财务数据和关键指标变化 - 2021年公司报告净收入达创纪录的1.38亿美元，摊薄后每股收益为5.92美元；调整后净收入同样创纪录，为1.435亿美元，摊薄后每股收益为6.16美元 [3] - 2021年第四季度调整后净收入为2250万美元，摊薄后每股收益为0.97美元，较2020年第四季度的3310万美元或每股1.42美元下降32% [6] - 2021年公司有效税率为20%，2020年为25%，同比下降主要归因于一次性有利税收优惠；预计2022年有效税率在24% - 26%之间 [8] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还4500万美元，较2020年增加11% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 第四季度净销售额为4.2亿美元，较上年增长17%；销售价格上涨27%，销量下降9%；外汇换算对销售额产生1%的积极影响；运营收入减少1090万美元 [8][9] - 全年运营收入为1.66亿美元，较2020年略有下降；全球销量下降5%，部分被机构清洁和功能性产品终端市场的较高需求抵消 [12] 聚合物业务 - 第四季度净销售额为1.74亿美元，较上年增长49%；销售价格上涨39%，销量增长12%；运营收入减少1000万美元 [10][11] - 全年运营收入为7400万美元，较去年增长8%；较低聚合物销量因英威达多元醇收购增长29% [13] 特种产品业务 - 全年运营收入为1420万美元，与上年基本持平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 清洁、消毒和个人洗涤产品全球需求较2020年疫情高峰有所下降，但消费者习惯改变使需求较疫情前有所上升；机构清洁和功能性产品终端市场需求增加 [3][4][12] - 2021年全球农业销量实现强劲两位数增长；油田化学品销量创纪录的连续增长，油价去年上涨68% [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将向功能性产品多元化发展作为关键优先事项，增加杀菌剂产能，并投资提高某些产品线的产能和能力 [15][17] - 公司计划在2022年投资3.5亿 - 3.75亿美元，主要用于满足新法规要求的硫酸盐生产能力提升和德克萨斯州帕萨迪纳的烷氧基化生产设施建设 [17] - 公司将二级和三级客户作为表面活性剂增长战略的重点，2021年新增1400个新客户，并继续投资增强数字客户界面和能力 [18] - 公司在发酵项目上取得进展，预计今年完成鼠李糖脂的工艺开发工作，并开始工程设计和改造，以实现商业化规模生产 [18][19] - 公司计划继续识别和寻求符合增长和多元化战略的收购机会，包括增加新的平台化学，以扩大可持续产品组合 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司产品需求有望保持强劲，但仍将面临2021年影响运营的诸多挑战 [21] - 对表面活性剂中清洁、消毒和个人洗涤产品的消费持谨慎乐观态度，预计销量不会回到2020年疫情高峰，但将较2021年增长；工业和机构清洁销量预计随经济开放而增加；农业和油田市场的表面活性剂需求因大宗商品价格上涨和新技术而继续增长 [21] - 聚合物业务长期前景具有吸引力，预计与节能努力和更严格的建筑规范相关的需求将增强；美国新的基础设施法案将为安装行业提供助力 [21] - 预计特种产品业务业绩将同比略有改善 [22] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，将于2022年3月15日支付，公司已连续54年增加股息 [4] - 公司董事会授权额外1.5亿美元的股票回购 [5] - 2022年4月25日起，Quinn Stepan将退休，Scott Behrens将担任下一任首席执行官 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同业务部门的通胀和供应链中断影响情况，以及这些问题在2022年第一、二季度的变化趋势 - 2021年供应链中断对公司运营收入的税前影响约为2100万美元，各业务部门均受影响；原材料成本和物流成本大幅上涨，公司通过定价和产品组合管理取得一定成效，但成本和定价仍存在滞后 [29] - 表面活性剂业务的原材料供应总体有所改善，但环氧丙烷和脂肪酸供应仍存在问题，运输可用性仍是主要问题，预计上半年仍将持续 [31] 问题2: 公司采用先进先出（FIFO）库存法，是否已在2021年第四季度看到原材料成本峰值，还是2022年第一季度会达到峰值 - 公司原材料种类繁多，部分价格仍在上涨，油价已达93美元，预计尚未达到峰值，但价格上涨斜率较2021年已显著降低 [32] 问题3: 米尔斯代尔工厂的生产中断情况，目前的生产运营率较正常水平降低多少，以及基于咨询工作所实施的改进措施 - 1月初工厂因停电导致聚合物工厂受损，目前产能约为正常水平的一半，预计3月1日恢复全面生产；第一季度预计产生500 - 700万美元的税前影响；全面恢复生产后，将从第二季度开始实施一系列改进措施以提高可靠性 [34][35] 问题4: 2022年税率指引较2021年大幅提高的原因 - 2021年公司通过税务项目获得一次性税收优惠，如巴西TAVRis收购的商誉摊销；公司正常税率约为24% - 26%，2022年暂无此类项目，预计税率将回归正常水平 [37] 问题5: 英威达业务在2021年第四季度的收入贡献，以及该业务的表现是否符合预期 - 英威达业务在2021年运营11个月，全年收入约1.2亿美元，第四季度通常是业务淡季，收入低于正常月均水平；公司对该业务的整合效果满意，业务表现超出预期，2021年产生超过2000万美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA） [39][40] 问题6: 2021年去库存主要集中在哪些客户层级，以及对2022年表面活性剂业务的产品组合和利润率有何影响 - 2021年去库存主要集中在用于消毒产品的杀菌剂和液体洗手液；对一级、二级和三级客户均有同等影响；预计2022年大部分库存已清理完毕，需求将恢复正常，且高于疫情前水平，但低于2020年 [46] 问题7: 如何衡量功能性表面活性剂业务（农业和油田）的表现，以及2022年是否有相关目标 - 农业市场有积极的潜在需求趋势，公司通过跟踪在客户界面的研发成果和客户预期产品发布情况来衡量业务表现，对作物保护业务的增长持乐观态度；油田市场波动性较大，难以进行精确预测 [47][48] 问题8: 此前农业业务的重大研发成果是否将在2022年结束注册期并产生效益 - 公司认为研发成果的注册管道中仍有项目待推进，并非所有项目都将在2022年结束注册期 [51] 问题9: 市场上出现的干燥形式的消费清洁产品是否已引起公司关注，以及对表面活性剂需求是否有重大影响 - 公司关注到此类产品，这是出于可持续发展的推动；公司拥有固体表面活性剂和高浓缩表面活性剂产品线，正在与消费产品公司合作，帮助其实现产品组合的可持续发展 [53] 问题10: 干燥形式清洁产品是否会回归传统磺酸盐技术，还是采用全新产品线 - 从环境影响角度看，不太可能回归传统粉末洗涤剂技术；现代的洗衣凝珠或洗涤条产品的活性成分含量更高 [54][56] 问题11: 供应链运输问题的具体原因，以及劳动力可用性对公司的影响 - 运输问题主要是由于危险化学品运输司机短缺，北美市场司机缺口超过8万人，解决这一问题需要较长时间；公司劳动力流失率在疫情期间保持相对较低，未对生产和服务客户能力产生影响 [61][62] 问题12: 公司向客户提价后，何时能恢复上一季度的利润率，以及如何应对未来原材料价格上涨 - 公司业务模式内置了根据原材料价格涨跌调整价格的机制，有良好的定价调整记录；预计2022年原材料和价格上涨斜率将低于2021年，公司将每周监测原材料价格并与客户沟通，以平衡定价和利润率 [64] 问题13: 公司对清洁和消毒业务在新财年的增长预期的驱动因素和信心水平 - 预计全年原材料供应将有所改善，目前市场整体库存水平低于多数公司期望；如果原材料供应和运输短缺问题在下半年得到缓解，潜在需求有望释放 [67]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-1823834 (State or other jurisdiction (I.R. ...

财务业绩 - 2021年Q3净收入3690万美元，摊薄后每股1.59美元，较2020年Q3增长11%；调整后净收入3640万美元，摊薄后每股1.57美元，与2020年Q3持平[8] - 表面活性剂净销售额3.877亿美元，同比增长16%，售价上涨20%，销量下降6%，运营收入下降670万美元，降幅16%[10] - 聚合物净销售额1.988亿美元，同比增长70%，售价上涨44%，销量增长27%，运营收入下降260万美元，降幅12%[11] 财务状况 - 公司净债务水平较2021年Q2增加6270万美元，净债务比率从10%升至14%，主要因债务增加4090万美元和现金减少2180万美元[13] 战略规划 - 愿景是为更清洁、健康、节能的世界提供创新化学解决方案，业务重点包括为清洁等领域供应表面活性剂、加速与二三线客户合作等[41] 战略投资 - 2021年1月收购英威达芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，预计提升公司EPS和EBITDA利润率[45][46] - 计划在得克萨斯州帕萨迪纳现有工厂投资建设烷氧基化产能，预计2023年末投产[47] 风险提示 - 前瞻性陈述包含已知和未知风险，实际结果可能与陈述存在重大差异，风险包括新冠疫情影响、生产中断等[2][3]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度调整后净收入为3640万美元，每股摊薄收益1.57美元，与2020年第三季度基本持平；年初至今调整后净收入为1.21亿美元，每股摊薄收益5.20美元，较2020年前九个月增长22% [5][9] - 2021年前九个月公司有效税率为20%，低于2020年同期的24%，预计2021年全年有效税率在20% - 22%区间 [10] - 董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，12月15日支付，股息增长9.8%，公司已连续54年增加并支付股息；同时授权公司回购至多1.5亿美元普通股 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.88亿美元，同比增长16%，售价上涨20%，外币换算使销售额增加2%，销量同比下降6% [11] - 运营收入减少670万美元，降幅16%，主要因供应链中断和2020年第三季度的220万美元保险赔付 [12] 聚合物业务 - 净销售额1.99亿美元，同比增长70%，售价上涨44%，销量增长27%，主要受全球硬质多元醇33%的增长带动 [13] - 运营收入减少260万美元，降幅12%，因2020年第三季度的400万美元一次性收益和当前季度的供应链中断 [13] 特种产品业务 - 净销售额增长15%，销量增长9%，运营收入增加80万美元，增幅53%，得益于食品和香料业务的订单时间差异和MCT产品线利润率的提高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂市场 - 北美消费品终端市场销量下降，因清洁、消毒和个人洗涤产品需求从疫情高峰回落；功能性产品终端市场和工业及机构清洁市场增长强劲 [11] - 拉丁美洲运营结果因计划维护和扩张活动而降低；欧洲因功能性产品需求增加而略有上升，但部分被消费品需求下降抵消 [12] 聚合物市场 - 全球硬质多元醇销量增长主要与INVISTA收购有关，排除该收购后，因供应链中断销量持平；特种多元醇业务需求增加也推动了销量增长 [13] - 北美多元醇业务因2020年第三季度的一次性收益和供应链中断而下降，但部分被销量增长抵消；欧洲因INVISTA收购而增长；中国因2020年第三季度的一次性收益和供应链成本上升而下降 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工安全健康放在首位，继续提供抗疫相关产品 [18] - 向功能性市场多元化发展是关键优先事项，全球农业销量双位数增长，油田业务因油价上涨和2020年低基数而强劲增长 [19] - 增加某些产品线产能，如杀菌剂和两性表面活性剂，提高北美生产低1,4 - 二恶烷硫酸盐的能力和产能 [20] - 关注表面活性剂业务的二级和三级客户增长，本季度新增300个客户，年初至今约新增800个客户 [21] - 继续识别和寻求收购机会，填补产品组合空白，增加与公司增长战略一致的新平台化学产品 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链面临挑战，但公司业务将保持相对强劲，消费者习惯改变，表面活性剂在消费品终端市场的销量将高于疫情前但低于2020年疫情高峰 [18] - 机构清洁和消毒业务量将随全球经济重启而增长，农业和油田市场对表面活性剂的需求将超过去年 [18][25] - 聚合物业务因疫情后市场需求恢复和INVISTA收购将实现增长，长期来看，硬质多元醇前景乐观 [22][23][25] - 特种产品业务虽面临原材料采购、价格上涨、维护费用增加和供应链挑战，但预计同比略有改善，市场潜在需求强劲，公司有望实现全年盈利增长 [25] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，流动性充足，2021年前九个月现金流良好，用于资本投资、股息、股票回购和营运资金 [16] - 以约2%的固定利率执行5000万美元私募票据，用于有机和无机增长机会及其他一般公司用途 [16] - 预计全年资本支出在2亿 - 2.2亿美元之间，包括在德克萨斯州帕萨迪纳工厂的烷氧基化投资 [16][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于德克萨斯州产能投资决策及新增产能情况 - 公司因强大资产负债表有能力进行战略投资，投资2.2亿美元是为满足表面活性剂和聚合物业务长期增长预期 [28] - 帕萨迪纳现有场地靠近关键原材料，基础设施完善，适合新增产能；项目将安装三个烷氧基化反应器，新增7.5万吨产能，未来可扩展至10个反应器 [29][30] 问题2: 新设施是否替换或重启闲置资产 - 收购的场地原有资产对公司无用，已拆除大部分磺化和酯化产能，利用了部分存储罐、消防水池和物流基础设施，新增了所有工艺能力 [31] 问题3: 2.2亿美元资本支出分配及投资回报情况 - 今年增加的5000万美元用于购买长周期设备，剩余资本支出2022年多于2023年，以确保2023年项目启动；预计该项目将增加公司EBITDA利润率和EBITDA [32] 问题4: 第三季度是否为利润率逆风或原材料成本峰值，第四季度情况如何 - 预计第四季度仍有通胀，但通胀斜率在降低；定价和成本存在滞后，公司已提价并将逐步恢复利润率；供应链和原材料供应情况在第三季度糟糕，第四季度将缓慢改善 [34][36] 问题5: 烷氧基化产品在公司产品组合中的占比及增长机会 - 公司有超100种烷氧基化产品，多为特种产品，是公司产品组合重要部分，公司希望扩大在非阴离子市场的份额 [38] 问题6: 扩大烷氧基化产能是否会影响磺化产品销售 - 大部分烷氧基化产品针对特种市场，磺化业务中使用的商品级乙氧基化物主要从市场采购，公司将根据情况利用新增产能 [39] 问题7: 公司是否考虑设定目标净债务水平 - 公司对增长机会感到兴奋，将继续评估有机和无机增长选项，并调整回购计划，但不会有重大改变；公司有机会获得低成本融资，可适当利用资产负债表 [40][43] 问题8: 欧洲能源成本和供应中断对公司的影响及信心来源 - 欧洲业务目前未受能源中断影响，供应链限制主要集中在原材料供应；中国存在能源中断问题，影响原材料和生产；公司与供应商保持联系，预计第四季度情况将改善 [46][47] 问题9: 公司营销战略，是否会用二级和三级客户业务替代一级客户业务 - 公司打算同时发展一级和二级、三级客户业务，这是企业多元化战略，旨在服务整个目标客户群体 [49][50] 问题10: 烷氧基化产能扩张是否为“建与买”决策结果 - 是 [51] 问题11: 供应链中断影响金额是否包含通胀压力和计划维护成本 - 不包含，两者是单独数字 [53] 问题12: 能否量化通胀压力和计划维护成本影响 - 第三季度最相关数字是700万美元，其他项目影响不大 [54] 问题13: 原材料价格上涨、公司提价及竞争环境和继续提价能力 - 行业内供应链中断和原材料价格上涨普遍，供应安全比价格谈判更重要，确保按时交货是首要任务 [56][57] 问题14: 德克萨斯州烷氧基化扩张工厂决策驱动因素 - 公司在两个工厂生产烷氧基化产品并使用外部制造商，业务规模大于现有产能，新增产能可在短期内以高利润率业务填满 [59] 问题15: 本季度税收优惠情况 - 合并巴西实体是为简化业务，该项目已规划一段时间，因SAP迁移在第三季度执行；其他是小额调整和更多研发税收抵免 [60][61] 问题16: 表面活性剂业务中机构业务增长性质及消费者业务库存情况 - 机构业务需求是实际消费，全球经济重启带动相关需求；消费者业务中，难以区分去库存和供应链中断影响，但供应链中断对需求的抑制大于去库存 [64][65] 问题17: 聚合物业务中异氰酸酯问题及客户积压订单情况 - 聚醚多元醇客户有积压订单，预计到2022年上半年仍将存在；预计供应链问题将改善，2022年业务将增长 [67]

☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2021 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction (I.R.S. Employer of incorporat ...

财务业绩 - 2021年Q2净收入达创纪录的4330万美元，摊薄后每股1.85美元，较2020年Q2增长21%[8] - 调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股1.81美元，较2020年Q2增长10%[8] - 公司净债务水平较2021年第一季度增加1410万美元，净债务比率从9%升至10%[13] 业务板块 - 表面活性剂业务运营收入4590万美元，较2020年Q2减少260万美元，降幅5%[10] - 聚合物业务运营收入2300万美元，较2020年Q2增加750万美元，全球聚合物销量增长44%[11] - 特种产品业务运营收入700万美元，高于上一年的320万美元[12] 战略规划 - 公司战略优先事项包括为清洁、消毒等提供表面活性剂，加速与二、三级客户合作等[46] - 2021年Q1收购英威达芳香族聚酯多元醇业务，预计提升EPS和EBITDA利润率[51] 风险提示 - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种风险因素与陈述存在重大差异[2] - 风险因素包括新冠疫情影响、生产中断、原材料成本波动等[3]

财务数据和关键指标变化 - 2021年上半年调整后净收入为8460万美元，摊薄后每股收益为3.62美元，较2020年上半年增长35% [7] - 2021年第二季度调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股收益为1.81美元，较2020年第二季度增长10% [12] - 2021年上半年公司有效税率为24.4%，高于上一年的23.9%，预计2021年全年有效税率在23% - 26%之间 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额为3.84亿美元，较上年增长16%，售价上涨17%，外币换算影响使净销售额增加5%，销量同比下降6% [18] - 运营收入减少260万美元，降幅5%，主要因北美供应链成本上升和维护成本增加 [20] 聚合物业务 - 净销售额为1.91亿美元，较上年增长70%，销量增长44%，售价上涨21%，美元走弱使净销售额增加5% [21] - 运营收入增加750万美元，增幅48%，主要因传统业务销量两位数增长和收购INVISTA业务 [22] 特种产品业务 - 净销售额为2100万美元，较上年同期增长33%，销量增长17%，运营收入增加380万美元，增幅116% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续优先保障员工安全健康，提供抗疫相关产品 [28] - 提高特定产品线产能，满足客户需求，如杀菌剂和两性表面活性剂 [32] - 优化工艺和增加设备，满足新法规要求，该项目是2021年资本支出的主要驱动因素 [33] - 关注二级和三级客户，第二季度相关业务量增长，上半年新增超500个客户 [34] - 继续向功能性市场多元化发展，上半年全球农业业务量高个位数增长，油田业务量中个位数增长 [35] - 对Millsdale工厂进行咨询、干预和投资，预计2022年起见效 [36] - 继续识别和寻求收购机会，填补产品组合空白，增加新平台化学技术 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管清洁、消毒和个人洗涤产品需求从疫情高峰放缓，但公司仍致力于支持相关客户 [6] - 预计消费者产品终端市场表面活性剂销量高于疫情前但低于2020年第二季度高峰，机构清洁业务量将继续增长 [30] - 预计农业和油田市场表面活性剂需求将改善，聚合物业务有望实现增长，特种产品业务业绩将略有提升 [42] - 尽管原材料价格上涨和维护成本增加，公司对今年剩余时间仍持谨慎乐观态度 [44] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.305美元的季度现金股息，将于2021年9月15日支付，公司已连续53年增加股息 [10] - 公司签订1亿美元新私募债务协议，利率约2%，用于有机和无机增长及一般公司用途 [26] - 预计全年资本支出在1.5亿 - 1.7亿美元之间 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 表面活性剂和聚合物业务的定价、原材料成本动态，以及需要多少定价来抵消原材料成本对利润率的影响和利润率走势 - 公司7月1日已实施提价，表面活性剂业务提价进展良好，聚合物业务第四季度可能需更多努力恢复利润率，尤其是北美地区，欧洲地区目前状况较好 [47][48] 问题2: 表面活性剂业务中，消费者产品销量稳定后与疫情前水平的比较 - 难以预测下半年情况，公司业务高于疫情前但低于去年峰值，客户反馈各终端市场清洁需求持续增加 [50][52] 问题3: 不考虑INVISTA交易，多元醇业务中建筑和硬质多元醇应用的供应链或疫情问题对业务量的影响 - 传统硬质多元醇业务增长7%，市场增长良好，但MDI供应短缺和中国价格问题影响需求，乐观预计全年聚合物业务需求将增加 [53][56] 问题4: 不考虑Millsdale工厂停产和德州冰冻影响，上半年潜在盈利增长情况及下半年盈利增长趋势 - 调整后净收入同比增长35%，按可比基础计算约为12%，公司对双位数净收入增长满意，不提供未来指导，但会提供更多维护成本和业务量情况 [60][62] 问题5: 原材料或物流短缺对本季度收入的影响 - 难以细分，第二季度短缺主要影响环氧乙烷和环氧丙烷衍生物业务，运营收入可能减少数百万美元，主要涉及北美和墨西哥业务 [66] 问题6: 德国MDI和阻燃剂问题是否需关注，是否会像2018 - 2019年那样出现供应短缺 - 行业正在管理，供应需求平衡紧张，预计下半年会改善，不会像2018年那样严重 [67] 问题7: 关于传闻的大型收购目标的真实性、参与情况及公司并购战略 - 公司对全球收购感兴趣，旨在增强产品组合，报道的巴西收购项目，公司兴趣主要在北美，业务活动更聚焦特定地区 [69] 问题8: 2021财年资本支出扩张项目延续到2022年的情况及额外支出的量化 - 低1,4 - 二恶烷项目是今年资本支出增加的关键驱动因素，该项目将在2022年继续执行，目前无法量化额外支出，后续会提供明确指导 [75][76] 问题9: 提价和原材料价格上涨后客户反馈及下半年竞争对提价的影响 - 行业上半年通胀前所未有的高，市场紧张，运输受限，竞争环境下成本上升，公司在表面活性剂业务中基本能转嫁原材料价格上涨，聚合物业务在北美仍需努力 [78][81] 问题10: 并购管道与上一季度相比的规模和估值情况 - 并购管道中有少量活跃项目，过去几年估值倍数显著上升，部分大宗商品资产倍数可能企稳或下降，特种化学品仍处于高位，行业并购活跃，公司会谨慎参与合适项目，短期内无重大动作 [83][86] 问题11: 关键清洁和消毒产品线新增产能情况及疫情需求下降后产能需求的合理性 - 在杀菌剂和两性表面活性剂产品线增加少量产能，主要因全球客户需求，巴西新增反应器支持农业业务；1,4 - 二恶烷项目是为满足新法规，并非增加产能；收购INVISTA聚酯多元醇业务提供低成本产能机会和未来扩张潜力 [90][92] 问题12: 农业业务量增长的驱动因素 - 大宗商品价格上涨提高农民信心，注重提高亩产量，推动市场增长；公司在农药应用配方和新兴小客户方面取得差异化成果，各地区农业业务量均增长 [93][94] 问题13: 油田业务中KMCO业务重启的时间和潜在收入 - 因COVID和供应链中断影响，项目进度落后，不是2021年的增量业务，是在Stepan网络内重建供应链模式，时间超过12 - 24个月 [95] 问题14: 1,4 - 二恶烷法规相关问题，是否与主要客户或监管机构沟通以应对其他州类似法规并获取市场份额 - 大多数大型消费品公司供应链希望统一产品标准，公司与客户密切合作，确保新资本支出获得合理回报 [99][100]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction (I.R.S. Employer of incorporation or organization) Identification Number) Delaware 36-1823834 22 West Frontage Road, Northfield, Illinois 60093 (Address of principal executive offices) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2021 ...

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度调整后净收入达创纪录的4240万美元，摊薄后每股收益1.82美元，较2020年第一季度的2420万美元和每股1.04美元增长75% [7][12] - 本季度递延薪酬费用为170万美元，摊薄后每股0.08美元，而去年同期递延薪酬收入为360万美元，摊薄后每股0.15美元 [13] - 公司第一季度有效税率为23.6%，高于去年同期的22.5%，预计2021年全年有效税率在23% - 26%之间 [16] - 资产负债表保持强劲，总现金从3.5亿美元降至1.51亿美元，主要因2021年第一季度对英威达的收购 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.71亿美元，同比增长13%，售价因产品和客户组合改善及原材料成本上升而上涨13%，销量与去年持平 [17] - 运营收入增加1700万美元，同比增长47%，主要得益于产品和客户组合改善以及供应链成本降低 [19] 聚合物业务 - 净销售额1.5亿美元，同比增长41%，总销量增长32%，主要因硬质多元醇增长32%，售价上涨7%，美元走弱的汇率影响使净销售额增加2% [21][22] - 运营收入增加1000万美元，同比增长140%，主要因销量增长和供应链成本降低 [23] 特种产品业务 - 净销售额1600万美元，与去年同期持平，销量增长4%，运营收入下降140万美元，主要因MCT产品线利润率下降 [24] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂业务市场 - 功能性产品终端市场（主要是农业和油田）需求增加，但北美消费产品终端市场销量下降，主要因德克萨斯州恶劣天气影响，北美以外消费产品销量实现低个位数增长 [18] - 北美市场业绩因产品和客户组合改善而增长，巴西市场因销量增加和客户及产品组合改善而上升，墨西哥销量实现高个位数增长，欧洲市场因产品和客户组合改善略有增长 [20] 聚合物业务市场 - 全球硬质多元醇销量（不包括英威达收购部分）同比增长8%，PA业务因去年米尔斯代尔工厂停电导致基数较低而显著增长 [22] - 亚洲和拉丁美洲市场业绩因2021年第一季度一次性额外成本略有下降，但亚洲销量实现强劲两位数增长 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 优先保障员工安全健康，继续为抗击新冠疫情的客户提供产品支持 [28] - 增加某些产品线（包括杀菌剂和两性表面活性剂）的产能，以满足客户预期增长的需求 [31] - 提高北美生产低1,4 - 二恶烷硫酸盐的能力和产能，以满足纽约新法规要求，该项目是2021年资本支出预测增加至1.5 - 1.7亿美元的主要驱动因素 [32][33] - 继续关注二级和三级客户，第一季度该类客户销量增长9%，新增362个客户，同时继续向功能性市场多元化发展 [35] - 推进米尔斯代尔的生产力项目，预计2022年及以后将看到效益 [37] - 整合英威达业务进展顺利，预计2021年对每股收益和息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率有增值作用，预计在两年内实现全部协同效应 [38][39] - 2021年2月收购路易斯安那州的发酵工厂，进一步发展生物表面活性剂技术，持续优化发酵工艺技术 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度开局良好，实现创纪录季度收入，尽管原材料价格大幅上涨，但对今年剩余时间持谨慎乐观态度 [7][43] - 预计消费产品市场表面活性剂需求将保持强劲，农业和油田市场表面活性剂需求将较2020年有所改善 [41][42] - 全球硬质多元醇需求从疫情相关的延迟和取消中逐渐恢复，聚合物业务有望实现强劲增长 [42] - 预计特种产品业务业绩将同比略有改善 [43] 其他重要信息 - 董事会宣布对斯泰潘普通股每股派发0.305美元的季度现金股息，将于2021年6月15日支付，公司已连续53年增加股息 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年建筑旺季聚合物业务的利润率节奏 - 由于市场原材料价格大幅上涨，特别是在北美，2021年到目前为止聚合物利润率较去年有所下降，公司已宣布提价以弥补原材料成本增加，并将在年内继续推进 [48] 问题2: 去年米尔斯代尔工厂事件对表面活性剂利润率的影响，以及原材料价格上涨后产品提价情况 - 若排除米尔斯代尔工厂事件影响，净收入和每股收益的增长约为20%，去年第一季度该事件税后成本约1000多万美元 [51][52] - 与2020年相比，2021年第一季度表面活性剂产品和客户组合更好，第一季度中旬开始出现原材料通胀，公司已采取行动提价以弥补通胀影响，并将在第二季度继续跟进 [53] 问题3: 发酵业务的人员配备和生产线条数情况 - 目前发酵业务处于研发阶段，正在优化发酵工艺本身，公司有相关专业人员，并借助外部力量进行中试实验 [56] - 路易斯安那州的制造工厂最多有四条独立生产线可用于单个产品生产，但未来产品组合尚未确定 [57] 问题4: 如何看待第二季度与新冠相关产品需求的比较，以及公司产能变化和业务可持续性 - 去年基础表面活性剂业务中，核心清洁产品和消毒剂产品实现8%的增长 [63] - 两性表面活性剂产品线通过应用精益和效率工具提高了现有资产的产能，杀菌剂业务在墨西哥增加了新的反应器能力，目前公司有足够产能支持市场增长 [64][65] - 消费者清洁习惯可能会有所下降，但工业和机构市场的清洁需求将增加，随着全球经济重新开放，酒店等行业的可见清洁需求将为公司业务带来提振 [68][70] 问题5: 供应中断对北美市场需求的影响以及需求能否弥补 - 供应中断对北美表面活性剂业务的运营收入影响约为100 - 200万美元，北美以外消费业务实现低个位数增长，北美市场因天气问题业务下降 [73][74] 问题6: 对农业业务的看法 - 大宗商品价格（如玉米和大豆）在过去12个月几乎翻番，预计全球种植面积将显著增加，客户正在为农药需求增加做准备，公司各地区农业业务销量均有良好增长，预计这种增长将持续 [76][77] 问题7: 英威达业务的整合进展和瓶颈消除机会 - 斯泰潘很多人积极参与英威达业务整合，人员整合相对容易，公司很高兴获得新技能和新能力 [83][84] - 北美工厂利用率较低，有足够产能支持未来十年左右的市场增长，目前正在为该工厂的斯泰潘传统技术提供备份能力，初始阶段活动将于第三季度完成 [85] - 由于原材料供应问题，已经看到客户在北美和欧洲两个工厂之间切换产品，预计未来技术也会切换，将有效利用两个工厂 [86] 问题8: 针对二级和三级客户的销售和市场机会策略是否有变化 - 公司针对二级和三级客户的销售和营销策略效果良好，有广泛的全球分销合作伙伴支持该策略，目前没有重大变化 [90] - 在新冠疫情环境下，公司正在加强数字客户参与策略，将更多产品技术和配方工具上线 [91] 问题9: 能否将原材料价格上涨成本转嫁给终端客户 - 聚合物业务在提价方面稍显滞后，导致利润率受到压缩，表面活性剂业务情况较好，已在季度中旬宣布一次提价，未来可能还会有进一步提价 [93] 问题10: 能否指出本季度多元醇收购对每股收益的增量影响 - 公司未具体公布英威达业务的相关数据，但对前两个月的表现满意，已超过内部目标，收购预计在第一年对每股收益和EBITDA利润率有增值作用，预计两年协同效应后市盈率在6.5 - 7.5倍之间 [102] 问题11: 如何看待各业务板块收入和运营收入增量带来的边际利润情况 - 本季度受益于米尔斯代尔工厂费用降低，同时生物杀菌剂销售增加、油田和农业业务改善以及二级和三级客户业务增长，产品和客户组合对利润率改善的影响大于大宗商品产品线的绝对利润率或原材料成本 [106][107] - 排除去年米尔斯代尔工厂事件影响，增长约为20%，这种增长由表面活性剂的产品和客户组合、英威达收购以及聚合物业务销量增长驱动 [109] - 本季度表面活性剂EBITDA利润率接近18%，聚合物为17%（第一季度通常是季节性低点），主要驱动因素是产品和客户组合 [110] 问题12: 如何应对供应链挑战以实现全年生产和交付目标 - 过去一年半，公司供应链因严格的疫情防控措施几乎未受影响，员工积极配合确保安全 [116] - 公司资产利用率提高，供应链灵活性降低，通过精益工具提高现有资产生产率，同时增加对工厂可靠性的投资，以满足市场需求 [118][119]

财务业绩 - 2021年Q1报告净收入4060万美元，摊薄后每股1.74美元，较2020年Q1增长48%；调整后净收入4240万美元，摊薄后每股1.82美元，增长75%[8] - 表面活性剂业务运营收入5320万美元，较2020年Q1增加1700万美元，增长47%；聚合物业务运营收入1800万美元，增加1050万美元；特种产品业务运营收入260万美元，低于上年的400万美元[10][11][12] - 公司净债务水平较上年末增加2.49亿美元，净债务比率从 -18%升至9%[13] 业务板块 - 表面活性剂业务：销售价格因产品和客户组合改善及原材料成本转嫁上涨13%，外汇对净销售额积极影响小于1%；各地区因产品组合、需求和天气等因素有不同表现[22] - 聚合物业务：业绩增长受收购和市场有机增长驱动，全球销售体积增长32%，净销售额增长41%；各地区因收购、停电未复发和一次性成本等因素有不同表现[31] 战略规划 - 公司战略优先事项包括供应表面活性剂、拓展客户、多元化业务、提升效率、整合资产、开发生物表面活性剂和利用资产并购等[40] - 各业务领域有不同机遇和行动，如应对疫情、清洁消毒、拓展客户、农业化工、油田解决方案、硬质多元醇、提升生产力和并购等[42] 并购情况 - 2021年Q1收购英威达芳香族聚酯多元醇业务，预计增加每股收益和息税折旧摊销前利润，提升运营效率和业务连续性[45][49] 财务预期 - 2021年资本支出预计1.5 - 1.7亿美元，债务偿还3800万美元，利息费用超700万美元，有效税率23 - 26%[56]