评级调整 - DZ银行将Spotify评级从先前水平上调至"持有" [1] - DZ银行设定Spotify目标股价为652美元 [1]

TD Cowen将Spotify目标价格从457美元上调至484美元。 ...

智通财经7月30日电，TD Cowen将Spotify目标价格从457美元上调至484美元。 ...

评级与目标价调整 - DZ银行将Spotify评级上调至"持有" [1] - DZ银行设定Spotify目标价为652美元 [1]

港股市场表现 - 华能国际电力股份2025年上半年营业收入1120.32亿元同比减少5.7% 归属于上市公司股东的净利润92.62亿元同比增长24.26% 基本每股收益0.5元 [1][2] - 中通快递-W涨近4% 国家邮政局召开快递企业座谈会 重点治理行业"内卷式"竞争和农村地区违规收费问题 [1] - 渣打集团涨超3% 与阿里巴巴签署战略合作备忘录 将利用阿里云人工智能技术推进金融科技融合 [1] - 理想汽车-W低开逾9% 发布首款纯电SUV理想i8 定位中大型豪华家用市场 竞争对手包括问界M9纯电动版、特斯拉Model X和蔚来ES8 [1] - 港股石油股集体上涨 中国石油股份涨2% 中国石油化工、中国海洋石油、中海油田服务均涨超1% 布伦特原油价格上涨3.5%至每桶72.51美元 过去两天累计上涨近6% [2] - 港股钢铁股拉升明显 中国东方集团大涨10%领涨 重庆钢铁股份涨5% 马鞍山钢铁涨超2% 鞍钢股份涨1.6% 华龙证券认为"反内卷"政策预期有望带动行业估值提升 [3] - 三胎概念股再起升势 H&H国际控股涨4.28% 锦欣生殖涨近4% 贝康医疗涨2.4% 中国飞鹤涨1.7% 蒙牛乳业跟涨 中办、国办印发《育儿补贴制度实施方案》 对3周岁以下婴幼儿按每孩每年3600元标准发放补贴 [3] - CRO概念股早盘走强 方达控股涨14.49% 康龙化成涨7.9% 金斯瑞生物科技涨7.17% 昭衍新药涨7.06% 凯莱英涨4.08% 药明生物涨3.21% [4][5] - 复星医药再涨超4% 控股子公司获授权开发AR1001药物 用于阿尔茨海默病及其他神经系统疾病的诊断、预防和治疗 [5] 美股市场表现 - 铿腾电子涨幅为9.74% 第二财季非公认会计准则净收益为摊薄后每股1.65美元 高于去年同期的1.28美元 分析师预期为1.56美元 [6] - 查特工业大涨15.82% 第二季度调整后每股收益为2.59美元 高于去年同期的2.18美元 分析师预期为2.48美元 [6] - PayPal股价走低跌幅为8.66% 上调2025年度盈利预期 旗下Venmo支付平台等业务增长势头良好 [6] - 天弘科技大涨16.51% 第二季度调整后每股收益为1.39美元 高于去年同期的0.90美元 分析师预期为1.25美元 [6] - 联合包裹股价走低跌幅为10.57% 公布二季度财报 因难以把握市场波动而拒绝提供盈利指引 [6] - SoFi Technologies大涨6.57% 第二季度调整后营业收入增长44%超出预期 调整后的EBITDA增长81%至2.49亿美元 [7] - Spotify Technology跌幅为11.55% 第二季度营收41.9亿欧元低于预期的42.7亿欧元 从上年同期盈利2.74亿欧元转为亏损8600万欧元 [7] - 联合健康收跌7.46% 公布不及预期的年度利润指引 [7] - 诺和诺德收跌21.83% 创两年半新低 大幅下调2025年全年销售和营业利润增长预期 旗舰减肥药物Wegovy销售表现低于预期 [7] - 威瑞信收跌9.32% 伯克希尔·哈撒韦计划出售430万股威瑞信股票 持股比例将降至10%以下 [8]

财务表现 - 第二季度营收41.9亿欧元 同比增长10% 但低于市场预期的42.6亿欧元[1] - 净亏损8600万欧元 去年同期净利润为2.25亿欧元 每股亏损0.42欧元 市场预期每股收益1.90欧元[1] - 第三季度营收指引42亿欧元 低于市场预期的44.7亿欧元 汇率变动带来490个基点不利影响[1] - 广告营收下降约1%至4.53亿欧元[2] 用户数据 - 月活跃用户数达6.96亿 同比增长11% 付费用户数达2.76亿 同比增长12%[1] - 广告套餐订阅用户占月活跃用户60%以上[1] - 预计第三季度月活跃用户达7.1亿 净新增1400万用户 付费用户预计新增500万至2.81亿[1] 成本与投资 - 人员 营销和专业服务成本增加 社交费用1.15亿欧元拖累业绩[1] - 2024年首次实现全年盈利 得益于削减成本和提高价格策略[2] - 全职员工人数超过7300人 股票回购计划规模增加10亿美元[2] 战略与展望 - 广告组合和需求前景良好 下半年将专注于推广和新工具 重点发展商业广告和自动化广告[2] - 公司认为当前是执行挑战而非战略问题 对宏伟目标保持信心[2] - 程序化业务出现令人鼓舞的迹象[2] - 持续在播客和有声读物等非音乐领域投资 Apple Music仍是主要竞争对手之一[2]

财务表现 - 二季度收入增速10%不及指引和市场预期 剔除5ppt外汇逆风后内生增速15%高于原指引14 2% [2] - 三季度收入指引乏力 剔除5ppt外汇逆风后增速10%仍低于市场预期12% [2] - 二季度毛利率31 5%符合指引但改善停滞 涨价对毛利率拉动效果结束 [3] - 经营利润4 1亿欧元同比增长53% 利润率环比降至9 7% [3] - 自由现金流7亿欧元同比增长43% 占收入比重17%季节性走高 [4] - 现金+短期投资积累达83亿欧元 管理层考虑股东回报 [5] 用户增长 - 二季度MAU达6 96亿超预期0 98% 净增1800万 [7] - 付费用户达2 76亿超预期1 01% 净增800万 [7] - 付费率39 7%持续提升 [7] - 新兴市场用户增长导致ARPPU降至4 58欧元 低于预期2 07% [7] 战略方向 - 用户渗透为当前第一战略目标 对ARPPU影响无需过度在意 [2] - 欧洲地区试验性涨价20%并计划夏季扩大范围 [8] - 版权成本优化空间大但短期受制于头部labels 年初续签合同对涨价部分额外让利 [9] 行业竞争 - 北美市场定价11 99美元/月 为Netflix无广告套餐70% 高于Apple Music和Amazon Music的10 99美元 [9] - 音乐内容私密性强 多人场景需求少 后续涨价存在阻力 [9] - 核心版权内容与竞对不相上下 但产品功能和用户触达具优势 [9]

用户指标变化 - 截至2025年6月30日，公司月活跃用户达6.96亿，同比增长11%[101][102][112] - 截至2025年6月30日，付费订阅用户达2.76亿，同比增长12%[101][102][115] - 截至2025年6月30日，广告支持月活跃用户达4.33亿，同比增长10%[118] 付费用户月均收入表现 - 2025年第二季度付费用户月均收入为4.57欧元，同比下降1%[120] - 2025年上半年付费用户月均收入为4.65欧元，同比增长1%[121] - 2025年第二季度付费用户月均收入下降主要受外汇汇率不利变动和产品市场组合变化影响[120] - 2025年上半年付费用户月均收入增长主要得益于价格上涨[121] 业务分部构成 - 公司业务分为付费订阅和广告支持两个可报告分部[122] - 付费订阅收入主要通过向终端用户直接销售订阅服务产生[123] - 广告支持收入主要通过销售展示、音频和视频广告的印象产生[124] 收入和利润（同比） - 公司2025年第二季度总收入为41.93亿欧元，同比增长3.86亿欧元，增幅10%[134] - 2025年第二季度高级订阅收入为37.4亿欧元，同比增长3.89亿欧元，增幅12%，占总收入89%[134][135] - 2025年第二季度广告支持收入为4.53亿欧元，同比减少300万欧元，降幅1%，占总收入11%[134][137] - 2025年上半年高级订阅收入为75.11亿欧元，同比增长9.13亿欧元，增幅14%[134][136] - 2025年上半年广告支持收入为8.72亿欧元，同比增长2700万欧元，增幅3%[134][138] 成本和费用（同比） - 公司2025年第二季度总营收成本为28.73亿欧元，同比增长1.78亿欧元，增幅7%[141] - 研发费用：2025年第二季度为4.15亿欧元，同比增长3600万欧元或9%[152]；2025年上半年为7.94亿欧元，同比增长2600万欧元或3%[153] - 销售和营销费用：2025年第二季度为3.64亿欧元，同比增长2100万欧元或6%[154]；2025年上半年为6.78亿欧元，同比增长1100万欧元或2%[155] - 一般和行政费用：2025年第二季度为1.35亿欧元，同比增长1100万欧元或9%[156]；2025年上半年为2.59亿欧元，同比增长1200万欧元或5%[157] 业务线毛利率表现 - 2025年第二季度高级订阅业务毛利率提升至33%，较2024年同期的31%增长2个百分点[147][148] - 2025年第二季度广告支持业务毛利率提升至18%，较2024年同期的13%增长5个百分点[147][150] - 2025年第二季度广告支持业务营收成本减少2500万欧元，降幅6%，主要受播客成本减少2100万欧元驱动[144] 汇率影响 - 汇率变动对2025年第二季度总收入产生约1.68亿欧元的不利影响[139] - 汇率变动对总运营费用产生有利影响，若汇率与2024年同期保持一致，2025年第二季度和上半年的总运营费用将分别高出约5400万欧元和4900万欧元[158] 财务业绩 - 财务收入：2025年第二季度为8900万欧元，同比增长1300万欧元或17%[161]；2025年上半年为1.6亿欧元，同比增长2500万欧元或19%[162] - 财务成本：2025年第二季度为4.47亿欧元，同比增加3.75亿欧元或521%[164]；2025年上半年为6.99亿欧元，同比增加5.74亿欧元或459%[165] - 所得税费用：2025年第二季度为1.34亿欧元，而2024年同期为400万欧元收益[166]；2025年上半年为2.37亿欧元，而2024年同期为2700万欧元收益[166] 现金流和现金状况 - 自由现金流：2025年上半年为12.34亿欧元，相比2024年同期的6.97亿欧元增长77%[175] - 2025年上半年经营活动净现金流为12.48亿欧元，同比增加5.45亿欧元（增幅77.5%）[183][184] - 2025年上半年自由现金流为12.34亿欧元，同比增加5.37亿欧元[183][187] - 现金及现金等价物和短期投资：截至2025年6月30日增至83.44亿欧元，较2024年12月31日的74.48亿欧元增加8.96亿欧元[176] 资本管理和股东回报 - 股票回购计划：公司董事会批准将股票回购计划增加10亿美元，计划剩余最大回购价值约为18.96亿美元[179] 合同义务和承诺 - 截至2025年6月30日，公司合同义务总额为66.78亿欧元，其中一年内需支付38.8亿欧元[192] - 最低保证金义务为33.37亿欧元，其中一年内需支付21.03亿欧元[192] - 报告期后，公司签署了新的许可协议，未来四年新增最低保证金承诺约10.64亿欧元[194] 金融工具和风险敞口 - 可转换票据于2025年6月30日满足交换条件，持有人可在2025年7月1日至9月30日期间交换，票据本金为15亿美元（12.73亿欧元）[182][192][193] - 汇率风险：若外币对欧元升值10%，预计将使瑞典克朗、英镑、美元交易分别导致税前利润减少1600万、1800万、2700万欧元[199][200] - 利率风险：假设利率变动100个基点，将导致2025年上半年利息收入变动4000万欧元[202] - 股价风险：公司普通股价格变动10%，可转换票据公允价值将在18.45亿至20.18亿欧元之间波动[204] - 投资风险：长期投资对象TME股价变动10%，其投资公允价值将在21.05亿至25.73亿欧元之间波动[205]

公司股价表现 - Spotify股价单日收跌12% [1] - 此次下跌创下公司自2023年7月份以来最差的单日表现 [1]

用户增长表现 - 第二季度付费订阅用户数达2.76亿 同比增长12% [1] - 月活跃用户总数达6.96亿 同比增长11%超预期 [2] 财务业绩表现 - 营业收入达41.9亿欧元 同比增长10.1% [3] - 运营利润为4.06亿欧元 同比增长52.6%但低于预期的5.39亿欧元 [2][5] - 利润未达预期主因薪酬支出增加、收入结构变化及超预期9800万欧元社会支出 [3] 行业技术动态 - 人工智能生成音乐数量快速增加引发行业争议 [4] - 主要流媒体平台中仅Deezer标注AI生成曲目 [4] - 公司认为AI技术有助于发展创造力而非威胁音乐产业 [4]