Long-only investment, evaluating companies from an operational, buy-and-hold perspective.Quipus Capital does not focus on market-driven dynamics and future price action. Instead, our articles focus on operational aspects, understanding the long-term earnings power of companies, the competitive dynamics of the industries where they participate, and buying companies that we would like to hold independently of how the price moves in the future. Most QC calls will be holds, and that is by design. Only a very sm ...

涉及的行业与公司 * 公司为 Strattec Security Corporation (纳斯达克代码: STRT) 是一家为汽车提供进入控制系统的开发商 产品包括锁具、主动尾门/举升门、增强型锁和钥匙、被动进入系统等[1] * 公司主要服务于福特、通用汽车和 Stellantis 等汽车制造商 约8%的收入来自售后市场 业务主要集中在北美地区[3] * 公司拥有超过115年的历史 成立于1908年 于1995年上市[3] 核心财务与运营表现 * 2026财年第一季度收入为1.52亿美元 同比增长约10% 超过同期北美汽车产量约5%的增幅 增长驱动力包括价格上调、有利的产品组合以及新项目贡献[12] * 第一季度毛利率为17.3% 同比显著提升 主要得益于价格上调、产量增加和重组效益[14] * 第一季度调整后息税折旧摊销前利润为1560万美元 利润率为10.2% 为两年来首次达到两位数[16] * 过去12个月销售额约为5.78亿美元[13] * 公司持有9000万美元现金 仅有500万美元债务（与合资企业相关） 拥有强大的资产负债表和净现金[17] * 公司在2025财年产生了约7000万美元的运营现金流 本季度再增加1000万美元[17] * 公司员工人数同比减少约15%[14] 战略重点与转型进展 * 新的管理层自约一年前上任后 专注于四大战略举措：打造合适的团队与文化、建立业务运营系统、优化成本结构、利用价值主张实现定价机会[4][5][6] * 公司正处于转型早期阶段 自比为"九局比赛中的第三局" 重点是在支持增长与维持合理成本结构之间取得平衡[18] * 公司正在现代化其运营 包括自动化员工福利流程等简单措施 以提升效率[7] * 未来收入增长预计将与北美汽车产量保持一致 重点将转向增长和产品在北美地区多客户间的推广[11] 产品组合与增长机会 * 核心产品组合包括动力进入产品（如举升门、尾门）、数字钥匙、门把手以及传统的锁和钥匙业务[3][8][9] * 公司看好动力进入产品从高端车型向更广泛车型渗透的趋势 这带来了增加单车价值量和拓展新客户的机会[9] * 数字钥匙是下一代钥匙产品 采用超宽带技术 可与手机无缝协作 预计钥匙在未来十年仍将存在[10] * 公司已决定降低用户界面控制这一细分市场的优先级 以将资源集中在更具增长机会的领域[8] 成本结构与风险管理 * 公司成功实施了价格上调以抵消通胀和关税影响 2025年1月上调约800万美元价格 本季度仍受益于此[12] * 年度关税成本约为500-700万美元 但已通过售后市场提价和向主机厂转嫁成本基本抵消[15] * 公司优化了成本结构 包括将密尔沃基工厂从三班制改为两班制 并在墨西哥进行了重组[14] * 公司超过90%的最终组装来自墨西哥 其中返销美国的产品有95%符合美墨加协定规定 拥有灵活的制造足迹以应对潜在的贸易政策变化[23][24][28] 未来展望与资本配置 * 资本配置优先事项目前侧重于内部：推动转型、支持有机增长 长期将考虑并购等其他价值创造机会[18] * 公司正在初步构建并购框架 重点可能放在交通领域（轻型车辆和重型车辆）的互补能力上[36][37] * 公司正采取措施提高供应链的可见性和灵活性 以应对近期的行业生产中断[41][42] 其他重要信息 * 公司总部位于密尔沃基 在密尔沃基和墨西哥有部件制造和组装业务 在密歇根州有客户服务中心 在埃尔帕索有分销中心[4] * 公司核心能力包括压铸、冲压、注塑成型、喷涂、印刷电路板组装和强大的组装运营[4]

业绩总结 - TTM Q1 FY26的收入为578.4百万美元，较FY2025年增长了2.0%[14] - Q1 FY26的净销售额为139.1百万美元，同比增长9.6%[35] - Q1 FY26的毛利率同比扩大370个基点，达到15.0%[44] - Q1 FY26的净收入为8.5百万美元，同比增长130%[49] - Q1 FY26的调整后EBITDA为15.6百万美元，调整后EBITDA利润率为10.2%[53] - 财年2025第一季度净销售额为139,052千美元，第二季度为129,919千美元，第三季度为144,082千美元，第四季度为152,013千美元，总计为565,066千美元[71] - 财年2026第一季度净销售额为152,399千美元，第二季度为152,399千美元[71] - 财年2025第一季度调整后EBITDA为9,928千美元，第二季度为7,970千美元，第三季度为12,873千美元，第四季度为12,987千美元，总计为43,758千美元[71] - 财年2025调整后EBITDA占净销售额的比例为17.1%，第二季度为16.1%，第三季度为18.9%，第四季度为18.5%[71] - 财年2025第一季度归属于Strattec的净收入为3,703千美元，第二季度为1,319千美元，第三季度为5,396千美元，第四季度为8,267千美元，总计为18,685千美元[72] - 财年2026第一季度归属于Strattec的净收入为8,529千美元[72] - 财年2025的调整后净收入为21,943千美元[72] - 财年2025的加权平均基本流通股数为4,030千股，稀释后流通股数为4,076千股[72] 现金流与负债 - 现金及现金等价物从2025年6月29日的84.6百万美元增加至2025年9月28日的90.5百万美元[58] - 总债务从2025年6月29日的8.0百万美元减少至2025年9月28日的5.0百万美元[58] 未来展望与策略 - 公司预计Q2 FY26的收入将受到供应链影响，毛利率面临行业干扰的压力[28] - FY2025年公司通过定价措施、生产量增加和重组节省实现了毛利的改善[46] - FY2025年公司在重组中节省了130万美元，帮助提高了效率并抵消了成本通胀[46] 每股收益 - 财年2025第一季度调整后每股收益为1.16美元，第二季度为0.65美元，第三季度为1.50美元，第四季度为2.06美元，总计为5.38美元[72] - 财年2026第一季度调整后每股收益为2.22美元[72]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 财务数据关键指标变化：收入和利润 - 净销售额为1.524亿美元，同比增长9.6%[13] - 净利润为853万美元，同比增长127.8%[13] - 每股基本收益为2.10美元，相比去年同期的0.92美元增长128.3%[13] - 公司2025财年第一季度净利润为852.9万美元，基本每股收益为2.10美元，稀释后每股收益为2.07美元，相比2024年同期的370.3万美元和0.92美元均显著增长[33] - 2026财年第一季度净销售额为1.524亿美元，同比增长1330万美元，增幅10%[50][51] - 2026财年第一季度净利润为853万美元，同比增长479万美元，增幅128%[50] - 2026财年第一季度归属于Strattec的净利润为853万美元，同比增长483万美元，增幅130%[44][50] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 毛利率为26.3%，相比去年同期的18.9%有显著提升[13] - 公司2025财年第一季度所得税费用为236万美元，有效税率为21.6%，相比2024年同期的149.8万美元和28.6%有所下降[30] - 2026财年第一季度毛利率为17.3%，同比提升370个基点[50][52] - 2026财年第一季度营业利润率为6.9%，同比提升320个基点[50] - 2026财年第一季度销售、管理和工程费用为1590万美元，同比增长200万美元，增幅15%[50][53] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量为1133万美元[17] - 2026财年第一季度经营活动产生的现金流为1130万美元[57] 资产和负债状况 - 现金及现金等价物为9047万美元，较期初增加589万美元[16][17] - 库存为6159万美元，较期初减少310万美元[16][17] - 应收账款为1.027亿美元，较期初略有增加[16][17] - 总资产为3.901亿美元，总负债为1.343亿美元[16] - 2026财年第一季度末现金及现金等价物为9050万美元[57] - 主要营运资本为1.04亿美元，占销售额的17%[61] - 应收账款净额为1.03亿美元，占销售额的17%[61] - 存货净额为6200万美元，占销售额的10%[61] - 应付账款为6100万美元，占销售额的10%[61] - 库存水平减少310万美元[61] - 2025财年第一季度和2026财年第一季度的主要营运资本占销售额百分比均为17%[61] 债务和融资活动 - 公司偿还了300万美元的信贷额度借款[17] - 公司合资企业的循环信贷额度在2025年9月28日的未偿还借款为500万美元，加权平均利率为7.4%，低于2024年同期的1360万美元和8.5%[28] - 公司2025年10月27日签订了新的4000万美元循环信贷协议，利率基于SOFR加1.50%的适用利差，以替代原定于2026年8月到期的旧协议[28] 客户和业务线表现 - 前三大客户（通用、福特、Stellantis）销售额占总销售额的64%，为9840万美元[44] - 按产品线划分，电源接入解决方案销售额为3810万美元，门把手及外饰件销售额为3860万美元，均实现增长[44] 其他财务事项 - 公司2025财年第一季度末保修准备金余额为984.8万美元，期内计提费用96万美元，而2024年同期余额为1069.8万美元，计提费用38.7万美元[25] - 截至2025年9月28日，公司持有名义金额为2968.6万美元的墨西哥比索远期合约，平均远期合约汇率为20.36，公允价值为260.7万美元[29] - 公司2025财年第一季度其他净支出为27.5万美元，其中非服务养老金及离职后成本为100.7万美元，包含墨西哥业务重组相关的60万美元费用[37] - 截至2025年9月28日，公司与未归属绩效股票单位相关的未确认薪酬成本为170万美元，与未归属限制性股票奖励相关的为380万美元，将在约2年内摊销[35] - 公司2025财年第一季度末累计其他综合亏损为1545.3万美元，其中外币折算调整余额为1479.3万美元，退休及退休后福利计划余额为66万美元[39] - 公司2025财年第一季度向合资伙伴支付管理费273.7万美元，销售额为175万美元，期末应付合资伙伴款项为653.9万美元[40] 资本管理 - 股票回购计划授权回购最多3,839,395股普通股[69] - 截至2025年9月28日，已累计回购3,655,322股，成本约为1.364亿美元[69] - 目前仍有184,073股可根据计划回购[69]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长近10% [5] - 毛利润增长740万美元 约40% [7] - 毛利率扩大370个基点至17.3% [5][7] - EBITDA利润率扩大310个基点至10.2% [5] - 调整后EBITDA为1560万美元 调整后EBITDA利润率为10.2% [9] - 经营现金流为1130万美元 [10] - 资本支出为150万美元 约占销售额1% [10] - 季度末现金余额略高于9000万美元 [6][10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司正在推进运营现代化和自动化 特别是在墨西哥业务中开始自动化某些手动装配工位 [13][18] - 商业努力集中在获取新客户以及从现有客户那里捕获未来汽车平台 [14] - 公司正在评估其运营和产品组合以推动价值 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在执行转型计划以改善盈利状况 [5] - 战略包括定价行动 成本削减活动和自动化投资 [5][13] - 计划通过出售回租方式处理密尔沃基设施 并将测试实验室整合至密歇根州奥本山 [14][15] - 计划将公司办公室迁至更现代化的设施以促进文化和生产力 [15] - 公司处于内部讨论并购可能性的早期阶段 认为收购可能是长期未来增长的一部分 [11] - 商业努力包括扩大在北美与其他汽车制造商的关系 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车行业面临短期逆风 包括铝供应商火灾和国际芯片贸易限制导致的半导体短缺 [12] - 这些事件预计将影响第二季度并可能持续到第三财季 [12] - 公司将利用这段时间建立成品库存 以更好地服务客户并为预期的需求反弹做准备 [13] - 公司表示比去年更有能力管理当前客户面临的问题 [13] - 由于供应商问题和芯片短缺存在不确定性 目前难以评估对全年的全面影响 [25] - 自动化投资的回报期预计不到一年 部分结果将在本财年下半年显现 [30] 其他重要信息 - 季度内实施了一项额外的重组行动 预计每年可节省约100万美元 将在第三财季完全实现 [5] - 毛利润改善得益于战略定价行动 更高产量 模具的适度贡献以及130万美元的重组节省 [7] - 不利因素包括50万美元的 unfavorable foreign currency 20万美元的净关税费用以及墨西哥法定工资率增加110万美元 [7] - 销售 行政和工程费用为1590万美元 同比增加200万美元 反映了业务转型的投资 [8] - 季度后公司修订并重述了4000万美元的循环信贷额度 将到期日延长至2028年10月 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于运营审查的最新进展 - 公司正在推进转型 从基础工作转向利用自动化 特别是针对简单流程和新产品寻求更变革性的自动化制造方式 [18] 问题: 关于自动化带来的资本支出变化 - 2026财年全年资本支出预算约为1250万美元 约占销售额2% 自动化成本近年来已下降 不是重大的资本支出投资 [19] - 自动化投资回报期短 例如自动化拧螺丝等简单流程 成本低且回报快 [20] 问题: 关于墨西哥重组 - 公司持续审视成本结构 在墨西哥进行了进一步重组 预计第三季度将看到更多有利影响 [22] 问题: 关于公司足迹优化 - 举措旨在优化当前空间利用 改善流程 使测试实验室更靠近客户 并推动持续的文化变革 为公司未来提供灵活性 [24] 问题: 关于行业逆风对公司的影响 - 年初预期与北美产量持平或略有下降 但未预料到供应商问题和芯片短缺 这将对本季度产生影响 但全年影响因不确定性而难以量化 [25] 问题: 关于自动化投资的回报预期和显现时间 - 自动化投资回报期不到一年 部分结果将在本财年下半年显现 [30] 问题: 关于与其他北美汽车制造商建立关系 - 公司承认过去在北美OEM客户覆盖有限 其产品能为该地区其他客户增加价值 目前正着眼于凭借其电源接入产品和数字钥匙扩展客户群 [31][32]

业绩总结 - Q1 FY26净销售额为1.524亿美元，同比增长1330万美元，或9.6%[18] - Q1 FY26毛利率为17.3%，同比提高370个基点[26] - Q1 FY26调整后净收入为920万美元，同比增长91%[34] - Q1 FY26运营现金流为1130万美元，季度末现金余额为9050万美元[40][43] 用户数据 - Q1 FY26销售中，福特占比27%，通用汽车占比22%[19] - Q1 FY26销售产品中，门把手占比25%，动力接入占比25%[20] 未来展望 - 预计Q2 FY26将受到供应链影响，毛利率面临行业干扰[45][46] - 长期目标为18%至20%的毛利率[49] 财务数据 - 2025财年净销售额（GAAP）为565,066千美元，2026财年第一季度净销售额为152,399千美元[53] - 调整后的EBITDA（非GAAP）在2025财年总计为43,758千美元，2026财年第一季度为15,551千美元[53] - 2025财年净收入（GAAP）为18,685千美元，2026财年第一季度净收入为8,529千美元[55] - 调整后的净收入（非GAAP）在2025财年为21,943千美元，2026财年第一季度为9,170千美元[55] - 2025财年调整后的EBITDA占净销售额的比例为7.7%，2026财年第一季度为10.2%[53] - 2025财年每股稀释收益（GAAP）为4.58美元，2026财年第一季度为2.07美元[55] - 2025财年调整后的每股收益（非GAAP）为5.38美元，2026财年第一季度为2.22美元[55] 其他信息 - 新签4000万美元的循环信贷额度，期限延长至2028年[43] - 墨西哥重组预计每年节省约100万美元[7]

季度业绩表现 - 季度每股收益为2.22美元，远超市场预期的1.48美元，同比去年的0.92美元大幅增长，经非经常性项目调整[1] - 本季度营收达1.524亿美元，超出市场预期5.14%，同比去年的1.3905亿美元增长[2] - 公司在过去四个季度中，每股收益和营收均四次超出市场预期[2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今上涨约59.6%，显著跑赢同期标普500指数17.2%的涨幅[3] - 上一季度每股收益为2.06美元，远超预期的1.07美元，带来92.52%的意外增长[1] 未来业绩展望与行业比较 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.99美元，营收1.3451亿美元；对本财年共识预期为每股收益4.25美元，营收5.5617亿美元[7] - 公司所属的汽车原设备行业在Zacks行业排名中位列前30%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%的幅度超过2比1[8] - 同业公司法拉利预计在即将公布的报告中实现季度每股收益2.35美元，同比增长2.6%，营收预计为19.8亿美元，同比增长9.7%[9] 投资评级与预期修正 - 基于业绩公布前好坏参半的预期修正趋势，公司股票当前Zacks评级为3（持有），预计近期表现将与市场同步[6]

Exhibit 99.1 News Release 3333 West Good Hope Rd. • Milwaukee, Wisconsin 53209 IMMEDIATE RELEASE Strattec First Quarter Fiscal 2026 Financial Results Validate Operational Improvements MILWAUKEE, WI, October 30, 2025 – Strattec Security Corporation (Nasdaq: STRT) ("Company" or "Strattec"), a leading provider of smart vehicle access, security and authorization solutions for the global automotive industry, reported financial results for its first quarter of fiscal year 2026, which ended September 28, 2025. Jen ...

公司股价动能表现 - 公司股价动量评分从89.28跃升至91.48，单周增长2.2点，进入全美上市股票动能排名的前10%分位 [1][2] - 股价动能衡量相对价格强度、波动模式和跨多个时间框架的趋势持续性，此次跃升表明公司可能迎来持续性突破 [3] - 尽管股价动能强劲，但公司股价在周四盘前交易中下跌4.82%，年初至今下跌12.28%，过去一年下跌15.27%，表现逊于同期上涨17.42%的标普500指数 [5] 公司基本面与市场地位 - 公司是汽车进入和安全系统供应商，主要产品包括门把手、钥匙、门锁和电动举升门，核心客户为通用汽车、福特和Stellantis [1] - 公司约80%至90%的营收来源于上述三大汽车制造商，但此前市场关注度较低 [3] - 公司成长性排名为86.51，质量排名为78.39，价值排名为88.48，各项指标均处于行业前四分之一分位，显示出防御性基本面与爆发性技术动能的结合 [4] 市场整体环境 - 在公司股价表现疲软的同时，标普500指数年初至今上涨17.42%，过去一年上涨18.52% [5] - 相关市场指数表现不一，标普500指数下跌0.0044%至6890.59点，纳斯达克100指数上涨0.41%至26119.85点，道琼斯指数下跌0.16%至47632.00点 [6]

公司股价动能 - 公司动量评分从89.28跃升至91.48，单周增长2.2点 [2] - 公司股价动能已进入美股所有板块和市值股票中的前10%百分位 [1][2] - 强劲的动能表明这家长期被低估的汽车零部件供应商可能已准备好持续突破 [3] 公司综合排名表现 - 公司增长排名为86.51，质量排名为78.39，价值排名为88.48，均处于前四分之一分位 [4] - 公司结合了防御性的基本面和爆发性的技术动能 [4] - 公司约80-90%的收入来自通用汽车、福特和Stellantis这三大汽车制造商 [3] 公司近期股价表现 - 公司股价在周四盘前交易中下跌4.82% [5] - 公司股价年初至今下跌12.28%，过去一年下跌15.27% [5] - 同期标普500指数年初至今上涨17.42%，过去一年上涨18.52% [5] 大市及行业背景 - 周四标普500指数、道琼斯指数和纳斯达克100指数期货均走低 [5] - 周三标普500指数微跌0.0044%至6890.59点，纳斯达克100指数上涨0.41%至26119.85点 [6] - 周三道琼斯指数下跌0.16%，收于47632.00点 [6]