财务数据和关键指标变化 - 总月活用户增长至5.5亿,超出预期1500万,环比增加2600万,创历史同期最大净增长 [21] - 付费订阅用户达2.1亿,超出预期300万,增长势头广泛 [22] - 收入同比增长14%,超过30亿欧元,创历史同期新高 [23] - 毛利率25.2%,超出预期30个基点 [23] - 营业亏损优于预期3800万欧元 [24] - 自由现金流为5700万欧元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 付费订阅用户增长带动了收入增长,但ARPU略低于预期,主要受家庭和优惠计划用户增加影响 [41][42] - 广告收入略低于预期,但仍创历史同期新高,第一季度广告收入超3亿欧元 [31][32] - 播客业务亏损持续收窄,预计全年可实现盈亏平衡 [95][96] 各个市场数据和关键指标变化 - 用户和订阅者增长广泛分布在各个地区,没有单一市场主导 [10] - 一些新兴市场的广告收入表现仍有待提升,公司正在持续投资以提升当地广告能力 [97][98] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续专注于长期投资和创新,近期推出的新用户界面和AI DJ等功能标志着最大规模的产品升级 [13][14][45][46] - 公司将继续优化效率,包括审慎评估内容投资、房地产等成本,以提升盈利能力 [18][19][38][39][50][51] - 公司对未来价格调整保持谨慎乐观,正与合作伙伴就此进行谈判 [63][64][104] - 公司密切关注人工智能技术发展,既要支持创新,又要保护创作者权益 [34][35][84][85][86][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司当前的强劲增长势头和未来发展前景保持乐观 [9][10][11][12][25] - 尽管宏观环境存在不确定性,但公司有信心通过提升效率和持续创新来应对 [18][19][27][38][39][40] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Thornton 提问** 广告收入在第一季度有所反弹,这是否意味着广告市场表现好于预期?[30] **Paul Vogel 回答** 广告收入略低于预期,但公司相对市场表现良好。第一季度广告收入有起伏,但公司对未来保持谨慎乐观。[31][32] 问题2 **Justin Patterson 提问** 公司如何衡量效率提升的初步进展?这些举措何时能在毛利率和营业费用上体现出来?[37][38] **Daniel Ek 和 Paul Vogel 回答** 公司已经在新的工作方式下取得一些进展,体现在决策速度的提升。从财务指标来看,预计毛利率和营业亏损将在2023年逐步改善。[39][40] 问题3 **Rich Greenfield 提问** 对于苹果与EPIC的最新裁决,以及您最近访问华盛顿的情况,您有何评论?[52][53] **Daniel Ek 回答** 尽管裁决结果令人失望,但仍包含一些积极的进展,如允许应用内外的价格比较。公司将继续推动相关法规的制定,以促进创新和消费者利益。[54][55][56]

业绩总结 - Spotify在2023年的Stream On活动中宣布了超过20项新功能和更新[1] - Spotify已经超过了500百万月活跃用户[2] - Spotify在2022年进行了大量投资，包括增加工程师和研发能力，以推出新产品[5] - Spotify对于未来30%的毛利率和10%的EBIT利润率的目标保持承诺[9] 用户数据 - Spotify已经超过了500百万月活跃用户[2] 未来展望 - Spotify对于未来30%的毛利率和10%的EBIT利润率的目标保持承诺[9] - 公司计划逐步提高Spotify的定价，相信自身产品优势将有助于提高价格[14] 新产品和新技术研发 - Spotify在2023年的Stream On活动中宣布了超过20项新功能和更新[1] - Spotify在2022年进行了大量投资，包括增加工程师和研发能力，以推出新产品[5] - 公司在AI领域的投资已经开始见效，未来将继续投资以获得技术优势[16] 市场扩张和并购 - 公司目前对广告市场的乐观态度没有改变[10] 负面信息 - 无 其他新策略和有价值的信息 - 公司仍然看好播客业务的发展前景，特别是在创新方面取得了巨大进展[12] - 公司在各种设备上的普及性优势，使用户可以随时随地无缝切换使用Spotify[18]

克里斯蒂娜·斯滕贝克不再竞选连任董事会成员 - 2023年2月2日，公司宣布克里斯蒂娜·斯滕贝克将不在2023年年度股东大会上竞选连任董事会成员[2] - 斯滕贝克女士将继续担任董事直至年度股东大会召开之日[2] - 斯滕贝克女士不竞选连任董事会并非与公司存在分歧[2] 对斯滕贝克女士贡献的感谢 - 公司创始人兼首席执行官丹尼尔·埃克感谢斯滕贝克女士近六年为公司做出的贡献[2]

法律法规影响 - 公司业务受到全球复杂和不断变化的法律法规的影响，可能导致索赔、业务实践变化、罚款增加等[49] - 公司难以准确验证第三方在平台上提供的大量内容的合法性，并且难以审查或调整这些内容以确保其符合政策[49] - 公司可能会因收购或投资其他公司或技术而分散管理注意力，扰乱业务并影响经营业绩[49] - 公司收购或投资可能导致未预期的成本或责任，分散管理注意力，损害品牌声誉，并可能减少经营利润[49] - 公司与某些合作伙伴的战略联盟可能分散管理注意力，导致额外的许可或监管要求，并可能产生不利影响[50] 流媒体内容许可 - 公司依赖第三方许可证来获取大部分流媒体内容，任何对这些许可证的不利变化或丧失可能会对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[51] - 公司无法保证能够成功获取所有必要的流媒体内容许可证，或者目前可用的许可证将来会以有利或商业上合理的条件继续可用[51] - 公司对流媒体内容的许可协议的续订存在不确定性，可能会对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[51] - 公司无法控制提供流媒体内容的第三方供应商，这可能会对公司的音乐和其他内容获取造成不利影响[51] - 公司的许可协议中规定了许多义务，可能会对公司的业务运营造成困难，违反这些协议可能会对公司的业务、运营结果和财务状况产生不利影响[53] 知识产权 - 公司依赖对每个内容提供商拥有的流媒体内容市场份额的估计，以及自身用户增长和预期广告收入，来预测这些财务承诺是否能够收回实际内容采购成本[57] - 公司依赖第三方协助发出意向通知，以获取《版权法》第115条规定的强制许可[58] - 公司可能面临侵权、违约或其他索赔，因为音乐作品许可方面的挑战[58] - 第三方可能声称公司侵犯了其版权、专利和其他知识产权，可能对公司业务、运营结果和财务状况造成损害[58] - 公司依赖第三方许可获取音频内容的知识产权，包括音乐作品、播客和有声读物，以及音乐视频、片段、专辑封面艺术等相关内容[58] 技术基础设施和系统安全 - 公司的产品和服务容易受到软件错误、计算机黑客、恶意代码、员工盗窃、错误使用、网络攻击等的威胁，这可能导致操作中断或未经授权访问、损坏或丢失机密信息[65] - 公司的系统和第三方系统容易受到自然灾害、网络攻击、人为破坏等影响，可能导致服务中断和数据被未经授权访问或篡改[67] 国际业务和法律法规 - 公司因为国际化运营，受到来自不同国家的复杂和不断变化的法律法规的影响，可能导致增加运营成本、业务活动受阻等问题[67] - 欧盟数字单一市场版权指令对版权保护和在线内容共享服务提供商的规定可能影响公司成本或用户获取许可内容的条件[68] - 美国通信公平法第230条可能发生变化，导致公司在内容管理决策和第三方内容上面临更高的责任和诉讼成本[68] - GDPR对于收集和处理欧盟居民个人数据的要求严格，违规可能面临高达全球年营业额4%的罚款[68]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度总月活跃用户达到489万,超出指引1000万,环比增长33万,创历史第四季度最大净增长 [20] - 2022年第四季度付费订阅用户达到2.05亿,超出指引300万,得益于多个地区的广泛增长,尤其是拉丁美洲 [21] - 2022年第四季度收入同比增长18%至约32亿欧元,受益于600个基点的汇率推动,但低于预期200个基点 [21] - 2022年第四季度毛利率为25.3%,超出指引80个基点,主要由于播客内容支出降低以及核心音乐业务的广泛改善,尤其是市场营销业务 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 音乐业务毛利率持续改善,是公司毛利率改善的主要驱动因素 [49][50] - 播客业务毛利率预计将在2023年持续改善,成为公司毛利率改善的另一个重要推动力 [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度,公司在多个地区,尤其是拉丁美洲,实现了广泛的付费订阅用户增长 [36] - 公司在新兴市场如东南亚的用户增长表现出色,显示了产品和平台的竞争优势 [114] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点关注提高效率和速度,这与6月份投资者日上述的计划一致,但执行力度将更加强烈 [15][17] - 公司将继续投资于未来平台,如播客和有声读物等新机会,但将更加注重效率 [16] - 公司重组组织架构,旨在加快决策速度和提高效率,这是应对业务复杂性增加的举措 [17] - 公司认为自身在用户和订阅者方面的优势地位,将有助于长期提高用户收益和提高用户粘性 [16] - 公司对未来前景保持乐观,认为自身处于更强的竞争地位 [9][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司的投资年,尽管取得了不错的成果,但管理层认为相对于市场不确定性,可能有些过度投资了 [12][14] - 公司将在2023年更加注重提高效率,但不会改变战略,仍将继续投资于新机会 [15][16] - 管理层对公司在2023年的用户和订阅者增长保持乐观,并预计毛利率和营业亏损将在全年内持续改善 [26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Thornton 提问** Spotify是否从竞争对手最近的价格上涨中获得了订阅用户的提升?如果没有,这是否给Spotify增加价格的信心?Spotify为什么可能不会提价? [31] **Daniel Ek 回答** - 公司的首要目标是尽可能快速增加收入 [32] - 在早期市场,公司的策略是吸引更多用户加入平台,而不是过早提价 [32][33] - 公司已在40多个市场提高价格,会根据市场成熟度采取不同策略 [34] - 公司会与版权方合作,寻求双赢的价格调整方案 [35] 问题2 **Michael Morris 提问** 环球音乐CEO最近呼吁改变流媒体音乐的商业模式,称低质内容增加正在转移经济利益远离艺术家。公司是否认为这种情况正在发生在自己的平台上?未来公司将如何与唱片公司合作? [37] **Daniel Ek 回答** - 用户音乐品味个性化程度不断提高,导致更多本地音乐受众增加,这是一个积极的趋势 [38][39][40] - 公司一直与版权方保持密切沟通,努力平衡用户选择多样性和艺术家可持续发展的需求 [41] - 总体来看,公司看到了音乐行业的积极变化,艺术家获得受众的能力不断提升 [41] 问题3 **Doug Anmuth 提问** 随着2022年投资年的结束,公司是否仍然预计2023年毛利率将有所改善?主要驱动因素是什么? [43] **Paul Vogel 回答** - 是的,公司预计2023年毛利率将在全年内持续改善,第一季度将是全年的低点 [43][44] - 核心音乐和播客业务毛利率将持续改善,之前的一些投资影响将逐步减弱 [43][44] - 公司预计播客业务毛利率将在未来几年内实现盈亏平衡,综合毛利率也有望在5年内达到30% [49][50][51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总月活用户增长至4.56亿，是历史上第三季度净增用户最多的一次；剔除退出俄罗斯市场的影响，年初至今的净增用户数创历史新高，预计到年底将保持这一趋势 [19] - 第三季度末，高级订阅用户达到1.95亿，比指引多100万，主要得益于各地区的广泛增长，尤其是拉丁美洲 [19] - 第三季度营收同比增长21%，略超30亿欧元，略高于指引，主要受外汇因素推动 [19][20] - 广告业务同比增长19%，由播客业务的强劲两位数增长带动，但整体结果略低于预期 [20] - 第三季度毛利率为24.7%，低于指引50个基点，主要受大型出版合同续约、宏观经济放缓对广告业务的影响以及货币波动的影响 [21][22] - 第三季度运营费用增长略低于预测，但货币波动影响大于预期，运营亏损略低于指引，货币因素使运营费用增加8500万美元，同比增长超过14个百分点 [24] - 连续第十个季度实现正自由现金流，过去12个月的自由现金流约为2亿美元，预计第四季度自由现金流可能为负，但全年仍将为正 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高级订阅业务：第三季度末用户数达1.95亿，比指引多100万，得益于各地区的广泛增长，尤其是拉丁美洲 [19] - 广告业务：同比增长19%，由播客业务的强劲两位数增长带动，但整体结果略低于预期 [20] - 播客业务：参与度强劲，播客月活用户占总月活用户的比例持续增加，第三季度再次上升，每个播客月活用户的消费量也同比增长 [69] - 票务业务：推出了自己的票务销售网站，早期结果令人鼓舞，更多人看到了更多的票务信息，转化率和整体票务销售都有所提高，但目前无法披露具体数据 [43][44] - 市场业务：与预期趋势一致，与票务业务分开计算 [43][45] 各个市场数据和关键指标变化 - 广告市场：从地理角度看，疲软主要出现在欧洲、中东和非洲地区，在北美地区也有一定影响；10月份的数据比一个月前有所改善，但仍存在不确定性；SPAN平台的广告客户参与数量持续增加，表明广告业务的整体结构健康 [77][78][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为用户终身价值（LTV）是指导业务决策和判断战略及投资是否有效的主要工具，目前的投资虽然对近期利润率有拖累，但预计2023年将开始扭转这一局面 [10] - 未来投资将考虑两个标准：一是在投资期内对利润率有增值作用；二是从长期来看，能加强对用户和创作者的价值主张 [14] - 公司认为在经济低迷时期可能会出现新的机会，如广告成本下降可能降低用户获取成本，从而增加市场份额 [14] - 公司认为自己在音乐和播客市场具有竞争优势，用户粘性高、流失率低，并且在产品创新和用户体验方面不断投入 [11][61][62] - 公司计划通过扩大内容垂直领域（如有声读物）、提高定价能力、优化成本结构等方式来提高利润率 [58] - 公司认为TikTok的竞争是一个需要关注的因素，但目前尚未对其市场份额造成影响，公司将通过加快产品创新和提高运营效率来保持竞争力 [60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球宏观环境存在不确定性，但公司业务在全球范围内表现良好，除广告业务外，其他业务受影响较小 [8] - 公司对实现长期目标和投资者日设定的雄心壮志充满信心，尽管2022年是投资年，对毛利率和运营费用有影响，但预计2023年盈利能力将有所改善 [17][30][31] - 公司认为广告业务的短期放缓是周期性的，长期增长前景仍然健康，并且公司在音频广告市场具有独特的竞争优势 [81][82] 其他重要信息 - 公司在过去两年中在全球多个市场进行了超过46次价格上调，结果符合或超出预期，表明公司具有较强的定价能力 [34] - 公司认为苹果公司在应用程序审批、支付方式选择和API访问等方面设置了障碍，影响了公司的业务发展，而在安卓设备和谷歌平台上的体验较好 [46][47][49] - 公司推出的有声读物业务处于早期阶段，用户参与度和留存率表现良好，但在iOS平台上的购买体验低于预期，公司正在努力改进 [87][88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于定价的想法以及Hi-Fi功能或单独高级计划的更新 - 公司在过去两年中在全球多个市场进行了超过46次价格上调，结果符合或超出预期，表明公司具有较强的定价能力；竞争对手提高价格对公司有利，公司将与唱片公司合作伙伴就美国市场的价格上调进行讨论 [34][35][36] - 关于Hi-Fi功能或单独高级计划，未提供具体更新 [33] 问题: 对2022年毛利率接近谷底并在2023年出现拐点的信心如何，关键驱动因素是什么，是否有因素可能阻碍这一趋势 - 公司仍然对投资者日给出的利润率指引充满信心，预计2023年利润率将有所改善；播客业务目前对利润率有拖累，但预计未来将减少拖累并最终带来收益；宏观不确定性可能会影响利润率改善的速度，但不会改变整体趋势 [37][38][39] 问题: 新推出的票务销售网站的表现如何，是否会影响2022年约2亿美元的市场业务收入和2023年的健康两位数增长预期 - 票务业务与市场业务分开计算，票务业务处于早期阶段，结果令人鼓舞，但目前无法披露具体数据；市场业务与预期趋势一致 [43][44][45] 问题: 对苹果公司的不满以及希望苹果公司做出的改变，以及谷歌Play合作的更新 - 公司希望能够自由选择与客户沟通的方式、支付方式，并获得与苹果公司自身服务相同的API访问权限；苹果公司在应用程序审批方面设置了障碍，导致应用程序多次被拒；在安卓设备和谷歌平台上的体验较好 [46][47][49] - 未提供谷歌Play合作的具体更新 [46] 问题: 第三季度毛利率疲软的驱动因素以及第四季度展望，2023年有何变化 - 第三季度毛利率疲软的主要原因包括大型出版合同续约的应计调整、宏观经济放缓对广告业务的影响以及货币波动；第四季度预计广告业务疲软、货币波动和播客业务的一次性重组费用将对毛利率产生影响；2023年，随着收入增长和成本控制的改善，利润率预计将有所提高 [51][53][55] 问题: 未来几年扩大毛利率300 - 500个基点的主要杠杆是什么 - 音乐业务的毛利率将继续提高；播客业务的投资预计在2023年开始减少，对利润率的拖累将减轻；随着收入结构向非音乐内容（如播客和有声读物）转移，整体毛利率将提高 [56][58] 问题: 如何看待TikTok的竞争威胁，以及Spotify的竞争地位 - 公司对TikTok的执行能力印象深刻，但认为自己在市场上具有较强的竞争地位，TikTok尚未对其市场份额造成影响；公司将通过加快产品创新和提高运营效率来保持竞争力 [60][61][62] 问题: 5年后的Spotify机器是什么样的，有何信心在有声读物和其他产品上取得与播客相同的成功 - Spotify机器是一个统一的用户体验平台，通过共享技术和用户基础，能够快速进入新的内容垂直领域；公司认为有声读物市场具有巨大的增长潜力，将通过改善免费体验、个性化和普及性来推动其发展 [63][64][65] 问题: 播客业务的参与度和盈利预期如何 - 播客业务的参与度强劲，播客月活用户占总月活用户的比例持续增加，每个播客月活用户的消费量也同比增长；公司认为在构建货币化工具、扩大受众和提高覆盖率方面取得了进展，有望实现盈利目标 [69][70] 问题: 如何看待2023年及以后的高级订阅用户年度净增数 - 2022年的高级订阅用户净增数受到退出俄罗斯市场的影响，剔除该因素后，2021年和2022年的净增数相似；公司尚未提供2023年的指导，将在下次财报电话会议上公布 [71][72] 问题: 第四季度高级订阅和广告业务的毛利率预期如何，如何看待2023年高级订阅毛利率的扩张 - 第三季度广告业务的收入疲软将影响广告业务的毛利率，而对高级订阅业务的影响较小；其他对综合毛利率的影响将在两者之间平均分配；2023年，随着收入和成本增长动态的逆转，高级订阅毛利率预计将开始扩张 [73][74][75] 问题: 音频数字广告市场的当前趋势如何，按广告客户类型或地理区域有何细微差别，9月份广告业务的退出速度如何 - 从地理角度看，广告市场的疲软主要出现在欧洲、中东和非洲地区，在北美地区也有一定影响；10月份的数据比一个月前有所改善，但仍存在不确定性；SPAN平台的广告客户参与数量持续增加，表明广告业务的整体结构健康 [77][78][80] 问题: 价格上调时，唱片公司条款如何影响公司的决策，是否有可能通过协商使增量定价的版税份额降低，实现双方共赢 - 公司无法评论具体的唱片公司条款，但认为任何价格上调都应该对双方有利，这是与唱片公司合作伙伴讨论定价时的重要考虑因素 [86] 问题: 有声读物业务的早期反馈如何，如何设想产品的未来发展 - 有声读物业务处于早期阶段，用户参与度和留存率表现良好，但在iOS平台上的购买体验低于预期，公司正在努力改进；公司对2023年的发展前景感到乐观，认为能够实现规模扩张 [87][88] 问题: 发现模式和双边市场需要发生什么才能进一步扩大高级订阅毛利率 - 双边市场的发展需要同时拉动需求和供应两端，即增加艺术家和音乐发布数量，提高消费者需求和市场产品的可见性；市场业务实际上对毛利率有很大帮助，但公司选择将部分收益重新投资于业务，因此综合毛利率尚未明显扩张 [89][90][91] 问题: 在当前环境下如何考虑员工人数投资的节奏，是否有机会减缓运营费用增长并提高生产力 - 公司意识到当前宏观环境的变化，资本成本增加，因此新投资的门槛将提高；公司已经计划在2023年减缓运营费用的增长，并且将更加谨慎地管理运营费用；预计未来收入增长和费用增长的动态将发生逆转，公司将开始利用之前的投资实现增长 [92][93][94] 问题: 除了固定价格的全包式产品，是否有其他创新价格和功能的方式 - 公司可以通过结合订阅和广告两种模式来提高每用户平均收入（ARPU），例如在视频领域的创新；还可以通过提供单点购买的产品（如有声读物和现场音乐会门票）来增加收入来源；公司在东南亚地区的全包式产品模式上已经进行了一些创新，未来可能会推广到其他地区 [95][96][97] 问题: 2023年播客内容投资的回报预期如何，资本成本上升是否会导致重新审视播客投资计划 - 公司将通过评估投资对LTV的影响来决定播客内容的投资；由于资本成本上升，新投资的门槛将提高，公司将更加谨慎地投入资本；公司将综合考虑内容投资、广告收入和用户增长等因素来做出投资决策；预计2023年播客业务的利润率将随着收入增长快于内容成本增长而改善 [99][100][102]

业绩总结 - Q3 2022的总收入为30.36亿欧元，同比增长21%，超出指导预期的30亿欧元[17] - Q3 2022的毛利为7.5亿欧元，同比增长12%[10] - Q3 2022的净亏损为166百万欧元，较2021年同期的净收入2百万欧元下降[105] - Q3 2022的每股基本亏损为0.86欧元，较2021年同期的每股收益0.01欧元下降[111] - Q3 2022的自由现金流为3500万欧元，同比下降[57] 用户数据 - Q3 2022的总月活跃用户(MAUs)达到4.56亿，同比增长20%，超出指导预期的4.5亿[10] - Q3 2022的付费用户(Premium Subscribers)为1.95亿，同比增长13%，高于指导预期的1.94亿[15] - Q3 2022的付费用户平均收入(ARPU)为4.63欧元，同比增长7%[48] - 截至2022年9月30日，Spotify平台上有470万播客，用户的播客消费率持续上升[72] 成本与费用 - Q3 2022的毛利率为24.7%，低于预期的25.2%[17] - Q3 2022的运营亏损为2.28亿欧元，低于预期的2.18亿欧元[17] - Spotify的运营费用同比增长65%（按固定汇率计算为51%），主要由于员工扩张和不利的外汇影响[54] - 2022年第三季度研发费用为386百万欧元，较2021年同期增长85.6%[105] - 2022年第三季度销售和营销费用为432百万欧元，较2021年同期增长54.3%[105] - 2022年第三季度管理费用为1.6亿欧元，同比增长52%[120] 未来展望 - Spotify在第三季度的总收入预计为32亿欧元，假设外汇利率对增长的影响为800个基点[83] - Spotify在第三季度的毛利率预计为24.5%，受益于市场和播客的收入组合变化[83] - 2022年截至9月30日的自由现金流为9400万欧元，同比下降46%[117] 资产与负债 - 截至2022年9月30日，公司的总资产为7,632百万欧元，较2021年同期的7,170百万欧元增长6.5%[107] - 截至2022年9月30日，公司的总负债为5,399百万欧元，较2021年同期的5,051百万欧元增长6.9%[107]

行业与公司 - 涉及的行业：音乐流媒体、播客、有声书、广告 [1] - 涉及的公司：Spotify Technology S.A. (NYSE:SPOT) [1] 核心观点与论据 1. **Spotify在衰退中的韧性** - Spotify在Q2表现良好，用户增长和订阅增长符合或超出预期 [5] - 尽管全球经济环境不佳，但Spotify的用户增长和订阅增长未受影响 [6] - 广告收入在Q2末有所波动，但整体业务表现强劲 [6] - Spotify历史上未经历过衰退，但其强劲的增长使其对市场波动具有韧性 [7] 2. **用户增长与市场扩展** - 2022年上半年，Spotify的月活跃用户（MAU）增长加速，净增用户数高于去年同期 [11] - 新市场的扩展、营销效率提升和产品创新是用户增长加速的主要原因 [12][13] - Spotify在新市场的扩展策略从“完美产品”转向“快速进入市场并逐步优化” [12][13] - 用户增长预计将在未来12-24个月内转化为付费订阅增长 [14][16] 3. **付费订阅与市场机会** - Spotify的目标是达到10亿用户，并继续增长用户和订阅 [17] - 在支付功能智能手机普及的市场中，Spotify的市场机会约为35亿至40亿 [17] - 新市场的付费订阅潜力可能较低，但随着市场成熟，付费订阅将逐步增加 [20][21] 4. **广告收入与增长潜力** - 广告收入目前占Spotify总收入的11%-12%，预计未来将超过20% [25][60] - Spotify正在投资广告工具，如测量和归因工具，以提升广告效果 [61] - 国际广告市场目前占比较小，但Spotify正在加大投资以推动国际广告增长 [65] 5. **毛利率与业务模式** - Spotify的核心音乐业务毛利率从25%提升至28%，主要得益于双边市场工具 [31][32] - 播客业务对毛利率的负面影响将在2023年达到峰值，之后将逐步改善 [33] - Spotify预计未来5年内毛利率将逐步提升，目标为30%-40% [36][37][42] 6. **双边市场与增长机会** - Spotify的双边市场工具（如Discovery Mode和Marquee）在2021年贡献了1.6亿美元的毛利润，预计2022年增长30% [43][45] - 这些工具主要通过提供营销服务为标签和艺术家创造价值，从而提升Spotify的毛利率 [45][47] - 双边市场的潜在市场规模（TAM）可能达到数十亿美元，具体取决于Spotify在票务、商品等领域的扩展 [48][49] 7. **新业务垂直领域：有声书** - Spotify计划进入有声书市场，认为该市场具有巨大的增长潜力 [55][58] - 有声书市场的创新机会类似于播客市场，Spotify希望通过更好的用户体验推动市场增长 [56][57] - 有声书市场的投资可能会对毛利率产生短期影响，但长期来看将带来结构性更高的毛利率 [41][68] 其他重要内容 - **定价机会**：Spotify认为未来有机会通过定价调整提升收入，但目前受经济环境影响，暂未实施 [23] - **票务与商品销售**：Spotify正在测试票务销售，艺术家对其预售效果表示满意，票务销售还具有增加用户粘性的“乘数效应” [24][27] - **透明度与投资者沟通**：Spotify承诺在未来新业务推出时，将更加透明地披露其对毛利率的影响 [68] 总结 Spotify在2022年表现出强劲的用户增长和市场扩展能力，尤其是在新市场的成功扩展和产品创新方面。尽管广告收入在短期内有所波动，但公司对广告业务的长期增长潜力持乐观态度。Spotify的双边市场工具和播客业务正在逐步提升其毛利率，未来有望通过有声书等新业务进一步推动增长。公司预计在未来5年内实现30%-40%的毛利率目标，并继续投资于用户增长和产品创新。

用户数据 - 总月活跃用户（MAUs）达到4.33亿，同比增长19%，超出预期500万[5] - 付费用户（Premium Subscribers）增长14%，达到1.88亿，超出预期[9] - 广告支持的用户（Ad-Supported MAUs）增长22%，达到2.56亿[5] 财务表现 - 总收入为28.64亿欧元，同比增长23%，超出预期的28亿欧元[13] - 付费收入增长22%，达到25.04亿欧元[5] - 广告支持收入增长31%，达到3.6亿欧元，占总收入的13%[9] - 毛利率为24.6%，低于预期的25.2%[13] - 调整后的毛利率为25.3%，超出预期[13] - 运营亏损为1.94亿欧元，优于预期的1.97亿欧元[13] - 自由现金流为3700万欧元，较去年略有增长[36] - Q2的Premium毛利率为28.0%，同比下降283个基点，剔除Car Thing费用后毛利率持平于28.8%[42] - Q2运营费用同比增长38%（按固定汇率计算为28%），主要由于员工扩张和不利的外汇影响[46] 未来展望 - 预计Q3总月活跃用户将达到4.5亿，新增约1700万用户[65] - 预计Q3总收入为30亿欧元，假设外汇利好带来约670个基点的增长[65] - 预计Q3毛利率为25.2%，受益于市场增长和有利的收入结构转变[65] 研发与费用 - 2022年第二季度的研发费用为336百万欧元，占总收入的11.7%[87] - 2022年第二季度的销售和营销费用为391百万欧元，同比增长40%[105] 负面信息 - Q2的运营亏损为1.94亿欧元，尽管优于预期，但仍显示出公司面临的财务压力[13] - 2022年第二季度的净亏损为125百万欧元，较2021年同期的净收入6百万欧元有所下降[91]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总月活用户增长至4.33亿，比指引多500万，是调整俄罗斯业务退出和3月服务中断影响后历史上第二季度净增用户最多的一次 [13] - 季度末付费订阅用户达1.88亿，比指引多100万，得益于各地区广泛增长，特别是欧洲和拉丁美洲 [14] - 收入超指引，广告业务同比增长31% [14] - 报告基础上第二季度毛利率低于指引，但调整停止生产Car Thing一次性费用和前期应计调整的正向净版税影响后，略高于预期 [15] - 产生连续第九个季度的正自由现金流，过去三年平均自由现金流超2亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 广告业务第二季度同比增长31%，6月最后两周趋势有所疲软，但预计第三季度仍有稳健增长，增速慢于年初预测 [14][20] - 付费订阅业务季度末用户达1.88亿，超指引100万，预计第三季度每用户平均收入（ARPU）有中个位数增长 [14][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度月活用户增长主要来自拉丁美洲和其他地区，北美和欧洲增长较低 [56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司构建的Spotify机器将多种商业模式与多个垂直领域整合到一个用户体验中，未来将继续投资于此，目标是到2030年达到10亿用户，同时提高毛利率和持续产生正自由现金流 [9] - 为应对潜在经济放缓，公司主动减少25%的招聘，并实施每周收入监测 [8] - 停止生产Car Thing设备，以减少未来毛利率影响和现金流支出 [16] - 收购音频书籍业务Findaway，预计很快推出产品并迭代，2023年上半年将更全面展现成果，同时也在试验其他新类别 [26] - 与巴塞罗那俱乐部合作，期望通过该合作接触难以营销的客户群体，尤其是拉丁美洲和东南亚的Z世代，这是一项多年合作，2022年下半年学习迭代，2023年有望扩大成果 [45][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在不确定性，但目前未对用户或订阅用户增长预期产生实质性影响，部分市场表现超预期 [8] - 对公司业务充满信心，认为音频市场在增长，Spotify将随之发展 [9] - 尽管运营费用增加，但公司产生了连续第九个季度的正自由现金流，对业务发展趋势感到鼓舞 [18][22] 其他重要信息 - 公司从股东信过渡到基于幻灯片的业绩展示形式，目标是让业绩更易理解 [12] - 运营费用增长部分源于2021年底的决策，包括扩大全球销售团队、投资平台和增加营销以推动用户增长，以及收购相关公司带来的成本增加，同时外汇变动也增加了费用 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请说明付费订阅用户的新增和流失情况，以及额外一周促销活动对第二季度和第三季度展望的影响 - 新增和流失情况趋势积极，流失率符合预期且同比下降，额外一周促销活动对第二季度有一定帮助，部分业绩超预期得益于该活动，且这种积极影响将延续到第三季度 [23] 问题: 直播业务的早期用户接受度和创作者反应如何？如何提高知名度？艺术家和粉丝通过Spotify销售和购买直播体验的意愿如何？ - 直播业务处于实验早期，疫情期间的数字直播实验经验因后疫情时代情况不同而参考价值有限，亚洲市场的直播创新形式带来启发，但短期内不会有快速改善，这是一项长期工作 [24] 问题: 完成音频书籍收购后，如何看待该新类别在2022年下半年的影响？何时能听到关于其他新类别更多信息？ - 很高兴完成Findaway收购，即将推出产品并快速迭代，2023年上半年将更全面展现音频书籍业务成果，2023年也将看到其他类别业务的进展，但目前无法透露具体内容 [26] 问题: 音乐广告业务每千次展示费用（CPMs）两位数增长，展示次数中个位数增长，如何增加广告展示次数？目前广告加载量与目标水平的差距如何？ - 增加用户和提高用户参与度是增加广告库存的关键，公司会不断改进和测试免费产品以提高用户使用频率和参与度，从而增加展示次数；关于广告加载量，有一定扩展空间，具体取决于产品和用户，公司会继续创新广告销售方式 [27] 问题: 在版权费率委员会（CRB）裁决和不确定的广告市场环境下，如何看待毛利率的变化？为何认为播客对广告商不是实验性渠道？ - CRB裁决对预测和建模无重大影响，有一些适度的追溯和前瞻性收益，对毛利率有微小积极影响；播客业务持续强劲增长，广告商数量和需求增加，成为核心广告投放渠道 [28][29] 问题: 公司持有近30亿美元现金，投资者因公司长期投资音频业务而不看好股价，如何考虑股票回购？ - 公司一直讨论现金和资本配置，鉴于不确定性、收购和内部投资需求，持有现金感到安心；虽然有股票回购授权，但目前认为投资业务比股票回购或分红更有机会，会综合权衡以实现最佳资本配置 [35][36] 问题: 2022年下半年广告业务增长的关键驱动因素有哪些？ - 增加可用于广告投放的库存是最大贡献因素，此外，选举、体育赛事等一次性事件也会有影响；国际市场投资成果预计在2023年显现，政治广告业务刚开始尝试，效果未知，测量和跟踪能力的提升是增长驱动因素之一 [38][39] 问题: 历史上第二季度到第三季度运营收入会环比改善，但第三季度指引显示环比负增长，除汇率因素外，是否有其他增量投资、内容或运营费用导致下降？ - 汇率对第三季度运营费用有重大影响，约8000万美元的逆风；此外，之前计划继续扩大全球销售团队和增加营销以推动用户增长，特别是在新市场，这些因素共同影响第三季度运营费用 [40] 问题: 其他地区月活用户增长是亮点，但订阅用户转化率仍处于早期阶段，从定价和套餐角度如何提高转化率？ - Spotify存在“跟风效应”，用户增长和订阅用户增长会交替成为重点，通常用户增长高峰后订阅用户数量会随之提升，一般滞后约一年；目前团队专注于用户增长，后续会关注转化率提升，具体定价和套餐方式需根据市场情况确定 [41][42][44] 问题: 7月与巴塞罗那俱乐部合作，对下半年订阅用户和月活用户有何预期？该合作对下半年运营费用的增量影响如何？ - 合作有望通过俱乐部影响力接触到难以营销的客户群体，特别是拉丁美洲和东南亚的Z世代，下半年是学习和迭代阶段，2023年有望扩大成果；运营费用方面，已承担约80%的增量成本，剩余20%为下半年营销支出，2023年将重新分配营销资金以覆盖全部增量成本 [45][46][48] 问题: 大部分毛利润来自付费订阅用户，且付费订阅用户地区分布逐渐向拉丁美洲和其他地区倾斜，这些地区的增长是否会对付费业务毛利率构成不利影响？ - 从付费业务角度看，没有影响 [50] 问题: 付费业务每用户平均收入（ARPU）在本季度受益于价格上涨，是否考虑在美国提价？提价地区的用户流失情况如何？ - 提价未对用户流失率产生影响，核心流失率同比下降；公司认为长期有定价权，但鉴于宏观不确定性，会谨慎决定提价时机 [51][52] 问题: 如何在Spotify Audience Network进行创新以吸引更多有其他变现选择的第三方出版商？通过该网络在Spotify上实现可观收入的机会如何？ - 通过收购提升广告测量、归因和个性化能力，为广告商提供更高价值，吸引更多出版商和广告商；继续开发内部广告技术和自服务工具，扩大广告客户群体；公司平台的数据、目标定位能力、广告格式以及庞大的广告销售团队是吸引出版商和广告商的优势 [53][54][55] 问题: 第二季度月活用户增长主要来自拉丁美洲和其他地区，而北美和欧洲增长较低，如何看待发达西方市场的用户饱和情况和未来增长？ - 短期内发达市场的收入潜力较大，公司认为可以通过向这些市场的用户推销播客和音频书籍来增加用户使用时间和收入；新兴市场的用户增长潜力更大，但货币化机会需要更长时间发展 [56] 问题: 完成Findaway收购后，未来12 - 18个月音频书籍业务的投资需求如何？该业务在2023年是否会对运营费用或毛利率产生重大影响？ - 目前处于与Findaway的整合早期，正在制定计划，若实验结果良好会加大投资，可能影响运营费用；该业务的毛利率考虑与其他业务不同，预计为积极影响；预计第三季度推出音频书籍的首个版本，此前已为整合投入了一些运营费用，后续会在接近2023年时提供更多指引 [58][59] 问题: 是否仍预计2022年月活用户和订阅用户净增量与2021年水平相当？哪些因素会改变这一观点？ - 月活用户方面，从第二季度和第三季度指引来看，全年表现良好，有望达到或超过2021年水平；订阅用户方面，考虑到退出俄罗斯市场的影响，大致会有类似的增长 [60]