财务数据和关键指标变化 - 2022财年第四季度，美国消费者业务销售额下降18%，全年下降8%，符合财年指引 [50] - 2022财年，霍桑业务销售额第四季度下降49%，全年下降50% [53] - 2022财年，调整后毛利率全年下降约400个基点，第四季度比去年低约1400个基点 [54] - 2022财年，SG&A第四季度同比下降27%，全年下降18%，略好于最新指引 [56] - 2022财年，调整后EBITDA为5.58亿美元，低于2021财年的9.03亿美元，年末债务与EBITDA杠杆比率约为6倍 [57] - 2022财年，GAAP每股亏损3.97美元，非GAAP调整后每股亏损2.04美元，全年非GAAP每股收益4.10美元，符合最新指引 [61][62] - 2022财年末，自由现金流为负2.43亿美元，好于最新指引的负2.75亿 - 负3.25亿美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 2022财年销售额下降8%，由销量和组合下降15%、价格上涨7%共同影响，草坪肥料和草籽等对天气敏感的类别下降明显 [50] 霍桑业务 - 2022财年销售额下降50%，第四季度整体运营率略有改善，主要受园艺照明业务创新驱动，其他产品组合仍下滑 [53] 邦妮植物业务 - 2022财年销售额仅下降1%，但因成本结构通胀，尤其是燃料成本在销售旺季上涨，导致公司在损益表上股权收益亏损1300万美元 [58][59] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 与2019年相比，公司在几乎所有类别中的市场份额增加或持平，品牌知名度达70% - 90%，80%的疫情期间新增园艺爱好者仍在参与园艺活动 [22] 美国大麻市场 - 今年对美国经济的影响近1000亿美元，预计到2026年将升至1580亿美元，支持超50万个全职工作岗位，预计到2030年消费者将达约7100万，且更多州在以某种形式将其合法化 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 加强资产负债表，偿还债务，改善自由现金流，严格管理运营，通过Springboard项目削减成本，目标是到2023财年末将债务与EBITDA比率降至4倍多，到2024年末降至3倍多 [8][9] - 对消费者业务有信心，预计美国消费者业务销售持平，除肥料和种子单位预计增长10%外，将投资草坪和园艺创新及销售营销，通过提前营销和促销吸引消费者，与零售商合作推动销售 [23][25] - 重塑霍桑业务，使其恢复盈利，将其作为业务部门运营以利用协同效应，退出高压钠灯和高强度放电照明等业务，专注LED照明，继续创新并利用新技术提升市场份额 [33][34][38] 行业竞争 - 消费者业务中，公司品牌具有优势，与零售商合作良好，市场份额领先，但面临通胀和消费者对价格敏感度的不确定性 [21][68] - 大麻行业面临供应过剩、州监管不一致和联邦政策不足等问题，竞争激烈，但公司认为行业未来有反弹潜力，将与客户共渡难关 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀、供应链中断、乌克兰战争和大麻行业低迷等挑战，但通过2022财年下半年改善成本结构和2023年计划，对公司发展方向有信心 [6] - 消费者业务基本面强劲，即使经济衰退，历史显示消费者仍会选择公司产品，公司将利用品牌和零售合作优势，合理预测销售情况 [19][21] - 大麻行业虽处于困境，但长期增长潜力大，公司将调整霍桑业务以适应现状，等待行业反弹 [11][33] - 2023财年，公司主要目标是产生强劲的EBITDA和现金流，加强资产负债表，同时遵守信贷协议契约，预计合并净销售额将实现低个位数百分比增长 [66][70] 其他重要信息 - 公司正在寻找永久CFO，已接近做出决定，感谢临时CFO戴夫的贡献 [45] - 目前无计划调整股息，认为发行更多股权并非必要，董事会将持续评估资产出售机会，但目前并非最佳选择 [43][44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售库存水平和 preseason 订单情况如何 - preseason 订单与上一年的构建水平基本相同，并非基于 POS，而是为季节开始做准备，公司年末库存略有下降，是库存方面的利好因素 [83][85] 问题2: 如果投入成本在季节中上升，公司是否有能力向零售商提出后续涨价 - 公司表示有能力，但消费者对价格的敏感度存在不确定性，公司需尽快恢复历史利润率，若无法通过自身努力弥补差距，将考虑涨价 [87][90] 问题3: 今年递延税项为负1.83亿美元的原因及明年情况，是否需将明年产量降低约10%以实现库存目标，以及如何分析预计增加的4000万美元利息费用，若违反契约对利息费用的影响 - 今年递延税项变化主要因减值，预计明年不会有类似变化；为实现库存目标，预计产量将减少约15%；利息费用增加主要由利率驱动，公司有计划确保遵守契约，若情况变化也会采取行动 [97][98][99] 问题4: 未来两年10亿美元自由现金流在2023年和2024年的分配情况 - 大部分自由现金流将在2023财年实现，因为很大一部分与库存减少有关 [102][103] 问题5: 10亿美元现金流中来自营运资金释放的比例，主要是否为库存，应付账款是否也会显著增加 - 未来两年，40% - 50%的10亿美元现金流可能来自库存减少，预计营运资金与销量基本一致 [106] 问题6: 公司未来可能出售的最大资产有哪些，除品牌资产外是否拥有可用于售后回租的分销、仓储和制造设施，以及固定成本占比情况 - 目前未发现大型可出售资产，正在关注小型资产；分销主要为租赁，大部分制造业务为自有；短期内，30% - 35%的制造和分销成本为固定成本，这些成本包含在销售成本中 [110][114][116] 问题7: 2023年5%的 EBITDA 增长指引的关键驱动因素是什么，保守销售预测与对消费者担忧及定价假设之间的关系，以及为维持当前杠杆率，EBITDA 增长是否需在全年保持一致 - 销售假设和 Springboard 项目节省是关键因素；消费者虽有担忧，但产品价格普遍上涨，公司将加大促销力度，且有历史数据参考；EBITDA 增长在达到旺季第三季度前将维持在6倍多，第二季度杠杆契约上限将提高到6.5倍 [123][131][139] 问题8: 公司提出的 POS 数据是数量还是价值，是否意味着 POS 持平，无法预测发货情况 - 2023年提到的 POS 是指 POS 单位，公司在将 POS 单位转化为销售时会考虑零售库存和定价等假设 [143]

持续经营业务净销售额占比情况 - 2021 - 2019年第一至四季度持续经营业务净销售额占比分别为15.2%、8.9%、9.4%；37.1%、33.5%、37.7%；32.7%、36.1%、37.1%；15.0%、21.5%、15.8%[115] 资产减值与费用情况 - 2022年第三季度霍桑长期资产和商誉进行减值测试，产生6.324亿美元非现金税前商誉和无形资产减值费用，税收影响为1.38亿美元收益[116] - 2022年7月2日止三个月和九个月，公司在简明综合运营报表“销售成本—减值、重组及其他”和“减值、重组及其他”项目中确认与Hawthorne部门相关的非现金税前商誉和无形资产减值费用6.324亿美元，其中商誉减值费用5.224亿美元，有限寿命无形资产减值费用1.1亿美元[135] - 2022年7月2日止三个月和九个月，公司在简明综合运营报表“销售成本—减值、重组及其他”项目中因决定停产并退出某些照明产品和品牌市场而产生库存减记费用4590万美元[136] - 2022财年第三季度，公司Hawthorne报告单元因大麻供应过剩等因素进行商誉减值测试，产生5.224亿美元非现金税前商誉减值费用[199] - 公司Hawthorne报告单元确认减值后商誉账面价值为零[199] 信贷与融资安排 - 2022年4月8日，公司签订第六份修订和重述信贷协议，获得总计25亿美元五年期高级担保贷款安排[117] - 2022年4月8日，公司签订第六份修订和重述信贷协议，提供总计25亿美元的五年期高级担保贷款安排，包括15亿美元的循环信贷安排和10亿美元的定期贷款[170] - 截至2022年7月2日，公司有1410万美元的未偿还信用证，在第六份修订和重述信贷协议下有8.685亿美元的借款额度；第五份和第六份修订和重述信贷协议下平均借款的加权平均利率分别为2.1%和1.8%[171] - 应收账款融资安排下可出售的合格客户应收账款金额为4亿美元，2022年2月25日至6月17日承诺金额为1.6亿美元[181] - 截至2022年7月2日和2021年7月3日，应收账款融资安排下以应收账款作抵押的借款分别为2.5亿美元和0美元，抵押应收账款账面价值分别为2.778亿美元和0美元[182] 资产收购情况 - 2021年12月30日，霍桑部门以2.132亿美元收购Luxx Lighting主要资产；2022年4月28日，以3740万美元收购Cyco主要资产[118] 对外投资情况 - 2021 - 2022年，公司对RIV Capital分别投资1.5亿美元和2500万美元可转换票据；2021年第四季度对其他实体进行4310万美元少数非股权类投资[119] 股票回购情况 - 2020 - 2023年公司获授权回购最高7.5亿美元普通股，2022年截至7月2日的三个月和九个月分别回购0股和110万股，花费0美元和1.75亿美元；2021年同期分别回购10万股和40万股，花费2500万美元和7560万美元[120] 股息调整情况 - 2020年7月27日，公司季度现金股息从每股0.58美元增至0.62美元；2021年7月30日，从每股0.62美元增至0.66美元[121] 员工津贴情况 - 2020 - 2021年公司为部分员工发放临时额外津贴，总计近5000万美元[123] 净销售额与净利润情况 - 2022年和2021年截至7月的三个月净销售额分别为11.861亿美元和16.097亿美元，净利润分别为 - 4.439亿美元和2.259亿美元[126] - 2022年7月2日止三个月净销售额为11.861亿美元，较2021年同期的16.097亿美元下降26.3%；九个月净销售额为34.304亿美元，较2021年同期的41.872亿美元下降18.1%[128] - 净销售额变化归因于销量下降（三个月 - 33.6%、九个月 - 25.1%）、外汇汇率不利影响（三个月 - 0.4%、九个月 - 0.2%）、定价提高（三个月6.6%、九个月6.3%）和收购增加净销售额（三个月1.1%、九个月0.9%）[128] - 截至2022年7月2日和2021年9月30日，公司和担保人合并的净销售额分别为31.392亿美元和45.076亿美元[195] 销售成本情况 - 2022年和2021年截至7月的三个月销售成本分别为8.837亿美元和11.143亿美元，占净销售额比例分别为74.5%和69.2%[126] - 2022年7月2日止三个月销售成本为8.837亿美元，较2021年同期的11.143亿美元下降；九个月销售成本为24.156亿美元，较2021年同期的28.222亿美元下降[130] - 销售成本变化主要因销量、产品组合等因素（三个月 - 2.746亿美元、九个月 - 4.974亿美元）、外汇汇率有利影响（三个月 - 600万美元、九个月 - 630万美元）、材料成本变化（三个月5290万美元、九个月9910万美元）等[130] 销售、一般和行政费用（SG&A）情况 - 2022年7月2日止三个月销售、一般和行政费用（SG&A）为1.358亿美元，较2021年同期的1.941亿美元减少5830万美元，降幅30.0%；九个月SG&A为4.946亿美元，较2021年同期的5.823亿美元减少8770万美元，降幅15.1%[133][134] 毛利润率情况 - 2022年7月2日止三个月毛利润率为19.9%，2021年同期为30.7%；九个月毛利润率为27.5%，2021年同期为32.1%[132] - 毛利润率变化主要受销量、产品组合等（三个月 - 6.9%、九个月 - 5.4%）、材料成本（三个月 - 4.9%、九个月 - 3.1%）、定价（三个月7.6%、九个月5.9%）等因素影响[132] 广告费用情况 - 2022年7月2日止三个月广告费用较2021年同期减少1460万美元，降幅32.7%；九个月广告费用较2021年同期减少4270万美元，降幅30.5%[133][134] 重组计划成本情况 - 2022年截至7月2日的三个月和九个月，公司重组计划相关成本分别为4.07亿美元和4.61亿美元[137] 新冠疫情相关成本情况 - 2021年截至7月3日的三个月和九个月，公司与新冠疫情相关成本分别为1900万美元和2.61亿美元[138] 其他（收入）费用情况 - 2022年截至7月2日的三个月和九个月，公司其他（收入）费用分别为4900万美元和 - 1000万美元，2021年同期分别为 - 2100万美元和 - 3400万美元[139] 经营收入（亏损）情况 - 2022年截至7月2日的三个月，公司经营收入（亏损）为 - 5.625亿美元，较2021年同期下降286.2%；九个月为 - 2.101亿美元，较2021年同期下降127.6%[140] 未合并附属公司权益收入情况 - 2022年截至7月2日的三个月和九个月，公司未合并附属公司权益收入分别为1.51亿美元和1300万美元，2021年同期分别为2.15亿美元和2亿美元[141] 利息费用情况 - 2022年截至7月2日的三个月，公司利息费用为3100万美元，较2021年同期增加41.6%；九个月为8300万美元，较2021年同期增加45.0%[142][143] 持续经营业务有效税率情况 - 2022年和2021年截至7月的九个月，公司持续经营业务有效税率分别为24.1%和23.5%[145] 持续经营业务收入（亏损）情况 - 2022年截至7月2日的三个月和九个月，公司持续经营业务收入（亏损）分别为 - 4.439亿美元和 - 2.175亿美元，2021年同期分别为2.298亿美元和5.66亿美元[148][150] 美国消费者部门业务情况 - 2022财年第三季度，美国消费者部门净销售额为9.045亿美元，较2021年同期下降13.5%；前九个月为26.267亿美元，较2021年同期下降7.1%[155] - 2022财年第三季度，美国消费者部门利润为1.811亿美元，较2021年同期下降31.5%；前九个月为6.207亿美元，较2021年同期下降16.8%[156] Hawthorne部门业务情况 - 2022财年第三季度Hawthorne部门净销售额为1.545亿美元，较2021财年第三季度的4.219亿美元下降63.4%；前九个月净销售额为5.477亿美元，较2021财年同期的10.951亿美元下降50.0%[157] - 2022财年第三季度Hawthorne部门利润为410万美元，较2021财年第三季度的5190万美元下降92.1%；前九个月利润为200万美元，较2021财年同期的1.337亿美元下降98.5%[158] Other部门业务情况 - 2022财年第三季度Other部门净销售额为1.271亿美元，较2021财年第三季度的1.416亿美元下降10.2%；前九个月净销售额为2.56亿美元，较2021财年同期的2.637亿美元下降2.9%[159] - 2022财年第三季度Other部门利润为1090万美元，较2021财年第三季度的2680万美元下降59.3%；前九个月利润为2270万美元，较2021财年同期的4440万美元下降48.9%[161] 公司费用情况 - 2022财年第三季度公司费用为2520万美元，较2021财年第三季度的3190万美元下降21.0%；前九个月费用为9570万美元，较2021财年同期的1.146亿美元下降16.5%[162] 现金流量情况 - 截至2022年7月2日的九个月，经营活动使用现金6.796亿美元，较2021年同期的2.071亿美元增加4.725亿美元；投资活动使用现金3.345亿美元，较2021年同期的2.119亿美元增加1.226亿美元；融资活动提供现金7.979亿美元，较2021年同期的4.596亿美元增加[163] 现金及现金等价物余额情况 - 截至2022年7月2日、2021年7月3日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物余额分别为2780万美元、5830万美元和2.441亿美元[168] 公司杠杆率与利息覆盖率情况 - 公司杠杆率在2022年7月2日为5.10，利息覆盖率在截至2022年7月2日的十二个月为5.89，截至该日公司遵守信贷协议的财务契约[174] 优先票据发行情况 - 2021年3月17日，公司发行5亿美元4.000%优先票据，2031年到期[178] - 2021年8月13日，公司发行4亿美元4.375%优先票据，2032年到期[179] 利率互换协议套期保值情况 - 截至2022年7月2日、2021年7月3日和2021年9月30日，利率互换协议套期保值利息支付的最大美元等值名义金额分别为8亿美元、7亿美元和6亿美元[183] 合并流动资产情况 - 截至2022年7月2日和2021年9月30日，公司和担保人合并的流动资产分别为23.052亿美元和18.348亿美元[194] 市场风险情况 - 市场风险与2021年年报披露相比无重大变化[200]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度美国消费者业务POS单位下降6%，发货单位下降18%，销售额下降14%，预计第四季度有类似或更大幅度下降，全年销售额预计下降8% - 9% [55] - 霍桑业务第三季度销售额下降63%，预计第四季度因园艺照明业务创新而改善 [56] - 本季度调整后毛利率较去年下降530个基点，年初至今下降300个基点，第四季度下降幅度将高于第三季度 [57][58] - SG&A本季度显著下降30%，全年预计从下降13%调整为下降15%，调整后每股收益预计为4 - 4.20美元 [59][60] - 本季度确认非现金减值费用6.33亿美元、库存减记4600万美元、重组费用4100万美元 [61][62] - 本季度利息费用增加900万美元，年初至今增加2600万美元，季度末杠杆率为5.1倍，预计明年3月达到约6倍后下降 [63][48] - 预计全年调整后有效税率约为22%，明年税率和利率将成为不利因素，EPS可能因股份数量面临压力 [64][65] - GAAP每股亏损8.01美元，非GAAP调整后每股收益为1.98美元 [65] - 季度末库存比去年同期高4.45亿美元，排除太阳系统减记后较第二季度末改善8400万美元，预计今年产生负自由现金流1.5亿美元 [66][67] - 资本支出计划从2亿美元降至1.35亿美元，明年将进一步降低 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 产品家庭渗透率与2020年相当，消费者群体年轻化，年轻消费者留存率高于前两年 [31] - 年初至今POS单位下降8%，POS美元下降5%，与2020年水平相当 [31][32] - 草坪肥料和草籽POS单位较预期多下降约12%，市场份额下降约2个百分点 [33] 霍桑业务 - 第三季度销售额下降63%，主要因户外种植减少和室内种植者资本项目延迟 [56] - 预计第四季度因欧洲和加拿大园艺照明业务创新而改善，新LED产品WEGA早期订单超预期 [56] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 零售商库存管理方式转变，5月下旬起补货订单减少，零售库存单位较去年下降12%，预计年底再下降几个百分点 [18][39] 霍桑市场 - 大麻价格因种植者库存过剩而大幅下降，新东海岸市场增长不足以抵消成熟市场的下降 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“跳板计划”，第一阶段为应对近期现实的反应性措施，第二阶段旨在使业务恢复到适当财务水平并抓住未来机会 [16][27] - 暂停并购和股票回购，专注于降低杠杆、实现可持续自由现金流和加强资产负债表 [46][47] - 计划在2023年大幅减少库存，降低资本支出 [66][67] 行业竞争 - 美国消费者业务中，公司产品在草坪和花园消耗品市场具有竞争力，零售商对该品类仍有热情，预计明年销售情况良好 [38][40] - 霍桑业务中，行业面临产能过剩、监管宽松和非法市场等问题，公司虽面临挑战但竞争地位依然强劲，计划在两年内恢复利润率至之前水平，长期目标是实现15%的运营利润率 [41][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司当前面临美国消费者业务销售下降、霍桑业务表现不佳和杠杆率高于预期等挑战，但对未来前景仍持乐观态度 [12][18][23] - 美国消费者业务基本面依然强劲，消费者参与度高，未来前景光明，预计明年销售和利润率将改善 [14][25][38] - 霍桑业务预计在几个月后开始实现适度增长，公司将继续致力于该行业，待市场恢复后有望受益 [42] - 公司有信心通过“跳板计划”恢复业务历史利润率，产生大量现金流，重新获得财务灵活性以推动增长和提升价值 [15][26] 其他重要信息 - 管理层将于9月初参加巴克莱全球消费品 staples 会议，具体日期和时间将提前几周公布 [5] - 公司未提供2023财年的指导，计划在11月像往常一样提供 [9][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明现金流预期，以及将今年库存结转至明年的预期效果和对毛利率的影响 - 预计明年自由现金流约为7亿美元，其中正常现金流约3亿美元，库存减少带来约4亿美元的现金流增加 [74][75] - 今年毛利率下降主要受成本上升、销量下降和固定成本杠杆的影响，明年定价将增加，但成本也预计上升，会对毛利率产生压力 [76][77] 问题2: 库存减少中美国消费者业务和霍桑业务的占比，以及SG&A减少在2023财年的可持续性 - 库存减少预计约2/3来自美国消费者业务，1/3来自霍桑业务 [78] - SG&A中约6000万美元是可变薪酬减少，明年计划增加约3500万美元的激励薪酬，会带来成本逆风 [79][88] 问题3: 基于目前情况，2023财年EPS是否会增长，以及利润率恢复的时间线和正常盈利水平 - 目前不提供2023财年指导，初步预计不会有显著下降或增长，与今年水平相近 [92] - 霍桑业务利润率恢复需解决产能过剩和成本过高问题，消费者业务需使定价、生产和库存恢复正常，具体时间取决于各项因素的调整进度 [97][99][101] 问题4: 近期10%的价格上涨后，全年累计价格涨幅是多少，以及影响杠杆率达到目标的因素和2023年成本锁定情况 - 全年累计价格涨幅约为18% [103][106] - 杠杆率峰值主要受销售情况影响，与弹性关系不大，目前对成本有较好的掌控 [110][111] 问题5: 零售商对明年季节的热情以及库存下降是否意味着明年销售会强劲 - 公司与零售商就2023财年的讨论进展顺利，零售商对草坪和花园消耗品品类仍有热情，预计明年销售会强劲，公司将更积极地开展促销活动 [120][121][126] 问题6: 请解释美国消费者业务在零售端的情况，以及为何认为零售商对该品类明年仍有热情 - 零售商因耐用消费品库存过多而减少了公司产品的安全库存和补货订单，但并非对该品类不感兴趣 [39][127][128] - 公司与零售商的讨论表明他们对明年该品类仍有热情，且历史经验显示在经济困难时期，草坪和花园消耗品是零售商的优势品类 [120][121][123] 问题7: 历史上公司能在天气不好时调整支出以维持底线，为何今年天气影响对底线影响更大 - 今年公司面临商品成本问题、霍桑业务困境和消费者业务补货订单减少等多重挑战，导致无法像以往一样应对天气影响 [138][139][142] 问题8: 霍桑业务7月表现如何，是否有好转迹象 - 7月表现强劲的是美国消费者业务，霍桑业务未出现好转迹象，行业仍面临挑战，但公司对修订后的全年计划有信心 [144] 问题9: 计划明年减少4亿美元库存是否足够 - 公司认为该库存减少水平足以支持未来销售，会继续根据零售商需求调整库存 [153] 问题10: 霍桑业务的长期增长率是否会因调整基础设施而改变，2023年的价格涨幅和无回购情况下的股份稀释情况 - 霍桑业务的长期增长率预计为中高个位数，通过2023年恢复利润率，2024年达到理想利润率水平 [156] - 目前价格较12 - 13个月前上涨18% - 19%，会根据成本变化决定是否在1月左右进一步提价 [157] - 无回购情况下，明年股份稀释约为100万股 [158] 问题11: 消费者POS美元下降、单位下降但定价上涨，是否意味着销售组合向低价产品转移，以及应收账款和库存是否有减值风险 - 销售组合向低价产品转移主要是由于草坪业务下降和低价产品促销增加 [160] - 应收账款方面，部分水培零售商付款缓慢，但公司已适当预留准备金，会继续密切关注；库存方面，已对太阳系统品牌进行库存减记，其他业务库存状况良好，无异常准备金 [161][162] 问题12: 公司对零售商明年大量订购有信心，但消费者明年的参与度如何 - 消费者将更倾向于价值，公司将与零售商合作提前开展促销活动，提供价值产品以保持消费者参与度 [166][167] 问题13: 消费者希望获得更多价值，但公司提价10%，这是否矛盾 - 提价是为了应对商品成本上升，维持利润率，历史经验表明消费者在困难时期仍会关注价值并购买产品，促销活动将有助于吸引消费者 [172][173][174] 问题14: 霍桑业务的注销涉及哪些投资，总金额是多少 - 注销主要包括商誉、过时的照明技术和太阳系统品牌的库存，总金额超过6亿美元 [175][176] 问题15: 重组费用中现金部分是多少，下半年是否还有现金重组费用，以及是否包含在现金流指导中 - 与裁员相关的重组费用为现金部分，第四季度和明年第一季度霍桑业务的调整可能会产生更多重组费用，具体现金和非现金部分尚不确定，包含在自由现金流指导中 [184][185][186] 问题16: 霍桑业务销售到大麻和其他室内种植的比例是多少，与过去和长期情况相比如何 - 国际业务主要是向种植水果、蔬菜和花卉的温室销售照明设备，约为1 - 1.25亿美元，其余业务主要在美国和加拿大，大部分销售给零售商或经销商，进入大麻领域的比例较高，但无具体百分比 [187][188] 问题17: 为何不更彻底地评估出售霍桑业务，以及如何看待不投资所有机会和竞争对手或客户整合的风险 - 公司认为霍桑业务有复苏潜力，战略上适合公司，且公司在该业务上具有优势，如创新能力和对业务的理解 [191][192][193] - 出售业务可能无法保证新投资者会像公司一样进行创新投资，且公司有能力解决当前问题，实现业务复苏 [194][195][198]

公司收购与投资情况 - 2021年12月30日，公司Hawthorne部门以2.132亿美元收购Luxx Lighting, Inc.大部分资产；2022年4月28日，以3440万美元加最高1000万美元或有对价收购Cyco大部分资产[111] - 2021财年，公司宣布成立子公司THC，专注大麻行业战略少数非股权投资；2021年8月24日，对RIV Capital进行1.5亿美元六年期可转换债券初始投资；2022年4月22日，追加2500万美元可转换债券投资；2021财年第四季度，对其他实体进行4310万美元少数非股权投资[112] 员工津贴与股份回购、股息调整 - 2020 - 2021财年，公司为部分员工发放临时额外津贴，总计近5000万美元[117] - 2020年2月6日，公司董事会授权在2020年4月30日至2023年3月25日期间回购不超过7.5亿美元普通股；2022年4月2日止三个月和六个月，分别回购约40万股和110万股，花费5000万美元和1.75亿美元；2021年4月3日止三个月和六个月，分别回购约10万股和30万股，花费1250万美元和5050万美元[115] - 2020年7月27日，公司董事会批准将季度现金股息从每股0.58美元提高至0.62美元，2020财年第四季度首次支付；2021年7月30日，批准从每股0.62美元提高至0.66美元，2021财年第四季度首次支付[116] 净销售额情况 - 2022年4月2日止三个月，净销售额16.784亿美元，较2021年同期的18.288亿美元下降8.2%；2022年4月2日止六个月，净销售额22.443亿美元，较2021年同期的25.774亿美元下降12.9%[123] - 2022年4月2日止三个月和六个月，净销售额变化归因于：销量分别下降16.0%和19.7%，定价分别增长7.0%和6.1%，收购分别贡献0.8%和0.7%[123] - 2021 - 2019财年，第一季度净销售额占比分别为15.2%、8.9%、9.4%；第二季度分别为37.1%、33.5%、37.7%；第三季度分别为32.7%、36.1%、37.1%；第四季度分别为15.0%、21.5%、15.8%[115] 净利润情况 - 2022年4月2日止三个月，净利润2.765亿美元，占净销售额16.5%；2021年同期净利润3.102亿美元，占净销售额17.0%[121] - 2022年4月2日止六个月，净利润2.264亿美元，占净销售额10.1%；2021年同期净利润3.353亿美元，占净销售额13.0%[122] 销售成本情况 - 2022年4月2日止三个月销售成本为10.9亿美元，较2021年4月3日止三个月的11.713亿美元减少8130万美元[124] - 2022年4月2日止六个月销售成本为15.373亿美元，较2021年4月3日止六个月的17.291亿美元减少1.918亿美元[124] 毛利率情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日止三个月，公司毛利率分别为35.1%和36.0%；2022年4月2日和2021年4月3日止六个月，毛利率分别为31.5%和32.9%[127] 销售、一般和行政费用（SG&A）情况 - 2022年4月2日止三个月销售、一般和行政费用（SG&A）为2.047亿美元，较2021年同期的2.315亿美元减少2680万美元，降幅11.6%[130] - 2022年4月2日止六个月SG&A为3.587亿美元，较2021年同期的3.882亿美元减少2950万美元，降幅7.6%[131] 减值、重组及其他费用情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日止三个月，减值、重组及其他费用分别为5400万美元和1.49亿美元；2022年4月2日和2021年4月3日止六个月，分别为7100万美元和2.46亿美元[132] 其他收入情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日止三个月，其他收入分别为4300万美元和600万美元；2022年4月2日和2021年4月3日止六个月，分别为6000万美元和1200万美元[135] 运营收入情况 - 2022年4月2日止三个月运营收入为3.879亿美元，较2021年同期的4.241亿美元减少8.5%；2022年4月2日止六个月运营收入为3.525亿美元，较2021年同期的4.581亿美元减少23.1%[136] 非合并联营企业权益损失情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日止三个月，公司对邦妮植物有限责任公司的非合并联营企业权益损失分别为6500万美元和1500万美元；2022年4月2日和2021年4月3日止六个月，分别为1.38亿美元和1500万美元[137] 利息费用情况 - 2022年4月2日止三个月利息费用为2830万美元，较2021年同期的1930万美元增加46.6%；2022年4月2日止六个月利息费用为5210万美元，较2021年同期的3540万美元增加47.2%[138][139] 其他非经营性收入净额情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日结束的三个月，其他非经营性收入净额分别为1.9亿美元和0.9亿美元；六个月分别为3.7亿美元和16.1亿美元[140] 持续经营业务有效税率情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日结束的六个月，持续经营业务的有效税率分别为22.0%和23.1%[141] 持续经营业务收入及摊薄普通股加权平均数情况 - 2022年4月2日和2021年4月3日结束的三个月，持续经营业务收入分别为27.65亿美元（摊薄后每股4.94美元）和31.11亿美元（摊薄后每股5.44美元）；六个月分别为22.64亿美元（摊薄后每股4.02美元）和33.62亿美元（摊薄后每股5.88美元）[143][145] - 2022年4月2日和2021年4月3日结束的三个月，摊薄普通股加权平均数分别为5600万股和5710万股；六个月分别为5630万股和5700万股[144][146] 各部门业务数据情况 - 2022年第二季度和前六个月，美国消费者部门净销售额分别为13.798亿美元（同比增长0.4%）和17.222亿美元（同比下降3.4%）；部门利润分别为4.289亿美元（同比下降1.6%）和4.396亿美元（同比下降8.6%）[151][152] - 2022年第二季度和前六个月，霍桑部门净销售额分别为2.026亿美元（同比下降44.3%）和3.932亿美元（同比下降41.6%）；部门利润分别为330万美元（同比下降92.0%），前六个月亏损200万美元（同比下降102.4%）[153][154] - 2022年第二季度和前六个月，其他部门净销售额分别为9600万美元（同比增长5.5%）和1.289亿美元（同比增长5.7%）；部门利润分别为1050万美元（同比下降40.3%）和1180万美元（同比下降33.0%）[156][157] 公司费用情况 - 2022年第二季度和前六个月，公司费用分别为3910万美元（同比下降18.7%）和7050万美元（同比下降14.8%）[158] 现金流量情况 - 2022年和2021年4月2日结束的六个月，经营活动净现金使用量分别为11.426亿美元和6.999亿美元；投资活动分别为2.558亿美元和1.738亿美元；融资活动分别提供11.713亿美元和8.711亿美元[159] - 2022年4月2日止六个月，投资活动所用现金为2.558亿美元，较2021年同期的1.738亿美元增加8200万美元[161] - 2022年4月2日止六个月，融资活动提供的现金为11.713亿美元，高于2021年同期的8.711亿美元[162] 现金及现金等价物余额情况 - 截至2022年4月2日、2021年4月3日和2021年9月30日，现金及现金等价物余额分别为1710万美元、1440万美元和2.441亿美元[163] 信贷协议相关情况 - 2022年4月2日，第五份修订和重述信贷协议下的平均借款加权平均利率为1.8%，2021年同期为1.9%[165] - 2022年4月8日，公司签订第六份修订和重述信贷协议，提供总计25亿美元的五年期高级担保贷款安排[166] - 截至2022年4月2日，公司杠杆率为3.81，十二个月的利息覆盖率为7.81，均符合信贷协议规定[169] 高级票据发行情况 - 公司分别于2016、2019、2021和2021年发行了本金为2.5亿、4.5亿、5亿和4亿美元的高级票据，利率分别为5.25%、4.5%、4%和4.375%[171][172][173][174] - 公司于2016年12月15日、2019年10月22日、2021年3月17日和2021年8月13日分别发行了利率为5.250%、4.500%、4.000%和4.375%的高级票据[181] 应收账款融资安排情况 - 应收账款融资安排下可出售的合格客户应收账款金额为4亿美元，2022年季节性承诺期的承诺金额为1.6亿美元[175][176] 利率互换协议情况 - 截至2022年4月2日、2021年4月3日和2021年9月30日，利率互换协议的最大总美元等值名义金额分别为8亿、9亿和6亿美元[178] 现金流与债务偿还情况 - 公司认为运营现金流和借款能满足可预见未来的债务偿还、资本支出和营运资金需求，但无法确保业务能产生足够现金流或未来能获得足够借款[180] 公司及担保人财务数据情况 - 截至2022年4月2日和2021年9月30日，公司及担保人的流动资产分别为2953.8百万美元和1834.8百万美元[189] - 截至2022年4月2日和2021年9月30日，公司及担保人的非流动资产分别为2699.3百万美元和2484.5百万美元[189] - 截至2022年4月2日和2021年9月30日，公司及担保人的流动负债分别为1354.0百万美元和1038.1百万美元[189] - 截至2022年4月2日和2021年9月30日，公司及担保人的非流动负债分别为3662.9百万美元和2611.8百万美元[189] - 2022年4月2日止六个月和2021年9月30日止年度，公司及担保人的净销售额分别为2085.7百万美元和4507.6百万美元[190] - 2022年4月2日止六个月和2021年9月30日止年度，公司及担保人的毛利润分别为681.5百万美元和1380.6百万美元[190] - 2022年4月2日止六个月和2021年9月30日止年度，公司及担保人来自持续经营业务的收入分别为230.1百万美元和510.9百万美元[190] - 2022年4月2日止六个月和2021年9月30日止年度，公司及担保人的净收入分别为230.1百万美元和510.8百万美元[190] - 2022年4月2日止六个月和2021年9月30日止年度，公司及担保人归属于控股股东权益的净收入分别为230.1百万美元和509.9百万美元[190] 霍桑部门商誉情况 - 截至2022年4月2日，霍桑部门商誉总计4.33亿美元，公司认为该部门不存在商誉减值[155]

财务数据和关键指标变化 - 美国消费者业务销售额近14亿美元，与去年持平，但低于预期 [17] - 霍桑业务销售额下降42%，超出预期，但有机销售额基本符合预期 [19] - 本季度调整后毛利率较去年下降120个基点，前6个月下降200个基点 [20] - 本季度利息支出增加900万美元，年初至今增加1700万美元，杠杆率为3.8倍 [23] - 本季度调整后每股收益为5.03美元，去年同期为5.64美元；GAAP每股收益为4.94美元，去年同期为5.44美元 [24] - 库存较去年同期增加5.75亿美元，主要由于霍桑业务销量下降和美国消费者业务成本上升 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第二季度表现强劲，销售额符合指引，但3月下旬恶劣天气导致补货订单减少 [8] - 进入5月，销售点（POS）金额下降12%，4月零售商订单减少，需下半年发货量实现两位数增长才能与去年持平 [9] - 关键南方市场POS降幅从3周前的两位数收窄至个位数，东北部和中西部进入5月时POS分别下降13%和20% [10][11] 霍桑业务 - 消耗品表现优于耐用品，表明种植者仍在参与但未进入扩张模式 [12] - 西海岸市场有适度改善迹象，但业务趋势仍朝着指引低端发展 [12] - 近期收购的公司如Luxx Lighting、Rhizoflora、HydroLogic和True Liberty Bags均实现强劲增长，欧洲照明业务开局良好，有望实现全年显著增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国消费者市场受天气影响，春季延迟至少3周，导致销售季开局不利，但近期势头向好，最早上市的产品销售情况良好 [10] - 霍桑业务的西海岸市场有改善迹象，东海岸市场增长强劲，但行业供应过剩问题仍存在 [12][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于5大战略支柱，包括核心品牌增长、鲜活商品业务拓展、加强与消费者关系、电子商务发展以及霍桑业务的潜力挖掘 [32] - 计划在2023财年开始前将间接费用结构削减约10%，包括缩小霍桑业务供应链网络规模、减少人员配置，以及精简美国消费者业务和企业成本中心 [32] - 考虑将霍桑业务分离，以实现更稳定的现金流和更好的业务管理 [63] - 公司在LED园艺照明领域处于全球领先地位，但该业务的供应链较长，对市场低迷更为敏感 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 天气是影响销售的主要因素，目前市场势头向好，但仍需更多时间观察消费者行为和商品价格走势 [10][13] - 由于商品价格波动和销售季延迟，公司盈利前景难以预测，调整后每股收益8美元的目标具有挑战性 [15] - 尽管面临挑战，但公司核心业务基本面依然强劲，长期财务健康无虞，正在采取果断行动以提高盈利能力和财务灵活性 [36] - 经济学家预测美国经济将陷入衰退，公司选择积极应对，提前采取措施以适应市场变化 [34] 其他重要信息 - 公司将于6月9日参加威廉布莱尔会议，届时将更新业务状况 [5] - 公司近期完成了25亿美元的新信贷安排，其中15亿美元为循环信贷，其余为定期贷款 [24] - 公司预计销售、一般和管理费用（SG&A）今年将进一步下降，可变薪酬预计不超过去年的三分之一 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国消费者业务第四季度定价及利润可见性问题 - 第四季度定价接近两位数增长，这是基于成本变化的必要举措 [42][43] - 利润可见性低主要由于商品价格波动、未对冲商品成本压力以及销售季延迟导致难以评估产品组合和固定成本杠杆对毛利率的影响，还需观察消费者对产品价格的反应 [44] 问题2: 商品成本占比及霍桑业务库存清理问题 - 商品（包括尿素、柴油和树脂）占总销售成本的比例预计今年为32%，而2020财年为19% [50] - 霍桑业务正在探索多种方式清理库存，包括与零售商合作开展促销活动、开拓非传统销售渠道等，但由于零售商仍持有去年的库存，促销效果有限 [53] 问题3: 第四季度提价次数及对美国消费者业务销售的贡献 - 这是12个月内的第四次提价，本财年的第三次提价 [59] - 截至目前，定价对销售的贡献约为8%，预计本财年总计贡献约10% [60] 问题4: 霍桑业务的长期机会及分离可能性 - 尽管当前市场环境具有挑战性，但公司对霍桑业务的长期机会仍持乐观态度，认为该业务潜力巨大，新兴市场如新墨西哥和宾夕法尼亚增长强劲 [62][67] - 公司认为分离霍桑业务有助于更好地管理业务，目前仍在朝着这一方向努力，但未明确具体时间 [63] 问题5: 消费者行为及春季延迟对园艺业务的影响 - 消费者购买行为逐渐恢复到疫情前的周末模式，但尚未出现明显的消费降级现象，仍对园艺产品有较高的参与度 [70][72] - 园艺业务与草坪护理业务相对独立，春季延迟主要影响了业务的启动时间，目前东南部市场已有明显回升 [82] 问题6: 美国消费者业务达到低端目标所需的POS及历史经验 - 要达到美国消费者业务销售目标的低端，需要在5月至销售季结束期间实现两位数的增长，尤其是在关键的几周内 [86] - 历史上公司曾在类似情况下迅速弥补销售缺口，且当前的比较基数较为有利，同时零售商之间的竞争加剧也有助于业务发展 [86][88] 问题7: EPS压力及对RIV Capital投资的理解 - EPS面临的压力主要针对公司3月初发布的最新指引，主要源于商品成本上升和销售季延迟 [92] - 公司对RIV Capital的投资约为2.15亿美元，认为该投资具有长期价值，旨在与RIV合作打造全球领先的品牌化消费级大麻公司，RIV收购Etain的交易具备盈利潜力，且公司相信银行业务和相关法规问题将得到解决 [94][95][96] 问题8: 近期并购兴趣及霍桑业务分离的时间安排 - 公司目前对并购的兴趣有限，仅考虑高度战略性且可能为非现金的交易，对内部收益率的最低要求为30% [100] - 公司正在推进霍桑业务的分离工作，但未明确具体时间 [101] 问题9: 消费者业务重组的背景及库存问题 - 重组主要是由于库存水平过高（超过6亿美元），以及北美和霍桑业务销售滞后，公司希望通过削减开支和清理库存来优化业务 [104] - 库存过多既因为生产过多，也因为销售预期降低，同时供应链的长周期和原材料供应问题也是导致库存增加的原因 [108][111] 问题10: 霍桑业务的利润率预期 - 公司认为霍桑业务在短期内（非明年）的利润率应高于15%，但具体实现情况取决于业务发展和市场环境 [120] 问题11: 股票回购及应对经济衰退的风险 - 预计在相当长一段时间内股票回购将维持在低水平或为零，仅可能为抵消股票期权稀释而进行少量回购 [123] - 公司认为当前采取的措施有助于优化决策、清理资产负债表和提高业务灵活性，即使经济形势不如预期严峻，也能为年轻员工提供更多机会，建立更高效的决策文化 [125][126] 问题12: 库存增加的原因及短期借款情况 - 库存增加约6亿美元，霍桑业务和美国消费者业务各占一半，其中约三分之二是由于数量增加，三分之一是由于成本上升 [131] - 短期借款增加主要是由于库存增加，主要为循环信贷的使用，目前接近峰值，随着销售回款将逐步偿还，应收账款融资工具仍在使用 [131][132][136]

公司前景与战略 - 公司基于后疫情的强劲基础，有机会推动长期增长和股东价值，将通过美国核心品牌、鲜活商品、电子商务、霍桑和新兴大麻五个战略支柱开展工作[5],[20] 财务展望 - 2022财年霍桑销售预计下降15% - 25%，美国消费者销售预计在 - 2%至 + 2%之间，非GAAP调整后每股收益至少为8美元[6],[7] 业务板块表现 - 2021财年美国消费者业务营收占比64.9%、利润占比77.9%，是盈利和现金流引擎；霍桑业务营收占比17.6%、利润占比28.9%，驱动增长[12],[15] 现金流量情况 - 为跟上增长，资本支出投资影响了自由现金流，2022财年预计资本支出为1.65亿美元[16],[18] 美国消费者业务机会 - 后疫情环境下美国消费者业务有望实现2% - 4%的持续增长，改善经营杠杆并重新关注自由现金流[21] 美国消费者业务优势 - 美国消费者业务在草坪和园艺行业有领先品牌、创新能力、店内执行和供应链等竞争优势[22] 美国消费者业务趋势 - 千禧一代成为购房主力，对园艺产品参与度高且信任公司品牌，推动业务增长[27] 电子商务业务情况 - 电子商务成为重要增长机会，零售商和自有数字平台销售增长51%，BOPIS销售增长72%，送货到家销售增长88%[33],[35] 霍桑业务情况 - 霍桑业务长期销售趋势良好，美国约75%的人所在州大麻使用某种形式合法化，预计2031年合法市场规模达650亿美元，10年复合年增长率为7%[38],[41],[43] 非GAAP财务指标 - 公司使用非GAAP财务指标评估业绩、规划和确定激励薪酬，包括调整后每股收益、自由现金流和调整后净利润等[53],[57],[58]

公司收购与投资 - 2021年12月30日，公司Hawthorne部门以2.135亿美元收购Luxx Lighting, Inc.大部分资产[99] - 2021财年，公司成立子公司THC，专注大麻行业战略少数非股权的投资；8月24日，对RIV Capital进行1.5亿美元六年期可转换票据的初始投资；第四季度，对其他实体追加4310万美元少数非股权的投资[100] 员工津贴与股息调整 - 2020 - 2021财年，公司为部分员工发放临时额外津贴，总计近5000万美元[105] - 2020年7月27日，公司董事会批准将季度现金股息从每股0.58美元提高至0.62美元；2021年7月30日，再次提高至每股0.66美元[104] 股票回购 - 2020年2月6日，公司董事会授权在2020年4月30日至2023年3月25日期间回购不超过7.5亿美元普通股；2022年1月1日和2021年1月2日止三个月，分别回购约80万股和20万股，花费1.25亿美元和3800万美元[103] 净销售额变化 - 2022年1月1日止三个月净销售额为5.66亿美元，较2021年1月2日止三个月的7.486亿美元下降24.4%，主要因Hawthorne和美国消费者部门销量下降，部分被各部门提价和收购带来的净销售额增加所抵消[108][109] - 2021财年第一、二、三、四季度持续经营业务净销售额占比分别为15.2%、37.1%、32.7%、15.0%；2020财年分别为8.9%、33.5%、36.1%、21.5%；2019财年分别为9.4%、37.7%、37.1%、15.8%[103] - 2022财年第一季度美国消费者部门净销售额为3.424亿美元，较2021财年第一季度下降16.1%，部门利润为1070万美元，下降76.4%[126][129][130] - 2022财年第一季度霍桑部门净销售额为1.906亿美元，较2021财年第一季度下降38.4%，部门亏损530万美元，较2021年第一季度利润下降113.1%[126][131][132] - 2022财年第一季度其他部门净销售额为3300万美元，较2021财年第一季度增长6.5%，部门利润为130万美元，增长100.0%[126][133][134] - 2022年1月1日结束的三个月，公司净销售额为510.8百万美元；2021年9月30日结束的年度，净销售额为4507.6百万美元[164] 销售成本与毛利率变化 - 2022年1月1日止三个月销售成本为4.473亿美元，较2021年1月2日止三个月的5.578亿美元下降1.105亿美元，主要因美国消费者和Hawthorne部门销量降低及与新冠疫情相关成本降低，部分被材料成本和运输等成本增加及Roundup营销协议相关成本增加所抵消[108][111] - 2022年1月1日止三个月毛利率为21.0%，较2021年1月2日止三个月的25.5%下降4.5%，主要因销量、产品组合、材料成本和Roundup佣金等因素，部分被提价所抵消[113] 经营利润与亏损情况 - 2022年1月1日止三个月持续经营业务亏损5000万美元，占净销售额的8.8%；2021年1月2日止三个月盈利2520万美元，占净销售额的3.4%[108] - 2022年1月1日止三个月运营亏损3540万美元，较2021年1月2日止三个月的运营收入3400万美元下降204.1%[118] - 2022年1月1日止三个月持续经营业务亏损5000万美元，摊薄后每股亏损0.90美元，2021年同期收入为2520万美元，摊薄后每股收益0.43美元[123] - 2022年1月1日结束的三个月，持续经营业务收入（亏损）为 - 48.5百万美元，净收入（亏损）为 - 48.5百万美元，归属于控股股东的净收入（亏损）为 - 48.5百万美元；2021年9月30日结束的年度，持续经营业务收入为510.9百万美元，净收入为510.8百万美元，归属于控股股东的净收入为509.9百万美元[164] SG&A费用变化 - 2022年1月1日止三个月SG&A为1.541亿美元，较2021年1月2日止三个月减少260万美元，降幅1.7%[114] 利息费用变化 - 2022年1月1日止三个月利息费用为2380万美元，较2021年1月2日止三个月的1610万美元增加47.8%，平均借款增加9.277亿美元，加权平均利率下降16个基点[120] 公司费用变化 - 2022财年第一季度公司费用为3140万美元，较2021财年第一季度下降9.2%[135] 现金流量变化 - 2022年1月1日止三个月经营活动使用现金7.651亿美元，较2021年1月2日止三个月增加3.444亿美元[136][137] - 2022年第一季度投资活动所用现金为24.52亿美元，较2021年同期的14.82亿美元增加9.7亿美元[138] - 2022年第一季度融资活动提供的现金为78.26亿美元，较2021年同期的57.35亿美元增加[139] 现金及现金等价物余额 - 截至2022年1月1日、2021年1月2日和2021年9月30日，公司现金及现金等价物余额分别为1.64亿美元、2.15亿美元和24.41亿美元[140] 信贷协议与借款情况 - 第五修订及重述信贷协议提供的高级有担保贷款额度总计230亿美元，包括150亿美元的循环信贷额度和8亿美元的定期贷款[141] - 截至2022年1月1日，公司已发行信用证本金总额为1.99亿美元，第五修订及重述信贷协议下的借款额度为6.235亿美元[142] - 2022年第一季度和2021年第一季度，第五修订及重述信贷协议下平均借款的加权平均利率分别为1.8%和2.1%[142] 高级票据发行 - 2016 - 2021年期间，公司分别发行了本金为2.5亿美元（利率5.250%）、4.5亿美元（利率4.500%）、5亿美元（利率4.000%）和4亿美元（利率4.375%）的高级票据[145][146][147][148] 应收账款融资安排 - 应收账款融资安排下可出售的合格客户应收账款金额为4亿美元，2022年2月25日至6月17日的承诺金额为1.6亿美元[149] - 截至2022年1月1日和2021年1月2日，应收账款融资安排下的借款分别为9400万美元和1.36亿美元[150] 利率互换协议套期保值 - 截至2022年1月1日、2021年1月2日和2021年9月30日，利率互换协议套期保值的最大美元等值名义金额为6亿美元[152] 资产与负债情况 - 2022年1月1日，公司流动资产为2098.8百万美元，非流动资产为2652.1百万美元，流动负债为830.5百万美元，非流动负债为3427.7百万美元；2021年9月30日，流动资产为1834.8百万美元，非流动资产为2484.5百万美元，流动负债为1038.1百万美元，非流动负债为2611.8百万美元[163] 有效税率情况 - 2022年和2021年1月1日止三个月持续经营业务有效税率分别为22.7%和23.9%[122] 未决司法和行政程序影响 - 公司参与各种未决司法和行政程序，虽已建立适当应计项目，但无法保证未来季度或年度经营业绩不受这些程序重大影响[165][166] 未偿合同义务情况 - 自2021财年末至2022年1月1日，公司未偿合同义务在正常业务范围外无重大变化[167] 环境法律法规影响 - 公司受环境法律法规约束，虽认为环境事项最终责任不影响财务状况等，但无法保证这些事项解决不产生重大影响[168] 财务报表编制情况 - 公司编制财务报表需管理层判断和估计，关键会计政策和估计与2021年年报相比无重大变化[169] 市场风险情况 - 市场风险与2021年年报披露相比无重大变化[170]

财务数据和关键指标变化 - 总公司销售额同比下降24%，美国消费者业务销售额下降16%，霍桑业务销售额下降38% [58] - 调整后的毛利率季度下降570个基点，主要受销量同比下降及大宗商品价格影响，但定价行动带来400个基点的改善 [62] - 销售、一般及行政费用（SG&A）在去年大幅增长后下降2%，公司预计全年SG&A下降幅度最高可达6% [68] - GAAP基础上的季节性亏损为每股0.90美元，调整后收益亏损为每股0.88美元 [69] - 库存较去年增加约5.9亿美元，其中约25%归因于过去一年投入成本上升 [71] - 公司计划全年资本支出约2亿美元，用于改善供应链和投资电子商务基础设施 [73] - 第一季度回购了1.25亿美元的股票，并在第二季度有一项5000万美元的10b - 5 - 1计划 [75] - 第一季度末杠杆率为3.3倍，预计财年末可能略超3.5倍目标，但会在一两个季度内回到目标水平 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第一季度销量较去年下降，但较2020财年增长107%，与疫情前四年平均水平相比显著提高 [15] - 第一季度POS单位数增长3%，美元数增长9%，过去四个季度POS单位数较两年前增长22% [17] [18] - 公司将该业务全年销售指引上调至 - 2%至 + 2%，提高了200个基点 [21] 霍桑业务 - 销售额下降主要因大麻市场整体低迷，供应链挑战造成约5%的下行压力 [61] - 预计第二季度销售接近持平，第三和第四季度将显著反弹 [201] - 长期目标是实现15%的运营利润率 [200] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 消费者仍对园艺感兴趣，超三分之二计划参与园艺的消费者表示将购买更多植物和打造更大花园 [20] - 零售商对该品类热情高涨，线上和线下零售商均积极备货 [86] 霍桑业务市场 - 加利福尼亚和密歇根等市场受大麻供应过剩影响较大，但东北部等新兴市场增长强劲 [105] [106] - 预计年中业务将显著反弹，目前预订单已超过去年全年 [110] [132] 公司战略和发展方向及行业竞争 公司战略 - 追求五大增长支柱，有望在未来五年通过有机和收购增长使公司规模翻倍 [13] - 探索将公司拆分为两部分的可能性，但尚未做出最终决定 [53] - 霍桑业务进行重组，包括收购Luxx Lighting和True Liberty Bags、调整制造布局和管理团队 [37] [40] [48] 行业竞争 - 美国消费者业务凭借创新、销售和营销支持建立了市场领先地位，定价行动旨在保护竞争优势 [24] - 霍桑业务在LED照明领域处于领先地位，收购Luxx Lighting将进一步巩固其市场份额 [39] [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国消费者业务前景乐观，第一季度盈利有望持续，全年销售指引上调 [9] [21] - 霍桑业务今年面临挑战，但市场触底迹象显现，预计下半年将恢复增长 [33] [36] - 公司整体对未来充满信心，认为执行战略将带来更大规模和更高利润 [55] 其他重要信息 - 公司将于3月7日那周参加两场投资者会议，相关信息将在临近活动时公布 [6] - 霍桑业务重组预计在第二季度产生高达500万美元的重组费用，该费用将排除在全年指引之外 [70] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国消费者业务在疫情消退、消费者面临通胀情况下的信心来源 - 公司表示POS数据显示消费者仍有参与度，调查数据表明年轻人对园艺兴趣增加且愿意消费更多，零售商对该品类热情高涨，产品提前且成功进入零售渠道，同时消费者对优质产品需求增加，目前价格行动未导致消费者放弃购买 [84] [85] [86] [88] 问题2: 公司评估拆分可能性的标准、决策所需条件和时间框架 - 公司认为将霍桑业务纳入供应链和研发有协同效应，但投资界可能有不同类型投资者，拆分可能吸引专注于不同业务的投资者；此外，霍桑集体和RIV资本的战略发展需要一定控制权，霍桑业务可能作为维持所有权和话语权的手段；目前尚未确定拆分利弊，需等待相关战略更清晰后再做决策 [97] [98] [99] 问题3: 除加州和俄克拉荷马外，其他市场是否存在大麻供应过剩问题，以及供应过剩情况是否会蔓延 - 供应过剩问题并非局限于个别州，加州和密歇根受影响较大，但东北部等新兴市场增长良好；预计随着合法市场发展，供应过剩问题将逐渐缓解，年中业务有望显著反弹 [105] [106] [110] 问题4: 霍桑业务客户是否存在流动性问题 - 部分零售客户和供应商存在不同程度的流动性问题，一些运营保守的企业准备充分，而一些按月运营的企业面临困难；公司将帮助可靠客户和供应商，市场动荡也为公司带来整合机会 [115] [116] [117] 问题5: 公司对全年盈利范围有信心的原因，以及盈利展望的上下行因素 - 公司下调了霍桑业务的销售预期，但美国消费者业务表现良好，零售合作伙伴积极参与，POS数据令人放心，综合来看盈利范围仍符合预期；目前公司对成本方面更有信心，但盈利受多种因素影响，如消费者需求和天气等 [122] [123] [124] 问题6: 霍桑业务类别企稳的百分比情况，以及 - 10%至持平的指引中包含的不确定性，营养和种植介质预订单情况 - 公司表示目前业务活动符合全年指引，预计业务在春夏之交出现转机；营养和种植介质预订单已超过去年全年，零售商的大量订单表明他们对业务反弹有信心，近期繁殖供应销售也显著增加 [131] [132] [133] 问题7: 霍桑业务本季度盈利能力下降是否由照明业务导致，以及该业务盈利能力的未来趋势，重组对照明定价的影响 - 本季度销售下降约一半与照明业务有关，约三分之二与耐用产品线有关，盈利能力下降受固定成本杠杆影响；随着市场反弹，下半年业务有望实现盈利；公司并非追求低价竞争，而是通过整合制造降低成本、控制供应链，确保产品供应和创新推出 [143] [148] [150] 问题8: 公司称并购管道为25年来最大，但预算仅2亿美元，两者看似矛盾，以及公司愿意为合适收购承担杠杆的原因 - 邦妮植物有增长机会且有杠杆能力，公司和阿拉巴马农民合作社将共同出资；RIV资本方面，前期已投入资金，后续可能追加5000万至1亿美元；此外，公司还会使用少量SMG股权进行并购；目前公司杠杆率在可控范围内，有信心在遵守契约的前提下进行收购以实现长期战略 [164] [166] [170] 问题9: 美国消费者业务定价情况，包括4月和第三季度定价，以及促销活动变化 - 4月定价主要针对种植介质业务，预计占销售额的1%；零售商促销活动未完全恢复到疫情前水平，约为50% - 60%，公司将更有针对性地开展促销活动，预计今年零售竞争更激烈 [181] [182] [185] 问题10: 霍桑业务今年的销售节奏，以及业务最终运营利润率和长期预期 - 预计第二季度销售接近持平，第三和第四季度显著反弹；下半年随着销量回升，EBITDA或利润率有望达到较高个位数，长期目标是恢复到15%的运营利润率 [199] [200] [201] 问题11: 若大宗商品成本下降，美国消费者业务是否会保留定价并提高利润率 - 公司认为降低成本并非降低售价的手段，是否调整定价将与零售商讨论，并根据消费者弹性情况决定；提高利润率主要依赖销售 volume 增加带来的固定成本杠杆效应和大宗商品成本下降 [204] [205] [206] 问题12: 美国消费者业务在三次提价和库存增加情况下，公司信心来源，以及若消费者因价格改变行为的应对措施 - 公司信心源于零售商对园艺品类的乐观态度、良好的POS数据、有利的人口统计数据和调查数据，以及公司的营销和创新计划；若消费者出现弹性问题，公司和零售商将共同应对，公司将灵活调整营销策略，目前已看到消费者对价格接受度较高，且线上业务增长显著 [211] [214] [220]

疫情相关支出 - 公司为应对新冠疫情为部分员工发放临时津贴，自疫情开始已支出近5000万美元[17] 公司收购与投资 - 2021财年8月13日，公司Hawthorne部门以3370万美元收购Rhizoflora公司大部分资产[20] - 2021财年，公司成立子公司The Hawthorne Collective，专注大麻行业战略少数非股权投资[20] - 2021年8月24日，公司对RIV Capital进行1.5亿美元的六年期可转换债券投资，前两年年利率2%，转换后约占股42%[20] - 2021财年第四季度，The Hawthorne Collective对其他大麻相关实体进行4310万美元少数非股权投资[20] - 2021年8月27日，公司Hawthorne部门以6670万美元收购Hydro - Logic Purification Systems公司大部分资产[21] - 2021年2月26日，公司以每股3美元，约2010万美元收购AeroGrow International剩余股份，此前子公司已持有其80.5%股份[22] - 2020年12月31日，公司以1.023亿美元现金收购AFC新成立合资企业Bonnie Plants, LLC 50%股权[23] 业务线销售特征 - 公司北美消费者草坪和园艺业务季节性强，超75%的年度净销售额集中在第二和第三财季[29] 客户销售占比 - 家得宝和劳氏是公司两大客户，在最近三个财年中，各自占合并净销售额超10%[31] 研发支出情况 - 公司在2021、2020和2019财年的研发支出分别为4540万美元、3970万美元和3960万美元，其中产品注册成本分别为1230万美元、1100万美元和1100万美元[35] 环境事项支出与计提 - 截至2021年9月30日，公司为环境事项计提360万美元，2021、2020和2019财年分别为此支出50万美元、50万美元和140万美元[43] 员工规模与构成 - 截至2021年9月30日，公司全球员工约7300人，2021财年销售和生产高峰期人员约8800人，其中美国全职和季节性店内员工共2400人[46] 员工培训 - 公司新员工入职培训超10小时，涵盖领导力、道德和价值观等内容[50] 员工福利 - 公司为员工提供401(k)匹配和其他绩效财务计划，还有医疗、牙科等健康福利[51] 员工安全管理 - 公司有环境健康与安全管理系统和基于行为的安全计划，关注工厂工业卫生[52] - 公司在俄亥俄州玛丽斯维尔的最大制造工厂开展多年资本改进项目，提升员工健康和安全[53] 员工401(k)参与率与股票购买计划 - 2021财年末全职非季节性员工401(k)参与率为91%[55] - 员工可通过折扣股票购买计划以15%的折扣购买公司普通股[55] 企业责任报告 - 2021财年公司发布第10份企业责任报告[57] 利率互换协议情况 - 截至2021年和2020年9月30日，利率互换协议的最大美元等值名义金额为6亿美元[327] 可变利率债务影响 - 2021财年平均约2.5亿美元可变利率债务未通过利率互换协议套期保值，可变利率变动100个基点，对利息费用影响为250万美元[327] 长期债务情况 - 2021年9月30日，固定利率长期债务总计16亿美元，平均利率4.4%；可变利率长期债务总计6.7亿美元，平均利率1.1%[328] - 2020年9月30日，固定利率长期债务总计7亿美元，平均利率4.8%；可变利率长期债务总计7.94亿美元，平均利率1.4%[330] 利率互换金额与平均利率 - 2021年9月30日，利率互换总计 - 4900万美元，平均利率1.1%；2020年9月30日，利率互换总计 - 2.01亿美元，平均利率1.4%[328][330] 杂项债务工具情况 - 2021年9月30日和2020年9月30日，杂项债务工具分别为1.19亿美元和1100万美元[330] 融资租赁义务情况 - 2021年9月30日和2020年9月30日，融资租赁义务分别为3.34亿美元和3.61亿美元[330]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年公司整体销售额增长19%，与几个月前提供的更新指引一致 [40] - 美国消费者业务销售额达32亿美元，增长11%，高于7 - 9%的预期，过去两年增长近9亿美元 [41] - 霍桑业务全年销售额增长39%，达到14亿美元，2019财年为6.4亿美元，两年内销售额翻倍 [43] - 霍桑业务2021财年利润为1.64亿美元，营业利润率为11.5%，利润较去年增长46%，较2019年增长超200% [44] - 2021财年第四季度调整后毛利率为17.4%，2020年为24.3%，但去年第四季度公司销售额增长近80%；与2019年相比，差异仅为100个基点；四年内毛利率下降270个基点至30.3% [63] - 2021财年SG&A为7.43亿美元，下降2个百分点；第四季度降至1.61亿美元，下降21%，主要原因是可变薪酬降低 [65] - 2021财年调整后净收入增长28%，达到5.28亿美元，每股收益为9.23美元，较2019年的4.47美元增长超两倍 [67] - 2021财年自由现金流为1.65亿美元，低于历史水平，主要原因是可变薪酬支付、资本支出增加和库存水平上升 [75] - 预计2022财年公司整体销售额持平至增长3%，美国消费者业务持平至下降4%，霍桑业务增长8 - 12% [69] - 预计2022财年毛利率下降100 - 150个基点，SG&A可能下降6%或略有增长2%，利息费用约增加2500万美元 [72][74] - 预计2022财年调整后每股收益在8.50 - 8.90美元之间 [75] - 目标2022财年自由现金流达到3亿美元 [77] 各条业务线数据和关键指标变化 美国消费者业务 - 第四季度销售额下降28%，若调整天数，下降23%，主要因去年同期增长92% [42] - 消费者参与度在第四季度保持强劲，零售商也积极参与 [42] - 预计2022财年单位销量将下降高个位数，部分下降预计来自上半年发货量减少，消费者购买量也将适度下降 [69][70] - 计划通过定价抵消单位销量下降，预计2022年定价为高个位数，以覆盖大宗商品价格 [20][71] 霍桑业务 - 第四季度销售额同比下降2%，若调整日历因素，增长5%，去年同期增长64% [43] - 预计2022财年第一季度销售额下降，随后恢复增长，全年增长8 - 12% [52][72] - 预计营业利润率每年提高50个基点，目标达到15% [154] 各个市场数据和关键指标变化 美国消费者市场 - 2021财年消费者POS和单位数比2020年高6个百分点，比2019财年高21个百分点，第四季度虽较去年纪录下降7个百分点，但比2019年同期高35个百分点 [21] - 10月POS和单位数较去年纪录增长4%，较2019财年增长42% [22] 大麻市场 - 加利福尼亚州近期大麻收获过多，尤其是北部户外种植者，加上质量相对较差，对批发价格造成下行压力 [51] - 高端种植者受当前市场问题影响较小，继续蓬勃发展 [53] - 预计市场将在新日历年开始恢复增长，长期来看市场将继续扩大 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 未来五年定义了五个增长支柱，三个与美国消费者业务相关，两个与霍桑业务相关 [12] - 美国消费者业务方面，通过现有品牌和核心业务实现可持续增长，进一步发展直接面向消费者业务，将鲜活商品作为重要增长途径 [13] - 霍桑业务方面，以商业种植者为核心，加强创新和技术解决方案驱动的模式，抓住大麻行业发展机遇 [14] - 成立霍桑集体子公司，投资加拿大Riv Capital公司，以参与新兴大麻领域 [33] - 计划增加股票回购，在未来两个季度收购更多股票 [39] 行业竞争 - 霍桑业务在创新和运营模式上与竞争对手拉开差距，如建立了世界唯一的大麻研发项目 [45] - 公司认为在大麻市场的竞争中具有独特优势，如对植物科学和种植细节的理解无人能及 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司完成了连续第三年的创纪录业绩，对未来保持乐观 [6] - 认为当前市场波动是机遇，可借此加强竞争优势，创造长期股东价值 [8] - 美国消费者业务表现良好，消费者重视园艺品类；霍桑业务虽第一季度面临营收压力，但全年仍有望实现销售增长 [39] - 尽管面临成本挑战，但公司已采取积极行动保护业务盈利能力，对业务现状感到满意 [79] 其他重要信息 - 公司预计2022年将面临大宗商品和物流成本上升的挑战，但定价措施有望抵消这些压力，保持利润率稳定 [69][72] - 公司在库存管理方面处于有利地位，预计竞争对手在满足需求方面可能面临困难，而公司能够为客户提供适当的库存水平 [78] - 公司计划在2022年增加资本支出，以满足客户服务水平的要求 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 霍桑业务在新合法化州的需求情况及何时启动 - 公司通常预计法律通过一年后市场启动，但受州立法机构制定监管框架的影响，部分州可能会延迟，如新泽西州 [84][85] 问题2: 鲜活商品业务目前的成果及未来计划 - 公司与ASC合作，收购了邦妮品牌，开始使其专业化；未来希望参与其他鲜活商品类别，利用规模优势，将其与其他产品结合，为消费者提供更好的园艺解决方案 [88][94] 问题3: 分离霍桑业务的可能性及推动因素 - 分离霍桑业务需出于战略考虑，目前无近期计划，但可能性在增加；推动因素包括与志同道合的合作伙伴合作的机会、使投资更清晰等 [99][103] 问题4: 霍桑业务2022财年第一季度的压力、恢复信心及俄克拉荷马州市场情况 - 俄克拉荷马州市场对公司变得重要，过去几年增长超千倍，但预计会有一定回落；对业务恢复有信心，因为大麻是易腐作物，且公司核心客户为高端室内种植者，受影响较小，预计第一季度市场将恢复 [115][118] 问题5: 霍桑业务并购的理由及为何不在本季度回购股票 - 并购方面，对于临近的相邻业务，收购可带来显著内部收益率和协同效应；未在本季度回购股票是因为之前认为收购机会缺乏吸引力，现在有更多业务增长机会，且目前对第一季度市场结果更有信心，预计可增加回购规模 [127][139] 问题6: 2022年毛利率变化、定价与通胀关系及霍桑业务利润率情况 - 预计公司整体毛利率下降100 - 150个基点，部分原因是霍桑业务增长快于美国消费者业务导致的业务组合变化，以及单位销量下降带来的杠杆效应；定价和成本基本相互抵消；霍桑业务预计营业利润率每年提高50个基点 [151][154] 问题7: 加利福尼亚州户外作物提前收获对业务的影响 - 对消耗品业务影响较大，如营养剂、种植介质等；硬件业务如照明、除湿设备等仍有良好需求，部分产品供不应求；预计消耗品业务将在新设施上线后恢复 [156][158] 问题8: 加利福尼亚州室内种植者在价格改善后恢复运营的速度 - 预计市场价格鼓励种植者恢复生产后，大部分已建成的设施在不到六个月内可全面运营，甚至更短；传统市场的种植者恢复速度几乎是即时的 [164][167] 问题9: 2022年大宗商品和物流成本的预期增加及价格上涨的影响 - 预计2022年大宗商品成本增加的影响将全年化，约8500万美元；价格上涨应能抵消成本压力，保持利润率稳定 [169] 问题10: 霍桑业务中终端产品定价的影响 - 公司业务虽聚焦高端，但部分高销量产品在不同质量水平的市场都有使用，批发价格对业务有影响；高端种植者虽受影响较小，但也面临一定价格压力；希望价格恢复，但业务在价格不完全恢复的情况下也能生存 [172][180] 问题11: 公司未来五年可能翻倍规模的途径 - 通过五个增长支柱实现，包括美国消费者业务增长、直接面向消费者业务、鲜活商品业务、霍桑业务以及霍桑集体战略 [181] 问题12: 加利福尼亚州市场供应情况及原材料成本趋势 - 加利福尼亚州市场供应过剩的说法合理，该州长期是美国大麻供应地，为非法市场提供大量产品；预计未来随着东海岸市场发展，市场将更加平衡；大部分大宗商品价格处于多年高位，预计成本将趋于平稳或下降，但存在风险 [186][188]