文章核心观点 - 标准普尔500指数接近历史高点，长期投资很重要 持有股票10年盈利概率达94% 音乐流媒体公司Spotify和房地产科技公司Zillow Group是长期投资的好机会 闲置资金投资者可考虑各花250美元购买一股 [1][2][3] Spotify相关要点 - Spotify是全球最大音乐和播客流媒体平台 月活用户超5.74亿 行业竞争中创新是差异化关键 [4] - Spotify平台直观、用户友好且功能丰富 借助人工智能提供内容推荐和新体验 如AI DJ [5] - Spotify此前重增长轻盈利 近两年为应对经济逆风调整策略 向持续盈利转型 [7] - 2023年第三季度 Spotify运营成本同比降12.7% 实现净利润6500万美元 而去年同期净亏损1.66亿美元 [8] - 2023年12月 Spotify宣布再裁员1500人 占剩余员工17% 未来季度盈利可能大幅改善 [9] - Spotify计划到2030年全球月活用户达10亿 实现盈利增长 有望成为未来十年的优质投资 [10] Zillow相关要点 - 房地产行业对利率敏感 2022年3月至2023年8月美联储快速加息致现房销售降至13年低点 [11] - 华尔街预计2024年将有六次降息 30年固定抵押贷款利率已连降九周 房地产市场有望复苏 [12] - Zillow为购房者和卖家提供多种服务 也为房地产经纪人提供软件和服务 [13] - Zillow曾以iBuying业务为主 2021年该业务收入60亿美元 后因亏损退出 现专注服务组合建设 [14] - Zillow目标是到2025年从每个客户交易中赚取5200美元 预计收入达50亿美元 是2023年预期的两倍多 [15][16] - 若目标实现 Zillow预计2025年EBITDA达22.5亿美元 长期来看 专注高利润服务使其股票成为投资房地产的优质选择 [16][17]

公司介绍 - Spotify Technology S.A.将于2024年2月6日发布2023年第四季度财务业绩和报告[1] - Spotify是一家音频流媒体订阅服务，拥有超过5.74亿用户，包括超过2.26亿订阅用户[2]

Spotify反对法国新税法 - Spotify因法国新税法而撤回对两个音乐节的支持[1] - 新税法将对所有音乐流媒体服务征收1.5%至1.75%的税款，旨在支持法国音乐行业[4] - Spotify与其他主要音乐流媒体平台一起强烈反对这项新法律[5] - Spotify因反对新税法而决定将资源重新分配到其他市场，认为法国不鼓励创新和投资[6] Spotify与乌拉圭政府的冲突 - Spotify最近与乌拉圭政府就一项旨在确保艺术家公平报酬的法律发生冲突[8]

Spotify Technology股票表现 - Spotify Technology股票周四上涨[1] 分析师报告 - 积极的分析师报告引用了对音频流媒体服务公司未来的信心[1] 公司前景 - 强劲的收益年份后，对公司未来的信心[1]

业绩总结 - 第三季度总收入为 34 亿欧元，同比增长 11%，外汇调整后增长 17%[20] - 第三季度实现了 3.2 亿欧元的营运利润[22] - 预计 2023 年总收入将达到 37 亿欧元，毛利率为 26.6%，营运利润约为 3,700 万欧元[24] - 公司在Q3实现了运营利润，并预计Q4也将实现运营利润[30] - 公司预计2024年将持续改善毛利趋势和营业利润趋势[34] - 公司对于价格上涨导致的客户流失和总收入影响有着良好的控制[36] 用户数据 - 第三季度月活跃用户净增加了 23 百万，达到了 5.74 亿[19] - 第四季度预计月活跃用户将达到 6.01 亿，净增加 2,700 万[23] - 第四季度预计付费订阅用户将达到 2.35 亿，净增加 900 万[23] 未来展望 - 公司对 2024 年的业绩充满信心，预计将继续朝着盈利目标迈出重要的一步[26] - 公司预计2024年的增长主要集中在核心业务，包括广告业务、市场业务和产品创新[41] - 公司预计市场增长将继续推动音乐毛利率的改善[68] 新产品和新技术研发 - 公司通过AI工具如AI DJ来增加用户对服务的参与度，创造更具吸引力的价值[38] - AI可以个性化、情境化提供服务，提高规模化的服务能力[39] - AI语音翻译对Spotify来说意义重大，能够提高内容服务质量，增加用户参与度[39] 市场扩张和并购 - 公司在英国和澳大利亚市场的用户采用情况良好，公司计划在美国推出[50] - 公司与音乐合作伙伴进行持续的谈判，旨在实现双赢，帮助音乐行业发展并提高公司的毛利率[64]

业绩总结 - 2023年第三季度总营收达到了34亿欧元，同比增长11% [3] - 总月活跃用户（MAUs）达到了574百万，同比增长26% [3] - 付费订阅用户达到了226百万，同比增长16% [3] - 广告支持的月活跃用户达到了361百万，同比增长32% [3] - 付费业务总收入达到了29.1亿欧元，同比增长10% [3] - 广告支持业务总收入达到了44.7亿欧元，同比增长16% [3] - 总体毛利润率达到了26.4% [3] - 在第三季度，公司的自由现金流达到了21.6亿欧元 [3] - 公司的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总额为38亿欧元 [6] - 公司全球员工总数为9241人 [7] - 上一年度总体营收增长10%至29.1亿欧元，按不变汇率计算增长16%[8] - 付费用户数量增长16%，但付费用户平均收入下降6%至4.34欧元[8] - 广告支持收入增长16%，按不变汇率计算增长24%[9] - 付费用户毛利率为29.1%，较去年同期提高111个基点[9] - 营销费用和人员成本下降导致运营费用同比下降13%[10] - 上一季度自由现金流为2.16亿欧元，较去年同期增加，主要受益于净收入增加和净营运资本减少[11] - 总活跃用户数同比增长26%，达到5.74亿[13] - 付费用户同比增长16%，达到2.26亿[14] - AI DJ在50个市场推出，新增了Jam和daylist等功能[16] - 推出了新的赞助推荐Showcase，让创作者随时在Spotify首页推广新的和目录音乐[18] - 公司在中国市场创下iPhone销售收入纪录[110]

财务数据和关键指标变化 - Spotify在2023年第二季度的月活跃用户（MAU）增长了3600万，总数达到5.51亿，创下历史最高增长 [8][16] - 订阅用户增加了1000万，总数达到2.2亿，超出预期 [9][16] - 收入同比增长11%，达到32亿欧元，外汇中性增长为14% [17][20] - 调整后的毛利率为25.5%，符合预期 [19] - 自由现金流为900万欧元，展望第三季度，预计MAU将达到5.72亿，订阅用户224百万，收入33亿欧元，毛利率26% [20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务在第二季度表现良好，尽管整体广告市场疲软，但广告收入增长与用户增长不成比例 [100][104] - 播客广告收入在季度内有所改善，特别是通过SPAN的推动 [104] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布在50多个市场进行价格上涨，预计将对第四季度的收入产生显著影响 [12][22] - 公司将继续专注于提高效率，优化运营成本，以增强未来的盈利能力 [13][30] - 在竞争方面，Spotify认为与TikTok等竞争对手的竞争是常态，且公司在用户和订阅者增长方面表现出色 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来的展望持乐观态度，认为用户和订阅者的增长势头将持续 [21][22] - 管理层强调，尽管面临价格上涨的挑战，但历史数据表明价格上涨对用户增长的影响有限 [21][39] 其他重要信息 - 公司在播客和有声书领域的投资仍在继续，预计将成为未来的重要增长点 [88] - 公司正在进行用户界面的重大改进，预计将提升用户参与度和留存率 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于效率的提升 - 管理层表示，未来新投资的门槛将显著提高，且将更加关注运营支出 [27][30] 问题: 关于AI的应用 - 管理层认为AI在内容个性化和广告生成方面具有巨大潜力，能够提高用户参与度和降低成本 [32][36] 问题: 关于第三季度的收入指导 - 管理层指出，第三季度的收入指导考虑了价格上涨的时间安排，预计对收入的影响有限 [39][40] 问题: 关于广告市场的表现 - 管理层表示，广告市场在第二季度表现良好，预计第三季度将进一步改善 [46][104] 问题: 关于播客内容的经济性 - 管理层确认播客的毛利率正在改善，并预计将在未来达到盈亏平衡 [57] 问题: 关于家庭计划的定价能力 - 管理层认为家庭计划提供了极具吸引力的价值，未来可能会考虑价格上涨 [59] 问题: 关于用户界面的影响 - 管理层表示新用户界面的推出将提升用户参与度和留存率，预计将在今年内全面推出 [66] 问题: 关于播客内容策略的演变 - 管理层强调将更加注重数据驱动的决策，优化播客内容的投资 [70][78]

业绩总结 - Q2 2023公司总月活跃用户（MAUs）达到551百万，比预期高出21百万[3] - Q2 2023公司总高级订阅用户达到2.2亿，比预期高出3百万[3] - Q2 2023公司总营收达到32亿欧元，符合预期[5] - Q2 2023公司总毛利率为24.1%，低于预期的25.5%[5] - Q2 2023公司调整后毛利率为25.5%，符合预期[5] - Q2 2023公司营运亏损为2.47亿欧元，高于预期的1.29亿欧元[5] - Q2 2023公司调整后营运亏损为1.12亿欧元，高于预期的1.29亿欧元[5] - 2023年第二季度总月活跃用户（MAUs）为551万，同比增长27%[7] - 2023年第二季度总收入为30.42亿欧元，同比增长11%（或者同比常货币计价增长14%）[8] - 2023年第二季度总营业费用为9.22亿欧元，同比增长13%（或者同比常货币计价增长16%）[8] - 2023年第二季度净现金流为5.9亿欧元[8] - 广告支持收入同比增长12%（或者同比常货币计价增长15%），主要受到音乐广告收入增长和播客广告收入再次增长的影响[12] - 调整后的总体毛利率为25.5%，同比增长22个基点[15] - 调整后的营运亏损为11.2亿欧元，主要受到社会费用和人员成本的影响[8] - 公司在2023年第二季度保持了35亿欧元的现金及现金等价物储备[8] 用户数据 - 总月活跃用户同比增长27%，达到5.51亿，超出了我们的指导范围2100万，主要受到净增长创纪录的影响，所有地区的表现都超过了Rest of World和拉丁美洲的表现[24] - 付费订阅用户同比增长17%，达到2.2亿，超出了上季度的2.1亿，主要受到史上最大规模的Q2订户净增长的影响[25] 未来展望 - 预计2023年Q3的总月活跃用户将达到5.72亿，总付费订户将达到2.24亿，总收入将达到33亿欧元，毛利率为26.0%，营业收入为负4500万欧元[32] 新产品和新技术研发 - 公司在过去一年内，中国市场的iPhone销售创下收入纪录[110] 市场扩张和并购 - 公司的毛利润为766百万欧元，与去年同期持平，毛利率为24%[41] - 公司在过去三年，我们的自由现金流平均约为2亿欧元，截至2016年初，我们累计产生了14亿欧元的自由现金流，支持我们强劲的资产负债表和35亿欧元的现金及现金等价物、受限制的现金和短期投资余额[21]

业绩总结 - Q2 2023总月活跃用户（MAUs）为551百万，较去年同期增长27%[3] - 付费订阅用户（Premium Subscribers）达到220百万，较去年同期增长17%[3] - 广告支持的月活跃用户（Ad-Supported MAUs）达到343百万，较去年同期增长34%[3] - 总收入达到3,177亿欧元，较去年同期增长11%[3] - 调整后的毛利率为25.5%，较去年同期增长22个基点[4] - Q2净增用户数达到36百万，为公司历史上最高的季度净增用户数[4] - 付费订阅用户净增达到10百万，较预期高出3百万，为公司历史上Q2最高[4] - 全球各地区的月活跃用户净增均超过去年同期，受到改善的留存率和营销效率的支持[4] - 公司在Q2表现强劲，势头良好，鼓舞人心[3] - 自由现金流为9亿欧元[3] - Q2营收为31.77亿欧元，同比增长11%[7] - 广告支持收入同比增长12%[8] - 调整后的毛利率同比增长22个基点[9] - 营运亏损为2.47亿欧元，调整后的营运亏损为1.12亿欧元[7][10] - Q2自由现金流为9百万欧元[7][11] - 总月活跃用户同比增长27%，达到5.51亿[13] - 付费订阅用户同比增长17%，达到2.2亿[14] - 推出AI DJ功能和11种新语言和方言[16] - 在Spotify上有超过10万个视频播客[17] - GENESIS成为有史以来在发布后一周内在Spotify上流媒体播放量最高的墨西哥音乐专辑[18] - “Tattoo”在Spotify全球达到6亿多次播放量[18] - 预计2023年Q3总活跃用户数为5.72亿，净增约2100万[19] - 预计2023年Q3总付费订阅用户数为2.24亿，净增约400万[19] - 预计2023年Q3总收入为33亿欧元，考虑到外汇汇率波动，增长率将受到约600个基点的影响[19] - 预计2023年Q3总毛利率为26.0%，主要受播客和其他成本的改善驱动[19] - 预计2023年Q3营业收入为负4500万欧元，考虑到外汇波动，营业费用增长率将受到约600个基点的影响[19] 用户数据 - Q2 2023总月活跃用户（MAUs）为551百万，较去年同期增长27%[3] - 付费订阅用户（Premium Subscribers）达到220百万，较去年同期增长17%[3] - 广告支持的月活跃用户（Ad-Supported MAUs）达到343百万，较去年同期增长34%[3] - Q2净增用户数达到36百万，为公司历史上最高的季度净增用户数[4] - 付费订阅用户净增达到10百万，较预期高出3百万，为公司历史上Q2最高[4] - 全球各地区的月活跃用户净增均超过去年同期，受到改善的留存率和营销效率的支持[4] - 总月活跃用户同比增长27%，达到5.51亿[13] - 付费订阅用户同比增长17%，达到2.2亿[14] 未来展望 - 预计2023年Q3总活跃用户数为5.72亿，净增约2100万[19] - 预计2023年Q3总付费订阅用户数为2.24亿，净增约400万[19] - 预计2023年Q3总收入为33亿欧元，考虑到外汇汇率波动，增长率将受到约600个基点的影响[19] - 预计2023年Q3总毛利率为26.0%，主要受播客和其他成本的改善驱动[19] - 预计2023年Q3营业收入为负4500万欧元，考虑到外汇波动，营业费用增长率将受到约600个基点的影响[19] 新产品和新技术研发 - 推出AI DJ功能和11种新语言和方言[16] - 在Spotify上有超过10万个视频播客[17] - GENESIS成为有史以来在发布后一周内在Spotify上流媒体播放量最高的墨西哥音乐专辑[18] - “Tattoo”在Spotify全球达到6亿多次播放量[18]

财务数据和关键指标变化 - 总月活用户增长至5.5亿,超出预期1500万,环比增加2600万,创历史同期最大净增长 [21] - 付费订阅用户达2.1亿,超出预期300万,增长势头广泛 [22] - 收入同比增长14%,超过30亿欧元,创历史同期新高 [23] - 毛利率25.2%,超出预期30个基点 [23] - 营业亏损优于预期3800万欧元 [24] - 自由现金流为5700万欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 付费订阅用户增长带动了收入增长,但ARPU略低于预期,主要受家庭和优惠计划用户增加影响 [41][42] - 广告收入略低于预期,但仍创历史同期新高,第一季度广告收入超3亿欧元 [31][32] - 播客业务亏损持续收窄,预计全年可实现盈亏平衡 [95][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户和订阅者增长广泛分布在各个地区,没有单一市场主导 [10] - 一些新兴市场的广告收入表现仍有待提升,公司正在持续投资以提升当地广告能力 [97][98] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于长期投资和创新,近期推出的新用户界面和AI DJ等功能标志着最大规模的产品升级 [13][14][45][46] - 公司将继续优化效率,包括审慎评估内容投资、房地产等成本,以提升盈利能力 [18][19][38][39][50][51] - 公司对未来价格调整保持谨慎乐观,正与合作伙伴就此进行谈判 [63][64][104] - 公司密切关注人工智能技术发展,既要支持创新,又要保护创作者权益 [34][35][84][85][86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司当前的强劲增长势头和未来发展前景保持乐观 [9][10][11][12][25] - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司有信心通过提升效率和持续创新来应对 [18][19][27][38][39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Thornton 提问** 广告收入在第一季度有所反弹,这是否意味着广告市场表现好于预期?[30] **Paul Vogel 回答** 广告收入略低于预期,但公司相对市场表现良好。第一季度广告收入有起伏,但公司对未来保持谨慎乐观。[31][32] 问题2 **Justin Patterson 提问** 公司如何衡量效率提升的初步进展?这些举措何时能在毛利率和营业费用上体现出来?[37][38] **Daniel Ek 和 Paul Vogel 回答** 公司已经在新的工作方式下取得一些进展,体现在决策速度的提升。从财务指标来看,预计毛利率和营业亏损将在2023年逐步改善。[39][40] 问题3 **Rich Greenfield 提问** 对于苹果与EPIC的最新裁决,以及您最近访问华盛顿的情况,您有何评论?[52][53] **Daniel Ek 回答** 尽管裁决结果令人失望,但仍包含一些积极的进展,如允许应用内外的价格比较。公司将继续推动相关法规的制定,以促进创新和消费者利益。[54][55][56]