近期股价表现与市场关注度 - 公司股票近期因前景向好而受到投资者关注 [1] - 过去一个月股价小幅下跌约0.66%，但在过去10天经历了更明显的下跌，跌幅达8.85% [1] 估值与增长潜力 - 公司股价增长潜力为68.13%，表明其当前估值可能偏低，未来有显著升值空间 [2][6] - 目标股价设定为17.67美元，反映了其反弹并创出新高的潜力 [4][6] - 近期的价格下跌可能为投资于基本面扎实且上行潜力显著的股票提供了机会 [4] 财务健康状况 - 公司的Piotroski得分为8分（满分9分），表明其财务健康状况强劲 [3][6] - 该高分意味着公司在盈利能力、杠杆水平、流动性和运营效率方面表现良好 [3] - 高Piotroski得分突显了公司稳健的财务状况和维持增长的能力 [3]

财务风险与债务管理 - 截至2026年1月3日，利率每变动100个基点，将导致公司2025年高级担保信贷安排下的年度利息支出变动730万美元[199] - 截至2026年1月3日，公司2025年循环信贷额度下未提取借款，有90万美元信用证未偿付，尚有1.791亿美元借款额度可用[200] - 公司目前不打算在可预见的未来支付任何现金股息，且现有债务条款限制了公司支付股息或回购股票的能力[205] - 公司作为控股公司，依赖子公司的现金分配来履行义务，子公司盈利恶化可能影响其向公司分配资金的能力[211] - 公司面临利率风险，虽然使用利率互换进行对冲，但可能无法对所有浮动利率债务进行对冲，且对冲工具可能无法完全抵消风险[199] 公司治理与控制权 - Ares基金截至2026年1月3日拥有公司75.6%的普通股，对公司拥有控制权[212] - 只要Ares基金持有至少30%的普通股，公司进行价值超过5000万美元的资产收购或处置、超过1亿美元的债务融资等重大公司行动需获得其事先书面同意[213] - 公司被归类为“受控公司”，可能不遵守纽交所关于董事会多数独立、委员会完全独立等公司治理要求[216] - 公司与持有其已发行普通股10%或以上的股东进行重大交易或涉及总支付/收款超过50万美元需受限制[217] - 公司章程规定，在触发日期后股东不得通过书面同意采取行动或召集特别会议，可能延迟股东行动[223] - 公司已选择退出《特拉华州普通公司法》第203条，但章程中包含类似条款，并豁免Ares基金及其关联方[220] - 公司章程放弃了对某些公司机会的利益，Ares基金及其关联方无义务避免从事与公司相同或相似的业务活动[227] - 公司章程规定，特拉华州衡平法院是特定类型诉讼的专属管辖法院，联邦地区法院是《证券法》下诉讼的专属管辖法院[222][225] 资本市场与股东回报 - 公司于2025年10月30日授权了一项最高5000万美元的股票回购计划，截至2026年1月3日，该计划剩余额度为4170万美元，计划将于2027年11月8日到期[206] - 公司股票价格可能因多种因素波动，包括实际或预期的收入波动、与分析师预期的差异、市场整体波动等[202][203][204] - 股价波动或缺乏增值可能影响公司吸引和留住关键员工的能力，许多员工已持有或将持有大量股票或期权[230] 内部控制与合规 - 公司此前曾发现财务报告内部控制存在重大缺陷，并已完成补救活动[234] - 公司为维持有效的披露控制和程序及财务报告内部控制，已投入并预计将继续投入大量资源[233] 人力资源与运营风险 - 公司依赖高管及其他关键技术人员、运营和销售人员，其流失可能损害业务[229] - 劳动法规的发展，特别是对员工非招揽、保密、竞业禁止等限制性条款的可执行性或条款的限制，可能扰乱公司吸引和留住合格员工的流程[231]

财务业绩概览 - 公司2025年第四季度营收为4.6467亿美元，同比增长15.6%，但较Zacks一致预期4.6469亿美元略低0.01% [1] - 季度每股收益为0.15美元，高于去年同期的0.10美元，但较分析师0.16美元的预期低3.23% [1] - 过去一个月公司股价上涨1.1%，同期Zacks S&P 500综合指数下跌0.8%，目前Zacks评级为3（持有）[3] 同店销售表现 - 整体同店销售额增长5.4%，高于三位分析师平均预期的4.3% [4] - 美国市场同店销售额增长8.8%，显著高于两位分析师平均预期的6.4% [4] - 加拿大市场同店销售额增长0.7%，高于两位分析师平均预期的0.3% [4] 门店网络与区域营收 - 门店总数达367家，低于两位分析师平均预期的376家 [4] - 美国门店179家，低于预期的186家；加拿大门店170家，略低于预期的172家 [4] - 美国零售业务营收2.6588亿美元，同比增长20.6%，高于三位分析师平均预期的2.5808亿美元 [4] - 加拿大零售业务营收1.6489亿美元，同比增长9.1%，高于三位分析师平均预期的1.6106亿美元 [4] - 其他业务营收3390万美元，同比增长11.5%，略低于三位分析师平均预期的3418万美元 [4]

核心观点 - Savers Value Village最新季度每股收益0.15美元 低于市场预期的0.16美元 但较去年同期的0.1美元增长50% [1] - 公司季度营收4.6467亿美元 略低于市场预期0.01% 但较去年同期的4.0198亿美元增长15.6% [2] - 公司股价年初至今上涨13.7% 大幅跑赢同期标普500指数0.5%的涨幅 [3] - 公司当前Zacks评级为3级 预计短期内表现将与市场同步 [6] 财务业绩 - **季度收益**：最新季度调整后每股收益0.15美元 低于Zacks一致预期0.16美元 产生-3.23%的收益意外 去年同期每股收益为0.1美元 [1] - **季度营收**：季度营收4.6467亿美元 较去年同期的4.0198亿美元增长15.6% 但略低于Zacks一致预期0.01% [2] - **历史表现**：过去四个季度中 公司有两次超过每股收益预期 三次超过营收预期 [2] - **上季度对比**：上一季度公司每股收益为0.14美元 与预期完全一致 未产生意外 [1] 市场表现与预期 - **股价表现**：公司股价年初至今上涨13.7% 同期标普500指数仅上涨0.5% [3] - **未来指引**：下一季度市场共识预期为营收3.982亿美元 每股收益0.06美元 当前财年市场共识预期为营收17.9亿美元 每股收益0.53美元 [7] - **评级与展望**：在本次财报发布前 公司的盈利预期修正趋势好坏参半 当前Zacks评级为3级 预计短期内表现与市场同步 [6] - **影响因素**：股价短期走势的可持续性将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 行业背景 - **行业分类**：公司属于Zacks纺织服装行业 [2] - **行业排名**：该行业目前在250多个Zacks行业中排名前24% 研究表明排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2比1 [8] - **同业公司**：同属该行业的Revolve Group尚未公布截至2025年12月的季度业绩 预计将于2月24日发布 市场预期其季度每股收益为0.16美元 同比下降5.9% 预期营收为3.054亿美元 同比增长4% [9][10]

Savers Value Village (NYSE:SVV) Q4 2025 Earnings call February 19, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsAlexia Morgan - Assistant VP of Equity ResearchBrooke Roach - Managing Director of Equity ResearchJubran Tanious - COOMark Walsh - CEOMichael Maher - CFOConference Call ParticipantsAnthony Chukumba - Managing Director, Senior Research Analyst, and Consumer Sector HeadBob Drbul - Managing Director and Consumer Retail AnalystDylan Carden - Research AnalystJeremy Hamblin - Senior Research AnalystMark Altschw ...

Savers Value Village (NYSE:SVV) Q4 2025 Earnings call February 19, 2026 04:30 PM ET Company ParticipantsAlexia Morgan - Assistant VP of Equity ResearchBrooke Roach - Managing Director of Equity ResearchJubran Tanious - COOMark Walsh - CEOMichael Maher - CFOConference Call ParticipantsAnthony Chukumba - Managing Director, Senior Research Analyst, and Consumer Sector HeadBob Drbul - Managing Director and Consumer Retail AnalystDylan Carden - Research AnalystJeremy Hamblin - Senior Research AnalystMark Altschw ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总净销售额增长15.6%至4.65亿美元 若排除第53周影响 总净销售额增长8.4% 可比门店销售额增长5.4% [12] - 第四季度调整后EBITDA为7400万美元 占销售额的15.9% 这是近两年来首次实现同比调整后EBITDA增长 [3][4][16] - 第四季度GAAP净利润为2200万美元 摊薄后每股收益0.14美元 调整后净利润为2400万美元 摊薄后每股收益0.15美元 [16] - 第四季度美国业务部门利润为6000万美元 同比增加1100万美元 加拿大业务部门利润为4300万美元 同比增加400万美元 [17] - 第四季度商品销售成本占净销售额比例上升30个基点至44.6% 主要受新店影响 [14] - 第四季度薪酬福利费用为9300万美元 若排除IPO相关股权激励 占净销售额比例上升90个基点至19.2% 主要受新店增长 年度激励计划费用增加及工资率上升驱动 [14] - 第四季度销售 一般及行政管理费用增长8%至9900万美元 但占净销售额比例下降150个基点至21.4% [15] - 第四季度折旧摊销增长32%至2200万美元 主要反映对新店的投资 额外一周的影响以及本季度关闭的7家门店的加速折旧 [16] - 第四季度净利息支出下降8%至1400万美元 主要受近期债务再融资影响 [16] - 季度末现金及现金等价物为8600万美元 净杠杆率为2.5倍 本季度偿还了2000万美元债务 并以加权平均价8.75美元回购了110万股 [17] - 公司预计2026年全年净销售额为17.6亿至17.9亿美元 可比门店销售额增长2.5%至4% 净利润为6600万至7800万美元 摊薄后每股收益0.41至0.48美元 调整后净利润为7300万至8500万美元 摊薄后每股收益0.45至0.53美元 调整后EBITDA为2.6亿至2.75亿美元 资本支出为1.25亿至1.45亿美元 [22] - 2026年展望假设净利息支出约为5000万美元 有效税率约为28% 调整后净利润的有效税率约为27% 全年加权平均摊薄流通股约为1.63亿股 [22][23] - 2026年将面临约2%的销售增长阻力 因2025财年为53周 但对净利润 调整后净利润 调整后EBITDA及可比门店销售额无影响 [21] - 预计2026年第一季度总收入将实现中高个位数增长 调整后EBITDA与去年大致持平或略有增长 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国业务第四季度净销售额增长20.6%至2.66亿美元 若排除第53周影响 净销售额增长12.6% 可比门店销售额增长8.8% 由交易量和平均客单价共同驱动 各品类和地区普遍增长 [3][12] - 加拿大业务第四季度净销售额增长9.1% 若排除第53周影响 净销售额增长3.1% 按固定汇率计算 净销售额增长3%至1.56亿美元 可比门店销售额增长0.7% 由平均客单价增长驱动 [13] - 公司忠诚度计划拥有610万活跃会员 [4] - 基于忠诚度计划数据 约40%的美国购物者年龄在45岁以下 约45%的家庭收入超过10万美元 [5] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场势头强劲 节俭消费趋势持续加速 客户群持续向更年轻和更富裕的群体倾斜 [3][5] - 加拿大市场趋势已趋稳定 宏观经济状况基本未变 公司对加拿大业务采取保守规划 [6][13] - 公司预计2026年在美国的可比门店销售额将实现中个位数增长 在加拿大将持平至低个位数增长 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司长期价值创造的三大战略支柱为：增长 创新和资本配置 [10] - 增长方面 新店成熟符合预期 推动了盈利拐点 门店增长仍是资本回报最高和最重要的用途 [8][10] - 2025年新开门店26家 2026年计划新开约25家门店 其中超过20家将位于美国 包括进入北卡罗来纳州和田纳西州等新市场 [8] - 在加拿大将显著放缓新店开业速度 以提升运营效率并扩大利润率 [6] - 创新方面 核心领域包括：强化价格价值等式 提高效率和降低成本 以及扩展数据科学和商业洞察 [9] - 推出了ABP Lite系统 这是自动化书籍处理系统的轻资产扩展版 预计回报与现有ABP系统相当 预计到第二季度末可将能力覆盖至约85%的门店 [9] - 其他创新举措包括投资自主地板清洁器和AI集成的暖通空调系统 以提高门店效率并抵消成本通胀 [9] - 资本配置方面 新的资本结构使年度利息支出减少1700万美元 并为持续减债提供了灵活性 [10] - 公司目标是在未来几年内将净杠杆率降至2倍以下 [17] - 公司对竞争定位和价值差距感到满意 因为美国新服装和鞋类价格持续上涨 [4] - 如果竞争对手提价 公司认为这是获得市场份额的机会 公司目标是将总体价格上涨幅度控制在略低于通胀的水平 2025年就是一个例子 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为美国节俭消费趋势仍处于早期阶段 并渴望在渗透率严重不足的市场加速扩张 [13] - 在短期内 公司不假设加拿大经济有任何实质性改善 因此将对加拿大业务进行保守规划 [13] - 公司预计2026年将迎来调整后EBITDA增长 调整后EBITDA利润率大致持平 这反映了新店的持续成熟 [18] - 随着新店渠道在未来几年逐步建立 公司预计盈利能力将持续改善 长期目标是调整后EBITDA利润率达到高十位数百分比 [18][19] - 2026年预计开业前费用约为1400万至1600万美元 与2025年一致 但由于新店开业时间在年内分布更均衡 这些费用将比去年更早发生 [19] - 预计毛利率将略有改善 因新店带来的阻力减弱 且门店和非现场处理的效率持续提升 [20] - 预计运营费用杠杆将略有改善 因IPO相关股权激励将在2026年上半年完全结束 预计2026年第一季度和第二季度将各确认约400万美元的IPO相关股权激励费用 [20] - 预计2026年第一季度的盈利节奏将与2025年相似 [25] - 公司认为其商业模式能够有机地为新店增长提供资金 偿还债务和回购股份 [17] 其他重要信息 - 第四季度新开10家门店 [4] - 新店经济模型：第一年平均销售额约为300万美元 到第五年增长至约500万美元 第一年不盈利 通常在第二年达到盈亏平衡或更好 到第五年贡献利润率接近20% [29] - 公司预计2026年新店对EBITDA的影响将从阻力转为温和的顺风 且这一顺风效应预计将随着门店进入第四 第五年及以后而持续增长 [80][81] - 公司未将潜在的税收返还刺激因素纳入预期 但历史上观察到政府向消费者付款时业务活动会增加 [54] - 客户流失率非常低 表明消费习惯具有粘性 [74] - 供应来源构成没有显著变化 现场捐赠因其质量和成本而受到青睐 且在所有三个国家和各地区均呈现强劲增长 [88] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 美国假期后可比门店销售趋势如何 以及第一季度趋势相对于全年中个位数指引的看法 [28] - 美国本季度至今势头持续强劲 但1月底的严重风暴扰乱了业务 加拿大1月也遭遇类似恶劣天气 但2月已出现良好反弹 本季度至今加拿大销售额略有增长 公司对第一季度给出的方向性指引感到满意 [28] 问题: 随着美国新店增长加速 新店生产力和预期回报情况如何 [29] - 新店进展符合预期 经济模型没有变化 第一年平均销售额约300万美元 第五年增至约500万美元 第一年不盈利 第二年通常盈亏平衡或更好 第五年贡献利润率接近20% 近期开业情况未改变这一看法 [29] 问题: 对定价的最新看法 行业提价是否带来市场份额获取机会 以及是否推动更多降级消费客流 [34] - 公司持续监控相对于竞争对手的定价 核心目标是提供有吸引力的价格价值关系 如果其他公司提价 公司认为这是获得份额的机会 公司目标是将总体价格上涨幅度控制在略低于通胀的水平 2025年就是一个例子 公司认为相对于折扣零售 正在通过虽小但不断扩大的价格差异获得一些份额 [34] 问题: 2026年毛利率恢复扩张的驱动因素和抵消因素 以及地区或可比销售方面的考虑 [35] - 预计扩张相对温和 调整后EBITDA利润率大致持平 反映了毛利率的温和杠杆和运营费用的温和去杠杆 最主要因素是门店的持续成熟 随着新店增长转向美国 且在加拿大新开数量很少 结合效率举措 即使在加拿大可比销售很低的情况下 第四季度也实现了部门利润增长和部门利润率大致持平 公司认为有机会在加拿大实现持续的利润率改善 [35][36] 问题: 可比销售趋势中“需要”与“想要”购物节俭的客户情况 美国区域趋势 以及对今年增长前景最期待的方面 [39] - 从消费者角度看 两个重要基础趋势令人兴奋：年轻客户持续增长 以及更富裕客户或降级消费客户的持续增长 这对公司来说是重大胜利 他们被商品陈列良好且价格价值主张突出的环境所吸引 [40][41] - 地理上没有明显区别 增长遍及全国不同市场和地区 在非常成熟的门店和较新的门店中都看到了交易量和销售额的增长 [42] 问题: 在达到盈利拐点后 在低至中个位数可比销售 高个位数收入增长下 对年度利润率杠杆目标的看法 [43] - 今年预计利润率大致持平 这是利润美元的拐点 预计利润率将随之提升 随着新店渠道持续成熟 门店正进入第三年 随着门店进入第四 第五年并继续向20%的业务贡献率迈进 预计不仅利润美元将持续顺风 利润率也将朝着长期算法目标即高十位数百分比迈进 [44] 问题: 第一季度调整后EBITDA大致持平至略有增长的展望是否适用于全年 以及盈利节奏的澄清 [49] - 第一季度是调整后EBITDA美元大致持平至略有增长 而非利润率 公司预计可比业务贡献将增长 但第一季度存在一些时间安排问题：开业前费用更早发生 因为新店开业在年内分布更均衡 以及复活节提前导致加拿大在耶稣受难日门店关闭 这将使加拿大可比销售额受到不到1个百分点的影响 此后 预计盈利节奏和形态将与2025年相似 [50][51] 问题: 客单价上涨的驱动因素是什么 [51] - 主要驱动因素是交易量 在美国和加拿大都是如此 美国业务和可比销售额主要由交易量驱动 客单价构成中混合了价格和单次交易商品数量 加拿大的稳定性也主要由交易量增长带动 两国趋势非常均衡且良好 [52] 问题: 税收返还刺激是否纳入预期 是否有早期迹象 [53] - 未纳入预期 历史上观察到业务活动与政府向消费者付款的时间相关 例如税收返还和刺激支票 任何时候客户口袋里有更多钱 对业务都是好事 势头强劲 公司认为届时将获得应有的份额 [54] 问题: 新市场的供应情况如何 新店计划或开业时间表是否有任何变化 [58] - 大多数新店将在美国开业 是填充市场和全新市场的良好组合 总共将在11个不同的州开店 对于供应 公司不会在未对供应等式感到满意的情况下开设新店 基石是现场捐赠 对于这些特定地点 预计现场捐赠将强劲增长 并持续多年 在已交付供应方面 公司拥有多种工具 如GreenDrop等 具体取决于市场 但对供应没有担忧 [59][60] - 关于积压 没有真正变化 与房东的沟通持续取得良好进展 公司多年来一直努力使新店开业在各季度分布更均衡 并每年都取得进展 2026年将取得更多进展 [61] 问题: 在保持稳定单位增长的同时 对未来几年推动EBITDA利润率扩张的能力有何信心 有哪些具体效率可抵消新店压力 [66] - 最主要因素是门店的持续成熟 随着它们不断发展并朝着成熟门店的盈利水平增长 随着门店进入第三 第四和第五年 公司开始获得更多的抵消性顺风来对抗每年约25家新开店的影响 第四季度在两国都实现了EBITDA增长 并在业务贡献层面保持了EBITDA利润率 即使在加拿大可比销售仅略高于持平的情况下也是如此 这证明了随着新店成熟 正开始提供有意义的顺风 此外 围绕价格价值等式 成本效率等方面的创新议程可提供额外的长期效益 [66][67] 问题: 美国业绩加速的具体驱动因素是什么 加拿大未来预测的依据是什么 [68] - 在美国 主要是长期趋势持续 出色的商品选择和价值 以及卓越的实体店体验 8.8%的可比销售额增长就是证据 令人兴奋的是年轻客户和高家庭收入客户的持续增长 交易量和客单价推动了可比销售 新店也引起了共鸣并带来了增长势头 [68] - 在加拿大 可比销售计划非常保守 预计全年持平至低个位数增长 这与第四季度和第一季度至今的表现一致 反映了经济已大体稳定 尽管水平弱于美国 公司据此规划业务 不假设近期有实质性变化 [69] - 第四季度加拿大部门利润在温和的可比销售环境下实现增长 并产生强劲的自由现金流 这符合公司对加拿大未来的预期 [70] 问题: 消费者在节日礼品中大量选择节俭消费的行为是否具有粘性 是否会延续到其他主要节日 以及今年节日购物模式与往年相比如何 [73] - 客户流失率非常低 表明消费习惯具有粘性 [74] - 这是连续第二年美国第四季度可比销售额成为全年最强 虽然难以解析背后所有动机 但这与更广泛的消费者接受节俭消费 包括用于礼品的行为是一致的 在一些更具礼品属性的品类中 如玩具或珠宝 持续表现优异 也支持这一论点 [74] 问题: 2023年和2024年开店班级成熟后 2026年EBITDA阻力将如何 以及随着这些门店进入第四 第五年及以后 对2027年的顺风效应可能有多大 [79] - 阻力已不再存在 公司预计到2026年阻力将转为顺风 事实也确实如此 今年是温和的顺风 因为这些门店刚刚开始进入第三年 这使得净同比影响相对于2025年略有正面 随着这些门店进入第四 第五年等 顺风效应预计将持续增长 [80] - 尚未准备好对2027年给出具体指引 但长期来看 随着新店渠道持续填充 预计EBITDA美元和利润率都将增长 长期目标仍是EBITDA利润率达到高十位数百分比 [81] 问题: 2025年第53周对2026年第四季度SG&A及薪酬福利的影响 [82] - 第四季度因失去第53周的影响尤为明显 约为6或7个百分点 但同时也失去了额外一周的薪酬福利 商品销售成本和SG&A 因此对净利润线基本没有影响 大致相互抵消 [82] 问题: 美国的品牌认知度与加拿大相比如何 过去一年有何变化 [87] - 每个美国市场都不同 供应和需求来自10-12英里半径范围内 在更成熟的门店 品牌认知度非常强但未量化 在新市场 随着新店的表现 品牌认知度正在迅速提升 [87] 问题: 供应来源是否有任何变化 例如店内捐赠 GreenDrop与非营利组织交付之间 [88] - 没有 在所有供应来源中 公司青睐现场捐赠的质量和成本 并且执行良好 在所有三个国家和各地区都看到了强劲的现场捐赠增长 供应构成或性质没有真正变化 现场捐赠的增长完全在公司的控制之内 预计2026年及未来几年将持续增长 [88]

核心财务预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.16美元，同比增长60% [1] - 预计季度营收为4.6469亿美元，同比增长15.6% [1] - 过去30天内，对当季每股收益的一致预期保持不变，表明分析师在此期间对初始预测进行了集体重新评估 [1] 关键业务板块预期 - 美国零售业务收入预计为2.5808亿美元，同比增长17.1% [4] - 其他业务收入预计为3418万美元，同比增长12.5% [4] - 加拿大零售业务收入预计为1.6106亿美元，同比增长6.6% [4] 门店数量预期 - 预计门店总数将达到376家，去年同期为351家 [5] - 预计美国门店数将达到186家，去年同期为172家 [5] - 预计加拿大门店数将达到172家，去年同期为165家 [5] 关键运营指标预期 - 预计美国同店销售额增长率为6.4%，去年同期为4.7% [6] 近期股价表现与市场对比 - 公司股价在过去一个月上涨7.7%，同期标普500指数下跌1.4% [6]

财务数据关键指标变化：净销售额 - 第四季度公司净销售额增长15.6%至4.647亿美元，剔除第53周影响后增长8.4%[3] - 2025财年公司净销售额增长9.2%至16.8亿美元，剔除第53周影响后增长7.3%[3] - 2026财年十四周总净销售额为4.64666亿美元，按固定汇率计算同比增长8.4%至4.35593亿美元[19] - 2026财年五十三周总净销售额为16.78954亿美元，按固定汇率计算同比增长8.2%至16.6373亿美元[19] - 2026财年五十三周与2025财年相比，公司总净销售额增加1.26113亿美元[19] 财务数据关键指标变化：可比门店销售额 - 第四季度美国市场可比门店销售额增长8.8%[2] - 第四季度公司可比门店销售额增长5.4%[2] 各条业务线表现：美国零售业务 - 2025财年美国市场净销售额增长12.9%，剔除第53周影响后增长10.8%[3] - 美国零售业务十四周净销售额2.65875亿美元，受第53周影响减少1755.2万美元，按固定汇率计算同比增长12.6%至2.48323亿美元[19] - 美国零售业务五十三周净销售额9.40185亿美元，受第53周影响减少1755.2万美元，按固定汇率计算同比增长10.8%至9.22633亿美元[19] 各条业务线表现：加拿大零售业务 - 加拿大零售业务十四周净销售额1.64894亿美元，受外汇负面影响10万美元，按固定汇率计算同比增长3.0%至1.55644亿美元[19] - 加拿大零售业务五十三周净销售额6.08093亿美元，受外汇正面影响1228.7万美元，按固定汇率计算同比增长4.1%至6.1123亿美元[19] - 五十三周期间，加拿大零售业务外汇波动带来净正面影响1228.7万美元[19] 各条业务线表现：其他业务 - 其他业务五十三周净销售额1.30676亿美元，受外汇正面影响141.2万美元，按固定汇率计算同比增长10.0%至1.29867亿美元[19] - 十四周期间，其他业务净销售额3389.7万美元，按固定汇率计算同比增长4.1%至3162.6万美元[19] 管理层讨论和指引 - 2025财年公司重申调整后净利润预期约为7100万至7500万美元[2] - 2025财年公司重申调整后EBITDA预期约为2.52亿至2.57亿美元[2] 其他重要内容：资本运作与股东回报 - 第四季度公司偿还了2000万美元的2025年定期贷款本金[4] - 第四季度公司以加权平均价8.75美元回购了约110万股普通股[4] - 截至第四季度末，公司股票回购计划剩余额度约为4170万美元[4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度销售额为4.65亿美元，同比增长15.6%，处于业绩指引的高端 [1] - 第四季度企业同店销售额增长5.4%，其中美国市场增长8.8%，加拿大市场增长0.7% [1] - 公司拥有强劲的现金流生成能力，第四季度偿还了2000万美元债务，并以平均每股8.75美元的价格回购了110万股股票 [2] - 公司重申了其盈利指引 [2] - 最近十二个月（截至第三季度）的调整后息税折旧摊销前利润为2.49亿美元 [5] - 调整后息税折旧摊销前利润率处于百分之十几的中段水平 [7] - 公司预计2025年是调整后息税折旧摊销前利润率的低谷，并预计从2026年开始，新店将开始为调整后息税折旧摊销前利润增长做出贡献 [20] - 公司预计近期调整后息税折旧摊销前利润率在百分之十几的中段，随着新店群成熟，长期将向百分之十几的高段迈进 [22] - 公司预计调整后每股收益增长将等于或超过其收入增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司是北美排名第一的营利性旧货零售商，在三个国家运营着367家门店 [4] - 公司拥有超过600万活跃忠诚度会员，销售额接近17亿美元 [5] - 捐赠业务增长强劲，76%的捐赠直接来自捐赠者，捐赠增长率高于零售同店销售额增长率 [13] - 公司每周每家店上新约34,000件商品 [13] - 自动化图书处理项目已在约一半的门店中成功实施，带来了超过15%的生产成本改善 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场同店销售额增长强劲，达到8.8%，且增长动力主要来自核心门店，2023年或2024年新店群的影响不显著 [1] - 美国市场存在巨大的市场空白机会，公司在各州的渗透率均不足 [9] - 加拿大市场拥有顶级的消费者认知度和高现金生成能力的商业模式 [12] - 2026年新店增长将主要集中在美国，85%-90%的新店将位于美国，而非三个国家的混合 [10] - 公司将开始进入北卡罗来纳州和田纳西州等新的战略相邻市场 [10] - 长期财务目标包括：美国市场中段个位数同店销售额增长，加拿大市场低段个位数增长 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略框架建立在三大支柱上：增长、创新和平衡的资本配置 [8] - 增长支柱：公司在美国拥有显著的新店机会，自2022年以来已组建团队执行此战略，2025年新开26家店，并自信地设定2026年新开25家店的目标 [9] - 新店投资模型：通常每家新店资本支出约150万至200万美元，首年平均销售额约300万美元，略有经营亏损，通常在第二年实现盈利，第五年平均销售额约500万美元，四壁贡献利润率达20% [19] - 创新支柱：专注于三个核心领域：价格价值、成本效率以及数据科学与洞察 [13][14] - 自动化图书处理精简版是创新支柱协同作用的一个例子，旨在最大化收入机会和商品销售执行 [15] - 资本配置支柱：采取平衡方法，优先顺序为：投资于业务（主要是新店）、加强资产负债表（降低杠杆率）、通过股票回购向股东返还资本 [17][18] - 行业趋势：旧货（或更广泛的再利用经济）的长期采用持续加速，生活成本压力可能助推这一趋势 [2] - 客户趋势：客户持续变得更年轻、更富裕 [3] - 公司拥有独特且成功的捐赠模式，过去五年向非营利合作伙伴支付了4.9亿美元，并避免了32亿磅可重复使用物品进入北美垃圾填埋场 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为Savers Value Village正处于一个关键且令人兴奋的拐点 [2] - 新店发展轨迹保持强劲，正在获得吸引力，并准备在2026年实现调整后息税折旧摊销前利润的正向贡献 [3] - 2026年将是盈利能力的拐点，新店开始为利润做出贡献 [10] - 2025年第三季度，美国和加拿大市场均实现了利润增长的转折点，这是一个强有力的证明点，表明新店正在获得吸引力 [11] - 业绩指引预计第四季度将实现调整后息税折旧摊销前利润增长，这是自加速新店发展轨迹以来的首次季度增长 [11] - 展望未来，加拿大和美国共同创造了增长机会与强劲现金流生成的强大组合 [12] - 公司对2026年及长期的机遇感到非常兴奋 [24] 其他重要信息 - 公司平均单价约为5美元，强调其价值主张 [4][6] - 基于美国忠诚度数据，约40%的客户年龄在45岁以下，45%的客户家庭收入超过10万美元 [8] - 自首次公开募股以来，公司已偿还1.2亿美元债务，其中最近一个季度偿还了2000万美元 [20] - 2024年9月，公司完成了债务再融资，带来多项益处：每年节省1700万美元利息，通过扩大循环信贷额度增加5500万美元流动性，债务期限延长至2032年，并增加了持续减少债务的灵活性 [20] - 公司目标是在2027年底前将杠杆率降至约2倍 [20] - 过去几年，公司以9.15美元的加权平均价格回购了840万股股票，截至年底仍有4200万美元的股票回购授权剩余 [21] - 公司预计资本支出将占收入的高个位数百分比，其中约三分之二用于新店等增长投资，约三分之一用于维护 [18] - 公司预计通过每年新开约25家店，推动总收入实现高个位数增长 [21]