财务数据和关键指标变化 - 2022年第二季度报告净收入达创纪录的5210万美元，摊薄后每股2.26美元；调整后净收入为创纪录的5300万美元，摊薄后每股2.30美元，而2021年第二季度调整后净收入为4220万美元，摊薄后每股1.81美元 [5][10] - 公司第二季度有效税率为25%，与去年相似，预计2022年全年有效税率在24% - 26%之间 [13] - 第二季度运营现金流为8400万美元，公司在资本支出、股息和债务支付、股票回购以及营运资金上投入1.23亿美元 [18] - 公司预计全年资本支出在3.5亿 - 3.75亿美元之间 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额为4.85亿美元，较上年增长26%，售价因原材料和物流成本转嫁及产品和客户组合改善上涨32%，销量因供应链限制下降3%，外币换算使净销售额减少3% [14] - 运营收入为4820万美元，较上年增长5%，增长由产品和客户组合改善驱动，拉丁美洲因洗涤用品销量下降而业绩下滑 [15] 聚合物业务 - 净销售额为2.39亿美元，较去年同期增长25%，售价因原材料和物流成本转嫁及利润率恢复上涨30%，销量增长2%，外币换算使净销售额减少7% [16] - 运营收入达创纪录的3390万美元，增长47%，主要得益于利润率恢复、组合改善和销量增长，中国业务因疫情封锁和限制略有下降 [17] 特种产品业务 - 运营收入为990万美元，增长41%，主要归因于有利的客户组合和MCT产品线利润率的改善 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美农业市场因农产品价格高和种植面积增加，作物保护销售旺季表现强劲；巴西因农产品价格高和货币对出口有利影响，种植面积增加 [22] - 油田市场需求强劲，油田产品包括杀菌剂的需求因原油价格维持在每桶100美元左右而保持旺盛 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进向功能性产品多元化战略，包括农业和油田化学品，全球农业销量在2022年第二季度实现强劲两位数增长 [21] - 公司计划在2022年下半年重新推出KMCO油田破乳剂产品线，并对该业务未来机会持乐观态度 [23] - 加速对Millsdale工厂的投资，通过消除瓶颈项目提高生产率、可靠性和产能，预计从明年开始受益 [24] - 推进在德克萨斯州帕萨迪纳新建烷氧基化生产设施的重大投资，该设施预计2024年第一季度投产，项目成本预计提高10%，相关业务增长强劲且利润率高于预期 [25][26] - 公司将增加北美生产符合1,4 - 二恶烷新监管限制的硫酸盐的能力，以满足2023年1月的最后期限 [27] - 关注与增长和多元化战略相符的收购机会，推进发酵产品平台的发展，优先开发和商业化Rondel脂质，预计今年晚些时候向客户提供样品 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 运营环境仍具挑战性，但产品需求保持健康，公司有信心实现良好业绩 [8] - 预计功能性产品终端市场的表面活性剂销量将继续增长，个人护理和机构清洁终端市场也将持续增长，消费品需求将保持健康 [30][31] - 聚合物业务预计全年实现增长，硬质多元醇未来前景乐观；特种产品业务业绩预计将逐年改善 [32] - 外部供应链挑战和通胀压力仍将是业务的不利因素，但公司对今年剩余时间持谨慎乐观态度 [33] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，将于2022年9月15日支付；2022年第二季度公司向股东支付750万美元股息，回购700万美元公司股票；2022年上半年支付1500万美元股息，回购1700万美元公司股票，公司已连续54年增加股息，股票回购计划仍有1.33亿美元额度 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 表面活性剂业务中洗涤剂销量影响与功能性产品增长对比，以及本季度资产利用率、价格与原材料价差对利润率的影响 - 全球表面活性剂销量下降3%，洗涤业务占比较大，其下滑导致整体业务下降，但功能性产品、个人护理和机构清洁业务增长抵消了部分影响；公司受多种原材料供应限制，尤其是北美地区，拉丁美洲市场需求下降；公司在高利润率业务上实现增长 [35] - 历史上第二季度表面活性剂利润率通常低于第一季度，本季度利润率下降1个百分点是由于销量降低和价格上涨速度快于以往季度 [36] 问题2: 帕萨迪纳项目延迟，询问与工程建设供应商合同中关于成本和时间的承诺及合同追索权 - 目前建设重大资本投资项目环境困难，项目延迟约一个季度、成本增加10%在当前环境下是可预期的；公司与总承包商合作良好，对项目仍有信心，未发现其他问题 [38] 问题3: 公司今年在销售、一般和行政费用（SG&A）控制良好，询问是否有特定项目或时间因素在下半年可能反转，还是仅为良好的成本控制 - 去年上半年因INVISTA收购和整合产生大量费用，这对今年的比较有一定帮助；公司将继续注重成本控制，提高SG&A的生产率和自动化水平，并加大研发投资 [39] 问题4: 聚合物业务利润率驱动因素及第二季度利润率表现的可持续性 - 聚合物业务有季节性，第四季度通常因固定成本高而利润率低；第二季度利润率为14.2%，公司采取了定价措施，原材料价格上涨幅度放缓，正在恢复利润率，但尚未达到历史峰值，将继续监测市场并调整 [44][45] 问题5: 各地区总体需求情况，特别是欧洲市场表面活性剂和聚合物业务是否有需求下降趋势 - 表面活性剂业务第二季度销量与第一季度基本一致，未发现放缓迹象；聚合物业务市场对下半年需求有更多讨论和担忧，欧洲市场情况不确定，公司持谨慎乐观态度 [47][49] 问题6: 若欧洲出现天然气或其他能源配给情况，公司的应急计划及与欧洲依赖天然气工厂相关的销售额占比 - 聚合物业务在欧洲有2个主要硬质多元醇生产基地，正在积极制定应急计划，将公用事业能力转换为燃油和/或煤炭；公司拥有全球硬质多元醇生产网络，可从其他地区补充供应，但也取决于客户获取天然气和能源的能力 [50][51] 问题7: 表面活性剂业务在欧洲是否有担忧 - 公司在欧洲有2个主要表面活性剂工厂，法国工厂相对不那么令人担忧，英国工厂目前未出现重大问题，但情况可能会改变，需了解欧盟委员会的分配流程 [52][53] 问题8: 特种业务的季节性，以及在第二季度实现约1000万美元运营收入的情况下，如何看待第三和第四季度的运营收入 - 过去两年该业务受关键原材料限制，导致收益和销量不稳定；第二季度因获得意外的关键原材料，清理了一些高利润率包装商品库存的积压订单，客户组合有利，推动了盈利增长；预计下半年盈利能力不会达到该水平，但业务将比2021年增长 [55][56] 问题9: 本季度汇率对每股收益（EPS）有0.08美元的负面影响，公司是否采取措施减轻汇率波动影响，以及海外销售是否自动以美元定价 - 尽管汇率对EPS有0.08美元的影响，但公司本季度业绩出色，EPS增长27%，外汇是4个百分点的不利因素；公司在一些国家有积极的套期保值计划，在拉丁美洲以美元管理业务，但存在一定滞后；目前主要担忧是欧元兑美元汇率，公司将继续管理价格和利润率 [61][62][63] 问题10: 聚合物业务在中国的情况，以及未来一两个季度该终端市场是否会有显著变化 - 上半年中国业务受疫情封锁影响，市场需求略有下降，对第二季度业绩有轻微不利影响；下半年业务可能会有所改善，但对2022年整体业绩影响不大；团队通过提高利润率弥补了销量影响，运营收入影响非常小 [65][66][67] 问题11: 公司创纪录业绩中领导的影响，是否有政策或市场策略的显著转变 - 这些业绩是团队过去几年努力的结果，公司执行5年战略计划，未发生重大变化；收购拉丁美洲业务和INVISTA是战略的一部分，旨在提高公司盈利和进入高增长战略市场 [69] 问题12: 回顾2021年第三季度价格开始上涨，除原材料价格走势外，今年下半年公司还有多少定价空间 - 过去6个季度公司每季度都改善了价格组合，2022年第二季度达到32%的历史最高；通胀尚未结束，但原材料价格上涨幅度逐渐降低，预计下半年价格组合仍会存在，但会逐渐下降 [71][72] 问题13: 北美硬质多元醇需求在过去几个季度强劲，之前提到是MDI供应限制增长，现在情况是否改善 - 北美地区需求强劲，但第二季度8%的增长包含客户库存恢复因素；公司对该业务长期需求持乐观态度，因为基础设施法案和节能努力将增加对保温材料的需求 [73] 问题14: 6月底完成的新信贷协议，其确定最终利率的基准是什么 - 新信贷协议额度为7亿美元，条款优于之前，为公司执行并购战略提供了灵活性；随着LIBOR退出，利率将基于SOFR [77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2022 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organizat ...

财务业绩 - 2022年第一季度报告净收入达4480万美元，摊薄后每股收益1.93美元，高于2021年同期的4060万美元和1.74美元[8] - 2022年第一季度调整后净收入为4070万美元，摊薄后每股收益1.76美元，低于2021年同期的4240万美元和1.82美元[8] - 表面活性剂业务运营收入创纪录达5380万美元，较2021年增加60万美元，销售价格上涨29%，外汇使净销售额下降2%[9][20] 业务板块 - 聚合物业务运营收入为1410万美元，较2021年减少380万美元，主要因米尔斯代尔工厂停电，销售价格上涨26%，销量增长2%[10][32] - 特种产品业务运营收入从2021年的260万美元增至370万美元，主要因食品和香料业务订单时间差异及中链甘油三酯产品线利润率回升[11] 战略规划 - 公司战略重点包括为清洁、消毒和个人护理应用提供表面活性剂，加速与二级/三级客户的业务增长，拓展表面活性剂在功能市场的多元化等[43] 投资项目 - 2021年1月收购英威达的芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，年营收超1.2亿美元，2021年EBITDA超2000万美元[45][46][49] - 计划在得克萨斯州帕萨迪纳现有工厂投资2.2亿美元增加烷氧基化产能，预计2023年底投产[50][52] 风险提示 - 前瞻性陈述包含已知和未知风险，实际结果可能与陈述有重大差异，风险包括新冠疫情影响、生产中断、原材料成本波动等[2][3]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度报告净收入创纪录达4480万美元，摊薄后每股1.93美元；调整后净收入为4070万美元，摊薄后每股1.76美元，是调整后净收入第三好的季度 [9] - 2022年第一季度调整后净收入4070万美元，摊薄后每股1.76美元，2021年第一季度为4240万美元，摊薄后每股1.82美元 [16] - 2022年第一季度公司有效税率为24.6%，2021年同期为23.6%，预计2022年全年税率在24% - 26% [17] - 2022年第一季度公司支付股东股息750万美元，回购1000万美元股票，董事会授权的股票回购计划还剩1.401亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额4.68亿美元，同比增长26%；销售价格上涨29%；外币换算使净销售额下降2%；销量下降1%；运营收入创纪录达5380万美元，略高于上年 [18] 聚合物业务 - 净销售额1.87亿美元，同比增长24%；销售价格上涨26%；外币换算使净销售额下降4%；销量增长2%；运营收入减少380万美元 [19][20] 特种产品业务 - 业务结果上升，得益于食品和香料业务的订单时间差异以及MCT产品线的利润率恢复 [11] 各个市场数据和关键指标变化 农业市场 - 全球农业销量第一季度实现高个位数增长，北美作物保护销售旺季强劲，亚洲市场除草剂市场持续增长，巴西主要作物种植面积增加 [24] 油田市场 - 第一季度油田销量实现中个位数增长，产品需求强劲，但原材料供应影响增长 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 多元化进入功能性产品仍是关键优先事项，持续推进KMCO油破乳剂产品线的整合和供应链规划，计划2022年下半年重新推出 [24][26] - 加速对Millsdale工厂的投资，提高生产力和增加产能，预计未来几年看到成效 [27] - 完成INVISTA聚酯多元醇业务和资产的整合，评估在威尔明顿工厂的潜在投资 [28] - 增加北美生产符合新法规限制的醚硫酸盐的能力和产能，2023年1月前完成 [29] - 得克萨斯州帕萨迪纳的新烷氧基化生产设施于第一季度破土动工，预计2023年末投产 [30] - 预计全年资本支出在3.5亿 - 3.75亿美元，包括1,4 - 二恶烷和烷氧基化投资 [31] - 持续寻找符合增长和多元化战略的收购机会，投资新的发酵产品平台 [32][33] - 未看到表面活性剂业务竞争动态的变化，市场需求目前保持稳定 [70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度经营环境充满挑战，原材料和运输受限、成本通胀以及新的新冠变种都是不利因素，但团队克服困难取得了不错的成绩 [8] - 预计表面活性剂、农业化学品和油田业务的销量将保持强劲，供应链限制有所改善，但消费者价格通胀可能影响清洁和消毒产品需求 [34] - 全球硬质多元醇需求从疫情影响中持续恢复，聚合物业务有望实现增长，长期前景乐观 [35] - 预计特种产品业务结果同比略有改善，但取决于关键原材料的供应情况 [36] - 外部供应链挑战和通胀压力仍是业务的不利因素，但对今年剩余时间持谨慎乐观态度 [36] 其他重要信息 - 董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，将于2022年6月15日支付，公司已连续54年增加股息 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 表面活性剂和聚合物业务的利润率表现及未来价格成本动态 - 公司在定价方面应对通胀压力表现良好，但通胀在第二、三季度持续，公司将继续通过定价覆盖成本，消费者清洁需求可能受高价影响，且业务有季节性，不同季度利润率有差异 [43][44] 问题: Millsdale工厂停电问题及防止未来停电的措施 - 团队正在对工厂基础设施进行必要的修改和改进，确保电力和蒸汽中断不会像第一季度那样影响运营，相关投资将贯穿2022年 [45][46] 问题: 表面活性剂业务中洗衣产品疲软的原因及库存情况 - 洗衣产品疲软是多因素导致的，包括北美市场原材料和运输限制以及价格通胀影响发展中地区消费者需求；表面活性剂库存已基本恢复平衡，但尚未达到公司期望水平 [47][48] 问题: 威尔明顿工厂的投资规模 - 投资规模不及帕萨迪纳和1,4 - 二恶烷项目，主要是使工厂能够生产Stepan传统多元醇技术，涉及储罐和反应器改造 [50] 问题: INVISTA资产的产品组合质量和功能以及欧洲工厂的类似机会 - INVISTA技术基于不同原材料，公司旨在使资产具备业务连续性，在北美和欧洲制造网络建立冗余能力，为客户提供更安全的供应；产品组合相互补充，为客户提供更多选择 [52][53] 问题: 物流对环氧乙烷运输的影响 - 物流问题是更广泛的，没有特定针对环氧乙烷的影响 [54] 问题: 新产品和新运营资产的人员配备情况 - 公司员工积极投入，在创新和资本项目执行方面进展顺利，招聘熟练劳动力没有问题 [55] 问题: 其他全球化工生产商的投资对公司的影响 - 这是对公司产品线未来增长的肯定，Stepan的产品线与其他公司的投资重叠不大，主要专注于特种和小众产品 [56] 问题: Millsdale工厂电力中断相关的资本支出及时间安排 - 今年资本支出的主要驱动因素是帕萨迪纳和低1,4 - 二恶烷项目，Millsdale工厂的基础设施投资相对较小，暂无具体数字 [62] 问题: 二级和三级客户表现良好的驱动因素 - 主要由全球农业和油田市场带动，第一季度新增250个客户，同时HI&I市场随着全球经济重新开放而复苏，市场碎片化带来增长 [63][64] 问题: 聚合物业务中冷藏和绿色建筑的需求预期 - 冷藏业务的计划增长主要在中国市场，受疫情封锁影响存在不确定性；绿色建筑方面，美国基础设施法案将推动对刚性绝缘材料的需求，但目前客户关于需求增长的具体信息较少；聚合物业务在北美和欧洲的项目积压情况良好，未来几个季度需求前景乐观 [66][67][68] 问题: 通胀和全球宏观不确定性对表面活性剂业务竞争动态的影响 - 未看到竞争动态的变化，市场需求目前保持稳定，供应链限制是行业关注的重点 [70]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (MARK ONE) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware 36-1823834 | | --- | | (State or other jurisdicti ...

财务业绩 - 2021年报告净收入达创纪录的1.378亿美元，较2020年增长9%；调整后净收入为1.435亿美元，同样创纪录，较2020年增长9%[48][49] - 2021年第四季度报告净收入为1700万美元，较2020年第四季度下降44%；调整后净收入为2250万美元，较2020年第四季度下降32%[16] 业务板块 - 表面活性剂业务2021年经营收入为1.66亿美元，较上一年下降2%，全球销售体积下降5%；第四季度经营收入为3240万美元，较2020年第四季度下降25%，销售体积下降9%[50][18] - 聚合物业务2021年经营收入为7360万美元，较上一年增长8%，全球销售体积增长29%；第四季度经营收入为1290万美元，较2020年第四季度下降，销售体积增长12%[51][43] - 特种产品业务2021年经营收入为1420万美元，与上一年基本持平；第四季度经营收入为210万美元，低于上一年的520万美元[51][20] 战略举措 - 2021年1月收购英威达的芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，该业务在2021年实现超过2000万美元的EBITDA和超过1.2亿美元的销售额[13] - 计划投资2.2亿美元在德克萨斯州帕萨迪纳的现有设施增加烷氧基化产能，预计2023年底投产[73][74][75] 风险因素 - 存在诸多风险和不确定因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在重大差异，包括新冠疫情影响、生产中断、原材料成本波动等[3] 财务预期 - 预计2022年资本支出为3.5 - 3.75亿美元，债务偿还为3800万美元，净利息为1300万美元，有效税率为24 - 26%[81]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司报告净收入达创纪录的1.38亿美元，摊薄后每股收益为5.92美元；调整后净收入同样创纪录，为1.435亿美元，摊薄后每股收益为6.16美元 [3] - 2021年第四季度调整后净收入为2250万美元，摊薄后每股收益为0.97美元，较2020年第四季度的3310万美元或每股1.42美元下降32% [6] - 2021年公司有效税率为20%，2020年为25%，同比下降主要归因于一次性有利税收优惠；预计2022年有效税率在24% - 26%之间 [8] - 2021年公司通过股息和股票回购向股东返还4500万美元，较2020年增加11% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 第四季度净销售额为4.2亿美元，较上年增长17%；销售价格上涨27%，销量下降9%；外汇换算对销售额产生1%的积极影响；运营收入减少1090万美元 [8][9] - 全年运营收入为1.66亿美元，较2020年略有下降；全球销量下降5%，部分被机构清洁和功能性产品终端市场的较高需求抵消 [12] 聚合物业务 - 第四季度净销售额为1.74亿美元，较上年增长49%；销售价格上涨39%，销量增长12%；运营收入减少1000万美元 [10][11] - 全年运营收入为7400万美元，较去年增长8%；较低聚合物销量因英威达多元醇收购增长29% [13] 特种产品业务 - 全年运营收入为1420万美元，与上年基本持平 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 清洁、消毒和个人洗涤产品全球需求较2020年疫情高峰有所下降，但消费者习惯改变使需求较疫情前有所上升；机构清洁和功能性产品终端市场需求增加 [3][4][12] - 2021年全球农业销量实现强劲两位数增长；油田化学品销量创纪录的连续增长，油价去年上涨68% [15][16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将向功能性产品多元化发展作为关键优先事项，增加杀菌剂产能，并投资提高某些产品线的产能和能力 [15][17] - 公司计划在2022年投资3.5亿 - 3.75亿美元，主要用于满足新法规要求的硫酸盐生产能力提升和德克萨斯州帕萨迪纳的烷氧基化生产设施建设 [17] - 公司将二级和三级客户作为表面活性剂增长战略的重点，2021年新增1400个新客户，并继续投资增强数字客户界面和能力 [18] - 公司在发酵项目上取得进展，预计今年完成鼠李糖脂的工艺开发工作，并开始工程设计和改造，以实现商业化规模生产 [18][19] - 公司计划继续识别和寻求符合增长和多元化战略的收购机会，包括增加新的平台化学，以扩大可持续产品组合 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司产品需求有望保持强劲，但仍将面临2021年影响运营的诸多挑战 [21] - 对表面活性剂中清洁、消毒和个人洗涤产品的消费持谨慎乐观态度，预计销量不会回到2020年疫情高峰，但将较2021年增长；工业和机构清洁销量预计随经济开放而增加；农业和油田市场的表面活性剂需求因大宗商品价格上涨和新技术而继续增长 [21] - 聚合物业务长期前景具有吸引力，预计与节能努力和更严格的建筑规范相关的需求将增强；美国新的基础设施法案将为安装行业提供助力 [21] - 预计特种产品业务业绩将同比略有改善 [22] 其他重要信息 - 公司董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，将于2022年3月15日支付，公司已连续54年增加股息 [4] - 公司董事会授权额外1.5亿美元的股票回购 [5] - 2022年4月25日起，Quinn Stepan将退休，Scott Behrens将担任下一任首席执行官 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 不同业务部门的通胀和供应链中断影响情况，以及这些问题在2022年第一、二季度的变化趋势 - 2021年供应链中断对公司运营收入的税前影响约为2100万美元，各业务部门均受影响；原材料成本和物流成本大幅上涨，公司通过定价和产品组合管理取得一定成效，但成本和定价仍存在滞后 [29] - 表面活性剂业务的原材料供应总体有所改善，但环氧丙烷和脂肪酸供应仍存在问题，运输可用性仍是主要问题，预计上半年仍将持续 [31] 问题2: 公司采用先进先出（FIFO）库存法，是否已在2021年第四季度看到原材料成本峰值，还是2022年第一季度会达到峰值 - 公司原材料种类繁多，部分价格仍在上涨，油价已达93美元，预计尚未达到峰值，但价格上涨斜率较2021年已显著降低 [32] 问题3: 米尔斯代尔工厂的生产中断情况，目前的生产运营率较正常水平降低多少，以及基于咨询工作所实施的改进措施 - 1月初工厂因停电导致聚合物工厂受损，目前产能约为正常水平的一半，预计3月1日恢复全面生产；第一季度预计产生500 - 700万美元的税前影响；全面恢复生产后，将从第二季度开始实施一系列改进措施以提高可靠性 [34][35] 问题4: 2022年税率指引较2021年大幅提高的原因 - 2021年公司通过税务项目获得一次性税收优惠，如巴西TAVRis收购的商誉摊销；公司正常税率约为24% - 26%，2022年暂无此类项目，预计税率将回归正常水平 [37] 问题5: 英威达业务在2021年第四季度的收入贡献，以及该业务的表现是否符合预期 - 英威达业务在2021年运营11个月，全年收入约1.2亿美元，第四季度通常是业务淡季，收入低于正常月均水平；公司对该业务的整合效果满意，业务表现超出预期，2021年产生超过2000万美元的息税折旧摊销前利润（EBITDA） [39][40] 问题6: 2021年去库存主要集中在哪些客户层级，以及对2022年表面活性剂业务的产品组合和利润率有何影响 - 2021年去库存主要集中在用于消毒产品的杀菌剂和液体洗手液；对一级、二级和三级客户均有同等影响；预计2022年大部分库存已清理完毕，需求将恢复正常，且高于疫情前水平，但低于2020年 [46] 问题7: 如何衡量功能性表面活性剂业务（农业和油田）的表现，以及2022年是否有相关目标 - 农业市场有积极的潜在需求趋势，公司通过跟踪在客户界面的研发成果和客户预期产品发布情况来衡量业务表现，对作物保护业务的增长持乐观态度；油田市场波动性较大，难以进行精确预测 [47][48] 问题8: 此前农业业务的重大研发成果是否将在2022年结束注册期并产生效益 - 公司认为研发成果的注册管道中仍有项目待推进，并非所有项目都将在2022年结束注册期 [51] 问题9: 市场上出现的干燥形式的消费清洁产品是否已引起公司关注，以及对表面活性剂需求是否有重大影响 - 公司关注到此类产品，这是出于可持续发展的推动；公司拥有固体表面活性剂和高浓缩表面活性剂产品线，正在与消费产品公司合作，帮助其实现产品组合的可持续发展 [53] 问题10: 干燥形式清洁产品是否会回归传统磺酸盐技术，还是采用全新产品线 - 从环境影响角度看，不太可能回归传统粉末洗涤剂技术；现代的洗衣凝珠或洗涤条产品的活性成分含量更高 [54][56] 问题11: 供应链运输问题的具体原因，以及劳动力可用性对公司的影响 - 运输问题主要是由于危险化学品运输司机短缺，北美市场司机缺口超过8万人，解决这一问题需要较长时间；公司劳动力流失率在疫情期间保持相对较低，未对生产和服务客户能力产生影响 [61][62] 问题12: 公司向客户提价后，何时能恢复上一季度的利润率，以及如何应对未来原材料价格上涨 - 公司业务模式内置了根据原材料价格涨跌调整价格的机制，有良好的定价调整记录；预计2022年原材料和价格上涨斜率将低于2021年，公司将每周监测原材料价格并与客户沟通，以平衡定价和利润率 [64] 问题13: 公司对清洁和消毒业务在新财年的增长预期的驱动因素和信心水平 - 预计全年原材料供应将有所改善，目前市场整体库存水平低于多数公司期望；如果原材料供应和运输短缺问题在下半年得到缓解，潜在需求有望释放 [67]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (MARK ONE) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission File Number 1-4462 STEPAN COMPANY (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 36-1823834 (State or other jurisdiction (I.R. ...

财务业绩 - 2021年Q3净收入3690万美元，摊薄后每股1.59美元，较2020年Q3增长11%；调整后净收入3640万美元，摊薄后每股1.57美元，与2020年Q3持平[8] - 表面活性剂净销售额3.877亿美元，同比增长16%，售价上涨20%，销量下降6%，运营收入下降670万美元，降幅16%[10] - 聚合物净销售额1.988亿美元，同比增长70%，售价上涨44%，销量增长27%，运营收入下降260万美元，降幅12%[11] 财务状况 - 公司净债务水平较2021年Q2增加6270万美元，净债务比率从10%升至14%，主要因债务增加4090万美元和现金减少2180万美元[13] 战略规划 - 愿景是为更清洁、健康、节能的世界提供创新化学解决方案，业务重点包括为清洁等领域供应表面活性剂、加速与二三线客户合作等[41] 战略投资 - 2021年1月收购英威达芳香族聚酯多元醇业务及相关资产，预计提升公司EPS和EBITDA利润率[45][46] - 计划在得克萨斯州帕萨迪纳现有工厂投资建设烷氧基化产能，预计2023年末投产[47] 风险提示 - 前瞻性陈述包含已知和未知风险，实际结果可能与陈述存在重大差异，风险包括新冠疫情影响、生产中断等[2][3]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度调整后净收入为3640万美元，每股摊薄收益1.57美元，与2020年第三季度基本持平；年初至今调整后净收入为1.21亿美元，每股摊薄收益5.20美元，较2020年前九个月增长22% [5][9] - 2021年前九个月公司有效税率为20%，低于2020年同期的24%，预计2021年全年有效税率在20% - 22%区间 [10] - 董事会宣布每股0.335美元的季度现金股息，12月15日支付，股息增长9.8%，公司已连续54年增加并支付股息；同时授权公司回购至多1.5亿美元普通股 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 表面活性剂业务 - 净销售额3.88亿美元，同比增长16%，售价上涨20%，外币换算使销售额增加2%，销量同比下降6% [11] - 运营收入减少670万美元，降幅16%，主要因供应链中断和2020年第三季度的220万美元保险赔付 [12] 聚合物业务 - 净销售额1.99亿美元，同比增长70%，售价上涨44%，销量增长27%，主要受全球硬质多元醇33%的增长带动 [13] - 运营收入减少260万美元，降幅12%，因2020年第三季度的400万美元一次性收益和当前季度的供应链中断 [13] 特种产品业务 - 净销售额增长15%，销量增长9%，运营收入增加80万美元，增幅53%，得益于食品和香料业务的订单时间差异和MCT产品线利润率的提高 [15] 各个市场数据和关键指标变化 表面活性剂市场 - 北美消费品终端市场销量下降，因清洁、消毒和个人洗涤产品需求从疫情高峰回落；功能性产品终端市场和工业及机构清洁市场增长强劲 [11] - 拉丁美洲运营结果因计划维护和扩张活动而降低；欧洲因功能性产品需求增加而略有上升，但部分被消费品需求下降抵消 [12] 聚合物市场 - 全球硬质多元醇销量增长主要与INVISTA收购有关，排除该收购后，因供应链中断销量持平；特种多元醇业务需求增加也推动了销量增长 [13] - 北美多元醇业务因2020年第三季度的一次性收益和供应链中断而下降，但部分被销量增长抵消；欧洲因INVISTA收购而增长；中国因2020年第三季度的一次性收益和供应链成本上升而下降 [13][15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将员工安全健康放在首位，继续提供抗疫相关产品 [18] - 向功能性市场多元化发展是关键优先事项，全球农业销量双位数增长，油田业务因油价上涨和2020年低基数而强劲增长 [19] - 增加某些产品线产能，如杀菌剂和两性表面活性剂，提高北美生产低1,4 - 二恶烷硫酸盐的能力和产能 [20] - 关注表面活性剂业务的二级和三级客户增长，本季度新增300个客户，年初至今约新增800个客户 [21] - 继续识别和寻求收购机会，填补产品组合空白，增加与公司增长战略一致的新平台化学产品 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管供应链面临挑战，但公司业务将保持相对强劲，消费者习惯改变，表面活性剂在消费品终端市场的销量将高于疫情前但低于2020年疫情高峰 [18] - 机构清洁和消毒业务量将随全球经济重启而增长，农业和油田市场对表面活性剂的需求将超过去年 [18][25] - 聚合物业务因疫情后市场需求恢复和INVISTA收购将实现增长，长期来看，硬质多元醇前景乐观 [22][23][25] - 特种产品业务虽面临原材料采购、价格上涨、维护费用增加和供应链挑战，但预计同比略有改善，市场潜在需求强劲，公司有望实现全年盈利增长 [25] 其他重要信息 - 公司资产负债表强劲，流动性充足，2021年前九个月现金流良好，用于资本投资、股息、股票回购和营运资金 [16] - 以约2%的固定利率执行5000万美元私募票据，用于有机和无机增长机会及其他一般公司用途 [16] - 预计全年资本支出在2亿 - 2.2亿美元之间，包括在德克萨斯州帕萨迪纳工厂的烷氧基化投资 [16][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于德克萨斯州产能投资决策及新增产能情况 - 公司因强大资产负债表有能力进行战略投资，投资2.2亿美元是为满足表面活性剂和聚合物业务长期增长预期 [28] - 帕萨迪纳现有场地靠近关键原材料，基础设施完善，适合新增产能；项目将安装三个烷氧基化反应器，新增7.5万吨产能，未来可扩展至10个反应器 [29][30] 问题2: 新设施是否替换或重启闲置资产 - 收购的场地原有资产对公司无用，已拆除大部分磺化和酯化产能，利用了部分存储罐、消防水池和物流基础设施，新增了所有工艺能力 [31] 问题3: 2.2亿美元资本支出分配及投资回报情况 - 今年增加的5000万美元用于购买长周期设备，剩余资本支出2022年多于2023年，以确保2023年项目启动；预计该项目将增加公司EBITDA利润率和EBITDA [32] 问题4: 第三季度是否为利润率逆风或原材料成本峰值，第四季度情况如何 - 预计第四季度仍有通胀，但通胀斜率在降低；定价和成本存在滞后，公司已提价并将逐步恢复利润率；供应链和原材料供应情况在第三季度糟糕，第四季度将缓慢改善 [34][36] 问题5: 烷氧基化产品在公司产品组合中的占比及增长机会 - 公司有超100种烷氧基化产品，多为特种产品，是公司产品组合重要部分，公司希望扩大在非阴离子市场的份额 [38] 问题6: 扩大烷氧基化产能是否会影响磺化产品销售 - 大部分烷氧基化产品针对特种市场，磺化业务中使用的商品级乙氧基化物主要从市场采购，公司将根据情况利用新增产能 [39] 问题7: 公司是否考虑设定目标净债务水平 - 公司对增长机会感到兴奋，将继续评估有机和无机增长选项，并调整回购计划，但不会有重大改变；公司有机会获得低成本融资，可适当利用资产负债表 [40][43] 问题8: 欧洲能源成本和供应中断对公司的影响及信心来源 - 欧洲业务目前未受能源中断影响，供应链限制主要集中在原材料供应；中国存在能源中断问题，影响原材料和生产；公司与供应商保持联系，预计第四季度情况将改善 [46][47] 问题9: 公司营销战略，是否会用二级和三级客户业务替代一级客户业务 - 公司打算同时发展一级和二级、三级客户业务，这是企业多元化战略，旨在服务整个目标客户群体 [49][50] 问题10: 烷氧基化产能扩张是否为“建与买”决策结果 - 是 [51] 问题11: 供应链中断影响金额是否包含通胀压力和计划维护成本 - 不包含，两者是单独数字 [53] 问题12: 能否量化通胀压力和计划维护成本影响 - 第三季度最相关数字是700万美元，其他项目影响不大 [54] 问题13: 原材料价格上涨、公司提价及竞争环境和继续提价能力 - 行业内供应链中断和原材料价格上涨普遍，供应安全比价格谈判更重要，确保按时交货是首要任务 [56][57] 问题14: 德克萨斯州烷氧基化扩张工厂决策驱动因素 - 公司在两个工厂生产烷氧基化产品并使用外部制造商，业务规模大于现有产能，新增产能可在短期内以高利润率业务填满 [59] 问题15: 本季度税收优惠情况 - 合并巴西实体是为简化业务，该项目已规划一段时间，因SAP迁移在第三季度执行；其他是小额调整和更多研发税收抵免 [60][61] 问题16: 表面活性剂业务中机构业务增长性质及消费者业务库存情况 - 机构业务需求是实际消费，全球经济重启带动相关需求；消费者业务中，难以区分去库存和供应链中断影响，但供应链中断对需求的抑制大于去库存 [64][65] 问题17: 聚合物业务中异氰酸酯问题及客户积压订单情况 - 聚醚多元醇客户有积压订单，预计到2022年上半年仍将存在；预计供应链问题将改善，2022年业务将增长 [67]