该系统上 [48]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一财季（截至9月30日）营收2.005亿美元，较上年同期减少1840万美元；净营收5550万美元，增长60万美元，增幅1.1% [6] - 美国市场营收1.759亿美元，下降1530万美元，降幅8%；净营收4820万美元，增长110万美元，增幅2.3% [8] - 加拿大市场营收2480万美元，下降290万美元，降幅10.5%；净营收730万美元，下降40万美元，降幅5.2% [9] - 普通股股东应占净利润320万美元，增长60万美元，增幅23.1%；调整后普通股股东应占净利润650万美元，增长110万美元，增幅20.4%；调整后EBITDA为970万美元，增长90万美元，增幅10.2% [10] - 调整后EBITDA利润率从上年同期的16.1%提高137个基点至17.4% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国运输业务净营收4670万美元，较上年同期增长30万美元，增幅0.6%；增值服务净营收150万美元，增长80万美元，增幅114.3% [8] - 加拿大运输业务净营收390万美元，较上年同期下降110万美元，降幅22%；增值服务净营收340万美元，增长70万美元，增幅25.9% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场营收和净营收分别为1.759亿美元和4820万美元，营收下降1530万美元，降幅8%，净营收增长110万美元，增幅2.3% [8] - 加拿大市场营收和净营收分别为2480万美元和730万美元，营收下降290万美元，降幅10.5%，净营收下降40万美元，降幅5.2% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续看好非资产型业务模式，将利用低杠杆优势把握有机增长和收购机会 [13] - 持续投资可扩展的后台基础设施，推进SAP系统在国际业务的部署和应用 [32] - 重视增值服务业务，借鉴加拿大市场经验，拓展美国市场，寻求增长和并购机会 [34] - 行业面临全球贸易、关税、政治不确定性、过剩卡车运力和库存积压等挑战 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期季度业绩良好，但下一季度环比增长可能较平缓，未出现传统旺季贸易流量 [11] - 行业面临市场不确定性，但公司凭借非资产型模式和低杠杆优势，有能力应对挑战并把握机会 [22] 其他重要信息 - 公司有一项授权回购500万股的计划，目前尚未实施，该计划将于12月31日到期，后续是否续约尚未确定 [38] - 公司有7500万美元的ABL信贷安排，目前已动用约1500万美元，剩余可用额度约6400万美元，有能力通过收购实现EBITDA增长 [44] - 公司在技术投资方面每年预计花费300 - 500万美元，将成为北美首批部署SAP - TM的第三方物流公司，有望为客户带来新价值 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 受贸易和关税问题影响，今年旺季情况如何，与2017、2018年相比有何不同 - 公司和行业同行都未看到旺季应有的业务量，因市场不确定性和提前囤货，西海岸仓库库存已满，12月季度业绩预计与刚报告的季度相近，EBITDA波动在正负100万美元以内 [20] 问题2: 客户对中美贸易战潜在解决方案的看法 - 公司持谨慎乐观态度，但对近期解决贸易战存疑，不过公司凭借非资产型模式和低杠杆优势，有能力应对不确定性 [22] 问题3: 并购方面的估值情况和项目储备如何 - 公司持续寻找合适交易，包括现有代理站转换、内部整合收购或大型交易，但大型交易市场估值可能高于公司预期，预计未来交易以小型内部整合为主，遇到合适机会也会考虑大型交易 [25] 问题4: SAP系统的部署进展如何 - 国际功能已激活并在部分地点试点，预计2020年在更多地点推广，系统已处理近10万笔交易，运行良好且不断改进 [32] 问题5: 增值服务业务的增长策略以及节假日期间是否有业务增长 - 公司借鉴加拿大市场经验，将增值服务与运输服务捆绑，拓展美国市场，同时挖掘现有加拿大客户的交叉销售机会，预计增值服务将持续增长，甚至带来并购机会 [34] 问题6: 股票回购计划的可用额度情况 - 公司授权可回购500万股，目前尚未实施，该计划12月31日到期，是否续约尚未确定，若续约将发布新闻稿和8 - K文件 [38] 问题7: 公司用于收购的资金储备情况以及是否有信贷指标限制 - 公司有7500万美元的ABL信贷安排，已动用约1500万美元，剩余可用额度约6400万美元，通过收购增加客户应收账款可提升资金使用能力，现有资本结构可支持公司通过收购实现EBITDA增长且不稀释普通股股东权益 [44] 问题8: IT投资的进展、已投入使用和待投资的部分 - 公司一直使用SAP进行会计核算，正从第三方TMS系统向SAP过渡，已部署国内产品，国际功能正在试点，生产环境已部署到AWS云环境，每年技术投资预计300 - 500万美元，正在推进多个门户战略，部署SAP - TM将为公司带来竞争优势 [48] 问题9: 过去两个季度调整后毛利率约28%，当前季度是否可持续，业务放缓时是否会提高 - 在国际贸易量持续疲软的情况下，毛利率可持续；随着贸易量恢复，由于国际业务利润率较低，毛利率可能下降，公司更关注毛利润金额而非百分比 [59]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年公司多项关键财务指标创纪录，营收8.905亿美元，增长4810万美元或5.7%；净营收2.301亿美元，增长3000万美元或15%；普通股股东应占净收入1370万美元，增长560万美元或69.1%；调整后普通股股东应占净收入2660万美元，增长1180万美元或79.7%；调整后EBITDA 4080万美元，增长1160万美元或39.7% [5] - 2019财年调整后EBITDA利润率增加310个基点至17.7%，高于上一年同期的14.6% [6] - 2019年第四财季，尽管营收有所下降，但净收入利润率提高354个基点，运营合伙人佣金减少120万美元，调整后EBITDA为1100万美元，增长110万美元或11.1%，调整后EBITDA利润率增加189个基点至创纪录的18.8%，高于上一年同期的16.9%；普通股股东应占净收入450万美元，增长20万美元；调整后普通股股东应占净收入750万美元，增长180万美元或31.6% [8] - 截至2019年6月30日的三个月，公司经营活动产生的现金为630万美元，全年为3980万美元 [9] - 截至2019年6月30日的季度，公司在7500万美元信贷安排中提取了约1380万美元，总净债务约为3120万美元，低于其过去十二个月调整后EBITDA 4080万美元的一倍 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2019财年美国业务营收7.797亿美元，增长4430万美元或6%，净营收1.981亿美元，增长2340万美元或13.4%；其中运输净营收1.938亿美元，增长2190万美元或12.7%，增值服务净营收430万美元，增长150万美元或53.6% [7] - 2019财年加拿大业务营收1.113亿美元，增长300万美元或2.8%，净营收3200万美元，增长660万美元或26%；其中运输净营收1970万美元，增长280万美元或16.6%，增值服务净营收1230万美元，增长380万美元或44.7% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过有机增长和收购增长举措实现盈利性增长，资产负债表杠杆率低，自由现金流强劲，持续寻找能为当前平台带来规模效应的收购目标 [12] - 公司继续推进多项战略技术举措，包括扩展基于SAP的运输管理系统、通过新客户门户引入客户、在新SAP TM平台上试点国际空运和海运货代功能，以及将SAP生产环境过渡到亚马逊云计算平台 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第四财季货运环境疲软，但公司通过提高净收入利润率和减少运营合伙人佣金，实现了调整后EBITDA的增长，且调整后EBITDA利润率创历史新高 [8] - 公司对加拿大业务的表现感到满意，认为加拿大业务正处于良好发展的开端，捆绑战略和将合同物流服务与核心运输服务相结合的模式，为公司在市场上提供了差异化的价值主张 [42][43] - 公司对自身的发展进展和前景感到兴奋，看好非资产型商业模式的增长平台和可扩展性，认为其12年多的市场先发优势、多品牌战略、对技术的持续投资和低资产负债表杠杆率，使其在市场整合中处于独特地位 [71] 其他重要信息 - 会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于公司当前预期和对未来事件的预测，存在已知和未知风险、不确定性和假设，可能导致实际结果与陈述中表达或暗示的结果存在重大差异 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司模式在疲软货运环境下表现良好的关键驱动因素及与几年前的差异 - 公司有意识地退出低利润率业务，并用高利润率业务取代；国际货运量的疲软主要影响代理门店，公司门店受影响较小，且公司门店的健康状况和财务表现对整体结果影响更大；公司在技术和后台基础设施方面的投资提高了效率，有助于在不增加后台成本的情况下增加毛利润 [27][28][30] 问题: 新业务赢单对净收入、EBITDA和有机增长的贡献是否比几个季度前预期的更好 - 公司的行业垂直化方法持续为组织带来积极成果，公司将继续通过这些举措取得业绩，并寻找更多行业垂直领域来拓展该方法 [35] 问题: 公司销售管道的健康状况及如何看待 - 公司专注于增加毛利润，认为毛利润增长4% - 6%是合理目标，预计EBITDA增长两倍，公司正努力实现这些指标的基础增长 [36] 问题: 本季度自由现金流的生成情况 - 本季度技术投资为470万美元，从经营活动产生的现金中扣除200万美元用于IT投资后，自由现金流约为400万美元 [40][41] 问题: 加拿大业务的良好趋势是否会持续及公司在加拿大的情况 - 公司对收购Wheels的交易感到满意，认为加拿大业务正处于良好发展的开端，Harry Smit团队表现出色，捆绑战略和将合同物流服务与核心运输服务相结合的模式，为公司在市场上提供了差异化的价值主张 [42][43] 问题: 如何平衡自由现金流使用、承担更多债务、收购、股票回购 - 公司持续寻找小型收购机会，偶尔会考虑大型交易，但大型交易需具有战略吸引力；公司认为自身业务的内在价值至少为10 - 12倍的倍数，不会根据股票的短期波动来管理资本分配；若未找到合适的并购机会且积累了现金，公司愿意回购股票；公司认为正常情况下资产负债表的有息债务与EBITDA比率可达到3倍左右 [50][51][52] 问题: 大型收购在短期内可能会有稀释作用，但长期来看是否有助于实现更高的市场倍数 - 即使从调整后每股收益的角度来看，大型交易仍可能是增值的，只有在GAAP基础上，由于客户关系无形资产的摊销，大型交易才可能不增值 [57] 问题: 9月公司业务的趋势情况 - 公司认为截至6月的本季度业绩反映了业务的运营水平和盈利能力，业务存在一定季节性，但总体而言，公司处于应对各种情况的最佳位置，且专注于业务增长，近期季度的趋势基本保持不变 [59][60] 问题: 在疲软的货运市场中未找到有吸引力的小型收购目标以及未提及将代理商转换为公司自有办公室的原因 - 公司一直在与相关方进行沟通，但尚未完成交易；公司支持运营合伙人在他们准备好时提供退出策略，随着代理商所有者年龄增长，转换率预计将增加 [63] 问题: 货运代理业务尤其是国际货运代理业务表现未达预期的原因 - 公司在费城进行的是小型代理商收购；从同比来看，国际业务增长良好，本季度国际业务有所疲软，但难以确定是放缓还是为避免关税而提前采购所致；海运业务是公司增长最快的领域之一，尽管本季度营收下降部分受国际业务影响，但全年国际业务有显著增长 [66]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三财季营收2.06亿美元，同比增加210万美元或1%；净营收5270万美元，同比增加410万美元或8.4%；净营收利润率从23.8%提升至25.6%，增加177个基点 [3] - 归属于普通股股东的净利润290万美元，同比增加270万美元；调整后归属于普通股股东的净利润560万美元，同比增加290万美元或107.4%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）840万美元，同比增加270万美元或47.4%；调整后EBITDA利润率从11.8%提升至16%，增加425个基点 [4] - 2019年前9个月归属于普通股股东的净利润927万美元，同比增加545.7万美元或143.1%；调整后归属于普通股股东的净利润1911万美元，同比增加992.1万美元或108%；调整后EBITDA为2974.9万美元，同比增加1042.2万美元或53.9% [15][16][17] - 截至2019年3月31日的过去12个月，调整后EBITDA为3970万美元；截至季度末，公司7500万美元信贷安排中约有1690万美元已提取，总净债务约为3470万美元，低于过去12个月调整后EBITDA的1倍 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 美国业务 - 营收1.791亿美元，同比增加190万美元或1.1%；净营收4540万美元，同比增加290万美元或6.8% [5] - 运输业务净营收4420万美元，同比增加260万美元或6.3%；增值服务净营收110万美元，同比增加20万美元或22.2% [5] 加拿大业务 - 营收2710万美元，同比增加10万美元或0.4%；净营收740万美元，同比增加130万美元或21.3% [6] - 运输业务净营收440万美元，同比增加20万美元或4.8%；增值服务净营收300万美元，同比增加110万美元或57.9% [6] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在整合基于代理的货运代理网络方面拥有超10年的市场先发优势，持续投资技术且资产负债表杠杆率较低，有能力支持市场进一步整合 [9] - 公司致力于通过有机增长和收购增长相结合实现盈利性增长，为股东、运营合作伙伴和终端客户创造价值 [9] - 并购方面，公司积极寻找机会，包括将现有代理站转换为公司自有门店、收购有流动性需求的代理站和竞争网络、大规模收购其他网络；公司有传统货运代理、加拿大并购、美国卡车经纪和多式联运三个并购平台 [22] - 公司会继续偿还债务，股票回购也是可行选择；公司认为自身股价相对于同行和市场交易规模存在显著折价，会继续寻找小型并购机会，若有合适的大型机会也会推进 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司处于历史最佳财务状况，未来比较基数将变高，调整后EBITDA难以再实现40%-50%的增长，但业务利润率总体趋势向好，垂直战略进展良好，有望在新的更高基础上继续增长 [28][29] - 公司对自身进展和前景感到兴奋，看好所创建的增长平台和非资产型商业模式的可扩展性，认为长期有持续整合的机会，会持续投资技术和人才以构建世界级可扩展的后台基础设施 [48] 其他重要信息 - 公司运营现金流强劲，2019年第一季度运营现金流为1710万美元，前9个月为3350万美元 [7] - 公司在将业务迁移至SAP系统方面持续推进，正在激活TM系统的国际功能，预计今年秋季完成，届时将加速站点迁移 [32] - 公司设定的有机增长目标是，在并购前毛利润美元数实现4%-6%的增长，调整后EBITDA实现8%-12%的增长 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度自由现金流情况如何 - 本季度运营现金流为1710万美元，投资约250万美元，自由现金流约为1470万美元 [20] 问题2: 如何看待并购管道 - 公司积极寻找合适的并购机会，有多个并购主题和类别，包括转换现有代理站、收购有流动性需求的代理站和竞争网络、大规模收购其他网络；公司有三个并购平台，会持续积极寻找机会，时机合适时会更加活跃 [22] 问题3: 如果不进行收购，如何处理所产生的现金 - 公司会继续偿还债务，此前已赎回优先股；股票回购也是可行选择；公司会继续寻找小型并购机会，若有合适的大型机会也会推进 [25] 问题4: 净收入利润率扩张的原因是什么 - 这是规模效应和业务选择的综合结果。规模效应更多体现在EBITDA与毛利率的关系上；在采购运输方面，公司是亚洲最大的货运代理网络之一，在购买运输能力方面具有优势；本季度公司对客户和业务类型进行了筛选，专注于更重视与公司合作的客户，如在加拿大通过捆绑增值物流解决方案提高了业务利润率 [27] 问题5: 4月业务趋势如何，与3月及去年同期相比情况怎样 - 未来比较基数将变高，调整后EBITDA难以再实现40%-50%的增长，但业务利润率总体趋势向好，垂直战略进展良好，有望在新的更高基础上继续增长 [28][29] 问题6: 有多少业务量通过SAP系统运行，增值服务的机会和类型有哪些 - 公司无法提供具体百分比，但业务量在持续增加，公司不断增加自有门店，并开始将代理站纳入新的TM流程；公司正在激活TM系统的国际功能，预计今年秋季完成，届时将加速站点迁移 [32] 问题7: 如何看待有机增长率，与同行或更广泛市场相比如何 - 公司设定的有机增长目标是，在并购前毛利润美元数实现4%-6%的增长，调整后EBITDA实现8%-12%的增长 [33] 问题8: 3月季度营收是否为季节性调整后的正常季度数据 - 3月是季节性最慢的季度，公司选择性地减少了一些利润率不佳的业务，专注于高收益账户；本季度数据是一个保守的基础，预计6月季度会有季节性增长 [35][36][38] 问题9: 如何解释营收增长率从20%降至1%，其中受长期因素、季节性因素和业务调整的影响各有多少 - 公司无法提供具体拆分，相关信息将在稍后提交的Q报告的细分报告中体现 [44] 问题10: 信息技术方面的情况如何，是否有值得投资的领域 - 公司拥有较为完整的信息技术套件，未来会关注现有基础设施的密度和杠杆效应；公司在收购其他基于代理的网络时，发现了后台基础设施和节点层面的成本协同机会；加拿大市场是一个有吸引力的投资领域；电子商务也是一个潜在的投资方向 [46]