财务业绩 - Q1 2023 报告净收入为 1610 万美元，摊薄后每股 0.70 美元，2022 年同期为 4480 万美元，摊薄后每股 1.93 美元[36] - Q1 2023 调整后净收入为 1640 万美元，摊薄后每股 0.71 美元，2022 年同期为 4070 万美元，摊薄后每股 1.76 美元[103] - Q1 2023 公司总 EBITDA 为 4830 万美元，2022 年同期为 8460 万美元；调整后 EBITDA 为 4870 万美元，2022 年同期为 7930 万美元[15] 业务板块 - 聚合物业务运营收入从 2022 年的 1410 万美元降至 2023 年的 1000 万美元，全球销量下降 18%，其中硬质多元醇销量下降 19%[6] - 表面活性剂业务运营收入从 2022 年的 5380 万美元降至 2023 年的 2710 万美元，全球销量下降 13%[14] - 特种产品业务运营收入从 2022 年的 370 万美元降至 2023 年的 250 万美元，主要因中链甘油三酯产品线销量和利润率下降[37] 战略规划 - 扩大客户群，与战略全球一级客户合作，满足客户技术和服务需求，参与客户可持续发展转型[34] - 投资新的烷氧基化产能和低 1,4 - 二氧六环能力，2023 年资本支出指导为 1.05 - 1.15 亿美元用于相关项目[53][58] 风险因素 - 存在诸多风险因素，如生产中断、需求减少、新产品开发失败、法规合规、全球竞争等，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异[10]

环境相关成本 - 2022年公司因遵守环境相关法规的资本支出为1180万美元，约占当年总资本支出的4%[15] - 2022年公司在废物处理、处置设施运营维护及环境合规管理方面的经常性成本约为3720万美元[16] 员工数量 - 2022年12月31日和2021年12月31日，公司分别有员工2453人和2439人[17] 生产运营事件 - 2020年1月和2022年1月，公司位于伊利诺伊州埃尔伍德的工厂因停电临时停产[12] 产品业务线 - 公司主要生产表面活性剂、聚合物和特种产品三类创收产品[8][9] 市场地位 - 公司在全球表面活性剂市场是领先的贸易生产商之一[11] 运营风险 - 公司运营受多种风险因素影响，如生产事故、需求下降、法规合规等[5] 竞争方式 - 公司主要通过产品性能、价格、技术支持和满足客户特定需求进行竞争[10] 能源使用 - 公司大部分制造工厂使用电力和可中断天然气，中断时使用燃料油[12] 原材料供应 - 2023年公司与供应商签订合同，覆盖大部分主要原材料的预测需求[13] 远期合约风险 - 2022年12月31日，公司持有的远期合约名义金额总计5670万美元，公允价值净负债为1万美元；假设所有货币汇率发生10%的不利变化，公司收益将减少500万美元[127] 债务风险 - 2022年12月31日，公司债务包括3.979亿美元固定利率借款和1.892亿美元浮动利率借款；假设短期利率平均变动10%，2023年利息费用增减不超过50万美元[128] 长期固定利率债务公允价值 - 2022年12月31日，公司长期固定利率债务（含当期到期部分）公允价值估计为3.518亿美元，比账面价值高约4680万美元；假设加权平均长期借款利率下降10%，公允价值潜在增加610万美元[128] 天然气远期合约风险 - 2022年12月31日，公司有购买160万 dekatherms 天然气的未平仓远期合约，成本为940万美元；假设天然气价格波动10%，实际天然气成本将比市场价格高或低90万美元[129]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，公司支付810万美元股息给股东，回购270万美元公司股票；全年支付3060万美元股息，回购2500万美元公司股票，董事会授权的股票回购计划还剩1.25亿美元 [5] - 第四季度调整后净收入为1350万美元，合每股摊薄收益0.59美元，而2021年第四季度为2250万美元，合每股摊薄收益0.97美元 [23] - 2022年全年调整后净收入创纪录达到1.535亿美元，合每股摊薄收益6.65美元，较2021年的1.435亿美元（合每股摊薄收益6.16美元）增长7% [32] - 公司全年销量较上一年下降7%，主要因下半年客户库存去化努力导致需求降低 [33] - 2022年全年有效税率为22%，2021年为20%，同比增长主要因2021年确认了非经常性有利税收优惠 [35] - 全年经营活动现金流量为1.61亿美元，公司全年资本支出为3.02亿美元，包括1,4 - 二恶烷项目和美国帕萨迪纳的投资 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 第四季度净销售额为4.55亿美元，较上年增长8%，销售价格上涨26%，主要因原材料和物流成本上升以及产品和客户组合改善 [17] - 第四季度全球销量同比下降15%，主要因大宗商品洗衣和个人护理市场需求降低，以及向低1,4 - 二恶烷产品过渡和聚合物库存去化影响，农业、机构清洁等市场需求部分抵消了下降 [26] - 第四季度营业利润为2200万美元，较上年减少1100万美元，主要因销量下降和向低1,4 - 二恶烷产品过渡相关费用增加 [27] - 全年表面活性剂业务营业利润为1.63亿美元，较上年略有下降，全球销量下降6%，主要因全球大宗商品洗衣需求降低、客户库存去化等，功能性产品和机构清洁终端市场需求部分抵消了下降 [33] 聚合物业务 - 第四季度净销售额为1480万美元，较上年增长15%，销售价格上涨14%，主要因原材料成本上升 [28] - 全球销量下降23%，主要因特种产品和PA业务销量下降21%以及需求降低，受客户库存去化、建筑行业活动减少和经济担忧影响，外汇换算使净销售额下降6% [29][30] - 第四季度营业利润为300万美元，而上年为3000万美元，下降主要因全球销量下降23%和美国PA工厂计划维护活动相关成本增加 [30] - 全年聚合物业务营业利润为8300万美元，较上年增长13%，全球销量较上年下降7%，因客户和渠道库存去化以及下半年建筑相关活动减少 [125] 特种产品业务 - 第四季度营业利润为660万美元，上年为200万美元，增长主要因产品线利润率和客户组合改善 [31] - 全年营业利润创纪录达到3000万美元，上年为1400万美元，受产品线利润率和客户需求改善驱动 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和欧洲聚合物业务受各细分市场销量下降影响，部分被利润率恢复努力抵消；亚洲市场因中国疫情封锁和限制放宽后需求增加而改善 [31] - 巴西农艺实践不断进步，澳大利亚有利的天气模式增加了作物保护需求 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化战略和功能性产品（包括农业和油田化学品）仍是关键优先事项，2022年全球农业销量实现两位数增长 [59] - 聚合物业务继续专注于开发下一代先进硬质多元醇技术，抓住全球节能努力带来的有机市场增长，在喷涂泡沫市场实现多元化增长 [60] - 公司完成了米尔斯代尔制造基地的多个重大基础设施项目，预计年中在该基地投产新的低1,4 - 二恶烷投资项目 [39] - 得克萨斯州帕萨迪纳的新烷氧基化生产设施预计2024年年中投入运营，该设施将为农业、油田、建筑等战略终端市场的特种烷氧基化物长期增长提供产能和能力 [40] - 完成了PerformanX业务的整合，为现有和新市场（如纸浆和造纸、润滑剂）的新客户提供服务 [41] - 发酵产品平台取得进展，优先开发和商业化Rondel脂质，该生物基产品家族在农业化学品、消费清洁等多个重要终端市场有重大机会 [42] - 二级和三级客户仍是表面活性剂增长战略的重点，2022年新增550个净客户，包括功能性产品在内，销量实现中个位数增长 [138] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临重大外部供应链挑战和艰难宏观环境，公司2022年仍实现创纪录业绩，通胀和成本增加通过定价行动、组合改善和生产力努力得到完全抵消 [12] - 公司对业务实力和多元化充满信心，有能力产生现金用于投资现有业务、寻求战略并购机会和向股东返还现金 [22] - 预计2023年将面临持续高通胀和高利率挑战，宏观环境可能对消费者需求和建筑相关活动产生负面影响，影响表面活性剂和聚合物业务，但公司仍致力于执行长期增长战略 [44][65] 其他重要信息 - 公司董事会宣布将于2023年3月15日支付每股0.0365美元的季度现金股息，公司已连续55年支付并增加股息 [13] - 公司因ESG努力被评为《投资者商业日报》2022年最佳ESG公司名单中特种化学品行业第一名，再次获得EcoVadis的金牌评级，处于行业前96% [61] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年第四季度17%的销量下降的驱动因素及表面活性剂和聚合物业务在去库存方面的差异 - 销量下降的三个主要因素为需求、去库存和向低1,4 - 二恶烷产品过渡，各因素影响约为5% - 6% [46][68] - 表面活性剂业务在消费产品零售商和包装公司的去库存可能进展更快，聚合物业务去库存可能稍落后，因其下游市场高度分散，去库存努力可能会持续一段时间 [47][69] 问题2: 帕萨迪纳工厂启动过程的时间安排和对损益表的影响 - 建设进度推迟了1 - 2个月，目前完成约20%，因土建工程原材料延迟，预计年中前机械完工并投入运营 [49][51] - 启动前的费用主要包括帕萨迪纳工厂的前期投资、人员招聘和培训等，与米尔斯代尔低1,4 - 二恶烷项目和2022年相关费用相抵后，损益表上约有1000万美元的额外成本 [50] 问题3: 原材料价格走势及公司定价策略 - 第四季度原材料价格趋于平稳，未来走势难以预测，公司将继续采取定价行动以覆盖成本通胀 [53] 问题4: 2023年有效税率指导及低1,4 - 二恶烷项目和帕萨迪纳项目是否符合 bonus 折旧条件 - 2023年有效税率指导略高于前几年，受英国税率调整和国家组合等因素影响，正常税率在25% - 26% [102] - 低1,4 - 二恶烷资产投入使用后可申请 bonus 折旧，bonus 折旧率从去年的100%降至今年的80%，明年帕萨迪纳项目也可申请 [78] 问题5: 1,4 - 二恶烷和帕萨迪纳项目费用的时间安排 - 上半年费用主要集中在低1,4 - 二恶烷项目，下半年主要是帕萨迪纳项目 [105] 问题6: 北美和欧洲去库存情况及未来需求前景 - 目前尚不确定北美去库存何时结束及未来需求情况，欧洲在需求模式上稍领先于北美，但两个地区未来宏观差异不大 [84] 问题7: 公司是否跟踪新产品活力指数及新产品销售表现突出的领域 - 公司战略重点在农业化学品和特种烷氧基化物领域，农业化学品方面参与新活性农药开发管道，特种烷氧基化物业务2022年实现两位数销量增长 [86][110] - 公司正在进行新醚硫酸盐产品组合的重大投资，将带来新的销量增长 [88] 问题8: 疫情后哪些清洁相关协议或需求会持续 - 北美疫情高峰时洗手液和消毒剂需求激增，目前已回落但仍比疫情前水平高10% - 20%，且过去12 - 18个月保持稳定 [90] 问题9: 二级和三级客户开发战略及未来目标 - 开发二级和三级客户是公司增长战略的重要部分，公司继续在销售、营销和研发方面投资，全球已确定数万个潜在客户名单，目标是每年净增数百个新客户以提高盈利能力 [92] 问题10: 帕萨迪纳工厂启动后产能利用率和外部代工网络管理 - 帕萨迪纳工厂启动后有机会平衡内部资产利用率，并根据需要继续利用外部代工网络实现增长 [76] 问题11: 表面活性剂业务中洗衣和个人护理部分是否存在消费降级现象及地区差异 - 高通胀环境下消费降级是普遍趋势，公司在多个地区的客户销售中都观察到了这一趋势 [116] 问题12: 2022年营运资金和现金流情况及折旧摊销预测 - 2022年营运资金较2020年基础期增加约2亿美元，主要因原材料通胀，经营活动现金流量为1.61亿美元，排除营运资金影响后为2.32亿美元，符合计划 [118] - 2022年折旧摊销约为9500万美元，预计明年将增加至1.12 - 1.14亿美元，增加1700 - 2000万美元，具体取决于资产开始折旧的时间 [119][123] 问题13: 在需求缓慢环境下价格和原材料成本的时间差影响 - 目前不确定在上半年需求缓慢环境下是否会出现价格和原材料成本的正向时间差影响 [131] 问题14: 帕萨迪纳工厂投产后订单填充速度 - 未明确提及订单填充速度，但公司现有烷氧基化物组合和PerformanX收购为帕萨迪纳工厂提供了基础负荷量和市场多元化机会 [142]

财务业绩 - 2022年调整后净收入创纪录达1.535亿美元，稀释后每股收益6.65美元，较2021年增长7%，全年公司总销量下降7%[38] - 2022年报告净收入创纪录达1.472亿美元，稀释后每股收益6.38美元，较2021年增长7%[63] - Q4调整后净收入为1350万美元，稀释后每股收益0.59美元，而2021年Q4为2250万美元，稀释后每股收益0.97美元[11] 业务板块表现 - 表面活性剂业务运营收入微降，全球销量下降6%，主要因全球洗涤用品需求降低、原材料受限和客户去库存，功能性产品和工业清洁终端市场需求增长部分抵消了下降[64] - 特种产品业务运营收入创纪录达3000万美元，2021年为1400万美元，得益于产品和客户组合改善[8] - 聚合物业务运营收入为8290万美元，较上一年增长13%，全球聚合物销量下降7%，因客户去库存和下半年建筑相关活动减少[39] 战略投资 - 德克萨斯州帕萨迪纳新烷氧基化工厂建设已全面展开，预计2024年上半年投产[9][74] - 北美安装了新的低1,4 - 二恶烷去除设备，北美网络将有三个具备1,4 - 二恶烷去除能力的设施，网络预计2023年上半年完成[9][75] - 2022年9月23日收购PerformanX特种化学品的烷氧基化物业务，该业务2022年财务业绩符合预期[9] 风险因素 - 存在诸多风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异，包括新冠疫情影响、生产中断、需求变化、新产品开发失败等[3] 未来展望 - 2023年资本支出预计为2.4 - 2.7亿美元，包括帕萨迪纳和低1,4 - 二恶烷项目的1 - 1.1亿美元[90] - 预计2023年有效税率为25 - 27%[90]

财务数据关键指标变化 - 2022年第三季度净收入同比增长7%至3940万美元[92] - 2022年第三季度调整后净收入同比增长27%至4630万美元[92] - 2022年第三季度合并净销售额同比增长19%（增加1.165亿美元），其中平均售价上涨推动2.016亿美元增长[93] - 2022年第三季度销售总量下降8%，对净销售额产生4940万美元负面影响[93] - 2022年前九个月营业利润同比增长4480万美元，其中外汇折算产生670万美元负面影响[91] - 2022年第三季度营业利润同比增长1440万美元（36%），其中聚合物、特种产品和表面活性剂业务分别贡献1210万、720万和450万美元的增长[94] - 2022年第三季度公司有效税率从去年同期的6.1%上升至21.9%，主因巴西实体合并的一次性税收优惠消失[98] - 研发费用同比增长140万美元（9%），主要由于激励性薪酬支出增加[95] - 前九个月净销售额同比增长24%至21.46亿美元，平均售价提升贡献5.408亿美元，销量下降拖累5770万美元[122] - 前九个月营业利润增长30%至4.486亿美元，聚合物/特种产品/表面活性剂分别贡献1920万/1120万/740万美元[123] - 2022年第三季度公司报告净收入为3.94亿美元，稀释每股收益1.71美元，相比2021年同期的3.69亿美元和1.59美元有所增长[172] - 2022年第三季度调整后净收入为4.63亿美元，稀释每股收益2.01美元，相比2021年同期的3.64亿美元和1.57美元有所增长[172] - 2022年前九个月公司报告净收入为13.63亿美元，稀释每股收益5.90美元，相比2021年同期的12.08亿美元和5.19美元有所增长[172] - 2022年前九个月调整后净收入为14.00亿美元，稀释每股收益6.06美元，相比2021年同期的12.10亿美元和5.20美元有所增长[172] - 2022年第三季度补救费用为1.04亿美元，相比2021年同期的900万美元显著增加[172] - 2022年前九个月补救费用为1.10亿美元，相比2021年同期的900万美元显著增加[172] 各条业务线表现 - 表面活性剂部门占2022年前九个月合并净销售额的66%[85] - 聚合物部门占2022年前九个月合并净销售额的30%[86] - 特种产品部门占2022年前九个月合并净销售额的4%[88] - 表面活性剂业务净销售额同比增长8.71亿美元（22%），北美地区贡献5.51亿美元增长（25%）[99][100] - 聚合物业务净销售额同比增长1597万美元（8%），北美地区增长2494万美元（24%）但欧洲地区下降685万美元（8%）[99][111] - 特种产品业务净销售额同比激增1.34亿美元（83%），营业利润增长724万美元（297%）[99] - 聚合物业务第三季度营业利润同比增长1210万美元（61%），北美地区毛利增长1339万美元（95%）[114] - 特种产品净销售额同比增长1340万美元（83%），毛利和营业利润分别增长700万/720万美元[118] - 表面活性剂业务净销售额增长25%至14.28亿美元，北美地区贡献1.640亿美元增量（25%）[129] - 聚合物业务总净销售额增长1.01亿美元（19%），北美/欧洲/亚洲分别增长32%/8%/-9%，其中北美平均售价提升贡献8840万美元[138][139][140][141] - 聚合物业务营业利润增长1920万美元（32%），北美/欧洲/亚洲毛利率分别增长42%/9%/-25%[142][143][144] - 特种产品业务净销售额增长2360万美元（44%），毛利率和营业利润分别增长1080万和1120万美元[145] 各地区表现 - 北美表面活性剂业务毛利率增长596万美元（17%），主要受益于产品组合优化带来的820万美元单位利润提升[105] - 亚洲表面活性剂业务毛利率同比下降145万美元（43%），主因单位利润减少110万美元[105][109] - 欧洲业务净销售额同比下降690万美元（8%），其中汇率不利影响1500万美元，销量下降影响1360万美元[112] - 亚洲及其他地区净销售额同比下降210万美元（18%），销量下降影响190万美元，汇率影响50万美元[113] - 北美业务毛利增长1340万美元，主要因单位利润率提升贡献1400万美元，但销量下降4%拖累60万美元[115] - 欧洲业务毛利下降71万美元（6%），汇率和销量分别拖累220万/210万美元，单位利润率提升贡献360万美元[116] - 欧洲业务净销售额同比增长6030万美元（29%），平均售价提升贡献9370万美元，但汇率变动和销量下降分别抵消3170万美元和170万美元[130] - 拉丁美洲业务净销售额同比增长6040万美元（27%），平均售价提升贡献7600万美元，销量下降7%抵消1570万美元[131] - 亚洲业务净销售额仅增长80万美元（1%），平均售价提升贡献1510万美元，但销量下降19%和汇率变动分别抵消990万美元和440万美元[132] - 表面活性剂业务总营业利润增长740万美元（6%），北美/欧洲/拉丁美洲/亚洲毛利率分别增长6%/18%/2%/-3%[133][134][135][136] 成本和费用 - 公司环境修复准备金同比增加990万美元，主要由于新泽西州Maywood站点修复成本估算调整[94] - 外汇折算对营业利润产生310万美元负面影响，其中欧洲表面活性剂业务受1480万美元不利影响[94][102] - 公司费用同比增加940万美元至2590万美元，主要因环境储备费用增加990万美元[119] - 营运资金需求在2022年前九个月比2021年更高，主要由于库存增加和原材料成本上升，部分反映了公司在2022年第四季度北美邻苯二甲酸酐工厂计划维护活动前的库存积累[152] - 2022年前九个月环境相关资本项目支出为850万美元，低于2021年同期的880万美元，但运营和维护成本从2480万美元增至2680万美元[164] 管理层讨论和指引 - 公司预计2022年总资本支出将在3.3亿至3.5亿美元之间，包括德克萨斯州帕萨迪纳新建的烷氧基化工厂和满足美国1,4-二恶烷未来监管限制的设备升级[154] - 公司预计2022年表面活性剂、聚合物和特种产品部门全年收益将同比增长，但第四季度将面临北美邻苯二甲酸酐工厂维护活动和1,4-二恶烷过渡成本的额外支出[168] 其他财务数据 - 外汇折算对2022年前九个月净销售额产生7290万美元负面影响[91] - 2021年1月公司收购INVISTA芳香族聚酯多元醇业务，获得美国北卡罗来纳州和荷兰的两处生产基地[86] - 公司现金及等价物增加650万美元至1.657亿美元，其中非美国子公司持有1.025亿美元[149] - 经营活动现金流净流入7490万美元，但营运资本消耗1.45亿美元，应收账款和存货分别消耗8250万和1.001亿美元[148][150][151] - 公司股票价格从2021年末124.29美元降至2022年9月30日93.67美元，导致递延薪酬费用减少1520万美元[147] - 投资活动现金使用同比减少9420万美元，主要由于2021年前九个月以1.837亿美元收购INVISTA的芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，部分抵消了2022年前九个月资本支出从1.195亿美元增至2.053亿美元的影响[153] - 融资活动现金流入从2021年的4300万美元增至2022年的1.546亿美元，主要由于2022年前九个月从循环信贷额度借款增加以及1亿美元的延迟提取定期贷款[155] - 公司在2022年前九个月以2230万美元在公开市场回购了222,720股普通股，截至2022年9月30日，董事会授权的股票回购计划剩余金额为1.277亿美元[156] - 合并资产负债表债务从2021年12月31日的3.636亿美元增至2022年9月30日的5.649亿美元，净债务从2.044亿美元增至3.992亿美元[157] - 截至2022年9月30日，净债务与净债务加股东权益的比率为26.1%，高于2021年12月31日的16.0%[158] - 公司估计2022年9月30日环境与法律事项的可能损失范围在3330万至5700万美元之间，高于2021年12月31日的2310万至4170万美元[165] - 2022年9月30日公司总债务为5.649亿美元，相比2021年12月31日的3.636亿美元有所增加[174] - 2022年9月30日公司净债务为3.992亿美元，相比2021年12月31日的2.044亿美元有所增加[174] - 2022年9月30日公司净债务与净债务加权益比率为26%，相比2021年12月31日的16%有所上升[174] - 公司使用非GAAP净债务指标来更全面地评估流动性、财务灵活性和杠杆水平[173]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度报告净收入达创纪录的3940万美元，摊薄后每股收益1.71美元；调整后净收入为创纪录的4630万美元，摊薄后每股收益2.01美元 [7] - 2022年前9个月公司有效税率为24%，2021年前9个月为19.6%，预计2022年全年有效税率在23% - 25%之间 [13] - 2022年第三季度公司支付750万美元股息给股东，回购530万美元公司股票；前9个月支付2250万美元股息，回购2230万美元公司股票，股票回购计划还剩1.277亿美元 [8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额4.75亿美元，同比增长22%，售价上涨35%，销量下降8%，外汇换算使净销售额减少5%，运营收入3900万美元，同比增长13% [14] 聚合物业务 - 净销售额2.15亿美元，同比增长8%，售价上涨26%，销量下降10%，外汇换算使净销售额减少8%，运营收入达创纪录的3190万美元，同比增长61% [15] 特种产品业务 - 运营收入970万美元，增加730万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 农业市场 - 2022年第三季度全球农业销量双位数增长，北美作物保护销售旺季强劲，巴西种植面积增加 [20] 油田市场 - 2022年第三季度油田销量增加，产品需求强劲，预计未来原材料供应限制将改善 [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 向功能性产品多元化战略是关键优先事项，持续推进KMCO油田破乳剂产品线建设 [19][21] - 加速米尔斯代尔工厂投资，提高生产力、可靠性和产能，执行低1,4 - 二恶烷项目 [21] - 得克萨斯州帕萨迪纳新烷氧基化生产设施预计2024年初投入运营，收购的业务将为其提供额外基本负荷量 [22][23] - 增加北美生产符合新法规限制的醚硫酸盐的能力，专注于二级、三级客户市场增长 [24] - 推进发酵产品平台，开发和商业化鼠李糖脂生物表面活性剂，预计今年晚些时候向客户提供样品 [25] - 符合公司增长和多元化战略的收购机会仍是优先事项 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍具挑战性，但公司有信心实现又一个创纪录的年份，预计表面活性剂、聚合物和特种产品全年运营收入将增长 [9][26] - 未来几个季度公司将面临全球经济增长放缓、消费者和建筑需求疲软、通胀压力持续和美元走强等挑战，但仍致力于执行长期增长战略 [27] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，流动性充足，预计全年资本支出在3.3亿 - 3.5亿美元之间 [17] - 董事会宣布普通股季度现金股息为每股0.365美元，12月15日支付，股息增长9%，公司已连续55年支付并增加股息 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从第三季度到第四季度，表面活性剂和聚合物业务的价格成本动态如何，成本是上升还是下降，是否会影响利润率？ - 公司在恢复利润率和覆盖通胀成本方面做得不错，原材料虽有所缓和但仍高度波动，其他通胀成本如运费、公用事业和劳动力依然存在，表面活性剂和聚合物业务面临相似成本压力 [34] - 原材料已过峰值，但仍有波动，部分下降部分上升，其他通胀压力将持续 [35] 问题2: 欧洲能源供应情况如何，冬季是否会闲置欧洲工厂？ - 目前欧洲运营无中断，预计冬季正常运营，已制定能源替代供应应急计划 [36] 问题3: 表面活性剂业务中，较低的商品洗衣销量是否影响固定成本吸收，是否存在消费者转向低价产品的情况？ - 销量降低会影响固定成本，但公司对表面活性剂和聚合物的利润率满意，策略是发展高增长、高利润率业务，以帮助提升利润率 [38] - 消费者从高端向中端或经济型产品的转变在今年初甚至去年底就已开始，现在整体需求疲软，这种情况主要出现在欧洲和新兴市场，北美目前表现较好 [39][40] 问题4: 收购的醇醚产品如何契合公司产品组合，产品是否符合1,4 - 二恶烷法规？ - 醇醚产品线是行业标准产品线，公司已有20年历史，此次收购带来新客户和新市场，为其他产品线提供拉动机会 [44] - 非离子醇醚产品1,4 - 二恶烷含量极低，与明年新法规无关 [46] 问题5: 对于1,4 - 二恶烷问题，公司是否有机会推广α - 烯烃磺酸盐作为替代方案？ - 公司是磺化化学一站式供应商，对客户选择持中立态度，醚硫酸盐在某些应用中有成本性能优势，部分客户因法规问题转向替代阴离子产品，这对公司α - 烯烃磺酸盐业务是机会 [48][49] 问题6: MCT产品是否仍有扩大原材料供应以提高产量的战略，产能提升空间有多大？ - 生产MCT的脂肪酸供应有所缓解，但利润扩张机会不大，利润率接近峰值，公司将继续寻找增加销量的机会，利用梅伍德工厂的额外产能获取新客户 [50][51] 问题7: 表面活性剂业务中，个人护理业务销量下降情况如何，何时见底，以及二级、三级客户战略的进展和对利润率的影响？ - 个人护理业务销量受原材料供应限制影响，特别是两性产品系列，疫情后个人护理需求已稳定，销量差异主要源于原材料供应链问题 [57][58] - 第三季度新增超100个新客户，小批量业务利润率较高，是公司增长战略的核心基础 [60] 问题8: 公司债务水平上升，但利息费用为何环比略有下降，未来利息费用趋势如何？ - 今年利息净额将上升，预计约1100万美元，去年约600万美元，新债务固定利率低于3%，近期利率上升使现金产生更多利息收入，目前利息收入高于债务利息支出，2023年利息净额预计高于2022年，但不会大幅增加，2月将提供具体预测 [62][63] 问题9: 美国密西西比河水位低影响驳船运输，对公司米尔斯代尔工厂和原材料运输有何影响？ - 公司在伊利诺伊河和普莱恩斯河的工厂运营50年，有强大应急计划，与供应商密切合作确保有替代运输方式，影响不大 [65] 问题10: 第四季度800万美元影响中，聚合物和表面活性剂业务各占多少，第三季度客户是否因第四季度停产而提前拉货，米尔斯代尔工厂的运营卓越计划具体内容，低1,4 - 二恶烷过渡成本包括什么，是否一次性，2023年是否还有相关成本，聚合物业务第四季度需求趋势如何？ - 800万美元为税后金额，税前约1000 - 1100万美元，约70%影响聚合物业务，30%影响表面活性剂业务 [71] - 停产提前6 - 12个月计划，供应链已按计划执行，订单模式稳定 [72] - 公司在米尔斯代尔工厂投资改善基础设施可靠性，自第二季度起进行多个项目，更换变电站和电机控制中心，预计将显著提高可靠性 [74] - 低1,4 - 二恶烷过渡成本大部分是一次性的，但过渡将持续到2023年，2023年仍会有一些额外费用，但不重大，2月将提供更多指导 [76][78] - 第三季度聚合物业务销量下降主要因欧洲建筑市场放缓和中国疫情封锁，预计第四季度情况相似，希望欧洲建筑市场明年下半年恢复增长，北美市场年初至今销量仍有个位数增长 [80][81] 问题11: 北美市场需求是否会受到欧洲和中国市场需求疲软的影响，有哪些指标可用于预测？ - 公司密切关注客户和安装承包商情况，若积压订单开始下降，将是需求疲软的首个迹象，目前北美硬质产品销量仍有个位数增长，第四季度预计相似，但情况尚早难以判断 [85] 问题12: 劳动力成本是否会成为比运费和公用事业费用更大的支出？ - 作为化工公司，劳动力成本占比不大，美国短期内工资通胀压力可能增加，欧洲发展中市场可能出现个位数增长，但劳动力不是最大影响因素，主要影响因素是原材料、运费和公用事业 [87] 问题13: 进行1,4 - 二恶烷合规内部生产的客户是否是公司低1,4 - 二恶烷产能投资的核心客户，产品商业化过程中如何处理产能过剩问题？ - 该客户是公司核心客户，但在公司计划和预测范围内 [91] - 公司实施的工艺设计具有灵活性，可按需操作相关单元 [93]

公司概况 - 市值28亿美元，约为2010年的4倍[7][8] - 2021年净销售额23亿美元，60%与非周期性市场相关[9] - 拥有21个生产基地，业务遍布12个国家，连续54年增加股息[9] 业务板块 - 表面活性剂业务净销售额16亿美元，运营利润率11%，战略聚焦客户、市场、创新等方面[37] - 聚合物业务净销售额7亿美元，运营利润率10%，重点维护领导地位、拓展市场等[80][82][83] - 特种产品业务净销售额7000万美元，运营利润率20%，致力于客户服务、创新和供应链优化[119][120] 财务表现 - 2022年上半年净收入创纪录达9690万美元，调整后净收入9370万美元[158] - 表面活性剂、聚合物和特种产品运营收入均同比增长[159][160][161] 发展战略 - 通过创新和可持续发展推动增长，每年研发投资超5500万美元[134] - 进行战略并购，如2021年收购英威达的芳香族聚酯多元醇业务[108] 可持续发展 - 超75%的收入与五项联合国可持续发展目标相关[143] - 目标到2025年降低温室气体排放、提高可再生能源使用比例等[152]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizati ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度报告净收入达创纪录的5210万美元，摊薄后每股2.26美元；调整后净收入为创纪录的5300万美元，摊薄后每股2.30美元，而2021年第二季度调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股1.81美元 [5][10] - 公司第二季度有效税率为25%，与去年相似，预计2022年全年有效税率在24% - 26%之间 [13] - 第二季度运营现金流为8400万美元，公司在资本支出、股息和债务支付、股票回购以及营运资金上投入1.23亿美元 [18] - 公司预计全年资本支出在3.5亿 - 3.75亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额为4.85亿美元，较上年增长26%，售价因原材料和物流成本转嫁及产品和客户组合改善上涨32%，销量因供应链限制下降3%，外币换算使净销售额减少3% [14] - 运营收入为4820万美元，较上年增长5%，增长由产品和客户组合改善驱动，拉丁美洲因洗涤用品销量下降而业绩下滑 [15] 聚合物业务 - 净销售额为2.39亿美元，较去年同期增长25%，售价因原材料和物流成本转嫁及利润率恢复上涨30%，销量增长2%，外币换算使净销售额减少7% [16] - 运营收入达创纪录的3390万美元，增长47%，主要得益于利润率恢复、组合改善和销量增长，中国业务因疫情封锁和限制略有下降 [17] 特种产品业务 - 运营收入为990万美元，增长41%，主要归因于有利的客户组合和MCT产品线利润率的改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美农业市场因农产品价格高和种植面积增加，作物保护销售旺季表现强劲；巴西因农产品价格高和货币对出口有利影响，种植面积增加 [22] - 油田市场需求强劲，油田产品包括杀菌剂的需求因原油价格维持在每桶100美元左右而保持旺盛 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进向功能性产品多元化战略，包括农业和油田化学品，全球农业销量在2022年第二季度实现强劲两位数增长 [21] - 公司计划在2022年下半年重新推出KMCO油田破乳剂产品线，并对该业务未来机会持乐观态度 [23] - 加速对Millsdale工厂的投资，通过消除瓶颈项目提高生产率、可靠性和产能，预计从明年开始受益 [24] - 推进在德克萨斯州帕萨迪纳新建烷氧基化生产设施的重大投资，该设施预计2024年第一季度投产，项目成本预计提高10%，相关业务增长强劲且利润率高于预期 [25][26] - 公司将增加北美生产符合1,4 - 二恶烷新监管限制的硫酸盐的能力，以满足2023年1月的最后期限 [27] - 关注与增长和多元化战略相符的收购机会，推进发酵产品平台的发展，优先开发和商业化Rondel脂质，预计今年晚些时候向客户提供样品 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营环境仍具挑战性，但产品需求保持健康，公司有信心实现良好业绩 [8] - 预计功能性产品终端市场的表面活性剂销量将继续增长，个人护理和机构清洁终端市场也将持续增长，消费品需求将保持健康 [30][31] - 聚合物业务预计全年实现增长，硬质多元醇未来前景乐观；特种产品业务业绩预计将逐年改善 [32] - 外部供应链挑战和通胀压力仍将是业务的不利因素，但公司对今年剩余时间持谨慎乐观态度 [33] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，将于2022年9月15日支付；2022年第二季度公司向股东支付750万美元股息，回购700万美元公司股票；2022年上半年支付1500万美元股息，回购1700万美元公司股票，公司已连续54年增加股息，股票回购计划仍有1.33亿美元额度 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 表面活性剂业务中洗涤剂销量影响与功能性产品增长对比，以及本季度资产利用率、价格与原材料价差对利润率的影响 - 全球表面活性剂销量下降3%，洗涤业务占比较大，其下滑导致整体业务下降，但功能性产品、个人护理和机构清洁业务增长抵消了部分影响；公司受多种原材料供应限制，尤其是北美地区，拉丁美洲市场需求下降；公司在高利润率业务上实现增长 [35] - 历史上第二季度表面活性剂利润率通常低于第一季度，本季度利润率下降1个百分点是由于销量降低和价格上涨速度快于以往季度 [36] 问题2: 帕萨迪纳项目延迟，询问与工程建设供应商合同中关于成本和时间的承诺及合同追索权 - 目前建设重大资本投资项目环境困难，项目延迟约一个季度、成本增加10%在当前环境下是可预期的；公司与总承包商合作良好，对项目仍有信心，未发现其他问题 [38] 问题3: 公司今年在销售、一般和行政费用（SG&A）控制良好，询问是否有特定项目或时间因素在下半年可能反转，还是仅为良好的成本控制 - 去年上半年因INVISTA收购和整合产生大量费用，这对今年的比较有一定帮助；公司将继续注重成本控制，提高SG&A的生产率和自动化水平，并加大研发投资 [39] 问题4: 聚合物业务利润率驱动因素及第二季度利润率表现的可持续性 - 聚合物业务有季节性，第四季度通常因固定成本高而利润率低；第二季度利润率为14.2%，公司采取了定价措施，原材料价格上涨幅度放缓，正在恢复利润率，但尚未达到历史峰值，将继续监测市场并调整 [44][45] 问题5: 各地区总体需求情况，特别是欧洲市场表面活性剂和聚合物业务是否有需求下降趋势 - 表面活性剂业务第二季度销量与第一季度基本一致，未发现放缓迹象；聚合物业务市场对下半年需求有更多讨论和担忧，欧洲市场情况不确定，公司持谨慎乐观态度 [47][49] 问题6: 若欧洲出现天然气或其他能源配给情况，公司的应急计划及与欧洲依赖天然气工厂相关的销售额占比 - 聚合物业务在欧洲有2个主要硬质多元醇生产基地，正在积极制定应急计划，将公用事业能力转换为燃油和/或煤炭；公司拥有全球硬质多元醇生产网络，可从其他地区补充供应，但也取决于客户获取天然气和能源的能力 [50][51] 问题7: 表面活性剂业务在欧洲是否有担忧 - 公司在欧洲有2个主要表面活性剂工厂，法国工厂相对不那么令人担忧，英国工厂目前未出现重大问题，但情况可能会改变，需了解欧盟委员会的分配流程 [52][53] 问题8: 特种业务的季节性，以及在第二季度实现约1000万美元运营收入的情况下，如何看待第三和第四季度的运营收入 - 过去两年该业务受关键原材料限制，导致收益和销量不稳定；第二季度因获得意外的关键原材料，清理了一些高利润率包装商品库存的积压订单，客户组合有利，推动了盈利增长；预计下半年盈利能力不会达到该水平，但业务将比2021年增长 [55][56] 问题9: 本季度汇率对每股收益（EPS）有0.08美元的负面影响，公司是否采取措施减轻汇率波动影响，以及海外销售是否自动以美元定价 - 尽管汇率对EPS有0.08美元的影响，但公司本季度业绩出色，EPS增长27%，外汇是4个百分点的不利因素；公司在一些国家有积极的套期保值计划，在拉丁美洲以美元管理业务，但存在一定滞后；目前主要担忧是欧元兑美元汇率，公司将继续管理价格和利润率 [61][62][63] 问题10: 聚合物业务在中国的情况，以及未来一两个季度该终端市场是否会有显著变化 - 上半年中国业务受疫情封锁影响，市场需求略有下降，对第二季度业绩有轻微不利影响；下半年业务可能会有所改善，但对2022年整体业绩影响不大；团队通过提高利润率弥补了销量影响，运营收入影响非常小 [65][66][67] 问题11: 公司创纪录业绩中领导的影响，是否有政策或市场策略的显著转变 - 这些业绩是团队过去几年努力的结果，公司执行5年战略计划，未发生重大变化；收购拉丁美洲业务和INVISTA是战略的一部分，旨在提高公司盈利和进入高增长战略市场 [69] 问题12: 回顾2021年第三季度价格开始上涨，除原材料价格走势外，今年下半年公司还有多少定价空间 - 过去6个季度公司每季度都改善了价格组合，2022年第二季度达到32%的历史最高；通胀尚未结束，但原材料价格上涨幅度逐渐降低，预计下半年价格组合仍会存在，但会逐渐下降 [71][72] 问题13: 北美硬质多元醇需求在过去几个季度强劲，之前提到是MDI供应限制增长，现在情况是否改善 - 北美地区需求强劲，但第二季度8%的增长包含客户库存恢复因素；公司对该业务长期需求持乐观态度，因为基础设施法案和节能努力将增加对保温材料的需求 [73] 问题14: 6月底完成的新信贷协议，其确定最终利率的基准是什么 - 新信贷协议额度为7亿美元，条款优于之前，为公司执行并购战略提供了灵活性；随着LIBOR退出，利率将基于SOFR [77]

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