公司概况 - Strattec Security Corp是一家相对较少被关注的汽车零部件供应商 专注于利基市场 [1] - 公司设计并生产汽车门禁控制系统 是该领域的主要参与者 [1] 行业定位 - 公司业务集中在汽车门禁控制系统这一细分领域 [1] 投资特点 - 公司股票具有深度价值投资特征 符合特定投资者的选股标准 [1] - 投资者通常会对行业趋势、竞争对手、关键成功因素和风险进行深入研究 [1] 业务模式 - 专注于汽车门禁控制系统的设计和制造 [1]

STRATTEC is a leading global provider of advanced automotive access, security & authorization and select user interface solutions. With a history spanning over 110 years, STRATTEC has consistently been at the forefront of innovation in vehicle security, transitioning from mechanical to integrated electro-mechanical systems. The Company serves a broad range of customers, including leading automotive OEMs, offering power access solutions and advanced security systems that include door handles, lift gates, lat ...

The Auto-Tires-Trucks group has plenty of great stocks, but investors should always be looking for companies that are outperforming their peers. Is Strattec Security (STRT) one of those stocks right now? A quick glance at the company's year-to-date performance in comparison to the rest of the Auto-Tires-Trucks sector should help us answer this question.Strattec Security is a member of our Auto-Tires-Trucks group, which includes 100 different companies and currently sits at #13 in the Zacks Sector Rank. The ...

文章核心观点 - 从估值角度看公司股票被低估，虽关税带来短期不确定性，但凭借强大财务状况、成本削减措施和定价优势有望抵御风险，是汽车零部件板块值得买入的价值股 [1][16] 公司估值情况 - 公司远期销售倍数为0.33低于行业，价值评分为A [1] - 公司P/CF为4.51，低于行业的22.98和自身5年平均的6.33 [3] 公司业务与市场表现 - 公司是汽车进入、安全和用户界面解决方案的关键供应商，为通用、福特和Stellantis等主要OEM服务，这几家客户占其销售额超65% [5] - 过去六个月公司股价飙升27%，跑赢行业、板块和标准普尔500指数 [5] 公司财务业绩 - 2025财年第二季度公司收益和收入超预期，调整后每股收益65美分高于预期的28美分，较去年同期的26美分增长；收入1.3亿美元超预期3.85%，同比增长9.6%；调整后EBITDA利润率同比增加180个基点至6.1% [8] 业务增长驱动因素 - 动力进入和工程锁扣业务的强劲增长推动业绩，动力进入销售同比飙升27%，工程锁扣增长20%，抵消了钥匙和锁具需求的下降 [9] 成本优化与定价策略 - 公司在密尔沃基业务中取消一个班次，实现年化节省120万美元，部分收益预计从2025财年第三季度开始体现；还考虑出售密尔沃基工厂以进一步削减成本 [10] - 公司已获得800万美元的新年度定价，从2025财年第三季度开始提升业绩，通过重新谈判合同确保更好的客户条款 [11] 行业风险影响 - 受特朗普对加拿大和墨西哥加征关税影响，昨日公司股价暴跌6.7%，约三分之一的北美汽车生产可能受影响，公司严重依赖墨西哥组装业务且与OEM需求紧密相关 [13] - 公司70%的墨西哥生产产品出口到美国，更高的进口关税可能影响利润率 [15] 公司应对措施 - 公司与客户和供应商讨论评估关税影响并进行必要调整以减少干扰 [15] - 公司努力为产品和创新获取更多价值，优先考虑现金管理、运营效率和成本结构以抵消关税相关费用并维持盈利能力 [15] 财务预测与投资建议 - Zacks对公司2025财年和2026财年收入的共识预测分别意味着2.6%和3.4%的增长，过去30天每股收益估计中值上升 [12] - 公司目前Zacks排名为1（强力买入），因其强大财务状况、成本削减努力和定价收益，股票被认为被低估且有坚实增长前景，适合寻求汽车零部件板块价值投资的投资者 [16]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度经营活动产生现金940万美元，本财年上半年约2100万美元，较2024财年上半年现金使用情况有改善 [9] - 收入增长近10%，尽管去年第二季度受益于400万美元追溯定价 [10] - 调整后EBITDA利润率扩大180个基点 [10] - 毛利润增加370万美元至1720万美元，同比增长27% [19] - 毛利率扩大至13.2%，外汇有利影响带来270个基点提升 [20] - 工程、销售和行政费用（ES&A）总计1500万美元，较去年第二季度增加160万美元 [23] - 第二季度净利润增长29%至130万美元，摊薄后每股收益0.32美元 [24] - 调整后EBITDA为800万美元，同比增长60% [26] - 调整后EBITDA利润率扩大180个基点至6.1% [27] - 调整后净利润为260万美元，摊薄后每股收益0.65美元，较去年第二季度增长81% [27] - 自由现金流较去年第二季度增加1250万美元 [28] - 季度末现金为4260万美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 动力访问产品销售额同比增长27%，工程锁扣同比增长20%，成熟产品线钥匙和锁具套装持续下滑 [18] - 与Stellantis的销售额在本季度同比下降约10% [79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点为稳定业务、优化成本、评估产品组合以推进转型 [10] - 关注密尔沃基运营的卓越性，该改变将带来120万美元的年化节省，第三季度开始部分体现 [11] - 持续审查制造运营以降低成本，积极与客户和供应商沟通应对关税问题 [13][14] - 新首席商务官带领商业团队获得约800万美元的新年度定价，预计第三季度开始实现 [14][15] - 努力降低预生产工装成本余额，本财年以来已减少1050万美元，近50% [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司转型进展感到鼓舞，但认为仍处于早期阶段，还有很多工作要做 [8][33] - 尽管关税情况带来挑战，但公司通过运营卓越、加强商业举措等行动推进发展 [30] 其他重要信息 - 密尔沃基35万平方英尺的工厂已挂牌出售，结果将为下一步行动提供参考 [12] - 本季度确认30万美元重组成本，回报迅速 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司评估进展如何，是否接近初步完成 - 管理层认为进展积极，但仍处于早期阶段，还有很多工作要做 [33] 问题2: 高价值产品的例子及表现更好的原因 - 动力访问产品中的电动滑动门和电动升降门需求增长和项目推出带来了良好增长 [35] 问题3: 如何实现800万美元新定价 - 首席商务官与客户合作，了解合同情况，客户扩展项目或超出合同期限时，公司实现了新定价，且该定价涵盖多个产品类别和OEM [37][38] 问题4: 工装成本是否稳定，是否还有优化空间 - 上半年工装成本余额有显著下降，下半年下降速度将放缓 [40] 问题5: 800万美元年度定价是否为范围中点，是否有上下波动 - 这是基于预计销售的预计年化影响值，会根据客户生产情况有上下波动 [46][48] 问题6: 墨西哥工资增长影响何时消除 - 第二季度已体现完去年1月20%的强制增长影响，今年1月12%的绩效增长影响将在全年持续体现 [50][52] 问题7: 总部房地产挂牌出售情况及预计时间 - 1月刚挂牌，处于早期阶段，经纪人对目前的活动和兴趣满意，难以预估完成时间 [54][56] 问题8: 基于上半年调整后EBITDA表现，全年EBITDA运行率是否合理 - 认为该运行率不一定合理，下半年销售略高于上半年，且去年有一次性追溯定价影响比较 [59] 问题9: 考虑到现金和潜在搬迁需求，公司未来财务结构如何规划 - 现金对应对关税影响很重要，战略重点是实现运营效率、确保流程和技术到位、投资产品组合以实现有机增长 [63][64] 问题10: 退休后应计费用比过去大的原因 - 是墨西哥退休后福利的资产负债表重分类，之前作为短期负债报告，现在应作为长期负债报告 [66] 问题11: 除动力访问产品外，还有哪些产品有增长机会 - 公司在进行运营改进的同时，也在对产品组合和客户群进行战略评估，寻找动力访问产品在运输领域的其他潜在客户，以及利用现有能力实现产品有机增长的机会 [70][71] 问题12: 与Stellantis的业务情况及销售同比变化 - 未看到与Stellantis合作平台和产品有重大变化，本季度销售额同比下降约10% [77][79]

业绩总结 - Q2 FY2025 收入增长1140万美元，达到12990万美元，同比增长9.6%[5][18] - Q2 FY2025 净收入为130万美元，同比增长29%[34] - Q2 FY2025 调整后每股收益为0.65美元，同比增长81%[34] 财务数据 - Q2 FY2025 运营现金流为940万美元，年初至今现金流为2080万美元[5] - Q2 FY2025 调整后EBITDA为800万美元，占销售额的6.1%[5][34] - Q2 FY2025 毛利为1720万美元，毛利率为13.2%[20] - YTD毛利为3610万美元，毛利率为13.4%[22] - Q2 FY2025 现金及现金等价物为4260万美元，较2024年6月30日的2540万美元显著增加[38] - Q2 FY2025 自由现金流为850万美元，较去年同期的负450万美元有所改善[38] 历史财务表现 - 财政2024年第一季度净销售额（GAAP）为135,406千美元，第二季度为118,532千美元，第四季度为143,055千美元，总计为537,766千美元[42] - 调整后的净销售额（非GAAP）在财政2024年为528,043千美元，财政2025年第一季度为139,052千美元，第二季度为129,919千美元，总计为268,971千美元[42] - 财政2024年调整后的EBITDA（非GAAP）为28,893千美元，占调整后净销售额的5.5%[42] - 财政2024年净收入（GAAP）为16,313千美元，财政2025年第一季度为3,703千美元，第二季度为1,319千美元，总计为5,022千美元[43] - 调整后的净收入（非GAAP）在财政2024年为12,335千美元，财政2025年第一季度为4,708千美元，第二季度为2,640千美元，总计为7,348千美元[43] 每股收益 - 财政2024年每股稀释收益（GAAP）为4.07美元，财政2025年第一季度为0.92美元，第二季度为0.32美元，总计为1.24美元[43] - 调整后的每股稀释收益（非GAAP）在财政2024年为3.08美元，财政2025年第一季度为1.16美元，第二季度为0.65美元，总计为1.81美元[43] 未来展望 - 通过新产品计划和设备升级，预计将提高生产效率和安全性[40]

文章核心观点 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势，注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态，多数投资建议为持有，持有类文章能为未来投资者提供重要信息并对相对乐观的市场保持适度怀疑 [1] 投资理念 - 长期投资从运营、买入持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来价格走势 [1] - 注重公司运营方面、长期盈利能力和所在行业竞争动态 [1] - 买入后不考虑未来价格走势，多数投资建议为持有，因任何时候只有极少数公司值得买入 [1] 文章作用 - 持有类文章为未来投资者提供重要信息，对相对乐观的市场保持适度怀疑 [1]

净销售额变化 - 2025财年上半年公司实现6%的销售增长，净销售额达2.69亿美元，较上年同期增加1510万美元（5.9%）[56][65] - 2025财年第二季度净销售额为1.299亿美元，较上年同期增加1140万美元（9.6%）[58] 毛利润及毛利率变化 - 2025财年第二季度毛利润为1720万美元，上年同期为1350万美元，毛利率从11.4%提升至13.2% [59] - 2025财年上半年毛利润为3610万美元，上年同期为3220万美元，毛利率从12.7%提升至13.4% [66] 工程、销售和管理费用变化 - 2025财年第二季度工程、销售和管理费用为1500万美元，上年同期为1340万美元 [61] - 2025财年上半年工程、销售和管理费用为2890万美元，上年同期为2610万美元 [68] 利息费用与投资收入变化 - 2025财年第二季度利息费用增至30万美元，上年同期为20万美元；投资收入增至40万美元，上年同期为10万美元 [62] - 2025财年上半年利息费用增至60万美元，上年同期为40万美元；投资收入增至80万美元，上年同期为20万美元 [69] 其他净费用（收入）变化 - 2025财年第二季度其他净费用为50万美元，上年同期其他净收入为110万美元 [63] - 2025财年上半年其他净费用为40万美元，上年同期其他净收入为100万美元 [70] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年12月29日，公司现金及现金等价物为4260万美元，其中海外子公司持有250万美元，国内持有4010万美元[72] 经营活动现金流量变化 - 2025财年上半年，经营活动产生的现金流量为2080万美元，上一年同期为使用现金690万美元[72] 投资活动净现金使用情况 - 2025财年上半年，投资活动使用的净现金为300万美元，上一年同期为240万美元[73] 资本支出变化 - 2025财年上半年，支持新产品计划以及现有设备升级和更换的资本支出为300万美元，上一年同期为440万美元[73] 出售合资企业权益款项 - 上一年公司还收到出售此前一家合资企业权益所得款项200万美元[73] 循环信贷协议借款情况 - 截至2024年12月29日，4000万美元的STRATTEC循环信贷协议下无未偿还借款，2000万美元的合资企业循环信贷协议下有1300万美元未偿还借款[75] 应收账款净额情况 - 截至2024年12月29日，公司应收账款净额为9200万美元，占比18%；6月30日为9900万美元，占比17%[76] 净库存情况 - 截至2024年12月29日，公司净库存为8200万美元，占比16%；6月30日为8200万美元，占比14%[76] 应付账款情况 - 截至2024年12月29日，公司应付账款为5100万美元，占比 - 10%；6月30日为5500万美元，占比 - 10%[76] 净主要营运资金情况 - 截至2024年12月29日，公司净主要营运资金为12300万美元，占比24%；6月30日为12600万美元，占比22%[76]

文章核心观点 - Strattec Security本季度财报表现良好 但股价年初至今下跌 未来表现受管理层评论、盈利预期和行业前景影响 同时提及同行业Gentherm即将公布的财报预期 [1][3][9] Strattec Security财报情况 - 本季度每股收益0.65美元 击败Zacks共识预期的0.28美元 去年同期为0.26美元 本季度盈利惊喜为132.14% [1] - 上一季度实际每股收益0.92美元 预期为0.56美元 盈利惊喜为64.29% [1] - 过去四个季度 公司四次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.2992亿美元 超过Zacks共识预期3.85% 去年同期为1.1853亿美元 过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] Strattec Security股价表现 - 自年初以来 公司股价下跌约11.6% 而标准普尔500指数上涨3.1% [3] Strattec Security未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向 包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势有强相关性 可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前 公司盈利预测修正趋势喜忧参半 目前Zacks Rank为3（持有） 预计近期表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注 当前未来季度共识每股收益预期为0.69美元 营收1.371亿美元 本财年共识每股收益预期为2.76美元 营收5.376亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中 汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业的后33% 排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业Gentherm情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报 预计2月19日发布 [9] - 预计本季度每股收益0.68美元 同比变化-24.4% 过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收3.6021亿美元 较去年同期下降1.8% [10]

运营现金流相关 - 2025财年第二季度运营现金流为940万美元，年初至今运营现金流达2080万美元[1][5][11] - 2025财年第二季度公司经营活动产生的现金为940万美元[24] - 2025财年第二季度公司运营活动产生现金940万美元[26] - 2025财年第二季度公司经营活动产生的现金为940万美元[27] 净销售额相关 - 净销售额为1.299亿美元，较上年同期增加1140万美元，增幅9.6%[4] - 2024财年GAAP净销售额总计5.3776亿美元，2025财年截至第二季度为2.6897亿美元[26] - 2024财年Non - GAAP调整后销售额总计5.2804亿美元，2025财年截至第二季度为2.6897亿美元[26] 净利润及每股收益相关 - 归属公司的净利润为130万美元，摊薄后每股收益为0.32美元，上年同期分别为100万美元和0.26美元[5] - 调整后摊薄每股收益为0.65美元，较上年同期的0.36美元增长81%[5][10] - 2024财年GAAP归属于公司的净收入总计1631.3万美元，2025财年截至第二季度为502.2万美元[26] - 归属于公司的净利润（GAAP）有4165万美元、1022万美元、1506万美元、9620万美元等[27] - 调整后归属于公司的净收入/（亏损）（Non - GAAP）有 - 329万美元、1422万美元、1481万美元、9761万美元等[27] - 加权平均基本流通股数量有3948千股、3976千股、3988千股等[27] - 加权平均摊薄流通股数量有3974千股、3998千股、4017千股等[27] - 摊薄后每股收益（GAAP）有1.05美元、0.26美元、0.37美元、2.39美元等[27] - 调整后摊薄每股收益/（亏损）（Non - GAAP）有 - 0.08美元、0.36美元、0.37美元、2.42美元等[27] 调整后EBITDA相关 - 调整后EBITDA为800万美元，占销售额的6.1%，上年同期分别为500万美元和4.3%[5] - 2024财年Non - GAAP调整后EBITDA总计2889.3万美元，2025财年截至第二季度为1789.7万美元[26] - 调整后EBITDA占调整后净销售额的比例有3.1%、4.3%、4.4%、9.6%、5.5%、7.1%、6.1%、6.7%等[27] 毛利润相关 - 毛利润增加370万美元至1720万美元，毛利率从11.4%提升至13.2%[7] 费用相关 - 工程、销售和管理费用增加160万美元，增幅11.7%，至1500万美元[8] - 2024财年折旧总计1654.7万美元，2025财年截至第二季度为720.6万美元[26] - 2024财年非现金股票薪酬总计146.7万美元，2025财年截至第二季度为107.9万美元[26] - 2024财年追溯性2023财年一次性定价恢复调整总计 - 972.3万美元[26] - 2024财年高管过渡成本总计105.8万美元，2025财年截至第二季度为186.2万美元[26] - 2025财年业务转型成本截至第二季度为28.8万美元[26] - 2024年12月29日三个月支付的所得税为4,458美元，较2023年12月31日的682美元大幅增长[25] - 2024年12月29日三个月支付的利息为279美元，较2023年12月31日的222美元有所增长[25] - 重组及类似费用有265万美元、3万美元、63万美元等[27] - 追溯性2023财年一次性定价回收净额有 - 7078万美元、 - 641万美元、 - 298万美元等[27] 运营收入相关 - 运营收入增加200万美元至210万美元，占销售额的1.6%[9] 资本支出相关 - 2025财年第二季度资本支出为90万美元，较上年同期减少60万美元[11] 现金及现金等价物相关 - 截至2024年12月29日，公司现金及现金等价物为4260万美元，较2025财年第一季度末增加820万美元[12] - 截至2024年12月29日，公司现金及现金等价物为42,625美元，较2024年6月30日的25,410美元增长67.75%[23] - 2024年12月29日现金及现金等价物期末余额为42,625美元，较期初的25,410美元增长67.75%[25] 总负债和股东权益相关 - 2024年12月29日总负债和股东权益为355,895美元，较2024年6月30日的364,289美元下降2.29%[23] 其他期间数据对比相关 - 2024年12月29日三个月净收入为1,398美元，较2023年12月31日的780美元增长79.23%[25] - 2024年12月29日六个月经营活动提供的净现金为20,781美元，较2023年12月31日的 - 6,914美元有显著改善[25] - 2024年12月29日三个月投资活动使用的净现金为 - 917美元，较2023年12月31日的 - 1,473美元有所减少[25] - 2024年12月29日六个月融资活动提供的净现金为28美元，较2023年12月31日的37美元略有下降[25]