财务数据和关键指标变化 - 过去36个月，公司营收增长约40%，EBITDA增长45%，EBITDA利润率保持在10% - 12%，SG&A仅增长5%且占营收比例逐年下降 [49][50] - Q3营收1.53亿美元，同比增长6%，主要因5.5%的销量增长；调整后毛利2500万美元，占营收16.4%；调整后持续经营业务收益50万美元，去年同期为240万美元；调整后EBITDA增长8%至1900万美元，占合并营收比例提升25个基点至12.5% [68] - Q3末债务3.15亿美元，剥离冷冻水果业务后偿还部分债务，债务降至2.4亿美元，杠杆率3.2倍 [69] - 2024年预计产生3500 - 4500万美元自由现金流，优先偿还债务至杠杆率低于3倍，之后考虑回购股票 [73][74] - 2024年预计营收6.7 - 7亿美元，同比增长8% - 13%；调整后EBITDA 8700 - 9200万美元，同比增长14% - 21% [75][76] 各条业务线数据和关键指标变化 - 饮料和肉汤业务（包括包装植物奶、茶、肉汤和蛋白饮料）Q3营收增长9%至1.23亿美元，占Q3营收80%，增长源于6%的销量提升 [52][59] - 水果零食业务Q3营收增长16%至2400万美元，连续13个季度实现两位数增长，由销量增加驱动，主要是自有品牌增长 [52] - 健康和性能饮料（蛋白奶昔）Q3销量增长18%，性能营养品类增长38% [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计客户在餐饮服务和俱乐部渠道有增长计划，跟踪渠道品类预计持续下滑 [1] - 内部估计Q3总货架稳定植物奶品类有低个位数增长，由餐饮服务和非跟踪俱乐部商店驱动，尽管跟踪渠道品类销量下降 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成投资周期，专注为股东创造回报，优先考虑股票回购，同时关注运营卓越，充分利用现有资产实现有机增长 [4][58] - 2024年战略重点是份额增长、新客户拓展和市场扩张，预计实现高个位数到两位数的销量和营收增长 [56] - 公司正从ABL安排转向定期贷款和循环结构，预计年底完成再融资，未来降低资本成本并提供资本分配灵活性 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前处于转折点，新业务模式更聚焦，未来增长前景乐观，将继续执行战略优先事项，实现显著增长和盈利能力提升 [49][65] - 2024年业务增长将受产能扩张和新业务机会推动，预计下半年表现强于上半年 [56][76] 其他重要信息 - 2023年第三季度剥离冷冻水果业务，交易总价1.41亿美元，包括现金、短期应收票据、卖方本票和应付账款承担 [66] - 华盛顿奥马克零食生产设施新产能按计划在第三季度上线，全面投产后将使水果零食总产能增加40% [62] - 德克萨斯米德洛锡安工厂两条生产线产量约达理想状态的60%，第三条生产线将于第一季度上线，重点是提高产量和效率 [62] - 莫德斯托燕麦提取能力将于2024年第一季度开始调试和生产，部分产品将用于内部支持植物基成品业务，部分用于外部原料销售 [21][55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年6个延迟新业务机会的进展及对2024年的贡献 - 6个新业务机会均已投产，对第三季度增长有贡献，预计在第四季度和2024年上半年成为增长关键因素 [80] 问题: 餐饮服务和俱乐部与零售渠道植物奶消费趋势差异的原因 - 餐饮服务尤其是咖啡店环境中，消费者行为模式固定；零售购物时，消费者更注重预算，消费弹性不同 [81] 问题: 2024年展望中核心业务和新机会的占比 - 2024年展望仅基于核心业务，即现有客户和SKU [83] 问题: 整体品类疲软改善的可见性及对2024年指导的影响 - 总货架稳定植物奶品类有低到中个位数增长，跟踪渠道若恢复将为2024年带来上行空间 [86] 问题: 公司当前毛利率及目标 - 公司长期毛利率目标为20%，排除已剥离的冷冻水果业务后，该目标不变 [89] 问题: 2024年指导假设的经营环境 - 未明确提及，但2024年指导基于核心业务，即现有客户和SKU [83] 问题: 资本分配中股票回购与产能需求的平衡 - 目前认为股票回购是最佳现金使用方式，未来几年现有资产可推动强劲销量增长 [4] 问题: 1.25亿美元EBITDA目标在2025年或2026年实现的影响因素 - 高度取决于新业务，第四季度电话会议可提供更明确参考 [6] 问题: 植物奶在杂货店、俱乐部和餐厅趋势差异的原因及跟踪渠道未来表现 - 未明确提及，但认为餐饮服务渠道表现好与消费者行为模式和渠道创新有关 [11][12] 问题: 2024年销售展望中各增长因素的相对规模 - 份额增长、新客户和市场扩张对2024年增长的贡献大致相当 [18] 问题: 米德洛锡安工厂两条生产线现状及提升至100%的步骤和可见性 - 对生产线继续提升有良好的可见性，感觉能继续推进和提高产量 [19] 问题: 第三条生产线的业务重点 - 核心植物奶，可能偏重燕麦奶 [20] 问题: 莫德斯托提取能力开始贡献销售的时间及产品用途 - 第一季度为启动阶段，第二季度开始实质性贡献销售，部分产品用于内部，部分用于外部原料销售 [21] 问题: 2024年预计产生的自由现金流定义 - 包括利息的自由现金流，非过去提及的无杠杆自由现金流 [22] 问题: ABL重组为定期和循环贷款的时间及对利率和费用的影响 - 预计年底完成，利率与目前相近，新结构提供更多灵活性 [27] 问题: 植物基业务中跟踪渠道销量下降的前景 - 未明确提及，但预计2024年促销活动将加剧 [31] 问题: 零售商是否有清理植物奶品类低销量品牌的意愿 - 预计2024年品类调整减少，促销活动增加，目前未看到零售商大幅清理低销量品牌，但年中重置时会关注 [31][32] 问题: 水果零食业务2024年订单可见性及应对整体疲软的能力 - 因连续13个季度两位数增长和产能扩张，对增长乐观，业务受俱乐部商店驱动，目前Q4趋势强劲 [34][35]

公司概况 - 公司是全球健康食品和饮料公司，截至2023年第二季度TTM收入8.83亿美元，经营植物基和水果基两个业务板块[8] - 公司在北美有10家工厂、1450名员工，过去15年进行超40次收购，主要以合作制造和自有品牌进入市场[14] 投资理由 - 公司是坚定致力于ESG的植物基公司，参与全球第一大食品趋势，在植物基领域有供应链、研发等竞争优势[12] - 提供投资该领域的机会，正利用竞争优势扩大潜在市场[12] 发展历程 - 1973年成立，2003年更名，2016年成为纯食品饮料公司并与橡树资本合作，2017 - 2022年进行业务调整和扩张[17][18][19][20][24][25][26][27][28] 战略规划 - 有五项战略要务，包括转变投资组合、强化竞争优势、拓展市场、坚持可持续发展和巩固企业文化[32] 财务表现 - 2023年上半年调整后EBITDA较2022年同期增长15%，2023年前两季度收入4.317亿美元，较2022年同期下降10.8%[38][99] 市场趋势 - 全球有机食品市场未来5年复合年增长率预计达15%，植物基牛奶是牛奶品类的增长引擎，过去三年销售额增长33%至26亿美元[39][45] 业务优势 - 公司在植物基和水果基业务有内部能力、竞争成本、产品质量、客户服务、产能和研发等优势[56][61] 客户与品牌 - 有多样化的客户、合作伙伴和品牌，品牌组合为市场带来创新[62][64] 增长平台 - 优先发展植物基、健康零食和营养饮料三个增长平台，有较大增长潜力[83][84] ESG进展 - 2022年在ESG承诺方面取得显著进展，获两家评级机构升级，正推进零浪费等多项工作[77]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.08亿美元，较去年下降6%（调整向日葵业务剥离影响后） [63] - 调整后毛利润2530万美元，占营收12.1%，较去年减少700万美元 [63] - 调整后持续经营业务亏损300万美元，去年同期盈利330万美元 [66] - 调整后EBITDA为2020万美元，下降9.8%，占合并营收比例升至9.7% [66] - TTM EBITDA为8940万美元，较前12个月增加2500万美元，增长39% [68] - 第二季度末总债务3.36亿美元，杠杆率3.7倍，符合2 - 4倍目标 [68] - 2023年第二季度经营活动现金流为1600万美元，去年同期为-200万美元 [69] - 投资活动现金流为-800万美元，去年为-3400万美元 [70] - 公司修订2023年营收预期至8.8 - 9亿美元，调整后EBITDA预期为8700 - 9100万美元 [71][72] 各条业务线数据和关键指标变化 植物基业务 - 营收1.14亿美元，同比下降8%，较预期少1500万美元 [7] - 渠道数据显示，第二季度植物基牛奶销售增长1%，销量下降8%，常温产品表现稍差 [8] - 燕麦奶销售增长9%，销量持平；杏仁奶销售下降3%，销量下降10%；公司植物基牛奶整体销售增长1%，销量下降9% [9] - 燕麦奶销售增长59%，销量增长58%；燕麦奶油销售增长27%，销量两位数增长 [9] - 剔除一次性收入重叠，包装植物基牛奶销售增长10% [10][15] - 按客户划分，前五大客户中有三家实现增长，两家两位数增长 [11] - 按市场策略划分，自有品牌销售增长27%，自有品牌和自有标签业务增长被代工业务下降抵消 [12] 水果基业务 - 零食销售增长近14%，主要由销量增长驱动 [60] - 冷冻业务下降10%，受供应限制、消费趋势不利和召回事件影响 [61] - 水果基业务营收第二季度下降4%，主要受冷冻产品销量影响 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售渠道植物基牛奶业务疲软，食品服务渠道实现两位数增长，电商和俱乐部渠道也有稳健增长 [77][80] - 植物基牛奶品类家庭渗透率超50%，10年复合年增长率为10% [83] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 强化竞争优势，在植物基业务中凭借客户价值主张、执行能力和产能增加赢得更多客户份额 [18] - 扩大业务潜在市场，进入50亿美元营养饮料类别 [81] - 进行产品组合转型，从商品导向转向增值制造，产品组合从70/30（商品/增值）转变为30/70 [82] 行业竞争 - 行业面临渠道疲软、冷冻水果和肉汤竞争加剧等问题 [50][71] - 公司在植物基业务中与竞争对手争夺客户，部分新业务因竞争对手库存和包装问题推进缓慢 [22][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩受短期因素影响，不反映公司长期潜力，公司对长期增长计划有信心 [5][30] - 随着通胀缓解，植物基牛奶品类预计将恢复增长，未来十年预计实现两位数复合年增长率 [4] - 公司认为植物基业务零售和食品服务表现分化，消费者对植物基牛奶态度未发生结构性变化 [83] 其他重要信息 - 公司在6月对特定冷冻水果产品进行自愿召回，已终止与第三方供应商关系，召回对Q2营收影响有限，受影响客户在Q3恢复补货 [65][66] - 公司预计下半年启动成本为200 - 400万美元，大部分在Q3发生 [73] - 公司预计资本支出约4500万美元，无杠杆自由现金流在2500 - 3500万美元之间 [74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明10个业务机会中6个进展缓慢和2个未实现的情况 - 6个进展缓慢是因为从竞争对手处承接业务时，竞争对手有多余包装和成品，客户允许其消化，平均延迟3 - 4个月，但这些新客户已签约并开始生产，将为下半年和2024年业务做贡献 [22][23][53] - 2个未实现是因为基于一年前品类增长的过高期望未实现，且零售商对增加新品牌缺乏热情 [53] 问题2: 关键客户无法获取原材料的问题是否会导致供应链中断，是否仅为个别客户情况 - 这是个别客户问题，该客户提供茶叶原料，因IT系统过渡问题导致供应延迟，预计Q3仍有波动，Q4可解决 [35][36] 问题3: 全年指导中是否考虑了行业需求趋势改善，如何看待品类疲软情况 - 指导未考虑品类表现改善，公司认为品类长期有积极因素，但目前无信息表明何时会好转，Track Channels渠道约占业务三分之一，该渠道品类销量下降8%对公司有影响，但食品服务、电商和俱乐部渠道表现良好，公司渠道多元化表现优于整体品类 [40][77] 问题4: 目前看到的三个疲软因素是否会影响2024年目标 - 不会影响公司对2024年和2025年目标的看法，大部分增长因素正在实现，公司对品类长期实力有信心 [58] 问题5: 零售业务是否开始在较低水平企稳，还是继续加速下滑 - 从四周数据与十二周数据对比看，零售业务在当前水平相对稳定，未进一步加速下滑 [84] 问题6: 如何从销售指导减少过渡到利润影响，是否有成本控制措施 - 公司在管理库存数量方面表现出色，确保生产与需求匹配，避免库存积压或不足 [86][95] 问题7: 六个客户项目进展缓慢在多大程度上是由于品类疲软 - 品类疲软是一个因素，客户从竞争对手转向公司时，需考虑竞争对手库存、包装和原料消化情况，此外部分大公司存在官僚程序问题，但这些项目都已签约，只是延迟几个月 [98][99] 问题8: 如何解释植物基品类中某些产品表现强劲与消费者钱包受通胀压力的矛盾 - 购买植物基牛奶的家庭平均购买2.3种不同产品，目前出现消费集中情况，家庭从购买多种产品转向只购买一种，但家庭消费总量未变；燕麦奶在食品服务领域表现良好，因其与咖啡搭配佳，且消费者在咖啡店对价格敏感度低于杂货店 [101][109][112] 问题9: 食品服务渠道表现强劲是因为本身基础好，还是与Track Channels渠道走势不同 - 食品服务渠道未出现放缓迹象，有低两位数增长，与Track Channels渠道走势不同 [103] 问题10: 是否有特定坚果、种子或谷物产品表现不佳，如何根据情况优化米德洛希安工厂生产 - 杏仁奶品类出现一定下滑；米德洛希安工厂资产具有灵活性，可在杏仁奶和燕麦奶等产品生产间快速转换，公司更倾向生产能同时进行提取和加工的产品，如燕麦奶，因其利润率更高 [93][114]

公司概况 - 公司总部位于美国明尼苏达州伊甸草原，有1450名员工，在北美拥有10家工厂，过去15年进行超40次收购，主要以合作制造和自有品牌进入市场，专注有机、植物基和健康水果产品[51] 发展历程 - 完成两年投资期使植物基制造产能翻倍，剥离向日葵业务[4] - 2020年开始为期8年挑战，目标是到2028年将电力使用减少40%、天然气使用减少30%、水消耗减少25%[18] 财务数据 - 2023年第一季度调整后EBITDA为2360万美元，较2022年第一季度的1570万美元增长50.5%[61][136] - 2023年第一季度总营收2.239亿美元，较2022年第一季度的2.402亿美元下降6.8%[119][136] 市场趋势 - 全球有机食品市场未来5年预计复合年增长率为15%[41] - 植物基牛奶是牛奶品类增长引擎，2021年美元销售额增长4%，过去三年增长33%，达到26亿美元，而动物基牛奶销售额在2021年下降2%[45] 业务优势 - 在植物基领域通过供应链、研发、客户服务和客户整合具备竞争优势，协议中通常转嫁大宗商品成本[31] - 拥有可持续竞争优势，具备支持业务发展和未来增长的可用产能[73] 战略规划 - 实施五项战略要务，包括转变产品组合、强化竞争优势、拓展总可寻址市场、成为可持续发展公司和巩固企业文化[38] - 优先发展三个增长平台，即扩大植物基业务、加速健康零食业务和拓展营养饮料业务[113] 可持续发展 - 截至2023年，六家工厂达到零浪费标准，另外两家待验证[29] - 2022年在ESG承诺方面取得进展，2023年重点关注追求零浪费、负责任采购、产品完整性和温室气体排放政策披露等[98]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA增长50%，达到2360万美元 [7] - 第一季度营收2.24亿美元，较去年略有增长；植物基业务营收增长9%，定价上涨10%，销量下降1%；水果基业务营收下降10% [15] - 植物基业务板块毛利率提高60个基点至15.6%，若排除德克萨斯州的启动成本，将提高470个基点至20% [17] - 截至第一季度，总债务为3.26亿美元，杠杆率为3.6倍，较第四季度略有下降，符合2 - 4倍的目标杠杆率 [18] - 2023年第一季度经营活动提供的现金为400万美元，上年同期为1600万美元；投资活动使用的现金为2500万美元，与去年持平 [19] - 预计自由现金流在2500万 - 3500万美元之间，年末杠杆率在3倍多一点 [20] - 报告的毛利润为2800万美元，去除600万美元的启动费用后，毛利润为3400万美元，增长18%；综合毛利率提高80个基点至12.6%，调整后提高320个基点至15.2% [39] - 水果基业务板块毛利率提高80个基点至8.5%；持续经营业务收益为140万美元，上年同期为100万美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 植物基食品和饮料业务 - 第一季度营收增长超9%，达到1.29亿美元，受2022年定价行动推动 [10] - 核心植物基牛奶产品和茶业务增长强劲，肉汤和原料业务下降，包装燕麦奶销量增长迅速 [10] - 肉汤业务营收在本季度下降29%，公司退出了部分肉汤业务 [11] - 核心植物基牛奶产品中，燕麦产品仍是主要驱动力，总燕麦产品增长33%，包装燕麦奶增长89%，销量增长70% [11] - 自有品牌业务增长率最高，同比增长59%；合作制造业务增长中两位数；自有品牌植物基牛奶增长31%，部分被肉汤业务下降抵消；原料销售大幅下降，但包装燕麦奶销售持续增长 [32] 水果基业务 - 第一季度营收下降10%，冷冻产品销量下降，水果零食和冰沙碗销量强劲，部分抵消了下降影响 [14] - 水果零食业务趋势强劲，营收增长超20%，受销量和定价推动 [14] - 第一季度水果基业务毛利润与去年持平，但营收减少1000万美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 植物基食品和饮料业务 - 专注三个战略重点：加强和巩固竞争优势；扩大业务的潜在市场，包括在燕麦奶市场取得成功并进入蛋白奶昔类别；建立多渠道的市场进入商业模式 [10] - 随着燕麦奶和餐饮服务业务的成功，公司对业务进行了重新优先级排序，以支持其增长 [9] 水果基业务 - 三个战略重点：通过地理多元化、客户定价计划和改善与种植者的关系降低业务风险；通过自动化、布局重组和积极削减成本成为冷冻水果的低成本运营商；通过产品组合调整和创新向更多增值产品转型 [35] 行业竞争 - 公司在植物基业务中通过增加产能、提供优质客户服务、保证产品质量和控制成本等方式，在供应商中获得了更大的市场份额 [63] - 蛋白奶昔和蛋白饮料市场供应受限，公司进入该领域后收到了大量合作意向 [66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2023年的前景充满信心，认为其商业模式具有强大的盈利能力和韧性 [28][37] - 重申之前的展望，预计营收在10亿 - 10.5亿美元之间，代表14% - 20%的增长；调整后EBITDA在9700万 - 1.03亿美元之间，代表16% - 23%的增长 [56] - 预计2023年营收和调整后EBITDA的节奏大致为上半年45%，下半年55%，下半年将受益于增长计划的持续推进 [56] 其他重要信息 - 公司新的德克萨斯州工厂设计注重可持续性，每年可节省1500万货运英里，减少5900万磅碳排放；公司于5月4日发布了全面的ESG报告 [36] - 预计与资本扩张项目相关的额外启动成本为500万 - 700万美元，其中第二季度约400万美元，第三季度和第四季度各100万美元 [41] - 假设没有重大的新增长投资，预计现金流量表上的资本支出约为3500万 - 4500万美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：退出肉汤业务和与原料客户的过渡对第一季度的影响，以及对第二季度销售和EBITDA的看法 - 公司没有完全退出肉汤业务，只是退出了48盎司规格的肉汤业务，因为其与燕麦奶共享包装线时间 [23] 问题2：公司如何管理客户群，是否需要进一步重新优先级排序 - 100个客户是指包括冷冻水果、水果零食、植物基等整个业务的客户数量；在核心植物基牛奶业务中，客户名单更为集中；随着德克萨斯州工厂产能的增加，预计除了目前为最大客户所做的调整外，不需要进行其他重大调整 [46] 问题3：德克萨斯州工厂在下半年对整体植物基营收的美元增长贡献是多少 - 公司避免分享工厂或生产线层面的经济数据；可以参考2022年去除向日葵业务后，植物基业务约为5亿美元，公司预计平均每年增长约15%，德克萨斯州工厂是增长的重要部分，但不是全部 [47] 问题4：330毫升蛋白奶昔生产线的增长动力来自哪里 - 公司与主要客户的合作进展顺利，周一已开始首次可销售生产，该业务将逐步增长 [49] 问题5：在扩大330毫升及其他相邻产品类别产能的过程中，是否有新客户表示感兴趣 - 蛋白奶昔和蛋白饮料在跟踪渠道中增长强劲，且市场供应受限；公司进入该领域的消息传出后，收到了大量合作意向，目前330毫升生产线的所有产能已被预订，如果增加第二条生产线，市场需求也很充足 [66] 问题6：德克萨斯州工厂在行业中是否具有地理优势 - 德克萨斯州是美国第二大州且增长迅速，所有品牌在该州都有较大业务；产品运输成本高，在德克萨斯州生产可以为客户节省供应链成本并提供额外产能，是双赢的选择 [69] 问题7：第二季度营收是否会同比下降，原因是什么 - 预计第二季度公司总营收在美元基础上与第一季度相似；不利因素包括肉汤和原料业务的持续减少，以及夏季肉汤消费的季节性下降；计算增长率时，需去除去年的向日葵业务数据 [53] 问题8：公司客户在植物基牛奶类别中的市场份额增长情况如何 - 公司在非跟踪渠道的增长率明显高于跟踪渠道，约2/3的业务通过非跟踪渠道进行；公司在燕麦业务上取得了显著成功，从2019年的约100万美元销售额增长到去年的1.2亿美元；公司在供应商中获得了更大的市场份额，因为客户对公司的服务、产品质量和成本控制等方面满意 [63]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收2.21亿美元，同比增长8.4%，剔除剥离的向日葵业务后增长16% [43] - 综合毛利增长56%至2800万美元，剔除德州工厂460万美元启动成本后增长82%至3300万美元，综合毛利率提高400个基点至12.8% [44] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2350万美元，较上年的1060万美元增长123%，占营收的百分比从去年的5.2%增至10.6% [47] - 归属于普通股股东的第四季度收益为20万美元，上年同期亏损680万美元 [40] - 截至2022年12月31日，总债务为3.08亿美元，第四季度末杠杆率为3.7倍，目标杠杆率为2 - 4倍，预计2023年底处于该范围内 [41] - 2023年预计营收在10 - 10.5亿美元之间，代表14% - 20%的增长（剔除剥离的向日葵业务），调整后EBITDA预计在9700 - 1.03亿美元之间，代表16% - 23%的增长 [51][52] 各条业务线数据和关键指标变化 植物基业务 - 第四季度收入增长23%至1.36亿美元，增长约60/40来自定价和销量，两者均实现两位数增长 [17] - 核心植物基牛奶收入增长22%，占该业务总收入的60%以上；茶业务增长加速至57%；肉汤销售增长10% [18] - 植物基牛奶中，燕麦产品收入增长37%，椰奶增长30%，豆奶增长中两位数，杏仁奶增长低两位数 [19] - 零售渠道增长17%，餐饮服务渠道增长32%，自有品牌业务增长40%，自有品牌成为表现最佳的市场进入方式；自有品牌增长35%，代工收入增长14% [22][24] - 业务部门毛利增长46%至2100万美元，剔除德州启动成本影响后增长78%至2500万美元，毛利率提高360个基点至15% [38][45] 水果基业务 - 第四季度收入增长超4%，受水果零食增长56%推动，近80%的增长来自销量 [30][31] - 业务部门毛利增长95%至700万美元，毛利率提高420个基点至9% [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 在与第四季度重合的13周内，植物基牛奶零售扫描数据显示，总销售额增长12%，单位销量下降4%，燕麦奶销售额增长23%，单位销量增长4% [21] - 从客户渠道看，植物基业务零售渠道增长17%，餐饮服务渠道增长32% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 植物基业务专注于加强竞争优势、在燕麦产品上取得领先、建立包括代工、自有品牌等多元化市场进入模式的业务 [16] - 水果基业务战略为通过地理多元化、客户定价计划和改善与种植者关系降低业务风险；通过自动化、布局重组和积极削减成本成为冷冻水果的低成本运营商；通过产品组合转变和创新向高附加值产品发展 [29] 行业竞争 - 公司认为自身在植物基和水果基业务上具有竞争优势，如植物基业务的广泛增长证明了其商业模式的竞争力，且客户服务水平高，植物基产品订单满足率超98%，水果基产品超97% [10][12] - 公司关注竞争对手，但对自身业务模式和客户服务有信心，其增长数据表明具有可持续的竞争优势 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是公司发展良好的一年，大幅扩大了产能，重塑了产品组合，实现了营收和盈利能力的显著增长 [35] - 2023年展望与此前在投资者日分享的基本一致，致力于实现植物基业务年度两位数的营收和利润增长以及提高投资资本回报率 [36] - 尽管经营环境多变，但公司凭借诸多有利因素处于强势竞争地位，将进一步利用强大平台获取更多市场份额，扩大可触达市场 [42] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得进展，朝着零浪费目标迈进，加入SEDEX增强供应链透明度，在可持续包装解决方案上取得进展，2022年CDP评分提高至B - ，高于食品饮料行业平均的C [33][34] - 计划于4月中旬在新开业的德州工厂举办分析师和投资者会议，展示新设施并更新业务情况 [58] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023年植物基饮料类别增长预期及公司份额获取情况 - 公司表示过去几年跟踪渠道的植物基牛奶有中两位数增长，过去十多年有稳定的低两位数复合年增长率，未看到营收增长减速迹象；餐饮服务渠道增长强劲，非跟踪零售渠道也有强劲的两位数增长率；过去几个季度公司表现远超行业增长，预计未来继续保持 [65][66][67] 问题2：西海岸天气事件对公司业务的影响 - 公司称目前处于墨西哥生产季，质量和供应情况良好，加州生产预计5月开始，目前扫描报告显示情况正常，虽有恶劣天气影响，但种植面积增加，预计不会比预期更好或更差 [69] 问题3：坚持2023年1亿美元EBITDA指导的原因 - 公司表示2023年增长主要依赖新客户引入和现有客户业务拓展，这存在一定波动性，需要公司与客户合作，所以保持保守估计 [72][73] 问题4：本季度新客户和现有客户的增长情况 - 公司称本季度业务各方面都实现了广泛增长，尤其是植物基业务，新客户、现有客户、各产品类型、各渠道和各市场进入机制都有两位数增长 [81] 问题5：竞争对手生产能力变化对公司关键客户的影响 - 公司认为各行业都有竞争对手，公司对自身竞争优势和服务模式有信心，增长数据证明了其优势，会密切关注竞争对手 [83] 问题6：330毫升业务上线对全年利润率的影响 - 公司表示在其他因素相同的情况下，预计利润率会有积极的连续发展，已列出各季度的启动成本和增量折旧情况，随着德州工厂业务推进，预计利润率会逐季改善 [85][86] 问题7：2023年水果业务成为低成本生产商的计划 - 公司称2022年已证明了能力，冷冻业务通过关闭部分工厂和调整SKU提高了利润；水果零食业务期待2023年下半年，大型扩张项目预计第三季度上线，将带来新的增长 [88][89][90] 问题8：德州工厂产量在2023年指导中的占比及后续增长潜力 - 公司预计第二季度比第一季度有更多实质性贡献，第三季度贡献会更多，该工厂是2024 - 2025年增长的最大驱动力 [94][95] 问题9：品牌业务增长的来源 - 公司称品牌业务增长最大贡献来自餐饮服务中的Dream燕麦奶，同时West Life品牌在货架稳定植物基牛奶类别中增长迅速，得益于创新、分销扩张和团队对贸易支出的管理 [96][97] 问题10：2023年植物基业务增长是否会同样广泛 - 公司认为过去几个季度植物基业务各领域都表现良好，消费者趋势显示该类别将继续广泛增长 [102] 问题11：当前商品环境对2023年价格稳定性的影响 - 公司预计大部分增长来自销量，小部分来自2022年定价行动的延续；包装和劳动力成本仍在上升，但公司认为不会有广泛的价格上涨 [103][108] 问题12：德州工厂目前的利用率及330毫升生产线的爬坡情况 - 公司表示业务发展持续推进，工厂利用率超过50%；对330毫升蛋白奶昔生产线爬坡采取更保守的方法，因为这是新能力，要满足客户对时间和产量的期望 [110][111] 问题13：2023年正自由现金流的使用优先级 - 公司认为资金部署有三个选择，即有吸引力的有机增长投资、潜在的并购机会、资本返还或股票回购，会根据相对回报情况考虑，且三者并非相互排斥 [114][115]

财务数据关键指标变化 - 2022年公司60%（2021年为58%）的收入来自植物性食品和饮料销售，40%（2021年为42%）来自水果类产品销售[23] - 2022年公司前十大客户约占合并收入的74%，其中植物性食品和饮料业务约占72%，水果类食品和饮料业务约占76%[29] 业务线布局与发展 - 2023年2月公司在德克萨斯州米德洛希安市新建的28.5万平方英尺植物性饮料制造工厂正式开业，该项目是一项为期三年、约2亿美元的资本投资[25] - 2023年2月公司第一条高速无菌加工和包装生产线开始商业生产，330毫升包装生产线计划于2023年第二季度启动，预计到2024年产能和工厂利用率将逐步提高[27] - 2022年10月11日公司完成出售向日葵业务及其相关烘焙零食业务100%的资产和负债[28] 产品与采购信息 - 公司产品的主要大宗商品包括草莓、燕麦、杏仁和大豆，新鲜和冷冻浆果主要从墨西哥、美国和南美采购，燕麦、杏仁和大豆主要从美国和加拿大采购[31] - 草莓的采购、运输和加工存在季节性，主要与墨西哥和加利福尼亚州的生产旺季有关，通常在每年的前两个季度，日常肉汤的销售通常在每年的第一和第四季度最高[36] 包装与环保 - 公司超过95%的包装按重量计算是可回收的，公司致力于与供应商合作开发新包装技术[33] 研发与创新 - 公司位于明尼苏达州伊甸草原的2.4万平方英尺创新中心和试验工厂，拥有27名训练有素、经验丰富的食品科学家和技术专家组成的产品开发团队[38] 员工福利与关怀 - 2022年底公司为正式全职员工新增两个带薪个人假期[40] - 公司社区服务和志愿者计划为员工提供24小时带薪休假用于志愿活动[41] 员工相关数据 - 截至2022年12月31日，公司在北美雇佣1453名全职员工和493名季节性员工[46] - 除新建的米德洛锡安工厂外，公司员工平均服务年限为4年[46] - 2022年公司总监级及以上员工年度自愿离职率为1%，全公司自愿离职率为22%[46] - 2022年公司总可记录事故率（TRIR）为1.44，目标为1.6[46] 法规政策 - 有机运营认证后需保留农产品生产、收获和处理记录5年[53] - 加拿大《安全食品法规》（SFCR）于2019年1月15日生效[60] - 2022年加拿大政府修订《食品和药品法规》以更新预包装食品标签要求[62] 知识产权保护 - 公司持续成功部分取决于依据美国和国际专利法及其他知识产权法保护产品、商标和技术的能力[69] - 公司认为拥有或有足够权利使用制造和销售产品所需的专有技术、信息和商标，但专利申请存在不获批、获批后被第三方挑战或无法抵御类似技术竞争对手的风险[69] - 公司依靠商业秘密、专有技术和保密协议保护某些技术和流程[69] - 即便采取措施，外部合作伙伴和合同制造商仍可能获取公司专有技术和机密信息[70] - 所有员工需遵守旨在进一步保护公司技术、流程和商业秘密的内部政策[70] 报告相关 - 公司2022年12月31日的10 - K表格报告编号为9[71] - 公司的10 - K、10 - Q、8 - K表格年度报告、季度报告、当前报告及相关修订报告，会在以电子方式提交给美国证券交易委员会（SEC）和加拿大证券管理机构（CSA）后，尽快在公司网站www.sunopta.com免费提供[72] - SEC和CSA分别在http://www.sec.gov和http://www.sedar.com维护包含发行人电子提交报告等信息的网站[73] 公司业务范围 - 公司提供植物性食品和饮料、水果类食品和饮料等产品，植物性业务包括各类植物基饮料和成分等，水果类业务包括速冻水果、水果零食等[21][22] 公司组织健康情况 - 今年公司组织健康调查平均得分在5分制下为4.0分[44] 公司工厂与总部位置 - 公司有10个制造工厂，员工主要位于美国、墨西哥和加拿大，公司总部、创新中心和试验工厂位于明尼苏达州伊甸草原[20]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并收入近16%至2.3亿美元，主要由定价驱动 [14][33] - 毛利润为3140万美元，同比增加800万美元或34%，合并毛利率上升190个基点至13.7% [34] - 调整后EBITDA为2210万美元，较去年同期的1560万美元增长42% [39] - 第三季度经营活动提供的现金为2000万美元，去年同期为500万美元；持续经营投资活动使用的现金为2200万美元，去年同期为1700万美元 [41] - 截至2022年10月1日，总债务为3.06亿美元，杠杆率为4.3倍，高于目标范围 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 植物基业务 - 收入增长20%至1.38亿美元，连续16个季度实现收入增长，过去24个月TTM增长50% [18] - 核心植物基牛奶产品组收入增长25%，占植物基业务单元约70% [19] - 燕麦产品收入增长68%，成为第一大产品类型；茶业务增长50%；肉汤业务下降个位数 [20] - 零售渠道收入增长16%，餐饮服务渠道收入增长30%；品牌业务收入增长41%，代工业务增长16% [22] 水果业务 - 收入增长10%至9200万美元，主要由水果零食业务带动，冷冻业务基本持平 [29] - 水果零食业务收入增长52%，近三年增长125%至约1亿美元的年收入 [30] - 冷冻业务收入略有增长，整体水果业务毛利率达到12.3%，为五年以来最高 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 植物基牛奶类别最近13周美元销售额增长12%，单位销量下降2%；燕麦奶单位增长12%，美元增长29%，占比21%；杏仁奶占61%市场份额，美元销售增长8% [23] - 植物基牛奶在美国是一个30亿美元的类别，十年复合年增长率约为8% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 植物基业务专注于强化竞争优势、在燕麦奶领域取胜、建立多元化的市场进入模式 [17] - 水果业务致力于通过地理多元化、成本控制和产品创新降低风险、成为低成本运营商和优化产品组合 [28] 发展方向 - 得克萨斯州新工厂建设按预算和计划进行，预计年底投产，将增加产能并进入蛋白奶昔类别 [13][26] 行业竞争 - 公司在植物基领域具有竞争优势，通过创新产品和多元化业务模式获得市场份额 [9][12] - 水果业务通过优化产品组合和成本控制提高竞争力 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀仍是重大挑战，但公司通过定价措施缓解了大部分影响，预计2023年无需全面提价 [16] - 尽管供应链不稳定，但公司客户服务水平高，案例填充率达90%以上 [8] - 消费者需求依然强劲，公司对植物基牛奶长期增长潜力充满信心 [24] - 公司提高2022年业绩指引，预计全年收入在9.23 - 9.43亿美元之间，调整后EBITDA在7600 - 8000万美元之间 [48] 其他重要信息 - 第三季度完成两项资产剥离，出售加利福尼亚州闲置冷冻水果工厂和向日葵业务，分别获得1600万美元收益 [42][43] - 预计第四季度得克萨斯州新工厂将产生约500万美元的启动成本，影响报告的毛利润和毛利率 [50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于指导中启动成本的变化 - 公司表示之前对第三季度启动成本的估计过于保守，主要是占用成本的时间问题；这些成本加回到EBITDA中，不影响更新后的指引范围 [54] 问题2: 不稳定的客户行为对近、长期可见性的影响 - 从长期来看，公司对消费者需求的持久性充满信心；短期内，消费者正在清理库存，整个行业都在经历调整过程，但公司业务表现优于市场数据 [55][57] 问题3: 植物基饮料类别内的降级消费是否对公司业务有不利影响 - 公司表示不会有不利影响，因为公司生产自有品牌产品，且代工和自有品牌的利润率结构没有重大差异 [58] 问题4: 2023年成本背景及价格调整预期 - 公司预计包装和部分能源投入成本将上升，而一些核心农业投入成本如燕麦价格将回落，因此不会进行全面价格调整，但可能针对特定产品和客户进行定价 [60] 问题5: 产能和生产力的最新情况 - 得克萨斯州工厂将于年底投产，其他产能扩张项目已完成并为增长做出贡献，公司对产能状况感到满意 [61] 问题6: 水果业务利润率的未来走势 - 公司对水果业务的表现感到满意，第二和第三季度的利润率接近中期目标，这增强了公司对业务发展方向的信心 [63] 问题7: 植物基冷藏牛奶、冰淇淋和酸奶等扩张类别是否存在协同效应 - 公司认为制造这些产品的第一步提取过程是可转移的，燕麦提取物可用于多个类别，这将扩大公司的市场份额并利用固定资产投资 [65] 问题8: 选择合作伙伴的最佳实践以及客户基础的重叠情况 - 公司表示在最高企业层面存在一些客户重叠，将利用这些机会并继续发展合作关系 [67] 问题9: 植物基牛奶在年轻人群体中的市场扩展潜力 - 公司认为年轻消费者和家庭对植物基牛奶有明显偏好，这是推动市场增长的重要因素，且该类别家庭渗透率达53%，具有广泛的市场基础 [69][70] 问题10: 食品服务业务在经济困难时期是否有回调 - 公司认为消费者在经济困难时期可能会减少高档餐饮消费，但不会放弃像燕麦奶拿铁这样的小享受 [73][74] 问题11: 水果零食业务毛利率的扩展机会 - 公司表示明年第三季度的扩张项目将有助于更好地利用工厂的固定成本结构，从而提高EBITDA利润率 [75] 问题12: 第四季度得克萨斯州工厂扩张费用的会计处理 - 这些费用将计入销售成本，影响报告的毛利润和毛利率，但在EBITDA层面会加回，对损益表的净影响为零 [76] 问题13: 燕麦奶业务增长快于市场的原因及未来展望 - 公司认为燕麦奶业务增长得益于产品质量、高订单填充率和出色的产品功能，预计将继续保持增长 [81][82] 问题14: 得克萨斯州工厂第二条生产线的预计投产时间 - 公司原计划在第二季度末投产，目前正在努力提前，如果能提前30天，将为业务带来显著的增量收入 [83] 问题15: 向日葵业务剥离对销售和EBITDA的年度影响 - 过去12个月，向日葵业务收入约为7000万美元，EBITDA约为300万美元；公司不会停止对该业务的报告，在2022年第四季度和2023年的比较中仍会包含相关数据 [85] 问题16: 食品服务燕麦奶业务的长期保留预期 - 公司预计将长期保留该业务，因为产品表现出色，服务水平高，与客户的合作关系良好 [87] 问题17: 蛋白奶昔业务的市场潜力和未来发展 - 蛋白奶昔市场规模是植物基牛奶的两倍，公司对该业务充满信心，认为是未来的重要增长驱动力，但短期内难以达到植物基牛奶业务的规模 [89][90] 问题18: 得克萨斯州工厂对2023年植物基业务增长的重要性 - 2023年公司的核心业务资产可以实现增长目标，得克萨斯州工厂将在下半年做出贡献，并对2024 - 2025年的增长起到重要作用 [91][92]

公司概况 - 2021财年营收8.13亿美元，经营植物基和水果基食品饮料两大业务板块，植物基业务营收4.708亿美元，水果基业务营收3.419亿美元[7][9] - 全球有14家工厂，1380名员工，过去15年进行超40次收购，主要通过代工和自有品牌进入市场[14] 可持续发展 - 设定企业目标，到2022年底所有工厂实现零废物认证，2020年启动8年挑战，目标是到2028年减少40%电力、30%天然气和25%水消耗[7] 投资理由 - 是坚定致力于ESG的植物基公司，参与全球第一大食品趋势，植物基业务占毛利润超75%[12] - 在植物基领域有供应链、研发、客服和客户整合等竞争优势，商品成本通常在协议中转嫁，盈利能力强但估值倍数远低于同行[12] 财务表现 - 2022年Q2调整后EBITDA约38%，营收2.435亿美元，同比增长20.4%，毛利润3490万美元，同比增长32.5%，毛利率14.3%，同比增加130个基点[26][74] 市场趋势 - 全球有机食品市场未来5年复合年增长率预计达14%，2021财年公司25%营收与有机产品相关[28][30] - 62%（7900万户）美国家庭购买植物基产品，2021年多次购买消费者比例从78%升至79%，植物基牛奶成增长引擎，2021年贡献1.05亿美元增长，动物奶减少2.64亿美元[33] 发展规划 - 投资产能和能力以发展核心植物基饮料业务，利用提取能力拓展到冷藏牛奶、奶油、冰淇淋和酸奶等新植物基类别，通过代工和自有品牌客户或直接向零售商推出创新产品[26] 业务策略 - 改造产品组合，强化竞争优势，利用核心能力通过创新扩大业务潜在市场，成为并被认可为可持续发展公司，确立创业和注重结果的企业文化[60] 各业务板块情况 - 植物基业务完成全国产能和能力扩张，与主要零售燕麦奶客户延长两年制造协议，继续通过资本支出项目增加产能和扩展能力[64] - 水果基业务执行大幅提价以抵消成本通胀，满足水果零食强劲需求，成功推出冰沙碗产品，通过地理多元化、客户定价计划和改善种植者关系降低业务风险[66][67]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收2.435亿美元，同比增长20.4% [45] - 毛利润3490万美元，同比增加860万美元，增幅33%，综合毛利率提升130个基点至14.3% [47] - 调整后EBITDA为2230万美元，较去年的1610万美元增长38% [53] - 第二季度归属于普通股股东的运营收益为90万美元，即摊薄后每股收益0.01美元，去年同期亏损170万美元，即摊薄后每股亏损0.02美元 [52] - 调整后，2022年第二季度收益为350万美元，即摊薄后每股收益0.03美元，去年同期调整后收益为10万美元，即摊薄后每股收益0.00美元 [53] - 截至2022年7月2日，总债务为2.965亿美元，杠杆率为4.6倍，公司目标杠杆率为2 - 4倍，预计2022年略高于该范围，2023年回到目标范围内 [54][55] - 2022年第二季度经营活动使用现金250万美元，去年同期为3910万美元；持续经营投资活动使用现金3410万美元，去年同期为3240万美元 [56][57] - 公司上调2022年营收指引至9.3 - 9.6亿美元，此前为8.9 - 9.3亿美元，较2021年增长14% - 18%；调整后EBITDA指引上调至7200 - 7800万美元，此前为6700 - 7500万美元，较2021年增长18% - 28% [58][59] 各条业务线数据和关键指标变化 植物基业务 - 营收增长31%至1.46亿美元，连续15个季度实现营收增长，其中销量增长贡献超一半，定价贡献其余部分，上半年增长率为22% [17] - 植物基牛奶业务占整体植物基业务的三分之二，营收增长超30%，各产品形式均实现两位数增长，杏仁奶和燕麦奶营收均超3000万美元，增幅超40% [18][19] - 茶业务增长40%以上，向日葵和肉汤业务均实现两位数增长 [19] - 零售销售增长超40%，餐饮服务总销售额增长20% [21] - 品牌业务同比增长近40%，自有品牌SOWN和Dream营收翻倍；代工业务增长31%；自有品牌业务（主要是肉汤）增长15%；原料业务增长47%；向日葵业务增长超30% [22][23][24] - 该业务板块毛利润增加400万美元至2390万美元，增幅20.3%，毛利率下降150个基点至16.4% [48][49] 水果基业务 - 营收增长7.4%至9800万美元，增长全部来自水果零食业务 [34] - 水果零食业务营收增长48%至2400万美元，大部分增长由销量驱动，按客户类别来看增长广泛，第一季度安大略水果零食工厂增加产能推动了增长 [35] - 冷冻水果销售额略低于去年，前五大冷冻客户营收增长13%，占总营收超四分之三，从品类来看，冷冻水果销售额增长3.4%，自有品牌增长4.1%，销量下降6.5% [38] - 该业务板块毛利润增加450万美元至1100万美元，增幅70.2%，毛利率增加410个基点至11.2% [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去13周，冷藏和常温植物基牛奶类别销售总额增长9%，单位销售增长有所放缓，但消费者在该类别上的支出仍在增加 [25] - 植物基牛奶自有品牌份额未增加，过去13周该类别增长9%，自有品牌增长1%，近四周自有品牌增速为整体类别的一半 [26] - 杏仁奶占植物基牛奶类别销售额的61%，呈个位数增长；燕麦奶占比20%，销售额增长33% [26][27] - 尼尔森数据显示，与公司第二季度重叠的13周内，水果零食整体销售额增长9.5%，但销量下降11% [36] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 植物基业务战略重点为强化竞争优势、抓住燕麦奶消费趋势并增加在冷藏饮料领域的份额、构建包括代工、自有品牌和自主品牌的多元化市场进入模式 [16] - 水果基业务战略重点为通过地理多元化、客户定价计划和改善与种植者的关系降低业务风险；通过自动化、布局重组和积极削减成本成为冷冻水果的低成本运营商；通过产品组合调整和创新向高附加值产品转型 [33] 行业竞争 - 公司在植物基和水果基领域处于领先地位，产品质量高且独特，客户需求强劲 [43] - 公司在产能和能力方面具有竞争优势，计划通过扩大产能实现业务快速扩张 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者行为未发生重大变化，公司产品组合均衡，能够适应未来购买模式的变化，核心类别未出现明显的消费降级现象 [12] - 通胀方面，第二季度客户提价帮助公司弥补了超95%的通胀成本，预计2023年部分作物价格可能下降，但包装、工资和公用事业等领域通胀仍将居高不下 [14] - 基于上半年的强劲表现，公司上调2022年营收和调整后EBITDA指引，对长期增长目标充满信心，但也承认消费者支出面临压力，存在不确定性 [15] - 公司各业务板块发展势头良好，团队执行能力强，尽管宏观环境具有挑战性，但通过定价和提高生产力举措抵消了大部分通胀影响 [42] 其他重要信息 - 植物基工厂的生产产出表现出色，第二季度产量较去年同期增长20%，与第一季度的创纪录水平相当 [13] - 莫德斯托新增生产线按计划将于第三季度末投入使用；西海岸新建的第二家燕麦提取设施预计2023年第三季度开业；得克萨斯州的新工厂预计年底进行首次可销售产品生产，目前主要设备已到位，管理团队已招聘并完成培训 [28][29][30] - 公司预计得克萨斯州新工厂在2022年下半年产生启动成本，第三季度约400万美元，第四季度约600万美元，这些成本将影响报告的毛利润和毛利率，但会加回到调整后EBITDA中 [60] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：上调指引中，多少归因于上半年超预期表现，多少归因于下半年的增长势头？ - 答案：两者相对均衡，一方面是对上半年超预期表现的确认，另一方面是下半年业务持续强劲 [64] 问题2：第一季度未实现的销售和EBITDA是否在第二季度完全弥补，下半年是否还有额外收益？ - 答案：是的，已在第二季度完全弥补，下半年无额外收益 [65] 问题3：定价方面是否已完全覆盖通胀，未来是否还有提价空间？ - 答案：第一季度覆盖约90%的通胀，第二季度覆盖95%，未来提价将针对特定客户或产品类型，不会进行全面提价 [67] 问题4：如何看待下半年及2023年植物基业务的利润率变化？ - 答案：第三季度和第四季度分别有400万和600万美元左右的启动成本，约带来200 - 250个基点的不利影响；2023年随着产能利用和销售增加，利润率有望逐步改善 [69][70][71] 问题5：水果基业务的利润率是否能持续保持两位数或达到十几的水平？ - 答案：短期内不太可能，利润率改善约一半来自产品组合向水果零食的转变，另一半来自冷冻业务的绝对改善，目前仍受产品组合影响较大 [73] 问题6：如何看待植物基牛奶未来消费降级的可能性，以及各类作物形式双位数增长的原因？ - 答案：公司引入了新客户推动增长；植物基牛奶类别中自有品牌占比15%，公司有自有品牌业务，若消费者转向自有品牌，公司将受益，但目前未观察到明显的消费降级趋势 [77][78] 问题7：EBITDA指引未完全反映本季度的增长，下半年有哪些因素会导致增长动力减弱？ - 答案：公司对下半年持乐观态度，上调全年EBITDA指引是因为消费者需求强劲和业务表现良好，除启动成本外，无其他明显不利因素 [81][82][83] 问题8：何时能看到成本压力缓解，以及如何在损益表中体现？ - 答案：今年不太可能有显著成本下降，部分作物价格虽有下降趋势，但要到2023年收获季才会体现，且公司部分已签订全年合同 [87][88] 问题9：水果业务在优化和效率方面还有哪些工作要做，产能增加如何影响业务发展？ - 答案：冷冻水果业务需执行现有业务计划；水果零食业务将在约一年后扩大产能，目前对业务增长充满信心 [90][91] 问题10：如何看待2023年1亿美元的盈利预期，是否有盈利增长的拐点？ - 答案：公司对实现6月2日设定的目标越来越有信心，年底将提供正式的2023年指引 [93] 问题11：如何看待植物基业务中自有品牌和品牌产品的关系，以及燕麦奶自有品牌份额增长缓慢的原因？ - 答案：公司对自有品牌和品牌产品持中立态度，多种业务模式均可受益；燕麦奶自有品牌份额增长缓慢是因为燕麦提取和包装环节存在产能限制 [95][97] 问题12：欧洲燕麦奶需求放缓，美国市场供应和需求动态与欧洲有何不同？ - 答案：美国植物基牛奶类别营收增长9%，行业产能扩张面临成本上升、设备延迟等挑战，很多项目被推迟，公司得克萨斯州项目的执行将带来竞争优势 [102][103][104] 问题13：新产品对本季度的影响以及新产品管线情况如何？ - 答案：植物基业务增长的25%来自新产品或新客户，公司对得克萨斯州产能增加带来的业务发展机会感到鼓舞；水果零食业务中，新产品和客户拓展对增长贡献显著 [106][107] 问题14：华盛顿州水果零食业务明年的扩张主要是新产品还是传统产品？ - 答案：是现有产能的扩张，产品主要通过俱乐部渠道销售，为有机、清洁标签、无添加糖的高品质水果零食，符合消费者健康需求 [108] 问题15：如何看待提前销售新增产能，以及稳定性和潜在提价机会的权衡？ - 答案：得克萨斯州新增产能是公司长期战略的一部分，目标是到2025年使业务规模翻倍；目前已销售超50%的产能，但仍希望保留一定业务拓展空间，预计第一年不会完全售罄 [112][113][114] 问题16：蛋白奶昔市场的供需情况如何，在公司2025年植物基业务翻倍计划中扮演什么角色？ - 答案：蛋白奶昔业务是业务翻倍计划的一部分，市场对额外供应有需求，公司期待2023年上半年该项目投入运营 [117] 问题17：不考虑得克萨斯州启动成本，能否预期第二季度到第三季度、第三季度到第四季度毛利率持续改善？ - 答案：不建议预期毛利率持续改善，公司的重点是通过业务增长推动调整后EBITDA提升 [119][120] 问题18：第二季度的SG&A运行率是否代表下半年的情况？ - 答案：是的，第二季度具有代表性 [121]