公司基本信息 - 公司是全球干散货运输公司，2006年12月13日在马绍尔群岛注册成立，2007年12月3日开始运营[2] 公司船队现状 - 截至2022年5月24日，公司自有船队有128艘运营船只[3] - 截至2022年5月24日，公司自有船队总载重约1410万载重吨[3] - 公司认为自己是按船只数量和载重吨位计算的最大美国上市干散货运营商[3] - 公司全资子公司旗下128艘船只总载重吨为14072068 [8] - 截至2022年3月31日，公司拥有128艘干散货船，总载重1410万载重吨，平均船龄10.1年[87] 公司船只接收历史 - 2015年4月2日，公司接收载重209,529载重吨的Gargantua号船只[4] - 2016年2月26日，公司接收载重209,475载重吨的Star Gina 2GR号船只[4] - 2015年7月15日，公司接收载重209,472载重吨的Maharaj号船只[4] - 2015年7月15日，公司接收载重207,999载重吨的Goliath号船只[4] - 2018年5月14日，公司接收载重207,939载重吨的Star Leo号船只[4] 全资子公司船只信息 - 全资子公司41 ABM One Ltd旗下船只Star Eva载重吨为106,659，2012年建造，2018年8月3日交付给Star Bulk[6] - 全资子公司42 Star Vega LLC旗下船只Star Vega (1)载重吨为98,648，2011年建造，2014年2月13日交付[6] - 全资子公司43 Star Sirius LLC旗下船只Star Sirius (1)载重吨为98,648，2011年建造，2014年3月7日交付[6] - 全资子公司44 Majestic Shipping LLC旗下船只Madre deus载重吨为98,648，2011年建造，2014年7月11日交付[6] - 全资子公司45 Nautical Shipping LLC旗下船只Amami载重吨为98,648，2011年建造，2014年7月11日交付[6] - 全资子公司46 ABY II LLC旗下船只Star Aphrodite载重吨为92,006，2011年建造，2018年8月3日交付[6] - 全资子公司47 Augustea Bulk Carrier Ltd旗下船只Star Piera载重吨为91,952，2010年建造，2018年8月3日交付[6] - 全资子公司48 Augustea Bulk Carrier Ltd旗下船只Star Despoina载重吨为91,945，2010年建造，2018年8月3日交付[6] - 全资子公司49 Star Trident I LLC旗下船只Star Kamila载重吨为87,001，2005年建造，2014年9月3日交付[6] - 全资子公司50 Star Nor IV LLC旗下船只Star Electra载重吨为83,494，2011年建造，2018年7月6日交付[6] 公司财务状况（特定时间点） - 截至2022年5月24日，公司总现金为4.456亿美元，未偿还借款为13.893亿美元，偿还Eneti收购船只租赁协议下8360万美元 [13] - 截至2022年3月31日，公司拥有128艘船只，总现金余额为4.444亿美元 [20] - 截至2022年3月31日，股东权益总额为20.67916亿美元，截至2021年3月31日为16.5331亿美元[72] - 截至2022年3月31日，现金及现金等价物和受限现金为4.44406亿美元，截至2021年3月31日为2.06567亿美元[76] - 截至2022年3月31日，应收关联方款项为76.6万美元，应付关联方款项为272.3万美元[97] - 截至2022年3月31日，存货中润滑油为1377.5万美元，燃油为7023.2万美元，总计8400.7万美元[102] - 截至2022年3月31日， vessels和其他固定资产成本为38.26473亿美元，累计折旧为8.43863亿美元，净值为29.8261亿美元[104] - 截至2022年3月31日，公司128艘船中的87艘，净值21.01608亿美元，作为某些贷款的抵押品；35艘船，账面价值8.11039亿美元，用于售后回租融资；部分船只净值4.68889亿美元，作为第二优先抵押品[104] - 截至2021年12月31日和2022年3月31日，公司需维持无法律限制的最低流动性64000美元；有法律限制的最低流动性分别为22986美元和20282美元[110] - 截至2022年3月31日，光船租赁最低付款总额为445713美元，净额为440734美元，短期租赁融资为50434美元[111] - 截至2022年3月31日，长期银行贷款总额为1059430美元，净额为1049568美元，短期部分为155396美元，扣除短期部分和未摊销贷款发行成本后的净额为894172美元[115] - 截至2021年12月31日和2022年3月31日，货运衍生品和燃油互换资产总计分别为1,597,000美元和334,000美元，负债总计分别为300,000美元和3,098,000美元[141] - 截至2021年12月31日和2022年3月31日，利率互换资产（指定为现金流套期）总计分别为7,312,000美元和23,609,000美元，负债（指定为现金流套期）分别为443,000美元和0美元[142] - 截至2021年12月31日和2022年3月31日，公司需额外抵押的金额分别为10,128,000美元和7,295,000美元[142] - 截至2022年3月31日，DSF 55,000,000美元信贷安排的公允价值为48,384,000美元，比账面价值低270,000美元[143] - 截至2022年3月31日，贸易应收账款增加5,548,000美元，递延收入减少9,138,000美元[146] 公司债务相关操作 - 公司将8.105亿美元债务从浮动利率转换为平均固定利率45个基点，平均期限1.9年 [13] - 公司已获一家欧洲主要银行1亿美元信贷委员会批准，两个市价发行计划剩余总容量为1.302亿美元 [14] - 2022年3月24日，公司提前偿还4100美元，对应汇丰银行80000美元信贷安排下“Star Omicron”号船舶的未偿贷款金额[109] 公司股息政策及发放情况 - 2019年11月公司董事会制定股息政策，2021年5月更新 [19] - 2022年5月24日，董事会宣布每股1.65美元季度现金股息，6月16日左右支付 [20] - 2022年第一季度，公司宣布并支付2021年第四季度现金股息204568美元，每股2美元[118] - 2022年5月24日，公司宣布每股1.65美元的季度现金股息[152] 公司船队运营数据对比（2022年第一季度与2021年） - 2022年第一季度末平均运营船舶数量为128艘，2021年为119.3艘[26] - 2022年第一季度末船舶数量为128艘，2021年为125艘[26] - 2022年第一季度运营船队平均船龄为10.1年，2021年为9.3年[26] - 2022年第一季度所有权天数为11,520天，2021年为10,737天[26] - 2022年第一季度可用天数为11,126天，2021年为10,115天[26] - 2022年第一季度租入天数为199天，2021年为175天[26] - 2022年第一季度等价期租租金（TCE）为每天27,405美元，2021年为15,462美元[26] 公司收入相关数据对比（2022年第一季度与2021年） - 2022年第一季度航次收入为3.609亿美元，2021年同期为2.005亿美元[29][46] - 2022年第一季度等价期租租金收入（TCE Revenues）为3.049亿美元，2021年同期为1.564亿美元[29][46] - 2022年第一季度航次收入为3.60883亿美元，2021年同期为2.00467亿美元[66] - 2022年第一季度运营收入为1.82239亿美元，2021年同期为4842.4万美元[66] - 2022年第一季度净收入为1.70364亿美元，2021年同期为3576.3万美元[66][69] - 2022年第一季度其他综合收入为1660.4万美元，2021年同期为586.1万美元[69] - 2022年第一季度综合总收入为1.86968亿美元，2021年同期为4162.4万美元[69] - 2021年和2022年第一季度，航次收入分别为200,467,000美元和360,883,000美元[149] 公司费用相关数据对比（2022年第一季度与2021年） - 2022年第一季度租入费用为400万美元，2021年为290万美元[29][47] - 2022年第一季度船舶运营费用为5750万美元，2021年同期为4740万美元，主要因船队平均船舶数量从119.3艘增至128艘[48] - 2022年第一季度干坞费用为870万美元，2021年同期为1220万美元，分别归因于8艘和12艘船舶完成定期干坞检查[49] - 2022年第一季度折旧费用增至3850万美元，2021年同期为3620万美元，主要因平均船舶数量增加[49] - 2022年第一季度管理费用为480万美元，2021年同期为470万美元，基本保持不变[50] - 2022年第一季度一般及行政费用为880万美元，2021年同期为730万美元，主要因基于股票的薪酬费用从30万美元增至120万美元及船队平均船舶数量增加[50] - 2022年第一季度远期运费协议和燃油互换净亏损260万美元，2021年同期净亏损210万美元[51] - 2022年第一季度利息和融资成本净额为1180万美元，2021年同期为1270万美元，主要因未偿债务平均利率下降[52] - 2022年第一季度总运营费用为1.78644亿美元，2021年同期为1.52043亿美元[66] - 2022年3月31日后需支付的定期租入未折现租赁付款总额为4981.8万美元，现值为4510.2万美元，加权平均剩余租赁期限为5.70年[91] - 2022年3月31日后需支付的办公室租金未折现租赁付款总额为47.1万美元，现值为47万美元，加权平均剩余租赁期限为1.81年；2021年和2022年第一季度办公室租金费用分别为12.7万美元和12万美元[93] - 2022年第一季度，与关联方的航次费用、管理费用等部分项目较2021年有变化，如航次费用 - Interchart从 - 94.5万美元变为 - 387万美元[98] - 公司现有银行贷款和租赁融资在2021年和2022年第一季度的加权平均利率分别为3.06%和2.74%[115] - 2021年和2022年第一季度的利息和融资成本分别为14440美元和12082美元[117] - 2021年和2022年第一季度的基于股票的薪酬成本分别为313美元和1233美元[123] - 2021年3月31日和2022年3月31日三个月期间，利率互换、货运衍生品和燃油互换的总损益分别为-442,000美元和-379,000美元[135] 公司现金流相关数据对比（2022年第一季度与2021年） - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为2.292亿美元，2021年同期为7920万美元，主要因市场条件改善、船舶数量增加及利息支付减少[53] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为480万美元，2021年同期为6030万美元，主要因2021年有船舶收购而2022年没有及资本支出减少[54] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为2.532亿美元，2021年同期为790万美元，主要因2022年有2.048亿美元股息支付而2021年没有及2022年无新债务协议收益[54] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流量为2.29156亿美元，2021年同期为7917.6万美元[75] 公司股权相关操作 - 2022年第一季度，公司通过市价发行计划发行并出售147898股普通股，净收益4350美元；根据股权奖励计划发行245股普通股[118] - 2022年3月31日后，公司发行506,792股普通股，净收益15,442,000美元，回购450,011股，总价11,731,000美元[152] 公司每股收益相关数据对比（2021年和2022年第一季度） - 2022年第一季度基本和摊薄后每股收益为1.67美元，2021年同期为0.36美元[66] - 2021年和2022年第一季度的基本每股收益分别为0.36

业绩总结 - 2021年第四季度净收入为3.002亿美元，调整后净收入为3.024亿美元，每股收益为2.96美元[62] - 调整后EBITDA为3.551亿美元，创下公司历史新高[62] - 每艘船的日均总收入（TCE）为37,406美元[63] - 每艘船的日均运营支出（OPEX）为4,373美元[63] - 每艘船的日均净现金管理费用为1,042美元[63] - 2021财年每艘船的日常运营费用为4310美元[12] - 2021财年每艘船的净现金管理费用为1050美元[12] - 2021财年每股分红为4.25美元[16] - 2021年第四季度的每股分红为2.00美元[23] 用户数据 - 公司拥有128艘高质量船舶，平均船龄约为9.9年[4] - 公司在2021年实现了128艘船舶的所有权天数约为46,700天[6] - 约94%的船舶配备了洗涤器，提供了对燃料价格差的显著杠杆[6] 未来展望 - 2023年干散货航运需求预计增长2.6%，尽管全球经济增长预期下调[33] - 2023年船队增长预计将达到自2000年以来的最低水平[33] - 全球船舶订单量为25年以上的低点，占现有船队的比例[40] - 预计2022年第一季度以每日约26,100美元的价格预定80%的可用天数[63] 财务状况 - 公司总现金约为5.94亿美元，且资本支出需求有限[4] - 截至2022年2月15日，公司总流动性为5.937亿美元[16] - 在过去两年中，净债务减少约35%[4] 成本管理 - 每吨HSFO与VLSFO的价差每增加20美元，将额外节省1400万美元[57]

公司基本信息 - 公司是国际航运公司，拥有并运营干散货船船队，运输多种大宗商品[247] - 公司董事会由十一名董事组成[374] - 公司董事会由11名董事组成[445] 财务数据关键指标变化（2017 - 2021年整体） - 2017 - 2021年航次收入分别为331,976千美元、651,561千美元、821,365千美元、693,241千美元、1,427,423千美元[255] - 2017 - 2021年净利润分别为 - 9,771千美元、58,397千美元、 - 16,201千美元、9,660千美元、680,530千美元[255] - 2017 - 2021年基本每股收益分别为 - 0.16美元、0.76美元、 - 0.17美元、0.10美元、6.73美元[255] - 2017 - 2021年现金及现金等价物分别为257,911千美元、204,921千美元、117,819千美元、183,211千美元、450,285千美元[256] - 2017 - 2021年总资产分别为2,145,764千美元、3,022,137千美元、3,238,671千美元、3,191,793千美元、3,754,719千美元[256] - 2017 - 2021年流动负债分别为219,274千美元、222,717千美元、310,931千美元、266,432千美元、290,796千美元[256] - 2017 - 2021年长期银行贷款（不含流动部分）分别为789,878千美元、1,226,744千美元、1,330,420千美元、1,321,116千美元、1,334,593千美元[256] - 2017 - 2021年加权平均流通股基本股数分别为63,034,394股、77,061,227股、93,735,549股、96,128,173股、101,183,829股[255] - 2017 - 2021年加权平均流通股摊薄股数分别为63,034,394股、77,326,111股、93,735,549股、96,281,389股、101,479,072股[255] - 2017 - 2021年，普通股数量分别为642、926、961、971、1,023 [257] - 2017 - 2021年，股东权益总额分别为1,088,052、1,520,045、1,544,040、1,549,527、2,080,018 [257] - 2017 - 2021年，负债和股东权益总额分别为2,145,764、3,022,137、3,238,671、3,191,793、3,754,719 [257] 财务数据关键指标变化（2019 - 2022年部分） - 2019 - 2022年，8%的2019年票据和8.3%的2022年票据，扣除未摊销票据发行成本后分别为48,000、48,410、48,821、49,232 [257] 财务数据关键指标变化（2019 - 2021年部分） - 2019 - 2021年，航次收入分别为821,365,000美元、693,241,000美元、1,427,423,000美元 [260] - 2019 - 2021年，租入费用分别为126,813,000美元、32,055,000美元、14,565,000美元 [260] - 2019 - 2021年，每日定期租船等价费率分别为13,027美元、11,789美元、26,978美元 [260] 财务数据关键指标变化（2020 - 2021年部分） - 2020 - 2021年，租入天数分别为1,414天、571天，租入费用分别为3210万美元、1460万美元 [257][277] - 2020 - 2021年，船舶运营费用分别为1.785亿美元、2.087亿美元，平均船舶数量从116.0艘增加到125.4艘 [257][278] - 2020 - 2021年，船员更换相关费用分别为350万美元、840万美元，船舶洗涤器和压载水管理系统维护费用分别为340万美元、420万美元 [278] - 2021年干坞费用为3100万美元，对应30艘船只；2020年为2350万美元，对应26艘船只[279] - 2021年折旧费用增至1.526亿美元，2020年为1.423亿美元[279] - 2021年一般及行政费用为3950万美元，2020年为3190万美元；2021年管理费用为1950万美元，2020年为1840万美元[279] - 2021年远期运费协议和燃油互换净收益为360万美元，2020年为1620万美元[280] - 2021年利息和融资成本净额为5570万美元，2020年为6930万美元[281] - 2021年债务清偿损失为330万美元，2020年为490万美元[282] - 2021年12月31日现金及现金等价物为4.503亿美元，2020年为1.832亿美元；2021年营运资金盈余为3.921亿美元，2020年为410万美元[290] - 2021年经营活动提供的净现金为7.671亿美元，2020年为1.706亿美元；2021年投资活动使用的净现金为1.213亿美元，2020年为6630万美元；2021年融资活动使用的净现金为3.681亿美元，2020年融资活动提供的净现金为3490万美元[293][294][295] 财务数据关键指标（特定时间点） - 截至2022年2月16日，公司总现金为5.937亿美元，未偿还借款为15.325亿美元[288] 贷款相关情况 - 2021年公司还清了NBG 3000万美元贷款， refinanced Credit Agricole 4300万美元贷款[297][299] - 2018年9月27日公司与DNB Bank ASA签订3.1亿美元贷款协议，2018年9月28日提取2.4亿美元，2019年和2020年分别从7000万美元的第二批中提取5120万美元和1880万美元，2020年提前还款1.311亿美元，2021年还清贷款[301] - 2018年10月18日公司与花旗银行伦敦分行签订1.3亿美元贷款协议，分两批各6500万美元于2018年10月23日和11月5日提取，2021年还清贷款[302] - 2018年12月17日公司与荷兰银行签订1.15亿美元贷款协议，分四批提取，第一批6950万美元和第二批790万美元于2018年12月20日提取，第三批和第四批各1790万美元于2019年1月提取[304] - 2018年8月3日法国巴黎银行提供两批定期贷款，第一批1590万美元和第二批1500万美元，2021年该贷款被再融资[305] - 2018年8月3日东京银行提供1600万美元定期贷款，2021年该贷款被再融资[306] - 2019年1月28日公司与瑞典北欧斯安银行签订7140万美元贷款协议，分四批提取，前两批各3280万美元于2019年1月30日提取，后两批各约130万美元分别于2019年9月和2020年3月提取[307] - 2019年2月28日公司与荷兰银行签订3660万美元贷款协议，2019年提取三批共3330万美元，2020年1月提取最后一批330万美元，2021年9月提前还款200万美元[310] - 2019年9月23日公司与中国进出口银行签订1.065亿美元贷款协议，分三批各3550万美元于2019年11月提取[314] - 2020年2月6日公司与法国汇丰银行签订最高3000万美元的循环贷款协议，截至2021年12月31日额度全部可用，最后一次续期至2022年2月[315] - 2020年3月26日公司与丹麦船舶金融公司签订5500万美元贷款协议，分两批各2750万美元于2020年3月30日提取，2020年4月公司选择将与美元伦敦同业拆借利率挂钩的浮动利率部分转换为固定利率0.581%，期限三年[316] - 2020年7月1日，公司与ING签订修订和重述的信贷安排协议，融资增加7000万美元，总额达1.706亿美元[317] - 2020年7月2日，公司与Alpha Bank签订3500万美元贷款协议，分三笔提取，2021年用Credit Agricole的部分资金再融资[318] - 2020年7月3日，公司与Piraeus Bank签订5040万美元贷款协议，2021年用DNB的部分资金再融资[320] - 2020年12月1日，公司与CEXIM Bank签订5760万美元贷款协议，分四笔提取，2028年12月到期[322] - 2021年1月22日，公司与SEB签订3900万美元贷款协议，用于购买三艘好望角型干散货船[323] - 2021年6月24日，公司与NBG签订1.25亿美元定期贷款协议，用于再融资DNB的9850万美元未偿金额[324] - 2021年8月19日，公司与ING签订修订和重述的信贷安排协议，融资增加4000万美元，总额达2.106亿美元[326] - 2021年9月28日，公司与DNB签订1.075亿美元定期贷款协议，用于再融资8580万美元未偿金额[327] - 2021年10月27日，公司与ABN AMRO签订9710万美元贷款协议，用于再融资Citi的8990万美元未偿金额[328] 售后回租协议情况 - 2019年5月22日公司将Star Libra出售给Ocean Trust Co. Ltd.并租回，租约到期购买价为1810万美元，协议提供3400万美元用于支付此前租约剩余款项[338] - 2019年7月10日公司将Star Challenger出售给Kyowa Sansho Co. Ltd.并租回，协议提供1500万美元用于支付HSH Nordbank 3500万美元信贷安排的约1090万美元剩余款项[339] - 2019年7月公司为收购Delphin Vessels融资，与CMBL达成售后回租协议，CMBL提供9140万美元融资，2020年额外提供1500万美元用于安装洗涤器设备，2021年12月公司偿还11艘船中3艘的1920万美元欠款[340] - 2020年8月27 - 31日及11月17日，公司与CMBL达成多艘船售后回租协议，共获8280万 + 720万美元，用于支付此前租约5110万美元和DNB 3.1亿美元信贷安排的2460万美元剩余款项[341] - 2020年9月3日公司将Star Lutas出售给SK Shipholding S.A.并租回，租约到期购买价为740万美元，协议获1600万美元用于支付贷款协议的930万美元剩余款项[342] - 2020年9月公司与SPDB Financial Leasing Co. Ltd.达成多艘船售后回租协议，获7650万美元用于支付贷款安排的4780万美元剩余款项，租约到期购买价为780 - 790万美元[343] - 2020年9月25 - 29日，公司与ICBC Financial Leasing Co., Ltd.达成多艘船售后回租协议，获9320万美元用于支付DNB 3.1亿美元信贷安排的6450万美元剩余款项，租约到期购买价为1400万美元[345] 其他财务相关情况 - 2017年11月9日，公司发行5000万美元2022年到期的8.30%优先票据，2021年7月30日赎回[334] - 2021年因Eneti Acquisition Vessel交付，公司租赁融资义务增加9610万美元[346] - 2021年7月1日公司与Jefferies LLC和Deutsche Bank Securities Inc.达成“At - the - Market”发行计划，可出售总价达7500万美元的普通股，截至年报日期未出售[348] 船只减值及价值情况 - 公司对2020和2021年末运营船只进行减值分析，结果显示无需计提减值，敏感性分析表明历史费率降幅不超38% - 49%时无需额外减值[355][356] - 截至2021年12月31日，公司128艘运营船只中有9艘市值低于账面价值，2020年116艘运营船只中有107艘市值低于账面价值[361] - 截至2021年12月31日，这9艘船只账面价值与市值的总差额为2020万美元，2020年为5.423亿美元[361] - Gargantua号2020年价值5300万美元，2021年为5100万美元[365] - Star Gina 2GR号2020年价值3600万美元，2021年为3500万美元[365] - Maharaj号2020年价值5300万美元，2021年为5200万美元[365] - Goliath号2020年价值5300万美元，202

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度净收入达3.002亿美元，调整后净收入为3.024亿美元，每股收益2.96美元 [6] - 该季度调整后EBITDA为3.551亿美元，过去八个季度调整后EBITDA增长超十倍 [6] - 按现有股息政策，宣布每股2美元股息，将于2022年3月15日支付 [6] - 第四季度每艘船每日期租等价租金（TCE）为37406美元，每艘船每日运营成本和净现金一般及行政费用（G&A）合计5415美元，TCE减去运营成本和G&A约为32000美元 [6] - 2022年第一季度已锁定80%可用船天，每日租金26100美元 [7] - 第四季度初现金余额3.717亿美元，因货运市场强劲，经营活动产生正现金流42.964亿美元，季度末现金余额4.733亿美元 [7] - 目前公司现金总额5.937亿美元，总债务约15亿美元，营运资金约1.28亿美元，2022年全年摊销额2.07亿美元 [8] - 年初至今，公司已每股派息4.25美元，已锁定55%浮动利率敞口，平均利率45个基点 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年运营费用（不含非经常性费用）为每艘船每年4310美元，净现金G&A费用为每艘船每日1050美元，公司是同行中成本最低的运营商，在Rightship评级中位列上市同行前三 [10] - 预计未来12个月31艘船干坞费用3030万美元，压载水系统资本支出1920万美元，预计共787个停租日，预计2022年上半年97%的船队将安装压载水系统 [11] - 公司已积累10.9万个洗涤器运营日，高硫燃料油与低硫燃料油价差稳定在约每吨200美元，预计2022年第二季度末全额收回洗涤器投资，预计2022年全年船队高硫燃料油消耗量80万吨，若价差保持每吨150美元，每艘船每日可节省成本2600美元 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 供应方面 - 2021年新船交付3800万载重吨，拆解520万载重吨，净船队增长3280万载重吨，增长率3.6% [14] - 2021年新订单从2020年的2370万载重吨增至4000万载重吨，但新造船订单占船队比例仍处于6.8%的历史低位 [14] - 预计2022年交付2970万载重吨，2023年交付2640万载重吨，2024年订单仅1180万吨，2024年交付量或难超2000万载重吨 [14] - 由于对未来推进技术的不确定性、造船成本上升、集装箱船订单增加占用产能以及全球钢价上涨推动废钢价格创新高，新订单得到相对控制，老旧船舶拆解更具吸引力 [15] - 2021年第三季度拥堵达到创纪录水平，由于政治紧张局势和贸易效率低下，船队利用率降低 [15] - 2021年干散货船队平均航速仅提高2%至11.7节，因燃油成本大幅增加，预计未来几年高燃油成本和新环保法规将促使慢速航行，预计2022年净船队增长率略低于2.5%，2023年为2%，2024年可能更低 [16] 需求方面 - 据Clarksons数据，2021年干散货贸易吨英里增长4.2%，上半年因全球经济刺激和疫苗接种推动经济复苏，干散货量强劲反弹，下半年中国钢铁行业因排放限制、大宗商品价格高企和房地产市场疲软而放缓，但全球商品进口需求仍增长 [16][17] - 国际货币基金组织预计2022年全球GDP增长4.4%，2023年增长3.8%，Clarksons预计2022年干散货贸易增长2.2%，1月印尼煤炭出口禁令、巴西天气干扰和中国冬奥会影响了贸易量，但预计第二季度增长将加速 [17] - 2021年铁矿石贸易增长1.6%，预计2022年增长1.3%，2021年中国钢铁产量下降2.2%，其他国家增长13.5%，巴西铁矿石出口增长5.1%，中国政府将钢铁行业达峰排放期限推迟至2030年，对未来五年铁矿石贸易前景有利 [18][19] - 2021年煤炭贸易反弹7.9%，预计2022年增长2%，2021年中国和印度火电产量增长快于国内煤炭产量，导致供应短缺和价格创新高，中国增加国内煤炭产量以减少进口依赖，同时从更远距离的国家进口煤炭，欧洲、日本和韩国煤炭需求因能源短缺和价格上涨而显著增加，印尼1月实施煤炭出口禁令，预计全年出口量与2021年持平 [20][21] - 2021年谷物贸易增长1.3%，预计2022年增长3.1%，中国谷物需求预计保持强劲，南美作物产量因干旱下调，但预计2022年北美和南美谷物及大豆出口将增加，为超灵便型和巴拿马型船带来更多吨英里 [22] - 2021年小宗散货贸易增长5.6%，预计2022年增长2.7%，小型船舶将受益于小宗散货贸易消费复苏和集装箱行业溢出效应，太平洋向大西洋的出口增加，西非铝土矿出口增长将为好望角型船带来更多吨英里 [22][23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是保护股息、提升股价、降低杠杆，在有利于股东的情况下实现增长，同时为向绿色燃料转型做准备 [40][41] - 公司将在对股东有利时使用7500万美元的ATM（股权发售机制），如以有吸引力的价格购买船舶，提高股息、收益和每股现金流，并降低船队平均船龄 [47] - 公司倾向于保持船队更多地参与现货市场，因预计中国奥运会后市场将走强，但也会在每年最后四个月考虑锁定下一年前三个月或四个月的租约，以应对季节性疲软 [63][66] - 公司认为新造船仍比二手船贵，如一艘五年船龄的纽卡斯尔型船在中国约5200万美元，而新造船在日本最早2024年底或2025年初交付，价格超7000万美元，中国可能约6500万美元，若采用LNG双燃料，价格将增加1000 - 1400万美元 [54][55] - 公司目前不打算下新造船订单，若要下单，需仔细研究LNG作为过渡燃料的可行性，公司战略是使船队符合未来环保要求，待新燃料和基础设施成熟后再做决策，时间可能在2025 - 2028年 [57][58] - 公司通过使用更好的船底涂料、船体清洁机器人、航线和速度优化以及研究碳捕获等方式专注于脱碳 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为干散货市场2022 - 2024年前景乐观，低订单量、船厂空间不足、未来船舶推进技术的不确定性、贸易效率低下和新的CII法规将为行业创造有利的供应环境 [23] - 管理层对中国市场今年比去年更乐观，认为中国为庆祝共产党活动有动力刺激经济，已开始降低存款准备金率，预计将减税、增加贷款和支持基础设施建设，同时钢铁生产排放限制推迟至2030年将刺激工业活动，但对中国的零疫情政策可能对经济的影响存在不确定性 [44][45] 其他重要信息 - 公司在2021年参与了碳披露项目，是美国上市干散货公司中得分最高的 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度现金流及股息支付如何考虑 - 从2021年第四季度到2022年第一季度，营运资金对公司有利，因费率略有下降，营运资金得以释放，对现金余额有积极影响，无其他意外情况 [27] - 公司目前现金余额5.94亿美元，3月15日支付股息后将减少2.04亿美元，债务本金支付通常在季度末，可据此大致判断股息情况，且每艘船210万美元的现金门槛自2021年12月31日起未变，对第一季度股息有利 [28][30] 问题2: 是否有加速去杠杆的意愿或机会 - 公司可能会寻找以增值方式收购船舶的机会，但目前主要关注最大化每股股息，使股东利益最大化 [32] 问题3: 船舶换股交易的机会如何 - 公司持续看到相关机会，甚至可能有更好的机会通过出售股份获得现金并以有吸引力的价格购买船舶 [34] 问题4: 大型零售商使用干散货船运输集装箱的情况 - 这种情况在一定程度上存在，主要是小型灵便型船舶，公司正在积极研究，但大型船舶操作有挑战，这一趋势对所有干散货运营商有利，因减少了市场运力 [36] 问题5: 公司2022年及未来的战略规划 - 公司战略是保护股息、提升股价、降低杠杆，在有利于股东的情况下实现增长，同时为向绿色燃料转型做准备，有很多人致力于脱碳工作 [40][41][42] 问题6: 小型和中型干散货船市场的可持续性 - 公司认为中国为庆祝共产党活动有动力刺激经济，已开始降低存款准备金率，预计将减税、增加贷款和支持基础设施建设，同时钢铁生产排放限制推迟至2030年将刺激工业活动，对中国市场今年比去年更乐观，但对中国的零疫情政策可能对经济的影响存在不确定性 [44][45] 问题7: 如何考虑7500万美元的ATM - 公司在对股东有利时使用，如以有吸引力的价格购买船舶，提高股息、收益和每股现金流，并降低船队平均船龄 [47] 问题8: 能否按资产类别提供第一季度至今的费率指导及纽卡斯尔型船洗涤器溢价情况 - 第一季度，公司已锁定61%的好望角型船队，每日租金约24300美元；锁定96%的巴拿马型船队，每日租金约25800美元；锁定85%的超灵便型船队，每日租金约27500美元，整体锁定81%，每日租金约26000美元，该数字包含洗涤器收益 [51] 问题9: 二手船收购与新造船在当前价格水平下的比较 - 新造船仍比二手船贵，如一艘五年船龄的纽卡斯尔型船在中国约5200万美元，而新造船在日本最早2024年底或2025年初交付，价格超7000万美元，中国可能约6500万美元，若采用LNG双燃料，价格将增加1000 - 1400万美元 [54][55] 问题10: 若下新造船订单，对LNG双燃料、氨燃料和传统燃料的看法 - 公司目前不打算下新造船订单，若要下单，需仔细研究LNG作为过渡燃料的可行性，公司战略是使船队符合未来环保要求，待新燃料和基础设施成熟后再做决策，时间可能在2025 - 2028年 [57][58] 问题11: 第一季度费率中现货与期租合同的比例及是否会影响后续季度 - 公司已锁定约80%的船天，部分高于该比例，公司倾向于保持船队更多地参与现货市场，因预计中国奥运会后市场将走强 [63] 问题12: 如何平衡保护股息和市场风险暴露 - 这是干散货公司运营的核心难题，降低风险可能降低平均盈利能力，公司希望通过降低资产负债表杠杆来应对运营风险，同时减少整体结果的波动性 [65] - 公司已锁定55%的浮动利率债务，平均利率45个基点，锁定时间约2.5年，在租船方面，第一季度锁定了部分小型船舶，因预计市场较弱，目前对市场有信心，未来主要参与现货市场，但通常会在每年最后四个月考虑锁定下一年前三个月或四个月的租约，以应对季节性疲软 [66] 问题13: 若进行收购，是否需满足低负债且增值的条件 - 公司目前杠杆率不高，收购低杠杆船舶并实现股息增值并非难事，公司希望收购能增值且不增加杠杆 [69] 问题14: 公司管理船舶数量是否有上限 - 公司认为实际上没有上限，公司按船队组织运营和维护，船舶数量增加可实现规模经济，降低G&A费用，只是管理工作会更繁重 [72]

业绩总结 - 公司2021年第三季度净收入为2.204亿美元，调整后净收入为2.247亿美元，每股基本收益为2.20美元[65] - 调整后EBITDA为2.778亿美元[65] - 2021年第三季度每艘船的TCE为30,626美元[69] - 2021年第四季度已预定71%的可用天数，日均租金为38,250美元[69] 用户数据 - 公司拥有128艘高质量船舶，平均船龄约为9.9年，总载重吨（DWT）为14.1百万吨[4] - 公司预计在2022年拥有约46,700个船舶所有权日，显示出强大的运营杠杆[5] 财务状况 - 截至2021年12月31日，公司现金余额为约4.74亿美元，净债务减少约35%[14][15] - 公司在过去两年内的年度摊销为2.07亿美元，且没有债务到期直至2023年第三季度[14] - 公司已完成四次融资，筹集约4亿美元的高级债务，年利息节省约500万美元[16] - 在过去12个月内，公司每股支付2.25美元的股息，展现透明的股息政策[16] 市场展望 - 公司预计未来的干散货贸易需求将保持健康，受益于全球经济增长[4] - 预计2023年船队增长将显著下降，支持市场紧张和高运费[49] - 全球船舶订单量处于25年以上低点，占现有船队的比例[43] - 由于缺乏未来船舶推进技术的标准，新船订单量受到抑制[46] 成本管理 - 2021年9个月内，船舶的日常运营费用为每艘4,288美元，净现金管理费用为每艘1,053美元[11] - 每艘船的平均日运营费用为4,304美元[69] - 每艘船的平均日净现金管理费用为987美元[69] 技术与设备 - 94%的船舶配备了洗涤器，能够利用燃料价格差异带来的优势[5]

业绩总结 - 2021年第三季度净收入为2.204亿美元，调整后净收入为2.247亿美元，每股收益为2.20美元[8] - 调整后EBITDA为2.778亿美元[8] - 每股分红为1.25美元，预计于2021年12月22日支付[8] - 2021年迄今每股分红为2.25美元[20] 用户数据 - 每艘船的日均TCE为30,626美元，Q4 2021可用天数的71%已预订，日均租金为38,250美元[12] - 2021年1月至10月交付量为3290万吨dwt，较2020年同期的4230万吨dwt下降[36] - 2021年1月至10月拆解量为490万吨dwt，较2020年同期的1220万吨dwt下降[36] 财务状况 - 截至2021年第三季度，总现金余额为3.717亿美元，最低现金余额为每艘船1.9百万美元[16] - 总债务和租赁义务为16.048亿美元，年摊销为2.07亿美元[19] - 完成四项再融资，筹集约4亿美元的高级债务[20] 船舶运营与市场动态 - 2021年9个月的船舶运营费用为每艘船4,288美元[25] - 128艘船的平均年龄约为9.7年，94%的船舶配备了洗涤器[29] - 预计到2022年底，97%的船队将配备船舶废水处理系统[29] - 干散货净船队增长在过去12个月内为+3.5%[36] - 目前订单量约占船队的6.8%（约6380万吨dwt），接近历史低点[36] - 2021年1月至10月新船合同量为3140万吨dwt，较2020年同期的1580万吨dwt上升[36] 未来展望 - 预计2022-2023年净船队增长将降至每年低于+1.5%[36] - 2021年干散货总吨英里预计反弹+4.8%[40] - 2022年干散货总吨英里预计增长+2.4%[40] - 铁矿石吨英里增长预计为2021年+2.2%，2022年+1.5%[41] - 煤炭吨英里增长预计为2021年+7.8%，2022年+2.0%[41]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入达2.204亿美元，调整后净收入2.247亿美元，每股收益2.20美元，调整后EBITDA为2.778亿美元 [5] - 第三季度宣布每股股息1.25美元，将于2021年12月22日左右支付 [5] - 2021年第三季度提前全额偿还5000万美元、利率8.3%的高级票据，该票据原定于2022年11月到期 [6] - 作为授权股票回购计划的一部分，在公开市场交易中回购466,268股，平均价格每股22.01美元，总代价1030万美元 [6] - 截至2021年9月30日，拥有128艘船只，现金余额3.717亿美元，每艘船最低现金余额190万美元 [8] - 总成本5.317亿美元，包括3000万美元循环信贷安排（目前未提取），总债务约16亿美元，营运资金约8000万美元 [9] - 完成4笔融资，将筹集4亿美元高级债务，每年节省利息约500万美元 [9] - 年摊销额2.07亿美元，预计平均利润率约2.4% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度每艘船每日TCE费率为30,626美元，每艘船每日运营成本和净一般及行政费用合计5,291美元，TCE减去运营成本和一般及行政费用后为25,335美元 [7] - 2021年第四季度，71%的可用船队天数已按每艘船每日38,250美元的费率锁定 [7] - 2021年前9个月，不包括非经常性费用的运营费用为每艘船每日4,288美元，净现金一般及行政费用为每艘船每日1,053美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年前10个月，共交付3290万载重吨，拆解490万载重吨，净船队增长2800万载重吨，即自年初以来增长3.1% [17] - 尽管2021年至今订单量较2020年同期增加3140万载重吨，但订单量仍处于历史低位，占船队的6.8% [18] - 干散货船队目前平均航速为11.9节，较去年仅提高2.5节 [19] - 2021年第三季度，与新冠疫情相关的检疫措施使港口拥堵达到创纪录水平，健康费率达到14年以来的最高水平 [19] - 2021年干散货贸易预计将增长4.8%吨英里 [20] - 2022年干散货贸易预计将增长2.4%，铁矿石贸易预计2021年增长2.2%，2022年增长1.5% [21] - 2021年上半年中国钢铁产量增长11.5%，但自7月起政府实施严格生产限制，第三季度同比下降13.2% [22] - 巴西铁矿石出口正在从2019年的灾难中缓慢恢复，同比增长7% [22] - 2021年煤炭贸易预计增长7.8%，2022年增长2% [22] - 2021年谷物贸易预计增长2.9%，2022年增长3% [24] - 2021年小宗散货贸易预计增长6.4%，2022年增长3.1% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在未来几个月内完成授权的股票回购计划，可能通过出售几艘船只来融资 [49] - 公司预计到2022年底，97%的船队将安装压载水系统 [12] - 公司积极参与ESG活动，发布第三份年度环境、社会和治理报告，加入海事反腐败网络，参与脱碳相关倡议 [14][15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场下跌主要是由于中国的因素，包括钢铁产量减少、增加本地生产、控制商品价格以及为奥运会创造晴朗天空等 [34][35][36] - 尽管中国进口减少，但2021年贸易增长的4%（约1.8亿吨）来自其他国家，这对未来非常重要 [36][37] - 预计2022年第一季度市场将放缓，但冬奥会后市场将开始回升，看好巴西的谷物贸易和印度的煤炭前景 [37] - 认为中国在2月、3月后将开始新的宽松周期，刺激经济和基础设施建设，预计中国将增加进口，特别是铁矿石进口，且大部分将来自巴西 [38][39] - 2022 - 2023年供应情况乐观，订单量低、船坞空间不足、未来船舶推进系统的不确定性以及运营效率低下等因素将为行业创造有利的供应局面 [25][39][40] - 预计油价将保持强劲，这将促使提高航速，同时环境法规也将对市场产生积极影响 [40] - 认为明年超灵便型船市场将表现良好，因为集装箱市场将向好，货物将从集装箱市场溢出到散货市场，小宗散货市场也将强劲 [40] - 预计谷物市场将非常强劲，煤炭市场也将相对强劲，好望角型船在第一季度表现疲软，但之后随着巴西进口和西非铝土矿进口的增加，市场将改善 [41] 其他重要信息 - 2021年11月，公司有7.5万吨2022年第一季度的VLSFO - HSFO价差合约，平均价格为每吨134.8美元 [6] - 公司预计未来15个月的干坞和压载水系统安装费用约为3290万美元，31艘船的压载水安装资本支出为2630万美元 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否按细分市场分解已锁定的71%的天数？ - 公司已锁定62.5%的好望角型船，费率为46,600美元；74%的巴拿马型船，费率为35,100美元；77%的超灵便型船，费率为35,000美元 [26] 问题: 第四季度干坞天数比预期高，且一般及行政费用也较高，如何看待未来一般及行政费用的合理运行率？ - 第三季度一般及行政费用增加完全是由于欧元兑美元汇率的影响，预计第四季度美元走强将有所帮助，但需扣除第三季度的非现金项目（基于股份的薪酬，非经常性） [28] - 第三季度6次干坞中有5次涉及压载水系统安装，耗时较长且成本较高，导致干坞天数增加 [29] 问题: 有少量船只签订定期租船合同，明年有多少船队已签约，如何考虑现货与合同的组合？ - 第一季度的覆盖率约为17%，包括好望角型船、巴拿马型船和超灵便型船，费率略低于32,000美元 [31] 问题: 如何看待中国终端市场需求增长的风险，以及市场心理的变化？ - 市场下跌主要是由于中国的因素，包括钢铁产量减少、增加本地生产、控制商品价格以及为奥运会创造晴朗天空等 [34][35][36] - 尽管中国进口减少，但2021年贸易增长的4%（约1.8亿吨）来自其他国家，这对未来非常重要 [36][37] - 预计2022年第一季度市场将放缓，但冬奥会后市场将开始回升，看好巴西的谷物贸易和印度的煤炭前景 [37] - 认为中国在2月、3月后将开始新的宽松周期，刺激经济和基础设施建设，预计中国将增加进口，特别是铁矿石进口，且大部分将来自巴西 [38][39] - 2022 - 2023年供应情况乐观，订单量低、船坞空间不足、未来船舶推进系统的不确定性以及运营效率低下等因素将为行业创造有利的供应局面 [25][39][40] - 预计油价将保持强劲，这将促使提高航速，同时环境法规也将对市场产生积极影响 [40] - 认为明年超灵便型船市场将表现良好，因为集装箱市场将向好，货物将从集装箱市场溢出到散货市场，小宗散货市场也将强劲 [40] - 预计谷物市场将非常强劲，煤炭市场也将相对强劲，好望角型船在第一季度表现疲软，但之后随着巴西进口和西非铝土矿进口的增加，市场将改善 [41] 问题: 公司对目前的分红策略有多坚定，是否会根据市场反应进行调整？ - 公司不会轻易感到沮丧，认为目前的成本较低，即使平均日费率约为17,500美元，也能获得15%的收益率，每高于11,000美元1,000美元，收益率约增加2.4% [44][45][46] - 公司的分红政策仍然有效，目前没有改变策略的计划，将继续完成授权的股票回购计划，可能通过出售几艘船只来融资 [47][49] 问题: 第四季度股息与第三季度宣布的1.25美元相比如何，是否需要考虑营运资金或债务偿还的变化？ - 公司表示不会公开对未来进行预测，分析师应该能够做出准确的预测 [52] 问题: 第一季度7.5万公吨的燃料对冲是否有意义，对于好望角型船，每吨30美元的价差能节省多少费用？ - 公司每季度大约消耗20万公吨燃料，已对冲7.5万公吨，即38%，如果价差扩大，可能会增加对冲 [54] - 好望角型船每天可节省约3500 - 4000美元 [57] 问题: 如何看待二手船市场的估值，是否有迹象表明价格正在下跌，以及在当前环境下会考虑出售哪些船队？ - 公司估计二手船价格已下跌约10%，主要针对5 - 10年船龄的二手船 [61] - 公司将考虑出售能获得良好价值且易于出售而不扰乱市场的船只，具体情况将根据每日情况而定 [64] 问题: 第一季度已以有吸引力的费率锁定17%的船队，是否会以更低的费率锁定更多船只，还是保持现货市场？ - 公司没有预料到市场下跌如此之快，预计未来2周左右市场将反弹，如果反弹，将增加第一季度的覆盖率 [66] - 公司对明年持乐观态度，认为只有第一季度和好望角型船市场会较慢，如果锁定，主要会针对第一季度 [69]

业绩总结 - Q2 2021的TCE收入为2.549亿美元，较2020年同期的971万美元增长了162.5%[8] - Q2 2021的EBITDA为1.798亿美元，较2020年同期的890万美元增长了1911.2%[8] - Q2 2021的净收入为1.242亿美元，较2020年同期的亏损441万美元实现了扭亏为盈[8] - Q2 2021的调整后净收入为1.288亿美元，较2020年同期的亏损180万美元显著改善[8] - 平均每日TCE为22,927美元，较2020年同期的9,402美元增长了143.5%[8] 财务状况 - 截至2021年8月4日，公司总流动性为2.803亿美元，债务及资本租赁义务总额为16.162亿美元[9] - 公司宣布每股派息0.70美元，预计于2021年9月8日支付[9] - 通过再融资，年利息成本节省550万美元，年利息节省率为2.9%[10] - 自年初以来，公司净债务减少超过2.28亿美元，主要得益于强劲的运营现金流[13] 市场展望 - 干散货市场预计在2021年总贸易量将增长4.3%[28] - 2019年干散货总贸易量为5,251百万吨，预计2022年将增长至5,469百万吨[32] - 2020年铁矿石贸易量为1,503百万吨，预计2022年将增长至1,568百万吨[32] - 2020年煤炭贸易量为1,166百万吨，预计2022年将增长至1,237百万吨[32] - 2020年谷物贸易量为512百万吨，预计2022年将增长至544百万吨[32] - 2020年小宗散货贸易量为1,988百万吨，预计2022年将增长至2,120百万吨[32] - 2020年干散货年增长量为-81百万吨，2022年预计年增长量为93百万吨[32] - 2020年干散货年增长率为-1.5%，预计2022年年增长率为1.7%[32] - 2020年吨英里增长率为0.5%，预计2022年将增长至2.2%[32]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度TCE收入达1.566亿美元，2020年同期为1.003亿美元 [4] - 2021年第一季度调整后EBITDA为8470万美元，2020年第一季度为3260万美元 [4] - 2021年第一季度净收入为3580万美元，每股收益0.36美元；2020年第一季度净收入为280万美元，每股收益0.03美元 [4] - 本季度期租等价费率为每船每天15461美元，目前现金总额为2.342亿美元，总债务约16.4亿美元，还有3000万美元循环信贷额度未使用 [5] - 2021年第一季度初现金为1.955亿美元，经营活动产生正现金流7920万美元，季度末现金余额为2.066亿美元 [6] - 过去12个月净债务减少超2.2亿美元 [6] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度运营成本为每船每天4251美元，净现金一般及行政费用为每船每天1087美元 [9] - 预计未来12个月干坞费用为2340万美元（30艘船），压载水处理系统资本支出为2690万美元（27艘船），预计未来12个月停租天数约790天 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年前四个月，干散货船交付1480万载重吨，拆解400万载重吨，净船队增长1080万载重吨，同比增长3.3%，年初以来增长1.1% [13] - 订单量降至船队的5.7%，1 - 4月确定订单仅580万载重吨 [13] - 干散货船队平均航速为11.8节，同比仅增长3% [14] - 预计2021年底净船队增长降至3%以下，2022年底接近1% [14] - 2021年干散货贸易预计吨数增长3.8%，吨英里增长4% [15] - 2021年铁矿石吨英里预计增长3.1%，煤炭吨英里预计增长6.4%，谷物吨英里预计增长2.3%，小宗散货吨英里预计增长4.2% [15][16][17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司收购12艘船，已交付10艘，预计5月底和6月底交付另外2艘，船队将达128艘 [5] - 公司修订股息政策，2021年第一季度每股派息0.30美元，6月14日左右支付 [5][7] - 公司组建研发团队评估减排技术，认为船舶排放概况在即将出台的碳强度指数框架内具有竞争力 [9] - 公司通过天气航线、速度优化和成本绩效监测等方式提升运营规划和执行能力，还在考察节能设备的影响 [10] - 公司与海事价值链各方合作，寻求调整船舶燃料系统以使用碳中和燃料的解决方案 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着全球经济开放和石油产品消费复苏，预计下半年燃油价格上涨，将支撑更高运费和洗涤器收益 [14] - 新冠疫情相关检疫措施以及中国与澳大利亚、印度的政治紧张局势造成贸易效率低下，有助于收紧供需平衡 [14] - 全球经济重新开放，各主要干散货商品吨英里需求增加，订单量处于历史低位，即将出台的环境法规限制新船订单，行业长期前景乐观，公司处于有利地位 [19] 其他重要信息 - 公司在Rightship评级中在上市同行中排名第一 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度预订情况对现金余额的影响、其他现金支出以及第二季度股息情况 - 公司不提供盈利或股息指引 [22] - 市场上涨时，营运资金增加，运费应收款增加，实际记录的费率与波罗的海指数有滞后 [23] - 不排除第二季度表现好于第一季度的可能性 [25] - 不认可FFA曲线作为预测，但如果其实现，将意味着第三季度情况如提问者所说 [28] - 董事会打算坚持股息政策，该政策设计用于广泛市场环境，2020年疫情期间也未暂停 [30] - 董事会坚持该政策，进行有吸引力的收购时希望使用股权 [33] 问题2: 2021年第二季度剩余时间费率未大幅提高的原因、是否增加期租以及近期是否有一年期期租、4Q2021预订比例、将1.5亿美元再融资纳入现金余额的决策原因、资本分配优先级、目标杠杆率或净债务金额 - 对今年剩余时间和明年市场持积极态度，第二季度小型船舶大部分已覆盖，好望角型船约32% - 33%未预订，预计表现良好 [37] - 若超灵便型和超巴拿马型船提供4 - 6个月3万美元的费率，会进行固定 [37] - 通常计划在11月或12月初让船队回归，以便锁定第一季度，但今年市场强劲，除非费率远高于FFA，否则无需套期保值 [38] - 2021年第四季度预订比例为0% [39] - 将再融资现金纳入考虑是因为目前贷款价值比远低于2019年预期 [42] - 资本分配优先考虑股息，会考虑有吸引力的船舶收购，尝试使用股权进行，同时希望降低杠杆，但会在维持股息政策的前提下缓慢进行 [42] - 未提供净贷款价值比具体数据，认为这是分析师的工作 [44] - 年底净债务目标是至少减少摊销金额 [48] 问题3: 如何考虑可用现金余额、是否出售旧船以及出售旧船对股息支付能力的影响 - 股息政策赋予董事会在出售船舶时有很大的自由裁量权，会根据股东利益做出决策 [53] - 一艘15年船龄的卡姆萨尔型船，若以每天2 - 2.5万美元出租一年或分两个半年期出租，年利润可达550 - 700万美元，若当前价值1500万美元，年回报率达40% - 45%，目前不会出售 [54] - 认为资产价值可能上升，会考虑有吸引力的收购，但倾向于使用股权 [56][58] 问题4: 如何看待当前市场船舶价值、是否仍有机会增加船舶、是否更关注股息而减少收购、对新造船的看法、2019年设定的每艘船210万美元最低现金门槛未来是否会降低 - 公司对增长感兴趣，认为增长与股息兼容，希望继续增长 [62] - 几个月前收购的2艘转售卡姆萨尔型船价格上涨约20%，因钢材价格上涨可能还会更高，目前有足够船舶，不会进行新造船，除非是有吸引力的交易 [63] - 很高兴其他船型占用造船档期，认为这对市场供应情况有利，不希望打乱市场供需平衡 [65] - 无法预测董事会未来对每艘船现金余额的决策，既不认为已确定，也不排除未来降低的可能性 [67]

业绩总结 - Q1 2021的TCE收入为1.566亿美元，较Q1 2020的1.003亿美元增长56.5%[8] - Q1 2021的EBITDA为8450万美元，较Q1 2020的5760万美元增长46.6%[8] - Q1 2021的净收入为3580万美元，较Q1 2020的280万美元增长1277.8%[8] - Q1 2021的调整后净收入为3570万美元，而Q1 2020为-2230万美元[8] - 平均每日TCE为15461美元，较Q1 2020的10949美元增长41.2%[8] - Q1 2021的平均每日运营费用为4410美元，较Q1 2020的4047美元增长9%[8] 财务状况 - 截至2021年5月19日，总流动性为2.342亿美元[9] - 总债务及资本租赁义务为16.444亿美元[9] - 在过去12个月中，净债务减少超过2.2亿美元，主要得益于强劲的运营现金流[12] - Q1 2021宣告每股分红0.30美元，预计于2021年6月14日支付[15] 市场动态 - 干散货净船队增长在过去12个月内为+3.3%[24] - 2021年1月至4月交付量为1480万吨，较2020年同期下降21.3%[24] - 2021年1月至4月拆解量为400万吨，较2020年同期下降4.8%[24] - 当前订单量为船队的约5.7%（约5270万吨），为历史最低水平[24] 未来展望 - 预计2021年干散货总贸易量将增长+4.0%（吨海里）[29] - 铁矿石贸易预计增长+3.1%（吨）和+3.1%（吨海里）[30] - 煤炭贸易预计增长+5.6%（吨）和+6.4%（吨海里）[31] - 谷物贸易预计增长+2.7%（吨）和+2.3%（吨海里）[32] - 小宗散货预计增长+3.6%（吨）和+1.2%（吨海里）[33] - 2021年干散货总贸易量预计为5363百万吨，年增长率为3.8%[34]