公司概况与业务范围 * 公司为Strattec Security (STRT) 是一家汽车零部件供应商 于1995年上市[1] * 公司拥有多元化的产品组合 涵盖从汽车前部到后部的部件 包括动力举升门 电动滑动门 锁具和钥匙 以及智能钥匙[2] * 公司产品为动力总成无关型 即不区分电动汽车或内燃机汽车 这有助于其在行业转型中保持平衡[3] * 公司传统上主要服务于福特 通用汽车和Stellantis三大客户[3] * 公司制造基地分布在美国和墨西哥 总部位于威斯康星州密尔沃基 在密歇根州奥本山设有工程和销售中心[3] * 公司制造能力包括压铸 冲压 印刷电路板 注塑和组装[4] 转型战略与进展 * 公司正处于转型早期阶段 过去一年的四大优先事项是团队 运营卓越 收入增长和业务现代化[4] * 公司已更新高管团队 增加了首席财务官 首席商务官 首席人事官 运营副总裁和供应链副总裁等关键人才[7] * 从运营卓越角度看 公司在财年成功将员工人数减少了15% 且未对客户造成影响[6] * 公司已解锁800万美元的年化定价收益[5] 并致力于实施一流的系统和运营节奏[6] * 业务流程 系统和工具极为过时 现代化是确保业务可持续性的关键[6] 财务表现与关键指标 * 2025财年营收增长5%[11] 第四季度销售额为1.52亿美元 同比增长略超6%[14] * 销售额增长60%由销量驱动（现有平台和新项目启动） 40%来自利润率提升的定价[14] * 过去五年销售额年均增长率为4%[15] * 第四季度毛利率为16.7% 全年毛利率为15%[15] 全年盈利能力提高了280个基点[11] * 调整后EBITDA利润率为7.7% 扩大了220个基点[11] * 全年产生7100万美元的经营现金流[10] 投资了略超700万美元的资本支出[20] * 年末资产负债表上有8400万美元现金 仅有800万美元债务[19] * 墨西哥比索汇率波动对业绩产生了积极影响 若排除汇率收益和上年一次性定价因素 利润率仍改善了超过180个基点[16] * 销售 管理和工程（SAE）费用占销售额的11% 长期预计在11%至12%之间[18] * 2025财年调整后净收入为2100万美元 或每股5.38美元 EBITDA为4370万美元[19] 产品细分与市场机会 * 公司产品分为三大板块：安全与授权（传统锁具和钥匙业务 重点发展数字钥匙） 车辆进入（动力举升门 滑动门）以及用户界面（方向盘开关和电子换挡模块）[9] * 公司展示了其将软件 机械和电气专业知识结合的能力 为新的客户群体开发了用户界面新产品领域[10] * 鉴于车辆中开关越来越少且该领域竞争激烈 公司未来将优先关注动力进入业务和数字钥匙业务的增长领域[10] 未来展望与风险 * 对2026财年 公司预计收入将小幅下降至持平 尽管行业预测北美汽车产量将下降6% 但其根据客户EDI数据并未在短期内看到此趋势[21] * 2026财年新项目启动将出现间歇期[21] * 未来重点将继续改善利润率并实现现金生成 预计正常化经营现金流约为去年7100万美元的一半（一半来自历史营运资本清理 另一半为可持续的正常现金流）[22][23] * 长期毛利率目标为18%至20%[16] 并有望在三年内（而非五年）实现[36] 甚至有潜力超过20% 但这需要更长期的投资和可能调整制造布局[45] * 公司资本支出优先事项短期内专注于内部转型 长期将考虑并购等其他股东价值创造机会[20][47] * 公司认识到自身是周期性业务 并且面临关税和需求方面的诸多不确定性[20] 增长战略与扩张计划 * 增长故事是转型故事 公司处于业务转型的早期阶段[24] * 新商业团队正在重新审视产品组合 以在核心的北美汽车市场内扩张 并考虑地理扩张（目前重点是利用现有足迹服务北美地区的其他客户）以及将产品应用于更广泛的运输市场（如重型车辆和越野车客户）[24][27][28] * 由于是长周期业务 当前工作带来的收入增长预计要到2028财年及以后才会实现[28] 其他重要细节 * 公司约有6000万美元支出以墨西哥比索计价 并已进行对冲以抵消汇率影响 美元升值5%每年约影响400万至500万美元[31] * 公司拥有所需的生产足迹和过剩产能 目前无需额外的产能投资[45] * 并购（M&A）在长期增长中将是重要组成部分 但短期内重点是稳定基础业务 目前尚无能力管理并购事宜[47]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ Annual report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended June 29, 2025. ☐ Transition report pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 Commission File Number 0-25150 STRATTEC SECURITY CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its charter) Wisconsin 39-1804239 (State of Incorporation) (I.R.S. Employer Identification No.) 3333 West Go ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收增长6%，全年增长5% [7] - 第四季度毛利率提升370个基点至16.7%，全年提升280个基点 [7][12] - 第四季度EBITDA利润率8.5%，全年EBITDA利润率提升220个基点至7.7% [7] - 第四季度经营活动现金流3000万美元，全年7170万美元创纪录 [7][17][18] - 全年自由现金流6450万美元，年末现金余额8460万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字钥匙和电源接入产品线被列为重点发展领域 [10][28] - 开关产品线因市场萎缩逐步减少投入 [28] - 售后市场业务占比7%，主要通过经销商和直接渠道 [78] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美汽车产量预计2026财年下降5%-6% [20] - 公司业务主要跟随北美OEM生产量变化 [20] - 正在拓展重型车辆和越野车等新客户群 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 已完成15%人员精简，简化运营 [6] - 重点发展数字钥匙和电源接入产品 [10][28] - 长期目标毛利率18%-20%，EBITDA利润率低双位数 [16][31] - 主要竞争对手包括Continental、Denso和Huf [76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026财年收入持平或略降 [31] - 关税成本预计增加500-700万美元，已采取措施缓解 [13][14] - 墨西哥劳动力成本上升带来压力 [13][31] 其他重要信息 - 已收回500万美元墨西哥历史增值税 [17] - 库存水平减少1100万美元，但需要补充500万美元 [17][64] - 研发税收优惠将带来1000万美元递延税资产 [74] 问答环节所有的提问和回答 转型进度 - 仍处于转型早期阶段，已完成容易实现的目标 [26] 产品线调整 - 逐步退出开关产品线，专注数字钥匙和电源接入 [28] 客户拓展 - 优先拓展北美汽车客户，再考虑重型车辆市场 [30] 毛利率展望 - 2026财年受定价和成本因素综合影响 [31] - 长期毛利率目标18%-20% [31] 现金流 - 预计未来现金流将回归正常水平，约3500万美元 [58] 库存管理 - 需增加约500万美元库存保证交付 [64] 战略收购 - 待业务更稳定后会考虑并购和股东回报 [19] 数字钥匙业务 - 预计物理钥匙仍将存在，订阅模式尚不成熟 [42] 现金使用 - 保持充足现金应对市场不确定性 [39] 设施出售 - 密尔沃基设施出售仍在进行中 [68]

业绩总结 - Q4 FY2025净销售额为1.52亿美元，同比增长900万美元，或6.3%[19] - FY2025净销售额为5.651亿美元，同比增长2730万美元，或5.1%[20] - FY2025调整后的净收入为2,190万美元，同比增长14.5%[41] - FY2025毛利率为15.0%，较上年同期扩展280个基点[30] - Q4 FY2025毛利为2540万美元，毛利率为13.2%[28] - FY2025调整后的EBITDA利润率为8.5%，较上年同期扩展220个基点[41] - FY2025现金流来自运营为7170万美元[6] - Q4 FY2025现金流来自运营为3020万美元，较上年同期增加1070万美元[45] 未来展望 - FY2026资本支出计划约为1300万美元[46] - 2024财年总净销售额（GAAP）为537,766百万美元，2025财年预计为565,066百万美元[60] - 2024财年调整后的EBITDA（非GAAP）为28,893百万美元，2025财年为43,758百万美元[60] - 2024财年归属于Strattec的净收入（GAAP）为16,313百万美元，2025财年为18,685百万美元[62] - 2024财年调整后的净收入（非GAAP）为21,943百万美元，2025财年预计为28,452百万美元[62] - 2024财年每股稀释收益（GAAP）为4.58美元，2025财年为5.38美元[62] - 2024财年调整后的每股收益（非GAAP）为2.06美元，2025财年为5.38美元[62] 其他信息 - 截至2025年6月29日，现金及现金等价物为8460万美元，较2024年6月30日的2540万美元显著增加[44] - 2024财年总收入调整为9,723百万美元，主要由于2023财年的一次性定价回收[60] - 2024财年每季度的调整后EBITDA分别为3,918百万美元、5,000百万美元、6,171百万美元和13,804百万美元[60]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 第四季度净销售额为1.52亿美元，同比增长900万美元或6.3%[5] - 2025财年全年销售额为5.651亿美元，毛利率为15.0%，同比提升280个基点[4] - 第四季度归属于Strattec的净利润为830万美元，摊薄后每股收益为2.01美元[4][9] - Strattec第四季度GAAP净收入为416.5万美元，全年GAAP净收入为1631.3万美元[23] - 第四季度调整后净亏损32.9万美元，全年调整后净收入1233.5万美元[23] - 第四季度GAAP每股收益1.05美元，全年GAAP每股收益4.07美元[23] - 第四季度调整后每股亏损0.08美元，全年调整后每股收益3.08美元[23] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 第四季度毛利率为16.7%，较去年同期的13.0%提升了370个基点[4][6] - 公司执行了800万美元的新年度定价并削减了500万美元的成本[3] - 增量关税影响估计在500万至700万美元之间[3] - 重组相关费用第四季度33.1万美元，全年39.8万美元[23] - FY23一次性价格回收净调整影响第四季度799.3万美元[23] - 高管转型成本第四季度125.7万美元，全年277.8万美元[23] - 业务转型成本全年102.7万美元[23] - 非控股权益调整影响第四季度127.2万美元[23] 财务数据关键指标变化：现金流和资本支出 - 第四季度运营现金流为3020万美元，全年运营现金流为7170万美元[4][10] - 2025财年经营活动现金流为7167.7万美元，较上年同期的1226.5万美元增长484%[21] - 2025财年资本支出为715.6万美元，较上年同期的978.8万美元减少26.9%[21] 财务数据关键指标变化：资产和存货 - 现金及等价物为8460万美元，较上季度增加2250万美元[11] - 现金及现金等价物大幅增加至8457.9万美元，较上年同期的2541万美元增长233%[20][21] - 总资产从3.64亿美元增至3.91亿美元，同比增长7.5%[20] - 存货净额从8164.9万美元降至6470.1万美元，减少20.7%[20] - 预生产成本从2217.3万美元大幅下降至865.7万美元，减少61%[20] - 应收账款净额从9929.7万美元微增至1.02亿美元，增长2.8%[20] - 留存收益从2.51亿美元增至2.69亿美元，增长7.5%[20] - 合资企业循环信贷协议借款从1300万美元减少至800万美元[11] 财务数据关键指标变化：盈利能力指标 - 第四季度调整后EBITDA为1300万美元，占销售额的8.5%[4][9] - 2025财年调整后EBITDA为4375.8万美元，占调整后净销售额的7.7%[22] - 2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为8.5%，较上年同期9.6%有所下降[22] 其他财务数据 - 加权平均流通股数第四季度397.4万股，全年400.4万股[23]

Strattec Security Corporation (STRT) 第四季度财报前瞻 - 公司将于8月14日盘后发布2025财年第四季度财报 市场一致预期每股收益1.07美元 营收1.4351亿美元 [1] - 过去90天内第四季度每股收益预期上调16美分 但同比降幅达55.23% [1] - 营收预期同比微增0.32% 公司过去四个季度均超预期 平均超出幅度达195.82% [2] 第三季度业绩回顾 - 第三季度每股收益1.50美元 远超预期的95美分 较上年同期37美分显著提升 [2] - 当季营收1.44亿美元 超出预期1.41亿美元 同比增长2.1% [2] - 毛利率同比提升560个基点至16% 调整后EBITDA达1290万美元 占销售额9%（上年同期为4.4%） [3] 关税影响与成本优化 - 约6%销售额（3000万美元）受美国新关税影响 预计年化影响900-1200万美元 [4] - 成本优化措施持续见效 材料与人工效率提升支撑毛利率 预计第四季度仍保持较高水平 [3] 同行业公司业绩对比 - American Axle第二季度每股收益21美分超预期 营收15.4亿美元同比降5.5% 现金储备增至5.865亿美元 [7][8] - Standard Motor Products第二季度每股收益1.29美元超预期 营收4.939亿美元同比增26.7% 经营利润增至4630万美元 [9][10]

公司分析 - Strattec Security Corporation (STRT) 是一家被投资者忽视的低关注度股票 [1] - 该公司与其他低关注度股票有所不同 [1] 投资机会 - 分析师可能在未来72小时内建立STRT的多头头寸或购买看涨期权 [1]

动量投资策略 - 动量投资者通常不进行市场择时或"低买高卖" 而是相信"高买更高卖"能在更短时间内获得更高收益 [1] - 投资快速上涨的趋势股需谨慎 因估值超过未来增长潜力后可能失去动能 导致投资者持有高价股且上涨空间有限甚至下跌 [2] - 更安全的策略是投资具有近期价格动能且估值合理的股票 通过"快速动能低价股"筛选模型可识别此类标的 [3] Strattec Security (STRT)投资亮点 - 该公司近四周股价上涨9.1% 显示投资者兴趣增长 这家汽车锁具制造商在价格动能方面表现良好 [4] - 过去12周股价累计上涨85.8% 且贝塔值达1.39 显示其价格波动幅度比市场高39% [5] - 获得B级动量评分 表明当前是入场利用价格动能的合适时机 [6] 财务与估值优势 - 除动量评分外 盈利预测上调使其获得Zacks排名第一(强力买入) 研究表明排名前二的股票动量效应显著 [7] - 市销率仅0.49倍 投资者只需为每美元销售额支付49美分 显示估值具有吸引力 [7] - 当前估值水平下 公司股价仍具备快速上涨空间 [8] 筛选工具应用 - "快速动能低价股"筛选模型可识别多只符合条件的股票 投资者可考虑纳入组合 [8] - Zacks提供超过45种专业筛选模型 可根据不同投资风格选择策略以跑赢市场 [9]

动量投资策略 - 动量投资策略的核心是追踪股票近期价格趋势 通过买入上涨股票并期待更高价位卖出来获利 [1] - 该方法的关键在于识别并利用股票价格的趋势 一旦趋势确立 价格往往会延续原有方向 [1] Strattec Security动量表现 - 公司当前Zacks动量风格评分为B级 同时获得Zacks排名第一(强力买入) [2][3] - 过去一周股价上涨14.68% 远超汽车原设备行业3.83%的涨幅 [5] - 月度涨幅达11.4% 显著高于行业5.17%的表现 [5] - 季度涨幅84.76% 年度涨幅176.83% 远超同期标普500指数25.34%和13.06%的涨幅 [6] 交易量分析 - 20日平均交易量为110,963股 交易量配合价格上涨通常被视为看涨信号 [7] 盈利预测调整 - 过去两个月全年盈利预测获1次上调 共识预期从3.67美元升至4.40美元 [9] - 下一财年盈利预测同样获1次上调 无下调记录 [9] 行业比较 - 公司所属汽车原设备行业同期涨幅为3.83%(周度)和5.17%(月度) [5]

公司表现 - Garrett Motion(GTX)今年以来股价回报率达21.7%，显著跑赢汽车轮胎卡车行业平均-14%的回报率[4] - 公司当前Zacks评级为2(买入)，反映盈利预期改善[3] - 过去季度内分析师对全年盈利共识预期上调4%，显示情绪转好[4] - Strattec Security(STRT)年内回报率高达63.2%，Zacks评级1(强力买入)[5] - STRT当前年度每股收益共识预期近三月上调23.7%[5] 行业对比 - 汽车轮胎卡车行业涵盖96只个股，Zacks行业排名第16位[2] - 公司所属汽车原装设备子行业包含50家企业，行业排名第90位[6] - 该子行业年内平均回报率8.4%，GTX和STRT均跑赢行业水平[6] - 两家公司同属汽车原装设备子行业[6] 投资关注点 - GTX和STRT作为行业表现领先标的值得持续跟踪[7]